農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展淺析

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摘要：2018年資管新規(guī)和理財新規(guī)出臺后，晉陜豫黃河金三角區(qū)域農(nóng)商行理財業(yè)務(wù)規(guī)模斷崖式下跌，農(nóng)商行理財業(yè)務(wù)存在較大的流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險，企業(yè)債券占比過多，風(fēng)險不可忽視。應(yīng)加強理財業(yè)務(wù)風(fēng)險防范，深化理財業(yè)務(wù)區(qū)域合作，推進(jìn)理財業(yè)務(wù)服務(wù)轉(zhuǎn)型升級，聚焦投研與銷售能力提升。

關(guān)鍵詞：黃河金三角區(qū)域；農(nóng)村商業(yè)銀行；理財業(yè)務(wù)風(fēng)險

晉陜豫黃河金三角區(qū)域包括山西省運城市、臨汾市，陜西省渭南市和河南省三門峽市,共轄45個縣（市）。截止到2021年9月，黃河金三角區(qū)域農(nóng)信系統(tǒng)共有46家行社，其中農(nóng)商行34家、農(nóng)信社12家，近五年來開展過理財業(yè)務(wù)的有10家，占比21.74%，且均為農(nóng)村商業(yè)銀行。針對其理財業(yè)務(wù)發(fā)展及風(fēng)險情況進(jìn)行了專項調(diào)研，發(fā)現(xiàn)農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險并不大，還有較大的發(fā)展空間。但是目前仍存在著理財業(yè)務(wù)風(fēng)險不容忽視、經(jīng)營發(fā)展受省聯(lián)社掣肘、投研能力與銷售能力欠佳、客戶凈值型產(chǎn)品接受度不高等問題。基于此，我們提出了加強理財業(yè)務(wù)風(fēng)險防范、深化理財區(qū)域合作及推動服務(wù)轉(zhuǎn)型升級等相關(guān)建議。

一、黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）理財業(yè)務(wù)總體情況

1.從總量看，資管新規(guī)實施后理財業(yè)務(wù)規(guī)模斷崖式下跌。2018年資管新規(guī)及理財新規(guī)出臺后，農(nóng)村商業(yè)銀行受制于投研能力、風(fēng)險管理能力以及銷售能力等使理財業(yè)務(wù)受到較大影響。自2018年以來理財業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下跌（見圖1）。其中，2020年末為資管新規(guī)第一次規(guī)定①的過渡結(jié)束時間，當(dāng)年理財資金余額下降幅度高達(dá)82.3%，理財產(chǎn)品只數(shù)下降幅度達(dá)85.2%。2.從業(yè)務(wù)模式看，2020年末表內(nèi)理財歸零。根據(jù)理財資金是否被統(tǒng)計在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，可將理財產(chǎn)品劃分為表內(nèi)理財及表外理財，即保本理財與非保本理財。資管新規(guī)第十九條規(guī)定，“存款類金融機構(gòu)對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益的視為剛性兌付，當(dāng)機構(gòu)發(fā)生剛性兌付時，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資管產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利?！币虼?，農(nóng)村商業(yè)銀行于資管新規(guī)發(fā)布后逐步壓降表內(nèi)理財，2020年末已壓降完畢（見圖2）。行方式看，理財凈值化轉(zhuǎn)型完成。根據(jù)運行方式的不同，金融機構(gòu)理財產(chǎn)品可分為凈值型和非凈值型。資管新規(guī)第十八條規(guī)定，“金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對資管產(chǎn)品實行凈值化管理。”農(nóng)村商業(yè)銀行2021年9月存續(xù)的凈值型理財占比100%，其中封閉式凈值型理財占比為51.25%，略高于開放式凈值型理財。4.分地區(qū)看，僅2家地市存續(xù)理財業(yè)務(wù)。近5年間，黃河金三角區(qū)域僅山西省運城市轄內(nèi)7家農(nóng)商行與臨汾市轄內(nèi)3家農(nóng)村商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)（見圖3）。這主要是由于農(nóng)信機構(gòu)開展理財相關(guān)業(yè)務(wù)受省聯(lián)社制約，省聯(lián)社根據(jù)縣級行社的資產(chǎn)負(fù)債情況、經(jīng)營情況及人員配備情況等綜合判斷其是否適合發(fā)行理財產(chǎn)品。據(jù)了解，三門峽市農(nóng)信機構(gòu)未開展理財業(yè)務(wù)主要原因在于其省聯(lián)社未安排其開展理財業(yè)務(wù)；渭南市韓城農(nóng)商行未開展理財業(yè)務(wù)的原因在于陜西省聯(lián)社尚未開發(fā)理財相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)；運城市曾開展過理財業(yè)務(wù)的平陸農(nóng)商行則因無法滿足省聯(lián)社開展凈值型理財業(yè)務(wù)的要求，導(dǎo)致無法繼續(xù)發(fā)行理財產(chǎn)品。

（二）理財業(yè)務(wù)組織架構(gòu)

山西省內(nèi)開展理財業(yè)務(wù)的農(nóng)商行根據(jù)《山西省農(nóng)村信用社理財業(yè)務(wù)基本制度》中針對縣級行社管理架構(gòu)及職責(zé)的要求，按照風(fēng)險控制與業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的原則，建立了健全嚴(yán)密的業(yè)務(wù)管理體系，并成立了專門的理財業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)理財業(yè)務(wù)。而三門峽和渭南兩市沒有建立相應(yīng)的規(guī)章制度。

（三）業(yè)務(wù)運營情況

1.發(fā)行端

從產(chǎn)品設(shè)計看，大客戶在農(nóng)商行產(chǎn)品設(shè)計過程中具有議價能力，可就期限和業(yè)績比較基準(zhǔn)與農(nóng)商行進(jìn)行協(xié)商。從期限看，黃河金三角區(qū)域理財產(chǎn)品期限以3~6個月為主，占比達(dá)41%。募集方式多為公開募集，占比高達(dá)92.2%。從客戶類型看，近年來個人客戶逐年增加，截至2021年9月，個人客戶占比高達(dá)94.11%。

2.投資端

（1）資金投資情況：主要投向企業(yè)債券。黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財資金的投向主要為債券及貨幣市場工具，均為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，包括政策性金融債、同業(yè)存單以及主體評級為AA+及以上的債券。債務(wù)證券占比從2020年末的82%上升至2021年9月的88%。其中，企業(yè)債券占比達(dá)98%。其次投資占比較多的為貸款，但其占比從2020年末的11%下降至2021年9月的6%。（2）期限錯配情況：實收資本均在一年以內(nèi)，但部分資產(chǎn)在一年以上。為使理財產(chǎn)品獲得高收益，銀行通常選擇滾動融入短期、成本低廉的資金，投向期限較長、收益更高的資產(chǎn)，通過期限利差來實現(xiàn)銀行利益的最大化，這樣短融長投的模式隱藏著流動性風(fēng)險。資管新規(guī)第十五條規(guī)定，“金融機構(gòu)應(yīng)強化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理以降低資產(chǎn)錯配風(fēng)險。”在此次調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村商業(yè)銀行理財產(chǎn)品剩余期限均在一年以內(nèi)，即理財產(chǎn)品一年以內(nèi)均需兌付，但仍有47.42%的資產(chǎn)剩余期限在一年以上，仍存在一定程度的期限錯配情況。

3.收益端

（1）業(yè)績比較基準(zhǔn)自2017年以來逐年下降。業(yè)績比較基準(zhǔn)是機構(gòu)根據(jù)以往業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績計算出來的預(yù)估收益。資管新規(guī)對銀行理財發(fā)行與投研能力要求提高，致使農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)績比較圖3黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行分地區(qū)理財業(yè)務(wù)規(guī)模變動趨勢2001801601401201008060402002017年2018年2019年2020年2021年9月臨汾運城渭南三門峽本期聚焦：金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興基準(zhǔn)自2018年以來逐年下降，2021年9月業(yè)績比較基準(zhǔn)較2018年下降了22.72%。（2）理財業(yè)務(wù)收入逐年減少，但2020年占比有所增加。理財業(yè)務(wù)收入是指金融機構(gòu)通過發(fā)售理財產(chǎn)品收取的管理費、手續(xù)費等相關(guān)費用的收入，是中間業(yè)務(wù)收入的一種。近幾年黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)收入逐年下降（見圖4），但占比卻在2020年有所上升，說明隨著理財業(yè)務(wù)收入的減少，中間業(yè)務(wù)收入也在減少，且減少的比例較理財業(yè)務(wù)收入高。

二、黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)主要風(fēng)險及測度

近幾年，“資管新規(guī)”與“理財新規(guī)”相繼落地，銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展逐步規(guī)范，但農(nóng)村商業(yè)銀行由于在技術(shù)、人才及經(jīng)驗等方面的不足，理財業(yè)務(wù)仍存在著一定的風(fēng)險。我們參照張曉偉（2016）的研究，從市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作性風(fēng)險及聲譽風(fēng)險五大常規(guī)性風(fēng)險出發(fā)，構(gòu)建了包含非標(biāo)資產(chǎn)占比、杠桿比例、融資主體集中度等18個指標(biāo)在內(nèi)的衡量理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的區(qū)域指標(biāo)體系。并利用多指標(biāo)綜合評價方法（AHP）確定了每個指標(biāo)的權(quán)重大小。結(jié)果如下：

（一）理財業(yè)務(wù)風(fēng)險指數(shù)專家打分結(jié)果

②根據(jù)AHP專家打分法，我們得到了理財業(yè)務(wù)五大風(fēng)險及具體指標(biāo)之間的相對權(quán)重。其中，流動性風(fēng)險對理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響最大，占比為32%，其次為市場風(fēng)險與信用風(fēng)險，聲譽風(fēng)險的影響最小。從具體指標(biāo)看，調(diào)查期內(nèi)最大現(xiàn)金流缺口對理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響最大，其權(quán)重為0.1146，主要原因可能在于嚴(yán)重現(xiàn)金流缺口會導(dǎo)致機構(gòu)無法及時兌付客戶的資金，造成信譽風(fēng)險，甚至?xí)?dǎo)致擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。同時，我們發(fā)現(xiàn)聲譽風(fēng)險造成的理財業(yè)務(wù)風(fēng)險影響最小的主要原因在于其涉及的指標(biāo)較少，但農(nóng)村商業(yè)銀行輿情監(jiān)測與危機處理的能力對其風(fēng)險影響很大，其權(quán)重為0.0996，在各項指標(biāo)中位居第2位（見表1）。

（二）各農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險指數(shù)測算值

根據(jù)專家打分結(jié)果，我們將所有指標(biāo)數(shù)據(jù)通過歸一處理無量綱化后，計算了黃河金三角區(qū)域四家存續(xù)理財業(yè)務(wù)的農(nóng)商行2019年12月至2021年9月末理財業(yè)務(wù)風(fēng)險指數(shù)，結(jié)果見表2?？煽闯鲛r(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險指數(shù)并不高，均在0.2以下。這主要是因為農(nóng)村商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)理財資金投向大多為信用等級較高的企業(yè)債券，變現(xiàn)能力強，現(xiàn)金流缺口較小。同時，四家機構(gòu)中臨汾X農(nóng)商行因理財業(yè)務(wù)量相對較大，風(fēng)險較大，調(diào)查期內(nèi)理財業(yè)務(wù)風(fēng)險指數(shù)基本在0.16以上。

三、現(xiàn)存問題

（一）企業(yè)債券占比過高，風(fēng)險不容忽視

目前農(nóng)商行資產(chǎn)中企業(yè)債券占比高達(dá)86.24%。其中，采礦業(yè)占比37.65%；房地產(chǎn)業(yè)占比11.6%，大多為地方政府融資平臺。若地方融資平臺或房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)償付問題，理財產(chǎn)品將出現(xiàn)流動性風(fēng)險，進(jìn)而造成聲譽風(fēng)險，由此引發(fā)的連鎖性的兌付問題不容低估。

（二）省聯(lián)社限制過多，經(jīng)營發(fā)展受阻

一是農(nóng)商行理財業(yè)務(wù)的開展受省聯(lián)社干預(yù)。某家行社若要發(fā)行理財產(chǎn)品，需經(jīng)過省市聯(lián)社層層審批，滿足相應(yīng)條件才可開展業(yè)務(wù)。二是理財產(chǎn)品的銷售與投資也受省聯(lián)社監(jiān)管。以山西省為例，省聯(lián)社內(nèi)部設(shè)立的債券評級庫較為嚴(yán)苛，對于在省聯(lián)社債券評級庫中，評級結(jié)果為L7、L8、L9層級的發(fā)行主體發(fā)行的債券，只能壓降，不得新增。這一規(guī)定限制了農(nóng)村商業(yè)銀行凈值型理財產(chǎn)品的投資范圍。

（三）人才、科技及經(jīng)驗短缺，投研與銷售能力欠佳

一是專業(yè)人才相對短缺。農(nóng)商行在地理位置、工資績效以及個人發(fā)展方面相對于國有大中型銀行對專業(yè)人才吸引力不強，導(dǎo)致產(chǎn)品研發(fā)較為困難。二是科技系統(tǒng)欠缺。目前農(nóng)商行開展理財業(yè)務(wù)使用的系統(tǒng)均為省聯(lián)社研發(fā)的理財資管系統(tǒng)及銷售系統(tǒng)，嚴(yán)重依賴省聯(lián)社，各級行社在面臨新情況、新問題時，系統(tǒng)層面的應(yīng)急處置能力不足。三是資產(chǎn)配置經(jīng)驗欠缺。農(nóng)商行過往的資產(chǎn)投資集中在債權(quán)類的固定收益類資產(chǎn)，凈值型理財產(chǎn)品所需的資產(chǎn)組合配置能力較為欠缺。

（四）客戶偏好保守，凈值型產(chǎn)品接受度不高

農(nóng)商行植根于縣域，客戶大多為農(nóng)戶。從客戶評級情況來看，高風(fēng)險評級客戶相對較少，這也意味著農(nóng)商行相對缺少高端的優(yōu)質(zhì)客戶群體。同時，在本次調(diào)查中有半數(shù)農(nóng)商行反映受多種因素影響，其發(fā)行的多只凈值型理財未能達(dá)到預(yù)期銷售目標(biāo)。因此如何讓投資者樹立正確的投資理念、接受凈值型產(chǎn)品也是農(nóng)商行面臨的重點問題。

四、相關(guān)建議

（一）加強理財業(yè)務(wù)風(fēng)險防范

一方面，監(jiān)管層要加強對理財產(chǎn)品的監(jiān)管和風(fēng)險預(yù)警。不僅要抓好農(nóng)村商業(yè)銀行資管新規(guī)的落實，也要構(gòu)建一套理財業(yè)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，隨時監(jiān)測風(fēng)險。另一方面，農(nóng)村商業(yè)銀行要加強事前、事中與事后全流程風(fēng)險防范。完善對理財資金投資運作的管理，厘清參與方的權(quán)責(zé)關(guān)系，確保明晰責(zé)任。同時要借鑒其他機構(gòu)的經(jīng)驗，做好輿情及危機處置工作。

（二）深化理財業(yè)務(wù)區(qū)域合作

一方面，通過理財代銷模式實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。目前，黃河金三角區(qū)域內(nèi)僅有不到十分之一的農(nóng)村商業(yè)銀行開展了理財業(yè)務(wù)。理財業(yè)務(wù)發(fā)展成熟的農(nóng)村商業(yè)銀行可以通過銀行間的理財代銷模式擴大理財銷售范圍，提高理財產(chǎn)品銷售規(guī)模，降低單位理財資金成本。另一方面，通過理財投研合作發(fā)展理財業(yè)務(wù)。黃河金三角區(qū)域四市農(nóng)商行可探索組建業(yè)務(wù)合作平臺，通過成立金融聯(lián)盟或共同成立理財子公司改善成員銀行資管業(yè)務(wù)服務(wù)水平。

（三）推進(jìn)理財服務(wù)轉(zhuǎn)型升級

農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)加強理財服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，為客戶提供的服務(wù)不能僅限于銷售理財產(chǎn)品，還應(yīng)包括提供金融咨詢服務(wù)。一方面，通過專業(yè)化服務(wù)拉動業(yè)務(wù)，在系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)流程、科技化水平、專業(yè)度和服務(wù)效率等方面不斷提升，提高客戶粘性。另一方面，農(nóng)村商業(yè)銀行可以定期對客戶進(jìn)行金融專業(yè)知識培訓(xùn)，提高客戶對凈值型理財產(chǎn)品的接受度。

（四）聚焦投研與銷售能力提升

農(nóng)村商業(yè)銀行要以投研能力為基礎(chǔ)，提升自身的投資管理能力，并借助多種方式提升銷售能力。一是要注重人才培養(yǎng)。農(nóng)村商業(yè)銀行亟需培養(yǎng)一批規(guī)范化、專業(yè)化、高素質(zhì)的理財人才，打造一支專業(yè)化的理財投研及營銷隊伍。二是要優(yōu)化系統(tǒng)配置。加快優(yōu)化現(xiàn)有的理財銷售系統(tǒng)和資產(chǎn)管理系統(tǒng)，使其在估值、投資交易以及風(fēng)險管理等方面有力支持理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型。

作者:侯蕾華 胡曉媛 單位:中國人民銀行運城市中心支行 中國人民銀行太原中心支行