上市公司財務(wù)風(fēng)險管理問題研究
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摘要：在現(xiàn)代公司管理過程中，風(fēng)險管理是尤為重要的環(huán)節(jié)，任何風(fēng)險若不能及時識別并加以控制，都會給公司造成損失。并且要將此控制工作滲透在日常運營中的方方面面，以期待財務(wù)為運營助力，為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展加碼，避免財務(wù)風(fēng)險未及時規(guī)避給企業(yè)帶來經(jīng)營發(fā)展上的阻力，如何更好的規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，有效利用風(fēng)險杠杠為企業(yè)助力，是上市公司面臨的重要課題。財務(wù)風(fēng)險伴隨在企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，上市公司作為吸收了社會公眾資本運營的企業(yè)形態(tài)，更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。上市公司一般規(guī)模較大，能更方便的進(jìn)行籌融資、投資等活動，相對于一般企業(yè)，財務(wù)風(fēng)險面兒更廣，風(fēng)險更大，盡管上市公司財務(wù)風(fēng)險管理水平已經(jīng)在不斷提升，但依舊存在薄弱環(huán)節(jié)。本文以A上市公司為例，總結(jié)了A上市公司近幾年財務(wù)管理在投資并購方面、融資管理方面、資產(chǎn)管理及資金管理方面的風(fēng)險現(xiàn)狀，并針對以上問題，提出了能夠幫助上市公司改進(jìn)的幾點對策建議。通過改善，以期使公司上下，上到公司戰(zhàn)略層級領(lǐng)導(dǎo)，下到基層員工，都具備一定的風(fēng)險意識，并在自己的崗位上，在日常總結(jié)分析過程中逐步完善內(nèi)控制度，以使風(fēng)險能夠得到有效的控制。
關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險管理
1引言
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險伴隨著企業(yè)從生到死，貫穿于企業(yè)的生命中。主要包括企業(yè)經(jīng)營過程中的償債能力風(fēng)險、運營能力風(fēng)險及盈利能力風(fēng)險。隨著內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也隨之不斷改變，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理就是要協(xié)調(diào)企業(yè)可承受的風(fēng)險容忍度與戰(zhàn)略發(fā)展的關(guān)系，從而減少經(jīng)營意外和損失，通過對風(fēng)險進(jìn)行有效的識別，進(jìn)行風(fēng)險分析，從而能提前預(yù)警，并通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險降低等改善措施，進(jìn)行風(fēng)險應(yīng)對，以使企業(yè)的風(fēng)險降到可控制的水平。同時企業(yè)可以在風(fēng)險管理的過程中抓住機(jī)會，尋求改變，謀求發(fā)展，并通過風(fēng)險管理，改善企業(yè)的資本調(diào)配。A上市公司成立于1994年，于2010年在深圳中小板上市，公司上市后為實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)愿景，先后收購多家公司，從供應(yīng)商到客戶，從境內(nèi)到境外，從產(chǎn)品公司到做行業(yè)應(yīng)用的公司，收購業(yè)務(wù)多樣。且公司融資途徑多樣，涉及銀行貸款，售后回租，保理融資，信用證支付等多種融資方式。公司收入規(guī)模大，客戶量較多，在日常經(jīng)營過程中需要對各類存貨，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，應(yīng)收賬款、各類貨幣資金等資產(chǎn)進(jìn)行管理，財務(wù)風(fēng)險管理責(zé)任較為重大。
2上市公司的財務(wù)風(fēng)險類型
2.1投資并購風(fēng)險上市公司發(fā)展過程中，勢必要進(jìn)行投資活動，在充分分析了內(nèi)外部環(huán)境，并發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會時，進(jìn)行必要的投資活動，包括為了戰(zhàn)略目的的投資并購活動，為了經(jīng)營生產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資活動等。企業(yè)經(jīng)營過程中的投資并購風(fēng)險主要指上市公司在進(jìn)行各項收購并購業(yè)務(wù)過程中產(chǎn)生的各類風(fēng)險，包括并購前戰(zhàn)略定位不清晰，造成的盲目收購行為風(fēng)險；收購前可行性分析不到位，造成收購失敗風(fēng)險；收購前對被收購單位了解不徹底造成收購價格不合理或收購?fù)瓿珊蟪袚?dān)不必要的債務(wù)和法律糾紛，影響上市公司形象的風(fēng)險；收購?fù)瓿珊髮Ρ皇召弳挝徽喜粡氐祝皇召弳挝幻撾x集團(tuán)管理，不受控制的風(fēng)險；被收購單位原股東或其他股東出資不及時，只有上市公司出資等侵害上市公司權(quán)益等各類風(fēng)險。A上市公司自17年至19年，參與收購案數(shù)十起，收購后由于缺乏管理經(jīng)驗，整合不到位，多家被收購單位經(jīng)營不善破產(chǎn)清算，另外多家被收購單位發(fā)生大額減值，給上市公司整體造成很大的損失。
2.2融資風(fēng)險
作為上市公司，在融資渠道方面比普通企業(yè)具有先天的優(yōu)勢，上市公司在經(jīng)營過程中，出于擴(kuò)大經(jīng)營，投資并購，擴(kuò)建生產(chǎn)線等多方面的需求都可以進(jìn)行融資，除內(nèi)部留存收益再投資以外可以積極的進(jìn)行股權(quán)融資和債權(quán)融資，且融資方式、融資渠道多樣，如銀行貸款，發(fā)行公司債權(quán)，專項募集資金等債權(quán)融資方式，亦可以在采購付款等方面采用商業(yè)票據(jù)，信用證等融資方式進(jìn)行付款。企業(yè)在融資過程中的風(fēng)險主要體現(xiàn)在：融資策略與公司戰(zhàn)略不匹配造成的融資過度風(fēng)險；融資擔(dān)保未履行必要手續(xù)造成的融資擔(dān)保風(fēng)險；未做精確的資金缺口分析進(jìn)行盲目的大規(guī)模融資，造成非必要的資本成本支出風(fēng)險；重大的融資事項決策審批手續(xù)合規(guī)性等審批決策風(fēng)險；融資規(guī)劃不合理造成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險；貸后管理過程中資金挪用風(fēng)險；另外，在企業(yè)實際經(jīng)營過程中，由于信貸機(jī)構(gòu)過分推銷，不同信貸機(jī)構(gòu)融資過程中監(jiān)管程度不同，公司融資部門缺乏經(jīng)驗等都可能導(dǎo)致公司選用了資本成本不合理，抵押方式不合理的融資產(chǎn)品，以至于后期發(fā)生資金困難時，使公司陷入控制權(quán)風(fēng)險。A公司自18年起，由于業(yè)務(wù)需要進(jìn)行大規(guī)模的業(yè)務(wù)融資，在融資過程中，盲目追隨投資目的，改變?nèi)谫Y款使用用途，未能進(jìn)行有效的貸后管理，且重大融資事項審批失控，終在19年出現(xiàn)斷貸危機(jī)，最終實控人喪失控制權(quán)。
2.3資產(chǎn)管理風(fēng)險
公司的資產(chǎn)管理貫穿于公司的日常經(jīng)營過程中，重要的資產(chǎn)管理主要包括公司的存貨管理，固定資產(chǎn)管理，無形資產(chǎn)管理及應(yīng)收賬款的管理。存貨作為公司重要的可變現(xiàn)的物資，存貨的日常管理尤為重要，主要包括存貨的出入庫管理及倉儲管理工作，庫存保有量管理。固定資產(chǎn)的采購、報廢、保管管理。無形資產(chǎn)，尤其是自行研發(fā)形成的無形資產(chǎn)的管理，包括資本化的判斷標(biāo)準(zhǔn)，資本化的金額等，應(yīng)收賬款主要包括重要客戶的賬期管理，逾期處理方案等。各類資產(chǎn)管理側(cè)重點不同，但是本質(zhì)相同，都是資產(chǎn)的形成要合理，計量要準(zhǔn)確，實物保管要安全。企業(yè)在資產(chǎn)管理過程中的風(fēng)險主要體現(xiàn)在：資產(chǎn)購置環(huán)節(jié)論證不到位、控制不合理造成存貨積壓、固定資產(chǎn)閑置、無形資產(chǎn)未發(fā)揮價值造成的資源浪費風(fēng)險；資產(chǎn)使用環(huán)節(jié)領(lǐng)用浪費，固定資產(chǎn)領(lǐng)用后保管不利，資產(chǎn)流失損壞，無形資產(chǎn)使用不當(dāng)造成知識產(chǎn)權(quán)泄露，技術(shù)秘密外泄等風(fēng)險；上市公司資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)的合規(guī)和稅收風(fēng)險等。A上市公司在資產(chǎn)管理方面存在的問題較多，風(fēng)險較大。首先是存貨管理方面，由于銷售業(yè)務(wù)集中在上市公司主體公司，不同的銷售團(tuán)隊在上市公司開展業(yè)務(wù)，存貨采購后存貨管理責(zé)任不清，造成很多采購入庫商品積壓，不能及時對外銷售，存貨積壓占用資本，且公司年末盤點工作不到位，未能及時識別積壓存貨的銷售前景，最終形成呆滯商品，給公司造成巨大的資產(chǎn)損失；在固定資產(chǎn)管理方面，管理部門劃分不明確，出現(xiàn)多部門采購，各部門自行管理的情況，在管理變革的過程中，部門變革，資產(chǎn)交接不及時，直接造成資產(chǎn)盤虧，資產(chǎn)損失情況時常發(fā)生；在無形資產(chǎn)管理過程中，無形資產(chǎn)資本化過程沒有明確標(biāo)準(zhǔn)，資本化過程比較隨意，價值創(chuàng)造缺乏管理，直接造成公司年末大規(guī)模減值情況發(fā)生。同時，A上市公司應(yīng)收賬款逾期情況嚴(yán)重，缺乏必須要的應(yīng)收款管理跟蹤機(jī)制，直接影響公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)及現(xiàn)金流風(fēng)險。綜上，A上市公司的資產(chǎn)管理問題較多，風(fēng)險較大。
2.4資金管理風(fēng)險
公司的資金管理風(fēng)險主要是公司的現(xiàn)金流風(fēng)險，現(xiàn)金流的好壞直接關(guān)系公司的生存，公司的資金管理風(fēng)險與融資、投資、企業(yè)經(jīng)營相伴存在，主要體現(xiàn)在資金支付風(fēng)險，專項資金管理風(fēng)險。A上市公司在資金管理過程中風(fēng)險主要體現(xiàn)在：A公司資金存在形式多樣，且賬戶較多，但支付流程隨意，通常情況下A公司通過信息化手段控制付款流程，但常常出現(xiàn)各類紙質(zhì)流程交叉并行，不同額度不同項目付款審批較隨意，大額調(diào)撥資金審批沒有固定流程，審批方式也比較隨意，常常出現(xiàn)口頭審批，流程后補但后補不及時的情況。A公司在實際操作中的種種方式給公司的資金管理安全帶來很大的風(fēng)險隱患。
3加強上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的策略
3.1提高公司各管理崗位領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險管理意識
上市公司在財務(wù)管理過程中面臨的種種風(fēng)險想要得到控制，需要公司的管理者有足夠的風(fēng)險管理意識，無論是公司的高層管理者還是中層管理者，甚至是公司的普通員工，都應(yīng)該有一定程度的風(fēng)險意識。上市公司各類投融資業(yè)務(wù)復(fù)雜而又多樣，如果企業(yè)無論是具有專業(yè)技能的中層員工，還是具有決策能力的高層管理者，風(fēng)險意識到位，在項目選擇，方案規(guī)劃，到?jīng)Q策確定的過程中都能關(guān)注到其中風(fēng)險，并盡量給出風(fēng)險規(guī)避方案，將有利于公司財務(wù)風(fēng)險的控制，進(jìn)而對公司的戰(zhàn)略實現(xiàn)起到積極的作用。為應(yīng)對以上風(fēng)險，在實際工作中，企業(yè)可以采取的措施有：在管理者任命擇選過程中將風(fēng)險管理能力作為重要的任命考核點，并加強管理層的風(fēng)險管理培訓(xùn)工作，使管理者能夠充分認(rèn)識到經(jīng)營過程中的經(jīng)營風(fēng)險與隨之伴隨的財務(wù)風(fēng)險；同時，管理者在公司企業(yè)文化的建設(shè)過程中應(yīng)增加員工的歸屬感并建立問題反饋機(jī)制，使員工能夠積極參與到公司的經(jīng)營管理過程中，并在實際工作中發(fā)現(xiàn)問題時能夠通過有效渠道反映問題。當(dāng)公司所有人都能有主人翁精神時，公司的風(fēng)險管理意識也就順其自然的進(jìn)入到最佳狀態(tài)。
3.2提高內(nèi)部控制的有效性
內(nèi)控管理，對于公司的管理來說，是至關(guān)重要的管理工具，內(nèi)控管理的提前是內(nèi)部控制制度體系的建立，體系建立前應(yīng)充分了解公司的內(nèi)部控制環(huán)境，并在此基礎(chǔ)上制定符合公司管理的控制程序。A公司應(yīng)該優(yōu)化自己的內(nèi)控制度和程序，首先，在投資并購管理方面，企業(yè)應(yīng)明確企業(yè)所處的發(fā)展階段，在突出主業(yè)的前提下制定合理的投資規(guī)劃，并做足投資方案的可行性研究，并在投資決策時履行規(guī)定的權(quán)限和程序，投資決策確定后，在后續(xù)協(xié)議簽訂時應(yīng)明確項目雙方的權(quán)力、義務(wù)內(nèi)容，并派專門部門跟進(jìn)項目的投后管理工作。其次，在融資管理方面，融資前，一定要結(jié)合公司的資金需求計劃，項目投資計劃等，并在預(yù)算合理的前提下進(jìn)行融資，并對融資方案進(jìn)行嚴(yán)格審批，重大的融資方案進(jìn)行聯(lián)簽管理，關(guān)注公司融資后的資金結(jié)構(gòu)是否合理，是否具備足夠的償債能力，并在融資后進(jìn)行嚴(yán)格的貸后管理工作，包括資金使用用途，效果等方面。再次，在資產(chǎn)管理方面，A公司應(yīng)該建立資產(chǎn)管理制度，梳理現(xiàn)有資產(chǎn)情況，梳理盤點登記，并明確資產(chǎn)管理人和管理責(zé)任，并應(yīng)至少每季度進(jìn)行資產(chǎn)的盤點工作，對于呆滯存貨及時盤活變現(xiàn)。在無形資產(chǎn)管理方面，A公司應(yīng)重視公司關(guān)鍵知識產(chǎn)權(quán)的申請工作，并制定明確的資本化規(guī)則，重視給企業(yè)產(chǎn)生實際經(jīng)濟(jì)效益的無形資產(chǎn)的管理，加強無形資產(chǎn)權(quán)益的保護(hù)工作。最后，在資金管理方面，一定要落實資金授權(quán)管理手冊，資金支付流程優(yōu)化，合規(guī)化。并借助信息化系統(tǒng)完善資金支付的管控工作。
3.3加強財務(wù)分析與內(nèi)部評價工作
企業(yè)的財務(wù)分析工作，是對公司一段時間內(nèi)的經(jīng)營成果進(jìn)行分析、總結(jié)并發(fā)現(xiàn)問題的過程，包括經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析和財務(wù)效果方面的評價工作，也是業(yè)財結(jié)合工作的體現(xiàn)，在經(jīng)營分析過程中不僅要對現(xiàn)有經(jīng)營數(shù)字進(jìn)行分析總結(jié)，也要對業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)的管理問題提出問題，報公司管理機(jī)構(gòu)分析改進(jìn)的可能性。對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行自省，及時改進(jìn)，糾正方向。A公司應(yīng)健全財務(wù)分析機(jī)制，每月進(jìn)行經(jīng)營管理分析會時，應(yīng)避免分析會流于形式，會議變成枯燥的經(jīng)營數(shù)字匯報會，應(yīng)該建全問題反饋機(jī)制和跟蹤解決機(jī)制；應(yīng)建立投融資項目分析機(jī)制，如：重要的投資項目應(yīng)定期召開投后情況分析會，分析投資項目風(fēng)險，并評價投資效果，是否有失控企業(yè)等。融資項目資金成本的優(yōu)劣，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，擔(dān)保事項是否可控等情況發(fā)現(xiàn)問題及時上報，及時止損。
3.4加強內(nèi)部管理責(zé)任劃分
企業(yè)管理中的責(zé)任劃分應(yīng)該明確，并做到獎懲分明。這一點在財務(wù)管理過程中同樣適用，只有企業(yè)有明確的獎懲措施，責(zé)任到位的管理環(huán)境下，企業(yè)管理的每個環(huán)節(jié)才能有序進(jìn)行。A公司應(yīng)在崗位職責(zé)設(shè)定的過程中明確各部門負(fù)責(zé)人、各級崗位員工的權(quán)力和義務(wù)，并在績效考核的過程中嚴(yán)格執(zhí)行問責(zé)制度，關(guān)鍵管理崗離職調(diào)整等過程中，要明確劃分責(zé)任，避免管理者離職但責(zé)任未落實到位，給公司造成的重大損失無人承擔(dān)的情況發(fā)生。各級員工的管理也要做到獎懲分明，責(zé)任到位，這樣也有利于建立積極向上的團(tuán)隊氛圍和工作環(huán)境，更有利于工作的開展。A公司作為上市公司，吸收了大量的社會公眾資本，財務(wù)管理的責(zé)任更加重大，企業(yè)做到在投資、融資、資產(chǎn)管理、資金管理的責(zé)任劃分，且責(zé)任到崗，獎懲分明，是對企業(yè)自身的負(fù)責(zé)，更是對社會公眾的負(fù)責(zé)。
4總結(jié)
隨著上市公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展壯大，上市公司的財務(wù)風(fēng)險必將不斷變化，公司的財務(wù)管理工作也必將面對更大的挑戰(zhàn)，承擔(dān)更艱巨的任務(wù)。因此，公司在戰(zhàn)略布局，長期規(guī)劃的過程中，必要對財務(wù)管理的風(fēng)險問題給予足夠的重視，本文通過總結(jié)A上市公司近幾年財務(wù)管理在投資并購方面、融資管理方面、資產(chǎn)管理方面及資金管理方面等的風(fēng)險現(xiàn)狀，并針對以上問題，提出了能夠幫助上市公司改進(jìn)的幾點對策建議。并期望上市公司能夠重視財務(wù)風(fēng)險的管理，并不斷地更新、改進(jìn)公司的財務(wù)管理制度，重視問題，與時俱進(jìn)，以期財務(wù)管理能夠助力公司的業(yè)務(wù)發(fā)展以及戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
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作者:劉爽 單位:北京合眾思壯科技股份有限公司