電力板塊精選(九篇)

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第1篇：電力板塊范文

長久以來,“水(電)看天”、“火(電)看煤”的現(xiàn)象讓電力行業(yè)缺乏想象空間,使得電力行業(yè)在2009年一直跑輸大盤,行業(yè)重點公司的市盈率普遍較低。較低股價和估值,反映了投資者對電力股的悲觀情緒。

然而,進入2010年以來,沉寂已久的電力行業(yè)開始萌發(fā)出新的動向,電力股作為“沉香股”,也散發(fā)出別樣馨香。

據(jù)招商證券分析,影響電力行業(yè)利潤有3大因素:煤價、電價和運行小時數(shù)。其中,煤價和電價將會朝著有利于電力行業(yè)的方向發(fā)展,為電力行業(yè)的盈利提供了催化劑。

目前電力股的股價和估值已經(jīng)較為充分地反應(yīng)了投資者對煤價上漲和電價不調(diào)整的預(yù)期,隨著現(xiàn)貨煤價開始下挫,投資者對電力股預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)的時機可能正在臨近。

具體而言,今年以來出現(xiàn)了一系列有利于電力行業(yè)的信號。一方面,火電企業(yè)的成本大頭――煤價開始進入下降通道。

進入2月份以來,煤炭價格進入調(diào)整,持續(xù)下滑5%;另一方面,電價上調(diào)的可能性逐步加大。

2009年11月份以來,火電行業(yè)的利潤水平開始有較大壓力,根據(jù)目前的電價和煤價水平,很多火電廠處于盈虧平衡的邊緣。

業(yè)內(nèi)人士表示,電價改革是電力行業(yè)的政策趨勢,明年的適度通脹環(huán)境為電價調(diào)整提供有利的時間窗口;進一步,政府如果對電價無作為,則火電行業(yè)盈利水平要在10年逆全國各行業(yè)的復(fù)蘇潮流,出現(xiàn)行業(yè)性虧損,從政策層面來看可能性將非常有限。而招商證券也認為,年中極有可能會有一些利好的措施和政策出臺,上網(wǎng)電價或者有上調(diào)的可能,有助行業(yè)盈利水平提高。

第2篇：電力板塊范文

該公司是一家規(guī)模很小的民營企業(yè)，卻敢于進軍高科技領(lǐng)域，并取得了可喜的成績。公司研發(fā)的科技產(chǎn)品，先后獲國家專利。幾年內(nèi)，該公司以養(yǎng)生枕吧為模式經(jīng)營的連鎖專賣店，在全國范圍內(nèi)有計劃地迅速發(fā)展著。

一、接受顧客意見

研發(fā)多品種多功能產(chǎn)品

2002年，該公司開始從事多品種系列保健枕的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售工作?？墒钱a(chǎn)品投放市場后，一年多時間里，經(jīng)濟效益幾乎等于零。該公司的經(jīng)銷商岳陽一百保健品專柜的沈老板反映，一直有許多女顧客，要買去口臭和去斑養(yǎng)顏等不同功能的保健枕?？梢豢串a(chǎn)品，款式和功能都十分雷同，都是改善睡眠和預(yù)防治療頸椎病的，不能滿足顧客需求。宜昌時代廣場保健品專柜也反映，三峽大學(xué)和宜昌市很多中小學(xué)的學(xué)生，不時地來買健腦益智、幫助提高學(xué)習能力的枕頭，可惜該公司當時也沒有這些顧客需要的產(chǎn)品。后來，此類事情在武漢、鄭州、深圳等所有經(jīng)銷過公司產(chǎn)品的地方都發(fā)生過。

公司開始派員工拜訪經(jīng)銷商，走訪消費者，對社會的需求做細微的辨別。歷時三百多個日日夜夜，分三路人馬，拜訪了經(jīng)銷和未曾經(jīng)銷該公司養(yǎng)生枕的大小經(jīng)銷商二百多家。走訪用過和未曾用過公司養(yǎng)生枕各層次各群體的消費者近萬人，搜集到了含金量極高的建議八十多條。在這樣的前提下，公司請來各地有經(jīng)驗、業(yè)績好的經(jīng)銷商代表，一起辨別市場的不同需求，細化產(chǎn)品的種類，最后確定了公司今后研發(fā)產(chǎn)品的四大系列，即適合中老年人的“祛病延年系列”、適合中青年女士們的“安神養(yǎng)顏系列”、適合大中小學(xué)生用的“健腦益智系列”、適合嬰幼兒用的“健康寶貝系列”。另外，在每一個系列里，又根據(jù)這一消費群體內(nèi)單個人的養(yǎng)生需求，設(shè)計出功能獨特的枕頭：決明降壓枕、紫苑平喘枕、玉竹磁療頸椎枕等。需求的微辨，產(chǎn)品的細化，基本上滿足了不同群體不同消費者的需求。產(chǎn)品品種由原來的十多個增加到現(xiàn)在的一百多個。為充分滿足消費者的需求，除產(chǎn)品的功能外，就連產(chǎn)品的款式、規(guī)格以及布料的顏色都使其千姿百態(tài)，從而讓不同的消費者，都能選到自己所喜愛的產(chǎn)品。

二、及時調(diào)整經(jīng)營策略

創(chuàng)建全國連鎖專賣店

該公司鋪貨形式有幾種：一是主動鋪貨。貨鋪出去，有些經(jīng)銷商卻常以種種借口欠賬或賴賬；二是分路鋪貨。一般產(chǎn)品得不到經(jīng)銷商重視，成為他人貨架上一種陪襯和補充；三是鋪貨分散。造成人力、物力、財力的巨大浪費，同時還有損于公司品牌的訴求等。對此，公司痛下決心，認真總結(jié)，果斷否定了從前的市場策略，根據(jù)自己產(chǎn)品養(yǎng)生保健的屬性，構(gòu)建了以養(yǎng)生枕吧為模式的連鎖專賣店銷售網(wǎng)絡(luò)的新思維。公司的四大系列上百個品種的產(chǎn)品，共同的功能都是保健。把多種多樣的枕頭集中在一個專店里，供顧客選擇，很好地搭建了供需對接的平臺。

公司首先在荊州市城區(qū)內(nèi)打造樣板店。具體做法：1.用專業(yè)知識武裝店員。養(yǎng)生枕吧這樣具有養(yǎng)生功能特點的專賣店，營運業(yè)績的優(yōu)劣，很大程度上取決于店員的專業(yè)能力與素質(zhì)。為讓店員通過不斷鉆研，達到專業(yè)知識水平不斷提高的目的，公司就把學(xué)習專業(yè)知識作為店員的必修課。從而保證了店員能對顧客進行熱情的服務(wù)、科學(xué)細致的講解，加上顧客對產(chǎn)品的適用體驗后，顧客們解除擔心，可以放心購買。2.以專業(yè)的要求包裝樣板店。該公司對養(yǎng)生枕吧的店面有嚴格要求。選址必須選在交通便利、環(huán)境幽靜、緊臨社區(qū)醫(yī)療服務(wù)中心、左右沒有飲食和機車修理等對環(huán)境造成污染的地方；店面的主流色調(diào)為新綠，突出健康養(yǎng)生的特征；店內(nèi)布局分層次，養(yǎng)生咨詢、產(chǎn)品展示和需求體驗三塊，力求隔開；店內(nèi)四壁掛圖都是標準的人體經(jīng)絡(luò)穴位圖；店內(nèi)以黎陽健身舞曲（自己創(chuàng)作的）為背景音樂；店內(nèi)產(chǎn)品的展示按系列有序地上柜，而不是雜亂堆放；店員統(tǒng)一著裝都穿白大褂，且必須淡妝；店內(nèi)一定做到配有血壓計等相關(guān)的體檢儀器；店里還配有書柜和檔案柜，以便專業(yè)書籍的存放和消費者健康檔案的管理。3.讓專業(yè)知識深入人心。采用廣播、電視報刊以及公司的內(nèi)部資料《黎陽科技》進行廣泛宣傳；其次是搞專題講座。通過街道社區(qū)負責人，摸清目標客戶的基本情況，并逐一建立目標客戶檔案。通過專題講座，使人們對養(yǎng)生枕及養(yǎng)生枕吧功能有更深的了解與認識。對于人們提出的問題，給予認真解答。并讓顧客免費使用產(chǎn)品，但試用只能在店內(nèi)或在社區(qū)服務(wù)中心（枕吧可與社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心建立合作關(guān)系）進行，這樣便于管理。另外，顧客也可租用產(chǎn)品，租期1-3個月，租金每天2元。如果租用后，顧客把產(chǎn)品買下，租金可以全免且以舊換新。結(jié)果，租用的人到最后大都能購買。

三、讓大利給經(jīng)銷商

激發(fā)整體銷售熱情

怎樣吸引經(jīng)銷商入圍加盟，除了靠產(chǎn)品的品質(zhì)力、公司的誠信力、樣板店的說服力之外，還有至關(guān)重要的一種力，那就是給加盟商的高額利潤力。

公司不在原材上的以次充優(yōu)，不偷工減料，更不做違法的偷稅漏稅之事。而是在商品進入市場后，公司對經(jīng)銷商給予商業(yè)利潤最大限量的承讓。

公司與經(jīng)銷商之間的利潤分配比為15：85，即公司占15%，經(jīng)銷商占85%。具體算法是全國統(tǒng)一市價，減去綜合成本，其余額為利潤。再將利潤的85%給經(jīng)銷商，15%留給公司。

一個產(chǎn)品從市場調(diào)查到產(chǎn)品研發(fā)，從產(chǎn)品生產(chǎn)到市場策劃要費多少心血，要花多少代價，然而公司在利潤的分配上只占15%，經(jīng)銷商卻占85%，看上去只是在為他人開辟財路，為他人做嫁衣裳，其實并非如此。公司的“讓利”策略，大大提高了經(jīng)銷商拓市場的熱情和積極性，新銷售網(wǎng)絡(luò)逐漸形成。

公司養(yǎng)生枕吧的專賣連鎖店，其中有18家一直在健康、穩(wěn)步地發(fā)展著。今年公司又做出計劃，將要在2005年下半年，在全國范圍內(nèi)再發(fā)展30家。

第3篇：電力板塊范文

TCL集團 “龍虎計劃”的提出標志著集團的國際化發(fā)展戰(zhàn)略進入了新的階段，作為支撐集團主業(yè)收入半壁江山的彩電板塊更是攻堅的重中之重。集團掌門人李東升總裁在湯姆遜并購案順利完成之后，對TV事業(yè)部提出了這樣的要求――“使TCL成為全球彩電行業(yè)市場第一及提高資源掌控力，謀求產(chǎn)業(yè)整合的協(xié)同效應(yīng)、品牌形象和市場地位的提升?！绷硪环矫?，通過將集團內(nèi)部彩電板塊與同業(yè)橫比（海信電器 2002年報電視機毛利率13.99%）、與其他板塊（如PC）橫比以及與自身業(yè)績縱比，我們發(fā)現(xiàn)隨行業(yè)集中度的不斷提高和競爭的不斷加劇，彩電行業(yè)逐漸進入了微利時代。日用電器行業(yè)16 家上市公司主營業(yè)務(wù)收入平均比上年同期增長15％，但是平均利潤卻比上年同期下降15％。這主要因為家電行業(yè)市場競爭日益激烈，傳統(tǒng)家電企業(yè)的盈利空間縮小。此時要提升彩電板塊的業(yè)務(wù)績效就不僅僅需要追求諸如采購、生產(chǎn)或分銷等功能的優(yōu)化，而且需要對供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)加以協(xié)調(diào)。如果不打破傳統(tǒng)的思維模式，從贏利模式上尋求質(zhì)的突破，謀求生產(chǎn)效率的較大提高和制造成本的大幅降低，單從節(jié)約挖潛下功夫，后果不但是收效甚微，而且還會坐失“變革創(chuàng)新”的良機。

本文試圖通過對比TCL集團內(nèi)部的彩電業(yè)務(wù)和PC業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)效益的差異，試圖找出雙方現(xiàn)行供應(yīng)鏈格局及兩個板塊形成如此巨大反差的根源，以進一步明晰發(fā)展戰(zhàn)略，并為資源配置提供依據(jù)。同時，總結(jié)彩電板塊贏利模式的特點，展望彩電行業(yè)未來可能形成的競爭格局，謀求率先打破傳統(tǒng)贏利模式，引領(lǐng)行業(yè)運作模式的轉(zhuǎn)變，形成差異競爭優(yōu)勢。

供應(yīng)鏈效益差異對比

（一） 彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈效益差異的對比

本文以本集團內(nèi)部電腦與彩電兩大產(chǎn)業(yè)的資料為代表來分析兩個行業(yè)之間的供應(yīng)鏈效益差異。經(jīng)對其供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的財務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進行口徑調(diào)整、分析，整理出彩電與電腦產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈效益差異如下表1。

表1及本文中的“費用率”指：某項費用占銷售收入的比例。

顯然TCL電腦產(chǎn)業(yè)與TCL彩電產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的效益差異主要集中在：材料毛利率環(huán)節(jié)彩電比電腦高16.69%，制造環(huán)節(jié)的費用率彩電比電腦高4.16%，銷售環(huán)節(jié)的費用率彩電比電腦高7.27%，綜合費用率彩電比電腦高11.22%。由于差異較大，完全可以忽略兩家公司在管理上的個性差別，將其視為兩個行業(yè)之間運作模式的不同，以便透過兩個板塊而看到兩個行業(yè)之間運作模式的差異，從而尋求彩電業(yè)務(wù)走出無差異競爭和無序競爭的突破口。

供應(yīng)鏈效益重點差異環(huán)節(jié)原因的分析

（一）毛利率差異分析

TCL電腦產(chǎn)業(yè)與TCL彩電產(chǎn)業(yè)最大的差異是材料毛利率之差，高達16.69%。這項差異的真正含義是：（終端收入-材料成本）/終端收入，該指標受不同企業(yè)管理水平的影響較小，基本上代表了行業(yè)的毛利空間。

毛利率差異巨大的原因在于電腦組成器件與彩電組成器件的差異。電腦行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特色在于模塊化生產(chǎn)程度高，標準化程度高，所有組件標準統(tǒng)一，即插即用；電腦的制造過程已被分解為許多小的系統(tǒng)；元器件制造商、集成化模塊供應(yīng)商、組裝商、經(jīng)銷商對整個毛利空間進行分配。

隨著彩電行業(yè)微利時代的來臨，產(chǎn)品生命周期的日益縮短，個性化需求的多樣性，大量集成技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，以及彩電行業(yè)的上下游企業(yè)生存競爭的需要，是否將引發(fā)彩電行業(yè)運作模式革命和社會資源的重組？彩電行業(yè)未來的行業(yè)模式是否會更像今天的電腦行業(yè)？這正是毛利率差異分析所引出的對彩電業(yè)務(wù)贏利模式再造的思考。

（二）制造費用率差異分析

由于加工工藝（起點）的不同，必然會造成制造費用的差異，彩電的制造費用率比電腦的制造費用率高4.16%。以下僅從工藝和費用構(gòu)成項目兩方面分析雙方主要差異。

1．工藝差異分析

彩電制造的工藝鏈條涵蓋AIS、注塑、PCB、CTV在內(nèi)的多個環(huán)節(jié)；而電腦業(yè)務(wù)的計算機主機生產(chǎn)只有一個組裝環(huán)節(jié)，其制造工藝只相當于彩電CTV總裝部分，且更為簡單。為了更好的對比彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的差異，我們僅以雙方總裝環(huán)節(jié)的制造費用率進行對比分析，以使對比更有說服力。經(jīng)對數(shù)據(jù)進行同口徑調(diào)整得出電腦的總裝費用率比彩電的總裝費用率高0.3%。

2．費用構(gòu)成項目差異分析

（1）制造環(huán)節(jié)人力成本差異分析

制造環(huán)節(jié)中，彩電的人力成本費用率比電腦的人力成本費用率高1.02%。這是由于彩電制造工藝的復(fù)雜性決定了不適合采用電腦業(yè)務(wù)的“彈性用工制”，因而人力成本費用率較高。

（2）制造環(huán)節(jié)折舊費用率差異分析

制造環(huán)節(jié)中，彩電的折舊費用率比電腦的折舊費用率高0.6%。原因在于電腦業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)只有少量辦公設(shè)備、組裝用的線體等，且廠房為租用；而彩電業(yè)務(wù)有大量的自有廠房、組裝線體、錫爐、自動插件機（臥插、立插、排線機）、注塑機、模具以及SMT貼片車間的先進設(shè)備等。

（3）制造環(huán)節(jié)外發(fā)加工費用率差異分析

制造環(huán)節(jié)中，彩電的外發(fā)加工費用率比電腦的外發(fā)加工費用率高1.64%。原因在于彩電生產(chǎn)淡、旺季量差明顯，外發(fā)加工是為了減少固定資產(chǎn)投資，從而避免由于產(chǎn)能利用不充分而造成資源浪費；另外彩電業(yè)務(wù)外發(fā)加工項目包括整機外發(fā)加工、遙控器、音箱及注塑大小件等，其中整機及注塑件委外加工費用比例占85％以上；電腦業(yè)務(wù)只有少量內(nèi)存條的外發(fā)加工。

3．結(jié)論

經(jīng)過制造費用率差異分析不難看出：同等工藝條件下，彩電的運作效率比電腦業(yè)務(wù)略高；雙方供應(yīng)鏈效益的差異主要是由于運作模式不同造成的。彩電業(yè)務(wù)的加工環(huán)節(jié)多，工藝鏈條長度遠大于電腦業(yè)務(wù)；然而模組化和標準化程度低，因產(chǎn)品、規(guī)格不同而不同，制造費用率高。

（三）銷售費用率差異分析

集團旗下的電腦與彩電產(chǎn)業(yè)在銷售環(huán)節(jié)上分別采用了不同的銷售模式。以下從銷售模式和銷售費用項目兩方面分析銷售鏈效益差異。

1．銷售模式差異分析

彩電的銷售費用率比電腦的銷售費用率高7.27%。原因在于電腦業(yè)務(wù)的銷售鏈條短，模式清晰、簡潔，其直銷網(wǎng)絡(luò)只做到一、二級市場；彩電業(yè)務(wù)銷售鏈條長，模式相對復(fù)雜，其直銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋到三、四級市場；電腦業(yè)務(wù)銷售網(wǎng)絡(luò)面對的只有全國不到2000分銷商和商，而彩電業(yè)務(wù)面對的則是2萬多家經(jīng)銷商；電腦業(yè)務(wù)各級銷售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)簡單、職能清晰（代表處平均3―4人），而彩電業(yè)務(wù)各級銷售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，職能重疊（經(jīng)營部平均20人以上）。彩電業(yè)務(wù)和PC業(yè)務(wù)銷售環(huán)節(jié)運作模式差異見圖1及圖2。

2．銷售費用項目差異分析

（1）推廣費差異分析

銷售費用中，彩電的推廣費用率比電腦的推廣費用率高1.75%。原因在于彩電業(yè)務(wù)實行多環(huán)節(jié)推廣策略，電腦業(yè)務(wù)則主要由總部一級統(tǒng)籌實施；彩電業(yè)務(wù)的推廣要覆蓋到全國的三、四級市場，而電腦只需在一、二級市場上做；彩電與電腦的行業(yè)特點和競爭程度差異，影響著雙方推廣費用的投入。

（2）儲運費差異分析

銷售費用中，彩電的稅后運費率比電腦高出1.64%,倉儲費用率高出0.48%。原因在于彩電業(yè)務(wù)儲運配送環(huán)節(jié)較多、運距遠、覆蓋面廣，其最終要實現(xiàn)向兩萬多經(jīng)銷商的配送服務(wù)；電腦業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓了部分利潤給分銷商，因而直接配送環(huán)節(jié)少、覆蓋面窄、運距也短；電腦業(yè)務(wù)對訂單的響應(yīng)速度高于彩電業(yè)務(wù)，以零庫存為目標，總部幾乎沒有庫存，只有幾個區(qū)域分倉有少量庫存，彩電業(yè)務(wù)則有多個儲存環(huán)節(jié)。

（3）經(jīng)營部運作費差異分析

彩電業(yè)務(wù)比電腦業(yè)務(wù)的經(jīng)營部運作費用率高2.33%。原因在于彩電業(yè)務(wù)要維持170多家經(jīng)營部運作，體系龐大，職能復(fù)雜、人員眾多；電腦業(yè)務(wù)只需維持26個代表處的運作，職能簡單，人員很少。

3．結(jié)論

（1）經(jīng)過銷售模式差異的分析得出結(jié)論：

彩電業(yè)務(wù)銷售模式復(fù)雜、體系龐大、運作難度大，不但增加了運作費用，也影響了研產(chǎn)環(huán)節(jié)對市場變化的響應(yīng)速度；

跨組織運作（原TV事業(yè)部、銷售公司），供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)要達到較高一致性，不僅要花費更多的溝通成本，而且，無法針對市場機遇有節(jié)奏地實施競爭策略；

經(jīng)營部職能的復(fù)雜化，增加了運作成本，分散了其對市場管理的力量，從而影響其對市場的管理效率；

在被動需求型供應(yīng)鏈管理模式下，會在各個經(jīng)營部之間形成“會哭的孩子有奶吃”的現(xiàn)象，不能進行最有效的資源分配，無法形成以整體效益最大化為原則的資源分配機制。

（2）通過銷售費用項目差異的分析得出結(jié)論：

從單臺運費上看，彩電業(yè)務(wù)的物流效率優(yōu)于電腦業(yè)務(wù)；

彩電業(yè)務(wù)的物流配送和倉儲環(huán)節(jié)多，倉儲環(huán)節(jié)有進一步改進的空間；

多環(huán)節(jié)執(zhí)行推廣策略缺乏一致性，易導(dǎo)致消費者對TCL彩電品牌的定位模糊；

分公司、經(jīng)營部運作體系龐大、復(fù)雜，既增加了成本，又影響了效率；

彩電與電腦供應(yīng)鏈效益差異最大的環(huán)節(jié)就是銷售環(huán)節(jié)，高達7.27%。對彩電業(yè)務(wù)而言這意味著高達7億元的支出，而主要的差異是銷售模式的差異所導(dǎo)致的，因此，應(yīng)結(jié)合流程再造與組織調(diào)整及時優(yōu)化彩電業(yè)務(wù)的銷售模式。

供應(yīng)鏈模式差異與啟發(fā)

經(jīng)過以上分析我們不難得出：彩電與電腦供應(yīng)鏈效益差異，是由于行業(yè)特點所決定的制造模式與營銷模式不同而形成的。在行業(yè)差異的前提下，分析制造、營銷模式的差異，從中找出彩電制造、營銷模式改善的方法，把握彩電行業(yè)未來的發(fā)展方向和變化趨勢，尋找新的彩電業(yè)務(wù)贏利模式以提升業(yè)務(wù)績效。

1．制造模式的差異

（1）彩電業(yè)務(wù)從元器件組裝做起，生產(chǎn)鏈條長，著重于整機制造；電腦業(yè)務(wù)從集成化部件做起，生產(chǎn)鏈條短，著重于服務(wù)的響應(yīng)和周轉(zhuǎn)速度；

（2）彩電業(yè)務(wù)整個加工過程復(fù)雜，對熟練工人的依賴性比電腦業(yè)務(wù)更高一些；彩電的制造環(huán)節(jié)，生產(chǎn)組織、質(zhì)量管理、成本效率等方面的管理難度大。

2．銷售模式的差異

（1）電腦業(yè)務(wù)的直接銷售網(wǎng)絡(luò)只覆蓋到一、二級市場，更多采用的是分銷模式，彩電業(yè)務(wù)的直接銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋到了三、四級市場，多采用的是直銷模式；

（2）彩電業(yè)務(wù)直接銷售網(wǎng)絡(luò)鏈條長，機構(gòu)臃腫，人員眾多，各級之間存在職能重疊現(xiàn)象，電腦業(yè)務(wù)直接銷售網(wǎng)絡(luò)短，架構(gòu)簡單，人員少，各級職能清晰。

（3）電腦的營銷管理是利益一體化的，而彩電的營銷管理是由兩個矛盾的利益體協(xié)同完成的，兩者的利益很難實現(xiàn)統(tǒng)一。

在某些環(huán)節(jié)，彩電業(yè)務(wù)優(yōu)于電腦業(yè)務(wù)，比如單純的組裝（CTV）環(huán)節(jié)、單機運費對比等；但整體看，電腦業(yè)務(wù)的總費用率（7.86%）遠遠低于彩電業(yè)務(wù)（19.03%）。如何解決彩電板塊業(yè)績表現(xiàn)“局部相對優(yōu)與整體相對差”的矛盾呢？

電腦行業(yè)今天的這種供應(yīng)鏈的競爭格局不是一開始就形成的，而是在行業(yè)競爭的過程中，伴隨著技術(shù)的進步而逐漸形成的；由于彩電與電腦產(chǎn)品有很多相似之處，隨著競爭的加劇，技術(shù)的更新，電腦行業(yè)今天的格局是否就是彩電行業(yè)明日的格局，或是在局部向電腦行業(yè)的模式轉(zhuǎn)變？

隨著彩電行業(yè)微利時代的來臨，產(chǎn)品生命周期的日益縮短，個性化需求的多樣性，大量集成技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，在產(chǎn)品設(shè)計、制造方面已明顯存在向電腦行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計及制造模式轉(zhuǎn)變的趨勢。集成技術(shù)與貼片技術(shù)的大量使用，使板卡化產(chǎn)品、模組化生產(chǎn)成為可能在銷售模式上，隨著國美、蘇寧等超級連鎖家電專賣店的崛起，預(yù)示著銷售模式也將發(fā)生轉(zhuǎn)變。作為國內(nèi)彩電行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，我們無需致力于推動行業(yè)運作模式的轉(zhuǎn)變，但我們完全可以從提高內(nèi)部運作效率的角度，將IT的制造、銷售運作模式，在彩電業(yè)務(wù)內(nèi)部移植；同時也為整個行業(yè)轉(zhuǎn)變的來臨做好準備，因為機遇總是為有準備者而準備的。

贏利模式再造的管理建議

從提高內(nèi)部運作效率的角度，將電腦業(yè)務(wù)贏利模式中的制造、銷售等運作模式在彩電業(yè)務(wù)內(nèi)部移植。怎么移植？從哪里入手？通過調(diào)研我們在以下五個方面提出贏利模式再造的管理建議。

1．贏利模式標準化

（1）產(chǎn)品設(shè)計標準化

彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類對比，如表2所示。

研究表明：70――80種產(chǎn)品就可以支持目前的市場占有率水平。合理的產(chǎn)品品種數(shù)量，可以降低采購環(huán)節(jié)、倉儲環(huán)節(jié)、銷售和售后服務(wù)環(huán)節(jié)的費用，提高整個供應(yīng)鏈的效率，從而保證總體效益的最大化。

（2）部品設(shè)計標準化

彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的部品種類對比如下表3所示。

實際上，彩電業(yè)務(wù)常用的物料種類只有幾千種，常用的物料編碼也只有1――2萬種，甚至更少，因此可以通過標準化管理，提高部品通用性，將部品編碼和部品種類最大程度的壓縮精簡，提高管理效率的同時，降低管理成本。

（3）產(chǎn)品功能標準化

彩電業(yè)務(wù)完全可以吸收電腦業(yè)務(wù)的設(shè)計思想，將彩電的各種功能板卡化、標準化。只有實現(xiàn)了產(chǎn)品功能板卡化、標準化以后，才能在制造環(huán)節(jié)實現(xiàn)模組化、專業(yè)化，提高制造效率，降低制造成本。

2．贏利模式信息化

隨著信息化時代的來臨，企業(yè)的信息化管理成為企業(yè)核心競爭力的必要組成部分，這已成不爭的事實，信息化管理必須提到企業(yè)核心競爭力的高度來看待。

圖3信息化狀況的弊端：局部管理效率有所提高，但整體管理效率的提高表現(xiàn)甚微；工作流程仍然被人控制著，沒有實現(xiàn)流程系統(tǒng)化，信息無法實現(xiàn)實時、集成、共享；而集團的電腦業(yè)務(wù)成功實行了一套ERP(Oracle)系統(tǒng)，內(nèi)部整合非常成功，值得借鑒。

（2）對彩電業(yè)務(wù)信息化發(fā)展的建議

整合目前各自為政的多個信息化系統(tǒng)，制定統(tǒng)一的、高起點的、高標準的信息化戰(zhàn)略。以此建立適應(yīng)彩電業(yè)務(wù)需要的核心ERP系統(tǒng)，實現(xiàn)從研發(fā)、采購、生產(chǎn)到銷售的一體化信息化系統(tǒng)；分別在銷售端和采購制造研發(fā)端，同時實施統(tǒng)一的信息化系統(tǒng)，在計劃、財務(wù)、決策環(huán)節(jié)實現(xiàn)兩個系統(tǒng)的對接（如圖4所示）。

3．生產(chǎn)模式的改善

在標準化工作的基礎(chǔ)上，吸取電腦的產(chǎn)品設(shè)計理念和制造模式，在企業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)專業(yè)化、模組化生產(chǎn)，提高效率，降低成本。

（1）生產(chǎn)模式

改善后的生產(chǎn)模式建議如圖5所示。

（2）實現(xiàn)圖5生產(chǎn)模式的方法及目的

可以通過建立SMT中心、機插中心等實現(xiàn)專業(yè)化、模組化生產(chǎn)，從而實現(xiàn)圖5大規(guī)模生產(chǎn)模式，以獲取以下成效：大幅度提高生產(chǎn)效率；實現(xiàn)外地工廠簡單化、柔性化；實現(xiàn)“地產(chǎn)地銷”，降低費用和庫存；滿足個性化需求的目標。

4．銷售模式的改善

超級連鎖家電專賣店的崛起，以及彩電進入超市渠道銷售的出現(xiàn)，說明作為TCL核心競爭力的營銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)受到了潛在的威脅。對比分銷模式與直銷模式的特點，針對彩電銷售模式與電腦銷售模式的差別，提出以下四點建議：

（1）簡化經(jīng)營部職能，將財務(wù)、計劃、物流、售后等職能收歸分公司，強化經(jīng)營部的市場管理職能，使網(wǎng)絡(luò)仍保持較低的重心，保證對三、四級市場的管理和控制能力；

（2）整合平臺管理，將大區(qū)的職能整合到總部和分公司，減少縱向深度，實現(xiàn)組織扁平化；

（3）整合市場推廣環(huán)節(jié)，對推廣費用進行調(diào)整，權(quán)限收歸分公司或總部統(tǒng)一部署；

（4）變資金流模式為經(jīng)銷商直接到分公司或總部。

5．供應(yīng)鏈由“被動型”向“主動型”轉(zhuǎn)變

實際工作中我們經(jīng)常抱怨：預(yù)測不準、計劃不準及多變、溝通難度大、成本高、存貨多、跌價損失大等，是什么原因造成的呢？預(yù)測是永遠不準的，計劃必須變動。如果不修訂計劃，企業(yè)的損失將會更大，甚至破產(chǎn)。關(guān)鍵是我們的應(yīng)變速度慢，應(yīng)變能力差造成的。如果圖6中后端的應(yīng)變速度大于前端，就不會出現(xiàn)我們經(jīng)常抱怨的情況了，或者不會像現(xiàn)在這么嚴重。經(jīng)過對比分析IT行業(yè)與彩電行業(yè)供應(yīng)鏈差異得出，在信息化手段的支持下，IT供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)職能發(fā)生了變化，使供應(yīng)鏈的后端滿足顧客需求成為現(xiàn)實，整個供應(yīng)鏈的“主動性”比傳統(tǒng)行業(yè)高，供應(yīng)鏈的后端時刻監(jiān)控著、準備著隨前端的變化而調(diào)整物流供給計劃。

（1）“被動型”供應(yīng)鏈

“被動型”供應(yīng)鏈的特點：各環(huán)節(jié)盲目滿足下端需求；各環(huán)節(jié)向下游推卸物流周轉(zhuǎn)責任；各環(huán)節(jié)名義上承擔周轉(zhuǎn)責任，實際上并不承擔。

（2）“主動型”供應(yīng)鏈（見圖7）

“主動型”供應(yīng)鏈的特點：各環(huán)節(jié)在信息系統(tǒng)支持下實時掌握市場動態(tài)、銷售動態(tài)；各環(huán)節(jié)按統(tǒng)一的銷售政策和實時的銷售動態(tài)，實時地改變自己的物流補給計劃；各環(huán)節(jié)獨立承擔自己的物流周轉(zhuǎn)責任。

第4篇：電力板塊范文

討論 預(yù)激綜合征是由于房室間存在附加連接組織（旁路束），使部分或全部心室或心房肌在正常房室傳導(dǎo)系統(tǒng)順序或逆序的激動傳抵心室或心房之前，提早出現(xiàn)心電激動的現(xiàn)象。在普通人群中的發(fā)病率為0.15%～0.25%。該病易并發(fā)快速性心律失常，文獻報道約95%心動過速發(fā)作為房室折返性心動過速，其次為房顫或房撲。該病例先后發(fā)生以上兩種心律失常，圖1B示陣發(fā)性室上性心動過速伴室內(nèi)差異傳導(dǎo)（呈右束支阻滯型），圖1A示QRS波寬大畸形，R-R間期不規(guī)則，考慮為預(yù)激合并房顫。

該病例既往無心律失常病史，入院時心電圖報告正常（圖1E），但再次分析可見P-R間期縮短及δ波，提醒臨床醫(yī)師要注重對心電圖的判讀。頸髓損傷后迷走神經(jīng)張力增高、竇房結(jié)興奮性下降，容易發(fā)生心律失常。而纖支鏡檢查也會誘發(fā)心律失常，尤其對ICU危重患者要特別注意，充分鎮(zhèn)靜和麻醉可提高操作的安全性。該病例發(fā)生室上速、房顫與纖支鏡檢查時刺激心房誘發(fā)房早，進而發(fā)生折返有一定關(guān)系。預(yù)激綜合征并發(fā)快速性心律失常時禁用洋地黃類藥物，本例在可達龍復(fù)律后又發(fā)生快速型房顫，R-R間期最短僅0.16 s，而R-R間期

（收稿日期：2012-04-11）

DOI：10.3760/cma.j.issn.1671-0282.2012.12.017

作者單位：310009 杭州，浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第二醫(yī)院急診醫(yī)學(xué)科[沈鵬（在職研究生）現(xiàn)在嘉興市第一醫(yī)院重癥醫(yī)學(xué)科，羅汝斌、張茂]，心血管內(nèi)科（蔡思宇）

第5篇：電力板塊范文

2009年二季度GDP同比增長7.9％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)七個季度的回落態(tài)勢，上半年GDP累計同比增長7.1％。在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的有效刺激和推動下，經(jīng)濟已在二季度明顯回升，一季度實現(xiàn)經(jīng)濟探底得到初步確認。二季度全社會用電量同比下滑0.67％，比一季度降幅收窄3.31個百分點，在經(jīng)濟復(fù)蘇初期用電量回升較為緩慢。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇進入后半程，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量的增長有效帶動了電力需求的回升，用電量同升的速度開始超過經(jīng)濟的增長速度。

中期業(yè)績增速明顯

2009年上半年，火電板塊綜合毛利率為16％，同比提高了6.95個百分點，比2007年同期下降5.28個百分點，水電板塊綜合毛利率為39.93％，同比提高了0.2個百分點?；痣姲鍓K毛利率回升的主要原因是2008年上調(diào)兩次上網(wǎng)電價和市場煤價格的下跌綜合作用的結(jié)果。

2009年上半年A股由40只火電股票組成的火電板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1386.83億元，同比增長7％；16只水電股票組成的水電板塊實現(xiàn)營業(yè)收入94.66億元，同比增長4.65％?；痣姲鍓K實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤60.74億元，而2008年中期則虧損1.48億元，扣除非經(jīng)常損益實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤48.6億元；水電板塊實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤23.97億元，同比增長49.58％，扣除非經(jīng)常損益實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤17.73億元，同比僅增長1.83％。同期滬深300板塊實現(xiàn)營業(yè)收入同比下降12.12％，歸屬于母公司凈利潤同比下降14.29％，可見電力板塊業(yè)績恢復(fù)的速度要好于大盤藍籌的平均水平。

火電板塊在市場煤價格下滑，去年兩次上調(diào)上網(wǎng)電價翹尾因素的推動下，盈利同比增速驚人，但其盈利額僅恢復(fù)到2007年中期55.92％的水平，未能恢復(fù)到2007年中期的70％說明2008年電價上調(diào)未能滿足“煤電聯(lián)動機制”調(diào)整的原則。而水電板塊由于臺風、降雨不均衡等原因?qū)е碌暮闈碁?zāi)害和旱災(zāi)，使得水電企業(yè)盈利增長處于停滯狀態(tài)。

發(fā)電量增速將加快

盡管全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，各國政府均表示繼續(xù)維持對經(jīng)濟的刺激措施。四季度是我國“保八”的攻堅階段，政府表示仍會保持積極財政政策和適度寬松貨幣政策以保證全年實現(xiàn)GDP增長8％的發(fā)展目標。如果全年能夠順利完成“保八”的任務(wù)，那么工業(yè)增加值同比增速將繼續(xù)回升，高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量的增長將進一步提高用電量的增長速度，從而帶動發(fā)電量的持續(xù)增長。

鑒于經(jīng)濟復(fù)蘇帶動8月份發(fā)電量增長超過我們之前的預(yù)期，我們提高對全年發(fā)電量的預(yù)測，預(yù)計全年發(fā)電量將達到3.52萬億千瓦時，同比增長3.51％，全年發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為4550小時。其中三季度發(fā)電量同比增長7.8％，由于低基數(shù)原因四季度增速將有所加快，同比增長12.36％。

電價或上調(diào)　成本保持穩(wěn)定

我們在6月提出了下半年政府將上調(diào)銷售電價的觀點，合同煤價格至今沒有大范圍敲定因此銷售電價尚沒有調(diào)整，反而是水資源費及庫區(qū)資金等政策在進一步強調(diào)落實。可以看出，政府在推進經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變時期，首先是想理清資源品價格的形成機制，在對經(jīng)濟復(fù)蘇未能有絕對把握的情況下，不敢貿(mào)然提高銷售電價。今年是建國60年大慶，國慶節(jié)前的穩(wěn)定十分重要，因此，我們預(yù)計上調(diào)電價至少會推遲到國慶節(jié)以后，甚至推遲到年底全年“保八”的大局確立之后，我們維持調(diào)整幅度為3.76分／千瓦時的預(yù)測。

2009年9月14日，秦皇島山西優(yōu)混(5500大卡)周平倉均價為570元／噸，山西大混(5000大卡)周平倉均價為512.5元／噸，大同優(yōu)混(6000大卡)周平倉均價為607.5元／噸，普通混煤(4000大卡)周平倉價格為382.5元／噸，保持了窄幅震蕩的趨勢。

在庫存方面，直供電廠庫存、秦皇島庫存近兩個月來均在緩慢下降。市場煤炭供應(yīng)充足，運力也不緊張，因此電廠并沒有大量備貨的意愿，從而導(dǎo)致庫存緩慢下降的同時，價格并未出現(xiàn)明顯的上漲。河南平頂山9?8礦難又一次提升了全國對煤炭開采安全的重視，小煤窯徹底的整改或關(guān)閉將是歷史的必然，這將大量減少過剩的煤炭產(chǎn)能從而消除小煤窯產(chǎn)能無序釋放沖擊煤炭價格的可能。

我們依然維持下半年市場煤保持窄幅波動的判斷，明年合同煤價格上調(diào)的預(yù)期也在加強。分季度來看，預(yù)計三季度市場煤下跌的幅度最大，以山西優(yōu)混(5500大卡)為例，三季度同比將下降38.12％，三季度也是發(fā)電量最高的一個季度，因此火電行業(yè)業(yè)績回升將在三季度迎來高峰。

拉開補漲序幕

盡管火電、水電板塊中期盈利能力增長速度快于滬深300的平均水平，但是火電板塊僅是盈利能力的恢復(fù)，而水電板塊則有非經(jīng)常損益的干擾，市場始終擔心電力板塊持續(xù)的成長性。因此，上半年在漲幅上火電板塊上漲44.04％，水電板塊上漲45.94，分別落后于滬深300板塊30.16和28.26個百分點。7月1日至9月11日，火電板塊上漲5.27％，水電板塊下跌1.75％，滬深300上漲2.26％。在6月發(fā)電量同比增長率由負轉(zhuǎn)正，電力行業(yè)觸底回升的推動下，電力板塊迎來了補漲行情，開始能夠跟上滬深300的節(jié)奏。

電力板塊自下半年開始，展開了以用電量復(fù)蘇為主線的補漲行情，火電板塊略超滬深300的走勢符合我們的判斷，但是水電板塊走勢低于我們的預(yù)期，這主要是由于政策因素造成的。

預(yù)計電力板塊投資的主線將在四季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點，四季度前半段將延續(xù)鷺三季度圍繞復(fù)蘇路徑展開的補漲行情，沿?；痣娖髽I(yè)依舊是市場的亮點，并且中部火電企業(yè)將接過復(fù)蘇的大旗。10月份火電板塊三季度業(yè)績大幅增長的利好兌現(xiàn)后，由于四季度業(yè)績增長幅度的減弱，預(yù)計火電板塊補漲行情將接近尾聲。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇進一步明朗，以及上調(diào)銷售電價預(yù)期的加強，四季度末期具有電網(wǎng)資產(chǎn)的水電企業(yè)及在高耗能地區(qū)有大量發(fā)電資產(chǎn)的企業(yè)將會迎來補漲。

把握三大投資方向

成長――沿復(fù)蘇路徑做深度挖掘。在三季度末至10月底之前，建議投資者繼續(xù)配置東部地方性火電企業(yè)并隨著電力復(fù)蘇的推進配置適時向中部轉(zhuǎn)移，我們建議投資者繼續(xù)買入中期策略中開始推薦的穗恒運A，深度挖掘東南沿海火電企業(yè)投資機會的同時，關(guān)注需求復(fù)蘇向中部傳導(dǎo)受益的火電企業(yè)。

第6篇：電力板塊范文

在如此市況下，繼續(xù)在防御中尋找結(jié)構(gòu)性機會，在板塊輪動中迎接個股的下一個精彩，可能是投資者今年的投資主題。那么，又有哪些板塊的個股在急跌之后會有可能的精彩？

在此，仍需提醒投資者，在總體“糾結(jié)”的格局下，個股的精彩也是波段的、暫時的，需要投資者順勢而為。

板塊一：績優(yōu)藍籌板塊

――金融、地產(chǎn)和石化

4月底，股市新一輪猛烈下跌的主因是：一季度業(yè)績“地雷”頻發(fā)，引發(fā)對公司基本面的擔憂。隨著一季報業(yè)績披露進入尾聲，中小盤股、概念股集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板中相當部分公司的業(yè)績不及預(yù)期，甚至很多迅速、離奇“變臉”。如海普瑞于3月28日和4月18日先后公布2010年年報和2011年一季度季報，凈利同比增長49.5%和下降39.1%。僅僅差了20天，但業(yè)績已是天差地別。而且令市場更為恐慌的是，海普瑞不是個案，“變臉”在創(chuàng)業(yè)板、中小板有所蔓延。

“解鈴還需系鈴人”。既然下跌是由業(yè)績下滑引發(fā)的，那么，在下一輪上漲或者說是反彈過程中，業(yè)績理想、成長性穩(wěn)定的績優(yōu)股必將受到市場的寵愛。

目前， 2010年年報和今年一季報業(yè)績已落下帷幕，增幅都超過100%的個股一共有146只，這些個股中或許孕育著不少今年的大牛股。這些業(yè)績大增的146只個股，87.67%來自主板，其中，39只來自深圳主板，89只來自滬市主板，僅有18只是中小板個股，創(chuàng)業(yè)板則沒有一只上榜。從行業(yè)來看，有色金屬、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)高居榜前，去年以來的業(yè)績持續(xù)大幅增長。

此外，大盤藍籌和上證紅利指數(shù)成份股業(yè)績表現(xiàn)也相當突出，均高于市場的平均水平，成為上市公司的中流砥柱。尤其是上市銀行，在連續(xù)多年持續(xù)高增長后，一季度銀行業(yè)業(yè)績同比增長 33，超出市場預(yù)期。

事實上，大盤藍籌股被公募基金一致唱多了一個季度，仍表現(xiàn)平平，但從機構(gòu)開始披露的二季度投資策略報告看，低估值的大盤藍籌正成為無論是做相對收益的公募基金還是做絕對收益的私募基金等各投資機構(gòu)的首選。南方基金2011年二季度投資策略報告認為，大盤藍籌股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域，而中小板、創(chuàng)業(yè)板估值依然較高。從整體看，A股市場仍然處于底部區(qū)域，向下空間非常有限。

考慮到貨幣政策趨勢，政策環(huán)境在相當長的一段時間不可能改變，而上調(diào)存款準備金率、加息箭在弦上。多數(shù)機構(gòu)認為，在當前不確定性因素較多的情況下，A股市場的反彈將一波三折，大盤藍籌股雖然處于低估值狀態(tài)，但受制于資金的緊張局面，并且普遍有超大規(guī)模的再融資，可能難以再走出去年10月份那樣波瀾壯闊的行情。但是，只要有足夠的耐心，在目前情況下持有大藍籌最終賺錢是必然的。

個股可關(guān)注民生銀行（600016）、招商銀行（600036）、浦發(fā)銀行（600000）、中國建筑（601668）、中國石化（600028）。

板塊二：大消費板塊

――零售、醫(yī)藥和白酒

廣發(fā)證券表示，在當前的市道下，能充分受益于收入分配體制改革的大消費行業(yè)將成為主要的投資主線。目前，消費雖然受到高通脹的沖擊，但從戰(zhàn)略的眼光看，消費驅(qū)動的增長模式不會動搖?！笆濉币?guī)劃綱要中明確提出擴大內(nèi)需，并將消費在拉動經(jīng)濟增長中的地位提到投資和出口之前，其中推進收入分配機制改革，提高居民收入是刺激消費的根本。

招商證券表示，由于去年下半年以來民間投資和產(chǎn)能復(fù)蘇，今年下半年勞動力市場和消費品市場將開始新一輪景氣，因此二季度又是布局消費品的好時機，建議從商業(yè)、醫(yī)藥、旅游、食品飲料等行業(yè)板塊開始布局。

新華基金也認為，經(jīng)過第一季度的市場調(diào)整，先前估值較貴的醫(yī)藥、食品飲料、電子、零售等大消費板塊，目前估值已經(jīng)回落到合理的價值區(qū)間，未來幾個季度應(yīng)該是各個板塊都有輪動上漲的機會，醫(yī)藥、商業(yè)等消費類的投資機會正在臨近。

同時，好買基金研究中心對陽光私募基金3月問卷調(diào)查顯示，有43%的私募公司重配了消費板塊，有33%私募公司重配了醫(yī)藥。市場人士認為，由于今年以來消費和醫(yī)藥表現(xiàn)不佳，但經(jīng)過近幾個月的調(diào)整，估值已經(jīng)回落到較有吸引力的水平。

據(jù)統(tǒng)計，目前零售板塊市盈率為32.40倍，其中，百貨類上市公司2011年動態(tài)市盈率均值在25倍左右，且相當一部分處于20～25倍之間；超市類中除華聯(lián)綜超估值偏高外，永輝超市、三江購物上市不久，估值也在相對高位，其余4家2011年動態(tài)市盈率均值為28倍。同時，商業(yè)百貨類上市公司在一季度仍然顯示了良好的增長態(tài)勢，2010年年報及2011年一季報商業(yè)零售業(yè)凈利潤增速分別為33.90%和35.41%，顯示出良好基本面。尤其是二、三線城市的百貨龍頭如合肥百貨、重慶百貨、友阿股份、友好集團等公司業(yè)績增勢強勁。

對于醫(yī)藥板塊，一直困擾其的估值之爭在年報和季報后也漸趨明朗。多位醫(yī)藥行業(yè)分析師在自己的研究報告表達出共同觀點：“絕對估值歷史偏低、相對估值仍然不低。”即對當前醫(yī)藥板塊的態(tài)度是：不貴。A股首個醫(yī)療行業(yè)基金的基金經(jīng)理姜廣策表示，市場被藥品降價“嚇過頭”了，事實上，國家衛(wèi)生投入的力度遠遠大于藥品降價的力度。過去兩年醫(yī)藥板塊好比黃金10年的上半場，如今公立醫(yī)院改革尚未動真格，藥品定價、流通和采購的新規(guī)則有待厘清，醫(yī)藥板塊整個如同走到半山腰。他看好、疫苗、生物制品、有品牌優(yōu)勢的OTC、醫(yī)療器械和服務(wù)等細分領(lǐng)域，認為這些領(lǐng)域能充分享受國家衛(wèi)生投入大幅增長帶來的市場機遇，在未來跑出長期向上行情的可能性比較大。

此外，食品飲料行業(yè)也備受關(guān)注，尤其是不斷漲價的白酒行業(yè)。隨著白酒一季度高增長預(yù)期的不斷兌現(xiàn)，市場對白酒行業(yè)的投資價值和未來的成長軌跡重新給予認識。

個股推薦組合為：零售板塊關(guān)注合肥百貨（000417）、蘇寧電器（002024）、百聯(lián)股份（600631）、東百集團（600693）、人人樂（002326）；醫(yī)藥板塊關(guān)注天士力（600535）、華海藥業(yè)（600521）、華東醫(yī)藥（000963）、康美藥業(yè)（600518）等；白酒板塊關(guān)注一線的貴州茅臺（600519）、五糧液（000858），二線的山西汾酒（600809）、水井坊（600779）等。

板塊三：電力相關(guān)板塊

――智能電網(wǎng)和特高壓

往年，電荒要到盛夏才出現(xiàn)，而今年電荒，卻比夏天來得更快。

連日來，從東部到中西部的浙江、江西、湖南、重慶、陜西等多省接連出現(xiàn)百萬千瓦的用電缺口，一些省份不得不拉閘限電，電荒呈現(xiàn)蔓延之勢。而為何此時多地出現(xiàn)電荒現(xiàn)象？“煤電博弈的格局才是電荒的本質(zhì)。從產(chǎn)能看我國并不缺電，但由于煤炭價格過高，許多電廠關(guān)停了部分機組，避免越生產(chǎn)越虧損的怪圈。”國家電網(wǎng)一位從事電力市場的資深人士解釋道。

于是，煤電聯(lián)動的話題再次甚囂塵上。而所謂的煤電聯(lián)動，實際就是“上調(diào)部分省市上網(wǎng)和銷售電價，以改善因煤價持續(xù)上漲導(dǎo)致的電企虧損嚴重的現(xiàn)狀”。因此，電價上價指日可待，將刺激電力股的上漲。

中金公司電力行業(yè)最新研究報告稱，電力行業(yè)外部環(huán)境趨好，全力保障電力穩(wěn)定供應(yīng)的迫切性在提升，電力股估值處歷史底部，行業(yè)盈利即將觸底反彈。

發(fā)電類股中，可選取業(yè)績確定性強、估值合理的電力公司，審慎推薦國電電力（600795）、華能國際（600011）、贛能股份（000899）、建投能源（000600）；電力環(huán)保類股中，可選取具有業(yè)績支撐的公司，審慎推薦凱迪電力（000939）。

但是，煤價仍在上漲過程中，在當前控通脹的前提下，電價漲幅有限，因此，這次的漲電價只能解決一時的電荒，而且只能部分地解決，要徹底解決電荒，只有加緊建設(shè)智能電網(wǎng)。事實上，我國并不缺電，一些地方的風力發(fā)電等卻因上不了網(wǎng)而白白浪費了。據(jù)介紹，我國能源資源主要分布在西北部，如2/3的煤炭資源、風能、太陽能分布在北部和西北部，4/5的水電資源分布在西南部，而2/3的用電負荷集中在東部地區(qū)。若要在兩者之間取得平衡，只有通過智能電網(wǎng)，將西電東輸、北電東輸，并且水電、風電、太陽能等清潔能源的推廣使用又能有助于節(jié)能減排。而要建設(shè)智能電網(wǎng)，又離不開特高壓技術(shù)?？芍攸c關(guān)注特變電工（600089）和天威保變（600550）、中國西電（601179）。

板塊四：重組兼并板塊

¬¬――ST、上海本地股和煤炭

重組是股市中永不落幕的好戲。近年來，重組股的代表――ST板塊的炒作熱度一年勝似一年，就連一向謹慎行事的公募基金、社保等機構(gòu)也一改完全不理ST的常態(tài)，允許將ST股調(diào)入“股票池”，并且熱情投身于ST股的“炒作”陣營。如國內(nèi)明星基金――華夏基金多次成功狙擊ST，成為業(yè)內(nèi)擅長俘獲ST股的獵手。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，剔除長期停牌、暫停上市等因素，目前兩市共有112家ST股，有32家ST公司2011年一季度前十大流通股股東榜出現(xiàn)了機構(gòu)（包括基金、社保、QFII等）身影，其中6家ST公司為機構(gòu)新進。此外，機構(gòu)合計持股占流通A股比例超過百分之一的有*ST化工（000818）、*ST通葡（600365）、*ST金花（600080）和*ST威達（000603），占比分別為6.4%、4.95%、2.68%和2.68%；*ST偏轉(zhuǎn)（000697）、ST唐陶（000856）、*ST中葡（600084）和*ST國通（600444）等4家公司機構(gòu)持股未變，這表明機構(gòu)仍看好公司的重組而繼續(xù)持有。機構(gòu)對10家ST股繼續(xù)大幅增倉，增持幅度超過50%，而對ST廈華、ST東源（000656）、*ST北人（600860）的增持幅度更是超過了一倍，這種情況更應(yīng)引起中小投資者重視。

事實上，ST板塊近年來成為了股市的“牛股集中營”，在幾年內(nèi)上漲幾倍甚至幾十倍的并不少，如果投資者把握得當，ST股上演“漲停風暴”而帶來暴利是大概率事件。但是，散戶因道聽途說，盲目追漲殺跌而虧損的也不在少數(shù)。中小投資者需密切關(guān)注機構(gòu)投資者在ST上的新動向，并可跟進搭順風車。

除了“烏雞變鳳凰”的ST，上海本地股的國資兼并也值得關(guān)注。事實上，上海本地股的重組已經(jīng)是一個不算新的新聞，早在2008年9月上海國資委就下發(fā)了《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》，從政策上積極推進國有資產(chǎn)證券化。近期，上海更是提出5年內(nèi)90%國資產(chǎn)業(yè)集團整體或核心資產(chǎn)上市的目標。

隨著新上藥、新強生、新百聯(lián)、新梅林到上實發(fā)展的誕生，上海國資重組的步伐可謂跑在了全國的前列。對于上海國資委重組路徑的挖掘，發(fā)現(xiàn)有一個比較重要的規(guī)律，即從上海醫(yī)藥到強生控股，再到近期的上海汽車的重組，基本都是通過上市公司增發(fā)向大股東購買資產(chǎn)的方式來盤活大集團國有資產(chǎn)的生產(chǎn)能力。相信未來一段時間內(nèi)，這種方式還不會徹底改變。

第7篇：電力板塊范文

1 上海世博村E、F地塊工程項目概況

上海世博村E、F地塊位于上海世博村生活區(qū)的南端，城市次干道雪野路、城市支路世博村路之間，華豐路北為E地塊，路南為F地塊。E地塊結(jié)合原廠房改造形成一個商業(yè)及辦公建筑結(jié)合體，F(xiàn)地塊會期主要作為綠化和停車用地。E地塊在原港口機械制造廠加工車間原址上進行改擴建，E地塊西北角約30%的廠房拆除，新建一標準層1500平方米共23層的辦公樓建筑，并通過其裙房部分與原有廠房連接。新建部分地下2層、地上23層；地上1－3層為裙房；改建部分無地下室，地上2－3層。新建建筑面積為44162平方米；改建建筑面積為15278平方米。

2 上海世博村E、F地塊工程項目風險管理招投標工作實踐情況

2.1 風險管理主要參與方及各方角色

本文所指的風險管理是指通過由建設(shè)單位和建造單位組成共投體購買建筑工程一切險和工程質(zhì)量保修保險，引進保險公司和風險管理機構(gòu)作為獨立第三方，不但負責工程建設(shè)期自然災(zāi)害和意外事故風險和工程使用期質(zhì)量損害風險的承保，還負責對建設(shè)期間的施工安全和設(shè)計施工質(zhì)量進行監(jiān)督控制，從而起到工程風險管理的作用。

保費分擔比例為：（1）建筑和安裝工程一切險：建設(shè)單位分擔80%，設(shè)計單位20%；(2)建設(shè)工程質(zhì)量保修保險，建設(shè)單位分擔20%，施工承包單位分擔80%；(3)風險管理費全部由建設(shè)單位承擔。

本工程風險管理工作的主要參與單位包括：各參建單位（建設(shè)單位、施工單位）、保險經(jīng)紀公司、保險公司和風險管理機構(gòu)。其中，以建設(shè)單位為首的各參建單位在風險管理中主要扮演投保人和風險控制執(zhí)行人的角色；保險經(jīng)紀公司主要幫助建設(shè)單位管理風險管理事宜，如選擇保險公司、選擇風險管理機構(gòu)以及協(xié)助索賠等；保險公司主要扮演風險承保人和風險管理機構(gòu)委托人的角色，希望其作為獨立第三方不但承保工程建設(shè)期風險和使用期工程質(zhì)量風險，還能通過風險管理機構(gòu)扮演風險監(jiān)督和控制的角色。在該試點項目上，由于不再聘請專門的工程施工監(jiān)理公司，所以，風險管理機構(gòu)同時扮演了工程施工監(jiān)理公司和工程風險管理機構(gòu)兩種角色。

2.2 風險管理工作各方合同關(guān)系

風險管理具體工作程序見圖1。

2.3 本項目投保階段招投標工作

2.3.1 保險經(jīng)紀公司的確定

上海世博土地控股有限公司（以下簡稱“世博土控”）對由建委推薦的，符合條件并對試點制度均有所認識的四家保險經(jīng)紀公司進行保險顧問招標，通過對其提交方案的比選，特別對風險管理試點制度的認識程度進行比較后，確定上海東大保險經(jīng)紀有限責任公司（以下簡稱“東大”）作為本項目的保險經(jīng)紀公司。保險經(jīng)紀費由招標確定的保險公司支付。

2.3.2 保險公司的確定

世博土控召開由建交委、保監(jiān)會共同確定的、涉及試點制度的八家保險公司參加本項目保險招標說明會，突出本項目建設(shè)的重要性、特殊性及風險管理試點制度的試驗性、示范推廣性?；貥撕?，由保險經(jīng)紀公司從風險管理試點制度的要求以及保險招標文件要求出發(fā)，對包括險種之間的銜接、免賠額設(shè)置、保險條款內(nèi)容、風險管理工作及費用支付等內(nèi)容，通過列表形式對保險公司投標文件作出分析匯總。在此基礎(chǔ)上，由市建交委、市安質(zhì)監(jiān)總站、同濟大學(xué)、世博土控等5家單位組成的專家評審團，對各保險公司的技術(shù)標進行了評審。為配合建交委試點制度在更多的保險公司中得以試行、貫徹并落實，評委就本項目的承保方式展開了討論，并最終采用3家保險公司共保的方式，確定由中保（以下簡稱“中?！保?、天安、平安排名前三的保險公司為中標單位，由中保作為首席承保人共同承保本項目。這一承保方式的采用旨在對試點制度中涉及的建筑工程質(zhì)量保修保險條款、風險管理機構(gòu)招標等環(huán)節(jié)在比較多的保險公司中得以充分磨合并運行，以達到取得試點經(jīng)驗并最終在更多的項目中不斷推廣的目的。

在合同談判過程中出現(xiàn)了以下關(guān)鍵性問題：

（1）專家在技術(shù)標評標過程中發(fā)現(xiàn)的保險責任空缺的問題；

（2）本工程時間進度與保險期限的特殊性需求問題；

（3）與風險管理試點制度要求相比保險條款措辭含糊，不符的問題；

（4）風險管理試點制度中關(guān)于對共投體風險系數(shù)評價的依據(jù)及引起的相關(guān)費率問題；

（5）投保金額確定的依據(jù)問題；

世博土控、施工總包方、中保、東大等各方多次商榷、探討，并經(jīng)各方對風險管理試點制度抱有的積極嘗試、努力完善的態(tài)度，最終達成保險合同內(nèi)容的一致性。

2.3.3 風險管理機構(gòu)的確定

風險管理機構(gòu)是風險管理試點制度的關(guān)鍵性因素之一，同時由于其委托關(guān)系的轉(zhuǎn)變，各項具體工作也在原來施工監(jiān)理工作的基礎(chǔ)上有了更深、更廣的要求，其立足于為保險公司服務(wù)，為一系列的包括建設(shè)過程中及竣工驗收后的風險管理工作服務(wù)。

（1）市安質(zhì)監(jiān)總站、世博土控及三家中標保險公司確定了風險管理機構(gòu)招標過程中各方的角色和具體工作。中保為風險管理機構(gòu)招標人。根據(jù)市安質(zhì)監(jiān)總站提供的具備風險管理機構(gòu)資格的監(jiān)理公司名單，由世博土控、中保、招標共同完成風險管理機構(gòu)的招標工作。經(jīng)過招投標，最終確定上海浦惠建設(shè)管理有限公司（以下簡稱“浦惠”）為本項目的風險管理機構(gòu)。

（2）針對風險管理機構(gòu)協(xié)議簽訂的具體方式，即世博土控與中保、中保與浦惠分別簽訂兩方協(xié)議，還是由世博土控、中保、浦惠簽訂三方協(xié)議事宜，世博土控、中保、浦惠、東大等各方進行了討論，最終確定由世博土控與中保簽訂《建設(shè)工程風險管理合同》的同時，由中保、世博土控、浦惠建設(shè)簽訂《建設(shè)工程委托風險管理合同》。各方針對上述合同，結(jié)合風險管理試點制度的要求，在原工程監(jiān)理合同的基礎(chǔ)上融入了試點制度的相關(guān)內(nèi)容，特別是對風險管理機構(gòu)的考核、管理及安全質(zhì)量行為檢查等，最大限度地通過合同來完善風險管理的各項具體工作。

（3）風險管理機構(gòu)的主要工作內(nèi)容包括： 1）對整個施工過程進行安全、質(zhì)量、進度和文明施工管理，發(fā)現(xiàn)施工過程中存在問題并督促責任方改正；2）項目竣工驗收和移交管理；3）程竣工驗收之后的一年保修期結(jié)束時，回訪工程運營中發(fā)現(xiàn)的質(zhì)量問題，檢查和記錄修復(fù)情況。

2.3.4 施工總承包招投標

通過公開招投標，確定由上海第七建筑公司作為世博村E、F地塊施工總承包單位。在施工總承包單位的招標文件中明確本工程為風險管理制度試點工程，在風險管理期間，由保險公司按試點規(guī)定承擔相應(yīng)責任及義務(wù)，施工總承包單位需分擔建設(shè)工程質(zhì)量保修保險金額的80％，此部分報價由投標單位自行考慮，包含在投標總價中。招標文件還根據(jù)試點辦法明確了工程質(zhì)量保修保險金額的計算方法和共投體風險系數(shù)。

施工單位確定后，參與建設(shè)方與中保的保險合同談判，明確了保險公司按施工總承包工程中標合同價作為暫計保費的依據(jù)，若在保險期間實際建安造價超過投保金額時，世博土控及時通知中保出具批單，并加收保費，最終保費待工程結(jié)算審價結(jié)束后按照實際建安造價調(diào)整，多退少補。

完成這四項招標，風險管理的各參與單位基本確定。

2.4 本項目招投標階段的具體工作與試點制度的主要區(qū)別

2.4.1 試點流程

指導(dǎo)辦法：先進行保險招標，達成投保意向書，再進行施工總承包招標，與設(shè)計、勘察單位組成共投體。

實際操作：在保險招標前該項目已確定設(shè)計單位，但此時并未明確項目是否進行風險管理試點，因此最終共投體中未包含設(shè)計單位，建工險保費亦只能由建設(shè)方單獨承擔而無法有效分攤。

存在原因：確定在本項目進行風險管理試點是在項目立項之后的一段時間啟動的，未在第一時間介入，因此，在推進過程中存在滯后，無法將所有共投體一并納入。

2.4.2 保險費率

指導(dǎo)辦法：先進行保險公司招標，確定投保意向，然后結(jié)合工程本體風險評估和共投體綜合素質(zhì)評價確定系數(shù)，達成最終保費。

實際操作：由于此項目保險公司投標時已充分了解了工程本身的風險狀況，同時也能確定選用一流資質(zhì)的總包施工單位，因此保險公司綜合其內(nèi)部報價的各因素后直接給出了質(zhì)量險的最終保險費率。而總包招標文件中仍將共投體綜合素質(zhì)評價系數(shù)的概念引入，造成總包對質(zhì)量險保費難以接受，最終各方協(xié)調(diào)達成一致。

存在原因：共投體綜合素質(zhì)評價沒有專門機構(gòu)，因此綜合費率系數(shù)無法確定，特別是工程本體風險系數(shù)無法確定。但如果今后確定了基本費率，綜合系數(shù)由專業(yè)機構(gòu)確定的話，保險公司招標報價就沒有意義，此問題值得進一步研究探討。

2.4.3 工程質(zhì)量保修險條款

指導(dǎo)辦法：一年保修期內(nèi)風險管理機構(gòu)對工程運營質(zhì)量檢查、回訪，督促質(zhì)量缺陷維修和記錄。

實際操作：

（1）在本項目工程質(zhì)量保修保險條款中，刪除了“工程竣工驗收一年后風險管理機構(gòu)驗收不合格，保險公司可予以退?！钡膬?nèi)容。

（2）對條款中涉及的與試點制度不一致的說法進行了修正，如試點制度中的“質(zhì)量檢查控制機構(gòu)”在保險合同中注明，特指“風險管理機構(gòu)”。

（3）增加了試點未提及的風險――第三者責任險，即將因發(fā)生建筑工程質(zhì)量保險主險責任范圍內(nèi)的保險事故而直接引起保險地址內(nèi)的第三者人身傷亡或財產(chǎn)損失納入承保范圍。

存在原因：

（1）從根本上講，保險公司的條款內(nèi)容尚未和試點制度的要求相匹配。共投體認為風險管理機構(gòu)的委托關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)變，應(yīng)該由保險公司負責對其聘請的風險管理機構(gòu)進行嚴格管控，即工程竣工驗收一年后的質(zhì)量問題應(yīng)由保險公司負責，而不應(yīng)存在要求建設(shè)方退保問題，一旦屆時發(fā)生退保，建設(shè)方完全不能通過保險獲得相應(yīng)的保障。

（2）條款中存在著細節(jié)事宜與試點制度不相吻合。其中有一些條款僅在原有民用住宅質(zhì)量險條款的基礎(chǔ)上，通過附加險的形式使保險責任和保險范圍得到完善。

（3）風險管理的全面性在試點過程中尚待一步步完善，及時發(fā)現(xiàn)問題及時解決。

2.4.4 風險管理機構(gòu)協(xié)議

指導(dǎo)辦法：未明確

實際操作：世博土控、浦惠、中保簽訂三方協(xié)議的同時，世博土控與中保簽訂兩方協(xié)議。

存在原因：指導(dǎo)辦法中未對此協(xié)議有明確的說法。由于在試點工程中風險管理機構(gòu)扮演了雙重角色，同時作為工程施工監(jiān)理機構(gòu)和風險管理機構(gòu)。保險公司缺少既懂工程又懂保險的專業(yè)技術(shù)人員，對于具有雙重身份的風險管理機構(gòu)進行管理感覺吃力，如果完全由保險公司與風管機構(gòu)簽訂合同有些內(nèi)容無法執(zhí)行。

3 從風險管理試點招投標階段工作實踐提出一些建議

3.1 建議引入評價風險系數(shù)的中介單位

由于風險系數(shù)影響到最終保費的支出，而且涉及到共保體各方的保費分攤，屬敏感問題，因此如果沒有一個專業(yè)的中介機構(gòu)做此方面工作的話，很難有說服力，建議引入專業(yè)評估機構(gòu)完成此項工作?；蛘呓ㄗh由保險公司直接完成對項目主體的風險評估及共投體綜合素質(zhì)的評估，在費率出具時做出詳盡的解釋說明，當然對于共投體綜合素質(zhì)的評價需有一套專門的標準予以支持。

3.2 建議整合并統(tǒng)一質(zhì)量險條款內(nèi)容

雖然質(zhì)量險條款屬專門條款，但其中的內(nèi)容不是針對目前的試點制度，無論是從其保險責任還是措辭來看都有很大的牽強性。比如，有些條款明顯違反了試點制度的本意，試點制度的根本目的就是通過風險管理落實《建筑法》規(guī)定的工程質(zhì)量責任，維護工程未來業(yè)主的質(zhì)量權(quán)益，但有些條款卻允許保險公司在保險期限內(nèi)由于非保險責任而解除保單，顯然阻礙了試點制度根本目標的實現(xiàn)。條款的嚴密性、專業(yè)性，包括承保條件的完整性勢必影響最終參與保險的共投體各方的利益，因此建議由建設(shè)行政主管部門、保險監(jiān)管部門與保險公司聯(lián)合制定工程質(zhì)量保險條款，以保證制度的損害賠償目標和質(zhì)量控制目標的實現(xiàn)。

3.3 關(guān)于風險管理機構(gòu)雙重角色的問題

試點工程中，風險管理機構(gòu)實際上扮演了雙重角色，同時作為工程施工監(jiān)理機構(gòu)和風險管理機構(gòu)。但是，風險管理機構(gòu)是無法取代監(jiān)理單位的，原因是，第一，監(jiān)理單位和風險管理機構(gòu)的管理內(nèi)容不同。監(jiān)理單位是受建設(shè)單位的委托對工程質(zhì)量、安全、進度和成本進行控制的機構(gòu)，而風險管理機構(gòu)應(yīng)該是受保險公司委托的第三方機構(gòu)，保險公司關(guān)心的只有質(zhì)量問題，而且是那些工程質(zhì)量保險承保的質(zhì)量問題。也就是說，監(jiān)理機構(gòu)的管理內(nèi)容通常大于風險管理機構(gòu)的管理內(nèi)容；第二，風險管理試點制度設(shè)計意圖就是要引入獨立第三方來對包括工程施工監(jiān)理單位在內(nèi)的所有參建單位的不當行為進行監(jiān)督。所以，將施工監(jiān)理單位和風險管理機構(gòu)合二為一并不合適。建議由保險公司委托風險管理機構(gòu)，獨立于原有工程項目管理體系之外，不取代施工監(jiān)理單位。

3.4 關(guān)于試點流程

建議將風險管理的切入點與項目立項同步進行。在建設(shè)項目流程審批方面建議由建設(shè)行政主管部門制定專門的、具體的操作流程。

3.5 關(guān)于保險經(jīng)紀人

建議由建設(shè)單位委托保險經(jīng)紀，充分發(fā)揮保險經(jīng)紀人的作用。目前的風險管理試點本身屬于探索性的項目，從試點項目中可以看出，由于風險管理的參與者較多，合同關(guān)系較為復(fù)雜，風險管理參與各方在實施風險管理過程中往往會因為自己的利益而產(chǎn)生分歧，因此可充分利用保險經(jīng)紀人的中間角色，既可以協(xié)調(diào)在整個風險管理過程中的各方關(guān)系，又可以幫助建設(shè)單位做好保險方案、保險條款等專業(yè)審核工作，維護建設(shè)單位的利益。

參考文獻：

[1]丁士昭.工程項目管理. 中國建工出版社.2006

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第8篇：電力板塊范文

海通證券分析師認為，經(jīng)濟發(fā)展的最根本目的是滿足人的物質(zhì)精神需求，而人口結(jié)構(gòu)的變遷會導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。從人口普查的情況來看，我國老齡化進程加快，與老齡化相關(guān)的醫(yī)療保障等產(chǎn)業(yè)將迎來發(fā)展的黃金機會。

銀河證券的研究報告認為，股市近期走勢疲弱的核心問題在于普查數(shù)據(jù)揭示了人口增速放緩與快速老齡化。人口增速下降與老齡化導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩和持續(xù)溫和通脹，唯一出路在于提升主流產(chǎn)業(yè)的效率，進行第三次工業(yè)化，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高級化。報告推薦銀行、裝備制造、精密儀器、優(yōu)勢化工等板塊，并建議關(guān)注食品、商業(yè)、醫(yī)藥中的低估值、穩(wěn)增長公司。

國泰君安分析師表示，我國人口增速明顯放緩，家庭人口規(guī)模持續(xù)縮小，使得在總?cè)丝谠鲩L放緩的背景下，家庭總戶數(shù)增速仍能持續(xù)上升?？紤]到城市化的推進，我國未來的戶均住房套數(shù)將穩(wěn)步上升，因此預(yù)測未來10年地產(chǎn)銷售仍將保持5%左右的增速。

對于中國經(jīng)濟增長前景，國泰君安表示，根據(jù)中國人口年齡構(gòu)成估算，預(yù)計中國15～64歲人口占總?cè)丝诒戎卦?010年前后達到頂點，中國人口紅利將進入瓶頸區(qū)，但并不代表勞動力年齡優(yōu)勢已經(jīng)喪失。但中國年齡結(jié)構(gòu)特點使得在未來10年進入老齡化階段后，人口老齡化的速度可能會快于日本、韓國，這對我國未來長期經(jīng)濟增長帶來挑戰(zhàn)。

行業(yè)評判

申銀萬國醫(yī)藥板塊已值得配置

今年將是醫(yī)藥企業(yè)明顯分化的一年，精選確定性成長股是下一階段投資策略。目前醫(yī)藥板塊2011年預(yù)測市盈率27倍，扣除金融服務(wù)后，相對市場溢價45%，接近歷史均值，考慮成長性，部分個股已經(jīng)值得配置。收入增長加速是第一選擇。短期建議增持天士力和仁和藥業(yè)。

國泰君安家電股業(yè)績百花齊放

家電股一季報百花齊放，亮點可簡單歸納為收入利潤高增長、收入高增長及利潤率提升。二季度繼續(xù)看好空調(diào)股，冰箱、洗衣機收入增速或提升，彩電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升或超預(yù)期，但利潤增長未必同步。繼續(xù)重點推薦白電龍頭股格力電器、美的電器和青島海爾，關(guān)注空調(diào)供應(yīng)鏈企業(yè)三花股份與常發(fā)股份。

國金證券鋼鐵盈利彈性將再現(xiàn)

從中、長周期來看，鋼鐵業(yè)的景氣趨勢向上、鐵礦石的景氣趨勢向下，鋼鐵行業(yè)的盈利彈性將會重現(xiàn)，繼續(xù)看好未來6～12個月的投資機會。短期建議關(guān)注限電對鋼鐵業(yè)的影響，以及保障房的開工情況。如果兩措施同步實行，將會再度提升鋼鐵股（尤其是長材股）的投資機會。

中信證券電力經(jīng)營環(huán)境將改善

預(yù)期今年電力供求將進入“緊平衡”的開始，未來兩年供求緊張有可能進一步加劇，相關(guān)部門須加快解決“煤電矛盾”問題，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境將得到改善，因此電力板塊行情有望延續(xù)。火電看好國電電力、華能國際及上海電力，水電看好黔源電力和長江電力。結(jié)合業(yè)績及重組預(yù)期，可關(guān)注ST金馬、京能熱電及內(nèi)蒙華電。

中信建投煤炭股估值相對合理

目前煤炭股的估值大多處在15～20倍市盈率之間，這是一個相對合理的估值水平。全年煤價下跌的可能性不大，而旺季來臨時煤價仍有上漲的可能，將封殺煤炭股的調(diào)整空間。建議配置低估值和有資產(chǎn)注入預(yù)期的煤炭股以規(guī)避風險。重點推薦中國神華、潞安環(huán)能和冀中能源。

中金公司氟化工部分產(chǎn)品短缺

目前氟化工上市公司的盈利主要由氟制冷劑R22等和氟聚合物PTFE等組成。氟化工行業(yè)部分產(chǎn)品目前供給出現(xiàn)瓶頸，為氟化工板塊帶來新亮點，氟制冷劑和氟聚合物將帶動盈利再創(chuàng)新高。全面推薦氟化工板塊，推薦個股包括巨化股份、三愛富和東岳集團。

投資策略

東方證券市場難跌破2700點

當前市場估值結(jié)構(gòu)決定了市場向下大幅跌破2700點的可能性不大。預(yù)計6月份市場或?qū)⒚媾R新一輪方向性選擇。市場估值結(jié)構(gòu)性變化仍將繼續(xù)，小盤股的估值回歸之旅將持續(xù)，大盤周期性板塊估值進一步提升則面臨諸多壓力，但低估值大盤股仍可獲取相對收益；消費類板塊相對估值水平已明顯回落，相對收益配置價值開始顯現(xiàn)。行業(yè)配置建議沿著“低估值+確定性增長+前期漲幅不大”的思路進行。

浙商證券風格轉(zhuǎn)換主導(dǎo)市場

風格轉(zhuǎn)換節(jié)奏將主導(dǎo)5月份市場行情的進程。投資者對上市公司2011 年的業(yè)績預(yù)期將逐漸明朗，不確定性有所降低，滬深300 指數(shù)估值向均值回歸成為推動市場向上的主要力量。從歷史上看，目前滬深300 指數(shù)15.08 倍市盈率的整體估值仍然處于歷史底部區(qū)域，還有一定的提升空間。而4 月份CPI 數(shù)據(jù)、高油價及緊縮性貨幣政策是抑制市場上漲的主要因素。市場將繼續(xù)通過寬幅震蕩消化小市值股票和消費品行業(yè)的較高估值這一非系統(tǒng)性風險。預(yù)測5 月份上證綜指的核心波動區(qū)間為2800～3000 點。建議5月份增持低估值行業(yè)（銀行、保險）及資源類（煤炭）股票，以及與新三板、央企整合題材相關(guān)的股票。

第9篇：電力板塊范文

國電電力發(fā)展股份有限公司(下稱國電電力)邁出了整體上市的第一步。8月5日，國電電力召開股東大會，就公開發(fā)行股票事宜進行內(nèi)部協(xié)商。

在接下來的5年里，中國國電集團公司(下稱國電集團)的更多電力資產(chǎn)將歸于國電電力運營，如何把新注入資產(chǎn)整臺為一個整體，將是國電電力今后需要著重考慮的問題。

謀篇

國電電力證券部員工最近幾天忙得不可開交。在7月20日向外界公布公開募集預(yù)案后，國電電力證券部就開始了與第三方分析機構(gòu)的接觸，他們?yōu)樵摴咎峁┑谌椒治鰣蟾娴耐瑫r，還需要為董事會準備路演材料。這幾天該部門負責人正在忙于路演事務(wù)。而8月5日召開股東大會的準備工作也有一部分需要由證券部負責執(zhí)行，除此之外，報備證監(jiān)會的審核材料、董事會辦公室的諸多事務(wù)性工作也需要證券部承擔。國電電力證券部人士向《中國經(jīng)濟和信息化》記者介紹了他們這幾天的工作情況――接下來最重要的工作就是做好公開募集申請材料，以備報證監(jiān)會審核。

“何時能夠正式發(fā)行就看證監(jiān)會的審核進度了。”國電電力證券部人士告訴《中國經(jīng)濟和信息化》記者。

國電集團已經(jīng)承諾將會購買募集股份額的10％。國電電力證券部人士告訴《中國經(jīng)濟和信息化》記者：“為使公開募集更為順利，國電電力會向機構(gòu)投資者推薦新發(fā)股票?！?/p>

國電電力此次收購的國電集團資產(chǎn)都屬于上市資產(chǎn)，“所以我們需要用現(xiàn)金買進股權(quán)”。國電電力證券部人士告訴記者，這些資產(chǎn)雖然都是國電集團的資產(chǎn)，但不能通過劃撥方式取得。國電電力在股權(quán)收購上不存在太多的障礙，他們只需要與國電集團簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議就可以了。

大同證券分析報告表明，國電電力此次收購價格略微偏高。國電電力證券部人士對此回應(yīng)如下：也許是分析機構(gòu)的評估方法與國電電力的評估方法不一樣，國電電力認為此次收購價格合理。“而且我們不能只看短期效益，我們_的收購更看好長期前景?！痹撊耸勘硎?。

“收購新疆電力資產(chǎn)就有這樣的戰(zhàn)略考慮。”國電電力證券部人士向記者表示。她也坦承，新疆電力板塊中的水電資源并不是最優(yōu)質(zhì)的，但新疆的電力市場還有其他更多的可開發(fā)空間?！靶陆哪茉促Y源豐富。每噸煤低至160元，這樣的價格在其他地方是不可想象的。”

國電電力原本打算收購云南和福建的屬于國電集團的電力資產(chǎn)，但由于以上兩地的電力資產(chǎn)難以在短期內(nèi)滿足被收購要求，而國電電力又需要兌現(xiàn)年內(nèi)啟動收購的承諾，于是就選擇了收購條件成熟的江蘇和新疆電力板塊。

“云南、福建電力資源權(quán)屬不清晰，收購起來還存在一定的困難?！眹婋娏ψC券部人士告訴《中國和經(jīng)濟信息化》記者。對于市場此前預(yù)測的年內(nèi)國電電力還可能啟動對福建和云南的電力資產(chǎn)的收購。國電電力證券部人士未予否定，但該人士認為，今年應(yīng)該只能做對江蘇和新疆的收購了?！艾F(xiàn)在都已經(jīng)8月份了，證監(jiān)會不可能在剛通過我們的公開發(fā)行后，就緊接著在一年內(nèi)再通過我們的又一個發(fā)行申請。”該人士如此認為。

在未來5年里，“類似這樣的收購將不斷進行。除去已有上市公司的電力資產(chǎn)外，國電集團的其它電力資產(chǎn)大多數(shù)將歸入國電電力運營范圍”。國電集團在14月的公告中就曾表示，要把更多的非上市電力資產(chǎn)歸入國電電力，從而推動國電電力整體上市。

“國電集團希望我們整合集團下屬非上市電力資產(chǎn)。但是我們目前只擁有國電集團20％的電力資產(chǎn)，所以想要進行整體上市還需要5年左右的時間來收購其他資產(chǎn)?！眹婋娏ψC券部人士告訴《中國經(jīng)濟和信息化》記者。

國電集團在全國31個省、市都有電力資產(chǎn)，而國電電力此前只在14個省、市有自己的電力資產(chǎn)，隨著對江蘇電力資產(chǎn)的收購，國電電力的業(yè)務(wù)觸角延伸至15個省、市。

布局

整體上市不只是簡單地把國電集團的電力資產(chǎn)拿過來，“國電電力不會去拿比如說龍源電力的風電資產(chǎn)，我們避免與兄弟公司之間的同業(yè)競爭，但這不表示我們不會發(fā)展自己的風電板塊?！眹婋娏ψC券部人士表示。

當初五大電力集團初定之時，并未依據(jù)地域、也未依據(jù)業(yè)務(wù)種類進行劃分，而是依據(jù)平衡原則，平均分配五大集團中各種電力源。國電集團在火電、水電、風電領(lǐng)域都有涉足，但集團旗下的龍源電力、長源電力、平莊能源以及國電電力經(jīng)營各有側(cè)重。

國電電力板塊中，煤電仍占有很大比重。該公司證券部人士告訴《中國經(jīng)濟和信息化》記者：“目前在國電電力板塊中，火電仍占有77％以上的比重?！彪m然國電電力正在不斷增加風電的比重，但該人士表示，風能電力至今還不能作為電力源的主導(dǎo)。

“我們通常是先解決好上網(wǎng)問題然后才上馬開發(fā)風電項目。在內(nèi)蒙古西部地區(qū)，比如內(nèi)蒙古巴彥淖爾有我們的風電場。我們的風電已經(jīng)實現(xiàn)了贏利?！眹婋娏ψC券部人士告訴本刊記者，但是由于缺少CDM交易指標，國電電力的風電項目贏利受到一定限制。

目前，國電電力的水電比重為20％。國電電力證券部人士告訴本刊記者，他們?nèi)匀辉谥鸩綌U大水電在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重，此次公開募集的一大部分資金將用于收購新疆的水電資源以及部分新建水電項目。“所有電力集團都搶小水電這一塊兒，因為小水電利潤率比較高。國電也非?？春眯∷姟！眹婋娏ψC券部人士對《中國經(jīng)濟和信息化》記者表示。

因為火電仍然是那最重要的77％，國電電力即使在風電、水電領(lǐng)域有所動作，但其關(guān)注的重心仍然是煤電板塊。國電電力已經(jīng)開始了疏通煤電上下游產(chǎn)業(yè)一體化的努力。“2007年的時候，國電電力拿到了內(nèi)蒙古鄂爾多斯市兩個煤礦開發(fā)的路證，目前正在辦理煤礦開工的申報核準手續(xù)。”國電電力證券部人士告訴本刊記者。由于煤炭價格的上漲，發(fā)改委限制終端電價的上漲，國電電力人士坦承他們的經(jīng)營有較大的壓力，需要向煤炭資源領(lǐng)域延伸。

“我們也參與了山西的煤改，主要是對小煤礦的整合。由于山西政府不允許央企絕對控股當?shù)孛禾科髽I(yè)，國電電力參股49％組建了一家煤炭企業(yè)，另一大股東為山西當?shù)氐囊粐衅髽I(yè)?！眹婋娏ψC券部人士透露。

國電電力也正在向煤化工領(lǐng)域滲透，國電集團另一下屬公司英力特在寧夏煤化工企業(yè)的控股股東正是國電電力的子公司。