煤炭企業(yè)的融資困境和策略淺析
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摘要:資金是維持企業(yè)正常生產經營、支持企業(yè)不斷擴大規(guī)模并增強市場競爭力的經濟命脈。在經歷了“黃金十年”后，大多數(shù)煤炭企業(yè)逐漸出現(xiàn)供給大于需求、煤炭價格下跌的情況，企業(yè)經營管理能力持續(xù)下降，部分煤炭企業(yè)陷入資產負債率高、融資情況不樂觀的境地。本文分析了煤炭企業(yè)在融資管理上存在的問題，并提出解決方法，為煤炭企業(yè)的融資策略提供參考。
關鍵詞:煤炭企業(yè);融資;策略建議
1煤炭企業(yè)發(fā)展及融資現(xiàn)狀
煤炭作為我國能源消耗結構中不可缺少的一部分，被廣泛應用于電力、冶金、建材和化工行業(yè)，是我國動力能源的重要原料。根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的行業(yè)發(fā)展報告，2020年我國煤炭產量達到39億t，同比增長了1．4%。隨著煤炭行業(yè)的不斷發(fā)展，其生產結構發(fā)生了變化。供需方面，我國煤炭行業(yè)發(fā)展不均衡問題仍然很明顯。宏觀經濟的發(fā)展會推動能源需求，電煤需求量預期會上升;由于國內外經濟政策的不確定因素，非化石能源會進一步取代煤炭的重要角色，使煤炭消費增幅逐漸下降。隨著煤炭企業(yè)的升級完善，煤炭的有效供給會有所增加。從政策方面來看，我國將陸續(xù)推出一系列政策措施，強化供給側改革力度，緩解前期煤炭產能嚴重過剩的狀況。從能源結構變化來看，全球經濟正不斷向低碳未來過渡，這是未來煤炭行業(yè)最大的不確定因素［1］。在“黃金十年”期間，我國大多數(shù)煤炭企業(yè)借助充足的現(xiàn)金流，企業(yè)利用貸款快速擴張產能，企業(yè)負債率過高。煤炭企業(yè)在行業(yè)不景氣期間經營虧損嚴重，企業(yè)自有資金難以維持生產，企業(yè)無法可持續(xù)發(fā)展，只能利用外部融資保證正常生產經營。根據(jù)統(tǒng)計，2020年煤炭行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)資產負債率達到66．1%。受到金融信貸政策的影響，大多數(shù)煤炭企業(yè)出現(xiàn)了壓貸、限貸的情況，煤炭企業(yè)融資成本普遍高于其他行業(yè)，企業(yè)面臨的融資環(huán)境不容樂觀，融資渠道在很大程度上受到了限制。
2煤炭企業(yè)主要融資渠道分析
2．1內源融資渠道
內源融資是指將企業(yè)留存收益和折舊轉化為投資的過程。煤炭企業(yè)通過加強內部財務管理、做好應收應付款項管理等方式，減少企業(yè)流動資金的損失，將節(jié)省下來的資金投入新項目，不僅發(fā)掘了企業(yè)內部的資金潛能，還提高了資金的使用效率。所需的資金來源于企業(yè)內部，不需要還本付息，還能夠在降低股權稀釋可能性的同時節(jié)約成本，這種有效且低廉的融資渠道已成為煤炭企業(yè)融資的首選途徑。但內源融資的發(fā)展空間較小，難以滿足煤炭企業(yè)的融資需求。
2．2外源融資渠道
2．2．1銀行貸款。銀行貸款是目前大多數(shù)煤炭企業(yè)選擇的主要融資方式。銀行可以在政策法律允許的條件下按一定利率，為有資金需求且滿足貸款要求的煤炭企業(yè)放貸。由于銀行資金充足，會根據(jù)煤炭企業(yè)的資質規(guī)定貸款利率，銀行貸款相比其他融資渠道更穩(wěn)定、成本更低。但是銀行貸款也有不可避免的缺點，不僅容易受到政策的影響，而且手續(xù)復雜，一定程度上會限制煤炭企業(yè)資金的使用。2．2．2債券融資。債券融資是指公司通過發(fā)行債券實現(xiàn)直接融資。由于煤炭企業(yè)基礎設施投資周期長，投資規(guī)模較大，短期回報率較低，煤炭企業(yè)在長期發(fā)展中需要長期占有資本，相比其他融資途徑，通過債券融資不僅能夠募集到更多的資金，而且資金使用相對自由，融資年限較長，更有利于煤炭企業(yè)設施設備的更新升級。2．2．3國家財政資金。國家為了支持煤炭企業(yè)升級基礎設施設備，加強員工技能培訓，增加安全項目投資，加大環(huán)境保護力度，扶持特殊項目，會通過財政補貼、撥付資金等方式促進企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)化。然而這部分資金一般比較少，很可能無法解決企業(yè)面臨的融資難題，很難解決根源問題［2］。2．2．4融資租賃。隨著煤炭行業(yè)的不斷創(chuàng)新優(yōu)化和技術升級，基礎設施設備更新及技術改進需要大量的資金投入，大多數(shù)煤炭企業(yè)開始考慮融資租賃渠道，以指定的租賃物品為載體實現(xiàn)融資。這種方式既能擴大融資規(guī)模，還可以大大降低企業(yè)的融資風險，且手續(xù)簡單，是一種值得推廣的新型融資渠道，可以有效緩解煤炭企業(yè)融資困難的問題。這種融資渠道也有成本高、附加費用多、煤炭企業(yè)日常還本壓力大等缺點。
3煤炭企業(yè)加強融資管理的意義
3．1解決企業(yè)難題，提高企業(yè)盈利能力
資金是推動企業(yè)開展經濟活動的第一動力，對企業(yè)的經營發(fā)展有著至關重要的作用，為企業(yè)的未來規(guī)劃奠定基礎。煤炭企業(yè)加強融資管理的主要目的是解決資金困難問題，通過多種融資渠道和方式籌集足夠的資金，解決企業(yè)眼下的問題。煤炭企業(yè)的內部資本結構是由融資決策決定的，合理的融資結構能夠優(yōu)化內部資金結構，減少融資成本，提高整個企業(yè)的經濟效益。煤炭企業(yè)通過融資渠道引入私募投資人，能夠改善股東結構，建立有助于企業(yè)未來發(fā)展的內部治理結構、企業(yè)財務制度以及監(jiān)管體系。
3．2提高企業(yè)管理水平，提高運作效率
煤炭企業(yè)在了解公司內部財務、運營和盈利、各項指標的前提下，分析各種數(shù)據(jù)，從而選擇最適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的融資渠道和方式，能有效解決融資管理過程中的突發(fā)問題，為企業(yè)營造良好的融資環(huán)境。這個過程無形中提高了企業(yè)的內部管理水平，提高了企業(yè)運作效率，能為企業(yè)帶來長期穩(wěn)定的發(fā)展［3］。
3．3獲得更多資源，提升企業(yè)市場競爭力
煤炭企業(yè)通過各種融資渠道不僅可以增加現(xiàn)金流量，緩解資金壓力，還為企業(yè)帶來了更多的資源，包括但不限于政府支持、人才、市場渠道以及下一輪融資渠道。煤炭企業(yè)在獲得融資后，通過科學的管理手段增加了收益，提高了企業(yè)管理水平，能投入更多的資金開發(fā)新業(yè)務，改進煤礦開采技術，保證生產安全，優(yōu)化企業(yè)外部環(huán)境，提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭力。
4煤炭企業(yè)融資存在的主要問題
4．1融資業(yè)務管理水平低，專業(yè)團隊匱乏
高新技術企業(yè)、證券機構等大型中央、省部級集團公司內部都有專門研究資本的部門，大多數(shù)煤炭企業(yè)所處區(qū)域的資本市場并不發(fā)達，中小型煤炭企業(yè)沒有成立財務部門，缺少專業(yè)的融資團隊和專業(yè)人才。煤炭企業(yè)管理者對于融資的觀念和想法也比較落后，不重視資本市場，內部經營管理人員對融資業(yè)務不熟悉，對金融政策和金融市場不了解，融資管理水平比較低，對融資渠道的認知比較狹窄，容易決策失誤，導致企業(yè)資金調度不合理，項目運營不暢，容易使企業(yè)面臨財務危機。
4．2融資渠道單一，融資風險較大
對大部分煤炭企業(yè)而言，融資過程中往往會面臨資金總額大、籌資難、融資后投資回收期長、風險大、無法確定合理的融資方式等困難。國內的煤炭企業(yè)首先會考慮通過內源式融資方法滿足資金需求，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，傳統(tǒng)的內源式融資已經無法滿足企業(yè)日益擴大的資金需求，商業(yè)銀行貸款逐漸成為煤炭企業(yè)選擇的主要外部融資途徑。由于目前不良貸款對商業(yè)銀行造成的影響比較大，銀行對煤炭企業(yè)投放貸款的可能性逐漸降低，同時由于煤炭企業(yè)在經營過程中通常會出現(xiàn)高資產負債率運行的情況，抵押貸款也受到了限制。股權融資和債券融資等渠道對于投資者來說風險系數(shù)較大，只有少部分實力強勁的企業(yè)通過該方式完成交易。另外，民間資本也是煤炭企業(yè)的一種資金來源，然而由于過高的借貸成本，大多數(shù)企業(yè)不會考慮這種融資方式。4．3投融資結構不合理，資金無法發(fā)揮最大效益煤炭企業(yè)的投融資決策應當以投資管理為基礎，同時必須配備高效運轉的風險控制體系。大多數(shù)煤炭企業(yè)的管理者在融資方面缺乏經驗，在制定投融資方案和計劃時容易陷入誤區(qū)，沒有權衡風險和利益，導致做出錯誤的決策。企業(yè)投融資規(guī)模不匹配會造成很多不利后果，如融資比重過大，可能會導致資金閑置太多，增加融資成本，還可能增加企業(yè)的負債，若企業(yè)無法償還，則會加大經營風險;如果投資比重過大，則會影響企業(yè)投資業(yè)務的開展和投融資計劃的安排，煤炭企業(yè)必須重視投融資規(guī)模的匹配問題。
4．4授信受到多種信貸指標的限制
2013～2015年，煤炭行業(yè)在進口煤炭的沖擊下，價格嚴重滑坡。大多數(shù)煤炭企業(yè)經營成本遠高于產品售價，企業(yè)經濟效益嚴重下降，各項財務指標均不達標。煤炭企業(yè)經營狀況日益惡化，無法達到銀行規(guī)定的各種信貸指標，企業(yè)在向銀行貸款融資的過程中受到許多限制，無法解決融資難題，難以維系生產。煤炭企業(yè)的盈利能力弱，可變現(xiàn)資產比例較低，資產負債率高，企業(yè)會處于惡性循環(huán)。銀行向煤炭企業(yè)實施一系列障礙措施，企業(yè)資金鏈斷裂，整個行業(yè)處于水深火熱。
5解決煤炭企業(yè)融資困難的對策與建議
5．1加強融資業(yè)務管理，培養(yǎng)專業(yè)團隊
隨著煤炭產業(yè)的高速發(fā)展，企業(yè)不斷面臨改造、擴建、轉型、升級、開拓市場等問題。為達成可持續(xù)經營的目標，煤炭企業(yè)必須制定合理的融資制度，設立專門的部門或機構研究資本和金融政策，從學習政策的過程中提升規(guī)避風險的能力。煤炭企業(yè)還要加強對融資業(yè)務的管理，拓寬融資渠道的同時選擇合理的渠道和方式，調整融資結構，統(tǒng)籌規(guī)劃，根據(jù)企業(yè)要求制定融資計劃和方案并適度調整融資策略。煤炭企業(yè)要加強融資團隊的建設管理，提升團隊專業(yè)素質和業(yè)務能力，確保融資業(yè)務朝多元化、專業(yè)化、系統(tǒng)化、效益化方向發(fā)展［4］。
5．2利用優(yōu)勢資源積極拓寬融資渠道
要想解決融資渠道狹窄單一的難題，煤炭企業(yè)應該充分利用優(yōu)勢資源，不斷尋找拓寬融資渠道的方法。積極拓寬融資渠道，正確使用融資工具，給企業(yè)帶來經濟效益。首先，煤炭企業(yè)要進一步完善信譽體系和市場預警機制，增強企業(yè)與金融中介機構、資本供應方的互信，為企業(yè)融資創(chuàng)造有利條件;其次，煤炭企業(yè)要加強對外合作，在擴大規(guī)模的同時尋求與資金實力雄厚的大公司的合作機會，打開資金渠道;再次，煤炭企業(yè)要積極與金融機構開展合作，充分利用其專業(yè)技能，設計出符合企業(yè)需求的金融產品，加快融資方式的創(chuàng)新;最后，政府要大力支持社會資本參與煤炭企業(yè)的融資活動，拓展資金來源，提高資金使用效率。另外，民間資本融資也可以成為煤炭企業(yè)融資渠道的一種選擇，由于這種形式發(fā)展還不成熟，有待規(guī)范和完善，政府應出臺更多政策，幫企業(yè)規(guī)范融資渠道。
5．3優(yōu)化融資結構，提高資金使用效率
煤炭企業(yè)要明確融資決策權限和融資規(guī)模，有效規(guī)劃企業(yè)資本結構，靈活采用各種融資渠道。煤炭企業(yè)要根據(jù)規(guī)模和經營情況，確定合理的融資方式，將有限的資金分配到不同的生產要素上;對投融資規(guī)模做出合理安排，確保二者相互匹配平衡，符合企業(yè)未來的發(fā)展需要。企業(yè)管理者也要保證做出的融資決策與企業(yè)戰(zhàn)略匹配，合理安排資本結構，降低融資綜合成本，實現(xiàn)資本在市場上的合理流動和優(yōu)化配置。煤炭企業(yè)在制定投融資計劃時，要認真分析資金市場政策和政府的財政貨幣政策，確保在充分考慮所有情況的前提下做出正確決策［5］。
5．4加強經營管理，提高信貸指標質量
煤炭企業(yè)要想達到銀行規(guī)定的信貸指標質量，必須提高經營管理水平，增強企業(yè)綜合實力，加強內部控制，提高企業(yè)經濟效益。煤炭企業(yè)應充分考慮國家的煤炭產業(yè)政策，明確企業(yè)未來的發(fā)展前景。其次，煤炭企業(yè)還要制定長期發(fā)展目標，加強財務制度建設，做出全局性和長遠性發(fā)展規(guī)劃，在煤炭行業(yè)整合中尋求增強企業(yè)競爭力的方法。煤炭企業(yè)要保證經營管理符合國家和市場規(guī)定，保證企業(yè)資產安全和財務狀況的真實性，加強企業(yè)績效管理，提升企業(yè)整體管理水平。最后，煤炭企業(yè)還要充分利用現(xiàn)有資源，合理規(guī)劃各項支出，增加銷售收入，提高資金使用效率和盈利能力。
6結語
根據(jù)煤炭行業(yè)近年來的發(fā)展數(shù)據(jù)和融資情況，由于受到國家政策及行業(yè)形勢的影響，融資情況并不樂觀。銀行和資本市場對煤炭企業(yè)的認識誤區(qū)以及企業(yè)經營績效、企業(yè)綜合實力、內部管理以及各項經濟指標都會影響融資效果。要想緩解煤炭企業(yè)如今的融資窘境，要加強企業(yè)內部控制，加強對融資業(yè)務的管理，積極拓寬融資渠道，優(yōu)化融資結構，提高資金使用效率，加強經營管理，提高信貸指標質量，確保企業(yè)融資成功。本文梳理了煤炭企業(yè)的融資現(xiàn)狀、分析了企業(yè)在融資管理方面存在的問題并提出解決策略，旨在推進煤炭企業(yè)向新能源方向發(fā)展，推動煤炭企業(yè)結構調整，帶動整個煤炭行業(yè)的升級優(yōu)化。
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作者:劉素 單位:貴州財經大學