小議財政政策對商品價格的影響
前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了小議財政政策對商品價格的影響范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。
從理論上看，財政政策會對商品價格水平產(chǎn)生直接或間接的影響。一方面，財政政策會直接影響商品價格水平。積極的財政政策會增加政府購買，拉動社會投資，增加國內(nèi)的投資需求。旺盛的投資需求會直接改變玉米、銅和原油等商品的供需關(guān)系，進而拉升其價格。另一方面，財政政策會間接影響商品價格水平。政府執(zhí)行擴張性的財政政策時，會導致銀行貸款增加，金融機構(gòu)創(chuàng)造貨幣的能力增強，進而為經(jīng)濟注入大量的流動性，市場上充裕的流動性會提升商品價格。基于以上理論分析，本文對財政政策與商品價格的關(guān)系進行實證分析，以準確衡量積極財政政策的影響。
實證分析
（一）數(shù)據(jù)選取及變量選取
首先，我們選取財政支出（FE）作為財政政策的衡量值。財政支出能夠更準確的反映出財政政策帶來的需求刺激作用。商品市場由于關(guān)系到居民的生活物價水平，受市場供給需求影響比較大。商品市場的價格變化比較頻繁。商品市場又分現(xiàn)貨市場和期貨市場，由于現(xiàn)貨市場的交易雜亂不一，并且不同市場價格又不完全一致，很難統(tǒng)計統(tǒng)一標準的商品現(xiàn)貨價格。從另一方面講，商品現(xiàn)貨價格會與商品期貨價格趨于一致。因此，可以利用標準統(tǒng)一的商品期貨價格來代表商品價格水平。目前我國的商品期貨合約種類主要有三類，分別是能源類，金屬類和農(nóng)產(chǎn)品類，我們分別選取燃油期貨合約（OIL），銅期貨合約（COPPER）和玉米期貨合約（CORN）作行業(yè)的代表。財政支出數(shù)據(jù)選取的是財政部網(wǎng)站公布的全國財政支出總額，數(shù)據(jù)為2008年9月至2012年9月的月度數(shù)據(jù)。燃油、銅和玉米期貨數(shù)據(jù)來源于國聯(lián)倚天軟件的各自的連續(xù)合約，數(shù)據(jù)為2008年9月至2012年9月的月度數(shù)據(jù)。
（二）單位根檢驗
根據(jù)前述的理論與數(shù)據(jù)選取，我們進行ADF單位根檢驗，其結(jié)果如表1所示。其中DCOPPER和DCORN分別表示銅期貨價格和玉米期貨價格的一階序列。從結(jié)果可以看出，全國財政支出總額和燃油期貨的原序列就是平穩(wěn)序列，而銅和玉米的原序列不平穩(wěn)，經(jīng)過一階差分后序列平穩(wěn)。因此，在平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，各時間序列可以進行進一步檢驗。
（三）協(xié)整檢驗
對于平穩(wěn)的時間序列，可以接著進行協(xié)整檢驗，以探究各時間序列之間是否有長期均衡關(guān)系存在。其結(jié)果如表2所示。從結(jié)果可以看出，有四個跡檢驗量的值大于5%置信值，說明至少存在四個協(xié)整向量，說明全國財政支出總額與商品期貨價格之間已經(jīng)存在長期均衡關(guān)系。進一步對協(xié)整檢驗做標準化分析，得出結(jié)果如表3所示。標準化協(xié)整檢驗驗證的是當全國財政支出總額為1時，其它變量的反應情況。其關(guān)系可以寫作：FE=2365.928+10.9987*DCORN-0.2845*DCOPPER-2.4042*OIL+ε其中，玉米期貨價格的系數(shù)為負數(shù)，銅期貨和燃油期貨的價格系數(shù)為正。
（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗
接下來進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，進一步探究時間序列之間的關(guān)系。結(jié)果如表4所示。從因果關(guān)系的表現(xiàn)來看，全國財政支出總額對燃油和擬合的VAR整體已經(jīng)產(chǎn)生原因關(guān)系，并且P值在95%置信區(qū)間顯著，而對銅和玉米的價格作用不明顯。銅期貨合約在90%的置信水平上可以體現(xiàn)出是燃油期貨的原因。玉米價格是銅的價格的格蘭杰原因，燃油期貨價格對其它所有序列都不呈現(xiàn)出原因關(guān)系?？傊?，雖然財政支出總額對燃油價格呈現(xiàn)出格蘭杰原因，但對其他商品并未出現(xiàn)顯著格蘭杰原因。出現(xiàn)這種情況的原因是可以解釋的，鑒于財政政策是直接作用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門，比如鐵路、建筑等行業(yè)，而對于商品市場來說，其傳導可能受到一定的阻礙和限制。財政政策對燃油價格有原因關(guān)系，說明財政政策一定程度上可以影響最基礎(chǔ)的工業(yè)原材料市場。
結(jié)論與建議
本文通過對金融危機后財政政策和商品價格相關(guān)性的研究，發(fā)現(xiàn)了兩者之間的一些特點，得出結(jié)論如下：1.財政政策和商品價格波動已經(jīng)出現(xiàn)了長期均衡關(guān)系。這說明我國的財政政策在長期內(nèi)可以影響商品期貨合約價格，價格水平上漲不僅是一個貨幣現(xiàn)象，也是一個財政現(xiàn)象。金融危機后，財政政策的規(guī)模在不斷擴大。具體趨勢可以從每年的平均財政支出總額看出，政府為了救市，采取了以財政政策為主的宏觀經(jīng)濟政策，來刺激總需求，推動經(jīng)濟走出蕭條?？梢?，我國還有很大的財政政策實施空間。2.財政政策是燃油期貨價格的格蘭杰原因。說明財政政策一定程度上可以直接影響如原油等原材料產(chǎn)品的價格走勢。但是并未出現(xiàn)對所有類型大宗商品出現(xiàn)格蘭杰因果關(guān)系。我國大宗商品價格雖然金融危機后一直維持在高位，但并不是積極的財政政策的實施所導致的。
因此，對政策制定者在采用宏觀經(jīng)濟政策做決策時，尤其是在金融危機后的漫長的蕭條時期，更應當注重財政政策的正確使用，提出建議如下：1.在危機后推行積極的財政政策。我國近幾年的財政政策再應對危機方面取得了很好的效果，有效的刺激了總需求，推動經(jīng)濟增長。在全球經(jīng)濟依然低迷的情形下，我國外部市場相應受到影響，積極的財政政策并未直接導致通貨膨脹的產(chǎn)生。因此，可以根據(jù)國內(nèi)需求繼續(xù)實行積極的財政政策，推動經(jīng)濟社會的發(fā)展。2.在制定和運用財政政策的同時，還要不斷增強貨幣政策的獨立性。貨幣政策的效果增強了，才可以和財政政策配合使用，達到預期的宏觀調(diào)控效果。（本文作者：李靜、牛兵 單位：上海工程技術(shù)大學管理學院）