保險(xiǎn)資金運(yùn)用分析

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摘要：保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司利潤(rùn)一大來(lái)源，保險(xiǎn)資金是否合理、高效運(yùn)用直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的多寡。保險(xiǎn)業(yè)要平穩(wěn)、健康發(fā)展，保險(xiǎn)公司要長(zhǎng)久、穩(wěn)定發(fā)展，保險(xiǎn)公司必須對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行合理、高效運(yùn)用。因此，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行分析，不僅對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)，而且對(duì)保險(xiǎn)公司的發(fā)展都具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；資金運(yùn)用；收益

保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源于承保業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，這兩大業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的源泉。目前隨著保險(xiǎn)業(yè)承保業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各大保險(xiǎn)公司為了獲得和維護(hù)保險(xiǎn)客戶，利益傾向客戶，使得承保業(yè)務(wù)要獲得較高利潤(rùn)的壓力越來(lái)越大。有些承保業(yè)務(wù)甚至不能為保險(xiǎn)公司提供利潤(rùn)，因此對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，另一大業(yè)務(wù)即保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)對(duì)于保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)就顯得尤為重要。所以，需要對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行分析。首先，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀描述和分析；其次對(duì)存在的問(wèn)題進(jìn)行深入分析；然后提供解決問(wèn)題的策略，提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效率。

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資金運(yùn)用狀況

自我國(guó)恢復(fù)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)30多年的快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司數(shù)量不斷增加，保險(xiǎn)品種多樣化不斷滿足人們的大眾化和個(gè)性化的需求，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)平穩(wěn)、健康發(fā)展，保險(xiǎn)資金投資規(guī)模逐年擴(kuò)大。《“十三五”保險(xiǎn)規(guī)劃綱要》提出，到2020年，全國(guó)保險(xiǎn)保費(fèi)收入爭(zhēng)取達(dá)到4.5萬(wàn)億元左右，保險(xiǎn)深度達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度達(dá)到3500元/人，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)爭(zhēng)取達(dá)到25萬(wàn)億元左右。2020上半年全國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入27186.24億元，同比增長(zhǎng)6.7%，完成綱要目標(biāo)任務(wù)的60%。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)219792.34億元，完成綱要目標(biāo)任務(wù)的87.92%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額201251.416億元。其中銀行存款28151.93億元，占比13.99%；債券69699.53億元，占比34.63%；股票和證券投資基金26827.93億元，占比13.33%；其他投資76572.026億元，占比38.05%。

（一）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模隨著我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道逐漸放開，資金運(yùn)用規(guī)模逐年擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作功能逐漸凸顯，保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的主要投資者。2004年保險(xiǎn)資金運(yùn)用金額是10778.62億元，2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用金額達(dá)到185271億元，2020年上半年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額201251.416億元，已經(jīng)突破20萬(wàn)億元。2004-2019年間，保險(xiǎn)資金運(yùn)用金額年平均增速為19.45%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模逐年擴(kuò)大，從2004年的1.08萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2019年的18.5萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模翻了17倍。2019年保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)205645億元，較年初增長(zhǎng)12.18%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額185271億元，占總資產(chǎn)的比重為90.09%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出，近幾年來(lái)，保險(xiǎn)資金占總資產(chǎn)的比重都達(dá)到90%以上，資金運(yùn)用率很高也很平穩(wěn)。

（二）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)根據(jù)保監(jiān)會(huì)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于下列形式：銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；投資不動(dòng)產(chǎn)；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。保險(xiǎn)資金從事境外投資的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。從保險(xiǎn)資金投資經(jīng)歷的幾個(gè)階段來(lái)看，銀行存款和債券是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要形式，其中銀行存款曾經(jīng)占很大比重，隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資渠道的逐步放開，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式逐步多樣化，包括債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和境外投資等。在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的多樣化和追求資金運(yùn)用安全性和收益性的平衡下，資金運(yùn)用于股票、基金、債券等的比重逐漸擴(kuò)大，運(yùn)用于銀行存款等的比重逐漸縮小。2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額較年初增長(zhǎng)12.91%，達(dá)18.53萬(wàn)億元，其中銀行存款為25227億元，占比13.62%，投資收益率3.68%；債券投資為64032億元，占比34.56%，投資收益率4.35%；股票和證券投資基金為24365億元，占比13.15%，股票投資收益率為9.16%，基金投資收益率為6.08%；其他投資為71647億元，占比38.67%。

（三）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破18萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益共計(jì)8824.13億元，資金運(yùn)用平均收益率4.94%，比2018年提升0.61個(gè)百分點(diǎn)。主要是受益于股票市場(chǎng)表現(xiàn)良好。2018年為4.3%。2018年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率約4.3%，2017年為5.77%，2016年為5.7%，2015年為7.56%，2014年為6.3%，2013年為5.04%，整合這些年的數(shù)據(jù)得出，2018年的收益率創(chuàng)下六年最低水平。2018年整體資金運(yùn)用收益在6800多億元，較2017年約減少1500億元。相比2018年資金運(yùn)用平均收益率，2019年保險(xiǎn)資金的投資收益情況要好很多。2019年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率好轉(zhuǎn)主要原因在于資金投向調(diào)整提高了整體收益。一是減少收益率較低的銀行存款類、投資性房地產(chǎn)類資產(chǎn)投資規(guī)模；二是擴(kuò)大股票配置規(guī)模，抓住了股票市場(chǎng)上半年快速上漲的行情；三是增加長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模，增加對(duì)優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)的投資，并長(zhǎng)期持有，以此獲得超越平均的收益。從而2019年全年平均收益率得到提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出，保險(xiǎn)資金投資收益率從2008年的1.91%回升至2009年的6.41%，再到2010年、2011年、2012年連續(xù)三年的持續(xù)走低后，2013年保險(xiǎn)資金投資收益率開始企穩(wěn)回升，達(dá)到2015年的最高點(diǎn)7.56%，隨后經(jīng)歷3年的下降，至2019年開始收益率又開始回升。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率長(zhǎng)期處于較低水平保險(xiǎn)公司利潤(rùn)有兩大來(lái)源，一是承保業(yè)務(wù)收益；二是投資收益。由于保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)越來(lái)越低，甚至呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。因此保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)顯得尤為重要，保險(xiǎn)資金運(yùn)用效果如何，收益多少直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司整體的利潤(rùn)水平。但在保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀分析中，收益率常年低于8%，極端情況低至1%左右，可見，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率表現(xiàn)不佳。我國(guó)保險(xiǎn)資金主要投向銀行存款和債券，接近資金運(yùn)用規(guī)模的50%。銀行存款和債券安全性很高，但投資回報(bào)率極低，大量的資金投向銀行存款和債券，導(dǎo)致整體資金的使用效率降低。所以保險(xiǎn)資金運(yùn)用既要控制風(fēng)險(xiǎn)，保證資金的安全，同時(shí)又要提高收益?，F(xiàn)在資本市場(chǎng)越來(lái)越完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用在可承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)，運(yùn)用多種投資方式，避免大量資金集中于一、兩種投資品種，從而提高整體收益率。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理，投資渠道和比例受限制隨著保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍不斷擴(kuò)展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用從單一的銀行存款逐步擴(kuò)展到債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和境外投資等多樣化的投資品種。雖然目前我國(guó)保險(xiǎn)資金投資方式多樣化，但是與國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用范圍相比，我國(guó)保險(xiǎn)資金僅限于上述傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品及其他投資品種，而且保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)仍然不合理，其中，大比例的資金主要集中于銀行存款和債券，其次是股票和基金，其他另類投資規(guī)模相對(duì)較小，在金融衍生品和期貨期權(quán)方面的投資幾乎沒有涉及。隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式不斷多樣化，資金運(yùn)用安全性和收益性不斷增強(qiáng)，資金運(yùn)用于銀行存款和債券等的比重逐漸縮小，但不是非常明顯，因?yàn)檫@兩類固定收益類投資規(guī)模比例還是較高，近50%；運(yùn)用于股票、基金、另類投資等的比重逐漸擴(kuò)大，但擴(kuò)大幅度不是很大，投資比例整體不高，在50%左右。總體表明，風(fēng)險(xiǎn)小收益低的資金運(yùn)用比例過(guò)高，收益高風(fēng)險(xiǎn)大的資金運(yùn)用比例較低。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用專業(yè)人才缺乏，投資管理水平受限保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率常年處于低水平，波動(dòng)比較大，在極端情況下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平。究其原因主要在于保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用專業(yè)人才比較欠缺，投資管理能力受限。保險(xiǎn)公司憑借著承保業(yè)務(wù)而發(fā)展壯大，承保業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司發(fā)展的基礎(chǔ)，承保業(yè)務(wù)對(duì)于保險(xiǎn)公司而言占據(jù)非常重要的地位。使得保險(xiǎn)公司局限于承保業(yè)務(wù)的發(fā)展，而缺乏對(duì)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的積極開發(fā)，導(dǎo)致對(duì)培養(yǎng)資金運(yùn)用專業(yè)人才及招聘相關(guān)優(yōu)秀人才的投入不夠。保險(xiǎn)公司，特別是中小保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用方面面臨專業(yè)人才匱乏，投資管理能力不足等問(wèn)題與壓力。由于缺乏專業(yè)的投資管理人才，導(dǎo)致投資收益率不高，收益不穩(wěn)定，投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱，整體的投資管理能力水平較低。因此，專業(yè)人才的缺乏，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金管理能力受到限制。

三、增強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的對(duì)策

（一）借力資本市場(chǎng)的發(fā)展，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率保險(xiǎn)資金主要依托資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作獲得收益，因而資本市場(chǎng)的發(fā)展好壞直接關(guān)系到保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益好壞。目前隨著資本市場(chǎng)進(jìn)一步的創(chuàng)新和完善，投資品種不斷創(chuàng)新和投資渠道不斷拓展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍不斷擴(kuò)大，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供多種選擇機(jī)會(huì)?；钴S、穩(wěn)健的資本市場(chǎng)能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)穩(wěn)定的、較高的收益率。依托資本市場(chǎng)的發(fā)展，有利于保險(xiǎn)資金合理高效運(yùn)用，能夠更好地控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高收益率。保險(xiǎn)公司作為資本市場(chǎng)的重要的價(jià)值投資者，借助資本市場(chǎng)這個(gè)投資平臺(tái)，投資于各個(gè)領(lǐng)域，例如很少涉及的金融衍生品，期貨期權(quán)等等，在保證資金安全的前提下，爭(zhēng)取獲取較高的收益率。

（二）優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍越來(lái)越廣泛的良好前提下，優(yōu)化資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)顯得尤為重要。當(dāng)前資金運(yùn)用中占大比例的是銀行存款和債券，為提高資金使用效率，適當(dāng)增加有價(jià)證券的投資。例如，增加基本面良好未來(lái)發(fā)展前景良好的股票投資，增加波動(dòng)較小，收益穩(wěn)定的組合型基金投資。另外，在其他類別資產(chǎn)投資方面，也可以適當(dāng)提高比例，例如根據(jù)國(guó)家發(fā)展建設(shè)的需要，增加基礎(chǔ)建設(shè)方面的投資等等?？偠灾?，降低收益極低的銀行存款和債券的投資，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，增加收益高的其他資產(chǎn)投資，不斷的擴(kuò)大投資范圍，優(yōu)化資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)。

（三）培養(yǎng)、吸納專業(yè)人才，提升投資管理能力保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，依托于保險(xiǎn)公司的發(fā)展，而保險(xiǎn)公司的發(fā)展依托于人才的集聚和發(fā)展。專業(yè)人才關(guān)系著保險(xiǎn)公司未來(lái)發(fā)展前景和在整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的地位。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的利潤(rùn)相較于承保業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)更不容忽視。因此，專業(yè)人才對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要性顯得尤為明顯。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要取得穩(wěn)定的較高的收益率，關(guān)鍵依靠資金運(yùn)用管理團(tuán)隊(duì)的投資管理能力。所以，培養(yǎng)、吸納專業(yè)人才，提升投資管理能力是重中之重。保險(xiǎn)公司需加大對(duì)培養(yǎng)專業(yè)人才的投資，制定詳細(xì)可行的保險(xiǎn)專業(yè)人才培養(yǎng)方案，建立健全吸納人才和激勵(lì)人才的機(jī)制和平臺(tái)，讓優(yōu)秀的、專業(yè)的投資管理人才集聚在保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理團(tuán)隊(duì)中。行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，人才的適應(yīng)性也需不斷變化和更新，同時(shí)需加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)專業(yè)人才的進(jìn)修和培訓(xùn)，增加公司集團(tuán)內(nèi)外部專業(yè)培訓(xùn)，加強(qiáng)同行間的交流合作，使管理能力不斷地更新和提升。

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作者：李湞 單位：廣州華夏職業(yè)學(xué)院