財務危機精選(九篇)

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第1篇：財務危機范文

[論文摘要]企業(yè)財務危機已成為企業(yè)利益相關者需要預測并應對的重要風險之一。企業(yè)應構建財務預警機制，及時溝通企業(yè)有關財務危機預警的信息，有效地防范和化解財務危機。本文對國內外財務危機預警模型逐一進行評析，旨在為構建符合我國實際并具有可操作性的財務危機預警模型提供借鑒。

隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化，經(jīng)濟領域中的復雜性、不確定性日益凸現(xiàn)，企業(yè)發(fā)生財務危機的情況越來越頻繁，因此，財務危機已成為企業(yè)利益相關者需要預測并應對的重要風險之一。構建財務預警機制，及時溝通企業(yè)有關財務危機預警的信息，有效地防范和化解財務危機，是任何一個企業(yè)都必須亟待解決的問題。近年來，除了沿用傳統(tǒng)的經(jīng)驗判別與定性分析方法外。企業(yè)利益相關者也開始關注并嘗試使用財務危機預警模型來定量預測財務危機。財務危機預警模型就是借助企業(yè)一系列財務指標和非財務指標來識別企業(yè)財務危機的判別模型。其關鍵點就是如何確定預警指標及預警指標的臨界值。本文對國內外財務危機預警模型逐一進行評析，旨在為構建符合我國實際并具有可操作性的財務危機預警模型提供借鑒。

一、單變量預警模型

單變量預警模型是指利用單個財務比率來進行財務預警，以判斷企業(yè)是否發(fā)生財務危機的一種預測模型。Beaver(1966)在其“財務比率與失敗預測”一文中，以財務危機預警為主題，以單一的財務比率指標為基本變量，運用配對樣本法。隨機挑選了1954年至1964年間79家危機中的企業(yè)。并針對這79家企業(yè)逐一挑選與其產(chǎn)業(yè)相同且資產(chǎn)規(guī)模相近的79家正常企業(yè)進行比較。得出的結論是，最能對企業(yè)危機做出預警的指標是“現(xiàn)金流量/總負債”比率，其次是“凈收益/總資產(chǎn)”比率和“總負債/總資產(chǎn)”比率。其中，“現(xiàn)金流量”來自“現(xiàn)金流量表”的3種現(xiàn)金流量之和，除現(xiàn)金外還充分考慮了資產(chǎn)變現(xiàn)力，同時結合了企業(yè)銷售和利潤的實現(xiàn)及生產(chǎn)經(jīng)營狀況的綜合分析，這個比率用總負債作為基數(shù)，考慮了長期負債與流動負債的轉化關系，但是總負債只考慮了負債規(guī)模，而沒有考慮負債的流動性，即企業(yè)的債務結構，因此對一些因短期償債能力不足而出現(xiàn)危機的企業(yè)存在很大的誤判性?！翱傎Y產(chǎn)”這一指標沒有結合資產(chǎn)的構成要素。因為不同的資產(chǎn)項目在企業(yè)盈利過程中所發(fā)揮的作用是不同的，這不利于預測企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力是否具有良好的增長態(tài)勢。

Beaver最先在企業(yè)危機預警研究中使用非參數(shù)統(tǒng)計的二分類檢驗方法來確定分割點。使其錯誤分類率降至最低，這一方法為以后的企業(yè)財務危機預警研究者廣泛采用。此外，Beaver還首創(chuàng)配對抽樣的技術以控制因產(chǎn)業(yè)類別和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不同而引起的混淆。但單變量預警模型只是利用個別財務比率預測企業(yè)財務危機。因此其有效性受到一定的限制。一般來說。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況受到許多因素的影響，各種因素之間既有聯(lián)系又有區(qū)別，單個比率反映的內容往往有限，無法全面解釋企業(yè)的財務狀況。

二、多元判別分析模型

多元判別分析模型是對企業(yè)多個財務比率進行匯總，求出一個總判別分值來預測企業(yè)財務危機的模型。Altman(1968)在其“財務比率、判別分析和公司破產(chǎn)預測”一文中認為，企業(yè)是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯(lián)系。各個財務指標對企業(yè)整體風險的影響和作用也是不一樣的。他通過把傳統(tǒng)的財務比率和多元判別分析方法結合在一起，發(fā)展了一種財務危機預警模型，即Z計分模型。該模型的具體形式如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中，X1=營運資本/總資產(chǎn)，反映資產(chǎn)的流動性與規(guī)模特征；X2=留存收益/總資產(chǎn)，反映企業(yè)累計盈利狀況；X3=息稅前收益/總資產(chǎn)，反映企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力；X4=權益的市場價值/總債務的賬面值，反映企業(yè)的償債能力；X5=銷售總額/總資產(chǎn)，反映企業(yè)的營運能力。

通過統(tǒng)計分析，Altman認為Z值應在1.81-2.99之間，等于2.675時居中。如果企業(yè)的Z值大于2.675，表明企業(yè)的財務狀況良好；如果Z值小于1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險；如果Z值處于1.81-2.675之間，稱為“灰色地帶”，處在這個區(qū)間，則企業(yè)財務狀況是極不穩(wěn)定的。

Z計分模型的變量是從資產(chǎn)流動性、獲利能力、償債能力和營運能力等指標中各選擇一兩個最具代表性的指標。模型中的系數(shù)則是根據(jù)統(tǒng)計結果得到的各指標相對重要性的量度。實證表明該模型對企業(yè)財務危機有很好的預警功能。但其預測效果也因時間的長短而不一樣，預測期越短，預測能力越強，因此該模型較適合企業(yè)短期風險的判斷。

Z計分模型在企業(yè)破產(chǎn)前超過3年的預測正確率大大降低，而且隨著時間的推移，經(jīng)濟環(huán)境也將出現(xiàn)重大變化，特別是進入20世紀70年代以后，企業(yè)財務危機的平均規(guī)模急劇增大，原有的Z計分模型已無法解釋當時的企業(yè)財務危機現(xiàn)象。于是，Altman等人于1977年又提出了一種能更準確地預測企業(yè)財務危機的新模型——ZETA模型。在該模型中，Altman等人利用27個初始財務比率進行區(qū)別分析，最后選取了7個解釋變量，即資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤/總資產(chǎn))、盈余穩(wěn)定性(息稅前利潤，總資產(chǎn)的10年標準誤差)、利息保障倍數(shù)(息稅前利潤/利息支出總額)、累計盈余(留存收益/總資產(chǎn))、流動性(流動比率)、資本比率(5年普通股平均市值/總資本)和資本規(guī)模(普通股權益/總資產(chǎn))。該模型存在的不足是選擇比率沒有理論可依，選擇同一行業(yè)中相匹配的危機公司和正常公司也是困難的，而且觀察的總是歷史事件。但由于該模型簡單明了。以后對企業(yè)財務危機預警模型的研究都是沿著這一思路進行的。

20世紀70年代，日本開發(fā)銀行調查部選擇了東京證券交易所310家上市公司作為研究對象，使用與Altman相同的研究方法，建立了“利用經(jīng)營指標進行企業(yè)風險評價的破產(chǎn)模型”，進行財務危機預測。其判別函數(shù)為：

Z=2.1X1+1.6X2-1.7X3-X4+2.6X5+2.5X6

式中，X1表示銷售額增長率；X2表示總資本利潤率；X3表示他人資本分配率；X4表示資產(chǎn)負債率；X5表示流動比率；X6表示粗附加值生產(chǎn)率(為折舊費、人工成本、利息及利稅之和與銷售額之比)。模型中和的系數(shù)是負數(shù)，表明他人資本分配率和資產(chǎn)負債率越小，風險也越小。該模型Z值的判斷標準是：如果Z值大于10，則企業(yè)財務狀況良好：如果Z值小于0，則企業(yè)存在嚴重的財務危機，破產(chǎn)的概率極大；如果Z值在0與10之間。則表明企業(yè)處于“灰色區(qū)域”，存在財務隱患。

陳肇榮應用中國臺灣地區(qū)的企業(yè)財務資料建立了多元判別函數(shù)，但未給出臨界值及警度區(qū)間。該模型如下：

Z=0.35X1+0.67X2-0.57X3+0.39X4+0.55X5

式中，X1=速動資產(chǎn)/流動負債；X2=營運資金/資產(chǎn)總額；X3=固定資產(chǎn)/資本凈值；X4=應收賬款/銷售凈額；X5=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量。

由于Z計分模型在建立時并沒有充分考慮到現(xiàn)金流量的變動等方面的情況，因而具有一定的局限性。為此，中國學者周首華等對Z計分模型加以改造，并建立其財務危機預測的新模型——F分數(shù)模式。F分數(shù)模式的主要特點是：(1)F分數(shù)模型中加入現(xiàn)金流量這一預測自變量。許多專家證實現(xiàn)金流量比率是預測公司破產(chǎn)的有效變量，因而彌補了Z計分模型的不足。(2)考慮了現(xiàn)代化公司財務狀況的發(fā)展及其有關標準的更新。公司所應有財務比率標準已發(fā)生了許多變化，特別是現(xiàn)金管理技術的應用，已使公司所應維持的必要的流動比率大為降低。(3)使用的樣本更加擴大。其使用了CompustatPCPlus會計數(shù)據(jù)庫中1990年以來的4160家公司的數(shù)據(jù)進行了檢查；而Z計分模型的樣本僅為66家(33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司)。

F分數(shù)模式如下：

Z=0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5+0，4961X5

式中，X1、X2及X4與Z計分模型中的X1，X2及X4相同，這里不再進行分析；X3=(稅后純收益+折舊)/平均總負債；X3=(稅后純收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)。F分數(shù)模式與Z計分數(shù)模型中各比率的區(qū)別就在于其X3，X5的比率不同。X3是一個現(xiàn)金流量變量，它是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務能力的重要指標。一般來講，企業(yè)提取的折舊費用，也是企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入，必要時可將這部分資金用來償還債務。X5測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力。相對于Z計分模型，它可以更準確地預測出企業(yè)是否存在財務危機。F分數(shù)模式的F分數(shù)臨界點為0.0274；若某一特定的F分數(shù)低于0.0274，則將被預測為破產(chǎn)公司；反之，若F分數(shù)高于0.0274，則公司將被預測為繼續(xù)生存公司。

多元判別分析模型是根據(jù)特定樣本建立起來的判別模型，因而根據(jù)一個地區(qū)(或時期)樣本企業(yè)建立的判別分析模型可能無法有效地對另一個地區(qū)(或時期)的企業(yè)進行預測。此外，多元判別分析模型的有用性差，導致理論研究熱而實際應用冷的尷尬局面。

三、線性概率模型

線性概率模型是多元判別分析模型的一種替代選擇。該模型為：

P=c0+c1x1+c2x2+…+cnxn

該模型可以解釋為，在給定財務比率xn的情況下，P為該企業(yè)發(fā)生財務危機的概率的估計值。該模型計算雖然簡單，但存在明顯的缺陷：(1)該模型表示企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性，則P值只能在(0，1)區(qū)間之中，然而線性回歸方程無法做到這一點，采用該模型進行預測時，P值可能在(0，1)區(qū)間之外；(2)線性概率的假設往往與實際情況不吻合?，F(xiàn)實生活中的經(jīng)濟變量是不確定的，而在該模型中，自變量c卻是一個常數(shù)?；谝陨显?，該模型在企業(yè)財務危機預測的實際研究中鮮有采用。

四、Logistic模型

盡管多元判別分析模型有較好的預測性，但存在假設上的局限性，即要求各自變量(財務比率)服從多元正態(tài)分布的假設和兩組變量(發(fā)生財務危機與未發(fā)生財務危機企業(yè))具有同樣方差一協(xié)方差矩陣的假設，顯然，這些假設與現(xiàn)實相去甚遠。此外。樣本的抽取往往也會影響評價模型的預測準確性。因此。為服務于對定性因變量的多元非線性分析，Ohlson率先在財務危機預警研究中應用了二元概率函數(shù)來計算危機事件發(fā)生的概率，由此產(chǎn)生了Logistic模型。在企業(yè)財務危機判定與預測中，Logistic模型如下：

Yi=β0+β1xli+…+βkxki

Pi=1/(1+e-yx)

式中，Yi代表第i家企業(yè)是否發(fā)生財務危機，i=0或1，0代表正常企業(yè)，1代表財務危機企業(yè)，xki代表第i家企業(yè)的第k個財務比率，Pi代表根據(jù)Logistic模型所估計出來的第i家企業(yè)可能發(fā)生財務危機的概率。

該模型是一個用來測度企業(yè)是否會發(fā)生財務危機的二元選擇模型。對這個模型的參數(shù)估計只能采用最大似然估計法。Logistic模型的一個重要優(yōu)點是它把在(0，1)區(qū)間預測一個企業(yè)是否發(fā)生財務危機的概率的問題轉化為在實數(shù)軸上預測一個企業(yè)是否發(fā)生財務危機的機會比的問題，這與線性概率有著本質上的不同和進步。

五、人工神經(jīng)網(wǎng)絡分析模型

運用線性概率分析、邏輯回歸方法來建立財務危機判別函數(shù)都是直接或者間接地依賴于線性函數(shù)來建立模型。存在的只是理論上的優(yōu)越性。往往并不能很好地擬合復雜的實際數(shù)據(jù)。1987年，Lapedes和Fayber首次應用人工神經(jīng)網(wǎng)絡分析模型進行預測，開創(chuàng)了人工神經(jīng)網(wǎng)絡預警的先河。該模型是一種平行分散處理模型，其構建理念基于對人類大腦神經(jīng)運作的模擬。它除具有較好的模式識別能力外，還可以克服傳統(tǒng)統(tǒng)計方法的局限，具有容錯能力。更難能可貴的是，該模型具有隨不斷變化的復雜環(huán)境進行自我學習的能力，因而使企業(yè)財務危機動態(tài)預警成為可能。

第2篇：財務危機范文

財務危機又稱財務困境。是指企業(yè)因財務運作不善而導致財務狀況惡化的動態(tài)過程。財務危機不僅給企業(yè)帶來重大的經(jīng)濟損失和形象傷害，處理不當甚至會導致企業(yè)倒閉。

二、企業(yè)財務危機形成的原因

企業(yè)內部控制薄弱、管理混亂。企業(yè)由于內部控制薄弱、管理混亂，出現(xiàn)違法違紀事件、會計反映不實、費用支出失控、經(jīng)濟效益低下、財產(chǎn)物資嚴重損失等經(jīng)濟現(xiàn)象。這種狀態(tài)積累到一定程度，最終導致危機的發(fā)生和企業(yè)的徹底失敗。

資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，有可能出現(xiàn)財務危機。中國企業(yè)財務結構上，普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多的問題。負債結構上，長期負債較少，短期負債過多，過度的負債會削弱企業(yè)的支付能力。當企業(yè)出現(xiàn)支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。

投資缺乏科學性。一方面由于企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務危機不斷。另一方面是企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生。投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，形成不良資產(chǎn)或巨額損失，加大財務風險。

商業(yè)信用過度使用?，F(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷。造成大量應收賬款失控d一旦信用鏈上的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障，資金鏈斷裂，企業(yè)將會發(fā)生支付危機和償債危機。

三、企業(yè)財務危機的防范

(一)加強危機的管理

1、加強對危機的教育，使企業(yè)全體員工樹立牢固的危機意識。企業(yè)在制訂發(fā)展目標，決策企業(yè)經(jīng)營活動，組織企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)役時，要有危機觀念，從思想上不放松對危機的控制。危機出現(xiàn)時，不膽怯、不畏縮，迎難而上，同心協(xié)力，擺脫困境、克服危機。

2、加強對危機的防范。在危機尚未發(fā)生之前，未雨綢繆，事先對企業(yè)的資本經(jīng)營活動進行戰(zhàn)略設計。制定防范危機方案，以便對危機進行預控。在財務管理上，應用財務預警指標對企業(yè)舉債、用債、償債過程中所涉及的環(huán)節(jié)、因素進行預測分析，充分估計各種不利因素可能引發(fā)危機的程度，以便采取措施加以應對。

3、加強對危機的控制和處理。加強財務危機的管理。除了加強會計核算，進行財務預警分析，健全會計信息質量保證體系外，必須建立健全一套既符合國家監(jiān)控要求，又符合企業(yè)發(fā)展要求的財務危機管理機制，特別是建立健全一套企業(yè)財務危機應急管理系統(tǒng)。在危機發(fā)生時，通過設立的危機控制機構和人員，制定周密的危機應急處理方案，按照既定的程序，以迅速有效的手段和方法，及時控制和扭轉被動的財務局面，使企業(yè)最大限度地避免或減少危機損失。

(二)制定和實施應急行動方案

制定和實施應急行動方案是危機指揮中心進行危機應急管理的重點。目的是降低現(xiàn)金需求，謀求資金來源最大化。可通過一定的手段和方法。迅速制定處理方案，控制和扭轉財務被動局面。

1、債務展期與債務和解。債務展期是與債權人洽商推遲到期債務要求付款的日期：債務和解是債權人自愿同意減少債務人的債務。包括同意減少債務人償還的本金數(shù)額，或同意降低利息率，或將一部分債權轉化為股權，或將上述幾種選擇混合使用。債務展期與債務和解在企業(yè)發(fā)生財務困境時能為企業(yè)贏得時間，進行財務調整。操作起來也方便簡捷。當企業(yè)發(fā)生財務危機時，首先應該想到的應該是債務展期與債務和解。此外，利用商業(yè)信用，爭取供應商繼續(xù)進行信用融資。如以儲代購，緩解周轉資金占用；以銷貨的百分比償還應付賬款：以退貨抵消部分應付賬款：簽訂新的定貨合同抵消債務等也是實踐中常用的有效方法和措施。

2、資產(chǎn)變現(xiàn)。正常情況下，企業(yè)通過資產(chǎn)運作，利用經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付到期債務。而通過變賣某些資產(chǎn)償付到期債務也是企業(yè)陷入財務困境時的一條途徑。處分不良債權，加速回收應收賬款；處分存貨，包括制成品、原料、零部件；處分閑置資產(chǎn)、無效資產(chǎn)，出租、出售無用資產(chǎn)：減少固定資產(chǎn)投資或收回對外投資。

3、與企業(yè)出資者協(xié)商增資的可能性，增加企業(yè)可運用的資金，共渡難關。

4、促進銷售增長，提高收現(xiàn)比例，減短賒銷期，使收入期限短于支出期限，應付資金不足的局面。

第3篇：財務危機范文

[關鍵詞]初創(chuàng)民營企業(yè)；財務危機；成因；對策

據(jù)中華全國工商聯(lián)合會統(tǒng)計，截至2005年底，內資民營經(jīng)濟在我國GDP中所占比重為50％，預計在未來5年，我國全部民營企業(yè)將占全國企業(yè)總數(shù)的70％以上。但由于我國民營企業(yè)尤其是初創(chuàng)民營企業(yè)缺乏對財務危機的認識及防范、化解的對策，導致民營企業(yè)的平均壽命僅為2.9年，這勢必會給我國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長留下隱患。因此。對我國初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的成因及對策進行研究是十分必要的。

一、初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的成因

財務危機是由于企業(yè)當期可抵債資產(chǎn)無法償還到期的債務而形成的支付危機，嚴重者將導致企業(yè)破產(chǎn)。在當今世界經(jīng)濟環(huán)境下，財務危機已是眾多企業(yè)不得不面對的難題之一。依據(jù)我國初創(chuàng)民營企業(yè)獨特的內外生存環(huán)境，可將初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的成因分為內部成因和外部成因兩部分。

(一)內部成因

1企業(yè)創(chuàng)建資金有限。初創(chuàng)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金主要來源于創(chuàng)業(yè)者本人或民間借貸，資金數(shù)量較少，而初創(chuàng)期的企業(yè)卻需要大量的資金投入，這就導致企業(yè)內部各個環(huán)節(jié)的資金緊張。對企業(yè)造成整體壓力。容易產(chǎn)生財務危機。

2創(chuàng)業(yè)者素質不高。初創(chuàng)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者往往缺乏管理經(jīng)驗、風險意識不足、經(jīng)營理念落后。而且創(chuàng)業(yè)者對市場的了解不多，整體把握性差，從而容易產(chǎn)生經(jīng)營上的短期行為或重大決策失誤，使企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品營銷存在嚴重問題，造成企業(yè)銷售收入減少，直接導致現(xiàn)金流入的減少；再加上創(chuàng)業(yè)者對潛在的財務風險沒有充分的認識和準備，均可引發(fā)財務危機。

3企業(yè)管理體制不健全。由于初創(chuàng)期的民營企業(yè)內部管理體制的漏洞一般較多，系統(tǒng)化程度較差，企業(yè)內部員工的忠誠度較低，很容易造成企業(yè)管理存在真空、重疊、家族統(tǒng)治或目標不明確、企業(yè)資金流失、浪費嚴重，為企業(yè)留下財務危機隱患。同時，由于管理體制不健全、銀行等金融機構不敢給企業(yè)貸款等。也容易引發(fā)財務危機。

(二)外部成因

1融資渠道狹窄。一方面，由于處于初創(chuàng)期的民營企業(yè)規(guī)模小、知名度低，外界對企業(yè)信任程度不高，銀行等金融機構和企業(yè)外部投資者對企業(yè)抱有一定的懷疑態(tài)度，企業(yè)融資困難；另一方面，從我國目前的貨幣市場和資本市場以及信貸政策環(huán)境來看，初創(chuàng)民營企業(yè)的融資門檻過高，高于其他類型的企業(yè)，易引發(fā)財務危機。

2同行業(yè)競爭激烈。在目前同行業(yè)競爭愈演愈烈的條件下。與同行業(yè)強大的競爭對手相比，初創(chuàng)民營企業(yè)市場占有率低，市場競爭能力差，抵御市場風險的能力弱。一旦銷售不暢，資金鏈條極易斷裂，導致生產(chǎn)經(jīng)營中斷，最終引發(fā)財務危機。

二、防范、化解初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的對策

對于初創(chuàng)民營企業(yè)的財務危機，防范、化解是必然的選擇。初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的防范、化解可分為三個階段：財務危機的事前防范、事中應對及事后處理，而且，事前防范最為重要。(一)財務危機的事前防范

事前防范是指在財務危機發(fā)生之前，依據(jù)初創(chuàng)民營企業(yè)財務危機的成因。采取有效的防范措施，解決存在的問題，避免財務危機的產(chǎn)生。該階段具體對策如下：

1全面提高創(chuàng)業(yè)者的素質。(1)初創(chuàng)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者要明確企業(yè)的目標、使命及市場定位，牢固樹立風險意識。在追求利潤最大化的同時，更應追求企業(yè)價值最大化。(2)創(chuàng)業(yè)者要有一定的財務知識，能夠讀懂財務報表，了解企業(yè)的財務狀況及經(jīng)營成果，及時發(fā)現(xiàn)潛在的財務風險，避免發(fā)生財務危機。

2建立科學的企業(yè)管理體制。一個人或幾個人的精力是有限的，民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者不能一直盯著整個企業(yè)，更不能做到事必躬親。因此，創(chuàng)業(yè)者要建立一種管理體制，尤其是嚴格的財務管理制度，使整個企業(yè)無論創(chuàng)業(yè)者在與不在都能按管理體制的要求正常運轉，使員工的忠誠度、積極性和創(chuàng)造性均得到提高，以防止企業(yè)資金流失和浪費，也可以提高企業(yè)的信用等級。

3開辟多種融資渠道及方式。多元化的融資渠道和方式可以使初創(chuàng)民營企業(yè)更容易籌措資金，從而緩解資金壓力，能夠更好地防范財務危機。國家應制定更優(yōu)惠的信貸政策，鼓勵商業(yè)銀行等金融機構向初創(chuàng)民營企業(yè)融資；建立更多的信用貸款擔保機構。專門為中小企業(yè)服務。初創(chuàng)民營企業(yè)本身也應主動出擊，充分利用融資租賃、供應商信貸和投入資本等籌資方式。

4制定應急預案。針對可能發(fā)生的財務危機，制定切實可行的應急預案。做到未雨綢繆。一旦危機發(fā)生?？梢匝杆賳酉嚓P的應急預案，及時化解財務危機。避免驚慌失措或束手無策。

(二)財務危機的事中應對

財務危機一旦發(fā)生，尤其是在危機發(fā)生初期，初創(chuàng)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者必須沉著冷靜，積極應對并化解財務危機。具體對策如下：

1啟動應急預案。如果發(fā)生的財務危機是事前估計到的類型，企業(yè)就應迅速啟動相關的應急預案，并依據(jù)事態(tài)的發(fā)展，及時調整、完善應急預案。使企業(yè)度過難關，最終化解財務危機。

2制定危機處置對策。如果發(fā)生的財務危機是事前未估計到的或未遇到過的類型，企業(yè)應盡快查明原因，制定切實可行的財務危機處置對策，以尋求債權人、債務人、銀行、供應商和戰(zhàn)略伙伴等多方面的理解及援助，加強內部控制，穩(wěn)定管理團隊和員工隊伍，減少企業(yè)內部的非必要開支。

第4篇：財務危機范文

關鍵詞：企業(yè) 財務危機 類型 特征 成因 預防

中圖分類號：F230

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）03-177-03

一、企業(yè)財務危機的概念界定

綜合各方面對財務危機概念的界定，財務危機的概念可以總結為：財務危機是指企業(yè)在日常運營活動中無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來滿足資本所有者的要求（包括債權人的償付要求和投資者的報酬要求），而引起的財務緊張和財務困難。財務危機引起的不良后果包括企業(yè)對合同違約、企業(yè)虧損、利潤下滑、股價暴跌，導致企業(yè)破產(chǎn)清算或者重組行為的發(fā)生。

其實財務危機的界定可以從過程、屬性或原因等多方面來確定，無論在理論或實務中都沒有公認的規(guī)定。

二、研究企業(yè)財務危機的必要性

隨著我國加入WTO，以及計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，企業(yè)體制的轉軌，資本市場的發(fā)展，我國企業(yè)理財?shù)膬韧獠凯h(huán)境已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，經(jīng)營管理者、股東和債權人必須時刻警惕本企業(yè)以及其他有關企業(yè)的危機問題。具有完備風險意識的管理者，才稱得上是合格的管理者，準確預測公司財務危機，對公司經(jīng)理人來講是十分重要的，可以使其提前采取適當?shù)募m正措施以阻止企業(yè)財務狀況的進一步惡化，避免進入破產(chǎn)清算或被收購兼并的境地；對銀行等金融機構而言，可以將預測結果作為信貸決策的參考指標，從而降低信貸風險；對民間審計機構來講，可以準確判斷企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，發(fā)表恰當?shù)膶徲嬕庖姡瑥亩苊庖蛭茨苷_披露其經(jīng)營失敗而招致的法律訴訟。因此，企業(yè)財務危機研究成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要課題。

在此，我們有必要對財務危機的類型和特征、預防作一個全面的分析，真正樹立起財務危機的意識，建立起有效的財務危機預防機制。

三、財務危機的類型

一般根據(jù)慣例，按照企業(yè)財務危機的程度和對其處理程序的不同，通常將財務危機分為以下幾種類型：

1.運營失敗。運營失敗是指企業(yè)收入低于包括其資本成本在內的全部運營成本。如果企業(yè)的投資愿意接受較低的投資收益率（有時甚至是負的投資收益率），并繼續(xù)向企業(yè)投入資金，則這類企業(yè)還可以持續(xù)經(jīng)營，還沒有處于財務危機中。但是，如果企業(yè)沒有能力在一定時間內扭虧為盈，而投資者又不可能不斷向企業(yè)投入資本，因此這類企業(yè)的資產(chǎn)就會逐漸減少，陷入財務危機，最終會走向關閉。

2.商業(yè)失敗。商業(yè)失敗是美國一家著名的咨詢公司所使用的名詞，特指那種沒有經(jīng)過正式破產(chǎn)程序的企業(yè)，但卻以債權人不能收回全部債權（即債權人蒙受了一定的損失）為代價而終止經(jīng)營的情況。陷入商業(yè)失敗的企業(yè)雖沒有宣布破產(chǎn)，但企業(yè)整體情況已經(jīng)惡化，資不抵債，陷入財務危機中，實質上已經(jīng)失敗。

3.技術性無力償債?！凹夹g性無力償債”是指企業(yè)無力償還到期債務的情況。這種情況的出現(xiàn)主要是由于企業(yè)運營安排調度不當、資金周轉不靈造成的。如果寬限一段時間，企業(yè)可以籌措到足夠的資金來償清債務，那么企業(yè)還可以繼續(xù)生存下去；但如果這種技術性無力償債同時又是經(jīng)濟失敗的早期信號的話，即使是暫時籌資度過了目前的難關，但也已經(jīng)陷入財務危機中，難免會一步步會走向失敗。

4.無力償債。與技術性無力償債相比，無力償債是指企業(yè)無法籌集到足夠的資金以抵償企業(yè)現(xiàn)有的債務，這至少說明企業(yè)有兩種財務狀況的可能性，即企業(yè)盈利能力或收款能力很差，企業(yè)無法采用經(jīng)營活動或投資活動所獲現(xiàn)金來償付其債務本息；其次是企業(yè)缺乏必要的籌資能力，企業(yè)在短期內可能無法籌集到償債所必須的資金，而更嚴重的是這一狀況可能并非是暫時的。

5.資不抵債。當企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值低于其總負債的賬面價值時，企業(yè)就陷入資不抵債的境地了。顯然，這一情況要比技術性無力償債嚴重得多，常常會導致企業(yè)破產(chǎn)清算。但是，資不抵債并不意味著企業(yè)一定會破產(chǎn)。

6.正式破產(chǎn)。根據(jù)法律規(guī)定，因無力償債而正式進入破產(chǎn)程序的企業(yè)為正式破產(chǎn)。破產(chǎn)是企業(yè)財務危機的一種極端形式，當同時出現(xiàn)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況時，企業(yè)必定會破產(chǎn)。因此，破產(chǎn)是指企業(yè)的全部負債大于其全部資產(chǎn)的公允價值，企業(yè)的所有者權益出現(xiàn)負數(shù)，并且，企業(yè)無法籌集新的資金，以償還到期債務的一種極端的財務危機。在這種情況下，如果債權人或債務人要求，經(jīng)法院裁定，企業(yè)需要按照法律程序轉入破產(chǎn)清算。

四、企業(yè)財務危機的基本特征

一般講，企業(yè)財務危機的產(chǎn)生并不是突發(fā)性的，而是一個長期積累和逐步發(fā)展的過程。企業(yè)財務危機在從小到大的整個發(fā)展過程中都會表現(xiàn)出不同的財務特征，但這種表現(xiàn)可能并不是十分顯著和明顯的，有的甚至是潛在的，如果沒有及時發(fā)現(xiàn)和解決，逐漸積累，一旦急速發(fā)展，就可能馬上陷入完全的財務危機狀態(tài)，從而導致嚴重的后果。從實際看來，大部分陷入財務危機的企業(yè)的表現(xiàn)都是基本相似的，它們具有廣泛的普遍性。只是不同的企業(yè)由于產(chǎn)生財務危機的原因不一，所以這些財務危機特征的表現(xiàn)各有不同，或者更側重于某項或某幾項危機特征的表現(xiàn)。

按照財務危機的發(fā)展過程可以將其劃分為四個主要階段：財務危機潛伏階段、財務危機的發(fā)展階段、財務危機惡化階段、財務危機的最終階段，并各自表現(xiàn)出不同的財務危機特征。

五、企業(yè)財務危機的基本征兆

企業(yè)要想有效地防范企業(yè)財務危機，就必須充分了解和把握本企業(yè)可能出現(xiàn)的各種財務危機的表現(xiàn)特征。財務危機的基本征兆主要表現(xiàn)如下：

1.財務狀況明顯惡化。企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)財務危機最主要的和最顯著的征兆就是企業(yè)財務狀況明顯惡化。其中包含的內容很多，突出表現(xiàn)在企業(yè)的營運資金供應困難、現(xiàn)金周轉失控、負債比例居高不下、償債能力明顯減弱、收款能力不差、風險投資膨脹而投資收益日趨下降、企業(yè)費用和成本嚴重超支，等等。

企業(yè)財務狀況惡化極易導致企業(yè)經(jīng)營和財務的徹底失敗，它是企業(yè)最顯著的危機信號，企業(yè)必須時刻嚴密監(jiān)控相關財務指標的變動，在出現(xiàn)異常情況時及時采取應對措施。

2.經(jīng)營狀況的明顯惡化。企業(yè)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營狀況惡化到演變成財務危機雖然還有一定時期，但是如果惡化累積而沒有應對措施，從理論上講就必然導致企業(yè)的財務危機。經(jīng)營惡化的主要表現(xiàn)形式有：銷售額的非預期下跌、非計劃的存貨積壓、市場占有率較大幅度下降、平均收賬期延長、投資決策失誤、盲目擴張、企業(yè)自身交易記錄惡化、經(jīng)營管理制度混亂、客戶大量流失、營銷隊伍不力、市場競爭能力低下，等等。

3.財務制度管理混亂。企業(yè)一定時期出現(xiàn)財務管理制度混亂和財務控制能力低下，往往是導致企業(yè)財務失敗的重要因素。

4.經(jīng)營效率明顯低下。如果企業(yè)在較長一段時期內經(jīng)營效率低下，就說明企業(yè)已逐步喪失其持續(xù)成長的能力，正在不斷衰退。因為企業(yè)經(jīng)營效率持續(xù)低下，說明企業(yè)無法獲得應有的利潤，甚至虧損，企業(yè)的資本和凈資產(chǎn)等都不能增值。企業(yè)應時刻關注這些指標，提高經(jīng)營效率，避免財務危機。

5.經(jīng)營環(huán)境明顯惡化。企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的明顯惡化，往往是導致企業(yè)財務危機產(chǎn)生的重要因素，但許多企業(yè)缺乏對環(huán)境變化的高度敏感性。

六、企業(yè)財務危機的成因分析

1.投資決策失誤，盲目擴張。很多經(jīng)營成功的企業(yè)總是追求更大的成功、更大的利潤，因此不斷的擴張成為成功企業(yè)的內在沖動和投資方向。然而缺乏明確目標和充分考察論證的擴張，必然會將企業(yè)陷入混亂，造成主業(yè)的缺失，而新的擴張和投資項目又無法獲得預期的利潤，繼而企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況會惡化。這不僅僅會導致經(jīng)營虧損，甚至最后會出現(xiàn)徹底的崩潰和破產(chǎn)。

2.企業(yè)內部缺乏管理才干和管理經(jīng)驗，導致管理失誤。企業(yè)內部缺乏管理才干和管理經(jīng)驗，就沒有合理的管理制度，造成管理效率低下和管理混亂，而這種混亂積累到一定程度的結果必然是出現(xiàn)管理失誤。

3.企業(yè)資產(chǎn)流動性差。一個企業(yè)的資產(chǎn)可以分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，如果一個企業(yè)所擁有的流動資產(chǎn)占比例較大的話，那么它所面臨的財務風險就小。因為流動性好的資產(chǎn)本身就可以用于支付，容易變現(xiàn)，同時由于它們的價值比較確定，從金融機構抵押貸款也較為方便。而流動性差的資產(chǎn)，其本身的價值就會隨著市場的變化而大幅度波動，一旦企業(yè)遇到財務風險，此類型的資產(chǎn)既不易變現(xiàn)也不易抵押貸款。如果在維持企業(yè)正常運轉時，由于資金管理不當造成支付能力不足，若不采取恰當?shù)膽獙Υ胧?，就會使財務狀況整體惡化，誘發(fā)財務危機。企業(yè)持有較高比例的非流動資產(chǎn)、應收賬款多且不能及時收回、存貨積壓多、存貨質量差、周轉能力不強這些都是企業(yè)資產(chǎn)流動性差的具體表現(xiàn)。一旦債務到期，企業(yè)如果沒有足夠的可變現(xiàn)的資產(chǎn)用來償債，企業(yè)的財務危機就會發(fā)生。所以說資產(chǎn)流動性差是引發(fā)企業(yè)財務危機的導火索。而此類企業(yè)降低負債比例是比較有效的防范財務危機的方法。

4.企業(yè)資本結構不合理，負債比例過高。企業(yè)資本結構不合理也是造成企業(yè)財務危機的另一個重要原因。大多數(shù)發(fā)生財務危機的企業(yè)是在其生產(chǎn)經(jīng)營過程中自有資金不足，過度依賴負債以緩解其資金不足，造成負債率過高，資本結構不合理，這樣就加重了企業(yè)的利息負擔，造成資金成本過高。出現(xiàn)負債比例過高，資本結構不合理主要是因為企業(yè)融資決策失誤。在進行融資決策時企業(yè)沒有處理好融資渠道、融資額、融資方式以及償還期這四個方面的問題，而這幾個問題直接關系到企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定以及未來的財務風險和破產(chǎn)風險。

5.財務管理制度設置不合理。許多陷入財務危機的企業(yè)在經(jīng)營過程中沒有設置科學合理的財務管理制度，財務管理基礎脆弱，理財觀念不科學，隨意性較強。財務管理制度漏洞擺出，企業(yè)資產(chǎn)浪費嚴重。在籌資時，既不能科學合理地安排資本結構，造成負債比例過高，企業(yè)利息負擔過重；在資金運營過程中，企業(yè)內部沒有建立科學有效的財務經(jīng)營秩序，也沒有良好的財務經(jīng)營機制和內控制度，使得財務信息失真，隨意更改理財措施，這樣就會造成理財舞弊和理財失敗，成為財務危機發(fā)生的根源。

6.財務風險意識淡薄。有些企業(yè)在理財時傾向于獲取負債的杠桿利益，但利益越大風險就越大，如果只顧通過負債所帶來的杠桿利益，忽視了高杠桿收益伴隨著的高風險，當負債過度，不利因素產(chǎn)生后，其潛在的債務風險就會轉化為現(xiàn)實的債務危機，繼而導致財務危機。

7.企業(yè)發(fā)生財務危機的外部原因。企業(yè)財務危機不僅與企業(yè)自身因素和所處行業(yè)這些內部因素有關，而且也有一些外部影響因素，具體內容包括：一是國家宏觀管理制度不健全；二是經(jīng)濟環(huán)境的變化；三是國家政策的變化。另外，國家的產(chǎn)業(yè)政策會根據(jù)國家的實際情況對某些特定產(chǎn)業(yè)實行限制或淘汰，也可能引發(fā)這些企業(yè)的危機。

七、建立有效的企業(yè)財務危機預防機制和防范對策

1.樹立風險意識和正確的財務觀念。要做到真正有效地防范企業(yè)財務危機的發(fā)生，首先要在思想認識上重視這一問題，應加強對企業(yè)的領導和全體員工風險教育，樹立正確的財務管理的觀念，特別是要樹立企業(yè)領導管理層的財務風險意識，防止好大喜功、不顧成本和不看市場的盲目的管理行為。此外還應樹立正確的財務觀念，正確的財務觀念是企業(yè)生存之本的理念，再成功的企業(yè)，只要財務狀況惡化，即便有再好的技術、質量和市場等，但由于資金的失控，都會使這一切化為泡影。穩(wěn)扎穩(wěn)打的經(jīng)營方針和相對穩(wěn)健的財務理念，應當始終作為企業(yè)管理者的警訓。讓每個管理者和員工都深知，只有這樣才能從根本上杜絕財務危機，確保企業(yè)的健康發(fā)展。

2.建立科學的預算管理，強化財務監(jiān)控。要確保企業(yè)有效地預防其財務危機的發(fā)生，就要避免理財失誤，就應建立科學的預算管理、強化財務監(jiān)控制度，提高企業(yè)的財務管理水平，做好財務管理工作。這是一個成熟和高水平管理企業(yè)的標志?？茖W合理的企業(yè)預算管理和財務監(jiān)控制度應該是全方位，包括日常的營運資金管理、中長期籌資和資本結構管理、成本和費用監(jiān)控、投資預算和投資資金監(jiān)控、盈利水平和現(xiàn)金流量等有效監(jiān)控等等。從長遠和整體角度來看還應包括為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標而進行的前瞻性的財務規(guī)劃與控制。這一切，都應處在一個有效監(jiān)控系統(tǒng)之中，高效率低風險地運行，如果不這樣，一些企業(yè)的成功就可能是偶然的，最終面臨財務危機卻是必然的。

3.建立財務危機預警系統(tǒng)。一個企業(yè)發(fā)現(xiàn)財務狀況從順境到逆境不是一夜之間的事情，這也同其他事物一樣，都有其產(chǎn)生和發(fā)展的過程。因此企業(yè)應建立財務危機預警系統(tǒng)，以財務會計信息為基礎，對企業(yè)的日常經(jīng)營與財務進行監(jiān)測。

4.確定切合實際的經(jīng)營戰(zhàn)略和實施有效管理。對于企業(yè)的高層領導來說，將完善的風險意識和財務理念貫徹到具體經(jīng)營決策中，這些管理活動包括產(chǎn)品的生產(chǎn)、市場營銷、客戶服務、質量保證、成本控制、新品開發(fā)、市場拓展、資金周轉和品牌建設等等，良好的管理是確保成功和安全的前提，而沒有科學的管理制度的短期成功是不會有長期保障的。

5.確定符合企業(yè)特點的負債比例，合理利用財務杠桿。企業(yè)為了得到利益而利用負債資金時會增加破產(chǎn)機會或影響股東利益，一旦企業(yè)息稅前利潤下降不足以補償固定利息支出，就會出現(xiàn)財務危機。因為負債利息，即財務費用是事先確定的，不論企業(yè)盈虧與否，都必須按事先約定的利率來支付債務利息。所以債務利息是固定不變的，當企業(yè)的息稅前利潤增加時，每股收益額所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給股東帶來更多的收益，企業(yè)的價值也會隨之增加；反之，則會大幅度地減少股東收益。因此，企業(yè)只要確定了適合自身的負債比例，通過財務杠桿的作用就會增加企業(yè)的價值。

6.培育企業(yè)的核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)的主業(yè)和核心競爭力是企業(yè)賴以生存的基礎和綜合競爭力的體現(xiàn)。一個優(yōu)秀而成功的企業(yè)，應首先明確自己的核心業(yè)務即主營業(yè)務，并以此為基礎，合理考慮多元化經(jīng)營，合理擴張，提高企業(yè)的持續(xù)發(fā)展力，穩(wěn)固企業(yè)的市場地位和生存基礎。在擴張的同時，不能盲目，以防止主業(yè)的缺失導致財務危機。

7.培育和完善良好的環(huán)境。培育和完善企業(yè)良好的經(jīng)營和財務環(huán)境包含著多方面的內容，如如何有效地拓寬融資渠道，建立與金融界良好的銀企關系，確定多元化的投資渠道，樹立企業(yè)信譽，確定良好的市場信用關系、實施有效籌劃管理，建立良好的協(xié)作關系，等等。總之，一個成熟的和管理水平較高的企業(yè)，都會自覺地培育和完善企業(yè)的外部環(huán)境，增強自身的抗風險能力，同時關注和跟蹤經(jīng)濟環(huán)境變化的各種因素，及時有效地調整其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務方針，達到有效預防企業(yè)財務危機發(fā)生的目的。

八、結論

通過以上對企業(yè)財務危機的分析，可以了解其概念、特征、征兆、成因以及應對措施。企業(yè)對財務危機的掌握，以及企業(yè)對營運風險的預測和防范已成為其市場化行為的重要方面，不僅是保障企業(yè)自身良好發(fā)展的基礎之一，也是確保我國資本市場健康發(fā)展和公司財務狀況良性循環(huán)的一個重要方面。

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第5篇：財務危機范文

1財務危機管理具有不確定性的特點財務管理

顧名思義主要就是對于企業(yè)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的財務工作相關內容進行控制和管理，實際中由于企業(yè)規(guī)模大小的不同財務管理的規(guī)模也會產(chǎn)生很大差別，規(guī)模越大的企業(yè)涉及到的因素就越多，管理工作就越困難。而且財務危機很多時候是不能夠提前確定和監(jiān)控的，正是由于管理中的意外性導致財務管理活動具有很強的不確定性，這些不確定性可能包括財務危機發(fā)生時間不確定、危機發(fā)生規(guī)模不確定、危機發(fā)生環(huán)節(jié)不確定等。而對企業(yè)財務危機進行管理是就要認真分析，分清楚哪些因素是能夠控制的，哪些因素是不可以控制的，要對其中能夠控制的因素進行有效管理。

2財務危機管理具有預見性特點企業(yè)財務危機具有很強的危險性

這就導致財務危機管理能夠有預見性。因為企業(yè)財務危機爆發(fā)之后，企業(yè)管理者必須在最短時間內將財務危機帶來的損失降至最低，所以企業(yè)財務危機管理必須具有預見性，對一些常見的財務危機提前制訂預案以及其他的應急預案。企業(yè)財務危機的預見性要求企業(yè)必須重視預防工作，通過現(xiàn)代手段和科學的方法對財務管理的運營情況進行監(jiān)控，對其中危機發(fā)生前的征兆及時反饋，快速做出應急反應措施。

3財務危機管理具有應急性特點

財務危機的不確定性特點直接導致企業(yè)財務危機具有應急性的特點，企業(yè)也要對此積極做出應對。經(jīng)過分析得出，企業(yè)危機發(fā)生的過程可以劃分為前兆時期、爆發(fā)時期以及持續(xù)時期，針對不同時期的特點要做出不同的反應。在企業(yè)危機前兆和持續(xù)時期企業(yè)財務管理工作重心應該放在監(jiān)測和預防工作上，危機發(fā)生的同時也要積極采取措施解決企業(yè)危機，并做好危機后的總結，要將這些工作作為常規(guī)工作來進行。對于發(fā)生在爆發(fā)時期的危機進行管理時，因為危機呈逐步擴大的態(tài)勢，管理者必須具有良好的承受心理壓力的能力，在壓力面前及時理智地做出決策，并督促各項危機處理工作快速開展。

二導致我國現(xiàn)代企業(yè)財務危機產(chǎn)生的原因分析

1企業(yè)財務危機管理工作受企業(yè)多變環(huán)境影響

財務管理工作的主要內容就是資金管理，而資金受到包括政治、經(jīng)濟、社會等很多方面的影響。所以企業(yè)財務危機管理工作也受到企業(yè)外部多變的環(huán)境影響，其中主要包括企業(yè)外部政治環(huán)境、經(jīng)濟觀景、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境等各方面環(huán)境因素的影響，雖然這些因素看似和企業(yè)財務危機管理工作沒有聯(lián)系，但是彼此之間存在著各種間接的聯(lián)系，這些環(huán)境因素不會直接給企業(yè)財務管理工作帶來致命的影響，不過就是這些不被重視的聯(lián)系所造成的危機集合在一起給企業(yè)帶來了不可小覷的損失，所以企業(yè)要善于對企業(yè)外部環(huán)境分析和把握，以減少對于外部環(huán)境變化給企業(yè)帶來的損失。

2企業(yè)資金結構不合理給財務危機管理帶來的影響

在我國，資金結構主要是指企業(yè)全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結構的不合理現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30%以上。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，并由此產(chǎn)生財務風險。

3企業(yè)財務危機意識較差

企業(yè)經(jīng)營活動受到內外部環(huán)境的影響，所以企業(yè)財務危機是客觀存在的。雖然財務危機不能從根本上消除，但是不同的財務危機影響程度是不相同的。目前我國財務危機發(fā)生原因中很重要的一項就是企業(yè)財務危機意識較差，這就導致企業(yè)在正常的財務活動中不受約束，將原本可以避免或者縮小的風險擴大化。

4財務決策嚴肅性不足

財務風險發(fā)生的另外一個原因就是企業(yè)財務決策不嚴肅，所以從根本上避免財務危機決策的失誤是提高財務危機管理應關注的重要問題之一。現(xiàn)在，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。如在固定資產(chǎn)投資決策過程中，有的企業(yè)由于對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者個人素質不高等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務風險。

三加強我國現(xiàn)在企業(yè)財務危機管理應用的措施

1建立和完善企業(yè)財務危機預警防范機制

企業(yè)財務危機管理大多都是在財務危機發(fā)生之前采取的預防和處理措施，是企業(yè)應對危機應采取的經(jīng)營戰(zhàn)略設計，因為所有工作都是預測和提前設計，所以企業(yè)要做好財務危機管理工作首先要有積極應對財務危機的態(tài)度，盡可能在危機發(fā)生之初或者危機進一步擴大之前將危機消除。但是財務危機具有不確定性、應急性等特點，做好危機預防工作一項重要的內容就是設法將突發(fā)工作常態(tài)化，這時建立和完善財務危機預防機制就顯得尤為重要，這要求企業(yè)對于企業(yè)財務所涉及到的舉債、用債、償債過程中的所有因素及環(huán)節(jié)進行預測，針對以前出現(xiàn)的危機情況進行總結和分析，制訂出一套財務危機的應急預案以及防范方案，并形成機制。

2加強企業(yè)管理工作的控制

企業(yè)財務危機控制主要是在危機可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生時企業(yè)通過一定的手段和方法，例如采取籌資、投資、經(jīng)營、貿(mào)易等多元化經(jīng)營戰(zhàn)略使財務經(jīng)營產(chǎn)生一種互補效應，或者通過周密的危機處理計劃，迅速制訂處理方案，該收縮投資的時候就快速撤回資金，該增加融資的時候就積極投資，該裁減冗員的時候就裁員，該調整班子的時候就調整班子，進而及時控制和扭轉被動的財務局面，使企業(yè)最大限度地避免或減少危機損失。

3提高企業(yè)財務危機意識提高

企業(yè)人員的財務危機意識能夠在很大程度上縮小

財務危機的影響范圍，甚至可能避免企業(yè)財務危機。所以提高企業(yè)財務危機意識能夠在很大程度上降低財務危險發(fā)生的可能性，這就要求企業(yè)管理人員注重對于企業(yè)財務人員以及其他所有員工財務意識的培養(yǎng)，及時捕捉日常活動中財務危機的征兆，提前做好防范。

4注重企業(yè)財務管理水平的提高做好企業(yè)危機

管理水平以及企業(yè)管理工作必須要做好企業(yè)財務管理水平，具體采取的行動包括以下幾個方面：加強日常資金管理，保證資金合理運用；制訂具體的財務計劃，通過計劃將企業(yè)可能面臨的不確定因素確定下來，并制定相應的應對機制，以減少未來風險的影響，實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略；重視融資管理，健全財務結構，維持資金來源的連續(xù)性，降低資金成本；規(guī)范投資行為，選擇最佳投資方案，提高企業(yè)產(chǎn)品競爭能力、創(chuàng)利能力。

四結語

第6篇：財務危機范文

摘要：在我國，財務危機預警模型研究正處于探索發(fā)展階段。過去的研究主要以滬深兩大證券市場的ST公司為樣本數(shù)據(jù)，很少分行業(yè)進行研究。由于各個行業(yè)的特色不同，其企業(yè)的運作特點也千差萬別，因此需要對每個行業(yè)進行更詳細的研究。本文通過實證研究Z分數(shù)模型對我國制造業(yè)上市公司的適用性。

關鍵詞：財務危機預警模型；Z分數(shù)模型；制造業(yè)上市公司

如今國民經(jīng)濟快速發(fā)展，正是得益于企業(yè)的良好發(fā)展，由此可見，企業(yè)在其中所占的重要地位。然而，企業(yè)處在市場經(jīng)全球化這樣的大環(huán)境中，既能獲得廣闊的市場和資金來源渠道，又會面臨各種各樣的風險，這些風險會使企業(yè)的財務狀況逐漸惡化，以致于出現(xiàn)財務危機。為此，企業(yè)應該建立起完善的財務危機預警模型，加強對風險的防范，保證企業(yè)的健康發(fā)展。

1.1樣本的選取

本文以我國證監(jiān)會分類的制造業(yè)上市公司為研究對象，并將滬、深兩證券公司的ST公司鑒定為處于財務危機的公司。選取2010-2012年間，13家曾經(jīng)處于或正處于財務危機的公司作為樣本。利用樣本公司被ST前三年的財務數(shù)據(jù)資料，即ST公司在第t年被ST，則上市公司被ST的前1、前2和前3年就分別表示為（t-1）、（t-2）和（t-3）年。

為了使各企業(yè)更具有可比性。選擇了與ST公司研究年限、資產(chǎn)規(guī)模、所屬行業(yè)相同的13家健康的公司做樣本配對。本文具體選取的樣本公司如表1。

1.2實證分析

將樣本公司的相關財務指標分別代入Z值的計算公式，得出正常公司和ST公司的Z值分布情況，如下表：

1.3研究結論

通過對Z值的計算，總結出以下結論：

（1）Z分值模型在我國制造業(yè)ST公司的運用相比在正常公司的運用，其適用性較強，且越靠近被ST的年份，適用性越強。

具體可以從以上所得數(shù)據(jù)看出，正常公司t-1年Z值在2.675以上的有7家，誤判率為46.15%，而ST公司t-1年Z值在1.81以下的有12家，誤判率為7.69%；正常公司t-2年Z值在2.675以上的有6家，誤判率達53.85%，ST公司t-2年Z值在1.81以下的有13家，誤判率為0；正常公司t-3年Z值在2.675以上的有7家，誤判率為46.15%，ST公司t-3年Z值在1.81以下的僅有4家，誤判率達53.85%。

（2）我國制造業(yè)ST公司的Z值相比正常公司Z值較小，主要是在ST公司被處理的前兩年呈現(xiàn)出來。被ST的前三年，ST公司的Z值大幅度下降（其中有3家ST公司為負數(shù)），財務狀況呈現(xiàn)出日趨惡化的趨勢。（作者單位：四川大學）

參考文獻

[1]吳星澤.財務危機預警研究：存在問題與框架重構[J].會計研究，2011（2）：59.

第7篇：財務危機范文

【關鍵詞】上市公司；財務指標；財務危機；預警變量

近年來我國資本市場的快速發(fā)展，使得上市公司在獲得巨大發(fā)展契機的同時面臨的經(jīng)營風險和財務風險也在不斷的加大，這些風險都直接或間接的形成了上市公司的財務危機。因此有必要對企業(yè)的財務指標進行分析，找出能有效的反映財務危機的指標作為財務危機預警的解釋變量，對于建立預警模型進行危機預測具有現(xiàn)實意義。

一、財務危機預警變量選擇原則

Edward·Altman教授在建立企業(yè)破產(chǎn)預測的Z-Score模型時，財務指標的最初選取遵循了兩個原則：一是該指標在以前的研究中出現(xiàn)的頻率；二是指標與所要研究問題的潛在相關性。本文認為這兩個原則比較科學，是選擇財務預警變量的基本原則。此外在選取研究變量指標時還應該考慮如下幾個原則：

（1）高度敏感性和強烈預示性。選擇指標要能夠比較靈敏地反映企業(yè)財務運行的主要情況，有發(fā)生財務危機的苗頭時，能在指標上比較迅速的反映出來，并且指標值一旦惡化就預示著公司很有可能發(fā)生財務危機。

（2）重要性和代表性。指標反映的內容在經(jīng)濟活動中居重要地位，對于特定的環(huán)節(jié)有重大的影響或代表性。

（3）可操作性。指標不能太復雜，能方便的從公司中獲取所需要的財務指標數(shù)據(jù)，便于實際操作。

目前，多數(shù)研究者財務指標的選取存在顯著的差異，即便是反映同一類型的指標，不同的研究者選取的指標差異也很大，一方面由于缺乏理論的指導，研究者在指標選擇時受到自身價值判斷的影響；另一方面由于上市公司所處的行業(yè)、經(jīng)營特點和所處時期不同等原因，指標的敏感度也不盡相同造成的。

二、財務危機預警指標初選

從國內財務預警研究情況看，在變量選擇方面缺乏具體的理論指導，不同的研究者選擇的研究變量各不相同，但通過考察和歸納國內外研究中選擇的有顯著貢獻的預測變量，可以劃分為綜合反映公司財務狀況的四類財務指標，即償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標和發(fā)展能力指標。本文結合我國實際使用的績效評價指標體系，及研究變量獲取的難易程度，選擇了20個財務指標作為財務預警研究的備選變量，各指標如表1所示。

三、財務危機預警指標的篩選與分析

1.數(shù)據(jù)來源與研究樣本的選取

本文數(shù)據(jù)主要來源：上市公司年報、銳思數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)等各財經(jīng)類網(wǎng)站。搜集樣本公司的財務數(shù)據(jù)，這些財務數(shù)據(jù)與指標綜合反映了公司的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運營能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量情況。

研究的ST樣本選用2010至2012年被特別處理的A股上市公司，根據(jù)公司的行業(yè)分類和總股本規(guī)模選擇相應的控制樣本，構成非ST樣本組。在研究樣本的數(shù)據(jù)選擇時，選取樣本被特別處理前1～3年的財務數(shù)據(jù)，用t-1表示被特別處理前1年的數(shù)據(jù)，t-2表示被特別處理前2年的數(shù)據(jù)，t-3表示被特別處理前3年的數(shù)據(jù)，利用三年的財務數(shù)據(jù)進行財務指標的比較和選擇。

2.財務預警變量的篩選

為了確定各個指標是否具有判定上市公司財務危機的能力，利用SPSS統(tǒng)計軟件，計算ST公司與非ST公司的20個財務指標在被特別處理前1～3年的均值、標準差和各年T統(tǒng)計檢驗量及檢驗概率，然后比較兩組公司的20個財務指標各年的均值是否存在顯著性差異。當顯著性概率小于10%時，一般認為樣本數(shù)據(jù)之間有顯著性差異，隨著樣本公司被特別處理時間的臨近，本文逐年提高顯著性判別標準，減少誤判率，將t-3年的顯著性概率設為5%，t-2年和t-1年設為1%，顯著性檢驗結果見表2。

3.財務預警變量的分析和確定

根據(jù)表2顯著性檢驗結果進行分析，分析結果如下：

（1）在短期償債能力方面，選取的四個指標中營運資金對資產(chǎn)總額比率連續(xù)三年通過顯著性檢驗，流動比率、營運資金比率連續(xù)兩年通過顯著性檢驗，表明這三個指標在兩樣本組之間具有顯著性差異，具有較強的判別能力，而速動比率判別效果不明顯。

（2）在長期償債能力方面，選取的四個指標中資產(chǎn)負債率和所有者權益比率連續(xù)三年通過顯著性檢驗，考慮到這兩個指標的相關性，在判別時可以選擇其中的一個指標；負債與權益市價比率連續(xù)兩年通過顯著性檢驗，而權益對負債比率判別效果不明顯。

（3）在資產(chǎn)營運能力方面，選取的三個指標中只有流動資產(chǎn)周轉率連續(xù)三年通過顯著性檢驗，固定資產(chǎn)周轉率只有一年通過顯著性檢驗，而總資產(chǎn)周轉率判別效果不明顯，可見，流動資產(chǎn)周轉率在兩樣本組之間具有顯著性差異，具有較強的判別能力。

（4）在盈利能力方面，選取的四個指標中固定資產(chǎn)凈利潤率連續(xù)三年通過顯著性檢驗，資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、主營業(yè)務收入增長率連續(xù)兩年通過顯著性檢驗，表明上市公司盈利能力的下降，盈利指標在ST公司和非ST公司之間具有很高的顯著性差異，具有較強的判別能力。

（5）在現(xiàn)金流量方面，選擇的三個指標中每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、每股現(xiàn)金凈流量連續(xù)兩年通過顯著性檢驗，現(xiàn)金流量對流動負債比率只有一次通過顯著性檢驗。表明上市公司在沒發(fā)生虧損的情況下，現(xiàn)金流量在ST公司和非ST公司之間差異不明顯，當ST公司發(fā)生首次虧損后，現(xiàn)金流量在ST公司和非ST公司之間具有顯著性差異，判別效果明顯。

（6）在發(fā)展能力方面，選取的兩個指標中總資產(chǎn)增長率連續(xù)兩年通過顯著性檢驗，判別效果明顯，而資本積累率只有在ST公司虧損兩年后才表現(xiàn)出與非ST公司之間的明顯差異。

通過上述分析，由篩選出的財務指標可以發(fā)現(xiàn)，在判斷上市公司由盈利到首次虧損，再到出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損方面，不同的財務指標表現(xiàn)出不同的判別能力，按照至少連續(xù)兩年顯著的原則，選擇了14個財務指標作為財務危機預警的指標體系。具體財務指標見表3。

四、小結

文章選用被特別處理的A股上市公司為研究樣本，選取ST樣本公司沒有發(fā)生虧損、首次發(fā)生虧損、連續(xù)兩年發(fā)生虧損的財務數(shù)據(jù)和非ST公司的三年財務數(shù)據(jù)進行財務指標的比較和選擇。使用SPSS統(tǒng)計軟件，采取顯著性檢驗篩選預警指標，選擇了14個財務指標作為財務危機預警系統(tǒng)的指標體系。

通過研究發(fā)現(xiàn)，在上市公司陷入財務危機的過程中，公司在經(jīng)營和財務上出現(xiàn)的危機征兆可以通過一系列的財務指標來反映和判別，并且不同的財務指標表現(xiàn)出不同的判別能力。其中，營運資金對資產(chǎn)總額比率、資產(chǎn)負債率、所有者權益比率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)凈利潤率在不同的時期都表現(xiàn)出顯著的判別能力。因此，對于上市公司來說，在揭示風險時應該密切關注這些指標的變化。

參考文獻

[1]Edward I.Altman.Financial ratios，Discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy[J].Journal of Finance Vol.XXⅢ，1968，September：589-609.

[2]吳世農(nóng)，盧賢義.我國上市公司財務困境的預測模型研究[J].經(jīng)濟研究，2001，6.

[3]耿貴彬.上市公司中長期財務危機預警模型的構建[J].財會月刊，2007，9.

第8篇：財務危機范文

一、財務危機的診斷

1.安全等級法。企業(yè)財務的安全程度可通過計算經(jīng)營安全率和資金安全率兩項指標分析得出。①經(jīng)營安全率可用安全邊際率來衡量。安全邊際率＝安全邊際／正常銷售額＝1－保本銷售額／正常銷售額。安全邊際表示正常銷售額再降低多少，企業(yè)仍不至于虧損。安全邊際的數(shù)值越大，虧損的可能性越小，企業(yè)越安全，相對應的財務風險就越小。由于正常銷售額是一個相對穩(wěn)定值，因此企業(yè)的安全邊際率越大，企業(yè)的安全程度越高。②資金安全率＝資產(chǎn)變現(xiàn)率－資產(chǎn)負債率。其中，資產(chǎn)變現(xiàn)率＝資產(chǎn)變現(xiàn)金額／資產(chǎn)賬面金額；資產(chǎn)負債率＝負債總額／資產(chǎn)總額。當資金安全率大于0時，表明企業(yè)財務狀況良好，可以采取適當?shù)臄U張策略；當資金安全率小于0時，表明企業(yè)已潛伏財務危機，應積極改善資金結構。

2.財務指標綜合法。它是運用多項財務指標加權匯總產(chǎn)生的總判別值來預測財務風險，即建立一個多元線性函數(shù)，來反映企業(yè)財務風險。這一方法是由美國學者阿爾曼提出的。其判別函數(shù)為：

Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5

其中：X1＝營運資本／資產(chǎn)總額，反映企業(yè)資產(chǎn)的折現(xiàn)能力和規(guī)模特征；X2＝期末留存收益／期末總資產(chǎn)，反映企業(yè)的累計獲利能力；X3＝息稅前利潤／期末總資產(chǎn)，反映企業(yè)的當期獲利能力；X4＝期末股東權益的市場價值／期末總負債，反映企業(yè)的財務結構；X5＝本期銷售收入／總資產(chǎn)，即總資產(chǎn)周轉率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該函數(shù)從企業(yè)的償債能力、獲利能力、營運能力、資產(chǎn)使用效率等方面綜合反映了企業(yè)的財務狀況。一般而言，不同類型企業(yè)的Z值各不相同。在具體實踐中，應總結出適合自己企業(yè)的Z值。與正常值相比，Z值越低，企業(yè)就越有可能發(fā)生財務危機。

二、正確把握負債經(jīng)營的度是防止財務危機的關鍵

企業(yè)進行負債經(jīng)營時，必須考慮企業(yè)的負債規(guī)模和償債能力，考慮負債經(jīng)營的度是企業(yè)防止發(fā)生財務危機的關鍵。企業(yè)財務部門在把握負債度上，首先，要注意負債經(jīng)營的臨界點，在達到臨界點之前，加大負債將會獲得更多的財務杠桿效益，一旦超過臨界點，加大負債將會成為財務危機的前兆；其次，要注重籌資結構，按籌資方式不同可將籌資劃分為權益融資和負債融資，這一環(huán)節(jié)上要對兩者安排合適的比例，負債水平要適當，不能超過自身承受能力；再次，要合理安排債務償還的時間和額度，力求債務償還平穩(wěn)，防止還款過于集中，造成無法支付到期債務。

此外，企業(yè)也要考慮通貨膨脹和利率變化的影響，避免過分集中向某一國家、地區(qū)以單一貨幣融資。企業(yè)在確定負債規(guī)模時，一般應考慮以下因素。

1.財務杠桿效應的負面影響。在通常情況下，財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險也就越大；財務杠桿系數(shù)越小，表明財務杠桿作用越小，財務風險也就越小。盡管財務杠桿效應能夠有效提高權益資本收益率，但風險是與收益并存的。當企業(yè)面臨經(jīng)營的低谷時，過多的負債利息會加重企業(yè)負擔，引起債權人的不信任，影響企業(yè)的信用，使企業(yè)陷入債務危機。

2.關注財務拮據(jù)成本。財務拮據(jù)成本是指企業(yè)為應付債務危機而多付出的成本。一種情況是企業(yè)負債越多，支付的利息就越高，越難實現(xiàn)財務的穩(wěn)定，發(fā)生財務拮據(jù)，致使企業(yè)在原材料購進等方面因不信任而受干擾，逐步加大融資成本；另一種情況是如果企業(yè)被迫還債，導致以資抵債，增加企業(yè)的財務拮據(jù)成本。

3.防范財務風險。財務風險是指企業(yè)由于實施過度負債經(jīng)營，而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導致企業(yè)破產(chǎn)。它有兩種表現(xiàn)形式：現(xiàn)金性財務風險和收支性財務風險。前者是現(xiàn)金流入不足，企業(yè)雖然盈利，但無付現(xiàn)能力；后者是一味追求杠桿效益，盲目加大負債，擴張投資，導致固定資產(chǎn)折舊、利息支出等固定費用增加，而營業(yè)收入不增加或增加幅度過小，致使企業(yè)形成虧損。

三、財務風險的控制

1.籌資環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資主要表現(xiàn)為商業(yè)信用和銀行借款。企業(yè)一方面可以利用商業(yè)信用獲取短期的資金，但過分拖欠債務，會導致企業(yè)信譽下降，直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；另一方面是利用企業(yè)的信譽通過銀行借款獲得資金，但在銀行借款的使用上，如果不能按期歸還借款，則會加劇資金使用風險，加大使用成本。因此企業(yè)在籌資過程中一定要恪守信譽，加強對資金的管理，防止發(fā)生資金危機。

2.投資環(huán)節(jié)。由于社會環(huán)境的多變性，決定企業(yè)的投資取向存在著巨大風險，尤其是長期投資。企業(yè)投資決策的失誤會導致財務危機的發(fā)生。在這一環(huán)節(jié)上，一要特別注重投資的可行性研究；二要注意投資風險的分散，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里；三要注意考慮投資的變現(xiàn)能力，注意長期收益與短期收益的結合。

3.利潤分配環(huán)節(jié)。企業(yè)稅后利潤的分配去向包括向投資人發(fā)放股利和企業(yè)留存收益兩大部分。這兩部分的比例要處理得當。一方面股利發(fā)放的多少，直接影響投資人的投資熱情；另一方面留存收益的多少，直接影響企業(yè)的再投資規(guī)模和企業(yè)的技術更新改造。企業(yè)可以結合自身狀況，選擇剩余政策、固定股利比例政策、固定股利政策、正常股利加額外股利政策。這些股利政策會對企業(yè)財務結構產(chǎn)生影響，也間接影響財務危機的形成。

第9篇：財務危機范文

    關鍵詞:出口企業(yè);應收賬款;壞賬損失

    自從加入WTO以來,我國外貿(mào)迅速發(fā)展,進出口總額增速不減,但是在我國外貿(mào)持續(xù)增長的繁榮背后,我們再來看一組數(shù)據(jù):商務部研究院調查的結果顯示,中國出口企業(yè)的壞賬率約為5%,每年損失400億美元,損失率是發(fā)達國家平均水平的10~20倍。2005年,中國企業(yè)境外業(yè)務超過1000多億美元的欠款待收。2006年一年,中國企業(yè)的海外壞賬就高達145億美元,而在今年,受次貸危機、歐美等國家經(jīng)濟放緩影響,中國出口企業(yè)海外壞賬逐年累計存量可能達到1000億元人民幣左右。我國的出口企業(yè)普遍有著利潤低、貿(mào)易量大的特點,如此巨額的“壞賬”,對企業(yè)微薄的利潤無疑是雪上加霜。如何管理好出口企業(yè)的應收賬款,就成為出口企業(yè)財務危機預警的一個重要方面。

    1 應收賬款管理不當對企業(yè)財務產(chǎn)生的影響

    1.1使企業(yè)的資金鏈斷裂,導致破產(chǎn)。所謂資金鏈是現(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金(增值)的循環(huán),它是指維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉所需要的基本循環(huán)資金鏈條,是企業(yè)經(jīng)營的過程。企業(yè)要維持運轉,就必須保持這個循環(huán)不斷良性地運轉。企業(yè)資金鏈的問題,主要涉及到企業(yè)應收賬款、應付賬款、存貨、貨幣資金和短期借款等方面的問題。應收賬款過大、回收期過長,在應收賬款上滯留過多的資金,會造成企業(yè)下一步活動沒有必要的資金,循環(huán)不暢,使企業(yè)沒有足夠的流動資金進行周轉,導致資金鏈斷裂。

    1.2影響企業(yè)的資金使用效率和收益質量。過大規(guī)模的賒銷必然導致企業(yè)的資金使用效率和收益質量。由于企業(yè)的物流與資金流不一致,發(fā)出商品,開出銷售發(fā)票,貨款卻不能同步回收,而銷售已告成立,這種沒有貨款回籠的銷售收入,勢必產(chǎn)生沒有現(xiàn)金流入的損益。同時銷售稅金上繳及年內所得稅預繳,又會導致企業(yè)現(xiàn)金的流出;如果涉及跨年度的應收賬款,還會產(chǎn)生企業(yè)向股東分紅而墊付現(xiàn)金。久而久之必將影響企業(yè)資金的周轉,進而導致企業(yè)實際經(jīng)營狀況被掩蓋,影響企業(yè)生產(chǎn)計劃、銷售計劃等,無法實現(xiàn)既定的效益目標;如果考慮資金的時間價值,未來的收現(xiàn)與當前的收現(xiàn),其價值是不等的,未來的收現(xiàn)質量相對較低。

    1.3直接增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。隨著應收賬款數(shù)額的持續(xù)增加,平均賬齡的不斷增長,可能出現(xiàn)的壞賬損失也會越來越大,給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的潛在風險。尤其是參與國際市場的中小企業(yè),難以對國外買家有準確的信用評估,同時國際政治經(jīng)濟因素的多變性更增加了賣家風險。

    2 壞賬的損失對企業(yè)財務危機的警示作用

    企業(yè)發(fā)生了壞賬,意味著應收賬款無法收回同時影響企業(yè)的資金周轉,若是在市場不景氣的時期,往往就形成了連鎖反應,使企業(yè)因一連串不良債權的積累而導致財務危機甚至破產(chǎn)倒閉。準確的壞賬預測有助于企業(yè)安排正常的生產(chǎn)運作,如果發(fā)生壞賬較多,造成資金被不合理占用,不能周轉,導致拖欠職工工資,職工生活得不到保障,急需的原材料不能購入,影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運轉。另外,壞賬的增加同樣會增加銀行貸款利息負擔和資金運用成本,企業(yè)發(fā)生的壞賬即使在若干年之后還能收回,但在這幾年的資金白白的被買方企業(yè)占用了,其結果是賣方企業(yè)因資金周轉不靈被迫四方舉債,支付額外的利息費用,增加企業(yè)的經(jīng)營成本,破壞了企業(yè)財務計劃,影響了企業(yè)利潤。因此正確預測壞賬的損失能夠對企業(yè)發(fā)生財務危機產(chǎn)生一定的預警作用。

    3 利用馬爾可夫過程模型估計企業(yè)存在的壞賬損失

    估計壞賬損失必須先設定一個回款期限,在美國,企業(yè)的應收賬款回收期平均為37天,而中國企業(yè)的回收期平均為90~120天,是歐美企業(yè)的3~4倍;國際上追收欠款的實踐表明,賬款逾期在半年以內,收回的成功率是57.8%;一年之后,成功率會銳減為26.6%;兩年之后,成功率則只有 13.6%。中國企業(yè)的許多出口貨款都因為時間拖延而成為壞賬,而在當前的金融危機下,發(fā)生壞賬的可能性要比平常大得多,我們對于應收賬款的回收期限與壞賬估計也得不同于往常。我們按此分類來通過馬爾可夫模型來分析企業(yè)年末應收賬款中有多少錢可以收回,有多少最終會成為壞賬,對財務狀況做總體的預測。

    如果知道一個企業(yè)的應收賬款數(shù)額,以及應收賬款的賬齡(這些我們都可以從公司的會計報表上得知),我們就可以輕而易舉的預測出企業(yè)將會發(fā)生的壞賬損失,可以將此方法預測企業(yè)的壞賬數(shù)與企業(yè)按比例計提壞賬準備數(shù)相比較,進行持續(xù)跟蹤,將兩種方法結合使用,從而通過變化來預測企業(yè)存在的財務危機。預測出的壞賬所占應收賬款比例越大,證明企業(yè)發(fā)生資金困難的概率就越大。目前我國進出口企業(yè)的壞賬率至少在5%以上,有的企業(yè)甚至高達30%,而其西方國家的平均壞賬率只有0.25%至0.5%。我們可以以我國平均壞賬率作為臨界點,從而檢測目前企業(yè)發(fā)生危機的可能性。當然,用馬爾可夫過程模型預測壞賬與按應收賬款余額計提壞賬,對于過渡矩陣中概率預測,與應收賬款余額法中壞賬計提的比例,都需要會計人員的經(jīng)驗,根據(jù)不同的外部環(huán)境,對方企業(yè)的信用情況等多方面作出調整,才能夠做出更準確的壞賬預測。

    4 出口企業(yè)控制壞賬損失的方法

    對比從每月每年發(fā)生的壞賬數(shù)目可以給企業(yè)一個有效的警示作用,應收賬款過大、壞賬數(shù)目逐漸增多,企業(yè)就應該分析是什么原因引起的賒銷規(guī)模的擴大,壞賬的發(fā)生是由于對方企業(yè)的信譽問題造成的,還是由于企業(yè)內部的收賬政策以及內部控制所引起,并主要從以下方面入手:

    首先,要建立全面準確的信用系統(tǒng)。在發(fā)達國家,商務部門都會對注冊企業(yè)進行完善、及時、精確、透明的信用評估。如果企業(yè)在評估系統(tǒng)中處于“低信用”階段,商務部門會發(fā)出警告并定期公布。為了防止海外欠賬的發(fā)生,國內企業(yè)也應該通過對方國家的商務部門查詢該公司的信用情況。如果發(fā)現(xiàn)對方是“低信用”企業(yè),就應該提高警惕性,盡量降低發(fā)生海外欠賬的機率。其次是制定合理的收款策略。應收賬款的收賬策略是確保應收賬款返回的有效措施,當客戶違反信用時,企業(yè)就應采取有力措施催收賬款,如應收賬款追蹤分析、應收賬款賬齡分析、應收賬款收現(xiàn)率分析和建立應收賬款壞賬準備制度等。對不同拖欠時間的賬款及不同信用品質的客戶,企業(yè)就采取不同的收賬方法,制定出經(jīng)濟可行的不同收賬政策、收賬方案,對可能發(fā)生的壞賬損失,需提前有所準備,充分估計這一因素對企業(yè)損益的影響。最后,利用投保出口信用險來規(guī)避應收賬款的風險。通過出口信用保險,企業(yè)可以建立一整套信用風險管理機制,從出口前的資信調查,出口后的收匯跟蹤,到出險后的補償追討各個環(huán)節(jié)控制風險,出口企業(yè)投保了出口信用保險之后,在出口前可以得到國外買家的資信調查,中國出口信用保險公司與世界各地數(shù)十家優(yōu)質資信調查評估機構有長期的業(yè)務合作關系,利用資源優(yōu)勢幫助出口商做客戶資信調查,從資金實力、信用程度與道德風險等多方面對買方做全面的評估,協(xié)助企業(yè)進行客戶管理,并提示出口過程中可能發(fā)生的風險。一旦企業(yè)發(fā)生了收匯風險,對于保險責任內發(fā)生損失的出口,出口信用保險機構的賠付可以有效地減少企業(yè)損失。此外中國出口信用保險公司具有專業(yè)性追收的優(yōu)勢,廣泛的追償網(wǎng)絡,豐富的海外追討經(jīng)驗追回后,可以對出口商做進一步的補償。通過出口信用保險,出口過程中的每個環(huán)節(jié)都有了風險保障,企業(yè)從而建立起一套完整的信用風險管理機制,提高管理水平,增強核心競爭力,創(chuàng)造利潤。

    參考文獻

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