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中國關(guān)于建立中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的倡議是積極務(wù)實的,是切實可行的,是著眼全局的,是有重要意義的,為亞洲合作提供了新的動力。中國經(jīng)濟的快速發(fā)展為發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟合作創(chuàng)造了條件,中國的倡議,使全世界都看到了中國是一個不僅自己要發(fā)展,而且還關(guān)注地區(qū)其它國家發(fā)展,并愿在相互合作中竭力為地區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展貢獻力量的負責任的國家。中國與東盟建立自由貿(mào)易區(qū),并不排除中國與其它國家合作,中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)不是封閉式、排他性集團。
亞洲國家組成一個自己的、正式的多邊合作機制十分重要。但亞洲的多樣化特點決定了在現(xiàn)階段,本地區(qū)最為可行的選擇是由雙邊合作到多邊合作,由小區(qū)域合作過渡到次區(qū)域合作,等條件成熟后,再達到整個亞洲地區(qū)經(jīng)濟合作的更高境界。
合作與發(fā)展是實現(xiàn)亞洲繁榮與穩(wěn)定的時代要求,面對世界經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的新形勢,亞洲國家應(yīng)抓住機遇,相互協(xié)調(diào),優(yōu)勢互補,促進發(fā)展。推進自由貿(mào)易區(qū),特別是亞洲次區(qū)域的自由貿(mào)易區(qū),已成為東亞各國的共識和實際行動。
一、中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的倡議
經(jīng)濟全球化的發(fā)展使得區(qū)域經(jīng)濟合作越來越重要,歐洲和北美區(qū)域合作方式證明,加強區(qū)域合作有助于區(qū)內(nèi)各國經(jīng)濟的共同發(fā)展。
在中國的倡議下,2001年11月,中國與東盟國家就在未來10年內(nèi)建立自由貿(mào)易區(qū)一事進行了商談,并達到了共識。關(guān)于建立自由貿(mào)易區(qū)的談判已于2002年5月14日在北京正式開始,這是中國與東盟合作歷程中歷史性的一步,是中國與東盟之間經(jīng)濟聯(lián)系不斷加強的結(jié)果。中國和東盟現(xiàn)在的總?cè)丝诩s為17億,國內(nèi)生產(chǎn)總值約達20000億美元,10個東盟國家加上中國的貿(mào)易額超過了12000億美元。中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立,將來亞洲合作提供新的動力。
中國關(guān)于建立中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的倡議是積極務(wù)實的,是切實可行的,是著眼全局的,是有重要意義的。
1、新世紀伊始,世界三大經(jīng)濟板塊遭受自1974年以來的同步下滑。美國的經(jīng)濟衰退和“9.11” 事件及其后續(xù)影響,使得全球經(jīng)濟衰退進一步加強,這對剛剛擺脫亞洲金融危機、還未完全消除其陰影的東亞各國來講,無疑是雪上加霜。為了保證東亞地區(qū)穩(wěn)定,恢復地區(qū)內(nèi)活力,東亞各國應(yīng)立足于地區(qū)經(jīng)濟合作,減少對地區(qū)外出口的依賴,消除經(jīng)濟資源在區(qū)內(nèi)各國間自由流動的障礙,進行區(qū)域市場整合,逐步實現(xiàn)經(jīng)濟一體化,此乃東亞國家的必然選擇。
事實上,中國與東盟國家的貿(mào)易正在迅速增長。根據(jù)新加坡政府所做的一項研究,20世紀80年代,東盟在東亞地區(qū)的貿(mào)易額僅占其全部貿(mào)易額的三分之一,到了90年代,這個比例達到了二分之一。研究表明,貿(mào)易額的增長,并不是因為東盟增加了同日本的貿(mào)易,而是同中國的貿(mào)易增長了。據(jù)統(tǒng)計,過去10年,中國與東盟各國的貿(mào)易額增長了四倍。2001年雙邊貿(mào)易額達到了416億美元,比2000年增長了5.3%,目前東盟是中國的第5大貿(mào)易伙伴,中國是東盟的第6大貿(mào)易伙伴。
2、中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和逐步融入世界及地區(qū)經(jīng)濟,為發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟合作創(chuàng)造了條件。中國現(xiàn)在已是世界第七大經(jīng)濟體,若按購買力平價計算,則位居世界第三。中國近幾年來的經(jīng)濟增長率為全球最高,在全球普遍不景氣的2001年,中國仍然取得了7.3%的高速增長。中國的市場規(guī)模及其潛力亦屬全球之最,2001年中國進出口貿(mào)易總額已達510口億美元,超過了加拿大、意大利,成為僅次于美國、日本、德國、英國和法國的全球第六大貿(mào)易國。中國外匯儲備,截止2002年3月,已超過2200億美元,僅次子日本,繼續(xù)位居世界第二。
中國現(xiàn)已成為WTO正式會員國,入會后,隨著經(jīng)貿(mào)體制的改革和市場化程度的提高,必將會促使中國的經(jīng)濟能量進一步釋放和中國市場的進一步開放和擴大。中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展將為亞洲和世界各國或地區(qū)提供巨大的市場和更多的合作機遇。
3、中國提出的中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)這個倡議,使全世界都看到了中國是一個不僅自己要發(fā)展,而且還關(guān)注地區(qū)其它國家發(fā)展,經(jīng)濟快速發(fā)展的中國,不僅不會對周邊國家構(gòu)成威脅,而且是一個愿意在相互合作中竭力為地區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展貢獻力量的負責任的國家。
由于中國經(jīng)濟的迅速發(fā)展,中國內(nèi)需市場商機無限,因此流向中國的外資日益增多,中國現(xiàn)在是僅次于美國的流入外資最多的國家,是吸引外資最多的發(fā)展中國家。但是不能認為外資流入中國,就對周邊國家構(gòu)成了“威脅”。流入亞洲的60%多的外國直接投資來到了中國,這個事實本身并沒有錯,因為貿(mào)易、投資自由化追求的就是成本的最小化和收益的最大化,中國如果能夠保證投資者的收益,資本自然會流向中國。使得香港、臺灣、日本、東盟國家乃至歐美各國的制造業(yè)紛紛遷到中國,除了廉價勞動力的成本優(yōu)勢外,就是擁有13億人口、商機無限的廣闊市場。
中國和東盟各國都有各自的優(yōu)勢,如資源、市場、人力、信息、工藝技術(shù)、質(zhì)量管理、市場營銷和教育水平等等,如果能揚長避短,發(fā)揮各自優(yōu)勢,加強各國合作,實現(xiàn)優(yōu)勢互補,使資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢,使技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢,從而提高各國在全球范圍內(nèi)的競爭力,出現(xiàn)雙贏的經(jīng)濟增長應(yīng)該是無庸置疑的。競爭不可避免,但競爭不必一定是你死我活的,而可以是既競爭又合作,以合作求互利,以競爭促發(fā)展。
公正地說,中國經(jīng)濟的快速發(fā)展,不僅不會對周邊國家造成威脅,恰恰相反,它只會給周邊國家?guī)泶罅抠Q(mào)易、投資和承建基礎(chǔ)設(shè)施的機會。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,中國市場的容量已經(jīng)顯著增大。中國已不再是一個潛在的市場,而是一個現(xiàn)實的市場。中國這個商機無限的廣闊市場,顯然有利于地區(qū)經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的發(fā)展。
4、中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立,為建立一個范圍更大的東亞自由貿(mào)易區(qū),并最終實現(xiàn)東亞經(jīng)濟一體化創(chuàng)造了條件。
隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展,建立封閉式、排他性集團,已不再是一種可取的選擇了。中國與東盟建立自由貿(mào)易區(qū),并不排斥中國與其它國家合作。中國仍將加強與日本、韓國等國的合作。美國仍將是中國重要的貿(mào)易伙伴。中國仍將在APEC內(nèi)發(fā)揮積極的、建設(shè)性的作用。‘上海合作組織’正在順利運轉(zhuǎn),中國和印度這兩個大國之間還有廣闊的合作空間,兩國之間的合作正在不斷加強。中國與歐盟的經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍將繼續(xù)發(fā)展,并將不斷擴大。
1、亞洲地區(qū)的多樣化特點和亞洲地區(qū)多層次、相互交叉的合作結(jié)構(gòu)
中國――東盟自由貿(mào)易區(qū)的倡議和建立,為建立一個范圍更大的東亞自由貿(mào)易區(qū),最終實現(xiàn)整個亞洲的合作創(chuàng)造了條件。
亞洲國家組成一個自己的、正式的多邊合作機制十分重要。亞洲在這方面遠遠落后于歐洲和美洲。亞洲的多樣化特點顯然是導致其步伐緩慢的原因之一。政治制度不同,經(jīng)濟實力相差懸殊,發(fā)展階段差別很大,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多樣化,再加上宗教、語言、文化、歷史等原因,使得亞洲地區(qū)不可能像歐洲、北美那樣迅速實現(xiàn)區(qū)域合作的目標,在一個相當時期內(nèi),不可能建立像歐洲聯(lián)盟和北美自由貿(mào)易區(qū)那樣的組織。在現(xiàn)階段,本地區(qū)最為可行的選擇是由雙邊合作到多邊合作,由小區(qū)域合作過渡到次區(qū)域合作,待條件成熟后,再達到整個亞洲地區(qū)經(jīng)濟合作的更高境界。而雙邊的或多邊的,小區(qū)域或次區(qū)域合作模式,由于是由若干地緣相近、條件類似、經(jīng)濟利害關(guān)系較直接的國家或地區(qū)開展的多領(lǐng)域的和多層次的較靈活的合作,它集中各自優(yōu)勢,取長補短,因而易于開展。
必須指出,美國不愿看到亞洲建立一個自己的、沒有美國參加的多邊合作機制。人們都記得在80年代當馬來西亞總理馬哈蒂爾倡議建立一個只限于東亞國家參加的 “東亞經(jīng)濟論壇”([AEC)時,就遭到了美國的強烈反對,當時的國務(wù)卿詹姆斯?貝克對日本和韓國施壓,迫使他們拒絕馬哈蒂爾的計劃。這是完全沒有道理的。美國可以建立北美的、乃至包括中南美在內(nèi)的全美洲的自由貿(mào)易區(qū),亞洲國家為什么就不能建立自己的多邊合作機制呢?
其實,日本提出的亞洲貨幣基金設(shè)想,并不是為了同國際貨幣基金組織(1NF)在金融領(lǐng)域爭霸,也無意削弱美國在亞洲的影響,而是為了穩(wěn)定亞洲地區(qū)貨幣,加強亞洲國家金融合作,對國際貨幣基金組織資金援助機制起一種輔助作用而已。
現(xiàn)在,亞洲地區(qū)的貿(mào)易和投資的相互依賴的程度日益提高,一個國家貨幣的波動和經(jīng)濟惡化,很快會擴展到亞洲其它國家。鑒于1997年的金融危機給亞洲各國帶來的巨大沖擊,中國、日本、韓國和東盟各國一直在推動締結(jié)雙邊貨幣合作協(xié)議的談判,目的在于構(gòu)筑穩(wěn)定貨幣的合作機制,在對外資金周轉(zhuǎn)情況惡化時相互融通外匯,以避免受到貨幣投機活動的打擊。為此,中國、日本、韓國和東盟國家曾于2000年5月在泰國的清邁舉行會談,并達成共識,將原來東盟之間的貨幣互換擴大到所有成員,同時東盟各成員與中國、日本、韓國以及中國、日本、韓國之間建立雙邊貨幣互換安排,各有關(guān)國家承諾向貨幣受到投機活動打擊的國家提供外匯支持。清邁會議以來,簽訂貨幣合作協(xié)議的國家日益增多。
2002年3月29日,中國和日本已簽訂了此項貨幣合作協(xié)議。這個協(xié)議是朝向區(qū)域金融領(lǐng)域合作,保持亞洲金融穩(wěn)定,從而加強東亞國家應(yīng)付金融危機能力方面邁出了重要的一步。外匯儲備居世界第一位的日本,同外匯儲備居世界第二位的中國,合作構(gòu)筑外匯融通的安全保障體系,意義重大。這為亞洲合作提供了新的活力。
此前,中國已同泰國簽訂了協(xié)議。中國也與韓國于2002年5月簽署協(xié)定。
日本已分別同韓國、泰國、菲律賓、馬來西亞締結(jié)了貨幣合作協(xié)議。
韓國與泰國的協(xié)定即將簽署,與馬來西亞、菲律賓的協(xié)商工作正在進行中。
今日的貨幣合作協(xié)議就是作為亞洲貨幣基金(AMF)設(shè)想的另一個方案,即建立金融緊急援助安排,防范金融危機發(fā)生所采取的措施之一而提出來的。
一、單項選擇題(每小題只有一個正確答案,每小題1分,共50分)1、“我們亞洲,河像熱血流”是說亞洲河流眾多,奔流不息,下列關(guān)于亞洲河流的敘述正確的是( ) A.大河都發(fā)源于中部高原、山地,呈放射狀流入太平洋和印度洋B.中南半島河流自西向東流,說明地勢西高東低C.鄂畢河、葉尼塞河自南向北流,注入北冰洋D.印度河主要流經(jīng)印度,注入孟加拉灣 2、與亞洲在陸地上接 壤的大洲是( ) A.非洲 B.北美洲 C.歐洲 D.大洋州3、亞洲有世界上的群島,它是( ) A. 日本群島 B.馬來群島 C.南沙群島 D. 菲律賓群島4、亞洲在世界中的位置,下列描述錯誤的是( )A、絕大部分位于東半球 B、絕大部分位于北半球C、位于太平洋西岸 D、南臨南美洲5、世界上最深和的湖泊分別是( ) A. 貝加爾湖 里海 B. 貝加爾湖 地中海 C. 貝加爾湖 蘇必利爾湖 D. 貝加爾湖 死海6、世界上降水最多被稱“世界的雨極”的地方( )A.奧伊米亞康 B.阿齊濟耶 C.乞拉朋齊 D.阿塔爾馬沙漠 7、關(guān)于亞洲地形的敘述,錯誤的是( )A.地形類型復雜多樣,以高原和山地為主 B.地表起伏大,地勢高低相差懸殊 C.地勢中間高,四周較低 D.地形類型比較單一,以高原為主 8、印度也是個人口眾多的國家,其人口總數(shù)居世界( )A、第一位 B、第二位 C、第三位 D、第四位 9、亞洲東部、南部是典型的季風氣候,其對下列各項影響的是( ) A.農(nóng)業(yè) B.工業(yè) C.商業(yè) D.交通10.亞洲的平原是 A.東北平原 B.華北平原 C.印度河平原 D.西西伯利亞平原11、世界的半島是( )A.中南半島 B. 阿拉伯半島 C.印度半島 D.小亞細亞半島12、中國東南部與阿拉伯半島緯度大致相當,但并未出現(xiàn)沙漠,其主要原因是( )。A .地勢高,氣溫高 B.位于季風氣候區(qū),雨熱同期C. 地勢低,平原分布廣 D.氣溫低,蒸發(fā)量小13、下列地點不屬于亞洲與其他洲分界線的是( )A.烏拉爾山脈、烏拉爾河 B.大高加索山脈、土 耳其海峽C.蘇伊士運河、白令海峽 D.巴拿馬運河、直布羅陀海峽 14.在人口過億的國家中,全部屬于亞洲的一組是( )A.印度、美國、日本 B.巴基斯坦、孟加拉國、印度尼西亞C.中國、巴西、尼日利亞 D.俄羅斯、印度、韓國15、平均人口自然增長率比亞洲高的兩個大洲是( ) A.大洋洲和非洲 B.拉丁美洲和非洲C.北美洲和非洲 D.大洋洲和歐洲16、亞歐大陸東部形成典型的季風氣候,其主要原因是( )A.受緯度位置的影響 B.受海陸熱力差異的影響 C.受地形的影響 D.受洋流的影響17、有關(guān)亞洲氣候的說法,錯誤的是( )A.亞洲面積廣大,地跨寒、溫、熱三帶B.亞洲的季風氣候自北向南依次為溫帶季風氣候、亞熱帶季風氣候、熱帶季風氣候。C.影響亞洲的夏季風主要來處太平洋和北冰洋D.亞洲季風區(qū)內(nèi),旱災(zāi)和水災(zāi)十分頻繁 18、有關(guān)亞洲氣候特點的組合正確的是( )①氣候類型單一 ②季風氣候顯著 ③大陸性氣候分布廣 ④氣候類型分布南北對稱 A.①② B.②③ C.③④ D.①④19、位于亞洲的發(fā)達國家是 ( ) A.印度 B.韓國 C.日本 D.中國20、有關(guān)亞洲經(jīng)濟發(fā)展特點描述正確的是( )A.均是經(jīng)濟落后的發(fā)展中國家 B.大部分屬于經(jīng)濟發(fā)達國家C.部分發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展迅速 D.亞洲各國經(jīng)濟差異不大21、下列世界文明發(fā)祥地不屬于亞洲的是( ) A.兩河流域 B.黃河、長江中下游地區(qū) C.尼羅河三角洲 D.印度河流域22、亞洲的第一長河是( ) A.長江 B.印度河 C.葉尼塞河 D.鄂畢河23、下列不屬于亞洲人口稠密區(qū)的是( ) A、東部 B、西部 C、南部 D、東南部 24、中東地區(qū)把耶路撒冷奉為“圣城”的是( )A、佛教、伊斯蘭教、基督教 B、伊斯蘭教、猶太教、基督教C、伊斯蘭教、基督教、天主教 D、伊斯蘭教、猶太教、佛教25、從亞洲地形圖上看,下列地形海拔的一組是( )A.帕米爾高原、青藏高原 B.伊朗高原、蒙古高原C.中西伯利亞高原、東西伯利亞高原 D.印度河平原、恒河平原26、發(fā)源于亞洲中部的山地、高原,自南向北注入海洋的河流是( )A.葉尼塞河 B.印度河 C.湄公河 D.長江27、下列對地理之最的敘述,錯誤的是( )A.喜馬拉雅山是世界長的山脈 B.珠穆朗瑪峰是世界海拔的山峰C.青藏高原是世界的高原 D.西西伯利亞平原是世界的平原28 下列關(guān)于亞洲的敘述正確的是 ( )A.是世界上跨經(jīng)度最廣的大洲 B.西南以直布羅陀海峽與非洲為界C.是世界熱帶面積最廣的大洲 D.東北隔白令海峽與北美洲相望29、中東地區(qū)的民族是( )A、猶太人 B、阿拉伯人 C、埃及人 D、伊朗人30、七大洲中面積和最小的分別是( )A、亞洲和歐洲 B、非洲和南極洲 C、北美洲和歐洲 D、亞洲和大洋洲31、亞洲最明顯的特點是地勢高俊,高差很大,既有世界峰——珠穆朗瑪峰,也有世界陸 地最低點是( )A、貝加爾湖 B、紅海 C、死海 D、里海32、四大洋中,亞洲沒有瀕臨的是( )A、太平洋 B、大西洋 C、印度洋 D、北冰洋33、亞洲的地形特點是( )A、中部低,四周高 B、中部高,四周低 C、起伏不大 D、東高西低34、我國的黃河流入( ) A、太平洋 B、大西洋 C、印度洋 D、北冰洋35、受亞洲地形地勢的影響,亞洲河流流向的特點是( )A、發(fā)源于亞洲北部高原山地,呈帶狀流向南部的海洋B、發(fā)源于亞洲南部高原山地,呈向心狀流向中部的海洋C、發(fā)源于亞洲中部高原山地,呈放射狀流向周邊的海洋D、發(fā)源于亞洲東部高原山地,呈帶狀流向西部的海洋36、亞洲季風氣候的形成,主要是因為亞洲的( )A、海陸位置 B、緯度位置 C、地形因素 D、洋流因素37、人口最多的大洲是( )A、 非洲 B、亞洲 C、北美洲 D、南極洲38、亞洲各國中,人口超過1億的國家有( )A、4個 B、5個 C、6個 D、7個39、亞洲有世界峰也有世界最低點,這說明亞洲的( )A、地形復雜多樣 B、地勢起伏大 C、以高山為主 D、以低地為主40、中南半島是東南亞的一部分,他的得名是因為( ) A、在中亞南部 B、在中國以南 C、在中東南部 D、在中非南部41、中南半島河流的主要流向是( )A、從東往西 B、從西往東 C、從南往北 D、從北往南42、東南亞位于( )A、太平洋與南極洲之間 B、亞歐大陸與大洋洲之間C、太平洋與大西洋之間 D、印度洋與大西洋之間43、馬六甲海峽被稱為日本的海上生命線,它溝通了( )A、大西洋和印度洋 B、太平洋和印度洋C、太平洋與北冰洋 D、大西洋與北冰洋44、東南亞的位置特點是( )A、“五海三洲” B、“十字路口”C、連接東西方的鐵路樞紐 D、與中國隔海相望45、東南亞的主要氣候類型是( )A、溫帶季風氣候和亞熱帶季風氣候B、熱帶雨林氣候和熱帶草原氣候C、熱帶季風氣候和熱帶雨林氣候D、熱帶沙漠氣候和溫帶大陸性氣候46、東南亞適合種植熱帶經(jīng)濟作物的氣候條件是( )A、地形平坦 B、河流多,水源充足C、高溫多雨的氣候 D、人口稠密47、華人和華僑分布最集中的 地區(qū)是( )A、美國 B、歐洲 C、東亞 D、東南亞48、馬來半島南部和馬來群島大部分屬于( )A、熱帶雨林氣候 B、熱帶季風氣候 C、熱帶沙漠氣候 D、熱帶草原氣候49、“五海三洲”的五海分別是指( )A、阿拉伯海、波斯灣、里海、黑海、地中海B、阿拉伯海、里海、黑海、地中海、紅海C、阿拉伯海、孟加拉灣、里海、地中海、紅海D、亞丁灣、里海、地中海、紅海、波斯灣50、從西亞地區(qū)外運石油,必須經(jīng)過的海峽或運河是( )A、馬六甲海峽 B、直布 羅陀海峽C、霍爾木茲海峽 D、蘇伊士運河 第Ⅱ卷 綜合題(共4題,總分50分)51、讀圖,回答下列問題:(15分) ①填出圖中字母表示的地理事物:半島:A D 群島:B C 河流:N 海洋:Y 海W 洋 L 洋湖泊:P 高原:E ②亞洲和歐洲的分界線S是 山脈、烏拉爾河、湖泊P、 、黑海和土耳其海峽;亞洲和非洲的分界線O是 運河。③我們所在地區(qū)位于亞洲的 (東、南、西、北)部。④小明通過讀圖判斷亞洲地勢中間高,四周低。他判斷的依據(jù)可能是 。52、讀右圖,回答下列問題:(10分) ①全世界主要氣候類型約有11種,僅亞洲就有9種,這說明亞洲的氣候具有 的特點,但是分布最廣的氣候是 氣候。與亞洲不同的是歐洲氣候由于緯度較高沒有 氣候;且三面臨海,大陸輪廓破碎,地形與平原為主,氣候深受 的影響。②亞洲位于 大陸的東部, 洋的西岸,海陸差異十分明顯,導致亞洲東部和南部是世界上季風氣候最典型、盛的地區(qū),這種氣候的特點是 。③青藏高原屬于 ,其形成原因主要是 。 ④阿拉伯半島屬于 氣候。53、讀東南亞圖,回答問題.(10分)
(1)東南亞地處亞州與____________州,太平洋與______洋之間的“十字路口”,地理位置十分重要.(2)東南亞由________半島和_______ __群島兩大部分組成.(3) 海峽位于馬來半島和蘇門答臘島之間,溝通_________洋和________洋,是世界上最重要的海峽之一. (4)把相應(yīng)的國家名稱填入橫線上。 被譽為“花園城市”的是 ,有“火山國”之稱的是 世界的天然橡膠生產(chǎn)國是 。54、讀世界人口增長圖(5分) (2)人口總數(shù)最多的大洲是 洲和人口自然增長率的 洲。無常住人口的是 洲。(3)關(guān)于人口增長過快影響的敘述,不正確的是: A. 住房緊張 B.就業(yè)困難 C.植被破壞 D.生活水平提高(4)為控制人口的增長,必須實行 政策。55、讀“中東地形圖”,回答下列問題(5分) (1)大洲: ① ② ③ (2)海峽與運河: ⑤ (3)河流: ⑥
56、讀非洲氣候類型圖,回答下列問題(5分) 圖中氣候類型A是______氣候(2)氣候類型B是______氣候,此氣候分布最廣的大洲是______洲.(3)氣候類型C是______氣候D是______氣候,
盡管這次危機度過了,但是結(jié)構(gòu)失衡的問題依然存在,未來對亞洲新興經(jīng)濟體一個很重要的發(fā)展趨勢就是區(qū)域經(jīng)濟合作。
我們知道金融危機去杠桿化,現(xiàn)在去杠桿化趨于穩(wěn)定,世界經(jīng)濟進入可預見的衰退。到目前的情況來看,美國的經(jīng)濟觸底,如果樂觀的估計,今年衰退基本到底,全球經(jīng)濟增長估計是1%左右。但是核心的問題在于,危機盡管在各國的共同努力下,用再杠桿化的問題去杠桿化,但是基本結(jié)構(gòu)是一個消費支出在全球的不平衡,由于這個不平衡,在亞洲地區(qū)的分布是這樣的,美國金融項目的赤字和亞洲金融項目的赤字高度不平衡,后危機時代美國人在重復負債消費。美國的私人部門的儲蓄率在不斷的上升,今年年初接近了7%左右,美國產(chǎn)能過剩,失業(yè)率已經(jīng)接近10%,它不是一個傳統(tǒng)的商業(yè)周期的循環(huán),我們擔心的是去杠桿化的金融危機會不會導致去全球化。
對中國來說,我們是貿(mào)易順差,由于這次金融危機的影響,可以看到亞洲國家的出口大幅度下滑,從這個表上看到,中國貿(mào)易出口速度是負增長20%。這種情況下,各國采取的政策,所謂再杠桿化無非是撬動國家、企業(yè)和居民的資產(chǎn)負債表。我們可以看到中國4萬億投資,也可以看到對企業(yè)資產(chǎn)負債的撬動。家庭資產(chǎn)負債表的再杠桿,個人信貸不斷上升。這樣一個再杠桿的效果的影響有三點:第一,經(jīng)濟率先恢復增長,中國恢復增長比西方率先,今年經(jīng)濟增長速度肯定超過8%;第二,結(jié)構(gòu)有所變化,內(nèi)需的貢獻會增大;第三,在這樣一個過程中間,結(jié)構(gòu)也有所改善,西部地區(qū)的增長速度第一次超過東部地區(qū)。
我們現(xiàn)在面臨的問題是這樣一個政策是否可以持續(xù),如果可以持續(xù)是否堅持下去。這次在20國的匹茲堡會議上這個問題引起熱議,盡管大家說還要維持,澳大利亞、以色列、挪威,預計明年上半年各國會退出。經(jīng)濟增長速度明年看來達到8%,今年年底到明年年初可能一個反危機政策的變化階段。
盡管這次危機度過了,但是結(jié)構(gòu)失衡的問題依然存在,未來對亞洲新興經(jīng)濟體的挑戰(zhàn),在這樣一種情況下,一個很重要的發(fā)展趨勢就是區(qū)域經(jīng)濟合作。我們特別注意到兩個區(qū)域經(jīng)濟合作,一個是中國-東盟,一個是上海合作組織。這里面有幾個比較新的特點,第一個是加強金融基礎(chǔ)設(shè)施的合作,這一次中國―東盟共同成立了外匯智庫,在上海合作組織中間特別強調(diào)了大項目融資安排機制,這樣一個過程中間,很可能在亞洲地區(qū)會出現(xiàn)新的貨幣安排趨勢。換句話說是去美元化的過程開始顯現(xiàn),這里面人民幣應(yīng)該占著比較重要的位置。隨著亞洲新興經(jīng)濟體的合作加強,實際上在利用兩件事―亞洲的儲蓄率比較高,亞洲需要投資,亞洲是一個經(jīng)濟增長比較快的地區(qū),又是經(jīng)濟比較薄弱的地區(qū),從這個情況來看,亞洲國家區(qū)域經(jīng)濟合作是一個新的趨勢,我們期待著這一天。
(一)資本流出規(guī)模增大。總體說,一國生產(chǎn)要素:對外輸出的方式主要有三種,即勞務(wù)輸出、產(chǎn)品輸出和資本輸出。資本輸出是最高級形式,是社會發(fā)展到一定程度的必然結(jié)果。發(fā)展中國家在經(jīng)濟發(fā)展初期,往往由于缺乏資金,常常是大量的資本流入而流出很少。所以,資本輸出很長一段時間被認為是發(fā)達國家的專利。然而,2000年以來,亞洲新興國家的資本流出卻不斷增加。為精確計算其規(guī)模,本文采用世界銀行法對亞洲三國資本流出總量進行測算,并利用錯誤與遺漏賬戶進行調(diào)整。通過分析可見,近年來,中國的資本流出規(guī)模急速上升,增長幅度較大,由2000年初的589億美元增長到2006年的4837億美元,增長超過7倍。無論在總量還是增速上,都遠遠大于馬來西亞和韓國。2006年,馬來西亞和韓國資本流出總量分別為384億和797億美元,比2000年分別增長2.3倍和1.5倍。本文進一步把各國資本流出總量與各國同一年GDP進行對比,從1990~1996年與2000~2006年兩時期資本流出的變化看,中國、馬來西亞和韓國都經(jīng)歷了顯著的增長,資本流出的比例不斷上升。
(二)對外直接投資穩(wěn)步上升,資源尋求型投資日益重要。2006年,亞洲外商直接投資流出額為1030億美元,比上年增長60%,跨國并購總量達470億美元。近三年,中國對外直接投資的年均增長率為71.3%,到2006年底,中國累計對外直接投資額超過733億美元;馬來西亞和韓國的年增率也分別達66%和32%。值得注意的是,在不斷增加的投資當中,有一部分是對其他發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的投資,如中國正在建立第一個由尼日利亞、泰國等八個國家組成的海外經(jīng)濟貿(mào)易區(qū)域。根據(jù)中國商務(wù)部計劃,未來幾年還有50個類似區(qū)域建立,以便中國向其它發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體進行投資。隨著石油價格的不斷攀升,以保障國內(nèi)戰(zhàn)略資源安全為主要考慮的大型國有公司海外擴張,成為亞洲新時期對外直接投資的重要形式。在各國政府的推動下,這些國有企業(yè)積極擴展其海外利益,迅速成為全球競爭者。如,在石油開采業(yè),包括中國的中海油、中石油、中石化以及馬來西亞國家石油公司(Petronas)在內(nèi)的幾家企業(yè)聯(lián)合產(chǎn)量均已超過52800萬桶,而10年前的數(shù)字僅為2200萬桶。特別在過去兩年中,中石油和Petronas先后在10多個國家建立起石油和天然氣生產(chǎn)基地;韓國也宣布通過韓國進出口銀行對大型海外能源發(fā)展項目提供更多的金融支持。這標志著以能源行業(yè)為代表的國有資本輸出已開始遠航。
(三)外匯儲備投資增長迅速,主要投資于美國國債。近年來,亞洲新興國家積聚了大量的外匯儲備,特別是中國,2007年初超過1.3萬億美元。2005年和2006年,中國外匯儲備年均增速約為31.7%,馬來西亞和韓國分別為7.6%和10.2%。其中,韓國已成為世界上第四個超過2000億美元的國家。這樣龐大的外匯儲備規(guī)模及增長速度必然促使各國的外匯投資迅速增長。雖然外匯投資的準確數(shù)字仍然神秘,但可從中國斥資2000億美元構(gòu)建國家外匯投資公司,并投資30億美元購入美國黑石集團股份及韓國投資公司將110億美元用于投資海外股市等大手筆中略見一斑。亞洲三國外匯儲備的投資結(jié)構(gòu)還十分相似,基本上都投資于海外高信用等級的政府債券、國際金融組織債券、政府機構(gòu)債券和公司債券等金融資產(chǎn),其中有相當大比例是購買美國國債。如,2005年中國購買的美國長期國庫券和美元現(xiàn)金共1894億美元,政府機構(gòu)債券778億美元,總計美國長期債券占當年中國對外投資的66.8%,馬來西亞的比例略低為49.6%,韓國則高達92%。
(四)資本流出與大量的資本流入并存,資本流入的質(zhì)量有所提高。隨著亞洲地區(qū)資本流出的新趨勢,原先就已存在的大規(guī)模資本流入,近幾年也達到或超過歷史最高水平。從流入量說,該地區(qū)的私人資本特別是外商直接投資不斷增加,僅2006年流入南亞、東亞和東南亞的直接投資就創(chuàng)2000億美元的新高,其中跨國并購達540億美元,綠地投資項目數(shù)達3515項。從增速看,南亞和東南亞的增速稍高于東亞,但后者直接投資的流入正趨向知識密集和高附加值領(lǐng)域,可以說是投資質(zhì)量的提高。以中國為例,2006年外商直接投資流入量達690億美元,而且中西部省份比往年獲得更多;較發(fā)達的珠三角、長三角投資轉(zhuǎn)移到具有更高附加價值的計算機設(shè)備、電訊設(shè)備和半導體。另外,在韓國的新投資也趨向于高附加值的零部件和原材料、研發(fā)中心和配送中心。
事實說明,亞洲新興國家不但存在大量資本流出,而且也存在大幅度上升的資本流入,資本流動呈“大進大出”的特點,并且流入的地區(qū)和行業(yè)選擇都有不同程度的提高。
二、亞洲新興國家資本大量流出的原因
(一)宏觀經(jīng)濟形勢的驅(qū)動。近兩年,世界大多數(shù)國家經(jīng)濟發(fā)展速度較快,全球資本流動性增強,名義和真實利率較低,這些利好因素都推動了投資增長。尤其是亞洲新興國家的增長十分強勁,已成為世界經(jīng)濟增長的源泉。如,中國保持著略高于10%的增長水平,馬來西亞增長率在6%左右,韓國增長率也在4%~5%之間。這些國家成功實行出口導向戰(zhàn)略,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)日趨合理,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級,高科技行業(yè)和服務(wù)業(yè)得到迅猛發(fā)展。因此,良好的國際條件和國內(nèi)的經(jīng)濟繁榮為各國資本輸出提供了前提條件。世界主要資本輸出國統(tǒng)計分析數(shù)據(jù)表明,隨著國民收入的持續(xù)上升,流出資本量將逐漸增加:當人均國內(nèi)生產(chǎn)總值在2000美元左右時,流出的資本量會突然迅速上升;在2600~5600美元之間流出的資本量超過流人的資本量,出現(xiàn)凈流出狀況。截止2006年,按購買力平價計算的人均國民收入,韓國超過1.5萬美元,馬來西亞超過1萬美元。雖然中國地區(qū)發(fā)展不平衡,但整體人均國民收入已超過3000美元,正處于大規(guī)模資本輸出的“前夜”。因此,國內(nèi)生產(chǎn)總值的高速增長和人均國民收入的快速增加,使亞洲新興經(jīng)濟體不但取得了量的增長,實現(xiàn)了質(zhì)的突破,也使其具備了對外資本輸出的實力。
(二)為繞開貿(mào)易壁壘而尋求新的對外輸出模式。長期以來,亞洲國家工業(yè)制成品出口不斷增加,成為世界主要制成品出口地區(qū),貿(mào)易順差持續(xù)擴大。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示,2006年中國經(jīng)常項目順差2177億美元,馬來西亞達367億,韓國達292億。上百億以上的貿(mào)易順差額,在全球經(jīng)濟失衡的大背景下,亞洲國家常常被斥責為全球經(jīng)濟失衡的“罪魁禍首”。隨著貿(mào)易量不斷增加,亞洲新興國家經(jīng)常遭遇到一些國家設(shè)置的關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘的限制。在這種條件下,為繞開貿(mào)易壁壘,減輕貿(mào)易爭端及摩擦,進一步開拓國外市場,對外資本輸出就成了一種非常自然的選擇。
(三)外匯儲備的大幅增長。亞洲金融危機以來,亞洲三國大量積累外匯儲備,外匯儲備的數(shù)量有較大增長。進入2007年,三國外匯儲備的增幅都超過1999年水平的2倍(或接近2倍)。特別是中國,僅7年間就增長8倍以上(見表1)。
亞洲新興國家外匯儲備不斷增加,數(shù)量巨大的儲備資金需要尋找出路,而不是靜靜地躺在央行的金庫里。因此,各國的資金正以金融資產(chǎn)形式迅速流出??傊鲊耐鈪R儲備越多,購買的外國債券越多,資金流出也越多。外匯儲備大幅增加已成為亞洲新興國家對外資本輸出的經(jīng)濟基礎(chǔ)和動力。
(四)逐步放開資本帳戶與放寬金融管制。近年來,中國、馬來西亞、韓國等都在放松對海外機構(gòu)投資的限制,逐步建立政府隸屬的投資公司,將國內(nèi)資本疏導到國外。亞洲新興國家對資本流出自由化采取的措施見表2。
各國資本自由化措施在很大程度上鼓勵和促進了資本的流出。此外,資本輸出是發(fā)展中國家融入國際社會、參與全球經(jīng)濟一體化的重要渠道,也為亞洲國家實現(xiàn)資源優(yōu)化配置提供了一個極佳的手段。從全球和長遠的眼光看,資本流出是亞洲新興國家與國際大市場融為一體的必然選擇。
三、亞洲新興國家資本流出的影響
(一)對母國和東道國產(chǎn)生深遠影響。對投資母國而言,可分享國外資源和收益,積累海外管理經(jīng)驗,為更多企業(yè)走出國門提供參考;能確保國內(nèi)戰(zhàn)略資源的供應(yīng)和實現(xiàn)戰(zhàn)略資源來源的多元化,保證國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要,減輕國際市場價格波動所帶來的影響。對投資東道國而言,跨國公司帶來資本、先進的技術(shù)和管理,這正是它們(特別是低收入國家)所需要的。有了跨國公司的參與,能幫助它們合理開發(fā)本國的資源,且不會帶來外債的增加。此外,發(fā)展中國家的跨國公司還為它們提供一個重要的知識技術(shù)轉(zhuǎn)移渠道,特別是對教育水平低和缺乏熟練工人的落后國家而言,承接來自先進發(fā)展中國家的技術(shù)要比來自發(fā)達國家的容易得多,發(fā)揮這種知識正效應(yīng)所花費的成本也小得多。
(二)對本國貨幣升值起緩沖作用,但難以持久。資本流出能降低外匯儲備的積累,緩解大量的資本流入所帶來的貨幣升值壓力(如人民幣和韓元),但這種手段很難持久。首先,在市場普遍預期人民幣、韓元還會繼續(xù)升值、國內(nèi)投資機會仍十分誘人的背景下,資本外流并不能取得實質(zhì)性的進展。其次,不應(yīng)把放松資本流出作為升值減壓的手段。資本項目自由化是長期性、結(jié)構(gòu)性的,涉及法律、制度、國際慣例、國家信譽等問題,一旦實施難以逆轉(zhuǎn)。如果周期方向發(fā)生變化,又需要反過來遏制資本流出,這時重新加強對資本流出的控制所付出的代價將非常高。根據(jù)拉丁美洲的經(jīng)驗,“寬出”政策往往不能減輕壓力,有時反而吸引外資進來。道理很簡單,“進”是為了“出”,如果“出”得非常容易,外資肯定會進來。所以,想通過資本流出途徑緩解貨幣升值的做法短視而無效。
(三)影響國際金融市場的秩序。廣大發(fā)展中國家的積極參與,為國際資本流動的進一步發(fā)展注入了新的活力和動力。亞洲新興國家對外投資,己成為世界經(jīng)濟的顯著特征,而并不是各國國內(nèi)單方面的政策行為,將對國際金融秩序產(chǎn)生重大影響。特別是中國這樣正在工業(yè)化的國家,將成為世界市場最重要的參與者。這不僅加速了新興資本輸出國邁向國際化的步伐,還拓寬了資本接收國的潛在資本來源,加強了兩者之間的技術(shù)和管理經(jīng)驗等方面的交流。
面對資本流出的大量增加,對亞洲新興國家而言,應(yīng)盡快制定一個中長期的資本輸出戰(zhàn)略,而不僅僅是在政策上給予一些鼓勵。此外,亞洲新興國家在進行外向資本流動時,還應(yīng)十分注意防范風險。應(yīng)充分考慮風險和收益,研究進入國際市場的合理方式,逐步積累國際經(jīng)營管理和風險控制的經(jīng)驗,采取適當?shù)娘L險防范措施,以漸進的方式逐步放開金融管制。如果資本外流確實能在充分考慮風險的條件下,獲得較高的回報率,那么資本項目自由化和允許資本流出將是一個正確的選擇。
發(fā)展特點
2003年國際金融發(fā)展的基本特點是動蕩擴大、匯率凸顯、調(diào)控有效、避險上升、有驚無險。具體有三個突出的特點。
特點一:經(jīng)濟政策艱難應(yīng)對,經(jīng)濟復蘇初見曙光。
在2003年國際金融市場波動調(diào)整中,面臨一個實際而艱難的政策影響,就是各國主要經(jīng)濟政策手段基本觸底,使各國經(jīng)濟政策的干擾與困惑局面復雜而渾濁。2003年世界經(jīng)濟是艱難的一年,總體看,世界經(jīng)濟2003年將達到3.2%左右的增長,其中美日出現(xiàn)較好的上升和增長態(tài)勢,增長水平分別在3%和2%左右;歐元區(qū)則處于下行區(qū)間,經(jīng)濟增長下調(diào),全年增長水平僅為0.4%;發(fā)展中國家亞洲趨勢最好,經(jīng)濟增長預計為5%上下,拉美相對較弱僅有1%的增長水平,非洲相對均衡在3%左右,轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體則相對高漲,經(jīng)濟增長為4%左右。
特點二:匯率價格不定凸顯,金融產(chǎn)品博弈風險加大。
2003年國際金融市場最為突出的特點是價格交叉、產(chǎn)品交叉、市場交叉以及地域交叉等多角度、多領(lǐng)域的連接更加緊密,進而出現(xiàn)歐元創(chuàng)新高、金價創(chuàng)新高等趨勢;但價格反應(yīng)的背后是經(jīng)濟復蘇的出現(xiàn),特別明顯的是日本。經(jīng)濟全球化的發(fā)展效應(yīng)已經(jīng)明顯的在2003年經(jīng)濟金融環(huán)境中體現(xiàn),匯率問題的集中和凸顯,是經(jīng)濟全球化的結(jié)果,也是金融體系不合理和不公平的一種實際狀況。作為影響國際貨幣體系格局的重要貨幣――美元,伴隨自身經(jīng)濟不確定性的嚴重與持續(xù),美元縮水以及強勢政策引導的技術(shù)疲軟,已經(jīng)導致投資信心發(fā)生調(diào)整,投機性與日擴展,加之經(jīng)濟前景的難以確定,投資組合與方向在美元波動中困惑調(diào)整。2003年12月3日歐元匯率走升至1.2111美元,創(chuàng)下歐元問世以來的最高水平;黃金價格也突破400美元,投機因素的推波助瀾直接與美元有密切關(guān)聯(lián)。資金作為規(guī)避風險和獲利需求,加大向發(fā)展中國家的投資傾斜,亞洲經(jīng)濟相對利好的發(fā)展前景,吸引了投資,也刺激了投機,潛伏了不利長遠發(fā)展的泡沫風險,匯率升值或貶值都是經(jīng)濟沖擊的重要因素之一。
特點三:國際投機氛圍擴大,應(yīng)對防范主導協(xié)調(diào)。
2003年國際金融領(lǐng)域最為關(guān)注的熱點在于各國央行貨幣政策的協(xié)調(diào)與干預,并集中表現(xiàn)在大國關(guān)系的協(xié)調(diào)變化上。伴隨2003年3月美伊戰(zhàn)爭的爆發(fā),西方經(jīng)濟、政治出現(xiàn)分裂與不一致的局面,對經(jīng)濟金融層面的協(xié)調(diào)產(chǎn)生一定影響,但各國自身的防范協(xié)調(diào)十分明顯。截止2003年10月底日本央行干預匯市資金總額為17.8萬億日元;美歐央行對利率調(diào)控手段運用的重視,效果差異明顯擴大,信心心理遠強于政策時效;歐盟東擴強化歐盟乃至歐元區(qū)金融一體化進程。2003年國際金融突出的表現(xiàn)就是投機因素的擴大,進而使得主要金融商品和戰(zhàn)略資源價格出現(xiàn)跳躍性的震蕩,特別是歐元走勢與經(jīng)濟面的逆向,直接原因就是投機因素的推動與炒作,其中包括索羅斯和巴非特等基金有目的的政治意圖所致。此外國際金融領(lǐng)域再度出現(xiàn)違軌監(jiān)管的嚴肅問題。引起注目的事件是2003年11月18日,美國聯(lián)邦調(diào)查局在華爾街突然逮捕了47名經(jīng)紀人,其中包括國際上較有影響的大銀行涉案人員,如摩根大通、瑞士銀行、法國興業(yè)銀行、德國得累斯頓銀行以及以色列貼現(xiàn)銀行等交易員,進而引發(fā)了一場手段高明的貨幣、證券欺詐行為,喚起全球?qū)鹑诒O(jiān)管投機防范的再度重視。
前景判斷
綜合判斷目前世界經(jīng)濟與國際金融形勢,可以看出由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)層面矛盾與問題相當集中而嚴重,如財政赤字問題、利率見底效率低下、貿(mào)易狀況的不均衡等,不僅直接影響到各國經(jīng)濟復蘇,而且直接對金融市場的投資信心產(chǎn)生抑制,進而刺激投機氛圍,反過來更不利于經(jīng)濟調(diào)整與改革,聯(lián)系緊密的信心與心理、結(jié)構(gòu)與政策、短期與長期等多層面、多角度交織性,使得國際金融前景的判斷愈加艱難,困惑性或超預期十分明顯。因此,依據(jù)當前國際金融的狀況以及經(jīng)濟發(fā)展趨勢,預計未來國際金融市場將會面臨更大的挑戰(zhàn)與風險,潛在的動蕩甚至危機,都將是不可忽視的。面對2003年世界經(jīng)濟復蘇跡象的浮出以及國際金融動蕩不定的局面,預計2004年國際金融將可能面臨較大的風險,甚至有可能出現(xiàn)金融危機。
風險之一:歐元貨幣危機須有所防范。主要基于歐元區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)狀與前景,尤其是貨幣政策與財政政策的不適宜和不諧調(diào)的突出,潛在的壓力與風險在積累中擴張,特別是歐元區(qū)12國的經(jīng)濟差異、政治分歧、政策矛盾以及結(jié)構(gòu)制約的影響,加之國際投機因素的炒作風險,都可能形成危機的誘因。尤其是美元與歐元貨幣競爭戰(zhàn)略、策略和技術(shù)性的對比效應(yīng),將直接擴大歐元風險,從而有可能出現(xiàn)歐元貨幣金融危機。理由有兩點值得關(guān)注。
理由一:匯率與經(jīng)濟不匹配的炒作風險。比較突出的是歐元匯率走升現(xiàn)象。從2003年歐元走勢看,經(jīng)濟不支持的走高具有明顯的投機因素與氛圍,主要來自歐元較長時間虧損后的獲利周期與技術(shù)推進和歐元短期投資組合的效應(yīng)支持;美元份額過大經(jīng)濟憂慮恐慌的調(diào)整效應(yīng),美元向歐元組合的自然轉(zhuǎn)換;美國大選導致的國際炒家的攻擊打壓目標,以美元貶值傷害經(jīng)濟支持政治氛圍,但卻在一定程度加大歐元的負擔風險。從歐元經(jīng)濟基本面和政策角度看,經(jīng)濟增長處于下行階段,政策協(xié)調(diào)處于分歧擴大、矛盾加重之中。2003年美日經(jīng)濟明顯上調(diào),歐元區(qū)下調(diào),不足1%的經(jīng)濟增長,支撐著1.20美元的超歷史匯率;歐元區(qū)經(jīng)濟差異繼續(xù)明顯存在,最大經(jīng)濟體德國為零增長,最低是葡萄牙和荷蘭為負增長(-0.8和-0.9%),最高為希臘,經(jīng)濟增長預期為4.1%;政策面分歧矛盾擴大,突出表現(xiàn)為財政赤字問題,德國、法國已經(jīng)連續(xù)超出歐盟界定的3%限度,其他國家,包括即將東擴的10個東歐國家更存在嚴重財政赤字超標問題;歐元區(qū)無論經(jīng)濟匹配或政策支持,都沒有空間與理由刺激歐元走強,唯一是投機因素的推波助瀾,也不排除美國的惡意炒作。
理由二:金融周期與國際競爭的必然風險。從1992年英鎊引發(fā)的歐洲貨幣機制危機之后,歐洲危機周期已經(jīng)平和10多年;而歐元的出現(xiàn)是對美日經(jīng)濟全球化意向的巨大挑戰(zhàn),歐元貨幣區(qū)域化的成功不僅已經(jīng)影響全球區(qū)域化進程的重視程度與加快速度,具有重要典范作用,而且亞洲區(qū)域化已經(jīng)明顯沖擊日本和美國的影響力。因此,從經(jīng)濟金融規(guī)律周期看,從國際競爭嚴峻性看,歐元潛在的風險逐漸加大,具有危機出現(xiàn)的可能時機與條件。
歐元潛在的風險將直接影響國際外匯市場價格的變化,以及國際投資組合的調(diào)整,主要貨幣匯率水平將可能出現(xiàn)較大的波動乃至震蕩,歐元匯率前景預期差幅在0.90美元~1.30美元左右,日元匯率則在90日元~125日元上下,空間差異擴大顯示經(jīng)濟不確定和技術(shù)上的難駕馭,但相比較日元平和,并繼續(xù)起到美歐貨幣“緩沖器“的調(diào)節(jié)作用。
風險之二:石油危機潛在風險不可低估。在2003年大國戰(zhàn)略伙伴關(guān)系較量中,石油已成為重要競爭籌碼,美俄、日俄、中俄以及新老歐洲之間的多重復雜國際關(guān)系均有石油色彩的滲入,進而形成石油上漲的心理因素和實際效應(yīng),政治意志成為油價波動的重要誘因。國際石油價格也具有不樂觀的風險,并對世界經(jīng)濟復蘇和國際金融穩(wěn)定具有干擾。一是OPEC不斷的減產(chǎn)與石油需求,全球氣候條件變化以及世界經(jīng)濟復蘇不適宜擴大,石油生產(chǎn)因伊拉克戰(zhàn)爭以及重建而受到?jīng)_擊,致使油價有上升空間;二是美國石油儲備變化對國際石油價格心理具有影響,美元報價體系與美元貶值和美國經(jīng)濟緊密連帶,加大油價心理憂慮,從而推高石油價格。而從金融競爭看,石油對歐元區(qū)的打擊遠大于美日。因此,未來國際石油價格波動,乃至走高趨勢將是不可樂觀和低估的風險之一。未來國際石油價格將不會平和調(diào)整,繼續(xù)走高至30美元以上,甚至更高都是有可能的,進而將會干擾、影響世界經(jīng)濟的復蘇,增加主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的難度。石油價格表面是資源產(chǎn)品需求,實質(zhì)則是政治、經(jīng)濟利益的操縱,并將會對一些國家財政、利率和匯率政策具有直接和間接影響。石油問題可以遏制經(jīng)濟,使經(jīng)濟問題再現(xiàn)窘境,金融市場的匯率、股價、金價和油價將擴大波動性,不穩(wěn)定動蕩持續(xù)將繼續(xù)反反復復影響金融市場。
然而,世界經(jīng)濟相對穩(wěn)定和復蘇曙光的展現(xiàn),以及國際金融應(yīng)對與防范性舉措的到位與效果,將會形成對金融風險的規(guī)避,甚至抑制。全球的經(jīng)濟協(xié)調(diào)性和金融調(diào)控性有所提升,形成一定氣候和條件的金融防火墻。主要支持因素有三個方面較為突出。
有利因素之一:美歐日經(jīng)濟復蘇的影響。本輪世界經(jīng)濟自然周期與結(jié)構(gòu)周期的調(diào)整是以發(fā)達國家為主導,而目前美日經(jīng)濟復蘇已經(jīng)出現(xiàn)相對強勁和樂觀的跡象,雖然歐元區(qū)復蘇顯得艱難,但歐盟中英國經(jīng)濟的利好,或多或少也是世界經(jīng)濟有影響和帶動性的重要支撐。況且美歐日經(jīng)濟規(guī)模占到世界經(jīng)濟總量的70%~80%,金融市場份額也在60%以上,因此,三大經(jīng)濟體復蘇性的影響,無論對國際金融的信心和心理支持都將具有積極意義,并有可能抑制和遏制金融危機的發(fā)生或蔓延。
有利因素之二:國際協(xié)調(diào)意識與能力的影響。經(jīng)濟全球化因世貿(mào)組織坎昆會議的失敗而有所爭議,相對負面的影響在擴大;但同時經(jīng)濟全球化所產(chǎn)生的聯(lián)體或傳染效應(yīng),卻在某種程度上加強了國際協(xié)調(diào)作用的體現(xiàn)和增強。無論多邊金融機構(gòu)或雙邊金融合作,都以強烈的防范風險舉措,以及協(xié)調(diào)政策與策略應(yīng)對可能和已經(jīng)出現(xiàn)的問題。特別是在我國人民幣匯率問題上,各國之間不僅體現(xiàn)了國際交往的深化,也有理解與融合效應(yīng)的推進。因此,盡管2003年國際金融市場動蕩起伏不斷,但國家、地區(qū)以及市場的自控與自制能力有利于穩(wěn)定,進而保障了金融市場相對穩(wěn)定運行,這也將是2004年繼續(xù)發(fā)展的重要保證。
上世紀80年代以后,日本企業(yè)順應(yīng)世界發(fā)展趨勢,為構(gòu)筑日本與海外之間的生產(chǎn)、流通網(wǎng)絡(luò),積極穩(wěn)健地發(fā)展對外直接投資。到2010年年末,日本的對外直接投資余額高達8305億美元,投資重點轉(zhuǎn)向中國及亞洲地區(qū)。
日本對外投資新熱點:亞洲地區(qū)的服務(wù)領(lǐng)域
日本對外直接投資的特點之一,將亞洲地區(qū)作為投資重點。
日本的對外貿(mào)易發(fā)生了巨大變化,2010年面向亞洲地區(qū)出口比重占出口總量的56.1%,是2000年的2倍。與此同時,日本面向亞洲地區(qū)的對外直接投資也在不斷增加,從投資比例上看,面向亞洲地區(qū)的投資占總體的38.7%,領(lǐng)先于對西歐(25.3%)、北美(15.8%)和大洋洲(11.2%)等傳統(tǒng)投資地域。亞洲地區(qū)的經(jīng)濟快速發(fā)展以及緊密的產(chǎn)業(yè)鏈,是形成這一特點的原因。
特點之二,投資對象由制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)向服務(wù)領(lǐng)域。
日本企業(yè)對外直接投資的對象,最初集中在國際競爭力較強的生產(chǎn)制造業(yè)。在中國和東盟國家工業(yè)化政策的推動下,日本大量投資積聚到這些國家的汽車、電器機械、精密機械等行業(yè)。然而近年來,日本投資對象逐漸轉(zhuǎn)向金融、保險、信息、流通、大型零售店等服務(wù)性行業(yè)。
從日本在亞洲地區(qū)的對外直接投資增長率(2005年起)來看,制造業(yè)的增長率為9.1%,而非制造業(yè)的增長率為14.9%。亞洲各國的中產(chǎn)階級消費群體不斷擴大,追求高品質(zhì)生活的趨勢還將持續(xù)。電子信息技術(shù)的進步,也將促進亞洲各國對智力型服務(wù)的需求。亞洲國家提高科技水平的意愿日益強烈,日本在該地區(qū)研究領(lǐng)域的投資隨之呈現(xiàn)上升趨勢。
日本社會的老齡化問題不斷加劇,中國、韓國以及東南亞各國也將面臨同樣的問題。因此,針對醫(yī)療、健康、看護等領(lǐng)域的投資期待也在逐步上升。
特點之三,企業(yè)積極推動本土化進程。
從前,在海外投資的日本企業(yè),凡事都以總公司為重,經(jīng)常引起當?shù)夭粷M?,F(xiàn)在,日本企業(yè)重視協(xié)調(diào)與當?shù)爻鲑Y人的關(guān)系,靈活運用本土人才、加強員工培訓,積極建立并保持與當?shù)卣男刨囮P(guān)系。今天的日本企業(yè)已不再單純追求自身利益,他們越來越尊重投資地的利益,積極為當?shù)刈鲐暙I,從而實現(xiàn)“共同繁榮”的目標。
特點之四,企業(yè)并購(M&A)交易趨于活躍。
以開拓市場、技術(shù)革新、確保資源供給等為目標的跨國M&A交易日益頻繁,日本企業(yè)也在積極參與海外M&A。2009年,日本的海外M&A交易數(shù)量一度減少,與世界趨勢相同。2010年,日本的海外M&A大幅回升,多達347起,金額高達340億美元,比2009年的金額增長了64.5%,交易數(shù)量高居歷史第2位。2011年,交易數(shù)量也同樣表現(xiàn)出增加趨勢。過去,日本企業(yè)的M&A一直以美國市場為主,而近來日本在亞洲地區(qū)的M&A表現(xiàn)活躍,由2009年的86起增加到2010年的129起。同時,日元匯率偏高,也加快了日本企業(yè)在亞洲地區(qū)的M&A步伐。
海外投資根本上取決于企業(yè)實力
企業(yè)實力能創(chuàng)造市場價值,也是影響企業(yè)海外戰(zhàn)略實施的重要因素。企業(yè)實力既包括技術(shù)實力、商品實力,又包括市場開拓能力、銷售能力。日本企業(yè)正朝著“No.1”或“only one”的方向努力積蓄創(chuàng)新能力。
舉例而言,日本的汽車廠商不僅注重車輛性能與外觀,還大力研發(fā)“下一代汽車”(電動、混合動力的汽車)以及儲電裝置;制藥企業(yè)不斷提高新藥的開發(fā)能力;流通企業(yè)則在商品開發(fā)、銷售技巧和品牌戰(zhàn)略方面下大力氣。目前,日本提高能源效率、環(huán)境保護的相關(guān)技術(shù),吸引了諸多海外企業(yè)的目光。
提到技術(shù),就不得不提到知識產(chǎn)權(quán)保護問題。知識產(chǎn)權(quán)如果得不到有效保護,無論是日本企業(yè)還是其他外國企業(yè),都會在海外投資上猶豫不決。
此外,人才實力也極為重要。日本企業(yè)正在大力培養(yǎng)全球化人才,積極任用海外年輕人,這和過去相比是很大的改變和進步。
“日本再生戰(zhàn)略”與海外投資前景
2011年3月11日發(fā)生的日本大地震,給受災(zāi)地區(qū)造成巨大損失。日本將災(zāi)區(qū)重建作為首要任務(wù),并以此為契機探求新的發(fā)展道路。
2012年7月,日本政府通過了“日本再生戰(zhàn)略”。該戰(zhàn)略將醫(yī)療、健康、看護以及能源環(huán)境、農(nóng)林水產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)作為重點發(fā)展領(lǐng)域,并強調(diào)要積極地向海外拓展相關(guān)領(lǐng)域,促進東亞地區(qū)的共同發(fā)展。
在實現(xiàn)東亞地區(qū)共同發(fā)展的道路上,日本應(yīng)努力幫助東亞地區(qū)提高經(jīng)濟發(fā)展能力。東亞地區(qū)正逐漸引領(lǐng)世界發(fā)展。要保持快速發(fā)展,東亞各國必須增強彼此問的聯(lián)系,推動體制改革,建立高質(zhì)量的市場經(jīng)濟。
目前,“東盟+3”、“東盟+6”構(gòu)想以及中日韓自由貿(mào)易協(xié)定等已經(jīng)到了談判準備階段。長遠看,還應(yīng)通過環(huán)太平洋自由貿(mào)易區(qū)的構(gòu)想,來增強東亞各國間的聯(lián)系。
要將東亞地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展能力落到實處,必須完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),進而擴大經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)。同時,還應(yīng)創(chuàng)造良好條件,確保鐵路、公路、港灣、機場、通信、產(chǎn)業(yè)基地以及人才等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的高效運作。
許多國家近年都在積極支持本國企業(yè)發(fā)展海外投資,尤其表現(xiàn)在海外基礎(chǔ)設(shè)施項目的爭奪上。各國政府為此積極開展高層運作。日本政府也出臺了支持企業(yè)海外發(fā)展的相關(guān)政策,日本駐外使領(lǐng)館、貿(mào)易振興機構(gòu)(JETRO)也在積極收集海外投資的相關(guān)信息,努力為企業(yè)洽談牽線搭橋。
進入投資階段,日本政策投資銀行(政府機構(gòu))將對投資給予金融支持。作為獨立行政法人的日本保險機構(gòu)(NEXI)也會為企業(yè)辦理投資保險、出口信用保險,提供風險保障。
【關(guān)鍵詞】亞洲債券市場;企業(yè)債券;國際化;區(qū)域合作
1997年爆發(fā)的亞洲金融危機凸顯了亞洲國家融資體系的缺陷和債市發(fā)展的滯后,將亞洲債券市場的發(fā)展提上日程。在經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展后,亞洲債券市場目前已經(jīng)成為世界債券市場的重要組成部分,并為亞洲經(jīng)濟的快速增長提供了有力支持。研究發(fā)展水平相似的亞洲主要經(jīng)濟體債券市場的發(fā)展情況,對推動我國債券市場的未來發(fā)展,具有重要的借鑒意義。
一、“發(fā)展緩慢,規(guī)模偏小”是危機前亞洲債券市場的主要特征
20世紀60年代以后,亞洲主要經(jīng)濟體陸續(xù)走上工業(yè)化發(fā)展道路,經(jīng)濟增長率始終保持在8%以上,成為世界上經(jīng)濟發(fā)展最快的地區(qū),創(chuàng)造了“亞洲經(jīng)濟奇跡”。在經(jīng)濟快速增長的同時,亞洲主要經(jīng)濟體的融資結(jié)構(gòu)卻處于相對失衡狀態(tài),銀行間接融資居于主導地位,直接融資尤其是債券融資發(fā)展滯后。這一階段,“發(fā)展緩慢,規(guī)模偏小”是亞洲債券市場的典型特征。
(一)本幣債券市場規(guī)模較小。1995-1997年,亞洲各經(jīng)濟體①本幣債券市場總規(guī)模很小,分別僅為1261.1億美元②、1446.6億美元和1738.7億美元。而且,各經(jīng)濟體債券市場規(guī)模相對平均,差距不大。1997年,亞洲各經(jīng)濟體中,中國債券市場規(guī)模為577.4億美元,中國香港為448.7億美元,韓國為340.6億美元,新加坡為237.1億美元,泰國為107.1億美元,印尼為27.9億美元。
(二)發(fā)行規(guī)模有限。在亞洲金融危機之前,亞洲各經(jīng)濟體的債券市場發(fā)行規(guī)模非常有限。1995-1997年,中國香港、韓國、新加坡、泰國和菲律賓五個經(jīng)濟體的債券發(fā)行規(guī)模分別為419.3億美元、569.8億美元和571.1億美元。
(三)相對規(guī)模偏小。債券市場的相對規(guī)??梢杂脗袌鲇囝~占GDP的比重來表示。在亞洲金融危機之前,亞洲各經(jīng)濟體的債券市場相對規(guī)模偏小,這一點可以通過債券市場發(fā)展程度相對較高的四個經(jīng)濟體來考察。研究發(fā)現(xiàn),1995-1997年,在亞洲債券市場處于領(lǐng)先水平的四個經(jīng)濟體中,中國香港和新加坡債券市場余額占GDP的比重在20%左右,韓國和泰國在10%左右,總體而言很小,這也反映出當時的亞洲債券市場發(fā)展嚴重不足。
(四)結(jié)構(gòu)失衡狀況明顯。亞洲金融危機前,亞洲各經(jīng)濟體債券市場的結(jié)構(gòu)失衡狀況突出表現(xiàn)在債券發(fā)行中政府債券為絕對主體,企業(yè)債券發(fā)行比例過低。以1997年為例,中國香港當年發(fā)行債券中,政府債券占比為91.3%,韓國為100%,菲律賓為99.2%,新加坡為95.1%,泰國為93.9%。
(五)國際化程度不高。在亞洲金融危機之前,亞洲各經(jīng)濟體的國際化程度也不高,這一點可以通過外幣債券市場的規(guī)模來體現(xiàn)。1995-1997年,亞洲各經(jīng)濟體的外幣債券市場規(guī)模分別為783億美元、1077億美元和1310億美元。雖然較本幣債券市場規(guī)模差距并不大,但總體而言仍然偏小。不同經(jīng)濟體來看,1997年外幣債券市場規(guī)模韓國最大,為495億美元,其次是中國香港為215億美元,第三是中國為145億美元,接下來依次是菲律賓(123億美元)、泰國(119億美元)、馬來西亞(119億美元)、印尼(65億美元)和新加坡(29億美元)。
二、亞洲金融危機成為亞洲債券市場發(fā)展的重要契機
亞洲金融危機后,亞洲各經(jīng)濟體普遍認為,亞洲地區(qū)不健全的金融體系是導致金融危機的重要原因,而快速發(fā)展債券市場,特別是本幣債市場,既能完善亞洲地區(qū)的金融體系,增強金融穩(wěn)定,改變亞洲各經(jīng)濟體過于依賴銀行體系的不合理融資格局,也是從根本上消除金融危機誘因的重要手段。因此,亞洲債券市場在亞洲金融危機后得到了快速的發(fā)展。
亞洲金融危機后,亞洲主要經(jīng)濟體積極加強合作以推動亞洲債券市場的快速發(fā)展。2002年6月,泰國在第一屆亞洲合作對話(ACD)中首先提出了建立亞洲債券市場的倡議。同年9月,中國香港在第九屆APEC財長會議上提出“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔保市場”,以此促進亞洲地區(qū)債券市場的發(fā)展。2003年8月,“東盟10+3”財長和央行行長會議正式推出“培育亞洲債券市場倡議(ABMI)”,該倡議涉及證券化、信用擔保、評級機構(gòu)、外匯與資本管制和證券結(jié)算各領(lǐng)域,目的在于完善債券市場發(fā)展的基礎(chǔ)條件。2003年6月,東亞及太平洋地區(qū)央行行長會議組織(EMEAP)提出并實施“亞洲債券基金(ABF)”,進一步推動了亞洲各經(jīng)濟體在推動亞洲債券市場發(fā)展方面的積極合作。
在加強合作的同時,亞洲各經(jīng)濟體也加快了本國債券市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)步伐,在法律政策、支付清算、中介機構(gòu)等方面進行了卓有成效的實踐,為本國債券市場的發(fā)展創(chuàng)造了比較好的宏觀環(huán)境。
三、亞洲債券市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展
在一系列政策的推動下,亞洲債券市場在亞洲金融危機后實現(xiàn)了快速發(fā)展。為更全面地反映亞洲債券市場的發(fā)展狀況,本文將從市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、流動性、國際化水平以及政策措施等五方面進行系統(tǒng)考察。
(一)市場規(guī)模
1.亞洲債券市場規(guī)??傮w狀況
亞洲金融危機后,亞洲債券市場在規(guī)模方面實現(xiàn)了快速擴容。從市場余額來看,亞洲債券市場余額從1998年底的3044億美元增長到2009年底的45640億美元,再進一步到2010年6月的48019億美元,增長了14.8倍。從發(fā)行規(guī)模來看,債券市場年度發(fā)行規(guī)模從1998年的5288億美元增加到2009年的32830億美元,增長了5.2倍。2010年1-6月,亞洲各經(jīng)濟體的債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達到20119億美元。
2.亞洲各經(jīng)濟體債券市場規(guī)模比較
考察不同經(jīng)濟體的債券市場規(guī)模變化,可以對亞洲債券市場有一個更深刻的認識。從債券市場余額來看,亞洲各經(jīng)濟體明顯分為三個層次,第一層次為中國,在2005年超越韓國后,在亞洲一直處于絕對領(lǐng)先位置;第二層次為韓國,2005年之前位居亞洲第一位,在2005年后被中國超過,但相較于其他經(jīng)濟體仍然優(yōu)勢明顯。第三層次則為中國香港、菲律賓、泰國、馬來西亞等經(jīng)濟體,債券市場規(guī)模較小,絕大多數(shù)在2000億美元以下。
從債券年度發(fā)行規(guī)模來看,亞洲各經(jīng)濟體也呈現(xiàn)出明顯差異。中國從2004年開始超越韓國,位居亞洲第一位,2009年達到12575億美元;韓國在很長一段時期內(nèi)位居亞洲第二位,2009年達到6518億美元;中國香港在2008年之前處于亞洲中等水平,但在2009年出現(xiàn)激增,達到7570億美元,超越韓國位居亞洲第二位;泰國、印尼、新加坡和馬來西亞處于亞洲中等水平,在2009年分別為3338億美元、2019億美元、1252億美元、1010億美元;菲律賓和越南在亞洲處于落后位置,2009年分別為214.5億美元和31.6億美元。
再從各個經(jīng)濟體債券市場的相對規(guī)模來看,韓國、馬來西亞和新加坡處于亞洲債券市場的領(lǐng)先位置,其本幣債券規(guī)模占GDP比例在2009年超過80%;泰國、中國香港和中國處于第二梯隊,其本幣債券規(guī)模占GDP比例在2009年維持在50%-60%左右;印度、菲律賓等屬于第三梯隊,其本幣債券規(guī)模占GDP比例在2009年處于40%以下。
(二)券種結(jié)構(gòu)
1.券種結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化
長期以來,公共部門債券是亞洲債券市場的主體。為完善債券市場的結(jié)構(gòu),亞洲各經(jīng)濟體積極推動企業(yè)債券發(fā)行模式的創(chuàng)新,取消企業(yè)債券發(fā)展的諸多限制,從1999年開始企業(yè)債券市場迅猛發(fā)展,由1999年的693億美元發(fā)展到2009年的13034億美元,增長17.8倍。
2.企業(yè)債券占比逐年提高
從企業(yè)債券余額占全部債券余額的比重來看,亞洲各經(jīng)濟體企業(yè)債券市場發(fā)展狀況可明顯分為兩個層次:截至2009年底,韓國、馬來西亞和新加坡企業(yè)債券余額占全部債券余額的比例在42%-57%之間;泰國、中國、菲律賓、印度尼西亞、越南等國企業(yè)債券余額占全部債券余額的比例在9%-21%的范圍內(nèi)。
從企業(yè)債券余額占GDP的比重來看,亞洲金融危機之后,韓國企業(yè)債券市場取得長足發(fā)展,2000-2009年其企業(yè)債券余額占GDP的比重平均在50%左右,2009年該比例高達62.6%;馬來西亞、新加坡企業(yè)債券市場平穩(wěn)發(fā)展,2000-2009年其企業(yè)債券余額占GDP的比重在30%左右;而泰國、中國、印度尼西亞、菲律賓和越南企業(yè)債券余額占GDP的比重在10%以下。
3.企業(yè)債券品種結(jié)構(gòu)不斷豐富
伴隨企業(yè)債券比例的不斷提高,企業(yè)債券市場的品種結(jié)構(gòu)也在不斷豐富。以中國為例,在發(fā)行企業(yè)債、公司債的同時,近年來又相繼推出了短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等企業(yè)類債券的創(chuàng)新品種。
(三)交易規(guī)模和流動性
1.亞洲各經(jīng)濟體交易量比較
亞洲各經(jīng)濟體交易量最突出的一個特點就是中國債券交易量在2005年之后呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2005年短期融資券的推出使得當年中國債券累計交易量大幅增長,并在2007年超過之前一直處于首位的韓國,2008年中國推出了中期票據(jù),當年債券累計交易量達到韓國的4.7倍,更是遠遠超過亞洲其它經(jīng)濟體。
2.亞洲各經(jīng)濟體交易市場流動性比較
從換手率來看,亞洲各經(jīng)濟體換手率自2000年以來都基本集中在1.5倍左右,沒有表現(xiàn)出明顯的國別差異,亞洲債券市場整體流動性較為平穩(wěn)。其中,中國自2000年之后換手率呈現(xiàn)出持續(xù)上揚的態(tài)勢(僅在個別年份如2004年換手率稍有下降),特別是在次貸危機爆發(fā)部分國家流動性降低的背景下,中國市場換手率在2008年和2009年保持了連續(xù)增長,債券市場表現(xiàn)出較強的抵御風險能力。
(四)國際化情況
在本幣債券市場迅速發(fā)展的同時,亞洲主要經(jīng)濟體外幣債券市場規(guī)模也有所增加,但是增長幅度較本幣債券為小??傮w來看,亞洲各經(jīng)濟體外幣債券市場發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的階段性特征,在2001年之前增長緩慢,由1998年的1340億美元增加到2001年的1487億美元,2001年起增速有所加快,到2009年增加到3375億美元,較2001年增長1.27倍。
分不同經(jīng)濟體來看,亞洲各經(jīng)濟體外幣債券市場都出現(xiàn)了不同程度的增長。從規(guī)模來看,以2009年為例,韓國外幣債券市場規(guī)模最高,為1252億美元,其次是新加坡,為514億美元,再次是中國香港,為448億美元,第四位是菲律賓,為361億美元,第五位是中國,為256億美元,接下來依次是馬來西亞(248億美元)、印尼(191億美元)、泰國(85億美元)和越南(20億美元)。從增速來看,新加坡最快,年均增速達到24.3%,其次是越南(13.4%),第三是印尼(11.8%),接下里依次是菲律賓(9.7%)、韓國(8.5%)、馬來西亞(7.2%)、中國香港(6.7%)、中國(5.6%)和泰國(-3%)。
(五)政策推動
亞洲金融危機后,各國政府都大力發(fā)展本國的債券市場,使得融資結(jié)構(gòu)有了顯著的改善,債券市場的發(fā)展為降低金融脆弱性奠定了基礎(chǔ)。
在亞洲債券市場快速發(fā)展的過程中,各個國家都因地制宜出臺有力政策提高直接債務(wù)融資的比例,其中不乏許多成功的經(jīng)驗與案例。韓國和馬來西亞快速推動債券規(guī)模增長曾使得兩國一度成長為亞洲除日本外最大的債券市場,中國香港和新加坡有賴于良好的金融中心地位,大力發(fā)展國際債券,積極吸引國際投資者購買本地債券,成為亞洲地區(qū)最為開放的債券市場。中國后來居上,在國債推高債券總量的基礎(chǔ)上,推出非金融企業(yè)融資工具,并大力引入市場化的發(fā)行方式發(fā)行非金融企業(yè)融資債券,在2009年成為亞洲除日本外最大規(guī)模的債券市場。
在發(fā)行制度上,日本、韓國、香港、新加坡等國家債券市場的市場化程度和對外開放程度均較高。日本韓國國債發(fā)行主流為市場化的定期招標發(fā)行,其公司債券發(fā)行監(jiān)管也均采用注冊制,并且都實行可以采用一次注冊、分次發(fā)行的櫥窗發(fā)行注冊制度。其他沒有采用注冊制的國家也在積極尋求簡化發(fā)行流程,提高發(fā)行效率。
有的國家也積極利用機會出臺有力的政策推高債券市場規(guī)模。馬來西亞的債券市場規(guī)模在1990年時還非常小,但馬來西亞通過債券市場來籌措資金隨后顯著增長。2001年以后,由于全球石油價格飆升,擁有大量資金的中東國家開始尋找新的市場置放資金,無形中大幅提高了回教債券的需求。馬來西亞政府在2001年決定在國際上獨辟蹊徑發(fā)展伊斯蘭銀行業(yè)務(wù),并相應(yīng)制定了一系列符合伊斯蘭教規(guī)的法律和鼓勵措施,這為馬來西亞政府提供了一個良好的融資管道。經(jīng)過多年努力,來自伊斯蘭世界的資金大量涌入馬來西亞,以穆斯林為主的馬來西亞已經(jīng)建成了世界上最大的伊斯蘭債券市場,它是全球最大的回教債券(SUKUK)發(fā)行國家。
同時,圍繞債券市場健康發(fā)展和債權(quán)人保護等問題,亞洲各國分別制定了一系列法律和政策,使得市場制度體系不斷完善。
四、大力發(fā)展依然是亞洲債券市場的未來重點
(一)發(fā)展是要義,大力提高亞洲債券市場特別是企業(yè)債券的規(guī)模
從亞洲債券市場發(fā)展的經(jīng)歷與成熟金融市場的經(jīng)驗來看,發(fā)展不足仍是中國債券市場面臨的最大問題。根據(jù)亞洲債券市場發(fā)展的經(jīng)驗,加快發(fā)展首要問題就是擴大債券市場的規(guī)模,關(guān)鍵是提高企業(yè)債券的規(guī)模。
(二)深化債券市場發(fā)展,必須堅持市場化的發(fā)展方向
亞洲債券市場快速發(fā)展得益于市場化的方向。首先,亞洲經(jīng)濟體在企業(yè)債券發(fā)行監(jiān)管方面,由審批制轉(zhuǎn)向注冊制,提高了發(fā)行效率;其次,在債券二級市場上,中國、韓國、泰國等國家的市場自律組織通過制定相關(guān)規(guī)則,促進市場信息公開和公平交易,加強市場化約束機制;第三,逐步放開對機構(gòu)投資者投資債券的限制,使債券市場投資者結(jié)構(gòu)更加多樣化,促進債券市場流動性的提高。要進一步推動債券市場的深化發(fā)展,亞洲國家需要繼續(xù)堅持市場化發(fā)展方向,完善市場規(guī)則和機制,充分發(fā)揮市場的激勵和約束作用。
(三)推動債券市場的健康發(fā)展,發(fā)揮市場自律組織管理
在亞洲各國債券市場發(fā)展的實踐中,越來越重視發(fā)揮市場自律組織的功能。韓國證券交易商協(xié)會負責場外市場的監(jiān)督管理,其地位和作用得到了韓國政府和全社會的支持,并賦予了法律的權(quán)利。泰國證券市場協(xié)會作為自律組織監(jiān)督和公布債券二級市場的交易情況,并制定實施了大量關(guān)于債券交易的標準和規(guī)則。中國銀行間市場交易商協(xié)會的成立,填補了銀行間市場自律組織長期缺失的空白,在提高市場管理效率、推動市場創(chuàng)新、加強市場自律等方面發(fā)揮了重要作用,有效推動了市場的規(guī)范發(fā)展,今后要更加明確自律組織在市場監(jiān)管中的地位和作用,以更好地推動債券市場的發(fā)展。
(四)提高債券市場的開放程度,在開放中加快發(fā)展
亞洲各經(jīng)濟體在亞洲金融危機后就債券市場發(fā)展達成了共識,加強了債券市場的區(qū)域合作,債券市場的對外開放程度也不斷提高,應(yīng)繼續(xù)加強區(qū)域內(nèi)的交流和合作,在有效控制風險的情況下進一步提高對外開放程度,增強本國債券市場的國際化程度。鑒于中國已經(jīng)成為亞洲新興經(jīng)濟體中債券市場最大規(guī)模的國家,有必要在亞洲債券市場的開放與合作上發(fā)揮更大的作用。
(五)加強亞洲債券市場的區(qū)域合作,從內(nèi)外部推動債券市場的發(fā)展
亞洲金融危機使亞洲國家認識到直接債務(wù)融資在降低銀行系統(tǒng)風險、保持穩(wěn)定的國家融資結(jié)構(gòu)方面具有重要作用,并對共同發(fā)展亞洲債券市場達成了一些共識,積極推動統(tǒng)一的亞洲債券市場發(fā)展?!扒暹~倡議”與“亞洲債券基金”的成立與運作,極大程度上推動亞洲國家在債券市場合作向前邁進一大步,但亞洲國家的合作才僅僅開始,既有廣闊的前景,也有深遠的意義。
注釋:
①本文以研究亞洲發(fā)展中國家債券市場為主要目的。由于日本屬于發(fā)達國家,是僅次于美國的世界第二大債券市場,市場發(fā)展已經(jīng)相當成熟,因此研究范圍不包括日本。
②除特別說明外,本文中所采用的數(shù)據(jù)都來源于亞洲開發(fā)銀行的Asian Bonds Online。
③債券發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計中,2000年之前數(shù)據(jù)包括中國、中國香港、韓國、菲律賓、新加坡、泰國,2000年起加入越南,2002年起加入印度尼西亞,2005年起加入馬來西亞。
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作者簡介:
王宇(1972―),男,河南湯陰人,清華大學管理學博士,中國銀行間市場交易商協(xié)會信息研究部,研究方向:金融市場,宏觀經(jīng)濟。
【關(guān)鍵詞】“一帶一路” 能源合作 金融支持 地緣政治 風險管理
在2015年3月的博鰲亞洲論壇上,“亞洲新未來:邁向命運共同體”的議題是廣大國家和地區(qū)迫切的希望與愿景,而“一帶一路”作為實現(xiàn)亞洲共同體重要的理念和倡議,成為社會新熱點,尤其在中國經(jīng)濟下新常態(tài)背景下,“一帶一路”經(jīng)濟走廊方針的制定與實施更顯得尤為重要。通過與沿線國家開展雙多邊貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施、能源金融合作往來,為經(jīng)濟帶上各國帶來新的發(fā)展機遇,尤其是“一帶一路”建設(shè)中的重點――能源合作,不僅使沿線各國能源資源得到優(yōu)化配置,同時有助于能源貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,推動區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟協(xié)同進步。
一、“一帶一路”的探索歷程
2013年9月7日,在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學演講時主席首次提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”的戰(zhàn)略性倡議;同年10月,在印度尼西亞國會發(fā)表演講時也明確表示,中國愿與東盟國家結(jié)成友好海上協(xié)作關(guān)系,通過區(qū)域互聯(lián)互通建設(shè)的推進,達成“21世紀海上絲綢之路”規(guī)劃的愿景。直到2015年的博鰲亞洲論壇,“一帶一路”這個獨特的地緣經(jīng)濟合作建設(shè)方式被正式提出,并將它作為新常態(tài)下中國經(jīng)濟、政治、金融等領(lǐng)域的重要發(fā)展戰(zhàn)略。
“一帶一路”是“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的綜合倡議。通過借用古代“絲綢之路”的歷史含義,表達中國秉持開放包容態(tài)度,傳承以往商貿(mào)交流并實行新的合作方式,以實現(xiàn)和平、共贏、共發(fā)展的目標,積極主動地與沿線國家開展基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、能源貿(mào)易合作以及先進技術(shù)學習交流,為亞歐大陸相關(guān)國家提供新的發(fā)展動力與合作機遇,通過雙多邊機制更快更好推動亞洲命運共同體目標的建設(shè)。
二、“一帶一路”能源合作金融支持的必要性
“一帶一路”部分沿線國家擁有充裕的能源資源,在這樣先天資源稟賦差異條件下,區(qū)域經(jīng)濟建設(shè)就需要能源合作的大力推動。我國作為能源需求大國,超過50%的能源依賴進口滿足需求,市場巨大。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2015年我國能源進口約4.7億噸標準煤,比2012年增長了9.3%,年均增長3%,但需求龐大的中國市場卻在國際能源市場上飽受不平等待遇,“一帶一路”能源合作能讓經(jīng)濟帶上能源差異分配得到優(yōu)化,從而提高我國在國際能源市場上的地位,對于能源儲量充裕的國家也能實現(xiàn)出口多元化目標,達到經(jīng)濟帶上共贏期望。
金融支持是能源合作開展的基礎(chǔ),同時能源自身的稀缺性也成為眾多金融投資者競爭的投資行業(yè)領(lǐng)域,可是能源建設(shè)項目具有資金量需求大、回收期長、投資國市場不完善等特點,需要政府支持的開發(fā)性金融作為先導啟動能源合作?!耙粠б宦贰蹦茉春献鹘鹑谥С值膶嵤┎粌H推動了沿線國家金融市場的發(fā)展和能源配置的優(yōu)化,為各國增加了潛在發(fā)展空間,同時基于中國對原油天然氣的高度依存和高昂的進口成本,此次能源合作戰(zhàn)略不僅保障了油氣安全,并且很大程度上提高了中國及亞洲國家在國際能源市場的話語權(quán)。
三、不同能源合作領(lǐng)域金融需求的表現(xiàn)
亞洲及歐洲和非洲部分地區(qū)是“一帶一路”建設(shè)的途經(jīng)地,能源合作不僅帶動國際間的貿(mào)易往來,還將優(yōu)先帶動為能源合作提供條件的交通運輸業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展,在國內(nèi)需求持續(xù)低迷的壓力下,提供新的經(jīng)濟增長點。
(一)交通運輸業(yè)的金融需求
“一帶一路”能源合作中,運輸條件是貿(mào)易的基礎(chǔ)和先行條件,因此要優(yōu)先發(fā)展鐵路、公路、管道、港口、物流等跨境通道領(lǐng)域,通過經(jīng)濟帶間運輸?shù)幕ヂ?lián)互通,實現(xiàn)能源合作高效化、便捷化。
無論是處于國際運輸行業(yè)核心地位的連云港還是中國將打造的新型綜合交通方式(如瀾滄江-湄公河河道建設(shè)、昆曼公路等)都是資金量需求大、建設(shè)周期和回收期較長的項目,對金融支持具有巨大需求,尤其是開發(fā)性金融需求。同時隨著“一帶一路”的成功推進,跨境運輸項目建設(shè)熱潮還在持續(xù),后續(xù)的一系列口岸建設(shè)、鐵路聯(lián)運需求有增不減,這很大程度上刺激了國內(nèi)、國際承包商,通過“一帶一路”的政策建設(shè)拓展業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營布局,在區(qū)域一體化進程中積極進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級和新的發(fā)展,以合作實現(xiàn)助力各類建筑企業(yè)、公司的金融需求,這為亞投行、絲路基金、保險等金融機構(gòu)以及民間資本帶來巨大發(fā)展空間。不論是政府主導的開發(fā)性、政策性金融支持還是創(chuàng)新的各類民間金融條件,都會帶動各大商業(yè)銀行提供的金融資本以及港口企業(yè)等“走出去”,通過與國外的分行、分公司或者子公司聯(lián)手合作,因地制宜的為經(jīng)濟帶上的各類需求提供便利、有效的金融服務(wù)。
管道是能源貿(mào)易合作的基礎(chǔ),對我國來說,這些通道的建設(shè)不僅能提高能源進口多元化,帶動了大量金融支持需求,同時加強我國能源安全。
港口方面如中國在斯里蘭卡的漢班托特建設(shè)的大型港口,該港口現(xiàn)已承載了全世界相當一部分石油貿(mào)易,成為合作的重要航道,項目建設(shè)中中國牽頭成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相當一部分資金同時帶領(lǐng)大批企業(yè)和金融機構(gòu)“走出去”。還有價值460億美元的中國―巴基斯坦經(jīng)濟走廊計劃,以加強巴基斯坦瓜德爾的貨運中轉(zhuǎn)站作用,一方面高效實現(xiàn)能源貿(mào)易合作往來,另一方面加速企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略,更好地完成國際間交通運輸建設(shè)。
對于國內(nèi)交通建設(shè)而言,重慶規(guī)劃也是響應(yīng)國際能源貿(mào)易的要件。它利用重慶處于通道交匯處的區(qū)位優(yōu)勢和良好的經(jīng)濟發(fā)展不但能夠成為長江經(jīng)濟帶西部樞紐、西部開發(fā)開放重要戰(zhàn)略支撐地,而且發(fā)揮絲綢之路經(jīng)濟帶全面輻射的樞紐作用,其背后的金融需求是無限的。
根據(jù)2015年6月澳門“第六屆國際基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)高峰論壇”資料顯示,“一帶一路”建設(shè)為全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域帶來巨大的發(fā)展機遇,其中預計2015年至2024年,全球建筑業(yè)總產(chǎn)值將超過6萬億美元,其中僅亞洲市場就占全球40%,高達2.8萬億美元,這主要源于“一帶一路”能源合作的推動。
(二)能源合作貿(mào)易的金融需求
“一帶一路”橫跨中亞、俄羅斯等地區(qū),礦產(chǎn)、石油、天然氣儲量豐富,作為經(jīng)濟帶上的能源充裕供給大國,借助交通運輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)互聯(lián)互通條件,與需求方開展能源合作,形成經(jīng)濟互補,加速資源在經(jīng)濟帶上的優(yōu)化配置,建設(shè)新型能源合作經(jīng)濟圈,形成穩(wěn)定、持久的貿(mào)易合作伙伴關(guān)系,加強能源安全問題,同時提高亞洲國家在能源資源的話語權(quán)與定價權(quán),保障國民利益安全,是區(qū)域經(jīng)濟帶上供需雙方共贏的要件。
1.俄羅斯。俄羅斯國土廣闊,自然資源儲量大且種類繁多。礦產(chǎn)資源中,俄羅斯的石油開采量居世界第3位,因此被稱為“世界加油站”。一直一來,俄羅斯能源的主要消費市場是歐洲,但由于烏克蘭事件的調(diào)整,歐洲減少了對俄羅斯能源的依賴,俄羅斯方面將主要投放市場年轉(zhuǎn)變?yōu)閬喼薜貐^(qū)。
在一帶一路”經(jīng)濟帶建設(shè)中,俄羅斯作為充足的能源供給方,很好地緩和了經(jīng)濟帶沿線國家能源短缺的壓力。在美國“頁巖氣”的沖擊下,給沿線國家一個更好、更便利的選擇。我國通過與俄羅斯簽署的《中俄東線供氣購銷合同》既幫助俄羅斯實現(xiàn)能源出口戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,也大大緩解了我國天然氣短缺的壓力。
2.中亞。中亞地區(qū)有哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦,烏茲別克斯坦等國家,其能源儲量豐富,開采潛力大,是“一帶一路”經(jīng)濟合作圈的能源基地。
我國抓住機遇,不僅開展中國―巴基斯坦經(jīng)濟走廊計劃,同時建設(shè)中哈原油管道、各瓜達爾港等通道,加速能源合作,從陸路、海陸方面有效降低成本,達到更優(yōu)的經(jīng)濟效應(yīng)。
其實,我國能源資源儲量較為豐富,但由于開采成本大,資源要素分配不均,造成能源浪費嚴重,需求日益攀升與經(jīng)濟發(fā)展的矛盾日益凸顯。根據(jù)2016年4月《世界能源展望(2016年版)》中顯示,中國預計將占全球能源消費總量的25%。高速的需求增長使“一帶一路”能源合作成為不可缺少的經(jīng)濟合作建設(shè)。
與俄羅斯、中亞地區(qū)能源合作的開展,有利于我國能源進口向多樣化轉(zhuǎn)型,保障我國能源安全。通過已建設(shè)的各種互聯(lián)互通路線,能有效降低進口成本,同時加強與中亞地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)系,發(fā)揮我國大國形象,多元化出口戰(zhàn)略。資金量需求大的能源合作,需要金融的必要支持,才能順利開展。在此過程中,國開行為先率,開展國際央行較低抵押物的大額授信業(yè)務(wù),大力開展跨境人民幣業(yè)務(wù),助力能源合作的順利開展,提高中國金融機構(gòu)在國際市場的影響力。國開行以服務(wù)國家戰(zhàn)略為宗旨,在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮主要作用。據(jù)國際商報數(shù)據(jù)顯示,截至2015年底,國開行在“一帶一路”沿線國家累計承諾貸款近1900億美元,占全行國際業(yè)務(wù)余額的三分之一。
四、“一帶一路”能源合作金融需求的特點
(一)跨境人民幣業(yè)務(wù)集中度較高
金融支持的業(yè)務(wù)中大多集中在能源開采、管道建設(shè)等領(lǐng)域,能源合作下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域涉及不是特別廣泛,各類金融機構(gòu)提供的金融產(chǎn)品也大多集中于能源本身領(lǐng)域,這容易造成業(yè)務(wù)過于集中,加大了金融行業(yè)面臨的風險。同時,受認可度較高的也大多是傳統(tǒng)的投融資業(yè)務(wù),金融衍生品市場發(fā)展不足,市場認可度不高。
(二)項目建設(shè)周期長、資金量需求大,多以開發(fā)性金融支持為主
“一帶一路”沿線大多是能源豐富、經(jīng)濟發(fā)展處于較低水平的國家,因此在能源和交通運輸業(yè)發(fā)展中,我國金融計劃是以開發(fā)性金融為主導,帶動民間資本的戰(zhàn)略布局計劃。尤其是開發(fā)性金融支持中的國開行,旨在服務(wù)于政府戰(zhàn)略,提供了大量國際間投融資服務(wù),加快了各國能源合作的順利開展。蔣志剛在《“一帶一路”建設(shè)中的金融支持主導作用》中認為這種項目本身特點決定了絕大部分需要采取“先期扶持再長期獲益”的理念,因此與這些國家開展經(jīng)濟金融合作,既要注重開發(fā)性投資的特點,同時也要避免陷入簡單扶貧的陷阱,這樣才能保障金融的可持續(xù)性。
(三)金融業(yè)務(wù)存在較高政治風險
經(jīng)濟帶上各國社會制度上差異較大,對金融支持產(chǎn)品認可度不一,容易產(chǎn)生地緣政治風險,一定程度上限制了我國金融機構(gòu)打開國際市場的步伐。
(四)風險管理不一致阻礙能源合作發(fā)展
不同國家金融市場發(fā)展程度決定了不同的風險管理標準。沿線國家大多金融市場比較欠發(fā)達,對于風險的認識不夠完善,同時較為支持歐美地區(qū)的風險管理,經(jīng)濟帶上各國對于我國提供的金融支持不同態(tài)度,可能減緩甚至阻礙能源合作的發(fā)展。
五、結(jié)論
作為區(qū)域經(jīng)濟走廊的建設(shè)重點,“一帶一路”的能源合作項目激發(fā)了貿(mào)易、交通運輸領(lǐng)域一系列潛在龐大的金融需求,通過提供的金融服務(wù),為國內(nèi)金融機構(gòu)提供轉(zhuǎn)型機遇,拓展經(jīng)營業(yè)務(wù),進一步提高其國際上的影響力,正如胡浩在《“一帶一路”建設(shè)與大型商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型》中所說,一帶一路將促進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供大量機遇,同時能源合作下的交通運輸金融支持助力民營建筑公司“走出去”,樹立企業(yè)形象,發(fā)展穩(wěn)定、長遠、可持續(xù)的經(jīng)濟合作。
對我國來說,能源經(jīng)濟圈的建設(shè)很大程度上保護了我國能源安全,維護國家穩(wěn)定,同時加大了我國對中亞、俄羅斯的進口需求,促進進口渠道多元化轉(zhuǎn)型,進一步提高我國在能源市場的話語權(quán)地位,轉(zhuǎn)被動為主動,降低不必要支出,倡導公平貿(mào)易。通過不同領(lǐng)域的金融需求帶動亞投行、絲路基金、保險、PPP等金融支持發(fā)揮引領(lǐng)作用,推動能源合作,加快實現(xiàn)共贏共發(fā)展目標和區(qū)域經(jīng)濟一體化,為新常態(tài)下的中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式提供良好機會;對于經(jīng)濟帶上能源資源充裕的國家來說,“一帶一路”區(qū)域能源合作建設(shè)也給貿(mào)易也帶來空前利好,幫助他們拓寬出口渠道,同時改善國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施水平,提高國家總體經(jīng)濟發(fā)展水平。
通過能源合作的展開,金融支持的推動,進一步實現(xiàn)“一帶一路”經(jīng)濟帶上政治、文化等多方面互聯(lián)互通,為沿線各國帶來多種形式的發(fā)展機遇與經(jīng)濟增長點,助力各國綜合全面發(fā)展。這個以我國為主導的區(qū)域經(jīng)濟一體化建設(shè)充分體現(xiàn)了愿與周邊國家協(xié)作共發(fā)展的大國形象。
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[3]胡懷邦.以開發(fā)性金融服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略[J].2015.
亞洲遭遇前所未見的金融風暴已經(jīng)10年,歷經(jīng)蒼涼的亞洲銀行業(yè)到今天不僅走出了金融風暴的陰影,更在尋找新動力。香港《亞洲周刊》推出2007年度的“亞洲銀行300排行榜”,其數(shù)據(jù)顯示,一些經(jīng)濟學家擔心的經(jīng)濟10年輪回沒有出現(xiàn),與10年前的金融危機相比,去年是亞洲銀行業(yè)再次寫下亮麗成績單的一年,以整體盈利、總資產(chǎn)雙增長報捷,顯示亞洲區(qū)金融業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,再創(chuàng)新高。
值得關(guān)注的是,亞洲新興市場如中國、印度及馬來西亞等國銀行業(yè)取得驕人成績,以總資產(chǎn)和純利都創(chuàng)新高的成績單,成為這一地區(qū)銀行業(yè)的奇葩,反映出這些國家經(jīng)濟華麗的榮景。相反,亞洲些成熟地區(qū)或國家如臺灣、日本、韓國等,則未能延續(xù)上一年取得的成績,出現(xiàn)走出亞洲金融風暴陰影之后的盈利增長倒退,甚至盈利轉(zhuǎn)為虧損,被認為是亞洲金融業(yè)10年后再次發(fā)出的風險警號。
《亞洲周刊》一年一度依據(jù)亞洲12個國家及地區(qū)新一年度的銀行總資產(chǎn)排列“亞洲銀行300排行榜”,今年的統(tǒng)計資料顯示,日本的三菱東京UFJ銀行仍然取得霸主地位,總資產(chǎn)達12089億美元中國工商銀行以9386億美元的總資產(chǎn)從去年亞洲銀行第三大向前晉升,越過日本三井住友銀行,奪得亞洲銀行第二大的稱號去年排名第二的日本三井住友銀行以總資產(chǎn)7870億美元位居第三。
“亞洲銀行300排行榜”顯示,今年上榜銀行的總資產(chǎn)達到145750億美元,比上年度增長了5.8%客戶存款111700億美元,比上年增加9.2%客戶貸款80600億,比上年增長4.8%純利865億,比上年增長11.7%。在去年亞洲銀行業(yè)總資產(chǎn)增長7.6%、純利大幅增長52.9%的情況之下,亞洲銀行業(yè)再次創(chuàng)下金融風暴后的奇跡,其中中國銀行業(yè)經(jīng)過股改、上市等一系列的銀行體制改革,成為亞洲銀行業(yè)崛起的重要力量,排名再次提升,改寫了亞洲的金融版圖。印度作為經(jīng)濟發(fā)展的新興市場,亦緊追其后,展示了經(jīng)濟發(fā)展后金融業(yè)增長的誘人潛力。
過去一年,亞洲銀行業(yè)受惠于良好的企業(yè)利潤、相對穩(wěn)定的貨幣狀況、健康的經(jīng)濟增長以及產(chǎn)業(yè)重整,業(yè)務(wù)表現(xiàn)和資產(chǎn)品質(zhì)都有所提升。標準普爾信用評級在最近發(fā)表的銀行業(yè)報告專輯中指出,亞洲區(qū)銀行體系受惠于強勁的經(jīng)濟增長與結(jié)構(gòu)改革,財務(wù)穩(wěn)定性得到進一步的改善;標準普爾指出改革措施使區(qū)內(nèi)整體狀況普遍得到改善,銀行體系的品質(zhì)也有所提升標準普爾分析師馬耀庭稱,亞洲銀行業(yè)的信用狀況得到了根本的改善,它們目前較有實力應(yīng)對潛在的挑戰(zhàn)。標準普爾董事總經(jīng)理兼負責大中華區(qū)、東南亞和印度企業(yè)及政府評級主管周彬指出“過去幾年,全球性的增長使區(qū)內(nèi)經(jīng)濟體的銀行改革更能發(fā)揮效益?!钡珮藴势諣栆蔡嵝眩荒芎雎缘氖?,經(jīng)濟和行業(yè)風險、難以預料的外來沖擊以及不能避免的周期性經(jīng)濟放緩可能出現(xiàn)。
亞洲銀行業(yè)歷來以日本金融業(yè)為主導,即使在金融風暴后的很長段時司內(nèi),日本主導Ⅱ洲銀行業(yè)的鐵律一直不變,排名前五位的全由日本銀行囊括。去年,中國銀行業(yè)異軍突起,中國工商銀行進入“亞洲銀行300”的前三名,中國銀行進入了前五名,改寫了亞洲日本銀行業(yè)枝獨秀的歷史。今年,這一紀錄再被刷新,中國建設(shè)銀行以6810億美元的總資產(chǎn)躋身亞洲銀行第四位,中國銀行仍排名第五位。中國的銀行不僅躋身亞洲銀行前五位,今年更第一次在前五名中占據(jù)三席,日本銀行在亞洲獨占鰲頭的歷史一再被中國的銀行業(yè)改寫,令業(yè)界注目。
去年,中國建設(shè)銀行以純利之最成為亞洲最賺錢的銀行,今年,中國工商銀行以獲取利潤60多億美元,同比增長30%的業(yè)績,摘下了亞洲最賺錢銀行的桂冠。中國工商銀行去年10月同時存香港的H股及中國A股市場分別上市,集資219億美元,創(chuàng)下全球最大的IPO業(yè)績。中國工商銀行以“你身邊的銀行,你可信賴的銀行”為招攬贏得了客戶的青睞。中國建設(shè)銀行以純利57.9億美元排名中國工商銀行之后,成為亞洲第二賺錢銀行。總資產(chǎn)排名第五的中國銀行以純利53.5億美元,成為亞洲第四賺錢的銀行。
2006年“亞洲銀行300排行榜”反映的是亞洲銀行業(yè)的整體改觀,但2007年“亞洲銀行300排行榜”的數(shù)據(jù)顯示,亞洲銀行業(yè)沒有整體承接過去的成績,而是各國及地區(qū)銀行發(fā)展的差異性。一個顯著的特點是,亞洲新興市場的銀行業(yè)脫穎而出,包括中國、印度、馬來西亞、菲律賓、中國澳門等國家和地區(qū)都有不俗的增長,中國銀行業(yè)總資產(chǎn)增長了18.1%,純利增長27.6%印度銀行業(yè)總資產(chǎn)增長了21.8%,純利增長22.9%;馬來西亞銀行業(yè)總資產(chǎn)增加18.9%,純利增長16.5%。
值得關(guān)注的是,包括日本、中國臺灣、韓國在內(nèi)的亞洲成熟市場國家和地區(qū)的銀行業(yè),都首度出現(xiàn)了走出亞洲金融風暴之后的盈利倒退,日本銀行業(yè)不僅純利負增長4.7%,總資產(chǎn)亦負增長0.7%,顯示日本銀行業(yè)自金融風暴后又出現(xiàn)了調(diào)整和萎縮 臺灣銀行業(yè)的總資產(chǎn)比上一年增長了4.5%,僅臺灣銀行業(yè)大幅虧損,銀行業(yè)整體盈轉(zhuǎn)虧達10億美元,臺灣銀行業(yè)在過去一年中滑坡相當嚴重,最早走出金融風暴陰影的韓國也遭遇盈利滑坡,純利負增長4.8%。亞洲成熟市場銀行業(yè)走下坡路,是否意味著亞洲周期性經(jīng)濟放緩出現(xiàn)?年初就有學者呼吁,今年是亞洲經(jīng)濟周期性放緩的危險年,要警惕金融風暴再現(xiàn)。
日本上榜銀行126家,比去年少了三家。日本雖然仍是亞洲最多上榜銀行的國家,但數(shù)據(jù)顯示,上榜銀行中有37家銀行總資產(chǎn)增長下降,有61家銀行純利增長下降,日本銀行業(yè)再次走向低迷。盡管日本銀行業(yè)已經(jīng)成功把縈繞多年的壞賬問題拋之腦后,但正當他們準備要積極擴展版圖之際,卻又遭遇核心貸款業(yè)務(wù)不振與消費市場萎靡等棘手難題。香港大學中國金融研究中心主任宋敏教授指出,雖然亞洲成熟市場銀行業(yè)走下坡路,但不認為亞洲目前存在金融危機的因素。宋敏說“我沒有看到產(chǎn)生亞洲金融風暴的跡象。10年前的情況是日本過度貸款,亞洲銀行錯配,借短賬、長投資,造成資金鏈斷裂,但10年前的那些壞的因素并沒有出現(xiàn)?!彼蚊舯硎?,日本經(jīng)濟這些年有好轉(zhuǎn),但日本相對開放度低,有強烈的保護因素,使得很多產(chǎn)品價格高昂,顯示日本結(jié)構(gòu)性的問題一直沒有解決,也是日本銀行業(yè)發(fā)展的瓶頸。
上世紀80年代末開始,日資在亞洲擴張,經(jīng)歷了亞洲金融風暴日資萎縮后沒有恢復,宋敏認為,日本這些年沒有輸出,也得不到高回報,“經(jīng)濟和銀行業(yè)務(wù)的增長是互動的,成熟市場這些年的經(jīng)濟增長放慢,日本銀行要尋求外在因素來提升銀行業(yè)的發(fā)展,否則萎縮在所難免”。
中國有26家銀行上榜,除兩家同上年一樣、一家下降外,其余銀行都因為總資產(chǎn)增長排名較去年上升,其中 除三家銀行盈利增長下挫,其余純利增長都有良好表現(xiàn)。印度有22家銀行榜上有名,純利全部增長。因總資產(chǎn)增長,除一家外其余銀行排名都較去年提升,顯示出良好前景。
國際信用評級機構(gòu)穆迪公司早前對中國銀行業(yè)基本面給予穩(wěn)定至正面的展望,認為中國銀行業(yè)繼續(xù)保持積極的前進動力,經(jīng)過資本重組公開上市,大型商業(yè)銀行改革步入正軌,股份制商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者,并積極準備上市。類似改革已擴展到城市商業(yè)銀行、農(nóng)村銀行和信用合作社,加強銀行運營、降低系統(tǒng)風險的改革與監(jiān)管舉措相繼出臺。
通過公開上市,中資銀行股本持續(xù)增加,這顯著改善了銀行資本狀況。良好的資本實力將使中國銀行業(yè)能應(yīng)對經(jīng)濟增長放緩以及經(jīng)濟周期波動。華財集團(控股)有限公司董事總經(jīng)理盧欣表示,中國的銀行業(yè)通過改制、引入外資、股權(quán)改革、海外上市等邁向了一個新的起點,中國經(jīng)濟的快速增長更給了中國銀行業(yè)實質(zhì)支持。但盧欣認為,中國銀行業(yè)取得的純利高增長,很大支撐是中國實際存在的巨額息差,這在西方市場是沒有的。盧欣指出,新興市場原來單純的存貸、世務(wù)要向綜合性發(fā)展,中國銀行業(yè)多元化發(fā)展,提供更為廣泛的服務(wù)業(yè)務(wù),還將有更大的空間。
亞洲另一個新興市場印度銀行業(yè)良好發(fā)展的背后是經(jīng)濟向好、經(jīng)濟起飛的雙引擎, 是欣欣向榮的內(nèi)需,是金融產(chǎn)業(yè)茁壯,成為印度閃閃發(fā)亮的新產(chǎn)業(yè)。印度中央銀行的資料指出,2006年4月到12月,印度銀行貸款金額比前年同期成長23%,達到3300萬億美元,美林今年2月的報告指出,去年4月到11月印度新保費收入較去年同期成長157%,全年成長率遠超預期。
印度官方“國家應(yīng)用經(jīng)濟研究院”統(tǒng)計,過去20年來,印度中產(chǎn)階級(年收入在4545-23000美元者)人口成長了三倍,目前約有三億人。國際知名的Mercer投資顧問公司分析,印度繹濟快速成長,薪資也跟著穩(wěn)定成長,2006年的薪資成長達到7.3%,不僅明顯高于通貨膨脹率,增長的幅度之大,在美、英、日等70個國家早排行第
印度富人增加,消費就增加,企業(yè)再投資,貸款也增加,人有錢可以消費、買車、購屋置產(chǎn),個人放款也躍增,印度財政部部長更樂觀預估今年4月到明年3月,銀行授信將成長32%。香港大學中國經(jīng)濟研究中心主在宋敏教授表示,中國、印度作為亞洲財富的兩大引擎,已經(jīng)是新興市場國家經(jīng)濟快速發(fā)展的代表模式,中國以制造業(yè)出口為主,印度以服務(wù)業(yè)為主,對融資需求高,使得兩國的銀行業(yè)未來的發(fā)展有更大的增長空間。
值得一提的是成熟市場中的香港,香港是國際性銀行最集中的城市之一,全球最大的100家銀行,有76家在香港開展業(yè)務(wù)。至2007年,香港持牌銀行有137家。在“亞洲銀行300排行榜”上,有18家銀行上榜,去年這些銀行的總資產(chǎn)和純利增長分別為15.9%和12.9%。需要強調(diào)的是,香港銀行業(yè)能在亞洲成熟市場中獨樹幟,得益于同祖國大陸的緊密關(guān)系,回歸以后的香港與祖國大陸在經(jīng)濟及金融發(fā)展方面有更為廣泛的聯(lián)系,香港銀行體系中對外交易額高達近萬億美元,不少都是流向祖國大陸。
穆迪亞太有限公司助理副總裁、分析師華志行認為,香港銀行的境外使用貸款去年急升42.3%,香港“本地的經(jīng)濟增長雖然很結(jié)實,但本地貸款需求不是那么強,比如說個人信貸,新的樓宇按揭不是那么多,按揭的利息在收窄。過去幾年,樓宇按揭的貸款結(jié)余無增長。企業(yè)貸款方面,企業(yè)的資產(chǎn)負債表很強,貸款需求不大,如真的需要融資,可以到債券市場發(fā)債。銀行為過多資金尋找出路,向外看,祖國大陸的經(jīng)濟增長強勁,自然香港銀行在內(nèi)地的貸款比較多”。
他認為,2007年的營運環(huán)境跟去年相似,貸款競爭非常激烈,本地貸款需求平穩(wěn),貸款需求主要來自香港之外。銀行要面對成本如租金、薪金等上漲的問題。他說“銀行如果在祖國大陸或澳門的放款比較多,盈利增長可以多一些,但也要看相關(guān)銀行在當?shù)赜袥]有配套,能否把香港套的風險管理系統(tǒng)照搬過去,有沒有足夠的人才,香港管理層對祖國大陸或某海外地區(qū)的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境是否熟悉。經(jīng)濟增長好的時候,應(yīng)該沒有大問題,環(huán)境一有逆轉(zhuǎn),香港銀行能否維持境外放款的信用質(zhì)量,這些都要留意?!?/p>
作為成熟市場的中國臺灣曾經(jīng)是亞洲四小龍,雖然2006年臺灣銀行業(yè)的總資產(chǎn)增加了4.5%,但虧損嚴重,在10年前的亞洲金融風暴中,臺灣是損失最小的一個地區(qū),僅10年來,臺灣的政治壓倒經(jīng)濟,又是亞洲區(qū)域中經(jīng)濟恢復最為緩慢的地區(qū)?!皝喼捭y行300”排行榜顯示,臺灣地區(qū)銀行業(yè)由去年盈利535.95億臺幣(約16.24億美元),轉(zhuǎn)盈為虧,2006年臺灣銀行業(yè)整體虧損339.44億新臺幣。今年臺灣上榜銀行34家,比去年少了三家,其中有25家盈利大幅倒退甚至嚴重虧損。