談制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制

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摘要：在企業(yè)發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的基礎(chǔ)與中樞，貫穿企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)資金籌集、資金使用與分配等所有涉及資金的活動(dòng)均屬于財(cái)務(wù)管理。可以說，財(cái)務(wù)管理質(zhì)量直接影響著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)發(fā)展。然而，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，極易產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn)，尤其是上市公司，隨著股份制與證券市場(chǎng)的日益復(fù)雜化，上市公司面臨的理財(cái)環(huán)境發(fā)生新變化，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也趨于多樣化、復(fù)雜化。對(duì)此，本文基于制造業(yè)上市公司，分析了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)與成因，并提出幾點(diǎn)有效財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制手段，以供參考。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)；上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制措施 

引言

制造業(yè)作為工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)，是我國(guó)支柱性產(chǎn)業(yè)，關(guān)系著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響著國(guó)家安定，其展現(xiàn)了國(guó)家發(fā)展程度與生產(chǎn)力高低。近些年，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，證券投資逐漸被廣大群眾接受并參與其中，為證券市場(chǎng)發(fā)展注入活力，上市公司紛涌出現(xiàn)，其中，制造業(yè)占比超出50%，為制造業(yè)創(chuàng)造了巨大價(jià)值[1]。同時(shí)，上市公司作為企業(yè)融資平臺(tái)、資金運(yùn)作平臺(tái)，是企業(yè)和資本市場(chǎng)間結(jié)合的樞紐，置身資本市場(chǎng)，為制造業(yè)帶來諸多機(jī)遇，卻也帶來諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有來源廣、綜合性強(qiáng)、傳遞速度快、危害大等特點(diǎn)，若控制不及時(shí)，極易導(dǎo)致上市公司面臨財(cái)務(wù)困境，甚至因此破產(chǎn)倒閉。對(duì)此，如何準(zhǔn)確判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并加以控制，成為制造業(yè)上市公司發(fā)展重點(diǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)，主要是指特定客觀情況下，未來事件預(yù)期與實(shí)際結(jié)果出現(xiàn)偏離的可能性。若將財(cái)務(wù)問題與風(fēng)險(xiǎn)融合，就成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中因無法預(yù)料的因素，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)收益和預(yù)期收益出現(xiàn)偏離的不確定性。狹義上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)，因舉債導(dǎo)致財(cái)務(wù)成果不確定[2]。一方面，舉債籌資為滿足企業(yè)投資需求、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、提升收益創(chuàng)造條件，另一方面，舉債籌資增大了企業(yè)籌資負(fù)擔(dān)。因?yàn)椋髽I(yè)投資收益率、借款利息率的不確定性，導(dǎo)致收益率與利息率存在差異，使資金籌集最終所獲效益存在不確定性，產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。廣義上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，因內(nèi)外環(huán)境、各種無法預(yù)測(cè)與控制的原因，在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益、預(yù)期收益出現(xiàn)偏離，增大了企業(yè)財(cái)務(wù)損失的可能性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿企業(yè)所有財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在企業(yè)財(cái)務(wù)中有所體現(xiàn)。

制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

制造業(yè)上市公司在財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在如下幾方面：其一，上市公司透明度較高，上市公司每年均會(huì)給現(xiàn)有利益者、潛在利益者證券分析，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、媒體也會(huì)對(duì)上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至是財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析，增大了上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的暴露幾率。其二，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)面多、源廣、綜合性強(qiáng)[3]。上市公司與資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密，當(dāng)資本市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)傳遞至上市公司，如：外匯市場(chǎng)波動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致上市公司面臨匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)危機(jī)，也可能侵占上市公司利益，導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等交織，風(fēng)險(xiǎn)綜合性較強(qiáng)，而財(cái)務(wù)管理貫穿企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易引發(fā)其他風(fēng)險(xiǎn)。其三，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞速度快，危害較大。財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)資源流失，危害企業(yè)整體價(jià)值。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鏈的延伸，也會(huì)導(dǎo)致上市公司相關(guān)利益者受損。制造業(yè)面臨各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若未及時(shí)消化或轉(zhuǎn)讓，股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、員工等利潤(rùn)均可能遭受侵害。并且，制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能不斷外延，增大資本市場(chǎng)不穩(wěn)定因素，為整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展帶來影響。

制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）國(guó)家宏觀政策的影響制造業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，國(guó)家宏觀政策直接關(guān)系著企業(yè)是否能夠生存發(fā)展。如：以經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)為目的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，以環(huán)境保護(hù)為目的發(fā)展環(huán)保經(jīng)濟(jì)，以保護(hù)國(guó)內(nèi)工業(yè)為目的進(jìn)行關(guān)稅保護(hù)、抑制外來投資等，這些企業(yè)應(yīng)國(guó)家制定的保護(hù)政策備受關(guān)注與保護(hù)，一旦國(guó)家宏觀政策變遷，這些企業(yè)不再處于受保護(hù)范圍，極易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)[4]。

（二）行業(yè)特點(diǎn)影響行業(yè)不同，進(jìn)入門檻相應(yīng)不同。部分行業(yè)進(jìn)入門檻較高，一般企業(yè)無法進(jìn)入，而已經(jīng)進(jìn)入門檻的企業(yè)大多形成一定規(guī)模，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率較小。而某些企業(yè)的進(jìn)入門檻較低，極易在競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由上文可知，在上市公司中，僅制造業(yè)占據(jù)比例超出50%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較大，且多數(shù)制造業(yè)技術(shù)含量較低，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，大多通過低廉成本獲得更大市場(chǎng)，增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率。

（三）盲目開展多角化經(jīng)營(yíng)隨著制造行業(yè)市場(chǎng)飽和，制造業(yè)上市公司為獲得更高經(jīng)濟(jì)效益，紛紛采用多角化經(jīng)營(yíng)，作為企業(yè)拓展新市場(chǎng)、培育新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要途徑。然而，在多角化經(jīng)營(yíng)中，部分制造業(yè)上市公司陷入誤區(qū)，產(chǎn)品類型多樣化，卻無中心與主導(dǎo)產(chǎn)品，導(dǎo)致主業(yè)萎縮，增大了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和變化情況分析宏觀環(huán)境變化，使制造業(yè)上市公司迎來發(fā)展機(jī)遇，也為公司帶來挑戰(zhàn)。由行業(yè)發(fā)展看，受到我國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響，我國(guó)建材行業(yè)逐漸出現(xiàn)回升勢(shì)頭，隨著經(jīng)濟(jì)刺激注入資金弱化，增大了行業(yè)發(fā)展不確定性。所以，為有效預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障上市公司穩(wěn)定發(fā)展，制造業(yè)上市公司必須對(duì)自身行業(yè)深入分析，深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況并預(yù)測(cè)未來趨勢(shì)，為后續(xù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展提供參考，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的適應(yīng)性、應(yīng)變能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[5]。

（二）合理使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)為有效避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)會(huì)提前對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策、防范并處理，以此達(dá)到規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。制造業(yè)上市公司在各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展時(shí)，也應(yīng)積極引進(jìn)專業(yè)且經(jīng)驗(yàn)豐富的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范人員，積極利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，提前預(yù)測(cè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并制定規(guī)避措施，以此及時(shí)避免或分散風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響力，保障企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利開展，推動(dòng)企業(yè)收益最大化。

（三）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建，離不開全面信息系統(tǒng)，因此，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展中，應(yīng)注意財(cái)務(wù)信息應(yīng)用與保護(hù)。在企業(yè)處理各項(xiàng)業(yè)務(wù)信息時(shí)，應(yīng)聘請(qǐng)專業(yè)人員管理信息，做好信息整理工作，以便能夠隨時(shí)查閱信息。同時(shí)，利用信息技術(shù)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，完善企業(yè)管理系統(tǒng)。另外，制造業(yè)上市公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為鏈條式整體活動(dòng)，原材料采購(gòu)、生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售等密不可分，因此，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，應(yīng)由企業(yè)整體著手，考慮企業(yè)運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)，以此提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的全面性，盡可能規(guī)避所有可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步運(yùn)行。

（四）降低籌資成本，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在制造業(yè)上市公司發(fā)展中，籌資風(fēng)險(xiǎn)作為常見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要因?qū)Y本市場(chǎng)把握不住導(dǎo)致。為此，上市公司應(yīng)時(shí)刻關(guān)注資本市場(chǎng)，認(rèn)真了解資本市場(chǎng)供求狀況，牢固掌握市場(chǎng)利率、匯率等的變動(dòng)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，當(dāng)市場(chǎng)利率走勢(shì)漸低，籌資利潤(rùn)較大；當(dāng)利率走勢(shì)逐漸走高，應(yīng)以籌集長(zhǎng)期資金為主，盡可能采用固定利率計(jì)息。當(dāng)利率處于較高水平，應(yīng)減少籌資。當(dāng)利率由高向低過渡，也應(yīng)少籌集資產(chǎn)，若必須籌集資產(chǎn)，應(yīng)選擇浮動(dòng)利率計(jì)息。另外，對(duì)于籌集外幣可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)趨勢(shì)，尋找其中規(guī)律，降低籌資成本，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為上市公司帶來的影響。

（五）降低資產(chǎn)負(fù)債率，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制造業(yè)上市公在融資時(shí)，主要選擇負(fù)債融資方式，且制造業(yè)常以資產(chǎn)抵押進(jìn)行融資，在次貸危機(jī)中，該種融資模式弊端已經(jīng)清晰明了?？v觀我國(guó)制造業(yè)上市公司，負(fù)債過度現(xiàn)象較為普遍。如：近年來，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深滬兩市上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率低于43%，而制造業(yè)上市公司的平均負(fù)載率高達(dá)60%以上，為制造業(yè)帶來較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為此，想要有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低資產(chǎn)負(fù)債率是制造業(yè)上市公司發(fā)展重點(diǎn)。

總結(jié)

總而言之，隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，制造業(yè)上市公司逐漸增多，為制造業(yè)發(fā)展提供了方向，卻也增大了制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為制造業(yè)發(fā)展帶來一定威脅。為此，應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和變化情況的分析，積極構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，降低籌資成本與資產(chǎn)負(fù)債率等，有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

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作者：曹賀剛 單位：匯中儀表股份有限公司