金融資本精選(九篇)

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第1篇：金融資本范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)資本；金融資本；產(chǎn)融結(jié)合

中圖分類號：F012　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1000-2731(2012)03-0148-04

一、引言

“產(chǎn)融結(jié)合”一般來講是指產(chǎn)業(yè)組織機(jī)構(gòu)與金融組織機(jī)構(gòu)相互之間的資本結(jié)合關(guān)系，具體來講是指工商類企業(yè)與金融類企業(yè)通過互相參股、人事派遣等相互滲透的方式進(jìn)行資本領(lǐng)域合作的行為。我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，也涌現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象，如寶鋼、海爾、新希望、德隆、東方集團(tuán)等國內(nèi)企業(yè)紛紛進(jìn)入金融業(yè)，涉足銀行、保險、證券、信托、金融租賃等各個領(lǐng)域，它們的產(chǎn)融結(jié)合行為引起人們的關(guān)注，學(xué)者們對其持有不同的看法，因此有必要對產(chǎn)融結(jié)合機(jī)制進(jìn)行深入的研究，利于我們正確理解我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合行為。

二、產(chǎn)融結(jié)合形成的多樣原因

1.產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張性。產(chǎn)融結(jié)合是社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是社會化大生產(chǎn)與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。由于資本的無限逐利性和市場競爭機(jī)制的作用，使產(chǎn)業(yè)資本具有擴(kuò)張的天性，這就要求產(chǎn)業(yè)資本必須尋找到能夠持續(xù)、穩(wěn)定、大量地獲得資本和資金的途徑。而產(chǎn)融結(jié)合恰好通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的交叉融合、同生共長，幫助產(chǎn)業(yè)資本低成本地獲取資本和資金，從而快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張和發(fā)展。

2.產(chǎn)業(yè)間利潤率的差異性。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本是根據(jù)它們在經(jīng)濟(jì)中的不同職能劃分的，它們的本質(zhì)是相同的，都是資本，其本性在于獲取最大利潤，因此資本總是不斷流向那些高于平均利潤率的領(lǐng)域，并離開那些低于平均利潤率的領(lǐng)域。在資本運(yùn)動過程中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在發(fā)現(xiàn)對方能夠獲得明顯高于自己的利潤時，本著追逐利潤最大化的動機(jī)，就會采用產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的方式，分享對方的高利潤。

3.產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依附性。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本是相互依附的，金融資本借助產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動，實現(xiàn)資本增值，產(chǎn)業(yè)資本借助金融資本提高資本周轉(zhuǎn)率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)化配置。具體來看，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依存關(guān)系主要表現(xiàn)在：(1)金融資本是產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動的劑，金融資本可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資本配置、提高產(chǎn)業(yè)資本利用效率、加速產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動。(2)金融資本推動了社會閑散資金的集聚和集中，可以加速產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)大。馬克思認(rèn)為隨著銀行業(yè)的發(fā)展，其分支機(jī)構(gòu)日益增加，使越來越多的社會儲蓄集中到銀行，然后再分配給產(chǎn)業(yè)資本家使用。因此，銀行信用的發(fā)展讓單個資本家超越了它自身單個資本的限制，加速了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。(3)金融資本借助信用創(chuàng)造功能不斷滿足產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張的資本需求。熊彼特認(rèn)為金融資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，表現(xiàn)在金融資本通過信用創(chuàng)造功能為生產(chǎn)要素的新組合提供必需的現(xiàn)實購買力。因此，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依附關(guān)系決定了產(chǎn)融結(jié)合存在的必然性。

4.金融市場的不完全性。由于信息的不對稱，金融市場具有不完全性。金融市場的不完全性導(dǎo)致金融市場存在著交易費(fèi)用、道德風(fēng)險與機(jī)會主義。金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)是存在不同經(jīng)濟(jì)利益的市場主體，它們的資金融通關(guān)系一般是建立在債權(quán)一債務(wù)契約基礎(chǔ)上的資金借貸關(guān)系。這種交易關(guān)系在主體效用函數(shù)不一致的條件下，會因為不確定性、市場風(fēng)險、機(jī)會主義，讓企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都面臨著潛在巨額的交易費(fèi)用。因此，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本就會由外部的信貸聯(lián)系走向內(nèi)在的資本結(jié)合，希望建立起相對穩(wěn)定的交易關(guān)系，減少交易費(fèi)用。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合不止是一個企業(yè)的資本經(jīng)營行為，它還能反映出金融市場的效率，當(dāng)金融市場中資金融通的摩擦越大交易費(fèi)用越高，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本為了降低資金融通成本，就會傾向利用產(chǎn)融結(jié)合將金融市場內(nèi)部化。

三、產(chǎn)融結(jié)合的必要前提條件

1.企業(yè)股份制產(chǎn)權(quán)組織形式。產(chǎn)融結(jié)合的核心是工商企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的資本結(jié)合，而資本結(jié)合及由此產(chǎn)生的系列資本運(yùn)作、資本流動、資本重組都需要依托于股份制的產(chǎn)權(quán)組織形式。只有產(chǎn)業(yè)部門與金融部門都實現(xiàn)了股份制的產(chǎn)權(quán)組織形式，才能彼此持股、參股、控股，融合為一體。股份制的產(chǎn)權(quán)組織形式使得產(chǎn)業(yè)資本流入金融部門，或金融資本流入產(chǎn)業(yè)部門變得更加容易，為產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合提供了組織基礎(chǔ)。

2.發(fā)達(dá)的資本市場。在市場經(jīng)濟(jì)制度下，資本市場是產(chǎn)融結(jié)合的平臺，為交易者提供了低交易成本、高流動性的交易機(jī)制，同時通過嚴(yán)格的管理制度，保證了產(chǎn)融結(jié)合主體的權(quán)責(zé)一致。更重要的是高效率的資本市場會快速準(zhǔn)確地把金融資本配置給高收益的企業(yè)，促進(jìn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的有效結(jié)合。產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團(tuán)的形成無不借助于資本市場的支持，資本市場為產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合起到了媒介作用。

3.適宜的法律政策環(huán)境。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為制度在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用，影響著經(jīng)濟(jì)活動的發(fā)展。法律與政策是制度的重要構(gòu)成，一方面，法律政策環(huán)境的變化，直接決定著產(chǎn)融結(jié)合行為的合法性，影響著企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的積極性；另一方面，法律政策環(huán)境對產(chǎn)融結(jié)合行為有著約束與規(guī)范作用。法律政策環(huán)境的改善，不僅可以充分發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合的對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，而且對產(chǎn)融結(jié)合的負(fù)面經(jīng)濟(jì)效應(yīng)可以起到削弱和抑制作用，有利于產(chǎn)融結(jié)合的健康發(fā)展。

四、產(chǎn)融結(jié)合的多種途徑

第2篇：金融資本范文

一、企業(yè)金融資本經(jīng)營的概念及特征

企業(yè)的金融資本主要以有價證券為表現(xiàn)方式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業(yè)資本相對應(yīng)的資本形態(tài)。

企業(yè)金融資本經(jīng)營就是指企業(yè)以金融資本為對象而進(jìn)行的一系列資本經(jīng)營活動。它一般不涉及企業(yè)的廠房、原材料、設(shè)備等具體實物運(yùn)作。企業(yè)在從事金融資本經(jīng)營活動時，自身并沒有直接參加生產(chǎn)經(jīng)營活動，而只是通過買賣有價證券或者期貨合約等來進(jìn)行資本的運(yùn)作。所以，企業(yè)金融資本經(jīng)營活動的收益主要來自于有價證券的價格波動以及其本身的固定報酬所形成的收獲。企業(yè)金融資本經(jīng)營的主要目的是以金融資本的買賣活動為手段和途徑，通過一定的運(yùn)作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達(dá)到資本增值。

企業(yè)金融資本經(jīng)營與實業(yè)資本運(yùn)營相比較具有如下特征：

1.經(jīng)營所需的資本額較少

實業(yè)資本運(yùn)營，尤其是項目較大的固定資產(chǎn)投資經(jīng)營活動，往往都要求企業(yè)投入巨大的人力、財力和物力，需要投入巨額的資金。而對于企業(yè)的金融資本經(jīng)營，只需企業(yè)購買一定數(shù)量的有價證券或交納一定數(shù)量的保證金，即可從事金融資本的經(jīng)營活動。所需資金量相對實業(yè)資本來說較少，大多數(shù)企業(yè)都能夠承受。所以，金融資本經(jīng)營是一種適合于大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行的資本運(yùn)作方式。

2.資本的流動性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)

金融資本投資經(jīng)營的結(jié)果主要體現(xiàn)在企業(yè)所持有的各類有價證券上，而這些證券又都是可以隨時變現(xiàn)、隨時充當(dāng)支付手段的媒介。由于企業(yè)的金融資本在經(jīng)營活動中，資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，也就使企業(yè)在從事金融資本運(yùn)作時有了較大的選擇余地和決策空間。換言之，一旦企業(yè)察覺到形勢有變或者有了新的經(jīng)營意圖，它可以較方便地將資產(chǎn)變現(xiàn)或者轉(zhuǎn)移出來，以及時滿足企業(yè)的需要。

3.心理因素的影響巨大

社會心理因素對各種資本經(jīng)營方式都會有不同程度的影響，從而造成經(jīng)營行為和經(jīng)營效果的偏差，而這些影響一般都具有間歇性和偶性發(fā)的特點(diǎn)。但在金融資本經(jīng)營中，心理因素卻是每時每刻都在起作用。比如，當(dāng)證券投資者預(yù)感到一種證券價格將要發(fā)生變動時，他就會依據(jù)自己的心理判斷搶先做出行動。當(dāng)這種意識為多數(shù)人所共有時，則會形成集體的“搶先”意識。這種共有的意識構(gòu)成了證券市場每時每刻的心理潮流，并常常會由此引發(fā)價格的劇烈波動，而這種現(xiàn)象又反過來進(jìn)一步加劇了投資者的心理動蕩。

4.經(jīng)營收益的不穩(wěn)定性

金融資本經(jīng)營是一項既涉及企業(yè)自身條件，又受外部宏觀環(huán)境因素干擾的活動。企業(yè)的自身條件有：企業(yè)的資金實力、決策人員的能力、企業(yè)所具有的金融資本經(jīng)營的經(jīng)驗和技巧等；而企業(yè)外部宏觀環(huán)境因素諸多，如國家的經(jīng)濟(jì)形勢，政府所制定的相關(guān)法律、法規(guī)、行業(yè)政策，國民經(jīng)濟(jì)增長水平，居民收入等。這樣就使企業(yè)金融資本的經(jīng)營容易受到不確定因素的干擾，造成其收益的不穩(wěn)定性。另外，金融資本經(jīng)營的收益主要是通過有價證券價格的變動來獲取的，由于證券交易市場上價格的頻繁變化，企業(yè)收益發(fā)生波動也是必然的。

二、金融資本經(jīng)營的技術(shù)操作原則

1.經(jīng)營目標(biāo)明確，制定投資計劃

要使企業(yè)的金融資本經(jīng)營取得成效，應(yīng)首先確定一個明確的目標(biāo)，在確定目標(biāo)的基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的投資計劃，以避免投資經(jīng)營的盲目性，保證預(yù)期投資效果的實現(xiàn)。企業(yè)在擬定投資經(jīng)營計劃時，應(yīng)充分考慮以下幾方面問題：（1）資金的來源與穩(wěn)定性。（2）投資收益的獲取方式，是以股票投資經(jīng)營為主，還是以債券投資經(jīng)營為主。（3）處理好可獲得的信息，把握機(jī)會。

2.組合投資經(jīng)營，分散投資風(fēng)險

在金融資本經(jīng)營過程中，收益和風(fēng)險是緊密相連的。在風(fēng)險已定的情況下，應(yīng)盡可能使投資報酬最高，或在報酬已定的情況下，盡可能使風(fēng)險最小，這是金融資本經(jīng)營的基本原則。在這一原則下，企業(yè)在金融資本經(jīng)營進(jìn)程中，要實行組合投資經(jīng)營，即將各種不同類型的金融資本運(yùn)作方式合理搭配起來，以分散企業(yè)的投資經(jīng)營風(fēng)險。一般是將企業(yè)的金融資本分為三部分：一部分資金用于購買安全性高的債券或優(yōu)先股；一部分資金用于購買具有成長性的普通股；另一部分應(yīng)作為準(zhǔn)備金，以待更好的投資機(jī)會或用來彌補(bǔ)意外損失。

3.堅持以人為本的經(jīng)營原則

企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是靠人來進(jìn)行的，人的潛能最大，同時也是最容易被忽視的資本要素。金融資本運(yùn)作是一項需要高度智慧性勞動的復(fù)雜工作。因而，投資決策者必須具有扎實的相關(guān)理論知識以及一定的經(jīng)營能力，能夠把握住金融資本經(jīng)營的有利時機(jī)，做出成熟的決策。

4.機(jī)會成本最小原則

在金融資本經(jīng)營交易市場上，資本的經(jīng)營方向是可變的。資本要不斷地從那些盈利性低的部門退出，進(jìn)入盈利性較高的領(lǐng)域，以使金融資本運(yùn)營的機(jī)會成本最小。要做到這一點(diǎn)，投資者應(yīng)該理智、慎重，控制自己的情緒，在對各種類型的經(jīng)營方式做認(rèn)真比較的基礎(chǔ)上，選擇最適合的動作對象和方式。

三、如何選擇金融資本經(jīng)營對象

企業(yè)金融資本經(jīng)營最常見的方式有三種，即股票交易、債券交易、期貨和期權(quán)交易。金融資本經(jīng)營對象的選擇，主要是指企業(yè)選擇何種金融資本經(jīng)營方式的過程，一般需要考慮以下幾方面的因素：

1.風(fēng)險因素

在金融資本經(jīng)營市場上，不同的投資者由于其財力、物力和人力的不同，風(fēng)險承受能力也不一樣，這就要求企業(yè)在金融資本經(jīng)營中，在充分了解自身情況的基礎(chǔ)上選擇風(fēng)險適度的投資經(jīng)營對象。風(fēng)險與收益一般成正比例關(guān)系，即高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益。但也不排除會有低風(fēng)險高收益和高風(fēng)險低收益的情況。企業(yè)在選擇投資經(jīng)營對象時，應(yīng)注意各種不同經(jīng)營對象的風(fēng)險與收益的對應(yīng)關(guān)系，保證在一定的風(fēng)險水平下有相應(yīng)的收益相匹配。

2.變現(xiàn)因素

由于證券構(gòu)成企業(yè)金融資本的主體，所以金融資本的流動性主要表現(xiàn)在證券的變現(xiàn)能力上。在沒有二級市場的情況下，證券的流動性取決于證券的償還期限，期限越短，流動性越強(qiáng)；如果存在二級市場，證券的流動性則主要取決于二級市場的發(fā)達(dá)程度和某種證券的熱度。

3.收益因素

追求高收益是大多數(shù)投資者的最終目的，但在選擇投資對象時，必須要充分考慮價格、手續(xù)費(fèi)、現(xiàn)金等因素，以期在成本——收益原則下，選擇出以較低成本獲得較高收益的投資對象。

4.便利因素

第3篇：金融資本范文

隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在金融危機(jī)的背景之下，對于金融和經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更為深刻的研究和探討。金融對經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制，主要是利用金融資本，發(fā)揮持續(xù)性的推動力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，具有核心性的位置。因此，可以從金融資本的角度，對金融、經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系進(jìn)行分析。

二、金融資本的內(nèi)生形成

對于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會進(jìn)步來說，社會分工提供了充足的原動力，同時，在金融資本形成的過程中，社會分工也發(fā)揮著重要的作用。通過社會分工，能夠促使勞動生產(chǎn)率的提高，從而產(chǎn)生了剩余產(chǎn)品，產(chǎn)生了商品交換。在商品交換的最初階段，主要是進(jìn)行物物形式的交換。隨著商品交換的發(fā)展，產(chǎn)生了貨幣，從而對商品世界進(jìn)行了分離，形成了商品、貨幣的對立，這對于商品生產(chǎn)的發(fā)展來說，發(fā)揮著十分重要的作用。在商品生產(chǎn)領(lǐng)域當(dāng)中，當(dāng)貨幣進(jìn)入的時候，能夠服務(wù)于商品生產(chǎn)，從而形成了資本。除了具有一般等價物的職能以外，還具備對剩余價值進(jìn)行創(chuàng)造、以及價值增值的實現(xiàn)等功能。

貨幣要想實現(xiàn)資本的職能，首要就是將貨幣轉(zhuǎn)換為資本，同時，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，也為金融資本、商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本的形成奠定了基礎(chǔ)。在金融資本的形成過程中，貨幣構(gòu)成了其邏輯源頭。不過，在歷史的發(fā)展進(jìn)程中，基于資本社會分工機(jī)制的作用下，現(xiàn)代金融資本仍然是在商業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本當(dāng)中裂變產(chǎn)生的。資本運(yùn)營體系當(dāng)中，資本分工始于產(chǎn)業(yè)資本的裂變及運(yùn)動。

三、金融資本形成對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用

1.提供了理論邏輯

在金融資本的形成過程中，為了研究其對經(jīng)濟(jì)增長的實際作用，首先要對條件進(jìn)行一定的設(shè)定。假設(shè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為封閉狀態(tài)，在國民經(jīng)濟(jì)部門中，只包含真實部門和金融部門，真實部門當(dāng)中，包括商業(yè)部門和產(chǎn)業(yè)部門。將社會總資本劃分為真實資本和金融資本，在真實資本中，包括商業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本。并且在產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本之間，假設(shè)始終保持合理的狀態(tài)。另外，假定規(guī)模經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化，技術(shù)呈中性進(jìn)步，資源流動相對自由，勞動力、資本、以及其它要素處于最優(yōu)配置的結(jié)合狀態(tài)。在上述條件直接下，在經(jīng)濟(jì)增長當(dāng)中，對勞動力施加容量進(jìn)行限制?；谝欢ǖ馁Y源約束條件，真實部門和金融部門之間的分配，便決定了社會總產(chǎn)出。

2.狀態(tài)偏離及恢復(fù)

理論上來說，金融資本的適度形成，能夠使經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到最優(yōu)的狀態(tài)。但是在顯示當(dāng)中，由于存在著決策失誤、信息滯后、制度障礙等影響，在形成金融資本的過程中，往往都難以達(dá)到理想的比例，因此，其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用也會發(fā)生一定的狀態(tài)偏離。在完全競爭的條件下，如果各方面的以外因素不予考慮，那么通過社會平均利潤率的規(guī)律作用，能夠?qū)崿F(xiàn)真實資本和金融資本的比例調(diào)整優(yōu)化。從真實資本當(dāng)中分離出金融資本，在二者之間，社會平均利潤率的規(guī)律將會發(fā)揮出支配的作用[3]。如果缺乏金融資本，就會造成金融部門的滯后發(fā)展，當(dāng)真實部門需要金融服務(wù)的支持時，將會失去投資機(jī)會，從而提升了經(jīng)營的風(fēng)險和成本，資本運(yùn)營的效率也會有所降低。

四、金融資本形成與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證研究

1.模型、方法、數(shù)據(jù)

在實證模型的建立當(dāng)中，假設(shè)技術(shù)呈中性進(jìn)步，在金融資本形成與經(jīng)濟(jì)增長之間，可利用實證生產(chǎn)函數(shù)來表示二者之間的關(guān)系，Y=f（Kr，L，Kf）其中，Y為經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，Kr為真實資本投入，L為勞動投入，Kf為金融資本形成水平。在模型當(dāng)中，為了防止偽回歸的出現(xiàn)，應(yīng)用了ADF單位根檢驗法，對各個變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗，同時差分處理不平穩(wěn)的變量，最終得到的序列具有良好的穩(wěn)定性。在實證模型的研究和分析當(dāng)中，應(yīng)用了金融資本相關(guān)指標(biāo)、真實資本存量、人均GDP等數(shù)據(jù)。

2.實證結(jié)果與分析

根據(jù)實證模型的推導(dǎo)和研究能夠發(fā)現(xiàn)，在人均GDP當(dāng)中，發(fā)生正向的自沖擊，對于其自身的優(yōu)化較為有利，而金融資本比率對其造成的沖擊始終是正向的，在5期的滯后當(dāng)中，能夠達(dá)到最大值，然后逐漸衰減。對于金融資本內(nèi)生率和金融資本比率來說，雖然最初人均GFP會對其造成負(fù)面作用，但是，經(jīng)過6期的滯后，會產(chǎn)生正面效應(yīng)。對于人均GDP來說，金融資本內(nèi)生率始終會造成正向沖擊，在3期的滯后中，會不斷強(qiáng)化，從而對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮出良好的促進(jìn)和推動作用。金融資本內(nèi)生率和金融資本比率對自身的正向沖擊，對于其自身的優(yōu)化則是不利的。

第4篇：金融資本范文

我國汽車金融的發(fā)展歷史

我國的汽車金融是與國內(nèi)的轎車工業(yè)同步誕生的。1993年“，北方兵工汽車”第一次提出了汽車分期付款的概念。國內(nèi)早期的分期付款采用兩種方式：一種是由經(jīng)銷商自籌資金，以經(jīng)銷商為貸方向消費(fèi)者提供分期付款服務(wù)；另一種是廠家提供車輛，經(jīng)銷商向廠家還貸。分期付款方式在一定程度上緩解了消費(fèi)者購車一次性支付所帶來的經(jīng)濟(jì)壓力，但卻要求經(jīng)銷商具備較大的資本實力、資本運(yùn)營力及較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力，因此市場上總體的信貸規(guī)模有限。1998年10月，中國人民銀行制定了《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，允許國有獨(dú)資商業(yè)銀行對法人和自然人發(fā)放汽車消費(fèi)貸款。用戶用取得的貸款向經(jīng)銷商購買汽車，并按分期付款的方式歸還貸款。銀行的介入改變了過去汽車生產(chǎn)商和經(jīng)銷商孤軍奮戰(zhàn)的局面，社會信貸資金規(guī)模迅速擴(kuò)大，很大程度上促進(jìn)了汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。但是由于許多具體的政策壁壘和銀行經(jīng)營方向的限制，使銀行未能將汽車信貸作為自己的利潤增長點(diǎn)，信貸規(guī)模長期處于收縮低水平狀態(tài)。同年，中國人民銀行頒布了《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》，規(guī)定企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司可以為支持集團(tuán)產(chǎn)品的銷售提供融資。截至目前，我國汽車信貸的提供方主要還是銀行，僅有少部分由商業(yè)銀行與汽車經(jīng)銷商汽車企業(yè)附屬財務(wù)公司聯(lián)合提供。2003年10月3日，中國銀監(jiān)會頒布實施《汽車金融公司管理辦法》。2004年8月17日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合了《汽車貸款管理辦法》，取代了1998年的《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，進(jìn)一步擴(kuò)大了汽車金融服務(wù)提供主體的范圍。2004年8月10日，上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司等10家專業(yè)汽車金融公司相繼獲得中國銀監(jiān)會頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證，標(biāo)志著我國真正意義上的汽車金融服務(wù)主體誕生，并且打破了國內(nèi)銀行業(yè)汽車信貸一家獨(dú)霸的局面。2008年1月30日，新的《汽車金融公司管理辦法》的頒布與實施，為汽車金融公司的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇，進(jìn)一步促進(jìn)了專業(yè)汽車金融公司的發(fā)展。然而，由于我國汽車金融市場有效性不足，汽車金融的法規(guī)建設(shè)、信用體系構(gòu)建、汽車金融產(chǎn)品模式創(chuàng)新等方面有待完善，汽車金融服務(wù)在我國的發(fā)展必將面臨一個漫長而艱辛的過程。

汽車金融發(fā)展的階段及建議

有關(guān)資料表明，美國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上市公司的收入中，金融收入占到總收入的11%，其貢獻(xiàn)了利潤30%，因此，實現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)與金融資本的有效結(jié)合是中國汽車行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。當(dāng)下，中國的汽車金融還處在推廣發(fā)展的階段，為了讓汽車消費(fèi)者從金融服務(wù)中獲得更大收益，需要經(jīng)歷三個階段的發(fā)展。目前，汽車貿(mào)易企業(yè)及汽車金融機(jī)構(gòu)為經(jīng)銷商提供了包括進(jìn)口車，存貨融資、第三方的融資等多種金融產(chǎn)品，推動了中國進(jìn)口車市場的發(fā)展。2008年，中國的進(jìn)口車數(shù)額僅為十幾萬臺，截至2011年，進(jìn)口數(shù)額增長至100萬臺，進(jìn)口車銷售數(shù)量達(dá)到80萬臺?？梢?，金融對進(jìn)口車的推動作用極大。因此，第一個階段主要是通過消費(fèi)信貸等汽車金融業(yè)務(wù)來做大市場，以推動為主，促使產(chǎn)業(yè)資本跟金融資本的合理分工、有效融合，這是初步的過程。第二個階段是規(guī)模深化的階段。這個階段非常重要，因為金融的產(chǎn)品都是大數(shù)法則，如果沒有一定的基礎(chǔ)，就會導(dǎo)致金融產(chǎn)品成本較高，或汽車價值鏈條上的人無法獲取利益等情況的出現(xiàn)，因此，需要一個深化發(fā)展的過程。從美國的發(fā)展歷史來看，80年代初，汽車金融一方面是針對消費(fèi)者，為消費(fèi)者購車、用車，甚至到消費(fèi)汽油，提供全方位的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這極大地促進(jìn)了汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面，汽車金融是針對廠家和經(jīng)銷商的資本化過程，從80年代開始，美國的福特、通用做了大量的并購，成了全世界的“巨無霸”，汽車產(chǎn)業(yè)的資本化推動了并購的發(fā)展。在深化的過程中，不僅需要引導(dǎo)汽車金融向全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)發(fā)展，還需要將汽車金融產(chǎn)品資本化，通過資金的放大效應(yīng)，將汽車跟社會資本有效結(jié)合，從而有效推動整個汽車金融市場的健康發(fā)展。另外，這個階段的順利實現(xiàn)也需要我國金融體制改革與創(chuàng)新的支持。第三個階段是一個完全混合的階段。在這個階段，廠家、經(jīng)銷商和消費(fèi)者不再是獨(dú)立的個體，而是一個整體，在這個整體中，廠家、經(jīng)銷商、消費(fèi)者之間互相影響，形成一種共同發(fā)展的機(jī)制。這個階段就目前中國汽車金融來說，還相對比較遙遠(yuǎn)。當(dāng)下，我國的汽車金融處于第一階段的中期，正在朝第二個階段發(fā)展，相較美國用了100年發(fā)展到現(xiàn)階段來說，中國可能只需要用5年、10年即可發(fā)展到第二階段蓬勃的時候。為了促進(jìn)中國的汽車金融健康快速地發(fā)展，筆者從經(jīng)銷商的角度，提出了以下三方面的建議：第一，加大產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。目前，大量的產(chǎn)業(yè)資本集中在廠家的手里，并不是經(jīng)銷商集團(tuán)的手里，同時，汽車流通業(yè)是一個資金密集型的行業(yè)，經(jīng)銷商集團(tuán)開展汽車融資租賃、汽車保險等業(yè)務(wù)均需要大量的資金支持。因此，經(jīng)銷商集團(tuán)要把大的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本拉進(jìn)來，與金融資本聯(lián)合，將廠家、經(jīng)銷商、消費(fèi)者、金融機(jī)構(gòu)跟汽車金融緊密結(jié)合在一起，堅持汽車產(chǎn)業(yè)為本，金融為輔，在融合中加快汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在融合中促進(jìn)金融資本做強(qiáng)，借用產(chǎn)融一體化發(fā)展模式，推動我國汽車金融的跨越式發(fā)展。第二，加強(qiáng)政策支持的連貫性。經(jīng)銷商集團(tuán)發(fā)展汽車金融服務(wù)不能僅靠一己之力，還需要外部政策的持續(xù)支持，相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定靈活有效的政策時，需保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，在此基礎(chǔ)上，適時適度地進(jìn)行必要的微調(diào)，循序漸進(jìn)地引導(dǎo)經(jīng)銷商集團(tuán)提供汽車金融服務(wù)，為汽車金融的平穩(wěn)、健康發(fā)展提供連續(xù)、穩(wěn)定的外部政策支持。第三，經(jīng)銷商集團(tuán)引入更多的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。經(jīng)銷商集團(tuán)更多地引入銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品，并加以創(chuàng)新，在此基礎(chǔ)上為消費(fèi)者提供汽車金融服務(wù)。由于經(jīng)銷商集團(tuán)對汽車行業(yè)、行業(yè)的消費(fèi)者、行業(yè)需求、消費(fèi)者生存的背景均比較熟悉，通過經(jīng)銷商集團(tuán)去了解消費(fèi)者，提供金融產(chǎn)品，可以有效降低整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的效益，使各方受益，從而推動汽車金融的健康發(fā)展?？傊?，中國的汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入大眾消費(fèi)增長階段，汽車工業(yè)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗證明汽車金融對汽車工業(yè)發(fā)展起了巨大的推動作用，汽車金融必將成為中國汽車產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的基本趨勢，而在這個過程中，加大產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有效融合，推動汽車金融產(chǎn)品資本化至關(guān)重要。

本文作者：伍剛工作單位：華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

第5篇：金融資本范文

越來越多的跡象表明，征收金融資本稅很可能被提上今年G20峰會的議事日程，并成為應(yīng)對全球資本流動失衡以及全球金融治理的新趨勢。

布雷頓森林體系解體后，隨著全球浮動匯率體系的建立以及各國金融自由化政策的實施，資本的大規(guī)?？缇沉鲃映蔀槿蚪鹑隗w系的最重要特征。資本流動的順周期性極大增加了各國，特別是新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理的復(fù)雜性，并對貨幣匯率體系和金融穩(wěn)定產(chǎn)生現(xiàn)實的影響。因此，各國如何應(yīng)對國際跨境資本流動，采取何種政策工具有效實施資本流動管制，已經(jīng)成為當(dāng)下最迫切的戰(zhàn)略性議題，而這其中曾被認(rèn)為是“非常規(guī)”手段的“托賓稅”，很可能成為未來“常規(guī)的資本管制手段”。

根據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)估計，自2008年的國際金融危機(jī)至今，跨境資本向新興市場國家的流入已積累了巨大規(guī)模。2010年，新興市場國家面臨的資本流入達(dá)8700多億美元，國際金融協(xié)會預(yù)測，今年從發(fā)達(dá)國家流向新興經(jīng)濟(jì)體的資金將有9600億美元，明年則將超過1萬億美元。新興經(jīng)濟(jì)體正在遭受的資本流入壓力是史無前例的。

新一輪跨境資本流入大潮，不僅將全面推動新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹，導(dǎo)致貨幣被動升值，引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫的風(fēng)險，還將加劇內(nèi)部平衡與外部平衡的矛盾，以及經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的沖突，影響各經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傳遞途徑和政策效果。在海量的資本一次又一次嚴(yán)重沖擊實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的的大環(huán)境下，托賓稅終于進(jìn)入了各國政策制定者的視野。

形勢比人強(qiáng)，就連一向力挺資本流動自由化的國際貨幣基金組織也改弦更張，去年初發(fā)表了名為《資本流入：管制的作用》的政策報告，罕見地承認(rèn)短期資本流動不穩(wěn)定性的負(fù)面影響，并認(rèn)可在一些情況下有必要對資本流入施加管制措施。今年3月21日，IMF執(zhí)行委員會在題為“國際資本流動監(jiān)控政策框架”的討論與相關(guān)補(bǔ)充中確認(rèn)，將首次正式制定國際資本流動管制的限制性框架。

近日，飽受金融市場動蕩之苦并負(fù)債累累的歐盟終于加入了倡導(dǎo)征收“托賓稅”的陣營，明言對金融交易或金融活動征收“托賓稅”將是歐盟委員會實現(xiàn)預(yù)算獨(dú)立的首選。就如去年美國總統(tǒng)奧巴馬提議對資產(chǎn)超過500億美元的銀行股本和受保險存款以外的負(fù)債征收0.15%的銀行稅一樣，歐美立場的改變，似乎也不僅僅是出于挽救財政的考慮，實施“金融危機(jī)責(zé)任稅”，向投機(jī)資本問責(zé)將不可避免。

當(dāng)然，全球征收“托賓稅”操作上還存在一定的難度，隨著金融創(chuàng)新不斷加強(qiáng)，各種避稅工具層出不窮，金融資產(chǎn)多樣化使各類頭寸相互混合，對征稅提出了挑戰(zhàn)。此外，如何在全球范圍內(nèi)公平合理地分配稅源，也是一大難題。按全球外匯市場每日凈成交量為4萬億美元計，一年有250個交易日，則全年總交易量在1000萬億美元左右。如果按總凈成交量征收1%托賓稅，則稅收收入每年為大約10萬億美元，這筆巨額的收入又該如何分配？不過，與全球經(jīng)濟(jì)和金融市場在國際金融危機(jī)中的巨大損失相比，技術(shù)上的操作困難想來不會阻礙這一未來的大趨勢。

第6篇：金融資本范文

關(guān)鍵詞:教育培訓(xùn)市場 金融資本 終身教育

百年大計,教育為本。中國教育培訓(xùn)市場是在我國人力資源的大量需求和知識經(jīng)濟(jì)時代的不斷要求下得以迅猛發(fā)展的,特別是金融資本進(jìn)入中國教育培訓(xùn)市場后,給傳統(tǒng)的教育培訓(xùn)市場帶來變革,迅速地催生了國內(nèi)巨大的教育培訓(xùn)市場,如何認(rèn)清現(xiàn)狀,趨利避害,是教育培訓(xùn)市場金融資本化后面臨的一個嶄新課題。

1、教育培訓(xùn)市場的現(xiàn)狀及發(fā)展方向

1.1 教育培訓(xùn)市場的背景

1.1.1 教育培訓(xùn)市場的定義

培訓(xùn),按照聯(lián)合國科教文組織的定義,是指為達(dá)到某一種或某一類特定工作或任務(wù)所需要的熟練程度而計劃傳授所需要的有關(guān)知識、技能和態(tài)度的訓(xùn)練。從這個定義可看出,培訓(xùn)的概念是非常寬廣的。迄今,培訓(xùn)的界定還沒有一個統(tǒng)一的框架和模式。

具有現(xiàn)代意義的培訓(xùn)被賦予更多企業(yè)培訓(xùn)的使命,但是隨著知識經(jīng)濟(jì)時代和學(xué)習(xí)型社會的到來,人們通過一切可能的方式來滿足自己對知識的多元化渴求,新的培訓(xùn)形式如:學(xué)生假期語言培訓(xùn)、資格認(rèn)證培訓(xùn)、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)等,使得培訓(xùn)的內(nèi)涵得到了極大的擴(kuò)展。因此,可以將培訓(xùn)概括為:社會上所有人員為適應(yīng)就業(yè)、發(fā)展或其它需要而以一定的方式(包括現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用)進(jìn)行的有關(guān)知識、技能、行為和態(tài)度的一種短期教育活動。

本文所論述的教育培訓(xùn)市場,特指在我國區(qū)別于學(xué)歷教育的那些非學(xué)歷教育培訓(xùn),主要指職業(yè)教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、終身教育等。

1.1.2 人力資源的需求應(yīng)運(yùn)了教育培訓(xùn)市場的發(fā)展

人是一切經(jīng)濟(jì)活動的主體。勞動力是重要的生產(chǎn)要素,是社會生產(chǎn)力的根本組成部分。教育培訓(xùn)市場目的是培育適應(yīng)和滿足知識經(jīng)濟(jì)時代社會生產(chǎn)需求的勞動力,并有助于促進(jìn)社會就業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中發(fā)揮著基礎(chǔ)性的作用。

(1)發(fā)展教育培訓(xùn)市場是提升勞動力素質(zhì)的重要途徑。勞動者是社會生產(chǎn)力發(fā)展的主導(dǎo)因素,發(fā)展教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)有助于提升勞動力素質(zhì),并適應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級對于勞動力這一生產(chǎn)要素的需求。而從《國家中長期教育改革和規(guī)劃發(fā)展綱要》的目標(biāo)中也不難看出,教育事業(yè)及人力資源發(fā)展的目標(biāo)對教育培訓(xùn)也提出了更多需求。

(2)發(fā)展教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)是知識經(jīng)濟(jì)時代的要求。知識經(jīng)濟(jì)時代,科學(xué)技術(shù)的生產(chǎn)(研究與開發(fā))和傳播(教育、培訓(xùn))成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心因素,從而內(nèi)在要求勞動者必須具有更多的知識和技能儲存。有研究表明,相比其他資源,人才資源開發(fā)彈性是最大的。知識經(jīng)濟(jì)中的培訓(xùn)強(qiáng)調(diào)因“才”施教,即個人化的培訓(xùn)。

因此,大力發(fā)展教育培訓(xùn)正是提升勞動力素質(zhì),適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)時代的必然要求。中國教育培訓(xùn)市場的空間的確巨大,由于利潤豐厚,加上技術(shù)和資金方面的進(jìn)入壁壘都比較低,不僅有傳統(tǒng)的大學(xué)院校開設(shè)了繼續(xù)教育學(xué)院,也催生了許多民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的加入。因而,中國教育培訓(xùn)市場已被公認(rèn)為“朝陽產(chǎn)業(yè)”和最具“錢景”的市場之一。

1.2 教育培訓(xùn)市場的現(xiàn)狀與前景

長期以來,由于各類民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、定位、經(jīng)營模式、監(jiān)管機(jī)制等一直沒有明確,雖然各類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已達(dá)數(shù)百萬家,但主要還是以英語、IT、少兒教育為培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的三大支柱。而少兒教育本來應(yīng)該是公益事業(yè),是屬于義務(wù)教育范疇的,而教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的介入使得更多的家長、學(xué)生為追逐成績、分?jǐn)?shù)而紛紛參加各類實習(xí)班、沖刺班,不僅加重了家庭的教育成本,更使得我國的教育偏離了素質(zhì)教育、能力教育的宗旨。而眾多教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在金融資本進(jìn)入后,紛紛赴美國上市,也使得更多的優(yōu)質(zhì)資源流失到海外。

1.2.1 行業(yè)美譽(yù)度不高

教育是講良心和道德的行業(yè),誠信是教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的立校之本。然而,教育培訓(xùn)行業(yè)卻經(jīng)常出現(xiàn)誠信危機(jī)。因為一些“草臺班子”和無合法辦學(xué)資質(zhì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的存在,不誠信經(jīng)營和欺詐行為時常發(fā)生,培訓(xùn)質(zhì)量難以保證,培訓(xùn)效果難以令人認(rèn)可?！暗归]門”等教育培訓(xùn)事故的發(fā)生,導(dǎo)致整個行業(yè)的負(fù)面影響愈演愈烈,投訴越來越多,誠信度急劇下降,行業(yè)美譽(yù)度差到極限。

1.2.2 國際競爭能力不強(qiáng)、優(yōu)質(zhì)資源流失

總體來看,目前我國具有可持續(xù)發(fā)展能力、較強(qiáng)市場競爭力的領(lǐng)軍培訓(xùn)機(jī)構(gòu)還很少。中國的自主品牌正在逐漸建立,但比較弱勢。培訓(xùn)品牌的格局是:國內(nèi)像新東方、環(huán)球雅思、安博教育這樣具有較強(qiáng)實力和一定的品牌影響力的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)為數(shù)不多,而且即使是這些教育機(jī)構(gòu)也依然依附在國際品牌的旗幟下,如新東方就是托福考試培訓(xùn)的代表。雖然這些機(jī)構(gòu)成功的在美國上市,但只是給外國投資者帶來了利潤,并沒有使得我國整體教育培訓(xùn)市場得到發(fā)展與壯大。中國培訓(xùn)市場這塊“巨大蛋糕”,被國外強(qiáng)有力的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)及金融資本這把“刀”分去了不少,使得更多的優(yōu)質(zhì)教育培訓(xùn)資源流失海外。

1.2.3 培訓(xùn)領(lǐng)域單一、加重教育負(fù)擔(dān)

更多的民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)是有逐利性的,不但沒有能力去開發(fā)有消費(fèi)者需求的課程,而且只會抄襲、照搬一些成熟教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的課程體系,并且利用低廉的價格來吸引學(xué)員。而正應(yīng)該是國家義務(wù)教育范疇的中小學(xué)教育,卻擁擠著眾多的民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu),課外實習(xí)、購買教輔材料、包考高分等現(xiàn)象充斥著教育培訓(xùn)市場。而教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的介入使得更多的家長、學(xué)生為追逐成績、分?jǐn)?shù)而紛紛參加各類實習(xí)班、沖刺班,不僅加重了家庭的教育成本,更使得我國的教育偏離了素質(zhì)教育、能力教育的宗旨。

知識經(jīng)濟(jì)時代大眾對教育多元化的需求,單憑學(xué)校教育這種針對社會普遍需求的“共性教育”是無法滿足的,人們勢必會尋求學(xué)校教育以外的符合自己愛好、適應(yīng)自己發(fā)展需求的個性化教育方式,即教育培訓(xùn)。

第7篇：金融資本范文

【關(guān)鍵詞】金融資本 引發(fā) 經(jīng)濟(jì)危局

2008年發(fā)生金融危機(jī)至今已有三年時間，人們似乎沒有看到國際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢，反而看到國際經(jīng)濟(jì)正處于危局之中，危機(jī)隨時會卷土重來，所不能確定的是危機(jī)到底何時爆發(fā)，這種危機(jī)感對于世界各國各階層群體都是真實的。對普通百姓尤其是窮人來說，隨著物價的不斷變動，生活拮據(jù)，中產(chǎn)階級生存和發(fā)展空間受到大力擠壓，有傾向于再平民化甚至貧窮化趨勢。在歐洲、美國經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)的當(dāng)前，世界多數(shù)國家政府似乎山窮水盡，沒有應(yīng)對危機(jī)的有效舉措，很多國家針對當(dāng)前危局所制定的政策表現(xiàn)得相當(dāng)自私，只考慮到本國利益或者是眼前利益，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)前危機(jī)尚存、風(fēng)險依舊的局面。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來，西方各國政府已作出很大的努力來應(yīng)對此次危機(jī)。但問題在于即使很努力危機(jī)卻仍舊存在，相關(guān)政策的導(dǎo)向不僅沒能使“病情”好轉(zhuǎn)，反而將病情“惡化”甚至出現(xiàn)新的“病癥”，這就需要我們“從現(xiàn)象看本質(zhì)”，超越危機(jī)現(xiàn)象，深入到西方國家經(jīng)濟(jì)制度內(nèi)部，探尋產(chǎn)生這些危機(jī)的制度性根源。從西方國家經(jīng)濟(jì)制度中，我們不難看到，西方國家當(dāng)前面臨著經(jīng)濟(jì)制度性矛盾，即金融資本主義和實體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾，具體是指資本主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的金融或者貨幣資本主義和實體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾。這種制度性矛盾是導(dǎo)致2008年世界金融危機(jī)的重要原因，更是當(dāng)前西方國家新危機(jī)不斷的根源。本文從當(dāng)前西方金融資本主義角度出發(fā)，詳細(xì)闡述金融資本主義與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在的關(guān)系，筆者認(rèn)為導(dǎo)致目前西方國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚存的金融資本主義原因主要有以下幾點(diǎn)：

首先，金融資本主義與工業(yè)資本主義關(guān)系的變化。傳統(tǒng)金融資本主義和工業(yè)資本主義（即實體經(jīng)濟(jì)）的關(guān)系是相輔相成，誰也離不開誰，其關(guān)系為金融資本主義為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，金融是為實體經(jīng)濟(jì)融資，實體經(jīng)濟(jì)為金融資本主義提供更加廣闊的發(fā)展空間，盡管當(dāng)時金融資本也具有“投機(jī)性”，但這種“投機(jī)性”的交易與實體經(jīng)濟(jì)是緊密相連的。

在全球化的當(dāng)今世界，西方國家已經(jīng)從制造業(yè)資本主義過渡到金融資本主義，并且有了質(zhì)的飛躍。無論從規(guī)模還是性質(zhì)上，當(dāng)前和昔日的金融資本主義已經(jīng)截然不同，但當(dāng)前的金融資本主義里邊，實體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融經(jīng)濟(jì)，但金融經(jīng)濟(jì)可以脫離實體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立運(yùn)作，這是一種單向性的依賴，即實體經(jīng)濟(jì)依賴于金融經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)不一定依賴實體經(jīng)濟(jì)，或者說金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不再那么緊密，金融經(jīng)濟(jì)的“投機(jī)”本身變成了主體，金融經(jīng)濟(jì)不再是為實體經(jīng)濟(jì)融資，而更多的是為金融經(jīng)濟(jì)自身“融資”，金融經(jīng)濟(jì)通過融資控制大量資本或者貨幣，其目的是擴(kuò)大自身實力使自己在進(jìn)行金融交易時套取更多的“利潤”，即獲得更多的資本或者貨幣。這種套利過程本就是通過無數(shù)的金融“衍生產(chǎn)品”來實現(xiàn)的，而衍生產(chǎn)品是根據(jù)市場價格變化設(shè)計并通過各種市場變化來獲利的“風(fēng)險規(guī)避工具”，因此，這就造成了賭博式的金融風(fēng)險。導(dǎo)致這種賭博式問題的的具體表現(xiàn)在昔日的工業(yè)資本主義鼓勵人們通過勤勞工作、創(chuàng)造發(fā)明致富，但現(xiàn)在這些品德在金融資本主義面前變得一文不值，許多投資銀行家沒有道德底線，更無社會責(zé)任可言。如以前全世界向往的“美國夢”，即在自由國度里人人可以通過努力獲得成功，但在當(dāng)前金融資本主義的驅(qū)動力下，“美國夢”已經(jīng)成為歷史，不再現(xiàn)實。

其次，金融資本挾持政府，操縱整個經(jīng)濟(jì)。金融資本往往是“過大而不能倒”，其“理念”就是金融資本這個“核心”一旦倒下，整個經(jīng)濟(jì)受其牽連必將轟然倒塌。也就是說，如果政府想挽救全局經(jīng)濟(jì)，不得不先救助金融行業(yè)，因為在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中，如此龐大的金融資本如有不測，那么整個經(jīng)濟(jì)將毀于一旦。事實上的確如此，美國政府為了挽救本國經(jīng)濟(jì)，動用了大量納稅人的錢拯救華爾街，但遺憾的結(jié)果是在華爾街復(fù)活后，根本沒有意向挽救美國的實體經(jīng)濟(jì)，拉動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相反，按照自己的邏輯意愿發(fā)展，做出許多與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無益的舉動，導(dǎo)致當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)尚未走出陰影。因此，金融業(yè)的復(fù)蘇并不代表實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。除威脅政府，金融資本實際上也早已經(jīng)開始操控政府決策。如西方國家早就有征收金融交易稅的思想，意在遏制過度投機(jī)的金融交易，但到目前為止，這個想法只停留在思想層面而沒有實質(zhì)性的進(jìn)展，要把這種思想轉(zhuǎn)化為政策和法律實施非常困難，因為金融業(yè)利用其巨大的財富力量從中作梗，即使是像2008年那樣大規(guī)模的金融危機(jī)，也沒能促成西方國家政府推動類似的立法進(jìn)程。

再次，當(dāng)前金融業(yè)性質(zhì)與產(chǎn)生就業(yè)相矛盾。事實上，金融資本最具有流動性，全球化時代的今天更是如此，資本的特性就是流向可以獲得最高回報的地方。因此我們就很容易理解，在美國政府動用納稅人的錢拯救了金融業(yè)之后，美國金融資本并沒有意圖來擴(kuò)大國內(nèi)的投資，拯救實體經(jīng)濟(jì)；相反，它們卻源源不斷的流向海外，流向以中國為首的發(fā)展中國家，因為在發(fā)展中國家那里，相同的資本可以獲取遠(yuǎn)較國內(nèi)高的利益。

除流動性外，當(dāng)代金融業(yè)具有高科技技術(shù)特征，如前所述，當(dāng)代金融業(yè)不是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而是用貨幣炒作貨幣，因此它可以使用大量的高科技，其雇用人員為畢業(yè)于著名大學(xué)的優(yōu)秀分子，即金融工程人員，不需要傳統(tǒng)金融業(yè)所雇用的大量雇員。因此，就不難理解華爾街在不斷制造少數(shù)富翁的同時也在解雇大量的員工。

最后，金融資本扼殺創(chuàng)新與金融資本天然的反民主特質(zhì)。在很大程度上，當(dāng)前的金融資本主義也可稱為貨幣資本主義。因為當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融資本，今天很多制造業(yè)已經(jīng)被金融資本所控制。金融資本已經(jīng)不是專門為了實體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新服務(wù)，相反，卻是在大量扼殺技術(shù)創(chuàng)新，一旦金融資本感覺到此種新技術(shù)的產(chǎn)生會對其有負(fù)面影響或者沖擊時，擁有龐大資本的金融業(yè)就會一擲千金買斷此種技術(shù)發(fā)明，這就扼殺了真正技術(shù)創(chuàng)新。由于資本主義體系這個巨大的變化，原來經(jīng)濟(jì)學(xué)中清晰可分的貨幣和實體概念不復(fù)存在，金融資本既控制貨幣發(fā)行，也成為了最大的“實體”，居于當(dāng)今經(jīng)濟(jì)體系的核心。

當(dāng)代金融業(yè)迫使世界上所有一切 “貨幣化”或者“商品化”，不管有形還是無形的，物質(zhì)還是非物質(zhì)的，這是由金融資本的本質(zhì)決定。只有當(dāng)一切貨幣化后，這些有價值物質(zhì)才可能成為“流動性”的一部分，才可以進(jìn)入金融交易過程。從這個角度看，當(dāng)代金融業(yè)也不需要傳統(tǒng)資本主義所需要的自由，即避免政治權(quán)力的干預(yù)，但現(xiàn)實恰恰相反，在西方國家很多領(lǐng)域中，金融資本與政治權(quán)力往往勾結(jié)在一起，金融資本需要政治權(quán)力來幫助推進(jìn)某些進(jìn)程，政治權(quán)力需要金融資本來達(dá)到自身的目的，政治權(quán)力和金融資本之間經(jīng)常精誠合作。

當(dāng)然，政府會認(rèn)識到貨幣化的弊端和惡果，但就當(dāng)前如此復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)而言，西方各國政府樂于接受現(xiàn)實。如美國政府在伊拉克戰(zhàn)爭和阿富汗戰(zhàn)爭期間，需要大量的財力支持，從而故意放松對本國金融業(yè)監(jiān)管，讓金融投機(jī)行為大行其道，在國內(nèi)和國際上興風(fēng)作浪。對美國來說，因為其金融系統(tǒng)控制著整個世界經(jīng)濟(jì)命脈，通過其金融業(yè)的投機(jī)，把其他國家已經(jīng)貨幣化的財富轉(zhuǎn)移到美國。正是具有這么大的利益，美國政府至今未對金融業(yè)實行真正有效的監(jiān)管，盡管金融業(yè)的這種行為也在其國內(nèi)制造很多麻煩。甚至有專家指出，如果奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)顧問不是來自金融業(yè)而是來自實體經(jīng)濟(jì)部門，當(dāng)前的情況可能有所不同，因為雇用金融資本者做顧問，或許能夠看清金融資本如何操作，但是政府很難對金融業(yè)出臺真正有效的管治和規(guī)制措施。

綜上所述，造成西方國家經(jīng)濟(jì)危原因是多方面的，但其金融資本主義因素是造成當(dāng)前危機(jī)不斷的根本原因。因此，我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識到西方國家這種金融制度本身的掠奪性，從而制定相應(yīng)對策以避免中國經(jīng)濟(jì)大幅波動造成社會動蕩。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬克思.韋伯（德）.新教倫理與資本主義精神[M]. 陳維綱譯，陜西：陜西師范大學(xué)出版社，2007.1

第8篇：金融資本范文

隨著中國金融業(yè)的逐步放開，外資紛紛搶進(jìn)中國銀行業(yè)。相比較外資金融的風(fēng)風(fēng)火火，盡管民營資本對金融業(yè)熱情很高，步伐卻還略顯遲緩。然而，當(dāng)諸多民營企業(yè)為融資發(fā)愁的時候，青島的民營資本已瞄準(zhǔn)“金融蛋糕”，金王、康大集團(tuán)等民營企業(yè)正悄然進(jìn)軍銀行、擔(dān)保等金融行業(yè)，謀求新的發(fā)展。

在2009年“兩會”期間，“支持民間資本進(jìn)入金融服務(wù)”的呼聲再起。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶給中國民營企業(yè)“寒意”的季節(jié)里，放開民間資本，成立民營金融機(jī)構(gòu)、放寬民營企業(yè)進(jìn)入金融服務(wù)的門檻等議題再次被放大。

盤活金融土壤

上海社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳維在接受《中國聯(lián)合商報》記者采訪時表示：民營企業(yè)應(yīng)該通過參與金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，逐步實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)資本”和“金融資本”共贏。

陳維說：“以目前比較突出的中小企業(yè)融資難為例，目前國有大銀行無論在自身機(jī)制還是運(yùn)行成本上，都無法完全適應(yīng)私企融資的需求。而外資銀行進(jìn)入中國，也無法為大量的‘草根經(jīng)濟(jì)層’提供服務(wù)，只有土生土長的民營金融機(jī)構(gòu)才能對中小企業(yè)知根知底，才能克服信息不對稱而導(dǎo)致的交易成本較高的問題。從某種程度說，‘地下借貸’的興旺，正是這種期待的寫照?！?/p>

“研究發(fā)現(xiàn)，什么地方貸款越難，什么地方民間融資也就越活躍。盡管民間融資有各種風(fēng)險，但這是中國的商業(yè)資本、工業(yè)資本升級為金融資本的必然趨勢，是建立一個發(fā)達(dá)的金融體系的必由之路，是與外資銀行同臺競爭的必要措施，也是通過繁榮金融資本，促進(jìn)商業(yè)、工業(yè)不斷升級，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的必然選擇?！标惥S分析。

隨著金融市場開放力度不斷加大，各方資本都表達(dá)了極高的參與熱情。以銀行業(yè)為例，外資銀行數(shù)量不斷上升，而民營資本實力逐步壯大后，同樣在尋求著在金融服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)突破，不只是設(shè)立民營銀行，民資開始更多地進(jìn)入證券、保險等領(lǐng)域。

“我們在向外資銀行開放的同時，也要逐步向民資開放，大力發(fā)展民間融資，建立多種信用機(jī)構(gòu)、多種信用工具、多種信用形式的復(fù)合型金融體系，促進(jìn)正規(guī)金融與民間金融的合作，鼓勵民間金融機(jī)構(gòu)與國有金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)金融機(jī)構(gòu)互相參股、兼并、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等，以促進(jìn)與完善民間金融機(jī)構(gòu)的法人治理機(jī)構(gòu)，逐步形成國資、民資、外資銀行相互競爭、共同發(fā)展的新格局?！标惥S進(jìn)一步分析。

央行副行長吳曉靈也曾強(qiáng)調(diào)：“不應(yīng)該對民間融資有過多干預(yù)。”民間融資，或者說草根金融，自有它的草根哲學(xué)，一旦監(jiān)管過嚴(yán)，靈活性受到限制，民間金融也就喪失了存活的土壤。

與巨頭共舞

中央銀行武漢分行陳炳才在接受《中國聯(lián)合商報》記者采訪時說：“從民企長遠(yuǎn)發(fā)展來看，進(jìn)入銀行、證券、保險等金融產(chǎn)業(yè)，可以為企業(yè)搭建平臺，使企業(yè)能在更大范圍內(nèi)利用金融資源。投資金融業(yè)，民企可以因為自身擁有金融概念而受到追捧，還可以在資本市場上獲得巨大快速的資金回報?！?/p>

“金融改革的目的就是要打破金融壟斷，提高中國金融業(yè)的效率和競爭力。引進(jìn)外資就是想起到這樣的效果，其實民營資本的進(jìn)入也能起到同樣的效果。金融業(yè)管理層已經(jīng)意識到對外開放和對內(nèi)開放的反差所帶來的弊端，他們正在做一些調(diào)整。”陳炳才說。

白手起家的民營金融機(jī)構(gòu)，“信用”是一大問題。信用，是金融機(jī)構(gòu)的生命線。國有銀行或國有控股的股份制銀行，事實上存在“國家信用”的保證，對于客戶來說，這些銀行的信用幾乎等同于國家信用。而外資銀行，在客戶眼里是“實力雄厚”的代名詞，如匯豐這樣的國際品牌，自然也形成了信用保證。但民營金融機(jī)構(gòu)的“信用”由誰來擔(dān)保、如何取信于民，是民營金融的最大障礙。

“收購現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)，似乎是民營資本快速進(jìn)入金融業(yè)的好辦法。但在與外資的競爭過程中，這條渠道正變得越來越窄。外資對于中國金融業(yè)的策略，正從開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)向收購重組轉(zhuǎn)移。在這場資本的角逐中，民營經(jīng)濟(jì)很難占到什么便宜。像國有銀行的改制，一開始就將引資目標(biāo)鎖定在‘境外戰(zhàn)略投資者’身上。因為，外資除了資本雄厚外，還能帶來先進(jìn)的管理方式，更容易得到股東的青睞?！标惐欧治?。

在這種局面下，無論是自身擴(kuò)張，還是收購重組，相對弱小的民營資本如何與金融巨頭共舞？從某種意義上說，一個公平的環(huán)境，也可能造成事實上的不公平。

從目前中國金融市場環(huán)境來看，差異化競爭還不明顯，于是規(guī)模不可避免成為爭奪市場的第一要素。但對中國來說，在這樣一個特殊的行業(yè)，本土力量的話語權(quán)同樣不容忽視。在公平與保護(hù)之間，中國金融業(yè)需要找到一個相對平衡。

■鏈接：民間信貸獲政策松綁

以諾斯為代表的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派一直強(qiáng)調(diào)制度的形成和變遷在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用。沒有一個良好的金融信貸體系的支撐，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身將受到極大的制約。在全球經(jīng)濟(jì)衰退的特殊歷史時期,加快金融業(yè)改革,開放民間金融,已經(jīng)成為一個躲不開、拖不起、繞不過的話題。

第9篇：金融資本范文

[關(guān)鍵詞]全球化；巨虧；現(xiàn)代金融；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國；配套

[中圖分類號]F830.9；F120.4[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

[文章編號] 1673-0461(2009)04-0087-05

2008年,中國加入WTO七年后,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)大國,并且逐漸向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國邁進(jìn)。在中國成長為經(jīng)濟(jì)大國和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的歷史性進(jìn)程中,我們都需要構(gòu)建一個發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融體系與之同行,這其中,既需要一個發(fā)達(dá)的金融市場作為金融體系的基礎(chǔ),也需要具備全球競爭力的金融機(jī)構(gòu)。遺憾的是,過去幾年里,缺乏現(xiàn)代金融支持的中國經(jīng)濟(jì)在全球化后正被逐漸蠶食。

一、中國實體經(jīng)濟(jì)在邁向全球化路上走在金融體系的前面

1.中國實體經(jīng)濟(jì)率先邁向國際經(jīng)營

近7年來,在席卷全球的經(jīng)濟(jì)一體化大潮中,中國經(jīng)濟(jì)顯示出了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展速度和參與程度,中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時,國際貿(mào)易依賴度①也大幅上升(如圖1左所示)。與此同時,中國企業(yè)在海外融資的勢頭不減,大批相對成熟的國內(nèi)企業(yè)紛紛在香港、新加坡和美國上市,上市公司數(shù)量分別為271家、137家和123家,以香港為例(如圖2所示),中國民營企業(yè)的國際化程度明顯加快。無論參與國際貿(mào)易,還是在海外融資,都要求中國企業(yè)進(jìn)行國際化經(jīng)營,因此中國實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先邁向國際經(jīng)營。

在中國經(jīng)濟(jì)逐漸壯大時,中國金融體系的發(fā)展并沒有同步進(jìn)行,也沒有更多的行使經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)的作用。近2年來,作為以銀行為基礎(chǔ)的金融體系,雖然經(jīng)歷了大中型商業(yè)銀行上市大潮,但是相對簡單化的經(jīng)營范圍和嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管使之遠(yuǎn)不能達(dá)到現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的要求。就金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用情況來看,盡管中國的金融資產(chǎn)在不斷增加,但中國的證券運(yùn)用率②仍在圍繞15%左右小幅波動態(tài)勢下發(fā)展(圖1右,折線),可以說中國的金融機(jī)構(gòu)仍嚴(yán)重依靠信貸支持型發(fā)展模式。就金融市場而言,雖然中國股市經(jīng)歷了2006年～2007年的瘋狂,中國的證券化率③經(jīng)歷了跳躍式增長(圖1右所示),并一度超越美國,但是當(dāng)2008年市場呈弱勢狀態(tài)下,中國證券化率則逐漸恢復(fù)原形,中國的證券市場也逐漸喪失融資的基礎(chǔ)功能。可以說,中國的金融市場和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了初步轉(zhuǎn)型,但是仍缺乏財富管理④這一功能,并缺乏了對實體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)業(yè)資本參與國際競爭的基礎(chǔ)支持。

2.中國產(chǎn)業(yè)資本提前參與國際競爭

當(dāng)越來越多的中國企業(yè)邁向國際后,在國際競爭中,中國企業(yè)大多都面臨著生存的壓力和發(fā)展的機(jī)遇?？焖僭鲩L的國際貿(mào)易為中國企業(yè)積攢了大量財富和一定經(jīng)驗的同時,也為企業(yè)積聚了一定風(fēng)險：如匯率風(fēng)險就是主要風(fēng)險,企業(yè)為更好的生存,不得不進(jìn)行套期保值。然而,中國金融市場不但不能為其提供豐富的產(chǎn)品支持,更缺乏為其提供較好財富管理服務(wù)的基礎(chǔ)。2008年全球金融風(fēng)暴前,伴隨著全球資本市場的發(fā)展,中國企業(yè)可以相對較為容易地從市場獲得超額資本,加上一些企業(yè)原始積累的資本,形成一定規(guī)模的超額資本；在國際化視野逐步擴(kuò)展后,許多企業(yè)希望迅速擴(kuò)大國際市場份額,同時,當(dāng)看到黑石等機(jī)構(gòu)曾經(jīng)獲得大量投資收益時,這些超額資本就蠢蠢欲動了,隨后中國產(chǎn)業(yè)資本輸出的規(guī)模迅速擴(kuò)大。中國的產(chǎn)業(yè)資本超越金融資本,而提前參與到套期保值和國際投資的競爭中來。

3.中國金融體系曾虛假短暫的繁榮

全球金融危機(jī)之前,隨著經(jīng)濟(jì)全球化浪潮和金融創(chuàng)新的快速發(fā)展,國際金融體系競爭加劇,金融市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化,中國的金融體系也曾經(jīng)歷虛假短暫的繁榮。2007年,中國金融機(jī)構(gòu)利用上市融資資金充裕的條件,以及國際金融波動的良機(jī),抓緊實施全球化發(fā)展戰(zhàn)略；中國的資本市場迎來海外紅籌股的回歸和國內(nèi)上市大潮后,股市市值一度躍居世界前列,中國的證券、保險和基金業(yè)也隨之跨越式發(fā)展。但進(jìn)入2008年后,在全球經(jīng)濟(jì)和金融雙雙加劇波動下,中國金融體系的短暫繁榮則逐漸消失。當(dāng)歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)金融體遭遇危機(jī)時,許多人將危機(jī)的根源歸結(jié)為過渡的金融創(chuàng)新,我們并不否認(rèn)這一點(diǎn),但是我們還應(yīng)該看到監(jiān)管的跟不上才使金融創(chuàng)新過渡泛濫。也有人說中國金融的穩(wěn)健經(jīng)營使我們在全球金融危機(jī)下受損較小,可是落后并不能成為我們驕傲的資本。從某種意義上講,金融危機(jī)使歐美發(fā)達(dá)體開始了新一輪的金融創(chuàng)新,只不過這次的創(chuàng)新很有可能是在較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管之下發(fā)展的,我們的金融體系難道又要落后世界一輪嗎?

二、中國企業(yè)對外資金融機(jī)構(gòu)過渡依附之后任其大肆掠奪

1.金融落后使中國企業(yè)不得不依附外資金融機(jī)構(gòu)

傳統(tǒng)意義上,金融是經(jīng)濟(jì)騰飛的發(fā)動機(jī),這點(diǎn)無論是在19世紀(jì)的英國,還是在20世紀(jì)的美國都得到過驗證。1773年,倫敦股票交易所(倫敦證券交易所的前身)正式成立,他的成立和英國銀行業(yè)的快速發(fā)展為英國工業(yè)革命提供了重要的融資渠道,工業(yè)化的實現(xiàn)促使英國的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和繁榮、國際貿(mào)易迅速發(fā)展,貨幣環(huán)境趨于穩(wěn)定,使英國金融市場迅速發(fā)展,這也使倫敦成為了新的國際金融中心。20世紀(jì)世界金融中心向美國轉(zhuǎn)移,紐約證券交易所為美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、資本市場的崛起起到了舉足輕中的作用。1914年,各種債券在紐約交易所的自由交易,有力地支持了美國的一戰(zhàn)。1929年10月的“黑色星期四”導(dǎo)致美國股票市場崩潰,股價下跌引起的恐慌又引致了美國經(jīng)濟(jì)的大蕭條。紐約交易所隨后推出的恢復(fù)投資者信心的計劃,重振了資本市場,對美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展功不可滅。

中國的金融體系雖然為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了發(fā)動機(jī)功能,但在全球經(jīng)濟(jì)金融一體化浪潮下,中國落后的金融卻不能像其他國家那樣為其經(jīng)濟(jì)參與國際競爭提供強(qiáng)大的核武器功能。中國金融體系的落后主要表現(xiàn)在兩個方面：金融市場產(chǎn)品的匱乏和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平的低端。中國的金融市場不僅缺乏國外豐富的場內(nèi)、場外衍生交易產(chǎn)品,更是缺乏相關(guān)的投資(投機(jī))獲益經(jīng)驗和人才。3年前我國就提出搞股指期貨和創(chuàng)業(yè)板,但到目前為止,仍沒有實際的進(jìn)展。我們與世界的差距已經(jīng)逐漸拉大。市場功能的缺失和經(jīng)營范圍的局限很難使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)功能完善,沒有任何實踐經(jīng)驗的服務(wù)也很難獲得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的青睞。于是,外資投資銀行、會計師事務(wù)所、評級機(jī)構(gòu)、PE和VC基金大肆入侵中國,高盛、摩根斯丹利、畢馬威等機(jī)構(gòu)主導(dǎo)著金融市場的話語權(quán)。中國金融機(jī)構(gòu)在中國本土市場話語權(quán)已經(jīng)缺失,更說不上在國際上會有什么地位。而正如前面提到的,我們的實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)提前參與國際競爭,那么它們更不得不依附于外資金融機(jī)構(gòu)。

2.缺乏共同國家利益的交易使我國遭遇巨額虧損

2008年,中國的產(chǎn)業(yè)資本(包括我們的基金)遭遇了空前的損失,“抄底”巨虧和“對賭”失敗成為市場上最流行的詞語。我們認(rèn)為：造成我國遭遇巨額虧損的主要原因是中國企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)缺乏共同的國家利益,次要原因才是投資人才和經(jīng)驗缺乏。從美國政府對雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)事件的態(tài)度可以看出(見2008投行專題報告第6期),美國更愿意保護(hù)自己本國的金融機(jī)構(gòu),而他國利益則不是其更多關(guān)注的。中國國家投資公司投資黑石集團(tuán)和摩根士丹利固然有一定的經(jīng)驗缺失,但高昂的交易價格背后是否也有外資機(jī)構(gòu)的操作呢?中信泰富、深南電、中國國航和東方航空的巨額場外衍生品交易損失則更像是國際投行家們的杰作。中國金融體系的落后間接導(dǎo)致了外資金融機(jī)構(gòu)的瘋狂掠奪。當(dāng)然,中國金融發(fā)展到一定程度時,固然機(jī)構(gòu)之間也存在著博弈,但是不至于大幅資產(chǎn)和財富流失到境外。

3.話語權(quán)基本淪喪的國內(nèi)金融市場仍舊在苦苦掙扎

中國產(chǎn)業(yè)資本遭遇海外巨虧的同時,中國境內(nèi)金融市場也在泥潭中苦苦掙扎,并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的話語權(quán)則更多地被海外金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。無論是大型金融機(jī)構(gòu),還是主流新聞媒體,都看著高盛、摩根士丹利、美林、花旗等機(jī)構(gòu)的研究報告,兩年來,他們的聲音主導(dǎo)著中國股市和房市的升浮與下降。在一片賭人民幣升值的呼聲中,海外資本以明的和暗的形式流入中國。按照過去幾年人民幣的升值速度和人民幣利率,海外資本的無風(fēng)險收益也能達(dá)到15%左右,而這正是多少國際資本夢寐以求的投資收益。但是,貪婪驅(qū)使他們渴望得到更高的收益,于是隨之而來的國際投行的報告就成為其推波助瀾的工具,幸運(yùn)的他們也獲取了大量超額收益,QFII則更是把資金杠桿化用到了極致。2008年底時,人們在爭論著年度宏觀政策和實際對策的正確與否,但是年初的時候,又有誰明白我們可能遭遇著外資機(jī)構(gòu)的忽悠呢?2009年,中國經(jīng)濟(jì)可能遭遇速度放緩,人民幣利率進(jìn)入下降通道,人民幣可能出現(xiàn)貶值趨勢,股市短期內(nèi)仍難有大起色,在此背景下,中國的金融市場可能會經(jīng)歷寒冬。

三、中國實體經(jīng)濟(jì)和金融市場遭遇國際聯(lián)合資本雙重洗劫

1.中國產(chǎn)業(yè)資本對賭境外金融機(jī)構(gòu)失敗遭遇收購

國際資本投資在許多中國企業(yè)在發(fā)展的初期擔(dān)當(dāng)了重要角色,可以說加快了許多企業(yè)成長的步伐,使其能高速地成長,但是國際資本提出的苛刻條件也讓中國企業(yè)損失慘重。企業(yè)控制人為了上市融資向國際投資人和投資銀行作出承諾,并簽訂補(bǔ)償條款,是合理合法的。一些企業(yè)由于經(jīng)營業(yè)績好,這些承諾常?？梢赃_(dá)到,但如果有意外情況發(fā)生,企業(yè)控制人就要履行補(bǔ)償?shù)牧x務(wù)。中國產(chǎn)業(yè)資本與境外金融機(jī)構(gòu)的對賭就是在這種背景下產(chǎn)生的,經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的企業(yè),經(jīng)營管理者在對賭協(xié)議中失敗的較少,但金融危機(jī)發(fā)生時,小概率事件發(fā)生的頻率增加了。

蒙牛就是對賭協(xié)議中典型的案例。2003年,以牛根生為首的蒙牛管理層通過與摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)投資的對賭協(xié)議,獲得了價值幾十億元的股票。但是,受到三聚氰胺事件影響后,蒙牛業(yè)績和股價一度一落千丈。由于牛根生曾經(jīng)在協(xié)議中還承諾,10年內(nèi),外資機(jī)構(gòu)隨時隨地可以凈資產(chǎn)價格或者2億元人民幣的“蒙牛股份”總作價中較高的一個價格,增資持有“蒙牛股份”的股權(quán)。為了不丟失公司控制權(quán),牛根生緊急通過從聯(lián)想控股等機(jī)構(gòu)得到類似抵押貸款的方式,才解除了與摩根士丹利關(guān)于蒙牛4.5%股權(quán)的抵押貸款,一解燃眉之急。由于對賭協(xié)議,輸?shù)艄镜倪€有太子奶集團(tuán)、永樂電器、人和商業(yè)和凱迪電力,碧桂園損失4.4億港元,中國動向更是已經(jīng)讓摩根士丹利最少賺取3800萬美元的投資回報(3年投資回報率達(dá)10倍)。2008年,國際投行在與中國產(chǎn)業(yè)資本的對賭中以大勝而告終。但是未來,誰又知道還有多少中國企業(yè)與國際資本的對賭仍在進(jìn)行中呢?

2.外資金融資本聯(lián)手產(chǎn)業(yè)資本逐漸入侵中國市場

近年來,國際金融資本更聯(lián)合著產(chǎn)業(yè)資本侵蝕著中國的產(chǎn)業(yè)市場。國際金融資本很可能從開始就和境外產(chǎn)業(yè)資本串通好了,設(shè)下圈套等中國企業(yè)入套,待成熟后再以股權(quán)為籌碼逼中國企業(yè)就范。娃哈哈遭遇達(dá)能強(qiáng)行并購就是經(jīng)典案例,而樂百氏則更是較早地被達(dá)能公司拿下。如果百富勤沒有將其股權(quán)在海外轉(zhuǎn)讓給達(dá)能,那么哪里來的后面的強(qiáng)行收購?誰又能證明這不是一個圈套呢?達(dá)能公司在中國飲料行業(yè)10強(qiáng)企業(yè)中,除了已收購?fù)薰?9家企業(yè)和樂百氏98%的股權(quán)之外,還收購了深圳益力礦泉水公司54.2%的股權(quán)、上海梅林正廣和飲用水公司50%的股權(quán),以及匯源果汁22.18%的股權(quán),同時,達(dá)能還收購了奶業(yè)企業(yè)蒙牛50%的股權(quán),以及光明乳業(yè)20.01%的股權(quán),這些企業(yè)都擁有中國馳名商標(biāo)是行業(yè)的排頭兵。雖然達(dá)能并購?fù)薰o中國企業(yè)敲響了警鐘,但是在外資金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的聯(lián)手入侵面前,缺乏現(xiàn)代金融支持的中國產(chǎn)業(yè)資本很難獨(dú)自與其對抗。

2008年上半年,中國CPI高企,生豬價格高漲后,養(yǎng)豬成為比較有潛力的行業(yè),而著名國際投行高盛也對此產(chǎn)生了非常濃厚的興趣。7月份開始,有消息稱高盛斥資2億～3億美元,在中國生豬養(yǎng)殖的重點(diǎn)地區(qū)湖南、福建一帶一口氣全資收購了十余家專業(yè)養(yǎng)豬廠。以國際投行一貫的操作手法,我們認(rèn)為這種可能非常大。從長期來看,中國的生豬養(yǎng)殖行業(yè)要想達(dá)到歐美70%～80%的集中化大規(guī)模養(yǎng)殖,一體化廠商還需要一個長期的整合過程,而專門做養(yǎng)殖的企業(yè)由于技術(shù)和管理門檻都很高,土地、人才等資源稀缺導(dǎo)致其一旦建成規(guī)模就難以復(fù)制,其對一體化廠商的價值也就越發(fā)重要,養(yǎng)殖企業(yè)在投行眼里自然成為一個長期看漲的資產(chǎn)。擁有雙匯集團(tuán)控股權(quán)的高盛,不會擔(dān)心手中的養(yǎng)殖業(yè)資產(chǎn)賣不出去,只是在等產(chǎn)業(yè)資本整合產(chǎn)業(yè)鏈的下一波高峰出手即可,畢竟買賣雙方的資源都握在自己手中是完全可以放心的。這里我們不禁會提出一個疑問：高盛會將手中看漲的資產(chǎn)賣給中國企業(yè)嗎?我們并不看好這一點(diǎn)。一旦賣給外資企業(yè),中國食品的國家安全將遭遇極大的挑戰(zhàn)。

反之看中國企業(yè)的國際并購,中鋁公司投資力拓雖然成功了,但卻是交了900億元的學(xué)費(fèi)。因此,成功的產(chǎn)業(yè)資本并購很難離開發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融支持。同時,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家則非?？粗乇緡?/p>

的資源和產(chǎn)業(yè)安全,中國也應(yīng)該高度重視中國的經(jīng)濟(jì)安全了。

四、現(xiàn)代金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互配套方能推進(jìn)中國強(qiáng)國之路

1.金融與經(jīng)濟(jì)是相互作用的關(guān)聯(lián)共同體

現(xiàn)代社會的經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)是金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個運(yùn)動過程,他們有時獨(dú)立,有時交叉交融,有時良性互動,有時劇烈沖突,形成了當(dāng)今社會經(jīng)濟(jì)起伏跌宕、驚心動魄、光怪陸離的迷幻世界。金融與實體經(jīng)濟(jì)是不可分割的關(guān)聯(lián)共同體,兩者相互作用,任一不可偏廢。實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是金融體系發(fā)展的基石,金融體系的高速有效發(fā)展則是實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器,在不同階段發(fā)揮著不同的效用。當(dāng)現(xiàn)代金融與實體經(jīng)濟(jì)匹配良好時,現(xiàn)代金融將為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、社會資本配置效率和企業(yè)經(jīng)營效率,轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險,從而有效保障實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?，F(xiàn)代金融體系通過各種產(chǎn)品的設(shè)計在分散風(fēng)險的同時,也創(chuàng)造了財富的增長模式。2007年,中國的金融資產(chǎn)規(guī)模以超常規(guī)速度增長,但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度面臨減緩時,中國的金融資產(chǎn)和資本市場規(guī)模也開始加速縮水,實體經(jīng)濟(jì)對金融的作用得以顯現(xiàn)。同時,過度的、遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新則會造成金融體系受損、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)也會嚴(yán)重受到損傷,美國金融危機(jī)正是這樣的經(jīng)典案例。

2.中國金融業(yè)必須加大改革和發(fā)展力度

目前,中國已經(jīng)發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)大國,雖然這期間相對落后的金融曾經(jīng)使中國產(chǎn)業(yè)遭遇蠶食,但中國在成長為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的過程中,必須大力發(fā)展現(xiàn)代金融。擁有金融核武器裝備的中國產(chǎn)業(yè)資本方能更好地參與國際競爭,中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也能加速實現(xiàn),中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更為牢靠。

中國需要怎樣的金融模式,它既能推動實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,又能提高整個金融體系的效率?相對落后的金融使我們成功躲過1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī),但落后并不能成為我們驕傲的資本,正如前文提到的,我們不能再落后他們又一圈了,我們可以借此機(jī)會好好借鑒發(fā)達(dá)國家的成功和失敗經(jīng)驗,總結(jié)出適合我國國情的發(fā)展模式。

回顧2008年美國金融危機(jī),在各國政府對本國大型金融機(jī)構(gòu)注資的進(jìn)程中,許多私有化多年的發(fā)達(dá)國家的大型金融機(jī)構(gòu)暫時歸為國有,并在某種程度上被認(rèn)為全球新的金融機(jī)構(gòu)國有化改革,市場上也充斥著國有與私有優(yōu)劣比較的論調(diào)。中國大型金融企業(yè)基本上都是國有的,而且在本次金融危機(jī)中受到國家的積極保護(hù),受到全球金融動蕩的沖擊較小,在看到優(yōu)勢的同時,仍需看到許多不足。多年來,銀行在中國金融市場上占據(jù)著絕對統(tǒng)治的地位,銀行的興衰決定著中國的金融體系的命運(yùn)。近期,隨著中國農(nóng)業(yè)銀行的股份制改革,中國大型國有化銀行全部完成股份制改造。當(dāng)多數(shù)銀行走向股份制或完成上市后,進(jìn)行多元化經(jīng)營和提升國際競爭力是亟待解決的問題。在全球金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營模式發(fā)生重大變革時,中國的金融機(jī)構(gòu)是否也應(yīng)該盡早嘗試并實現(xiàn)金融混業(yè)呢?現(xiàn)實中,中國中信集團(tuán)、中國光大集團(tuán)、中國人民保險集團(tuán)和中國人壽保險集團(tuán)都早已經(jīng)嘗試金融控股公司模式,而銀行控股公司模式是否也應(yīng)該盡早推出呢?經(jīng)過對美國金融危機(jī)直接原因的梳理和分析,發(fā)現(xiàn)投資銀行和保險業(yè)務(wù)本身并沒有問題,而過度的創(chuàng)新和監(jiān)管滯后,金融市場快速發(fā)展后的極度不透明才是造成金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。因此,大型金融機(jī)構(gòu)無論是以金融控股公司模式還是銀行控股公司模式開展混業(yè)經(jīng)營,都會使我國的銀行、保險、證券等多方機(jī)構(gòu)和行業(yè)受益,在綜合化經(jīng)營的同時提高國際競爭力,在國際競爭中處于競爭有利地位。

中國金融服務(wù)業(yè)的對外開放、資本市場的發(fā)展給金融機(jī)構(gòu)帶來了巨大的外來挑戰(zhàn)和內(nèi)部挑釁。與此同時,社會財富規(guī)模的增長和結(jié)構(gòu)的演變,以及產(chǎn)業(yè)資本的逐漸壯大,也內(nèi)在地要求金融機(jī)構(gòu)提供更為豐富的產(chǎn)品和服務(wù)。進(jìn)而金融機(jī)構(gòu)自身存在強(qiáng)烈的追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)的動力。因此,積極推進(jìn)多層級金融市場建設(shè),豐富金融市場產(chǎn)品和服務(wù)是金融體系發(fā)展的前提,將金融機(jī)構(gòu)中介功能加速升級為財富管理功能是推進(jìn)金融體系升級的有效手段,開展大型金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營是中國金融體系發(fā)展成為現(xiàn)代金融的重要保證,也只有超大型綜合化金融機(jī)構(gòu)能夠為中國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供核武器裝備。同時,受美國金融危機(jī)的啟示,我國的金融監(jiān)管應(yīng)該與世界加速接軌,英國超級監(jiān)管模式非常值得中國探索與學(xué)習(xí)。當(dāng)然,我國現(xiàn)行“一行三會”的監(jiān)管模式也可以加強(qiáng)合作與協(xié)調(diào),積極推進(jìn)混業(yè)監(jiān)管模式探討與實踐,為大型金融機(jī)構(gòu)混業(yè)做好鋪墊和準(zhǔn)備。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展,離不開企業(yè)的經(jīng)營活動和并購活動,而資本則是推動這兩個輪子發(fā)展的動力,資本市場的發(fā)展和投資銀行的壯大加速了經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展速度。中國的資本市場短期內(nèi)遭遇寒冬,證券業(yè)可能面臨行業(yè)整合和并購,已經(jīng)開展投資銀行業(yè)務(wù)的中國商業(yè)銀行可否借此機(jī)會承擔(dān)起歷史的重任呢?以工商銀行為例,作為國內(nèi)第一家開辦投資銀行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行,經(jīng)過近七年發(fā)展,已經(jīng)探索出一條適合目前國內(nèi)監(jiān)管框架、金融市場環(huán)境以及內(nèi)外部經(jīng)營約束條件的投行業(yè)務(wù)發(fā)展道路,形成了咨詢顧問類、重組并購類、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化類、直接融資類等四大投行業(yè)務(wù)線。投行業(yè)務(wù)收入從零起步持續(xù)跨越式增長到2008年的71.9億元,成為全行中間業(yè)務(wù)第二大收入來源和第一大收入增長來源,并在重組并購、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化、財務(wù)顧問等領(lǐng)域樹立了較好的品牌。因此,面對全球化競爭和本土證券業(yè)遭遇困境的背景,具有成熟投資銀行業(yè)務(wù)的中國商業(yè)銀行加速功能轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)演進(jìn)是必然發(fā)展趨勢。

3.中國必須為下一輪經(jīng)濟(jì)周期提前準(zhǔn)備

美國金融危機(jī)危及全球并引發(fā)全球金融動蕩后,世界各國的經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展緩慢的局面,而持續(xù)3輪的全球降息大潮,使部分國家不惜以零利率刺激經(jīng)濟(jì)的增長。當(dāng)國際大宗商品隨著金融危機(jī)爆發(fā)后大幅下跌的同時,歐美經(jīng)濟(jì)體加速對能源性稀缺資源的儲備力度。歐美大型金融機(jī)構(gòu)也在一片狼藉中開始整合與重組,但是這次卻少了中國資本的影子。以上三方面因素表明,歐美國家已經(jīng)啟動新一輪經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展計劃,很可能已經(jīng)開始在為下一輪經(jīng)濟(jì)周期做準(zhǔn)備。

在上一輪經(jīng)濟(jì)周期中,中國的實體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了太多失敗：許多企業(yè)在大宗商品上被天價深深套住,并且大規(guī)模的存儲使其成本盡失,海外抄底更是血本無歸,對賭幾乎使中國國家經(jīng)濟(jì)安全逐漸受到嚴(yán)重侵犯。未來,歐美已經(jīng)行動了,我們也必須為下一輪經(jīng)濟(jì)周期提前準(zhǔn)備,并且要以超常規(guī)的速度進(jìn)行。在大宗商品處于較低價位時,長期大規(guī)模的存儲可以為將來做好儲備,中石油和中石化的海外并購將為我們提供長期戰(zhàn)略儲備,既然金融投資是長期投資,那么放在眼前的便宜股價和資產(chǎn)為什么不能放手繼續(xù)收購呢?我們認(rèn)為即使未來全球經(jīng)濟(jì)和金融繼續(xù)惡化,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體老牌金融企業(yè)的股價未來下跌空間都非常有限,而經(jīng)濟(jì)和金融狀況回暖的話,金融企業(yè)的股價可能會大幅上升。與此同時,海外資源型企業(yè)近期遭遇價格困境,而在當(dāng)今世界資源又日益稀缺的背景下,中國企業(yè)海外并購恰逢其時。但是,中國公司海外資源型投資總體上還是要謹(jǐn)慎行事。要考慮所在國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的因素,以及當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施、物資供應(yīng)等因素。我們認(rèn)為：目前國外的實體產(chǎn)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都是比較便宜的,產(chǎn)業(yè)并購和金融并購可以同步進(jìn)行。

[注 釋]

①國際貿(mào)易依賴度：國際貿(mào)易總額÷國內(nèi)生產(chǎn)總值。

②證券運(yùn)用率：金融機(jī)構(gòu)證券運(yùn)用總額÷金融機(jī)構(gòu)總存款額。

③證券化率：證券市場市值÷國內(nèi)生產(chǎn)總值。

④現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的“財富管理”功能包括資產(chǎn)定價、流動性提供、風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移、價值增值,上述四個組成部分有機(jī)聯(lián)系,缺一不可地構(gòu)成了“財富管理”功能。吳曉求(2008)。

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Capital： the Balance between Weak Finance and Developing Economy

Yin Zhifeng

(People’s University of China,Beijing 100872, China)