因子分析論文精選(九篇)

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第1篇：因子分析論文范文

【關(guān)鍵詞】信息化指標(biāo)體系因子分析聚類分析

一、引言

隨著信息技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，發(fā)達(dá)國(guó)家向信息社會(huì)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，步伐越來(lái)越快。加快發(fā)展本國(guó)以及城市的信息化水平是個(gè)必然的趨勢(shì)。推進(jìn)信息化是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的根木途徑，有利于促進(jìn)人與自然的協(xié)調(diào)發(fā)展；有利于促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)發(fā)展；有利于提高社會(huì)管理水平，增強(qiáng)公共服務(wù)能力，保持杜會(huì)安定有序；有利于發(fā)展壯大先進(jìn)文化，為和諧社會(huì)營(yíng)造良好的文化氛圍。在推進(jìn)信息化的同時(shí)，為了更好地把握我國(guó)信息化普及與應(yīng)用的狀況和程度，評(píng)價(jià)與監(jiān)測(cè)我國(guó)信息化的成果、發(fā)展水平與存在的問(wèn)題。為國(guó)家信息化發(fā)展規(guī)劃提供必要的數(shù)據(jù)支也必然需要進(jìn)行信息化水平測(cè)試，這就會(huì)引發(fā)一系列的問(wèn)題，從而引進(jìn)因子分析和聚類分析來(lái)使此過(guò)程變的簡(jiǎn)單或者說(shuō)更為有序化。

二、變量指標(biāo)的選取

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在其《中國(guó)信息能力報(bào)告》中，設(shè)計(jì)了一套評(píng)價(jià)我國(guó)信息化水平的指標(biāo)：指標(biāo)體系共分4級(jí)，有25個(gè)指標(biāo)：①信息技術(shù)和信息設(shè)備應(yīng)用能力：a.每千人擁有PC數(shù)；b.每千人擁有傳真機(jī)數(shù)；c.每百人擁有電話數(shù)；d.每千人擁有電視機(jī)數(shù)；e.每千人擁有收音機(jī)數(shù)；f.每萬(wàn)人接入因特網(wǎng)用戶；g.每百萬(wàn)人互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)主機(jī)數(shù)；h.每平方公里光纜長(zhǎng)度；i.每百家企事業(yè)單位上網(wǎng)數(shù)；j.基礎(chǔ)信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重。②信息資源及開(kāi)發(fā)利用能力：a.每戶打國(guó)際電話時(shí)間；b.每百人期刊發(fā)行量；c.每日信息量；d.網(wǎng)絡(luò)用戶平均上網(wǎng)時(shí)間；e.每萬(wàn)人Web站點(diǎn)數(shù)。③人口素質(zhì)：a.每萬(wàn)人平均科學(xué)家和工程師數(shù)；b.第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)占就業(yè)總?cè)丝诒戎?；c.大學(xué)入學(xué)率；d.每十萬(wàn)人在校學(xué)生數(shù)；e.計(jì)算機(jī)專家和工程師數(shù)。④國(guó)家對(duì)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐：a.信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重；b.研究開(kāi)發(fā)(R&G)支出占GDP比重；c.每主線電信投資；d.人均GNP；e.教育投入。

鑒于遵循數(shù)據(jù)的客觀性和代表性，以及易得性，本文采取以下指標(biāo)：每千人工業(yè)增加值x1；每千人電信業(yè)務(wù)量x2；每千人移動(dòng)通信交換機(jī)容量x3；移動(dòng)電話普及率x4；電話普及率x5；廣播綜合人口覆蓋率x6；電視綜合人口覆蓋率x7；有線電視普及率x8；每十戶寬帶上網(wǎng)用占有戶數(shù)x9；R&D經(jīng)費(fèi)支出占GDP比重x10；每十人從事科技活動(dòng)人員總數(shù)占有的人數(shù)x11；每十人在校大學(xué)生人數(shù)占有的人數(shù)x12；每千人專利授權(quán)數(shù)占有數(shù)x13。其中缺省值用平均值代替或者臨近年數(shù)內(nèi)值代替。由于篇幅有限，指標(biāo)數(shù)據(jù)省略。

三、因子分析

因子分析法是能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化目的的有效方法之一。其基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，使不同組的變量相關(guān)性較低，每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，這個(gè)基本結(jié)構(gòu)稱為公共因子。運(yùn)用因子分析法，借助EXCEL多元統(tǒng)分析，對(duì)已得的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，在處理過(guò)程中選取方差貢獻(xiàn)比率為0.80。按照方差貢獻(xiàn)比率大于80%，應(yīng)提取前四個(gè)因子，它們所解釋的方差占總方差的84.58%，這四個(gè)因子就可以解釋原始數(shù)據(jù)的大部分信息了。分析結(jié)果中可以得到每個(gè)城市的四個(gè)因子得分情況F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3和F4。最后，對(duì)28個(gè)城市的信息化水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)并排序。以旋轉(zhuǎn)后四個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)計(jì)算綜合得分，計(jì)算公式：F=0.5923F1+0.09957F2+0.0804F3+0.0736F4，最終可以得到所有城市的綜合得分排名。由于變量指標(biāo)取值的同向性，得分越高代表信息化水平越高。排名依次為：北京，天津、廣東、浙江、江蘇、湖南、福建等等。

四、聚類分析

聚類分析是統(tǒng)計(jì)學(xué)中研究“物以類聚”問(wèn)題的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，在統(tǒng)計(jì)分析的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)得到了極為廣泛的應(yīng)用。其思路為：首先每個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)象自成一類，并且計(jì)算各個(gè)類之間的“距離”或者相似性。然后每次將最相似的兩類合并，合并后重新計(jì)算新類與其他各個(gè)類之間的距離或相似度。這一“凝聚”的過(guò)程一直繼續(xù)直到所有對(duì)象都?xì)w為一類為止。利用各城市的因子得分，還可對(duì)28個(gè)城市進(jìn)行分類，得分值相近的城市被認(rèn)為具有較相似的屬性。

五、結(jié)果分析

由所得到的聚類圖可以看出，全國(guó)信息化水平基本上可以分為五類，北京，山西各成一類，從上面的綜合水平排名可以看出，北京信息化水平處于全國(guó)領(lǐng)先地位，這首先歸功于北京的地理位置和政治人文環(huán)境，其次結(jié)合因子得分矩陣，北京在因子1上的得分最高，而根據(jù)因子載荷矩陣可以看出，因子1在13個(gè)變量指標(biāo)上的載荷系數(shù)都比較大，證明北京在城市信息化的各個(gè)方面都比較出色。山西的信息化綜合水平排名第10，屬于中等偏上的水平，在因子4上的得分較高，因子4在變量指標(biāo)x1，x2上的載荷量較大，這正好符合山西是個(gè)煤礦大省的特征，通信電信比較發(fā)達(dá)繁榮。天津、廣東、江蘇、福建、浙江歸為一類，這幾個(gè)城市都是發(fā)達(dá)城市，信息化水平偏高，在每個(gè)指標(biāo)上得分都比較平均。而河北、黑龍江、河南、江西、遼寧、吉林、湖北、湖南、安徽、山東、四川、海南、重慶可以歸為一類，這幾個(gè)城市由于地理環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口眾多等因素使得信息化水平中等偏下。最后一類，信息化水平偏下的一類包括：內(nèi)蒙古、甘肅、青海、寧夏、廣西、云南、和陜西，信息化水平底下源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高、對(duì)于信息化認(rèn)識(shí)薄弱以及對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的投入不夠。

六、政策建議

雖然我國(guó)信息化應(yīng)用工作已取得了較大的成績(jī)，但在發(fā)展的過(guò)程中還存在著一些問(wèn)題和不足使信息化帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)難以更好地發(fā)揮與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距，就是同亞洲一些發(fā)展中國(guó)家(或地區(qū))比較也存在不小的距離。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化、我國(guó)加入世界貿(mào)易組織和世界信息產(chǎn)業(yè)的新發(fā)展，都對(duì)我國(guó)信息化應(yīng)用發(fā)展提出了新的要求，因此，我們應(yīng)認(rèn)真分析中國(guó)信息化水平現(xiàn)狀，分析與國(guó)外信息化發(fā)展的差距，有效地針對(duì)問(wèn)題和不足進(jìn)行改進(jìn)，正確地規(guī)劃未來(lái)發(fā)展方向和應(yīng)采取的對(duì)策。

對(duì)策和建議主要有：(1)加快有關(guān)信息化法律、法規(guī)的制定，確保應(yīng)用中的可靠性和安全性(2)降低成本，普及大眾。(3)加強(qiáng)信息化知識(shí)普及與培訓(xùn)力度。(4)加大國(guó)家對(duì)信息化投資力度縮小地區(qū)間差距。(5)加強(qiáng)信息資源建設(shè)，提高信息化服務(wù)質(zhì)量與水平。(6)建立信息化數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)和評(píng)價(jià)監(jiān)測(cè)體系。

另外，由上文的分析，信息化水平測(cè)度的數(shù)據(jù)很不全面，在每個(gè)地區(qū)城市的報(bào)告中尚未包括有些信息化水平測(cè)度指標(biāo)，比如說(shuō)信息產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)值的比重。完整的數(shù)據(jù)不僅可以幫助很好的測(cè)度信息化水平，同時(shí)可以鞭策及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決辦法，這對(duì)于提高信息化水平是必要的途徑。

參考文獻(xiàn)：

張海永.基于因子分析和聚類分析的江蘇省13個(gè)城市社會(huì)發(fā)展水平研究.西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)·自然科學(xué)版，2007，(2).

第2篇：因子分析論文范文

銀行監(jiān)管，是經(jīng)濟(jì)金融監(jiān)管的一個(gè)分支，是由中央銀行、銀行監(jiān)督委員會(huì)或其他金融監(jiān)管當(dāng)局、有關(guān)機(jī)構(gòu)，代表社會(huì)公眾對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面實(shí)施監(jiān)督管理的行為。

銀行作為一國(guó)金融體系中最重要的組成部分之一，擔(dān)負(fù)著重大的社會(huì)責(zé)任。其能否穩(wěn)健運(yùn)行關(guān)系該國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治的穩(wěn)定，具有極其重要的社會(huì)意義。因此，銀行監(jiān)管受到了各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的普遍重視。各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局紛紛根據(jù)本國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行的實(shí)際情況對(duì)本國(guó)范圍內(nèi)的銀行實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管。這里當(dāng)然也包括該國(guó)境內(nèi)的外資銀行。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，金融市場(chǎng)的界限越見(jiàn)模糊，外資銀行大量存在于各國(guó)金融領(lǐng)域，它的高速發(fā)展給該國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融安全帶來(lái)了多方面的影響。各國(guó)不得不加強(qiáng)對(duì)它的監(jiān)管置于重要位置。但截至目前，理論界尚未形成完備的外資銀行監(jiān)管理論體系。各國(guó)的外資銀行監(jiān)管實(shí)踐仍依靠原有監(jiān)管理論體系的指導(dǎo)。對(duì)此，作者認(rèn)為，外資銀行本是銀行，對(duì)其監(jiān)管的區(qū)別主要來(lái)自各國(guó)實(shí)際情況的不同，而監(jiān)管理論對(duì)它是完全適用的，也是十分必要的。中國(guó)尚屬發(fā)展中國(guó)家，對(duì)發(fā)展迅速、影響日益擴(kuò)大的外資銀行實(shí)行審慎的監(jiān)管，能維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，保證國(guó)家金融安全，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、外資銀行在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)

（一）外資銀行在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

截至2007年10月，我國(guó)已有外資獨(dú)資銀行20家；中外合資銀行3家；另有72家外國(guó)銀行設(shè)立了130家分行，191家外國(guó)銀行設(shè)立了241家代表處。截至2007年底，我國(guó)共批準(zhǔn)匯豐、渣打、花旗等21家外資銀行將在華分行改制為法人銀行。（注：法人銀行在業(yè)務(wù)范圍、稅收等方面享有優(yōu)惠。外資銀行隨時(shí)可轉(zhuǎn)為法人銀行。）外資銀行在我國(guó)發(fā)展十分迅速，現(xiàn)已具有相當(dāng)規(guī)模。

（二）外資銀行的發(fā)展特點(diǎn)

1．外資銀行經(jīng)營(yíng)范圍、業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大。2006年12月11日，我國(guó)對(duì)外資銀行實(shí)行全面的國(guó)民待遇，外資銀行不再受到行業(yè)和地域限制。外資銀行發(fā)展進(jìn)入加速階段。依托成熟的市場(chǎng)營(yíng)銷策略，外資銀行經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力逐步加強(qiáng)。

2．外資銀行資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力逐年提高。隨著外資銀行逐步熟悉我國(guó)市場(chǎng)規(guī)則，其經(jīng)營(yíng)狀況日趨穩(wěn)定，市場(chǎng)份額逐步恢復(fù)，盈利能力穩(wěn)步提高，資產(chǎn)總額持續(xù)增加，僅2002年至2004年就從3330.5億元增至5159.95億元，占我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)的1.8%。

3．參股中資銀行速度加快。在《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》的指引下，外資參股中資銀行的速度不斷加快。外資銀行參股中資銀行，一是出于對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的思考；二是希望借中資銀行不受政策限制和網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置完善之利，繞開(kāi)各類限制，快速進(jìn)入零售市場(chǎng)。如花旗銀行和浦發(fā)行聯(lián)手推出的花旗參與管理和技術(shù)合作的雙幣種信用卡就是這方面的典型。

三、我國(guó)外資銀行監(jiān)管中的問(wèn)題

（一）監(jiān)管法規(guī)不健全

監(jiān)管的有效性依賴于監(jiān)管的法制化，而我國(guó)的金融立法嚴(yán)重滯后。引進(jìn)外資銀行已近20年，卻無(wú)一部約束外資銀行的專門法律。這使外資銀行有機(jī)會(huì)利用法律漏洞規(guī)避監(jiān)管，嚴(yán)重影響了對(duì)外資銀行的監(jiān)管效力。2006年頒布的《中華人民共和國(guó)外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》和《外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》彌補(bǔ)了這些漏洞，但相關(guān)法規(guī)的健全工作遠(yuǎn)未完成。

（二）監(jiān)管方式單一

目前，我國(guó)外資銀行監(jiān)管還停留在傳統(tǒng)“經(jīng)驗(yàn)式”管理階段。主要實(shí)行報(bào)送稽核。監(jiān)管部門對(duì)各外資銀行報(bào)送的報(bào)表、材料進(jìn)行全面分析，以確認(rèn)其經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性。而對(duì)于外資銀行運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管上處于空白狀態(tài)。

（三）監(jiān)管資源嚴(yán)重不足

由于外資銀行的開(kāi)放性比較強(qiáng)，對(duì)其的監(jiān)管需要高質(zhì)量的資源。目前，我國(guó)外資銀行的監(jiān)管在資源方面相對(duì)缺乏。包括監(jiān)管人員、信息系統(tǒng)等方面的不足。在監(jiān)管人員方面，表現(xiàn)為量不足、質(zhì)不高。尚未建立完善的認(rèn)證制度和后續(xù)教育系統(tǒng)。在信息系統(tǒng)建設(shè)方面，缺乏靈敏、準(zhǔn)確、高效的監(jiān)管信息系統(tǒng)。在監(jiān)管信息流程上，表現(xiàn)為低效率性。金融監(jiān)管當(dāng)局與相關(guān)機(jī)構(gòu)缺乏信息交流。

（四）缺乏與外資銀行母國(guó)監(jiān)管者的合作

當(dāng)今世界金融體系間的跨國(guó)聯(lián)系不斷加大，僅在某一國(guó)范圍內(nèi)考察金融監(jiān)管問(wèn)題已不能滿足金融監(jiān)管的需要。政府和金融監(jiān)管當(dāng)局要加強(qiáng)與各外資銀行母國(guó)監(jiān)管者的合作，以協(xié)調(diào)監(jiān)管措施，降低共同面臨風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局再這一方面尚處于十分被動(dòng)的境地。

四、對(duì)改進(jìn)我國(guó)外資銀行監(jiān)管的建議

（一）健全監(jiān)管法制

要加強(qiáng)外資銀行監(jiān)管，我國(guó)就必須結(jié)合本國(guó)實(shí)際，參照國(guó)際公認(rèn)的準(zhǔn)則（如巴塞爾協(xié)議），借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家監(jiān)管法律，制定適合我國(guó)國(guó)情的外資銀行法。從法制角度，規(guī)范外資銀行的行為，授予監(jiān)管機(jī)構(gòu)足夠的權(quán)利，為監(jiān)管工作提供基礎(chǔ)條件。

（二）多元化監(jiān)管方法和手段

當(dāng)前我國(guó)對(duì)外資銀行監(jiān)管的手段單一，落后，主要是現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，而且兩者缺乏銜接。因此，必須使監(jiān)管手段多元化，由行政監(jiān)管手段向經(jīng)濟(jì)性、法律性監(jiān)管手段轉(zhuǎn)變，充分實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、外部審計(jì)、審慎監(jiān)管會(huì)議、三方會(huì)議等多樣化監(jiān)管手段。

（三）健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

目前我國(guó)對(duì)外資銀行的監(jiān)管多停留在合規(guī)性監(jiān)管層面，而忽視了風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管。我國(guó)應(yīng)根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，制定嚴(yán)格、周密的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，將外資銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)納入監(jiān)管，保證全面、客觀、合理的實(shí)施監(jiān)管。

（四）建立監(jiān)管人才培養(yǎng)和認(rèn)證機(jī)制

加強(qiáng)我國(guó)外資銀行監(jiān)管要依賴大量專門人才，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)主導(dǎo)建立完善的人才培養(yǎng)和認(rèn)證體系?？裳?qǐng)高校等研究機(jī)構(gòu)參與其中，確保培養(yǎng)認(rèn)證機(jī)制的專業(yè)性。

（五）加強(qiáng)信息交流，與各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)強(qiáng)合作

為了應(yīng)對(duì)各國(guó)金融體系相互聯(lián)系不斷加強(qiáng)的現(xiàn)狀，我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)主動(dòng)同各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期、高效的信息交流和合作機(jī)制。以協(xié)調(diào)各國(guó)監(jiān)管手段，降低共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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[5]鄭澤華.加強(qiáng)和完善在華外資銀行監(jiān)管[J].金融理論與實(shí)踐，2005,(3).

第3篇：因子分析論文范文

中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入后WTO時(shí)代，外資銀行可以在中國(guó)境內(nèi)不受地域和客戶的限制開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)，中資銀行與外資銀行將在同一環(huán)境和條件下公平競(jìng)爭(zhēng)。但是絕對(duì)的公平是不可能一蹴而就的，在外資銀行的強(qiáng)大實(shí)力和多年全球化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)面前，中資銀行短期內(nèi)不可能獲得絕對(duì)占據(jù)上風(fēng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。雙方雖然在同一環(huán)境內(nèi)，但是并不在同一個(gè)起點(diǎn)上。同時(shí)，作為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，尤其是國(guó)有銀行，不可避免地會(huì)受到我國(guó)政府的協(xié)助和支持。其多年在本土經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)和理念根深蒂固，是中國(guó)民眾長(zhǎng)期信賴和依靠的銀行。顯然在此方面，雙方也不在同一起跑線上。雙方的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)相當(dāng)明顯，究竟如何處理雙方的關(guān)系，中資銀行又該在這樣的對(duì)壘中如何擺放自己的位置，都是亟待解決的課題。

是否能處理好雙方的關(guān)系，對(duì)于中資銀行來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。因?yàn)楹侠淼貞?yīng)對(duì)外資銀行的市場(chǎng)入侵和挑戰(zhàn)，不僅能使在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上壟斷經(jīng)營(yíng)多年的中資銀行在“鯰魚(yú)效應(yīng)”作用下開(kāi)始關(guān)注更高效、更合理的發(fā)展途徑，而且理智的應(yīng)對(duì)思路和方案也有利于中資銀行在未來(lái)合作與競(jìng)爭(zhēng)共存的中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)上保持優(yōu)勢(shì)，站穩(wěn)腳跟，也更有利于中資銀行實(shí)施內(nèi)部改革，提升內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力，加速規(guī)模化，盡快走向世界，成為有全球影響力的金融集團(tuán)。

此外雙方和諧相處，還有利于中國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)足發(fā)展和中國(guó)金融安全的穩(wěn)定。能否處理好雙方關(guān)系，將雙方的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)做出積極貢獻(xiàn)也關(guān)系到我國(guó)綜合國(guó)力的增長(zhǎng)和在全球的影響力。

二、問(wèn)題的提出

對(duì)于雙方關(guān)系的問(wèn)題，學(xué)界大致有兩種理論觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，外資銀行兵臨城下，中資銀行大敵當(dāng)前，必須做好充分的準(zhǔn)備，制定有效的競(jìng)爭(zhēng)策略，堅(jiān)決地固守陣地。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，既然銀行業(yè)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放不可阻擋，合作已成為必然，不如干脆擺出合作的架勢(shì)，與外資銀行一道重新洗牌，將目前國(guó)內(nèi)的銀行業(yè)市場(chǎng)重新分割，會(huì)使中資銀行的實(shí)力在短時(shí)間內(nèi)獲得較大提升，擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。兩種觀點(diǎn)，一種是“主戰(zhàn)”，另一種是“主和”，但無(wú)論哪種觀點(diǎn)，其本質(zhì)都在于如何使中資銀行在面對(duì)外資銀行挑戰(zhàn)的情形下，盡快提升自身實(shí)力，維護(hù)中資銀行利益。然而兩種觀點(diǎn)都對(duì)如何處理中外資銀行關(guān)系考慮得過(guò)于片面，沒(méi)有從外資銀行作為跨國(guó)公司的特殊形式來(lái)分析其發(fā)展趨勢(shì)，從而正確把握中資銀行在處理對(duì)待外資銀行的關(guān)系上究竟選擇是合作還是競(jìng)爭(zhēng)。

單純的正面競(jìng)爭(zhēng)是不明智的選擇，那么如果選擇全面合作又如何呢？雙方的確可以在短期內(nèi)獲得自己競(jìng)爭(zhēng)所必需的優(yōu)勢(shì)，但是又有面臨喪失各自固有優(yōu)勢(shì)的危險(xiǎn)。并且，“分久必合，合久必分”的局面也是不可避免的，雙方在合作上也不會(huì)選擇全面推進(jìn)。

究竟應(yīng)該如何處理雙方的關(guān)系呢？

三、問(wèn)題分析

（一）基于收益成本比較模型的跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)模式分析

跨國(guó)公司進(jìn)行海外投資的最終目的都是追求利潤(rùn)最大化，同時(shí)保證風(fēng)險(xiǎn)最小化，因此分析跨國(guó)公司選擇合資或合作還是獨(dú)資市場(chǎng)進(jìn)入模式，一般從成本和收益方面來(lái)考察。美國(guó)學(xué)者康垂克特（F.J.Contractor）和羅潤(rùn)積（P.Lorange）,1991年提出了收益成本比較模式，全面地考察了決定合資或合作與獨(dú)資選擇的若干因素，其具體形式如下：

當(dāng)[(R1+R2)+(C1+C2)]-[(R3+R4)+(C3+C4)]>(1-a)Π時(shí)，采用合資或合作方式；反之則采用獨(dú)資方式。其中，R1、R2是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所增加的直接與間接收益，R3、R4是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所減少的直接與間接收益，C1、C2是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所減少的直接與間接成本，C3、C4是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所增加的直接與間接成本。(1-a)Π為合資或合作對(duì)方的利潤(rùn)分成。該模型表明，當(dāng)合資或合作方式相對(duì)于獨(dú)資方式所帶來(lái)的凈收益大于合資或合作對(duì)方的利潤(rùn)分成時(shí)，合資或合作方式優(yōu)于獨(dú)資方式，跨國(guó)公司獲利，反之，實(shí)行獨(dú)資方式對(duì)跨國(guó)公司更有利。從實(shí)際情況來(lái)看，由于東道國(guó)企業(yè)對(duì)本土政策環(huán)境比較了解，跨國(guó)公司能夠比較容易地獲取關(guān)于東道國(guó)的消費(fèi)水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、產(chǎn)品的分銷渠道以及原材料供應(yīng)等信息，加上合資或合作方與當(dāng)?shù)卣容^熟悉，跨國(guó)公司就可以減少與政府間的行政摩擦，相對(duì)于獨(dú)資企業(yè)來(lái)說(shuō)，這些都是合資或合作企業(yè)所擁有的額外收益，即R1、R2。另一方面，東道國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司合資或合作，看中的就是跨國(guó)公司先進(jìn)的技術(shù)、優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)、國(guó)際性知名品牌以及其獨(dú)特的產(chǎn)品，這些無(wú)形資產(chǎn)是跨國(guó)公司取得高額利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)所在，若采取合資或合作形式，東道國(guó)企業(yè)就可以通過(guò)邊干邊學(xué)、搭便車等形式逐漸掌握這些無(wú)形資產(chǎn)，因此可以說(shuō)這些是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所減少的直接和間接收益，也即R3、R4。C1、C2可以看成是合資或合作相對(duì)于獨(dú)資所降低的風(fēng)險(xiǎn)成本。因?yàn)槲幕町惡蜄|道國(guó)環(huán)境的不確定性會(huì)增加企業(yè)進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)，采取合資或合作就可以減少這種風(fēng)險(xiǎn)，而獨(dú)資的風(fēng)險(xiǎn)成本則很大。C3、C4可以認(rèn)為是跨國(guó)公司采取合資或合作所提高的合作成本，這些成本包括合資或合作雙方進(jìn)行談判所花的時(shí)間和金錢、管理上的沖突與摩擦、決策上的不一致等等，這些都會(huì)影響決策、生產(chǎn)、銷售。隨著跨國(guó)公司在東道國(guó)的發(fā)展和東道國(guó)本身環(huán)境的變化，以上這些因素都會(huì)發(fā)生變化，跨國(guó)公司的市場(chǎng)進(jìn)入模式也會(huì)隨之發(fā)生改變。例如，跨國(guó)公司在東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)越豐富，對(duì)東道國(guó)的市場(chǎng)越了解，R1、R2就會(huì)減少，合資或合作的優(yōu)勢(shì)就會(huì)削弱；當(dāng)跨國(guó)公司改變其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)更具特色、科技含量更高的產(chǎn)品時(shí)，采取獨(dú)資或控股對(duì)其更有利。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)分析，跨國(guó)公司進(jìn)入歐美發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)，一般直接采用獨(dú)資方式，因?yàn)檫@些國(guó)家的政策和市場(chǎng)環(huán)境大體相似，且與國(guó)際接軌，跨國(guó)公司比較熟悉；而他們進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家時(shí)，一般采用合資或合作——控股——獨(dú)資這一逐步過(guò)渡的方式，主要是由于他們對(duì)這些國(guó)家的市場(chǎng)環(huán)境不十分了解。模型中的R1、R2、R3、R4、C1、C2、C3、C4，不是一成不變的，而是跨國(guó)公司在市場(chǎng)內(nèi)發(fā)展過(guò)程中動(dòng)態(tài)變化的。

（二）跨國(guó)公司在華發(fā)展模式數(shù)據(jù)分析

1979年改革開(kāi)放以來(lái)，跨國(guó)公司在中國(guó)發(fā)展的三種模式——合資、合作、獨(dú)資方式的比重不斷變化。中外合資實(shí)際投資比例經(jīng)歷了一個(gè)波動(dòng)的過(guò)程，從1979年的15.57％到1987年的69.73%,再下降到2004年的27.89％。中外合作實(shí)際投資比例從1979年的84.2%一直下降到2004年的3.0％。獨(dú)資實(shí)際投資比例從1979年的0.24％上升到69.11％?？梢钥闯觯鐕?guó)公司在華發(fā)展模式逐漸傾向于獨(dú)資。事實(shí)說(shuō)明，跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)的時(shí)間越長(zhǎng)其獨(dú)資化趨勢(shì)越明顯，這是因?yàn)榭鐕?guó)公司在東道國(guó)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，其所擁有的可以使其獨(dú)資化的資源越來(lái)越多，這也驗(yàn)證了收益成本模型的適用性。

（三）跨國(guó)公司在華發(fā)展戰(zhàn)略歷程及趨勢(shì)

從跨國(guó)公司在中國(guó)發(fā)展的歷程看，其發(fā)展戰(zhàn)略一般為四步：

第一步，與中國(guó)企業(yè)建立貿(mào)易關(guān)系。通過(guò)國(guó)際貿(mào)易一方面加深對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解，另一方面開(kāi)始試探性的投資，為以后在中國(guó)的發(fā)展打下產(chǎn)品與市場(chǎng)基礎(chǔ)。

第二步，建立生產(chǎn)基地。在中國(guó)通過(guò)獨(dú)資建立分支機(jī)構(gòu)或通過(guò)合作、合資、兼并收購(gòu)等方式，將中國(guó)作為其全球戰(zhàn)略的生產(chǎn)基地。充分利用中國(guó)欲融入世界經(jīng)濟(jì)的愿望、良好的投資環(huán)境，將其技術(shù)、管理、資金等優(yōu)勢(shì)與中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力等資源相結(jié)合，大幅度低成本生產(chǎn)從而適應(yīng)其全球化戰(zhàn)略。

第三步，建立銷售渠道、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。充分利用其在中國(guó)的生產(chǎn)基礎(chǔ)，在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度時(shí)，將中國(guó)作為其全球營(yíng)銷策略的一部分，其合作主要集中在銷售渠道上，充分挖掘市場(chǎng)潛力增加其在中國(guó)市場(chǎng)中的份額。

第四步，主導(dǎo)壟斷。不斷使用其創(chuàng)新產(chǎn)品及營(yíng)銷手段，將其在中國(guó)市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致，進(jìn)而試圖壟斷或主導(dǎo)其所在行業(yè)的市場(chǎng)，形成壟斷優(yōu)勢(shì)。

按投資方式外商在華實(shí)際直接投資情況

單位：萬(wàn)美元，百分比

01

資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，（2004年1月-11月）

目前多數(shù)跨國(guó)公司的戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)展到了第三步，將中國(guó)從“世界工廠”的觀念轉(zhuǎn)變到“世界市場(chǎng)”，充分認(rèn)識(shí)到了中國(guó)13億人口的消費(fèi)能力和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力?？鐕?guó)公司的獨(dú)資化趨勢(shì)說(shuō)明其欲加強(qiáng)對(duì)在華投資的控制權(quán)和在中國(guó)市場(chǎng)占領(lǐng)行業(yè)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的意圖。獨(dú)資化傾向已證明跨國(guó)公司有足夠的資源和經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。只有當(dāng)其市場(chǎng)占有量達(dá)到了一定的份額時(shí)跨國(guó)公司才可能有信心獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，將各種優(yōu)勢(shì)從合資合作企業(yè)中收回，并入到獨(dú)資企業(yè)中，這就證明了其處于第三階段的后期，并將逐步向第四階段即主導(dǎo)壟斷階段過(guò)渡。

（四）外資銀行在華發(fā)展趨勢(shì)分析

跨國(guó)公司在華發(fā)展的模式變化驗(yàn)證了收益成本比較模型的適用性與正確性，外資銀行是提供以貨幣為載體的并提供金融服務(wù)的跨國(guó)金融百貨公司，屬于服務(wù)型跨國(guó)公司?？鐕?guó)公司在華發(fā)展的階段性特征也必然會(huì)體現(xiàn)在外資銀行在華的發(fā)展上。跨國(guó)公司的發(fā)展階段要經(jīng)歷建立貿(mào)易關(guān)系——建立生產(chǎn)基地——建立銷售渠道擴(kuò)大市場(chǎng)份額——主導(dǎo)壟斷市場(chǎng)的戰(zhàn)略歷程，但外資銀行作為金融機(jī)構(gòu)這種特殊的服務(wù)性跨國(guó)公司，其金融產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售是不可分離的，因而其進(jìn)入中國(guó)的策略歷程不可能從貿(mào)易開(kāi)始，而是跳越一般跨國(guó)公司的前兩個(gè)策略階段，直接進(jìn)入擴(kuò)大市場(chǎng)份額的階段。目前外資銀行在中國(guó)還處于初級(jí)階段，但從跨國(guó)公司發(fā)展的策略歷程來(lái)看，其必然期望進(jìn)入主導(dǎo)壟斷市場(chǎng)的策略階段，因而其在進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的模式選擇上也必然要體現(xiàn)出跨國(guó)公司發(fā)展模式的特征，即合作、合資、參股等模式發(fā)展到控股、獨(dú)資的模式上。從模型中我們也可以看出，合資、合作的方式有利于外資銀行增加R1、R2，減少C1、C2，其合資或合作獲得的收益將遠(yuǎn)小于模型中不等號(hào)左邊的部分，收益成本模型[(R1+R2)+(C1+C2)]-[(R3+R4)+(C3+C4)]>(1-a)Π成立，所以外資銀行選擇合資合作是必然的。但與跨國(guó)公司發(fā)展一樣，外資銀行的R1、R2、R3、R4、C1、C2、C3、C4也是在動(dòng)態(tài)變化的。中資銀行與外資銀行合作一定會(huì)在此過(guò)程中不斷地學(xué)習(xí)，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，使外資銀行的比較優(yōu)勢(shì)逐步削弱，即R3、R4增加。而當(dāng)中資銀行的實(shí)力不斷增強(qiáng)，其談判能力也會(huì)顯著提高，合資與合作中的摩擦也會(huì)逐漸增多，C3、C4會(huì)增加。模型中不等號(hào)左邊的部分會(huì)逐步縮小，合資、合作對(duì)外資銀行來(lái)說(shuō)就不再是必要手段了。

四、中資銀行現(xiàn)階段應(yīng)采取的具體策略

以上的分析已經(jīng)能充分說(shuō)明外資銀行在我國(guó)的策略過(guò)程，中資銀行應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到采取階段性的措施來(lái)應(yīng)對(duì)外資銀行在中國(guó)的擴(kuò)張，在不斷發(fā)展自己的基礎(chǔ)上與其競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期來(lái)看，中資銀行應(yīng)該選擇階段性而不是從一而終的策略，首先選擇以合作為主競(jìng)爭(zhēng)為輔策略，在合作中保持競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和觀念，防止最終變成外資銀行的傀儡和入侵中國(guó)金融市場(chǎng)的工具。隨后在成熟的時(shí)機(jī)選擇以競(jìng)爭(zhēng)為主合作為輔的策略。在目前情況下選擇以合作為主才能真正從外資銀行那里學(xué)到國(guó)際化的理念來(lái)培養(yǎng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，為后期競(jìng)爭(zhēng)為主合作為輔的狀態(tài)做好充足的準(zhǔn)備。

（一）與外資銀行建立審慎的戰(zhàn)略聯(lián)盟

通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟,中資銀行可以獲得先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)理念,有助于核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。但中資銀行在與外資銀行合作時(shí),不能因?yàn)橐粫r(shí)的眼前利益而盲目決定,而要從以下方面考慮:首先,應(yīng)該看欲參股的外資銀行戰(zhàn)略目標(biāo)是否與自己一致;其次,要注意外資銀行的性質(zhì),由于境外商業(yè)銀行、境外投資銀行和國(guó)際政策性銀行的性質(zhì)和戰(zhàn)略目標(biāo)存在差異,中資銀行應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇適合的外資銀行;再次,對(duì)于合作雙方由于國(guó)情不同而出現(xiàn)的非原則性問(wèn)題,應(yīng)本著的原則,但對(duì)于違反我國(guó)法律法規(guī)、損害其他股東合法利益的要求應(yīng)予以拒絕,不可為了一時(shí)的眼前利益而降低標(biāo)準(zhǔn)、放棄原則。中資銀行要明確戰(zhàn)略合作的目的是最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的自我提升與飛躍，不是僅僅獲得當(dāng)前合作所得的利益而放棄后期的發(fā)展。

（二）控制不良貸款的增長(zhǎng)，完善商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)

我國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的主要障礙在于銀行體系中積聚了大量的不良貸款，能否解決不良貸款問(wèn)題既關(guān)系到中資銀行的健康發(fā)展,也關(guān)系到開(kāi)放金融服務(wù)后國(guó)內(nèi)銀行能否應(yīng)對(duì)國(guó)外銀行的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題?！爸匈Y銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管和制約機(jī)制、強(qiáng)化貸款評(píng)估、審查和監(jiān)督機(jī)制,以保障貸款的安全,減少不良貸款發(fā)生的比例。在不良資產(chǎn)方面與外資銀行的合作要利用其成熟的處理方法，充分改善中資銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?！币陲L(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)管理、人事激勵(lì)、業(yè)務(wù)流程、信息科技等方面進(jìn)行改革,建立科學(xué)的公司治理機(jī)制。與此同時(shí),組織有條件的銀行盡快上市。2001年,中國(guó)銀行成功地重組了香港中銀集團(tuán)。2003年底,國(guó)家動(dòng)用450億美元外匯儲(chǔ)備為中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行補(bǔ)充資本金,促其進(jìn)行股份制改造。2004年9月21日建行股份掛牌,2006年10月27日,中國(guó)工商銀行在內(nèi)地和香港同時(shí)“A+H”上市，標(biāo)志著國(guó)有商業(yè)銀行股份改革邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐。在與外資銀行的合作中，中資銀行要充分借鑒其混業(yè)經(jīng)營(yíng)和海外分支機(jī)構(gòu)龐大的優(yōu)勢(shì)，順利實(shí)現(xiàn)在海外上市與實(shí)力擴(kuò)張。

（三）加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷

中資銀行營(yíng)銷戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)選擇是:以“精致”營(yíng)銷取代“粗放”營(yíng)銷;以“動(dòng)態(tài)”營(yíng)銷取代“靜態(tài)”營(yíng)銷;以市場(chǎng)開(kāi)發(fā)取代市場(chǎng)占有。首先,從各個(gè)角度進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分,根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、客戶需求、自身實(shí)力等因素選定和培育相對(duì)穩(wěn)定的客戶群;其次,保住重點(diǎn)客戶,在我國(guó)20%的人群占有約80%的銀行儲(chǔ)蓄,所以重點(diǎn)客戶對(duì)銀行的利潤(rùn)非常關(guān)鍵。在鞏固國(guó)內(nèi)客戶的基礎(chǔ)上，需要充分發(fā)揮外資銀行海外機(jī)構(gòu)眾多的優(yōu)勢(shì)，將中資銀行的營(yíng)銷觸角滲透到海外市場(chǎng)，借助外資銀行的實(shí)力建立在海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。

（四）推動(dòng)金融創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)多元化

能否提供滿足市場(chǎng)需求的金融產(chǎn)品和服務(wù),以及根據(jù)客戶的需求開(kāi)發(fā)具有個(gè)性化產(chǎn)品的能力,是衡量一家商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)志,也是中資銀行和外資銀行的差距所在。中資銀行要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù);積極開(kāi)發(fā)零售業(yè)務(wù);適時(shí)開(kāi)展金融創(chuàng)新,推出市場(chǎng)需要的金融工具和金融商品。

（五）提高信息技術(shù)在銀行業(yè)中的運(yùn)用

21世紀(jì)的金融業(yè)要求金融業(yè)務(wù)與信息技術(shù)的完美結(jié)合，中資銀行已經(jīng)在電子化發(fā)展方面取得了巨大的進(jìn)步。但是，國(guó)際金融行業(yè)新技術(shù)在不斷更新發(fā)展,中資銀行與外資銀行在技術(shù)方面還存在著巨大差距，處于相對(duì)的劣勢(shì)地位。中資銀行要在合作中謀求外資銀行的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助自身提高技術(shù)水平和應(yīng)用能力。加快信息技術(shù)的運(yùn)用,形成以電子技術(shù)和信息為支撐的電子化銀行系統(tǒng),從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)處理自動(dòng)化、綜合管理信息化和銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。

總之，中外資銀行選擇合作或者競(jìng)爭(zhēng)的根本出發(fā)點(diǎn)是自身利益，即無(wú)論選擇合作或者是競(jìng)爭(zhēng)，都要獲取最大化利益，這也是任何一家企業(yè)都必須考慮的最基本問(wèn)題。但是中資銀行必須明確，合作的目的是學(xué)習(xí)、吸收外資銀行積累的專業(yè)技術(shù)及銀行業(yè)的豐富知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。在未來(lái)的20年，合作性競(jìng)爭(zhēng)的局面將從目前以合作為主、競(jìng)爭(zhēng)為輔的格局，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)為主合作為輔的狀態(tài)。中資銀行在抓住機(jī)遇加強(qiáng)與外資銀行的合作的同時(shí)，需要注意的是，外資銀行參與合作只是其次佳選擇，最終還是要爭(zhēng)奪市場(chǎng)主導(dǎo)地位。作為中資銀行應(yīng)逐步提升自身實(shí)力，鍛造有價(jià)值的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有次序地先后以合作與競(jìng)爭(zhēng)為重心，合理地選擇合作或競(jìng)爭(zhēng)策略才是最明智的戰(zhàn)略決策。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李文瑛.跨國(guó)公司在華直接投資獨(dú)資化發(fā)展歷程、影響及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2005,(9).

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第4篇：因子分析論文范文

關(guān)鍵詞:上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素

現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論研究表明,資本結(jié)構(gòu)不僅影響公司市場(chǎng)價(jià)值,而且與公司治理、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行密切相關(guān)。Modigliani和Miller(1958)認(rèn)為,在完善的資本市場(chǎng)中,如果不存在稅收、破產(chǎn)成本以及成本的影響,企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值將與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,由于資本市場(chǎng)不可能是完善的,并且存在著稅收、成本及破產(chǎn)成本等因素的影響,因此資本結(jié)構(gòu)與其市場(chǎng)價(jià)值息息相關(guān)。在一個(gè)不完善的資本市場(chǎng)中,不同的企業(yè)面臨著不同的融資工具,不同的融資工具有著不同的融資成本。

由于制度環(huán)境的特殊性,我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素更為復(fù)雜,影響國(guó)外資本結(jié)構(gòu)的因素是否以同樣的方式影響著我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)?本文對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究,以期為我國(guó)企業(yè)選擇合適的資本結(jié)構(gòu)提供借鑒。

研究設(shè)計(jì)

(一)變量設(shè)置

檢驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)因素和金融深化因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)形成的影響是本實(shí)證部分的主要目的。本文將公司的資本結(jié)構(gòu)定義為資產(chǎn)負(fù)債比,即以資產(chǎn)負(fù)債率為因變量;資本結(jié)構(gòu)的解釋因素主要包括基本宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、金融深化指標(biāo)、公司特征因素。對(duì)于基本宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),選擇國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、實(shí)際貸款利率指標(biāo);對(duì)于金融社會(huì)指標(biāo),本文借鑒Rajan和Zingales(1995)的方法,用“債券市場(chǎng)資本總額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”反映債券市場(chǎng)的發(fā)展程度MB;用“金融機(jī)構(gòu)(包括各類銀行、信用社等)對(duì)民間的貸款/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”反映銀行體系的發(fā)展程度BANK;選取較為常用的六個(gè)指標(biāo):盈利能力、公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性、收益變動(dòng)性,這有助于比較與現(xiàn)有文獻(xiàn)的相似性和差異性。主要變量設(shè)置(見(jiàn)表1)。

(二)期望關(guān)系預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高時(shí),經(jīng)濟(jì)處于高漲、繁榮時(shí)期,企業(yè)的盈利水平較高且有良好的預(yù)期。因此從理論上講,企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的變化應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化呈同向關(guān)系。

通貨膨脹率。通貨膨脹率高會(huì)迫使公司在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)使用更高的折現(xiàn)率,這往往會(huì)導(dǎo)致只有很少的項(xiàng)目會(huì)被采用,企業(yè)的成長(zhǎng)性因此而受到損害,這對(duì)資本結(jié)構(gòu)也會(huì)產(chǎn)生間接的影響,預(yù)期與負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

實(shí)際貸款利率。預(yù)期當(dāng)實(shí)際貸款利率上升時(shí)(意味著債權(quán)融資成本上升),企業(yè)會(huì)更多地采用股權(quán)融資和較低的財(cái)務(wù)杠桿比率。

金融相關(guān)比率。公司發(fā)展與運(yùn)營(yíng)所需要的資金能得到及時(shí)滿足,融資選擇更具多樣化,有利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

股票市場(chǎng)規(guī)模與債券市場(chǎng)規(guī)模。市場(chǎng)規(guī)模指標(biāo)反映了上市公司從資本市場(chǎng)中獲得債務(wù)融資額大小,預(yù)期與公司資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。

盈利能力。盈利能力越強(qiáng)的公司就越容易進(jìn)行內(nèi)部融資,因此高盈利能力的公司通常具有較低的財(cái)務(wù)杠桿水平。而權(quán)衡理論認(rèn)為,公司的資產(chǎn)負(fù)債率是破產(chǎn)成本與稅蔽效益間權(quán)衡的結(jié)果,高盈利能力的公司破產(chǎn)可能性較小,所以理性的公司會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率以充分享受負(fù)債帶來(lái)的稅蔽效應(yīng)。

公司規(guī)模。公司規(guī)模越大,多元化經(jīng)營(yíng)的可能性就越大,從而更加有效地分散了風(fēng)險(xiǎn),在其他條件給定的情況下,大公司破產(chǎn)的概率要小于小公司。因此,公司的規(guī)模越大,其財(cái)務(wù)杠桿也將越高。

成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。根據(jù)權(quán)衡理論,對(duì)于具有高成長(zhǎng)性的公司來(lái)說(shuō),破產(chǎn)的成本相當(dāng)大,因此這些公司往往進(jìn)行權(quán)益融資。與該觀點(diǎn)相反,優(yōu)序融資理論認(rèn)為高成長(zhǎng)性的公司往往缺少資金,內(nèi)部融資較為困難,從而不得不選擇次優(yōu)的債務(wù)融資。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為,企業(yè)可用于擔(dān)保的資產(chǎn)越多,即擔(dān)保能力越強(qiáng),其發(fā)行債券或借款的成本就越低,因而將更多地采用債務(wù)融資方式,以降低其總的資本成本。因此,資產(chǎn)擔(dān)保能力與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。

流動(dòng)性。一方面,公司的流動(dòng)比率越高,就說(shuō)明公司越有能力支付到期的短期債務(wù),因此公司就可能增加短期負(fù)債。另一方面,公司流動(dòng)比率高,說(shuō)明公司具有較多的流動(dòng)性資產(chǎn),并有可能使用這些流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)作為新的投資資金來(lái)源,從而減少對(duì)債務(wù)的需求。所以,公司的流動(dòng)資產(chǎn)比率對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的比率起到反向的影響。(三)樣本選取

本文所使用的公司數(shù)據(jù)來(lái)自于Wind數(shù)據(jù)庫(kù),運(yùn)用Eviews5.1統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析與回歸。在構(gòu)建面板數(shù)據(jù)集時(shí),為了體現(xiàn)研究的主題即解釋宏觀經(jīng)濟(jì)因素和金融深化在資本結(jié)構(gòu)選擇中的作用,以顯示趨勢(shì)性特征,所以選取了1999年以前上市的公司作為樣本?？紤]到金融類公司的資本結(jié)構(gòu)具有特殊性,因此剔除這類公司;同時(shí)ST、PT類以及連續(xù)虧損兩年以上的處于異常財(cái)務(wù)狀態(tài)的上市公司,也不包含在樣本中。另外,Wind數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)部分上市公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不全,這些公司也被剔除。這樣最后得到150家公司,時(shí)間跨度為2000-2008年。

實(shí)證分析

(一)相關(guān)性分析

由于本文選取大量的解釋變量以解釋我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu),因此,必須了解各變量之間的相關(guān)關(guān)系,以減少解釋變量的多重共線性。各變量的相關(guān)關(guān)系(見(jiàn)表2)。

從表2可知,被解釋變量LEV與大多數(shù)解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)較大,而大多數(shù)解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)較小,但是BANK與FIR、SCB、MB,GDPG與CPI之間的相關(guān)系數(shù)較大,可能存在多重共線性,需要在回歸分析中注意此處。

(二)回歸結(jié)果

運(yùn)用Eviews5.1軟件得出模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果(見(jiàn)表3),運(yùn)用的是固定效用模型。因?yàn)榭偢軛U率LEV的Hausman檢驗(yàn)值H=80.58(P值=0.000),所以理論上應(yīng)該接受固定效應(yīng)模型的設(shè)定。

從表3中初步估計(jì)結(jié)果看,調(diào)整后的可決系數(shù)達(dá)到了0.825,表明模型的擬合優(yōu)度較高;但DW檢驗(yàn)值為0.96,表明估計(jì)方程的殘差存在序列相關(guān)。因?yàn)榻忉屪兞緽ANK與FIR、SCB、MB的相關(guān)系數(shù)都很高,根據(jù)klein法則,相關(guān)系數(shù)大于調(diào)整系數(shù)的變量所造成的多重共線性不利于結(jié)果分析,所以應(yīng)舍棄變量BANK。同理,GDPG、CPI之間也存在高度線性相關(guān),所以應(yīng)對(duì)這兩個(gè)變量有所取舍。最后給出的估計(jì)結(jié)果是經(jīng)過(guò)篩選變量后的結(jié)果。

從最終估計(jì)結(jié)果看,除了變量TANG、IV、RLL外,其余變量在90%的置信水平下,都與被解釋變量LEV顯著相關(guān)。實(shí)證結(jié)果顯示,大多數(shù)解釋變量和被解釋變量之間的關(guān)系與預(yù)期結(jié)果一致,但通貨膨脹率對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響完全相反。

研究結(jié)論

實(shí)證研究結(jié)果顯示:

我國(guó)政府對(duì)存貸款利率的限制使得債務(wù)融資實(shí)際利率很低,甚至連續(xù)幾年出現(xiàn)了負(fù)利率。所以通貨膨脹率與負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。金融增長(zhǎng)指標(biāo)FIR與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。我國(guó)金融增長(zhǎng)主要源于制度變遷中貨幣化水平M2和全部銀行貸款的提高,金融結(jié)構(gòu)變化的貢獻(xiàn)相對(duì)微弱,金融增長(zhǎng)在很大程度上是金融資產(chǎn)總量在原有結(jié)構(gòu)及金融制度框架上的簡(jiǎn)單擴(kuò)張。所以,公司融資大部分的來(lái)源仍然是銀行債務(wù)融資,而且是短期債務(wù)融資。

盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系與所有國(guó)內(nèi)相關(guān)方面的研究是一致的。由于我國(guó)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度上不完善,市場(chǎng)亦不成熟,于是形成股票融資中過(guò)高的發(fā)行價(jià)格和幾乎沒(méi)有的分紅壓力以及市場(chǎng)監(jiān)管,使得權(quán)益融資具有低成本和軟約束的優(yōu)勢(shì),而盈利能力強(qiáng)的公司由于容易滿足有關(guān)部門規(guī)定的股票融資條件,自然傾向于股權(quán)融資,負(fù)債率較低。

成長(zhǎng)機(jī)會(huì)與資產(chǎn)負(fù)債率之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。因?yàn)槌砷L(zhǎng)性好的公司,投資機(jī)會(huì)較多,需要的資金也較多,而權(quán)益融資一則會(huì)分散公司控制權(quán),二則配股和增發(fā)需要滿足相關(guān)的條件而且需要的時(shí)間也比較長(zhǎng),往往會(huì)錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì);而債務(wù)融資尤其是長(zhǎng)短期借款,比較容易獲得,融資速度也快,更由于成長(zhǎng)性好的公司具有較好的投資價(jià)值,通常也更容易獲得借款。

流動(dòng)性與負(fù)債率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。這是因?yàn)楦叩牧鲃?dòng)比率意味著公司運(yùn)作良好,具有及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力,這可以作為債權(quán)人提供長(zhǎng)期借款的保證。收益變動(dòng)性與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入波動(dòng)性越大,說(shuō)明公司因無(wú)法支付債務(wù)本息而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大。這樣債權(quán)人不愿冒風(fēng)險(xiǎn)提供長(zhǎng)期借款給公司。

參考文獻(xiàn):

1.李遠(yuǎn)慧.我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析.投資研究,2007(5)

第5篇：因子分析論文范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)；金融；風(fēng)險(xiǎn)投資；管理；市場(chǎng)

0引言

隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)開(kāi)始發(fā)生巨大的變化。在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域同樣面臨著這個(gè)問(wèn)題，而對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析是開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)前提。房地產(chǎn)投資的顯著特點(diǎn)就是投資資金規(guī)模大，建設(shè)周期長(zhǎng)，作為一種高投入、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，面臨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等許多復(fù)雜因素的影響。它的項(xiàng)目全過(guò)程中既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等有形風(fēng)險(xiǎn)，也有國(guó)家政策變化、社會(huì)環(huán)境變化等無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，大量的不確定性因素決定了其投資活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)的特性，從而使投資方案和決策具有相當(dāng)?shù)臐撛陲L(fēng)險(xiǎn)。

1房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)的概念

風(fēng)險(xiǎn)一般定義是指在以特定利益為目標(biāo)的行動(dòng)過(guò)程中，若存在與初衷利益相悖的可能損失即潛在損失，則由該潛在損失所引致的對(duì)行動(dòng)主體造成危害的事態(tài)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資商因?qū)ξ磥?lái)某房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的決策以及客觀條件的不確定性，而導(dǎo)致該項(xiàng)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的實(shí)際收益與期望收益產(chǎn)生負(fù)偏差的程度及其發(fā)生概率，即投資商在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資過(guò)程中，遭受各種損失的范圍或幅度及其可能性。

可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它不以人的意志為轉(zhuǎn)移。房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)在一定環(huán)境和期限內(nèi)客觀存在，無(wú)法回避它、消除它，只能通過(guò)各種手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，避免損失與損壞的產(chǎn)生。而對(duì)它進(jìn)行充分、深刻的認(rèn)識(shí)，將有利于降低這些風(fēng)險(xiǎn)。

2從來(lái)源分析

從房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，也可以分為自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等。自然風(fēng)險(xiǎn)是由自然界的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素所致的財(cái)產(chǎn)損毀和人身傷亡的風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于各人的行為反常或團(tuán)體的不可預(yù)料行為所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是指因政局變化、政治動(dòng)亂、戰(zhàn)爭(zhēng)等政治因素所引起損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3從投資階段分析

房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)過(guò)程分為投資決策階段、前期階段和建設(shè)階段，在這些不同的階段房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)受著動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)，有多種的動(dòng)態(tài)因素對(duì)它施加影響，下面就從對(duì)項(xiàng)目全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)分析因素進(jìn)行分析。

3.1決策階段

政策風(fēng)險(xiǎn)-政策風(fēng)險(xiǎn)是由于政府相關(guān)政策的潛在變化有可能給投資商帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。在中國(guó)走的是宏觀調(diào)控結(jié)合市場(chǎng)的路子，宏觀政策變化會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。比如我國(guó)1993年對(duì)房地產(chǎn)投資的宏觀調(diào)控政策、1994年出臺(tái)的土地增值稅條例、2001年出臺(tái)的規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)的措施、2003年國(guó)有土地使用權(quán)出讓方式的轉(zhuǎn)變等，就使得許多房地產(chǎn)投資者在實(shí)現(xiàn)其預(yù)期收益目標(biāo)時(shí)遇到困難。

類型風(fēng)險(xiǎn)-不同類型的房地產(chǎn)投資會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)概率，對(duì)于住宅、公寓、別墅、辦公樓、商場(chǎng)和工業(yè)廠房等，且這些不同的物業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力也不同。在決策階段必須選擇好合適的物業(yè)種類，并對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入調(diào)查。

區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)-區(qū)位指某建設(shè)場(chǎng)地的地理位置，以及該區(qū)位所處的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境或背景等。例如地區(qū)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、人口條件及其市場(chǎng)價(jià)格水平的可能影響等。

時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)-地產(chǎn)活動(dòng)有周期性，供求及價(jià)格隨時(shí)間而變化。必需對(duì)未來(lái)幾年地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、人口增減、收入水平升降、消費(fèi)心理和物業(yè)需求變化等風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行預(yù)測(cè)，以選擇、確定合適的開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)。

3.2前期階段

進(jìn)入前期準(zhǔn)備階段以后要取得立項(xiàng)審批；取得土地使用權(quán)；征地補(bǔ)償；委托規(guī)劃、報(bào)審；施工許可獲得；籌資；招標(biāo)等許多工作的進(jìn)展，這里面也充斥著房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

置地方式風(fēng)險(xiǎn)-由于投資商只能通過(guò)行政劃撥和土地使用權(quán)出讓、轉(zhuǎn)讓等方式取得一定年限的土地使用權(quán)，已有土地也不能輕易地改變土地用途，所以通過(guò)行政劃撥、協(xié)議、招標(biāo)或拍賣方式取得一定年限土地使用權(quán)時(shí)存在著置地方式風(fēng)險(xiǎn)。

置地時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)-比如建設(shè)資金落實(shí)困難導(dǎo)致不能按時(shí)開(kāi)工，土地閑置、購(gòu)地資金沉淀產(chǎn)生利息損失。

融資風(fēng)險(xiǎn)-融資風(fēng)險(xiǎn)是指利用各種方式融通資金時(shí)，由于融資條件考慮欠妥而使其盈利遭受損失的可能性。比如通過(guò)股權(quán)融資時(shí)，由于發(fā)行股票時(shí)機(jī)不當(dāng)、數(shù)量不當(dāng)，價(jià)格不合理造成發(fā)行股票困難、融資成本過(guò)高，給開(kāi)發(fā)者帶來(lái)?yè)p失。

3.3建設(shè)階段

工期風(fēng)險(xiǎn)-如承包商錯(cuò)誤估計(jì)了項(xiàng)目的特點(diǎn)，低估了施工的困難，施工組織設(shè)計(jì)不當(dāng)，遇到了復(fù)雜的地質(zhì)條件而導(dǎo)致的工期延誤等；或因?yàn)榭茖W(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新材料、新技術(shù)和新工藝的不斷創(chuàng)新而給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商帶來(lái)的工期延誤。

公眾干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)-由于某項(xiàng)房地產(chǎn)的興建影響到周圍居民的利益，而使公眾自覺(jué)性地進(jìn)行干預(yù)，阻止該項(xiàng)目的發(fā)展從而可能給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商帶來(lái)各種形式的損失。

施工事故風(fēng)險(xiǎn)。安全生產(chǎn)涉及到施工現(xiàn)場(chǎng)所有的人、物和環(huán)境，安全工作貫穿了施工全過(guò)程。由于安全工作不到位，或者其它偶然因素，導(dǎo)致事故發(fā)生，引起的人身和財(cái)產(chǎn)損失，最終都會(huì)給房地產(chǎn)投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn).質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)-由于施工的機(jī)械、技術(shù)，氣候、水文，建材，人員素質(zhì)等各種愿意引發(fā)項(xiàng)目質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，帶來(lái)的房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.4租售階段

在租售階段，房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在銷售、物業(yè)兩個(gè)方面。比如定價(jià)策略不科學(xué)等導(dǎo)致房地產(chǎn)定價(jià)不合理而給其帶來(lái)的收益損失。定價(jià)過(guò)高導(dǎo)致房地產(chǎn)滯銷，總收益下降?；蚴嵌▋r(jià)過(guò)低了白白損失收益。另外由于消費(fèi)者不僅注重其價(jià)格和質(zhì)量，而且還十分注重其租售后服務(wù)，即物業(yè)管理，物業(yè)不當(dāng)有時(shí)也會(huì)給房地產(chǎn)投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

4總結(jié)

在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的存在是必然的，關(guān)鍵在于如何去利用、控制、管理。面對(duì)這這么房地產(chǎn)投資的眾多風(fēng)險(xiǎn)，一定要在這種情況下，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)，改善風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等，努力將投資的危險(xiǎn)減小到最小。

參考文獻(xiàn)

[1]威廉姆.B.布魯格曼.房地產(chǎn)融資與投資[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2003.208-211

第6篇：因子分析論文范文

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速。截止到2006年10月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4200多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%.經(jīng)工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到430多萬(wàn)戶，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶達(dá)到3800多萬(wàn)戶。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%，生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷售額的59%，上繳稅收占50.2%.中小企業(yè)已經(jīng)成為保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和實(shí)現(xiàn)就業(yè)的重要基礎(chǔ)，并繼續(xù)以其靈活的運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)應(yīng)變能力，成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制變革的重要力量。但是，我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨著許多問(wèn)題，其中突出的是融資問(wèn)題。融資困難造成我國(guó)中小企業(yè)資金缺乏，嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，深入了解中小企業(yè)籌資難的成因，并找出解決問(wèn)題的辦法，已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

一、中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)的融資渠道主要有兩條：一是內(nèi)源融資，包括業(yè)主自有資金、向親友借貸的資金、風(fēng)險(xiǎn)投資以及企業(yè)開(kāi)設(shè)后積累的資金等來(lái)源；二是外源融資，其中又可分為間接融資和直接融資兩種形式：間接融資是指以銀行、信用社等金融機(jī)構(gòu)為中介的融資，包括各種短期貸款、中長(zhǎng)期貸款等；直接融資是指以股票和債券形式公開(kāi)向社會(huì)募集資金以及通過(guò)向租賃公司辦理融資租賃的方式融通資金。

（一）融資渠道的變化

中小企業(yè)大多是靠自我積累、自我籌資發(fā)展起來(lái)的，內(nèi)源性融資占比重較高。然而，隨著企業(yè)的發(fā)展，單純的內(nèi)源性融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求，對(duì)外源性融資的依賴程度提高。由于我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍較小，一般無(wú)法進(jìn)入股市或債市進(jìn)行直接融資，而我國(guó)的產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等還處于起步階段，因此，我國(guó)中小企業(yè)目前無(wú)論是流動(dòng)資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措，基本上是依靠銀行等金融機(jī)構(gòu)的間接融資。

（二）融資成本提高

據(jù)介紹，目前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率一般上浮20％？30％，加上登記費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等，估計(jì)中小企業(yè)的融資總成本高達(dá)12％，比大中型優(yōu)勢(shì)企業(yè)的貸款成本高出一至數(shù)倍。業(yè)內(nèi)人士指出，如此之重的資金成本意味著企業(yè)的資金利潤(rùn)率至少要達(dá)到12％才不致虧本，而我國(guó)工業(yè)平均利潤(rùn)率能達(dá)到12％的行業(yè)是很少的。

（三）中小企業(yè)獲得的銀行信貸支持少

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的10%左右，全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個(gè)體私營(yíng)企業(yè)、“三資”企業(yè)的短期貸款僅占銀行短期貸款的14.4％?？梢?jiàn)，我國(guó)中小企業(yè)獲得的銀行信貸支持非常少，這與中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%、生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷售額的59%、上繳稅收占50.2%是極不相稱的。資金的短缺嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

中小企業(yè)融資難的原因不外乎以下兩個(gè)方面，一方面是中小企業(yè)自身存在問(wèn)題或由于內(nèi)部條件的欠缺，導(dǎo)致貸款融資難；另一方面是外部環(huán)境及作用造成中小企業(yè)貸款融資難。

（一）內(nèi)部條件導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的成因

1.目前中小企業(yè)存在的問(wèn)題比較突出，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、管理水平低、財(cái)務(wù)能力弱、潛在風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)又存在技術(shù)水平差、市場(chǎng)信息不靈等問(wèn)題，選擇合適項(xiàng)目的難度大，銀行貸款投放既不經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)又大。2.由于不少中小企業(yè)重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，管理混亂，缺少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，從而嚴(yán)重影響了商業(yè)銀行貸款的發(fā)放。3.企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的合同意識(shí)、履約水平和誠(chéng)信觀念十分淡薄，惡意舉債、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，少數(shù)企業(yè)逃廢或懸空銀行貸款、不良融資率高加劇了金融機(jī)構(gòu)的“惜貸心理”，影響了信貸投放的信心。4.從企業(yè)負(fù)債與盈利情況看，中小企業(yè)負(fù)債水平整體偏高，盈利能力低下。5.抵押貸款困難。中小企業(yè)自有資產(chǎn)少，可抵押物更少，且抵押物的折扣率高。而且，銀行抵押擔(dān)保評(píng)估登記部門分散，手續(xù)繁瑣，評(píng)估中介服務(wù)不規(guī)范，對(duì)抵押物的評(píng)估往往也不按市場(chǎng)行為準(zhǔn)確評(píng)估，隨意性很大，費(fèi)用也較高，造成企業(yè)抵押貸款困難。

（二）外部環(huán)境造成中小企業(yè)融資難的成因

1.從銀行方面看

（1）我國(guó)商業(yè)銀行加大了對(duì)不良資產(chǎn)的監(jiān)控力度和責(zé)任追究力度。在實(shí)際工作中，貸款投向政府支持的大企業(yè)、大項(xiàng)目，既使貸款產(chǎn)生問(wèn)題，也容易從道德風(fēng)險(xiǎn)方面講清道理，避免或減輕責(zé)任，但如果貸款給中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)，卻往往不容易從道德風(fēng)險(xiǎn)方面講清道理，容易受到審查和處罰。另外，《商業(yè)銀行貸款通則》規(guī)定的貸款條件非常嚴(yán)格，很多中小企業(yè)達(dá)不到規(guī)定條件而得不到貸款。因此，貸款準(zhǔn)入和監(jiān)管的嚴(yán)格，使銀行向中小企業(yè)謹(jǐn)慎貸款。（2）安全性、流動(dòng)性、贏利性是銀行貸款的基本要求，而中小企業(yè)存在過(guò)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。國(guó)內(nèi)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的失敗率。如美國(guó)的中小企業(yè)，在成立2年內(nèi)，有23.7％的失敗，4年內(nèi)有51.7％的失敗，6年內(nèi)有62.7％的失敗。由于中小企業(yè)具有較高的失敗率，對(duì)中小企業(yè)的貸款必然是高風(fēng)險(xiǎn)的，這不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則，用行政命令的辦法強(qiáng)迫銀行對(duì)中小企業(yè)貸款將進(jìn)一步加大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，得不償失。（3）由于“跑腿成本”的存在，小企業(yè)一般只能在距離較近的范圍內(nèi)尋找金融服務(wù)，這就決定了為小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)必須具備較多的分支機(jī)構(gòu)，而建立專門為中小企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)存在資金籌措、信息收集、強(qiáng)化監(jiān)管等方面的諸多困難。（4）中小企業(yè)的貸款準(zhǔn)入門檻過(guò)高，貸款方式設(shè)計(jì)單一，手續(xù)繁雜。而且，小額信貸發(fā)放存在諸多法律障礙，主要表現(xiàn)為過(guò)分注重?fù)?dān)保物、抵押物和第三方擔(dān)保，而忽略了對(duì)借款人本身的現(xiàn)金流量這個(gè)第一償還能力的審視。

2.從政府方面看

（1）配套的法律政策缺失，使中小企業(yè)融資難上加難。我國(guó)沒(méi)有從法律上確認(rèn)中小企業(yè)的相對(duì)特殊地位。中小企業(yè)需要國(guó)家專門立法來(lái)保障其利益，確定扶持中小企業(yè)的方面和領(lǐng)域，同時(shí)為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)提供法律依據(jù)。目前的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》尚缺乏配套的法律、法規(guī)，沒(méi)有形成一個(gè)有效的法律體系。（2）國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行的管理、考核中，沒(méi)有專門為中小企業(yè)服務(wù)的制度和規(guī)范，沒(méi)有把企業(yè)客戶按大、小區(qū)別開(kāi)來(lái)，而是把大、小企業(yè)籠統(tǒng)對(duì)待。因此，商業(yè)銀行自然就更青睞大型企業(yè)。

3.從資本市場(chǎng)看

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)還很不完善，大部分企業(yè)尤其中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道獲得所需資金。（1）從股權(quán)融資來(lái)看，企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場(chǎng)？？證券交易所都設(shè)置了很高的門檻，絕非一般中小企業(yè)所能問(wèn)津。（2）目前我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)的發(fā)展，大企業(yè)都難以通過(guò)發(fā)行債券的方式融通資金，規(guī)模小、信譽(yù)等級(jí)相對(duì)較差的中小企業(yè)就

更不用說(shuō)了。不過(guò)，即使將來(lái)債券市場(chǎng)發(fā)展了，能夠進(jìn)入債券市場(chǎng)融資的也僅限于具備發(fā)行債券條件的大企業(yè)和部分中小企業(yè)。

三、解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策思考

筆者認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策就是企業(yè)能力的提升和企業(yè)外部環(huán)境的營(yíng)造。具體包括以下幾個(gè)方面：

（一）對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，要加強(qiáng)自身發(fā)展，增強(qiáng)其內(nèi)在融資能力

1.中小企業(yè)要通過(guò)改革轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過(guò)改組優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，通過(guò)改造增強(qiáng)企業(yè)后勁，同時(shí)引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)管理，面向市場(chǎng)，樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新。2.要強(qiáng)化信用觀念，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。中小企業(yè)必須強(qiáng)化信用意識(shí)，保全銀行債權(quán)，按時(shí)還本付息，有困難時(shí)與銀行協(xié)商解決，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。中小企業(yè)除應(yīng)建立起規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度外，還必須建立起與企業(yè)法律地位適應(yīng)的有效的財(cái)務(wù)制度，提高信用水平和資信質(zhì)量。

（二）對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，要認(rèn)真貫徹國(guó)家相關(guān)法律，改善金融服務(wù)

《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》第15條規(guī)定：“各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)中小企業(yè)提供金融支持，努力改進(jìn)金融服務(wù)，轉(zhuǎn)變服務(wù)作風(fēng)，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，提高服務(wù)質(zhì)量。各商業(yè)銀行和信用社應(yīng)當(dāng)改善信貸管理，擴(kuò)展服務(wù)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，為中小企業(yè)提供信貸、結(jié)算、財(cái)務(wù)咨詢、投資管理等方面的服務(wù)。國(guó)家政策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)，采取多種形式，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)”。金融機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)融資的主渠道，改善中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)責(zé)無(wú)旁貸，1.對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)貸款融資要一視同仁、公平一律，通過(guò)提高效率降低為中小企業(yè)融資的成本，盡可能控制中小企業(yè)貸款利率上浮幅度，減輕中小企業(yè)還貸壓力。2.建立向中小企業(yè)發(fā)放貸款的激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制和銀企合作的直接信息渠道，健全中小企業(yè)融資及信用檔案，強(qiáng)化金融內(nèi)部監(jiān)管，確保資金投放合理。

（三）對(duì)政府來(lái)講，要通過(guò)制定相應(yīng)的政策，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題

第7篇：因子分析論文范文

對(duì)跨國(guó)銀行進(jìn)入一般動(dòng)因的研究很早就在理論界展開(kāi)。最主要的成果就是鄧寧的“折衷理論”（ILO理論）。這一理論最早產(chǎn)生并應(yīng)用于國(guó)際直接投資領(lǐng)域，后來(lái)有關(guān)學(xué)者將這一理論延伸到跨國(guó)公司領(lǐng)域和跨國(guó)銀行領(lǐng)域。根據(jù)這種理論可以認(rèn)為，跨國(guó)銀行的進(jìn)入是內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和所有權(quán)優(yōu)勢(shì)三者共同作用的結(jié)果。

內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（Internalizationadvantages）。在企業(yè)利潤(rùn)最大化和外部市場(chǎng)不完全兩個(gè)假設(shè)前提下，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指擁有無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)擴(kuò)大自己的組織和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，將這些優(yōu)勢(shì)的使用實(shí)行內(nèi)部化的能力。因?yàn)閮?nèi)部化使用，可以比非股權(quán)式的轉(zhuǎn)讓帶給無(wú)形資產(chǎn)所有者以更多的潛在利益。對(duì)于跨國(guó)銀行來(lái)講，內(nèi)化優(yōu)勢(shì)可以細(xì)分為五個(gè)方面：資金在跨國(guó)銀行之間轉(zhuǎn)移的可能性與成本、客戶合同的有效性、轉(zhuǎn)移定價(jià)的控制、信息收集網(wǎng)絡(luò)和盈利波動(dòng)的潛在減少。由于信息不對(duì)稱、中間產(chǎn)品難于定價(jià)、商業(yè)機(jī)密難于保護(hù)，存在著不完全的外部市場(chǎng)。為了克服外部市場(chǎng)缺陷，跨國(guó)銀行必須通過(guò)其信息和客戶資源優(yōu)勢(shì)的跨國(guó)界延伸，組織內(nèi)部市場(chǎng)來(lái)保存其特有優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的對(duì)外戰(zhàn)略有著緊密的關(guān)系，銀行業(yè)作為一種虛擬程度較高的經(jīng)濟(jì)形式，無(wú)論如何對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都存在著依附關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資的增長(zhǎng)必然會(huì)帶動(dòng)商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展。

所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（Ownershipadvantages）。這主要表現(xiàn)為企業(yè)所擁有的某些無(wú)形資產(chǎn)，特別是專利、專有技術(shù)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)，由于國(guó)際專利制度或技術(shù)本身的復(fù)雜性，使得該企業(yè)在某個(gè)時(shí)期在這些資產(chǎn)的擁有上具有排他性的權(quán)利。跨國(guó)銀行的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：熟練員工與管理才能的獲得性、有利的金融資源、廣泛而高效的銀行網(wǎng)絡(luò)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)、服務(wù)特殊客戶群的技能、信用狀況、銀行產(chǎn)品的差別化、影響力等等。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)銀行海外經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)中最重要的一項(xiàng)，因?yàn)閾碛羞@一優(yōu)勢(shì)意味著跨國(guó)銀行能夠克服東道國(guó)銀行的在位優(yōu)勢(shì)，從而擁有與這些國(guó)內(nèi)銀行進(jìn)行平等競(jìng)爭(zhēng)的能力。

區(qū)位優(yōu)勢(shì)（Locationadvantages）。這是指特定國(guó)家或地區(qū)存在的阻礙出口而不得不選擇直接投資，或者使直接投資比出口更有利的各種因素。前者如關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，后者如勞動(dòng)成本相對(duì)便宜、優(yōu)惠的吸引外資政策等。區(qū)位優(yōu)勢(shì)是造成對(duì)外直接投資的充分條件。跨國(guó)銀行的區(qū)位優(yōu)勢(shì)可以細(xì)分為：管制框架、有效的利率差異、不同的經(jīng)濟(jì)狀況、銀行的國(guó)別性、社會(huì)經(jīng)濟(jì)差異。在銀行的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，區(qū)位優(yōu)勢(shì)只是作為必要條件而非充分條件發(fā)揮作用。其無(wú)法單獨(dú)解釋跨國(guó)銀行為什么能與國(guó)內(nèi)在位銀行展開(kāi)有效競(jìng)爭(zhēng)。

在以上這三種優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，學(xué)者們又不斷提出了各種理論來(lái)解釋跨國(guó)銀行海外投資的動(dòng)力，如“追隨客戶（Clientfollowing）”理論等等。這些理論在一定程度上說(shuō)明了跨國(guó)銀行進(jìn)入的基本動(dòng)因。

二、外資銀行進(jìn)入我國(guó)的動(dòng)因

用以解釋跨國(guó)銀行海外投資動(dòng)因的理論有很多，但是并不完全適合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況。鑒于我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的國(guó)情和現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，筆者試圖對(duì)外資銀行進(jìn)入中國(guó)的驅(qū)動(dòng)力進(jìn)行簡(jiǎn)單的定性分析。

客戶服務(wù)的需要。中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿ξ嗟耐赓Y進(jìn)入，外資銀行必然更快地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。正如前面的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)里講到的，銀行業(yè)作為一種虛擬程度較高的經(jīng)濟(jì)形式，無(wú)論如何對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都存在著依附關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資的增長(zhǎng)必然會(huì)帶動(dòng)商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展。銀行業(yè)是一個(gè)信息敏感性行業(yè)，在銀行業(yè)市場(chǎng)開(kāi)放初期，外資銀行往往出于為其所在國(guó)客戶服務(wù)的需要，跟隨客戶進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，為其客戶提供比中資銀行更加完善的服務(wù)，以維護(hù)其長(zhǎng)期所形成的客戶關(guān)系。外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的速度，取決于其在中國(guó)潛在市場(chǎng)的大小，潛在的市場(chǎng)份額主要來(lái)自于其所在國(guó)企業(yè)在中國(guó)投資的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，使得中國(guó)對(duì)外資的吸引力日益增強(qiáng)。我國(guó)對(duì)外市場(chǎng)開(kāi)放的步伐逐步加快，對(duì)外國(guó)資本進(jìn)入的地域、數(shù)量和股權(quán)的限制逐步取消，以跨國(guó)公司為代表的國(guó)際資本大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，成為國(guó)際銀行搶灘中國(guó)最為直接的動(dòng)因。如美國(guó)摩根大通銀行與美國(guó)摩托羅拉公司、德國(guó)德累斯登銀行與德國(guó)西門子公司、日本東京三菱銀行與日本豐田公司等。

全球布局，搶占市場(chǎng)。如果東道國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度較高，而且社會(huì)平均資本收益、預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和股票市場(chǎng)資本化程度較高，但銀行業(yè)稅率、東道國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的平均效率較低，跨國(guó)銀行就可以充分發(fā)揮其自身的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，利用高效率的經(jīng)營(yíng)在東道國(guó)取得高額利潤(rùn)。因此，外資銀行正是在看好中國(guó)市場(chǎng)良好的發(fā)展?jié)摿屯顿Y環(huán)境的情況下，利用發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)育不完善，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低且不良資產(chǎn)率高，難以與外資銀行形成有力競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，搶占發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)，作為其全球資產(chǎn)配置中具有增長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)單元，以延續(xù)其盈利的增長(zhǎng)期。

廣泛的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和文化聯(lián)系。母國(guó)和東道國(guó)之間地理位置、人文環(huán)境、雙邊貿(mào)易量等均對(duì)國(guó)際銀行決定是否進(jìn)入存在影響。在中國(guó)外資銀行市場(chǎng)上一直非常搶眼的匯豐銀行，與其總行起源自香港不無(wú)關(guān)系；同樣，作為東亞經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)重要的經(jīng)濟(jì)主體，亞洲的跨國(guó)銀行尤其是韓國(guó)和日本的跨國(guó)銀行構(gòu)成了我國(guó)外資銀行體系中重要的一部分。

分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。按照馬科維茨的資產(chǎn)組合理論，隨著跨國(guó)銀行在全球不同國(guó)家和地區(qū)投資范圍的擴(kuò)大，原先在一國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)的某些系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際范圍內(nèi)可以通過(guò)國(guó)際投資組合變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)有效降低的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到銀行本質(zhì)上經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特征，降低風(fēng)險(xiǎn)水平顯然有利可圖。中國(guó)持續(xù)了二十余年的穩(wěn)定發(fā)展造就的經(jīng)濟(jì)和政治的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在亞洲的金融風(fēng)暴中的優(yōu)異表現(xiàn)，無(wú)疑提升了中國(guó)在國(guó)際投資者心目中的地位，這種信息的提升對(duì)于跨國(guó)銀行選擇中國(guó)作為全球風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)無(wú)疑非常具有影響力。

外資銀行在技術(shù)、管理、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、資產(chǎn)質(zhì)量、資金能力方面的優(yōu)勢(shì)以及足夠的動(dòng)力和能力使得其在華市場(chǎng)上的份額必將逐步擴(kuò)大。外資銀行可能不會(huì)耗費(fèi)最大的成本來(lái)建立龐大的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，而是更多的通過(guò)外資并購(gòu)的形式入股中資銀行，這樣一方面可以繞過(guò)政府的政策限制，規(guī)避對(duì)外資銀行網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制，更快的搶灘中國(guó)市場(chǎng)；另一方面可以利用中資銀行積累的客戶資源，通過(guò)入股、從地域、業(yè)務(wù)范圍和客戶群三個(gè)方面更廣泛地深入中國(guó)市場(chǎng)，既快速擴(kuò)張自己的網(wǎng)絡(luò)，又消滅了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

參考文獻(xiàn)

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[2]李揚(yáng)，《中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告》[M]社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2005年6月

第8篇：因子分析論文范文

關(guān)鍵詞：中外資銀行合作合作領(lǐng)域合作方式

中國(guó)已成為世界貿(mào)易組織的正式成員。按照中國(guó)入世的承諾和協(xié)議關(guān)于金融業(yè)開(kāi)放的時(shí)間表，2007年外資銀行已經(jīng)可以在中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，對(duì)外資銀行已經(jīng)逐步實(shí)行國(guó)民待遇，外資銀行基本上實(shí)現(xiàn)了與中資銀行在同等的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中運(yùn)營(yíng)。毫無(wú)疑問(wèn)，外資銀行將與中資銀行開(kāi)展激烈的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)金融業(yè)將會(huì)面臨較大的壓力和沖擊。但從另一方面來(lái)看，中國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，也為中外資銀行的合作雙贏提供了更為廣闊的空間。

一、中外資銀行合作的利益分析

2007年，外資銀行已經(jīng)可以在中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入了全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。目前，從總體而言，外資銀行具有中資銀行所無(wú)法比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，然而，“尺有所短，寸有所長(zhǎng)”，外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)同樣面臨著新的挑戰(zhàn)，在某些方面，中資銀行具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果雙方進(jìn)行合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將促進(jìn)雙方更快的發(fā)展。

1、中外資銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較分析

中資銀行有如下相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，中資銀行有國(guó)家為堅(jiān)強(qiáng)后盾，有中央銀行提供信用手段作為抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的保障，具有較高的社會(huì)認(rèn)同度和親和力，擁有長(zhǎng)期、廣泛、穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。其次，中資銀行在中國(guó)運(yùn)營(yíng)多年，對(duì)于中國(guó)國(guó)情、文化背景與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有著深刻的認(rèn)識(shí)，具有豐富的本土經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，尤其是對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策十分了解，熟悉央行的監(jiān)管規(guī)則與條例，深諳中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)則。第三，中資銀行擁有覆蓋全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)、充足的人民幣來(lái)源、完善的人民幣清算系統(tǒng)及較強(qiáng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分銷能力，在人民幣配套服務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)。

外資銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在于資金實(shí)力雄厚、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，有較高的信譽(yù)和良好的市場(chǎng)形象，具有金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合服務(wù)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)外資銀行金融技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高，在產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新、高收益和高附加值的中間業(yè)務(wù)及投資銀行業(yè)務(wù)方面具有較大的優(yōu)勢(shì)。另外，外資銀行在全球擁有廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和先進(jìn)的通訊網(wǎng)絡(luò)，在境外分銷方面具有優(yōu)勢(shì)。

2、中外資銀行合作的利益互補(bǔ)分析

從以上中外資銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)比較分析可以看出，中外銀行都有各自的優(yōu)勢(shì)，正好互補(bǔ)。因此，中外資銀行攜手合作，將各自的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，做大市場(chǎng)，將極大地促進(jìn)雙方更快發(fā)展和進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)雙贏。

中資銀行通過(guò)合作至少可獲得以下利益。首先，提高技術(shù)水平，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力。中資銀行在合作中可以借鑒外資銀行先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、金融產(chǎn)品、營(yíng)銷方法和客戶服務(wù)，推動(dòng)自身的技術(shù)進(jìn)步和金融創(chuàng)新進(jìn)程，提升經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)營(yíng)效益，迅速增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次，外資銀行的進(jìn)入，有助于我國(guó)銀行乃至整個(gè)金融系統(tǒng)引入完整的信息披露制度。外資銀行的報(bào)表披露、會(huì)計(jì)和報(bào)告方式與國(guó)際接軌，中資銀行在這方面可以向外資銀行學(xué)習(xí)，從而從整體上提高銀行業(yè)信息披露的質(zhì)量。再次，降低了中資銀行進(jìn)入海外市場(chǎng)的門檻，加快業(yè)務(wù)的滲透與擴(kuò)展。外資銀行的全球網(wǎng)絡(luò)體系為中資銀行開(kāi)拓國(guó)際金融市場(chǎng)提供了便利。通過(guò)合作，一方面降低了中資銀行進(jìn)入海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也防止了業(yè)務(wù)發(fā)展中與外資銀行可能發(fā)生的惡性競(jìng)爭(zhēng)，加快自身的國(guó)際化步伐。

對(duì)于外資銀行來(lái)說(shuō)，在中國(guó)加人WTO后的一段可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)可集中發(fā)展具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。外資銀行只有與中資銀行合作，借助中資銀行的資源、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和客戶的淵源關(guān)系，彌補(bǔ)自身在網(wǎng)點(diǎn)、人民幣資金清算及客戶信息等方面的弱勢(shì)，才能迅速實(shí)現(xiàn)其擴(kuò)大業(yè)務(wù)和產(chǎn)品范圍，提高市場(chǎng)占有率的發(fā)展戰(zhàn)略。而且，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，外資銀行更加注重與中資銀行的合作伙伴關(guān)系，合作層面由初期的同業(yè)拆借等人民幣融資業(yè)務(wù)向多領(lǐng)域發(fā)展。如花旗銀行為了提高客戶資金到賬速度，安裝了工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的資金清算系統(tǒng)，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行也得到了相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)，并獲得了人員培訓(xùn)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了雙贏合作。

因此，中外資銀行應(yīng)加強(qiáng)合作、互惠互利，謀求共同發(fā)展。目前，中外資銀行的新動(dòng)向也說(shuō)明，中資銀行尋求與國(guó)際金融業(yè)開(kāi)展合作的戰(zhàn)略構(gòu)想與外資銀行尋求中國(guó)合作伙伴以拓展業(yè)務(wù)的意圖不謀而合。同時(shí)，我國(guó)2002年2月4日頒布實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》為中外資銀行合作提供了法律保障?？梢?jiàn)，中外資銀行的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和雙贏合作是完全可行的。

二、中外資銀行的合作分析

1、中外資銀行的合作領(lǐng)域

中外資銀行在技術(shù)、市場(chǎng)等方面的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)為兩者的業(yè)務(wù)合作奠定了基礎(chǔ)。充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，克服各自短期內(nèi)難以克服的劣勢(shì)，實(shí)現(xiàn)合作雙方互惠互利是中外資銀行合作的強(qiáng)大動(dòng)力，同時(shí)也具有廣闊的前景。

外資銀行在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，尤其是人民幣資金業(yè)務(wù)方面，更多地需要中資銀行的合作，雙方合作領(lǐng)域集中在調(diào)撥外匯和資金清算服務(wù)、轉(zhuǎn)匯款或委托付款、人民幣資金拆借、人民幣全國(guó)(同城)代收代付業(yè)務(wù)、備用信用證擔(dān)保人民幣貸款業(yè)務(wù)、人民幣銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)外客戶調(diào)查等多個(gè)領(lǐng)域。中資銀行可利用自身龐大的網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)為外資銀行人民幣零售業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供便利，從中收取手續(xù)費(fèi)，從而把網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。

而在國(guó)際業(yè)務(wù)方面，中資銀行需要外資銀行的合作，雙方合作領(lǐng)域集中在外幣國(guó)際清算、外幣現(xiàn)鈔業(yè)務(wù)、外幣信用卡業(yè)務(wù)、外幣資金拆借等多個(gè)領(lǐng)域。尤其是國(guó)際貿(mào)易融資服務(wù)領(lǐng)域，中資銀行可以參加多邊銀行合作體系，實(shí)現(xiàn)征信時(shí)客戶信息的共享，通過(guò)銀團(tuán)貸款與信用證擔(dān)保業(yè)務(wù)，為客產(chǎn)的國(guó)際貿(mào)易提供融資便利，同時(shí)利用外資銀行在世界各地的處理中心、先進(jìn)的技術(shù)平臺(tái)、專業(yè)化的管理以及規(guī)模效應(yīng)，從而節(jié)省成本，提高效率。此外，中資銀行和外資銀行還可以在投資基金托管領(lǐng)域、消費(fèi)信貸領(lǐng)域、證券承銷業(yè)務(wù)、銀行內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制重組、資金借貸領(lǐng)域、人員培訓(xùn)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全方位、多層次的合作互利。

2、中外資銀行的合作方式

中外資銀行已經(jīng)以不同的方式展開(kāi)了合作，如在外幣國(guó)際清算、外幣資金拆借、人民幣資金拆借、人民幣全國(guó)代收代付等方面進(jìn)行了廣泛的合作。合作的程度也由最初的局部業(yè)務(wù)初級(jí)合作發(fā)展為多種業(yè)務(wù)相結(jié)合的縱深合作的態(tài)勢(shì)。根據(jù)中外資銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，中外資銀行可以通過(guò)以下方式進(jìn)行合作。

(1)技術(shù)合作。中資銀行在經(jīng)營(yíng)管理和金融技術(shù)方面明顯遜色于外資銀行。外資銀行通過(guò)提供人員培訓(xùn)、管理服務(wù)以及有關(guān)國(guó)際通行慣例的專業(yè)技術(shù)等方式的技術(shù)合作，將有助于提高和改善中資銀行的運(yùn)作機(jī)制，完善中資銀行的內(nèi)部管理體制。外資銀行則可通過(guò)技術(shù)合作加深在中國(guó)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，為進(jìn)一步在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。目前，中資銀行與外資銀行已在技術(shù)方面的進(jìn)行合作，中國(guó)建設(shè)銀行已同多家外資銀行達(dá)成了技術(shù)合作協(xié)議，這些外資銀行將為中國(guó)建設(shè)銀行提供全方位的技術(shù)援助。

(2)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。中外資銀行為了實(shí)現(xiàn)共同的發(fā)展目標(biāo)，結(jié)成戰(zhàn)略伙伴，也是中外資銀行合作的一種主要方式。過(guò)去，這種戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系主要集中在現(xiàn)金管理方面。中資銀行大都與外資銀行簽署了協(xié)議，雙方互相提供清算、資金折借等服務(wù)。例如，中國(guó)建設(shè)銀行已同多家外資銀行(包括花旗銀行、JP摩根大通銀行、新加坡大華銀行等)達(dá)成了技術(shù)合作協(xié)議，現(xiàn)在這種戰(zhàn)略合作正在向基金管理方面拓展。近年來(lái)，中國(guó)的基金業(yè)發(fā)展速度較快，中資銀行大多與基金管理公司簽署了托管協(xié)議，但中資銀行在基金管理技術(shù)、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品創(chuàng)新方面較為落后。通過(guò)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴關(guān)系，外資銀行可為中資銀行提供資金、人員及產(chǎn)品設(shè)計(jì)培訓(xùn)，幫助中資銀行建立基金管理服務(wù)的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)，提高中資銀行基金管理技術(shù)水平。這種合作不僅有利于中國(guó)基金業(yè)的健康發(fā)展，也有助于外資銀行在中國(guó)業(yè)務(wù)的拓展。中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行先后都與JP摩根大通銀行在基金管理方面展開(kāi)了戰(zhàn)略合作。而中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行也與德意志銀行合作，為在華投資的跨國(guó)公司客戶提供現(xiàn)金管理服務(wù)。

(3)股權(quán)合作。資本合作必將成為中外資銀行合作的一種主要形式。通過(guò)產(chǎn)權(quán)方面的合作，從中資銀行成本收益的角度看，部分分支機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)根本沒(méi)有存在的必要。與外資銀行進(jìn)行股權(quán)合作，不但可以降低成本、減少管理難度，還可以學(xué)習(xí)外資銀行的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，并移植到中資銀行其他分支機(jī)構(gòu)，促使其建立符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的、完善的公司治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)規(guī)范、決策高效、穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而提高整體管理和服務(wù)水平。

從外資銀行這一方面來(lái)看，其運(yùn)營(yíng)都是以贏利為主要目的。增加分支機(jī)構(gòu)的高成本以及未來(lái)收益的不確定性使得外資銀行在短期內(nèi)不會(huì)大范圍增設(shè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，因此，外資銀行就可以通過(guò)產(chǎn)權(quán)合作與中資銀行建立更牢固的合作關(guān)系，并利用中資銀行的地緣及機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)拓展在中國(guó)的業(yè)務(wù)，謀求更大的發(fā)展。他們一般先通過(guò)參股合作，然后再利用于自身在管理、技術(shù)和全球網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)逐步掌握主控權(quán)，有些外資銀行甚至一開(kāi)始就期望實(shí)現(xiàn)相對(duì)控股。在收購(gòu)對(duì)象方面，外資銀行更青睞股權(quán)相對(duì)分散的中小股份制銀行，以便其今后實(shí)現(xiàn)控股。2002年1月15日，原中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍公開(kāi)表示，歡迎外國(guó)資本參股中國(guó)的股份制銀行，外資的比例在25%以內(nèi)是允許的。2002年2月1日頒布實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》更是為中外資銀行的資本合作提供了法律基礎(chǔ)。由中國(guó)建設(shè)銀行、香港名力集團(tuán)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、摩根斯坦利公司、新加坡政府投資公司投資組建的中金公司也為中外資銀行合作成立合資公司做了有益的嘗試，都是直接吸引外資直接參股中資銀行進(jìn)行合作的成功先例?？梢灶A(yù)見(jiàn)，以經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的商業(yè)銀行為中心，中外資銀行將會(huì)有更多的資本方面合作。

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第9篇：因子分析論文范文

關(guān)鍵詞:電子商務(wù);現(xiàn)存問(wèn)題;對(duì)策;外部條件改善

近幾年來(lái)，全球電子商務(wù)的飛速發(fā)展所形成的一種廣義的商業(yè)環(huán)境，正在給經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的根本性變革.據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)表明，1996年全球電子交易額只有28億美元，1999年在線購(gòu)物交易額卻高達(dá)312億美元，比1998年暴漲300%，而根據(jù)預(yù)測(cè)到2001年，全球的電子交易額將達(dá)到3000億美完。盡管在我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，電子商務(wù)所占比重仍然很少，但是其發(fā)展速度明顯加快，并且有很多的證據(jù)表明，電子商務(wù)是新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。

面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中國(guó)的電子商務(wù)將怎樣發(fā)展成為引人矚目的焦點(diǎn)。1999年11月，由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)通過(guò)“首屆中國(guó)電子商務(wù)網(wǎng)上展會(huì)”對(duì)我國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展與應(yīng)用狀況所做的詳細(xì)調(diào)查結(jié)果表明，電子商務(wù)已受到我國(guó)企業(yè)的廣泛關(guān)注，絕大多數(shù)企業(yè)對(duì)電子商務(wù)前景持樂(lè)觀態(tài)度。但與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，結(jié)合我國(guó)近年來(lái)電子商務(wù)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，仍存在許多阻礙其進(jìn)一步發(fā)展的制約因素或問(wèn)題，這些問(wèn)題如不獲得實(shí)質(zhì)性的突破或解決，將影響我國(guó)開(kāi)展電子商務(wù)的進(jìn)程.

一、影響我國(guó)電子商務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的制約因素及對(duì)策

1.對(duì)于企業(yè)尤其是已經(jīng)開(kāi)始搞電子商務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前要致力于解決好如下幾個(gè)方面的問(wèn)題。第一，企業(yè)要開(kāi)展電子商務(wù)，首先要上網(wǎng)，而我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)上網(wǎng)意識(shí)還比較薄弱。目前互聯(lián)網(wǎng)上中文信息嚴(yán)重缺乏，其總量不及英文信息的1%，其中一個(gè)很重要的原因就是掌握著大量信息源的企業(yè)沒(méi)有上網(wǎng).我國(guó)許多知名的大企業(yè)尚未建立網(wǎng)站，更談不上什么信息了.即使已經(jīng)上網(wǎng)的企業(yè)，實(shí)際上相當(dāng)一部分也只是擁有一個(gè)免費(fèi)主頁(yè)，登一些企業(yè)的基本信息，談不上什么商務(wù)活動(dòng)。針對(duì)這一現(xiàn)狀，除了企業(yè)自身要努力強(qiáng)化上網(wǎng)意識(shí)之外，國(guó)家有關(guān)部門可以加大力度，啟動(dòng)企業(yè)及家庭上網(wǎng)系統(tǒng)工程，建立各類企業(yè)及產(chǎn)品供求信息的集散地，形成規(guī)?；钠髽I(yè)信息資源。

2.進(jìn)行電子商務(wù)的供需雙方之間難以在短期內(nèi)建立起有效的信用關(guān)系，也就是相互之間的信任關(guān)系，缺乏現(xiàn)實(shí)的載體。就以企業(yè)對(duì)最終消費(fèi)者這一電子商務(wù)模式而言，消費(fèi)者難以對(duì)網(wǎng)絡(luò)這一虛擬商品市場(chǎng)提供的各類商品產(chǎn)生足夠的信任感，尤其是一些知名度不高的企業(yè)所提供的產(chǎn)品，從而造成消費(fèi)者對(duì)商品的認(rèn)識(shí)這一購(gòu)買心理過(guò)程的第一階段難以順利完成，以致無(wú)法作出最終的購(gòu)買決策。另一方面，同樣存在企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的信任問(wèn)題，這主要表現(xiàn)在貨款如何及時(shí)支付的問(wèn)題上。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，面對(duì)的是千差萬(wàn)別的個(gè)別消費(fèi)者，在我國(guó)個(gè)人資信評(píng)估制度尚不健全的情況下，企業(yè)對(duì)于每一個(gè)消費(fèi)者的資信狀況存在疑慮也是極為自然的事。對(duì)于上述問(wèn)題，可以從這幾方面著手解決，包括:逐步規(guī)范網(wǎng)上電子商務(wù)的交易流程，做到標(biāo)準(zhǔn)化，建立起完善健全的資信評(píng)估制度尤其是個(gè)人信用評(píng)估制度等。

3.“三流”統(tǒng)一的問(wèn)題。完整的電子商務(wù)體系必須保證企業(yè)的信息流、資金流和物流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)在信息流方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，可以以極低的成本獲取和眾多的信息。但在資金流和物流方面，則需要認(rèn)真加以對(duì)待。在資金流方面，主要是結(jié)算系統(tǒng)存在缺陷及支付安全問(wèn)題.這需要與金融系統(tǒng)密切配合，以及在信息技術(shù)層面上解決支付安全問(wèn)題。在物流方面，主要問(wèn)題是配送系統(tǒng)不完善，急需全國(guó)性的物流體系的建立。要做到物流順暢，一方面可以建立自己的配送中少合，建立完整的分銷網(wǎng)絡(luò)。許多企業(yè)可以借助于業(yè)已建成的完善的實(shí)體分銷渠道。另一方面，可與速遞公司相互合作，解決物流問(wèn)題(許多國(guó)外企業(yè)的電子商務(wù)物流環(huán)節(jié)由速遞公司完成)，這對(duì)于個(gè)別企業(yè)解決物流的資金投人問(wèn)題大有作用。當(dāng)然在建立物流體系過(guò)程要考慮成本與規(guī)模問(wèn)題，企業(yè)與企業(yè)之間可進(jìn)行合作，共享物流體系資源，降低經(jīng)營(yíng)成本.總之，電子商務(wù)要想獲得長(zhǎng)足發(fā)展，必須有效地解決兩大問(wèn)題:結(jié)算和有效配送，實(shí)現(xiàn)“三流”的統(tǒng)一。

4.從已開(kāi)展電子商務(wù)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，客戶需求驅(qū)動(dòng)理念和整合網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷措施都較為缺乏.由于電子商務(wù)的發(fā)展勢(shì)頭將給各行各業(yè)帶來(lái)難以預(yù)料的變化。因此，企業(yè)營(yíng)銷管理迫切需要有新的思考模式和制定新的營(yíng)銷戰(zhàn)術(shù).本論文由整理提供因特網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了第二個(gè)層次，也就是非技術(shù)階段，包括在這一階段內(nèi)的企業(yè)營(yíng)銷管理也邁向了一個(gè)新的階段，最明顯的變化是企業(yè)與客戶之間營(yíng)銷的溝通形式，它將使信息更加個(gè)性化，從而推動(dòng)把產(chǎn)品推向消費(fèi)者的單向性營(yíng)銷向傾聽(tīng)消費(fèi)者的互動(dòng)式營(yíng)銷的轉(zhuǎn)變。對(duì)于這一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)許多已上網(wǎng)的企業(yè)尚處在初級(jí)階段，也就是僅在網(wǎng)上本企業(yè)產(chǎn)品相關(guān)的信息，營(yíng)銷觀念的創(chuàng)新和網(wǎng)上整合營(yíng)銷的工作亞待加強(qiáng)。

5.電子商務(wù)在我國(guó)進(jìn)一步加快發(fā)展速度必須解決規(guī)模問(wèn)題。而要解決這一問(wèn)題，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，走聯(lián)合之路是一良策。這樣可以共享資源，降低單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本，提高收益，促使我國(guó)電子商務(wù)走上良性循環(huán)之路。對(duì)于這一點(diǎn)，我國(guó)有些網(wǎng)絡(luò)公司及網(wǎng)站已進(jìn)行了嘗試，如知名網(wǎng)站新浪、搜狐、TCL、潤(rùn)迅等目前已在深圳建成“百特聯(lián)盟”，相信此舉可帶來(lái)各網(wǎng)絡(luò)公司業(yè)績(jī)的改善。

上述這些問(wèn)題主要依賴于企業(yè)自身去解決，但這只是問(wèn)題的一方面，電子商務(wù)的發(fā)展還要借助于一些外部條件的改善.

二、影響電子商務(wù)發(fā)展外部條件及改善

1.目前我國(guó)電子商務(wù)相關(guān)的法律及法律體系很不健全。這一點(diǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家在電子商務(wù)的發(fā)展過(guò)程中也深感棘手，而我國(guó)由于電子商務(wù)發(fā)展規(guī)模相對(duì)較小，可能這方面的問(wèn)題尚未充分顯現(xiàn)，但這并不說(shuō)明這方面的問(wèn)題不會(huì)出現(xiàn)或不嚴(yán)重。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，缺乏相關(guān)的法律手段來(lái)規(guī)范電子商務(wù)的發(fā)展和運(yùn)作將阻礙高新技術(shù)和電子商務(wù)的迅速發(fā)展，尤其是保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律應(yīng)放在這一法律體系中的首位。當(dāng)然，繼續(xù)修訂和完善現(xiàn)有法律也很重要，如通過(guò)完善法律來(lái)促進(jìn)電信的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，創(chuàng)建公平競(jìng)爭(zhēng)的電信市場(chǎng)環(huán)境等，都將有利于吸引外國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的進(jìn)人和國(guó)內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展。

2.電子商務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展依賴于日益壯大的網(wǎng)絡(luò)業(yè)，而網(wǎng)絡(luò)業(yè)的發(fā)展依賴于大量風(fēng)險(xiǎn)資金的介人.風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)缺乏和這一機(jī)制的不完善已成為制約我國(guó)網(wǎng)絡(luò)業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大的瓶頸。關(guān)于這一點(diǎn)，可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的一些作法。如以資助著名大公司進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整而聞名的美國(guó)安德森咨詢公司不久前設(shè)立10億美元的風(fēng)險(xiǎn)資金幫助具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家，建立新網(wǎng)絡(luò)公司。另外，近來(lái)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資者如美林證券、IDG、SOFT一BANK等紛紛看好中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，海外有數(shù)十億美金的風(fēng)險(xiǎn)投資正準(zhǔn)備投人中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)業(yè)，而國(guó)內(nèi)這方面的動(dòng)向卻不明朗，風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)和投資機(jī)制均需加強(qiáng)和改善.超級(jí)秘書網(wǎng)

3.電子商務(wù)的發(fā)展也要依賴于國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的支持。如稅收政策，應(yīng)對(duì)電子商務(wù)實(shí)施完全免稅措施。事實(shí)上，即使政府很想對(duì)電子商務(wù)征稅也難以做到，也就是說(shuō)，對(duì)電子商務(wù)征稅不會(huì)有什么實(shí)際意義.理由很多，而首要的一條就是征收上的難度無(wú)法克服，而且征稅也將阻礙電子商務(wù)的發(fā)展。