筆試測試精選(九篇)

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第1篇：筆試測試范文

在金融危機陰霾尚未褪去的今天，全球經(jīng)濟面臨各種挑戰(zhàn)。各國政府紛紛采取了各種政策，特別是財政和貨幣政策以刺激經(jīng)濟增長。因此，對財政和貨幣政策效應(yīng)進行分析與評價，特別是量化評估是十分重要的。但常見的經(jīng)濟政策效應(yīng)評估多集中在有效性方面，且常把經(jīng)濟政策的效率性和有效性混為一談，易讓人誤解為經(jīng)濟政策效應(yīng)評估就是有效性評估。在此背景下，明確經(jīng)濟政策效率性的涵義，并針對政府的經(jīng)濟政策效率性進行評估具有較大的理論和現(xiàn)實意義。本文首先對經(jīng)濟政策的效率性概念進行了具體闡述，然后在經(jīng)濟穩(wěn)定增長和抑制通貨膨脹率這兩大目標(biāo)之間進行權(quán)衡，運用主成分分析法 ( PCA) 得到一個宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量，最后用隨機前沿模型 ( SFA)來實證分析和比較中美運用財政和貨幣政策以實現(xiàn)上述宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的效率水平。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外學(xué)者主要是通過 IS—LM 曲線來說明宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)的。最常見的就是通過 IS 或 LM 曲線的斜率對財政政策和貨幣政策的效應(yīng)進行理論說明。但是，對貨幣政策進行實證分析的研究較少，主要有:一是弗里德曼和舒瓦茨 ( 1963) 在 《1867 － 1960 年美國貨幣史研究》一書中采用對具體歷史事件的敘述分析法，羅默 ( Romer and Romer，1990) 也采用這一方法分析了 1970 － 1988 年間美國的幾次重要的貨幣政策變動對經(jīng)濟的影響。二是西姆斯 ( Sims，1972) 等人從統(tǒng)計學(xué)角度，分析貨幣供應(yīng)量與國民收入及價格的相關(guān)性和時間序列關(guān)系，并將格蘭杰因果性概念用于這方面的分析。這種思想后來發(fā)展成VAR 模型 ( 向 量 自 回 歸 模 型 ) 及 弱 外 生 性 檢 驗( Weak exogeneity test) 分析，目前，VAR 模型廣泛用于貨幣政策的傳導(dǎo)機制分析。我國學(xué)者對于貨幣政策有效性的研究相對較多，主要包括兩個方面: 一是按照西方貨幣理論的界定，研究貨幣政策能否影響產(chǎn)出等真實變量 ( 歐陽矩華，2001; 劉斌，2001) ，而產(chǎn)出的波動必然引起短期經(jīng)濟增長率的變化，因此這種方法也可以從另一個側(cè)面歸結(jié)為貨幣政策對短期經(jīng)濟增長率的影響。二是把宏觀經(jīng)濟目標(biāo)與貨幣政策的實施情況進行對比，依此判斷貨幣政策的效果如何 ( 高鐵梅、王金明，2001) 。這種思路一般要涉及貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和價格效應(yīng)以及貨幣政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進就業(yè)等方面的廣泛作用。

綜合起來看，目前對財政和貨幣政策效應(yīng)仍然缺乏系統(tǒng)性的理論研究和實證分析?，F(xiàn)有研究主要存在以下幾個方面的問題:

第一，對于經(jīng)濟政策的有效性研究相對較多，但對于經(jīng)濟政策效率性的涵義缺乏全面的闡述，特別是對于有效性和效率性的區(qū)別闡述不清;

第二，主要是定性說明為主，沒有根據(jù)實際統(tǒng)計資料對宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)進行實證研究，分析方法簡單，有的甚至以現(xiàn)實經(jīng)濟增長率來反映政策效果，未形成全面系統(tǒng)的分析方法。

本文認為，經(jīng)濟政策的有效性，是指政府所制定并實施的經(jīng)濟政策是否達到了預(yù)期的效果，是否實現(xiàn)了政策的預(yù)期目標(biāo)，即是否刺激了經(jīng)濟增長。若經(jīng)濟政策實施的實際效果與預(yù)期效果完全一致，表明政策完全有效; 若部分一致則表明政策部分有效。在政策部分有效時，還可定性和定量評估其實際效力; 若沒有產(chǎn)生實際效果則表明政策無效; 若實際效果與預(yù)期效果相反，則表明政策產(chǎn)生了負面效應(yīng)。經(jīng)濟政策的效率性，是指引入經(jīng)濟政策實施的成本和收益后的評估指標(biāo)。究其內(nèi)容來說，經(jīng)濟政策成本就是實施某項經(jīng)濟政策所支付的代價; 經(jīng)濟政策的收益就是要實現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)。將政策收益與政策成本分別與其最優(yōu)值 ( 最大收益和最小成本) 相比較，就可以反映政策效率水平的高低。政策的制定者和實施者不能僅根據(jù)是否實現(xiàn)了政策目標(biāo)來評估政策的優(yōu)劣，必須兼顧到實施該政策所支付的成本。在明確了經(jīng)濟政策效率性涵義的前提下，本文將運用計量方法對中美財政和貨幣政策的效率性進行實證分析。

二、方法和模型

在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，對于效率的分析，通?？梢杂袃煞N方法。第一種方法為非參數(shù)方法，稱為數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法 ( DEA，Data Envelopment Analysis) 。第二種方法為參數(shù)方法，稱為隨機前沿分析法 ( SFA，Sto-chastic Frontier Analysis) 。其中，非參數(shù)方法不要求事先界定生產(chǎn)函數(shù)的具體形式，假設(shè)任何對于效率前沿的偏離都是由于確定性的無效率因素所導(dǎo)致的，不考慮隨機擾動誤差的干擾。而參數(shù)方法則考慮到了隨機因素的影響，以隨機前沿分析為代表，SFA 是以回歸分析為基礎(chǔ)，其優(yōu)點是考慮到環(huán)境變化和隨機因素對生產(chǎn)行為的影響，但估計結(jié)果依賴于生產(chǎn)函數(shù)和隨機項的概率分布的事先設(shè)定，不同的設(shè)定形式往往會導(dǎo)致不同的結(jié)果。鑒于財政貨幣政策執(zhí)行過程中不可避免會受到隨機因素的干擾，而隨機前沿模型中包含了隨機擾動項，所以本文將采用基于成本效率的隨機前沿模型分析比較中美財政政策和貨幣政策的效率性。

( 一) 隨機前沿分析法 (SFA)

隨機前沿面分析是由 Aigner、Lovell and Schmidt( 1977) 、Meeusen and Broeck ( 1977) 提出的，通過被評價對象與最優(yōu)前沿面的比較，以兩者之間的差距來界定被評價對象的有效率及其程度。隨機前沿面分析將誤差項分成了兩個部分: 一部分為具有對稱分布隨機誤差，由純自然因素造成的，如運氣，天氣，氣候，地理機器的表現(xiàn)等; 另一部分為效率殘差，它體現(xiàn)了與最優(yōu)前沿面的差距，通過效率殘差的大小，來確定被評價對象無效率的程度。隨機前沿模型如下:Yi= Xiβ + ( Vi+ Ui) ，i = 1，2，…n，TEi= exp( － Ui)Yi表示實際產(chǎn)出，一般為對數(shù)形式，Xi表示投入的 k × 1 向量，β 表示未知參數(shù)向量，Vi是假定服從N( 0，σ2V) 正態(tài)分布的隨機變量，與 Ui相互獨立，Ui表示非負的隨機變量，是一個單邊誤差項，通常用來計算生產(chǎn)中成本無效率，這里假設(shè) Ui服從非負截尾正態(tài)分布 ( Truncated normal) ，即: Ui～ N+0，σ2( )u。TEi為效率值。在 SFA 方法中，由估計出的方差參數(shù) γ = σ2u/ σ2，σ2= σ2u+ σ2v是否顯著，可以推斷出無效率項對產(chǎn)出是否具有顯著的影響。為了判斷邊界函數(shù)是否有效，我們設(shè)立假設(shè) H0: γ = 0; H1: γ ≠0 ，如果 γ 的零假設(shè)被接受，則意味著無效率項不存在，邊界函數(shù)無效。γ 的取值為0 到1，當(dāng) γ 趨近于1 時，說明偏差主要由無效率項決定; 當(dāng) γ 趨近于 0 時，說明偏差主要由隨機誤差決定。對 γ 的零假設(shè)檢驗可通過對成本函數(shù)的單邊似然比檢驗統(tǒng)計量 LR 的顯著性檢驗實現(xiàn)。

( 二) 模型設(shè)定

在諸多函數(shù)中，比較常用的有 cobb － Douglas 函數(shù) ( C － D 函數(shù)) 和超越對數(shù)函數(shù) ( Translog 函數(shù)) ，因為超越對數(shù)函數(shù)具有較好的包容性，可以通過對不同參數(shù)的設(shè)置方便的轉(zhuǎn)化為各種模型，并且通過計量經(jīng)濟學(xué)的方法對參數(shù)進行估計和檢驗之后可以得出更準(zhǔn)確的函數(shù)，所以本文選擇超越對數(shù)函數(shù)作為初始模型來估計。一般情況下，為了便于在線性回歸框架下對函數(shù)模型中的參數(shù)進行估計，往往采用兩邊取對數(shù)的超越對數(shù)函數(shù)模型:lnYi= β0+ ∑Nn = 1βnlnxn+ ∑Nn = 1∑Nm = 1βnmlnxnlnxm+ ( Vi+Ui)首先，在運用隨機前沿分析法分析財政政策和貨幣政策的效率性之前，必須確定一個衡量宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量。在經(jīng)濟學(xué)實踐領(lǐng)域中，財政貨幣政策的主要目標(biāo)通常就是保持 GDP 穩(wěn)定增長和控制通貨膨脹。因此本文中我們采用非等權(quán)重的主成分分析 ( PCA，Principle Component Analysis) 法，將保持 GDP 穩(wěn)定增長和控制通貨膨脹率兩大目標(biāo)進行降維加權(quán)計算，從而得到一個標(biāo)準(zhǔn)化的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量 Y。用公式表示為:Y = α1( GDP) + α2( CPI)其中，Y 為宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量變化率，α 為未知系數(shù)變量，( GDP) 為國內(nèi)生產(chǎn)總值變化率， ( CPI)為通貨膨脹率變化率 ( 這里用 CPI 指數(shù)來衡量通貨膨脹率) 。然后，根據(jù)超越對數(shù)函數(shù)模型，本文的模型設(shè)定如下:lnYi= β0+ β1ln( ΔGi) + β2ln( ΔMi) + β3ln( ΔGi)2+ β4ln( ΔMi)2+ β5ln( ΔGi) ln( ΔMi) + ( Vi+ Ui)TEi= exp( － Ui)其中，i =1，2，…表示時期，Yi表示 i 期的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)同比變化率，ΔGi表示 i 期的財政政策同比變化率，ΔMi表示 i 期的貨幣政策同比變化率，β 表示未知參數(shù)向量，Vi是假定服從 N( 0，σ2V) 正態(tài)分布的隨機變量，與 Ui相互獨立，Ui表示非負的隨機變量，是一個單邊誤差項，這里設(shè)定 Ui服從非負截尾正態(tài)分布 ( Truncated normal) ，即: Ui～ N+0，σ2( )u。TEi為效率值。

三、實證分析

( 一) 樣本選擇和數(shù)據(jù)說明

考慮到年度數(shù)據(jù)樣本較小，本文選取的數(shù)據(jù)皆為季度變量。數(shù)據(jù)來源為中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫和 wind 數(shù)據(jù)庫，最終的樣本期間為 1996 年 － 2011 年一季度共61 個季度。具體各變量的衡量方法如下: GDP 變量以季度名義 GDP 同比變化率衡量，通貨膨脹率變量以消費品價格指數(shù) CPI 的同比變化率衡量，財政政策變量以政府預(yù)算支出的同比變化率衡量，貨幣政策變量以貨幣供給 M1 的同比變化率衡量。

( 二) 中國數(shù)據(jù)樣本的實證分析

1. 運用主成分分析法 ( PCA) 確定宏觀經(jīng)濟變量 Y利用 SPSS 軟件，運用主成分分析法計算得出結(jié)果如下 ( 表 1)：從上表 1 可以看出，基于中國樣本數(shù)據(jù)的 GDP穩(wěn)定增長和控制通貨膨脹率兩大目標(biāo)的合理權(quán)重都是槡0. 879 / 1. 546 = 0. 71，其累計貢獻率為 77. 296% 。因此中國宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量 Y 的表達式為: Y =0. 71( GDP) + 0. 71( CPI) 。

2. 隨機前沿分析

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)和前文公式計算宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量Y，并根據(jù)已設(shè)定的超越對數(shù)函數(shù)模型，用最大似然函數(shù)法，對隨機前沿模型進行實證分析。最大似然函數(shù)估計結(jié)果如下表 2:表 2 中的結(jié)果表明: γ 的估計值是 0. 999，γ 的單邊似然比檢驗統(tǒng)計量 LR =11. 35，大于顯著性水平為0. 01 的混合卡方分布 ( Mixed Chi － Squared Distribu-tion) 臨界值，于是 γ 的零假設(shè)被拒絕，即無效率項是存在的，通過了極大似然檢驗。因此，由上表確定了各待估參數(shù)，擬合中國的隨機前沿超越對數(shù)函數(shù)模型為:lnYi= － 6. 09 + 5. 03ln( ΔGi) + 0. 56ln( ΔMi) －0. 67ln( ΔGi)2+ 0. 07ln( ΔMi)2－ 0. 29ln( ΔGi) ln( ΔMi)+ ( Vi+ Ui)代入樣本數(shù)據(jù)，對樣本期間中國財政貨幣政策效率評估結(jié)果如下表 3:

( 三) 美國數(shù)據(jù)樣本的實證分析

1. 運用主成分分析法 ( PCA) 確定宏觀經(jīng)濟變量 Y

利用 SPSS 軟件，運用主成分分析法計算得出結(jié)果見表 4。從表 4 可以看出，基于美國樣本數(shù)據(jù)的 GDP 穩(wěn)定增長和控制通貨膨脹率兩大目標(biāo)的合理權(quán)重都是槡0. 836 / 1. 396 = 0. 71，其累計貢獻率為 69. 814% 。因此美國宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量 Y 的表達式為: Y =0. 71( GDP) + 0. 71( CPI) 。

2. 隨機前沿分析

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)和前文公式計算宏觀經(jīng)濟目標(biāo)變量Y，并根據(jù)已設(shè)定的超越對數(shù)函數(shù)模型，用最大似然函數(shù)法，對隨機前沿模型進行實證分析。最大似然函數(shù)估計結(jié)果見表 5:表中的結(jié)果表明: γ 的估計值是 0. 995，γ 的單邊似然比檢驗統(tǒng)計量 LR = 27. 62，大于顯著性水平為0. 01 的混合卡方分布 ( Mixed Chi － Squared Distribu-tion) 臨界值，于是 γ 的零假設(shè)被拒絕，即無效率項是存在的，通過了極大似然檢驗。因此，由上表確定了各待估參數(shù)，擬合美國的隨機前沿超越對數(shù)函數(shù)模型為:lnYi= 1. 79 － 0. 01ln( ΔGi) － 0. 07ln( ΔMi) －0. 02ln( ΔGi)2－ 0. 04ln( ΔMi)2+ 0. 04ln( ΔGi) ln( ΔMi) + ( Vi+ Ui)代入樣本數(shù)據(jù)，對樣本期間美國財政貨幣政策效率評估結(jié)果如下表 6:

( 四) 分析與比較

1. 從總體上看。將中美政策效率繪制成折線圖，如下圖 1 所示:從表 7 中可以看到，中國的季度政策效率水平呈遞減狀態(tài)，第一季度效率水平明顯高于其他三個季度，第二、三季度水平接近，而第四季度最低?？赡艿脑蚴堑谝患径日媾R的壓力比較大，政策執(zhí)行力度較強，因此政策效率水平較高，而隨著時間推移效率水平逐漸下降。所以，未來應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注從二季度開始的政策執(zhí)行力度，保持政策效率連續(xù)性。美國的季度政策效率則相對十分平均，第二季度稍高，第四季度稍低，第一、三季度基本持平，顯示出其政策效率較好的連續(xù)性。

四、結(jié)論與政策建議

本文通過隨機前沿模型分析了中美財政政策和貨幣政策的效率，并對實證結(jié)果進行了比較。本文的主要結(jié)論如下:

第一，本文主成分分析法的結(jié)果表明，為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標(biāo)，在宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長和抑制通貨膨脹率之間應(yīng)該賦予同樣的權(quán)重，不應(yīng)當(dāng)過度重視經(jīng)濟增長這一目標(biāo)而忽視了通貨膨脹的危害。通貨膨脹意味著全社會居民的購買力水平下降，社會福利水平會因此而降低，會影響宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的實現(xiàn)。所以，在制定我國財政貨幣政策目標(biāo)時，應(yīng)當(dāng)努力保持二者的平衡，而不能片面追求 GDP 的增長。

第二，我國的財政政策和貨幣政策效率水平整體不高，其平均值僅為 63. 62%，低于美國的平均效率約 10%的水平。造成我國政策效率低下的原因應(yīng)是多方面的，主要包括: 我國的利率尚未市場化; 我國財政分權(quán)制度下中央政府和地方政府利益可能存在的政策博弈; 貨幣政策和財政政策本身存在的內(nèi)、外部時滯等。但是從實證結(jié)果來看，自 2007 年金融危機以來，我國應(yīng)對金融危機的政策效率逐漸超越美國，且相對平穩(wěn)，這給我們以充分的信心和鼓勵，因此我們應(yīng)當(dāng)進一步完善貨幣市場，加快利率市場化步伐，進一步完善財政管理體制，使我國的宏觀調(diào)控技術(shù)日趨完善。

第2篇：筆試測試范文

但如何進行跑步訓(xùn)練使腿能發(fā)揮到最佳，為運動會尋找到優(yōu)秀的運動員呢？

基于這一點，我發(fā)明了一種“基于跑步效率分析的腿能比較測試儀”。

一、研究目的和設(shè)計思路：

1.研究目的：

基于和諧社會人性化的理念，設(shè)計一種能自動顯示測試人群跑步健身效率，以及運動員田賽腿能狀況動態(tài)分析的系統(tǒng)裝置。

2.基本思路：

①人們在跑步運動時，足跟對地的蹬力是不一樣的，蹬力的大小與人的年齡、性別、健康狀況、體能的正常發(fā)揮有很大關(guān)系。因此，在測試人的運動體能時，必須考慮人體足跟對地的蹬力大小變化，而監(jiān)測此信號必須利用力傳感器來完成。通過力傳感器感知人體足跟對接觸面的作用力的大小變化規(guī)律，通過顯示器顯示出來。

②對不同人群考慮個人質(zhì)量差異，建立一個蹬力與人體質(zhì)量比較，隨時間變化的關(guān)系，從而獲得一個測試者體能狀態(tài)變化規(guī)律。

二、設(shè)計原理與技術(shù)方案：

（一）基本組成

本項目主要包括：人體運動測試平臺信息采集評分收據(jù)比較分析輸出部分。

（二）工作原理

1.整套裝置原理方框圖：

2.信息采集部分工作原理：

利用跑步機式的人體運動測試平臺，力傳感器置于腳跟蹬力位置將獲得的力變化信號傳輸給數(shù)據(jù)采集器，將力的變化信號轉(zhuǎn)化為數(shù)字信號，傳給數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)。

3.數(shù)據(jù)比較分析部分工作原理：

采用數(shù)據(jù)分析比較專用軟件，在同一位座標(biāo)系中，顯示①測試者足跟蹬力隨時間時間變化曲線；②測試者足跟蹬力與人體質(zhì)量比值隨時間變化曲線；③標(biāo)準(zhǔn)變化曲線（普通人標(biāo)準(zhǔn)曲線，運動員標(biāo)準(zhǔn)曲線）。

對比三條曲線，得出測試者人體腿能的比較分析圖樣，從而得出測試者腿能素質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)腿能素質(zhì)的樣差。

依此樣差可制定測試者的最佳鍛煉方案或運動員選拔測試的依據(jù)。

（三）研究過程

1.發(fā)現(xiàn)與確定課題：

人們對健康越來越重視，生活和工作之余經(jīng)常加強鍛煉，如散步、跑步、到健身房健身等。

許多人通過鍛煉后，感覺到體能明顯增強，身體素質(zhì)也提高了，但是按照怎樣的標(biāo)準(zhǔn)進行鍛煉才是最合適、最有益于健康的呢？

針對這種情況，我們調(diào)查了學(xué)校的體育老師，并且咨詢了相關(guān)的醫(yī)務(wù)工作者，聯(lián)系生活實際，最后確定了此課題的研究。

2.確定測試者的參數(shù)：

衡量人們體育鍛煉中體能狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)有哪些呢？有的說是呼吸，有的說是心跳，還有的說是身體的熱度……根據(jù)我們的調(diào)查，認為人鍛煉時腳跟對應(yīng)的步頻與蹬力（足跟對接觸面的蹬地的力度）的參數(shù)，即腿能的相關(guān)參數(shù)，更能反映出人的體能素質(zhì)。

3.方案討論：

課題確定以后，老師對方案進行了指導(dǎo)，大體分為以下幾個方面：

①用電子磅秤來測試人的足跟蹬力的大小，利用磅秤顯示人對稱臺的作用力大小，但不能保留任何數(shù)據(jù)；

②利用健身房的跑步機進行測試，人體體能得到有效鍛煉，但不能顯示力度的變化；

③在物理課本中，有通過傳感器對信息的采集，從而獲得靈感，將力的傳感器運用到類似跑步機的平臺，從而獲得連續(xù)的足跟對平臺作用力的信息；

④對信息處理方式進行探討。單獨的蹬力信息曲線不能很直觀地描述人體腿能素質(zhì)的狀態(tài)，通過對資料的查詢，將標(biāo)準(zhǔn)信息比較，從而獲得腿能標(biāo)準(zhǔn)樣差。

對上述的方案確定后，設(shè)計制作了整套裝置，多次對測試者進行測試，對裝置進行調(diào)試、完善，從而完成了本裝置的模型制作。

三、創(chuàng)新點：

1.設(shè)計了一種人體腿能狀態(tài)即時測試顯示的一種裝置；

2.提出了一種基于跑步效率分析的腿能比較來檢測人體能的一種新模式；一種新型的體育素質(zhì)測評方案。

四、應(yīng)用范圍：

該課題的研究是為了滿足全民健身的需要，人們在鍛煉時可以依據(jù)自身的體質(zhì)選擇適當(dāng)?shù)姆桨?；可以幫助選拔優(yōu)秀的田徑運動員；有利于學(xué)校對學(xué)生體育綜合素質(zhì)的測評。

五、完善設(shè)想：

1.改進裝置，使測試更加準(zhǔn)確。

2.對人體多項素質(zhì)（如運動時的心率、肺活量等）綜合測試比較，更全面地得出人的體能狀態(tài)。

六、收獲與體會：

1.創(chuàng)新來源于生活，生活中到處都充滿著創(chuàng)新的課題。自己動腦設(shè)計方案，動手制作模型作品，增強了創(chuàng)造性思維，提升了動手能力。

2.發(fā)明是實驗的女兒。解決生活中的問題需要綜合運用各學(xué)科知識多次進行實驗；創(chuàng)新需要大膽想象，有信心、有勇氣對社會生活進行探討、研究。作品研究成功后，得到周圍人們的肯定，這對我來說是一個莫大的鼓舞。

3.通過參與課題研究，在社會做調(diào)查、與群眾打交道，我真正體驗了社會實踐，體驗了科學(xué)研究的全過程，增強了探究自然的興趣與環(huán)保意識及社會責(zé)任感，找到了自己的價值體現(xiàn)。

第3篇：筆試測試范文

江蘇宿遷2019年普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試將于3月16日-17日舉行，全省共設(shè)考點241個，考場11536個，全省參加考試的考生人數(shù)為34.25萬人。

全省考生均在標(biāo)準(zhǔn)化考場進行考試。考試期間，考場內(nèi)身份驗證系統(tǒng)、網(wǎng)上巡查系統(tǒng)、作弊防控系統(tǒng)等均全部投入使用，充分發(fā)揮現(xiàn)代技術(shù)手段在考試管理中的優(yōu)勢，切實發(fā)揮好標(biāo)準(zhǔn)化考點相關(guān)設(shè)施在確保考試安全和防范打擊考試違規(guī)方面的作用，確保考試更加公平、有序。各地學(xué)校深入開展法紀(jì)教育、誠信教育，努力營造風(fēng)清氣正的考試環(huán)境。

針對今年全省全面啟用標(biāo)準(zhǔn)化考點的情況，省教育考試院提醒考生注意以下幾個方面：

1．考生攜帶的物品要求。一是考生進場時，監(jiān)考老師會使用金屬探測器對考生進行檢查，所以請考生不要隨身攜帶金屬物品，盡量不要穿戴含有金屬飾物的服飾，以便節(jié)省檢查時間。二是考生不要佩戴手表參加考試?？紙隼镆言O(shè)置了網(wǎng)絡(luò)時鐘終端或電波鐘，為考生作答提供時間參考?？荚囬_始、結(jié)束的指令以考點統(tǒng)一發(fā)出的“開始”、“結(jié)束”信號指令為準(zhǔn)。

2．考生要誠信考試。教育部頒布的《國家教育考試違規(guī)處理辦法》（教育部令第33號），加大了對違規(guī)考生的處罰力度。一是對作弊行為的認定方面，在考試過程中，只要攜帶具有發(fā)送或者接受信息功能的設(shè)備，無論是否使用，一律按照作弊處理。二是對組織團伙作弊，向考場外發(fā)送、傳遞試題信息，使用相關(guān)設(shè)備接收信息實施作弊，或者偽造、變造身份證、準(zhǔn)考證及其他證明材料，由他人代替或者代替考生參加考試等嚴(yán)重作弊行為也加大了處理力度。

3．其他注意事項。一是考生答題時，要使用質(zhì)量過關(guān)的2B鉛筆和0.5毫米黑色墨水的簽字筆，如使用假冒的2B鉛筆作答，灰度不夠，會影響掃描的質(zhì)量。二是筆試一律用國家通用語言文字作答，否則答題無效。三是今年將使用考務(wù)通對考生進行身份驗證?？忌仨毘鼍邷?zhǔn)考證和居民身份證才能參加考試，如考生居民身份證未辦理或遺失，則須辦理臨時身份證方能參加考試。四是每場考試均不允許考生提前交卷離開考場。

省教育考試院特別提醒：考生未參加普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目相關(guān)科目考試的，沒有成績，不視為不合格。

為確保評卷工作公平公正，評卷工作由省教育考試院統(tǒng)一組織、統(tǒng)一管理，采用計算機輔助網(wǎng)上評卷模式，評卷工作于4月上旬結(jié)束，4月10日后考生學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試（含信息技術(shù)考試）成績。

江蘇宿遷2019年普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試時間安排如下：

另外，經(jīng)省教育廳批準(zhǔn)，2019年我省共有88所高職院校進行提前招生改革試點，實行“文化測試+技能考核或面試”的考試招生模式。文化測試依據(jù)高中課程標(biāo)準(zhǔn)進行，由各市招辦統(tǒng)一組織。文化測試將于3月18日進行。具體安排為：

上午10：00—11：30，語文；

下午14：00—15：15，數(shù)學(xué)；

下午16：15—17：30，外語。

高職院校提前招生文化測試成績以原始分呈現(xiàn)，文化測試成績于4月10日后。省教育考試院再次提醒廣大報考高職院校提前招生的考生：

1．務(wù)必于考前登錄省教育考試院網(wǎng)站打印準(zhǔn)考證，按準(zhǔn)考證上規(guī)定的時間、地點參加文化測試。要提前準(zhǔn)備好有效身份證件、準(zhǔn)考證和考試文具等，提前安排好住宿，提前規(guī)劃好出行線路。

2．對文化測試成績達到報考院校規(guī)定要求的考生，須按院校規(guī)定的時間參加技能考核或面試，具體要求詳見各院校招生簡章。

第4篇：筆試測試范文

江蘇鎮(zhèn)江2019年普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試將于3月16日-17日舉行，全省共設(shè)考點241個，考場11536個，全省參加考試的考生人數(shù)為34.25萬人。

全省考生均在標(biāo)準(zhǔn)化考場進行考試?？荚嚻陂g，考場內(nèi)身份驗證系統(tǒng)、網(wǎng)上巡查系統(tǒng)、作弊防控系統(tǒng)等均全部投入使用，充分發(fā)揮現(xiàn)代技術(shù)手段在考試管理中的優(yōu)勢，切實發(fā)揮好標(biāo)準(zhǔn)化考點相關(guān)設(shè)施在確保考試安全和防范打擊考試違規(guī)方面的作用，確?？荚嚫庸?、有序。各地學(xué)校深入開展法紀(jì)教育、誠信教育，努力營造風(fēng)清氣正的考試環(huán)境。

針對今年全省全面啟用標(biāo)準(zhǔn)化考點的情況，省教育考試院提醒考生注意以下幾個方面：

1．考生攜帶的物品要求。一是考生進場時，監(jiān)考老師會使用金屬探測器對考生進行檢查，所以請考生不要隨身攜帶金屬物品，盡量不要穿戴含有金屬飾物的服飾，以便節(jié)省檢查時間。二是考生不要佩戴手表參加考試?？紙隼镆言O(shè)置了網(wǎng)絡(luò)時鐘終端或電波鐘，為考生作答提供時間參考?？荚囬_始、結(jié)束的指令以考點統(tǒng)一發(fā)出的“開始”、“結(jié)束”信號指令為準(zhǔn)。

2．考生要誠信考試。教育部頒布的《國家教育考試違規(guī)處理辦法》（教育部令第33號），加大了對違規(guī)考生的處罰力度。一是對作弊行為的認定方面，在考試過程中，只要攜帶具有發(fā)送或者接受信息功能的設(shè)備，無論是否使用，一律按照作弊處理。二是對組織團伙作弊，向考場外發(fā)送、傳遞試題信息，使用相關(guān)設(shè)備接收信息實施作弊，或者偽造、變造身份證、準(zhǔn)考證及其他證明材料，由他人代替或者代替考生參加考試等嚴(yán)重作弊行為也加大了處理力度。

3．其他注意事項。一是考生答題時，要使用質(zhì)量過關(guān)的2B鉛筆和0.5毫米黑色墨水的簽字筆，如使用假冒的2B鉛筆作答，灰度不夠，會影響掃描的質(zhì)量。二是筆試一律用國家通用語言文字作答，否則答題無效。三是今年將使用考務(wù)通對考生進行身份驗證?？忌仨毘鼍邷?zhǔn)考證和居民身份證才能參加考試，如考生居民身份證未辦理或遺失，則須辦理臨時身份證方能參加考試。四是每場考試均不允許考生提前交卷離開考場。

省教育考試院特別提醒：考生未參加普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目相關(guān)科目考試的，沒有成績，不視為不合格。

為確保評卷工作公平公正，評卷工作由省教育考試院統(tǒng)一組織、統(tǒng)一管理，采用計算機輔助網(wǎng)上評卷模式，評卷工作于4月上旬結(jié)束，4月10日后考生學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試（含信息技術(shù)考試）成績。

江蘇鎮(zhèn)江2019年普通高中學(xué)業(yè)水平測試必修科目考試時間安排如下：

另外，經(jīng)省教育廳批準(zhǔn)，2019年我省共有88所高職院校進行提前招生改革試點，實行“文化測試+技能考核或面試”的考試招生模式。文化測試依據(jù)高中課程標(biāo)準(zhǔn)進行，由各市招辦統(tǒng)一組織。文化測試將于3月18日進行。具體安排為：

上午10：00—11：30，語文；

下午14：00—15：15，數(shù)學(xué)；

下午16：15—17：30，外語。

高職院校提前招生文化測試成績以原始分呈現(xiàn)，文化測試成績于4月10日后。省教育考試院再次提醒廣大報考高職院校提前招生的考生：

1．務(wù)必于考前登錄省教育考試院網(wǎng)站打印準(zhǔn)考證，按準(zhǔn)考證上規(guī)定的時間、地點參加文化測試。要提前準(zhǔn)備好有效身份證件、準(zhǔn)考證和考試文具等，提前安排好住宿，提前規(guī)劃好出行線路。

2．對文化測試成績達到報考院校規(guī)定要求的考生，須按院校規(guī)定的時間參加技能考核或面試，具體要求詳見各院校招生簡章。

第5篇：筆試測試范文

[關(guān)鍵詞]PISA測試 高中學(xué)業(yè)能力考試 考試評價

[中圖分類號]6420 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1006-5962（2013）07（a）-0007-01

PISA測試是由經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）于1998年開始發(fā)起，并于2000年正式啟動測試的一項國際性的教育評價項目，其旨在評測即將畢業(yè)步入社會的15歲在校學(xué)生的綜合素養(yǎng)，評價其是否具備了未來生活和工作的能力和品質(zhì)。而作為繼會考制度之后的高中學(xué)業(yè)水平能力測試則是在新課改的趨勢下發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)能力測試，是會考制度的繼承和發(fā)展。教育部更是將學(xué)業(yè)水平考試定位為“全面衡量普通高中生的學(xué)業(yè)水平，其結(jié)果是普通高中學(xué)生畢業(yè)的主要依據(jù)，是各級教育行政部門進行課程管理、評價教育質(zhì)量的重要手段，是高等院校招生錄取的重要依據(jù)"[“。這里明確指出測試成績會成為高考成績的參考意見，并且部分高校已經(jīng)在其招生意見中明確規(guī)定了符合其報名資格的水平測試成績。所以學(xué)業(yè)水平考試成為高于會考，又不等同于高考的一種標(biāo)準(zhǔn)測試，得到了包括學(xué)生、學(xué)校以及家長的高度關(guān)注，所以筆者認為有必要在國際教育評價的背景下對我國學(xué)業(yè)水平考試進行對比研究，為其更加完善提出建議。

我從以下幾個方面對PISA測試和高中學(xué)業(yè)水平測試進行分析對比：

1.評價內(nèi)容

PISA的評價內(nèi)容廣泛，既包括課本上的基礎(chǔ)知識和基本能力，也包括了不超越課本知識內(nèi)容的實際問題的解決以及各種素養(yǎng)的養(yǎng)成。而學(xué)業(yè)水平測試的命題要求是“緊密聯(lián)系社會實際與學(xué)生生活，在考核學(xué)生基礎(chǔ)知識和基本技能的同時，注重對學(xué)生運用所學(xué)知識分析和解決問題能力和綜合素質(zhì)的考核”。兩者在評價內(nèi)容上基本是一致的，都強調(diào)了在基礎(chǔ)知識和基本能力之外的實際生活中運用知識的能力，但這里強調(diào)的是PISA評價中對素養(yǎng)的評價，在此以數(shù)學(xué)素養(yǎng)評價為例：PISA對數(shù)學(xué)素養(yǎng)的評價不單單是對數(shù)學(xué)知識的運用能力的評價，它與我國的“學(xué)以致用”并不是等同的觀念，它既關(guān)注數(shù)學(xué)知識的實用功能，同時也關(guān)注著數(shù)學(xué)的人文價值、數(shù)學(xué)的美學(xué)價值。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷進步，社會對數(shù)學(xué)的科學(xué)價值體會的越來越深刻，人們希望通過數(shù)學(xué)與其他學(xué)科的聯(lián)姻來獲得更大的社會進步，而數(shù)學(xué)也確實做到了，但是我們卻不應(yīng)該因此而忽略數(shù)學(xué)的人文價值。

2.評價標(biāo)準(zhǔn)

各省市舉行的學(xué)業(yè)水平測試無一例外的都用了等第制來區(qū)分學(xué)生的學(xué)業(yè)水平，這些分類區(qū)分的依據(jù)無外乎是學(xué)生的成績，傳統(tǒng)的60分及格在這里仍然大行其道。60分以下的不及格的學(xué)生就一定是差生嗎？他們的智力就一定低下嗎？答案是否定的。在基于標(biāo)準(zhǔn)的教育體系中，學(xué)業(yè)水平考試是評估學(xué)生在經(jīng)過一段時間的學(xué)習(xí)后，所達到的學(xué)業(yè)狀態(tài)或水平，這個狀態(tài)或水平的評估只能以課程標(biāo)準(zhǔn)的要求為參考，顯然百分制的分類依據(jù)是不科學(xué)的，但是我們最新的課程標(biāo)準(zhǔn)并沒有給我們規(guī)定出明確的學(xué)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這也就造成各省市學(xué)業(yè)水平測試無據(jù)可依的狀況。

PISA測試根據(jù)任務(wù)的難度水平分為不同的等級標(biāo)準(zhǔn)，在這里仍然以數(shù)學(xué)素養(yǎng)測試為例。PISA測試從學(xué)生對數(shù)學(xué)知識運用的靈活程度設(shè)計了六個水平的測試，這六個水平代表了題目的難度水平。PISA通過學(xué)生在不同題目的不同表現(xiàn)將學(xué)生歸入不同的等級水平，而不單單從學(xué)生的成績來判斷學(xué)生及格與否，這對我國建立基礎(chǔ)教育評價標(biāo)準(zhǔn)有一定的借鑒意義。

3.評測和評分方式

PISA測試和高中水平測試都采用筆試來進行測試，PISA測試有選擇題、簡答題、封閉式問答題和開放性試題。對于開放性試題，學(xué)生所做出的所有可被接受的答案都會得分，并且要求學(xué)生寫出他們得出此答案的解釋過程，并以此作為得分的依據(jù)，這類題目評分專家會得到專業(yè)的評分培訓(xùn)以確保評分結(jié)果的客觀公正。這與高中水平測試的標(biāo)準(zhǔn)答案是有顯著差別的，評分時會按照標(biāo)準(zhǔn)答案給學(xué)生定分?jǐn)?shù)，而不會去關(guān)注學(xué)生得出結(jié)果的思維過程。

同時PISA測試還會讓學(xué)生做一份關(guān)于其學(xué)習(xí)生活和家庭情況的調(diào)查問卷，以此來分析其學(xué)習(xí)積極性、學(xué)習(xí)動機、家庭情況等非智力因素對其評測成績的影響。我國的教育學(xué)者也越來越多的關(guān)注非智力因素的影響，卻還沒有將其引入教育評價項目中，PISA的調(diào)查問卷形式的做法和積累的經(jīng)驗是值得我們借鑒的。

4.評價反饋

評價反饋部分是高中學(xué)業(yè)水平測試最薄弱的環(huán)節(jié)。往往是考試結(jié)束后教育部門會通知學(xué)校學(xué)生所獲得的等級，沒有任何關(guān)于學(xué)校管理和課程教學(xué)效果或者學(xué)生學(xué)習(xí)有關(guān)的其他訊息。

PISA測試結(jié)束后會給出一份關(guān)于各國學(xué)生的成績分布，通過橫向和縱向的比較來評價各國學(xué)生素養(yǎng)的差異的不同分布，從國家的教育投入、學(xué)校的學(xué)習(xí)氛圍、硬件配置再到學(xué)生本身的性別，學(xué)習(xí)態(tài)度等等對學(xué)生思維的影響及相關(guān)度分析都會在報告中列出，因此評價結(jié)果對本國教育改革有很大意義上的促進作用。

所以關(guān)于測試結(jié)果的反饋作用，高中學(xué)業(yè)水平測試應(yīng)從以下幾個方面進行改善：

（1）反饋的對象應(yīng)趨于多元化。學(xué)業(yè)水平測試的反饋至少應(yīng)該包括學(xué)生、學(xué)校和相應(yīng)的教育行政部門，在此基礎(chǔ)上學(xué)生還受到家庭環(huán)境的影響，所以家長也應(yīng)是反饋的對象，甚至在信息化的社會里還應(yīng)該有一份公開的教育評價反饋給社會。

（2）反饋的內(nèi)容應(yīng)具體化。學(xué)業(yè)水平測試結(jié)束后不應(yīng)只反饋給學(xué)校學(xué)生單一的分?jǐn)?shù)指標(biāo)，而應(yīng)讓每一等級的學(xué)生了解他在一段時間的學(xué)習(xí)中掌握了哪些知識，獲得了哪些能力，以及每一等級代表的內(nèi)容是什么，同時通過測試的反饋活動指導(dǎo)學(xué)校的教育教學(xué)管理和課程教學(xué)改革。

（3）反饋形式多樣化。學(xué)業(yè)水平測試的反饋結(jié)果可以是圖表，也可以是文字描述的樣式，或者多種表述方式相結(jié)合，或者是根據(jù)反饋對象的不同而呈現(xiàn)不同的方式。

參考文獻

[1]蔣德仁，國際學(xué)生評價（PISA）概說[M]，杭州：浙江教育出版社，2012：70-74.

（2]熱點關(guān)注：高中學(xué)業(yè)水平考試與高考如何掛鉤[N]，中國教育報，2008-10-30.

第6篇：筆試測試范文

目前世界各國央行普遍采用的是以物價水平為目標(biāo)的貨幣政策，比如德國、英國、法國、日本，該政策的理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論。實踐表明，貨幣政策在過去幾十年確實一定程度上抑制了物價水平的上漲，但低通脹往往同時又伴隨著資產(chǎn)價格的巨幅波動。而資產(chǎn)價格的巨幅波動又將反作用于實體經(jīng)濟的穩(wěn)定，從而對一般物價產(chǎn)生影響。由此引發(fā)的對一般物價水平計量指標(biāo)的質(zhì)疑，即是否應(yīng)將固定資產(chǎn)價格、金融資產(chǎn)價格加入CPI的計算中去。如果在指標(biāo)的計算這一層面即產(chǎn)生了本質(zhì)性的錯誤，那么政策調(diào)控的正確性必將遭到質(zhì)疑。此類貨幣政策在制定時往往注重貨幣供應(yīng)量的調(diào)控。日本經(jīng)濟學(xué)家白冢重典（1996）指出，不應(yīng)該將物價穩(wěn)定這一目標(biāo)局限在統(tǒng)計上的物價指標(biāo)的穩(wěn)定這一狹窄的范圍內(nèi)，而應(yīng)將其視為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的前提?！敖鹑诜€(wěn)定”這一概念目前還沒有得到廣泛的認可，但其中心思想在于防止金融體系出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險（Schinasi，2004）。這是一個比物價水平更為寬泛的概念，要求政策制定者在決策之前充分考慮物價水平的調(diào)整與實體經(jīng)濟的互動效應(yīng)。中間不可或缺的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點基于利率水平的調(diào)控，一方面它連接了實體經(jīng)濟的投資成本，另一方面它連接了貨幣市場的資金供求。美聯(lián)儲可謂是“金融穩(wěn)定”的先驅(qū)實踐者，沃爾克（1984）認為，央行的基本職責(zé)在于確保金融體系和支付體系的順利運行。更進一步的區(qū)分貨幣政策中間目標(biāo)的確立。如果以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)，那么傳導(dǎo)機制傾向于構(gòu)建在貨幣主義的分析上，而如果以基礎(chǔ)利率為調(diào)控中間指標(biāo)，則傳導(dǎo)機制實際上側(cè)重于傳統(tǒng)的凱恩斯主義和傳導(dǎo)的信貸途徑。以下將闡述相應(yīng)的傳導(dǎo)機理。

二、貨幣政策傳導(dǎo)機制

凱恩斯學(xué)派貨幣傳導(dǎo)機制強調(diào)利率的中介作用，該理論從局部均衡分析開始，貨幣供給變化影響短期利率變動，進而導(dǎo)致長期利率隨之同向變化。投資成本的變化影響總投資，進而總需求改變。貨幣主義顛覆了凱恩斯學(xué)派重視利率作用的思想，通過假設(shè)貨幣需求長期來看具有穩(wěn)定性，貨幣供給的變化將導(dǎo)致貨幣市場利率變化，進而貨幣收益率變化，由于資金的逐利性，其他金融資產(chǎn)的收益率也會相應(yīng)變化。一方面通過TobinQ效應(yīng)，企業(yè)的投資會改變，另一方面由于財富效應(yīng)，個人的消費行為也會改變?？偠灾傂枨蟀l(fā)生變化，影響均衡結(jié)果。長期內(nèi)，實際產(chǎn)出的增長取決于技術(shù)變革等客觀因素，則貨幣供給的增加僅會反映在物價水平上。信貸傳導(dǎo)機制于上世紀(jì)80年代興起，該理論拋開了傳統(tǒng)均衡模型的分析框架，將視角轉(zhuǎn)至商業(yè)銀行作為資金中介在貨幣政策傳導(dǎo)過程中發(fā)揮的作用?；A(chǔ)貨幣投放量的變化使得利率變化，進而其他金融資產(chǎn)收益率改變。銀行和企業(yè)的資產(chǎn)負債表狀況均發(fā)生變化：銀行可貸資金量改變；企業(yè)可抵押資產(chǎn)凈值變化。信貸數(shù)量的變化將影響企業(yè)的投資決策，進一步導(dǎo)致總需求發(fā)生變化。

三、時滯的產(chǎn)生———理論和經(jīng)驗

（一）理論綜述具體來說，貨幣傳導(dǎo)的時滯主要分為三階段，內(nèi)在時滯、中間時滯和外部時滯。前兩者著眼于央行的貨幣政策執(zhí)行過程，而外部時滯是指從貨幣當(dāng)局采取行動導(dǎo)致社會信用活動發(fā)生變化，到該變化對社會經(jīng)濟活動產(chǎn)生最大實際影響的時間距離。外部時滯是貨幣政策效應(yīng)中最重要的部分，其作為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)行為等眾多因素決定的復(fù)雜變量，穩(wěn)定性相對較差，它的長短取決于具體市場構(gòu)造、經(jīng)濟管理程度以及整個經(jīng)濟金融系統(tǒng)的運行效率等因素。因此，外部時滯具有一定的客觀性，受人為控制的可能性較小。時滯是影響貨幣政策實施效果的重要因素。如果時滯較短，貨幣政策的效應(yīng)能夠很快體現(xiàn)，那么央行就能夠根據(jù)最初的預(yù)測值，考察所實施政策的具體效果，并對未來政策做必要的調(diào)整，從而使貨幣政策能夠更好的實現(xiàn)預(yù)期貨幣政策目標(biāo)。假定時滯較長，比如兩年后產(chǎn)生效果，在這兩年內(nèi)，經(jīng)濟形勢會發(fā)生諸多變化，因而很難證明最初貨幣政策的預(yù)期效應(yīng)是否實現(xiàn)。市場中的投資者對于央行貨幣政策的正確解讀將大大有助于其對當(dāng)前市場情況的判斷以及合理的預(yù)期未來收益，對投資行為的指導(dǎo)意義相當(dāng)大。因此，外部時滯的長短無論是對于貨幣政策制定者還是投資者而言，都有非常重要的意義。西方最早涉及“時滯”問題的經(jīng)濟學(xué)家理查德?坎蒂隆于18世紀(jì)20年代提出從貨幣充裕轉(zhuǎn)化為價格上漲實際上是財富效應(yīng)的體現(xiàn)過程，收入增加導(dǎo)致支出增加，進而才推動商品價格上漲，對這一過程的闡述暗含了“時滯”的內(nèi)涵。30多年后休謨在其《政治論叢》一書中明確指出了“時滯”這個概念———“間歇期”，他認為商品價格隨金銀增加的上漲是必然的，但存在間歇，強調(diào)貨幣政策應(yīng)在間歇期保持，這樣才能刺激經(jīng)濟增長。休謨的理論對后來西方學(xué)者，特別是弗里德曼的研究產(chǎn)生了重大影響。此后維克賽爾著重分析了時滯產(chǎn)生的原因，他認為關(guān)鍵在于貨幣流通速度，即平均個人現(xiàn)金持有量，只有貨幣供給增加或減少影響到流通速度時，才能夠使微觀主體察覺，進而影響貨幣購買力。自此，貨幣流動速度這一變量得到了經(jīng)濟學(xué)界的充分重視。在《利息理論》中，費雪認為持續(xù)上漲的物價與持續(xù)的高利率相關(guān)。這為將“時滯”問題分長短期討論鋪下了邏輯基礎(chǔ)。他首次將貨幣供應(yīng)量對物價的影響分長短期進行討論，認為短期對物價的影響是不明確的，并通過對英國1898年至1924年的數(shù)據(jù)進行分析驗證了他的想法。凱恩斯從資本邊際效率、流動性偏好、消費傾向和就業(yè)狀況等幾個影響貨幣政策對利率產(chǎn)生作用的因素入手來研究“時滯”問題。他認為，在其他條件不變的前提下，如果流動性偏好較強，那么對貨幣的需求將快于貨幣的供給，利率不會降低，從而增加的貨幣不可能影響經(jīng)濟體系；如果資本邊際效率下降的速度快于貨幣利率，那么增加的貨幣量即使降低貨幣利率，也不會影響投資量；如果消費傾向下降，那么增加貨幣對商品價格的影響會被抵消；如果就業(yè)量不足，貨幣量的增加對價格增長的影響還較小，而充分就業(yè)下，貨幣量的增加將引起物價同比例增加。弗里德曼對“時滯”的分析較為透徹，他認為短期內(nèi)物價具有黏性，貨幣量的增加將刺激經(jīng)濟增長，而長期貨幣增加只會推升物價而不會帶動實體經(jīng)濟的增長，在對日本歷年數(shù)據(jù)的分析基礎(chǔ)上，弗里德曼認為通常時滯長度在1～2年。信貸傳導(dǎo)觀點中時滯的產(chǎn)生一方面來自于貨幣供給變化到利率變化的第一階段，另一方面來自于資產(chǎn)負債情況變化到投資變化的第二階段。第一階段的時滯長短類同與其他兩種理論解釋，而第二階段的時間長短則為信貸觀點獨特部分。

(二)實證經(jīng)驗在進行了以上區(qū)別的基礎(chǔ)上，我們發(fā)現(xiàn)，對貨幣政策傳導(dǎo)時滯的檢驗其實也可按照不同理論框架選取不同的變量來尋找證據(jù)。然而目前大多數(shù)的實證檢驗都集中于對貨幣供應(yīng)量的變動到一般價格水平的變動的時滯，其實這只停留在貨幣主義觀點的框架內(nèi)。前面提到的弗里德曼利用日本歷史數(shù)據(jù)分析得出的結(jié)果是時滯長度在1～2年，馬克.H.瓦利斯的研究表明，美國貨幣政策的總時滯約4～23個月，其中內(nèi)部時滯約3個月，外部時滯約1～20個月。國內(nèi)實證研究較早的是鄭先炳（1995），他利用時差相關(guān)系數(shù)法證明，價格變動效應(yīng)的時滯約4～5個月。王志強（2000）運用脈沖響應(yīng)函數(shù)FinanceNO.8，2015（CumulativetyNO.597）和方差分解法研究得出，貨幣政策對物價的滯后影響約8個月。梁彤纓、陳蘭林、陳修德（2008）等研究表明，廣義貨幣供給對居民消費價格指數(shù)的影響滯后約6個月。王大樹通過相關(guān)分析得出貨幣政策的時滯約半年。牛筱穎通過對1994～2004年的季度數(shù)據(jù)實證分析得出貨幣政策對物價影響的時滯約一年。易綱和王召（2002）研究發(fā)現(xiàn)貨幣數(shù)量與通貨膨脹的關(guān)系不僅取決于商品和服務(wù)的價格，而且在一定程度上取決于股市。

四、結(jié)束語

第7篇：筆試測試范文

一、活動名稱：寢室聯(lián)合杯籃球賽

二、活動背景：

當(dāng)我們成為大學(xué)生的那一刻，我們的學(xué)習(xí)生活方式發(fā)生了巨大的改變，我們不再成天埋頭苦讀于沉悶的教室，寢室隨之成為我們的最基本組成單位了。因此，豐富我們的大學(xué)生活，營造互助互愛、積極愉悅的生活學(xué)習(xí)氛圍。

三、 活動目的：

走出寢室，豐富生活，團結(jié)室友，共創(chuàng)美好大學(xué)生活

四、 主辦單位：

承辦單位：

五、 活動對象：各班自愿參加的同學(xué)

六、 活動時間：XX年XX月XX日下午

七、 活動地點籃球場

八、活動內(nèi)容：

（一） 前期籌備

1、宣傳工作

互相通知

2、報名工作

（1） 報名對象：男生寢室成員

（2） 報名要求：原則上每兩寢室組合一對，每隊確定一名隊長，每對至少5人

（3） 報名方式：隊長統(tǒng)計班里報名名單，上交于班長處？

3、前期準(zhǔn)備：

活動材料：籃球一只（XXX提供），水（生活委員負責(zé)）。

人員安排：比賽一個場地，場地2名裁判和每隊2名記分員 啦啦隊蘭張懿負責(zé)

4、比賽規(guī)則：

全場40分鐘，上下兩節(jié)，可以暫停

5、獎項設(shè)置：

冠軍亞軍各一名注：以上獎項不重復(fù)獲得

獎項于班會總結(jié)會上頒布

（二） 活動現(xiàn)場

1、現(xiàn)場工作人員

班委及其他人員

2、具體事項分配

1）場地準(zhǔn)備：

2）參賽人員統(tǒng)計：

4）人員的通知：

5）裁判：

記分員：

6）現(xiàn)場的拍攝：宣傳委員

（三）后期安排

九、經(jīng)費預(yù)算（可省略）

獎品

記錄本

筆

水

十、預(yù)期效果和展望

第8篇：筆試測試范文

由于封閉式基金在證券交易所的交易采取競價的方式，因此交易價格受到市場供求關(guān)系的影響而并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，即相對其凈資產(chǎn)值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現(xiàn)象。國外封閉式基金的實踐顯示其交易價格往往存在先溢價后折價的價格波動規(guī)律。從我國封閉式基金的運行情況看，無論基本面狀況如何變化，我國封閉式基金的交易價格走勢也始終未能脫離先溢價、后折價的價格波動規(guī)律。目前，我國封閉式基金正運行在“折價”的階段，并且自2002年以來我國封閉式基金的折價率（市價減凈值再除于凈值）呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，部分封閉式基金長時間的折價率竟高達30%以上，明顯高于國外封閉式基金的折價水平。

關(guān)鍵詞：封閉式基金；折價；運行；因素；對策

一、封閉式基金的前世今生

上世紀(jì)90年代初，珠信基金的成立標(biāo)志著我國投資基金（封閉式基金雛形）的起步。之后，天驥、藍天、淄博等投資基金作為首批基金在深圳、上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全保、基金拆借或者貸款；禁止基金從事證券信用交易等等。隨著新的證券投資基金隊伍不斷壯大，我國的投資基金業(yè)開始走上規(guī)范發(fā)展的道路。

然而那些成立于《證券投資基金管理暫行辦法》出臺前的基金（俗稱老基金），卻在運作上存在諸多方面的缺陷，如基金治理結(jié)構(gòu)不符合信托法的原理，規(guī)模相對偏小，投資效率低下，且流通渠道相當(dāng)不規(guī)范，同時其投資組合嚴(yán)重不合理，規(guī)避風(fēng)險能力差。當(dāng)時有為數(shù)不少的老基金在未經(jīng)過科學(xué)分析與論證的前提下，將大量基金資產(chǎn)投入南部沿海省份的房地產(chǎn)項目或其他實業(yè)項目，使基金資產(chǎn)缺乏應(yīng)有的流動性。此后，在九十年代中期各地房地產(chǎn)投資普遍降溫的大環(huán)境下，很多投資無法收回，基金資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，投資者損失慘重。對此，1999年3月，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)出了對原有投資基金進行清理規(guī)范方案的通知，各證券交易中心交易的基金逐步摘牌，交易所上市基金也進行清理規(guī)范。在經(jīng)過一系列的基金合并、資產(chǎn)重組，將原先老基金的不良資產(chǎn)全部置換為流通性較強的上市公司股票、國債或現(xiàn)金資產(chǎn)，并在此基礎(chǔ)上完成了基金的擴募和續(xù)期，最終實現(xiàn)了新老基金的歷史過渡。如現(xiàn)在的“景博證券投資基金”即是由湘建信基金和湘農(nóng)信基金合并而成；“同智證券投資基金”則為海灣基金、武漢基金、贛中基金、中盛基金、開信基金和長江基金重組而來。

截至2002年9月，我國共有基金管理公司18家，已經(jīng)批準(zhǔn)籌備、正等待開業(yè)的基金管理公司有1家，另有14家（不包括中外合資基金管理公司）處于申請籌備階段；國內(nèi)已募集成立并已掛牌上市的封閉式基金達54只，籌資總額達807億元。

但是，自從2002年下半年以來，封閉式基金的形勢急轉(zhuǎn)直下。

筆者發(fā)現(xiàn)，雖然由于證券市場的低迷、投資者不成熟的投資理念等原因，1996年起步的開放式基金（是指投資者可以按基金的報價在規(guī)定的場所隨時申購或贖回基金單位、基金規(guī)模不固定的投資基金）遭遇了“劣基金驅(qū)逐良基金”的大額贖回怪異現(xiàn)象，但開放式基金仍然處于不斷的擴張之中。2003年，我國的開放式基金不論是從基金發(fā)行規(guī)模，還是從基金發(fā)行質(zhì)量來講，都取得了豐碩的成果。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，2003年已發(fā)行38只開放式基金，還不包括正在發(fā)行的3只貨幣市場基金，較2002年增加171.4%，首發(fā)募集份額為635.91億份，較2002年增加41.96%。

但封閉式基金的發(fā)行卻處于停滯不前的狀態(tài)，即自2002年9月后至今，沒有一只封閉式基金在投資基金市場發(fā)行。封閉式基金此次遭遇的“停滯”現(xiàn)象不同于1998年前的“停滯”。那時的“停滯”是出于整頓規(guī)范的需要（是主動的），而如今的“停滯”卻發(fā)生于基金業(yè)大變革、大發(fā)展的年代（是被動的），個中緣由值得深思。

其實，從2002年下半年發(fā)行的幾只封閉式基金中，我們已感到封閉式基金的發(fā)行危機。這些基金名義上雖然發(fā)行成功，實際上市場已拒絕買單。如基金科瑞高達4．39億份（銀豐也有1.3億份）的余額被主承銷商包銷。基金久嘉拜大盤反彈之賜發(fā)行還算順利，但由于原發(fā)起人之一的新疆證券突然退出，被迫延遲40天上市。小盤改制基金的擴募情況也相當(dāng)糟糕，如基金景業(yè)、基金天華、基金安久、基金融鑫的棄配率分別高達98.47%、90.4%、94.44%、95.27%。曾經(jīng)風(fēng)光無限的小盤基金擴募遭到了市場的遺棄。

那么，投資基金市場是否就沒有需求了呢？并非如此。隨著國民財富的不斷積累，隨著投資意識的不斷增強，無論是企業(yè)，還是個人，都存在現(xiàn)實的和潛在的理財需求，為基金更大規(guī)模的擴張奠定了雄厚的資金供給基礎(chǔ)。特別是由于國民經(jīng)濟的快速增長，證券市場將有可能改變2001年以來的低迷走勢，從而吸引更多的投資者購買基金。2003年開放式基金的紅火就輔證了這一點。但就在同一種市場機制、同一種生存環(huán)境下，封閉式基金失去了蹤影。是誰搶了封閉式基金的奶酪？又是什么原因讓曾經(jīng)風(fēng)光的封閉式基金就這么沒落？

二、封閉式基金困境的因素分析

封閉式基金目前所面臨的困境是多方因素造成的，既有內(nèi)因，包括高成本發(fā)行、低效率運作和低標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)等；又有外因，即外部市場環(huán)境等因素的影響。

（一）內(nèi)因

1．高成本發(fā)行

根據(jù)有關(guān)規(guī)定,封閉式基金必須達到計劃募集規(guī)模的80%以上才能成立。例如,一只30億規(guī)模的封閉式基金,必須募集24億資金才能達標(biāo)。為此，基金管理公司將付出更大的代價以確保封閉式基金發(fā)行的完成。高成本發(fā)行有兩層含義。對發(fā)行者而言，發(fā)行同樣的基金份額將付出更大的代價；對投資者而言，購買同樣的基金份額需支付更多的資本。罪魁禍?zhǔn)资欠忾]式基金的折價交易。

封閉式基金的折價交易，對新發(fā)封閉式基金有較大的制約作用。在折價基金俯拾皆是的情況下，市場（投資者）對封閉式基金的冷淡是比價效應(yīng)下合乎理性的選擇。如新發(fā)封閉式基金是按1.01元/份的價格發(fā)行的，投資者與其買1.01元/份價格的新基金，不如買高折價的“老基金”。如前所述，2002年下半年所發(fā)行的幾只封閉式基金，名義上發(fā)行是成功的，其實大量余額是被主承銷商們包銷的。天下沒有免費的午餐，主承銷商們包銷被市場遺棄的新發(fā)封閉式基金，表面現(xiàn)象是結(jié)好于基金公司，背后必有商業(yè)利益所圖。這也是基金公司高成本發(fā)行的潛在因素之一。

另外，封閉式基金由于在封閉期內(nèi)投資者不能贖回基金單位,唯一辦法只能到二級市場進行交易變現(xiàn)。受其供求關(guān)系影響,基金的市場價格與它的單位凈值往往不一致而出現(xiàn)“折價現(xiàn)象”。折價的普遍存在致使大機構(gòu)投資者陷入“流動性風(fēng)險”之中，即套現(xiàn)封閉式基金相當(dāng)困難。唯一的出路就在于現(xiàn)金分紅,但大部分基金的凈值低于面值，使得分紅成了空中樓閣。因此，從此角度觀察，也能佐證封閉式基金在目前狀況下“高成本”的結(jié)論。

2．低效率運作

封閉式基金成立后，需要基金管理公司悉心打理、高效運作。然而，從十多年的實踐看，基金的理財水平并不高明、對投資的時機把握火候不佳，基金凈值增長并不理想，專家理財優(yōu)勢未能體現(xiàn)。如2002年基金出現(xiàn)了大面積虧損；2003年基金的半年報顯示，54只封閉式基金中只有13只跑贏大盤，而且上半年基金累計虧損超過15億元，加上5億多元的管理費，基金總資產(chǎn)累計減少超過20億元。另外，基金的投資風(fēng)格也有待商榷。如過去曾遭到詬病的集中投資模式、現(xiàn)在又全面轉(zhuǎn)向分散投資的這種投資方式，顯然不被市場認同。如此運作方式，如此業(yè)績回報，自然吸引不了投資者的注資。

，

封閉式基金低效率的運轉(zhuǎn)與其約束和激勵機制存在缺陷是分不開的。對封閉式基金管理人而言,由于封閉期(如10--15年)的事先確定,在此期間無論基金業(yè)績?nèi)绾尉梢悦磕戢@得可觀的固定收益（通常為1%--3%的基金管理費）。封閉式基金管理者沒有贖回壓力和流動性壓力以及擴大規(guī)模的激勵。如果基金投資者對基金管理不滿意，也只能在二級市場轉(zhuǎn)讓而不能向基金管理人贖回自己的基金份額，并不影響基金管理者所管理的基金規(guī)模和相應(yīng)的基金管理費收入。同樣，基金份額的固定性也不能增加基金管理人的收益。在這樣的機制下，基金管理者缺乏積極，其最終結(jié)果則是打擊了投資者的信心，使市場發(fā)展處于被動局面。

3．低標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)

購買封閉式基金的投資者,實質(zhì)上就是基金的股東。基金對自己的股東或潛在股東應(yīng)當(dāng)做好服務(wù)工作。但就目前的情況看，封閉式基金在此方面存在較大的不足。具體有：

（1）封閉式基金信息披露存在水分?；鹕鲜泻蟮男畔⑴洞嬖谠S多問題，比如重要事項披露不夠詳盡，公告間隔時間過長，公開性不夠，報告格式不規(guī)范、不統(tǒng)一等等，使投資者較難獲取基金經(jīng)理人的行為信息，無法追蹤監(jiān)督其對基金的動作。同時封閉式基金二級市場價格往往脫離基金管理人的真實經(jīng)營狀況，市場上的供需波動經(jīng)常會掩蓋基金管理人存在的一些問題。

（2）基金創(chuàng)新少，品種單一，這使得基金的服務(wù)功能不能得到很好的體現(xiàn)?；鸢l(fā)行不僅僅是數(shù)量上的事，還應(yīng)在基金產(chǎn)品創(chuàng)新方面下工夫。開放式基金就有相當(dāng)豐富的品種如債券基金、保本基金、ETF基金等。當(dāng)然，封閉式基金品種單一與目前市場本身的深度和廣度不夠有關(guān)系。但稍有常識的投資者不難發(fā)現(xiàn)，封閉式基金的產(chǎn)品創(chuàng)新意識遠不如開放式基金。

（3）基金公司本身在服務(wù)、宣傳方面做得也不夠。如投資者教育問題。很多不接觸證券市場僅僅是儲蓄的人，可能也不太了解基金。在發(fā)行難正成為基金業(yè)當(dāng)前最大問題之際,封閉式基金的服務(wù)、宣傳尤其必要。

（二）外因

外因是指影響基金成長與發(fā)展的外部市場環(huán)境因素。我國的封閉式基金以股票和債券為主要投資對象，所以，基金的發(fā)展、表現(xiàn)和業(yè)績都要取決于整個市場的情況。我國的股票市場總體上仍然屬于新興市場，遠遠沒有達到成熟的境界，投機炒作成份重，上市公司的管理水平、運作機制、盈利能力以及發(fā)展?jié)摿Α⒓夹g(shù)水平、研究和開發(fā)新產(chǎn)品的能力等等都存在一系列的問題。同時，多次出現(xiàn)上市公司違規(guī)以及弄虛作假的現(xiàn)象，導(dǎo)致市場整體缺乏良好的信用體系。加上市場卻缺乏對沖機制，基金不能通過沽空股指來回避其回落所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。如2002年市場回落18%，多數(shù)基金在2001年年報中已對來年持相對悲觀的態(tài)度，但仍無計可施：一方面有80%的持倉比例限制；另一方面市場又無股指期貨之類的對沖工具可予利用。在這樣的市場上進行長期投資，系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險都比較大，增加了基金運作中風(fēng)險控制的難度。

另外，開放式基金的異軍突起分流了市場尤其作為主力的保險資金的注意力；封閉式基金市場屬性的日趨呆滯、基金黑幕的呈現(xiàn)更打擊了投資者的信心；基金市值不能參與新股配售這一歧視性規(guī)定，也使封閉式基金的投資者長期持有的積極性大為降低。這些都是構(gòu)成封閉式基金目前的困境以及制約將來發(fā)展的主要因素。

三、封閉式基金的生存展望及其對策

毫無疑問，開放式基金已成為國際基金業(yè)發(fā)展的主流和趨勢，也是我國基金業(yè)未來的發(fā)展方向。如何看待開放式基金和封閉式基金的地位，不能簡單地采取揚此抑彼的絕對化、片面化的做法，即在無限拔高開放式基金的同時，有意無意地貶低封閉式基金的作用。

其實，作為兩種本質(zhì)上并無區(qū)別的投資類型，二者各有長短。互為補充，相得益彰，是明智的選擇。英國的開放式基金堪稱發(fā)達，但封閉式基金仍占有重要地位，1998年底，開放式基金的資產(chǎn)規(guī)模為4191億美元，封閉式基金為1280億美元。即使開放式基金最為發(fā)達的美國，其封閉式基金仍然占有重要的一席之地，而且其資產(chǎn)規(guī)模也在迅速增長，1996年美國封閉式基金資產(chǎn)達1167億美元，是1946年的146倍。2000年美國的封閉式基金數(shù)量為517只，總資產(chǎn)為1345億美元；而2001年美國新發(fā)行封閉式基金為38只，籌集資金68億美元，是自1994年以來發(fā)行數(shù)量最多的一年。這說明封閉式基金仍有開放式基金所不能替代的優(yōu)勢，在開放式基金突飛猛進的同時，封閉式基金也在迅速發(fā)展。而且，在西方國家（如美國）一百多年基金的發(fā)展史中，一直是封閉式基金獨占鰲頭，直到八十年代后才讓位于開放式基金。開放式基金之所以能異軍突起，后來居上，一方面受惠于封閉式基金的充分發(fā)展，另一方面更與美國證券市場在80年代以來的狂飆突進及金融創(chuàng)新步伐加快息息相關(guān)。至于新興市場，更是封閉式基金發(fā)展在先，開放式基金跟隨于后，如目前韓國、新加坡等國家和地區(qū)，仍維持以封閉式基金為主的格局。

因此，與其他國家一樣，我國封閉式基金目前還遠未到壽終正寢、退出歷史舞臺的時候。即使在未來開放式基金成主流的情況下，封閉式基金仍舊具有其獨具的優(yōu)勢，起到不可替代的作用。

封閉式基金之所以能吸引越來越多的全球投資者，主要是在波動劇烈的市場里,它有以下幾方面的優(yōu)勢：一是組合的穩(wěn)定性。封閉式基金的規(guī)模一般保持固定,基金管理人不必應(yīng)對基金的大量贖回。而開放式基金在市道低迷時,卻深受贖回難題的困擾。二是操作更具控制性。封閉式基金通常在交易所掛牌交易,投資者操作起來方便快捷,資金的可利用效率也較高。而開放式基金須在基金契約規(guī)定的開放時間內(nèi)辦理基金申購贖回,且手續(xù)比較繁瑣。三是低運作成本。封閉式基金沒有基金份額持續(xù)銷售的成本,其在二級市場中的交易費用要略低于開放式基金。綜合考慮相關(guān)因素,開放式基金的平均運作費率比封閉式基金高。此外,在美國的封閉式基金種類中還有一個重要的原因是債券型基金占據(jù)多數(shù),其中1年期和5年期業(yè)績記錄都勝出標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。如2002年盡管美國整體市場環(huán)境比較惡劣,封閉式基金的表現(xiàn)卻相對穩(wěn)定。以市場價格和基金凈值兩項指標(biāo)來看,美國國內(nèi)封閉式基金二季度內(nèi)分別平均下挫8.8%和8.3%,領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)5個百分點,后者二季度內(nèi)下降了13.4%。如果比較1年期的市場表現(xiàn),封閉式基金的成績則更加突出,市價和凈值雖然分別平均滑落5.9%和8.1%,但市場基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期卻跌掉17.9%。顯然,美國債市近年來的良好表現(xiàn)為債券型基金的走強起到了推波助瀾的作用。這些也正是近幾年封閉式基金在海外市

，

場仍穩(wěn)步增長的動因。

不過,開放式基金在美國還是主流的投資品種。美國目前共有633只封閉式基金,而開放式基金達到8949只。但封閉式基金憑借自身的優(yōu)勢,在弱市里仍得到投資者的青睞。

在國內(nèi)基金市場，近幾年雖然封閉式基金經(jīng)營業(yè)績不甚理想，但也不乏先知先覺的智者?；鹉陥箫@示，基金前十大持有人有機構(gòu)化的跡象。近幾年保險公司、券商大幅增倉封閉式基金。以券商為例，據(jù)深圳證券信息公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在54只封閉式基金前十大持有人中，2001年僅有16家券商露臉29次，持有基金僅6億多份。而2002年有20家券商現(xiàn)身73次，共持有基金24億多份。2003年在國內(nèi)券商中綜合指標(biāo)名列前茅的國信證券，2001年僅名列基金普惠、基金普豐的前十大持有人中，共計份額4500萬，而2002年進入了17只基金的前十大持有人，共持有份額2.5億多份。另外，招商證券、海通證券和光大證券也是基金大戶。基金年報顯示，它們分別持有封閉式基金6.35億份、3.37億份、1.7億份，其中大部分屬2002年主動性的買入。

雖然近幾年年開放式基金快速發(fā)展，雖然封閉式基金的業(yè)績不甚理想，但券商自營部和資產(chǎn)管理部對開放式基金的熱情遠不如封閉式基金。券商在2002年大舉買進并持有封閉式基金，不單是因為券商（經(jīng)過2001年的股市調(diào)整）的指導(dǎo)思想趨于保守和穩(wěn)重，更主要的是（與開放式基金相比）封閉式基金的折價交易凸現(xiàn)了它的價值。因此券商加大對封閉式基金的投資，企望分享到封閉式基金內(nèi)在的價值。

其實自從2002年下半年基金銀豐上市后，新發(fā)行的都是開放式基金，從另一個角度看，封閉式基金反而成了稀缺貨，反而提升了封閉式基金的“稀缺”價值。

最近，二級市場的封閉式基金出現(xiàn)了集體普漲的景象，雖然表面看是市場對于基金由封閉轉(zhuǎn)開放的預(yù)期，其實是封閉式基金價值回歸的必然結(jié)果。在市場完成調(diào)整重新步入牛市（絕大多數(shù)人的觀點）之際，由于基金凈值的快速上升以及折價率的縮小,“銷聲匿跡”一段時間的封閉式基金必將“重出江湖”。在西方發(fā)達國家市場中具有重要地位的封閉式與開放式這兩類基金也必然會在未來的中國市場中扮演重要的角色。因為只有形成封閉式基金與開放式基金攜手并進、共同繁榮的局面，才能有利于兩者的優(yōu)勢互補，從而促進證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展。國性投資基金市場的誕生。從封閉式基金十多年的發(fā)展歷程看，封閉式基金大致經(jīng)歷了起步、規(guī)范和發(fā)展的幾個階段。

（一）封閉式基金的起步期

1991年7月，伴隨著海外（香港）中國基金迅猛的發(fā)展勢頭，發(fā)行規(guī)模達6930萬元的珠信基金(原名一號珠信物托)成立了，它是國內(nèi)發(fā)行時間最早的基金。之后，武漢基金（第一期）、南山基金相繼發(fā)起設(shè)立。1992年8月，金華市信托投資公司創(chuàng)立的“金信基金”在浙江金華市信托投資公司證券部按股票交易模式上市競價交易。同時，深圳投資基金管理公司成立，這是我國大陸投資基金業(yè)中成立的第一家專業(yè)性基金管理公司。11月中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行批準(zhǔn)深圳投資基金管理公司發(fā)行天驥基金，規(guī)模為5.81億元，天驥基金是當(dāng)時全國基金中發(fā)行規(guī)模最大的基金。此后又有多家基金發(fā)行，包括淄博基金等。1992年6月，中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行頒布了《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》，這是當(dāng)時唯一一部有關(guān)投資基金監(jiān)管的地方性法規(guī)。

1993年3月，中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行批準(zhǔn)天驥投資基金、藍天基金作為首批基金在深圳證券交易所上市。同年8月20日，中國人民銀行批準(zhǔn)淄博基金在上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全國性投資基金市場的誕生。此后，上海證券交易所和深圳證券交易所又陸續(xù)上市了幾家基金，并與其他證券交易中心的基金市場進行聯(lián)網(wǎng)交易，全國性基金交易市場已經(jīng)初步形成。

據(jù)統(tǒng)計，1993年1月至5月期間，中國人民銀行廣東、深圳、四川等分行共批準(zhǔn)設(shè)立基金12家，規(guī)模達到18億元人民幣，國內(nèi)基金業(yè)進入了快速擴張階段。1992至1993年是投資基金成立較多的幾年，至1993年底，共設(shè)立各類基金近50只，發(fā)行地主要集中在廣東、黑龍江、深圳、沈陽、大連、海南、江蘇等省市。其中基金發(fā)行規(guī)模最大的是深圳市，達13.7億元人民幣。但過快的擴張速度為基金的統(tǒng)一監(jiān)管帶來了較大的困難。為防止基金市場的盲目發(fā)展，制止各地出現(xiàn)越權(quán)審批基金的現(xiàn)象，1993年5月19日，中國人民銀行作出了制止不規(guī)范發(fā)行投資基金的規(guī)定，其中投資基金的發(fā)行和上市、投資基金管理公司的設(shè)立以及中國金融機構(gòu)在境外設(shè)立投資基金和投資基金管理公司，一律須由中國人民銀行總行批準(zhǔn)，任何部門不得越權(quán)審批。此后，除1993年9月經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)上海發(fā)行了額度各為1億元人民幣的金龍基金、寶鼎基金、建業(yè)基金外，相當(dāng)長的時間里（直至1998年上半年），未再批準(zhǔn)設(shè)立過各類基金，國內(nèi)基金的發(fā)行陷入停滯狀態(tài)。

相對處于停滯狀態(tài)的基金發(fā)行市場而言，此階段的基金交易市場卻較為活躍。1996年3月18日，深圳基金指數(shù)開始編制，基準(zhǔn)指數(shù)為1000點，將當(dāng)時在深圳證券交易所直接交易或聯(lián)網(wǎng)交易的10只基金全部納入計算范圍。據(jù)統(tǒng)計，截止于1998年初，我國共設(shè)立各類投資基金78只，募集資金總規(guī)模為76億人民幣，在上海深圳掛牌（聯(lián)網(wǎng)）交易的基金共27只。在此期間，專業(yè)性基金管理公司很少（不足10家），基金總的說來規(guī)模很小，運作也很不規(guī)范，也稱為“老基金”時期。本文出自:

第9篇：筆試測試范文

中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率的高低，對股票價格產(chǎn)生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。原因有：第一，利率是計算股票內(nèi)在投資價值的重要依據(jù)之一。當(dāng)利率上升時，同一股票的內(nèi)在投資價值下降，從而導(dǎo)致股票價格下跌；反之，則股價上升。第二，利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔(dān)，增加公司盈利，股票價格也將隨之上升；反之，利率上升，股票價格下跌。第三，利率降低，部分投資者將把儲蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價上升；反之，若利率上升，一部分資金將會從股票市場轉(zhuǎn)向銀行存款，致使股價下降。

利率對股票價格的影響一般比較明顯，反應(yīng)也比較迅速。要把握住股票價格的走勢，首先要對利率的變化趨勢進行全面掌握。有必要指出的是，利率政策本身是中央銀行貨幣政策的一個組成內(nèi)容，但利率的變動同時也受到其他貨幣政策因素的影響。如果貨幣供應(yīng)量增加、中央銀行貼現(xiàn)率降低、中央銀行所要求的銀行存款準(zhǔn)備金比率下降，就表明中央銀行在放松銀根，利率將呈下降趨勢；反之，則表示利率總的趨勢在上升。上述利率與股價運動呈反向變化是一般情況，不能將此絕對化，股價和利率并不是呈現(xiàn)絕對的負相關(guān)關(guān)系。

自1996年至2002年，為擴大內(nèi)需，刺激消費和投資，中國人民銀行連續(xù)八次下調(diào)人民幣存貸款利率。1996年5月1日，央行首次降息，股市對這一利好作出了積極反應(yīng)，步入持續(xù)上升的態(tài)勢；1996年8月23日，央行實施第二次降息，存款利率平均降低1.5個百分點，貸款利率平均下調(diào)1.2個百分點。受此消息影響，股指在當(dāng)年年底沖上歷史高點。1997年10月23日，央行第三次大幅降息，存、貸款利率平均下調(diào)幅度分別為1.1和1.5個百分點。1998年3月25日和7月1日，央行再次降息。雖然幅度減小，但對準(zhǔn)備金利率進行大幅下調(diào)。1998年12月7日，央行第六次宣布降息。但這三次宣布降息的消息后，股指均出現(xiàn)下跌。1999年6月10日，央行宣布第七次降息。金融機構(gòu)存款利率平均下降1個百分點，貸款利率平均下降0.75個百分點。從2002年2月21日起，中國人民銀行第八次宣布降低人民幣存貸款利率，滬、深兩市股指也于消息宣布后開市首日應(yīng)聲而漲。

當(dāng)形勢看好時，股票行情暴漲的時候，利率的調(diào)整對股價的控制作用就不會很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時候，即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策，也可能會使股價回升乏力。美國在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價格同時上升的情形。當(dāng)時出現(xiàn)這種異?，F(xiàn)象主要有兩個原因：一是許多金融機構(gòu)對美國政府當(dāng)時維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心；二是當(dāng)時股票價格已經(jīng)下降到極低點，遠遠偏離了股票的實際價格，從而使大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價格上漲。在香港地區(qū)，1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。

利率變動狀況。利率作為資金的價格對投資者選擇投資工具時有很大的影響。利率是在不斷變化的，利率調(diào)整會影響投資者投資股票市場的意愿。具體而言，提高利率會抑制投資者投資股票的意愿，減少投資者進入股票市場的資金量；降低利率會提升投資者投資股票的意愿，增加投資者進入股票市場的資金量。

二、加息對中國股市的影響

第一次加息：1993年5月15日

中國人民銀行決定提高人民幣存、貸款利率，各檔次定期存款年利率平均提高2.18個百分點，各項貸款利率平均提高0.82個百分點。這次加息，使得首個交易日滬指下跌27.43點。

第二次加息：1993年7月11日

央行再次調(diào)高利率，一年期定期存款利率由93年5月15日9.18％上調(diào)到10.98％，利率升幅為19.61％。首個交易日下跌23.05點。

1993年的兩次加息，使滬綜指在隨后3個月時間里從1392點迅速下跌到777點，跌幅達到44.2％。

第三次加息：2004年10月29日

一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27％。正處于下跌途中的滬綜指大跌1.58％，當(dāng)天報收于1320點，其后經(jīng)過幾個交易日的盤整后雖有一波小幅反彈，但最終仍未能擺脫下跌趨勢，滬綜指于2005年6月6日跌破千點創(chuàng)出了998點的多年新低。

第四次加息：2005年3月17日

央行決定住房貸款加息。這對絕大多數(shù)購房自住的市民來說，意味著支付房貸的負擔(dān)將增加5％至10％。滬綜指當(dāng)日下跌了0.96％，次日再跌1.29％。稍作反彈后，滬綜指一路下跌，最低至998.23點。

第五次加息：2006年4月28日

2006年4月27日晚，央行決定從4月28日起上調(diào)金融機構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點。4月28日，上證指數(shù)開盤1403點(低開14點)，收盤1440點，漲23點，漲幅1.66%。隨后一周內(nèi)(4月28日至5月11日)，累計漲幅為5.52%，。在5月份展開了一波歷史上少見的逼空行情，到2006年7月5日最高摸至1757點。

第六次加息：2006年8月18日

2006年8月17日，央行決定從8月18日起上調(diào)金融機構(gòu)存、貸款基準(zhǔn)利率。一年期存、貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點。8月21日，上證指數(shù)開盤1565.46點(低開33點)，收盤1601.15點，漲3.13點，漲幅0.20%。8月21日，滬指開盤1565.46，最低點1558.10，收盤1601.15，收盤上漲0.20％。隨后一周內(nèi)(8月21日至8月25日)，累計漲幅為 1.57%。

第七次加息：2007年3月18日

2007年3月17日，央行決定從3月18日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.27個百分點。3月19 日，上證指數(shù)開盤2864.26點(低開66.22點)，收盤3014.44點，漲84點，漲幅為2.87%。隨后一周內(nèi)(3月19日至3月23日)，累計漲幅為4.91%。

第八次加息：2007年5月19日

2007年5月18日，央行決定從2007年5月19日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.27、0.18個百分點，從2007年6月5日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。5月21日，上證指數(shù)開盤3902.35點(低開127.91 點)，收盤3892.98點，漲41.97點，漲幅為1.04%。

三、中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)對股市的影響

當(dāng)政府傾向于實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價股票，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動利率下調(diào)，資金成本降低，從而企業(yè)和個人的投資和消費熱情高漲，生產(chǎn)擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲；反之，股票價格將下跌。

調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對股票市場的影響。中央銀行可以通過存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響股票市場。如果中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，就等于凍結(jié)了一部分商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備。由于法定存款準(zhǔn)備金率對應(yīng)數(shù)額龐大的存款總量，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量更大幅度地減少，股票市場價格趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，對再貼現(xiàn)資格加以嚴(yán)格審查，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)利率上升，社會信用收縮，股票市場的資金供應(yīng)減少，使股票市場行情走勢趨軟。反之，如果中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會導(dǎo)致股票市場行情上揚。

四、匯率對股市的影響

匯率對股票市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經(jīng)濟越開放，股票市場的國際化程度越高，股票市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標(biāo)值來表示。

一般而言，匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力強，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲；相反，依賴于進口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票和債券價格將下跌。同時，匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，資本的流失將使得本國股票市場需求減少，從而市場價格下跌。

另外，匯率上升時，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內(nèi)物價水平上漲，引起通貨膨脹。通貨膨脹對股票市場的影響需根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟形勢和具體企業(yè)以及政策行為進行分析。為維持匯率穩(wěn)定，政府可能動用外匯儲備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應(yīng)量，使得股票市場價格下跌，直到匯率回落恢復(fù)均衡，反面效應(yīng)可能使股票價格回升。如果政府利用債市與匯市聯(lián)動操作達到既控制匯率的升勢又不減少貨幣供應(yīng)量，即拋售外匯的同時回購國債，則將使國債市場價格上揚。

由于我國人民幣實行貿(mào)易項下的自由兌換和資本項目的嚴(yán)格控制，因此，官方的人民幣匯率不容易受到國際金融市場的沖擊。但由于貿(mào)易項下的自由兌換、心理恐慌形成匯率預(yù)期、人民幣“黑市”交易的活躍，造成實際匯率（考慮“黑市”交易因素）的波動，從而影響股票市場。

同時，盡管人民幣匯率保持穩(wěn)定，但由于國際金融市場的動蕩以及不同經(jīng)濟共同體經(jīng)濟發(fā)展和貨幣政策等方面的差異，使人民幣匯率相對這些貨幣的匯率出現(xiàn)升值傾向，也會影響我國股票市場。

五、國際金融市場動蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國股票市場

國際金融市場動蕩加大了我國宏觀經(jīng)濟增長目標(biāo)的執(zhí)行難度，從而在宏觀面和政策面間接影響我國股票市場的發(fā)展。

改革開放以來，我國國民經(jīng)濟的對外依存度大大提高，國際金融市場動蕩會導(dǎo)致出口增幅下降、外商直接投資下降，從而影響經(jīng)濟增長率，失業(yè)率隨之上升，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的惡化導(dǎo)致上市公司業(yè)績下降和投資者信心下降，最終使股票市場行情下跌。其中，國際金融市場的動蕩對外向型上市公司和外貿(mào)行業(yè)上市公司的業(yè)績影響最大，對其股價的沖擊也最大。