利率對證券市場的影響精選(九篇)
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第1篇：利率對證券市場的影響范文
論文摘要 近年來我國實(shí)施“從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策”。貨幣政策由穩(wěn)健到從緊的變化，也使得我國的股票和基金市場做出了相應(yīng)的回應(yīng)。貨幣政策通過利率、的公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具等政策工具，從資金可得性和相對收益率這兩大渠道對我國的證券市場產(chǎn)生影響。本文以此來淺窺國家對證券市場的控制和影響及其決策制定。
一 、簡述我國當(dāng)前的貨幣政策
1．從穩(wěn)健的貨幣政策到從緊的貨幣政策
穩(wěn)健的貨幣政策是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的征兆來調(diào)節(jié)政策取向當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，貨幣政策偏向擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時(shí)，貨幣政策偏向緊縮。這種政策取向的調(diào)整，最終反應(yīng)在物價(jià)上，就是保持物價(jià)的基本穩(wěn)定。穩(wěn)健的貨幣政策供應(yīng)的手段有：①小度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率；②公開市場操作；③日益重要的利率手段運(yùn)用；④票據(jù)再貼現(xiàn)政策、窗口指導(dǎo)以及對某些風(fēng)險(xiǎn)的提示來實(shí)施宏觀調(diào)控。
緊縮的貨幣政策是指由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱等因素影響而采取的由控制貨幣供應(yīng)量來抑制貨幣的過快流動(dòng)，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱的財(cái)政政策。緊縮的貨幣政策一般在兩種情況下得以應(yīng)用。①是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象并沒有得到明顯有效的控制。②是必須切實(shí)加強(qiáng)金融資源配置對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用。
從以上的論述中可以看出，2008年的從緊的貨幣政策是必然的。2007年我國的房地產(chǎn)市場過熱現(xiàn)象及股票市場投機(jī)過熱現(xiàn)象在中央九次提高準(zhǔn)備金率的情況下依然沒有減落的跡象；2007年來自食品和能源的價(jià)格波動(dòng)較大，從而為穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策目標(biāo)帶來不利。而隨著物價(jià)的持續(xù)上漲，通貨膨脹率也在不斷的上升。根據(jù)通貨膨脹的兩個(gè)根源情況，需求拉動(dòng)型和供給推動(dòng)型。目前在需求的角度看，貨幣供給較多。從供給方面看則是由于豬肉和其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)周邊物價(jià)上漲；而相應(yīng)的措施——降低糧價(jià)、增加糧食進(jìn)口，又會沖擊農(nóng)民的收入和他們的積極性。2008年不論是從抑制過熱經(jīng)濟(jì)或是抑制我國的通貨膨脹的目的出發(fā)；也為保證社會和證券市場的穩(wěn)定；應(yīng)實(shí)施從緊的貨幣政策。
2．2000年以來的貨幣政策
（1）積極推進(jìn)利率市場化，改革外幣管理體制
為推進(jìn)我國利率市場化改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的對外開放，中國人民銀行決定自9月21日起實(shí)施新的外幣利率管理體制。
（2）積極推進(jìn)個(gè)人信用制度建設(shè)，實(shí)施儲蓄實(shí)名制
為了規(guī)范儲蓄行為，推進(jìn)個(gè)人信用制度建設(shè)，中國人民銀行決定，自2005年4月1日起實(shí)施儲蓄存款實(shí)名制。
（3）鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行金融業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新
2005年2月14日，人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，公布《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》，允許商業(yè)銀行對證券公司以股票質(zhì)押取得貸款。
（4）加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)，引導(dǎo)資金流向
2005年4月，人民銀行發(fā)文，允許除郵政儲匯局以外的金融機(jī)構(gòu)開辦“教育儲蓄存款”，免交利息所得稅；同年8月， 公布《助學(xué)貸款實(shí)施辦法》；同年6月，與國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)文， 要求各商業(yè)銀行嚴(yán)格按照國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，扶優(yōu)限劣，對淘汰的落后生產(chǎn)能力、工業(yè)、產(chǎn)品和重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目限制或禁止貸款，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。9月，針對封閉貸款實(shí)施中存在的一些問題，發(fā)出《關(guān)于堅(jiān)持封閉貸款貸款條件、從嚴(yán)控制封閉貸款發(fā)放的通知》，要求嚴(yán)格控制封閉貸款的發(fā)放條件，防范風(fēng)險(xiǎn)。
（5）積極推進(jìn)貨幣市場建設(shè)
批準(zhǔn)第二批證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場從事融資業(yè)務(wù)。2005年6月，為發(fā)展貨幣市場，拓寬企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資渠道， 允許財(cái)務(wù)公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場和債券市場。2005年11月9日，允許全國首家專業(yè)化票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)——中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部開業(yè)，這有利于促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，形成全國性的統(tǒng)一的票據(jù)市場，也為央行再貼現(xiàn)操作提供了廣闊的空間。
（6）改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引導(dǎo)規(guī)范民間信用
2005年7月，決定將縣及縣以下的郵政儲蓄資金以再貸款形式反還農(nóng)村信用社使用，集中用于支持農(nóng)村信用社對農(nóng)民、農(nóng)村、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的信貸投入，并重點(diǎn)用于發(fā)放農(nóng)戶貸款、及時(shí)滿足農(nóng)民從事種養(yǎng)業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工運(yùn)輸以及農(nóng)村消費(fèi)信貸等合理資金需求。
二 、我國的貨幣政策對證券市場的影響分析
1．貨幣政策工具對資本市場的影響分析
中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從以下四個(gè)方面加以分析：
（1）利率
中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率，對證券價(jià)格產(chǎn)生影響。一般來說，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上升；而利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下降。究其原因有兩方面；一方面，利率水平的變動(dòng)直接影響到公司的融資成本，從而影響到股票價(jià)格。利率低，可以降低公司的利息負(fù)擔(dān)，直接增加公司盈利，證券收益增多，價(jià)格也隨之上升。
（2）中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)對證券價(jià)格的影響
當(dāng)政府傾向于實(shí)施較為寬松的貨幣政策時(shí)，中央銀行就會大量購進(jìn)有價(jià)證券，從而使市場上貨幣供給增加。這就會推動(dòng)利率下調(diào)，資金成本降低，從而企業(yè)和個(gè)人的投資和消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤增加，這又會推動(dòng)股票價(jià)格上漲。
（3）調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響
中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進(jìn)而影響證券市場。
（4）選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響
為了實(shí)現(xiàn)國家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，我國在中央銀行貨幣政策通過貸款計(jì)劃實(shí)行總量控制的前提下，對不同產(chǎn)業(yè)和區(qū)域采取區(qū)別對待的方針。
2．貨幣政策對證券市場的資金存量和流量的調(diào)控作用
近年來，貨幣政策對社會資金的存量流量及其結(jié)構(gòu)均起到很強(qiáng)的調(diào)控作用。其中，利率政策在調(diào)控中起著關(guān)鍵作用。它既決定著社會資金增量的流動(dòng)性大小，又影響著社會資金在各領(lǐng)域的分布和變現(xiàn)能力的大小決定其持有資金轉(zhuǎn)化為證券投資資金的難易程度和迅速程度，又通過利率調(diào)整后金融工具預(yù)期收益率的再調(diào)整決定資金在證券市場和其他領(lǐng)域之間流向和流量的變動(dòng)。
3．貨幣政策對證券市場資金存量和流量的調(diào)控力度將逐步加大
這具體體現(xiàn)在：①隨著貨幣政策宏觀調(diào)控方式從以信貸規(guī)模為主的直接調(diào)控方式以法定存款準(zhǔn)備金率、備付金率、利率、再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務(wù)等政策工具的綜合運(yùn)用為特征的間接調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，貨幣政策工具的運(yùn)用對證券市場，尤其是股票市場資金流出、流入量的影響將會不斷加大；②貨幣政策與證券監(jiān)管政策的協(xié)同力度加大；③從對社會資金流量和信用總量的調(diào)節(jié)方面，人民銀行越來越重視對流入股市資金量的“微調(diào)”。
4．貨幣政策的調(diào)控方式趨向間接化、市場化和杠桿化
貨幣政策調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變體現(xiàn)為：①人民銀行逐步放棄對貸款規(guī)模的管理；②改進(jìn)基礎(chǔ)貨幣管理。以m1和m2為中介目標(biāo)，運(yùn)用各種貨幣政策工具來調(diào)控貨幣供應(yīng)量；③改革現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金制度；④加強(qiáng)包括增發(fā)短期國債、完善國債結(jié)算和托管體系等在內(nèi)的基礎(chǔ)建設(shè)，大力開展以國庫券、中央銀行融資券和政策性金融債券為載體的公開市場業(yè)務(wù)；⑤通過適當(dāng)簡化利率種類，調(diào)整利率結(jié)構(gòu)、合理確定各利率水平倆今年一步發(fā)揮利率的杠桿作用。
三 、貨幣政策實(shí)施對證券市場影響的具體分析與對策
1．貨幣政策走勢對證券市場資金可得性的影響
①從緊的貨幣政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整將促使證券市場可吸納的資金量穩(wěn)定適度減少；②存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)將使證券市場的資金面更加嚴(yán)緊。由此會給商業(yè)銀行系統(tǒng)帶來不可利用資金的增加，從而通過商業(yè)銀行購買國債和同業(yè)拆借等渠道進(jìn)入證券市場。另外，中央銀行年內(nèi)的多次加息，也不利于預(yù)期引導(dǎo)增量介入證券市場。
2．貨幣政策走勢對證券市場相對收益率的影響
貨幣政策的實(shí)施，通過利率這一杠桿來影響證券投資的相對收益率，而相對收益率的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)，有決定著資金在儲蓄存款和政券市場之間相互轉(zhuǎn)化的方向和數(shù)量。降息通過儲蓄存款收益的減少國債、股票和企業(yè)債券價(jià)格的提高而提高了證券投資的相對收益率，從而引導(dǎo)儲蓄存款投入證券市場。反之，則減少了證券市場的資金投入。而在證券市場資金量既定的情況下，現(xiàn)有的利率結(jié)構(gòu)又決定著國債、股票和企業(yè)債券收益率的大小，從而進(jìn)一步引發(fā)資金在國債、股票和企業(yè)債券市場的再分配。
3．我國具體貨幣政策分析及對證券市場的影響
央行決定從2007年12月21日起調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%提高到4.14%，調(diào)高了27個(gè)基點(diǎn)。這次央行年內(nèi)的第六次加息的突然而至令人大感意外。
從時(shí)間點(diǎn)看，2007年的此次加息的確有些意外。之前11月份cpi數(shù)據(jù)出臺，因其創(chuàng)出11年來新高，市場曾廣泛預(yù)期加息舉動(dòng)將隨之而至。但是，面對市場慣性化的思維模式，央行卻選擇了“按兵不動(dòng)”。也正是因此，有關(guān)匯率政策將成為主要選擇工具、12月份cpi漲幅數(shù)據(jù)將會回落等說法開始盛行，這似乎在一定程度上解釋了央行的靜默舉動(dòng)。然而，偏偏在市場對年底再次加息逐步“放松警惕”之時(shí)，卻最終成為政策預(yù)期兌現(xiàn)之刻。
對于此次加息出臺時(shí)間的意外性的原因，可以從兩個(gè)方面加以分析：①中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”，利率政策作為傳統(tǒng)的貨幣政策工具，盡管長期看有逐步被匯率政策替代的可能性，但是總歸難以被徹底摒棄。畢竟加息能夠通過提高企業(yè)的融資成本和存款的流出成本，發(fā)揮抑制投資過熱的作用；②加息的政策效果一直備受爭議。由于此次物價(jià)上漲主要源自于農(nóng)產(chǎn)品成本的推動(dòng)，單純加息動(dòng)作不僅無助于增加農(nóng)產(chǎn)品供給，反而可能增加其生產(chǎn)成本，成為推高價(jià)格上行的因素。央行行長周小川日前對此表示出一定認(rèn)同，他表示“由于cpi漲幅中食品價(jià)格上漲貢獻(xiàn)較大，加息對這種情形是否有效正在研究之中”。
第2篇：利率對證券市場的影響范文
一、利率市場化和證券市場之間的關(guān)系
對于利率市場化和證券市場之間，其具有非常緊密的聯(lián)系，通過利率市場化，我國的證券市場無論是在投資方式還是還是運(yùn)營結(jié)構(gòu)等方面都產(chǎn)生了較大的影響，而對于利率市場化和證券市場之間的關(guān)系，下面進(jìn)行了簡單的介紹：
（一）利率市場化能夠優(yōu)化證券市場結(jié)構(gòu)
對于利率市場化對證券結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用，其是非常明顯的，通過利率市場化改革，證券市場主要在兩個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化，一方面是行業(yè)的分項(xiàng)比例發(fā)生了較大變化，另一個(gè)則是上市公司在發(fā)展過程中的被選擇性得到了提高，能夠?qū)Σ煌愋偷淖C券企業(yè)進(jìn)行支持，從而促進(jìn)了上市公司的優(yōu)化發(fā)展。
（二）利率市場化促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展
對于利率市場化對證券市場的穩(wěn)定發(fā)展作用，其主要體現(xiàn)在回歸理性發(fā)展方面，通過對市盈率急性考核，證券公司的經(jīng)營情況能夠更加便于進(jìn)行計(jì)算，而傳統(tǒng)的證券市場對證券公司的衡量標(biāo)準(zhǔn)包括其債權(quán)和股票等多種內(nèi)容，而在利率市場化之后，其以市盈率作為浮動(dòng)基準(zhǔn)，這使得證券市場的投資產(chǎn)品逐漸趨向于合理性，促進(jìn)了我國證券市場的良性發(fā)展，并對投資者的行為進(jìn)行有效調(diào)控。
（三）利率市場化促進(jìn)證券市場的快速發(fā)展
在利率市場化之后，我國的證券市場發(fā)展主要體現(xiàn)在股票市場中，對于傳統(tǒng)的股票市場，利率的高低對股票行業(yè)內(nèi)的競爭具有較大的影響，而股票為了保證自身的影響力，往往會通過提高競爭力來保證自身的地位，而在利率市場化之后，其能夠?qū)ζ髽I(yè)的行為方式等進(jìn)行規(guī)范，使我國的股票市場逐漸趨向于穩(wěn)定健康發(fā)展。
二、證券市場發(fā)展完善能夠?yàn)槔适袌龌峁┲匾A(chǔ)
對于一個(gè)健全的市場運(yùn)行體系來說，其需要具備以下幾方面內(nèi)容，分別是產(chǎn)品市場、貨幣市場和證券市場等，而對于我國當(dāng)前的市場體系，其主要是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，而在宏觀經(jīng)濟(jì)均衡中，其具有以下關(guān)系：
在產(chǎn)品市場均衡時(shí)：
Y=C（Y-T（Y））+I（R）+G+X（P，E）-M（Y，P，E）
而在貨幣市場均衡時(shí)，其符合以下公式：
M0/P=L1（Y，R）+L2（R）
國際收支平衡時(shí)表現(xiàn)為以下公式：
X（P，E）-M（Y，P，E）=F（R）
對于上述公式，其中的Y值得是國內(nèi)總產(chǎn)出，C代表的是消費(fèi)總值，I代表的是投資總值，G代表的是政府支出數(shù)值，T代表的是稅收數(shù)值，X代表的是出口數(shù)值，M代表的是進(jìn)口數(shù)值，F(xiàn)代表的是資本凈流出數(shù)值等。
通過對上市進(jìn)行分析，似乎并沒發(fā)現(xiàn)證券市場存在有什么意義，但在西方的市場研究中，貨幣市場均衡即意味著證券市場均衡，這是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)隱含條件，著名的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯對這一隱含條件進(jìn)行了簡單的證明，其是一個(gè)正確的條件。因此，對于市場均衡來說，證券市場的均衡隱含在其中，而想要這一結(jié)論成立，必要條件是證券市場完善，且能夠?qū)Ω鱾€(gè)金融子市場進(jìn)行收益率的協(xié)調(diào)工作，像在證券市場中債權(quán)不足時(shí)，利率市場化之后，若貨幣的供給量超過了需求人的需求數(shù)量，那么利率將會下降，而對應(yīng)的資金則會向著股票市場流入，這時(shí)的股票價(jià)格將會上漲，從而使得整個(gè)市場的資金流動(dòng)平衡。在證券市場不完善的情況下，若利率的變動(dòng)幅度過大，其會導(dǎo)致證券市場出現(xiàn)嚴(yán)重的波動(dòng)，而為了保證利率的穩(wěn)定性，央行需要對其進(jìn)行強(qiáng)制性管制，而在股票市場不完善時(shí)，利率市場化是無法正常進(jìn)行的。
三、利率變動(dòng)情況我國的證券市場發(fā)展對策分析
對于利率市場化，其使得證券市場的融資方法增多，這使得證券市場的運(yùn)行機(jī)制和模式發(fā)生了較大的變化，但同時(shí)也為證券市場的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。對于利率的變化，其會導(dǎo)致證券市場受到較大的影響，為此，如何應(yīng)對利率變化帶來的證券市場波動(dòng)，避免利率風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，這是當(dāng)前我國證券市場發(fā)展需要重點(diǎn)解決的問題。
（一）利率型風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具
對于證券市場，其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有非常重要的意義，主要是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金進(jìn)行配置，而銀行的運(yùn)行也需要大量的閑散資金進(jìn)行支持，因此，兩者之間存在著激烈的競爭關(guān)系。而利率在變動(dòng)的情況下，對于資金充足的人們，其擔(dān)心會因通貨膨脹的出現(xiàn)而造成擁有的資金貶值，因此繼續(xù)尋找資金增值對策。而在利率變動(dòng)幅度加大時(shí)，投資人需要根據(jù)證券市場和銀行的對比尋找更加合適的投資方式。對于證券市場，其在吸引投資人時(shí)需要重點(diǎn)注意利率變動(dòng)造成的資金損失，降低資金需求者的籌資成本，而對于利率風(fēng)險(xiǎn)型的金融產(chǎn)品，其主要是通過對利率進(jìn)行調(diào)整，消除因利率變動(dòng)造成的證券市場波動(dòng)情況。
隨著通貨膨脹問題的逐漸嚴(yán)重，證券持有人手中的證券承擔(dān)了主要的利率風(fēng)險(xiǎn)，假如沒有一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，證券人將很難抵抗利率變動(dòng)帶來的資金縮水等問題，在西方發(fā)達(dá)國家中，其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具主要有期貨和遠(yuǎn)期利率等，這些利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具能夠大幅度降低利率浮動(dòng)造成的影響，但在我國目前還沒有對應(yīng)的產(chǎn)品出現(xiàn)。隨著我國證券市場的不斷完善，對應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避產(chǎn)品也將會逐漸出現(xiàn)，保證社會正常的投資和融資發(fā)展。
（二）建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
隨著市場化進(jìn)程的加快，我國的利率水平以及其組成結(jié)構(gòu)也在不斷發(fā)展變化，對應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸受到人們的關(guān)注，尤其是對于商業(yè)性質(zhì)的銀行。對于利率市場化，其對投資市場的影響較大，對應(yīng)的證券市場為了保證自身的正常運(yùn)行，必須制定對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證良好的投資和融資環(huán)境。對于利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度，其主要從以下幾方面入手，首先是建立利率?L險(xiǎn)管理小組，該小組對利率進(jìn)行獨(dú)立管理，且其主要工作時(shí)對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，同時(shí)根據(jù)證券市場的產(chǎn)品特點(diǎn)研究對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，保證證券市場具有足夠的吸引力。然后是建立對應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，該系統(tǒng)的建設(shè)可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，像設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理委員會，其根據(jù)證券市場的變化情況制定對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制對策。利率風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)對證券市場的正常運(yùn)營具有非常重要的作用，同時(shí)也是完善利率風(fēng)險(xiǎn)控制的重要方法。
第3篇：利率對證券市場的影響范文
1.1國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長.目前看來，短期內(nèi)我國的經(jīng)濟(jì)增長還是受著房地產(chǎn)行業(yè)和制造業(yè)影響比較明顯；從長遠(yuǎn)的角度來講，國內(nèi)眾多的企業(yè)為了增強(qiáng)自身的競爭力而進(jìn)行的設(shè)備升級，這對于拉動(dòng)內(nèi)需有著重要的影響，國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)的高儲蓄率也表明拉動(dòng)內(nèi)需的空間還是非常大的，所以說我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長.
1.2我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍舊不變.2011年，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在種種因素的影響下出現(xiàn)了些許的曲折，甚至導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)企業(yè)和鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)幾乎停產(chǎn)的現(xiàn)象，眾多的中小型企業(yè)在經(jīng)營過程中資金不充足，特別是沿海地區(qū)部分與國際市場有聯(lián)系的外貿(mào)型企業(yè)的停滯，使得我國部分地區(qū)的失業(yè)率開始上升.2013年我國的財(cái)政政策和經(jīng)濟(jì)政策根據(jù)我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要制定，因此不會有較為顯著的變化，仍是積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策.
1.3隨著我國第二產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和城鎮(zhèn)化程度的不斷加深，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)和動(dòng)力.第二產(chǎn)的發(fā)展和城鎮(zhèn)化程度的加深將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力.
1.4經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整有利于我國經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展.全世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷狀態(tài)是我國不得不把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突破口從“擴(kuò)大出口”轉(zhuǎn)到“拉動(dòng)內(nèi)需”上來.2013年，我國必將利用這一契機(jī)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和格局，實(shí)行新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)，盡快成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力.
1.5中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間大.我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在區(qū)域間的不平衡，我國東部沿海地區(qū)與內(nèi)陸地區(qū)相比在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源、能源、土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素等方面擁有著先天性的優(yōu)勢，并且差距較為顯著，所以我國內(nèi)陸的中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較差，市場還有待進(jìn)一步的開拓，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間較為廣泛.
1.6內(nèi)需拉動(dòng)空間大.改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展，人民群眾的生活水平和生活質(zhì)量不斷的提高，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了小康社會的建設(shè)，人民群眾的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著明顯的改變.我國政府部門及機(jī)構(gòu)也正在根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要調(diào)整收入分配機(jī)制，提高勞動(dòng)者的報(bào)酬，盡可能的減小人民群眾的收入差距，采取有效的政策舉措解決制約拉動(dòng)內(nèi)需的結(jié)癥，國內(nèi)市場仍然有很大的開拓空間.
2對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利的因素
2.1國際方面
2.1.1歐洲的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重影響到了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐.歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)在很大程度上使得世界金融市場更加不穩(wěn)定、監(jiān)督管理的難度更大和世界范圍內(nèi)的金融體系更加脆弱；國家對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整能力也在逐漸的減弱；全世界范圍內(nèi)的國家目前多數(shù)都處于一個(gè)“拆東墻補(bǔ)西墻”的怪圈，而新添加的債務(wù)只能由少數(shù)的儲蓄剩余國家來填補(bǔ)，如果出現(xiàn)某一國家新添加的債務(wù)不能找到買主的現(xiàn)象，該國家便不得不進(jìn)行破產(chǎn)，這也就會出現(xiàn)新的債務(wù)危機(jī)和信任危機(jī)，后果對于全球來講都是相當(dāng)惡性的.
2.1.2歐美等國經(jīng)濟(jì)發(fā)展堪憂.目前，美國經(jīng)濟(jì)雖然在緩慢的恢復(fù)，但收到通貨膨脹的影響，美國人民群眾的實(shí)際收入的增長速度在減慢；不少投資者在全美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的背景下持觀望態(tài)度，顧慮重重.歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)較大.全世界范圍內(nèi)都處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷狀態(tài)，歐洲聯(lián)盟的成員國之間的分化也越來越明顯，歐洲普通人民群眾的就業(yè)形勢依然嚴(yán)重，歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展甚至可能會出現(xiàn)負(fù)增長.
2.1.3日本的通貨緊縮.日本在最近一段時(shí)期持續(xù)的遭受著自然災(zāi)害的困擾，這給本來脆弱的經(jīng)濟(jì)體系帶來了不小的打擊.日本的出口額下降明顯，以往的貿(mào)易順差大幅下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的通貨緊縮狀態(tài)對于日本乃至世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不利的影響.
2.2國內(nèi)方面
2.2.1經(jīng)濟(jì)發(fā)證的整體趨勢緩慢，投資單一.2013年世界經(jīng)濟(jì)極具不確定性和不穩(wěn)定性，也使內(nèi)需增長有限，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐漸回落趨勢.目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資主要集中在房產(chǎn)的開發(fā)上，因此投資比較單一，這也對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不利的影響.
2.2.2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)部科學(xué).長期以來，我國的內(nèi)需拉動(dòng)力度不足，人民群眾的消費(fèi)率不高，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依賴投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，這也就導(dǎo)致了消費(fèi)率持續(xù)的下降，而生產(chǎn)力和資源卻閑置.出口的過分依賴，很可能導(dǎo)致國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡，導(dǎo)致了貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)也加劇了貿(mào)易摩擦的可能.
2.2.3通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)較大.目前世界范圍內(nèi)的多數(shù)國家為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)都采用了較為寬松的經(jīng)濟(jì)策略，這也就導(dǎo)致了我國通脹問題短期內(nèi)很難解決；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張壓力依然存在；收入分配體制的改革，提高普通勞動(dòng)者收入，必然導(dǎo)致勞動(dòng)力成本提高；資源稅的改革，使得土地和資源等的要素成本提高.
3宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券市場的影響
3.1利率對證券市場的影響.相對于其他因素來說，利率的波動(dòng)證券市場的發(fā)展和穩(wěn)定有著關(guān)鍵性的影響.通常情況下，利率和股票成反比例關(guān)系，利率低，股市則會出現(xiàn)上漲；利率高，股市相應(yīng)的下降.
3.2匯率變動(dòng)對證券市場的影響.改革開放一來，我國的市場經(jīng)濟(jì)體系不斷的形成和完善，證券市場也隨之變的國際化程度較高，匯率對證券市場的影響也顯得愈加的重要.
3.3貨幣政策、財(cái)政政策對證券市場的影響.貨幣政策作為國家宏觀調(diào)控的一種手段，對于證券市場的影響是不容忽視的.金融危機(jī)發(fā)生之后，我國及時(shí)的采取了有效的擴(kuò)張性貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有力的保障.財(cái)政政策對證券市場的影響.財(cái)政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件.
3.4經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對證券市場的影響.在我國股市的發(fā)展過程中，熊市和牛市的形式不斷交替出現(xiàn)，從中便不難發(fā)展證券市場的發(fā)展規(guī)律，而證券市場的周期與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期之間存在著必然的聯(lián)系.如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低迷時(shí)期，CPI，PPI指數(shù)便會下滑，便會出現(xiàn)企業(yè)利潤減少、倒閉、失業(yè)率上升等這樣的惡行循環(huán)，導(dǎo)致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌證券市場也隨即陷入衰退期.反之亦然.這是經(jīng)濟(jì)周期對證券市場影響之一.
第4篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵詞：證券；投資；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)
證券投資是一種直接投資的方式，主要就是投資者(法人或自然人)對股票、債券、基金以及相關(guān)衍生品等進(jìn)行購買和出售，從中獲取利息、差價(jià)的一種投資方式和行為。證券投資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為兩種類型，經(jīng)濟(jì)和心理風(fēng)險(xiǎn)。對于證券投資所而言，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是需要研究注意的主要風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要是發(fā)行證券主體的變現(xiàn)、違約風(fēng)險(xiǎn)，證券市場中的通貨膨脹以及利率等風(fēng)險(xiǎn)。如果投資，風(fēng)險(xiǎn)是一定存在的，在我國這個(gè)正在發(fā)展卻不太成熟的新興市場，投資者更需掌握投資經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類劃分分
根據(jù)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可以劃分為系統(tǒng)以及非系統(tǒng)性兩種風(fēng)險(xiǎn)。
(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于一些全局性的因素，使得投資的收益出現(xiàn)變化，這種因素會通過相同的方式影響全部的證券收益。這些影響因素不是公司內(nèi)部的，因此是不能有效控制和回避的，這種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作不可回避風(fēng)險(xiǎn)。由于共同的因素對公司產(chǎn)生的影響是存在差異的，多樣化的投資也無法將風(fēng)險(xiǎn)分散開來，所以也將這種風(fēng)險(xiǎn)成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合當(dāng)前證券市場發(fā)展實(shí)際，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)。
1.市場風(fēng)險(xiǎn)，是由于證券市場長期趨勢變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場行情變動(dòng)會受到諸多因素的影響，經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)在其中起到?jīng)Q定性的作用。社會經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性的波動(dòng)以及循環(huán)，一般分為蕭條-復(fù)蘇-繁榮-衰退等階段?？礉q行情中，基本上所有的股票都是價(jià)格上漲的，在看跌行情中，股票的價(jià)格就呈現(xiàn)下跌趨勢。投資者應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法，就是順勢操作，投資于績優(yōu)股票。
2.利率風(fēng)險(xiǎn)，是指因利率變動(dòng)，導(dǎo)致附息資產(chǎn)(如貸款或債券)承擔(dān)價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。證券價(jià)格會受到利率的影響，這種影響主要是從兩個(gè)方面體現(xiàn)的，首先是資金流向的轉(zhuǎn)變，市場利率變高，一些資金會被吸引到銀行票據(jù)以及儲蓄等金融資產(chǎn)中，債券的需求量減少，價(jià)格下降。其次是公司成本的影響，利率增多，公司的融資成本就會增多，若其他條件不變，利潤會減少，股息也會減少，使得股價(jià)降低。
3.購買力風(fēng)險(xiǎn)，又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹造成物價(jià)上漲，貨幣的實(shí)際購買力降低，同時(shí)可能造成投資者的實(shí)際收益水平有下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹使投資的名義收益率不變，而實(shí)際收益和價(jià)值卻在下降。
(二)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)說的是個(gè)別公司或行業(yè)證券產(chǎn)生的影響風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)性影響因素是主要特征。由于這種風(fēng)險(xiǎn)若要抵消，可以將投資分散得以實(shí)現(xiàn)，又可以被稱為可分散和可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要有信用以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之分。
1.信用風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)或公司違背信用而不能按照約定讓投資者進(jìn)行還本付息，進(jìn)而受到的風(fēng)險(xiǎn)，證券發(fā)行人無法按期對本金以及利息進(jìn)行支付，這將會使投資者失去再投資和獲利的機(jī)會。它是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，投資公司債券首先要考慮的就是信用方面的風(fēng)險(xiǎn)，要對這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的回避，就需要評級信用，對證券評級的結(jié)果進(jìn)行參考。
2.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，說的是公司經(jīng)營管理失誤而因其盈利水平的變化給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它來自于企業(yè)內(nèi)部。大致有幾種情況：一是融資不當(dāng)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：二是公司缺乏創(chuàng)新性，只滿足于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)以及利潤水平；三就是銷售決策上產(chǎn)生問題，不科學(xué)、合理，沒有注重開辟新的市場。
三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施
(一)投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)
通過分散組合來規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在面臨非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不至于“滿盤皆輸”。分散不僅體現(xiàn)在資金分配上，還體現(xiàn)在資本選擇上，在投資時(shí)，應(yīng)盡量了解不同行業(yè)不同領(lǐng)域的投資。
(二)健全監(jiān)管制度，加大執(zhí)行力度
證券市場作為市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，需要健全完善的法規(guī)來保證健康運(yùn)行與發(fā)展，由于我國法律法規(guī)還不太健全，相關(guān)部門缺乏有力的監(jiān)管機(jī)制，手法和違法之間存在著較大的灰色區(qū)域。政府應(yīng)加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)控，嚴(yán)格監(jiān)督管理中介機(jī)構(gòu)以及上市公司，上市公司需要將信息紕漏義務(wù)落實(shí)到實(shí)處，進(jìn)一步優(yōu)化完善法人治理結(jié)構(gòu)，保證投資決策的科學(xué)性，對于募集到的資金能夠?qū)崿F(xiàn)高效利用。
(三)降低利率風(fēng)險(xiǎn)
利率作為中央銀行的貨幣政策工具，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)進(jìn)行科學(xué)、合理的調(diào)整，金融資產(chǎn)的價(jià)格以及利率會對利率產(chǎn)生極為敏感的反應(yīng)，因此不能有效的回避利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，它對長期債券的影響大于短期債券。投資者在預(yù)見利率要提高時(shí)可以減少長期債券和固定利率債券的持有。
(四)采用靈活的投資策略
在投資前，通過多種途徑和方式，充分了解投資信息，分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在心中權(quán)衡比較并且進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)論證。熟悉債券市場的交易規(guī)則、市場規(guī)模、投資者的組成。在這樣的基礎(chǔ)上，再制定好能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資策略，運(yùn)用各種有效的投資方法和技巧，例如將證券投資的期限階梯化、短期化，種類分散化。
(五)加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，樹立正確投資心態(tài)
在中國金融市場發(fā)展的大環(huán)境下，政府相關(guān)部門應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)教育和證券投資市場的穩(wěn)定發(fā)展作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重，各類金融部門要主動(dòng)肩負(fù)起社會責(zé)任，通過自身豐富的知識以及廣泛的資源優(yōu)勢，能夠?qū)⒔鹑谥R等積極的宣傳給公眾，并保證形式的多樣化，滿足公眾的實(shí)際需要，強(qiáng)化社會公眾的金融風(fēng)險(xiǎn)識別以及防范能力，這與長期發(fā)展的利益需要是相滿足的。
四、結(jié)語
總而言之，證券投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性和不確定性，我們能做的更多的是在承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的前提下有效的方法風(fēng)險(xiǎn)。雖然投資是的不確定性比較強(qiáng)，但是依舊可以通過多樣化的技術(shù)方法，總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)的測度風(fēng)險(xiǎn)，扎實(shí)利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的相關(guān)知識，對收集的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和計(jì)算，尋找規(guī)律為投資作借鑒，組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)，盡可能避免或減小風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失和危害。人們應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)意識，認(rèn)清自己的實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審時(shí)度勢，做出謹(jǐn)慎的最優(yōu)選擇。
參考文獻(xiàn)：
[1]李俊清,張凱.我國權(quán)證市場投資風(fēng)險(xiǎn)分析[J].今日湖北(理論版),2007(03).
第5篇：利率對證券市場的影響范文
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析；政策分析；證券市場
一、引言
股票市場作為金融市場的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介的職能，而且作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測等功能。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，影響股票價(jià)格的因素非常多，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是股價(jià)波動(dòng)的大環(huán)境，只有從分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向著手，才能把握住股票市場的總體變動(dòng)趨勢。
二、需要分析外部環(huán)境的原因
例如個(gè)人的成功不僅僅是由天賦決定的，其所處的社會、經(jīng)濟(jì)以及家庭環(huán)境同樣起到了決定性作用，作為一個(gè)公司的成長也是如此，不管公司的管理質(zhì)量、經(jīng)營能力如何，公司所處的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都會對公司的成功及其證券收益率產(chǎn)生重大的影響。
證券市場的波動(dòng)總是與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化聯(lián)系在一起的，尤其是股票市場，有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。甚至可以說，證券市場長期趨勢是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r決定的，其他因素可以暫時(shí)改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了其長期走勢。所謂這種長期走勢，就是指股票價(jià)格受政治，經(jīng)濟(jì)形勢，股份公司的經(jīng)營能力，盈利狀況，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等穩(wěn)定的、漸變的因素的決定而形成的發(fā)展趨勢，這是一種相對長期的變化趨勢，如果大勢是趨于上升的股票價(jià)格，雖然遇到臨時(shí)不利因素也會下降一點(diǎn)，但不久就又會回復(fù)上升，保持其總體的上升態(tài)勢。
而證券市場對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策非常敏感。特別是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府通過貨幣政策、財(cái)政政策和收入政策等工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或擠出泡沫，或刺激經(jīng)濟(jì)增長，這些政策會對經(jīng)濟(jì)增長速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步影響到證券市場上人們的預(yù)期和交易行為。從這個(gè)意義上說，分析證券市場時(shí)必須了解各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施對證券市場的影響力度和影響方向，所以對股票市場所處大環(huán)境的分析、認(rèn)識成為了了解影響股票走勢不可或缺的一部分。
三、各種宏觀因素對股票價(jià)格的影響
按照對證券市場影響的形式不同，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容可以分為兩個(gè)方面：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響和宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。本文主要選取具有代表性的幾個(gè)宏觀因素進(jìn)行分析，以得出其對股票價(jià)格的影響。下面列舉幾個(gè)比較常用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)，如利率，通貨膨脹的高低，和匯率分別為大家介紹一下。
1.利率水平
2007年全年自3月18日開始到12月21日，央行先后加息六次。這對我國處于發(fā)展初期的股市產(chǎn)生了較大的影響?，F(xiàn)今，我國的股票市場還處于發(fā)展的初始階段容易受各種因素的影響，這就增加了中央銀行對貨幣供應(yīng)進(jìn)行有效調(diào)控的難度，最終影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)角度看研究利率的調(diào)整對股市的影響在當(dāng)前具有相當(dāng)大的意義。很多的學(xué)者專家在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)做出了大量的研究，得到了很多具有借鑒意義的結(jié)果。
一般而言，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上漲;利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下跌。在絕對價(jià)值理論中，證券市場的證券價(jià)格主要由證券未來現(xiàn)金流和利率兩個(gè)因素決定。公式中，分子為未來現(xiàn)金流，分母為利率，股票價(jià)格與利率成反比。這說明利率對股票價(jià)格是存在影響的，我們利用利率來對股市的波動(dòng)作研究也是可行的。
在宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，利率對證券市場的作用最為直接，影響也最大。當(dāng)利率升高時(shí)，使儲蓄獲利增加，因此吸引部分資金由股票市場流向銀行儲蓄，導(dǎo)致股票需求量下降，自然使股票價(jià)格下降。其中，金融服務(wù)業(yè)對利率水平是最敏感的，因?yàn)檫@直接影響著行業(yè)的收支狀況。一般來說，當(dāng)利率變化比較頻繁時(shí)，銀行業(yè)的獲利水平會相對提高，對大多數(shù)行業(yè)來說，較高的利率水平會降低企業(yè)的投資欲望，與之相關(guān)的鋼鐵，機(jī)械制造，房地產(chǎn)等行業(yè)就會變的蕭條。
2.通貨膨脹的影響
通貨膨脹會提高整個(gè)市場的名義利率水平，并令未來價(jià)格水平和成本狀況的不確定性增加，這也就加強(qiáng)了企業(yè)的決策難度，特別是一些對下家議價(jià)能力不強(qiáng)的企業(yè)，他們既要承受成本上漲的痛苦，又不能通過漲價(jià)將這些成本轉(zhuǎn)嫁給下家，行業(yè)利潤自然就會下降。雖然通貨膨脹對大多數(shù)行業(yè)來說都有消極的影響，但是一些行業(yè)卻能從中獲益，例如煤炭，石化等自然資源開采行業(yè)，他們的成本不會隨著通貨膨脹提高，但是產(chǎn)品卻能夠以較高的價(jià)格出售，特別當(dāng)這些行業(yè)具有較強(qiáng)的壟斷性時(shí)，通貨膨脹將帶來很大的收益。
3.匯率水平
匯率，一國貨幣兌換另一國貨幣的比例。絕大部分的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化都會通過匯率水映出來。在國際貿(mào)易中起著重要的杠桿作用。
由于世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢逐步增強(qiáng)，包括證券市場在內(nèi)各國金融市場的影響相互加深，一國匯率的波動(dòng)也會影響其證券市場價(jià)格。一般來說，如果一國的貨幣升值，會吸引外資流入，經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步發(fā)展，股價(jià)就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌。但若匯率盲目上漲也會對股票市場產(chǎn)生不利影響，因?yàn)閰R率太高會影響貿(mào)易出口，出口受阻，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而證券市場受影響。
近年來尤其是近年，人民幣升值以及匯率的變動(dòng)已經(jīng)成為國際上的熱門話題，對我國經(jīng)濟(jì)的走勢起著決定性的作用，由于匯率和證券市場的股票等虛擬資產(chǎn)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，因此人民幣升值和匯率調(diào)整已經(jīng)成為我國證券市場長期走勢的決定性因素之一。
匯率水平的走勢及其變動(dòng)直接影響著一個(gè)國家國幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響著一個(gè)國家的商品在國際市場上的競爭力，從而影響著該國進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)量以及額度的變化，進(jìn)而通過影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的變化造成相關(guān)股票價(jià)格的變動(dòng)。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，本幣的貶值會增加出口企業(yè)的利潤，引起股價(jià)上升；相反，進(jìn)口企業(yè)因成本增加而業(yè)績受損，將導(dǎo)致其股票價(jià)格下跌。同時(shí)，匯率的變動(dòng)也可能通過進(jìn)出口商品價(jià)格的變動(dòng)引起國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的波動(dòng)，從而引起股票市場價(jià)格變化。
匯率對不同行業(yè)上市公司的業(yè)績影響也不一樣，從而股票市場表現(xiàn)的價(jià)格走勢也就不一樣了。可以肯定的是人民幣升值對于我國國內(nèi)對外依存度很大的出口型和外貿(mào)型企業(yè)來說應(yīng)該是一個(gè)很大的長遠(yuǎn)利空消息，對于國內(nèi)進(jìn)口比較多的上市公司來說，由于進(jìn)口成本降低，長期來說是一個(gè)利好消息。人民幣升值對于滬深兩市的各個(gè)板塊而言，其中受益最大的板塊集中在地產(chǎn)、航空、石油加工、造紙行業(yè)里面進(jìn)口高檔紙的上市公司、資源類上市公司等。
此外，財(cái)政政策也能對股票市場產(chǎn)生一定影響，寬松的財(cái)政政策是刺激經(jīng)濟(jì)增長的最直接方式。例如，減稅會增加居民的可支配收入和企業(yè)的投資積極性，供需提高使企業(yè)的股票價(jià)格的上揚(yáng)。反之，緊縮的財(cái)政會使股票價(jià)格下跌。
四、結(jié)論
第6篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵字：證券投資風(fēng)險(xiǎn)股票心理素質(zhì)
在證券投資中，個(gè)人的心理因素占了很重要的地位，以股票市場為例，股票的買入，賣出，甚至股價(jià)的上漲，下跌，都是所有參與的股票投資者的心理因素的綜合，這其中包括理性和非理性兩方面的心理因素。購買股票的每一分錢后面都是一個(gè)活生生的人，而決定其是否購買股票的直接因素就是其當(dāng)下的心理狀態(tài)。所有的外部的因素諸如最新的公開信息，歷史的走勢，某人打聽到的小道消息等等都只是影響個(gè)人心理的多種因素之一。
具體來說，股市上一個(gè)周期的開始，股市經(jīng)歷一段長期的調(diào)整之后，股票價(jià)格的處于歷史上較低的位置，而此時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面開始好轉(zhuǎn)，股價(jià)開始處于上升的初級階段，顯然此時(shí)股價(jià)是合理的，低廉的，基本面開始向好的方面發(fā)展，至少是最壞的情形已經(jīng)過去，此時(shí)從長期而言應(yīng)該是很好的購入股票的時(shí)機(jī)，但此時(shí)投資者在上一個(gè)熊市的慘跌中已經(jīng)心有余悸，恐懼造成了投資者的悲觀情緒，難以對當(dāng)前的市場有一個(gè)準(zhǔn)確而客觀的分析，因此在股票市場上，當(dāng)利好的趨勢不斷顯現(xiàn)之時(shí)，股價(jià)反而不會上漲太快，多以小的震蕩上揚(yáng)為主，這就是受個(gè)人的心理因素影響尤其是投資者對上一個(gè)周期中的慘跌的恐懼的影響所造成的。
實(shí)際操作中還有一種羊群效應(yīng)，這是群體心理因素對證券市場的影響，“羊群行為”即群體行為，這是一種非理性的行為，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模擬他人決策，或者過度依靠輿論，而不考慮自己信息的行為。
市場并不是一個(gè)少數(shù)服從多數(shù)的市場。每一個(gè)投資者都有自己的投資理念，有人注重短期，有人注重長期，市場是完全競爭，單個(gè)人在大趨勢中都只是價(jià)格的接受者，而不是創(chuàng)造者。因此群體心理的作用是可觀的，甚至是可怕的，在股票市場上，“集體決策機(jī)制”就是一種群體心理行為?！凹w決策”中的“集體”不一定就是心理群體，但是集體比個(gè)人更容易轉(zhuǎn)變成心理群體。有研究表明，在股市中，由于心理因素的作用，集體決斷非常容易導(dǎo)致更高的差錯(cuò)率。對于一般的個(gè)人投資者來說，“集體決策”的典型表現(xiàn)就是“討論行情”。無論是在交易場所還是在證券論壇，由于心理因素使然，討論行情的現(xiàn)象屢見不鮮。討論行情的過程不但是一種群體心理決策行為的過程，而且也是一種情緒相互傳染的過程。
證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。風(fēng)險(xiǎn)大致可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別或共同導(dǎo)致了證券價(jià)值的波動(dòng)，投資于證券就會產(chǎn)生本金的損失。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素一同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。在現(xiàn)實(shí)生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會，政治，經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面。由于這些因素來自企業(yè)外部，是單一證券無法抗拒和回避的，因此又叫不可回避風(fēng)險(xiǎn)。這些共同的因素對所有企業(yè)產(chǎn)生不同程度的影響，不能通過多樣化投資而分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)等。政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或是又重要的舉措，法規(guī)出臺，引起證券市場的波動(dòng)，從而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。政府對本國證券市場的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，籍以指導(dǎo)市場的發(fā)展和加強(qiáng)對市場的管理。證券市場政策應(yīng)當(dāng)是在尊重證券市場發(fā)展水平及政治形勢、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀等多方面因素后制定的。政府關(guān)于證券市場發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段，經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場健康、有序地發(fā)展。但是，在某些特殊的情況下，政府也可能會改變發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，對證券市場發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，特別是在證券市場發(fā)展的初期，對證券市場發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，更容易較多地使用政策手電來干預(yù)市場。由于證券市場政策是枕骨指導(dǎo)、管理整個(gè)證券市場的手段，一旦出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)，幾乎所有的證券都會受到影響，因此屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)證券市場行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級波動(dòng)，而是指證券行情長期趨勢的改變。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，它表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)周而復(fù)始地由擴(kuò)張到緊縮的不斷循環(huán)運(yùn)動(dòng)。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大成就。但是，不可否認(rèn)，我國經(jīng)濟(jì)增長在年度間的波動(dòng)仍然比較頻繁和劇烈，由此引出的問題是：我國經(jīng)濟(jì)在年度間的頻繁波動(dòng)是一種隨機(jī)波動(dòng)，還是具有一定的周期性其周期波動(dòng)的形態(tài)又是怎樣的本文將圍繞這兩個(gè)問題，對改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)狀態(tài)進(jìn)行實(shí)證分析，嘗試找出其中的規(guī)律，以便為國家宏觀調(diào)控和保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長提供參考。
利率風(fēng)險(xiǎn)管理是西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是增加銀行經(jīng)營收益，穩(wěn)定銀行市場價(jià)值的主要工具。利率風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。在利率預(yù)測和利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上,進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理主要有兩大類:一類是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法,通過增加(或減少)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸,或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)(例如構(gòu)造免疫資產(chǎn)組合),達(dá)到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的；另一類則是表外管理方法,主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債頭寸的暫時(shí)保值以及針對個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)較大,或難以納入商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量體系的某一項(xiàng)(類)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),通過金融衍生工具等表外科目的安排來對其進(jìn)行"套期保值"。
購買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下，物價(jià)普遍上漲，證券價(jià)格也會上升，投資者的貨幣收入有所增加。但由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，投資者的實(shí)際收益不僅沒有增加，反而有所減少。一般可通過計(jì)算實(shí)際收益率來分析購買力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)股票市場或者整個(gè)期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機(jī)市場波動(dòng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來損失的可能性。
1．它是由特殊因素引起的，如企業(yè)的管理問題、上市公司的勞資問題等。
2．它只影響某些股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。如房地產(chǎn)業(yè)投票，遇到房地產(chǎn)業(yè)不景氣時(shí)就會出現(xiàn)景跌。
3．它可通過分散投資來加以消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是由個(gè)別人、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)等可控因素帶來的，因此，股民可通過投資的多樣化來化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；貸款和債券比重大的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營業(yè)收入。從營業(yè)收入中再減去稅款和必要的財(cái)務(wù)支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對于投資者對公司股票價(jià)格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過發(fā)行股票籌集的，則它沒有利息支出。而對于任何采用舉債方式籌措部分資金的公司，由于必須支付利息，因此其營業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大變動(dòng)。
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營管理方面的問題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異，取決于公司的經(jīng)營活動(dòng)，某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng)，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入，因此易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí)，由于普通股持有者在進(jìn)行現(xiàn)金分配時(shí)排在最后，他們會遭受重大損失。與公司的債券持有者相比，普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大得多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營情況不妙，收入迅速下滑時(shí)，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩無幾，從而導(dǎo)致股東們所得股息的減少或根本沒有股息，與此同時(shí)，股票的市場價(jià)格一般也會隨之降低，使股東們蒙受雙重?fù)p失。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度越大。在流通市場上交易的各種股票當(dāng)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大，有些股票極易脫手，市場可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國的通用汽車公司、?？松凸竟善?，每天成交成千上萬手，表現(xiàn)出極大的流動(dòng)性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒有什么買主的市場上將一種股票變現(xiàn)時(shí)，就會掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱。
參考文獻(xiàn)：
第7篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵詞：證券投資 風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對策略
證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是間接投資的重要形式。證券投資是對有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資，包含投資和投機(jī)兩種不可缺少的行為。證券投資對金融市場乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著非常重要的意義：證券投資有助于調(diào)節(jié)資金投向、提高資金使用效率，引導(dǎo)資源合理流動(dòng)及實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置；證券投資是重要的融資渠道，對金融市場的發(fā)展會起到推動(dòng)作用；證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營管理、增強(qiáng)企業(yè)再生產(chǎn)能力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會知名度，促進(jìn)企業(yè)行為合理化；證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，為國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供了保障。
一、證券市場的現(xiàn)狀分析
目前我國的證券市場還不是很成熟，容易受到國際形勢的影響。主要的特點(diǎn)就是中小投資者偏多、波動(dòng)大。如何穩(wěn)定市場，學(xué)術(shù)界和金融界人士都有各自的觀點(diǎn)，其中引進(jìn)、發(fā)展證券投資基金是不錯(cuò)的選擇。證券投資基金在捍衛(wèi)中小投資者的利益方面有其明顯的特征，證券投資基金以其專業(yè)化管理、長期投資的眼光，成為穩(wěn)定證券市場的中堅(jiān)力量。市場是在不斷發(fā)展的，我國證券市場同樣也經(jīng)歷十幾年的歷程。我國的證券市場已經(jīng)初步形成了具有一定規(guī)模的金融債券市場、股票市場、國債市場和企業(yè)債券市場，證券市場體系已經(jīng)較為完善。同樣完善的證券市場在加快社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建立、在吸引外資、加快國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換方面發(fā)揮著重要的作用。但是，現(xiàn)階段，我國的證券市場與西方發(fā)展已有百多年歷史的證券市場相比還不成熟，也不規(guī)范。我國證券市場的建立，并不是偶然，它是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中建立起來的。證券市場始終受著政策的影響，無論從企業(yè)上市融資到二級市場的監(jiān)管還是股指的漲跌等，都會受到政策調(diào)控的影響。隨著全球大環(huán)境的影響，我國市場經(jīng)濟(jì)體系也逐步完善，證券市場也在慢慢市場化。中國證券市場的發(fā)展形勢會怎么樣，有金融學(xué)者預(yù)料“其基本態(tài)勢必將是以市場機(jī)制的作用不斷增強(qiáng)為主線，加快證券市場深化的進(jìn)程，完善證券市場的功能?！彼裕绾握_對我國證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析和防范，是非常重要的。
二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析
證券投資風(fēng)險(xiǎn)是影響證券市場的重要因素，也是證券投資者十分關(guān)注的問題，應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視，以采取相應(yīng)的管理措施來避免其帶來的危害。從風(fēng)險(xiǎn)成因角度來看，證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要有利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。從風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和范圍角度來看,證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由經(jīng)濟(jì)形勢、政治形勢變化等全局性事件引起的投資收益變化的不確定性，會影響絕大多數(shù)證券價(jià)值，靠證券多樣化并不能消除此類風(fēng)險(xiǎn)，因此又稱之為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由局部事件引起的投資收益變化的不 確定性，對個(gè)別證券的狀況產(chǎn)生影響，當(dāng)投資者持有多種證券時(shí)，不同證券受局部事件，如公司經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況及市場銷售等的變化影響，而產(chǎn)生的價(jià)值增加和減少會相互抵消，因此非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略
1.對國家政策、法規(guī)的變動(dòng)和出臺密切關(guān)注
國家政策、法規(guī)的變動(dòng)和出臺對證券市場的影響很大。因?yàn)檎唢L(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中較為重要的因素。作為證券投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注國家政策、法規(guī)，關(guān)心時(shí)事政治，根據(jù)其變化調(diào)整投資策略和投資方向，有效的去規(guī)避政策上的風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到預(yù)期投資的目的。
2.對證券發(fā)行企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并考察
想做到理性的投資必須要先了解清楚證券發(fā)行企業(yè)的具體情況，盲目投資是不可取的。證券投資還要進(jìn)行信用評級，要對所發(fā)行證券的質(zhì)量和證券發(fā)行者的信譽(yù)做理性的分析。現(xiàn)在很多投資者都是盲目的投資，很少對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并考察，這也是投資失利的原因之一。投資者應(yīng)參考專業(yè)評級機(jī)構(gòu)對各證券的評級狀，優(yōu)先選擇信用等級較高的證券進(jìn)行投資。避免投資風(fēng)險(xiǎn)較大的證券需要注意分析證券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等綜合情況。
3.采取組合證券投資
通過組合證券投資可以分散證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。馬科維茨指出：“在一定的假設(shè)條件下，將風(fēng)險(xiǎn)證券按一定方式進(jìn)行組合，能實(shí)現(xiàn)組合證券風(fēng)險(xiǎn)低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險(xiǎn)。”
4.減少投機(jī)性投資
過度的投機(jī)行為會給證券市場造成巨大風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)盡量減少市場投機(jī)行為，選擇正確的投資方式和投資時(shí)機(jī)，不可盲目跟莊投資，才能保證投資收益，有效規(guī)避證券投資風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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第8篇：利率對證券市場的影響范文
一、會計(jì)準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響———以農(nóng)業(yè)上市公司為例
(一)不同經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和會計(jì)準(zhǔn)則模式產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和會計(jì)準(zhǔn)則制定的差異，會計(jì)準(zhǔn)則在變革過程中對宏觀經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生的影響也有所不同:以私有制為主體的自由市場多為發(fā)達(dá)市場，且多以第三產(chǎn)業(yè)為主要發(fā)展方向。在競爭中資本供應(yīng)者以私人投資為主，資源配置則通過市場機(jī)制的自動(dòng)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)，其會計(jì)準(zhǔn)則的制定以公司法為依據(jù)，因而準(zhǔn)則的制定多以保護(hù)股票持有人或公司的利益為出發(fā)點(diǎn)。而在以公有制為主體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的市場以欠發(fā)達(dá)市場居多，以我國為例，競爭中資本供應(yīng)者以國家為主，而我國作為農(nóng)業(yè)和人口大國，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向自然更偏向于農(nóng)業(yè)發(fā)展。這就決定了國家對市場經(jīng)濟(jì)具有較高的影響力和控制力，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和相關(guān)政策的制定則更有利于農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。因此，我國政府在市場資源配置中起到?jīng)Q定性作用，會計(jì)準(zhǔn)則的制定也以政府的利益為第一導(dǎo)向。而作為第一經(jīng)濟(jì)支柱的農(nóng)業(yè)企業(yè)必將得到最優(yōu)待遇，會計(jì)準(zhǔn)則在制定過程中也將更符合農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需求。
(二)會計(jì)準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)稅收產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果會計(jì)準(zhǔn)則的變革會對稅收產(chǎn)生一定的影響，這在農(nóng)企資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法的選擇、損益的確定和變更上都有所體現(xiàn):首先，資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法的選擇與會計(jì)和應(yīng)稅收益具有直接的聯(lián)系。如果公司選擇以歷史成本原則作為資產(chǎn)計(jì)價(jià)的方式，那么在利率不變的情況下計(jì)價(jià)結(jié)果對稅收的影響程度就會增強(qiáng)。例如，目前我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)在會計(jì)實(shí)務(wù)中的特定資產(chǎn)在初始計(jì)價(jià)時(shí)多遵循歷史成本原則，而期末計(jì)價(jià)卻以公允價(jià)值為依據(jù)，因此期末在核算凈收益時(shí)會扣除壞賬費(fèi)用、投資跌價(jià)、減值損失等項(xiàng)目，這必然導(dǎo)致凈收益減少，農(nóng)業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱，其收益的多少會直接影響政府的稅收。其次，根據(jù)現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，損益確定或會計(jì)政策變更對公司損益造成影響的，需采用“追溯調(diào)整法”。也就是以調(diào)整后的會計(jì)政策和方法為準(zhǔn)，對本年度內(nèi)的損益額進(jìn)行重新核算，這就對期初留存收益和納稅額做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
(三)會計(jì)準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果會計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行會對農(nóng)業(yè)上市公司的會計(jì)行為規(guī)范、信息披露和公平競爭都有重要的影響:首先，我國農(nóng)業(yè)企業(yè)在管理和會計(jì)制度的推行方面都比較滯后，盡管許多農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)上市但是其陳舊的觀念仍有待改善。會計(jì)準(zhǔn)則明確了會計(jì)在農(nóng)業(yè)企業(yè)管理中的作用和行為規(guī)范，因此其會計(jì)行為是否符合會計(jì)準(zhǔn)則的要求能夠通過對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析進(jìn)行判斷。農(nóng)業(yè)上市公司的會計(jì)行為得到了很好的制約。這一方面促進(jìn)了我國農(nóng)業(yè)企業(yè)制度的先進(jìn)化和現(xiàn)代化，同時(shí)也提高了政府對農(nóng)業(yè)上市公司的監(jiān)督力度。其次，農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展中受到市場因素、自然因素和人為因素影響的程度較高，所需的信息量也更大，這都決定了農(nóng)業(yè)企業(yè)在運(yùn)營中要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。會計(jì)準(zhǔn)則能夠督促交易雙方將自身的財(cái)務(wù)、業(yè)績和經(jīng)營等信息公開，繼而有效地防范證券交易中的欺詐行為，確保交易雙方不會因被錯(cuò)誤的信息引導(dǎo)而做出對自身發(fā)展不利的決策，這就從穩(wěn)定市場的角度促進(jìn)了農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。最后，近年來上市公司中操控利潤、做數(shù)字游戲的情況時(shí)有發(fā)生，在資產(chǎn)重組和收購兼并的案例中甚至有些只是單純的進(jìn)行了報(bào)表重組。如上所述，基于此類事件會計(jì)準(zhǔn)則做出了相應(yīng)規(guī)定和防范措施，新準(zhǔn)則將報(bào)表作為監(jiān)督企業(yè)發(fā)展的重要依據(jù)。這不僅對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長有利，同時(shí)也保證了我國證券市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展。
(四)會計(jì)準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果科學(xué)合理的會計(jì)準(zhǔn)則變革對經(jīng)濟(jì)增長能夠起到強(qiáng)有力的促進(jìn)作用，而農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，必然會首先受益。新會計(jì)準(zhǔn)則根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求所作出的調(diào)整能夠確保市場經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)健的發(fā)展，內(nèi)容上也增設(shè)了許多針對我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)條款。但是從現(xiàn)實(shí)的研究來看，在會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前期我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯減緩，甚至出現(xiàn)了暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度回落的現(xiàn)象，這主要是因?yàn)闀?jì)準(zhǔn)則中的規(guī)定有助于抑制泡沫經(jīng)濟(jì)的增長，繼而提高支柱產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響力。所以從長遠(yuǎn)角度來看，會計(jì)準(zhǔn)則的變革對經(jīng)濟(jì)增長是十分有利的，在長期影響和引導(dǎo)下我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)將得到快速的崛起。
二、會計(jì)準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)效果影響的檢驗(yàn)
(一)數(shù)據(jù)來源本次研究的數(shù)據(jù)來源于滬深兩市A股的上市公司報(bào)表，為了保證研究的普遍效益，筆者在信息的初選中隨機(jī)抽取了1000家上市公司，之后又做了有針對性的篩選。此次會計(jì)準(zhǔn)則在調(diào)整后定于2013年1月開始正式施行，因此為了對會計(jì)準(zhǔn)則變革前后的市場和企業(yè)狀況作出更好的對比和分析，選擇了2012—2013年的數(shù)據(jù)作為研究依據(jù)。而為了明確研究的方向性，因此本文最終從樣本中抽取了包括莫高科技、新五豐、豐原生化等286家農(nóng)業(yè)上市公司作為本次的研究對象。本文之后的研究中所涉及資料以及數(shù)據(jù)均以農(nóng)業(yè)企業(yè)為例。
(二)研究假設(shè)的提出會計(jì)準(zhǔn)則的變革對證券市場造成了較大的沖擊，從財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出上市公司中以農(nóng)業(yè)股受到的影響最大。將準(zhǔn)則變化對證券市場尤其是農(nóng)業(yè)股的影響劃分為以下幾個(gè)階段:第一階段，會計(jì)準(zhǔn)則在變革后會計(jì)處理方式有了較大的變化，對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的披露信息也做了全新的規(guī)定，這是會計(jì)準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響的前提;第二階段，會計(jì)準(zhǔn)則變革于2013年1月1日起開始實(shí)施，投資者普遍開始關(guān)注變革后上市公司的業(yè)績波動(dòng)問題，因此這一階段能夠更清晰的看到整個(gè)證券市場的變化和會計(jì)準(zhǔn)則帶來的影響;第三階段，2013年1月1日后變革正式生效，企業(yè)的相關(guān)信息開始得到披露。將會計(jì)準(zhǔn)則的變革分為3個(gè)階段，有利于研究中更全面和透徹的分析準(zhǔn)則變化所引起的經(jīng)濟(jì)效果，并可以看到證券市場最真實(shí)的反應(yīng)。因此本文根據(jù)以上3個(gè)階段，結(jié)合農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表提出了以下3個(gè)假設(shè):假設(shè)一，由于會計(jì)準(zhǔn)則變更造成的股票凈資產(chǎn)變化能夠反映證券市場統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的顯著性;假設(shè)二，由于于會計(jì)準(zhǔn)則變更造成的股票凈利潤變化能夠反映證券市場統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的顯著性;假設(shè)三，股票凈資產(chǎn)的變化比凈利潤的變化更能反映證券市場的顯著性。
(三)研究設(shè)計(jì)1.研究模型的確立根據(jù)前文提出的3點(diǎn)假設(shè)，本文在研究中將建立以下模型:2.模型當(dāng)中各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算(1)關(guān)于非正常報(bào)酬率累計(jì)的計(jì)算目前對非正常報(bào)酬率累計(jì)的算法有市場指數(shù)法和市場模型法兩種:運(yùn)用市場指數(shù)法進(jìn)行計(jì)算是將市場的平均報(bào)酬率作為企業(yè)內(nèi)部的實(shí)際報(bào)酬率的調(diào)整依據(jù)，并由此得出非正常報(bào)酬率。市場模型法則是通過建立市場模型來預(yù)測未來市場可能對企業(yè)造成的影響，從而計(jì)算非正常報(bào)酬率。周軼強(qiáng)(2004)對以往案例進(jìn)行了匯總和分析，在研究后指出市場指數(shù)法和市場模型法在進(jìn)行非正常報(bào)酬率計(jì)算后得到的數(shù)值都能夠與回歸分析的結(jié)果吻合，因此在實(shí)際應(yīng)用中都有較高的準(zhǔn)確性。在本文的研究中，選擇了以市場指數(shù)法對上市公司的非正常報(bào)酬率進(jìn)行計(jì)算。第一，確定時(shí)窗長度。在資料搜集的過程中可知本次會計(jì)準(zhǔn)則的變革頒布日期為2012年12月6日設(shè)定為第一階段的基準(zhǔn)日，而2013年1月1日為會計(jì)準(zhǔn)則變革的實(shí)施起始日設(shè)為第二階段的基準(zhǔn)日，之后將2012年各農(nóng)業(yè)上市公司的會計(jì)報(bào)表日定為第三階段的基準(zhǔn)日。之后以基準(zhǔn)日為起點(diǎn)選取15個(gè)工作日作為研究周期，即本次研究的時(shí)窗長度為(－15，15)。第二，計(jì)算各農(nóng)業(yè)樣本企業(yè)的Rjt(實(shí)際報(bào)酬率)。實(shí)際報(bào)酬率的計(jì)算公式為該公式是以股票價(jià)格的變化記錄為依據(jù)，Rit為第j家企業(yè)所屬股票第t天的報(bào)酬率;Pit為第j家企業(yè)所屬股票第t天的收盤價(jià)格，Pit－1是第j家企業(yè)所屬股票第t－1天的收盤價(jià)格。公式在計(jì)算中之所以會選擇復(fù)權(quán)后的收盤價(jià)主要是為了消除企業(yè)在配股和送股過程中對股價(jià)的影響。第三，計(jì)算Rmt(市場平均報(bào)酬率)。市場平均報(bào)酬率的計(jì)算公式為:券市場第t－1天的市場指數(shù)。在計(jì)算中需要注意的是，本研究分別在滬深兩市中隨機(jī)選擇了農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，因此在計(jì)算時(shí)深市樣本應(yīng)選擇深證成分指數(shù)，而滬市樣本則應(yīng)選擇上證綜合指數(shù)。
(四)實(shí)證分析1.描述性統(tǒng)計(jì)分析本環(huán)節(jié)針對會計(jì)準(zhǔn)則變更的3個(gè)階段進(jìn)行了分別研究，目的是檢驗(yàn)投資者對準(zhǔn)則變更的知曉情況是否會對企業(yè)當(dāng)期的收益情況造成影響。表1為286個(gè)農(nóng)業(yè)上市公司為樣本的描述性統(tǒng)計(jì)情況。表1中CAR1j、CAR2j和CAR3j分別代表第一階段、第二階段和第三階段的非正常報(bào)酬率。從數(shù)據(jù)中可以看到，2012年12月6日即會計(jì)準(zhǔn)則尚未發(fā)生變化前，累計(jì)報(bào)酬率為負(fù)數(shù)。這說明市場投資者由于對會計(jì)準(zhǔn)則變革的認(rèn)識不足而對投資抱著觀望的態(tài)度。到第二階段，超額累計(jì)報(bào)酬率轉(zhuǎn)為正值，這是投資者對會計(jì)準(zhǔn)則變革內(nèi)容進(jìn)行透徹了解后信心增強(qiáng)的有利表現(xiàn)，也突出反映了投資者認(rèn)為會計(jì)準(zhǔn)則變革會促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利的思想傾向。其后的第三階段，即2013年1月1日，會計(jì)準(zhǔn)則變更正式實(shí)施，超額累計(jì)率持續(xù)上升，其原因與年報(bào)的披露信息量增多以及投資者的投資意向變化有直接的關(guān)系。以上幾點(diǎn)可以在下圖中有更直觀的體現(xiàn)，圖1、圖2、圖3為各階段非正常報(bào)酬率的趨勢圖。2.累計(jì)非正常報(bào)酬率的T檢驗(yàn)原假設(shè)H0:CAR=0進(jìn)行檢驗(yàn)市場反應(yīng)并不突出。從表2的數(shù)據(jù)中可以看出，在3個(gè)階段中會計(jì)準(zhǔn)則的變更都對證券市場造成了一定的經(jīng)濟(jì)影響。從準(zhǔn)則頒布時(shí)起直到準(zhǔn)則實(shí)施前累計(jì)非正常報(bào)酬率均為負(fù)數(shù)，在經(jīng)過T檢驗(yàn)后能夠清楚的看到前兩個(gè)階段對市場經(jīng)濟(jì)已經(jīng)造成了負(fù)面的影響，股票價(jià)格受到?jīng)_擊。而在第三階段，也就是會計(jì)準(zhǔn)則變革后的年報(bào)告日其累計(jì)非正常報(bào)酬率已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值，并通過了T檢驗(yàn)，這說明會計(jì)準(zhǔn)則的變革為市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了正面的影響。當(dāng)會計(jì)準(zhǔn)則變革的系數(shù)為正時(shí)，其變化時(shí)有助于宏觀經(jīng)濟(jì)增長，這就意味會計(jì)準(zhǔn)則的變革在實(shí)施一段時(shí)間后將使政府經(jīng)濟(jì)收入以及社會經(jīng)濟(jì)收入都出現(xiàn)一個(gè)客觀的增收現(xiàn)象。除此之外，更具檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，不僅國內(nèi)的基本經(jīng)濟(jì)會隨著準(zhǔn)則的變化而出現(xiàn)浮動(dòng)，在外匯儲備方面也將有所體現(xiàn)。由此來看，對于宏觀經(jīng)濟(jì)的增長而言，會計(jì)準(zhǔn)則的變革確實(shí)能夠帶來潛力巨大的財(cái)政收益。但是，由于本次研究針對的是證券市場中的農(nóng)業(yè)企業(yè)部分，因此無法將政府對會計(jì)準(zhǔn)則變革的情況考慮在內(nèi)，但是根據(jù)一系列的正面推測，仍然可以認(rèn)定會計(jì)準(zhǔn)則變革的凈收益為正，政府會更加積極穩(wěn)妥地推進(jìn)其改革進(jìn)程。可以得出以下結(jié)論:從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及特殊國情出發(fā)而實(shí)施的會計(jì)準(zhǔn)則變革，能夠使會計(jì)準(zhǔn)則在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中呈現(xiàn)更強(qiáng)的激勵(lì)作用，這不僅體現(xiàn)在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長方面，同時(shí)也體現(xiàn)在對政府收益的正面影響。再者，由于農(nóng)業(yè)企業(yè)的增收直接影響我國政府的財(cái)政收入，所以促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持農(nóng)業(yè)企業(yè)的進(jìn)一步增收是對我國會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施改革的主要?jiǎng)恿驮颉?.回歸分析根據(jù)上文構(gòu)建的模型CARjt=a0+a1nacjt+a2npcjt+a3UEjt+ejt(t=1、2、3)，可以將農(nóng)業(yè)樣本企業(yè)的非正常報(bào)酬率對股票凈資產(chǎn)變化、股票利潤變化以及未預(yù)期盈余進(jìn)行線性回歸。表3和表4為線性回歸實(shí)證結(jié)果，對會計(jì)準(zhǔn)則變化對市場和企業(yè)的影響作出了描述性統(tǒng)計(jì)。從表3的數(shù)據(jù)中可以看到:在第一階段，即2012年12月6日，也就是會計(jì)準(zhǔn)則變革頒布時(shí)a1在顯著性檢驗(yàn)中水平已經(jīng)達(dá)到了5%以上，a2在顯著性檢驗(yàn)中水平也超過了10%，且a1和a2均為正數(shù)，a1＞a2。由此可見，會計(jì)準(zhǔn)則變更要求頒布時(shí)各個(gè)樣本企業(yè)通過股票凈利潤和凈資產(chǎn)價(jià)值的變化對市場做出了較大的正面影響———對市場而言，股票凈資產(chǎn)的變化明顯比股票凈利潤更具影響力和顯著性。因此，假設(shè)一、假設(shè)二及假設(shè)三都得到了驗(yàn)證，并通過了事實(shí)檢驗(yàn)。在2012年12月31日會計(jì)準(zhǔn)則變更實(shí)施前，也就是第二階段，a1在顯著性檢驗(yàn)中水平達(dá)到了10%以上，但a2并沒有通過顯著性檢驗(yàn)。從結(jié)果來看，a1與a2均為負(fù)值，并且a1＜a2。這說明在會計(jì)準(zhǔn)則變更實(shí)施前股票的凈資產(chǎn)變化數(shù)以及股票凈利潤的變化數(shù)對經(jīng)濟(jì)市場造成了負(fù)面影響。股票凈資產(chǎn)變化對市場的影響力明顯比股票凈利潤的影響力大，股票凈資產(chǎn)變化更具顯著性。所以，假設(shè)一和假設(shè)二在這階段得到了驗(yàn)證并通過了檢驗(yàn)，但是假設(shè)三不成立。第三階段，也就是2013年1月1日后，會計(jì)準(zhǔn)則變更條款得以順利推行?？梢钥闯?，這之后的股票凈資產(chǎn)變化以及股票的凈利率變化在顯著性檢驗(yàn)中都通過了1%的顯著性水平，而未預(yù)期盈余的顯著性也超過了5%，a1和a2均為負(fù)數(shù)，而且a1＜a2。由此可見，會計(jì)準(zhǔn)則在變革后通過股票的凈資產(chǎn)變化數(shù)和凈利潤變化數(shù)從負(fù)面對經(jīng)濟(jì)市場造成影響，且與股票的凈利率變化相比，股票的凈資產(chǎn)變化對市場經(jīng)濟(jì)造成的影響更顯著。因而假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3都得到了驗(yàn)證和檢驗(yàn)。
三、結(jié)論
第9篇：利率對證券市場的影響范文
存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率、精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險(xiǎn)公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率對證券基金投資，債券投資兩個(gè)方面的影響做一定程度的淺析。
【關(guān)鍵詞】
存款準(zhǔn)備金率；上調(diào)；保險(xiǎn)業(yè)；影響研究
一、引言
20022011年，中國人民銀行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)往往伴隨著存貸款利率的上調(diào)。利率對于保險(xiǎn)業(yè)而言，直接關(guān)系到保險(xiǎn)合同精算現(xiàn)值，并對保險(xiǎn)合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險(xiǎn)公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率對證券基金投資，債券投資兩個(gè)方面的影響做一定程度的淺析。
二、文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)關(guān)于存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)影響的大量研究表明，存款準(zhǔn)備金上調(diào)將引起利率的調(diào)整，利率調(diào)整將嚴(yán)重影響保險(xiǎn)合同精算現(xiàn)值，并對保險(xiǎn)合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險(xiǎn)公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。
國內(nèi)眾多學(xué)者對存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)的影響的特征及原因進(jìn)行了研究，表明法定存款準(zhǔn)備金的上調(diào)將影響保險(xiǎn)公司的收益。王穎，徐淼（2003）表明存款準(zhǔn)備金調(diào)整將影響保險(xiǎn)公司投資收益，高占軍，劉菲（2003）表明存款準(zhǔn)備金的上調(diào)不僅會影響保險(xiǎn)公司投資收益，還會引起保險(xiǎn)公司本身合同價(jià)值的改變。盧小平（2010）研究表明存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，保險(xiǎn)業(yè)投資收益受雙重影響。
三、存款準(zhǔn)備金上調(diào)的基本影響分析
（一）什么是存款準(zhǔn)備金
存款準(zhǔn)備金（Deposit Reserve），就是中央銀行（中國人民銀行）根據(jù)法律的規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶，對商業(yè)銀行利用存款發(fā)放貸款的行為進(jìn)行控制。商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金的比例，就是準(zhǔn)備金率。
（二）淺析存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場的影響
近年來，為了打壓房地產(chǎn)過度發(fā)展所引發(fā)的樓市泡沫，國家發(fā)改委提出了一系列措施抑制房地產(chǎn)市場熱錢的流通，其中一條就是提高中央銀行法定存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率的提升，代表著商業(yè)銀行需要將更大比重的存款存入中央銀行的賬戶，從而商業(yè)銀行吸鈉的存款可用于投資和放貸的資金大大減少，是國家緊縮銀根的手段之一，以此限制商業(yè)銀行用于放貸和投資的資金，從而大大降低貨幣的流通性，使得投資減少，迫使商業(yè)銀行為了得到更多的資金，上調(diào)存款利率，從而存款上升，同時(shí)迫使商業(yè)銀行提高貸款利率使得投資收益增加，使得企業(yè)借貸減少，從而降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，有效抑制通貨膨脹。
有利方面，存款準(zhǔn)備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，起到了彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)自身調(diào)解能力不足的作用。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。
其次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險(xiǎn)，打擊發(fā)展過熱的市場。
再次，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)能力比較強(qiáng)，可以彌補(bǔ)公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強(qiáng)存款工作，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。
弊端方面，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因?yàn)樯虡I(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。
（三）存款準(zhǔn)備金上調(diào)一般伴隨利率上升
20072011年間，國家頻繁調(diào)整金融政策，平均每三個(gè)月上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率一次，2007年1月15日至2011年6月20日，國家共上調(diào)31次人民幣存款準(zhǔn)備金率，達(dá)21.5%，創(chuàng)歷史最高點(diǎn)，每次約調(diào)整0.5個(gè)百分點(diǎn)，一次性凍結(jié)銀行資金近3600億元。且每次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，都會伴隨利率的上升。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每一次法定存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，都會伴隨著利率的改變，存款準(zhǔn)備金上調(diào)總體使得利率呈增長趨勢，利率下降期為國家政策調(diào)整。其次存款準(zhǔn)備金的上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)的精算現(xiàn)值，躉繳凈保費(fèi)，均衡凈保費(fèi)，生存年金，都會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。從現(xiàn)有資料可以看出，小型企業(yè)以及大型企業(yè)在沒有政策調(diào)整利率的情況下，收益隨存款準(zhǔn)備金率的變化呈上升趨勢，這種上升使得金融機(jī)構(gòu)的可用資金減少。
四、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對保險(xiǎn)業(yè)投資的影響
（一）存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險(xiǎn)公司債券投資的影響
債券市場是一個(gè)對利率極其敏感的市場，中國人民銀行提升存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，無異于對債券市場的利潤空間進(jìn)行很大的打擊。伴隨著存款準(zhǔn)備金的上調(diào)，債券市場將根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)采取利率上調(diào)措施，資金緊張的局面也導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整。一般而言，存款準(zhǔn)備金的上調(diào)無異于縮緊信貸，而銀行為了補(bǔ)充準(zhǔn)備金，不得不拋售部分其持有的國債、金融債券和企業(yè)債券等投資品種，而對于部分資金短缺嚴(yán)重的中小銀行甚至不得不出售其持有的優(yōu)質(zhì)債券。這使得銀行間債券市場波動(dòng)強(qiáng)烈法定存款準(zhǔn)備金的上調(diào)使得銀行間市場債券回購加權(quán)平均利率一路攀升，期國債大面積流拍，國債銷售量急劇減少，對于其他的債券發(fā)行者而言，上升的市場各項(xiàng)市場基礎(chǔ)利率導(dǎo)致他們不得不提高債券的利率，融資成本急劇增加。
不僅如此，由于07年11年間法定存款準(zhǔn)備金率直線上升，導(dǎo)致投資者的預(yù)期傾向于其繼續(xù)上升趨勢。這樣的預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)局部過熱，基礎(chǔ)利率上調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈，使得中長期債券投資的風(fēng)險(xiǎn)劇增。然而整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)有將近30%的資金投向了債券市場，進(jìn)行短期債券回購和中長期債券投資業(yè)務(wù)。債券市場對于法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)如此之大的反應(yīng)，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的債券投資損失慘重。就算是對于經(jīng)濟(jì)形勢的把握比較準(zhǔn)確的中國保險(xiǎn)公司，早在中國人民銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)做出反應(yīng)之前，就開始調(diào)整其債券投資。盡管如此，其新增國債投資額也已經(jīng)連續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。鑒于債券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被放大，未來利率上升的可能性相當(dāng)大，即使
新發(fā)行的國債和其他債券的票面利率有所上升，保險(xiǎn)公司也應(yīng)適當(dāng)?shù)乜刂圃趥袌龅耐顿Y額度，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)暴露；而且新發(fā)行的國債的利率依然低于市場利率，大量的持有會導(dǎo)致巨額的機(jī)會成本。
（二）存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險(xiǎn)公司證券基金的影響
中國人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，對證券基金市場而言也是利空的消息。中國由于證券市場波動(dòng)較大，投資者本身信心不足，資金匱乏，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緊縮信貸的貨幣政策一經(jīng)出臺，使得市場的資金流更加枯竭。直接受到政策影響的銀行業(yè)的股票都將單邊下跌，間接受到影響的行業(yè)的股價(jià)也應(yīng)聲下降；兩市的指數(shù)一直呈現(xiàn)下跌趨勢，上證綜合指數(shù)更是嚴(yán)重下降，每次上調(diào)準(zhǔn)備金率，伴隨著利率的上升，投資者的都會對市場持悲觀態(tài)度。
對于保險(xiǎn)公司而言，由于股權(quán)市場限制，其購買形式為購買證券投資基金。自2002年開始，保險(xiǎn)公司投資資金進(jìn)入證券市場。然而，隨著存款準(zhǔn)備金率的一次次上調(diào)，保險(xiǎn)業(yè)在2007年2011年間持續(xù)減持手中的證券投資基金，以避免過多的損失。不僅如此，因?yàn)榉ǘù婵顪?zhǔn)備金率的調(diào)整更多的是影響的是貨幣市場，多次上調(diào)準(zhǔn)備金率嚴(yán)重影響了整個(gè)證券市場的投資者心理。在市場投資者普遍信心不足的情況下，保險(xiǎn)公司也將繼續(xù)適當(dāng)減少其持有的證券基金。
五、結(jié)語
通過本文的初步研究，得出的結(jié)論是法定存款準(zhǔn)備金率的上升，將嚴(yán)重影響資金的流通。使得保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)上升，從而影人們購買保險(xiǎn)的需求，保單銷售量下降。不僅如此，保險(xiǎn)公司在證券基金市場的投資和債券市場的投資收益率也將大打折扣，從而嚴(yán)重影響保險(xiǎn)業(yè)的收益。
存款準(zhǔn)備金上調(diào)有利方面，存款準(zhǔn)備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，起到了彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)自身調(diào)解能力不足的作用。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。
其次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險(xiǎn)，打擊發(fā)展過熱的市場。
再次，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)能力比較強(qiáng)，可以彌補(bǔ)公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強(qiáng)存款工作，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。
弊端方面，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因?yàn)樯虡I(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。
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