資本運營精選(九篇)

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第1篇：資本運營范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團資本運營模式

當(dāng)今世界經(jīng)濟格局已進入以大公司、大集團為中心的時代。我國已經(jīng)明確以發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點，中國企業(yè)正面臨以增強核心競爭力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。。所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

一、 擴張型資本運營模式 資本擴張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：

1、橫向型資本擴張 橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾。

2、縱向型資本擴張 處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張?？v向資本擴張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。3、混合型資本擴張 兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴張?；旌腺Y本擴張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。

二、收縮型資本運營模式 收縮性資本運營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門或分支機構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外 ,從而縮小公司的規(guī)模。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作 ,其主要實現(xiàn)形式有 :

1、資產(chǎn)剝離 資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方 。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況 :(1 )不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財務(wù)狀況；(2 )某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運行 ；(3 )行業(yè)競爭激烈 ,公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。

2、公司分立 公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份 ,按比例分配給母公司的股東 ,從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。

3、分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。

4、股份回購股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份 ,適時、合理地進行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。

三、 資本運營創(chuàng)新模式的探索 1、TCL集團―整體上市模式 2004年1月，TCL集團的“阿波羅計劃”正式得以實施。即TCL集團吸收合并其旗下上市公司TCL通訊，實現(xiàn)整體上市。這是企業(yè)集團資本運營的一個里程碑。集團整體上市將給集團以更大的運作平臺。

2、德隆集團―行業(yè)整合模式 一個產(chǎn)業(yè)規(guī)模很大、很分散，怎么整合？德隆的選擇是，把資本經(jīng)營作為產(chǎn)業(yè)整合的手段。通過資本經(jīng)營，收購?fù)袠I(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)，然后通過這個最優(yōu)秀的企業(yè)去整合和提升整個行業(yè)。

3、海爾集團--產(chǎn)融資本結(jié)合模式 當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段時,由于對資本需求的不斷擴大,就會開始不斷向金融資本透；而金融資本發(fā)展到一定階段時,也必須要尋找產(chǎn)業(yè)資本支持,以此作為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。于是,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合就成為市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。

重視資本運營的戰(zhàn)略地位，借鑒成功的運營模式，并在現(xiàn)實的運作中不斷地探索和創(chuàng)新，這對我國企業(yè)集團的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。

參考文獻(xiàn)：

范恒山資本運營•理論脈絡(luò)中國財政經(jīng)濟出版社 2000

第2篇：資本運營范文

摘 要 激烈的市場競爭使得任何一個企業(yè)都不容忽視自身資本的運營，企業(yè)以其所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)價值增值。資本運營有利于企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有效地盤活企業(yè)存量資產(chǎn)。國際間資本頻繁流動、企業(yè)間競爭加劇，使得企業(yè)資本運營在所難免。

關(guān)鍵詞 企業(yè)資本 資本運營 資本運營風(fēng)險

一、企業(yè)資本運營的內(nèi)涵及特點

企業(yè)資本運營是一種戰(zhàn)略行為，是指以利潤最大化和資本增值為目的，以價值管理為特征，將企業(yè)的各類資本不斷地與其他企業(yè)、部門的資本進行流動與重組，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)重組，以達(dá)到本企業(yè)自有資本增值的最終目標(biāo)的運作行為。具有以下特點：

（1）資本運營是一種開放式經(jīng)營。資本運營的開放性，使企業(yè)面對的經(jīng)營空間更為廣闊，企業(yè)要打破地域、行業(yè)、部門、產(chǎn)品等方面的分割，把企業(yè)看成可增值資本的載體，使企業(yè)資本隨著利潤的多少和高低而轉(zhuǎn)移。

（2）資本運營要求資本在運動中增值。資本運營通過資本形態(tài)的變化，盤活沉淀、閑置、利用率低下的資本存量，使資本不斷的流動到報酬率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上，達(dá)到資本有效增值的目的。資本運營要求加快資本流動的速度，縮短資本的流動過程，提高資本的流動效率，實現(xiàn)資本的迅速增值。

（3）資本運營具有分散風(fēng)險的功能。任何一項資本運營活動，總是高風(fēng)險與高收益、低風(fēng)險與低收益。而資本運營趨于把資本分散并吸收其他資本參股，營造一種分散和混合的資本結(jié)構(gòu)，通過資本組合從而增強資本的抗風(fēng)險能力。

二、企業(yè)資本運營的現(xiàn)狀

長期以來，我國對資本運營進行了多方面探討，取得了一定成效。但資本運營的現(xiàn)狀不容樂觀，其主要表現(xiàn)為：

首先，觀念上的不適應(yīng)。主要擔(dān)心在資本運營中會削弱國有資產(chǎn)的主體地位。事實說明國有資產(chǎn)從分散走向集中，這種戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，不僅不會削弱國有經(jīng)濟的主導(dǎo)地位和作用，反而會大大加強。

其次，體制上的不適應(yīng)。從我國的情況看，政府從外部推動為特征的企業(yè)資本運作活動，一方面反映了政府的意圖和政策導(dǎo)向；另一方面也代表了所存在的利益。而在現(xiàn)行體制下，各級政府都有自己的利益目標(biāo)，因而造成企業(yè)跨地區(qū)的資產(chǎn)重組活動受到極大阻礙。

再次，功能上的不適應(yīng)。目前由于集團缺乏融資功能，自有資金較為有限。而企業(yè)集團重大發(fā)展項目需要籌措大量中長期投資，造成企業(yè)集團無論在資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上，還是在資金的供求上都存在著嚴(yán)重的不平衡。

第四，技術(shù)和人才上的不適應(yīng)。資本運營是一項高度專業(yè)化、法律嚴(yán)密的工作，需要有財務(wù)、法律、企業(yè)管理和戰(zhàn)略籌劃等多層次的專業(yè)人員參與，尤其需要具有豐富實踐經(jīng)驗的企業(yè)家參與，而這些人才目前尚十分缺乏，不能適應(yīng)今后發(fā)展的需要。

三、提高企業(yè)資本運營能力的途徑

1．創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

首先，完善資本市場環(huán)境。減少行政計劃的因素，進一步改進和完善市場結(jié)構(gòu)，增進市場的流動性；建立與整個經(jīng)濟開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制，使整個市場經(jīng)濟有序進行，為企業(yè)提供良好的市場環(huán)境。

其次，完善法律制度。完善法律制度，規(guī)范證券機構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；擴展金融市場容量，完善金融法規(guī)體系；完善公司法的制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為。

再次，凈化社會中介環(huán)境。資本運營是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動，需要中介機構(gòu)的行為，直接關(guān)系到資本運作的成敗，要建立規(guī)范的中介機構(gòu)。

2．營造企業(yè)資本運營的內(nèi)部環(huán)境

（1）培育資本運營人才。提高資本運營能力，就要提高企業(yè)管理自身的素質(zhì)，提高自身的業(yè)務(wù)水平，不斷組織學(xué)習(xí)，更新知識并運用到實踐中；并且牢固樹立風(fēng)險觀念和競爭觀念。還要重視對人的管理，搞好資本運營理論的培訓(xùn)，造就資本運營人才。

（2）優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)重組。兼并、收購不是單純的資產(chǎn)相加，也不是企業(yè)將不相干的資產(chǎn)并出到企業(yè)中，而是要兼并、收購與企業(yè)的經(jīng)營范圍相似或類似的企業(yè)，具有發(fā)展的潛力，能夠提高企業(yè)競爭力的企業(yè)。通過這類型的并購重組，才能優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)，使重組并入的資源與企業(yè)內(nèi)部資源形成互補和協(xié)同效應(yīng)，發(fā)揮其資產(chǎn)的價值，增加企業(yè)的價值。

（3）拓寬企業(yè)的融資渠道。企業(yè)應(yīng)開拓多渠道融資，既滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金決策，又要降低籌資成本，避免和降低財務(wù)風(fēng)險。在資本市場，企業(yè)要實現(xiàn)從間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)變，可以股權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓的形式以及以存量資產(chǎn)出讓、土地資產(chǎn)置換、發(fā)行債券等形式籌資，不要局限于傳統(tǒng)的融資渠道。

（4）努力實現(xiàn)資本運營形式的多樣化。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際情況，分別采取不同的資本運營方式來優(yōu)化資源配置。對具有縱向一體化的優(yōu)勢的行業(yè)，可以采取縱向并購方式進行資本運營，而中小企業(yè)則可以和大企業(yè)、大公司，利用大公司的管理優(yōu)勢，進行混合并購。

四、結(jié)論

與商品經(jīng)營相比，資本運營要復(fù)雜的多，必須高度重視對資本運營工作本身風(fēng)險的防范。資本運營的基礎(chǔ)是生產(chǎn)經(jīng)營，一個企業(yè)要想通過資本經(jīng)營贏得市場競爭優(yōu)勢，就必須通過對宏觀經(jīng)濟運行的趨勢、市場變動格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場占有率、自身的生產(chǎn)經(jīng)營條件和發(fā)展?jié)摿Γ_定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，有的放矢地確定資本運營的手段方式，使股份化改造、擴股籌資、兼并收購、聯(lián)合協(xié)作等資本經(jīng)營方式圍繞著一個明確的目標(biāo)進行。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳明森,林述舜.中國資本運營問題報告.北京:中國發(fā)展出版社.2003.

[2]姚潤玲.現(xiàn)階段中國企業(yè)資本運營中的問題與對策.青島:萊陽農(nóng)學(xué)院出版社.2004.

[3]劉霞玲.中小企業(yè)資本運營核心競爭力的提高.集團經(jīng)濟研究月刊.2005(7).

[4]李華偉.如何進行企業(yè)資本運營決策.北京:科技咨詢出版社.2007(8).

第3篇：資本運營范文

Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團資本運營模式

Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode

當(dāng)今世界經(jīng)濟格局已進入以大公司、大集團為中心的時代。我國已經(jīng)明確以發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點，中國企業(yè)正面臨以增強核心競爭力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。諾貝爾經(jīng)濟獎獲得者、美國經(jīng)濟學(xué)家史蒂格勒曾說過：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個時候以某種方式通過資本運營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的。隨著國內(nèi)市場的進一步成熟以及競爭的進一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式已無法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團隊等等，以資本的形式，進行流動、整合和重構(gòu)，進一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團，為應(yīng)對WTO的挑戰(zhàn)，提升國際競爭力，把公司做大做強，借鑒一些發(fā)達(dá)國家跨國公司的發(fā)展經(jīng)驗，采取了與眾不同的資本運營模式，增強核心競爭力，以謀求擁有獨特的戰(zhàn)略地位。所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

一、擴張型資本運營模式

資本擴張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：

1、橫向型資本擴張

橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來，青啤集團公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機，按照集團公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標(biāo)，實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產(chǎn)12.3億元，兼并收購了省內(nèi)外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實力，而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產(chǎn)銷量達(dá)260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實現(xiàn)了做“大”做“強”的目標(biāo)。

2、縱向型資本擴張

處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張?？v向資本擴張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。

格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應(yīng)商，處于制冷行業(yè)的上游。收購下游的冰箱企業(yè)，既有利于發(fā)揮其制冷技術(shù)優(yōu)勢，同時也能直接面對更廣大的消費群體。從2002年開始，格林柯爾先后收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內(nèi)的五家企業(yè)及生產(chǎn)線。通過這一系列的并購活動，格林柯爾已擁有900萬臺的冰箱產(chǎn)能，居世界第二、亞洲第一，具備了打造國際制冷家電航母的基礎(chǔ)。格林柯爾集團縱向產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)筑，大大提高了其自身的競爭能力和抗風(fēng)險能力。

3、混合型資本擴張

兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴張。混合資本擴張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。擁有105億資產(chǎn)的美的集團一直是我國白色家電業(yè)的巨頭，2003年的銷售額達(dá)175億元。在20年的發(fā)展歷程中，美的從來沒有偏離過家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風(fēng)扇做到了全國最大，使空調(diào)、壓縮機、電飯鍋等產(chǎn)品做到了全國前三名，巨大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。然而，隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴(yán)峻，進軍其它行業(yè)、培養(yǎng)新的利潤增長點成為美的集團的現(xiàn)實選擇。與此同時，美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢等方面也積累到了具備多元化經(jīng)營、資本化運作的能力。審時度勢之后，美的毅然作出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營轉(zhuǎn)向相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月美的先后收購了云南客車和湖南三湘客車，正式進入汽車業(yè)。此后不久，又收購了安徽天潤集團，進軍化工行業(yè)。在未來的幾年中，美的將以家電制造為基礎(chǔ)平臺，以美的既有的資源優(yōu)勢為依托，以內(nèi)部重組和外部并購為手段，通過對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴張，實現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使美的最終發(fā)展成為多產(chǎn)品、跨行業(yè)、擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。

二、收縮型資本運營模式

收縮性資本運營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門或分支機構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外,從而縮小公司的規(guī)模。它是對公司總規(guī)?；蛑鳡I業(yè)務(wù)范圍而進行的重組,其根本目的是為了追求企業(yè)價值最大以及提高企業(yè)的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規(guī)模小且貢獻(xiàn)小的業(yè)務(wù),放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務(wù),宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。當(dāng)一部分業(yè)務(wù)被收縮掉后,原來支持這部分業(yè)務(wù)的資源就相應(yīng)轉(zhuǎn)移到剩余的重點發(fā)展的業(yè)務(wù),使母公司可以集中力量開發(fā)核心業(yè)務(wù),有利于主流核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作,其主要實現(xiàn)形式有:

1、資產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方,這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn),也可以是整個子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況:(1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財務(wù)狀況；(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運行；(3)行業(yè)競爭激烈,公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。

中國人壽在上市之前，就進行了大量的資產(chǎn)剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產(chǎn)管理公司。超過6000萬張的1999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司——中國人壽保險(集團)公司，而2000萬張左右1999年以后簽訂的保單，則以注資的形式被納入新成立的股份公司。通過資產(chǎn)剝離，母公司——中國人壽保險(集團)公司承擔(dān)了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。

2、公司分立公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份,按比例分配給母公司的股東,從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運營方式,形成一個與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過程中,不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的情況,母公司的價值實際上沒有改變,但子公司卻有機會單獨面對市場,有了自己的獨立的價值判斷。公司分立通?？煞譃闃?biāo)準(zhǔn)式分立、換股式分立和解散式分立。

3、分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨立出來單獨上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。

2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，對其核心業(yè)務(wù)進行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”。2001年6月1日，神州數(shù)碼股票在香港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的激勵機制問題，而且由于神州數(shù)碼獨立上市，聯(lián)想集團、神州數(shù)碼的股權(quán)結(jié)構(gòu)大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進一步的解決。

4、股份回購股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份,適時、合理地進行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過股份回購,股份有限公司達(dá)到縮小股本規(guī)?；蚋淖冑Y本結(jié)構(gòu)的目的。股份公司進行股份回購，一般基于以下原因：一是保持公司的控制權(quán)；二是提高股票市價，改善公司形象；三是提高股票內(nèi)在價值；四是保證公司高級管理人員認(rèn)股制度的實施；五是改善公司資本結(jié)構(gòu)。股份回購與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和不同環(huán)境下采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。因此，股份回購取決于股份公司對自身經(jīng)營環(huán)境的判斷。一般來說，一個處于成熟或衰退期的、已超過一定的規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營戰(zhàn)線或轉(zhuǎn)移投資重點，開辟新的利潤增長點。

1999年，申能股份有限公司以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申能（集團）有限公司回購并注銷股份10億股國有法人股，占總股本的37．98％，共計動用資金25．1億元。國有法人股股東控股比例由原來的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理結(jié)構(gòu)和決策機制得到進一步完善?；刭?fù)瓿珊?，公司的業(yè)績由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益達(dá)到了0.933元。這為申能股份的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，并進一步提升了其在上市公司中的績優(yōu)股地位。

三、資本運營創(chuàng)新模式的探索

1、TCL集團—整體上市模式

2004年1月，TCL集團的“阿波羅計劃”正式得以實施。即TCL集團吸收合并其旗下上市公司TCL通訊，實現(xiàn)整體上市。原TCL通訊注銷法人資格并退市，TCL集團向TCL通訊全體流通股股東換股并同時發(fā)行TCL集團人民幣普通股，TCL通訊的全部資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益并入TCL集團。整體上市為TCL集團籌資25.13億元，這將給公司帶來產(chǎn)業(yè)擴張的新契機，也為其帶來一個新的資本運作平臺。這是企業(yè)集團資本運營的一個里程碑。集團整體上市將給集團以更大的運作平臺。企業(yè)要面對全球化競爭，要做大做強，這都需要資金，金融資本集資是最有效的方式，集團上市后無疑可以讓集團更加有效地通過集資發(fā)展。而在行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)重組方面，讓大集團完全靠現(xiàn)金收購來進行產(chǎn)業(yè)重組顯然不大現(xiàn)實，整體上市可以讓大集團通過股權(quán)收購實現(xiàn)更有效的擴張，這對藍(lán)籌大集團來講極具意義。

2、德隆集團—行業(yè)整合模式

一個產(chǎn)業(yè)規(guī)模很大、很分散，怎么整合？德隆的選擇是，把資本經(jīng)營作為產(chǎn)業(yè)整合的手段。通過資本經(jīng)營，收購?fù)袠I(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)，然后通過這個最優(yōu)秀的企業(yè)去整合和提升整個行業(yè)。

德隆把資本經(jīng)營與產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合、二級市場與一級市場相結(jié)合。德隆現(xiàn)在控股5家上市公司，他們的做法是，把證券市場作為企業(yè)整合的一個手段。德隆一般不孤立投資一個項目，其投資某個項目，是為了整合整個行業(yè)。例如為了整合新疆水泥行業(yè)，首先控股屯河70％以上，然后把屯河的水泥生產(chǎn)能力賣給天山，用所賣得的錢買天山集團對上市公司的控股股權(quán)，從而控股天山，通過天山整合整個新疆的水泥業(yè)。而屯河做紅色產(chǎn)業(yè)，在國外與亨氏合作，進入歐洲的蕃茄醬市場，變成亞洲最大番茄醬生產(chǎn)和出口企業(yè)；在國內(nèi)控股匯源果汁公司，迅速打開國內(nèi)飲料市場。

3、海爾集團--產(chǎn)融資本結(jié)合模式

當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段時,由于對資本需求的不斷擴大,就會開始不斷向金融資本滲透；而金融資本發(fā)展到一定階段時,也必須要尋找產(chǎn)業(yè)資本支持,以此作為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。于是,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合就成為市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。

2002年9月，海爾集團財務(wù)有限責(zé)任公司正式成立，這標(biāo)志著海

爾集團全面吹響了進軍金融業(yè)的號角。同年12月，海爾集團與全球最大的保險公司之一美國紐約人壽保險公司攜手，成立海爾紐約人壽保險有限公司。而在過去的一年時間里，海爾已先后控股青島商業(yè)銀行、鞍山信托、長江證券。如此，海爾在金融領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋了銀行、保險、證券、信托、財務(wù)公司等業(yè)務(wù)。海爾投資金融業(yè)是真正地開始搭建一個跨國公司的框架，由于金融業(yè)本身良好的資金流動性，產(chǎn)融結(jié)合將為海爾的資金鏈加入油，加速其資金融通，為海爾沖擊世界500強提供強勁的資金動力。

資本運營形成的原因即有企業(yè)內(nèi)部的動因，也有企業(yè)外部環(huán)境的支持。重視資本運營的戰(zhàn)略地位，借鑒成功的運營模式，并在現(xiàn)實的運作中不斷地探索和創(chuàng)新，這對我國企業(yè)集團的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。

參考文獻(xiàn)：

范恒山資本運營·理論脈絡(luò)中國財政經(jīng)濟出版社2000

第4篇：資本運營范文

首先，簡單陳述下華瑞公司出現(xiàn)面臨分家前出現(xiàn)的危機。

危機產(chǎn)生的原因:

一、匯率的變化造成外匯的短缺，外方股東造成損失。由于中國改革開放進程的加快以及國際經(jīng)濟形勢的向好快速發(fā)展，造成人民幣對國際貨幣匯率的快速變化，導(dǎo)致外方股東在這個問題上出現(xiàn)了巨大的損失。1990年中瑞雙方的談判，始終找不到解決外匯的長期辦法，最后只能夠和瑞典方面談分家清算。

二、阿斯特拉公司意圖分家。作為瑞典方面的股東之一的阿斯特拉公司，在其公司的產(chǎn)品中，銷售非常不如人意，加上外匯等多方面的問題，阿斯特拉生出了伏爾加的意圖

三、華瑞生產(chǎn)的藥品在中國國內(nèi)沒銷路。在90年當(dāng)時的中國市場上，中國人的富裕程度還達(dá)不到使用外國價格昂貴的營養(yǎng)液產(chǎn)品，瑞典派出的市場調(diào)查團隊得出的結(jié)論是，眼下中國市場上，脂肪乳最多能賣到每年25萬瓶，而且每瓶價格不能超過30元，這在當(dāng)時華瑞的期望值相差太遠(yuǎn)，市場銷路的缺乏加劇了危機的產(chǎn)生，導(dǎo)致危機出現(xiàn)直接原因。

四、經(jīng)濟的困難加上政治的動亂。89年到90年的時候，中國經(jīng)濟上出現(xiàn)困難，政治上出現(xiàn)輕度動亂，把瑞方在中國投資的信心打沉了一下。

4個原因快速加劇了華瑞面臨破產(chǎn)清算的危險。急需進行新的資本運營模式的探索和改變來扭轉(zhuǎn)華瑞面臨生死存亡的危機。

危機的化解和得到的成果：

新上任的總經(jīng)理措施。

中國醫(yī)藥工業(yè)公司承諾對華瑞發(fā)放130萬美元無息貸款。

最后經(jīng)過華瑞上下各方的努力，終于把危機初步解除并得到一定的驕人成績：

（1）提前實現(xiàn)扭虧的現(xiàn)狀。

（2）銷售額上升了150％，脂肪乳生產(chǎn)線開始兩班制生產(chǎn)。

（3）曙光初透，最艱難時期基本過去

并購模式的前提條件：

華瑞公司的主要并購模式是杠桿式，杠桿式并購模式，結(jié)果往往是公司資本結(jié)構(gòu)基本達(dá)到雙方的平衡狀態(tài)，把原來退出去股東的股權(quán)采取對留下來股東相對平衡的方式出售給外來參股方，而不改變以往公司的管理結(jié)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的變化。

杠桿式并購模式能夠降低資本重組后所帶來的管理上斷層的風(fēng)險，可以使新資本重組的公司的適應(yīng)期縮短，避免因資本過度而形成的適應(yīng)期內(nèi)部的混亂和矛盾。

進行杠桿式并購的前提條件主要有：

（1）穩(wěn)定而充足的現(xiàn)金流量。

（2）良好的經(jīng)營前景與升值空間。在阿斯特拉公司分家和1％股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，華瑞進行了公司的有形與無形資產(chǎn)記性評估，得出的結(jié)論是：在正式投產(chǎn)7年之后，企業(yè)凈資產(chǎn)已增值141％，達(dá)4.25億元，而由于華瑞在制藥行業(yè)、三資企業(yè)和無錫所占的地位、商譽及良好的前景，評估單位運用超額收益資本化方法估算出其無形自產(chǎn)價值也過億。因此，華瑞公司的經(jīng)營前景和升值空間非常樂觀。

（3）收購者富有管理經(jīng)驗和良好信譽。收購1％股權(quán)以及阿斯特拉分家所出的股權(quán)的公司是德國著名只要企業(yè)費森尤斯有著先進的只要生產(chǎn)技術(shù)和零線的管理體制。

（4）管理層有一個可行的企業(yè)經(jīng)營計劃。

（5）收購前負(fù)債率特別是長期負(fù)債率較低。

（6）業(yè)務(wù)性質(zhì)受經(jīng)濟周期波動的影響小。華瑞所經(jīng)營的是藥品行業(yè)，藥品是人所必須的物品，而且受到國家的嚴(yán)格管制和保護，因此，產(chǎn)品受到的經(jīng)濟周期波動影響非常小。

綜上，華瑞公司基本具備了進行杠桿式并購模式的前提條件，能夠進行比較主流的此種并購模式來重組華瑞的資本結(jié)構(gòu)。

并購模式的難點與分歧

(1)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中費森尤斯公司沒明確答復(fù)其在中國的計劃。在最初的談判過程中，在中方認(rèn)為，法—普和費森尤斯的交易中沒有提及、也不應(yīng)該包含中國項目。這樣給中方的錯覺認(rèn)為，費森尤斯是以資本運作為目的，而將來可能會將華瑞變賣以完成其資本的動作而產(chǎn)生對中方不利的各種因素風(fēng)險的存在。

（2）費森尤斯北京公司和華瑞之間的重復(fù)生產(chǎn)和競爭關(guān)系難以解決。費森尤斯在北京建立的營養(yǎng)產(chǎn)品合資公司剛投產(chǎn)不久，與華瑞的產(chǎn)品線基本重合，一旦合并，公司的發(fā)展可能會受到抑止。而且費方也沒就這個問題對中方作出詳細(xì)的說明和書面協(xié)議上的承諾。

（3）中方和外方對華瑞公司控制權(quán)的爭議。在這個問題上，中方堅持原來建立華瑞時的領(lǐng)導(dǎo)和管理權(quán)上的分配方案，就是1：1對等的方式，而對方缺不盡愿意以這種方式進行并購，其中控制權(quán)的爭議是雙方熱論的焦點。

（4）中方資金的問題。由于控制權(quán)問題的爭議沒達(dá)到完全的雙方統(tǒng)一意見，中方不得不行使“優(yōu)先購買權(quán)”來迫使對方進行讓步，使用優(yōu)先購買權(quán)中方就要把51％的股權(quán)收購，產(chǎn)生的費用在中方資金面上存在著一定的困難。

杠桿式并購模式產(chǎn)生分歧矛盾的深度分析：

杠桿并購模式卻不可避免地產(chǎn)生文化差異引起的糾紛問題。這在新形成的股東結(jié)構(gòu)中要有個適應(yīng)調(diào)整期。而在調(diào)整期中，這樣的分歧需要雙方進行長期的磋商與讓步，中方在磋商中占有領(lǐng)先的地位，因為中方占有著巨大潛在市場和華瑞令人樂觀的經(jīng)營前景。因此進行談判中中方要牢牢抓住這籌碼。華瑞公司出現(xiàn)的文化差異主要出現(xiàn)在硬指標(biāo)和不容商量的強硬態(tài)度上。中庸之道在中國根深蒂固，而外國的文化思想就是弱肉強食，凡事進行硬指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。管理文化上巨大的差異需要時間來磨合。

但如果文化差異能夠經(jīng)過調(diào)整而形成公司的統(tǒng)一文化理念后，能夠促成公司內(nèi)部的團結(jié)和效益的提升。

并購模式模式的效果：

經(jīng)過長時間的雙方的談判，讓步，調(diào)整，并購協(xié)議最終1999年8月簽訂。

技術(shù)上的成功，華瑞獲得原法—普公司和費森尤斯—卡比腸外營養(yǎng)產(chǎn)品在中國的獨家生產(chǎn)、銷售權(quán)以及費森尤斯的所有腸內(nèi)營養(yǎng)產(chǎn)品專有技術(shù)，對費—卡開發(fā)推廣的有關(guān)新產(chǎn)品，華瑞有12個月的優(yōu)先選擇權(quán)。

管理上的優(yōu)化，華瑞信息管理上進行系統(tǒng)優(yōu)化，引進MOVEX管理軟件，使得生產(chǎn)、倉儲、銷售、財務(wù)和日常管理連成一體。公司每日內(nèi)部信息能夠快速、整齊、準(zhǔn)確地反應(yīng)出來。

杠桿并購模式給企業(yè)引來的進步體現(xiàn)在新技術(shù)的引進和管理上優(yōu)化上。

通過新股東的新技術(shù)和優(yōu)秀管理方式，使企業(yè)效益更進步，資源整合利用能夠得到提升到新的層面。

但是如果不能得到迅速調(diào)整，會對企業(yè)造成損傷，帶來的風(fēng)險成本也會相當(dāng)驚人。

因此，杠桿并購模式帶來的高風(fēng)險應(yīng)該要提前做好準(zhǔn)確的評估。

對華瑞公司資本運營模式深度研究：

1、資本的再投入問題：

作為中外合資企業(yè)的華瑞，在資本運營過程不可避免發(fā)生中外雙方的資本再投入比例問題。

在華瑞控制權(quán)對等的模式上，雙方對等的只是決策權(quán)的問題，資本的再投入問題一直是雙方的爭議性話題，且中方總處于被動的地位，這和當(dāng)時的中國經(jīng)濟狀況有很大的關(guān)系。中方可充分利用股權(quán)結(jié)構(gòu)上雙方的比例對外方進行磋商，尋求最有效且公平的投資結(jié)構(gòu)比例。

中方資本的優(yōu)勢在于政府在中方股東結(jié)構(gòu)上占有席位，這也是國營企業(yè)對于私營企業(yè)的最大優(yōu)勢。政府可采用一定的財政手段對必要的投資項目進行資金撥款。華瑞前期發(fā)展就在于政府資金的支持下順利進行。

政府對華瑞的資金幫組不只是直接的作為股東方式投資，可充分利用行政手段的方式對華瑞進行低息甚至無息貸款。

2、外來資本參與方式：

在長期的發(fā)展過程中，隨著企業(yè)的擴大和國際化的演變，資金的短缺必然會成為障礙。

在這過程中就必須要引進外來資金的參與。在不以技術(shù)作為條件的前提下，適度引進風(fēng)險投資商的資金參與。風(fēng)險投資投資的進入，一定程度上避免了決策權(quán)和控制權(quán)不清晰的問題，這以中方股東和外方主要股東股權(quán)比例遠(yuǎn)高于風(fēng)險投資作為前提，且引進風(fēng)險投資必定要以這作為前提條件。

3、華瑞公司資金發(fā)展模式：

華瑞公司長期的發(fā)展模式應(yīng)該要以繼續(xù)進行并購的模式發(fā)展。

在中外雙方股東不斷地進行資金再投入的前提下，公司發(fā)展必然走向國際化道路。在制定國際化戰(zhàn)略時，前期以產(chǎn)品出口為主要戰(zhàn)略，目的是摸清目標(biāo)市場的環(huán)境。

目標(biāo)市場形成一定規(guī)模后，以收購或入資目標(biāo)市場本地企業(yè)為主導(dǎo)，即直接資本投入，并購目標(biāo)市場企業(yè)相對于投資建廠有著時間成本低，管理成本低的優(yōu)勢。積極利用并購的企業(yè)成熟的市場基礎(chǔ)可以快速地將資本打進目標(biāo)市場，一定程度上大幅降低營銷成本。

而且，制藥行業(yè)是一個高度依賴技術(shù)和質(zhì)量的行業(yè)，各個地區(qū)對藥物的需求程度不盡相同，采取并購目標(biāo)市場企業(yè)的方式能夠利用目標(biāo)企業(yè)本身的資源和信息優(yōu)勢準(zhǔn)確把握市場的信息并吸收其精華技術(shù)進行產(chǎn)品開發(fā)和制造

第5篇：資本運營范文

關(guān)鍵詞：資本運營；結(jié)構(gòu)調(diào)整；觸資

改革開放以來，我國經(jīng)濟體制發(fā)生了兩次根本性的轉(zhuǎn)變，企業(yè)的經(jīng)營方式也從單純的生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。再由生產(chǎn)經(jīng)營型向資本經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。國內(nèi)市場的成熟以及競爭的加劇，使傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式無法跟上發(fā)展的步伐，資本運營在企業(yè)的經(jīng)營過程中扮演著越來越重要的角色，筆者現(xiàn)結(jié)合本企業(yè)的實踐對企業(yè)的資本運營作概要性的分析。

一、對資本運營的認(rèn)識

資本運營是企業(yè)通過投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段。對資本實行優(yōu)化配置和有效使用，以實現(xiàn)資本盈利最大化的經(jīng)營活動。

(一)資本運營的方式

企業(yè)對資本運營方式的選擇須結(jié)合自身發(fā)展的生命周期，不同時期的企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。最終決定著企業(yè)所應(yīng)采取的資本運營方式。

1　擴張型資本運營模式。兼并、收購是擴張型資本運營模式最常采用的方法。通過購買式并購、承擔(dān)債務(wù)式并購、吸收股份式并購、控股式并購進行的橫向、縱向和混合并購使并購主體有效地實現(xiàn)了以下幾方面的轉(zhuǎn)變：(1)擴大規(guī)模，改變了行業(yè)格局：(2)實現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的結(jié)臺，真正形成核心競爭力；(3)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到1+1＞2的效果。

2　緊縮型資本運營模式。企業(yè)的成長過程中不可避免地因內(nèi)外條件的變化，使內(nèi)部的子公司、產(chǎn)品線不具有發(fā)展?jié)摿?、不適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略、成為企業(yè)快速發(fā)展的阻礙，此時企業(yè)就必須及時調(diào)整資本運營模式。采用緊縮型的資本運營戰(zhàn)略。剝離、分立、出售、破產(chǎn)是緊縮型資本運營模式的四種有效形式。

3　其它資本運營模式。(1)內(nèi)部資產(chǎn)重組通過改變企業(yè)內(nèi)部所有制結(jié)構(gòu)，合理分配內(nèi)部資源，提高資產(chǎn)盈利能力。這一方法已在國有企業(yè)公開上市提升主營業(yè)務(wù)競爭力等企業(yè)經(jīng)營中廣泛采用。(2)戰(zhàn)略聯(lián)合作為企業(yè)重組的一種演化形式，具有比企業(yè)重組、兼并更強的靈活性和反應(yīng)力，現(xiàn)已成為一種全新的資本運作方式。為眾多跨國公司所運用。(3)運營無形資產(chǎn)，包括運用品牌效應(yīng)、管理優(yōu)勢、銷售網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)進行股權(quán)投資、吸引外資、進行資本擴張。(4)證券交易，包括不是以收購為目的的股票投資、期貨投資和債券投資。(5)資產(chǎn)租賃，通過成立資產(chǎn)租賃公司等形式，出租企業(yè)的閑散資產(chǎn)，盤活資本存量，使閑置資本充分發(fā)揮作用，最大程度地提高資產(chǎn)的利用率。

(二)資本運營的作用

企業(yè)通過有效的資本運營能起到以下幾方面的促進作用：

1　迅速擴張企業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，增加企業(yè)價值，提高企業(yè)核心競爭力，增強資本控制力，提升抗風(fēng)險能力。

2　降低企業(yè)進入新行業(yè)、新市場的成本。

3　推動企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

二、福建集團資本運營的實踐思考

福煤集團是福建省省屬重點煤炭生產(chǎn)企業(yè)，2000年以前集團面臨著經(jīng)營性資產(chǎn)過于分散，主業(yè)不夠突出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向不夠明確，核心競爭力尚未形成規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小、資源儲量小，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一、專業(yè)人才和復(fù)合型人才匱乏等深層發(fā)的矛盾和問題。集團要實現(xiàn)跨越式的發(fā)展，要解決面臨的矛盾和問題。在注重產(chǎn)品經(jīng)營這種企業(yè)內(nèi)部管理型經(jīng)營戰(zhàn)略的同時，更加注重采用資本運營這種外部交易型的經(jīng)營戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)了資本迅速擴張，實現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量的迅速提升，下面筆者談?wù)劶瘓F近幾年在資本運營方面的實踐及思考。

(一)以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，突出集團主業(yè)

集團以資本運營為手段，發(fā)揮集團化作用，集中集團的臺力，進行戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整，集團發(fā)展思路從“以煤為主的多元化發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙悦弘娔茉礊楹诵?，能源配送、相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展”。進一步落實煤炭產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定與發(fā)展的戰(zhàn)略措施，對礦井后備資源采取強有力的措施，勘探一批、建設(shè)一批、投產(chǎn)一批，確保煤炭穩(wěn)產(chǎn)、高效；調(diào)動集團公司優(yōu)勢資源，實現(xiàn)穩(wěn)健、快速地進入發(fā)電產(chǎn)業(yè)，形成與煤炭產(chǎn)業(yè)相互聯(lián)動、互為依托的產(chǎn)業(yè)群體優(yōu)勢；依托現(xiàn)有的能源供需網(wǎng)絡(luò)、熟悉上游資源、下游市場情況，促進相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)的成熟和發(fā)展。通過深化資本運營，至2006年末集團公司資產(chǎn)總額93.44億元，國有凈資產(chǎn)28億元，實現(xiàn)利潤總額4.1億元。比1999年末分別增長175.24％、189.91％和1229 85％。煤電主業(yè)占總資產(chǎn)的比重由49.64％上升到78.36％。

(二)充分發(fā)揮權(quán)益性融資和債務(wù)性融資的共同作用

充足的資金來源是企業(yè)集團實現(xiàn)規(guī)模擴張的一個重要前提，因此，集團注重發(fā)揮權(quán)益性融資和債務(wù)性融資的雙重作用。

1　加強權(quán)益性融資。(1)留存收益籌資。通過制度提高集團對子公司的控制力，使集團母公司成為發(fā)展戰(zhàn)略中心、投資決策中心、資金融通中心、資產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)控中心，保證能夠通過子公司以利潤等留存收益形式歸集資本金，保證集團規(guī)模擴張，結(jié)構(gòu)調(diào)整的資本金需求。(2)發(fā)行股票籌資。積極開展集團整體上市的調(diào)研及前期工作，通過集團公司的整體上市，第一，集團將籌集到15～30億元的募集資金，有利于解決集團發(fā)展所必需的資本金要求；第二。通過上市，集團公司凈資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到120億元。有利于實現(xiàn)集團公司規(guī)模的快速增長，實現(xiàn)國有資產(chǎn)大幅度的增值；第三，目前我國正處在一個升息周期內(nèi)，以最快的速度上市融資將大大降低集團的資金成本，減輕資金壓力；第四，通過上市募集到的資金上市公司可長期使用，沒有還本的壓力，對改變集團的融資結(jié)構(gòu)有著巨大的作用。

2　加強債務(wù)性融資。集團在采取商業(yè)銀行貸款融資這種傳統(tǒng)的債務(wù)性融資方式融資的同時，不斷爭取有所創(chuàng)新，通過新的融資方式，降低資金成本，完善資金結(jié)構(gòu)。

(1)發(fā)行十年期的企業(yè)債券10～15億元，通過發(fā)行企業(yè)債券集團能籌集到項目所需的長期資金，進一步改善集團的資金結(jié)構(gòu)，并且通過發(fā)行債券，集團每年可節(jié)約資金成本近20007萬元。(2)通過商業(yè)銀行發(fā)行信托受益憑證一年半期，約6～10億元，分兩期發(fā)行，每期3-5億元，無限滾動發(fā)行，通過這種形式，年節(jié)約資金成本近5007萬元。(3)通過商業(yè)銀行進行資產(chǎn)支持證券項目籌資5年期5億元，年節(jié)約利息支出600萬元。(4)通過在集團權(quán)屬單位之間用銀行承兌匯票辦理結(jié)算進行融資約5億元，年節(jié)約財務(wù)費用1000萬元。(5)爭取政策性銀行貸款。例如國家開發(fā)銀行的資本金貸款、技術(shù)援助貸款等形式，這些貸款有的可用作資本金，有的利率較低，有的貸款期限較長，可根據(jù)集團需要適時地采用。

(三)創(chuàng)新發(fā)展思路，加強產(chǎn)融結(jié)合

產(chǎn)融結(jié)臺就是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的

結(jié)合，是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度，尋求經(jīng)營多元化、資本虛擬化，從而提升資本運營檔次的一種趨勢。通過產(chǎn)融結(jié)合有利于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。實現(xiàn)集團跨越式發(fā)展的目標(biāo)，降低與金融業(yè)間的交易費用，實現(xiàn)各自的優(yōu)勢互補。實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，有必要開展以下幾項工作。

1　成立財務(wù)公司。財務(wù)公司是大型企業(yè)集團投資成立，為本集團提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。財務(wù)公司的成立，在戰(zhàn)略層面，將拓寬集團外部融資渠道、提供資本運作的平臺和專業(yè)的金融服務(wù)，為推動集團的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)提供不可或缺的金融服務(wù)：在管理層面，通過調(diào)節(jié)內(nèi)部余缺、強化資金的集中管理和提供專業(yè)的決策信息，為集團的資金管理提供重要的平臺和專業(yè)的服務(wù)，從而提高集團的管理水平和整體實力；在經(jīng)營層面，通過提供專業(yè)化的應(yīng)收賬款管理服務(wù)、提供消費信貸和多樣化的融資手段，為集團所屬企業(yè)擴大經(jīng)營、提高市場競爭力提供強有力的幫助。

2　擴大在地方性商業(yè)銀行的股份比例。商業(yè)銀行的股份是目前國內(nèi)最具增長潛力的資產(chǎn)之一。目前全國的地方性商業(yè)銀行正掀起一股上市的熱潮，因此從集團資產(chǎn)保值增值、分享上市投資收益以及產(chǎn)融結(jié)合取得發(fā)展資金支持等方面，集團都有必要加強與銀行間的合作，最有效的辦法是抓住機遇擴大在地方性商業(yè)銀行的股份比例。

3　適時成立擔(dān)保公司。近幾年，集團公司內(nèi)部通過不斷深化改革，一些子公司通過職工持股和出讓股權(quán)等方式，實現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)多元化，已經(jīng)由全資子公司改造為控股子公司，新投資的公司也大都是控股公司，以集團公司為全部子公司的擔(dān)保已經(jīng)不適應(yīng)新的機制的要求。成立擔(dān)保公司有利于規(guī)避集團公司承擔(dān)控股子公司的全部擔(dān)保風(fēng)險以及滿足控股子公司經(jīng)營和發(fā)展的融資需求。

(四)抓住機遇，參與資本市場運作

集團不斷加強與多方面的合作，在資本市場中尋找機會。通過與證券公司合作。一方面取得部分前景較好的擬上市公司的發(fā)起人股份，分享上市成果；另一方面作為戰(zhàn)略投資者參與已上市公司的定向增發(fā)。實現(xiàn)資本的快速增值。

(五)加強資本運營方式的創(chuàng)新

1　對于集團投資的主業(yè)，要采取擴張型資本運營模式通過購買式并購、承擔(dān)債務(wù)式并購、吸收股份式并購、控股式并購，進行橫向、縱向和混合并購，有效實現(xiàn)主業(yè)規(guī)模的擴大，實現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合形成核心競爭力。產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到1+1＞2的效果。

2　對于效益較差不適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的集團輔業(yè)，要采取緊縮型資本運營模式，通過剝離、分立、出售、破產(chǎn)等形式及時地處置以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化集團資產(chǎn)配置。

3　結(jié)合集團實際情況，進行集團內(nèi)部資產(chǎn)重組，通過改變企業(yè)內(nèi)部所有制結(jié)構(gòu)。臺理分配內(nèi)部資源，提高資產(chǎn)盈利能力。走出去，廣泛合作，與大型、先進的集團形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，形成強力集團。

(六)重視人力資本的運營

集團主業(yè)的轉(zhuǎn)變也要求相應(yīng)人才隊伍進行調(diào)整。因此，在做好煤炭人才培養(yǎng)的同時，要做好相關(guān)產(chǎn)業(yè)人力資本的運營工作。要加大主業(yè)管理人才、專業(yè)人才引進步伐，創(chuàng)新引進方式，改進引進辦法，提高人才的待遇，改善人才的工作生活環(huán)境。

三、企盤開展資本運營須注意的事項

(一)認(rèn)識到資本運營不是“萬能藥”

不少企業(yè)認(rèn)為資本運營是萬能藥，能解決企業(yè)的一切問題，因此熱衷于此，樂此不疲，卻忽視了生產(chǎn)經(jīng)營。產(chǎn)生本末倒置的局面，最后只能撿了芝麻，丟了西瓜。要實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展就必須實現(xiàn)資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的有機結(jié)臺，從而實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴大和效益提高兩項指標(biāo)同步發(fā)展。

(二)注重提高企業(yè)的核心競爭力

通過資本運營實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，必須發(fā)揮企業(yè)自身的核心競爭力，企業(yè)沒有核心競爭力而只是單純的資產(chǎn)規(guī)模的擴張，已被實踐證明最終的結(jié)果只有失敗。因此企業(yè)無論是采用專業(yè)化還是多元化發(fā)展的思路，最終須以核心競爭力為發(fā)展的原動力。

(三)注重實現(xiàn)低成本擴張和資本收益的有機結(jié)合

資本運營中一種錯誤的觀念就是將規(guī)模經(jīng)濟誤認(rèn)為是簡單擴大經(jīng)濟規(guī)模。企業(yè)片面追求規(guī)模，對擴張對象缺乏理性成本分析和客觀價值評估。不注重擴張成本，盲目重組，形成巨大的經(jīng)營風(fēng)險。因此資本運營必須精確地計算、比較投入和產(chǎn)出比，從低耗和效能中尋求效益的最大化。

(四)重視企業(yè)并購后的整合

許多企業(yè)只重視并購擴張，不重視整合，使母公司不能對子公司實施有效的控制：或只是進行了某一方面的整合。而忽視了其它方面，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部矛盾不斷。因此應(yīng)對企業(yè)進行組織結(jié)構(gòu)、品牌、銷售系統(tǒng)、生產(chǎn)系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)、人員結(jié)構(gòu)、文化理念等方方面面的整臺，保證并購價值的快速體現(xiàn)。

第6篇：資本運營范文

下面一組數(shù)據(jù)記錄了廣東電視臺開拓新媒體市場的堅實足跡：

2004年11月1日，車載移動電視正式開播；

2005年5月，手機電視試播；

2006年1月1日，廣東數(shù)字付費電視歐洲足球頻道、英語輔導(dǎo)頻道、真人秀頻道、高爾夫頻道正式向全國數(shù)字電視用戶開放；

2006年6月28日，地鐵電視進入正式運營階段；

2006年8月獲得全國性的IPTV牌照。

從2004年到2006年，廣東電視臺以令業(yè)界驚訝的速度完成了新媒體的謀篇布局，構(gòu)建了一個包括以上幾種電視新媒體形式和動漫制作、SP、網(wǎng)絡(luò)視頻、新媒體內(nèi)容研發(fā)、新媒體節(jié)目加工制作等業(yè)務(wù)在內(nèi)的比較完備的新媒體產(chǎn)業(yè)格局。在2004年成功擊潰境外電視、“紅?！蓖粐螅娨暬涇姷摹八{(lán)海戰(zhàn)略”再次引起了業(yè)界的關(guān)注和贊嘆。

眾所周知，新媒體是一個投入大、回報周期長的長效產(chǎn)業(yè)，而傳統(tǒng)電視媒體的資本和現(xiàn)金流都非常有限，巧婦難為無米之炊，廣東電視臺緣何能夠在短短兩年的時間里打造出新媒體帝國的雛形?張惠建一言以蔽之：“就是緣于我們在資本市場的搶先發(fā)力?！?/p>

電視粵軍的新媒體戰(zhàn)略

“運營新媒體業(yè)務(wù)，就應(yīng)創(chuàng)新體制和機制。在確保新媒體國有控股和輿論導(dǎo)向的前提下，對可經(jīng)營業(yè)務(wù)實行股份制改造，大膽地引進社會資金，某些具有很大成長空間的項目甚至吸引境外風(fēng)險投資。不同的新媒體業(yè)務(wù)分別由不同的合資商進行投資，分擔(dān)風(fēng)險?！睆埢萁ń榻B。

移動電視　2004年11月1日正式開播的車載移動電視是廣東電視臺與社會資本的第一次“親密接觸”?！拔覀冊谑?nèi)建立了兩個發(fā)射點，引入了民營資本，成立了廣東電視移動傳播有限公司，制作、播出、終審權(quán)方面由電視臺來掌控，而合資公司則參與市場營銷和商業(yè)操作。廣東移動電視在加快推進各項業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，計劃在三年內(nèi)投資數(shù)億元人民幣，用來加快全省移動數(shù)字單頻網(wǎng)的建設(shè)。與此同時，安裝并有效覆蓋的各種車輛及視頻終端達(dá)6萬個以上，頻道運營的經(jīng)濟增長點將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越單一的廣告創(chuàng)收。五年內(nèi)，希望在實現(xiàn)常規(guī)收入外，還能通過股權(quán)增值甚至是上市來達(dá)到更大的贏利?！?/p>

手機電視　“為了更好地適應(yīng)新媒體業(yè)務(wù)的發(fā)展， 我們在手機項目運作之初就特別注意運營制度的創(chuàng)新，目前傳統(tǒng)電視媒體自身還不適應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，但這不影響在運營新媒體業(yè)務(wù)的子公司層面探索引進現(xiàn)代企業(yè)的管理模式，因此，我們與民營資本共同成立了廣東電視移動傳播有限公司，項目所需資金主要由合作方提供，電視臺控股，實行制播分離，臺內(nèi)負(fù)責(zé)編輯部，進行內(nèi)容的管理，合資公司進行經(jīng)營業(yè)務(wù)和市場的擴展，我們和移動運營商合作，建立特有的合作模式和市場推廣經(jīng)驗，利用我們的內(nèi)容優(yōu)勢快速推進手機電視。目前，手機電視已開播了兩個頻道：一個是專門為手機用戶設(shè)置的“天聲手機頻道”，另一個是廣東體育頻道；今年我們還將新增8個頻道，使手機電視頻道擴展為10個?！?/p>

地鐵電視　2006年6月，隨著廣州地鐵電視傳媒有限公司成立，廣東地鐵電視正式投入運營。該公司由廣州市地下鐵道總公司、廣東南方廣播影視傳媒集團兩家大型國有企業(yè)合資經(jīng)營，根據(jù)協(xié)議，廣東電視臺擁有廣州“地鐵電視”25年的經(jīng)營權(quán)益。目前廣州有四條地鐵線，客流量每天平均100萬，到2006年底，在廣州地鐵的一號線和四號線已經(jīng)安裝超過了5000臺“地鐵乘客信息服務(wù)”視頻終端。到2010年，廣州地鐵將建成九條地鐵線路網(wǎng)絡(luò)，每天客流量預(yù)計超過300萬?！安痪玫膶?，‘地鐵電視’將成為廣東廣電新媒體家族中的一個重要成員，成為廣東廣電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的又一支生力軍。”

數(shù)字電視　在2005年6月，廣東電視臺出資成立了廣東南廣傳媒數(shù)字電視有限公司，積極主動地開展數(shù)字付費電視的業(yè)務(wù)。在確保掌握節(jié)目導(dǎo)向的前提下，在頻道運營方面引進民營資本參與投資運作，甚至還吸納了IDG2000萬美元的風(fēng)險投資。各數(shù)字頻道分別成立項目公司，合作雙方按照各自投入資金的比例進行利潤分成。從節(jié)目開發(fā)到后期制作主要由民營節(jié)目制作商完成，廣東電視臺則承擔(dān)了節(jié)目審查、編播及頻道策劃、運營、管理等工作。

“IPTV、動漫產(chǎn)業(yè)的運作也是廣電控股前提下的股份制公司化運作的形式。我們相信這種新體制、新機制的運營模式，會為電視新媒體的產(chǎn)業(yè)化走出更好的發(fā)展之路?！睆埢萁ǖ脑捳Z中充滿開拓者的豪情。

資本：推進新媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“上帝之手”

經(jīng)過兩年多的運籌帷幄，新媒體的燦爛未來已經(jīng)是張惠建眼前指日可待的風(fēng)景，那么在這一過程中，資本究竟發(fā)揮了什么樣的作用?

搶占先機，提供資金張惠建說，在新媒體業(yè)務(wù)開發(fā)中，是資本幫助傳統(tǒng)電視業(yè)搶占了市場先機，并為新媒體產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了充足的資金保障。發(fā)展新媒體，需要大量的資金投入，動輒幾千萬甚至過億，而計劃經(jīng)濟體制內(nèi)，傳統(tǒng)電視要得到擴張只能依靠自身的積累。但在一個分工已經(jīng)高度社會化而且不再封閉的社會里，想依靠自身的積累完成擴張的使命幾乎已沒有可能。早在100多年以前，馬克思就說過這樣的話：“假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是通過股份制公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了。”要讓中國的傳統(tǒng)電視依靠自我生長完成開發(fā)新媒體產(chǎn)業(yè)的資金積累，同樣是難以完成的任務(wù)。何況，新媒體時代玩的是零和速度的游戲，在每一個領(lǐng)域中，市場只承認(rèn)NO．1。時間就是最大的代價，如何經(jīng)得起等待?因此，傳統(tǒng)電視媒體發(fā)展新媒體業(yè)務(wù)的最佳途徑莫過于充分利用資本市場的資源，運用資本運營手段籌措資金，為自身輸送血液，加速擴張，做大規(guī)模。

促進傳統(tǒng)電視體制和機制轉(zhuǎn)變　傳統(tǒng)電視業(yè)的資本運營不僅能夠解決自身發(fā)展所需要的資金，還能夠?qū)崿F(xiàn)傳統(tǒng)電視業(yè)資本來源的多元化，促使其轉(zhuǎn)變體制、機制。在這個新的體制平臺上，建立適應(yīng)市場發(fā)展要求的、高效的現(xiàn)代企業(yè)制度，并形成更加有利于傳統(tǒng)電視發(fā)展的運行機制和企業(yè)文化?！板X只是一個方面，更重要的是，它可以賦予你一個面向未來的市場化機制。來自業(yè)外的先進觀念、商業(yè)化考量的思維方式、理性以及追求效率的態(tài)度或者對傳統(tǒng)媒體更有意義。比如在數(shù)字付費電視的運營過程中，我們也試圖在國外數(shù)字付費電視的經(jīng)驗之上，結(jié)合中國電視觀眾的實際，探索多種贏利模式，建設(shè)具有中國特色的數(shù)字付費電視模式。其中，《歐洲足球》頻道瞄準(zhǔn)全國45個消費潛力比較大的城市，組建了擁有2000多人的龐大營銷隊伍。通過、直銷等商業(yè)手段為頻道的銷售進行推廣，紙媒體的運營模式也被創(chuàng)造性地移植到數(shù)字付費電視的營銷 領(lǐng)域。《高爾夫》頻道在投資商白馬廣告有限公司強大的市場網(wǎng)絡(luò)支持下，也開始了對市場和資源的整合，其別出心裁的高爾夫球場會籍與頻道捆綁銷售的方式，成功地鎖定了高爾夫受眾市場的核心消費群體，初步實現(xiàn)了精確營銷的目的。這在我們傳統(tǒng)電視的運營中是難以想象的?！?/p>

“錢景”VS雙贏：新媒體的吸金石

與海外傳媒不同，我國有著特殊的國情，傳媒產(chǎn)業(yè)的政治社會屬性一直被放在首位，在傳媒的資本運營中，資本運營主體的地位不平等，受這種政策的限制，許多投資傳媒的社會資本都不敢大筆投入，而采取一種觀望的態(tài)度。在這種情況下，廣東電視臺又是如何吸引資本投入，使電視新媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?

“首先必須有具有良好發(fā)展空間的運作項目，同時必須堅持雙贏的原則，”張惠建說，“資本的本質(zhì)是逐利的，而媒體本身就是一部賺錢的機器，當(dāng)投資者把資本投入到某一具體的媒介實體，通過媒介實體自身的運作，投資者要能看到利益的回饋。投資行為本身并非投資者的目的，投資者希望他們的投資有可觀的回報，以及他們所投資的公司有著良好的發(fā)展，這才是資本的著眼點。比如數(shù)字付費電視產(chǎn)業(yè)，它是一個不斷延伸的產(chǎn)業(yè)鏈，它連接著電視、體育、娛樂、教育、商貿(mào)、服務(wù)等諸多行業(yè)。在這個鏈條上，頻道的收入模式也將由單一化朝多元化轉(zhuǎn)變，除了收視費，冠名贊助、節(jié)目銷售、活動收入、影像發(fā)行、衍生產(chǎn)品開發(fā)等都將帶來收入。如此美好的盈利前景，怎能不令人心動?”

資本運營的關(guān)鍵：更新觀念，把握政策

資本運營現(xiàn)今已經(jīng)成為傳媒業(yè)的核心議題，它對于當(dāng)代中國傳媒企業(yè)具有特殊的意義。經(jīng)過兩年多來在新媒體領(lǐng)域的資本運作，張惠建又會有哪些感悟呢?

“其實，資本運營最關(guān)鍵的還是傳媒管理者、從業(yè)者的觀念更新問題，是我們愿不愿意接納、敢不敢于接納社會資本的問題。資本的重要性并不僅僅在于它是所有權(quán)的標(biāo)志，而且在于它是傳媒企業(yè)運營、發(fā)展和成長所依賴的最基礎(chǔ)、最根本的資產(chǎn)來源。一個運營良好的傳媒公司，首先應(yīng)當(dāng)獲得資本，保護資本，并且有效地利用資本，最終使資本得以升值。而在資本的運作過程中是沿襲以往的體制、機制與經(jīng)營思路，還是銳意革新全力為之；是以傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)、組織為主體進行由內(nèi)而外的資源重組，還是以基于新業(yè)務(wù)的新組織為主體，進行由外而內(nèi)地全面盤活，中間的區(qū)別看似細(xì)小，實則重大。所以我認(rèn)為觀念是瓶頸?！睆埢萁ㄑ哉Z誠懇。

而對于目前體制下傳媒資本運營的政策，張惠建坦言，雖然目前中國傳媒業(yè)中已有某些領(lǐng)域和環(huán)節(jié)引入了市場機制，中國傳媒的產(chǎn)業(yè)化進程事實上還是比大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士所想象的要慢得多。盡管如此，在嚴(yán)格的政策管制下，傳媒資本運營仍有文章可作。比如，宣傳和經(jīng)營兩分開改革為資本運營開辟了空間。宣傳和經(jīng)營兩分開改革后，經(jīng)營領(lǐng)域就從事業(yè)單位母體中分離出來，成為一個純粹的經(jīng)營性企業(yè)，傳媒集團的宣傳業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)中間有了隔離墻，宣傳業(yè)務(wù)能夠不受經(jīng)營業(yè)務(wù)的影響。在2005年8月國務(wù)院的《關(guān)于非公有資本進入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》中，對允許非公有資本進入的文化行業(yè)和領(lǐng)域也有明確的規(guī)定，當(dāng)然在這些有非公有資本參股的文化企業(yè)中，國有資本必須控股51％以上。

張惠建認(rèn)為，政策的發(fā)展常常落后于傳媒的發(fā)展，但如同傳媒本身的發(fā)展一樣，政策本身也有一個發(fā)展過程，那些能夠透徹地分析、靈活地把握政策的投資者一樣會在資本市場上有所收益。而在去年頒布的“十一五時期文化發(fā)展綱要”為我國廣電事業(yè)指明了發(fā)展的重點和方向。“廣播電視十一五發(fā)展規(guī)劃”中也再次明確了“擴大投融資渠道，推進國有廣播影視企業(yè)股份制改造和上市融資；降低準(zhǔn)入門檻，支持鼓勵民營企業(yè)進入廣電產(chǎn)業(yè)?！钡葍?nèi)容，這給引進新的不同領(lǐng)域的投資者點明了方向，同時給操作帶來更大的靈活性，也表明政府有關(guān)主管部門正在以積極推進改革發(fā)展的態(tài)度處理傳媒與資本的關(guān)系。

第7篇：資本運營范文

l、完善資本市場環(huán)境。資本市場的高效運作，必須具備合理的市場結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機制。我國目前的資本市場存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國家對資本市場管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象；（2）市場割據(jù)，流動性不足；（3）市場價格機制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對此，應(yīng)采取以下對策：一是減少行政計劃因素；二是進一步改進和完善市場結(jié)構(gòu)；三是增進市場流動性；四是完善市場的價格機制；五是建立與整個經(jīng)濟開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2．完善法律制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴展金融市場容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為；（4）完善國有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國有資產(chǎn)評估以及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善社會保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強企業(yè)的競爭力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會保險分散管理格局，建立全國統(tǒng)一的社會保障管理體制；（2）建立健全社會保障基金營運的管理制度。

4、凈化社會中介環(huán)境。資本運營是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動，這一活動的各個環(huán)節(jié)，均需中介機構(gòu)參與運作，中介機構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運營的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網(wǎng)絡(luò)、金融機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估所在內(nèi)的中介機構(gòu)。

二、營造必備的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

首先，要提高企業(yè)管理者自身的素質(zhì)。管理者應(yīng)做到：（1）提高自身業(yè)務(wù)水平，用現(xiàn)代知識武裝自己；（2）解放思想、更新觀念，學(xué)習(xí)科學(xué)的管理方法并運用于實踐；（3）提高創(chuàng)新能力，不拘泥于現(xiàn)狀；（4）牢固樹立風(fēng)險觀念和競爭觀念。

其次是重視對人的管理。做到：（1）強化職工培訓(xùn)，提高全員文化素質(zhì)和技術(shù)水平；（2）充分發(fā)揮每個人的特長和優(yōu)勢；（3）弘揚先進，培育職工的團隊精神；（4）關(guān)心職工生活，不斷理順職工思想情緒；（5）不斷增強職工“主人翁”地位，加強民主管理，健全激勵機制。

三是要提高企業(yè)財務(wù)管理能力。（1）要立足現(xiàn)有基礎(chǔ)，積極盤活存量資產(chǎn)；（2）對外拓寬融資渠道，對內(nèi)抓好產(chǎn)品生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本，以增強企業(yè)的競爭能力；（3）應(yīng)不斷優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，擴大直接融資的渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力；（4）完善企業(yè)的科學(xué)決策體系，無論進行投資、擴大經(jīng)營規(guī)模、拓寬經(jīng)營項目或是兼并其他企業(yè)，都要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上進行；（5）建立對資本運營項目的考核制度。

三、加強企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)資本的優(yōu)化配置要處理好四個關(guān)系：一是資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)通過多個產(chǎn)業(yè)的投資，既可以避免單一行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，又可實現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。二是資本的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)關(guān)系。在企業(yè)發(fā)展過程中，要根據(jù)市場需求和競爭態(tài)勢將資本投放在不同的產(chǎn)品上，使不同的產(chǎn)品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)考慮不同地域的資源條件、自然條件、投資環(huán)境和市場需求，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。四是資本的風(fēng)險結(jié)構(gòu)關(guān)系。資本收益總是和一定的風(fēng)險相關(guān)的。因此，要注意投資的安全性。首先，要實行投資主體多元化，通過合資、合作等辦法吸引多個投資者聯(lián)合進行項目投資，共同分享利益，分擔(dān)損失風(fēng)險；其次，要保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率；再次，進行投資的風(fēng)險組合。投資要在不同的產(chǎn)業(yè)，不同風(fēng)險的項目間進行組合，既保證資本的安全性，又保證資本的增值性。使之做到：運行協(xié)調(diào)、供求平衡、資產(chǎn)流動和風(fēng)險適度。

四、拓寬融資渠道，實現(xiàn)多元化資本經(jīng)營

籌資已成為企業(yè)一項重要而經(jīng)常的活動，那種靠企業(yè)自我積累或傳統(tǒng)的間接融資渠道，已不能滿足企業(yè)的資金需要。在資本市場，企業(yè)可以自身的法人財產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)直接融資，也可以股權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓的形式以及以存量資產(chǎn)出讓、土地置換、發(fā)行債券等形式籌資。

五、理順國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，培育資本運營動力機制

一是要重塑國有資產(chǎn)所有權(quán)主體，增強所有權(quán)虛擬化程度。將有競爭性、經(jīng)營性的國有資產(chǎn)折成股份，組成一批國有控股公司，建立法人產(chǎn)權(quán)，代替國有資產(chǎn)管理部門，成為國有資產(chǎn)所有權(quán)的主體和一級企業(yè)法人，行使資產(chǎn)收益權(quán)和處置權(quán)，成為資本市場的主體。二是要改革國有資產(chǎn)管轄權(quán)制度，將管轄權(quán)由政府部門讓渡給作為企業(yè)法人的國有控股公司，政府的資產(chǎn)管理方式則相應(yīng)由收益權(quán)、處置權(quán)直接行使過渡到政策法律的制定，為企業(yè)資本運營營造法制化、規(guī)范化的市場氛圍。三是要廣泛建立法人產(chǎn)權(quán)制度，架構(gòu)以企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)為核心的企業(yè)資本運營體系。

六、理順商品經(jīng)營與資本經(jīng)營的關(guān)系，建立企業(yè)資本運營的聯(lián)動機制

國有企業(yè)資本運營的根本目標(biāo)是為了擴大主導(dǎo)產(chǎn)品或主營業(yè)務(wù)的規(guī)模，使企業(yè)商品生產(chǎn)經(jīng)營達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟。因此，企業(yè)的資本運營應(yīng)該有利于剝離企業(yè)非經(jīng)營生產(chǎn)，提高企業(yè)資本質(zhì)量，使商品經(jīng)營成果直接轉(zhuǎn)換成資本經(jīng)營成果，提高資本運營效率和商品經(jīng)營效率。資本運營要在有關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間進行，盡量減少無關(guān)聯(lián)企業(yè)的兼并，以合理的市場結(jié)構(gòu)，形成企業(yè)適度的競爭狀態(tài)。拋棄或防止資本運營中一哄而上的做法，將資本運營行為和商品生產(chǎn)經(jīng)營的切實需要緊密結(jié)合，規(guī)劃出有序的、漸進的資本運營軌道。

七、正確認(rèn)識市場規(guī)模與資本規(guī)模的比例關(guān)系，建立有序的資本擴張機制

處理好國有企業(yè)資本運營中資本規(guī)模與市場規(guī)模的關(guān)系，應(yīng)該注意以下幾點：一是企業(yè)資本擴張不能依靠行政命令搞外延式的擴張，而要著重培育國有企業(yè)通過資本的運營和相關(guān)生產(chǎn)能力的配置增強競爭力，占領(lǐng)市場份額所引起資本利潤率的提高來轉(zhuǎn)增資本的機制。二是國有企業(yè)的資本運營過程中資本擴張必須重在存量盤活，而不是鋪攤子，搞重復(fù)建設(shè)，通過存量重組，擴大相對市場份額。三是國有企業(yè)的資本運營必須注重?zé)o形資產(chǎn)的運營，通過創(chuàng)立品牌，運用品牌的市場滲透力來達(dá)到資本規(guī)模和市場規(guī)模的統(tǒng)一發(fā)展。四是國有企業(yè)目前資產(chǎn)狀況是固定資產(chǎn)大于流動資產(chǎn)，存量大于流量，資產(chǎn)負(fù)債比率和凈資產(chǎn)比率都相當(dāng)?shù)?。要有效的達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟即資本規(guī)模和市場規(guī)模的統(tǒng)一，還需依靠政府制定兼并政策、產(chǎn)業(yè)化政策和市場容量擴張政策來扶助和指導(dǎo)，以加速國有企業(yè)資本運營擴張機制的培育。

八、處理好國有資產(chǎn)管理與企業(yè)法人治理的關(guān)系，完善資本運營的決策機制

企業(yè)資本運營必須正確定位，明確決策的權(quán)限和管理責(zé)任，形成良好、快捷、有效的決策機制。一是建立和完善企業(yè)資本運營決策的分權(quán)模式，明確劃分決策權(quán)限。國有資產(chǎn)管理部門或國有控股公司的決策權(quán)，應(yīng)限于當(dāng)企業(yè)資本運營涉及資產(chǎn)所有權(quán)在不同性質(zhì)的主體之間重組或變更時作出明確的選擇；而當(dāng)資本運營在相同所有權(quán)主體之間發(fā)生，則只需企業(yè)法人批準(zhǔn)；至于企業(yè)的資本運營只涉及所有權(quán)的派生權(quán)能如經(jīng)營權(quán)、占用權(quán)，則其決策權(quán)利屬于法人。二是明晰企業(yè)資產(chǎn)決策的責(zé)任，構(gòu)建資本運營決策的風(fēng)險約束機制。國有資產(chǎn)管理部門或國有控股公司資產(chǎn)運營決策的任務(wù)是促進企業(yè)中國有資產(chǎn)的價值保值和有利于提高資本的生產(chǎn)配置效率，降低資本運營風(fēng)險。王是建立資產(chǎn)運營決策的價值實物協(xié)同機制，促進國有企業(yè)資本運營

決策的回饋循環(huán)。資產(chǎn)運營決策必須將經(jīng)營性資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離，對經(jīng)營性資產(chǎn)的運營決策確定價值量化指標(biāo)，企業(yè)法人則根據(jù)這些指標(biāo)運營法人財產(chǎn)，完成價值量化指標(biāo)與資本運營協(xié)同，使國有資產(chǎn)運營決策形成回饋循環(huán)。

九、加強資產(chǎn)評估管理，力求評估結(jié)果正確公平

資本運營離不開資產(chǎn)評估。只有準(zhǔn)確、完整、合法地評估目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債，合理確定轉(zhuǎn)讓價格，才能保證國有資產(chǎn)不被侵蝕。

1、制定統(tǒng)一的資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)。對同一資產(chǎn)用不同的評估方法，評估的結(jié)果往往會有較大的差異，但不同方法共存是與資產(chǎn)評估對象、評估要達(dá)到的目的及評估的經(jīng)濟環(huán)境相關(guān)的，即這三者的結(jié)合狀態(tài)是決定采用哪種評估方法的內(nèi)在依據(jù)。對企業(yè)整體分析時應(yīng)主要采用重置成本法；對企業(yè)以某項固定資產(chǎn)投資入股時，則主要采用重置成本法和現(xiàn)行市價法；在外部條件允許時，也可以考慮使用收益現(xiàn)值法，非特殊情況時，一般不采用清算價格法。

2、加強對評估結(jié)果的確認(rèn)工作。資產(chǎn)評估結(jié)果是否合法、真實，標(biāo)準(zhǔn)和方法是否正確、科學(xué)，資料是否完整等都需要進行審核和鑒定，以保證評估結(jié)果正確無誤、公平合理。

3、加強對評估機構(gòu)的管理。資產(chǎn)評估工作是一項十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，具有較強的專業(yè)性，并非任何組織和機構(gòu)都可以從事該項業(yè)務(wù)。對資產(chǎn)評估的從業(yè)人員，應(yīng)納入法制化、規(guī)范化管理的軌道。

十、強化企業(yè)財會工作，促使企業(yè)資本有效運營

1、只要是兩家或兩家以上企業(yè)的經(jīng)濟資源和經(jīng)營活動因資金紐帶關(guān)系而置于一個管理機構(gòu)或集團控制之下，就應(yīng)當(dāng)編制合并會計報表。

2、準(zhǔn)確地確認(rèn)和計量企業(yè)的負(fù)債，并對壞帳發(fā)生的可能性和大小進行合理地估計。

第8篇：資本運營范文

【關(guān)鍵詞】資本運營 財務(wù)決策 戰(zhàn)略決策 企業(yè)

一、企業(yè)資本運營概述

1、資本運營的概念

資本在市場經(jīng)濟條件下是企業(yè)內(nèi)部一切可以增值的價值的總稱，企業(yè)對資本的擁有表現(xiàn)為強大的資源支配權(quán)。運營的一般含義是指對企業(yè)的籌劃和管理活動，那么所謂資本應(yīng)該是指對企業(yè)資本的籌劃和管理活動。所謂資本運營，就是指以追求最大利潤或資本最大增值為目的，把企業(yè)所擁有的一切有形的和無形的社會資源和生產(chǎn)要素都視為可以經(jīng)營的價值資本，通過流通、收購、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等各種調(diào)整和優(yōu)化配置手段，對企業(yè)資本進行有效運作，實現(xiàn)增值的一種經(jīng)營管理模式。

2、資本運營的主要特點

（1）資本運營是一種開放式經(jīng)營。資本運營者不僅考慮企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，而且還要考慮運用一切經(jīng)營手段擴大可以利用的資本的份額，通過實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源和外部資源的有效整合來獲得更大價值的增值。資本運營的這種開放性，使企業(yè)面對的經(jīng)營空間更為廣闊，打破地域、行業(yè)、部門、產(chǎn)品等分割，把企業(yè)看成可增值資本的載體，使企業(yè)資本隨著利潤的多少和高低而轉(zhuǎn)移。

（2）資本運營要求資本在運動中增值。運動是資本的內(nèi)在屬性，資本只有通過不斷的流動才能實現(xiàn)合理配置和增值，資本的閑置是資本的極大浪費和流失。一方面，資本運營要求通過資本形態(tài)的變化，盤活沉淀、閑置、利用率低下的資本存量，使資本不斷的流動到報酬率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上，優(yōu)化資本的組合質(zhì)量，達(dá)到資本有效增值的目的；另一方面，資本運營要求加快資本流動的速度，縮短資本的流動過程，提高資本的流動效率，實現(xiàn)資本的迅速增值。

（3）資本運營具有分散風(fēng)險的要求。資本運營而對眾多的可供選擇的經(jīng)營對象和經(jīng)營方式，在未來結(jié)果中不可避免地存在著各種“不確定性”，因而也存在著風(fēng)險。任何一項資本運營活動，總是高風(fēng)險、高收益、低風(fēng)險、低收益。資本所有者總是希望自己的資本既能夠安全運行，又能夠得到最大盈利，因此資本運營均趨于把資本分散并吸收其他資本參股，營造一種分散和混合的資本結(jié)構(gòu)，通過資本組合避免“把雞蛋放在同一個籃子里”，從而增強資本的抗風(fēng)險能力。

（4）資本運營重視資本的支配權(quán)和使用權(quán)而非占有權(quán)。利潤來源于對資本的使用、運作而非占有，因而資本運營把資本的支配和使用看得比資本占有史為重要。資本運營關(guān)注一切有利于自身資本擴張的資源，可以通過控股、合資、租賃、兼并等方式將木不屬于自身占有的有增值價值的資本納入自己的支配體系，盡可能利用社會力量來發(fā)展自己的企業(yè)，從而增強競爭能力，“做大蛋糕”，提高獲取更大盈利的可能性。

二、完善國內(nèi)企業(yè)資本運營的建議

1、企業(yè)資本運營應(yīng)以企業(yè)戰(zhàn)略為依據(jù)并與企業(yè)戰(zhàn)略管理相協(xié)調(diào)

（1）戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略管理。戰(zhàn)略廣義上包括目的與目標(biāo)以及為實現(xiàn)這些目的而采取的手段，狹義上只包括為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而采取的手段。一般認(rèn)為戰(zhàn)略是由若干要素構(gòu)成。安索夫認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略是由產(chǎn)品與市場范圍、增長向量、競爭優(yōu)勢和協(xié)同作用四要素構(gòu)成的。產(chǎn)品與市場范圍說明企業(yè)屬于什么特定行業(yè)和領(lǐng)域；增長向量說明企業(yè)有產(chǎn)品與市場范圍向未來產(chǎn)品與市場范圍移動的方向即企業(yè)經(jīng)營方向；競爭優(yōu)勢表明企業(yè)某一產(chǎn)品的市場組合與眾不同的特殊性，憑此可給企業(yè)帶來強有力的競爭地位；協(xié)同作用指明了一種聯(lián)合作用的效果，涉及到企業(yè)與其新產(chǎn)品與市場項目配合所需要的特征。企業(yè)在進行戰(zhàn)略管理時，通過運用各種戰(zhàn)略分析方法分析企業(yè)所面臨的外部環(huán)境因素中哪些因素是有利的、哪些因素是不利的，以及分析企業(yè)自身在競爭中存在哪些有優(yōu)勢和長處、哪些劣勢和不足，通過對這些因素的分析，找出企業(yè)目前在行業(yè)或市場中所處的地位，以便決定采取何種企業(yè)戰(zhàn)略等。

（2）為何要以企業(yè)戰(zhàn)略為依據(jù)。企業(yè)戰(zhàn)略的總體指導(dǎo)性。企業(yè)戰(zhàn)略是指貫穿于企業(yè)一定歷史時期的所有重大決策中的指導(dǎo)思想及其事關(guān)企業(yè)的整體和長遠(yuǎn)利益的重大目標(biāo)、規(guī)劃與謀略；是企業(yè)進行各項管理工作的總體指導(dǎo)思路，具有強大的指引性。企業(yè)戰(zhàn)略的科學(xué)性。這體現(xiàn)為兩個方面：一是企業(yè)的戰(zhàn)略是充分分析了所有對企業(yè)經(jīng)營有影響的因素（包括外部環(huán)境與內(nèi)條件）之后決定的。企業(yè)在進行戰(zhàn)略管理時，通過運用各種戰(zhàn)略分析方法分析企業(yè)所而臨的外部環(huán)境因素中哪些因素是有利的、哪些因素是不利的，以及分析企業(yè)自身在競爭中存在哪些有優(yōu)勢和長處、哪些劣勢和不足，通過對這些因素的分析，找出企業(yè)目前在行業(yè)或市場中所處的地位，以便決定采取何種企業(yè)戰(zhàn)略等。二是戰(zhàn)略分析工具的科學(xué)性。企業(yè)對影響企業(yè)經(jīng)營因素進行分析時運用了各種科學(xué)的分析方法，包括產(chǎn)品生命周期法、學(xué)習(xí)曲線法、競爭性分析法、成本領(lǐng)先地位分析、產(chǎn)品差異分析、價值鏈分析、盈利相關(guān)分析、市場份額分析、產(chǎn)品質(zhì)量分析、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、關(guān)系矩陣、成長/份額矩陣分析、吸引力矩陣分析等，這些分析方法或工具為企業(yè)科學(xué)地、正確地確定企業(yè)戰(zhàn)略提供了保證。國內(nèi)企業(yè)資本運營的盲目性，是指國內(nèi)企業(yè)資本運營過程中目標(biāo)定位不能反應(yīng)企業(yè)實踐發(fā)展的要求。表現(xiàn)在：一是重產(chǎn)權(quán)資本運營輕產(chǎn)業(yè)資本運營。部分企業(yè)的經(jīng)營者認(rèn)為產(chǎn)權(quán)資本運營是一種高級的經(jīng)營形式，所以要從產(chǎn)業(yè)資本運營轉(zhuǎn)向資本運營，在行業(yè)內(nèi)外、地區(qū)內(nèi)外大舉擴張，忽視自己的主業(yè)，結(jié)果搞得企業(yè)組織龐大，但資本盈利性卻較??；二是資本運營不講究量身策略。有些企業(yè)認(rèn)為兼并、收購某些與自己主業(yè)無關(guān)的企業(yè)，實行多元化經(jīng)營，會降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營利潤。但實際上如果企業(yè)實施無關(guān)聯(lián)多元化戰(zhàn)略，不太熟悉所進入的行業(yè)，反而會加大風(fēng)險。有的企業(yè)本無良好的基礎(chǔ)和業(yè)績支撐，由于收購項目與企業(yè)原先所具有的核心產(chǎn)品、技術(shù)缺乏內(nèi)在的聯(lián)系，又未能在新產(chǎn)品中培養(yǎng)出新的核心產(chǎn)品最終把自己原有的競爭優(yōu)勢也喪失了。正由于以上三個方面的分析，國內(nèi)企業(yè)資本運營應(yīng)該在企業(yè)戰(zhàn)略的指引下運用各種資本運營方式、方法來進行。

2、提高企業(yè)資本運營的財務(wù)決策水平

（1）處理好戰(zhàn)略決策與財務(wù)決策的關(guān)系。在企業(yè)進行資本運營時，在具體資本運營方式的選用上，要以戰(zhàn)略決策為主，并發(fā)揮財務(wù)決策為輔和細(xì)化的作用。戰(zhàn)略決策為主是指在擴張、收縮或治理型資本運營方式類型的選擇上應(yīng)以企業(yè)戰(zhàn)略為依據(jù)來確定。企業(yè)在進行戰(zhàn)略管理時，通過運用各種戰(zhàn)略分析方法分析企業(yè)所面臨的外部環(huán)境因素中哪些因素是有利的、哪些因素是不利的，以及分析企業(yè)自身在競爭中存在哪些有優(yōu)勢和長處、哪些劣勢和不足，通過對這些因素的分析，找出企業(yè)目前在行業(yè)或市場中所處的地位，以便決定采取何種企業(yè)戰(zhàn)略等。另外，企業(yè)對影響企業(yè)經(jīng)營因素進行分析時運用了各種科學(xué)的分析方法，這些分析方法或工具確保了企業(yè)戰(zhàn)略制定的科學(xué)性與正確性。發(fā)揮財務(wù)決策為輔和細(xì)化的作用。發(fā)揮財務(wù)決策為輔和細(xì)化的作用是指在先定的資本運營類型后，以財務(wù)管理的各種分析、決策方法來評判該資本運營類型下方案的盈利性、可行性，以對戰(zhàn)略決策進行財務(wù)管理上的第二道把關(guān)，并在此基礎(chǔ)上，通過風(fēng)險與收益的比較，選擇具體資本運營方式。

（2）改變企業(yè)財務(wù)決策方法的運用方式。改變企業(yè)財務(wù)決策方法的主體方法。據(jù)有關(guān)調(diào)查，國內(nèi)企業(yè)所采用的決策方法中，成本法是最主要的評估方法，占95%左右。收益法一般被作為成本法的驗證方法，市場法很少采用，期權(quán)法幾乎無人采用。一般其中的收益法是最科學(xué)合理的一種決策方法，其被國際公認(rèn)為是企業(yè)價值估算最恰當(dāng)、最理想的方法，而這種方法卻被企業(yè)運用的最少，這一點是一定要更正的。所以，應(yīng)提倡一般的企業(yè)在決策時以收益法為主體方法。當(dāng)然，這也要根據(jù)企業(yè)的客觀情況而定，應(yīng)該收益法也有它的缺點。輔以非主體方法的驗證。因為各種決策方法都有它的缺點，都有它小適用或發(fā)生偏差的情況，所以企業(yè)有必要再選用另外一種方法加以驗證，以保證決策的正確與科學(xué)。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，期權(quán)法的優(yōu)點決定了它應(yīng)當(dāng)被用為驗證方法的第一選擇。

（3）提高企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)。企業(yè)財務(wù)管理人員的知識水平、業(yè)務(wù)能力、職業(yè)操守等直接影響著企業(yè)財務(wù)決策的正確性，而財務(wù)管理對企業(yè)來說又處于一個管理的核心位，所以企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)具各相應(yīng)執(zhí)業(yè)能力。另一方面，改變企業(yè)財務(wù)決策時選用的財務(wù)方法，必然提高了對企業(yè)財務(wù)管理人員素質(zhì)的要求，特別是收益法、期權(quán)法的復(fù)雜原理和對數(shù)學(xué)等方面的高要求。成本法原理簡單、操作簡便，這也是以往企業(yè)財務(wù)決策大都采用這一方法的原因。所以，企業(yè)應(yīng)該在人力資本運營上下功夫，對職工進行培訓(xùn)、教育，以提高業(yè)務(wù)能力。

3、加強企業(yè)產(chǎn)權(quán)資本運營中的虛值資本運營

企業(yè)的虛值資本運營包括管理資本運營、人力資本運營、無形資本運營。根據(jù)馬克思的勞動價值理論，勞動者是產(chǎn)生的新價值的源泉，而企業(yè)的勞動力就主要體現(xiàn)在企業(yè)的管理資本運營、人力資本運營和無形資本運營當(dāng)中，所以企業(yè)的虛值資本運營是企業(yè)價值創(chuàng)造的過程，如果沒有這三個過程，企業(yè)的所有資本的運動只能表現(xiàn)為各資本類型的等值的轉(zhuǎn)化，而沒有新增價值的產(chǎn)生。

不論企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)資本運營還是產(chǎn)權(quán)資本運營，企業(yè)價值的增值都離不開企業(yè)的虛值資本的運營。所以企業(yè)不論進行產(chǎn)業(yè)資本運營還是產(chǎn)權(quán)資本運營都要重視虛值資本的運營。

然而，在企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)資本運營時，主要是并購資本運營，其并購動機決定了并購的成敗就取決于企業(yè)并購后新企業(yè)或兩個企業(yè)的虛值資本運營過程，這個過程就是要將原有的和新增的虛值資本很好的融合在一起，形成能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的虛值資本整體，然后發(fā)揮虛值資本的價值創(chuàng)造作用。所以，企業(yè)虛值資本的運營對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本運營的成敗是最關(guān)鍵的。

綜上所述，企業(yè)在進行產(chǎn)權(quán)資本運營后，最關(guān)鍵的問題就是要進行企業(yè)虛值資本的整合。

三、結(jié)論

本文在企業(yè)資本運營的發(fā)展理論與方法上，吸取國外企業(yè)的成功經(jīng)驗針對國內(nèi)企業(yè)資本運營實務(wù)中存在的問題，運用相關(guān)理論思考解決辦法，提出企業(yè)資本運營要以企業(yè)戰(zhàn)略為依據(jù)、提高企業(yè)財務(wù)決策水平、加強企業(yè)產(chǎn)權(quán)資本運營中的虛值資本運營三個建議。

本文對企業(yè)資本運營在理論與方法的研究力圖為完善企業(yè)資本運營的實務(wù)提供一個理論指導(dǎo)。但是，由于能力及篇幅所限，研究不可能面面俱到，其中提出的方法也還有待于在實務(wù)中進行一步驗證與完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陳佳貴：現(xiàn)代大中型企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展[M].經(jīng)濟管理出版社，1996.

[2] 趙炳賢：資本運營論[M].企業(yè)出版社，1997.

[3] 肖瑜、劉興云、王維虎：資本經(jīng)營戰(zhàn)略[M].上海財經(jīng)出版社，2000.

第9篇：資本運營范文

關(guān)鍵詞：傳媒業(yè)；資本運營；創(chuàng)新

中圖分類號：F260 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）12-0200-02

在很長一段時間內(nèi)，中國傳媒業(yè)實行的是“行政單位，事業(yè)管理”。資金來源主要是政府財政撥款，處于與市場基本絕緣的狀態(tài)。隨著市場經(jīng)濟體制改革的深入和對外開放程度的加大，中國傳媒業(yè)的生存狀態(tài)發(fā)生了深刻變化，媒體運營方式從事業(yè)模式逐步向市場化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展[1]。

一、傳媒業(yè)資本運營的內(nèi)涵

資本運營是指對企業(yè)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進行運籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)。資本運營的目標(biāo)在于資本增值的最大化，資本運營的全部活動都是為了實現(xiàn)這一目標(biāo)[2]。

資本運營是以利潤最大化和資本擴張為經(jīng)營目的，是一種以價值管理為主要特征的經(jīng)營方式，是對傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營的突破，是現(xiàn)代企業(yè)一種以資本增值為目的的經(jīng)營管理理念。資本運營的范圍非常廣泛，實現(xiàn)途徑多種多樣。首先，資本運營既包括企業(yè)內(nèi)在的經(jīng)營管理活動，又包括企業(yè)為了有效整合外部資源而采取的戰(zhàn)略舉措；其次，資本運營不僅是一種經(jīng)營管理方式，還是一種更高層次上經(jīng)營思想的創(chuàng)新，它是以資本管理為中心的經(jīng)營活動。

傳媒業(yè)資本運營是資本運營的一般原理在傳媒領(lǐng)域的具體運用，基本原理與形式和其他行業(yè)的區(qū)別在于運營主體的特殊性。傳媒業(yè)以傳播媒介與經(jīng)營實體的雙重身份存在，因此，對于其資本運營的研究，既要有初級的產(chǎn)品資本運營，又有高級的原型資本運營。

綜合相關(guān)理論而言，傳媒資本運營，就是將傳媒所擁有的可經(jīng)營性資產(chǎn)，包括和新聞業(yè)有關(guān)的廣告、發(fā)行、印刷，信息、出版等產(chǎn)業(yè)，也包括傳媒所經(jīng)營的其他產(chǎn)業(yè)部分，都可視為有經(jīng)營價值的資本，通過價值資本的流動、兼井、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等途徑進行運作，優(yōu)化傳媒資源配置，擴張傳媒資本規(guī)模，進行有效經(jīng)營，以實現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營管理方式。

二、中國傳媒業(yè)資本運營的現(xiàn)狀

在中國市場經(jīng)濟日益成熟、傳媒業(yè)政策也逐步松綁的背景下，傳媒資本運營不斷傳來利好的消息：自從首家報業(yè)集團廣州日報集團組建之后，全國幾十家報業(yè)集團先后組建，如青島報業(yè)集團等等。一些有傳媒背景的公司相繼上市，傳媒企業(yè)開始與證券市場結(jié)合籌資融資。1999 年《成都商報》收購四川電器，采用借殼上市的策略，實現(xiàn)了報業(yè)資本經(jīng)營的邊緣突破；同年，湖南“電廣傳媒”的上市掀起了一輪傳媒投資的熱潮。河南省的《銷售與市場》雜志，引進戰(zhàn)略投資，進行市場化運營，于2005年12月通過美國證監(jiān)會的批準(zhǔn)，在納斯達(dá)克掛牌上市。隨著資本運作的逐漸到位，《銷售與市場》又確立了走集團化發(fā)展之路的發(fā)展目標(biāo)，成為中國發(fā)行量最大的營銷類第一品牌期刊。

可以看出，在中國傳媒業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境越來越好，產(chǎn)業(yè)的雛形已經(jīng)基本上成型，傳媒業(yè)正表現(xiàn)出強勁的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展趨勢，帶動了許多相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。但盈利模式單一、收入來源結(jié)構(gòu)性失調(diào)等問題仍然制約著中國傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，隨著中國改革開放的加快與深化，外國傳媒集團紛紛進入中國市場，涉及幾乎所有的傳媒領(lǐng)域，包括電影、電視、廣播、報刊、圖書、網(wǎng)絡(luò)等。在電視媒體方面，日前，已經(jīng)有超過30個境外電視頻道獲準(zhǔn)在中國有線落地。今后，傳媒市場的進一步開放以及市場壁壘的不斷降低，國外傳媒巨頭絕不會滿足于打球的方式，這一切都會為中國傳媒帶來前所未有的壓力與挑戰(zhàn)。通過分析研究，中國傳媒業(yè)在資本運營方面還存在以下問題：

1.體制束縛。傳媒同時具有商業(yè)及文化事業(yè)的雙重屬性，在中國，這種“雙重屬性”被表述為“事業(yè)單位、企業(yè)化管理”，作為黨和國家的重要喉舌，媒體的政治屬性一直被放在第一位，其產(chǎn)業(yè)性質(zhì)長期得不到認(rèn)可，傳媒的核心領(lǐng)導(dǎo)由來自上層建筑的行政權(quán)力決定，資本運營對核心領(lǐng)導(dǎo)的影響相當(dāng)有限，越是接近于傳媒運作的核心部分，其構(gòu)造的市場化因素就越少，這就極大地阻礙了傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.產(chǎn)權(quán)主體不清。目前，中國傳媒內(nèi)產(chǎn)權(quán)關(guān)系十分模糊，傳媒資產(chǎn)的所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利、責(zé)任不明確，國家對傳媒資產(chǎn)的監(jiān)管制度尚未建立，相關(guān)法律法規(guī)不健全。隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展，傳媒業(yè)規(guī)?；l(fā)展趨勢極需大量社會資本的流入，以突破阻礙自身發(fā)展的資本瓶頸。

3.開放程度有限。雖然，中國政府頒布了一些有關(guān)文化領(lǐng)域投資、融資的法律、法規(guī)文件，通過給予優(yōu)惠政策，引導(dǎo)、鼓勵非公有制資本進入文化領(lǐng)域，促進中國文化產(chǎn)業(yè)的市場化；但是，政府對于文化產(chǎn)業(yè)的核心圈層，尤其是核心圈層中的傳媒產(chǎn)業(yè)上，基本還是嚴(yán)格控制非公有資本的進入，遲遲無法實現(xiàn)真正意義上的解禁。

4.行業(yè)政策限制。由于受到行業(yè)政策限制，傳媒業(yè)上市過程中所遇到的問題與其他傳統(tǒng)行業(yè)相比較為復(fù)雜，使得上市傳媒公司的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)離傳媒核心業(yè)務(wù)。例如，“中視傳媒”也是影視城的房地產(chǎn)和旅游資產(chǎn)，“歌華有線”是以網(wǎng)絡(luò)工程為主，“賽迪傳媒”主要是影視制作和信息咨詢，這種模式的弊端導(dǎo)致傳媒企業(yè)關(guān)聯(lián)交易多、業(yè)務(wù)透明度低、業(yè)績易受操縱阻礙了上市公司的發(fā)展[3]。

縱觀國內(nèi)外傳媒業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國傳媒業(yè)資本運營的步伐仍然比較慢、規(guī)模比較小。如果具體到單個傳媒單位，難以看到跨媒體、跨行業(yè)、跨區(qū)域的強勢傳媒集團，中國的傳媒產(chǎn)業(yè)并不強大?，F(xiàn)代傳媒產(chǎn)業(yè)是一個技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，傳媒產(chǎn)業(yè)要想生存和發(fā)展，最佳途徑在于充分利用資本市場的資源，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應(yīng)，建立中國的巨型立體化傳媒集團，以迎接國際媒體行業(yè)集團日益臨近的競爭與挑戰(zhàn)，實現(xiàn)跨媒體、跨地域的飛躍發(fā)展。

三、傳媒業(yè)資本運營的創(chuàng)新性思考

中國傳媒企業(yè)具有社會與經(jīng)濟的雙重屬性，追求社會與經(jīng)濟的雙重效益。與一般企業(yè)追求經(jīng)濟利益的最大化不同，傳媒通過資本運營實現(xiàn)經(jīng)濟收益的最大化不是其最終目的，還要實現(xiàn)傳媒的社會效益。因此，對于中國傳媒來說，不僅擔(dān)負(fù)著國有資本保值、增值的經(jīng)濟責(zé)任，還擔(dān)負(fù)著黨和人民喉舌的社會責(zé)任。

中國傳媒業(yè)多年來實行“事業(yè)單位，企業(yè)化管理”的體制，如何根據(jù)傳媒的屬性和特點，結(jié)合國內(nèi)傳媒市場的經(jīng)營實際，借鑒國外優(yōu)秀傳媒集團的運作經(jīng)驗，進行創(chuàng)新性的資本運營管理，成為中國傳媒業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要課題。

1.創(chuàng)新體制，加快跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨媒體發(fā)展的步伐。資本市場對傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的作用，由于受到體制束縛、政策限制等因素的嚴(yán)重制約，傳媒業(yè)在深化管理體制改革，實現(xiàn)市場化運作的過程中，屢屢受挫，難以取得突破性進展。因此，傳媒業(yè)要加快跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨媒體發(fā)展的步伐，就要進行體制創(chuàng)新，體制問題不理順，既有悖于傳媒產(chǎn)業(yè)存在的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟特點，又有悖于市場和資本流動性的規(guī)律。在這方面，國家相關(guān)部門不僅要有思路，還要有明確的激勵政策和具體措施。從管理體制上，減少多頭管理、明晰行業(yè)所屬、杜絕條塊分割，為跨區(qū)域、跨媒體發(fā)展清除障礙。

2.創(chuàng)新機制，建立健全有利于資本運營的人才體系。傳媒業(yè)的競爭，歸根到底是技術(shù)和人才的競爭。同一般企業(yè)相比，傳媒行業(yè)身兼事業(yè)和企業(yè)的雙重屬性，既熟悉傳媒業(yè)務(wù)又精通資本運營管理的人才，對于構(gòu)建傳媒集團的核心競爭力，其重要性不言而喻。市場環(huán)境的新變化，要求傳媒業(yè)改變以往“重采編輕經(jīng)營”的觀念，在具體的聘用機制上有所創(chuàng)新，調(diào)整傳媒行業(yè)的人才資本需求結(jié)構(gòu)，引進和重視精通傳媒資本運營和傳媒經(jīng)營管理人才。南方報業(yè)提出在人才發(fā)現(xiàn)和使用過程中引入市場機制，建立人力資本庫，以保證后續(xù)媒體資本運營的順利進行[4]。

3.完善公司治理結(jié)構(gòu)，引進戰(zhàn)略投資，創(chuàng)新治理機制。上市是資本運營的主要手段之一，但不是唯一手段，最關(guān)鍵的是企業(yè)要真正成為獨立的市場主體。資本運營的途徑有很多，除了上市之外，還有資本及產(chǎn)權(quán)的流動與重組、兼并、聯(lián)合等方面的運作。在這些方面，國外傳媒企業(yè)進行過有效地嘗試和探索，已經(jīng)有成功經(jīng)驗可循。傳媒業(yè)完全可以借助外部力量實現(xiàn)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，企業(yè)引進戰(zhàn)略投資者，能夠從根本上改變傳媒業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一性，實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，解決制約中國傳媒業(yè)發(fā)展的體制問題和機制問題，在多方權(quán)益主體的情況下，實現(xiàn)國有資本權(quán)益分散和風(fēng)險平攤。同時，資金的引進會伴隨著智力資本和資本運營管理理念的注入，能夠提供傳媒公司的經(jīng)營管理水平，提升傳媒業(yè)的核心競爭力。

4.建立傳媒業(yè)資本運營服務(wù)機構(gòu)。針對中國傳媒業(yè)在資本運營過程中出現(xiàn)的各種問題和困惑，可以嘗試建立一個傳媒行業(yè)專業(yè)的資本運營咨詢服務(wù)機構(gòu)，為有意投資傳媒的出資人和需要融資的媒體提供幫助，從而降低資本運營風(fēng)險，實現(xiàn)雙贏[5]。

中國傳媒業(yè)具有特殊性，在資本運營過程中遇到的問題也具有中國特色，因此，咨詢服務(wù)機構(gòu)的組建，需要精通國內(nèi)傳媒行業(yè)生存環(huán)境和國內(nèi)外資本運營理念的專家隊伍，通過深入全面地把脈診斷，實現(xiàn)理論創(chuàng)新與實際運作的有效嫁接。咨詢服務(wù)機構(gòu)與金融機構(gòu)的合作，可以開發(fā)專業(yè)化的資本經(jīng)營方式，如信貸創(chuàng)新融資模式、階段性股權(quán)融資模式、無形資本運營模式等等，充分發(fā)揮傳媒業(yè)資本運營的潛力，實現(xiàn)資本的優(yōu)化高效配置。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 陳東升.資本運營：理論·方法·案例[M].南京：企業(yè)管理出版社，1998：3.

[3] 陳立新.中國傳媒產(chǎn)業(yè)資本運營存在問題及對策[J].記者搖籃，2011，（4）：70-71.