公司銀行信用風(fēng)險論文
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1宏觀因子壓力測試模型設(shè)計
1.1宏觀因子壓力測試設(shè)計機制
商業(yè)銀行要根據(jù)自身情況制訂合理的壓力測試流程，主要步驟包括：選擇壓力測試方法；構(gòu)建壓力測試情景；確定沖擊；選擇信用風(fēng)險計量模型；界定被沖擊的資產(chǎn)；進行數(shù)值分析；風(fēng)險加總。壓力測試的重點應(yīng)放在單個流程中不同的方法選擇上。在實踐中并不需要按照嚴格的先后順序執(zhí)行，可以根據(jù)實際需要進行修改或補充。按照商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的特征，測試范圍為整體信貸資產(chǎn)，劃分為公司銀行信貸資產(chǎn)、零售銀行信貸資產(chǎn)。
1.2公司銀行信貸資產(chǎn)
將壓力情景給定的GDP、M2和CPI值代入設(shè)計模型，測算出壓力情景下各行業(yè)的營業(yè)收入情況。將上市公司各行業(yè)營業(yè)收入的實際值與壓力情景下上市公司各行業(yè)營業(yè)收入的預(yù)測值進行對比，得出營業(yè)收入的變化情況。假設(shè)商業(yè)銀行各行業(yè)客戶收入的變化程度同該行業(yè)上市公司收入的變化程度相同，最終得出壓力情景測試下，商業(yè)銀行各行業(yè)客戶的營業(yè)收入變動情況。以商業(yè)銀行客戶各行業(yè)年報數(shù)據(jù)作為壓力測試基期數(shù)據(jù)。根據(jù)前面的計算結(jié)果，測算壓力情景下商業(yè)銀行客戶各行業(yè)的營業(yè)收入水平。根據(jù)壓力情景下的收入水平，編制壓力情景下商業(yè)銀行客戶各行業(yè)平均的財務(wù)報表。其中，涉及的假設(shè)包括：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等和銷售收入同比例下降；企業(yè)一年內(nèi)到期的非流動負債保持不變，企業(yè)長期負債的減少等于企業(yè)一年內(nèi)到期的非流動負債；營業(yè)成本、稅金、銷售費用隨銷售收入同比例下降；財務(wù)費用隨短期借款同比例下降；用短期借款和貨幣資金調(diào)平報表。計算壓力情景下行業(yè)PD值。我們將壓力情景下的財務(wù)報表數(shù)據(jù)代入公司信用評級的打分卡模型，即可計算出壓力情景下該行業(yè)客戶評級結(jié)果。獲取各行業(yè)客戶實際的評級遷徙矩陣；假設(shè)壓力情景下，商業(yè)銀行各行業(yè)客戶的評級遷徙矩陣依據(jù)其評級等級變動程度進行平移，且在平移過程中遷徙矩陣的形狀不發(fā)生變化，據(jù)此測算出壓力情景下各行業(yè)客戶的評級遷徙矩陣。根據(jù)壓力情境下各行業(yè)客戶的等級分布，測算出壓力情景下各行業(yè)的違約概率值（PD值）。計算壓力情景下行業(yè)LGD值。選擇客戶PD變動、客戶負債率變動、抵押物價值變化和抵押物變現(xiàn)能力變動4個指標(biāo)作為參數(shù)計算出在壓力情景下各行業(yè)的LGD值，客戶PD變動取自于前一步計算結(jié)果；客戶負債率變動取自壓力測試前后客戶財務(wù)報表負債率數(shù)據(jù)，用房屋成交量變化反映抵押物變現(xiàn)能力變化；假設(shè)壓力情景下房屋成交量變化同本壓力測試中房地產(chǎn)壓力測試部分；用房價變化反映抵押物價值變化，假設(shè)壓力情景下房價變化同本壓力測試中房地產(chǎn)壓力測試部分。計算壓力情景下行業(yè)EL變化情況。將壓力情景下測算出來的行業(yè)PD值和行業(yè)LGD值相乘，得到壓力情景下行業(yè)的EL值，將其和基期行業(yè)的EL值進行比較，得出變化情況。計算壓力情景下行業(yè)的5級分類結(jié)果。獲取商業(yè)銀行對公信貸資產(chǎn)5級分類遷徙矩陣的實際數(shù)據(jù)。假設(shè)在無壓力情境下，5級分類的遷徙情況保持不變。假設(shè)壓力情景下，5級分類的遷徙矩陣會依據(jù)其EL的變化發(fā)生平移，且平移過程中形狀不發(fā)生變化。根據(jù)壓力測試下5級分類的遷徙情況以及基期信貸資產(chǎn)的5級分類分布，測算出壓力情景下各行業(yè)5級分類的結(jié)果。
1.3零售信貸資產(chǎn)
利用實施新資本協(xié)議過程中PD壓力測試成果，宏觀經(jīng)濟因素與PD之間的傳導(dǎo)關(guān)系。通過歷史遷徙數(shù)據(jù)將PD的變化對應(yīng)到不良貸款各級別的變化上。假設(shè)PD增幅即為不良率增幅且業(yè)務(wù)規(guī)模不變，得出各壓力情景下的不良率及新增不良額。根據(jù)商業(yè)銀行各分類級別貸款間的歷史遷徙率，將新增不良結(jié)果分配至各不良貸款級別中，得到最終的測試結(jié)果。信貸資產(chǎn)壓力測試采用時間序列模型對PD進行模擬預(yù)測。
2公司貸款信用風(fēng)險的宏觀因子測定
宏觀因子測定模型的核心思想是把有關(guān)經(jīng)濟周期的宏觀因子識別出來，測定對我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險有顯著影響的宏觀經(jīng)濟因子。
2.1基本假設(shè)及基礎(chǔ)框架設(shè)定
在現(xiàn)有理論的信用風(fēng)險因素模型當(dāng)中，Gordy（2003）的單因素模型以及麥肯錫公司提出的CreditPortfolioView（CPV）模型是基于宏觀經(jīng)濟因子度量信用風(fēng)險的代表模型。其中，單因素模型是設(shè)定單一的宏觀經(jīng)濟因子，不能區(qū)分有關(guān)經(jīng)濟周期的宏觀因子對商業(yè)銀行信用風(fēng)險的不同影響，所以，不適合本文的分析。而CPV模型是基于一個開放的因子框架，可以用來測定多元的宏觀經(jīng)濟因子。然而上述模型在國內(nèi)商業(yè)銀行實踐中使用的相對較少，本文主要基于巴塞爾協(xié)議的有關(guān)內(nèi)容以及國內(nèi)商業(yè)銀行的壓力測試實踐，設(shè)計了MEF模型來測定宏觀因子對信用風(fēng)險的影響程度。首先對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險集中度和宏觀經(jīng)濟因子提出假設(shè)如下。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)足夠分散，單項資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的份額很小，因此，債務(wù)人的特異風(fēng)險可以在較大程度上分散掉，而債務(wù)人的違約概率主要受宏觀經(jīng)濟因子影響。貸款企業(yè)整個行業(yè)的營業(yè)收入受宏觀經(jīng)濟因子的影響，并能有效傳導(dǎo)到商業(yè)銀行的信用風(fēng)險。宏觀因子對營業(yè)收入以及信用風(fēng)險的影響具有滯后性，對第t期營業(yè)收入及信用風(fēng)險，用t-1期宏觀因子進行測定。在測定宏觀因子影響時，將商業(yè)銀行的貸款企業(yè)劃分為若干行業(yè)進行測算。在此基礎(chǔ)上，MEF模型采用ln函數(shù)來描述行業(yè)收入和宏觀經(jīng)濟因子之間的關(guān)系為宏觀因子A在t-1期的數(shù)據(jù)；φ—待估計參數(shù)；e—誤差項。選擇行業(yè)營業(yè)收入的自然對數(shù)的主要原因是為了提高營業(yè)收入序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，測定之前將收入數(shù)據(jù)進行了取自然對數(shù)處理。而來自其他系統(tǒng)性因子的“干擾”或者“噪聲”被包含在誤差項e中。
2.2宏觀因子的選擇
在建立了MEF模型之后，最重要的工作就是選擇宏觀經(jīng)濟因子，選擇宏觀經(jīng)濟因子必須既有理論依據(jù)的支持，同時又能反映實際情況。對于經(jīng)濟周期因子，在借鑒CPV模型、單因素模型和GVAR模型以及其他相關(guān)模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，選擇了GDP增長率、通貨膨脹率和M2三個指標(biāo)。
2.2.1GDP增長率（GDPGrowthRate）GDP增長率是反映一國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟周期狀況的最核心指標(biāo)，在相關(guān)實證研究中也被普遍用作重要的宏觀經(jīng)濟因子。從微觀企業(yè)的角度來看，GDP可以看作一國總體企業(yè)產(chǎn)出的增長率，而企業(yè)的產(chǎn)出直接影響著企業(yè)的經(jīng)營收益，也就影響著企業(yè)的償債能力。
2.2.2通貨膨脹率（Inflation，INF）
通貨膨脹率代表著物價上漲水平。由于經(jīng)濟繁榮往往伴隨著通貨膨脹，而經(jīng)濟衰退常常也伴隨著通貨緊縮，所以通貨膨脹率也是經(jīng)濟周期的一個重要指標(biāo)。一般情況下，通貨膨脹會影響企業(yè)的經(jīng)營成本和收益水平，進而影響企業(yè)的信用風(fēng)險。反映通貨膨脹率的指數(shù)主要有CPI和PPI，因為PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，主要反映的是生產(chǎn)成本變化而沒能充分體現(xiàn)通貨膨脹對收益的影響，并且不能全面覆蓋農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)。因此，本文選擇CPI指數(shù)作為通貨膨脹率指標(biāo)。2.2.3廣義貨幣（M2）廣義貨幣是反映貨幣供應(yīng)量的一個重要指標(biāo)。隨著貨幣供應(yīng)量的增加，有助于改善市場的資金供求關(guān)系，企業(yè)的資金成本會呈現(xiàn)下降趨勢，經(jīng)濟活躍度也會不斷增加，這樣能夠帶來企業(yè)營業(yè)收入的增加，降低信用風(fēng)險。國外的相關(guān)研究還發(fā)現(xiàn)，匯率等因素同樣對企業(yè)信用風(fēng)險有重要影響，但是我國人民幣匯率波動并不具有周期性波動特征，所以本文暫不作考慮。2.3宏觀因子顯著性測定要測定的是宏觀經(jīng)濟和行業(yè)的傳導(dǎo)機制，主要通過MEF模型計量出宏觀經(jīng)濟因子變動對不同行業(yè)營業(yè)收入的影響。選擇的控制變量為GDP增長率、M2增長率和CPI，因變量采用各行業(yè)年營業(yè)收入的對數(shù)值。將GDP、M2、CPI和各行業(yè)營業(yè)收入分別作了單因素、雙因素和三因素回歸，并選取解釋能力最強的回歸結(jié)果?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲取性，用上市公司的營業(yè)收入作為宏觀因子對風(fēng)險的傳導(dǎo)介質(zhì)，并將上市公司營業(yè)收入劃分為九大類型，具體包括資產(chǎn)密集行業(yè)、輕工制造行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、投資行業(yè)以及服務(wù)業(yè)等。檢驗結(jié)果詳見表1，結(jié)果顯示，三變量模型具有相對較好的解釋效果，9大行業(yè)的R方平均值為74%，且在每個行業(yè)檢驗結(jié)果相對穩(wěn)定，最高的為建筑業(yè)（A5）78.61%，最低的資本密集行業(yè)（A1）67.93%。
3零售貸款信用風(fēng)險的宏觀因子測定
3.1宏觀因子的選擇
M2同比增長率與PD成正相關(guān)關(guān)系，在實際情況中，M2同比增長率變大的時候，無論是流通中的現(xiàn)金，還是個人以及企業(yè)存款都在變多，債務(wù)人整體的償債能力變強，違約率也相對下降，所以，該指標(biāo)與PD的正相關(guān)關(guān)系與經(jīng)濟意義相反，故不引入PD時間序列預(yù)測的數(shù)量模型中，但考慮到在經(jīng)濟環(huán)境下M2極端情況對PD仍有相對影響，在PD預(yù)測模型后通過該指標(biāo)對PD預(yù)測值進行修正。
3.2宏觀因子對違約率影響的測算過程
建模數(shù)據(jù)：2009Q1—2013Q4的季度數(shù)據(jù)，共計20個樣本。因變量：季度PD=季度新增違約人數(shù)/總?cè)藬?shù)，數(shù)據(jù)來源于國內(nèi)某股份制商業(yè)銀行的內(nèi)部數(shù)據(jù)庫。自變量：收集了GDP類、價格指數(shù)類、收入報酬類、金融類等宏觀變量；數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫和人民銀行網(wǎng)站。研究了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變量，涵蓋了代表經(jīng)濟增長、金融指標(biāo)的主要變量，最終發(fā)現(xiàn)CPI（居民消費價格指數(shù)）與GDP同比增長率對PD較為敏感。CPI與PD的相關(guān)系數(shù)為-0.81，具有明顯的負相關(guān)關(guān)系；GDP與PD的相關(guān)系數(shù)為-0.88，也具有明顯的負相關(guān)關(guān)系，從二者趨勢圖上也可以明顯看到。綜合考慮宏觀經(jīng)濟變量與PD的相關(guān)系數(shù)和經(jīng)濟含義的解釋度，初步選出GDP同比增長率、CPI同比增長率共2個宏觀經(jīng)濟變量為參考風(fēng)險變量。從變量間的相關(guān)系數(shù)看出，GDP同比增長率與CPI同比增長率有明顯的相關(guān)性，不適合共同構(gòu)建模型，由于GDP對因變量影響更為顯著，且滯后階大于CPI，可以認為GDP增速可以覆蓋CPI增速對因變量的影響，所以模型僅接受GDP同比增長率作為自變量。用時間序列方法建立違約率與宏觀因素的模型，同時，對GDP同比增長率做數(shù)據(jù)變換以平衡數(shù)量級。3.3測算結(jié)果的運用根據(jù)壓力情景的設(shè)計，代入PD和宏觀變量的計量模型，計算出通過數(shù)量模型得到的PD。據(jù)此對PD數(shù)量預(yù)測結(jié)果進行修正。最終得出不同情景下的PD預(yù)測值及PD上升幅度，基于宏觀因子的不良貸款的壓力測試。
4結(jié)論
基于宏觀因子的情景壓力測試是考察宏觀經(jīng)濟下行對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的不利影響。根據(jù)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的不同特質(zhì)，將其劃分為公司銀行信貸資產(chǎn)和零售銀行信貸資產(chǎn)，分別考察信用風(fēng)險壓力測試中宏觀因子的影響傳導(dǎo)機制。本文研究結(jié)果顯示,經(jīng)濟增長率（GDP）、貨幣供應(yīng)量（M2）增速對信用風(fēng)險的影響較為顯著。為應(yīng)對可能的沖擊，商業(yè)銀行要堅持穩(wěn)健的風(fēng)險理念，一是平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險，降低經(jīng)濟周期波動對銀行的影響；二是優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，把業(yè)務(wù)發(fā)展重點調(diào)整到資本消耗低的業(yè)務(wù)上來，把資源配置到經(jīng)濟資本占用少、風(fēng)險敞口小的業(yè)務(wù)上來；三是保持合理的信貸杠桿率和存貸比率，不能因追求業(yè)務(wù)規(guī)模而過度擴張資產(chǎn)杠桿。在達標(biāo)過渡期內(nèi)，商業(yè)銀行要積極啟動次級債與資本長期工具的發(fā)行以補充資本金。
作者：賈飛 劉澄 單位：北京科技大學(xué)
