有色金屬期貨行情走勢(shì)精選(九篇)
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第1篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
自1975年以來，在美元主導(dǎo)的世界，大部分的商品期貨價(jià)格趨勢(shì)都與美元走勢(shì)相關(guān)，也就是說若美元升值則會(huì)使商品的期貨價(jià)格下跌，反之，美元貶值則會(huì)使商品的期貨價(jià)格上漲。商品期貨是對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格未來預(yù)期值，商品期貨價(jià)格的上漲會(huì)使人們不斷提高相關(guān)公司未來業(yè)績的預(yù)期，因此，從這個(gè)邏輯上來說，商品期貨市場與股票市場，特別是其品種相關(guān)的行業(yè)如農(nóng)業(yè)板塊、有色金屬板塊有著很大的聯(lián)系。代表整個(gè)外匯市場匯率變化的美元指數(shù)（USD）從2000年的101點(diǎn)左右上漲到2001年7月的121.02最高點(diǎn)。之后開始下跌至2008年3月的70.70點(diǎn)，跌幅之大為歷史罕見。到目前為止，美元指數(shù)在70~90之間徘徊。值得注意的是，我國人民幣的匯率自匯率改革以來變化也比較大，從2005年7月的8.2765一直下跌至2008年7月的6.8237，在6.8237徘徊兩年后再次下跌至目前的6.397。與此同時(shí)，代表期貨市場大宗商品變化的CRB指數(shù)2000~2008年期間，CRB指數(shù)從200點(diǎn)左右上漲至460點(diǎn)左右，之后下跌至2008年12月的322點(diǎn)，2009年至今，上漲至歷史最高690點(diǎn)。黃金持續(xù)了近十年的牛市，從2000年的300美元/盎司一直上漲至目前的逼近1900美元/盎司的歷史高位。代表中國股票市場變動(dòng)的上證綜合指數(shù)(SZZH)從2000~2005年都徘徊在1000點(diǎn)至2000點(diǎn)的范圍，從2005年最低998點(diǎn)一直上漲至2007年10月的6124點(diǎn)，升幅之大，速度之快在全球范圍內(nèi)是罕見的。從2007年10月至2008年11月下跌至1680點(diǎn)。到目前徘徊在2600點(diǎn)左右。所以，本文旨在對(duì)這三大金融市場的相關(guān)性進(jìn)行研究，以解析外匯市場與期貨市場、期貨市場與股票市場之間存在的相關(guān)關(guān)系，同時(shí)全面深入地了解這三大金融市場之間的相關(guān)互動(dòng)關(guān)系，為管理者和投資者提供一些參考。
二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
在過去，絕大多數(shù)的商品價(jià)格是由供求關(guān)系的基本因素決定的，但自1975年以來商品期貨的價(jià)格一直用美元來作為標(biāo)價(jià)貨幣，美元價(jià)值的變化必然會(huì)引起商品價(jià)格的變化，Nikoskavalis采用靜態(tài)分析法對(duì)美元指數(shù)和CRB指數(shù)之間的相關(guān)性做過實(shí)證研究，研究的結(jié)果表明美元指數(shù)（USD）和CRB指數(shù)存在一定的負(fù)相關(guān)性，隨著美元的貶值，這種負(fù)相關(guān)性呈增強(qiáng)的趨勢(shì)。中國商品期貨市場與股票市場的相關(guān)性研究在國內(nèi)學(xué)者的研究中比較少，主要是因?yàn)橹袊@兩個(gè)市場的發(fā)展歷史不長，發(fā)展不完善，但是隨著2003年中國期貨市場的恢復(fù)發(fā)展和2006年中國股票市場牛市的開始，兩個(gè)市場的資金流入明顯加大，兩個(gè)市場間的相關(guān)性也加強(qiáng)。國內(nèi)學(xué)者吳沖鋒、姜洋、唐英、溫濤等采用計(jì)量的方法對(duì)倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格對(duì)我國A股上市公司如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)的股票價(jià)格變動(dòng)關(guān)系進(jìn)行過研究；國內(nèi)學(xué)者劉文財(cái)、余書煒、肖輝從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度總結(jié)了商品期貨市場對(duì)股票市場的作用，他們認(rèn)為，商品期貨市場由于特殊的制度安排，如保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度、交割保障制度及品牌升貼水等制度安排，使我國商品期貨市場對(duì)于提升股票市場上市公司質(zhì)量，穩(wěn)定公司業(yè)績，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定市場，提高市場效率，提供宏觀預(yù)測(cè)信息等方面具有重要作用，但是該論文沒有定量分析商品期貨市場和股票市場之間的關(guān)系。
三、指標(biāo)的選擇及樣本數(shù)據(jù)來源
（一）指標(biāo)的選擇
1.外匯市場的指標(biāo)選擇
美元是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，也是國際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國際外匯市場中占有非常重要的地位，因此，選擇美元指數(shù)作為外匯市場整體變動(dòng)情況的代表。
2.商品期貨市場的指標(biāo)選擇
CRB指數(shù)包括了核心商品的價(jià)格波動(dòng)，因此，總體反映世界主要商品價(jià)格的動(dòng)態(tài)信息，廣泛用于觀察和分析商品市場的價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并能在一定程度上揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的未來走向。因此本文采用歷史悠久、影響最廣的CRB指數(shù)作為整個(gè)期貨市場變動(dòng)情況的代表。
3.股票市場的指標(biāo)選擇
中國股票市場大盤指數(shù)主要有上證綜合指數(shù)（SZZH）、深證成分指數(shù)（SZCF）及滬深300，上證綜合指數(shù)可以比較好代表中國股市的整體走勢(shì)，因此股票市場選擇上證綜合指數(shù)（SZZH）為代表，同時(shí)與商品期貨關(guān)系最密切的有色金屬指數(shù)（YSJS）和農(nóng)林牧漁指數(shù)（NLMY）也納入研究范圍，以考察商品期貨對(duì)相關(guān)行業(yè)公司的影響程度。
（二）樣本數(shù)據(jù)的來源
美元指數(shù)（USD）、CRB指數(shù)、上證綜合指數(shù)（SZ-ZH）、農(nóng)林牧漁指數(shù)（NLMY）的樣本區(qū)間為2000年1月至2011年3月之間的月數(shù)據(jù)，而由于我國股票市場有色金屬指數(shù)（YSJS）出現(xiàn)較晚，因此其樣本區(qū)間為2006年8月至2011年3月月數(shù)據(jù)。CRB指數(shù)、美元指數(shù)（USD）的數(shù)據(jù)來自銀河期貨富遠(yuǎn)行情分析系統(tǒng)。上證綜合指數(shù)（SZZH）、農(nóng)歷牧漁指數(shù)（NLMY）、有色金屬指數(shù)（YSJS）的數(shù)據(jù)來自中信建投證券網(wǎng)上交易行情軟件。四、外匯市場、期貨市場、股票市場相關(guān)性的實(shí)證分析
（一）外匯市場與商品期貨市場相關(guān)性實(shí)證分析
1.外匯市場與商品期貨市場走勢(shì)比較
從美元指數(shù)（USD）和商品期貨指數(shù)（CRB）的走勢(shì)圖比較上看，兩者之間存在一定的反向關(guān)系，但相關(guān)到何種程度很難直接看出，因此將樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，以期找到他們之間的數(shù)量規(guī)律。
2.Granger因果檢驗(yàn)
在圖形上觀察了商品期貨指數(shù)（CRB）和美元指數(shù)（USD）存在負(fù)相關(guān)關(guān)系后，接下來用Granger因果檢驗(yàn)在此用來分析CRB和USD的因果關(guān)系，以確定CRB指數(shù)與美元指數(shù)（USD）之間是否存在真正相關(guān)性。
（1）單位根檢驗(yàn)
單位根檢驗(yàn)（UnitRootTest）主要用來判定時(shí)間序列的平穩(wěn)性。商品期貨指數(shù)（CRB）與美元指數(shù)（USD）的ADF檢驗(yàn)結(jié)果如下：從上表中檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，CRB指數(shù)、美元指數(shù)（USD）的ADF值（T統(tǒng)計(jì)值）分別大于不同檢驗(yàn)水平的三個(gè)臨界值，各序列存在單位根，所以是非平穩(wěn)序列，對(duì)它們作差分檢驗(yàn)后得到CRB（1st）和USD（1st），各序列一階差分的ADF分別小于不同檢驗(yàn)水平的臨界值，所以CRB指數(shù)、美元指數(shù)的一階差分序列是平穩(wěn)序列。
（2）Granger因果檢驗(yàn)
從表1結(jié)果可以看出，在樣本區(qū)內(nèi)，滯后期為4的情況下，美元指數(shù)（USD）是CRB指數(shù)的Granger因。因此可以得出美元指數(shù)與商品指數(shù)之間存在引導(dǎo)關(guān)系，美元指數(shù)（USD）的變化會(huì)引起商品期貨指數(shù)（CRB）的變化。
3.CRB指數(shù)和美元指數(shù)(USD)的相關(guān)系數(shù)
通過EVIEWS軟件得出商品期貨指數(shù)（CRB）和美元指數(shù)（USD）的相關(guān)系數(shù)如上表所示，兩者呈現(xiàn)出緊密的負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.764292。在樣本區(qū)間內(nèi)，美元指數(shù)(USD)對(duì)商品期貨指數(shù)(CRB)的影響比較大。
（二）商品期貨市場與股票市場的相關(guān)性研究
1.CRB指數(shù)與上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)走勢(shì)比較
從上圖可以看出，上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的波動(dòng)方向比較一致，但有色金屬指數(shù)（YSJS）的波動(dòng)幅度比上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)要大。CRB指數(shù)與上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)在考察時(shí)間都趨于上升的趨勢(shì)。
2.Granger因果檢驗(yàn)
在圖形上觀察了商品期貨指數(shù)（CRB）和上證綜合指數(shù)（SZZH）、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的相關(guān)關(guān)系后，接下來用Granger因果檢驗(yàn)在此用來分析它們的因果關(guān)系，以確定商品期貨市場與股票市場之間是否存在真正相關(guān)性。
（1）單位根檢驗(yàn)
CRB指數(shù)、上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的ADF檢驗(yàn)結(jié)果如下：SZZH(level1)、NLMY(level1)YSJS(level1)的ADF值（T統(tǒng)計(jì)量）分別大于不同檢驗(yàn)水平的臨界值，各序列存在單位根，所以是非平穩(wěn)序列，對(duì)它們作差分檢驗(yàn)后得到SZZH(1st)、NLMY(1st)、YSJS(1st)，各序列一階差分的ADF分別小于不同檢驗(yàn)水平的臨界值，所以上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的一階差分序列是平穩(wěn)序列。
（2）CRB指數(shù)與上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的Granger因果檢驗(yàn)。
CRB和SZZH的Granger檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，在樣本區(qū)間內(nèi)，滯后期為3的情況下，上證綜合指數(shù)(SZZH)不是CRB指數(shù)的Granger原因（0.74117＞0.05,即P＞0.05），CRB指數(shù)是上證綜合指數(shù)(SZZH)的Granger原因（0.00822＜0.05,即P＜0.05），即商品期貨指數(shù)(CRB)的變化會(huì)引起上證綜合指數(shù)(SZZH)的變化，但商品期貨指數(shù)(CRB)的變化不是上證指數(shù)(SZZH)變化引起的。CRB指數(shù)和農(nóng)林牧漁指數(shù)（NLMY）的Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，在樣本區(qū)間內(nèi)，滯后期為3的情況下，農(nóng)林牧漁指數(shù)（NLMY）的變化不是CRB指數(shù)的Granger原因（0.74375＞0.05,即P＞0.05），CRB指數(shù)是農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)的Granger原因（5.3E-06＜0.05,即P＜0.05），即商品期貨指數(shù)(CRB)的變化會(huì)引起農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)的變化，但商品期貨指數(shù)(CRB)的變化不是農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)引起的。CRB指數(shù)和YSJS的Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果如表4中所示，從中可以看出，在樣本區(qū)間內(nèi)，滯后期為2的情況下，有色金屬指數(shù)（YSJS）不是CRB指數(shù)的Granger原因（0.19375＞0.05,即P＞0.05），CRB指數(shù)是有色金屬指數(shù)（YSJS）的Granger原因（0.03778＜0.05,即P＜0.05），即商品期貨指數(shù)（CRB）的變動(dòng)會(huì)引起有色金屬指數(shù)（YSJS）的變動(dòng)，但商品期貨指數(shù)（CRB）的變化不是有色金屬指數(shù)（YSJS）變動(dòng)引起的。
3.CRB指數(shù)與上證綜合指數(shù)(SZZH)、農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)、有色金屬指數(shù)(YSJS)的相關(guān)系數(shù)
通過EVIEWS軟件計(jì)算得到上表，商品期貨指數(shù)(CRB)與上證綜合指數(shù)(SZZH)的相關(guān)關(guān)系為0.448525，相關(guān)性較弱，商品期貨指數(shù)(CRB)與農(nóng)林牧漁指數(shù)(NLMY)的相關(guān)系數(shù)為0.652865，相關(guān)性一般，商品期貨指數(shù)(CRB)與有色金屬指數(shù)（YSJS）的相關(guān)系數(shù)為0.723045，相關(guān)性較強(qiáng)。因此，商品期貨指數(shù)（CRB）對(duì)股票市場中影響最大的是有色金屬指數(shù)（YSJS）。
五、結(jié)論
從以上實(shí)證結(jié)果可以得到以下三大結(jié)論：第一，在樣本區(qū)間內(nèi)，商品期貨市場與外匯市場市場間存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系（相關(guān)系數(shù)-0.764292），并且是外匯市場對(duì)商品期貨市場影響顯著，而商品期貨市場對(duì)外匯市場影響不顯著；雖然絕大部分商品期貨價(jià)格受世界供求關(guān)系的影響，但美元作為大宗商品的標(biāo)價(jià)貨幣，在其它因素不變的情況下，美元價(jià)值的變化必然會(huì)引起大宗商品價(jià)格的變化，并且隨著金融市場的不斷發(fā)展，大宗商品的價(jià)格已不完全受制于品種自身基本供求關(guān)系的影響，由于商品期貨與其所反映的商品現(xiàn)貨之間的關(guān)聯(lián)性，可以通過實(shí)物交割或倉單流通的方式將金融資產(chǎn)實(shí)物化，具有與股票、債券等資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的硬資產(chǎn)的特有功能，商品期貨的金融屬性不斷增強(qiáng)。在美元不斷貶值的背景下，美元指數(shù)和商品期貨指數(shù)的這種負(fù)相關(guān)關(guān)系可以讓相關(guān)投資者把大宗商品可以作為對(duì)沖美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
第2篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
一、鉛的“個(gè)性”
銅、鋁、鉛、鋅盡管同屬于有色金屬，但價(jià)格波動(dòng)的幅度和節(jié)奏卻不可同日而語，為什么會(huì)有如此大的區(qū)別呢？這就關(guān)乎到每個(gè)品種的個(gè)性，大多數(shù)投資者或許對(duì)于不同商品間的區(qū)別都有些基本的認(rèn)識(shí)，但是卻往往難以總結(jié)出商品與商品間本質(zhì)上的區(qū)別，對(duì)于同一類別的商品總是有“A”漲，“B”也應(yīng)該補(bǔ)漲的判斷，用簡單的相關(guān)邏輯來指導(dǎo)投資操作，這不免會(huì)對(duì)投資、研判價(jià)格造成很大的問題和障礙。
事實(shí)上，在同一類商品中，比如有色品種，其差別除體現(xiàn)在不同的金屬屬性，不同的行業(yè)特征和市場發(fā)育程度外，最根本的的差別還集中在供需條件的不對(duì)稱上。我們看到，在我國，銅這個(gè)品種，自給率低，大量需要從國際市場進(jìn)口，超過“半壁江山”的供應(yīng)被國際市場控制；相對(duì)來說，鋁、鋅和鉛在國內(nèi)的產(chǎn)量都比較充裕，一方面我國是產(chǎn)鋁大國，另一方面我國的鋅和鉛的出口量也均位居全球第一。正是因?yàn)槿绱?，在這些品種面對(duì)同樣的宏觀背景時(shí)，價(jià)格的表現(xiàn)才會(huì)出現(xiàn)很大的差別，就鉛而言，其個(gè)性更趨同于鋁、鋅兩個(gè)品種。
我們知道，投資者在判斷商品走勢(shì)時(shí)，其實(shí)就是求解商品供求的最大變量，工業(yè)品來說尤其是金屬其最大變量就是需求，這對(duì)研究鉛價(jià)長期走勢(shì)具有舉足輕重的作用。
二、鉛的需求
世界鉛消費(fèi)主要集中在電池行業(yè)。據(jù)測(cè)算，全球主要經(jīng)濟(jì)體鉛酸蓄電池耗鉛量所占比例高達(dá)80%，部分區(qū)域還高于這個(gè)水平。
因此研究鉛消費(fèi)實(shí)質(zhì)就是在研究電池行業(yè)的發(fā)展，在當(dāng)前的“新能源革命”中，新能源汽車的發(fā)展需要用到大量的電池，進(jìn)而會(huì)對(duì)鉛價(jià)帶來較強(qiáng)的支撐作用?？萍疾坎块L萬鋼曾表示，中國將力爭在2012年實(shí)現(xiàn)汽車年產(chǎn)量中10％為新能源汽車的目標(biāo)。保守測(cè)算，中國2015年、2020年的純電動(dòng)汽車保有量分別為300、950、1450萬輛左右。隨著混合電動(dòng)汽車的大量投產(chǎn)，未來在鉛酸蓄電池的使用量上毫無疑問會(huì)急劇攀升，若按照科技部部長萬鋼對(duì)未來電動(dòng)汽車保有量的估測(cè)，新能源汽車的用鉛量將不可小覷。
當(dāng)然，鑒于前文中提到的鉛的“個(gè)性”使然，其在需求推動(dòng)的上升行情中仍會(huì)遇到諸多阻力和風(fēng)險(xiǎn)敞口，不得不加以關(guān)注。
三、風(fēng)險(xiǎn)敞口
第3篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
本周期貨市場繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，這令許多趨勢(shì)交易者大傷腦筋，損失不小，然而震蕩往往是市場的常態(tài)，趨勢(shì)行情則非常稀有，這需要投資者有扎實(shí)的基本功，付出不一樣的努力才能適時(shí)捕捉得到。
我們知道商品市場中的工業(yè)品走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，因此了解宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)對(duì)判斷工業(yè)品未來走勢(shì)起到非常重要的作用。
從大的宏觀經(jīng)濟(jì)體來看，美國、中國雖都在復(fù)蘇，但程度卻有所差異。
數(shù)據(jù)上來看，美國制造業(yè)PMI2月份上升至54.2，創(chuàng)1年半來新高。美國1月新屋銷售數(shù)量超出市場預(yù)期，創(chuàng)近4年半來新高，美國就業(yè)市場也呈改善趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。
相對(duì)美國而言，中國經(jīng)濟(jì)雖保持平穩(wěn)增長，但仍存在很多問題，未來國際貨幣寬松將持續(xù)一段時(shí)間，但中國保持穩(wěn)健貨幣政策與國際“潮流”似有所悖逆，需要一定力度的堅(jiān)守。而這種堅(jiān)守實(shí)際已經(jīng)處于最后時(shí)期。當(dāng)季熱錢涌入的背景，已經(jīng)加大對(duì)流動(dòng)性擴(kuò)張的控制難度，而未來回收流動(dòng)性的成本也將更高。2007下半年到2008年上半年，人民幣快速升值，其實(shí)利弊參半。當(dāng)時(shí)中國選擇了快速升值以期應(yīng)對(duì)美國壓力，其結(jié)果對(duì)中國以及世界經(jīng)濟(jì)的影響至今余韻猶存。
推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力中，繼人口紅利接近消失后，環(huán)境紅利也面臨消失，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了必須認(rèn)真關(guān)注環(huán)保并加以治理的時(shí)期，顯而易見的是，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)回升的勢(shì)頭并不強(qiáng)，應(yīng)該處于弱復(fù)蘇的過程，加大對(duì)環(huán)境保護(hù)的投入也會(huì)影響到我國經(jīng)濟(jì)的增速。
加上國家對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控還在繼續(xù)，新“國五條”后房地產(chǎn)市場尤其是二手房市場的成交量會(huì)受到較大的影響，當(dāng)然目前鑒于“國五條”細(xì)則尚沒有規(guī)定明確的執(zhí)行時(shí)間，預(yù)計(jì)對(duì)相關(guān)工業(yè)品的影響短期并不會(huì)很明顯。
第4篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
截至當(dāng)日收盤，鉛期貨合約全天共成交74274手，持倉9880手，成交金額為354.64億元。其中，主力1109合約早盤開于19230元/噸，高于當(dāng)日基準(zhǔn)價(jià)（18350元/噸）880元。全天整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，最高探至19570元/噸，最低下探至18830元/噸，收盤報(bào)18935元/噸。而此前備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的鉛期貨“首筆交易”花落株洲冶煉集團(tuán)股份有限公司（自營會(huì)員，PB1109賣出方）。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從鉛期貨上市首日的運(yùn)行情況來看，因其交易單位為25噸/手，是目前有色金屬期貨上市品種中的“最大”合約，因此各合約非常平穩(wěn)，顯示出參與鉛期貨交易的國內(nèi)投資者已經(jīng)非常成熟。
東證期貨研究所副所長林慧認(rèn)為，鉛期貨上市后，國內(nèi)有色金屬“產(chǎn)品線”又進(jìn)一步豐富，為企業(yè)和投資者提供了新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。同時(shí)，由于此前國內(nèi)期貨市場上只有期鋅而沒有期鉛，導(dǎo)致國內(nèi)鉛現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)一直很“呆滯”，鉛價(jià)一直在低位緩慢徘徊，明顯低于與之伴生的金屬鋅的價(jià)格（而近年來國際市場上的鉛價(jià)一直高于鋅價(jià)。）因此，在上海期貨交易所推出鉛期貨后，國內(nèi)鉛價(jià)將很可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短暫的補(bǔ)漲過程，而國內(nèi)鉛產(chǎn)品整體上也將看漲。
初期交割量不大
3月24日上海期貨交易所同時(shí)掛牌1109-1203合約，市場對(duì)交易所掛牌價(jià)格以及初步上市滬鉛價(jià)格的走勢(shì)、成交規(guī)模的關(guān)注度很高。
交易所掛牌價(jià)在3月23日公布，從3月15日上海期貨交易所訂立的17800元/噸模擬交易掛牌價(jià)來說，交易所參考了上市前幾天的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，并適當(dāng)考慮遠(yuǎn)期合約升水確定掛牌價(jià)，3月14日上海有色網(wǎng)的1#鉛錠中間價(jià)為17200元/噸。
我們認(rèn)為，掛牌價(jià)格將主要體現(xiàn)市場對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格漲跌的看法。以鋅期貨為例，2007年3月26日，上期所確定的0707-0803合約的掛牌價(jià)為28510元/噸，而同期上海有色網(wǎng)0#鋅現(xiàn)貨均價(jià)為28850元/噸，確定的遠(yuǎn)期月份掛牌價(jià)反倒低于上市時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，這主要因市場對(duì)未來鋅價(jià)的看法以震蕩下行為主，供求過剩在逐漸放大。
從目前鉛的基本面來看，2011年內(nèi)外鉛價(jià)走勢(shì)將在供求狀況仍與上年基本一致的環(huán)境下，延續(xù)寬幅震蕩，上市掛牌價(jià)與模擬交易時(shí)訂立的掛牌價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格略有升水的可能性大。
至于交易規(guī)模，即使在平穩(wěn)運(yùn)行后，鉛期貨的持倉、成交規(guī)模也將小于鋅。這一方面因國內(nèi)鉛產(chǎn)量大概是鋅產(chǎn)量的八成，另一方面，也因目前的滬鉛期貨是“大合約”交易，對(duì)投機(jī)資金產(chǎn)生一定限制，而鋅，這兩年已經(jīng)成為備受關(guān)注的資金聚集品種。
2010年，滬鋅品種累計(jì)成交量占到全國成交總量的9.36%，累計(jì)成交額占到全國成交總額的8.27%；從全球來看，滬鋅的成交量在商品期貨與期權(quán)中也能非常亮眼的排到第五位（美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)FIA）。鉛，只有非常確定的出現(xiàn)階段性題材，短期資金對(duì)它的關(guān)注度才能較鋅更顯著地放大。以鋅年度日均單邊成交來看，預(yù)計(jì)滬鉛相對(duì)運(yùn)行的平穩(wěn)期，日均成交量可能略低于單月產(chǎn)量，初期交割量不會(huì)很大。
鎖定內(nèi)外盤套利價(jià)差
鉛期貨上市后，利用內(nèi)外盤有利的進(jìn)口價(jià)差變動(dòng)，可以從事以現(xiàn)貨貿(mào)易為主的套利交易，且同時(shí)在期貨盤面上，通過“買入國外、賣出國內(nèi)”的方式將有利的價(jià)差鎖定。
由于國內(nèi)沒有鉛期貨，現(xiàn)貨鉛價(jià)變動(dòng)相當(dāng)滯后，這樣的套利機(jī)會(huì)本就不多，而一旦出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)，同樣由于缺少內(nèi)盤保值工具，無法及時(shí)通過內(nèi)外期貨市場鎖定有利價(jià)差，使得企業(yè)對(duì)鉛跨市場套利的興趣相當(dāng)?shù)汀?/p>
與鉛相比，鋅的跨市交易吸引了較多資金，并形成了較為固定的收益率。隨著鉛期貨的推出，鉛價(jià)的波動(dòng)將變得更為積極、幅度也會(huì)更大，內(nèi)外鉛套利的機(jī)會(huì)很可能增多，貿(mào)易企業(yè)對(duì)這類機(jī)會(huì)的關(guān)注度最大。
緊盯現(xiàn)貨套利機(jī)會(huì)
掛牌上市后，滬鉛1109-1203合約有共同的掛牌價(jià)，且因市場剛剛推出，遠(yuǎn)期合約的價(jià)差難以拉開、市場對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格定價(jià)相較模糊，這幾個(gè)遠(yuǎn)期合約之間通過計(jì)算單月持有成本，可能在理論上存在月份之間的套利機(jī)會(huì)，但市場畢竟不成熟、成交也低，這樣的機(jī)會(huì)不建議參與。
建議重點(diǎn)關(guān)注滬鉛1109合約與鉛現(xiàn)貨之間的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，通過倉儲(chǔ)成本、交割成本以及資金占用成本的計(jì)算，1109合約至少在3月下旬需要與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)1000元/噸以上的價(jià)差，才能形成一定的無風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。
以滬鉛模擬交易來看，由于1109合約在3月18日盤中最高觸及20200元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨均價(jià)只有17450元/噸，存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。不過，模擬交易累計(jì)幾天的漲幅，相當(dāng)夸張，比LME鉛價(jià)漲幅還要大，參考意義同樣不大。
由于價(jià)差變動(dòng)是實(shí)時(shí)的，對(duì)期現(xiàn)價(jià)差的跟蹤將是動(dòng)態(tài)的、常態(tài)化的，建議涉鉛企業(yè)適當(dāng)跟蹤這樣的機(jī)會(huì)。相對(duì)來說，上市初期期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)容易出現(xiàn)。
鉛鋅價(jià)差逐步縮小
鉛期貨上市短期對(duì)鉛價(jià)形成一定提振，鉛鋅價(jià)差的變動(dòng)，或者說鉛鋅價(jià)差是否存在套利機(jī)會(huì)同樣受到關(guān)注。通過基本面以及數(shù)量分析，我們認(rèn)為鉛鋅之間存在的跨品種套利的理論基礎(chǔ)并不牢固，2009年以后，LME鉛鋅價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定，但數(shù)據(jù)較短，同樣無法提供嚴(yán)密的數(shù)量基礎(chǔ)。
國內(nèi)來看，由于沒有鉛期貨，鉛鋅現(xiàn)貨價(jià)差波動(dòng)較大。在目前的上漲趨勢(shì)中，鋅價(jià)比鉛價(jià)漲幅大，往往高于鉛價(jià)；而一旦市場轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，鋅價(jià)比鉛價(jià)的跌幅大，“鋅價(jià)-鉛價(jià)”的正價(jià)差可能快速縮減，甚至隨著鋅價(jià)的不斷滑跌，轉(zhuǎn)入負(fù)數(shù)。鉛期貨上市，將使兩者的市場流動(dòng)性、資金關(guān)注度處于大體相同水平，鉛現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)同樣因期貨上市而變得更為敏感、更具有波動(dòng)性，兩個(gè)品種的價(jià)差波動(dòng)可能首先以收斂、平穩(wěn)為主。對(duì)價(jià)差的分析，我們更關(guān)注它可能對(duì)單邊鉛、鋅行情的指引，或者關(guān)注內(nèi)外鉛鋅價(jià)格強(qiáng)弱的變化。
第5篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
雖然有那么多困難，但是銷售產(chǎn)品的原理和本質(zhì)是相通的，只不過采用的銷售方法有區(qū)別而已，所以除了自己要在短時(shí)間內(nèi)惡補(bǔ)相關(guān)知識(shí)，還要向領(lǐng)導(dǎo)、老同事請(qǐng)教學(xué)習(xí)。
為了盡快熟悉市場行情，也跟隨領(lǐng)導(dǎo)出差到河北，天津，了解原料市場相關(guān)情況，隨后和高家甜出差到江蘇，調(diào)查客戶關(guān)于銅棒的需求，作價(jià)模式，付款方式等情況，另外和龔偉出差到山西和陜西，對(duì)鋅原料市場的相關(guān)情況做調(diào)查，從幾次的出差過程中，我了解到很多以前不知道的金屬情況，對(duì)我今后工作順利開展積累了一定基礎(chǔ)。
為了工作需要，我被派往銅都公司期貨科實(shí)習(xí)，從實(shí)習(xí)的過程中，我對(duì)期貨有了全新的了解，對(duì)銅加工企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行套期保值的重要性和操作的復(fù)雜性有了一個(gè)比較直觀的認(rèn)識(shí)。在期貨科的實(shí)習(xí)過程主要分為以下幾個(gè)方面：
1、期貨相關(guān)基本理論的學(xué)習(xí)。主要了解了期貨的發(fā)展歷史，期貨交易的主要場所，期貨交易品種及其標(biāo)準(zhǔn)合約，期貨交易常用的術(shù)語等等。其中我重點(diǎn)關(guān)注套期保值的概念，套保注意事項(xiàng)，銅加工企業(yè)套期保值案例，保證金計(jì)算和管理，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理，如何點(diǎn)價(jià)等等。
2、結(jié)合工作實(shí)際學(xué)習(xí)期貨交易規(guī)則，了解期貨公司的運(yùn)作流程，以及期貨市場分析方法。通過網(wǎng)絡(luò)查找上海期貨交易所關(guān)于銅商品期貨合約以及交易規(guī)則，在和期貨科的老師們交談過程中，學(xué)習(xí)如何下單，報(bào)價(jià)，建立頭寸臺(tái)帳，如何對(duì)頭寸進(jìn)行動(dòng)態(tài)維護(hù)。參加他們每周一組織的分析例會(huì)，通過傾聽老師們對(duì)國內(nèi)國外行情走勢(shì)的分析，學(xué)習(xí)如何抓住重點(diǎn)，總結(jié)歸納出影響銅期貨價(jià)格的因素，并形成相應(yīng)的對(duì)策。例如關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、美日經(jīng)濟(jì)情況、突發(fā)事件、銅商品供求關(guān)系、庫存情況、精煉銅冶煉情況等等。
3、學(xué)習(xí)期貨科的各項(xiàng)科學(xué)管理規(guī)章和制度，對(duì)期貨交易崗位的工作職責(zé)、工作標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行深入學(xué)習(xí)。通過對(duì)《集團(tuán)公司期貨套期保值運(yùn)作實(shí)踐》、《商務(wù)部期貨交易員崗位工作標(biāo)準(zhǔn)》的學(xué)習(xí)，讓我知道期貨保值對(duì)集團(tuán)公司的經(jīng)營管理有多么重要。依次列推我們公司作為銅產(chǎn)品加工企業(yè)，在原料和產(chǎn)品銷售兩個(gè)環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險(xiǎn)，要想在銅價(jià)波動(dòng)頻繁的市場上生存，在保值工作上必須要有所作為。
4、通過書本知識(shí)的學(xué)習(xí)，掌握技術(shù)分析方法。期間我通過對(duì)滬銅和倫銅的k線圖、分時(shí)圖的觀察和分析，學(xué)習(xí)如何畫趨勢(shì)線，如何識(shí)別反彈與反轉(zhuǎn)，如何通過對(duì)某個(gè)合約的持倉量、成交量增減情況分析，對(duì)行情走勢(shì)進(jìn)行判斷，并通過時(shí)間檢驗(yàn)正確與否。
5、嘗試期貨模擬交易，根據(jù)公司要求試寫期貨管理辦法。通過自己在期貨模擬交易平臺(tái)上實(shí)際操作，對(duì)我的看盤能力、對(duì)行情的把握能力有一定的提高。建立交易臺(tái)帳，對(duì)良好的交易習(xí)慣的培養(yǎng)也起到很大幫助作用。通過嘗試寫期貨保值管理辦法，讓我從整體上對(duì)期貨工作的各個(gè)環(huán)節(jié)有一個(gè)全面的考慮，對(duì)期貨工作中的風(fēng)險(xiǎn)防范有了更清晰的認(rèn)識(shí)。
我在期貨科的實(shí)習(xí)生活中得到了很多領(lǐng)導(dǎo)、老師的幫助，這些指導(dǎo)和幫助是我人生經(jīng)歷中寶貴的財(cái)富，也是激發(fā)我做好保值工作的動(dòng)力。
雖然實(shí)習(xí)告一段落，但是在今后的工作中還需要我進(jìn)一步學(xué)習(xí)與實(shí)踐，在20**年里如何開展工作，我有以下計(jì)劃：
1、根據(jù)公司對(duì)期貨的總體安排，認(rèn)真執(zhí)行期貨操作計(jì)劃，開展期貨保值工作。
2、根據(jù)公司的期貨操作計(jì)劃和商務(wù)部規(guī)定開展期貨工作，積極協(xié)調(diào)與相關(guān)科室的業(yè)務(wù)聯(lián)系。
第6篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
2011年下半年起，銅、鋁、鋅、鉛等基本金屬，以及原油、農(nóng)產(chǎn)品等全面震蕩下行，棉花期貨累計(jì)下跌37%，銅累計(jì)下跌23%，白銀、小麥、食糖等跌幅均在兩位數(shù)以上。至年底，涵蓋全球19種大宗商品、跟蹤衡量一攬子大宗商品價(jià)格走勢(shì)的CRB期貨指數(shù)累計(jì)下跌8.49%，除原油和黃金外均以收跌告結(jié)，成為2011年資產(chǎn)類別中表現(xiàn)最差的一個(gè)。
“整個(gè)回落是投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期的一種反映，中國因素占了一部分，但短期內(nèi)歐債危機(jī)的影響更大一些?！苯邮堋敦?cái)經(jīng)國家周刊》采訪時(shí)，國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所副所長鄧郁松如是說。
而據(jù)摩根大通2011年11月的研究報(bào)告，未來6個(gè)月全球大宗商品市場行情仍不樂觀，原因是歐債危機(jī)持續(xù)蔓延和美國國會(huì)兩黨減赤談判失敗。
前漲后跌與中國因素
2011年商品期貨的全年走勢(shì)如同過山車，前漲后跌全年下行。
資料顯示，至2011年5月，全球商品整體呈上行格局。紐約西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價(jià)格由年初的91美元/桶漲至5月初的110美元/桶左右；北海布倫特原油(BRT)價(jià)格則由年初的95美元/桶漲至5月初的126美元/桶，漲幅達(dá)30%。在能源及貴金屬帶動(dòng)下，CRB商品期貨指數(shù)在4月28日創(chuàng)出年內(nèi)新高。
自5月起，全球大宗商品價(jià)格開始震蕩下行，并在8月、9月集中釋放壓力，至年底奠定全年回落格局。以中國棉花價(jià)格指數(shù)為例，其自1月4日的27516元/噸，一路上揚(yáng)至3月8日的31241元/噸，此后棉價(jià)急轉(zhuǎn)直下，至12月30日已跌至19177元/噸；金價(jià)則在9月初達(dá)到每盎司1920美元的峰值后連連下跌，到2011年末倫敦現(xiàn)貨金價(jià)跌至每盎司1523美元，為7月以來的最低水平。
大宗商品走勢(shì)，某種程度上是全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。此次價(jià)格暴跌，表明市場對(duì)歐債危機(jī)影響的憂慮加重，由此導(dǎo)致美元指數(shù)走高，對(duì)商品期貨構(gòu)成下行壓力；同時(shí)，中國需求放緩也成為重要影響因素。中國是世界最大的鋁、銅、鐵礦石、棉花消費(fèi)國，分別占全球需求的40%、39%、59%、40%，近期棉價(jià)、鐵礦石和鋼材價(jià)格的持續(xù)下跌，表明市場對(duì)中國需求放緩有所擔(dān)憂。
“短期內(nèi)大宗商品價(jià)格仍將持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整格局，這主要與全球總需求低迷、歐債危機(jī)仍在發(fā)酵等因素有關(guān)?！敝袊缈圃菏澜缃?jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究中心鄭聯(lián)盛稱，若全球經(jīng)濟(jì)再出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)因素，大宗商品仍存在暴跌可能。
摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶在近日一次討論會(huì)上亦表示，短期6個(gè)月到9個(gè)月之內(nèi)，整個(gè)大宗商品市場將比較疲軟，特別是2012年一季度，金屬及能源價(jià)格表現(xiàn)不會(huì)很好。同時(shí)李晶認(rèn)為不同商品短期走勢(shì)也有區(qū)別，基本工業(yè)金屬將繼續(xù)弱勢(shì)格局――金屬方面受全球經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)影響比較大，中國和歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好對(duì)金屬需求會(huì)有直接影響；原油方面則受地緣政治影響較大，中東局勢(shì)不穩(wěn)使得市場普遍預(yù)計(jì)國際油價(jià)仍會(huì)居高不下；貴金屬特別是黃金，下跌一段后可能會(huì)有明顯反彈。
中長期價(jià)格看漲
影響大宗商品市場的因素是多重的，既包括市場對(duì)宏觀大勢(shì)的預(yù)期，也包括流動(dòng)性、投機(jī)因素，更重要的是供需基本面。
鄧郁松告訴記者，短期內(nèi)，需求面將抑制價(jià)格上行，但來自歐美和中國的一些趨勢(shì)性及政策變化或?qū)⒃?012年下半年全球大宗商品走勢(shì)產(chǎn)生影響。
首先是來自流動(dòng)性的正面影響。渣打銀行最新一份研究報(bào)告預(yù)計(jì)，商品市場在2012年一季度觸底后就會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，原因是美國和歐洲央行可能向市場注入額外的流動(dòng)性，并認(rèn)為中國的貨幣政策也存在放寬的可能并貫穿全年。
近期美國一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也令市場對(duì)其復(fù)蘇前景產(chǎn)生樂觀預(yù)期。這些數(shù)據(jù)包括美國11月失業(yè)率降到8.6%，制造業(yè)和零售數(shù)據(jù)呈企穩(wěn)跡象等，這直接導(dǎo)致了前期暴跌的大宗商品再次獲得市場追捧青睞，機(jī)構(gòu)看漲倉位得到增持。
此外，逐漸穩(wěn)定的中國需求，也可能推動(dòng)2012年商品價(jià)格上行。分類看，中國對(duì)基本金屬的需求相當(dāng)于全球總需求的40~60%，目前進(jìn)口銅的供應(yīng)量已接近歷史高點(diǎn)。因之渣打銀行報(bào)告認(rèn)為，基本金屬在2012年一季度經(jīng)歷最大的調(diào)整后將反彈，中國將在價(jià)格下行后重建庫存，而一季度后期可能出現(xiàn)的較寬松貨幣政策有可能刺激基本金屬暴漲。
農(nóng)產(chǎn)品方面，盡管2011年的糧食豐收令前期價(jià)格有所回落，但中國需求仍較穩(wěn)固，近期豆類谷物價(jià)格已出現(xiàn)反彈。李晶認(rèn)為受中國大量進(jìn)口及食品結(jié)構(gòu)改變影響，飼料、大豆和玉米價(jià)格中長期看呈上行趨勢(shì)。
值得注意的是，在整個(gè)大宗商品市場的需求中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占比逐步下降，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體占比穩(wěn)中有增，一定程度上支持了中長期的市場價(jià)格。以標(biāo)普GSCI現(xiàn)貨指數(shù)衡量，大宗商品表現(xiàn)連續(xù)5年優(yōu)于股市，表明發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的需求正維持全球增長。
鄧郁松認(rèn)為，作為特殊的供給方市場，短期內(nèi)需求對(duì)大宗商品市場影響大一些，但中長期看，供給方對(duì)價(jià)格影響較大，價(jià)格的回升也相對(duì)容易。
而高盛更是報(bào)告預(yù)測(cè)，未來一年大宗商品可能上漲15%，維持對(duì)原材料的“增持”評(píng)級(jí)。
善用時(shí)機(jī)有所作為
短期弱勢(shì)，中長期看漲――這樣的預(yù)判下，作為大宗商品的主要需求國，中國受起伏跌宕的大宗商品市場影響幾何，又可以尋找哪些空間？
2011年的全球市場在歐債危機(jī)的擴(kuò)散下陰霾層層，市場預(yù)期和信心“飄搖欲墜”。鄭聯(lián)盛認(rèn)為，大宗商品價(jià)格暴跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)整體影響偏負(fù)面，會(huì)進(jìn)一步打擊市場信心，甚至加大二次衰退風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)中國來說，短期不利影響直接看到的是對(duì)股市。2011年中國A股市場累計(jì)下跌近22%，而大宗商品市場暴跌引發(fā)股市下挫，引發(fā)了連鎖反應(yīng)，使得原本就信心不足的中國股市表現(xiàn)更差。
另一方面，原油、基本金屬和糧食價(jià)格等商品價(jià)格的下跌回落，在一定程度上確實(shí)有利于緩解發(fā)展中國家通脹壓力，對(duì)中國亦是短期利好。中國CPI已從高位回落，11月CPI同比上漲僅4.2%，創(chuàng)下14個(gè)月來的新低。
中國正處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的重要階段，對(duì)于能源、基礎(chǔ)原材料等大宗商品需求穩(wěn)定且彈性小，對(duì)國際大宗商品依存度很高。對(duì)于國家和企業(yè)來說，更重要的是認(rèn)清經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、商品價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律，在不同時(shí)期做不同的事情。
比如在目前大宗商品相對(duì)低價(jià)時(shí)候，可適時(shí)增加一些必要的戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備。
近年來，國家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用正在不斷加強(qiáng)，是國家對(duì)重要原材料和商品進(jìn)行調(diào)控的重要手段。國家物資儲(chǔ)備局物資儲(chǔ)備研究所楊子健在接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，國家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備主要發(fā)揮的是調(diào)控和儲(chǔ)備作用，應(yīng)根據(jù)總體供需狀況決定收儲(chǔ)。在大宗商品這一塊，有色金屬價(jià)位合適可以逢機(jī)買入。
值得注意的是，中國尚缺乏完整的戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備體系，原油、有色金屬、糧食、棉花等大宗商品的物資儲(chǔ)備歸管不同部門，給系統(tǒng)統(tǒng)籌管理帶來困難。
有色金屬、化工原材料、成品油等屬于國家物資儲(chǔ)備，歸管國家物資儲(chǔ)備局；國家石油儲(chǔ)備隸屬國家能源局；棉花儲(chǔ)備由中儲(chǔ)棉總公司管理，而食糖儲(chǔ)備由華商儲(chǔ)備中心管理……這種相互割裂、分散的儲(chǔ)備模式亟待改進(jìn)和整合，以更有效地發(fā)揮國家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備的積極作用。
第7篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)聯(lián)合調(diào)查的PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))，3月份達(dá)到52.4，這是自去年12月份以來連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)回升，新增貸款規(guī)模巨大，工業(yè)增加值同比增加。但這主要是政府投資效果的顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營仍不樂觀，可以看到，進(jìn)出口規(guī)模同比連續(xù)第4個(gè)月下降，新增貸款中的票據(jù)融資比重較大。
所以，僅憑部分指標(biāo)的稍微好轉(zhuǎn)不能完全判定圍內(nèi)就此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。相反，內(nèi)需的啟動(dòng)是個(gè)長期的漸進(jìn)的過程，指望內(nèi)需爆發(fā)式增長來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不現(xiàn)實(shí)的，國內(nèi)長期以來的出口導(dǎo)向，決定了國際需求好轉(zhuǎn)仍是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要前提。
并且，中國3萬億美元CDP的規(guī)模還不足以成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的火車頭，關(guān)鍵還是要看美國的情況。然而美國的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到8.3％，就業(yè)市場持續(xù)惡化，美國的消費(fèi)需求仍將下降。
除了印尼、印度、巴西、南非、中國外，其它主要經(jīng)濟(jì)體2009年的cDP將全部是負(fù)增長，全球下游需求沒有好轉(zhuǎn)，大宗商品的牛市就難以持續(xù)。
處于風(fēng)暴中心的美國，信貸市場仍未恢復(fù)，“再杠桿化”就不會(huì)出現(xiàn)。但是，也要看到在美聯(lián)儲(chǔ)宣布購買3000億國債的政策出臺(tái)后，市場馬上出現(xiàn)通脹預(yù)期。并且，未來垃圾債違約率可能繼續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取新一輪的貨幣供應(yīng)增加來救市。
綜合來看，商品價(jià)格的本輪反彈后續(xù)有3種演變的可能：第一，反彈若能持續(xù)到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那將演變成健康的牛市；若反彈持續(xù)，經(jīng)濟(jì)未見好轉(zhuǎn)，通脹先來到，那就演變成非健康牛市，也就是所謂的滯漲；第二，經(jīng)濟(jì)未見好轉(zhuǎn)，但也沒有新的危機(jī)出現(xiàn)，通脹也沒有來臨，那么商品價(jià)格將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)維持震蕩走勢(shì)；第三，經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，信貸市場遲遲不見恢復(fù)，通脹延后，或者再爆發(fā)新的危機(jī)，商品價(jià)格將再次陷入熊市。
從以上分析來看，第三種演化結(jié)果的可能性更大。拋開所有的量化分析，僅僅基于常識(shí)判斷，也能預(yù)見到未來的通脹必然來到，商品價(jià)格再次經(jīng)過一輪熊市后，將猛烈反轉(zhuǎn)。甚至根本不需要“再杠桿化”，大宗商品作為真實(shí)的資產(chǎn)，將受到各路資金的強(qiáng)力追捧。
具體到品種，原油作為帶頭大哥，升破50美元，桶，一度受到關(guān)注，但因?yàn)槿狈久娴某掷m(xù)支撐，升破60美元／桶的難度較大。國內(nèi)的塑料和PTA已經(jīng)預(yù)支原油的上漲，繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)加大。橡膠期貨價(jià)格升破14000元/噸后，連續(xù)遭到拋壓而快速回落，而下方的買盤力量同樣強(qiáng)勁，在消化獲利回吐后，有望如PTA和塑料走出較為流暢的上漲行情，非常值得關(guān)注。
有色金屬價(jià)格的上漲分為兩個(gè)階段，第一階段是對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的朦朧炒作，第二階段是對(duì)通脹的擔(dān)憂。本輪期銅價(jià)格上漲已經(jīng)超過50％，繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)較大，LME期銅價(jià)格在4500美元/噸將遇到極大的阻力，若不能升破，則是個(gè)拋空的機(jī)會(huì)。而鋁和鋅的上漲，也應(yīng)該以反彈來看待，因?yàn)殚e置產(chǎn)能太大。
第8篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
在這樣的背景下，滬指在3100點(diǎn)~3200點(diǎn)徘徊不前。去年底期待著跨年度行情的投資者陷入了迷茫和焦躁，忙不迭地減倉撤離。
不過，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于后市卻不那么悲觀。通過對(duì)券商、私募、基金等10多位專業(yè)人士的采訪，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，他們無一例外看好一季度行情，并認(rèn)為一季度是布局全年的好時(shí)機(jī)。
“在經(jīng)濟(jì)向好之后，緊縮政策的出臺(tái)雖然會(huì)給市場帶來一定沖擊，但往往也能夠造成階段性的底部。在政策沖擊的余波過后，市場將再度攀升?！鄙虾h華資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)陳煒軍的看法極有代表性。
機(jī)構(gòu)一致看好一季度
一直震蕩的市場并沒有改變機(jī)構(gòu)對(duì)一季度的樂觀判斷。
1月12日，宏源證券研究所所長程文衛(wèi)在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“我們?nèi)匀粓?jiān)持年前的判斷，認(rèn)為今年會(huì)保持整體向上的態(tài)勢(shì)，一季度也不例外?！?/p>
在程文衛(wèi)看來，分析市場走勢(shì)，需要參考流動(dòng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)、公司業(yè)績、周邊市場四個(gè)因素。他說，從流動(dòng)性來看，歷年一季度資金都比較寬裕，這也是很多券商得出今年市場前高后低的主要原因。近期雖然央行提高央票利率，有收緊流動(dòng)性的跡象，但是市場上的資金量并不少，政策收緊對(duì)流動(dòng)性的影響可能在下半年才會(huì)明顯體現(xiàn)。
“此外，從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，出口數(shù)據(jù)以及CPI的回升，都說明了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁勢(shì)頭；至于上市公司業(yè)績，由于去年同期基數(shù)較低，今年肯定會(huì)大幅增長；海外資本市場也相對(duì)比較活躍?！背涛男l(wèi)說。
國投瑞銀基金的首席分析師葛劍萍也建議投資者：“股市現(xiàn)在這個(gè)位置，是建倉布局全年的好時(shí)機(jī)?！?/p>
他告訴《投資者報(bào)》記者，今年是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的拐點(diǎn)，調(diào)結(jié)構(gòu)對(duì)于股市，既有正面促進(jìn)作用也有負(fù)面作用。表現(xiàn)為新興產(chǎn)業(yè)在人為的推動(dòng)下會(huì)有很好的表現(xiàn)，而傳統(tǒng)行業(yè)可能會(huì)表現(xiàn)疲軟，但這種影響不會(huì)在一季度就完全顯現(xiàn)。經(jīng)過了前幾年的牛熊市后，資金也變得很謹(jǐn)慎，不會(huì)輕易地大進(jìn)大出。因此在兩者的作用下，一季度股市不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，反而在新興產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下，重心會(huì)逐步上移。
私募的看法則比券商和基金更加激進(jìn)?！锻顿Y者報(bào)》記者先后采訪了廣東新價(jià)值投資公司總監(jiān)羅偉廣、上海智德投資管理公司伍軍、深圳市合贏投資管理公司總經(jīng)理曾昭雄、上海漢華資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)陳煒軍等多位在2009年業(yè)績排名靠前的私募經(jīng)理，他們目前都保持著很高的倉位。
伍軍向《投資者報(bào)》記者透露，他目前的倉位在90%以上，“盡管新年過后市場一直處于震蕩過程中，但我堅(jiān)信中長期趨勢(shì)向好。”
在他看來，強(qiáng)勁的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司業(yè)績?cè)鲩L并不支持股指的大幅下行，而合理的估值水平也給大盤提供了一定的安全邊際。
羅偉廣更是樂觀。在展恒理財(cái)2010年投資策略報(bào)告會(huì)上，他從歷史規(guī)律著手，得出中國正處于若干年的上升通道中，并認(rèn)為2010年二季度加息前是安全投資階段。
他表示，當(dāng)前貨幣政策寬松轉(zhuǎn)向中性但非收緊，貨幣活期化流通速度增加，居民存款搬家，美日歐等資金流入金磚四國，種種表明市場流動(dòng)性仍然良好；另外，經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇，上市公司業(yè)績連續(xù)兩年大增30%；當(dāng)前滬深300指數(shù)2010年動(dòng)態(tài)估值僅20倍，2010年二季度前可達(dá)到25倍。
不過他們也不否認(rèn)，受貨幣政策收緊等利空消息的影響，短期市場的震蕩整固仍可能維持一段時(shí)間。
利空不改樂觀預(yù)期
1月12日上午，大部分機(jī)構(gòu)還在采訪中對(duì)記者表示，他們對(duì)一季度市場比較樂觀，最大不確定性來自寬松貨幣政策的退出時(shí)機(jī)。沒想到當(dāng)天晚間，央行就宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)收縮3000億元的貨幣。
突如其來的利空消息會(huì)不會(huì)改變機(jī)構(gòu)原有的樂觀預(yù)期？
“其實(shí)，政府上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場早有預(yù)期，只不過大家預(yù)計(jì)的調(diào)控時(shí)點(diǎn)在二季度，沒有想到政府的動(dòng)作會(huì)那么快?！?3日，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率會(huì)收緊流動(dòng)性，但是對(duì)于股票市場的利空影響不會(huì)持續(xù)很長時(shí)間。
張憶東說，政府之所以會(huì)那么早出臺(tái)調(diào)控措施，來源于政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。剛剛公布的出口數(shù)據(jù)反映外需的情況非常好，使得宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)之前寬松的政策環(huán)境的依賴程度大大下降。同時(shí)，CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在回升，消費(fèi)物價(jià)上行的壓力也有所體現(xiàn)，CPI的加速上漲使得調(diào)控的必要性進(jìn)一步增加。而且近期全球經(jīng)濟(jì)在新一輪補(bǔ)庫存周期帶動(dòng)下，原油、有色金屬等大宗商品連創(chuàng)新高，這促使中國原材料價(jià)格明顯上漲。為了防止經(jīng)濟(jì)過熱，收縮政策是必要的。
“一方面經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)，另一方面政策正在收縮，在兩種力量的博弈下，近期股市會(huì)比較平淡。但隨著市場逐步消化這些利空，業(yè)績將成為市場走勢(shì)的主導(dǎo)因素，因此，在年報(bào)利潤增長的預(yù)期下，一季度市場還會(huì)有比較好的表現(xiàn)。”張憶東建議投資者，“如果市場大跌，就應(yīng)該用逆向思維，買入股票?！?/p>
摩根大通董事總經(jīng)理李晶也對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，相對(duì)于一年前的市場情緒，投資者目前非?？春弥袊慕?jīng)濟(jì)增長前景，“若干利好因素仍將為中國股市一季度的表現(xiàn)提供支持，例如新資金流入以及盈利上調(diào)應(yīng)可為年初的市場提供支撐?！?/p>
有人擔(dān)心，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)標(biāo)志著中國正式退出經(jīng)濟(jì)刺激政策。不過，申萬巴黎基金公司卻有不同看法：“一般來說，利率調(diào)整才是衡量貨幣政策是否有根本性變化的標(biāo)準(zhǔn)，目前還不能說適度寬松的貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?！庇捎诋?dāng)前法定存款準(zhǔn)備金比率仍然離最高點(diǎn)有4個(gè)百分點(diǎn)的提升空間，因此如果信貸量繼續(xù)超預(yù)期，存款準(zhǔn)備金率的提升會(huì)變?yōu)槌B(tài)，而加息則會(huì)考慮美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向，預(yù)計(jì)在一季度內(nèi)不會(huì)出臺(tái)。
大藍(lán)籌啟動(dòng)時(shí)機(jī)未到
既然市場普遍認(rèn)為一季度會(huì)震蕩向上，那么是否意味著估值一直處于相對(duì)低位的大盤藍(lán)籌股能夠啟動(dòng)？1月8日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)的融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)，這是否會(huì)助推市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換？畢竟，海外經(jīng)驗(yàn)表明，在融資融券、股指期貨推出之前，那些被列為標(biāo)的的權(quán)重股上漲概率比較大。
但是，這些想當(dāng)然的邏輯并沒有在市場中得到廣泛認(rèn)同。在《投資者報(bào)》記者采訪的10多個(gè)機(jī)構(gòu)人士中，僅有羅偉廣對(duì)記者表示看好融資融券以及股指期貨帶來的藍(lán)籌行情，其余人士都認(rèn)為，藍(lán)籌啟動(dòng)時(shí)機(jī)未到，目前不是搶籌的好時(shí)機(jī)。
伍軍認(rèn)為，市場風(fēng)格要轉(zhuǎn)換，但目前的流動(dòng)性不支持?！皻v史上，2007年是大盤股最瘋狂的時(shí)候，當(dāng)時(shí)，基金、散戶瘋狂入市，自然推高大盤股。而現(xiàn)在，由于房價(jià)高、物價(jià)高，散戶不會(huì)蜂擁而入，再加上政策有意收緊流動(dòng)性，自然沒有足夠的資金去推動(dòng)大盤股?！蔽檐娬f。
除了流動(dòng)性不支持外，伍軍還認(rèn)為，由于機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)融資融券、股指期貨時(shí)間已經(jīng)很久，可能早已投入了很多資金，另外基金等機(jī)構(gòu)怎么參與還沒有一個(gè)規(guī)定，他們目前持觀望態(tài)度。在這樣的背景下，大藍(lán)籌很難上漲。
此外，政策持續(xù)打壓房地產(chǎn)行業(yè)，銀行股面臨巨額再融資壓力，在這些困擾權(quán)重股走勢(shì)的陰霾沒有散去之前，其走勢(shì)多呈現(xiàn)為脈沖式，很難走出像樣行情。
1月12日，在和訊主辦的股指期貨和融資融券研討會(huì)上，銀河證券衍生產(chǎn)品部董事總經(jīng)理丁圣元也對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，股指期貨實(shí)際上就是一個(gè)金融創(chuàng)新的工具。盡管能增加交易量，對(duì)于券商股有一定的提升作用，但是改變不了整個(gè)市場的趨勢(shì)；而且從長期來看，如果有了做空機(jī)制，市場很難出現(xiàn)高估值。
緊抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
從近期盤面可以看出，盡管市場震蕩，但新疆板塊、海南板塊、電子信息等熱點(diǎn)層出不窮。在接受《投資者報(bào)》記者采訪的私募看來，整個(gè)一季度這些熱點(diǎn)仍將出現(xiàn)，市場將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
陳煒軍表示，這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，概括起來就是新疆、海南、安徽等區(qū)域性投資機(jī)會(huì)、包括3G在內(nèi)的信息產(chǎn)業(yè)板塊、低碳經(jīng)濟(jì)等幾大主題投資。
“此外，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，消費(fèi)類板塊也成為私募和券商集中推薦的板塊?！痹研垩a(bǔ)充道。
第9篇：有色金屬期貨行情走勢(shì)范文
今年上半年煤炭股漲勢(shì)如虹，市場表現(xiàn)遠(yuǎn)超過大盤，我們統(tǒng)計(jì)年初至今有四個(gè)申萬一級(jí)板塊漲幅超過100％，分別是交運(yùn)設(shè)備、房地產(chǎn)、有色金屬和煤炭板塊，其中煤炭板塊以漲幅133％領(lǐng)漲。
在煤價(jià)沒有大幅波動(dòng)，上市公司業(yè)績沒有大幅增長情況下，是什么推升了煤炭股?
我們認(rèn)為股價(jià)上漲是流動(dòng)性泛濫對(duì)煤炭股估值修復(fù)的結(jié)果。我們統(tǒng)計(jì)了年初和當(dāng)前煤炭板塊的動(dòng)態(tài)市盈率，以整體法計(jì)算，煤炭板塊的估值從年初的8倍左右，提升至目前的20倍左右，提升幅度超過大盤，造就了這波煤炭股行情。
一季度小煤礦限產(chǎn)抑制了煤價(jià)下跌。由于事故頻發(fā)，加上金融危機(jī)影響，一季度全國小煤礦基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致市場供應(yīng)量減少，煤價(jià)得以穩(wěn)定，對(duì)09年的業(yè)績形成了支撐，因此市場預(yù)期煤炭上市公司業(yè)績見底，進(jìn)而買入煤炭股。另外4月大泰線檢修造成短期港口庫存下降，價(jià)格小幅上楊，助推了煤炭股加速上升。
下半年行情將回歸煤價(jià)預(yù)期
上半年行情已經(jīng)過去，我們更關(guān)心下半年煤炭股如何走?引領(lǐng)上半年煤炭股走強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不明顯，隨著IP0重起、通脹預(yù)期抬頭，下半年流動(dòng)性較上半年偏緊的概率較大，因此股價(jià)單純靠提升估值上漲的空間已經(jīng)有限，股價(jià)若繼續(xù)上漲必須回歸基本面支持，煤價(jià)無疑是核心問題，因此我們從不同角度來分析煤價(jià)。
從通脹預(yù)期角度看煤價(jià)
通脹預(yù)期對(duì)煤炭析塊是利好，但3個(gè)月內(nèi)未必是最佳投資標(biāo)的。煤炭不具備金融屬性。煤炭沒有期貨，因此不具備因金融需求而導(dǎo)致價(jià)格快速上漲要素。
煤炭不具備大規(guī)模收儲(chǔ)功能。煤炭與同樣價(jià)值的有色金屬相比體積太大，同時(shí)因發(fā)火期的限制，不具備長期收儲(chǔ)等待增值屬性，因此不存在長期儲(chǔ)備升值功能
我們認(rèn)為在通脹預(yù)期和通脹初期國內(nèi)煤價(jià)大幅上漲的可能性較小。
從需求角度看煤價(jià)
需求還不足以大幅拉動(dòng)煤價(jià)。煤炭的主要下游行業(yè)為電力、鋼鐵、水泥、合成氨。我們根據(jù)這四個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量增速作了一個(gè)需求增速指數(shù)，前四個(gè)月該指數(shù)仍為負(fù)值，說明需求依然在負(fù)增長，說明當(dāng)前的需求依然比較疲軟，因此從需求角度說下半年煤價(jià)大幅上漲的可能性較小。
從進(jìn)出口角度看煤價(jià)
上半年我國煤炭進(jìn)口激增，出口銳減，首次成為凈進(jìn)口國。受中國大量進(jìn)口及近期國際原油價(jià)格上漲影響，近期國際煤價(jià)大漲，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛垭x岸價(jià)已經(jīng)從60美元漲到76美元左右，我們認(rèn)為這一價(jià)格加上海運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)的到岸價(jià)格和國內(nèi)煤價(jià)相比已不具優(yōu)勢(shì)，因此下半年中國煤炭進(jìn)出口形勢(shì)可能發(fā)生反轉(zhuǎn)，即出口增加，進(jìn)口減少，目前國外價(jià)格對(duì)國內(nèi)價(jià)格形成支撐，因此短期國內(nèi)價(jià)格大幅下跌的概率較小。
從行業(yè)固定資產(chǎn)投資角度看煤價(jià)
短期價(jià)格燥動(dòng)迷人眼，投資變化對(duì)未來價(jià)格更具指導(dǎo)意義。煤炭行業(yè)自從2003年開始，投資規(guī)模逐漸加大，2008年煤炭行業(yè)投資額達(dá)到2400億元，是2003年的6倍，今年1-4月份，投資增速同比依然高達(dá)36％，沒有絲毫減速的跡象，但是中國經(jīng)濟(jì)減速了，2008年的投資將在2010年后逐步形成產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)將形成大約4億噸的能力，這對(duì)未來煤價(jià)構(gòu)成巨大壓力，如果明年中國經(jīng)濟(jì)不能以8％以上的速度增長，煤價(jià)下行的壓力依然很大。
不同煤種價(jià)格走勢(shì)將分化
國內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)格短期走勢(shì)反向
動(dòng)力煤價(jià)格旺季不旺。由于近一個(gè)月大秦線的調(diào)入量大于秦皇島港口調(diào)出量，港口庫存迅速增加，近期秦皇島5500、6000大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)下降約20元／噸，本該是銷售旺季，但價(jià)格確在下跌，說明需求依然不旺。但國外有小幅上漲。
煉焦煤價(jià)格趨漲
煉焦煤價(jià)格近期呈現(xiàn)趨長之勢(shì)。5月生鐵產(chǎn)量創(chuàng)出新高，隨著鋼廠煤炭庫存消化，對(duì)焦煤需求增加，近期焦煤成效順暢，另外國外煉焦煤漲價(jià)對(duì)國內(nèi)價(jià)格形成支撐，我們預(yù)計(jì)7月焦煤價(jià)格將企穩(wěn)甚至小幅回升。
無煙煤價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)
無煙煤市場運(yùn)行基本平穩(wěn)。隨著施肥季節(jié)的結(jié)束，無煙煤需求進(jìn)入平穩(wěn)期，價(jià)格走弱。
焦炭價(jià)格穩(wěn)中有升
我們認(rèn)為焦化企業(yè)今年受到的第二波沖擊已經(jīng)過去。焦炭行業(yè)的景氣度緊跟冶金行業(yè)變化，在年初鋼鐵行業(yè)第一次去庫存化后，鋼鐵行業(yè)盲目擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)二次庫存化，焦炭價(jià)格也隨著鋼鐵行業(yè)短暫復(fù)蘇后再次下跌。隨著鋼鐵行業(yè)近兩月的限產(chǎn)和庫存消化，近期鋼價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，給焦炭提價(jià)提供了可能。
大盤風(fēng)險(xiǎn)加大 短期回避煤炭板塊
通過不同角度看煤價(jià)，我們認(rèn)為煤價(jià)短期大漲大落的概率都較小，我們認(rèn)同需求逐步復(fù)蘇的同時(shí)，也擔(dān)憂產(chǎn)能釋放帶來的壓力，因此煤價(jià)可能在小范圍內(nèi)出現(xiàn)反復(fù)。從亞洲金融危機(jī)前后看，煤價(jià)經(jīng)歷了長時(shí)間的蟄伏，大漲出現(xiàn)在真正通脹時(shí)期。
