企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題淺析

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摘要：企業(yè)為了快速擴(kuò)張，同時(shí)占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，會(huì)采用并購(gòu)的方式。企業(yè)并購(gòu)中存在眾多的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，尤其是針對(duì)并購(gòu)前企業(yè)的估值、并購(gòu)中的支付方式以及并購(gòu)后企業(yè)資源的融合等問題，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)成敗帶來重大影響。本文分析了并購(gòu)中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將理論與實(shí)際相結(jié)合，期望可以通過研究與論證幫助我國(guó)企業(yè)預(yù)防和規(guī)避各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是目前全球化發(fā)展迅速，我國(guó)的企業(yè)也越來越多地走出國(guó)門進(jìn)行海外并購(gòu)，由于對(duì)環(huán)境的不熟悉，產(chǎn)生了很多的損失，這些都是值得探討和研究的問題。最后文章對(duì)于解決和應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出了相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

近年來雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了較大的挑戰(zhàn)，但是中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)逆勢(shì)上揚(yáng)，并在2020年實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。在整體并購(gòu)交易不活躍的局勢(shì)下，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)貢獻(xiàn)的交易量持續(xù)提升，保持了足夠的經(jīng)濟(jì)活力。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)并購(gòu)交易多達(dá)2382起。面臨如此眾多的并購(gòu)交易，不可避免會(huì)出現(xiàn)因并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致并購(gòu)失敗的問題。因此，有必要對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的分析。

一、并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的各種難以預(yù)測(cè)或無法控制的不確定因素的作用，使企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差的可能性1。并購(gòu)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別主要包括：

（一）并購(gòu)前期

一是選擇合適的并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。二是對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)本身的財(cái)務(wù)狀況不了解。三是對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的估值不準(zhǔn)確。四是未編制預(yù)算或者預(yù)算目標(biāo)不合理導(dǎo)致企業(yè)資源的浪費(fèi)。

（二）并購(gòu)中期

一是選擇何種支付方式的風(fēng)險(xiǎn)，例如，選擇現(xiàn)金支付、發(fā)行債券支付、換股支付和混合支付等方式，選擇何種方式會(huì)給企業(yè)帶來非常大的影響。二是如何獲得并購(gòu)資金的風(fēng)險(xiǎn)，也就是融資的風(fēng)險(xiǎn)。三是如果進(jìn)行海外并購(gòu)還會(huì)面臨貨幣匯率變化帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)。

（三）并購(gòu)整合階段

一是面臨資金債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)，面臨著銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的利率和本金的壓力，企業(yè)會(huì)遭遇較大的資金壓力。二是資金調(diào)度不合理，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)用不善，最終使企業(yè)陷入資金困境。三是資金的管控不夠科學(xué)，甚至導(dǎo)致資金被非法挪用等問題。

二、企業(yè)并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害和原因分析

（一）并購(gòu)前期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害及原因

企業(yè)在并購(gòu)之前面臨眾多的難題和挑戰(zhàn)，如果無法準(zhǔn)確地應(yīng)對(duì)將會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)失敗或者給企業(yè)帶來巨大的損失。受到信息不足的限制或者并購(gòu)方管理層的決策不當(dāng)都會(huì)導(dǎo)致面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)錯(cuò)誤應(yīng)對(duì)。首先如何對(duì)被并購(gòu)方的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估是一個(gè)非常復(fù)雜和困難的問題。例如，有些企業(yè)在并購(gòu)之前沒有進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的盡職調(diào)查，而是依靠經(jīng)驗(yàn)或者有限的市場(chǎng)信息就直接做出了決策，并購(gòu)之后才發(fā)現(xiàn)并購(gòu)的目標(biāo)并不合適，或者與自身的發(fā)展目標(biāo)并不吻合，結(jié)果造成了資源的極大浪費(fèi)。尤其是針對(duì)一些未上市的公司或者財(cái)務(wù)制度不健全的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)更是可能遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于這些企業(yè)沒有完善的財(cái)務(wù)制度同時(shí)也沒有可以查閱的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，甚至有些企業(yè)的會(huì)計(jì)賬簿都不健全，從而導(dǎo)致并購(gòu)方無法準(zhǔn)確地了解被并購(gòu)方的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，以至于做出過高的估值，而這些都會(huì)給企業(yè)帶來重大的經(jīng)濟(jì)損失。這種情況在我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)更容易出現(xiàn)，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政策和法律不夠了解，也會(huì)帶來并購(gòu)的一系列問題。再有就是并購(gòu)方企業(yè)自身的財(cái)務(wù)工作存在問題，例如，沒有預(yù)算或者預(yù)算不健全，尤其是進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)沒有做出科學(xué)準(zhǔn)確的預(yù)算，導(dǎo)致企業(yè)的資源嚴(yán)重浪費(fèi)，最終導(dǎo)致發(fā)展戰(zhàn)略無法實(shí)施。如2004年，中國(guó)航油股份有限公司總經(jīng)理陳久霖在未完全了解市場(chǎng)信息的狀況下，盲目投資石油期權(quán)和期貨，結(jié)果導(dǎo)致超過5.5億美元的損失，并于2004年向新加坡高等法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

（二）并購(gòu)中期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害及原因

在并購(gòu)中期主要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是支付方式的風(fēng)險(xiǎn)。首先是現(xiàn)金支付方式。我國(guó)的企業(yè)更多的是選擇現(xiàn)金支付的方式，這種方式廣泛運(yùn)用在我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)上，當(dāng)然這種方式好處明顯，就是簡(jiǎn)單快捷。但是同樣這也會(huì)減少企業(yè)自身的流動(dòng)資金，會(huì)給企業(yè)帶來較大的資金壓力?，F(xiàn)金支付要求并購(gòu)方在已經(jīng)明確的日期支付足額的現(xiàn)金，這必然會(huì)影響并購(gòu)方自身庫(kù)存現(xiàn)金及現(xiàn)金流量，同時(shí)會(huì)加重并購(gòu)方負(fù)擔(dān)。再加上并購(gòu)方在市場(chǎng)中發(fā)展地位不同，獲得現(xiàn)金的能力也是參差不齊，必然會(huì)導(dǎo)致交易的規(guī)?？s水。同時(shí)在納稅問題上也存在一定的問題，被并購(gòu)方在收到現(xiàn)金時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致納稅義務(wù)的出現(xiàn)。其次采用股票支付方式同樣存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，股票支付可能會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)方企業(yè)股東控制權(quán)被稀釋，被并購(gòu)方的股東甚至可能加入董事會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)加以影響的情況，再有就是并購(gòu)方股東股權(quán)結(jié)構(gòu)也會(huì)變更，股東的權(quán)益比率出現(xiàn)下滑，當(dāng)這種情況發(fā)展到一定階段時(shí)，并購(gòu)方的股東可能會(huì)喪失公司的控制權(quán)。還有就是如果通過增發(fā)的方式就會(huì)導(dǎo)致股份收益減少，尤其是被并購(gòu)方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，并購(gòu)方企業(yè)股東的股票收益會(huì)減少。再有就是每股凈資產(chǎn)值可能會(huì)減值，這必然會(huì)影響股票的價(jià)格，這種情況會(huì)導(dǎo)致股東的信心受到影響，甚至?xí)鍪坜D(zhuǎn)讓股權(quán)。因此，企業(yè)并購(gòu)的金額決定了是否采用股票支付，如果并購(gòu)金額較小，就不適合采用股票支付，我國(guó)企業(yè)發(fā)行股票需要根據(jù)證券交易所等部門的規(guī)定，經(jīng)過申報(bào)審批各個(gè)環(huán)節(jié)才能發(fā)行股票，這會(huì)貽誤并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)。最后是融資的風(fēng)險(xiǎn)。一般并購(gòu)方會(huì)選擇向銀行或者金融機(jī)構(gòu)貸款獲得并購(gòu)資金。企業(yè)為獲得現(xiàn)金也可以發(fā)行債券。但是利息是向銀行貸款所需繳納的費(fèi)用，并且現(xiàn)在由于金融政策的影響，企業(yè)貸款審批愈發(fā)嚴(yán)格，一般的企業(yè)想通過貸款的方式獲得并購(gòu)資金幾乎是不可能的，即使是實(shí)力比較雄厚的企業(yè)也需要一定的擔(dān)保才可以獲得資金的支持。對(duì)于一般的企業(yè)即使獲得了貸款，這筆貸款的利息和本金償還起來也有非常大的壓力。而發(fā)行債券，債務(wù)人也會(huì)有最低收益率的要求。再有就是用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，這種方式可以較快地獲得資金，但是債券的利息一般會(huì)超過銀行所提供的利率，尤其是一些垃圾債券會(huì)給企業(yè)帶來沉重的負(fù)擔(dān)。一旦到期無法償還，企業(yè)就會(huì)面臨破產(chǎn)的威脅。還有就是我國(guó)資本市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在較大的差距，無論是科學(xué)性和規(guī)范性都存在一些問題，證券市場(chǎng)的發(fā)展還有很大的提升空間，同時(shí)我國(guó)政府對(duì)于間接融資市場(chǎng)也有著比較嚴(yán)格的法律約束，進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)管和控制。這也使我國(guó)企業(yè)融資成本增高，同時(shí)對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模和支付方式都存在一定的制約。

（三）并購(gòu)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因

企業(yè)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的流動(dòng)資金用于融資，內(nèi)部可運(yùn)用的現(xiàn)金流必然減少，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性，可能引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。另外就是還款壓力，并購(gòu)之后由于之前通過貸款等方式獲得了并購(gòu)資金，隨著時(shí)間的推進(jìn)，還款壓力會(huì)越來越大。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，可以獲得足夠的盈利，還可以按期償還利息，但是如果企業(yè)整合不利，甚至出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，那必然會(huì)讓企業(yè)遭受巨大的還款壓力，甚至?xí)?dǎo)致并購(gòu)的失敗。整合階段出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多，例如，企業(yè)文化的融合出現(xiàn)問題，導(dǎo)致并購(gòu)之后未能出現(xiàn)一加一大于二的效果，反倒是兩個(gè)企業(yè)都出現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)困難，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損，最終導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的失敗。例如，上汽集團(tuán)以5億美元收購(gòu)了韓國(guó)雙龍48.92%的股權(quán)，這次收購(gòu)由于上汽對(duì)自身的管理能力和對(duì)方的工會(huì)文化認(rèn)識(shí)不足等，導(dǎo)致企業(yè)文化無法融合，使企業(yè)無法進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)，從而出現(xiàn)了虧損，最終導(dǎo)致了并購(gòu)的失敗。

三、我國(guó)企業(yè)防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

（一）完善自身財(cái)務(wù)管理工作

首先企業(yè)自身要強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理工作，規(guī)避各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好企業(yè)的內(nèi)部控制工作。需要制定全面預(yù)算，科學(xué)地編制預(yù)算，對(duì)企業(yè)的資金使用進(jìn)行科學(xué)精確的管理，同時(shí)明確預(yù)算的目標(biāo)，堅(jiān)決防范企業(yè)資源的浪費(fèi)。其次預(yù)算管理工作務(wù)必嚴(yán)格執(zhí)行，嚴(yán)格考核，不可流于形式。同時(shí)嚴(yán)格控制資金活動(dòng)，避免出現(xiàn)資金被非法挪用侵占等問題。最后就是嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)法律法規(guī)和國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度，編制財(cái)務(wù)報(bào)告，嚴(yán)格準(zhǔn)確地編制企業(yè)賬簿，同時(shí)不能將財(cái)務(wù)報(bào)告流于形式，務(wù)必科學(xué)使用財(cái)務(wù)報(bào)告，為企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)提供借鑒和幫助。

（二）科學(xué)開展盡職調(diào)查

我國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)之前，必須對(duì)被并購(gòu)方企業(yè)進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的盡職調(diào)查。如果自身沒有開展盡職調(diào)查的能力，可以聘請(qǐng)專業(yè)的盡職調(diào)查機(jī)構(gòu)來完成此項(xiàng)工作，切不可由管理層盲目上陣，不了解對(duì)方實(shí)際價(jià)值就進(jìn)行并購(gòu)。具體來說就是首先要了解對(duì)方的實(shí)際價(jià)值，公平科學(xué)地評(píng)估對(duì)方的資產(chǎn)，切不可麻痹大意，也不能因?yàn)閷?duì)方的不配合或者其他原因放棄盡職調(diào)查。同時(shí)并購(gòu)時(shí)還應(yīng)將被并購(gòu)企業(yè)品牌的價(jià)值列入重點(diǎn)考慮的范圍，力爭(zhēng)在并購(gòu)中評(píng)估出對(duì)方的股權(quán)價(jià)值，這樣可以有效避免高估而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)困難的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外務(wù)必準(zhǔn)確了解目標(biāo)方的債務(wù)狀況，如果對(duì)方負(fù)有高額的債務(wù)，必須考慮自身能力是否可以承擔(dān)。當(dāng)然盡職調(diào)查包括對(duì)企業(yè)全面的考察和了解，不僅局限于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還應(yīng)考察企業(yè)法律以及社會(huì)影響，甚至在環(huán)保方面的工作狀況，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的狀況等，只有全面了解企業(yè)，才可以做出準(zhǔn)確和科學(xué)的估值。

（三）科學(xué)制定融資方案，拓展融資渠道

確定融資規(guī)模是企業(yè)并購(gòu)融資決策的出發(fā)點(diǎn)。并購(gòu)方必須對(duì)并購(gòu)融資所需資金進(jìn)行科學(xué)性的分析和預(yù)測(cè)，選擇的融資方式務(wù)必保證雙方企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，可以開展企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。并購(gòu)方要綜合考慮融資成本、融資方式等因素給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)帶來的影響，力爭(zhēng)做到企業(yè)以較小的融資成本取得最優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)。同時(shí)企業(yè)還應(yīng)考慮是否可以做到資本成本最小化，再有就是企業(yè)應(yīng)保持資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)與合理性，債務(wù)資本和股權(quán)資本也應(yīng)當(dāng)保持合適的比重。當(dāng)然對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來說，所處的行業(yè)決定了企業(yè)融資的難易程度。對(duì)于并購(gòu)所需要的巨額資金，需要從多方面著手獲得。同時(shí)還要綜合考慮對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)并購(gòu)方來說是基本上不可避免的，只是企業(yè)在應(yīng)對(duì)時(shí)務(wù)必采用科學(xué)的融資方案，而不是一味地蠻干。雖然目前我國(guó)企業(yè)融資渠道單一，基本上依靠銀行獲得，但是我們應(yīng)該開闊視野，考慮民間資本的力量，同時(shí)在并購(gòu)過程中可以采用讓投資銀行做擔(dān)保、抵押股權(quán)等多種方式，通過這種方式可以較為快速地籌集到大量資金，在一定程度上還可以降低融資成本。

（四）選擇合適的支付方式

首先，企業(yè)并購(gòu)的目的決定著并購(gòu)的支付方式。如果企業(yè)是為了借殼上市借助被并購(gòu)方獲得在證券市場(chǎng)進(jìn)行融資的資格，可以采用換股的方式完成支付。如果企業(yè)為了重組實(shí)現(xiàn)資源的合理分配，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化，并購(gòu)雙方的利益可以在并購(gòu)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中獲得，也可以采用股票支付方式。這種方式可以減輕企業(yè)的現(xiàn)金壓力，同時(shí)還可以享受稅務(wù)優(yōu)惠政策。再有就是企業(yè)為了獲得被并購(gòu)方的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，希望并購(gòu)后可以改善經(jīng)營(yíng)狀況，從而獲得更好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，并且并購(gòu)規(guī)模不是特別大的情況下，可以選擇現(xiàn)金支付的方式。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)要充分考慮并購(gòu)目的，選擇符合其初衷的并購(gòu)方式。其次，豐富支付方式。豐富并購(gòu)支付工具種類，可以讓上市公司將其他的權(quán)益作為并購(gòu)的支付方式，能讓過去無法進(jìn)行的并購(gòu)得以順利進(jìn)行。一方面，并購(gòu)活動(dòng)的增加，有利于我國(guó)上市公司繼續(xù)做大做強(qiáng)，同時(shí)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面，支付方式的多樣化，也會(huì)提高各機(jī)構(gòu)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，推出新的金融支付工具，從而提升全社會(huì)金融創(chuàng)新的活力。目前我國(guó)上市公司的并購(gòu)主要有現(xiàn)金、股票等支付方式以及這幾種形式的任意組合，但最主要的還是使用現(xiàn)金支付。相比于國(guó)外的換股并購(gòu)、杠桿并購(gòu)、綜合證券支付等融資并購(gòu)支付方式的廣泛使用，我國(guó)也有必要借鑒國(guó)外的一些支付方式，權(quán)衡其長(zhǎng)處短處，選擇適合自己的支付方式。

（五）完善相關(guān)法律法規(guī)

我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)做到盡量減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)離不開國(guó)家相關(guān)部門的幫助和支持，不管是國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)還是走出國(guó)門的海外并購(gòu)都需要政府的助力。因此，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和配套需要法律制度的完善。雖然國(guó)家已經(jīng)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)法律進(jìn)行了完善，但是公司并購(gòu)重組的相關(guān)法律體系與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然存在較大的差距。如何讓法律法規(guī)更加有效地幫助合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)開展企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，是一個(gè)需要盡快解決的問題。再有對(duì)于我國(guó)的上市公司發(fā)行股票我國(guó)的相關(guān)法律限制較多，并且需通過一系列的審批環(huán)節(jié)，雖然目前國(guó)家致力于簡(jiǎn)化這些流程，但是由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的不完善以及監(jiān)管的不足，仍然阻礙了并購(gòu)活動(dòng)的快速開展，同時(shí)審批環(huán)節(jié)費(fèi)時(shí)耗力，給并購(gòu)市場(chǎng)效率帶來了一定的影響。因此，可以考慮加快制定或者完善相關(guān)法律規(guī)范，提高行政管理水平，促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的快速發(fā)展，同時(shí)也可以保障企業(yè)的合法權(quán)益。

四、總結(jié)

綜上所述，我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)之路依然漫長(zhǎng)，雖然隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷提升，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展也更加迅速，但是相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家我們還有很長(zhǎng)的路要走，企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)快速發(fā)展的重要途徑，通過并購(gòu)尤其是海外并購(gòu)，我國(guó)企業(yè)可以獲得更多的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，甚至可以獲得更加先進(jìn)的技術(shù)，這些都是我國(guó)企業(yè)所需要的，雖然阻力重重，但是在國(guó)家的支持下，相信我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)之路會(huì)更加平坦，企業(yè)發(fā)展也會(huì)更加迅速。

作者:姜飛 單位:成都錦城學(xué)院