比特幣的投資價(jià)值精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的比特幣的投資價(jià)值主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：比特幣的投資價(jià)值范文

他年近30，即將結(jié)婚，但完全看不出他在籌備婚禮--他在一家名為Asicme的比特幣礦機(jī)公司任職，每日趿著一雙街邊隨處可買的塑料拖鞋，穿著幾日不變的寬松T，住在四人的大通鋪，掛在他嘴邊的口頭禪是：“我們正在創(chuàng)業(yè)嘛?！?/p>

由于之前開公關(guān)公司養(yǎng)成的習(xí)慣，楊卓每日都在瀏覽新聞，他設(shè)置了關(guān)鍵詞來抓取自己關(guān)注的內(nèi)容。來到Asicme后，關(guān)鍵詞就剩下兩個(gè)：Asicme、比特幣。6月28日，對(duì)于楊卓來說，是他的幸運(yùn)時(shí)間。這一天，全球最大的比特幣交易平臺(tái)Mt.Gox獲得了FinCEN（美國財(cái)政部金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)處）頒發(fā)的貨幣服務(wù)事務(wù)許可。這意味著，比特幣被美國政府作為合法貨幣對(duì)待。

看到這條新聞時(shí)，他揮了揮拳頭，大喊一聲“牛逼”，差點(diǎn)打翻手邊的可樂，毀了可樂旁那臺(tái)售價(jià)30萬人民幣同時(shí)極難買到的“南瓜張”出品的Avalon挖礦機(jī)。

3個(gè)月前的3月18日，F(xiàn)inCEN曾簽發(fā)了一張指導(dǎo)意見。這份編號(hào)Fin-2013-G001的文件名為《有關(guān)個(gè)人持有、交換、使用虛擬貨幣的規(guī)定》，第一次厘清了虛擬貨幣的法律邊界，為未來界定比特幣提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

但當(dāng)楊卓揮舞手臂時(shí)，大家都不知道發(fā)生了什么。即使是隨時(shí)開著網(wǎng)頁刷Reddt（美國最火熱的新聞聚合社區(qū)）的同事Kim，也還沒有覆蓋到這條信息。

“發(fā)生什么了？”Kim問道。Kim來自美國，是在中國第一個(gè)用比特幣完成線下交易的人，因此還上了中央電視臺(tái)。交易的地點(diǎn)在北京中關(guān)村的3W咖啡，他當(dāng)時(shí)身上沒帶人民幣，所以貿(mào)然一試，提出用比特幣兌換一杯咖啡，未想一試成名。

如同播報(bào)二戰(zhàn)這種重要消息一般，楊卓看著Kim，大聲說：“你們政府承認(rèn)比特幣是合法貨幣了?！辈坏?0平方米卻塞入十來個(gè)人的辦公室寂靜了幾秒，轉(zhuǎn)瞬一片沸騰。

論文引發(fā)的社會(huì)實(shí)驗(yàn)

簡(jiǎn)單來說，比特幣是一種由開源的P2P軟件產(chǎn)生的電子貨幣和數(shù)字貨幣，是網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的一種。與基于央行的傳統(tǒng)貨幣不同，它誕生于一個(gè)署名為中本聰?shù)纳衩厝宋锏恼撐模骸侗忍貛牛阂环N點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》。

2008年10月31日，這篇論文出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上，10天后，全球最大開源軟件開發(fā)平臺(tái)上出現(xiàn)了一個(gè)叫Bitcoin的項(xiàng)目，它被命名為比特幣。2009年1月3日，中本聰發(fā)行了史上最初的50個(gè)比特幣，同時(shí)整個(gè)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)開始運(yùn)行。一年后，在比特幣論壇的用戶群自發(fā)交易中，產(chǎn)生了第一個(gè)比特幣公允匯率。該交易是一名用戶發(fā)送10000比特幣，購買了一個(gè)披薩餅。

而中本聰其人則一直是一個(gè)傳說，至今仍然沒有人知道他的真實(shí)身份。在比特幣有了雛形之后，他便從此消失--有人調(diào)侃他“穿越而來”，也有人猜測(cè)他是某個(gè)大公司團(tuán)隊(duì)的化名。

總而言之，如果讀完整篇論文，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)它就是一場(chǎng)帶有理想主義氣息的、基于數(shù)學(xué)和密碼學(xué)的社會(huì)實(shí)驗(yàn)。在論文中，中本聰這樣寫道：“我們非常需要這樣一種電子支付系統(tǒng)，它基于密碼學(xué)原理而不基于信用，使得任何達(dá)成一致的雙方，能夠直接進(jìn)行支付，從而不需要第三方中介的參與。”

通俗點(diǎn)說，比特幣在現(xiàn)實(shí)世界里相當(dāng)于一種計(jì)算能力或者“算法”。

為了保證這套貨幣體系的透明和可控，中本聰設(shè)計(jì)了一套叫做SHA-256的算法。從50個(gè)初始的比特幣開始，每一筆交易都會(huì)被要求在全球范圍的錢包中記錄才能被承認(rèn)，而新的比特幣增量則全部來自記錄交易信息的“挖礦機(jī)”--系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)篩選出每個(gè)時(shí)段信息計(jì)算能力最優(yōu)秀的“挖礦機(jī)”，并獎(jiǎng)勵(lì)比特幣。

買賣自動(dòng)在比特幣的系統(tǒng)里延伸，為了得到更多的比特幣，“挖礦機(jī)”會(huì)爭(zhēng)相處理交易數(shù)據(jù)，第一個(gè)處理難題的“挖礦機(jī)”得到了50個(gè)比特幣獎(jiǎng)賞，然后相關(guān)買賣數(shù)據(jù)的區(qū)域加入到整個(gè)鏈條。隨著“挖礦機(jī)”數(shù)量添加，每個(gè)交易數(shù)據(jù)的處理難度也隨之增加，這使每個(gè)買賣區(qū)的比特幣生產(chǎn)率保持約在10分鐘一枚。此外，每到達(dá)21萬個(gè)區(qū)域，獎(jiǎng)賞就折半，從50比特幣減到25，再從25到12.5，一直繼續(xù)下去。這樣到2140年，比特幣將到達(dá)預(yù)估的2100萬枚上限。

這理論上確保了任何人、機(jī)構(gòu)或政府都不可能操控比特幣的貨幣總量，或者制造通貨膨脹。

比特幣帶來的新世界正在被越來越多的人接受。比特幣的流行使得它的匯率直線上升。2012年11月，比特幣的歷史最高匯率僅為33美元，但在今年4月份比特幣匯率直線沖到266美元。而且，目前擁有比特幣的人數(shù)僅有數(shù)十萬人，和10億互聯(lián)網(wǎng)的用戶基數(shù)相比，其增長(zhǎng)空間很大，這也是目前大部分比特幣持有者信心很強(qiáng)的重要原因，也是眾多人持重幣將此作為投機(jī)機(jī)會(huì)的原因。

美國FinCEN對(duì)Mt.Gox的承認(rèn)，讓比特幣在信息科技最發(fā)達(dá)的美國有了合法流通的基礎(chǔ)。此前，政府遲遲不給出判斷，使用比特幣的違法風(fēng)險(xiǎn)讓很多交易無法進(jìn)行。但現(xiàn)在，支持比特幣的交易正在持續(xù)增加，比如你可以用比特幣買ZARA--在一個(gè)叫做Bitfash的時(shí)裝購物網(wǎng)站。而隨著電子錢包移動(dòng)化，使用手機(jī)交易比特幣也更加便捷，這將是比特幣步入人們生活的另一個(gè)利好因素。

中國的比特幣玩家們

盡管多數(shù)比特幣愛好者和先行者都出自美國，但中國正在成為重要的比特幣用戶中心。

軟件下載與儲(chǔ)存網(wǎng)站SourceForge定期各國下載量方面的信息。2012年，從比特幣錢包下載量來看，中國排在第6名或第7名，下載量不足28000次。2013年，情況開始轉(zhuǎn)變，2013年5月，中國下載量達(dá)84000次，排名第一，甚至超過了美國。

2013年4月，海盜灣，EZTV，宣布接受比特幣捐款中國四川省雅安地震后，公募基金壹基金宣布接受比特幣作為地震捐款。比特幣在中國迅速從默默無聞變得炙手可熱。而Asicme團(tuán)隊(duì)，就是一家今年5月剛成立的國內(nèi)“挖礦機(jī)”公司。

Asicme在公司成立到現(xiàn)在這一個(gè)半月的時(shí)間里，營業(yè)額超過了2000萬元，每天預(yù)訂機(jī)器的現(xiàn)金或比特幣加起來差不多60萬左右。此時(shí)他們的機(jī)器還沒有量產(chǎn)，要到9月份才能發(fā)貨，預(yù)訂者甚至連真機(jī)都沒見過便大膽投入。這種快速發(fā)展從側(cè)面說明，當(dāng)?shù)V機(jī)的渠道霸權(quán)被打破，將用戶門檻降至最低時(shí)產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)有多大。

投機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)

即使關(guān)系到自己的利潤，但楊曜睿依舊堅(jiān)持在網(wǎng)站上用紅字寫下：“比特幣礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)巨大，請(qǐng)自行判斷，謹(jǐn)慎投資?！?/p>

而他自己為Asicme做的一些布局，也是盡管拉長(zhǎng)戰(zhàn)線以分散風(fēng)險(xiǎn)。他們不止銷售挖礦機(jī)，還提供挖礦機(jī)的托管運(yùn)營。因?yàn)榈V機(jī)一天24小時(shí)開啟，會(huì)產(chǎn)生噪音，也對(duì)網(wǎng)絡(luò)和電力的穩(wěn)定有極高要求。收費(fèi)方式是用戶上繳8%的計(jì)算能力。

如果你不想買挖礦機(jī)，還可以直接購買計(jì)算能力。這在比特幣界叫做礦池，有點(diǎn)類似云服務(wù)器的意味。Asicme提供了數(shù)千GH（千兆次哈希值運(yùn)算）的計(jì)算能力供購買，平均價(jià)格比買挖礦機(jī)要高，1GH/s價(jià)格為798元。這兩項(xiàng)定制化服務(wù)將大大降低普通人進(jìn)來挖礦的門檻，租賃計(jì)算能力則可以吸引更多的小散戶進(jìn)入。

他們還制作了交易比特幣的App，用來存款、轉(zhuǎn)賬。“我們不排除自己發(fā)展成比特幣界的支付寶。”楊卓不掩飾他們的野心。而面對(duì)比特幣兌換法幣匯率的起伏，楊曜?？吹煤荛_：“如果看好它就長(zhǎng)期持有?？傊瓵sicme現(xiàn)在正一直大量買入比特幣?！?/p>

這一系列布局，還有對(duì)比特幣的態(tài)度，事實(shí)上都基于楊曜睿個(gè)人的判斷：他崇尚去中心化的貨幣體系，認(rèn)為比特幣是一場(chǎng)貨幣的革命。雖然現(xiàn)在有風(fēng)險(xiǎn)和泡沫，但放在長(zhǎng)期去看，其具備投資價(jià)值，“這不代表比特幣是外界批評(píng)的龐氏騙局”。

但全網(wǎng)計(jì)算能力的快速增加，的確將導(dǎo)致收益縮水。目前幾乎整個(gè)行業(yè)的挖礦者都是購買的“期貨礦機(jī)”，是以收到機(jī)器那天的收益開始算，挖礦類似于一場(chǎng)賭博。

不過楊曜睿對(duì)未來充滿信心：“當(dāng)越來越多的人持有并使用比特幣，而不是炒比特幣時(shí)，它的價(jià)值將會(huì)以一個(gè)更合理的方式釋放。未來存在這樣一個(gè)情況：即使挖礦收益降低，但單個(gè)比特幣的價(jià)值上升，抵消掉收益降低這一部分?！彼运ㄗh，如果買家不那么著急從中獲利，不如長(zhǎng)期持有機(jī)器，等到收益低于電費(fèi)、網(wǎng)費(fèi)時(shí)再賣掉。

盡管充滿憧憬，他們也很清楚現(xiàn)在的壓力，即來自主流群體和政府的認(rèn)可。他們十分擔(dān)心這種虛擬貨幣會(huì)在襁褓中被政府扼殺--這意味著這一切布局都打了水漂，還不如匿名撈一把就走。所以當(dāng)FinCen批準(zhǔn)Mt.Gox時(shí)，他們的激動(dòng)也就不難理解了。

“假如這個(gè)貨幣在全球范圍流通，每個(gè)人都持有，且將之作為法幣去使用，那么2100萬個(gè)比特幣的價(jià)值事實(shí)上是等于全球生產(chǎn)總值。它價(jià)值的漲和跌與中央銀行無關(guān)，也就徹底斷絕了一些政府的央行利用貨幣發(fā)行套取民利的行為?！痹谥谋忍貛耪搲?，一個(gè)用戶寫下了如上的話。

“或許代替法幣的不是比特幣，但未來肯定會(huì)出現(xiàn)一個(gè)更加優(yōu)秀的虛擬貨幣幣種。這是一場(chǎng)變革，而我們就處在變革的潮流中，想想都很興奮?！睏铌最Ｈ缡钦f。

（應(yīng)采訪對(duì)象要求，文中楊卓為化名）

什么是比特幣交易

比特幣錢包以一個(gè)地址的形態(tài)出現(xiàn)。一個(gè)人可以有很多個(gè)錢包，這些錢包由比特幣客戶端生成。每筆比特幣交易都需要一個(gè)見證人，也就是全球所有比特幣持有者，擔(dān)保交易發(fā)生過。

以一筆A向B付款的交易為例。A在發(fā)起這筆交易的時(shí)候，必須把簽過名的交易單盡量地廣播到P2P網(wǎng)絡(luò)上，最終會(huì)讓每個(gè)節(jié)點(diǎn)都知道這件事。B從P2P 網(wǎng)絡(luò)上不斷地收到別人的確認(rèn)信息。當(dāng)它收到足夠多的確認(rèn)信息后，就認(rèn)為A的確發(fā)出了這條交易單。到此交易完成，這就也就意味著，B收到的錢是合法的、可以自由使用的。

本質(zhì)上，比特幣的終端網(wǎng)絡(luò)并沒有記錄每一塊錢屬于誰，它記錄的是從誕生起到當(dāng)前的每一筆交易，并推算出每個(gè)賬戶里有多少錢，所以交易量和個(gè)人隱私在這里得到了統(tǒng)一：你并不知道我是否為某個(gè)錢包的所有者，你只知道某個(gè)錢包里交易了多少比特幣。交易是透明的，但是錢包是匿名的。

什么是挖礦

比特幣挖礦，是交換之外獲得比特幣的唯一來源，也是與交易信息相關(guān)的行為。由于是P2P的數(shù)據(jù)，所以交易行為是絕對(duì)分散的，但這些交易數(shù)據(jù)會(huì)被分為一個(gè)區(qū)塊。假設(shè)A、B、C的交易數(shù)據(jù)是一個(gè)區(qū)塊，他們需要跟全網(wǎng)上其他的區(qū)塊結(jié)合，交易才能被全網(wǎng)認(rèn)可。在連續(xù)得到6個(gè)區(qū)塊的認(rèn)可后，整個(gè)交易就不可逆了。比特幣所有的交易數(shù)據(jù)被存儲(chǔ)在一個(gè)個(gè)區(qū)塊中，它們一起構(gòu)成了“區(qū)塊鏈”。

第2篇：比特幣的投資價(jià)值范文

首只杠桿債券基金

將杠桿基金的機(jī)制運(yùn)用到債券基金上，無疑是個(gè)新的嘗試。繼2008年底發(fā)行成功第一只封閉式債基富國天豐后，富國基金在債券創(chuàng)新的道路上又邁進(jìn)了一步。

即將推出的富國匯利分級(jí)債基，在分享封閉式優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入了令風(fēng)險(xiǎn)收益更加優(yōu)化的分級(jí)設(shè)計(jì)，投資者可以將其看作是封閉式債基富國天豐的升級(jí)版。

據(jù)富國基金人士介紹，匯利分級(jí)基金將在封閉設(shè)計(jì)中進(jìn)一步引入分級(jí)機(jī)制。其封閉期為3年，合同生效后，將自動(dòng)按7：3的比例分離成低風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)兩類份額，并在深交所上市交易。就分級(jí)的形式而言，有些類似于此前已經(jīng)上市交易的同慶分級(jí)基金(該基金分成比例為2：8)。目前，國內(nèi)帶有分級(jí)杠桿的基金產(chǎn)品共有7只，但無一為債券型基金。

與富國天豐一樣，在封閉期內(nèi)，它可以上市交易，并且不需因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而犧牲收益。當(dāng)看好市場(chǎng)時(shí)，還可以進(jìn)行適度的杠桿操作來擴(kuò)大收益。

“與傳統(tǒng)分級(jí)基金主要提供一個(gè)杠桿博弈機(jī)會(huì)的出發(fā)點(diǎn)不同，富國匯利基金分級(jí)首先考慮的是分離風(fēng)險(xiǎn)，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)。我們希望通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給那些愿意獲取高收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者?！备粐甬a(chǎn)品與營銷策劃部總經(jīng)理黃晟表示。

設(shè)計(jì)富國匯利的最初動(dòng)因，是希望通過分級(jí)，分離信用風(fēng)險(xiǎn)。比如，穩(wěn)健類份額將優(yōu)先獲得較少的收益，同時(shí)承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)。它的年化收益水平，可以比照3年期的AAA級(jí)信用產(chǎn)品。對(duì)于無法參與銀行間交易的普通投資人來說，很難在交易所市場(chǎng)上購買到優(yōu)質(zhì)的3年期AAA級(jí)信用產(chǎn)品。穩(wěn)健份額將為這類投資人，提供選擇的機(jī)會(huì)。而進(jìn)取型的債券份額，將承擔(dān)整個(gè)投資組合的主要風(fēng)險(xiǎn)，在滿足穩(wěn)健類份額的收益之后，這類份額有望博取更高的收益。

單一行業(yè)：還看醫(yī)藥

在國外盛行已久的單一行業(yè)基金，近日也正式破冰，首只醫(yī)藥行業(yè)基金匯添富醫(yī)藥保健股票基金即將正式發(fā)行。以行業(yè)為基礎(chǔ)的細(xì)分化投資，從此正式開啟。

醫(yī)藥行業(yè)，是近一年多來最受關(guān)注的行業(yè)之一。人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)保改革都是醫(yī)藥行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。民眾對(duì)于健康的關(guān)注日益上升，醫(yī)藥保健行業(yè)面臨巨大增長(zhǎng)空間。

自2008年11月至今，醫(yī)藥板塊占滬深市值比重從不到1.5％提高到了3.83％，已成為重要行業(yè)板塊，未來醫(yī)藥板塊成為大市值板塊的趨勢(shì)也已經(jīng)確立。另一方面，大量的小市值醫(yī)藥股正在高速成長(zhǎng)為大市值醫(yī)藥企業(yè)。2005年以來，實(shí)現(xiàn)10倍以上市值增長(zhǎng)的醫(yī)藥上市公司有11家，實(shí)現(xiàn)5倍以上市值增長(zhǎng)的醫(yī)藥上市公司有35家。

該基金經(jīng)理助理周睿在接受記者采訪時(shí)表示，按照其他國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥行業(yè)的增速應(yīng)該達(dá)到GDP增速的2倍左右。

周睿認(rèn)為，從細(xì)分行業(yè)來看，生物制藥、中成藥以及醫(yī)療器械都相當(dāng)看好，但主要還是采取自下而上精選個(gè)股的投資方式。

QDII有新意

QDII新品中，則首次出現(xiàn)了FOF產(chǎn)品，即基金中的基金。鵬華旗下的環(huán)球發(fā)現(xiàn)基金，是第一只專注于投資國際市場(chǎng)共同基金的QDII產(chǎn)品。這只基金將挑選經(jīng)過時(shí)間和市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)的優(yōu)秀資產(chǎn)管理人，投資組合中同時(shí)囊括管理優(yōu)異的股票型基金和ETF。

這種“類FOF”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過不同區(qū)域和主題的基金投資，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，可以使得產(chǎn)品運(yùn)作風(fēng)格更加穩(wěn)健。鵬華基金國際業(yè)務(wù)部相關(guān)人士表示，多年的海外市場(chǎng)研究發(fā)現(xiàn)，沒有任何一個(gè)基金經(jīng)理可以同時(shí)從全球的每個(gè)市場(chǎng)都取得最佳回報(bào)。而通過組合投資全球優(yōu)秀基金，則有希望爭(zhēng)取高于市場(chǎng)平均收益率水平。

該人士表示，鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)基金在成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)比例各為50％，并可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)，是國內(nèi)首只均衡兼顧全球成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的FOF。鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)基金在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的重點(diǎn)投資區(qū)域包括美國、歐盟、日本、新加坡等，新興市場(chǎng)的重點(diǎn)投資區(qū)域包括中國、印度、俄羅斯、巴西等。通過積極地環(huán)球?qū)ふ也l(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，力求充分分享全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。該基金境外投資顧問的歐利盛資本資產(chǎn)管理股份公司，是鵬華基金的境外股東，也是全球最大的FOF管理人之一，擁有豐富的FOF基金管理經(jīng)驗(yàn)。

另外，華安近期也推出了一只主要投資于我國香港市場(chǎng)的QDII――華安香港精選。該基金將運(yùn)用“核心+衛(wèi)星”的策略。

華安香港精選基金的擬任基金經(jīng)理翁啟森認(rèn)為，巧用“核心+衛(wèi)星”策略不僅能夠把握香港市場(chǎng)帶來的上漲機(jī)會(huì)。而且還有助于控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

透過H股看A股機(jī)會(huì)

魏穎捷

進(jìn)入8月后，港股與A股一樣，進(jìn)入業(yè)績(jī)高峰期。與A股中銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股疲弱的走勢(shì)不同，匯豐控股、國泰航空、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及和記黃埔等藍(lán)籌股憑借靚麗的業(yè)績(jī)以此起彼伏的形式輪流支撐著恒指。

雖然A股市場(chǎng)和H股屬于兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)，但A股尚未完全對(duì)境外投資者開放，H股則是國際資金投資中國概念股的首選。隨著人民幣國際化的不斷推進(jìn)，海外的投資理念對(duì)于A股的影響將與日俱增，通過研究海外資金在H股的投資方向，或許能夠?yàn)锳股投資提供另一種思維模式。

A／H股溢價(jià)率探究――權(quán)重占比過高使溢價(jià)率失真

目前A／H股溢價(jià)指數(shù)處于歷史低位?；仡櫼酝邉?shì)，A／H股溢價(jià)指數(shù)通常會(huì)呈現(xiàn)出某種簡(jiǎn)諧振動(dòng)的特征，當(dāng)溢價(jià)率上升到一定程度的時(shí)候就會(huì)進(jìn)入下降趨勢(shì)，而當(dāng)溢價(jià)率降低到一定程度的時(shí)候又會(huì)進(jìn)入上升趨勢(shì)。但是，溢價(jià)率只是反映相對(duì)價(jià)格關(guān)系，若僅僅憑此來做單邊的投資，在溢價(jià)率過高時(shí)賣出A股，而在溢價(jià)率過低時(shí)買入A股，理論上并不可靠。

由于銀行股在A／H股中占據(jù)最大的權(quán)重，而且A股投資者普遍關(guān)注銀行股走勢(shì)，因而A／H股溢價(jià)率與上證指數(shù)有相似的局限性，部分權(quán)重股占比過高難免造成了指數(shù)的失真。

既然A／H股溢價(jià)率并不是一個(gè)萬能指標(biāo)，那么通過H股觀察國際資金的投資偏好，或?yàn)锳股提供一些不錯(cuò)的選股思路。

管中窺豹　發(fā)現(xiàn)未來長(zhǎng)牛A股

1　關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)領(lǐng)跑者

典型代表：騰訊控股(HK0700)

關(guān)鍵詞：業(yè)態(tài)、反應(yīng)速度、研發(fā)能力、品牌打造

A股的蘇寧電器一直為內(nèi)地投資者津津樂道，2004年上市以來復(fù)權(quán)漲幅超過40倍。同樣在2004年登陸資本市場(chǎng)的騰訊控股復(fù)權(quán)漲幅卻超過75倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期蘇寧電器漲幅。與A股中科技網(wǎng)絡(luò)股的階段性活躍不同，騰訊控股走出了長(zhǎng)牛走勢(shì)，目前仍保持著良好的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。相比之下，阿里巴巴(HK1688)、富土康國際(HK2038)等科技股則表現(xiàn)疲弱。從各大國際投行對(duì)騰訊的研究報(bào)告中可以看出，騰訊

在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)游戲、即時(shí)通信、互聯(lián)網(wǎng)增值、網(wǎng)絡(luò)廣告等互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈的掌控和領(lǐng)跑能力是其股價(jià)的重要支撐。在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的大周期下，騰訊幾乎囊括全產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)在研發(fā)能力、市場(chǎng)反應(yīng)速度、戰(zhàn)略制訂、品牌打造等方面均處于行業(yè)一流。

聯(lián)系到A股市場(chǎng)，雖然兩市很難找到與騰訊同一發(fā)展模式的公司，但從騰訊的走勢(shì)上，我們得到了一個(gè)選股核心，即聚焦最有前景行業(yè)的領(lǐng)跑者。目前A股市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，許多新興行業(yè)尚處于成長(zhǎng)初期，爆發(fā)式增長(zhǎng)仍未到來，A股中的“騰訊”或許就在新興產(chǎn)業(yè)的某個(gè)子行業(yè)中產(chǎn)生。根據(jù)未來持續(xù)高速增長(zhǎng)、行業(yè)領(lǐng)跑者、研發(fā)能力、品牌優(yōu)勢(shì)、擁有一定風(fēng)險(xiǎn)壁壘等幾大要素來分析，A股的機(jī)會(huì)主要集中于以下幾類公司。

a，具有核心技術(shù)力的高端科技類公司，如軍工宇航芯片龍頭的歐比特、智能語音領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的科大訊飛、獨(dú)特B2B模式的網(wǎng)站運(yùn)營商焦點(diǎn)科技、專營紅外熱像儀的大立科技、國家及國企信息化的領(lǐng)軍企業(yè)太極股份等。

b，業(yè)績(jī)可持續(xù)快速增長(zhǎng)的低碳子行業(yè)，如中國規(guī)模最大采用廢棄資源循環(huán)再造超細(xì)鈷鎳粉體的格林美、在高效照明和智能電源等多個(gè)新興子行業(yè)進(jìn)入收獲期的拓邦股份、受益于新能源充電站建設(shè)的奧特迅、橫跨智能電網(wǎng)和工業(yè)節(jié)能兩大領(lǐng)域的榮信股份、物聯(lián)網(wǎng)在高鐵領(lǐng)域的最大受益者新北洋等。

2　穩(wěn)健增長(zhǎng)的傳統(tǒng)行業(yè)

典型代表：雨潤食品(HKl068)

關(guān)鍵詞：規(guī)模優(yōu)勢(shì)、精耕細(xì)作、橫向擴(kuò)張、壟斷

與騰訊控股的牛氣沖天不同，雨潤食品屬典型的慢牛走勢(shì)，但最近5年仍為投資者帶來超過10倍的投資回報(bào)。雨潤最大的賣點(diǎn)在于精耕傳統(tǒng)行業(yè)，通過橫向擴(kuò)張、品牌戰(zhàn)略造就規(guī)模優(yōu)勢(shì)，獲得超過行業(yè)的增長(zhǎng)速度。

目前國內(nèi)肉制品市場(chǎng)基本形成雨潤和雙匯兩大巨頭壟斷的格局。從雨潤模式我們不難發(fā)現(xiàn)，在資本追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，傳統(tǒng)行業(yè)仍有投資價(jià)值。我們所要做的就是發(fā)現(xiàn)能夠在傳統(tǒng)行業(yè)中憑借外延式擴(kuò)張和品牌戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)壟斷擴(kuò)張的個(gè)股。

聯(lián)系到A股市場(chǎng)，消費(fèi)行業(yè)向來不乏黑馬。在城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)、政策扶持等多重因素刺激下，消費(fèi)作為傳統(tǒng)行業(yè)，仍能保持穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)，具體投資機(jī)會(huì)集中于以下幾類公司。

a，二線城市的中低端消費(fèi)龍頭，如速凍食品和餐桌食品的領(lǐng)軍企業(yè)三全食品、湘潭地區(qū)小蘇寧模式的家電連鎖龍頭通程控股、深耕新疆地區(qū)的家具零售龍頭美克股份、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的飼料龍頭海大集團(tuán)等。

b，傳統(tǒng)行業(yè)衍生出來的新興業(yè)態(tài)，如口腔醫(yī)療診所模式的通策醫(yī)療、眼科連鎖模式的愛爾眼科、珠寶連鎖的潮宏基、奢侈品(名表)連鎖的飛亞達(dá)等。

3　品牌溢價(jià)

典型代表：李寧(HK2331)

關(guān)鍵詞：藍(lán)海戰(zhàn)略、市場(chǎng)價(jià)值

李寧2004年登陸港交所至今復(fù)權(quán)漲幅超過40倍，漲幅堪比A股中的蘇寧電器。如果說蘇寧的快速增長(zhǎng)和長(zhǎng)牛走勢(shì)靠的是獨(dú)特的商業(yè)模式以及“藍(lán)海戰(zhàn)略”，那么李寧無疑走的是品牌道路，將品牌做深做細(xì)，精耕細(xì)作。在管理學(xué)中有這樣一句話：一流企業(yè)賣品牌，二流企業(yè)賣技術(shù)，三流企業(yè)賣產(chǎn)品。說明了一個(gè)道理，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品牌意味著競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)價(jià)值。聯(lián)系到證券市場(chǎng)，品牌決定了你能夠獲得比同行業(yè)公司的溢價(jià)程度。

A股市場(chǎng)中具有成熟品牌的公司很少，投資者不妨關(guān)注那些在細(xì)分領(lǐng)域具有品牌雛形和具有一定認(rèn)知度的公司，如娛樂業(yè)的“迪斯尼”華誼兄弟、高端餐飲連鎖的湘鄂情、時(shí)尚假發(fā)的先驅(qū)者瑞貝卡、時(shí)尚保健品的東阿阿膠、品牌營銷最成功的白酒企業(yè)洋河股份、在多媒體消費(fèi)快速發(fā)展的漫步者等。

跟隨國際大鱷投資

與上面方法不同，這種跟隨策略聚焦的重心不是公司本身，而是通過國際大鱷在H股中的各種舉動(dòng)，如大舉增持某公司或戰(zhàn)略入股等發(fā)現(xiàn)事件型投機(jī)機(jī)會(huì)。

例如近期A股中農(nóng)業(yè)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)就在H股中有跡可循。如近日從中國淀粉得知，金融大鱷索羅斯旗下基金近期入股中國淀粉(HK3838)。按照索羅斯的以往投資記錄，若股價(jià)合適，他會(huì)繼續(xù)增持，或直接向大股東伸手配股。索羅斯一向無寶不落，此次入股中國淀粉，應(yīng)有后續(xù)發(fā)展。

索羅斯增持中國淀粉顯示出其對(duì)農(nóng)產(chǎn)品中期走勢(shì)的樂觀。近期隨著小麥、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅上漲，農(nóng)業(yè)股也迎來了一輪凌厲的上攻行情。近期基金不斷在種業(yè)、水產(chǎn)品、生豬等農(nóng)業(yè)股上加碼。