證券投資基金法精選(九篇)

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第1篇：證券投資基金法范文

一、證券投資基金及其組織形態(tài)

二、學(xué)界關(guān)于我國(guó)證券投資基金法律關(guān)系本質(zhì)的探討

三、我國(guó)投資基金法律關(guān)系的模式選擇關(guān)于證券投資基金的含義

我國(guó)學(xué)者有不同表述。有學(xué)者認(rèn)為，證券投資基金是一種投資制度；有學(xué)者認(rèn)為，證券投資基金是一種投資方式；還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，證券投資基金是一種金融中介或一種投資公司。關(guān)于證券投資基金的含義，我國(guó)《證券投資基金法》并沒(méi)有給出一個(gè)明確的定義，只在第2條界定該法的適用范圍時(shí)，提到“通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)”。綜上所述，上述幾種觀點(diǎn)，從不同的角度揭示了證券投資基金的內(nèi)涵與特點(diǎn)，說(shuō)明了證券投資基金既是一種投資方式、一種投資制度，又是一種金融中介組織、一種投資公司或一個(gè)信托資金。根據(jù)基金的法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)不同，可以將投資基金分為公司型投資基金和契約型投資基金。

公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成的以盈利為目的的采取股份有限公司形式的投資公司。投資人公司股東按照公司章程明確規(guī)定，享受權(quán)利，履行義務(wù)，根據(jù)投資回報(bào)情況領(lǐng)取股息、紅利。有三個(gè)當(dāng)事人：投資方、管理方和保管方。契約型投資基金是指基于信托企業(yè)原理，由管理者、托管者和受益者三方當(dāng)事人構(gòu)成的投資基金形態(tài)。也由三方當(dāng)事人構(gòu)成：（1）管理人（委托人）。它是基金的發(fā)起人，由它來(lái)發(fā)行基金受益憑證，募集資金，然后將募集的資金交給受托人保管，同時(shí)對(duì)所籌集的資金進(jìn)行具體的投資運(yùn)用。（2）托管人（受托人）。受托人一般為信托人或銀行，根據(jù)信托契約規(guī)定，接受委托，保管募集的資金及其他業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)。（3）受益人（投資人）。是認(rèn)購(gòu)受益憑證的投資者。我國(guó)《證券投資基金法》第3條規(guī)定“基金管理人、基金托管人和基金份額持有人的權(quán)利、義務(wù)，依照本法在基金合同中約定”?？梢?jiàn)，我國(guó)證券投資基金采取的是契約型投資基金模式。如何看待我國(guó)證券投資基金法律關(guān)系的性質(zhì)，學(xué)界的觀點(diǎn)集中在兩個(gè)方面：一個(gè)是委托說(shuō)；一個(gè)是信托說(shuō)。

（一）關(guān)于委托說(shuō)主張委托說(shuō)的學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)投資基金法律關(guān)系是一種委托關(guān)系，即投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券投資基金證券的方式，將自己的資金委托給基金托管人保管、委托給基金管理人管理，分別由管理人行使管理權(quán)、保管人行使保管權(quán)，自己保留基金的所有權(quán)及相關(guān)權(quán)益。在投資者與管理人、托管人之間形成的關(guān)系是委托關(guān)系。而我國(guó)《暫行辦法》規(guī)定：在證券投資基金設(shè)立過(guò)程中，基金資產(chǎn)所有人根據(jù)法律及基金契約的規(guī)定同時(shí)分別委托基金管理人和基金托管人，形成了三角關(guān)系：基金投資人將基金資產(chǎn)占有權(quán)授予托管人，將基金資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)授予基金管理人，基金托管人與管理人之間形成相互監(jiān)督關(guān)系。認(rèn)為，基金投資人與基金托管人之間、基金投資人與基金管理人之間分別形成了委托授權(quán)法律關(guān)系。

（二）關(guān)于信托說(shuō)我國(guó)多數(shù)學(xué)者持有這種觀點(diǎn)。信托是指財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人（信托人）將其特定的財(cái)產(chǎn)（信托財(cái)產(chǎn)）所有權(quán)移轉(zhuǎn)給受托人（或受信托人），受托人必須按照設(shè)立信托的目的和為受益人的利益來(lái)管理該信托財(cái)產(chǎn)。根據(jù)1992年《國(guó)際海牙公約》的規(guī)定，信托應(yīng)當(dāng)具備三個(gè)特征：（1）信托財(cái)產(chǎn)構(gòu)成一項(xiàng)獨(dú)立的資金，不屬于受托人的固有財(cái)產(chǎn)，即信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人的自由財(cái)產(chǎn)；（2）信托財(cái)產(chǎn)以受托人或代表受托人的第三人的名義持有，即受托人是信托財(cái)產(chǎn)名義上的所有人；（3）受托人服從信托條款以及法律所加于他的特別義務(wù)，享有并承擔(dān)管理、使用、處分信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)限、義務(wù)及責(zé)任，即受托人依照信托條款的法律規(guī)定，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有管理權(quán)和處分權(quán)，并承擔(dān)忠實(shí)和善良管理的信賴(lài)義務(wù)。認(rèn)為，我國(guó)證券投資基金法律關(guān)系符合信托關(guān)系的所有特征，尤其是突出體現(xiàn)了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性于受托人的信賴(lài)義務(wù)的信托代表性的特點(diǎn)。

（三）個(gè)人認(rèn)識(shí)從中國(guó)《管理暫行辦法》的內(nèi)容看，該法規(guī)并不是嚴(yán)格按照信托制度來(lái)設(shè)計(jì)的。僅規(guī)定基金管理人對(duì)基金資產(chǎn)享有管理權(quán)，投資人享有受益權(quán)，但沒(méi)有明確規(guī)定基金管理人有依法和依基金契約對(duì)基金資產(chǎn)的處分權(quán)；雖然規(guī)定了基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于管理人自有財(cái)產(chǎn)，但同時(shí)又規(guī)定了基金財(cái)產(chǎn)也獨(dú)立于托管人的自有財(cái)產(chǎn)，即基金資產(chǎn)的獨(dú)立性具有雙重性特點(diǎn)；該法規(guī)也沒(méi)有明確規(guī)定當(dāng)基金管理人和基金托管人違反法定或基金契約規(guī)定的義務(wù)時(shí)，受益人有向他們請(qǐng)求補(bǔ)救的權(quán)利或者基金財(cái)產(chǎn)落入第三者手中時(shí)，受益人可向非善意第三人索取財(cái)產(chǎn)權(quán)上的補(bǔ)救的權(quán)利。可見(jiàn)，認(rèn)為我國(guó)在《基金法》頒布實(shí)施前的證券投資基金法律關(guān)系是委托關(guān)系有一定道理。然而，綜觀各國(guó)證券投資基金法律制度的性質(zhì)，均是信托制度的延伸和具體化。在我國(guó)新的《基金法》中，已經(jīng)將信托關(guān)系吸收到我國(guó)基金法律關(guān)系中，并將信托法作為確立基金性質(zhì)的重要依據(jù)。實(shí)踐證明信托制度能夠更加有利地保證基金資產(chǎn)的獨(dú)立性，強(qiáng)調(diào)基金管理人和托管人的信賴(lài)義務(wù)，同時(shí)又賦予基金管理人為基金投資人利益管理基金資產(chǎn)更大的自，只有這樣才符合證券投資基金設(shè)立的目的。討論證券投資基金的法律結(jié)構(gòu)不能離開(kāi)投資基金法律制度的核心原則，即對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)

我國(guó)《投資基金法》第1條明確指出其立法目的：“為了規(guī)范證券投資基金活動(dòng)，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)證券投資基金和證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，制定本法”。因此，我國(guó)對(duì)投資基金法律結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)上，應(yīng)盡量體現(xiàn)投資者本位原則并方便其權(quán)利的行使。為體現(xiàn)這一宗旨，筆者主張“共同受托人模式”，即以投資人為委托人兼受益人，基金管理人和基金托管人為共同受托人。

理由是：基金資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的分離實(shí)質(zhì)上是受托人權(quán)能的一種分割。除管理事務(wù)內(nèi)容有所不同之外，基金管理人和基金托管人的義務(wù)與信托受托人的義務(wù)基本一致，都負(fù)有雙重的對(duì)物和對(duì)人的義務(wù)。在對(duì)物的義務(wù)方面，雙方都負(fù)有管理基金資產(chǎn)的義務(wù)。在對(duì)人的義務(wù)方面，雙方都負(fù)有為基金持有人的最大利益恪盡職守、勤勉盡責(zé)的義務(wù)。綜上所述，《信托法》頒布以后，我們應(yīng)當(dāng)更新以往我國(guó)對(duì)證券投資基金法律關(guān)系的設(shè)計(jì)思路，并按照《信托法》的原則將我國(guó)證券投資基金法律關(guān)系塑造成一種以基金契約為核心的信托關(guān)系。在信托模式的選擇上，共同受托人制度值得我國(guó)相關(guān)立法及司法機(jī)構(gòu)予以關(guān)注。

參考文獻(xiàn)

第2篇：證券投資基金法范文

第二條、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）依照法律、法規(guī)及本準(zhǔn)則的規(guī)定，對(duì)證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）信息披露義務(wù)人的基金信息披露行為進(jìn)行監(jiān)督管理。

第三條、基金管理人、基金托管人、發(fā)行協(xié)調(diào)人、基金發(fā)起人、上市推薦人等基金信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則的要求披露基金信息，保證公開(kāi)披露文件的內(nèi)容沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)所披露的基金信息的合法性、真實(shí)性、完整性負(fù)連帶責(zé)任。

第四條、必須公開(kāi)披露的基金信息包括：

（一）招募說(shuō)明書(shū)；

（二）上市公告書(shū)；

（三）定期報(bào)告；

（四）臨時(shí)報(bào)告；

（五）法律、行政法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。

第五條、公開(kāi)披露基金信息涉及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、法律等事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)審查驗(yàn)證，并出具書(shū)面意見(jiàn)。相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及其人員應(yīng)當(dāng)保證其所出具文件的內(nèi)容沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任。

第六條、公開(kāi)披露基金信息的數(shù)字應(yīng)當(dāng)采用阿拉伯?dāng)?shù)字，貨幣單位應(yīng)為人民幣元。

第七條、公開(kāi)披露基金信息中不得登載任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)或企業(yè)的祝賀性、恭維性或推薦性的題字、用語(yǔ)及任何廣告、宣傳性用語(yǔ)。

第八條、公開(kāi)披露基金信息時(shí)不得有下列行為：

（一）就基金業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)；

（二）保證獲利、保證分擔(dān)虧損或承諾最低收益；

（三）通過(guò)促銷(xiāo)方式，勸誘、利誘投資人購(gòu)買(mǎi)基金；

（四）詆毀同行；

（五）刊登任何虛假或欺詐內(nèi)容；

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。

第九條、招募說(shuō)明書(shū)

基金發(fā)行前，發(fā)行協(xié)調(diào)人應(yīng)協(xié)助基金發(fā)起人根據(jù)《暫行辦法》及其實(shí)施準(zhǔn)則第三號(hào)《證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)的內(nèi)容與格式》編制并公告招募說(shuō)明書(shū)。

發(fā)行協(xié)調(diào)人同時(shí)還需就基金發(fā)行具體事宜編制并公布發(fā)行公告。

第十條、上市公告書(shū)

（一）封閉式基金獲準(zhǔn)在證券交易所上市交易時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)編制基金上市公告書(shū)，并由基金管理人與基金托管人在上市交易日前兩個(gè)工作日內(nèi)刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上，同時(shí)一式二份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上市的證券交易所備案。

（二）基金上市公告書(shū)的內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)符合本準(zhǔn)則《上市公告書(shū)的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

上市公告書(shū)中載有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的，其報(bào)告期間終止日距上市交易日不得超過(guò)30日。

第十一條、定期報(bào)告

（一）定期報(bào)告包括年度報(bào)告、中期報(bào)告、投資組合公告、基金資產(chǎn)凈值公告、公開(kāi)說(shuō)明書(shū)（適用于開(kāi)放式基金）。

（二）基金管理人應(yīng)當(dāng)在每個(gè)基金會(huì)計(jì)年度結(jié)束后90日內(nèi)編制完成年度報(bào)告，并刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上，同時(shí)一式五份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市的證券交易所備案。

基金年度報(bào)告的格式與內(nèi)容應(yīng)當(dāng)符合本準(zhǔn)則《年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定，其中財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)審計(jì)。

（三）基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個(gè)會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月結(jié)束后60日內(nèi)編制完成中期報(bào)告，并刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上，同時(shí)一式五份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市的證券交易所備案。

中期報(bào)告的內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)符合本準(zhǔn)則《中期報(bào)告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

（四）投資組合公告每季公布一次，應(yīng)披露基金投資組合分類(lèi)比例，及基金投資按市值計(jì)算的前十名股票明細(xì)。

公告截止日后15個(gè)工作日內(nèi)，基金管理人應(yīng)編制完投資組合公告，經(jīng)基金托管人復(fù)核后予以公告，同時(shí)分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市的證券交易所備案。

基金投資組合公告的內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)符合本準(zhǔn)則《基金投資組合公告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

（五）封閉式基金資產(chǎn)凈值至少每周公告一次?；鸸芾砣藨?yīng)于每次公告截止日后第1個(gè)工作日計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值，同時(shí)分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上市的證券交易所備案。

基金管理人在計(jì)算基金資產(chǎn)凈值時(shí)，基金所持股票應(yīng)當(dāng)按照公告截止日當(dāng)日平均價(jià)計(jì)算。

（六）開(kāi)放式基金成立后，基金管理人應(yīng)于每6個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)編制并公告公開(kāi)說(shuō)明書(shū)。公開(kāi)說(shuō)明書(shū)公告截止日為每6個(gè)月的最后一日。

（七）除特殊情況外，年度報(bào)告以外的定期報(bào)告毋需經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。

第十二條、臨時(shí)報(bào)告

基金發(fā)生重大事件，有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)于第一時(shí)間報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)及基金上市的證券交易所，并編制臨時(shí)報(bào)告書(shū)，經(jīng)上市的證券交易所核準(zhǔn)后予以公告，同時(shí)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

重大事件是指可能對(duì)基金持有人權(quán)益及基金單位的交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件，包括下列情況：

（一）基金持有人大會(huì)決議；

（二）基金管理人或基金托管人變更；

（三）基金管理人的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、基金托管部的總經(jīng)理變動(dòng)；

（四）基金管理人的董事一年內(nèi)變更超過(guò)50％；

（五）基金管理人或基金托管部主要業(yè)務(wù)人員一年內(nèi)變更超過(guò)30％；

（六）基金管理人或基金托管人受到重大處罰；

（七）重大訴訟、仲裁事項(xiàng)；

（八）基金提前終止；

（九）其他重要事項(xiàng)。

第十三條、澄清公告與說(shuō)明

（一）在任何公共傳播媒介中出現(xiàn)的或者在市場(chǎng)上流傳的消息可能對(duì)基金價(jià)格產(chǎn)生誤導(dǎo)性影響或引起較大波動(dòng)時(shí)，相關(guān)的信息披露義務(wù)人知悉后應(yīng)當(dāng)立即對(duì)該消息進(jìn)行公開(kāi)澄清，并將有關(guān)情況立即報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市交易的證券交易所。

（二）有關(guān)基金信息公布后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可要求基金信息披露義務(wù)人對(duì)公告內(nèi)容作進(jìn)一步公開(kāi)說(shuō)明。

第十四條、信息事務(wù)管理

（一）基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)信息管理事務(wù)。

（二）基金托管人須對(duì)基金管理人編制的定期報(bào)告中有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行復(fù)核，并就此向基金管理人出具書(shū)面文件。

（三）基金管理人除應(yīng)當(dāng)遵照本準(zhǔn)則的各項(xiàng)規(guī)定公開(kāi)披露信息外，還應(yīng)遵守基金上市的證券交易所關(guān)于信息披露的規(guī)定。如基金上市的證券交易所的有關(guān)規(guī)定與本準(zhǔn)則相沖突時(shí)，應(yīng)依據(jù)本準(zhǔn)則辦理。

（四）基金管理人應(yīng)自行選擇中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊披露信息，所選擇的報(bào)刊在一個(gè)基金會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得更換。

（五）基金管理人除在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上披露信息外，還可以根據(jù)需要在其他報(bào)刊上披露信息，但應(yīng)當(dāng)保證：

1.指定報(bào)刊不晚于非指定報(bào)刊披露信息；

2.在不同報(bào)刊上披露同一信息的內(nèi)容一致。

（六）基金托管人向新聞媒體披露與基金有關(guān)的信息以前應(yīng)當(dāng)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

（七）上市公告書(shū)、年度報(bào)告、中期報(bào)告在編制完成后，應(yīng)放置于基金管理人所在地、基金托管人所在地、上市交易的證券交易所、有關(guān)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)點(diǎn)，供公眾查閱。

（八）凡在上半年設(shè)立的基金，其該次中期報(bào)告可不編制；凡在下半年設(shè)立的基金，自其設(shè)立日起至年度末不足2個(gè)月的，其該次年度報(bào)告可不編制；凡自設(shè)立日起至季度末不足2個(gè)月的基金，其該次投資組合公告可不編制。

本款所稱(chēng)設(shè)立日系指基金按照有關(guān)規(guī)定募足法定份額之日。

第十五條、凡違反本準(zhǔn)則的個(gè)人與機(jī)構(gòu)，除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，按本規(guī)定進(jìn)行處罰。

（一）信息披露義務(wù)人違反本規(guī)定，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，并可視情節(jié)輕重，單處或并處警告、罰款。

對(duì)違反本規(guī)定行為負(fù)有直接責(zé)任的主管人員和其他直接責(zé)任人員，可視情節(jié)輕重，單處或并處警告、罰款、暫?；虺蜂N(xiāo)其從事基金相關(guān)業(yè)務(wù)的資格；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

（二）會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所違反本規(guī)定，出具的文件有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性?xún)?nèi)容或者有重大遺漏的，根據(jù)不同情況，單處或并處警告、罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；虺蜂N(xiāo)其從事證券業(yè)務(wù)的資格。

對(duì)前款所列行為負(fù)有直接責(zé)任的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師，給予警告或罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；虺蜂N(xiāo)其從事證券業(yè)務(wù)的資格。構(gòu)成犯罪的，依法追究其刑事責(zé)任。

第十六條、本準(zhǔn)則自公布之日起施行。

附件一：上市公告書(shū)的內(nèi)容與格式（試行）

一、緒言

在緒言中必須載明以下文字：

XX基金上市公告書(shū)是依據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》和《證券交易所證券投資基金上市規(guī)則》的規(guī)定編制，本基金管理人及基金托管人愿就本公告書(shū)所載資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)連帶責(zé)任。

證券交易所對(duì)XX基金上市及有關(guān)事項(xiàng)的審核，均不構(gòu)成對(duì)本公告內(nèi)容的任何保證。如果投資者欲購(gòu)買(mǎi)XX基金，應(yīng)詳細(xì)閱讀X年X月X日刊登在XX報(bào)的招募說(shuō)明書(shū)和本上市公告書(shū)。

二、概要

本節(jié)應(yīng)列示上市公告書(shū)中的主要內(nèi)容，包括：

基金簡(jiǎn)稱(chēng)

基金交易代碼

基金單位總份額

本次上市流通份額

上市時(shí)間

上市交易所

基金管理人

基金托管人

上市推薦人

三、基金概況

（一）基金設(shè)立的主要內(nèi)容，包括：

基金設(shè)立批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)和批準(zhǔn)文號(hào)

基金成立日期

基金類(lèi)型

基金存續(xù)期

發(fā)起人名稱(chēng)、法人代表、注冊(cè)資本

發(fā)起人注冊(cè)地址及聯(lián)系電話(huà)、聯(lián)系人

（二）基金發(fā)行的主要內(nèi)容，包括：

基金單位發(fā)行總份額

每份基金單位面值

發(fā)行價(jià)格

發(fā)行日期

持有人數(shù)

登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

發(fā)起人持有份額

發(fā)行情況簡(jiǎn)介

（三）基金上市的主要內(nèi)容，包括：

上市核準(zhǔn)文號(hào)

上市日期

本次上市流通份額

發(fā)起人認(rèn)購(gòu)部分的流通規(guī)定

四、基金持有人結(jié)構(gòu)及基金前十名持有人

應(yīng)分別列示各發(fā)起人和社會(huì)公眾持有的基金份額及占總份額的比例，同時(shí)還需列示基金前十名持有人的名稱(chēng)、持有份額、占總份額的比例及基金持有人總數(shù)等。

五、基金管理人、托管人簡(jiǎn)介

（一）基金管理人簡(jiǎn)介

法定名稱(chēng)

法定代表人

總經(jīng)理

注冊(cè)資本

注冊(cè)地址

成立批準(zhǔn)文號(hào)

工商登記注冊(cè)的法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照文號(hào)

股東

內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及職能

人員情況

信息管理負(fù)責(zé)人及咨詢(xún)電話(huà)

基金管理業(yè)務(wù)情況簡(jiǎn)介

（二）基金托管人簡(jiǎn)介

法定名稱(chēng)

法定代表人

注冊(cè)地址

注冊(cè)資本

托管部負(fù)責(zé)人

托管部人員情況

信息管理負(fù)責(zé)人及咨詢(xún)電話(huà)

托管業(yè)務(wù)情況簡(jiǎn)介

六、基金投資策略和投資組合

（一）基金投資策略

（二）公告日前倒數(shù)第二個(gè)工作日當(dāng)日的投資組合

七、基金契約摘要

（一）投資目標(biāo)、投資范圍、投資決策、投資組合和投資限制

（二）基金資產(chǎn)估值

（三）基金費(fèi)用與稅收

（四）基金會(huì)計(jì)與審計(jì)

（五）基金的信息披露

（六）基金契約存放地和投資者取得基金契約的方式

八、基金運(yùn)作情況

（一）基金管理人報(bào)告

（二）基金托管人報(bào)告

九、財(cái)務(wù)狀況（截止至公告日前兩個(gè)工作日）

十、重要事項(xiàng)揭示

本節(jié)列示基金發(fā)行后發(fā)生的對(duì)基金持有人有較大影響的重要事項(xiàng)。

十一、備查文件目錄

附件二：年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（試行）

一、基金簡(jiǎn)介

（一）簡(jiǎn)要介紹基金發(fā)起設(shè)立及上市情況并列示以下事項(xiàng)：基金簡(jiǎn)稱(chēng)、基金交易代碼、基金單位總份額、基金類(lèi)型、基金存續(xù)期、上市的證券交易所等。

（二）列示基金管理人的法定名稱(chēng)、注冊(cè)地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、總經(jīng)理；負(fù)責(zé)信息管理事務(wù)人員的姓名、聯(lián)系地址、電話(huà)、傳真。

（三）列示基金托管人的法定名稱(chēng)、注冊(cè)地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、托管部負(fù)責(zé)人；負(fù)責(zé)信息管理事務(wù)人員的姓名、聯(lián)系地址、電話(huà)、傳真。

（四）列示基金所聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的法定名稱(chēng)、注冊(cè)地址、辦公地址、法定代表人、經(jīng)辦注冊(cè)會(huì)計(jì)師。

（五）列示基金所聘請(qǐng)的律師事務(wù)所（如有）的法定名稱(chēng)、注冊(cè)地址、辦公地址、法定代表人、經(jīng)辦律師。

二、基金管理人報(bào)告

（一）應(yīng)聲明其在報(bào)告期內(nèi)，是否存在損害基金持有人利益的行為，是否嚴(yán)格遵守了《暫行辦法》及其各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，是否勤勉盡責(zé)地為基金持有人謀求利益。

（二）應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)情況及證券市場(chǎng)情況，簡(jiǎn)要說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)基金投資策略。

（三）可對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)大勢(shì)及行業(yè)走勢(shì)等進(jìn)行展望，但不得對(duì)報(bào)告期后的基金業(yè)績(jī)及具體證券的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

三、托管人報(bào)告

（一）應(yīng)聲明其在報(bào)告期內(nèi)，是否存在任何損害基金持有人利益的行為，是否嚴(yán)格遵守了《暫行辦法》及其各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，完全盡職盡責(zé)地履行了應(yīng)盡的義務(wù)。

（二）應(yīng)說(shuō)明在報(bào)告期內(nèi)基金管理人在投資運(yùn)作、基金資產(chǎn)凈值及每份基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算等問(wèn)題上，是否存在任何損害基金持有人利益的行為，是否嚴(yán)格遵守了《暫行辦法》及其各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定。

（三）應(yīng)對(duì)基金管理人在本年度內(nèi)所編制的與托管人有關(guān)的基金披露信息是否合法、真實(shí)、完整作出說(shuō)明。

四、基金年度財(cái)務(wù)報(bào)告

（一）審計(jì)報(bào)告

應(yīng)采用中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)規(guī)定的審計(jì)報(bào)告格式，就財(cái)務(wù)報(bào)告的合法性、公允性及會(huì)計(jì)處理方法的一貫性發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)，同時(shí)判定其是否符合基金契約的規(guī)定。

（二）基金會(huì)計(jì)報(bào)告書(shū)

資產(chǎn)負(fù)債報(bào)告書(shū)

必須分別披露下列事項(xiàng)期初數(shù)、期末數(shù)：

1.股票投資？？成本

2.債券投資？？成本

3.其他投資？？成本

4.股票投資？？估值增值

5.債券投資？？估值增值

6.其他投資？？估值增值

7.現(xiàn)金

8.銀行存款

9.應(yīng)收股利

10.應(yīng)收利息

11.應(yīng)收帳款（如應(yīng)收股票清算款）

12.其他應(yīng)收款項(xiàng)

13.基金資產(chǎn)總值

14.應(yīng)付基金管理費(fèi)

15.應(yīng)付基金托管費(fèi)

16.應(yīng)付收益

17.應(yīng)付帳款（如應(yīng)付購(gòu)買(mǎi)股票清算款）

18.應(yīng)付傭金

19.其他應(yīng)付款項(xiàng)

20.負(fù)債總額

21.基金單位總額

22.未分配凈收益

23.未實(shí)現(xiàn)估值增值

24.基金資產(chǎn)凈值

25.基金單位發(fā)行總份額

26.每份基金單位資產(chǎn)凈值

收益及分配報(bào)告書(shū)

必須分別披露下列事項(xiàng)本期數(shù)及上期數(shù)：

1.在除息日確認(rèn)的股息收入

2.債券利息收入

3.分別列示股票、債券及其它資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入

4.其他收入（如結(jié)息日確認(rèn)的銀行存款利息收入、發(fā)行費(fèi)節(jié)余、發(fā)行時(shí)申購(gòu)資金凍結(jié)利息等）

5.基金管理費(fèi)

6.基金托管費(fèi)

7.應(yīng)由基金承擔(dān)的其他費(fèi)用

8.基金凈收益

9.上年未分配凈收益

10.本期已分配收益

11.期末未分配凈收益

（三）會(huì)計(jì)報(bào)告書(shū)附注

報(bào)表帳項(xiàng)注釋?xiě)?yīng)列出以下事項(xiàng)：

1.主要會(huì)計(jì)政策

（1）基金資產(chǎn)的估值方法，包括上市證券、非上市證券、其他各種資產(chǎn)的估值方法。

（2）股息收入、債券利息收入及其他收入的確認(rèn)政策

（3）證券交易的成本計(jì)價(jià)方法

（4）稅項(xiàng)

（5）其他為處理決定基金運(yùn)作及基金財(cái)務(wù)狀況的重大事項(xiàng)而采取的會(huì)計(jì)政策

（6）基金的收益分配政策

（7）上述會(huì)計(jì)政策有任何變動(dòng)，必須披露變更的情況、變更的原因，并充分披露其對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及基金運(yùn)作的影響。

第3篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：國(guó)九條；上市公司質(zhì)量；管理公司機(jī)制

縱觀各國(guó)證券投資基金發(fā)展歷史，論文可以看出基金投資是一種分散風(fēng)險(xiǎn)、集中資金，有效實(shí)現(xiàn)小額資金向火額資本轉(zhuǎn)化的有效途徑。它將個(gè)人手中零散、小本的投資轉(zhuǎn)化為集中有效的投資過(guò)程中發(fā)揮了功不可沒(méi)的作用，如韓國(guó)在50-60年代為了解決實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展所短缺的資金而大力發(fā)展、規(guī)范證券投資摹金當(dāng)代各國(guó)證券投資基金方興未艾，具有極強(qiáng)的生命力，仍在不斷創(chuàng)新、發(fā)展、完善。做為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下組織社會(huì)資源的一項(xiàng)有效政策、途徑，證券投資基金是有它旺盛的生命力和存在的必然性。

中國(guó)當(dāng)前社會(huì)已走到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟(jì)取得一致，也向資奉主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)了許多可用的市場(chǎng)管理方法，基金就是這其中的一種。其實(shí)證券在我圈是有它的必然，我國(guó)也像韓國(guó)50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國(guó)特有的這樣那樣的困難，如國(guó)民儲(chǔ)蓄居高不下．而國(guó)家儲(chǔ)蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時(shí)投資基金絕對(duì)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來(lái)的中國(guó)將有很大的市場(chǎng)和潛力。

我國(guó)的證券投資基金經(jīng)過(guò)短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開(kāi)放式占主導(dǎo)，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當(dāng)然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國(guó)的證券投資市場(chǎng)仍存在著許許多多的問(wèn)題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會(huì)精神的貫徹落實(shí)，《證券投資基金法》的頒布，“國(guó)務(wù)院炎于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)九條”)的頒布和實(shí)施，中國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國(guó)九條，對(duì)中國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提出一己之陋見(jiàn)。

一、我認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)首要問(wèn)題是沒(méi)有好的投資項(xiàng)目

誠(chéng)如“國(guó)九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義：畢業(yè)論文有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全，有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更人程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車(chē)之一的債券市場(chǎng)又品種稀少，造成證券投資公司在選股時(shí)不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。而股票市場(chǎng)只有“做多”機(jī)制，沒(méi)有“做空”機(jī)制，很難規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為。

國(guó)九條中第四條第五條就對(duì)此問(wèn)題提出r解決方案：四、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種：要求分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種。

對(duì)此我個(gè)人認(rèn)為可以吸收國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺(tái)中國(guó)特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長(zhǎng)期以來(lái)它屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)行業(yè)，外國(guó)資本早就看好它，而我們?nèi)艚L(fēng)險(xiǎn)投資基金，則可吸收國(guó)內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會(huì)更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對(duì)來(lái)說(shuō)投資期限長(zhǎng)，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國(guó)早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過(guò)這種期限長(zhǎng)的投資，但當(dāng)時(shí)來(lái)規(guī)范化，反而造成了基金的流動(dòng)性問(wèn)題，而如果學(xué)習(xí)國(guó)外規(guī)范化管理話(huà)，它將很好地促進(jìn)房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個(gè)行業(yè)巨額的利潤(rùn)，讓廣大投資者受益。

國(guó)九條第五要求進(jìn)一-步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵(lì)已上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組。要求重視投資回報(bào)，要采取切實(shí)措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。要完善市場(chǎng)退出機(jī)制在實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，建立對(duì)退市公司高管人員失職的責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

要規(guī)范上市公司運(yùn)作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機(jī)構(gòu)抉策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制強(qiáng)化董事和高管人員的減信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對(duì)損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究。強(qiáng)化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責(zé)任，切實(shí)保證信息披露的真實(shí)性，準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。建立健全上市公司高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制。

對(duì)于這一條，當(dāng)然是因?yàn)榇嬖趪?guó)有股一股獨(dú)犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重造成的，通過(guò)積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓?zhuān)梢缘玫叫┙鉀Q。但是我認(rèn)為要強(qiáng)化董事和高管人員的誠(chéng)信責(zé)任，對(duì)損害公司和利益的股東進(jìn)行責(zé)任追究的關(guān)鍵還在于一個(gè)信息披露問(wèn)題：只有建立了及時(shí)、透明、平等的信息其卓機(jī)制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國(guó)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師很多是無(wú)法做到審計(jì)最基本的獨(dú)立性的，這就為信息披露的真實(shí)性留下許多空子。

二、我國(guó)的證券從業(yè)機(jī)構(gòu)本身還有許多不完善的地方．

證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，碩士論文使其獨(dú)立性大打折扣；基金管理公司機(jī)制也同樣存在道德風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國(guó)九條中第六就講到促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會(huì)和經(jīng)理人員的誠(chéng)信責(zé)任．嚴(yán)禁挪用客戶(hù)資產(chǎn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。

這一方面靠基金管瑕公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，切實(shí)制定一套行之有效的約束激勵(lì)機(jī)制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強(qiáng)外部監(jiān)督機(jī)制，建立健全證券、期貨公司市場(chǎng)退出機(jī)制，建立汪券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)證券崩貨公司通過(guò)兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強(qiáng)，以應(yīng)對(duì)明年證券服務(wù)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)外證券公司的雄厚資金沖擊。

另我認(rèn)為我國(guó)的開(kāi)放式基金仍是契約型為主的，這樣的公司治理結(jié)構(gòu)很容易陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中。也不利于其發(fā)展，還是要像法人治理結(jié)構(gòu)靠攏。醫(yī)學(xué)論文在這點(diǎn)上國(guó)九條里也放開(kāi)了證券公司的融資：拓寬證券公司融資渠道，支持符合條件的證券公司公開(kāi)發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資金，完善證券公司質(zhì)押貸款及進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理辦法，制定證券公司收購(gòu)兼并和證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)，在健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。

還有機(jī)構(gòu)投資者要適當(dāng)加強(qiáng)，這有利于信息的對(duì)稱(chēng)性，因?yàn)槎鄮讉€(gè)大機(jī)構(gòu)投資，它們也有力量得到更準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的公開(kāi)化、透明化，有利于中小投資者。當(dāng)然這里要加強(qiáng)外部的監(jiān)管，防止大機(jī)構(gòu)聯(lián)臺(tái)起來(lái)侵占小投資者利益國(guó)九條中鼓勵(lì)合規(guī)資金人市：如支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的資金比例，要培養(yǎng)一批誠(chéng)信、守法、專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險(xiǎn)公司為豐的機(jī)構(gòu)投資者成為賢本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

總之，國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)的國(guó)九條非常強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益，堅(jiān)持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問(wèn)題，相信隨著《證券投資基金法》的實(shí)施，我國(guó)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的逐步完善，中小投資者將從中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中得到更合理的利益!

參考文獻(xiàn)

[1]“國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(國(guó)九條)．

第4篇：證券投資基金法范文

【關(guān)鍵詞】證券投資基金法 私募基金 非信托契約私募

私募證券投資基金特點(diǎn)及當(dāng)前問(wèn)題

私募證券投資基金是指通過(guò)非公開(kāi)募集資金從事證券投資的投資基金。相對(duì)于公募證券投資基金，私募基金具有以下特點(diǎn)：

一是私募基金強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益。私募基金通過(guò)分配基金收益獲取收入。通俗地說(shuō)，私募基金必須為客戶(hù)掙到錢(qián)自己才能分到錢(qián)。而公募基金不參與分配基金收益，而是按照基金規(guī)模比例提取管理費(fèi)以獲得收入。公募基金更重視收益相對(duì)排名，排名高則會(huì)有更多的投資人選擇該基金產(chǎn)品，而基金產(chǎn)品規(guī)模增大會(huì)導(dǎo)致收入增加。

二是基金管理人必須購(gòu)買(mǎi)一定比例基金份額，保證與投資人利益一致。私募基金管理人通過(guò)持有基金份額，可以贏得投資人信任，有利于募資過(guò)程的完成，公募基金經(jīng)理人一般沒(méi)有這么大的市場(chǎng)壓力。但由于基金中在沒(méi)有直接利益，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)公募基金經(jīng)理人利用基金資金高位替他人接盤(pán)，進(jìn)行利益輸送的情況，從而嚴(yán)重?fù)p害公眾投資人的利益。

三是私募基金投資選擇更自由，投資決策更快，操作更靈活。公募基金對(duì)投資股票的倉(cāng)位、單一股票的投資比例都有嚴(yán)格的規(guī)定，私募證券投資基金則不受限制。公募基金決策程序比較復(fù)雜，一次投資往往要經(jīng)過(guò)研究部門(mén)、投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)、投資總監(jiān)等多個(gè)環(huán)節(jié)。私募基金的投資決策速度快，因此更容易把握市場(chǎng)機(jī)遇。此外，陽(yáng)光私募基金規(guī)模不大，通常是幾千萬(wàn)至一個(gè)億，相對(duì)于公募基金動(dòng)則百億的規(guī)模，私募基金更有利于資金進(jìn)出，建倉(cāng)成本低，操作也更靈活。

合法性問(wèn)題是當(dāng)前私募基金最大的發(fā)展困境。目前我國(guó)已出臺(tái)的《證券法》、《證券投資基金法》及相關(guān)法律，都沒(méi)能給予私募基金明確的合法身份?！蹲C券投資基金法（草案）》專(zhuān)門(mén)針對(duì)私募證券投資基金制定的相關(guān)法規(guī)也在2004年正式頒布時(shí)被全部刪除。對(duì)此，陽(yáng)光私募曾采用借助信托公司平臺(tái)發(fā)行的形式，保證私募基金合法性。但是，2009年下半年我國(guó)暫停了信托的證券開(kāi)戶(hù)，陽(yáng)光私募基金的產(chǎn)品發(fā)行就嚴(yán)重受限。與陽(yáng)光私募相比，一些松散的私募行為更是處在法律空白地帶，投資者面臨巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，合法性缺失不僅極大地影響了私募基金規(guī)模的擴(kuò)大與健康發(fā)展，也會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管困難等次生問(wèn)題。比如，當(dāng)前我國(guó)的私募基金既沒(méi)有統(tǒng)一的主管部門(mén)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有權(quán)威的行業(yè)自律組織。

《證券投資基金法（征求意見(jiàn)稿）》趨勢(shì)探析

我國(guó)現(xiàn)行《證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《基金法》）于2003年10月出臺(tái)，并于2004年6月1日起實(shí)施。它僅僅是一部“公募基金法”，私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金等并沒(méi)有被納入到這一監(jiān)管體系中。2009年3月，修法正式啟動(dòng)；2011年2月，《證券投資基金法》（征求意見(jiàn)稿）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》）出臺(tái)，其對(duì)現(xiàn)行《基金法》作出了不少重大改革，具體表現(xiàn)在：

《征求意見(jiàn)稿》給予私募證券投資基金合法地位?！墩髑笠庖?jiàn)稿》第二條明確規(guī)定，“在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，公開(kāi)或非公開(kāi)募集資金，運(yùn)用所募集資金設(shè)立證券投資基金，由基金管理人管理，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法?！陛^《基金法》所添加的“非公開(kāi)募集資金”即為私募所涉及的范圍。除第二條外，《征求意見(jiàn)稿》還單獨(dú)開(kāi)辟了第十章為非公募基金作出專(zhuān)門(mén)規(guī)定。

《征求意見(jiàn)稿》將私募證券投資基金納入監(jiān)管范圍。明確界定法律適用范圍并為私募單獨(dú)開(kāi)辟章節(jié)，意味著之前并不受《基金法》監(jiān)管的私募基金、私募股權(quán)投資基金（PE）、風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）、券商集合理財(cái)計(jì)劃、信托投連險(xiǎn)等，均被納入監(jiān)管體系。這樣一來(lái)，公募基金和私募基金的監(jiān)管權(quán)將大部分集中于證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)成為私募基金的監(jiān)管主體。其意義在于，統(tǒng)一監(jiān)管范圍和確立合法性均有利于規(guī)范行業(yè)行為，避免金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，而統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也將促進(jìn)公募基金與私募基金在同一平臺(tái)下相互競(jìng)爭(zhēng)、協(xié)調(diào)發(fā)展。

《征求意見(jiàn)稿》通過(guò)拓展“證券”內(nèi)涵，擴(kuò)大了未來(lái)投資范圍。2003年版的《基金法》第五十八條規(guī)定基金財(cái)產(chǎn)僅能投資上市交易的股票、債券和監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的其他證券品種。此條規(guī)定在《征求意見(jiàn)稿》中被刪除，取而代之的是在第二條中規(guī)定：“前款所稱(chēng)證券投資，包括買(mǎi)賣(mài)未上市交易的股票或者股權(quán)、上市交易的股票、債券及其衍生品，以及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他投資品種”。此條修改，將基金投資范圍擴(kuò)展到“未上市交易的股票或者股權(quán)、上市交易的股票、債券及其衍生品及其他品種”。需要注意的是，《基金法》中“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種”被改為“投資品種”，去掉了“證券”兩字，表明《征求意見(jiàn)稿》為其他基金投資品種留存了空間。這既為公募基金提供了更加寬松的環(huán)境，也符合私募基金更加靈活的特性。

《征求意見(jiàn)稿》豐富了基金的法律組織形式?！痘鸱ā返谖鍡l規(guī)定，“基金運(yùn)作方式可以采用封閉式、開(kāi)放式或者其他方式”?！墩髑笠庖?jiàn)稿》則在第五條增加了這樣的規(guī)定：“基金合同應(yīng)當(dāng)約定基金組織形式?；鹂梢圆捎闷跫s型、公司型、有限合伙型等組織形式?！辈⒃诘诹鶙l明確了三種組織形式的責(zé)任范圍。這三種形式為私募基金的獨(dú)立發(fā)行開(kāi)辟了道路，是私募基金未來(lái)可以遵循的路徑。具體而言，一旦陽(yáng)光私募和公募基金擁有同樣的監(jiān)管體系和法律地位，陽(yáng)光私募就可以通過(guò)上述三種方式發(fā)行從而避開(kāi)信托渠道，不再受《信托法》的限制；同樣，合伙制私募基金有可能依據(jù)《征求意見(jiàn)稿》享受與公募同等的待遇，暫免繳納個(gè)稅。即是說(shuō)，組織形式的確定可以充分提高私募基金的競(jìng)爭(zhēng)力。

我國(guó)私募證券投資基金未來(lái)發(fā)展格局分析

我國(guó)私募證券投資基金可以細(xì)化為以下五種類(lèi)型：信托契約私募、非信托契約私募、公司型私募、合伙制私募和松散私募。在《征求意見(jiàn)稿》大原則不變的情況下，我國(guó)私募證券投資基金格局可能出現(xiàn)以下變化：

信托契約私募發(fā)展速度將減緩。信托契約私募依照《信托法》進(jìn)行發(fā)行管理，納入正常金融監(jiān)管體系，是當(dāng)前最常見(jiàn)的陽(yáng)光私募模式。信托契約私募遵循“信托公司+保管銀行+私募公司+投資人”的模式，具有規(guī)范化、透明化的特點(diǎn)。但是，信托契約私募的關(guān)鍵問(wèn)題是中介費(fèi)用過(guò)高，降低了私募基金的競(jìng)爭(zhēng)力。一般情況下，私募從客戶(hù)處收取的管理費(fèi)在2%左右，但托管銀行、信托平臺(tái)和渠道方費(fèi)用就占了1.5%左右，私募只能拿0.5%甚至更少的管理費(fèi)。此外，信托契約私募在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在資金托管、基金管理人提成和個(gè)人納稅等環(huán)節(jié)，粗略計(jì)算其收益率至少要高于公募基金30%才能取得等量的收益。這種私募模式對(duì)于基金管理人的投資能力提出了極大挑戰(zhàn)。在新的《征求意見(jiàn)稿》下，私募基金很可能繞開(kāi)信托平臺(tái)，規(guī)避信托平臺(tái)費(fèi)用，降低發(fā)行費(fèi)用。

非信托契約私募將快速發(fā)展。依據(jù)《征求意見(jiàn)稿》，可以直接成立集合理財(cái)計(jì)劃，將托管交給用以保證投資者資金安全的銀行，但同時(shí)避開(kāi)信托公司渠道，這意味著私募基金可以獲得大約1.5%的管理費(fèi)作為維持基金運(yùn)作的保底收入，私募基金管理人也因此不必急切地追求分成收益。這種信托契約私募的替代模式，或可在未來(lái)顯示其強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。

合伙制私募將日益普及。合伙制私募以有限合伙制組織形式存在，是未來(lái)私募基金發(fā)展的主要方向之一，其在章程中約定分配比例，不完全按照出資比例分配。這種模式具有門(mén)檻低、費(fèi)用低、投資廣、稅負(fù)低等優(yōu)勢(shì)。合伙基金投資標(biāo)的非常靈活，既可以從事二級(jí)市場(chǎng)證券投資，也可以從事私募股權(quán)投資。合伙企業(yè)不作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體納稅，其凈收益直接發(fā)放給投資者，由投資者作為收入自行納稅，有利于投資人合理避稅。

公司型私募更可能成為一種基金管理公司的法律模式。公司型私募采用公司式組織形式，參與者必須成為股東，按照《公司法》規(guī)定運(yùn)作。在私募基金運(yùn)營(yíng)模式中，公司型私募基金模式稅負(fù)最高，管理最為繁瑣。從現(xiàn)行《公司法》和《企業(yè)合伙法》的法律框架分析，公司制私募證券投資要面臨33%的企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的雙重征稅。此外，如果投資者不穩(wěn)定，股東會(huì)出現(xiàn)頻繁的變換，法律程序也更繁瑣。因此，公司私募更可能發(fā)展成為一種基金管理公司的法律模式。以公司制基金管理公司作為普通合伙人建立私募證券投資或私募股權(quán)投資基金，不僅可以規(guī)避無(wú)限連帶責(zé)任，也方便基金管理人成立多支性質(zhì)不同的基金。

第5篇：證券投資基金法范文

 

關(guān)鍵詞：國(guó)九條；上市公司質(zhì)量；管理公司機(jī)制

 

縱觀各國(guó)證券投資基金發(fā)展歷史，可以看出基金投資是一種分散風(fēng)險(xiǎn)、集中資金，有效實(shí)現(xiàn)小額資金向火額資本轉(zhuǎn)化的有效途徑。它將個(gè)人手中零散、小本的投資轉(zhuǎn)化為集中有效的投資過(guò)程中發(fā)揮了功不可沒(méi)的作用，如韓國(guó)在50-60年代為了解決實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展所短缺的資金而大力發(fā)展、規(guī)范證券投資摹金當(dāng)代各國(guó)證券投資基金方興未艾，具有極強(qiáng)的生命力，仍在不斷創(chuàng)新、發(fā)展、完善。做為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下組織社會(huì)資源的一項(xiàng)有效政策、途徑，證券投資基金是有它旺盛的生命力和存在的必然性。

中國(guó)當(dāng)前社會(huì)已走到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟(jì)取得一致，也向資奉主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)了許多可用的市場(chǎng)管理方法，基金就是這其中的一種。其實(shí)證券在我圈是有它的必然，我國(guó)也像韓國(guó)50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國(guó)特有的這樣那樣的困難，如國(guó)民儲(chǔ)蓄居高不下．而國(guó)家儲(chǔ)蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時(shí)投資基金絕對(duì)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來(lái)的中國(guó)將有很大的市場(chǎng)和潛力。

我國(guó)的證券投資基金經(jīng)過(guò)短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開(kāi)放式占主導(dǎo)，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當(dāng)然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國(guó)的證券投資市場(chǎng)仍存在著許許多多的問(wèn)題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會(huì)精神的貫徹落實(shí)，《證券投資基金法》的頒布，“國(guó)務(wù)院炎于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”( 下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)九條”)的頒布和實(shí)施，中國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國(guó)九條，對(duì)中國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提出一己之陋見(jiàn)。

一、我認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)首要問(wèn)題是沒(méi)有好的投資項(xiàng)目

誠(chéng)如“國(guó)九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義：畢業(yè)論文有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全，有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更人程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車(chē)之一的債券市場(chǎng)又品種稀少，造成證券投資公司在選股時(shí)不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。而股票市場(chǎng)只有“做多”機(jī)制，沒(méi)有“做空”機(jī)制，很難規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為。

國(guó)九條中第四條第五條就對(duì)此問(wèn)題提出r解決方案：四、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種：要求分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種。

對(duì)此我個(gè)人認(rèn)為可以吸收國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺(tái)中國(guó)特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長(zhǎng)期以來(lái)它屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)行業(yè)，外國(guó)資本早就看好它，而我們?nèi)艚L(fēng)險(xiǎn)投資基金，則可吸收國(guó)內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會(huì)更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對(duì)來(lái)說(shuō)投資期限長(zhǎng)，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國(guó)早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過(guò)這種期限長(zhǎng)的投資，但當(dāng)時(shí)來(lái)規(guī)范化，反而造成了基金的流動(dòng)性問(wèn)題，而如果學(xué)習(xí)國(guó)外規(guī)范化管理話(huà)，它將很好地促進(jìn)房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個(gè)行業(yè)巨額的利潤(rùn)，讓廣大投資者受益。

國(guó)九條第五要求進(jìn)一-步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵(lì)已上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組。要求重視投資回報(bào)，要采取切實(shí)措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。要完善市場(chǎng)退出機(jī)制在實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，建立對(duì)退市公司高管人員失職的責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

要規(guī)范上市公司運(yùn)作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機(jī)構(gòu)抉策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制強(qiáng)化董事和高管人員的減信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對(duì)損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究。強(qiáng)化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責(zé)任，切實(shí)保證信息披露的真實(shí)性，準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。建立健全上市公司高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制。

對(duì)于這一條，當(dāng)然是因?yàn)榇嬖趪?guó)有股一股獨(dú)犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重造成的，通過(guò)積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓?zhuān)梢缘玫叫┙鉀Q。但是我認(rèn)為要強(qiáng)化董事和高管人員的誠(chéng)信責(zé)任，對(duì)損害公司和利益的股東進(jìn)行責(zé)任追究的關(guān)鍵還在于一個(gè)信息披露問(wèn)題：只有建立了及時(shí)、透明、平等的信息其卓機(jī)制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國(guó)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師很多是無(wú)法做到審計(jì)最基本的獨(dú)立性的，這就為信息披露的真實(shí)性留下許多空子。

二、我國(guó)的證券從業(yè)機(jī)構(gòu)本身還有許多不完善的地方．

證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，碩士論文 使其獨(dú)立性大打折扣；基金管理公司機(jī)制也同樣存在道德風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國(guó)九條中第六就講到促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會(huì)和經(jīng)理人員的誠(chéng)信責(zé)任．嚴(yán)禁挪用客戶(hù)資產(chǎn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。

這一方面靠基金管瑕公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，切實(shí)制定一套行之有效的約束激勵(lì)機(jī)制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強(qiáng)外部監(jiān)督機(jī)制，建立健全證券、期貨公司市場(chǎng)退出機(jī)制，建立汪券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)證券崩貨公司通過(guò)兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強(qiáng)，以應(yīng)對(duì)明年證券服務(wù)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)外證券公司的雄厚資金沖擊。

另我認(rèn)為我國(guó)的開(kāi)放式基金仍是契約型為主的，這樣的公司治理結(jié)構(gòu)很容易陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中。也不利于其發(fā)展，還是要像法人治理結(jié)構(gòu)靠攏。醫(yī)學(xué)論文在這點(diǎn)上國(guó)九條里也放開(kāi)了證券公司的融資：拓寬證券公司融資渠道，支持符合條件的證券公司公開(kāi)發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資金，完善證券公司質(zhì)押貸款及進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理辦法，制定證券公司收購(gòu)兼并和證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)，在健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。

還有機(jī)構(gòu)投資者要適當(dāng)加強(qiáng)，這有利于信息的對(duì)稱(chēng)性，因?yàn)槎鄮讉€(gè)大機(jī)構(gòu)投資，它們也有力量得到更準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的公開(kāi)化、透明化，有利于中小投資者。當(dāng)然這里要加強(qiáng)外部的監(jiān)管，防止大機(jī)構(gòu)聯(lián)臺(tái)起來(lái)侵占小投資者利益國(guó)九條中鼓勵(lì)合規(guī)資金人市：如支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的資金比例，要培養(yǎng)一批誠(chéng)信、守法、專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險(xiǎn)公司為豐的機(jī)構(gòu)投資者成為賢本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

總之，國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)的國(guó)九條非常強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益，堅(jiān)持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問(wèn)題，相信隨著《證券投資基金法》的實(shí)施，我國(guó)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的逐步完善，中小投資者將從中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中得到更合理的利益!

 

參考文獻(xiàn)

[1]“國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(國(guó)九條)．

第6篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：證券投資基金;發(fā)展經(jīng)驗(yàn);東南亞國(guó)家;政策啟示

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： B 文章編號(hào)：1674-2265（2015）08-0075-08

一、引言

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)金融的有效支持，基金作為最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，對(duì)維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展起著非常重要的作用。東南亞國(guó)家的證券投資基金業(yè)近幾十年來(lái)發(fā)展迅速，對(duì)該地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了有效支持作用。因此，研究東南亞基金的發(fā)展無(wú)疑具有較好的現(xiàn)實(shí)意義。證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管、基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。證券投資基金起源于19世紀(jì)60年代的英國(guó)，因具有專(zhuān)家理財(cái)、分散風(fēng)險(xiǎn)、方便投資等優(yōu)勢(shì)，在世界范圍內(nèi)發(fā)展迅速。證券投資基金不僅給投資者提供了多樣化的投資選擇，還具有穩(wěn)定和規(guī)范本國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的作用。我國(guó)證券投資基金從1998年開(kāi)始發(fā)展至今，已取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，尤其是2013年6月新《證券投資基金法》的實(shí)施，蘊(yùn)含了對(duì)基金業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻。截至2014年11月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司95家，管理資產(chǎn)合計(jì)60912.67億元，其中公募基金數(shù)量1855只，管理的公募基金規(guī)模42386.35億元。證券投資基金已成為我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)力量，是我國(guó)金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分，對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。然而，學(xué)術(shù)界研究普遍認(rèn)為我國(guó)的證券投資基金到目前為止還存在許多問(wèn)題。孫黛（2013）指出我國(guó)證券投資基金存在選擇品種較少、內(nèi)部控制不足、監(jiān)管不到位等問(wèn)題;劉秉文（2009）認(rèn)為我國(guó)證券投資基金普遍存在羊群效應(yīng)，基金的羊群效應(yīng)加劇了我國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)性;許輝、祝立宏（2009）通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券投資基金和資本市場(chǎng)還未形成相互促進(jìn)、共同發(fā)展的良性互動(dòng)。由此可見(jiàn)，我國(guó)證券投資基金發(fā)展尚不成熟，基金產(chǎn)品、投資管理和監(jiān)管方面還有待進(jìn)一步完善。

東南亞國(guó)家的證券投資基金在近30年來(lái)發(fā)展迅猛，對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)所起的推動(dòng)作用日益重要，尤其是作為亞洲地區(qū)重要基金管理中心的新加坡。截至2013年12月底，新加坡基金資產(chǎn)管理總值達(dá)18180億新元，折合人民幣約85033.3億元①，資金募集來(lái)源與投資范圍遍布亞太、歐洲及北美地區(qū)，其基金業(yè)的發(fā)展與管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)基金業(yè)具有十分重要的借鑒意義。陳潔民（1998）指出新加坡證券投資基金快速發(fā)展的主要原因有：投資環(huán)境的改善、投資者數(shù)量的增加和質(zhì)量的提高、政府的支持等;吳煒（1999）分析了亞洲金融危機(jī)之后新加坡政府針對(duì)基金業(yè)的新措施，指出新加坡以發(fā)展資本市場(chǎng)和基金管理業(yè)為主打造亞洲金融中心的構(gòu)想。不只是新加坡，東盟國(guó)家在世界和區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的地位正得到提升。2015年，東盟國(guó)家計(jì)劃把新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等7國(guó)的8個(gè)證券交易所連接起來(lái)，成立一個(gè)覆蓋5.2億人口，擁有3000余家上市公司，總市值超過(guò)2萬(wàn)億美元的世界第七大證券交易所，東盟金融市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越受世人關(guān)注，此外東盟國(guó)家和我國(guó)在社會(huì)文化方面具有許多相似之處。因此，研究該國(guó)家聯(lián)盟投資基金發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，對(duì)于我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展具有很好的參照和借鑒作用。

在東南亞11個(gè)國(guó)家中，本文將選取新加坡、泰國(guó)和馬來(lái)西亞三國(guó)進(jìn)行重點(diǎn)分析，原因如下：一是總體經(jīng)濟(jì)方面，11國(guó)中新加坡、泰國(guó)和馬來(lái)西亞三國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，總體經(jīng)濟(jì)水平較高。具體數(shù)據(jù)如表1。

由表1數(shù)據(jù)可見(jiàn)：新、馬、泰三國(guó)總GDP及人均GDP均排在東盟國(guó)家前列。印尼總GDP最高，但其人口最多、國(guó)土面積最大，人均GDP表現(xiàn)差強(qiáng)人意;文萊人均GDP較高，但人口及國(guó)土面積過(guò)小，不適合做對(duì)比分析。東盟國(guó)家中新加坡率先成為新興工業(yè)化國(guó)家，馬來(lái)西亞、泰國(guó)等已處于工業(yè)化中期階段，與我國(guó)相類(lèi)似。因此，綜合考慮之下選擇新、馬、泰三國(guó)分析較為合適。

二是資本市場(chǎng)運(yùn)行方面，總體而言，新、馬、泰三國(guó)是東盟中市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作最好的三個(gè)國(guó)家，進(jìn)入福布斯排行榜的企業(yè)占東盟上榜總企業(yè)數(shù)的82%，世界經(jīng)濟(jì)論壇的《2014―2015年度全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》中，新加坡排名第2，馬來(lái)西亞排名第20，均高于我國(guó)。在證券市場(chǎng)中，三國(guó)的股票與債券發(fā)行總額占GDP的比重在東盟國(guó)家排名靠前，且目前新加坡是亞洲重要的基金管理中心，泰國(guó)和馬來(lái)西亞也有值得關(guān)注和研究的基金品種，故新、馬、泰三國(guó)代表著東盟地區(qū)金融市場(chǎng)運(yùn)行的最高水平，在基金運(yùn)作方面均有值得我國(guó)學(xué)習(xí)和探討的方面。三是社會(huì)文化方面，東南亞地區(qū)是世界華人、華僑最集中和人數(shù)最多的地區(qū)之一。其中，新加坡的華人占當(dāng)?shù)厝丝诒壤?7%，馬來(lái)西亞占23.7%，泰國(guó)占11%?？梢?jiàn)這三國(guó)在社會(huì)環(huán)境與文化背景方面與我國(guó)最為相似，同時(shí)我國(guó)也對(duì)新、馬、泰三國(guó)最為熟知，因此研究這三個(gè)國(guó)家的基金發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)于我國(guó)具有較好的借鑒意義。

二、東南亞三國(guó)證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）新加坡證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

新加坡作為亞洲金融中心，也是重要的基金管理中心。新加坡具有良好的金融市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。自1959年新加坡第一只基金――新加坡基金問(wèn)世以來(lái)，基金業(yè)發(fā)展迅速，不僅基金品種日益豐富，基金的資金募集來(lái)源及投資領(lǐng)域也向全球范圍擴(kuò)大。新加坡實(shí)行的是政府主導(dǎo)戰(zhàn)略，政府提供一系列激勵(lì)政策，以鼓勵(lì)國(guó)際性的基金管理公司在新加坡境內(nèi)扎根，推動(dòng)新加坡向地區(qū)性、國(guó)際性基金管理中心邁進(jìn)。新加坡的證券投資基金中私募投資基金所占份額較大，其中對(duì)沖基金發(fā)展最為迅猛。新加坡的公募基金被稱(chēng)為集合投資計(jì)劃（CIS），其中最主要是單位信托。表2為2009―2013年新加坡資產(chǎn)管理總值及主要證券投資基金管理總值。

由表2中數(shù)據(jù)可以看出，新加坡基金業(yè)所管理的資產(chǎn)總規(guī)模大于我國(guó)。近年來(lái)新加坡對(duì)沖基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，私募基金所占比例遠(yuǎn)大于公募基金，表明其基金管理領(lǐng)域成熟程度遠(yuǎn)高于我國(guó)，相關(guān)的銷(xiāo)售平臺(tái)、監(jiān)管機(jī)制以及公民的基金投資意識(shí)均處于領(lǐng)先水平。從基金的募集來(lái)源與投資方向看，2013年新加坡基金業(yè)所募集的資金中約有77%來(lái)源于新加坡以外地區(qū)，并有67%的資金投資于亞太地區(qū)市場(chǎng);集合投資計(jì)劃中約有78%的資金投資于亞太地區(qū)證券市場(chǎng)，由此可見(jiàn)新加坡作為亞洲金融中心，其離岸基金占據(jù)了主要市場(chǎng)份額。

1997年新加坡開(kāi)始實(shí)行中央公積金投資計(jì)劃（CPF Investment Scheme，CPFIS）。在該計(jì)劃下，成員可將其普通賬戶(hù)及特別賬戶(hù)③中超過(guò)一定比例的公積金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票（限于藍(lán)籌股）或共同基金的形式投資于資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)與收益均由個(gè)人承擔(dān)。政府鼓勵(lì)成員實(shí)現(xiàn)投資組合多樣化并分散風(fēng)險(xiǎn)，總投資額可達(dá)普通賬戶(hù)及特別賬戶(hù)的余額總和，成員還可以將其普通賬戶(hù)的全部余額投資于基金產(chǎn)品。截至2012年6月底，新加坡中央公積金規(guī)模為2192.67億新元，普通賬戶(hù)與特別賬戶(hù)累計(jì)結(jié)余共1396.32億新元。歷年中央公積金投資計(jì)劃中，單位信托基金所占資產(chǎn)配置比例如表3所示。

近年來(lái)中央公積金投資計(jì)劃下的單位信托基金一直占據(jù)20%左右的份額。截至2012年6月底，實(shí)際參加普通賬戶(hù)投資計(jì)劃的成員為89.6萬(wàn)人，資金規(guī)模為230.72億新元，其中單位信托為40.12億新元;實(shí)際參加專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)投資計(jì)劃的成員為45.2萬(wàn)人，資金規(guī)模為63.58億新元，其中單位信托為12.01億新元。中央公積金投資計(jì)劃增加了單位信托基金的資金供給，提高了本國(guó)公民投資于基金的參與度，對(duì)促進(jìn)公民對(duì)基金行業(yè)的理解、培養(yǎng)基金管理人才起到了重要作用。

（二）泰國(guó)證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

泰國(guó)的證券投資基金被稱(chēng)為共同基金。相較于東南亞的其他國(guó)家，泰國(guó)證券投資基金業(yè)務(wù)起步較早。1975年泰國(guó)第一只封閉式共同基金――永盛基金（Sinpinyo Fund）成立，之后30多年來(lái)，共同基金市場(chǎng)發(fā)展迅速，如今共同基金總數(shù)已過(guò)千只。泰國(guó)的共同基金種類(lèi)與我國(guó)的投資基金比較相似，股票類(lèi)共同基金和債券類(lèi)共同基金是整個(gè)基金市場(chǎng)的主要品種。表4為2006―2010年泰國(guó)共同基金市場(chǎng)的主要數(shù)據(jù)。

近幾年泰國(guó)共同基金呈波動(dòng)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2008年因國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，再加上全球金融危機(jī)的擴(kuò)散，使得泰國(guó)共同基金出現(xiàn)整體衰退。2010年經(jīng)濟(jì)逐步回暖之后，基金業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，2012年泰國(guó)共同基金的資產(chǎn)凈值為26144.02億泰銖，同比增長(zhǎng)25.5%，共同基金價(jià)格效應(yīng)和基金市場(chǎng)的資金凈流入量成為資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，其中債券共同基金是推動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要產(chǎn)品。

國(guó)家基金是20世紀(jì)80年代中后期在泰國(guó)基金市場(chǎng)上得到迅速發(fā)展的一個(gè)品種，它是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于某一特定國(guó)家的跨國(guó)信托投資品種。由于當(dāng)時(shí)泰國(guó)市場(chǎng)上的證券數(shù)量有限，國(guó)家基金便成為境外投資者追逐的主要目標(biāo)。2010年之后泰國(guó)投資外國(guó)的共同基金（FIF）、長(zhǎng)期共同基金（LTF）凈值均大幅增長(zhǎng)，成為共同基金市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

（三）馬來(lái)西亞證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

馬來(lái)西亞的證券投資基金業(yè)起步較晚，直到1985年，馬來(lái)西亞才采取一系列金融改革措施促進(jìn)其證券市場(chǎng)的發(fā)展。1995年，馬來(lái)西亞政府為了吸引外資，加快了通過(guò)證券投資基金吸引外資的步伐，投資基金業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。

由表5數(shù)據(jù)可見(jiàn)，馬來(lái)西亞的單位信托基金規(guī)模大于泰國(guó)，與新加坡和我國(guó)相比還有一定差距，但表現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。此外，馬來(lái)西亞信托基金中的一個(gè)特殊品種――伊斯蘭基金在次貸危機(jī)之后越來(lái)越多地受到金融界關(guān)注。伊斯蘭基金（Islamic funds）是指遵守伊斯蘭教法所規(guī)定的投資原則的基金，只能投資股票，禁止一切與利息和投機(jī)相關(guān)的投資活動(dòng)，并且必須去掉收入組合里被伊斯蘭教教法視為“不潔”的成分。伊斯蘭基金結(jié)合了社會(huì)責(zé)任和以信仰為本的道德原則，是金融和信仰的混合物。馬來(lái)西亞有60%的人口信仰伊斯蘭教，隨著馬來(lái)西亞穆斯林人口以及人均收入的逐年增長(zhǎng)，伊斯蘭基金的地位舉足輕重。表6列出了2008―2012年單位信托基金中的伊斯蘭基金數(shù)量和凈值。

從表6可以看出，伊斯蘭基金在馬來(lái)西亞單位信托基金中已占有一定份額，且規(guī)模在不斷擴(kuò)大。盡管伊斯蘭基金目前仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，但由于伊斯蘭基金遵循嚴(yán)苛的運(yùn)營(yíng)模式，不能投資金融服務(wù)和衍生工具等投機(jī)產(chǎn)品，所以在源頭上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，即便是在次貸危機(jī)中也保持了良好的收益。在全球加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的背景下，全球傳統(tǒng)金融體系與伊斯蘭金融的合作日益加強(qiáng)，伊斯蘭基金也開(kāi)始逐步擴(kuò)展市場(chǎng)，尋求國(guó)際間的合作。

三、東南亞三國(guó)證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

（一）新加坡證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

總體來(lái)看，新加坡國(guó)土面積小、人口少，其基金業(yè)發(fā)展更具有國(guó)際化的特點(diǎn)，目前新加坡已與中國(guó)香港一同成為亞太地區(qū)基金管理投資中心。在資金來(lái)源與去向方面，新加坡具有“兩頭在外”的特點(diǎn)，即資金大部分來(lái)自于海外，并主要投向海外;在管理機(jī)制方面，新加坡主要實(shí)行政府主導(dǎo)型戰(zhàn)略，為吸引境外資金和基金管理公司，政府在優(yōu)惠政策上力度較大，對(duì)非居民交易給予稅收優(yōu)惠，但對(duì)非居民交易賬戶(hù)與國(guó)內(nèi)賬戶(hù)實(shí)行嚴(yán)格的分離監(jiān)管;在基金品種方面，新加坡私募基金份額遙遙領(lǐng)先，遠(yuǎn)高于中國(guó)香港，而公募基金則占比例較小，對(duì)沖基金發(fā)展迅速，基金品種不斷創(chuàng)新。新加坡在證券投資基金管理方面有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)值得借鑒：

1. 優(yōu)化銷(xiāo)售服務(wù)。2014年5月，新加坡單位信托基金網(wǎng)上銷(xiāo)售平臺(tái)將客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)股票基金所需支付的開(kāi)端銷(xiāo)售費(fèi)（initial sales charge）④降低到0.5%，遠(yuǎn)低于銀行售賣(mài)單位信托基金時(shí)3%的銷(xiāo)售費(fèi)。一方面，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售平臺(tái)本身具有低成本優(yōu)勢(shì);另一方面，降低申購(gòu)費(fèi)也是海外基金業(yè)的普遍趨勢(shì)。若申購(gòu)費(fèi)較高，一些銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)或多或少會(huì)受傭金影響，向客戶(hù)推薦不適合的產(chǎn)品。目前，一些國(guó)家例如英國(guó)和澳大利亞的基金銷(xiāo)售業(yè)已廢除征收申購(gòu)費(fèi)，轉(zhuǎn)而定期征收平臺(tái)費(fèi)（platform fee），以去除投資者和銷(xiāo)售商之間的利益沖突。平臺(tái)費(fèi)的做法也對(duì)基金的投資管理形成一種隱性考核，只有對(duì)投資表現(xiàn)滿(mǎn)意的客戶(hù)才會(huì)繼續(xù)留在平臺(tái)，支付平臺(tái)費(fèi)。此外，在基金購(gòu)買(mǎi)方式上，新加坡投資產(chǎn)品分銷(xiāo)商 dollarDEX 允許投資者使用信用卡通過(guò)該公司網(wǎng)站購(gòu)買(mǎi)超過(guò) 100 種的單位信托，成為新加坡第一家允許客戶(hù)以信用卡結(jié)算網(wǎng)上交易的基金分銷(xiāo)商。用信用卡購(gòu)買(mǎi)單位信托，意味著投資者可享有55 天的免息貸款，此舉無(wú)疑吸引了更多基金投資者，而我國(guó)還不允許用信用卡進(jìn)行基金投資活動(dòng)。因此，完善網(wǎng)絡(luò)基金銷(xiāo)售平臺(tái)、降低收費(fèi)、提高銷(xiāo)售服務(wù)的做法是值得我國(guó)借鑒的。

2. 發(fā)展私募基金。近年來(lái)新加坡私募投資基金迅速發(fā)展，其規(guī)模遠(yuǎn)超公募基金，使新加坡成為東南亞區(qū)域私募基金樞紐，這都?xì)w功于新加坡穩(wěn)定的政治形勢(shì)、完善的法律、健全的商業(yè)體制以及地理優(yōu)勢(shì)。目前，我國(guó)的私募基金管理規(guī)模已超公募基金。因此，完善私募基金監(jiān)管、進(jìn)一步創(chuàng)新私募產(chǎn)品成為接下來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)，而新加坡的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。新加坡1999年推出了精品基金管理公司（BFM）發(fā)牌計(jì)劃，BFM是管理面向特定熟練投資者的規(guī)模相對(duì)較小的基金管理公司，它的運(yùn)作與私募基金頗為相似，該計(jì)劃下只要基金的管理金額、繳付資本、基金經(jīng)理人的數(shù)量及資歷和面向的客戶(hù)符合要求，便可獲得牌照進(jìn)行基金運(yùn)營(yíng)。該計(jì)劃提高了私募基金的審批效率，又從源頭上控制了私募基金的風(fēng)險(xiǎn)，使得新加坡的私募基金先人一步取得高速發(fā)展。我國(guó)的私募基金剛納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇，應(yīng)在信息披露、基金經(jīng)理及投資者資格、契約規(guī)范、公司資本結(jié)構(gòu)等方面做出相應(yīng)的特殊規(guī)定，使私募基金健康穩(wěn)定發(fā)展。另外，在對(duì)沖基金的發(fā)展上，新加坡早在2001年年底便實(shí)行對(duì)沖基金零售化，出臺(tái)對(duì)沖基金指引，規(guī)定了對(duì)沖基金的投資門(mén)檻和發(fā)售對(duì)象。對(duì)沖基金首先需要多樣化的金融衍生工具作為投資標(biāo)的，其次對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)極高，它的發(fā)展必須以成熟的金融市場(chǎng)和強(qiáng)有力的監(jiān)管為前提。我國(guó)現(xiàn)已開(kāi)始推進(jìn)發(fā)展對(duì)沖基金，因此應(yīng)加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，出臺(tái)對(duì)沖基金指引和監(jiān)管政策，為對(duì)沖基金的發(fā)展提供基礎(chǔ)和保障。

3. 中央公積金投資。新加坡實(shí)行中央公積金投資計(jì)劃，公積金大部分由新加坡政府投資公司具體投資運(yùn)作，特定賬戶(hù)余額可由公積金成員自主投資。中央公積金投資計(jì)劃對(duì)單位信托基金的發(fā)展起到了很好的促進(jìn)作用。目前，新加坡政府投資公司已躋身于全球最大的100家基金管理公司行列，其運(yùn)用市場(chǎng)化的管理模式和專(zhuān)業(yè)化的投資理念，在北美、歐洲和東亞等區(qū)域進(jìn)行投資。我國(guó)的養(yǎng)老基金、社保基金規(guī)模龐大。截止到2012年，我國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余22968億元，現(xiàn)行體制下上述資金只能進(jìn)行銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，機(jī)會(huì)成本很高，隱性損失巨大。因此，可借鑒新加坡中央公積金管理體制，將具有一定相似屬性的資金，尤其是長(zhǎng)期結(jié)余的資金，集中起來(lái)，通過(guò)市場(chǎng)化方式，進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，減少管理成本，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。我國(guó)目前正在探討?zhàn)B老金入市機(jī)制。如果該設(shè)想切實(shí)可行，巨額的養(yǎng)老金將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)起到巨大的刺激作用。

（二）泰國(guó)證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

泰國(guó)的共同基金業(yè)規(guī)模雖不大，但其業(yè)績(jī)和制度卻處于世界前列。2013年晨星公司從對(duì)24個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資共同基金的投資者進(jìn)行的一項(xiàng)投資經(jīng)驗(yàn)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，泰國(guó)的投資級(jí)別被投資者列為B級(jí)，與荷蘭、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣評(píng)級(jí)持平，并列第3位，高于多個(gè)研究對(duì)象國(guó)家和地區(qū)。這主要?dú)w功于泰國(guó)實(shí)行的有利投資的稅制優(yōu)惠，如不扣差額稅收、減免長(zhǎng)期基金的投資收入所得稅等，這些優(yōu)惠使得投資者收益增加，據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)和稅務(wù)規(guī)定評(píng)估的業(yè)績(jī)表現(xiàn)處于較好水平。

我國(guó)可以借鑒泰國(guó)的稅制優(yōu)惠政策，考慮降低手續(xù)費(fèi)，提高投資者的收益。在基金營(yíng)銷(xiāo)方面，我國(guó)未來(lái)將更多地依靠直接銷(xiāo)售渠道和目前流行的網(wǎng)絡(luò)渠道展開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)，信息公開(kāi)便更為重要，客戶(hù)接觸了解的信息越多，對(duì)投資決策就越有幫助，也能促使其嘗試投資多樣化基金產(chǎn)品?；鸸驹诎l(fā)行基金時(shí)，也必須審時(shí)度勢(shì)推出易于進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和符合客戶(hù)要求的產(chǎn)品。

（三）馬來(lái)西亞證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

馬來(lái)西亞單位信托基金市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速的主要原因是政府推動(dòng)和放寬管制。與新加坡類(lèi)似，馬來(lái)西亞政府采取一系列措施吸引外國(guó)基金機(jī)構(gòu)在吉隆坡建址營(yíng)業(yè)，包括減免稅收、放寬基金所得收益匯出的限制等，馬來(lái)西亞政府還允許外國(guó)單位信托投資公司持有本國(guó)公司的大部分股權(quán)，用外資活躍馬來(lái)西亞單位信托基金市場(chǎng)，并且馬來(lái)西亞政府同樣在很早便允許公積金會(huì)員從公積金賬戶(hù)提取款項(xiàng)進(jìn)行單位信托基金的投資，增加單位信托基金的資金來(lái)源。此外，在基金營(yíng)銷(xiāo)方面，馬來(lái)西亞注重對(duì)單位信托知識(shí)的宣傳和基金促銷(xiāo)人才的培養(yǎng)，并且允許國(guó)內(nèi)外資銀行以分銷(xiāo)商身份促銷(xiāo)單位信托基金管理公司的基金，擴(kuò)寬促銷(xiāo)渠道。在利用外資促進(jìn)基金業(yè)的發(fā)展方面，馬來(lái)西亞的政策是一個(gè)很好的借鑒。

馬來(lái)西亞單位信托基金中的一大特色產(chǎn)品是伊斯蘭基金。2009年馬來(lái)西亞與中國(guó)香港簽署《互相合作發(fā)展伊斯蘭資本市場(chǎng)及伊斯蘭集體投資計(jì)劃的聲明》，將中國(guó)香港作為伊斯蘭基金銷(xiāo)售平臺(tái)。2014年6月，馬來(lái)西亞第四大綜合金融服務(wù)集團(tuán)RHB宣布在中國(guó)香港推出首個(gè)符合回教教義的主動(dòng)式管理平衡基金，這是首個(gè)跨境銷(xiāo)售的伊斯蘭基金，借助中國(guó)香港伊斯蘭基金將有望進(jìn)一步向亞洲地區(qū)延伸。我國(guó)擁有約5000萬(wàn)伊斯蘭人口，伊斯蘭金融的發(fā)展?jié)摿Ω?，目前我?guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)上已出現(xiàn)伊斯蘭基金的身影，我國(guó)在今后可以考慮與馬來(lái)西亞合作引進(jìn)伊斯蘭證券投資基金，在恰當(dāng)時(shí)期發(fā)展本地伊斯蘭基金市場(chǎng)，徐甜（2011）認(rèn)為在我國(guó)銀監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，寧夏回族自治區(qū)有望在國(guó)內(nèi)率先試水伊斯蘭金融。

四、對(duì)我國(guó)證券投資基金發(fā)展的啟示

通過(guò)對(duì)東南亞三國(guó)證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀及經(jīng)驗(yàn)分析，可歸納提出對(duì)我國(guó)證券投資基金發(fā)展的幾點(diǎn)有益啟示：

（一）推進(jìn)基金產(chǎn)品創(chuàng)新

基金是金融市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，基金業(yè)的發(fā)展壯大取決于資本市場(chǎng)的發(fā)展，包括投資標(biāo)的物的發(fā)展、投資者的教育、潛在市場(chǎng)的培育、市場(chǎng)制度的建設(shè)和法律法規(guī)體系的完善。在我國(guó)現(xiàn)階段，金融體制改革還有待進(jìn)一步深入、市場(chǎng)尚未成熟、投資者的投資意識(shí)不強(qiáng)，加之受投資環(huán)境和投資標(biāo)的物過(guò)少的限制，盡管我國(guó)基金產(chǎn)品種類(lèi)較多，但大部分基金產(chǎn)品存在同質(zhì)化傾向，并未真正起到基金實(shí)現(xiàn)多元化投資的作用。與我國(guó)相比，新加坡?lián)碛虚_(kāi)放的資本市場(chǎng)和發(fā)達(dá)的金融衍生工具，成為少數(shù)允許個(gè)人投資對(duì)沖基金的地區(qū)之一。我國(guó)為防范風(fēng)險(xiǎn)，金融衍生工具數(shù)量有限，一些杠桿較高的操作被嚴(yán)格禁止，資本市場(chǎng)也未完全開(kāi)放，這均阻礙了基金產(chǎn)品創(chuàng)新的進(jìn)程。因此，我國(guó)還需進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加快市場(chǎng)開(kāi)放的步伐，加快金融產(chǎn)品改革創(chuàng)新，推進(jìn)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，提高投資者的投資意識(shí)，發(fā)揮基金投資分散風(fēng)險(xiǎn)及穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

（二）完善基金業(yè)評(píng)價(jià)體系

新加坡基金業(yè)在亞洲金融危機(jī)后曾面臨一個(gè)問(wèn)題――基金市場(chǎng)的投資回報(bào)缺乏可比性。由于新加坡的基金市場(chǎng)國(guó)際化程度較高，各國(guó)的基金管理公司會(huì)運(yùn)用各自慣例的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使得整個(gè)市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一、客觀的評(píng)價(jià)體系，這便給基金經(jīng)理人提供了機(jī)會(huì)，他們可以選擇最有利的衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提高自己的績(jī)效，誤導(dǎo)投資者。我國(guó)雖不似新加坡?lián)碛斜姸嗖煌瑖?guó)家的基金管理公司，但也缺乏統(tǒng)一權(quán)威的評(píng)價(jià)體系，各種基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)均有自己不同的評(píng)價(jià)方法，基金公司在評(píng)價(jià)和宣傳上也往往采用對(duì)自己最有利的方式。因此，我國(guó)可以考慮建立本國(guó)的獨(dú)立性基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，借鑒國(guó)外機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)方法，制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，確保公信力。此外，在評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇上，還應(yīng)綜合考慮各種因素，避免過(guò)分看重投資收益率，導(dǎo)致基金管理人為追求高回報(bào)而放棄招募說(shuō)明書(shū)所標(biāo)明的投資風(fēng)格的現(xiàn)象。最后，還應(yīng)加強(qiáng)具有公正性和權(quán)威性的法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，最終形成完整有效的外部監(jiān)督和評(píng)價(jià)機(jī)制。

（三）創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)方式和渠道

我國(guó)基金公司在推出和銷(xiāo)售基金產(chǎn)品時(shí)，很大程度上不是以需定產(chǎn)，沒(méi)有考慮投資者的認(rèn)可程度，而是以產(chǎn)定需，下達(dá)一定的任務(wù)指標(biāo)，銷(xiāo)售者常推薦不適合的基金產(chǎn)品，投資者大多只能被動(dòng)或盲目購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。要拓寬基金的銷(xiāo)售渠道，就必須加強(qiáng)客戶(hù)的偏好研究，對(duì)基金客戶(hù)進(jìn)行的研究，需要從不同區(qū)域、不同年齡層次、不同收入、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好角度出發(fā)，瞄準(zhǔn)特定的群體推出適合的產(chǎn)品。在這一方面我國(guó)可以借鑒馬來(lái)西亞的伊斯蘭基金，推出針對(duì)市場(chǎng)需要的特色基金產(chǎn)品。

我國(guó)現(xiàn)階段基金銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以銀行代銷(xiāo)、券商代銷(xiāo)、基金公司直銷(xiāo)為主體，這三方均建立了各自的營(yíng)銷(xiāo)體系和客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)，其中商業(yè)銀行以其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)的優(yōu)勢(shì)在基金銷(xiāo)售份額中占絕大部分。為拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，政府可以考慮將更多的機(jī)構(gòu)納入基金營(yíng)銷(xiāo)體系中，例如投資顧問(wèn)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、農(nóng)村信用合作社等，引入競(jìng)爭(zhēng);也可以借鑒新加坡經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立專(zhuān)業(yè)的區(qū)域性基金銷(xiāo)售公司，構(gòu)建一體化基金網(wǎng)上交易平臺(tái)，以降低成本;同時(shí)培養(yǎng)基金銷(xiāo)售員和經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)加大基金知識(shí)的普及，發(fā)掘潛在市場(chǎng)。

（四）改善稅收優(yōu)惠制度

東南亞三國(guó)均運(yùn)用了稅收優(yōu)惠政策吸引外資和發(fā)展基金業(yè)，我國(guó)也應(yīng)借鑒和完善本國(guó)的稅收優(yōu)惠政策，使我國(guó)稅收政策逐步與國(guó)際接軌。我國(guó)目前的證券投資基金稅收優(yōu)惠政策還過(guò)于籠統(tǒng)，主要集中在降低投資收益所得稅上，我國(guó)還應(yīng)該考慮制定更多優(yōu)惠政策以吸引機(jī)構(gòu)投資者和保護(hù)投資者權(quán)益，例如對(duì)基金凈收益分配不同比例使用不同的稅收優(yōu)惠，鼓勵(lì)基金管理公司多分紅，還可以對(duì)養(yǎng)老金、企業(yè)年金給予更大的稅收優(yōu)惠，包括免收營(yíng)業(yè)稅、利息收入所得稅等，鼓勵(lì)養(yǎng)老金進(jìn)入基金投資領(lǐng)域。

注：

①根據(jù)2015-1-19 16：29 1SGD=4.6772CNY匯率折算。

②新加坡金融管理局《資產(chǎn)管理活動(dòng)調(diào)查報(bào)告》所公示的資產(chǎn)管理總值不僅包括證券投資基金資產(chǎn)管理總值，還包括私募股權(quán)基金、不動(dòng)產(chǎn)投資管理、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）所管理的資產(chǎn)總值。

③新加坡55歲以下成員中央公積金賬戶(hù)分為三個(gè)：普通賬戶(hù)、保健賬戶(hù)和特別賬戶(hù)，其中保健賬戶(hù)儲(chǔ)蓄主要用于醫(yī)療保健，不可進(jìn)行投資活動(dòng)。

④開(kāi)端銷(xiāo)售費(fèi)，國(guó)內(nèi)一般稱(chēng)為申購(gòu)費(fèi)，即購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)的費(fèi)用。

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The Development Experience of Securities Investment Fund in Southeast Asian Countries

――Taking Singapore， Thailand and Malaysia as Examples

Xu Lin Qiu Mengyuan

（School of Economics and Commerce，South China University of Technology，Guangzhou Guangdong 510006）

第7篇：證券投資基金法范文

【關(guān)鍵詞】證券投資基金；資本市場(chǎng)；穩(wěn)定性影響

引言

證券投資基金屬于一種投資方式，在發(fā)展這種投資方式的過(guò)程中，其利益是共享的，同樣的，其風(fēng)險(xiǎn)也是共同承擔(dān)的，也正是因?yàn)檫@一點(diǎn)使其具備較為明顯的優(yōu)勢(shì)，受到了大眾的廣泛喜愛(ài)。但是，任何事物在發(fā)展過(guò)程中都存在著兩面性，其在發(fā)展過(guò)程中，如果存在不恰當(dāng)?shù)牡胤骄蜁?huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成一定的影響，使得市場(chǎng)變得不夠穩(wěn)定。為此，筆者主要對(duì)其進(jìn)行了以下的分析。

1 發(fā)展證券投資基金對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響

1.1發(fā)展不同類(lèi)型的證券投資基金對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性造成的影響

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，證券投資基金在發(fā)展過(guò)程中，設(shè)立了不同類(lèi)型的投資方式，其主要表現(xiàn)為封閉型基金以及開(kāi)放型基金這兩種。在設(shè)立的過(guò)程中，其類(lèi)型不同，使自身特點(diǎn)也有所不同，在發(fā)展過(guò)程中也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性造成不同的影響。其中，封閉型基金在發(fā)展過(guò)程中，其交易價(jià)格雖然會(huì)受到效益的影響，但是最主要的還是取決于市場(chǎng)供求關(guān)系，投資者在選擇這種投資方式的時(shí)候，其主要的目的就是為了博取價(jià)差，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，這種情況下，一旦基金有了一定的經(jīng)濟(jì)效益，投資者就會(huì)拋售股票追買(mǎi)基金，進(jìn)而就很容易造成市場(chǎng)的不穩(wěn)定。開(kāi)放型基金在設(shè)立之后，投資人員可以按照相關(guān)報(bào)價(jià)申購(gòu)或者是贖回基金單位，其本身不具備任何炒作性，所以投機(jī)性相比較而言也很小，投資者在購(gòu)買(mǎi)這種基金的時(shí)候，其主要的目的就是為了獲得投資收益，因此，這種投資方式能夠有效的促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

1.2證券投資基金的運(yùn)作策略對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性所造成的影響

為了更好地保證投資者能夠獲得相應(yīng)的回報(bào)，在發(fā)展證券投資基金的過(guò)程中，相關(guān)人員會(huì)采取相應(yīng)的策略，主要表現(xiàn)為中長(zhǎng)期投資策略以及短期投資策略這兩種，同樣的，不同策略也會(huì)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性造成不一樣的影響。其中，中長(zhǎng)期投資策略在使用過(guò)程中對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定性有著積極促進(jìn)作用，因?yàn)樵谑褂眠@種運(yùn)作策略的過(guò)程中，其所注重的是投資回報(bào)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)，所以，在具體運(yùn)作工程中，基金不會(huì)追漲殺跌，為此，能夠在一定程度上確保資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。在使用短期投資策略的過(guò)程中，運(yùn)作人員為了給投資者較為豐厚的回報(bào)，在操作過(guò)程中就會(huì)追逐高額的利潤(rùn)，在這種這種情況下，會(huì)增加買(mǎi)賣(mài)證券次數(shù)，加大買(mǎi)賣(mài)證券的價(jià)格差，而這種運(yùn)作策略就容易對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性造成不利影響，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。

1.3證券投資基金經(jīng)理人行為模式對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性所造成的影響

在發(fā)展證券投資基金的過(guò)程中，證券投資基金經(jīng)理人行為模式也會(huì)在一定程度上對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性造成影響，其具體表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：首先，證券投資基金經(jīng)理人對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)不足，或者是反應(yīng)過(guò)度都會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成影響，使其產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而就會(huì)不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。證券投資基金經(jīng)理人在進(jìn)行決策的過(guò)程中，多種因素都有可能會(huì)造成決策的失誤，而這些也都不利于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。其次，在發(fā)展過(guò)程中，證券投資基金的羊群效應(yīng)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性造成較大的影響，在操作過(guò)程中，市場(chǎng)中證券投資基金會(huì)出現(xiàn)一種現(xiàn)象，也就是相互模仿的一種群體行為及其效應(yīng)，這種效益就能將其稱(chēng)之為羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)在一定程度上可能會(huì)促進(jìn)某種證券價(jià)格水平向穩(wěn)定趨勢(shì)發(fā)展，從而在一定程度上對(duì)市場(chǎng)具有一定的積極作用。但是，羊群效應(yīng)也有可能會(huì)使得市場(chǎng)變得更加不穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)造成不利的影響，羊群效應(yīng)發(fā)生之后，市場(chǎng)證券價(jià)格會(huì)產(chǎn)生較為明顯的變化，這種情況下，如果其變動(dòng)結(jié)果和證券正常價(jià)格不一致，就很容易使得市場(chǎng)變得更加不穩(wěn)定?；蛘呤腔鸾?jīng)理在判斷決策過(guò)程中，對(duì)市場(chǎng)信息沒(méi)有一個(gè)較為良好的把握，就有可能會(huì)使得證券價(jià)格出現(xiàn)不正常的現(xiàn)象，從而就會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成不利影響，如果現(xiàn)象較為嚴(yán)重的話(huà)，還會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)崩潰。

2 發(fā)展證券投資基金對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性政策建議

2.1在發(fā)展過(guò)程中加快法制建設(shè)

在發(fā)展證券投資基金的過(guò)程中，其主要的問(wèn)題就是在發(fā)展過(guò)程中缺乏相關(guān)法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行約束，進(jìn)而使其不能穩(wěn)定健康發(fā)展，因此，要想更好保證資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，一定要加快法制建設(shè)，完善相應(yīng)的法律法規(guī)。就目前而言，我國(guó)針對(duì)證券投資基金也建立了相應(yīng)的法律，其中就包括了《證券法》、《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，但是，在具體實(shí)施過(guò)程中，卻沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)而在一定程度上保障不了市場(chǎng)的穩(wěn)定性。因此，在發(fā)展過(guò)程中，一定要加快對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)以及落實(shí)，這樣才能更好地保護(hù)投資者利益，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

2.2在發(fā)展封閉型基金的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)開(kāi)放型基金的試點(diǎn)

就目前而言，開(kāi)放型基金已經(jīng)慢慢成為了投資基金的主流趨勢(shì)，使用這種投資方式能夠更好地促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，針對(duì)這一現(xiàn)象，我國(guó)可以在發(fā)展封閉型基金的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)開(kāi)放型基金的試點(diǎn)，這樣就能使得我國(guó)基金規(guī)模得到一定的擴(kuò)展，同時(shí)保證市場(chǎng)的穩(wěn)定性。除此之外，開(kāi)放型基金對(duì)于信息披露有著更高的要求，所以能夠更好地促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)的規(guī)范性，進(jìn)而就能更好地促進(jìn)其穩(wěn)定發(fā)展。因此，在發(fā)展證券投資基金的過(guò)程中，一定要加強(qiáng)開(kāi)放型基金的重視程度，通過(guò)開(kāi)放型基金促進(jìn)基金經(jīng)理人水平和能力的提升，這樣就能更好地保證其應(yīng)變能力，從而也能更好地保證市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

2.3在發(fā)展過(guò)程中加強(qiáng)監(jiān)管力度，完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制

證券投資基金在發(fā)展過(guò)程中，政府一定要加強(qiáng)監(jiān)管力度，并且完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，這樣就能避免羊群效應(yīng)的出現(xiàn)，從而就能更好地促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。市場(chǎng)出現(xiàn)羊群效應(yīng)其主要就是基金經(jīng)理人員在操作過(guò)程中，過(guò)分重視自身利益卻忽視了投資者的利益，因此，在完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制的過(guò)程中，還要加強(qiáng)對(duì)證券投資基金內(nèi)部的管理和監(jiān)督，這樣才能更好地保護(hù)投資者利益。而要想實(shí)現(xiàn)這一目的，首先可以完善相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部稽查機(jī)制，對(duì)機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織人員進(jìn)行細(xì)化和分工，以此來(lái)讓內(nèi)部組織進(jìn)行相互監(jiān)督，之后還可以建立起相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者是基金評(píng)價(jià)機(jī)制，這樣就能更好地對(duì)其進(jìn)行管理和監(jiān)督，從而就能更好地保證市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

2.4在發(fā)展過(guò)程中對(duì)投資基金經(jīng)理加大培養(yǎng)力度

在發(fā)展證券投資基金的過(guò)程中，基金經(jīng)理人員也會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)投資者利益產(chǎn)生影響，因此，在發(fā)展過(guò)程中，一定要加大對(duì)投資基金經(jīng)理人員的培養(yǎng)，確保其專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，以此來(lái)提升其決策的準(zhǔn)確性。在對(duì)其進(jìn)行培養(yǎng)的過(guò)程中，除了要對(duì)其進(jìn)行專(zhuān)業(yè)技能知識(shí)培訓(xùn)之外，還需要對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的心理培訓(xùn)，讓其保持穩(wěn)定情緒和心理，這樣才決策過(guò)程中才更加冷靜客觀，以更好地促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

3 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，發(fā)展證券投資基金對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定性會(huì)造成一定的影響，其中，證券投資類(lèi)型、運(yùn)作策略以及投資經(jīng)理人的行為模式都會(huì)在一定程度上對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性造成影響，因此，為了更好地保證市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，一定要加快法制建設(shè)、積極推進(jìn)開(kāi)放型基金的試點(diǎn)、完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制、對(duì)投資基金經(jīng)理加大培養(yǎng)力度，這樣就能更好地促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：證券投資基金法范文

    從稅收情況看，在所得稅方面，各國(guó)一般不對(duì)基金的收益實(shí)行雙重征稅，只對(duì)基金投資者征稅而不對(duì)基金管理人征稅。投資者在取得基金分配的收益后所需繳納的所得稅，可由基金管理公司代繳，也可由投資者自繳。例如，美國(guó)1942年的稅法規(guī)定，投資公司在滿(mǎn)足一定條件時(shí)，其股息收入、利息收入和任何資本增值是免稅的。在英國(guó)，資本的增值是免稅的。在日本和荷蘭，基金管理公司不必繳納所得稅。我國(guó)的香港和臺(tái)灣也是如此，香港不對(duì)基金管理公司征收所得稅。臺(tái)灣對(duì)投資基金利得不征收所得稅，對(duì)投資者個(gè)人征收的稅收也有優(yōu)惠。此外，在香港和臺(tái)灣，基金交易的印花稅是免征的。

    基金運(yùn)作過(guò)程中涉及的費(fèi)用很多，主要有管理費(fèi)、托管費(fèi)、發(fā)行費(fèi)用、交易費(fèi)用和上市費(fèi)用等。其中，管理費(fèi)和托管費(fèi)是基金的主要費(fèi)用。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，管理費(fèi)一般是規(guī)定最高上限的，大都按不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的3％提??；而且，管理費(fèi)的提取比例一旦在招募說(shuō)明書(shū)中公布是不能再調(diào)整的。

    在我國(guó)，對(duì)基金實(shí)行優(yōu)惠政策，原因是多方面的。從發(fā)展環(huán)境和條件來(lái)看，基金發(fā)展面臨著許多嚴(yán)峻的困難和挑戰(zhàn)。例如，我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展較為緩慢，投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)不夠；基金運(yùn)作的人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)都較欠缺；我國(guó)傳統(tǒng)意識(shí)中存在著不愿將自己的錢(qián)委托給別人代管的思想等等，這些都是對(duì)基金發(fā)展的不利同素。此外，發(fā)展基金對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展都具有重要意義。因此，扶持基金的發(fā)展是非常必要的。

第9篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：證券投資 基金犯罪 違法行為

1 證券投資基金犯罪的概念

證券投資基金犯罪亦應(yīng)有立法概念與司法概念之分（有學(xué)者又把它表述為證券投資基金犯罪的實(shí)質(zhì)概念和形式概念，其實(shí)意思一樣）。

證券投資基金犯罪的立法概念可界定為：證券投資基金是指嚴(yán)重危害證券投資基金投資者利益和國(guó)家對(duì)證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度，嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個(gè)階段，不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化，其標(biāo)準(zhǔn)首先是社會(huì)危害性。

證券投資基金犯罪的司法概念則可界定為：證券投資基金犯罪，是指證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為，即凡是證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為，都是證券投資基金犯罪。證券投資基金犯罪的司法概念的唯一標(biāo)準(zhǔn)是刑事違法性，但它并不是完全不考慮行為的社會(huì)危害性。

2 證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件

2.1 證券投資基金犯罪的客體要件

根據(jù)刑法理論的傳統(tǒng)定義，犯罪客體，是指我國(guó)刑法所保護(hù)的，而為犯罪行為所侵害或者威脅的社會(huì)主義社會(huì)關(guān)系。近年來(lái)，學(xué)者們開(kāi)始從全局上思考刑法中犯罪客體問(wèn)題，主要是將刑法目的貫穿于整個(gè)刑法理論，提出了一種新的犯罪客體論，即“法益說(shuō)”，認(rèn)為用“法益”來(lái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)定義中的“社會(huì)主義社會(huì)關(guān)系”更為妥貼，筆者亦表示贊同。

就證券投資基金犯罪而言，在現(xiàn)實(shí)生活中它所侵害的法益客觀上也存在許多種情況，但是構(gòu)成證券投資基金犯罪行為的客體要件必須是證券投資基金犯罪所侵害的最根本的法益。這種法益通常易受到證券投資基金操作中的違規(guī)、違法行為的侵害或威脅，因而刑法特別予以保護(hù)，同時(shí)也受到證券投資基金方面法律、法規(guī)的保護(hù)。有學(xué)者指出，證券投資基金法雖然有一定的社會(huì)本位性，但本質(zhì)上都是一部“投資者權(quán)益保護(hù)法”，因而證券投資基金犯罪的主要客體應(yīng)是投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，筆者雖對(duì)觀點(diǎn)表示贊同，但是考慮到我國(guó)的立法體例，證券投資基金犯罪是規(guī)定于破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪之中的破壞金融管理秩序罪，因此可能在立法者看來(lái)，證券投資基金的正常管理秩序才是證券投資基金犯罪的主要客體。 

2.2 證券投資基金犯罪的客觀方面要件

犯罪客觀要件，是刑法規(guī)定的，說(shuō)明行為對(duì)刑法所保護(hù)的社會(huì)關(guān)系的侵犯性，而為成立犯罪所必須具備的客觀事實(shí)特征。證券投資基金犯罪的客觀方面，必須是說(shuō)明此行為的危害性，并為該行為構(gòu)成證券投資基金犯罪所必須具備的，此外，證券投資基金犯罪的客觀方面必須是相關(guān)刑事法律所明確規(guī)定的，這也是罪刑法定原則的要求。證券投資基金犯罪的客觀方面在證券投資基金犯罪的構(gòu)成中占有十分重要的地位，它的特點(diǎn)是外在性，直觀性和客觀性，不僅直接體現(xiàn)了證券投資基金犯罪行為對(duì)期貨管理秩序的嚴(yán)重危害性，從而可以決定證券投資基金犯罪客體的存在，而且還是認(rèn)定證券投資基金犯罪人主觀方面的客觀依據(jù)。

證券投資基金犯罪的客觀方面要件具體表現(xiàn)為行為人違反證券投資基金法律法規(guī)，在從事證券投資基金管理、經(jīng)紀(jì)或其他相關(guān)活動(dòng)中，破壞證券投資基金的正常管理秩序,情節(jié)嚴(yán)重的行為。

2.3 證券投資基金犯罪的主體要件

對(duì)于證券投資基金犯罪的主體，概括來(lái)講就是與證券投資基金有關(guān)的機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員，其為一般主體，既可以是自然人，也可以是單位。

就自然人而言，按其在犯罪活動(dòng)中是否具有特殊身份，可以分為一般個(gè)人主體和特殊個(gè)人主體兩類(lèi)。一般個(gè)人主體指不具有特殊身份，而實(shí)施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序行為，具有刑事責(zé)任能力的自然人。這類(lèi)主體在證券投資基金犯罪領(lǐng)域中并不多，一般指利用證券投資基金這種方式進(jìn)行貪污、詐騙等犯罪行為的人。證券投資基金犯罪中的個(gè)人主體主要是特殊個(gè)人主體，即實(shí)施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序，具有刑事責(zé)任能力，且具有特殊身份的自然人，在證券投資基金犯罪中主要指的是證券投資基金管理公司、證券投資基金托管金融機(jī)構(gòu)中從業(yè)人員。 

單位犯罪多是經(jīng)濟(jì)犯罪的一大特點(diǎn)，證券投資基金犯罪亦不例外。在證券投資基金的實(shí)際操作運(yùn)行中，由于單位比個(gè)人具有更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，在人才儲(chǔ)備、技術(shù)占有、信息渠道、公關(guān)手段等各方面都占有優(yōu)勢(shì)，其實(shí)施證券投資基金犯罪應(yīng)該說(shuō)隱蔽性更大，其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更為嚴(yán)重，所以單位犯罪應(yīng)該是我們?cè)谧C券投資基金犯罪預(yù)防方面所要針對(duì)的重點(diǎn)。要強(qiáng)調(diào)的是，證券投資基金犯罪中的單位主體必須是合法成立的，其宗旨、目的與法律是相符的，如果是為了實(shí)施犯罪而成立，依相關(guān)的司法解釋只能認(rèn)定為自然人犯罪，而談不上單位犯罪主體。具體而言，證券投資基金犯罪的單位犯罪主體包括:

（1）商業(yè)銀行；

（2）證券交易所；

（3）證券公司；

（4）證券投資基金管理公司；

（5）其他金融機(jī)構(gòu)。

2.4 證券投資基金犯罪的主觀方面要件

理論界的一般觀點(diǎn)是，證券投資基金犯罪的主觀方面表現(xiàn)為故意，而且主要表現(xiàn)為直接故意。筆者認(rèn)為，證券投資基金犯罪的主觀形態(tài)只能是故意，過(guò)失不可能構(gòu)成證券投資基金犯罪，理由如下：

（1）在我國(guó)刑法體系中，證券投資基金犯罪皆屬于財(cái)產(chǎn)型犯罪，也就是有的學(xué)者所指的“貪利性犯罪”，這種犯罪類(lèi)型是不可能存在過(guò)失的心理狀態(tài)的，因?yàn)檫@類(lèi)犯罪有其明確的目的，或是為了非法謀取經(jīng)濟(jì)利益，或是為了減少自身的損失。例如背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪，其犯罪行為的實(shí)質(zhì)就是違背受托義務(wù)，擅自運(yùn)用客戶(hù)資金或者其他委托、信托的財(cái)產(chǎn)。

（2）我國(guó)刑法明確規(guī)定：“過(guò)失犯罪，法律有規(guī)定的才負(fù)刑事責(zé)任”，這體現(xiàn)了刑法以處罰故意犯罪為原則，以處罰過(guò)失犯罪為特殊的精神，說(shuō)明刑法分則沒(méi)有明文規(guī)定罪過(guò)形式的犯罪只能由故意構(gòu)成?？疾煊嘘P(guān)證券投資基金犯罪的刑法條文，可以發(fā)現(xiàn)并未規(guī)定過(guò)失可以構(gòu)成相關(guān)證券投資基金犯罪，所以筆者認(rèn)為，證券投資基金犯罪的主觀形態(tài)只能是故意，而不存在過(guò)失。

參考文獻(xiàn)

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