我國上市公司股權結構企業(yè)管理論文

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一、公司治理的概念解析

公司治理從產(chǎn)生和發(fā)展角度來分析，其可以分為狹義和廣義兩個概念。狹義的公司治理概念，主要是說上市公司的股東對公司的經(jīng)營管理者采取的監(jiān)督和平衡措施。這種措施可以有效地對股東和經(jīng)營管理者之間的權責進行劃分和調整來，使得兩者之間權責明確。公司治理的主要目標是實現(xiàn)上市公司股東最大化利益，避免經(jīng)營管理者和股東之間出現(xiàn)利益背離現(xiàn)象。公司治理主要通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理層所構成的公司治理結構實現(xiàn)上市公司的內部治理[1]?！V義的公司治理概念，主要是說上市公司為了協(xié)調上市公司和相關人員（股東、經(jīng)營管理者、職工和投資意向者）之間的利益關系，而采取的一系列制度（正是制度、非正式制度、內部制度和外部制度），使得上市公司的決策更加科學有效，最終實現(xiàn)上市公司的利益最大化。

二、上市公司治理結構中存在的問題

上市公司治理的核心是處理好經(jīng)營管理者和股東之間利益、權責問題，并促進雙方積極努力為公司服務，防止權責不明導致的治理混亂。有效的公司治理是以合理的股權結構為前提的。股權集中可以幫助上市公司有效實行監(jiān)管，但是目前我國上市公司大多數(shù)都存在國有股權的主體地位不明確的問題，很難保證國有股權人格化的形成。這就導致上市公司中的國有產(chǎn)權閑置。上市公司中大股東從管理機制方面到管理力度方面都存在著嚴重的不足，這樣不利于對公司經(jīng)營管理者的有效約束，進而經(jīng)常發(fā)生道德風險，造假、侵吞資產(chǎn)等腐敗現(xiàn)象。這種內部治理主要依靠經(jīng)營管理者進行控制的現(xiàn)象，嚴重損害上市公司其他中小股東的利益。

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深入，上市公司可以通過聘用和評估等競爭機制來實現(xiàn)對經(jīng)營管理者的有效監(jiān)督和制約，這些競爭機制的評定標準主要是外部市場對公司控制權和價值的影響。這樣的競爭機制可以有效地提高上經(jīng)營管理者的工作積極性，從另一個角度來說，競爭機制也代表了股東對經(jīng)營管理者的行為進行約束。目前我國上市公司國家所占股份比重過大，而且這些股份又不能在股市上流通。上市公司由于在二級市場上流通股的買賣不足而發(fā)生了控制權的實質性轉變，這直接影響了敵意收購機制和競爭機制對經(jīng)營管理者的約束力度。

國有股所占比例大的股權結構保證了上市公司在法人治理結構方面，充分實現(xiàn)獨立自主。在國有上市公司中，其將部分資產(chǎn)改組上市以后，就會產(chǎn)生兩套法人體系，這就會造成部分控股股東在市場圈錢的現(xiàn)象，給上市公司的資產(chǎn)造成影響，甚至損害了股份公司職工的個人能利益。兩套法人體會對上市公司在不公允的關聯(lián)交易下發(fā)生了價值扭曲，并且誤導了投資者，間接的損害了股東的利益。例如，湖北興化的一個尿素企業(yè)，其生產(chǎn)的尿素一直被某集團公司以高于市場零售價的價格進行收購。但是某公司不在對其產(chǎn)品進行收購，該尿素企業(yè)的業(yè)績就出現(xiàn)大幅度下滑。在1996和1997年，該企業(yè)發(fā)行的股票每股收益為1元至3元，然而在1999年上半年，該公司發(fā)行的股票就出現(xiàn)大幅下跌，每股股票收益為-0.243元，發(fā)行股票在價格1至4元的落差。這無形中對公司中小股票持有者造成不小的損失。目前我國證券市場的盈利主要是靠中小散戶來實現(xiàn)的。因此，我國股票市場應該保護中小投資者的權益，實現(xiàn)我國證券市場的壯大和可持續(xù)發(fā)展。

三、完善上市公司股權結構的對策

目前，國際資本市場的資本受到美國經(jīng)濟因素的影響供給比較充足。我國經(jīng)濟的高速發(fā)展對國際資本市場來說具有很大的開發(fā)潛力，國際資本逐漸加大了對我國資本市場的投入力度。我國目前逐漸減少對上市公司的資產(chǎn)投入，將以前的國有控股轉變?yōu)橥赓Y控股，并將以前的國有股票逐漸在二級市場上流通和銷售，甚至直接轉讓給國外投資者。為了讓從國有控股向外資控股的轉變變的更加平穩(wěn)，就需要依靠被譽為中國“蓄水池”的基金，逐漸將這些國有股份消化掉。

上市公司經(jīng)營管理者的創(chuàng)新能力是實現(xiàn)公司治理結構調整的關鍵。上市公司依據(jù)自身的條件，將經(jīng)營管理人員的薪金與上市公司的業(yè)績緊密聯(lián)系在一起，并保持充分的透明度。同時，上市公司可以制定各種各樣的獎勵和分配辦法，并在股東大會上討論，通過后執(zhí)行。另外，上市公司也可以將股票作為一種物質獎勵，實行股票獎勵措施。例如，上市公司可以委托證交管理和鎖定一定數(shù)量的股票，這些股票是由上市公司經(jīng)營管理人員購買的，在他們任職期間，先給股票分配權，后給股票所有權。

總之，目前我國上市公司要實現(xiàn)對股權的調整，第一，要不斷完善國有股權的產(chǎn)權的主體地位，實現(xiàn)上司公司的充分自主權，履行所有者的權利。第二，逐漸解決國有股控股和法人控股之間的股票流通問題，建立健全股票收購條例，進而完善我國的資本市場。