海外電力工程的項目財務(wù)風險管控
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摘要:隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展以及我國節(jié)能型經(jīng)濟市場的到來，一方面國內(nèi)用電量的減少，電力市場的低迷，市場競爭日益激烈;另一方面，經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展以及“一帶一路”政策的大力倡導，越來越多的企業(yè)選擇走出去的戰(zhàn)略，特別是針對電力行業(yè)，越南、印度、印尼等發(fā)展中國家正處于高速發(fā)展的階段，用電量需求較大，已成為電力企業(yè)產(chǎn)品輸出主要市場。由于海外市場環(huán)境較國內(nèi)更為復(fù)雜，電力項目工程周期較長，不確定因素較大，也給項目執(zhí)行帶來了諸多不確定的風險。基于此，本文主要就對海外電力工程項目財務(wù)風險進行概述，并且探討其存在的一系列風險，針對這些風險提出科學合理的風險管控對策，從而促進海外電力工程項目財務(wù)風險的高效管控。
關(guān)鍵詞:海外電力工程項目;財務(wù)風險，防范對策
引言
海外電力項目在世界范圍內(nèi)分布廣泛，但是新建項目絕大多數(shù)都集中在非洲、東南亞以及中亞等地區(qū)，這些地區(qū)正處于經(jīng)濟發(fā)展的時期，對于用電量的需求使得這些地區(qū)的電力建設(shè)處于高潮時期，我國在這些地區(qū)建設(shè)電力項目對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展而言有著舉足輕重的作用．特別是國家“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，加速了我國電力工程項目建設(shè)走出去的步伐。但是由于電力工程項目建設(shè)周期長，不確定性因素較大，且海外項目執(zhí)行的標準、慣例、文化背景及工作方式都存在著較大差異，使得海外電力工程項目在實施過程中較國內(nèi)項目將面臨更多的財務(wù)風險。基于這樣的環(huán)境之下，在實施海外電力項目的過程中，就需要企業(yè)識別出項目面臨的財務(wù)風險，并開展相關(guān)風險管控措施，使得海外電力工程項目的財務(wù)風險能夠得到有效的控制。
一、海外電力工程項目財務(wù)風險概述
(一)財務(wù)風險的含義
財務(wù)風險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)部、外部環(huán)境及各種難以預(yù)料和無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期目標發(fā)生偏離而形成的經(jīng)濟損失，即由于不確定性帶來的財務(wù)損失。廣義的企業(yè)財務(wù)風險包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益風險四種。狹義的財務(wù)風險是指由于公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當?shù)仍驅(qū)е峦顿Y者預(yù)期收益下降的風險。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)風險貫穿于各個財務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中表現(xiàn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中風險是不可避免的，應(yīng)力求在最低的風險條件下獲得最大的經(jīng)濟收益。在市場經(jīng)濟活動中，財務(wù)風險作為一種信號，能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)的經(jīng)營活動無時不受財務(wù)風險的影響，可見研究財務(wù)風險對企業(yè)的生存發(fā)展意義重大。作為企業(yè)管理人員，特別是企業(yè)財務(wù)管理人員更應(yīng)該增強風險意識，掌握風險與企業(yè)收益的關(guān)系，把握時機，發(fā)揮風險對企業(yè)的有利作用，防范和控制風險對企業(yè)產(chǎn)生的不利影響。無論企業(yè)處于生存、發(fā)展與盈利的任一階段，財務(wù)風險的防范是確保企業(yè)在激烈的市場競爭立于不敗之地的前提。
(二)海外電力工程項目的特點
我國海外電力工程項目有以下四個特點:第一，工程項目周期較長。一般的電力工程項目建設(shè)周期在3至5年，時間較長的項目可達10年之久;第二，項目不確定性較大。由于電力工程項目建設(shè)周期較長，其來自各方面的不確定因素較多，如政策變動影響、材料價格波動影響、外匯變動影響、項目人員變動影響等，加大了項目執(zhí)行的難度，對于財務(wù)風險的預(yù)估也更加困難;第三，海外電力項目的執(zhí)行較為復(fù)雜。項目的進口方與出口方在法律、稅收政策、財務(wù)核算等方面的法規(guī)與政策都不一致，且工程項目既涉及貨物貿(mào)易又涉服務(wù)貿(mào)易，工程分包既有出口地的供應(yīng)商又有進口地的供應(yīng)商，還可能涉及到第三國分包的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，所以項目執(zhí)行存在較大復(fù)雜性;第四，海外工程項目的執(zhí)行更注重合同的履約，國內(nèi)項目執(zhí)行的時間節(jié)點、價款結(jié)算、交貨期限等在執(zhí)行過程中往往都可以通過人為的談判加以調(diào)整，談判空間很大，而海外項目的執(zhí)行則更加注重合同，如果未能按照合同執(zhí)行，則將面臨違約罰款，談判余地較小?；谶@些特點，海外工程項目在執(zhí)行過程中將面臨更多的財務(wù)風險，需要海外電力工程項目管理者能夠識別相關(guān)風險并制定相應(yīng)的防范措施。
二、海外電力工程項目財務(wù)風險分析
(一)保函風險
電力工程項目在執(zhí)行過程中一般涉及投標保函、預(yù)付款保函、履約保函及質(zhì)保金保函。由于業(yè)主根據(jù)保函條款在承包方違約時可以直接向銀行進行索賠，所以保函是項目財務(wù)風險中的一個重要因素。海外項目保函有兩種形式:一是信開方式，二是電開方式。信開方式最終保函是通過紙質(zhì)媒介傳遞給受益人，電開方式是以電文形式通過銀行間的系統(tǒng)進行傳遞，最終由受益人的開戶行進行接收。海外項目的保函應(yīng)重點關(guān)注保函到期日、金額、索賠條件以及適用法律。關(guān)于保函到日期一定要有明確的日期，不能約定的較為模糊或者開具敞口保函，而且涉外保函由于適用法律不同關(guān)于到期后的法律效力也存在差異。例如在越南即使保函上規(guī)定了明確的截止日，但按照當?shù)氐姆?，保函到期后仍需要擔負保證義務(wù)，受益人仍可以通過向當?shù)胤ㄔ浩鹪V獲得賠償，這實際上就形成了涉外保函的敞口風險。而一旦企業(yè)遭到索賠，不光在資金上要進行賠付，給企業(yè)造成損失，而且將影響企業(yè)在銀行信用體系中的評價。
(二)資金管理風險
海外電力工程項目工期長，資金投入量大，其資金結(jié)算一般按照合同的約定按比例進行支付，如預(yù)付款、投料款、進度款、完工款及質(zhì)保金，期質(zhì)保期一般為3年左右。而原材料的采購、人工費用、運輸費用等則需要支付全部價款，所以工程項目的承包方需要墊付大量的資金，這使得企業(yè)面臨著資金配置的風險。如果自有資金不足，企業(yè)則需向金融機構(gòu)進行融資或從資本市場進行籌資，這就提高了企業(yè)的財務(wù)杠桿，進一步加大了財務(wù)風險。一旦資金調(diào)配出現(xiàn)問題，則企業(yè)將面臨資金鏈的斷裂，不但使得工程項目無法正常進行，甚至將影響其他項目乃至給企業(yè)自身的經(jīng)營造成影響。
(三)外匯風險
由于海外電力工程項目結(jié)算多使用外幣進行結(jié)算，這就必然會使得其存在外匯風險。由于電力工程收款周期較長，外匯波動難以預(yù)計，如果人民幣升值，那么海外電力工程項目應(yīng)收海外外匯賬款等外幣資產(chǎn)將發(fā)生匯兌損失。另一方面，項目收款與采購支付貨幣幣種的差異也加大了外匯風險，例如，工程主合同是以美元結(jié)算，而分包部件需從歐洲進行采購，使用歐元結(jié)算，而財務(wù)進行核算時則要以本位幣進行核算，這就涉及了多個貨幣的折算，加大了匯兌損失的不確定性。
(四)成本控制風險
海外電力工程企業(yè)在對相關(guān)項目進行建設(shè)以及將電力資源運營到市場上的過程中都是需要對項目成本進行預(yù)算以及控制，嚴格執(zhí)行項目預(yù)算。但是由于海外電力工程項目在建設(shè)的時候其執(zhí)行時間較長，項目建設(shè)的預(yù)算資金在實際使用的時候并不能很好的得到控制，導致最后可能會出現(xiàn)實際使用資金超出預(yù)算資金。海外電力工程項目建設(shè)過程中使用的預(yù)算資金主要就是包括原料費、稅費、保函費、財務(wù)費用以及人工費等等，這些費用支出會隨著市場的需求變動而改變，以鋼材價格為例，2017年鋼材價格一路飆升，漲幅超過50%，而大多數(shù)海外電力工程項目在合同簽訂時其合同金額已經(jīng)確定，這在極大程度上給海外電力工程項目建設(shè)帶來了成本控制風險。
(五)資金回收風險
資金回收風險是海外電力工程項目在運營過程中遇到的一個比較大的風險，由于電力建設(shè)主要集中在發(fā)展中國家，其政府財政并不是很穩(wěn)定，資金不充足，經(jīng)濟環(huán)境也并不樂觀，電廠融資能力有限，且有些國家信用評級較低，或者與中國邦交關(guān)系并不良好，一旦政策變化或者關(guān)系惡化，都將影響項目收款，產(chǎn)生資金回收風險。
(六)稅務(wù)風險
海外電力工程項目同時也存在一定的稅務(wù)風險。第一，海外電力工程項目建設(shè)遍布世界上很多國家，這些國家的稅收政策和我國并不是一樣的，存在很大的差異，這就給我國海外電力工程項目的稅收管理帶來了很大的難度。雖然我國在2011年與世界上96個國家簽署了避免雙重征稅的規(guī)定，但是這一政策還沒有得到有效的實施，實際操作中難以把控。第二，海外電力工程項目涉及的稅務(wù)處理較為復(fù)雜。一方面營改增以后EPC工程項目中涉及服務(wù)、設(shè)計、生產(chǎn)制造、運輸、建造等多個稅目的應(yīng)稅項目，另一方面，出口退稅中針對不同產(chǎn)品的退稅率也不盡相同，如何劃分各個應(yīng)稅項目以及合理避稅進行稅收籌劃存在一定的難度。
三、海外電力工程項目財務(wù)風險管控
(一)保函風險應(yīng)對措施
保函風險是海外電力工程企業(yè)建設(shè)過程中不可避免的一個風險，想要對其進行有效控制和預(yù)防，就需要正確選擇保函形式以及有效關(guān)閉保函敞口。由于信開方式需通過紙質(zhì)文件進行傳遞，在失效后也需要將原件交回銀行，便利性差，風險較高，所以涉外保函多選用電開方式以降低風險、提高效率。同時，為規(guī)避保函過期后仍存在的敞口風險，在保函到期失效后，通過銀行向受益于發(fā)送保函失效的電文，并請受益人進行回復(fù)。另外，保函一般是適用國際通用的條款或者開出國的法律，并在保函中加以明確。以免因保函適用法律條款不清晰不明確而引發(fā)糾紛或賠償。
(二)資金管理風險應(yīng)對措施
在項目的資金管理方面，要進行工程項目的現(xiàn)金流量預(yù)測，對每個項目進行現(xiàn)金流量分析，提前預(yù)判出項目的資金缺口以及發(fā)生資金缺口的時期，以便提前進行融資準備;在資金籌措方面，保持與銀行等金融機構(gòu)的良好合作，除貸款外，可嘗試采用承兌匯票、遠期國內(nèi)信用證等結(jié)算方式與采購商進行結(jié)算，這樣不但可以滿足支付需求，緩解資金壓力，其融資費用也遠低于貸款利率。
(三)外匯風險應(yīng)對措施
海外項目使用跨境人民幣結(jié)算，是一種有效避免外匯風險的途徑。2009年我國開始在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，并在2011年進行擴大推廣。使用人民幣結(jié)算，可以有效避免了匯率差異給企業(yè)帶來的損失。如果境外項目使用外幣進行結(jié)算，則企業(yè)可以根據(jù)未來收款的計劃，在銀行進行遠期結(jié)售匯以及貨幣期權(quán)的約定，以降低匯率損失風險。
(四)成本控制風險應(yīng)對措施
首先，對于海外電力工程項目要制定詳細的項目預(yù)算，在項目執(zhí)行過程中嚴格按照預(yù)算進行，定期對項目預(yù)算進行審查，對預(yù)算偏差進行分析，及時糾偏，防止項目執(zhí)行的失控。第二點就是要做好內(nèi)部成本管理工作，對原材料采購、人工成本以及其他各項成本費用進行嚴格控制，健全企業(yè)內(nèi)部的資金管理機制，防止徇私舞弊以及貪污腐敗行為的發(fā)生。第三，對于價格波動較大的原材料，可以采取提前儲備或者利用期貨期權(quán)等衍生金融工具進行對沖，這樣能夠在極大程度上減少原材料漲價帶來的損失。
(五)資金回收風險應(yīng)對措施
在承接項目之前，要對于業(yè)主的資金實力、信用評價、償債能力等進行評估，選擇信用評價高，資金實力雄厚的業(yè)主進行合作;對于信用評級較低的國家或者業(yè)主可以引入保險機制，比如在中信保等保險公司針對資金回收進行投保，將收款風險轉(zhuǎn)嫁。對于業(yè)主信用良好且前景良好的項目，可與銀行或融資租賃公司合作，為業(yè)主提供買方信貸或者融資租賃信貸，約定信貸資金直接用于項目資金的支付，形成資金閉環(huán)，這樣既解決了業(yè)主方的資金來源問題，同時又保證了資金回流到企業(yè)，避免了資金回收風險。
(六)稅務(wù)風險應(yīng)對措施
企業(yè)應(yīng)時刻關(guān)注項目所在地政府制定的稅收政策，并且聘請當?shù)鼗蛘邍鴥?nèi)的知名的稅務(wù)事務(wù)所來幫助其對市場的發(fā)展趨勢進行分析，處理項目實施中可能出現(xiàn)的稅收難點問題。同時，海外電力工程企業(yè)也需要做好稅收籌劃工作，積極的本地稅務(wù)部門溝通，對稅收政策進行充分的了解，梳理海外工程項目所涉及的各個稅種、稅目，將各個不同的業(yè)務(wù)例如技術(shù)服務(wù)、運輸、生產(chǎn)制造、工程建造在合同中明確各自的價格，進行分別核算，已適用各自不同的稅率。嚴格執(zhí)行相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，積極利用我國出口退稅優(yōu)惠政策，避免海外電力工程項目發(fā)生各種稅務(wù)風險。
四、結(jié)束語
綜上所述，海外電力工程項目在建設(shè)以及運營的過程中其財務(wù)風險是不可避免的，為了更好地使得我國海外電力工程項目得到有效地建設(shè)和發(fā)展，必須加大其風險防范力度，對資金進行科學合理的管理，對稅務(wù)風險進行掌握，簽署公平公正的合同，對外匯風險進行控制，這樣就可以使得我國海外電力工程項目得到良好的建設(shè)，促進當?shù)厣鐣?jīng)濟的發(fā)展，為我國電力企業(yè)的全球化發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。
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作者:趙乃鵬 單位:北京巴布科克．威爾科克斯有限公司
