鋼鐵行業(yè)碳信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

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【摘要】目前，我國(guó)正處于通過(guò)降低企業(yè)能耗、減少污染物排放的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的困境中。論文選取2015-2019年我國(guó)鋼鐵行業(yè)的企業(yè)作為樣本研究，對(duì)企業(yè)碳信息披露質(zhì)量、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集，探討碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性。論文的研究結(jié)果可為我國(guó)鋼鐵行業(yè)提供參考，促進(jìn)我國(guó)鋼鐵行業(yè)碳信息披露水平的提升。

【關(guān)鍵詞】鋼鐵行業(yè)；碳信息披露；財(cái)務(wù)績(jī)效

1引言

目前，在全球氣候變暖以及各種環(huán)境問(wèn)題接踵而至的壓力下，“十一五”“十二五”規(guī)劃均表明資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)是建設(shè)重點(diǎn)，社會(huì)大眾、政府部門、企業(yè)積極響應(yīng)，企業(yè)加大對(duì)環(huán)保項(xiàng)目的資金投入并節(jié)約資源，環(huán)境問(wèn)題得以驟減?！笆濉逼陂g，為號(hào)召企業(yè)推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，開(kāi)展節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展仍然是該規(guī)劃的首要政策和任務(wù)，但是目前我國(guó)缺乏對(duì)碳信息披露的相關(guān)規(guī)定的建立，企業(yè)披露的碳信息內(nèi)容和形式不夠統(tǒng)一。因此，進(jìn)一步完善企業(yè)碳信息披露的相關(guān)法律法規(guī)，并就碳信息披露的內(nèi)容和形式進(jìn)行規(guī)范十分重要，企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召并披露高質(zhì)量的碳信息，從信息傳遞效應(yīng)來(lái)看，會(huì)顯著提高企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)并擴(kuò)大影響力，有助于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)效率的提升。因此，本文采用實(shí)證分析方法，研究碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性，并根據(jù)結(jié)果提出相關(guān)建議，為企業(yè)的碳信息披露質(zhì)量的提升提供借鑒和參考。

2文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

2.1文獻(xiàn)回顧

2.1.1碳信息披露的研究張巧良（2010）認(rèn)為，碳信息披露的現(xiàn)狀若想要得到改進(jìn)，在披露內(nèi)容上，需要增加公司對(duì)于碳減排所制定的戰(zhàn)略、公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)責(zé)任；在披露方式上，通過(guò)匯總披露的信息，得出碳排放結(jié)果，結(jié)果中需要有描述性信息、數(shù)據(jù)性的量化信息[1]。

2.1.2碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的研究蔣琰和周雯雯（2015）通過(guò)研究標(biāo)準(zhǔn)普爾下的500家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，碳信息披露質(zhì)量與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)[2]。田宇和宋亞軍（2019）以重污染行業(yè)企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)碳信息披露水平會(huì)正向影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[3]。

2.2研究假設(shè)

本文對(duì)碳信息披露和財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性從2個(gè)角度進(jìn)行闡述：一為信號(hào)傳遞理論，由于企業(yè)內(nèi)部與外部其他受益人之間信息不對(duì)稱，企業(yè)通過(guò)碳信息披露來(lái)傳遞信息予其他受益人，以此來(lái)建立契約關(guān)系，幫助受益人進(jìn)行正確的決策。因此，碳信息披露對(duì)受益人的決策有著很大的影響。若企業(yè)不披露企業(yè)相關(guān)的碳信息內(nèi)容，利益相關(guān)者無(wú)法得知企業(yè)內(nèi)部真實(shí)碳信息披露的情況，其與企業(yè)的信息不對(duì)稱便會(huì)產(chǎn)生。那么，企業(yè)和受益人之間的契約關(guān)系就很難形成，即使能夠建立，也難以維持下去，成本便由此產(chǎn)生。企業(yè)若想減少成本，可以通過(guò)提升企業(yè)碳信息披露水平的方式來(lái)減少企業(yè)與受益人之間的信息不對(duì)稱，該行為能夠幫助企業(yè)贏得良好的聲譽(yù)并樹(shù)立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)獲得優(yōu)質(zhì)的客源以及長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。二為資源優(yōu)勢(shì)理論，企業(yè)通過(guò)將資源最大限度地使用，達(dá)成企業(yè)的目標(biāo)。從以往學(xué)者們的結(jié)果中得知，提升企業(yè)信息披露的水平以及主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任能夠?yàn)槠髽I(yè)增加市場(chǎng)占有率，從而在提升競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)增加企業(yè)績(jī)效。因此，提出下列假設(shè)：H1：碳信息披露的水平與企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)。

3研究設(shè)計(jì)

3.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)的碳信息披露仍處于自愿披露階段，鋼鐵企業(yè)2015年披露碳信息的為57家，2019年減少到36家，剔除ST企業(yè)后，剩余16家企業(yè)，因此，本文選取了2015-2019年的16家鋼鐵上市公司為研究的對(duì)象。本文的財(cái)務(wù)指數(shù)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告主要來(lái)自巨潮網(wǎng)和相關(guān)企業(yè)的官網(wǎng)，碳信息披露質(zhì)量是從社會(huì)責(zé)任報(bào)告和年報(bào)中取得，為手動(dòng)收集。

3.2變量定義

3.2.1被解釋變量從其他研究該主題的相關(guān)文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)，衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)為：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、期間費(fèi)用率等，大多數(shù)相關(guān)文獻(xiàn)主要采用凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率。因此，本文采用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

3.2.2解釋變量目前，評(píng)價(jià)碳信息披露的質(zhì)量有內(nèi)容分析法和指數(shù)法等方法，本文選用內(nèi)容打分法，通過(guò)對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告和年報(bào)進(jìn)行評(píng)分，本文參考BoBaeChoi、DoowonLee和JimPsaros（2013）的碳信息披露評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。指標(biāo)分為兩級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的二級(jí)指標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估說(shuō)明有關(guān)氣候變化及已采取或?qū)⒁扇〉男袆?dòng)，現(xiàn)有及未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)估說(shuō)明氣候變化的影響；溫室氣體排放核算的二級(jí)指標(biāo)為關(guān)于計(jì)算溫室氣體所用方法的說(shuō)明，是否存在溫室氣體排放量的外部核查，溫室氣體排放總量，公布范圍1和2或范圍3直接溫室氣體排放，按溫室氣體排放源、按設(shè)施或分部級(jí)別分列的溫室氣體排放量披露，溫室氣體排放量與前幾年的比較；能源消耗核算的二級(jí)指標(biāo)為消耗的總能源，可再生能源使用能源的量化，按類型、設(shè)施或部門分列的披露；溫室氣體減排與成本的二級(jí)指標(biāo)為未來(lái)排放成本計(jì)入資本支出，減少溫室氣體排放的詳細(xì)計(jì)劃或戰(zhàn)略，溫室氣體減排目標(biāo)水平和目標(biāo)年份，減排計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的減排和相關(guān)成本或節(jié)約；碳排放責(zé)任的二級(jí)指標(biāo)為說(shuō)明哪個(gè)理事會(huì)、委員會(huì)負(fù)責(zé)與氣候有關(guān)的行動(dòng)，描述董事會(huì)或其他執(zhí)行機(jī)構(gòu)審查公司的進(jìn)展情況的機(jī)制。本文通過(guò)對(duì)18個(gè)指標(biāo)進(jìn)行收集，對(duì)企業(yè)碳信息披露中的量化信息記2分，非量化信息記1分，無(wú)信息記0分。

3.2.3控制變量本文選取的控制變量的具體解釋如表1所示。

3.3模型

本文結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)分析碳信息披露對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。根據(jù)上文提出的研究假設(shè)及變量定義，本文建立的多元線性回歸模型如下：

3.4實(shí)證檢驗(yàn)

3.4.1描述性統(tǒng)計(jì)通過(guò)表2可得，凈資產(chǎn)收益率最大值為52.136，最小值為-187.996，兩者的差值相差大，表明有的企業(yè)獲利較多，而有的企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了較大的虧損，從樣本的財(cái)務(wù)績(jī)效的平均值2.575來(lái)看，鋼鐵行業(yè)的盈利水平較低。80個(gè)樣本的社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露的碳信息的質(zhì)量都比較低，由碳信息披露指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，碳信息披露的企業(yè)中最高分為0.528分，最低分?jǐn)?shù)是0分，80個(gè)樣本的碳信息披露的平均分為0.1分，標(biāo)準(zhǔn)差為0.119。同時(shí)，觀察其他控制變量發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率的最大值為92.926，最小值為24.331，兩者相差較大，但是從平均值57.836來(lái)看，該行業(yè)的還款能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的最大值為203.65，最小值為-49.691，兩者的差距大，表明企業(yè)間的發(fā)展能力差距大，但是從平均值6.653來(lái)看，該行業(yè)的整體成長(zhǎng)能力水平不高。公司規(guī)模的最大值為25.949，最小值為12.324，兩者的差距不大，公司規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為4.369，說(shuō)明企業(yè)間規(guī)模差別并不大。從企業(yè)性質(zhì)的平均值來(lái)看，企業(yè)中大多數(shù)為國(guó)有企業(yè)，少數(shù)為非國(guó)有企業(yè)。

3.4.2相關(guān)性檢驗(yàn)由表3可得，各變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5，表明無(wú)多重共線問(wèn)題，實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確性能夠得到保證。企業(yè)績(jī)效和碳信息披露的相關(guān)性系數(shù)是0.186，在10%的水平上呈正相關(guān)，表明碳信息披露的質(zhì)量能夠正向提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，該分析結(jié)果驗(yàn)證假設(shè)1的成立。觀察控制變量可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在1%的水平上呈顯著的負(fù)相關(guān)，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在1%的水平呈顯著正相關(guān)，公司規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效在5%的水平上呈顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)性質(zhì)和財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)明顯相關(guān)性，但是存在著相反的關(guān)聯(lián)性。

3.4.3回歸分析觀察表4中的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，R2的值為0.3197，表明各個(gè)變量與模型的擬合度較高，假設(shè)的回歸分析的結(jié)果能夠得到保證。碳信息披露和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)是0.023，同時(shí)在5%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明碳信息披露質(zhì)量的提升能夠促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，驗(yàn)證了上文的假設(shè)。觀察控制變量可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在5%的水平呈顯著正相關(guān)。

3.5結(jié)果分析

本文以2015-2019年鋼鐵行業(yè)的企業(yè)作為研究樣本，研究碳信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。研究結(jié)果表明，碳信息披露水平越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)越高，企業(yè)碳信息披露的水平越高。這表明企業(yè)對(duì)國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召的高度配合，能夠獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)助與稅收優(yōu)勢(shì)，減少企業(yè)的資金支出，并且能夠向社會(huì)大眾提供更多關(guān)于企業(yè)的信息，表明企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，企業(yè)聲譽(yù)得到提升，能夠增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

4政策建議

4.1政府角度

政府等有關(guān)機(jī)構(gòu)通過(guò)參考國(guó)際碳信息披露規(guī)定來(lái)建立與我國(guó)國(guó)情相符的碳信息披露準(zhǔn)則，再通過(guò)制定的相關(guān)準(zhǔn)則，來(lái)確定企業(yè)碳信息披露的相關(guān)信息，確定公司碳信息披露報(bào)告的大致框架，由此增強(qiáng)碳信息披露的實(shí)踐操作性。

4.2行業(yè)角度

4.2.1增強(qiáng)碳信息披露的主動(dòng)性企業(yè)應(yīng)該積極披露碳信息，增強(qiáng)碳信息披露的主動(dòng)性，這能夠幫助企業(yè)吸引優(yōu)質(zhì)的投資商，因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司僅僅披露公司的財(cái)務(wù)信息，投資者會(huì)忽略掉企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行情況，一旦公司違反環(huán)境的規(guī)章制度，那么企業(yè)的利益會(huì)受到牽連。

4.2.2提高碳信息披露的質(zhì)量企業(yè)應(yīng)該完善企業(yè)的碳信息披露的內(nèi)容，多披露除了企業(yè)為了減少碳排放所做的綠色環(huán)保的努力的信息，減少企業(yè)與投資者、消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱。例如，政府對(duì)企業(yè)碳減排所給予的補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)情況、企業(yè)一年來(lái)碳減排的履行情況等信息，減少企業(yè)與投資者、消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱。

5結(jié)語(yǔ)

總之，人們應(yīng)當(dāng)在廣泛學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際更為先進(jìn)的碳信息披露制度框架和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，解決我國(guó)碳信息披露進(jìn)程中存在的問(wèn)題和不足，研究制定出符合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況的碳信息披露準(zhǔn)則制度，不斷提高我國(guó)企業(yè)碳信息披露水平與質(zhì)量，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

【1】張巧良.碳排放會(huì)計(jì)處理及信息披露差異化研究[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2010(4):110-115.

【2】蔣琰,周雯雯.碳信息披露要素與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究[J].南京財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2015(4):68-78.

【3】田宇,宋亞軍.碳信息披露、盈余質(zhì)量與重污染企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效[J].財(cái)會(huì)通訊,2019(3):87-91.

作者：孟韻 單位：湖南科技大學(xué)商學(xué)院