預(yù)期收益評估方法精選(九篇)

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第1篇：預(yù)期收益評估方法范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估；市場法；收益法；成本法

中圖分類號：F23文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2012）01-0185-01

資產(chǎn)評估方法是實現(xiàn)評定估算資產(chǎn)價值的技術(shù)手段，是將會計、統(tǒng)計、工程技術(shù)等學(xué)科的技術(shù)方法按照資產(chǎn)評估運作的內(nèi)在要求，用資產(chǎn)評估的技術(shù)思路加以重組從而形成的一整套方法體系。市場法、收益法和成本法是資產(chǎn)評估體系中三種基本方法，這些方法各有特色但相互之間又存在著內(nèi)在聯(lián)系。

1 資產(chǎn)評估方法的區(qū)別

1.1 評估思路不同

市場法的評估思路是市場同類資產(chǎn)類比，即在比較被評估資產(chǎn)與近期已發(fā)生產(chǎn)權(quán)交易的參照物資產(chǎn)的差異的基礎(chǔ)上，將參照物資產(chǎn)的成交價格進行差異調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值。市場法側(cè)重于“現(xiàn)在”時點――近期參照物資產(chǎn)的成交價格。

收益法的評估思路是收益還原和以利求本，即估測被評估資產(chǎn)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，從而確定被評估資產(chǎn)價值。收益法側(cè)重于“將來”時點――未來收益的獲得。

成本法的評估思路是成本耗費及貶值，即在估算被評估資產(chǎn)的重置價值后，再扣除從資產(chǎn)的形成并開始投入使用至評估基準日這段時間內(nèi)所產(chǎn)生的實體貶值和功能貶值以及未來的經(jīng)濟貶值，從而確定被評估資產(chǎn)價值。成本法側(cè)重于“過去”時點――歷史成本的構(gòu)成。

運用市場法進行資產(chǎn)評估需要滿足兩個基本的前提條件：其一是存在一個充分發(fā)育活躍的公開市場，其二是公開市場上要有可比的資產(chǎn)及其交易活動。

應(yīng)用收益法必須具備三個前提條件：第一，被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益能夠預(yù)測并能以貨幣形式進行量化；第二，獲得未來預(yù)期收益所承擔的風(fēng)險可以測算并能以貨幣形式進行量化；第三，被評估資產(chǎn)獲取未來預(yù)期收益的期限能夠預(yù)測。

采用成本法評估資產(chǎn)的前提條件包括以下三個方面：第一，被評估資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)；第二，應(yīng)當具備可利用的歷史資料；第三，形成資產(chǎn)價值的耗費是必須的且能體現(xiàn)社會或行業(yè)平均水平。

1.3 適用范圍不同

市場法適用廣泛，主要適用于公開交易的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，不適用于專用設(shè)備及無形資產(chǎn)評估。

收益法的應(yīng)用范圍較小，主要適用于有收益或有潛在收益的無形資產(chǎn)、企業(yè)整體資產(chǎn)、資源等資產(chǎn)的評估，不適用于無收益或風(fēng)險不明的資產(chǎn)評估。

成本法主要適用于以資產(chǎn)保值為目的的固定資產(chǎn)類房地產(chǎn)、設(shè)備評估，不適用于歷史資料不全、價值不取決于成本以及隨著時間的推移不具有貶值因素的資產(chǎn)評估。

1.4 影響因素不同

市場法主要受被評估資產(chǎn)市場發(fā)育程度、供求關(guān)系及質(zhì)量因素影響，收益法主要受未來預(yù)期收益和折現(xiàn)率的影響，成本法主要受重置成本、各種貶值因素及成新率的影響。

2 資產(chǎn)評估方法的聯(lián)系

2.1 評估目的的一致性

資產(chǎn)評估活動的一般目的是提供被評估資產(chǎn)在評估基準日的客觀公允價值。評估目的的一致性決定了評估方法之間的內(nèi)在聯(lián)系，為評估人員運用多種評估方法評估同一條件下的同一資產(chǎn)，并作相互驗證提供了理論依據(jù)。

2.2 具體方法的互通性

三種基本方法雖然在整體評估思路上有區(qū)別，但在許多具體方法的運用上具有互通性。如市場法需要在市場上尋找參照物，成本法中功能貶值的計算需要比較評估資產(chǎn)與性能技術(shù)更為先進的新型資產(chǎn)在運營成本上的差異；又如收益法需要對收益折現(xiàn)，在成本法中對功能貶值和經(jīng)濟貶值的計算也用到了折現(xiàn)的方法。

參考文獻

［1］王彬.淺議資產(chǎn)評估方法的選用［J］.現(xiàn)代商業(yè)，2008，（32）.

［2］胡玄能.三種資產(chǎn)評估方法的比較與建議［J］.會計之友，2006，（7）.

［3］于新穎.資產(chǎn)評估基本方法及選擇［J］.中國集體經(jīng)濟，2009，（9）.

第2篇：預(yù)期收益評估方法范文

關(guān)鍵詞：收益法；成本法；市場法；資產(chǎn)評估

一、前序

收益法也稱為收益還原法，是資產(chǎn)評估中經(jīng)常使用的估價方法之一，那就是根據(jù)揣摩被評估的資產(chǎn)在未來預(yù)期中的收益來判斷其資產(chǎn)的價值，是一種在評估資產(chǎn)中將利追求本的思路。通過利用折現(xiàn)和資本化的方式來判斷被評估資產(chǎn)現(xiàn)有價值的方法。普遍性應(yīng)用于評估具有收益或潛在收益的各種項目，包括商業(yè)用地、寫字樓、酒店、商場等。使用收益法的重點是在于預(yù)期收益和還原率兩項參數(shù)的確定，但在實際情況中預(yù)期收益和風(fēng)險情況不容易準確估算的，以至于預(yù)期收益和還原率的取值兼有主觀隨意性，估價結(jié)果頗受懷疑。本文會利用實證分析，有重點的對收益法應(yīng)用中暴露出的大多數(shù)問題提出及其相關(guān)的建議。

收益法的應(yīng)用

二、收益法

收益法三個基本要素是：預(yù)期收益能夠準確和完整測算的被評估資產(chǎn)；被評估的資產(chǎn)要有時間取得預(yù)期收益。在進行評估資產(chǎn)中每一次運用收益法進行評估的時候是在企業(yè)長期投資評估和悟性資產(chǎn)評估以及整體資產(chǎn)評估時是經(jīng)常性需要應(yīng)用收益法的。在實際操作中，對資產(chǎn)收益的分析研究和短期評估目前和企業(yè)產(chǎn)品是否符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略；是否與國家環(huán)保及能源政策要求相符合；市場里面的發(fā)展空間跟占有率變化的方向以及供求變化等情況是評估師需要注重的地方，評估預(yù)測長期收益的發(fā)展趨勢，就好些歸納到某一個特定的事件來處理。現(xiàn)實交易的形成是一投資者購買產(chǎn)生收益的 ，將事實存在的資金轉(zhuǎn)化為以后將來的資金（即轉(zhuǎn)化為未來貨幣收益的權(quán)利）是交易的目的，也就是資本化過程；收益法的幾個重要參數(shù)如下：

（1）資產(chǎn)在特定的一段時間持有其內(nèi)因為所有者權(quán)益為了資產(chǎn)所有人帶來的現(xiàn)金流量，也包括在這短時間內(nèi)所發(fā)生的所有收入跟支付是資產(chǎn)的收益的定義。資產(chǎn)的盈利能力水平跟生產(chǎn)能力決定了期間內(nèi)的收益；而市場環(huán)境變化所產(chǎn)生波動情況決定了期末收益的多少，和期間內(nèi)的實現(xiàn)的收益有直接的關(guān)聯(lián)。

（2）收益期。所謂收益期，無外乎是指資產(chǎn)的收益的主體對資產(chǎn)本身能持有多少時間，才能為以后的資產(chǎn)評估中如何判定資產(chǎn)活力，如何對資產(chǎn)活力進行實際衡量，如何界定剩余年限的計算，而年限可以分成有限和無限兩種。

一些資產(chǎn)的收益期中出現(xiàn)主要以下兩個因素：第一是對等契約形式，往往是具有法律效力，以合同和協(xié)議等形式對資產(chǎn)收益時間進行約定。實際中往往依據(jù)相抵原則，最終確定資產(chǎn)收益時間。第二往往是資產(chǎn)使用的年限，也就是資產(chǎn)的經(jīng)濟方面的壽命，實際是可以通過各種科學(xué)技術(shù)，對資產(chǎn)獲利能力和產(chǎn)品市場壽命的影響程度來評估。

（3）資產(chǎn)折現(xiàn)率。折現(xiàn)率往往依據(jù)當時社會、企業(yè)狀況、評估資產(chǎn)實際損益情況由評估師按照定量定性兩個方面來綜合進行分析，其實質(zhì)是未來收益折現(xiàn)為現(xiàn)在收益。

企業(yè)的收益通過是指：收益應(yīng)是全部純收益，是由有經(jīng)營獲利能力，能從事正常生產(chǎn)的各個企業(yè)法人或者經(jīng)濟實體，通過獨立經(jīng)營所得。而在資產(chǎn)的評估中對于收益的界定和兩個方面的主要因素來考慮，這種即是收益的主體與收益的結(jié)構(gòu)。而從然而投資的收益，是歸長期的債權(quán)人和股東所擁有的；業(yè)主的收益這種是稅后的凈收益全部歸資本金的投入者所擁有；收益的主體上來說，各個企業(yè)法人的收益，這些是企業(yè)控制的全部資產(chǎn)而帶來的凈收益，這些都是規(guī)企業(yè)法人所擁有的；余下的收益，是企業(yè)法人的收益減掉所有特定的權(quán)益后所剩余的，最后全部歸普通股的持有者所擁有。

在各種不同的財務(wù)計算過程中都有收益法的運用，收益法在考核各項指標參數(shù)時更加的科學(xué)合理。折現(xiàn)率或資本化率、收益額、收益有效期限是收益法的主要的三項指標。應(yīng)加強收益法對評估整體資產(chǎn)中的運用，獨立核算經(jīng)濟實體資產(chǎn)、獨立創(chuàng)造利益和無形資產(chǎn)的評估中靈活掌握其運用。

三、企業(yè)資產(chǎn)的評估實例分析

運用收益法估算被評論企業(yè)跟其他經(jīng)濟獨立個體或是無形資產(chǎn)在評估基準日價值時是可以采用不同種類途徑來實現(xiàn)的，比如說使用年金法，只要能夠達預(yù)期內(nèi)的收益目標，就可使用年金法來評估其中包括了永續(xù)年金發(fā)根有效期限年金法。拿將來以后期間的收益獲得的穩(wěn)定增長的以成比例發(fā)展做為一個前提，則可以根據(jù)不同情況使用分段方法進行一個評估。分段方法的數(shù)學(xué)模型如下：

P為收益現(xiàn)值，Ri為第i年收益；r是折現(xiàn)率；N是劃分前期年份數(shù)，一般情況下設(shè)定為5年，因為5年內(nèi)（在近期內(nèi)比較）的數(shù)據(jù)比較準確、易掌握。

為了理解上述分段法計算公式，可通過以下方法解釋其具體含義：

假設(shè)：年份 1 2 3 4 5 6 7 …… 終止年

收益 R1 R2 R3 R4 R5 R6 R7……

第一階段（逐年預(yù)測收益并折現(xiàn)）前期P1

第二階段（按年金收益資本化法處理）后期P2

則被評估對象的價值為 P=P1+P2

分析收益法與成本法、市場法的主要區(qū)別在于三者之間的含義、依據(jù)及方法的不同之處：其中收益法是資產(chǎn)在運營過程所表現(xiàn)出來的收益能力高低來確定其內(nèi)在的價值；市場法則是市場條件下，根據(jù)資產(chǎn)在評估基準日出售資產(chǎn)時所實現(xiàn)的資產(chǎn)價格，而作為評估的目標價值。成本法則是取得資產(chǎn)所需要付出的重置成本，扣除已磨損價值所剩余內(nèi)在價值反映已使用過的資產(chǎn)在評估基準日價值；這三種基本方法的理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟學(xué)中的不同價值理論，在運用過程中也要結(jié)合不同情況選擇不同方法對資產(chǎn)來進行評估。無論選擇哪一種評估方法和途徑進行評估，都需要保證評估目的、評估假設(shè)與實際情況相符合，這樣才能保證運用不同的評估方法得到的評估結(jié)果具有相互的驗證性。（西南財經(jīng)大學(xué)；四川；成都；611130）

參考文獻

［1］ (美)達摩達蘭.投資估價:評估任何資產(chǎn)價值的工具和技術(shù)［M］ .朱祥武譯, 北京:清華大學(xué)出版社, 1994.

［2］ 蘭秋軍,馬超群.中國股市弱有效嗎? 來自數(shù)據(jù)挖掘的實證研究［J］. 中國管理科學(xué), 2005 , ( 4).

［3］ 王建中, 李海英. 企業(yè)價值評估的 DCF模型實證研究［J］. 中國資產(chǎn)評估, 2004 , ( 7).

［4］ 黃啟蒙.收益法估價應(yīng)用中的問題［J］.合作經(jīng)濟與科技，2010.05

第3篇：預(yù)期收益評估方法范文

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)；收益法；估價

本文從房地產(chǎn)評估的角度研究了當前我國房地產(chǎn)采用評估的基本方法--收益法。本文首先講述了我國關(guān)于房地產(chǎn)估價方法的現(xiàn)狀及特點。其然后提出了收益法在房地產(chǎn)估價中的意義、特點、計算公式等，同時也介紹了收益法在我國房地產(chǎn)估價中存在的問題，并相應(yīng)提出了一系列解決措施。

一、我國房地產(chǎn)估價方法的現(xiàn)狀

因為我國出讓土地使用權(quán)的有限期，這一制度跟其他西方國家土地私有制不同，決定了我國房地產(chǎn)估價方法的相應(yīng)變化，所以用于實際的房地產(chǎn)評估時要相應(yīng)采用不同的評估方法。我國目前房地產(chǎn)估價方法主要包括：收益法、成本法、市場比較法、假設(shè)開發(fā)法、路線法等。我國房地產(chǎn)評估工作中采用最多的方法就是收益法和市場比較法，收益法是通過房地產(chǎn)的經(jīng)濟效用為基礎(chǔ)來評估房地產(chǎn)價格的方法，所以收益法不但具有充分的學(xué)術(shù)理論依據(jù)，而且也具有十分重要的實踐意義，在國內(nèi)被廣泛用于收益性房地產(chǎn)的評估。

二、收益法在我國房地產(chǎn)估價中應(yīng)用的特點

（一）收益法的含義

收益法是指通過估測被評估房地產(chǎn)未來預(yù)期收益現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來判斷房地產(chǎn)價值的方法。它的思路是：在服從房地產(chǎn)評估的原則前提下將利求本，簡而言之就是采用資本化率和折現(xiàn)的方式來判斷預(yù)算投資的價值。收益法采用的技術(shù)手段是投資回報和收益折現(xiàn)，把所評估的房地產(chǎn)預(yù)期生產(chǎn)能力和獲取利益的能力作為估價的標準來評估房地產(chǎn)的價值。這種評估方法因為有理論的支持容易被各方所接受。

（二）、收益法估價的基本原理

收益法所依據(jù)的基本原理則是預(yù)期原理，假如將投資的時刻看成是評估時點的話，那么從現(xiàn)在開始購買具有一定收益年限的房地產(chǎn)是就表示在以后的收益年限之內(nèi)可以不停的獲得凈收益。假如現(xiàn)在投入一定量貨幣的金額通過以后每年的預(yù)期凈收益的折現(xiàn)后得到的現(xiàn)值總和，那么這個現(xiàn)值金額就是該房地產(chǎn)的價格。

（三）、收益法適用的對象和條件

收益法僅僅適用于具有收益或者有潛在收益的房地產(chǎn)項目，對于無收益或潛在的收益難以計算的房地產(chǎn)項目不適用。收益法適用的條件是：能夠準確的預(yù)估房地產(chǎn)未來的收益，而且能夠比較準確的量化風(fēng)險。

（四）、收益法估價使用的步驟

1.收集房地產(chǎn)的收入和相關(guān)費用的資料；

2.預(yù)估此房地產(chǎn)項目潛在的毛收入；

3.估算有效的毛收入；

4.估算運營的相關(guān)費用；

5.根據(jù)條件，選取適合的報酬率；

6.選擇適當?shù)挠嬎愎角蟪鍪找娴膬r格。

（五）、收益法計算公式

如果在有限年期的情況下每年的年純收益為 A，收益保持相對穩(wěn)定，并保持n 年不變，資本化率固定為Y。 其計算公式為：

公式V= A/Y·[1-1/（1+Y）^n]

其中： V ── 房地產(chǎn)在估價是的收益價格

A ── 房地產(chǎn)純收益

Y ── 房地產(chǎn)資本化率

n ── 房地產(chǎn)剩余的使用年限

三、收益法存在的問題

（一）、房地產(chǎn)評估機構(gòu)對收益性房地產(chǎn)的理解不到位

在進行房地產(chǎn)評估時，很多評估師指因為只考慮到眼前短暫的房地產(chǎn)所帶來的利益而采用用收益法，對于潛在具有收益價值的房產(chǎn)沒有采用收益法。

（二）、房地產(chǎn)評估中無形的資產(chǎn)所帶來的收益很難從房地產(chǎn)收益中剝離

由于評估師來自于不同的環(huán)境和背景，所以他們對無形的資產(chǎn)的理解也存在很大的差異。這也就導(dǎo)致評估機構(gòu)在房地產(chǎn)評估中，不經(jīng)意的把無形資產(chǎn)帶來的收益直接計算到房地產(chǎn)的收益中。有些評估師雖然意識到了無形資產(chǎn)的價值，但是由于使用評估方法的限制，收益法沒有得到很好的利用。

（三）、房地產(chǎn)評估價格信息的來源缺乏限制著收益法的正確使用

我國的房地產(chǎn)進入完全的市場經(jīng)濟時間比較短，市場機制也不健全，信息來源有限，所以很多時候由于預(yù)期收益和資本化率確定的難度使得估價師在評估工作實際中不太愿意使用收益法。

（四）、運用收益法評估房地產(chǎn)價值的質(zhì)量不是很高

這主要表現(xiàn)在：評估師因為企業(yè)、行業(yè)、政策和社會環(huán)境的影響缺乏分析深入研究，缺乏房地產(chǎn)價格信息的積累，對于房地產(chǎn)產(chǎn)生的收益和資本還原率的把握不準確、取值隨意，最終導(dǎo)致評估結(jié)果與客觀實際偏差較大。其原因一部分是因為評估師不能正確的運用收益法，另外就是外界的干擾。

四、運用收益法在房地產(chǎn)估價中相關(guān)對策

1、預(yù)期的收益選擇和確定。

與預(yù)期收益額有關(guān)收益的主要有三種：毛收入、有效毛收入、凈收益，對應(yīng)的收益額確定為：毛收入總額、有效收入總額、凈收益額。由于每個經(jīng)營者的素質(zhì)、經(jīng)驗和資源的差異，會導(dǎo)致現(xiàn)實的收益差距，故在選擇和確定預(yù)期收益的時候，一定要注意選擇客觀收益，而不能以現(xiàn)實收益作為估算的依據(jù)。

2.折現(xiàn)率即資本化率的確定

通常在確定折現(xiàn)率時，需要遵循四個原則：①不能低于無風(fēng)險的報酬率；②不能把行業(yè)的基準率作為確定折現(xiàn)率的依據(jù)；③折現(xiàn)率要和收益額之間要相匹配；④根據(jù)客觀實際情況確定的原則。

收益法中采用的適當合理的資本化率，是應(yīng)該同等于與獲取該房地產(chǎn)所產(chǎn)生的純收益具有著同等風(fēng)險的折現(xiàn)率。

五、結(jié)束語

收益法在房地產(chǎn)估價中占有重要地位，是常用的4種基本方法之一，是國際上公認的資產(chǎn)評估的基本方法之一。通過以上論述可以看出，收益法在房地產(chǎn)評估中的應(yīng)用環(huán)境跟以前比較起來有了很大的改進，但是資本化率的取值方面需要得到進一步完善， 在以后的實踐中應(yīng)不斷總結(jié)經(jīng)驗使之趨于合理和完善， 未來的發(fā)展前景依然任重而道遠。

六、參考文獻

[1]姜楠，王景山.資產(chǎn)評估[M].第一版.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2009，1：第89-139頁.

[2]柯小霞.收益法在房地產(chǎn)評估中的應(yīng)用[J].考試周刊，2010，第21期：第237-238頁.

[3]馬小琪.資產(chǎn)評估基本方法的應(yīng)用原理與異同分析[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2008，第1期：第23-26頁.

第4篇：預(yù)期收益評估方法范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價值評估；成本法；收益法；市場法

一、當前企業(yè)價值評估的基本理論與方法

（1）成本法。成本法又稱資產(chǎn)加和法，對于企業(yè)價值評估而言，具體是指構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)按重置成本法計算的評估價值加和并扣除各種貶值因素后求得企業(yè)整體價值的方法。（2）市場法。市場法是通過在市場上找出若干個與被評估企業(yè)相同或相似的參照企業(yè)，以參照企業(yè)的市場交易價格及其財務(wù)數(shù)據(jù)測算出價值比率，通過分析、比較、修正被評估企業(yè)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，確定被評估企業(yè)的價值比率和評估值。（3）收益法。收益法，也稱收益現(xiàn)值法，是利用投資回報和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段，將評估對象的預(yù)期獲利折算成現(xiàn)值，用以確定被評估資產(chǎn)價值的一種評估方法。

二、三種評估方法的比較分析

（1）評估原理的比較。成本法的基本思路是任何一個理智的投資者在決定投資某項資產(chǎn)時，所愿意支付的價格不會超過該項資產(chǎn)的現(xiàn)行構(gòu)建成本，如果投資對象并非全新資產(chǎn)，投資者所愿意支付的價格不會超過扣除各種貶值因素以后的構(gòu)建成本。市場法依據(jù)的是替代原理，即任何一個理智的投資者購置某項資產(chǎn)時，愿意支付的價格不會高于市場上具有相同用途的替代品的市場價格。收益法評估技術(shù)思路認為，任何一個理智的投資者在購置或投資于一項資產(chǎn)時，所愿意支付的貨幣數(shù)額不會高于所購置或投資的資產(chǎn)在未來能給其帶來的收益。從評估原理上講，三種評估方法都是科學(xué)的，評估方法之間存在內(nèi)在聯(lián)系，各種評估方法之間可以相互替代和驗證。（2）評估方法的前提條件。市場法的前提條件一是要有一個活躍的公開市場，二是公開市場上要有可比的資產(chǎn)及其交易活動。收益法的前提條件一是被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量，二是資產(chǎn)擁有者獲得預(yù)期收益所承擔的風(fēng)險也可以預(yù)測并可以用貨幣衡量，三是被評估資產(chǎn)預(yù)期獲利年限可以預(yù)測。成本法的前提條件：一是被評估資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)；二是被評估資產(chǎn)的預(yù)期收益能夠支持其重置及其投入價值。（3）評估方法的局限。成本法是對單項資產(chǎn)的加和，成本法使用過程中最大的問題是，無法對不可確指的資產(chǎn)如商譽進行評估。市場法的運用過程中，參照物的選擇和各種因素的調(diào)整難度較大。首先，評估對象和參考企業(yè)所面臨的風(fēng)險和不確定性往往不盡相同；其次，對價值比率的調(diào)整是運用市場法極為關(guān)鍵的一步，需要評估師有豐富的實踐經(jīng)驗和較強的技術(shù)能力。收益法需要預(yù)測資產(chǎn)未來收益、資本化率、受益期限，這就需要認真分析影響資產(chǎn)預(yù)期客觀收益的主客觀因素，被評估企業(yè)所具有的行業(yè)風(fēng)險、地區(qū)風(fēng)險、企業(yè)自身風(fēng)險，以及評估對象獲利時間的長短。成本法直觀、確定、容易理解，相對于市場法和收益法，其客觀依據(jù)較強。市場法通過市場比較來確定評估價值，是最直接、最具有說服力的辦法。資產(chǎn)的價值在于其未來為擁有者或控制主體帶來的收益，所以收益法也是一種較為科學(xué)合理的方法，特別是利用收益法估算的企業(yè)整體價值中包含了不可確指無形資產(chǎn)商譽的價值。

三、企業(yè)價值評估中評估方法的選擇

1．評估方法的選擇的實質(zhì)。第一，資產(chǎn)評估中的基本方法與具體技術(shù)方法是兩個不同的概念，不能片面地把資產(chǎn)評估中的市場法、收益法和成本法當作資產(chǎn)評估的具體技術(shù)方法，人為將資產(chǎn)評估方法限制在市場法、收益法和成本法三種方法的范圍內(nèi)。比方成本法中也利用費用折現(xiàn)的方法確定功能性貶值或經(jīng)濟性貶值，收益法中也通過市場比較確定資產(chǎn)合理的收益額、收益期限和資本化率。第二，對特定經(jīng)濟行為，在相同市場條件下，對處在相同狀態(tài)的資產(chǎn)進行評估，其價值應(yīng)該是客觀的，評估方法之間的內(nèi)在聯(lián)系為各種方法的驗證提供了理論依據(jù)。資產(chǎn)評估方法選擇實際上包括了一個不同層面的資產(chǎn)評估方法的選擇和綜合的過程，這個過程至少應(yīng)該包括以下三個層面的選擇：其一是關(guān)于資產(chǎn)評估技術(shù)思路層面的選擇，即分析三種資產(chǎn)評估基本方法所依據(jù)的資產(chǎn)評估技術(shù)思路的適用性；其二是在各種資產(chǎn)評估技術(shù)思路已經(jīng)確定的基礎(chǔ)上，選擇恰當適用的實現(xiàn)各種評估技術(shù)思路的具體評估技術(shù)方法；其三是在確定了資產(chǎn)評估技術(shù)思路和具體評估技術(shù)方法的前提下，對運用各種評估技術(shù)思路和具體評估技術(shù)方法所涉及到經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)的選擇。我們必須強調(diào)資產(chǎn)評估方法選擇是資產(chǎn)評估技術(shù)思路與實現(xiàn)評估技術(shù)思路的各種具體評估技術(shù)方法，以及各種評估技術(shù)方法所使用的各種經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)選擇的統(tǒng)一。

2．評估方法的選擇。（1）評估方法的選擇要與評估目的，評估時的市場條件，被評估對象在評估過程中的條件，以及由此所決定的資產(chǎn)評估價值基礎(chǔ)和價值類型相適應(yīng)。這里所說的評估目的主要指的是資產(chǎn)評估的特定目的，資產(chǎn)評估的特定評估目的既是資產(chǎn)評估所要實現(xiàn)的具體目標，又是資產(chǎn)評估結(jié)果的具體用途。資產(chǎn)評估特定目的會在宏觀層面上對資產(chǎn)評估對象及其面臨的市場條件具有約束和限定的作用，從而對評估技術(shù)思路、評估具體技術(shù)方法和評估方法所使用的經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)的選擇產(chǎn)生直接或間接的影響。評估時的市場條件和評估對象的條件是決定資產(chǎn)評估價值的主客觀因素，它們與資產(chǎn)評估目的一起不僅共同構(gòu)成了資產(chǎn)評估的價值基礎(chǔ)，也構(gòu)成資產(chǎn)評估得以進行的條件基礎(chǔ)和信息基礎(chǔ)。不論是資產(chǎn)評估的技術(shù)思路的選擇，還是實現(xiàn)這些評估技術(shù)思路的具體評估技術(shù)方法的確定，或是評估技術(shù)方法所使用的經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)的選擇，都不可能離開或偏離資產(chǎn)評估得以進行的條件基礎(chǔ)和信息基礎(chǔ)。如處于困境中的企業(yè)、收益具有周期性特點的企業(yè)、經(jīng)營狀況不穩(wěn)定以及風(fēng)險問題難以合理衡量的私營企業(yè)就不適合用收益法進行評估。資產(chǎn)評估中價值類型是資產(chǎn)評估價值基礎(chǔ)之上的資產(chǎn)評估結(jié)果及其價值屬性。價值類型是從資產(chǎn)評估結(jié)果及其價值屬性的角度對選擇資產(chǎn)評估技術(shù)思路、實現(xiàn)評估技術(shù)思路的具體評估方法，以及具體評估方法所使用的經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)進行約束。從理論上講，資產(chǎn)評估中的三種基本方法都可以評估資產(chǎn)的市場價值和市場價值以外的價值。注冊資產(chǎn)評估師必須清楚，不論運用什么方法評估資產(chǎn)的市場價值，必須保證評估方法所使用的各種信息資料都取自于公開市場的證據(jù)。而不論運用什么方法評估資產(chǎn)的市場價值以外的價值，都應(yīng)當考慮相關(guān)的非市場因素。評估方法作為實現(xiàn)評估目的及其價值目標的手段和工具，評估方法及其運用不應(yīng)當，也不允許偏離所要實現(xiàn)的資產(chǎn)評估目標及其要求。（2）評估方法的選擇受各種評估方法運用所需的數(shù)據(jù)資料及主要經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)能否收集的制約。每種評估方法的運用所涉及到的經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)的選擇，都需要有充分的數(shù)據(jù)資料作為基礎(chǔ)和依據(jù)。在評估時點，以及一個相對較短的時間內(nèi)，某種評估方法所需的數(shù)據(jù)資料的收集可能會遇到困難，當然也就會限制某種評估方法的選擇和運用。在這種情況下，評估人員應(yīng)考慮采用替代原理和原則，選擇信息資料充分的評估方法進行評估。例如，對于既無市場參照物，又無單獨經(jīng)營記錄的資產(chǎn)，只能選擇成本法進行評估；對于工藝比較特別且處在經(jīng)營中的企業(yè)，可以優(yōu)先考慮選擇收益法；面對相對活躍的市場和充分的參照物，可優(yōu)先考慮選擇市場法等等。（3）注冊資產(chǎn)評估師在選擇和運用某一方法評估資產(chǎn)的價值時，應(yīng)充分考慮該種方法在具體評估項目中的適用性、效率性和安全性，并注意滿足該種評估方法的條件要求和程序要求。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當清楚，在選擇和運用評估方法時，如果條件允許，應(yīng)當考慮三種基本評估方法在具體評估項目中的適用性，如果注冊資產(chǎn)評估師可以采用多種評估方法時，不僅要確保滿足各種方法使用的條件要求和程序要求，還應(yīng)當對各種評估方法取得的各種價值結(jié)論進行比較，分析可能存在的問題并做相應(yīng)的調(diào)整，確定最終評估結(jié)果。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當清楚，關(guān)于資產(chǎn)評估方法的選擇和使用，實際上是專業(yè)評估人員根據(jù)實際條件約束下的資產(chǎn)或模擬條件約束下的資產(chǎn)的價值進行理性的分析、論證和比較的過程，通過這個過程做出有足夠理由支持的價值判斷。任何將評估方法選擇和運用的過程簡單地理解為評估公式或評價模型的使用或計算的過程都是不正確的。

參考文獻

[1]溫蓓．國有企業(yè)改制應(yīng)重視商譽評估［J］．中國資產(chǎn)評估．2006（10）

[2]李雪，于曉紅．企業(yè)改制中的資產(chǎn)評估及其方法應(yīng)用［J］．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計．2008（12）

第5篇：預(yù)期收益評估方法范文

一、評估方法

按照評估方法與評估目的相匹配的原則，本次評估采用收益法進行。收益法是指通過預(yù)測被評估無形資產(chǎn)經(jīng)濟壽命期內(nèi)各年的預(yù)期收益，并用適當?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)求和，得出評估基準日的現(xiàn)值，以此確定被評估無形資產(chǎn)價格的一種方法。收益法的基本原理是資產(chǎn)的購買者為購買資產(chǎn)而愿意支付的貨幣量不會超過該項資產(chǎn)未來所能帶來的期望收益的折現(xiàn)值。收益法的適用前提條件為：

（1）被評估資產(chǎn)必須是能夠用貨幣衡量其未來期望收益的單項或整體資產(chǎn)；

（2）產(chǎn)權(quán)所有者所承擔的風(fēng)險也必須是能用貨幣來衡量的。本次評估采用收益法的理由如下：

①某省H醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)軟件具備持續(xù)使用或經(jīng)營的基礎(chǔ)和條件；

②資產(chǎn)經(jīng)營與收益之間存在較穩(wěn)定的比例關(guān)系；

③未來收益和風(fēng)險能夠預(yù)測及可量化。

④對該資產(chǎn)未來收益預(yù)測較為客觀，且折現(xiàn)率的選取較為合理。

收益法的計算公式為：

式中：P：被評估資產(chǎn)的評估值；未來第i年資產(chǎn)的預(yù)期收益；

r：折現(xiàn)率；

n：預(yù)期收益年限。

二、評估過程

由收益法公式可知，重點在于確定收益期限、預(yù)期收益和折現(xiàn)率三個參數(shù)。

1.收益期限的確定

本次委估的計算機軟件屬于電子商務(wù)公司的專用系統(tǒng)軟件，由于該領(lǐng)域內(nèi)的軟件對可靠性方面的要求極高，因此軟件競爭相對受到一定限制，該軟件的使用壽命要比一般領(lǐng)域里的軟件的壽命相對長一些，故可判斷該軟件的經(jīng)濟壽命至少達到5年。

另一方面，由于本次評估的軟件內(nèi)涵包括源程序和相關(guān)文檔，受讓方可以進一步升級、完善甚至再開發(fā)，若考慮進行兩次再開發(fā)，每次開發(fā)可以延長1-2年壽命，則我們認為該等軟件的經(jīng)濟壽命應(yīng)該可以達到8年。即從評估基準日計算，在今后的8年內(nèi)，通過對軟件的不斷改進，本次評估的軟件在今后8年內(nèi)不會完全被更為先進的軟件所取代。

2.預(yù)期收益的確定

參閱H公司2003-2006年度的資產(chǎn)負債表和損益表，對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，判斷H公司是否存在超額收益。

考核超額收益主要從企業(yè)的銷售凈利潤率和資產(chǎn)凈利潤率看是否超出行業(yè)的和社會的平均水平。H公司2003年至2006年的銷售凈利潤率穩(wěn)定在2.28%至4.9%之間，四年平均為3.65%，對于電子商務(wù)公司來說算是保持相當高的水平。因為醫(yī)藥電子商務(wù)屬于長線投資，前期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資巨大，但越到后期投入比例越少，相應(yīng)地利潤率也會逐年提高。H公司2003年至2006年的資產(chǎn)凈利潤率在5.16%至16.62%之間，且逐年增加，其四年平均為10.28%。假定將該企業(yè)的總資產(chǎn)變賣成現(xiàn)金存入銀行，獲取合法利息。根據(jù)中國人民銀行2006年一期憑證式國債，發(fā)行期為2006年3月1日－3月31日。本期國債總額為600億元，其中3年期420億元，票面利率為3.14％，5年期180億元，票面利率為3.49％。而同期銀行儲蓄存款利率（以下簡稱存款利率）分別為3.24％和3.6％可以認為社會平均收益水平指標。H公司前四年資產(chǎn)收益率平均為10.28%，是社會收益水平3.24%的3.17倍。前四年的資產(chǎn)收益率大大超過同行業(yè)的、第三產(chǎn)業(yè)的和社會的平均資產(chǎn)收益水平6%。故評估人員確定H公司存在超額收益。

營業(yè)收入以某省100億元藥品交易額為依據(jù)計算。本項目未涉及增值稅，營業(yè)稅按5%，城市維護建設(shè)費及教育費附加分別按營業(yè)稅的7%和4%計取。本項目為醫(yī)藥電子商務(wù)信息平臺建設(shè)項目，若取得高新技術(shù)企業(yè)認定，所得稅稅率為15%，現(xiàn)遵循穩(wěn)健原則，按33%計算。

備注：前1-2年為H公司外購該軟件的建設(shè)期，原因是該軟件系統(tǒng)要求相關(guān)的硬件設(shè)施比如大型服務(wù)器、局域網(wǎng)等作為固定資產(chǎn)投資。

3.確定該無形資產(chǎn)的利潤分成率

根據(jù)對該類軟件的交易實例的分析，以及該軟件系統(tǒng)對被評估企業(yè)的收益貢獻性分析，采用對銷售收入的分成率為3%。在國際市場上一般技術(shù)轉(zhuǎn)讓費不超過銷售收入的3％—5％，如果按社會平均銷售利潤率10％推算，則本軟件技術(shù)轉(zhuǎn)讓費為銷售收入的3％的利潤分成率為30%。在技術(shù)商品的買賣中，利潤分成率LSLP（Licensor’sShareofLicensee’sProfit）的計算公式為：

LSLP（%）=技術(shù)商品價格/買方獲得總利潤*100%

4.確定折現(xiàn)率

本次評估以宏觀預(yù)測的商業(yè)服務(wù)業(yè)經(jīng)濟增長最低值8%作為行業(yè)風(fēng)險報酬率（《中國：經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》2004年經(jīng)濟藍皮書）；以當年國債五年期利率3.49%作為無風(fēng)險報酬率；以無風(fēng)險報酬率的80%即2.51%作為其他風(fēng)險報酬率。

折現(xiàn)率=8%+3.49%+2.51%=14%

第6篇：預(yù)期收益評估方法范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)權(quán)交易 企業(yè)整體資產(chǎn) 評估 收益現(xiàn)值法

企業(yè)整體資產(chǎn)評估的理論分析

隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深入，企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易日顯頻繁，由此涉及企業(yè)整體資產(chǎn)評估的事項也日漸增多。由于理論界和實務(wù)界對企業(yè)整體資產(chǎn)所包含的內(nèi)容、范圍及含義存在分歧，因此對企業(yè)整體資產(chǎn)評估應(yīng)采用何種方法也存在分歧。不同的評估方法產(chǎn)生不同的評估價格，最終影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的公平性。

筆者認為，對企業(yè)整體資產(chǎn)評估是采取單項評估加總還是采取整體評估的方法，應(yīng)該取決于資產(chǎn)交易的不同目的。單項資產(chǎn)評估強調(diào)的是一般資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素的作用，而整體資產(chǎn)評估強調(diào)的是資產(chǎn)的組合效應(yīng)，因此，一般來說，當組成企業(yè)的各類資產(chǎn)分別被當作一般生產(chǎn)要素來轉(zhuǎn)讓時，整體資產(chǎn)評估只能采用單項資產(chǎn)評估加總的方法；如果企業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及到產(chǎn)權(quán)變動，如股份制改造、合資、兼并等產(chǎn)權(quán)交易，即企業(yè)被當作一個有機整體來轉(zhuǎn)讓時，企業(yè)資產(chǎn)應(yīng)采用整體評估的方法。

對企業(yè)整體資產(chǎn)采取整體評估方法進行評估時，不能以企業(yè)（或者說是企業(yè)的全部資產(chǎn)）作為直接評估對象，而必須以企業(yè)內(nèi)由多種資產(chǎn)所組成的資產(chǎn)集合體所具有的獲利能力作為評估對象。因為前者實質(zhì)上是單項資產(chǎn)評估的疊加，沒有揭示出企業(yè)各項資產(chǎn)之間的內(nèi)在聯(lián)系。而企業(yè)作為一個盈利性組織，在本質(zhì)上必然要求各項資產(chǎn)形成一個有機整體，從而使其具有生產(chǎn)經(jīng)營能力和獲利能力。構(gòu)成企業(yè)整體的各項資產(chǎn)，作為具體的生產(chǎn)要素在企業(yè)中發(fā)揮的作用是各不相同的，但它們必須按統(tǒng)一的盈利目標要求構(gòu)成整體，從而具有作為整體的特定功能。因此，企業(yè)中即使單項（件）資產(chǎn)并不十分完善，但它們同樣可以綜合、統(tǒng)一成具有良好功能的整體。所以，在企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過程中，對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估時，必須以資產(chǎn)集合體所具有的整體獲利能力作為評估對象，即應(yīng)采用收益現(xiàn)值法來評估企業(yè)整體資產(chǎn)，并據(jù)此判斷企業(yè)整體資產(chǎn)的價格。

收益現(xiàn)值法在企業(yè)整體資產(chǎn)評估中的運用

采用收益現(xiàn)值法對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估，就是根據(jù)企業(yè)整體資產(chǎn)未來的獲利能力，即未來的預(yù)期收益，按適當?shù)恼郜F(xiàn)率和資本化折算成收益現(xiàn)值，并以此作為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易價格。這里所說的折現(xiàn)率是指將未來收益折算為現(xiàn)值的比率，一般應(yīng)等于社會平均資產(chǎn)收益率，因為資產(chǎn)評估的價格應(yīng)是社會公平價格。而資本化率則是指投資回收率，即每年按多大比率收回投資資本，實質(zhì)上也是單位資本形成所需要的年收益額，因此它在本質(zhì)上也決定于社會平均資產(chǎn)收益率，因為在市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)權(quán)意味著比照資金投入量的大小取得相應(yīng)收益的權(quán)利，等量資本可以取得等量收益。但在實際評估中，往往按照資本無風(fēng)險、最安全、收益率最低的原則來計算確定資本化率，以行業(yè)平均資金利潤率為基礎(chǔ)，同時考慮市場利率、通貨膨脹率等因素。

由于企業(yè)所處的生命周期階段不同及預(yù)期收益的變化趨勢不同，企業(yè)整體資產(chǎn)評估的收益現(xiàn)值法具體有兩種操用方法：

年金本金化價格法

年金本金化價格法是在分析企業(yè)內(nèi)外部情況的基礎(chǔ)上，預(yù)測出企業(yè)未來若干年的收益，并將其年金化，然后再把已年金化了的企業(yè)預(yù)期收益資本化，以此來確定企業(yè)整體資產(chǎn)的評估價格。其計算公式為：

式中：P――企業(yè)整體資產(chǎn)評估價值

I――資本化率 R――折現(xiàn)率

A――企業(yè)年收益率

Rt――預(yù)期未來第t年企業(yè)收益

年金本金化價格法是假定企業(yè)未來若干年內(nèi)的收益水平足以代表企業(yè)未來長久的收益水平。因此這一方法適用于已進入規(guī)模生產(chǎn)期，且預(yù)計今后生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定、收益波動較小的企業(yè)。

預(yù)期收益能力法

預(yù)期收益能力法是在充分了解企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)近幾年的經(jīng)濟效益和財務(wù)狀況的分析，預(yù)測出企業(yè)未來幾年的年收益，并假定從第“n+1”年開始直至未來永久，企業(yè)將保證等額的年收益并作出預(yù)測，然后將兩部分收益進行折現(xiàn)處理，同時對后階段的收益現(xiàn)金再進行資本化，以此來確定企業(yè)整體資產(chǎn)的評估價格。計算公式為：

式中：

P――企業(yè)整體資產(chǎn)評估價值

Rt――預(yù)測年限內(nèi)第t年的預(yù)期年收益

Rn+1――從第n+1年開始直至未來的等額年收益

R――折現(xiàn)率 I――資本化率

運用收益現(xiàn)值法對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估應(yīng)注意的問題

收益現(xiàn)值法的適用條件

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，證券市場發(fā)育的健全，各種政策、法律法規(guī)的完善，運用收益現(xiàn)值法對涉及產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估將成為一種必然，而且也是與國際接軌的基礎(chǔ)。但是并不是任何企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易都可以以企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力為對象運用收益現(xiàn)值法來進行評估。在實際工作中，任何一項資產(chǎn)都可作為單項資產(chǎn)進行評估，即單項資產(chǎn)的評估沒有什么條件，從而采用單項資產(chǎn)評估加總的方法來確定企業(yè)整體資產(chǎn)的價值也是無條件的。但是以企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力為對象運用收益現(xiàn)值法對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估則有其一定的適用條件。

首先，企業(yè)整體資產(chǎn)必須能夠不斷自我補償和更新，且在可以預(yù)見的將來能持續(xù)使用，并保證其獲利能力。我們知道，當企業(yè)資產(chǎn)分別采用單項資產(chǎn)評估加總的方法和以整體資產(chǎn)獲利能力為對象進行整體評估的方法進行評估時，其評估結(jié)果在質(zhì)上和量上都是不同的。從質(zhì)的規(guī)定性來看，整體評估是從企業(yè)資產(chǎn)所具有的整體獲利能力來評估企業(yè)的價值，因此其評估結(jié)果是企業(yè)的收益現(xiàn)值或者說是企業(yè)的整體交易價格。而單項資產(chǎn)評估加總所得的結(jié)果則是企業(yè)的重置價格，即是在現(xiàn)時價格水平上重新購建企業(yè)全部資產(chǎn)的支出，或者說是企業(yè)各項資產(chǎn)分別出售的變現(xiàn)值。而從量上來看，整體資產(chǎn)評估價值往往與單項資產(chǎn)評估價值之間有差異。這種差異便是由資產(chǎn)的集合效應(yīng)所帶來的“商譽”，這種商譽實際上是超額收益本金化的現(xiàn)值，但它不能單獨計量，必須從企業(yè)整體獲利能力上進行綜合評估。當然實際中也存在負商譽的企業(yè)，企業(yè)出現(xiàn)負商譽實際上就是潛在虧損，長期虧損的企業(yè)不符合持續(xù)經(jīng)營條件，不能采用整體評估的方法，只能采用單項資產(chǎn)評估加總的方法。

其次，企業(yè)整體資產(chǎn)的未來收益必須可以預(yù)測，并可用貨幣計量。企業(yè)整體資產(chǎn)評估的實質(zhì)是整體資產(chǎn)的獲利能力而不是資產(chǎn)本身的成本價值，因此，如果企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力即企業(yè)的未來收益無法預(yù)測或無法貨幣化，則不能采用整體的方法。必須指出，這里所指的企業(yè)未來收益不是指企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營收入，而是指業(yè)主收益，即企業(yè)未來的稅后凈收益。從企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動、確定企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易價格這一特定目的來看，潛在的投資者所關(guān)心的只是成為該企業(yè)的業(yè)主后能獲得多少預(yù)期收益，而其能夠分享的收益只是稅后凈收益。

再次，必須有相對完善的產(chǎn)權(quán)交易市場。這是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易得以進行的外部條件，它必須具有以下特征：有充分的市場競爭，交易各方?jīng)]有強制、壟斷和操縱價格的能力；交易各方都具有充分的經(jīng)濟信息，有足夠的時間和能力了解市場情況；交易各方都是理性的市場主體，具有獨立判斷和理智選擇的能力；有較健全的相關(guān)法律、法規(guī)作保障。

確定企業(yè)未來收益應(yīng)考慮的因素

運用收益現(xiàn)值法對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估，從而確定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易價格，關(guān)鍵是要正確地估計企業(yè)的整體獲利能力，合理地預(yù)測出企業(yè)未來收益。因此，運用收益現(xiàn)值法進行評估時必須充分考慮影響企業(yè)未來收益的各種因素。

企業(yè)所擁有的現(xiàn)實存量資產(chǎn)。企業(yè)現(xiàn)實存量資產(chǎn)是指企業(yè)所擁有的全部可確指的資產(chǎn)。一般情況下，企業(yè)擁有的資產(chǎn)數(shù)額越大，其獲利能力也就越大。因此，對企業(yè)進行整體評估，首先必須考慮以單項資產(chǎn)評估值為基礎(chǔ)的企業(yè)資產(chǎn)總額，這是對整體資產(chǎn)進行評估的基礎(chǔ)。

企業(yè)存量資產(chǎn)的質(zhì)量及匹配情況。企業(yè)只有擁有質(zhì)量優(yōu)良的資產(chǎn)且內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，匹配協(xié)調(diào)，才能最大限度的形成綜合生產(chǎn)能力，企業(yè)資產(chǎn)才能最大限度的發(fā)揮作用。資產(chǎn)的匹配包括各類資產(chǎn)之間的匹配和同類資產(chǎn)之間的匹配。一般來說，固定資產(chǎn)盈利能力較強，但固定資產(chǎn)的增加，勢必導(dǎo)致流動資產(chǎn)需求的增加，當流動資金短缺時，就會造成停工待料，使固定資產(chǎn)閑置，造成企業(yè)收益率下降。同類資產(chǎn)間的匹配也同樣重要，如：企業(yè)機器設(shè)備與房屋建筑物間的匹配，生產(chǎn)設(shè)備與動力設(shè)備之間的匹配，主要材料與輔助材料的匹配等，同樣會影響企業(yè)綜合生產(chǎn)能力的形成和發(fā)揮。

企業(yè)或其產(chǎn)品所具有的某些優(yōu)勢。如企業(yè)具有行業(yè)壟斷性質(zhì)或產(chǎn)品專利等特殊優(yōu)勢，具有長期建立起來的優(yōu)秀品牌或因達到經(jīng)濟規(guī)模而使成本降低的一般競爭優(yōu)勢。這類企業(yè)在特定期間內(nèi)收益會很高或收益增長較快，但具有特殊優(yōu)勢的企業(yè)會隨著壟斷的解除、專利到期而使收益及收益增長速度下降；具有一般優(yōu)勢的企業(yè)隨著時間的推移，新的競爭者不斷成長，其收益及收益增長率也會慢慢下降。因此在評估時要充分考慮進入企業(yè)所在行業(yè)的難易程度。無論是資本還是技術(shù)的原因，進入企業(yè)所在行業(yè)的難度越大，即行業(yè)壁壘越高，企業(yè)競爭優(yōu)勢消失的速度就越慢。

企業(yè)經(jīng)營管理水平。企業(yè)擁有同樣的資產(chǎn)，但由于經(jīng)營管理水平不同，其資產(chǎn)的獲利能力會產(chǎn)生相當?shù)牟罹?。對企業(yè)管理水平的考慮，除注意企業(yè)管理層的才能、經(jīng)營管理思想方式外，還應(yīng)對企業(yè)的人員構(gòu)成、技術(shù)素質(zhì)、員工的集體認同感，特別是企業(yè)信譽等進行綜合考察。

企業(yè)所處的地理環(huán)境。自然地理環(huán)境、經(jīng)濟地理位置和交通地理位置在空間地域上有機的結(jié)合，對企業(yè)的運輸成本、勞動力成本和經(jīng)濟效益產(chǎn)生重要影響。企業(yè)所處地理環(huán)境是影響企業(yè)獲利能力的重要因素，評估時也應(yīng)著重進行考察。

企業(yè)受宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素影響的程度。一般來說，企業(yè)受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響程度越南深，其收益的波動性也越大，評估時應(yīng)將收益的波動性與對企業(yè)評估時所采用的折現(xiàn)率結(jié)合起來，這類企業(yè)的風(fēng)險性較大，因此應(yīng)采用較高的折現(xiàn)率。

收益的確定應(yīng)以企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模為基礎(chǔ)。如通過發(fā)行股票、增資擴股、合資及資產(chǎn)重組等帶來的未來收益不能全部歸為待評估企業(yè)整體資產(chǎn)的價值。因為這意味著企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)主體發(fā)生了變化，其收益并非為原產(chǎn)權(quán)主體獨自享有，也包括應(yīng)該有新的產(chǎn)權(quán)主體所享的部分收益。如果其現(xiàn)有規(guī)模不宜測算，而以其產(chǎn)權(quán)主體發(fā)生變動后的預(yù)期收益作為測算基礎(chǔ)的，則必須將新股東應(yīng)享有的收益予以扣除。

除以上這些因素外，企業(yè)在確定收益時還要考慮企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展前景、市場發(fā)展前景、產(chǎn)品銷售價格、生產(chǎn)成本以及以前年度的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績等，總之，對企業(yè)整體資產(chǎn)進行評估時，必須對影響企業(yè)未來收益的各種因素進行綜合考察，從而使企業(yè)整體資產(chǎn)評估價值盡可能合理。

參考資料

1.湯巖麗，企業(yè)整體資產(chǎn)評估方法探討，《中國資產(chǎn)評估》，2001.4

第7篇：預(yù)期收益評估方法范文

一、自相關(guān)期權(quán)估價模型參數(shù)的確定

（一）自相關(guān)期權(quán)估價方法的適用性檢驗

知識產(chǎn)權(quán)收益的自相關(guān)性主要是源于被解釋變量的自相關(guān)，也就是經(jīng)濟變量的慣性作用。由于知識產(chǎn)權(quán)在應(yīng)用過程中存在很多改進的機會，其應(yīng)用模式并不是一成不變的，因此存在收益的慣性作用，如果前期知識產(chǎn)權(quán)管理到位，價值提供的多，那么后期肯定會沿用前期的管理模式確保價值不會遭到損害。如果前期管理不到位，價值并沒有完全發(fā)揮出來，那么后期就會對前期的模式進行糾正，確保價值能夠被最大程度地挖掘出來。因此，知識產(chǎn)權(quán)收益一般來說是存在自相關(guān)性的。

知識產(chǎn)權(quán)的收益存在自相關(guān)，滿足自相關(guān)期權(quán)模型的假設(shè)條件，但是對于評估而言，理論上的分析還不足以確保假設(shè)的正確性，因此在使用自相關(guān)期權(quán)模型之前，不可或缺的一步就是要對知識產(chǎn)權(quán)的收益進行自相關(guān)檢驗。在自相關(guān)檢驗方法中，一般有殘差圖示和回歸分析、D-W檢驗以及高級自回歸檢驗。D-W檢驗通過對預(yù)期收益進行一階自回歸，得到D-W統(tǒng)計量，計算過程清晰，計算結(jié)果可靠，并且在該檢驗過程中可以再次進行統(tǒng)計顯著性檢驗，因此可以在繪制散點圖初步確定存在自相關(guān)的基礎(chǔ)上，使用該方法進一步判斷自相關(guān)性。在使用回歸檢驗法進行檢驗時，需要建立多個輔助回歸方程，通過對模型進行顯著性檢驗來確定是否存在自相關(guān)性，其檢驗過程十分復(fù)雜。該方法與高階自相關(guān)檢驗法一樣，主要適用于二階以上自相關(guān)性的檢驗。由于自相關(guān)期權(quán)模型假設(shè)收益存在一階自相關(guān)，因此放棄使用這兩種方法，確定選用圖示檢驗法和D-W檢驗法對知識產(chǎn)權(quán)的預(yù)期收益自相關(guān)性進行檢驗。

（二）參數(shù)的確定

使用自相關(guān)期權(quán)估價模型，需要確定七大參數(shù)，模型參數(shù)的確定方法也要根據(jù)所評估的知識產(chǎn)權(quán)進行相應(yīng)調(diào)整，在這一過程中，要特別注意各參數(shù)在用到實物期權(quán)估值后意義的變化。

1.知識產(chǎn)權(quán)的預(yù)期收益現(xiàn)值S

要得到某類知識產(chǎn)權(quán)的收益現(xiàn)值，如果該類知識產(chǎn)權(quán)能夠在市場中找到已經(jīng)應(yīng)用了類似的知識產(chǎn)權(quán)生產(chǎn)出的產(chǎn)品，那么就可以據(jù)其收益情況用收益法估算自身產(chǎn)品的收益，并通過分析整個行業(yè)和該類知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險確定恰當?shù)恼郜F(xiàn)率，對收益進行折現(xiàn)得到預(yù)期收益現(xiàn)值。如果知識產(chǎn)權(quán)是獨創(chuàng)的，找不到類似產(chǎn)品，則可以根據(jù)專家預(yù)測產(chǎn)品未來市場情況，得到模擬的收益現(xiàn)值。

2.知識產(chǎn)權(quán)的執(zhí)行價格K

知識產(chǎn)權(quán)的執(zhí)行價格即知識產(chǎn)權(quán)開發(fā)應(yīng)用商業(yè)化成本的現(xiàn)值，主要包括研發(fā)設(shè)備投入、人力成本以及維護成本等。這些數(shù)據(jù)需要根據(jù)現(xiàn)有的會計數(shù)據(jù)及其未來的發(fā)展趨勢作出估計。當預(yù)計技術(shù)未來會發(fā)生變化時，成本也會發(fā)生變化，此時如果能夠構(gòu)建出恰當?shù)某杀咀兓瘮?shù)，可以使執(zhí)行價格的估計更加準確。

3.知識產(chǎn)權(quán)的期限T

知識產(chǎn)權(quán)的期限也就是知識產(chǎn)權(quán)擁有競爭優(yōu)勢的存續(xù)期，一般取決于知識產(chǎn)權(quán)本身的屬性。在確定該期權(quán)時，一般主要根據(jù)知識產(chǎn)權(quán)給所有者帶來競爭優(yōu)勢的年限來確定，如果該年限無法確定，則使用知識產(chǎn)權(quán)的法律保護年限確定。

4.知識產(chǎn)權(quán)的收益波動率

在實物期權(quán)估價模型的各個變量中，知識產(chǎn)權(quán)收益波動率是最難估計的一個變量。這是因為很多知識產(chǎn)權(quán)具有新穎性和創(chuàng)新性，并且大多是首次投入到市場中。確定該參數(shù)一般是通過尋找擁有相同或類似知識產(chǎn)權(quán)的上市公司的歷史數(shù)據(jù)，得出其股票價值的近似標準差。如果無法找到擁有相同或類似知識產(chǎn)權(quán)的上市公司數(shù)據(jù)，也可以先確定影響該類知識產(chǎn)權(quán)收益波動率的各種因素，通過綜合考慮影響因素的變化，間接估算出該知識產(chǎn)權(quán)的收益波動率。

5.無風(fēng)險利率 rf

無風(fēng)險利率是指投資者將資金投資于國債等幾乎無風(fēng)險的債權(quán)時所能獲得的收益率。嚴格來說，在實物期權(quán)模型中要求是以與期權(quán)存續(xù)期相同的該類債券的收益率作為無風(fēng)險利率。在我國，由于政府對利率的嚴格調(diào)控，也可以使用同期的銀行利率進行計算。

6.歷史影響系數(shù)β

該系數(shù)是自相關(guān)期權(quán)定價模型的重要特征，它體現(xiàn)了資產(chǎn)前期表現(xiàn)對后期的影響，反映了資產(chǎn)收益自相關(guān)的程度。通過對自相關(guān)檢驗的各種方法進行對比，可以發(fā)現(xiàn)D-W檢驗?zāi)軌蚝苋菀椎氐贸鲈撓禂?shù)。并且由于該檢驗隨機項的產(chǎn)生機制是一階自回歸，與自相關(guān)期權(quán)估價模型相一致，D-W統(tǒng)計量中的即是歷史影響系數(shù)β，因此該系數(shù)可以通過D-W統(tǒng)計量來計算得到。

（1）

其中，是原數(shù)列應(yīng)用普通最小二乘法進行參數(shù)估計的殘差，為一階自回歸系數(shù)。

7.極小常數(shù)值h

h>0是預(yù)先設(shè)定的任意小的常數(shù)。h在模型推導(dǎo)過程中的主要作用是幫助模型體現(xiàn)自相關(guān)過程，因為自相關(guān)需要從連續(xù)時間上表示出前期和后期。同時，由于自相關(guān)期權(quán)估值模型是連續(xù)時間模型，要體現(xiàn)連續(xù)時間的前后期就要求h要盡可能小，幾乎可以趨近于零。并且其取值大小對估值影響不大，雖然原則上h>0，但在實際應(yīng)用過程中仍可以簡單假設(shè)，這并不影響估值的準確性。

通過對自相關(guān)期權(quán)估價模型和B-S（布萊克斯-科爾斯）模型進行比較發(fā)現(xiàn)，由于基礎(chǔ)假設(shè)不同帶來模型參數(shù)設(shè)置的不同，在B-S五大基本參數(shù)的基礎(chǔ)上，自相關(guān)期權(quán)估價模型設(shè)置了另外兩個參數(shù)變量，分別是極小時間間隔和歷史影響系數(shù)。其中極小時間間隔的主要作用是幫助體現(xiàn)連續(xù)時間段上的前期和后期，并且要求該間隔盡可能小，從實際應(yīng)用角度出發(fā)，提出可以為其賦值為0，從而簡化模型的計算但并不影響模型的準確性。歷史影響系數(shù)的主要作用是體現(xiàn)標的資產(chǎn)的自相關(guān)性，資產(chǎn)前期的收益表現(xiàn)會對后期產(chǎn)生影響從而存在潛在的價值，因此該系數(shù)對模型的應(yīng)用至關(guān)重要。從適用性檢驗中可以利用D-W統(tǒng)計量來計算得到歷史影響系數(shù)，從而為該模型的應(yīng)用提供了思路。

二、案例比較分析

（一）案例說明

某項知識產(chǎn)權(quán)利用收益法經(jīng)過評定估算，于評估基準日2007年6月30日的評估價值為34532.25萬元。已知預(yù)期收益如表1所示。

將該案例利用自相關(guān)估價模型得到的結(jié)果與B-S模型和收益法估計的結(jié)果進行對比分析。

（二）B-S評估

利用B-S期權(quán)模型進行評估，首先必須確定其五個參數(shù)。

1.未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

在收益法評估結(jié)果的基礎(chǔ)上加上基建期初始投資成本，從而直接得到該項知識產(chǎn)權(quán)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值：萬元

2.執(zhí)行成本現(xiàn)值

在評估基準日，基建期的投入成本與未來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值是公司作出是否進行投資決策的關(guān)鍵要素。如果投入成本過大，公司可以延時或者放棄，此時，投入成本與期權(quán)模型中的執(zhí)行價格的涵義一致，因此將基建期的成本投入作為執(zhí)行成本，可得到：萬元

3.存續(xù)期

通過前期的技術(shù)分析可知，該項知識產(chǎn)權(quán)的可利用年限為18.9年，為方便計算，取T=19年。

4.預(yù)期收益波動率

根據(jù)技術(shù)人員的經(jīng)驗，預(yù)計預(yù)期收益波動率為30%。

5.無風(fēng)險利率

我國政府的記賬式國債期限最長期限為15年，因此無法直接得到與期權(quán)存續(xù)期相等的國債利率，但是根據(jù)表2，通過比較10年期國債和15年期國債的利率走勢，可以預(yù)估20年期債券利率大約在5%左右，因此可得到：r=5%。

將上述參數(shù)帶入B-S模型，得到使用B-S模型的評估值為：C=58793.29萬元

（三）自相關(guān)期權(quán)模型評估

1.模型可行性分析——收益相關(guān)性檢驗

首先通過圖示檢驗法初步判斷預(yù)期收益是否存在自相關(guān)性，再通過D-W檢驗法得到確切的統(tǒng)計量值，并通過統(tǒng)計顯著性對模型合理性再次進行檢驗。將表1中的數(shù)據(jù)做殘差散點圖，大部分散點落在一、三象限，說明序列殘差存在正相關(guān)性，同時也表明序列r，即該知識產(chǎn)權(quán)的未來收益存在正相關(guān)性。

2.一階自回歸的判斷

由于該自相關(guān)期權(quán)定價模型要求收益是一個一階移動平均過程，因此首先要對其進行檢驗。對數(shù)列預(yù)期收益r及提前一期預(yù)期收益r（-1）數(shù)列應(yīng)用普通最小二乘法進行參數(shù)估計，得到一階自回歸的統(tǒng)計分析表，如表4所示。

通過表4可以看出，D-W統(tǒng)計量的值是0.85，比較接近于0，顯示出序列r存在正自相關(guān)。同時，回歸的統(tǒng)計顯著性檢驗也顯示通過，證明結(jié)果是可以接受的。進一步檢驗是否存在二階自回歸，如表5所示，D-W近似等于2，且二階滑動平均過程是不顯著的，因此說明收益滿足一階自回歸滑動平均過程，符合模型假設(shè)。

通過檢驗和一階與二階自回歸分析，證明了知識產(chǎn)權(quán)的收益存在自相關(guān)性，一方面說明在以往的評估方法中，不對知識產(chǎn)權(quán)的收益進行相關(guān)性分析是不合理的，另一方面，使得自相關(guān)期權(quán)估價模型的應(yīng)用具有了實踐基礎(chǔ)。

3.參數(shù)確定

由于對該知識產(chǎn)權(quán)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值、執(zhí)行成本現(xiàn)值、存續(xù)期、預(yù)期收益波動率和無風(fēng)險利率的選取在兩個期權(quán)估價模型中的內(nèi)涵一致，因此此處沿用表3的數(shù)據(jù)。除了上述五個參數(shù)之外，應(yīng)用自相關(guān)期權(quán)估價模型還需要確定另外的兩個參數(shù)：歷史影響系數(shù)和極小常數(shù)值h。其中，h值的意義在于輔助模型的推導(dǎo)，并且要求盡可能小，因此可以簡單假設(shè)其值為0。同時根據(jù)式（1）和表4可以得到：，從而，。

由此，可得到自相關(guān)期權(quán)估價模型的七大基本參數(shù)取值如表6所示。

4.評估結(jié)果

根據(jù)自相關(guān)期權(quán)估值模型可得到，；該知識產(chǎn)權(quán)的價值為萬元。

（四）評估結(jié)果的比較分析

對該知識產(chǎn)權(quán)通過三種估值方法進行評估，得到估值結(jié)果對比情況如表7所示。

從表7可看出，三種評估方法得到的評估價值還是存在很大差異。首先，使用收益法評估的價值是該知識產(chǎn)權(quán)的獲利價值。使用布萊克-斯科爾斯模型評估出的價值比收益法評估的結(jié)果高了約70%，高出部分價值是戰(zhàn)略價值，這是因為實物期權(quán)估值模型更全面地考慮到了未來存在的一些機會的價值，其能夠有效避免知識產(chǎn)權(quán)價值的低估問題。使用自相關(guān)期權(quán)估價法評估出的價值比收益法的結(jié)果高了約81.64%，比布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價法的結(jié)果高了約6.7%1，這是知識產(chǎn)權(quán)的內(nèi)部管理價值，這說明自相關(guān)期權(quán)估價模型更好地評估出了管理柔性的價值。由于可以根據(jù)該知識產(chǎn)權(quán)的前期利用狀況來調(diào)整后期的管理策略，避免前期存在的問題，維持正確的管理措施，其預(yù)期收益之間勢必有著密切的聯(lián)系，因此使用自相關(guān)期權(quán)估價模型評估知識產(chǎn)權(quán)得到的價值應(yīng)該是最全面的。

三、基于收益自相關(guān)判別來識別管理效應(yīng)

由于D-W檢驗和歷史影響系數(shù)之間存在著一個近似的定量關(guān)系，因此可以從D-W統(tǒng)計檢驗結(jié)果入手，來分析這一歷史影響系數(shù)，從而在估值之前進行管理效應(yīng)的識別，為企業(yè)提供有價值的參考意見。

已知，由這一關(guān)系可知2，DW的取值范圍在[0，4]之間，當DW接近2時，數(shù)據(jù)不具有相關(guān)性。這個接近程度根據(jù)數(shù)據(jù)特點而不同，會有一個約束上限和下限（）。

當，時（），說明收益之間存在正相關(guān)性，管理是正效應(yīng)的；當，時（），說明收益之間存在負相關(guān)性，管理是負效應(yīng)的；當，時（），收益之間的相關(guān)性不明顯，管理無改進；當時（），說明知識產(chǎn)權(quán)的收益是獨立的經(jīng)濟變量，每年的收入不可預(yù)測、是一個隨機變量，這說明沒有對知識產(chǎn)權(quán)進行有效利用。

同時，對于知識產(chǎn)權(quán)而言，其期限一般較長，像商標等甚至具有無限期的性質(zhì)，因此，分析該系數(shù)對估值結(jié)果的影響可以幫助企業(yè)管理者認識到其影響程度，并根據(jù)此影響程度進行決策調(diào)整，從而改進企業(yè)價值。令從[-1， 1]之間以5%的比率變化條件下計算評估值，當收益負相關(guān)和不相關(guān)時，對自相關(guān)期權(quán)估值的影響甚小，可忽略不計，這恰好說明在沒有管理效應(yīng)時，知識產(chǎn)權(quán)的歷史影響不是主要因素；當收益正相關(guān)時，這種影響使得評估值在2%～3%之間增長，隨著相關(guān)程度的增強而加大。

任何經(jīng)濟收益，只要具有獲利性質(zhì)，則其收益一定是具有時間相關(guān)性的，以往在估值模型中假設(shè)收益是獨立隨機變量是不現(xiàn)實的，也是不符合經(jīng)濟規(guī)律的。但是現(xiàn)實中收益的大小又受到內(nèi)外部環(huán)境的影響，有可能體現(xiàn)不出這種相關(guān)性，因此就有必要在估值之前判定這種收益的關(guān)系，如果沒有，說明企業(yè)的管理存在問題，就應(yīng)該對企業(yè)管理層提出警示，尤其是呈現(xiàn)管理負效應(yīng)時，促使管理層提出改進策略，為建立合理的收益預(yù)測提供基礎(chǔ)。在改進的管理水平上再進行評估，才是有意義的，因為在評估中首先是假設(shè)企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營或者至少在平均管理水平上。只有收益呈現(xiàn)正相關(guān)時才能使得這一假設(shè)成立。

不僅如此，可以根據(jù)表4所示的一階移動平均過程的回歸方程形式來預(yù)測收益，如果遇到收益的跳躍，則以該跳躍點為重新預(yù)測的起點。

對于知識產(chǎn)權(quán)來說，很多評估目的是為了評估新技術(shù)購買的交易價值，或者為知識產(chǎn)權(quán)開發(fā)與否作出價值判斷，因此，該系數(shù)的準確性對評估價值至關(guān)重要。

四、結(jié)論

本文提出在評估知識產(chǎn)權(quán)時要對其收益進行自相關(guān)檢驗，并提出了具體的檢驗方法，并以自相關(guān)期權(quán)估價模型的歷史影響系數(shù)為指標來量化收益的管理效應(yīng)，從而為企業(yè)提升其自身價值提供了途徑。同時，本文將自相關(guān)期權(quán)估價模型應(yīng)用于知識產(chǎn)權(quán)的價值估計，并提出了其七個參數(shù)的確定方法。通過對知識產(chǎn)權(quán)的實物期權(quán)特性分析以及自相關(guān)期權(quán)估價模型在評估知識產(chǎn)權(quán)中的適用性分析，發(fā)現(xiàn)自相關(guān)期權(quán)估價模型為知識產(chǎn)權(quán)評估提供了更為合理的評估途徑，實例分析證明了這一點。

知識產(chǎn)權(quán)的獲利價值是由于其壟斷性帶來的，可利用收益法來評估；戰(zhàn)略價值是評估企業(yè)未來發(fā)展機會部分，可利用實物期權(quán)模型來評估；而經(jīng)營管理價值是體現(xiàn)企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)存續(xù)期內(nèi)的管理柔性的，根據(jù)其前期管理經(jīng)驗來調(diào)整后期的管理策略，這一管理使得其收益出現(xiàn)自相關(guān)性，因此可利用自相關(guān)期權(quán)估價模型來評估。

經(jīng)營管理價值的實現(xiàn)方式主要是通過對知識產(chǎn)權(quán)進行收益管理而不斷積累的，這部分價值由于分散性和模糊性導(dǎo)致目前并未得到有效重視。對收益管理過程進行分析可以看出，日常管理創(chuàng)造的價值是通過對前期管理經(jīng)驗總結(jié)的基礎(chǔ)上，針對出現(xiàn)的問題及時調(diào)整管理思路，使知識產(chǎn)權(quán)應(yīng)用的前后期順利銜接，從而挖掘出潛在價值。而這一過程正是知識產(chǎn)權(quán)收益呈現(xiàn)自相關(guān)特征的原因。

第8篇：預(yù)期收益評估方法范文

商譽的評估與其他無形資產(chǎn)評估相比較，也具有自身的特性。主要有：（1）整體性。商譽評估的整體性是依據(jù)商譽的非獨立性。 由于商譽是一種不可確指的無形資產(chǎn)，因而它不能單獨存在，只能依附于企業(yè)整體，是所有有形資產(chǎn)共同作用的結(jié)果。離開了企業(yè)，商譽的載體就消失了，也就不存在商譽的價值。因此，商譽是企業(yè)整體價值中一個無形的構(gòu)成要素。評估它的價值要從企業(yè)整體獲利能力上把握，并且只有在繼續(xù)經(jīng)營的條件下，企業(yè)的商譽才是有價值的。（2）分析性。 商譽評估的分析性是依據(jù)商譽構(gòu)成要素的多元性。形成商譽的因素很多，難以用任何方法或公式對其形成的各項個別因素單獨確定其價值，只能把這些因素綜合起來，作為依附于企業(yè)整體的一項無形的綜合經(jīng)濟資源來看待，所以，商譽評估的結(jié)果也是按照一個總額對其計價，不能按照形成商譽的每個因素單列評估值。（3）評估基礎(chǔ)的單一性。 這一特性是由商譽的實質(zhì)決定的。由于商譽形成的不可確指性，商譽存在判斷標準的唯一性以及商譽的評估結(jié)果是對企業(yè)未來超額收益的按現(xiàn)時價格的反映，商譽評估的基礎(chǔ)只能是企業(yè)超額效益。（4）評估結(jié)果的雙重性。 商譽的價值是由企業(yè)整體收益水平體現(xiàn)的。其價值量大小取決于企業(yè)整體收益水平和行業(yè)平均收益水平的比較，當企業(yè)的收益水平高于行業(yè)平均水平時，商譽的價值為正值，反之，則為負值。由于商譽具有正負性，因此，它的評估對企業(yè)獲利能力也具有積極或消極影響。商譽的評估值，既可能使企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)增值，也可能使其出現(xiàn)貶值。

企業(yè)改組過程中應(yīng)否對改組企業(yè)的商譽進行評估入帳，這也是一個有爭議的問題。有人主張不能對改組企業(yè)的商譽評估入帳。其主要理由為：（1）改組企業(yè)的商譽是自創(chuàng)商譽，按照目前會計通行的做法， 自創(chuàng)商譽不確認入帳。（2）資產(chǎn)改組中對商譽的評估還缺乏切實可行、科學(xué)的方法，主觀隨意性較強，改組企業(yè)出于自身的考慮，往往要求評估機構(gòu)高估商譽價值。高估商譽折價入股，會損害新投資者的利益，這顯然與商譽的性質(zhì)不相符。實際工作中對商譽的誤解，也增加了改組過程中商譽評估的難度。

企業(yè)改組中是否對商譽評估入帳，不能一概而論，應(yīng)根據(jù)改組模式來確定。在整體改組模式下，如果改組后沒有新的投資人加入的條件下，改組企業(yè)的商譽不能評估入帳。在這種情況下，企業(yè)在改組前和改組后是繼續(xù)經(jīng)營的同一企業(yè)，只是企業(yè)制度和經(jīng)營機制發(fā)生了變化，沒有影響企業(yè)的產(chǎn)權(quán)發(fā)生變動，這與一般繼續(xù)經(jīng)營的企業(yè)是一樣的，自創(chuàng)商譽不評估入帳，符合會計處理慣例。在分離改組和合并改組模式下，應(yīng)對改造企業(yè)的商譽評估入帳。其依據(jù)是：（1）保護投資人權(quán)益的需要。在分離改組和合并改組模式下，涉及到改組企業(yè)的產(chǎn)權(quán)發(fā)生，如果改組企業(yè)存在商譽，為了保護改組企業(yè)投資人的利益，有兩種方法，一是對改組企業(yè)的商譽評估確認入帳，即將改組企業(yè)商譽價值折股入帳。二是不對改組企業(yè)的商譽評估入帳，改組企業(yè)資本對新投資人實行溢價，以此彌補改組企業(yè)投資人商譽的價值。在這兩種改組模式下，資產(chǎn)評估是一個必須的內(nèi)容，在對其它資產(chǎn)進行評估的同時，一起對商譽進行評估，可以保持改組工作的完整性。（2）商譽會計慣例的需要。 在分離改組和合并改組模式下，實質(zhì)上發(fā)生了企業(yè)的轉(zhuǎn)讓行為，只不過不象兼并那樣直接、明了。在這兩種模式下，改組企業(yè)讓渡了一部分股權(quán)，因此，它符合在企業(yè)轉(zhuǎn)讓時需對商譽確認的會計慣例。（3 ）現(xiàn)行法規(guī)的要求。《國有資產(chǎn)管理局關(guān)于組建上市公司及發(fā)行上市股票資產(chǎn)評估若干問題的通知》規(guī)定，“改組設(shè)立社會募集股份有限公司，發(fā)行上市股票”必須進行資產(chǎn)評估：“社會募集股份有限公司的全部資產(chǎn)及負債均應(yīng)劃入資產(chǎn)評估的范圍，其中包括流動資產(chǎn)、長期投資、機器設(shè)備、在建工程、建筑物、土地使用權(quán)、專利、商譽和商標使用權(quán)等無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、負債等，不得遺漏?！?/p>

企業(yè)改組中商譽評估的前提和方法企業(yè)改組中確定改組企業(yè)商譽的價值，是改組中的一個難點和關(guān)鍵內(nèi)容。為了搞好這項工作，應(yīng)依據(jù)一定的前提條件，運用合理的評估方法對改組企業(yè)的商譽進行評估。

根據(jù)商譽的性質(zhì)及其評估特性，企業(yè)改組中對商譽的評估一般應(yīng)建立在以下前提條件之上：（1）繼續(xù)經(jīng)營前提。 它是指改組企業(yè)將以現(xiàn)在經(jīng)營實體和經(jīng)營狀況持續(xù)不斷地經(jīng)營下去，而不會發(fā)生改變。經(jīng)營實體如果發(fā)生變化，不再存在，商譽附著的主體消失，商譽不再存在。經(jīng)營狀況如果發(fā)生變化，改組企業(yè)盈利能力下降，商譽的價值源泉減少，導(dǎo)致商譽價值的降低甚至消失。（2）超額收益前提。 超額收益是改組企業(yè)是否存在商譽的先決條件。改組企業(yè)存在超額收益，表明存在商譽，應(yīng)評估入帳；反之即使改組企業(yè)擁有某些形成商譽的因素，也不能將之作為商譽評估入帳。也就說，在繼續(xù)經(jīng)營的前提下，改組企業(yè)商譽最終表現(xiàn)在企業(yè)的超額收益上，商譽價值的存在與否，關(guān)鍵在改組企業(yè)整體收益水平的高低，對它的評估總是與企業(yè)整體評估相聯(lián)系的，商譽的評估方法也只能從企業(yè)整體評估角度來加以運用。當前，商譽有評估方法主要有以下兩種：

（一）割差法

割差法是用企業(yè)的總體價值扣除各項有形資產(chǎn)和可辨認的無形資產(chǎn)價值后的差額，以之來確定企業(yè)商譽價值的一種評估方法。采用割差法一般分三步進行：

第一步，確定企業(yè)總體價值。其計算原則是：假設(shè)買主在購買一項資產(chǎn)時所付出的代價，不僅不多于他購買具有同樣風(fēng)險因素的同類資產(chǎn)，并且還能預(yù)計該項資產(chǎn)用于既定目的投資時，可以為其帶來連續(xù)的預(yù)期收益，將連續(xù)的預(yù)期收益折現(xiàn)，折現(xiàn)之和即為該項資產(chǎn)的現(xiàn)值。

第二步，確定企業(yè)有形資產(chǎn)和可辨認無形資產(chǎn)價值。由于這些單項資產(chǎn)都是能夠重置，需要進行補償?shù)?，一般運用重置成本法進行評估。重置成本法比較充分地考慮了資產(chǎn)的重置全價和應(yīng)計損耗，在運用現(xiàn)行市價法和收益現(xiàn)值法的客觀條件尚不具備的情況下，重置成本法是單項資產(chǎn)評估運用得較為廣泛的方法。特別是在企業(yè)改組中，運用重置成本法對單項資產(chǎn)進行資產(chǎn)評估，可以提供單項資產(chǎn)的價值資料，有利于調(diào)整帳簿和重編報表。

第三步，割差計算商譽的價值。商譽價值＝企業(yè)總體價值－企業(yè)各單項資產(chǎn)價值之和

割差法在企業(yè)改組中運用較為方便，企業(yè)改組必須進行資產(chǎn)評估，改組企業(yè)各單項資產(chǎn)的價值資料已經(jīng)具備，只是用企業(yè)的預(yù)期收益折現(xiàn)確定企業(yè)總體價值，就能評估商譽的價值。割差法的基本思路是企業(yè)總體價值大于各單項資產(chǎn)價值之和的差額是企業(yè)實際已擁有，但尚未入帳的資產(chǎn)，確認為商譽。割差法評估商譽是以資產(chǎn)的價值為基礎(chǔ)。這一思路在理論上是合理的，在確定的企業(yè)總體價值和各單項資產(chǎn)價值都是公允和真實的情況下，評估的商譽價值也是客觀和可信的。但是，割差法沒能反映商譽是超額收益的實質(zhì)，再加上人為評估的因素，評估的商譽與企業(yè)實際擁有的商譽差距較大。

（二）超額收益法

超額收益法是以改組企業(yè)的超額收益為基礎(chǔ)，以之評估企業(yè)商譽的方法。這種方法體現(xiàn)了“商譽依企業(yè)超收益而存在”的性質(zhì)，因此，這種方法從理論上講是一種科學(xué)、合理的方法。這種方法一般可進而分作三種方法：

1.超額收益倍數(shù)法

超額收益倍數(shù)法是將超額收益的一定倍數(shù)作為企業(yè)商譽的評估價值。這種方法的具體運用步驟為，首先確定企業(yè)所處行業(yè)的正常收益率，可用行業(yè)平均收益率來代表正常收益率，并根據(jù)改組企業(yè)資產(chǎn)總額計算出正常收益。其次，根據(jù)企業(yè)過去3～5年的盈利情況，計算出企業(yè)的盈利水平。企業(yè)的盈利水平減去正常收益即為超額收益。最后，依據(jù)評估主體的經(jīng)驗，在經(jīng)得投資各方同意的情況下，確定超額收益的倍數(shù)，評估計算出商譽的價值。

超額收益倍數(shù)法計算方法簡單，但人為因素太重，影響其評估結(jié)果的真實性，在改組商譽評估中，常常作為筐算之用，而非評估入帳的方法。

2.超額收益資本化法

超額收益資本化法的基本思路是超額收益是商譽創(chuàng)造的利益，按一般資本報酬率，需有多少價值的資產(chǎn)才能創(chuàng)造這一利益，據(jù)此確定商譽價值的方法。其計算公式為：G＝（I－rC）／i式中：G——商譽價值I——預(yù)期年收益r——行業(yè)資本平均收益率C——企業(yè)的資本額i——資本化率超額收益資本化法是基于改組企業(yè)在未來幾年的收益水平足以代表企業(yè)存續(xù)期間的收益水平。因此，這種方法一般適用于那些已進入成熟期，并且在可預(yù)計的若干年內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定的改組企業(yè)。

3.超額收益現(xiàn)值法

超額收益現(xiàn)值法的基本思路是改組企業(yè)商譽這項無形資產(chǎn)能給企業(yè)在未來時期內(nèi)帶來多少超額收益，這些超額收益按一定的資本報酬率進行折合成現(xiàn)值，以之對商譽進行評估。這種方法的步驟為：首先，合理確定改組企業(yè)超額收益的剩余經(jīng)濟壽命。其次，確定在剩余經(jīng)濟壽命期內(nèi)的超額收益。最后，評估確定商譽的價值，測定合理的折現(xiàn)率，企業(yè)剩余經(jīng)濟壽命期間預(yù)期超額收益的折現(xiàn)額之和，便是企業(yè)的商譽評估值。

超額收益現(xiàn)值法反映了企業(yè)超額收益不可能永久存在的客觀事實，當改組企業(yè)的超額收益只能持續(xù)有限年度時，應(yīng)運用此方法來評估商譽價值較為合理。

商譽評估中的幾個問題

（一）商譽評估的基本參數(shù)及其確定

影響商譽評估的基本因素主要有兩個：收益額和收益率。

1.關(guān)于收益額。在改組評估工作中，收益額是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營活動條件下因銷售商品、提供勞務(wù)等獲得的報酬額，代表性的指標是凈利潤和現(xiàn)金凈流量。一般來說，收益額應(yīng)選擇企業(yè)現(xiàn)金凈流量。其依據(jù)是：首先，現(xiàn)金流量比凈利潤更具有客觀性。企業(yè)凈利潤是按照權(quán)責發(fā)生制計算出來的，確定成本、費用時包括了當期計提的折舊費用、各種攤銷費用等非付現(xiàn)成本，而折舊費用、攤銷費用的計算，受人的主觀因素影響折舊費用和攤銷費用等付現(xiàn)成本，計算出的凈現(xiàn)金流量就較為客觀。其次，現(xiàn)金凈流量比凈利潤更體現(xiàn)現(xiàn)代財務(wù)理念。按照現(xiàn)代財務(wù)理念，對于企業(yè)獲取未來的收益，不僅要考慮其數(shù)量，而且要考慮獲得收益的時間，即在進行財務(wù)對策分析時必須考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)金凈流量指標具備這個條件。改組企業(yè)預(yù)測確定未來收益額時，應(yīng)著重考慮以下因素：（1）商譽評估中預(yù)期收益的特殊性。 預(yù)期收益是受改組后行為主體影響的，因而現(xiàn)行影響收益的主觀不利因素應(yīng)該排除，它不是因改組而產(chǎn)生的，而改組效益新增收益的因素也不能計算在內(nèi)，但企業(yè)擁有的構(gòu)成商譽的有利因素，如職工素質(zhì)、工作秩序、公共關(guān)系、卓有成效的管理，只要已經(jīng)形成足以對未來產(chǎn)生影響，應(yīng)予以考慮。 （2）影響預(yù)期收益的物質(zhì)因素。企業(yè)物質(zhì)因素長期制約收益，因而需根據(jù)現(xiàn)實物質(zhì)條件來確定預(yù)期收益，但若資產(chǎn)轉(zhuǎn)用、局部修復(fù)、改進可以大大提高效益，不是改組行為的影響，而是經(jīng)營行為的結(jié)果，應(yīng)考慮增收的預(yù)期收益。（3）影響預(yù)期收益的環(huán)境因素。未來環(huán)境的變化， 雖然確實與當前資產(chǎn)狀況無關(guān)，但是由于資產(chǎn)不能適應(yīng)這種環(huán)境變化，從而影響收益，則應(yīng)考慮。

2.關(guān)于收益率。收益率的代表形式有：（1）一般銀行利率。 它代表了最一般的資產(chǎn)收益率，是除銀行儲蓄外的任何一項投資的最低機會成本。由于我國資本市場的非完全市場化，通常不作為資產(chǎn)收益率的確定依據(jù)。（2）無風(fēng)險利率。它是指政府發(fā)行債券的利率， 常常又稱為安全利率。由于我國債券市場的不發(fā)達，債券利率也不反映資金的市場利率。（3）風(fēng)險收益率。風(fēng)險與收益并存。 投資者因承擔風(fēng)險需要有較高的投資回報，高于安全收益率的額外報酬率即為風(fēng)險報酬率，其高低取決于承擔風(fēng)險的大小。（4）組合收益率。 它是由幾個收益率指標進行組合所形成的收益率。在資產(chǎn)評估中，收益率指標一般是組合收益率。商譽評估中的組合收益率是指折現(xiàn)率及本金化率。理論上其數(shù)值一般為安全收益率、風(fēng)險收益率、通貨膨脹率三者之和。實際評估中，依評估對象及目的不同進行選擇。在改組中評估商譽應(yīng)選擇行業(yè)平均收益率，其理由為：（1）行業(yè)平均收益率是一種組合收益率。 它是反映一個行業(yè)或同類企業(yè)投資平均獲利水平的指標，包括了進行一項投資的安全收益率，進入改組行業(yè)承擔投資風(fēng)險的報酬率以及為使投資保值而抵補通貨膨脹影響的報酬。（2）行業(yè)平均收益率體現(xiàn)商譽的本質(zhì)。 商譽是依超額收益而存在，超額收益是企業(yè)超過行業(yè)平均收益率的差額。以此評估的商譽價值才是真實的。（3）體現(xiàn)了企業(yè)改組的特點。 改組企業(yè)雖然導(dǎo)致了行為主體、經(jīng)營機制等發(fā)生了變化，但不會損害企業(yè)的創(chuàng)利源泉。改組企業(yè)的創(chuàng)利源泉是原行業(yè)領(lǐng)域，以行業(yè)平均收益率評估商譽才是合理的。

在商譽評估中應(yīng)保持資產(chǎn)收益率與收益額同一口徑。在企業(yè)商譽評估中的收益額及資產(chǎn)收益率有若干種，但不論選擇何種指標作為企業(yè)收益額及資產(chǎn)收益率，兩者必須保持其計算口徑及統(tǒng)計口徑的一致。另外，評估當中，應(yīng)注意現(xiàn)有會計報表的財務(wù)指標的計算口徑是否符合企業(yè)評估要求。在一般情況下，不可照抄現(xiàn)行會計報表中的有關(guān)指標作為評估中的收益額及資產(chǎn)收益率，需進行相應(yīng)的調(diào)整。

（二）商譽評估中的重疊性

第9篇：預(yù)期收益評估方法范文

第一條 為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)行為，維護社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權(quán)益，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則――無形資產(chǎn)》，制定本指導(dǎo)意見。

第二條 本指導(dǎo)意見所稱商標資產(chǎn)，是指權(quán)利人所擁有或者控制的，能夠持續(xù)發(fā)揮作用并且能帶來經(jīng)濟利益的注冊商標權(quán)益。

第三條 本指導(dǎo)意見所稱商標資產(chǎn)評估，是指注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對商標資產(chǎn)的價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。

第四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵守本指導(dǎo)意見。

第五條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與商標資產(chǎn)價值估算相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，可以參照本指導(dǎo)意見。

第二章 基本要求

第六條 從事商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估機構(gòu)應(yīng)當持有財政部門頒發(fā)的資產(chǎn)評估資格證書。

第七條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵守相關(guān)法律法規(guī)和資產(chǎn)評估準則。

第八條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當經(jīng)過專門教育或者培訓(xùn)，具備商標資產(chǎn)評估相關(guān)的專業(yè)知識和評估經(jīng)驗，具有專業(yè)勝任能力。

第九條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在合理考慮評估對象、評估目的、市場條件等因素的基礎(chǔ)上，恰當選擇價值類型。

第十條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當合理確定評估假設(shè)和限定條件，分析、估算中應(yīng)用的數(shù)據(jù)、信息應(yīng)當與評估假設(shè)和限定條件保持相關(guān)性和一致性。

第十一條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當勤勉盡責，保持應(yīng)有的職業(yè)謹慎，避免出現(xiàn)對評估結(jié)論具有重大影響的疏漏。

第三章 評估對象

第十二條 商標資產(chǎn)評估對象是指受法律保護的注冊商標資產(chǎn)權(quán)益，包括商標專用權(quán)、商標許可權(quán)。

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當明確商標資產(chǎn)的權(quán)利屬性。評估對象為商標專用權(quán)的，應(yīng)當關(guān)注商標是否已許可他人使用及具體許可形式。評估對象為商標許可權(quán)時，應(yīng)當明確該權(quán)利的具體許可形式和內(nèi)容。

第十三條 注冊商標包括商品商標、服務(wù)商標、集體商標、證明商標，商標資產(chǎn)評估涉及的商標通常為商品商標和服務(wù)商標。

第十四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當要求委托方明確商標的基本狀況，通常包括：

（一）商標的文字、圖形、字母、數(shù)字、三維標志和顏色組合及其說明，商標注冊號、注冊期限及核準的注冊類別；

（二）商標的取得，包括原始取得和繼受取得，以及商標注冊、轉(zhuǎn)讓和繼承程序辦理情況；

（三）指定使用注冊商標的商品或者服務(wù)項目；

（四）在類似商品或者服務(wù)上注冊的相同或者近似的商標情況。

第十五條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當關(guān)注商標資產(chǎn)的法律狀態(tài)。商標資產(chǎn)的法律狀態(tài)通常包括商標注冊人及變更情況，商標續(xù)展情況，商標專用權(quán)質(zhì)押情況，商標專用權(quán)權(quán)屬糾紛及涉及訴訟情況等。

第十六條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)具體情況將評估對象確定為單一商標或者商標組合。

對商標專用權(quán)評估時，應(yīng)當將商標注冊人在相同或者類似商品和服務(wù)上注冊的相同或者近似的商標作為商標組合。

第十七條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標許可權(quán)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當要求委托方提供商標登記機關(guān)的備案資料或者有關(guān)商標許可約定的書面文件，應(yīng)當關(guān)注商標許可形式對商標資產(chǎn)價值的影響。

第十八條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行注冊商標專用權(quán)質(zhì)押資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當關(guān)注注冊商標專用權(quán)的歷史質(zhì)押記錄，以及對相同或者類似商品或者服務(wù)上注冊的相同或者類似商標一并辦理質(zhì)權(quán)登記的情況。

第四章 操作要求

第十九條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當對商標資產(chǎn)相關(guān)情況進行調(diào)查，包括必要的現(xiàn)場調(diào)查、市場調(diào)查，并收集相關(guān)資料等。

注冊資產(chǎn)評估師在調(diào)查過程中收集的相關(guān)資料通常包括：

（一）商標注冊人的基本情況；

（二）商標和有關(guān)權(quán)利事項登記情況；

（三）商標權(quán)利限制情況，包括在時間、地域方面的限制以及質(zhì)押、法律訴訟等；

（四）公眾對商標的知曉程度；

（五）商標使用的持續(xù)時間；

（六）商標宣傳工作的持續(xù)時間、程度和地理范圍；

（七）與使用該商標的商品或者服務(wù)相關(guān)的著作權(quán)、專利、專有技術(shù)等其他無形資產(chǎn)權(quán)利的情況；

（八）宏觀經(jīng)濟發(fā)展和相關(guān)行業(yè)政策與商標商品或者服務(wù)市場發(fā)展狀況；

（九）商標商品或者服務(wù)的使用范圍、市場需求、經(jīng)濟壽命、同類商品或者服務(wù)的競爭狀況；

（十）商標使用、收益的可能性和方式；

（十一）類似商標近期的市場交易情況；

（十二）商標以往的評估及交易情況；

（十三）商標權(quán)利維護方面的情況，包括權(quán)利維護方式、效果、成本費用等。

第二十條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當盡可能獲取與商標資產(chǎn)使用相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)或者經(jīng)審計的財務(wù)報表，對商標資產(chǎn)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行必要的分析。

第二十一條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當了解商標資產(chǎn)與相關(guān)有形資產(chǎn)以及專利權(quán)、專有技術(shù)和著作權(quán)等無形資產(chǎn)共同發(fā)揮作用的情況，并考慮其對商標資產(chǎn)價值的影響。

第二十二條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當分析商標商品或者服務(wù)的市場需求，關(guān)注商標的美譽度、認知度以及商標商品或者服務(wù)在相關(guān)行業(yè)的市場競爭力等因素對商標資產(chǎn)價值的影響。

第二十三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況等相 關(guān)條件，分析收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或者多種評估方法。

第二十四條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法進行商標資產(chǎn)評估時，應(yīng)當合理確定預(yù)期收益。

商標資產(chǎn)的預(yù)期收益應(yīng)當是因商標的使用而額外帶來的收益，可以通過增量收益、節(jié)省許可費、收益分成或者超額收益等方式估算。確定預(yù)期收益時，應(yīng)當區(qū)分并剔除與商標無關(guān)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益，并關(guān)注以下因素：

（一）商標商品或者服務(wù)所屬行業(yè)的市場規(guī)模；

（二）商標商品或者服務(wù)的市場地位；

（三）相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營情況，經(jīng)營的合規(guī)性、技術(shù)的可能性和經(jīng)濟的可行性。

第二十五條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法評估商標資產(chǎn)時，可以按照銷售收入、利潤或者現(xiàn)金流等口徑，合理估算商標資產(chǎn)預(yù)期產(chǎn)生的收益。

第二十六條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法評估商標資產(chǎn)時，應(yīng)當根據(jù)商標商品或者服務(wù)所屬行業(yè)的發(fā)展趨勢，合理確定收益期限。收益期限需要綜合考慮法律保護期限、相關(guān)合同約定期限、商標商品的產(chǎn)品壽命、商標商品或者服務(wù)的市場份額及發(fā)展?jié)摿Α⑸虡宋磥砭S護費用、所屬行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展狀況、商標注冊人的經(jīng)營年限等因素確定，收益期限不得超出商品或者服務(wù)的合理經(jīng)濟壽命。

第二十七條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法進行商標資產(chǎn)評估，應(yīng)當綜合考慮評估基準日的利率、資本成本，以及商標商品生產(chǎn)、銷售實施過程中的技術(shù)、經(jīng)營、市場等方面的風(fēng)險因素，合理確定折現(xiàn)率。商標資產(chǎn)折現(xiàn)率應(yīng)當有別于企業(yè)或者其他資產(chǎn)折現(xiàn)率。

商標資產(chǎn)折現(xiàn)率口徑應(yīng)當與預(yù)期收益的口徑保持一致。

第二十八條 注冊資產(chǎn)評估師運用市場法進行商標資產(chǎn)評估時，應(yīng)當對收集的可比交易案例與評估對象進行比較，分析在交易時間、權(quán)利種類或形式、交易方的關(guān)系、獲利能力、競爭能力、預(yù)計收益期限、商標維護費用、風(fēng)險程度等方面的差異。

第二十九條 注冊資產(chǎn)評估師運用成本法進行商標資產(chǎn)評估時，應(yīng)當考慮商標資產(chǎn)價值與成本的相關(guān)程度,恰當考慮成本法的適用性。

商標重置成本包括合理的成本、利潤和相關(guān)稅費等。

第三十條 注冊資產(chǎn)評估師運用成本法進行商標資產(chǎn)評估時，應(yīng)當關(guān)注評估對象的貶值。

第三十一條 注冊資產(chǎn)評估師對同一商標資產(chǎn)采用多種評估方法評估時，應(yīng)當對各種方法形成的初步評估結(jié)論進行比較分析，形成合理的最終評估結(jié)論。

第五章 披露要求

第三十二條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在履行必要的評估程序后，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則――評估報告》編制評估報告。

第三十三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行商標資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在評估報告中披露必要的信息，使評估報告使用者能夠合理理解評估結(jié)論。

第三十四條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在評估報告中反映商標資產(chǎn)的特點，通常包括以下內(nèi)容：

（一）商標注冊人的基本情況；

（二）商標的基本情況；

（三）商標商品或者服務(wù)的基本情況；

（四）商標商品或者服務(wù)的生產(chǎn)、銷售中涉及的著作權(quán)、專利、專有技術(shù)等其他無形資產(chǎn)的情況；

(五) 商標資產(chǎn)產(chǎn)生收益的方式；

（六）商標剩余法定保護期限以及預(yù)計收益期限；

（七）對影響商標資產(chǎn)價值因素的分析過程；

（八）使用的評估假設(shè)以及限定條件；

（九）商標資產(chǎn)許可、轉(zhuǎn)讓、訴訟以及質(zhì)押等情況；

（十）有關(guān)評估方法的主要內(nèi)容，包括評估方法的選取及其理由，評估方法的運用和邏輯推理計算過程，各重要參數(shù)的來源、分析、比較與測算過程，對初步評估結(jié)論進行分析并形成最終評估結(jié)論的過程。