公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法精選(九篇)

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第1篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

Abstract： As a long-term incentive system， equity incentive has become an important means for listed companies to establish incentive and restraint mechanism， and improve the human resource management system. In July 13， 2016， according to the practice summary and development trend of the equity incentive in the past 10 years， the CSRC officially released the "Equity Incentive Administration Measures for Listed Companies" （hereinafter referred to as the New Measures）. GEM equity incentive practice has been going ahead. Based on the summary and analysis of the GEM listed company equity incentive practice in recent years， this paper puts forward a series of constructive suggestions in view of the problems in the practice， so as to provide reference for listed companies to fully implement equity incentive， especially for the implementation of employee-owned pilot in state-controlled mixed ownership companies.

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；市場(chǎng)有效性；信息披露

Key words： equity incentive；market efficiency；information disclosure

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）30-0003-03

0 引言

繼證監(jiān)會(huì)2016年7月13日正式《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，自2016年8月13日起施行；隨后，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（下稱新意見），我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股，是在深化改革過程中的又一種積極探索。在國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)中實(shí)施員工持股，尤其是科研人員和業(yè)務(wù)骨干持股，可以通過發(fā)揮員工人力資本的作用來(lái)提高企業(yè)業(yè)績(jī)，員工持股實(shí)際上是股權(quán)激勵(lì)制度的拓展，股權(quán)激勵(lì)不僅是處理企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者委托關(guān)系的制定安排，也是解決企業(yè)管理層與員工之間激勵(lì)與約束關(guān)系的一項(xiàng)制定創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵(lì)一直走在改革實(shí)踐的前沿，對(duì)其股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)與探討，對(duì)上述新辦法和新意見的政策落實(shí)有其積極意義。

1 創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀

1.1 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司分布特點(diǎn)

1.1.1 股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量激增

從2006年我國(guó)開始實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，當(dāng)年有12家上市公司推行了股權(quán)激勵(lì)，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量逐年持續(xù)增長(zhǎng)，截至2015年底，推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司總共有808家，占比近30%，涉及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃數(shù)量達(dá)1110個(gè)。2015年，上市公司董事長(zhǎng)年薪均值較2014年增長(zhǎng)8.67%，而持股市值均值增長(zhǎng)76.38%。這表明以股份形式體現(xiàn)的薪酬在上市公司高管薪酬體系中的比例越來(lái)越重。且創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管持股市值遠(yuǎn)高于主板，反映了以新興行業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)居多的中小板、創(chuàng)業(yè)板人力資源資本化程度更高。股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的公司家數(shù)同比增長(zhǎng)了很多，原因是：一方面股權(quán)激勵(lì)能夠有效激勵(lì)和留住核心人才；另一方面經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)難以達(dá)到，為了扭轉(zhuǎn)企業(yè)下滑態(tài)勢(shì)，企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)以此推動(dòng)企業(yè)人才努力實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展目標(biāo)。

1.1.2 股權(quán)激勵(lì)的民營(yíng)創(chuàng)新型企業(yè)居多

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅2015年，147家公告股權(quán)激勵(lì)的公司中，138家為民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于國(guó)有企業(yè)，主要原因國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)由于接受多個(gè)監(jiān)管部門的審核，業(yè)績(jī)考核苛刻，激勵(lì)措施往往會(huì)受到各種政策的限制，股權(quán)激烈的推進(jìn)程序也更復(fù)雜。結(jié)合新浪財(cái)經(jīng)2015年度創(chuàng)業(yè)板上市公司所屬行業(yè)類型統(tǒng)計(jì)資料，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的以創(chuàng)業(yè)板居多，創(chuàng)業(yè)板中又以信息、軟件行業(yè)為主，從宏觀背景來(lái)看，這與“十二五規(guī)劃”以來(lái)政府的大力支持緊密相關(guān)，軟件行業(yè)在工業(yè)化、信息化“兩化融合”的大背景下迎來(lái)快速發(fā)展的新階段，利好政策頻出；從微觀分析，人才是軟件行業(yè)最重要的無(wú)形資產(chǎn)，與其他行業(yè)相比，股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)穩(wěn)定人才而言顯得更為重要和有效。

1.2 股權(quán)激勵(lì)的模式

3.3 完善股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格確定方法

當(dāng)前我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還不夠規(guī)范和完善，股票市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制效率不高，企業(yè)業(yè)績(jī)和股價(jià)的關(guān)聯(lián)度不高，在確定行權(quán)價(jià)格方面，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式作出說明，按照新頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第29條，行權(quán)價(jià)格可參考股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板公司還應(yīng)充分考慮創(chuàng)新型公司的不同生命周期，前瞻性地考慮相關(guān)行權(quán)價(jià)格。

3.4 完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，發(fā)揮長(zhǎng)期激勵(lì)效果

建立一個(gè)完善的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，通過公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的方式可以從人才庫(kù)中篩選出更加適合公司的優(yōu)秀的管理者；同時(shí)引入科學(xué)的績(jī)效和聲譽(yù)考核機(jī)制，管理者為了自己的聲譽(yù)和今后的職業(yè)生涯考慮，會(huì)從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)出發(fā)，嚴(yán)格約束自身行為，勤勉盡責(zé)。而出色的職業(yè)經(jīng)理人也能夠通過股權(quán)激勵(lì)獲得更高的收益，創(chuàng)業(yè)板公司也會(huì)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，可以彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)效率較低的不足，創(chuàng)造良好的股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)環(huán)境。

3.5 強(qiáng)化分權(quán)制衡機(jī)制，完善信息披露機(jī)制，維護(hù)中小股東利益

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定實(shí)施一般都是由公司管理層負(fù)責(zé)，而激勵(lì)對(duì)象大部分也是管理層，因此不排除管理層在利益的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行舞弊和操縱股價(jià)的可能性。為了防止形成“內(nèi)部人控制”，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施要有效執(zhí)行利害關(guān)系人回避制度。同時(shí)，為了防止股權(quán)激勵(lì)變質(zhì)成為謀取私利的工具，保護(hù)公司和投資者的利益，及時(shí)、充分、準(zhǔn)確的信息披露顯得尤為重要。新辦法的總體原則強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心，公司不僅要規(guī)范披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，還必須披露股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施過程中的不足與調(diào)整。

3.6 加強(qiáng)上市公司股權(quán)激勵(lì)后續(xù)監(jiān)管

股權(quán)激勵(lì)新辦法根據(jù)寬進(jìn)嚴(yán)管的監(jiān)管理念，放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場(chǎng)約束有效的上市公司股權(quán)激勵(lì)制度。這就要求股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施，必須加強(qiáng)監(jiān)管。相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)涉及公司報(bào)表的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)、有效信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行重點(diǎn)審查，核查經(jīng)營(yíng)者在股權(quán)激勵(lì)方案制定和實(shí)施過程中利用特權(quán)非法獲利的行為；對(duì)于上市公司股價(jià)異動(dòng)涉及違規(guī)行為等情況，應(yīng)建立日常監(jiān)管立案稽查、行政處罰等查處機(jī)制，加強(qiáng)事后監(jiān)管，增加公司內(nèi)部問責(zé)機(jī)制安排，細(xì)化監(jiān)督處罰的規(guī)定，為事后監(jiān)管執(zhí)法提供保障。此外，監(jiān)管范圍不僅局限于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)板上市公司，還包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，要明確這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，以凈化股權(quán)激勵(lì)的整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境。

4 結(jié)論

只有充分總結(jié)與借鑒創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與不足，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》才能得到有效規(guī)范落實(shí)；與此同時(shí)，在《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》落地過程中，借鑒過往經(jīng)驗(yàn)，才能對(duì)解決股權(quán)激勵(lì)效果不佳、員工持股過多產(chǎn)生新的大鍋飯、激勵(lì)員工與國(guó)有資產(chǎn)流失等可能問題有所啟示。建立與健全所有者與經(jīng)營(yíng)者間、管理層與員工間全面的激勵(lì)與約束機(jī)制，才能真正達(dá)到市場(chǎng)、企業(yè)與企業(yè)利益關(guān)系人共贏局面。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《業(yè)務(wù)規(guī)則》”）第4.1.6條，“掛牌公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，具體辦法另行規(guī)定。”雖然截至目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫未有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法出臺(tái)，但已有30家左右（不完全統(tǒng)計(jì)）的掛牌企業(yè)擬實(shí)施或正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

本文主要對(duì)新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況予以梳理，并提出自己的部分思考。

一、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定

根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.6條，“申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況?！?/p>

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人。因此，掛牌公司通過定向發(fā)行進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定。需要說明的是，按照規(guī)則全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)允許存在股權(quán)激勵(lì)未行權(quán)完畢的公司申請(qǐng)掛牌?！?/p>

根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條，公司可以向除原股東之外的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的其他投資者等合計(jì)不超過35名對(duì)象發(fā)行股份。

二、掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開展情況

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在掛牌前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且已成功掛牌的僅為仁會(huì)生物（830931）一家。仁會(huì)生物于2014年1月完成整體變更、2014年2月股東大會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案、2014年8月正式掛牌交易。在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中，仁會(huì)生物詳細(xì)闡述了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

目前，掛牌后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的新三板企業(yè)約30家，其中部分企業(yè)是通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，部分企業(yè)是參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。下面，根據(jù)上述不同情況分別予以分析。

（一）直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施

直接通過定向發(fā)行方式，意即掛牌企業(yè)直接向公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心員工等不超過35人或上述人員成立的合伙企業(yè)直接發(fā)行股份，在經(jīng)過董事會(huì)決議通過、股東大會(huì)決議通過、股轉(zhuǎn)公司備案、登記結(jié)算公司登記等程序后即算完成。

正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)掛牌企業(yè)中，盛世大聯(lián)（831566）、博廣熱能（831507）、云南文化（831239）等均采取定向發(fā)行方式。

嚴(yán)格意義上說，采取定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)僅是一個(gè)常規(guī)的定向發(fā)行過程，方案設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、完成時(shí)間較短，但在發(fā)行價(jià)格方面可能具有一定的折扣。如盛世大聯(lián)2015年4月公告的《股權(quán)激勵(lì)股票發(fā)行方案》中發(fā)行價(jià)格為2元/股，而其在2015年3月完成的定向發(fā)行中發(fā)行價(jià)格為10元/股。

（二）參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案

參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案，意即通過限制性股票、股票期權(quán)等方式實(shí)施，并設(shè)置了相對(duì)完整的實(shí)施條款，以期達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)的目的。

下面結(jié)合A股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中的常見要素，簡(jiǎn)單匯總掛牌企業(yè)實(shí)施情況：

實(shí)施要素

A股上市公司

掛牌企業(yè)

備注

實(shí)施方式

限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)

以股票期權(quán)為主，限制性股票和股票增值權(quán)較少

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）同時(shí)采取限制性股票和股票期權(quán)

激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員和其他員工，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)人員和其他員工

掛牌企業(yè)監(jiān)事無(wú)限制性要求

激勵(lì)對(duì)象不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過，且股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人的配偶及直系近親屬若符合成為激勵(lì)對(duì)象的條件，可以成為激勵(lì)對(duì)象，但其所獲授權(quán)益應(yīng)關(guān)注是否與其所任職務(wù)相匹配。同時(shí)股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

下列人員不得成為激勵(lì)對(duì)象：

（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；

（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；

（3）具有《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股票來(lái)源

（1）向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份；（2）回購(gòu)本公司股份；（3）法律、行政法規(guī)允許的其他方式

以發(fā)行股份為主

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購(gòu)股份。

部分掛牌企業(yè)股東直接向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓股份

如：財(cái)安金融（430656）、新寧股份（831220）等

限制性股票特別規(guī)定

如果標(biāo)的股票的來(lái)源是存量，即從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票，則按照《公司法》關(guān)于回購(gòu)股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；

如果標(biāo)的股票的來(lái)源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)的定價(jià)原則和鎖定期要求確定價(jià)格和鎖定期，同時(shí)考慮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。

（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%；

（2）自股票授予日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為控股股東、實(shí)際控制人的，自股票授予日起三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

上市公司以股票市價(jià)為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價(jià)格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì)對(duì)象授予股票：

（1）定期報(bào)告公布前30日；

（2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；

（3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：金巴赫（831773）、合全藥業(yè)（832159）等

股票期權(quán)特別規(guī)定

上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；

（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)?；騼斶€債務(wù)。

股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過10年。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

其他限制性規(guī)定

上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：

（1）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告；

（2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰；

（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：盛世大聯(lián)（831566）、壹加壹（831609）等

會(huì)計(jì)處理方式

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11

號(hào)——股份支付》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22

號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

個(gè)別掛牌企業(yè)明確會(huì)計(jì)處理方式

如：金巴赫（831773）、壹加壹（831609）等

三、相關(guān)問題的思考

通過上述案例總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方面具有較大的靈活性，既可以在申請(qǐng)掛牌前實(shí)施，也可以在掛牌成功后實(shí)施；既可以通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，也可以參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。

下面的分析和思考，側(cè)重和A股上市公司進(jìn)行比較得出：

（一）合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體的靈活性

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人”。

據(jù)此，可能會(huì)有幾個(gè)問題：（1）如果掛牌企業(yè)直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)且股權(quán)激勵(lì)對(duì)象超過35人，該如何實(shí)施？（2）如果第一次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不超過35人，多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后公司股東人數(shù)超過200人，在以后的定向發(fā)行過程中將事先通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，是否會(huì)降低融資效率？（3）目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還沒有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法和配套規(guī)則，如采取限制性股票方式且向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象直接授予股票，當(dāng)以后出現(xiàn)未達(dá)到解鎖條件或已達(dá)到解鎖條件但未申請(qǐng)解鎖情形時(shí)，多次的回購(gòu)注銷行為是否會(huì)增加掛牌企業(yè)不必要的成本？（4）目前符合條件的境內(nèi)股份公司均可申請(qǐng)掛牌，如掛牌企業(yè)擬向外籍員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則按照我國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)外籍員工直接持股應(yīng)存在一定難度。

基于以上幾點(diǎn)，如掛牌企業(yè)以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體，可有效避免上述情形的出現(xiàn)：合伙企業(yè)可以單獨(dú)作為一個(gè)認(rèn)購(gòu)主體；即使多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，出現(xiàn)股東超過200人

的概率較小，并能保持掛牌企業(yè)股東的穩(wěn)定性和清晰性；在合伙企業(yè)合伙人層面，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象可以通過成為有限合伙人實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)、向普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資份額

實(shí)現(xiàn)（形式上）股票回購(gòu)注銷、向合伙企業(yè)申請(qǐng)賣出出資份額對(duì)應(yīng)股份實(shí)現(xiàn)減持；此外，外籍員工成為合伙人也不存在法律障礙。

因此，掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，可以選擇合伙企業(yè)作為實(shí)施載體。在目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)中，分豆教育（831850）、納晶科技（830933）、云南文化（831239）、合全藥業(yè)（832159）等均以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體。

（二）發(fā)行價(jià)格設(shè)置的靈活性

目前，掛牌企業(yè)設(shè)置發(fā)行價(jià)格時(shí)具有較大的靈活性，多數(shù)掛牌企業(yè)會(huì)基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)、前次定增價(jià)格等多種因素最終確定發(fā)行價(jià)格。如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等。

同時(shí)，也有個(gè)別掛牌企業(yè)采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式。如凱立德（430618）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為：不低于董事會(huì)通過本激勵(lì)計(jì)劃前二十個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)，即不低于35.39元/股”，國(guó)科海博（430629）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本次發(fā)行價(jià)格為激勵(lì)計(jì)劃首次公告前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20個(gè)交易日的交易總額/前20個(gè)交易日的交易總量）6.57元/股的50%，即3.29元/股”。

受新三板交易制度影響，目前掛牌企業(yè)成交價(jià)格還不能實(shí)現(xiàn)最大程度公允，設(shè)置發(fā)行價(jià)格的靈活性也有其必然性。但如采取做市交易后，隨著交投日益活躍、價(jià)格日益公允，相信采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式的掛牌企業(yè)會(huì)日益增加。值得說明的是，凱立德和國(guó)科海博均采取做市交易方式。

（三）股票來(lái)源方式的多樣性

不同于A股上市公司，掛牌企業(yè)既可以通過定向發(fā)行解決股票來(lái)源，也可以通過股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。

如：（1）財(cái)安金融（430656）：上海時(shí)福投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將所持有財(cái)安金融500,000股轉(zhuǎn)讓給上海財(cái)浩投資合伙企業(yè)（有限合伙），用于股權(quán)激勵(lì)；（2）新寧股份（831220）：在滿足激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的授予條件下，由激勵(lì)對(duì)象受讓實(shí)際控制人所持新寧投資（掛牌企業(yè)股東）股權(quán)，并通過新寧投資進(jìn)而間接持有公司股份；（3）易銷科技（831114）：針對(duì)目前已經(jīng)是公司股東的激勵(lì)對(duì)象，公司允許其按照6元/股的激勵(lì)價(jià)格通過對(duì)公司增資的方式增持公司股份；大股東薛俊承諾將在上述股權(quán)激勵(lì)方案基礎(chǔ)上，向合計(jì)不超過公司22位高管和核心人員以股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格（1元/股）轉(zhuǎn)讓不超過13.4萬(wàn)股。

掛牌企業(yè)在控股股東持股比例較高的情況下，可考慮采取股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式解決股票來(lái)源。

（四）轉(zhuǎn)板時(shí)股權(quán)激勵(lì)的處理

中

國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》及《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》均要求：發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資

的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股

份不存在重大權(quán)屬糾紛。

目前新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板無(wú)制度暫未出臺(tái)，如掛牌企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谏辖凰蛏罱凰鲜?，必須向中?guó)證監(jiān)會(huì)重新申報(bào)并排隊(duì)。如正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)有意轉(zhuǎn)板，該如何解決可能存在的股權(quán)不清晰或避免潛在股權(quán)糾紛呢？

在掛牌企業(yè)中，壹加壹（831609）、金巴赫（831773）在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)均明確：公司董事會(huì)可根據(jù)實(shí)際需要（如轉(zhuǎn)板上市等）或有關(guān)法律規(guī)范性文件的要求，視激勵(lì)對(duì)象實(shí)際績(jī)效情況提出加速行權(quán)方案經(jīng)股東大會(huì)審議通過后，激勵(lì)對(duì)象不得對(duì)該方案提出異議。

在目前轉(zhuǎn)板制度并未出臺(tái)的情況下，上述處理方式不失為一種有效的解決方法，可供參考。

（五）股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理問題和稅收問題

根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于我國(guó)居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第18號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“18號(hào)公告”），“我國(guó)境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，也按我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行”。

第3篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；制度；發(fā)展

在較為成熟的美國(guó)市場(chǎng)，股票期權(quán)的用途早已得到了廣泛的認(rèn)識(shí)并得到了廣泛的運(yùn)用。而在我國(guó)直到2006年，隨著《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的實(shí)施，才逐步有43家上市公司公布了公司籌劃的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，但僅有22家獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案無(wú)異議，其中就有南玻A（000012）。

中國(guó)南玻集團(tuán)股份有限公司于1992年2月，在深交所同時(shí)上市公司A、B股，成為中國(guó)最早的上市公司之一。南玻公司屬于科技含量比較高的企業(yè)，創(chuàng)新型的管理和高技術(shù)的人才直接決定它經(jīng)營(yíng)的成敗和項(xiàng)目開發(fā)成功與否，因此能否有效的激勵(lì)這部分高技術(shù)的人才使其充分發(fā)揮效用成為解決問題的關(guān)鍵之一。公司雖然根據(jù)個(gè)人的崗位、能力高低等制定了較高的薪酬，但是對(duì)于核心員工來(lái)說，較高的薪酬只能使得員工有一定的滿足感，但是長(zhǎng)期來(lái)說，并不能激勵(lì)員工發(fā)揮其最大效用，倘若能夠使用期權(quán)激勵(lì)制度，即制訂具有長(zhǎng)期激勵(lì)效果的制度，這樣就能能激發(fā)員工無(wú)限的潛能，同時(shí)分享公司中長(zhǎng)期發(fā)展的成果，促使員工安心長(zhǎng)期為企業(yè)服務(wù)。

南玻集團(tuán)有限公司最早一直是實(shí)行傳統(tǒng)薪酬制度即工資和獎(jiǎng)金為主要薪酬，這種薪酬制度顯然只能達(dá)到賦予短期報(bào)酬，對(duì)長(zhǎng)期的激勵(lì)并沒有太大的效果。雖然公司也看到傳統(tǒng)薪酬的弊端，并且在實(shí)行過程中一直完善以及尋求較好的薪酬結(jié)構(gòu)，比如通過績(jī)效的管理，對(duì)于行業(yè)的橫向比較，以及公司效益的直接評(píng)價(jià)改善工資和獎(jiǎng)金的比例，但是始終未能達(dá)到比較好的長(zhǎng)期激勵(lì)效果。直到2006年，南玻集團(tuán)有限公司初嘗股權(quán)激勵(lì)制度給企業(yè)帶來(lái)的新鮮活力。

改革方案實(shí)施前后股份結(jié)構(gòu)變動(dòng)表如下：

從2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的實(shí)施開始，我國(guó)各上市公司接二連三的各自推出適用于自己公司的股權(quán)激勵(lì)制度之后給我國(guó)股市帶來(lái)了不小的震動(dòng)。從2007年開始A股走出了少見的牛市上漲行情，同時(shí)由于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》出臺(tái)不久，很多上市公司都找到了管理辦法的漏洞，出現(xiàn)了與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的上市公司高管離職套現(xiàn)現(xiàn)象。例如三花股份，根據(jù)這個(gè)公司2007年披露的年報(bào)顯示，該公司原副總裁、董事任金土、以及董事王劍敏于2006年3月份辭職，并于2007年分別減持了所持有的三花股份88．83萬(wàn)股和50．10萬(wàn)股，按照三花股份120日均價(jià)21．77元／股計(jì)算，兩位原高管套現(xiàn)金額分別達(dá)到1933．83萬(wàn)元和1090．67萬(wàn)元。此外，包括科華生物、山河智能、新和成等在內(nèi)的多家中小板公司均出現(xiàn)了高管主動(dòng)辭職套現(xiàn)現(xiàn)象。這不由得使整個(gè)市場(chǎng)開始思考關(guān)于股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)資本市場(chǎng)的施行需要得到更完善的法律規(guī)范和政策支持。于是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)一度暫緩審批。

近一年后，南玻A(000012)成為股權(quán)激勵(lì)證監(jiān)會(huì)再度開閘后第一家通過審批的公司。2008年4月11日，南玻A披露了首份股權(quán)激勵(lì)方案。5月6日，證監(jiān)會(huì)了股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)和2號(hào)，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行更加嚴(yán)格的審批，對(duì)照新規(guī)，南玻A對(duì)之前的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行修改并于5月28日推出了新的股權(quán)激勵(lì)方案，而證監(jiān)會(huì)也正是在這一天對(duì)該公司的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行“放行”。并且，與前一次激勵(lì)對(duì)象集中在公司中、高管人員以及核心技術(shù)人員相比，此次的激勵(lì)對(duì)象擴(kuò)大了范圍。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速融入世界經(jīng)濟(jì)，人才成為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重中之重，能否留住或者吸引人才進(jìn)入企業(yè)，成為了當(dāng)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)亟需解決的問題。人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈，考驗(yàn)的是我國(guó)傳統(tǒng)的薪資制度以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)分配制度，通過對(duì)國(guó)外企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)上市公司的實(shí)際情況，從制度本身以及外部環(huán)境出發(fā)，建立適合我國(guó)企業(yè)的，行之有效的激勵(lì)與約束機(jī)制，并制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施細(xì)則，從而為我國(guó)上市公司提供制度支撐，同時(shí)完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)與經(jīng)理人市場(chǎng)的管理，為我國(guó)上市公司實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)激勵(lì)提供良好的環(huán)境，使得股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)更好的發(fā)揮其功效。（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn):

[1]吳曉求:股權(quán)分置改革后的中國(guó)資本市場(chǎng)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社，2006

第4篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán) 股份支付 會(huì)計(jì)處理

股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)準(zhǔn)的,對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)質(zhì)是以股票價(jià)格作為公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)基礎(chǔ),通過股票升值所產(chǎn)生的價(jià)差作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬,從而將經(jīng)營(yíng)的報(bào)酬與企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái),經(jīng)理層在采取最優(yōu)策略最大化自身利益的同時(shí),使股東利益趨于最大化,從而約束經(jīng)理層的短期行為,防止道德風(fēng)險(xiǎn),減少所有者的監(jiān)督成本,有效地解決委托問題。由于股權(quán)激勵(lì)在很大程度上解決了企業(yè)人激勵(lì)約束相容問題,因此,在美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛應(yīng)用,并且在實(shí)踐中取得了巨大的成功。據(jù)資料顯示,全球排名500家的大工業(yè)企業(yè)中,至少有89%的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行了以股票期權(quán)為主的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。但是,由于股權(quán)激勵(lì)工具本身的復(fù)雜性,如何對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)處理方面一直存在很大的爭(zhēng)議,所以有必要進(jìn)行深入探討。

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)概況

我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)始于上個(gè)世紀(jì)末,股權(quán)激勵(lì)的形式包括員工持股計(jì)劃、管理層持股(包括業(yè)績(jī)股票、管理層股票期權(quán)計(jì)劃、虛擬股票計(jì)劃、股票增值權(quán)計(jì)劃、延期支付等)、管理層收購(gòu)等多種形式。股權(quán)分置改革開始之后,上市公司股權(quán)激勵(lì)得到了迅速的發(fā)展,為了規(guī)范上市公司的股權(quán)激勵(lì)行為,2006年1月1日中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》),國(guó)務(wù)院國(guó)資委也了《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》,這一系列法規(guī)的實(shí)施以及隨后相繼出臺(tái)的相關(guān)稅收、會(huì)計(jì)等規(guī)定不僅對(duì)上市公司(包括國(guó)有控股)股權(quán)激勵(lì)從合規(guī)性上予以明確,并對(duì)具體的實(shí)施原則和操作辦法予以規(guī)范,有力地推動(dòng)了上市公司建立股權(quán)激勵(lì)制度。

根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定,上市公司股權(quán)激勵(lì)可以采取限制性股票、股票期權(quán)及法律、行政法規(guī)允許的其他方式。從已經(jīng)公布的股權(quán)激勵(lì)方案和實(shí)施情況來(lái)看,主要采取的是限制性股票激勵(lì)和股票期權(quán)方式,其中80%采用了股票期權(quán)。本文主要以股票期權(quán)來(lái)探討股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理。

二、股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)確認(rèn)

確認(rèn)是把某一個(gè)事項(xiàng)作為資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等正式加以記錄并列入財(cái)務(wù)報(bào)表的過程。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)是否必須在財(cái)務(wù)報(bào)表中加以確認(rèn),會(huì)計(jì)界并不存在太大的爭(zhēng)議,爭(zhēng)議比較大的主要涉及到兩個(gè)問題:一是股權(quán)激勵(lì)是作為權(quán)益,還是作為負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列示;二是股權(quán)激勵(lì)是作為費(fèi)用,還是作為利潤(rùn)分配的一部分,即是否確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)中的費(fèi)用。

從負(fù)債的定義來(lái)看,負(fù)債是由過去的交易或事項(xiàng)而承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù),這種義務(wù)的結(jié)算會(huì)引起含有經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)資源的流出。根據(jù)該定義來(lái)判斷,首先,股票期權(quán)并不是由過去的交易或事項(xiàng)形成的;其次,企業(yè)發(fā)行股票的義務(wù)是或有的,激勵(lì)對(duì)象是否行權(quán)取決于未來(lái)的股票價(jià)格的高低,因此它并不符合負(fù)債的定義,不能作為負(fù)債列入資產(chǎn)負(fù)債表,作為權(quán)益比較合適一些。我國(guó)新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》把它作為“資本公積――其他資本公積”。

對(duì)股權(quán)激勵(lì)是否要確認(rèn)相關(guān)的費(fèi)用上存在兩種觀點(diǎn):費(fèi)用觀和利潤(rùn)分配觀。費(fèi)用觀認(rèn)為股票期權(quán)雖然不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流出,但股票期權(quán)是有價(jià)值的,其價(jià)值體系為所接受的激勵(lì)對(duì)象提供的服務(wù)的價(jià)值,而接受激勵(lì)對(duì)象提供的服務(wù)表現(xiàn)為企業(yè)資源的耗用,符合費(fèi)用的定義。與現(xiàn)金支付報(bào)酬一樣,股票期權(quán)是支付給激勵(lì)對(duì)象的報(bào)酬,因此,應(yīng)該確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用。利潤(rùn)分配觀認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)就是讓激勵(lì)對(duì)象能夠參與企業(yè)剩余的分配,通過股票期權(quán)的授予,有效地將激勵(lì)對(duì)象的利益與企業(yè)本身的價(jià)值增長(zhǎng)聯(lián)系起來(lái),并建立起長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制,因此,股權(quán)激勵(lì)是激勵(lì)對(duì)象參與企業(yè)剩余索取權(quán)分享的一種重要方式。

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)2004年公布的修訂的第2號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“股票基礎(chǔ)支付”和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASB)《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第11號(hào)――以股權(quán)為基礎(chǔ)的償付》中都規(guī)定了企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)應(yīng)確認(rèn)為相關(guān)費(fèi)用,在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除。我國(guó)新頒布的第11號(hào)準(zhǔn)則采用了國(guó)際通行的做法,規(guī)定要“記入相關(guān)的成本和費(fèi)用,相應(yīng)增加資本公積”。具體的會(huì)計(jì)處理為:在初始會(huì)計(jì)確認(rèn)日及以后會(huì)計(jì)期間借記“管理費(fèi)用”科目,貸記“股票期權(quán)”科目;行權(quán)時(shí)借記“股票期權(quán)”科目,貸記“股本”、“資本公積――股本溢價(jià)”科目。

三、股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量

股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量主要是解決計(jì)量屬性和計(jì)量日。在股票期權(quán)會(huì)計(jì)中,各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)所涉及的計(jì)量屬性主要有歷史成本法、內(nèi)在價(jià)值法和公允價(jià)值法。

歷史成本是指資產(chǎn)在其取得時(shí)的交換價(jià)格,歷史成本法主要是針對(duì)采用股票回購(gòu)獲得行權(quán)股票來(lái)源的方式。將行權(quán)價(jià)同股票回購(gòu)價(jià)格之間的差額確認(rèn)為收益或是費(fèi)用似乎有一定的道理,但這種方法并不適合企業(yè)所持有的自有股票,因?yàn)樗⒉痪邆滟Y產(chǎn)的特征。企業(yè)的股票是股東的利益,股票的回購(gòu)應(yīng)該作為對(duì)股東投入的返還,因此,國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)認(rèn)為選用歷史成本法是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是授予日股票市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)的部分,如果行權(quán)價(jià)高于或等于授予日的股票市價(jià),其內(nèi)在價(jià)值就為零,這就意味著企業(yè)無(wú)須確認(rèn)任何費(fèi)用,這顯然是沒有反映出股票期權(quán)的真實(shí)價(jià)值,是不合理的。內(nèi)在價(jià)值法計(jì)算比較簡(jiǎn)單,但是卻忽略了股票期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。

公允價(jià)值是在公平交易中熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)體制中很少使用公允價(jià)值作為計(jì)量手段,隨著計(jì)量技術(shù)的發(fā)展,公允價(jià)值逐漸成為許多交易事項(xiàng)的計(jì)量手段,尤其是在金融工具的計(jì)量中得到了廣泛的運(yùn)用。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)均要求企業(yè)采用公允價(jià)值法對(duì)股票期權(quán)的價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和會(huì)計(jì)處理。公允價(jià)值法具有最廣泛的適用性,適用各種形式股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量。公允價(jià)值法不僅可以使股票期權(quán)的計(jì)量和其他金融工具的計(jì)量統(tǒng)一起來(lái),避免會(huì)計(jì)處理的混亂;同時(shí)公允價(jià)值法充分考慮了時(shí)間價(jià)值,體現(xiàn)了股票期權(quán)的真實(shí)價(jià)值,在一定程度上減少了人為操縱的可能性,使財(cái)務(wù)報(bào)表在任何時(shí)點(diǎn)上都更具備相關(guān)性。

股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量另外一個(gè)關(guān)鍵問題就是計(jì)量日期的選擇,因?yàn)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)所計(jì)算出的公允價(jià)值存在很大差異。在股票期權(quán)計(jì)劃中與選擇計(jì)量相關(guān)的日期主要有授予日、授權(quán)日、可行權(quán)日、行權(quán)日和到期日。

有觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將行權(quán)日作為計(jì)量日,因?yàn)橹挥羞@一日期才知道計(jì)量對(duì)象是否行權(quán)、行權(quán)的數(shù)量以及支付的金額,這樣可以避免諸多的不確定性。行權(quán)日計(jì)量與到期日計(jì)量實(shí)際上都是將股票期權(quán)當(dāng)作一項(xiàng)負(fù)債,而不是一項(xiàng)權(quán)益處理,因?yàn)橹挥胸?fù)債才在結(jié)算日進(jìn)行最后計(jì)量,因此,以行權(quán)日和到期日進(jìn)行計(jì)量是不合適的。

授權(quán)日(Vesting date)是指員工履行了合同規(guī)定的義務(wù)之后,有權(quán)獲得期權(quán)的時(shí)間。有人提出應(yīng)該以授權(quán)日作為計(jì)量日,認(rèn)為授權(quán)日之前股票期權(quán)的合同還沒有實(shí)際完成,只有到了授權(quán)日,激勵(lì)對(duì)象才獲得股票期權(quán),企業(yè)才是實(shí)際發(fā)放了權(quán)益性工具。但是股權(quán)激勵(lì)合同簽訂時(shí),企業(yè)與激勵(lì)對(duì)象就已經(jīng)對(duì)股票期權(quán)的價(jià)值達(dá)成了共識(shí),授予日(Grant date)之后股票期權(quán)價(jià)值會(huì)隨著證券價(jià)格的波動(dòng)而變動(dòng),但企業(yè)在特定會(huì)計(jì)期間收到的激勵(lì)對(duì)象提供的勞務(wù)價(jià)值不會(huì)因?yàn)楣善逼跈?quán)價(jià)值的改變而改變。股票期權(quán)的實(shí)際影響在授權(quán)日就已經(jīng)發(fā)生,根據(jù)配比原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求應(yīng)選擇授予日作為計(jì)量日。

四、上市公司股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理中需要注意的問題

雖然《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》的頒布實(shí)施使上市公司股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理逐步規(guī)范,但隨著實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司越來(lái)越多,在實(shí)際操作中也出現(xiàn)了一些問題,需要引起注意。

1、等待期的確定和股權(quán)激勵(lì)成本的分?jǐn)倖栴}。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》,等待期是指可行權(quán)條件得到滿足的期間。其中可行權(quán)條件為規(guī)定服務(wù)期間的股份支付,等待期為授予日至可行權(quán)日的期間;對(duì)于可行權(quán)條件為規(guī)定業(yè)績(jī)的股份支付,應(yīng)當(dāng)在授予日根據(jù)最可能的業(yè)績(jī)結(jié)果預(yù)計(jì)等待期的長(zhǎng)度。實(shí)際執(zhí)行過程中,部分公司沒有根據(jù)等待期的定義結(jié)合公司的股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定的可行權(quán)條件進(jìn)行綜合判斷,特別是忽視了激勵(lì)方案中的服務(wù)期條款等隱含的可行權(quán)條件,導(dǎo)致應(yīng)該在等待期內(nèi)合理分?jǐn)偟钠跈?quán)費(fèi)用一次性計(jì)入會(huì)計(jì)期間,造成當(dāng)期巨額虧損。伊利股份就是因?yàn)閷⒖傤~為7.39億元的激勵(lì)成本在兩年內(nèi)加速分?jǐn)?在2006年攤銷1.85億元,2007年攤銷5.54億元)導(dǎo)致了2007年年報(bào)巨額虧損,金額為-1.15億元。而該公司2007年度經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)沒有發(fā)生重大波動(dòng)。所以,上市公司應(yīng)深入理解企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于等待期的規(guī)定,認(rèn)真對(duì)照公司的股權(quán)激勵(lì)方案,將股權(quán)激勵(lì)成本在等待期內(nèi)合理分?jǐn)?并做出正確的會(huì)計(jì)處理。

2、股票期權(quán)公允價(jià)值的確定問題。由于我國(guó)上市公司目前普遍采用“一次授權(quán)分批行權(quán)”模式,造成了各個(gè)期權(quán)存續(xù)期的不同,一些公司沒有考慮到這一點(diǎn)。有些公司在激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定授予日或事后追認(rèn)授予日,還有的公司授予日不明確,影響了期權(quán)公允價(jià)值的計(jì)算。此外,在運(yùn)用估值模型計(jì)算期權(quán)的公允價(jià)值時(shí),由于缺乏歷史數(shù)據(jù),加上對(duì)估值模型的運(yùn)用缺乏經(jīng)驗(yàn),造成部分參數(shù)的選擇存在一定的問題。

3、在信息披露問題。目前相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露規(guī)范中要求對(duì)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的公允價(jià)值的確定方法、采用估值模型和估值技術(shù)、主要假設(shè)、相關(guān)參數(shù)以及選取原則和方法來(lái)計(jì)算結(jié)果及對(duì)各期期權(quán)費(fèi)用的分配進(jìn)行披露,但多數(shù)公司沒有披露如何對(duì)可行權(quán)數(shù)量做出最佳估計(jì),也沒有披露期權(quán)總費(fèi)用的估計(jì)以及在等待期內(nèi)各年度的攤銷情況,還有相當(dāng)一部分公司沒有披露期權(quán)公允價(jià)值的計(jì)算方法及依據(jù)的相關(guān)假設(shè)。因此,公司在信息披露的充分性方面需要加強(qiáng)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 方慧:員工股票期權(quán)會(huì)計(jì)研究[M].上海:上海大學(xué)出版社,2008.

第5篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

整體趨勢(shì)有所變化

數(shù)據(jù)顯示,自今年年初截至8月31日,滬深兩市共有22家公司新公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,今年實(shí)施的激勵(lì)方案總體趨勢(shì)上對(duì)比往年有許多新的變化。

激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施率大幅度提升。今年22家公司新公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,未實(shí)施終止的只有1家,而2009年公布的30份激勵(lì)計(jì)劃中未實(shí)施終止的有4家,2008年公布的61份激勵(lì)計(jì)劃中未實(shí)施終止的更有31家之多,2007年和2006年未實(shí)施終止的公司也分別有6家和10家。(見圖1)

雖然今年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司在數(shù)量上比以往有所減少,但是實(shí)施率卻比往年明顯增高很多。這一現(xiàn)象體現(xiàn)了上市公司在擬訂股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)已經(jīng)不再跟風(fēng),而是出于自身真正的需求,上市公司也在這個(gè)過程中逐漸完成了由感性向理性的轉(zhuǎn)變。

民營(yíng)企業(yè)逐漸成為股權(quán)激勵(lì)的主角。從推出股權(quán)激勵(lì)的上市公司類型來(lái)看,2006年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中,央企6家、外企1家、地方國(guó)企14家、民營(yíng)企業(yè)18家,民營(yíng)企業(yè)約占公司總數(shù)的46%。2007年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中,民營(yíng)企業(yè)約占了公司總數(shù)的42%。這個(gè)比例在2008年和2009年分別上升至57%和79%。今年以來(lái),民營(yíng)企業(yè)更是成了絕對(duì)的主角,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的22家上市公司里有20家是民營(yíng)企業(yè),占公司總數(shù)的90%。

民營(yíng)企業(yè)占比不斷提高也使得公司在地域分布上呈現(xiàn)出由內(nèi)地逐漸向沿海擴(kuò)散的特征。近年來(lái),借著國(guó)家政策扶持的東風(fēng),民營(yíng)企業(yè)有著較快的發(fā)展,但是民營(yíng)企業(yè)要走的路依然很長(zhǎng),而股權(quán)激勵(lì)作為促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要手段之一,將會(huì)是以后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)民營(yíng)企業(yè)探索的重點(diǎn)。

冷門行業(yè)迎頭而上,行業(yè)分布趨于平均化。在經(jīng)歷了前幾年房地產(chǎn)、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的熱浪之后,今年諸如公共事業(yè)、紡織服裝業(yè)等冷門行業(yè)也開始逐漸探索激勵(lì)計(jì)劃。相對(duì)于往年熱點(diǎn)突出的局面,今年公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司的行業(yè)分布已趨于平均化,22家企業(yè)雖然只是滬深兩市1900多家公司中的極少部分,但卻覆蓋了大部分的主要行業(yè),其中紡織服裝業(yè)相對(duì)比較突出,占據(jù)了22家公司中的4個(gè)席位。(見圖2)

激勵(lì)方案呈現(xiàn)新特點(diǎn)

自《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》實(shí)施后,上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行了不斷地調(diào)整和更新,而今年以來(lái)公布的激勵(lì)方案在內(nèi)容和形式等要素上也呈現(xiàn)出許多新的特點(diǎn)。

激勵(lì)額度有所降低。《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》之初,上市公司在擬定激勵(lì)方案時(shí)往往力求激勵(lì)額度最大化。早年的激勵(lì)方案中擬定的激勵(lì)額度往往占到公司總股本的5%以上(如2006年所有方案涉及激勵(lì)額度占總股本比例平均數(shù)約為6.02%),部分公司的額度占比達(dá)到9%以上。而2007年股權(quán)激勵(lì)方案的中化國(guó)際更是至今為止唯一一家額度占比觸及《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中規(guī)定的比例上限的公司。

上市公司一味追求激勵(lì)額度最大化短期內(nèi)確實(shí)能帶給激勵(lì)對(duì)象極大的動(dòng)力,但一味追求激勵(lì)額度的行為沒有全面考慮到公司的盈利與業(yè)績(jī)同激勵(lì)額度的關(guān)聯(lián)。過大的激勵(lì)額度往往容易吞噬公司的大部分利潤(rùn),甚至造成激勵(lì)額度大過公司當(dāng)期總利潤(rùn)的情況,不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。而近年來(lái)這種狀況已經(jīng)有所改善,上市公司在擬定激勵(lì)方案時(shí)在充分結(jié)合公司當(dāng)期利潤(rùn)的前提下適當(dāng)?shù)靥岣呒?lì)額度,在給予公司員工激勵(lì)的同時(shí)也兼顧了公司的利益分配,有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

授予價(jià)格更加貼近市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)上市公司初步實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)由于缺乏適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)機(jī)制使得股權(quán)授予價(jià)格時(shí)常出現(xiàn)不合理現(xiàn)象。恒生電子2005年的激勵(lì)方案中,確定以不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)價(jià)格作為股權(quán)授予價(jià)格;而萬(wàn)科2006年股權(quán)激勵(lì)方案,方案規(guī)定當(dāng)公司業(yè)績(jī)達(dá)到行權(quán)條件時(shí),公司將無(wú)償授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票。

股權(quán)授予價(jià)格與公司股票市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià)往往由公司承擔(dān),過低的授予價(jià)格在經(jīng)濟(jì)方面會(huì)稀釋掉公司部分利潤(rùn),帶給公司一定的資金壓力。近年實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃的公司在股權(quán)授予價(jià)格方面往往結(jié)合多方面指標(biāo),定價(jià)機(jī)制逐漸趨于合理;而行權(quán)資金往往也由激勵(lì)對(duì)象自己籌措,一定程度上減輕了公司的資金壓力。

考核條件更加嚴(yán)格。大多數(shù)上市公司主要以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率為業(yè)績(jī)目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示,早期公布的股權(quán)激勵(lì)方案中大多要求凈資產(chǎn)收益率在10%左右,而年均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率多在10%-25%之間。而最近公布的激勵(lì)方案中考核條件有明顯的提高,如今年6月公布激勵(lì)方案的路翔股份,在考核條件方面規(guī)定2011-2013年,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%、11%、12%,并以2009年凈利潤(rùn)為基數(shù),2011-2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到或超過40%、80%、120%。同期公布激勵(lì)方案的臥龍地產(chǎn)也將考核條件設(shè)為2010-2012年度凈利潤(rùn)相比2009年度增長(zhǎng)分別不低于80%、150%、200%。

過去的考核條件通常以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為考核指標(biāo),而企業(yè)單期的凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)率只能說明企業(yè)在當(dāng)期內(nèi)業(yè)績(jī)有爆發(fā)式的增長(zhǎng),不能全面地反映企業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值。近年來(lái)上市公司在擬定激勵(lì)方案時(shí)逐步引入“復(fù)合增長(zhǎng)率”的概念,作為一個(gè)長(zhǎng)期時(shí)間基礎(chǔ)上的核算指標(biāo),復(fù)合增長(zhǎng)率能夠更準(zhǔn)確地說明企業(yè)的潛力和預(yù)期,更全面的反映出企業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值。

激勵(lì)對(duì)象覆蓋面更為廣泛。國(guó)內(nèi)上市公司2005年時(shí)便開始陸續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,但當(dāng)時(shí)公司擬定的激勵(lì)對(duì)象通常局限于管理層且人數(shù)相對(duì)較少。如2006年偉星股份實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中,激勵(lì)對(duì)象僅僅只有包括董事長(zhǎng)在內(nèi)的9人;而同年泛海建設(shè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,確定首批激勵(lì)對(duì)象為公司董事(不包括獨(dú)立董事)、監(jiān)事及高級(jí)管理人員共11人。這樣的方案只注重到對(duì)公司管理層的激勵(lì),僅僅在決策性方面起到了一定的作用,但基層員工并沒有享受到股權(quán)激勵(lì)方案帶來(lái)的利益,使得股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施性方面的成效并不顯著。

相對(duì)于過去激勵(lì)對(duì)象較少的現(xiàn)象,今年推出的股權(quán)激勵(lì)方案在激勵(lì)范圍上對(duì)比以前有所擴(kuò)大,除了公司的管理層,更多的方案涉及到了公司的技術(shù)人員及核心員工。如斯米克的激勵(lì)方案中,激勵(lì)對(duì)象設(shè)定為7名高管以及其他骨干人員26人;富安娜作為國(guó)內(nèi)紡織業(yè)第一家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司,更是在方案中提到“本次激勵(lì)計(jì)劃除了13.8萬(wàn)份授予尚未獲得股權(quán)的兩位副總外,其余256.2萬(wàn)份期權(quán)授予對(duì)象十分廣泛,基本涵蓋了公司設(shè)計(jì)、研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等公司所有部門的中層骨干,其中,銷售部門中大區(qū)經(jīng)理至一線店柜長(zhǎng)都在激勵(lì)對(duì)象范圍內(nèi)”;而不久前剛推出激勵(lì)方案的蘇寧電器更是在激勵(lì)對(duì)象中加入了97名表現(xiàn)優(yōu)秀應(yīng)屆畢業(yè)生。(見表)

激勵(lì)對(duì)象由高管擴(kuò)大到核心員工和技術(shù)骨干加大了激勵(lì)的覆蓋面,基層員工只要表現(xiàn)出眾也同樣有機(jī)會(huì)獲得與自己付出的努力相對(duì)應(yīng)的回報(bào)。激勵(lì)范圍的擴(kuò)大更有效地激發(fā)了全體員工的斗志,兼顧了公平與效率的原則,從層次上加強(qiáng)了計(jì)劃的實(shí)施效果,更有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

激勵(lì)過程中出現(xiàn)新問題

國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)經(jīng)過這幾年的發(fā)展取得了一定的成果,但是現(xiàn)階段仍然存在許多問題需要我們?cè)谝院蟛粩嗤晟啤?/p>

第6篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)高管人員和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干的激勵(lì)與約束，使他們的利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)法杖更緊密地結(jié)合，做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，并充分調(diào)動(dòng)他們的積極性和創(chuàng)造性，探索生產(chǎn)要素參與分配的有效途徑，促使決策者和經(jīng)營(yíng)者行為長(zhǎng)期化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索和建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，已勢(shì)在必行。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

所謂股權(quán)激勵(lì)是指授予公司經(jīng)營(yíng)者、雇員股權(quán)，使他們能以股東身份參與決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司服務(wù)的一種激勵(lì)制度，主要包括股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和管理層收購(gòu)等方式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中將股權(quán)激勵(lì)定義為“股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)”。

股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是通過對(duì)人力資本價(jià)值及人力資本剩余價(jià)值索取權(quán)的承認(rèn)，正確處理貨幣資本與人力資本的矛盾，形成利益共生共享的機(jī)制與制度安排，它是企業(yè)基于未來(lái)可持續(xù)性成長(zhǎng)和發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性人力資源舉措，在實(shí)際操作中要達(dá)到兩個(gè)目的：一是要持續(xù)激勵(lì)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)為股東創(chuàng)造更高業(yè)績(jī)，二是激勵(lì)和留住企業(yè)需要的核心專業(yè)技術(shù)人才，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要始終圍繞這兩個(gè)基本目的而

展開，這就需要在方案設(shè)計(jì)和實(shí)施中充分了解經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及核心人才的內(nèi)在需求結(jié)構(gòu)、激勵(lì)現(xiàn)狀與問題，與股東及董事會(huì)成員充分溝通，雙方就股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、標(biāo)準(zhǔn)、條件、激勵(lì)水平達(dá)成共識(shí)，方案的設(shè)計(jì)既要反映公司核心價(jià)值觀及人力資源戰(zhàn)略的價(jià)值取向，又要反映激勵(lì)對(duì)象的內(nèi)在激勵(lì)訴求。

按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，上市公司股權(quán)激勵(lì)可分為股東轉(zhuǎn)讓股票、股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方式，稱為股票增值權(quán)。但《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定適用于上市公司，雖然對(duì)有限責(zé)任公司有一定的參考價(jià)值，但上市公司是股價(jià)透明、交易市場(chǎng)活躍，有限責(zé)任公司是封閉性公司，具有股價(jià)不易認(rèn)定，轉(zhuǎn)讓受限等特定，使得有限責(zé)任公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有其特殊性。有限責(zé)任公司不可能照搬上市公司的規(guī)定來(lái)實(shí)行股票期權(quán)或限制性股票計(jì)劃，必須根據(jù)有限責(zé)任公司的特點(diǎn)，因企制宜，制定適合自身特點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案。

二、我公司現(xiàn)狀分析

我公司現(xiàn)有注冊(cè)資本5220萬(wàn)元，股東為陳**、**投資有限公司（實(shí)際控制人仍為陳**）及云南**股份有限公司，出資分別為：1700萬(wàn)元、3300萬(wàn)元、220萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的比例分別為：32.57%、63.22%、4.21%。從上述股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，公司實(shí)際控制人陳**合計(jì)持股95.79%，截止2009年末，公司資產(chǎn)總額246,020,370.63元，負(fù)債總額70,855,640.81元，所有者權(quán)益175,164,729.82元，按股份公司的折股比例計(jì)算，將公司全部?jī)糍Y產(chǎn)折算為5220萬(wàn)股，每股股價(jià)為3.35

元。

公司成立至今，經(jīng)歷了中高層頻繁流動(dòng)到相對(duì)穩(wěn)定的階段，現(xiàn)階段隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，逐步暴露企業(yè)存在一股獨(dú)大、員工打工心態(tài)嚴(yán)重，公司治理停留在典型民營(yíng)企業(yè)人治特征的弊端，如何激勵(lì)和留住能將個(gè)人使命與公司使命緊密結(jié)合，通過實(shí)現(xiàn)公司愿景來(lái)達(dá)成個(gè)人愿景的公司高層及核心業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，緊通過加薪等辦法要留住核心人才有時(shí)也力不從心，適時(shí)實(shí)行公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除可激勵(lì)員工外，也可改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，時(shí)機(jī)已成熟，條件已具備。

三、公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)

公司在近幾年的高速發(fā)展過程中，引進(jìn)了大量的優(yōu)秀管理、技術(shù)人才，也建立了一套工資、獎(jiǎng)金收入分配體系。為了適應(yīng)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展，構(gòu)建和鞏固企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)，需要重新界定和確認(rèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，本企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的不是單純?yōu)榉峙淦髽I(yè)目前的財(cái)富，而是為了使公司創(chuàng)業(yè)者和核心骨干人員共享公司的成長(zhǎng)收益，增強(qiáng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的包容性，使企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)更好地為企業(yè)發(fā)展出力，更具凝聚力和更具效率。為此設(shè)計(jì)了一套實(shí)股+崗位分紅+業(yè)績(jī)股份期權(quán)的多層次長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。

（一）第一層次：現(xiàn)金出資持股計(jì)劃

大量實(shí)踐表明，要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，如果全部是由老板來(lái)買單，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，只是額外增加了一塊收入而已，即使得到了實(shí)在的股權(quán)，時(shí)間久了也會(huì)產(chǎn)生股東疲勞癥，本方案現(xiàn)金持股計(jì)劃是由高管層盒管理、技術(shù)骨干自愿現(xiàn)金出資持股。因?yàn)閷?shí)實(shí)在在掏了錢，所以

更容易與企業(yè)結(jié)成共同體，當(dāng)然，讓高管和骨干掏錢，可能怨言很大，所以為了鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象掏錢，可以采取給出資者配股或價(jià)格優(yōu)惠等措施。

1、現(xiàn)金出資持股股份來(lái)源：

包括向激勵(lì)對(duì)象增資擴(kuò)股、老股東轉(zhuǎn)讓股份等方式。

(1)、向激勵(lì)增資擴(kuò)股。這種方式可以使企業(yè)通過增資擴(kuò)股來(lái)增加資本金，但在我公司也存在需要股東云南**股份有限公司的批準(zhǔn)，需要解決股權(quán)頻繁變動(dòng)與有限責(zé)仟公司股東人數(shù)限制的法律障礙。還有由于公司股本溢價(jià)為1：3.36，出資者實(shí)際出資與進(jìn)入注冊(cè)資本的股權(quán)“縮水”問題，激勵(lì)對(duì)象感情上難于接受。當(dāng)然解決這些問題也是有辦法的，將在后面分別闡述。

(2)、實(shí)際控制人贈(zèng)與配送

根據(jù)我公司實(shí)際，由于前面述及的股本溢價(jià)問題，為了調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)金出資的積極性，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金出資者給子一定的股權(quán)配送，可以按照職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，按100％至5％的配送比例對(duì)現(xiàn)金出資者配送股份。如國(guó)內(nèi)知名企業(yè)家柳傳志、任正非、馬云、牛根生等，他們都有“散財(cái)以聚才”的理念，其中華為的任正非通過轉(zhuǎn)讓或配送方式，主動(dòng)將自己的股份稀釋到零點(diǎn)幾．沒有膽識(shí)是很難做到的，當(dāng)然這些企業(yè)家個(gè)人魅力很強(qiáng)、很自信、很霸氣、很強(qiáng)勢(shì)、多少也帶點(diǎn)專制性，因此不怕把股權(quán)讓出去以后失去控制權(quán)，如果不具備這樣的條件．民營(yíng)企業(yè)家出讓股權(quán)很容易引起企業(yè)的混亂，這也是很多企業(yè)有過先例

的。

(3)、實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)讓

如果公司不想增資擴(kuò)股，叫采用實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式，在轉(zhuǎn)讓過程中，按照出資對(duì)象職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，給予一定的優(yōu)惠比例。通過轉(zhuǎn)讓過程完成買股與配送的過程。

2、激勵(lì)對(duì)象出資的資金來(lái)源：

激勵(lì)對(duì)象出資的來(lái)源主要通過如下幾種方式獲得：

（1）完全由激勵(lì)對(duì)象自籌現(xiàn)金解決；

（2）從支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取一定比例用以認(rèn)購(gòu)股份。

（3）從公司公益金中劃出一部分作為專項(xiàng)資金，無(wú)息貸給激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份，然后從激勵(lì)對(duì)象的薪金中定期扣還。

第一種方式則由激勵(lì)對(duì)象州自籌資金購(gòu)買，后2種方式實(shí)際上都屬于延后支付獎(jiǎng)金的形式，如完全采用第1種方式，則在激勵(lì)對(duì)象自有資金不足時(shí)將無(wú)法認(rèn)股，后果可能是激勵(lì)者因無(wú)資金認(rèn)股而放棄股份．激勵(lì)效果大打折扣。為保證激勵(lì)對(duì)象有充足的資金認(rèn)購(gòu)股份．可考慮幾種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認(rèn)購(gòu)。

3、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

理論上說，現(xiàn)余出資持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象適用于全體員工，差別只在于股份配送或優(yōu)惠比例不同，目的是體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案公平公正性，讓每一位愿意參加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員丁廣泛參與進(jìn)來(lái)。體現(xiàn)了公司包容性和一種利益共享的企業(yè)文化。但在實(shí)踐中，因?yàn)橐紤]確保實(shí)際控制

人的控股地位，以及股權(quán)管理成本，參與持股計(jì)劃人數(shù)不宜過多，控制在不超過20人較為適宜。

4、出資股份的權(quán)利

現(xiàn)金出資者本應(yīng)當(dāng)具有公司股東的一切權(quán)利，但由于股東會(huì)人數(shù)過多導(dǎo)致股東會(huì)成本增加并降低決策效率，小股東應(yīng)實(shí)行股權(quán)或委托制，確定五至十名核心持股成員，其他繳納現(xiàn)金股份的成員，必須委托這些人行使法律上的股東權(quán)利。

5、股份的變更

激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)辭職、職務(wù)變更等情況的，已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股份可繼續(xù)保留，可繼承、可轉(zhuǎn)讓。但配送的股份未達(dá)到行權(quán)的條件的，由實(shí)際控制人無(wú)條件收回

綜上所述，現(xiàn)金出資持股方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，是整個(gè)方案的核心．但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是要激勵(lì)對(duì)象的抵觸情緒大，由于大多數(shù)人過去在國(guó)營(yíng)企業(yè)工作，國(guó)營(yíng)企業(yè)用的最多的方案就是現(xiàn)金入股，由于效益不佳，常常無(wú)紅可分，實(shí)質(zhì)上變成了企業(yè)變相籌資掏空員工的錢袋的手段，因此，要讓激勵(lì)對(duì)象實(shí)實(shí)在在看到現(xiàn)金入股的好處，得到他們的理解和支持是推行這個(gè)方案的關(guān)鍵。二是激勵(lì)成本較高，由于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后要年年分紅，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力大，同時(shí)實(shí)際控制人分紅所得繳納個(gè)稅稅負(fù)重；

(二)第二層次：崗位分紅股

崗位分紅股是對(duì)特定的崗位員工，授予一定數(shù)量的股份，使得該管理人員在這一崗位上任職期間可以享受該股份的分紅權(quán)。

崗位股的特點(diǎn)是不需要購(gòu)買，人在特定崗位時(shí)擁有，離開該崗位自動(dòng)失去，由繼任者享有。

此方案股權(quán)來(lái)源，全部由實(shí)際控制人提供。實(shí)質(zhì)上就是大股東為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的高管讓渡分紅權(quán)．由于在第一層次的現(xiàn)金持股計(jì)劃中，繳納現(xiàn)金入股的激勵(lì)對(duì)象，實(shí)際控制人已根據(jù)其崗位、職務(wù)級(jí)別、貢獻(xiàn)大小進(jìn)行了無(wú)償配送，故此方案適用于未參加現(xiàn)金持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象。在崗位股實(shí)際設(shè)置時(shí)，要考慮與配送金額的匹配，以及與年薪制的補(bǔ)充。

(三)第三層次：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股是指對(duì)高管在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，并為公司服務(wù)一定年限后，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。

該方案的優(yōu)點(diǎn)是：能夠激勵(lì)公司高級(jí)管理人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)并持續(xù)服務(wù)于公司，并且收入是在將來(lái)逐步兌現(xiàn)。實(shí)施該方案主要涉及如下幾個(gè)問題：

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份來(lái)源：①?gòu)膶?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取增資：②由提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金中從實(shí)際控制人處回購(gòu)公司股份。

2、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的激勵(lì)范圍通常為有業(yè)績(jī)目標(biāo)的高級(jí)管理人員，通常公司對(duì)高管分配為年薪制，但年薪制必須與一定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤，在超額完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的前提下，做為年薪制的一種補(bǔ)充分配方式，可以延緩公司現(xiàn)金分配不足，也可以通過此方案，逐步提高高管層的持股比例，穩(wěn)定高管隊(duì)伍。

3、業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定

業(yè)績(jī)目標(biāo)是約束激勵(lì)對(duì)象的重要條件．公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法；公司可以選擇總產(chǎn)量、總銷售收入、利潤(rùn)總額等絕對(duì)數(shù)指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等相對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，還可以以絕對(duì)盈利指標(biāo)和相對(duì)盈利指標(biāo)結(jié)合為業(yè)績(jī)目標(biāo)。對(duì)超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的，除兌現(xiàn)基本年薪外，超額部分可在績(jī)效考核辦法中規(guī)定給予業(yè)績(jī)股份的獎(jiǎng)勵(lì)。

4、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的權(quán)利

激勵(lì)對(duì)象獲得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份，享有分紅權(quán)。為了避免高管的短期行為，必須規(guī)定所有權(quán)保留期，在期滿后，符合授予條件的，由公司按持股份額發(fā)放股份登記證書。

總之，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股目的是為了激勵(lì)高管完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份兌現(xiàn)得越多，股東的回報(bào)越高，此方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，公司高級(jí)管理人員可能會(huì)為獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股票而弄虛作假：要求公司有健全的審計(jì)監(jiān)督體制；二是由于獎(jiǎng)勵(lì)的是股權(quán)，被激勵(lì)者在公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后可年年分紅，使這個(gè)方案的激勵(lì)成本比年薪分配方式高。

三、在股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中要關(guān)注的幾個(gè)問題

(一)關(guān)于激勵(lì)對(duì)象范圍和人數(shù)問題

如前所述，股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)對(duì)象是公司的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員隊(duì)伍，但根據(jù)我公司的實(shí)際，一是成立時(shí)間不長(zhǎng)，有的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)入公司時(shí)間短，二是部分高管和核心專業(yè)技術(shù)人員年齡偏大，對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果并不明顯，加之實(shí)施后股權(quán)不能過與分散。因此我認(rèn)為，我公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重點(diǎn)對(duì)象范圍應(yīng)界定同時(shí)滿足以下條件者：

1、在公司擔(dān)任中高層管理人員者(含公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及中層干部)；

2、由董事會(huì)確定的未擔(dān)任中層的核心骨干、技術(shù)人員

；

3、方案實(shí)施時(shí)已連續(xù)在公司工作五年以上；

4、方案實(shí)施時(shí)年齡限制為男不超過45周歲．女性不超過40周歲者；

5、參與股權(quán)激勵(lì)總?cè)藬?shù)不超過20人。

(二)管理機(jī)構(gòu)的問題

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，大量股權(quán)管理的工作，涉及人力資源、薪酬分配、業(yè)績(jī)目標(biāo)制定、考核等大量日常工作，建議設(shè)立專門股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)施股權(quán)管理日常工作。

(三)具體實(shí)施細(xì)節(jié)問題

1、為了增加對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的約束，實(shí)際控制人配送的股權(quán)由實(shí)際控制人與激勵(lì)對(duì)象簽訂《公司股權(quán)期權(quán)協(xié)議書》，規(guī)定配送的股份只有分紅權(quán)，必須在服務(wù)一定年限或完成一定工作業(yè)績(jī)后，可正式辦理行權(quán)手續(xù)，在行權(quán)前仍由實(shí)際控制人保留所有權(quán)：

2、為出資者或擁有股權(quán)者發(fā)放《股權(quán)登記證書》，鼓勵(lì)建立內(nèi)部股權(quán)交易市場(chǎng)，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓者辦理變更登記等提供方便。

四、綜述

第7篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

（一）必要性

1、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的需要。掛牌企業(yè)多為處在成長(zhǎng)初期的中小企業(yè)，往往存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一。隨著企業(yè)的發(fā)展、壯大，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也需要得到優(yōu)化和規(guī)范。股權(quán)的分散程度，未來(lái)也可能成為衡量掛牌企業(yè)是否適合引入競(jìng)價(jià)交易的標(biāo)準(zhǔn)之一。

2、吸引人才、增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的需要。目前掛牌企業(yè)80%以上集中在信息技術(shù)等高科技領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，人才流動(dòng)頻繁，吸引和激勵(lì)人才成為高科技企業(yè)制勝關(guān)鍵。股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)員工薪酬制度的有力補(bǔ)充，可以幫助高科技掛牌企業(yè)達(dá)到留住人才的目的。

3、提高公司的管理效率的需要。股權(quán)激勵(lì)將公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與個(gè)人的收益水平緊密結(jié)合，使得擁有公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司高管及核心員工通過持有股份增加參與公司管理的主動(dòng)性、積極性，促進(jìn)公司管理效率的提升。

（二）可行性

1、新三板價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制日趨完善

新三板做市商交易制度已于2014年8月25日正式實(shí)施，競(jìng)價(jià)交易制度也計(jì)劃將于2015年上半年引入。最終新三板掛牌企業(yè)股票轉(zhuǎn)讓將形成協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓及競(jìng)價(jià)交易三種交易方式相結(jié)合的交易體系，新三板市場(chǎng)的掛牌企業(yè)股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將日趨完善。

2、新三板交投活躍度逐步增強(qiáng)

在新三板交易制度的變革下，新三板股票交易活躍度已有大幅提升。據(jù)業(yè)界預(yù)測(cè)，隨著新三板交易制度的完善、掛牌企業(yè)將進(jìn)行自然地分層，而不同層級(jí)掛牌企業(yè)的投資者準(zhǔn)入門檻極有可能進(jìn)行對(duì)應(yīng)調(diào)整，屆時(shí)將有更多的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者進(jìn)入新三板市場(chǎng)，新三板市場(chǎng)的交投活躍度將進(jìn)一步向主板市場(chǎng)靠攏。

3、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的監(jiān)管政策

不同于規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為新三板掛牌企業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已明確表示原則上不出臺(tái)專門針對(duì)掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)政策，支持掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)化運(yùn)作。此舉大大加強(qiáng)了新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的可操作性及靈活性。

二、新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與上市公司的區(qū)別

2005年12月，證監(jiān)會(huì)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》作為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的綱領(lǐng)性指導(dǎo)文件；2008年證監(jiān)會(huì)又連續(xù)了《股權(quán)激勵(lì)審核備忘錄1號(hào)》、《股權(quán)激勵(lì)審核備忘錄2號(hào)》、《股權(quán)激勵(lì)審核備忘錄3號(hào)》對(duì)上市公司規(guī)范股權(quán)激勵(lì)相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)行過了細(xì)化；2014年6月，針對(duì)于上市公司員工持股計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》出臺(tái)。一系列的政策法規(guī)對(duì)上市公司規(guī)范股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃進(jìn)行了系統(tǒng)的規(guī)范。

縱觀新三板市場(chǎng)，市場(chǎng)化運(yùn)作的初衷減弱了行政干預(yù)在市場(chǎng)規(guī)范中的地位及作用。新三板作為掛牌企業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未出臺(tái)任何與掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的政策、法規(guī)。堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向的監(jiān)管思路為掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)帶來(lái)了更大的想象空間。

掛牌企業(yè)與上市公司規(guī)范激勵(lì)的政策規(guī)定區(qū)別：

三、新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的操作要點(diǎn)

（一）新股定向增發(fā)

在上市公司規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，新股的定向增發(fā)就被作為最常用的股份來(lái)源渠道。新三板市場(chǎng)同樣具有完善的定向發(fā)行新股的機(jī)制。在對(duì)新三板公司定向增發(fā)的發(fā)行報(bào)告書的研究過程中我們發(fā)現(xiàn)，許多掛牌公司在新股發(fā)行的過程中除了向老股東進(jìn)行配售或引入外部投資者外，還會(huì)選擇向部分公司董監(jiān)高及核心技術(shù)人員進(jìn)行新股發(fā)行，而且由于沒有業(yè)績(jī)考核的強(qiáng)制要求、操作簡(jiǎn)單，向公司內(nèi)部員工定向發(fā)行新股已成為目前新三板公司采用頻率最高的股權(quán)激勵(lì)方式。而掛牌企業(yè)通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)，必須遵守新三板掛牌公司發(fā)行新股的一般規(guī)定。

操作要點(diǎn)：

1、若采用員工直接持股的方式，定向增發(fā)對(duì)象中的公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工以及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織合計(jì)不得超過35名。即在員工直接持股的激勵(lì)計(jì)劃中，激勵(lì)范圍將受到一定限制。

2、不同于上市公司發(fā)行新股，新三板定向增發(fā)的股票無(wú)限售要求，即作為增發(fā)對(duì)象的股東可隨時(shí)轉(zhuǎn)讓增發(fā)股份。但公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員所持新增股份仍需根據(jù)《公司法》的規(guī)定進(jìn)行限售。

3、股東超過200人或發(fā)行后股東超過200人的公司定向發(fā)行新股需，增發(fā)前后公司股東超過200人的，本次新股發(fā)行還需履行證監(jiān)會(huì)備案程序向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)；股東未超過200人的只需新三板自律管理。

4、為規(guī)避激勵(lì)員工35人以下的數(shù)量限制以及股東超過200人對(duì)報(bào)批流程的影響，掛牌公司向員工定向發(fā)行新股，可以考慮采用設(shè)立持股平臺(tái)間接持股的方式實(shí)現(xiàn)員工對(duì)公司的持股。間接持股條件下，持股平臺(tái)需滿足掛牌企業(yè)合格投資者要求，即：注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元以上的合伙企業(yè)。

（二）“規(guī)范類”股權(quán)激勵(lì)

我們將上市公司實(shí)施的需要證監(jiān)會(huì)審批的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃定義為規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?？刹捎霉ぞ咧?，僅包括股票期權(quán)和限制性股票，上市公司規(guī)范類股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需嚴(yán)格遵循《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》及證監(jiān)會(huì)歷次備忘錄要求。雖然新三板未出臺(tái)關(guān)于掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)政策，但為了便于和其他激勵(lì)工具相區(qū)分，我們把采用期權(quán)或限制性股票作為激勵(lì)工具的新三板激勵(lì)計(jì)劃暫且也定義為“新三板規(guī)范類股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”。

股票期權(quán)或限制性股票等規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相較于向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)新股最大的優(yōu)勢(shì)是可以在股票價(jià)格的低點(diǎn)對(duì)股價(jià)進(jìn)行鎖定，對(duì)于成長(zhǎng)性較好的新三板掛牌企業(yè)股價(jià)的快速上漲可以使激勵(lì)對(duì)象獲得更大的收益。除此之外，價(jià)格經(jīng)過折扣的限制性股票及無(wú)需激勵(lì)對(duì)象即刻出資的股票期權(quán)減輕了激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)階段的出資壓力。

操作要點(diǎn)：

1、由于沒有相關(guān)政策限制，新三板公司采用期權(quán)或限制性股票作為激勵(lì)工具時(shí)，在定人、定量、定時(shí)、股份資金來(lái)源及業(yè)績(jī)考核的設(shè)定上將更加靈活，但需考慮新三板公司定向增發(fā)的一般規(guī)定。

2、定價(jià)方面，做市商企業(yè)的權(quán)益定價(jià)完全可以依照做市商的報(bào)價(jià)進(jìn)行；其他掛牌企業(yè)仍采取協(xié)議定價(jià)的方式確定權(quán)益工具的價(jià)格。其中限制性股票的定價(jià)也沒有最低5折的限制。但在價(jià)格制定過程中，需綜合考慮對(duì)各方利益的影響，特別是對(duì)做市定價(jià)及未來(lái)新股發(fā)行價(jià)格的影響。

3、新三板暫未出臺(tái)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定，但從降低股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的未來(lái)法律風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，在項(xiàng)目實(shí)操過程中，建議掛牌公司在公告激勵(lì)計(jì)劃的同時(shí)采取一些風(fēng)險(xiǎn)控制措施，例如：獨(dú)立第三方財(cái)務(wù)顧問出具財(cái)務(wù)顧問報(bào)告；公司獨(dú)立董事針對(duì)激勵(lì)計(jì)劃出具的意見；公司律師出具針對(duì)激勵(lì)計(jì)劃合法合規(guī)性的法律意見書等。

4、根據(jù)對(duì)新三板已實(shí)施規(guī)范股權(quán)激勵(lì)案例的調(diào)研，掛牌公司公告規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前，建議聘請(qǐng)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益的公允價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定，并將結(jié)果報(bào)送新三板進(jìn)行預(yù)溝通。

5、不同于A股上市公司的規(guī)定，新三板允許擬掛牌企業(yè)攜帶期權(quán)等未來(lái)或有權(quán)益掛牌，即新三板允許企業(yè)在掛牌之前就實(shí)施期權(quán)等規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

（三）創(chuàng)新型激勵(lì)

新三板公司同樣屬于非上市公司，故也可采取非上市公司的激勵(lì)方式作為新三板公司激勵(lì)工具的選擇，例如實(shí)股類（增量獎(jiǎng)股）或現(xiàn)金類激勵(lì)工具（虛擬股份、獎(jiǎng)勵(lì)基金等）。特別是對(duì)于盈利能力暫時(shí)不強(qiáng)的新三板公司而言，業(yè)績(jī)未來(lái)增長(zhǎng)的空間更大，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)力度也將更大。

操作要點(diǎn)：

1、若增量獎(jiǎng)股等實(shí)股類激勵(lì)工具的股份來(lái)源為存量轉(zhuǎn)讓的，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓須遵守新三板股權(quán)交易的一般規(guī)則，激勵(lì)對(duì)象需滿足新三板合格投資者要求。

2、若增量獎(jiǎng)股等實(shí)股類激勵(lì)工具的股份來(lái)源為發(fā)行新股，則同樣須履行新三板的定向增發(fā)流程。

3、現(xiàn)金類激勵(lì)工具在使用之前應(yīng)充分考慮到激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司現(xiàn)金流的影響。

第8篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 福利效應(yīng) 個(gè)人所得稅 費(fèi)用觀

一、股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生

在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，企業(yè)所有者個(gè)人的管理才能已經(jīng)很難滿足現(xiàn)代企業(yè)的高速發(fā)展，企業(yè)的管理層級(jí)和管理跨度進(jìn)一步加大，也進(jìn)一步促進(jìn)了經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)人力資本在企業(yè)中的作用也日益突顯出來(lái)。

并且公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，導(dǎo)致了信息的不對(duì)稱，公司的所有者不能獲得經(jīng)營(yíng)者那樣同等的關(guān)于企業(yè)的信息，就很有可能會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，即經(jīng)營(yíng)者的利益與企業(yè)股東的利益不一致，經(jīng)營(yíng)者為了自身利益的最大化，往往會(huì)做出不利于企業(yè)股東的相關(guān)決策，產(chǎn)生委托問題，增加企業(yè)的委托成本。股權(quán)激勵(lì)是一種以公司股票為標(biāo)的，對(duì)公司的董事、高管、核心員工及其他人員進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的方式。股權(quán)激勵(lì)旨在達(dá)到經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)股東的利益一致，緩解公司所有者和管理者之間的委托問題。目前， 股權(quán)激勵(lì)主要有三種形式：股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票。目前，股票期權(quán)是最主要的一種股權(quán)激勵(lì)的方式。從上世紀(jì)八十年代起，股權(quán)激勵(lì)在西方國(guó)家的上市公司中開始盛行。

二、股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀及面臨的問題

2006年，我國(guó)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，這兩個(gè)辦法的頒布，標(biāo)志著我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的正式開始，至今還只有6年多的時(shí)間，相比于西方國(guó)家，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間還很短，也很不成熟。因此，在很大程度上是借鑒了西方國(guó)家的相關(guān)規(guī)定。

盡管股權(quán)激勵(lì)的初衷是為了減少成本，激勵(lì)員工追求企業(yè)價(jià)值最大化。但在具體的實(shí)施過程中卻出現(xiàn)了不少問題，使得這種激勵(lì)效果大打折扣。

首先，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同于英美等西方國(guó)家，英美等國(guó)家的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，委托問題比較突出，分散的股權(quán)難以制衡管理層的權(quán)力。而我們國(guó)家股權(quán)結(jié)構(gòu)比較集中，可能會(huì)出現(xiàn)“一股獨(dú)大”，這樣似乎有利于減少矛盾，加強(qiáng)監(jiān)督和制衡。但是，我國(guó)是一個(gè)以公有制經(jīng)濟(jì)為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)體制性質(zhì)，國(guó)有控股帶來(lái)的突出問題是所有者的缺位，使得公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到了管理層手中，容易形成內(nèi)部人控制，內(nèi)部人利用其對(duì)公司的控制可以制定出對(duì)自己非常有利的股權(quán)激勵(lì)制度。根據(jù)以往的研究我們發(fā)現(xiàn)，管理層的權(quán)力越大，公司推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所設(shè)定的行權(quán)價(jià)格越低。并且在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中有相當(dāng)一部分激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的門檻偏低，并且激勵(lì)有效期的時(shí)間小于5年，這就使得原本的激勵(lì)作用變成了為管理層謀取福利的工具。

第二，所得稅的相關(guān)規(guī)定影響了股權(quán)激勵(lì)的效果，所得稅法規(guī)定激勵(lì)對(duì)象在期權(quán)行權(quán)日就要繳稅，但是在行權(quán)日持有期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象又很難做到馬上減持，激勵(lì)收益和稅基沒有匹配。因此，所謂的收益都是“鏡中花，水中月”，沒有真正實(shí)現(xiàn)，對(duì)激勵(lì)對(duì)象來(lái)說還是一筆很大的負(fù)擔(dān)，無(wú)奈之下，借錢行權(quán)已經(jīng)成為了一種比較普遍的現(xiàn)象。這樣就會(huì)削弱高管及其他激勵(lì)對(duì)象的積極性，迫使他們立即拋售股票來(lái)繳稅，還可能會(huì)造成高管的機(jī)會(huì)主義行為，嚴(yán)重影響到股權(quán)激勵(lì)的效果。

第三， 針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理有費(fèi)用觀和利潤(rùn)觀兩種，目前國(guó)際上對(duì)股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理以費(fèi)用觀為基礎(chǔ)， 包括國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)――以股份為基礎(chǔ)的支付》和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第123號(hào)―― 以股份為基礎(chǔ)的支付（修訂） 》。費(fèi)用觀認(rèn)為應(yīng)將股票期權(quán)確認(rèn)為費(fèi)用。而利潤(rùn)觀認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)是指接受激勵(lì)的對(duì)象對(duì)企業(yè)剩余價(jià)值的分享，應(yīng)該確認(rèn)為企業(yè)的利潤(rùn)分配。按照國(guó)際上的做法，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理采用的是費(fèi)用觀，即在我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)中，將股票期權(quán)確認(rèn)為費(fèi)用。這就使得行權(quán)當(dāng)年企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)受到影響，管理層的業(yè)績(jī)也受到影響，股權(quán)激勵(lì)的效果隨之降低。

此外，受金融危機(jī)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，我國(guó)股市以滬市為例，從07年滬指突破6000點(diǎn)到跌到現(xiàn)在2300多點(diǎn)，而我國(guó)上市公司也正是從06年正式開始實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，因此股價(jià)的這種大幅下跌，使得激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)動(dòng)機(jī)也大大減少了，進(jìn)一步影響了股權(quán)激勵(lì)的效果。

三、相關(guān)建議

為了確保上市公司的股權(quán)激勵(lì)能真正起到作用，發(fā)揮激勵(lì)效果，調(diào)動(dòng)核心員工的積極性，而不是為內(nèi)部控制人謀取福利。作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司應(yīng)該要改善激勵(lì)條件和激勵(lì)有效期。并且公司在設(shè)置股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)綜合考慮授予價(jià)格、激勵(lì)條件、激勵(lì)有效期、授予數(shù)量、授予人數(shù)等變量。當(dāng)然，要達(dá)到滿意的股權(quán)激勵(lì)效果，還需要國(guó)家相關(guān)政策的支持，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平前提下， 所得稅制度可以適當(dāng)引入一些減免的優(yōu)惠政策， 以使股權(quán)激勵(lì)制度得到更大范圍的推廣， 也有利于利用此項(xiàng)制度使高管的視野更有長(zhǎng)期性，有利于實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)制度的長(zhǎng)期激勵(lì)效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]呂長(zhǎng)江，鞏娜.2009.股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理及其經(jīng)濟(jì)后果分析――以伊利股份為例.會(huì)計(jì)研究

[2]肖淑芳，張晨宇，張超軒然.2009.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告前的盈余管理――來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).南開管理評(píng)論

[3]呂長(zhǎng)江，鄭慧蓮，嚴(yán)明珠，許靜靜.2009.上市公司股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)：是激勵(lì)還是福利？管理世界

第9篇：公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法范文

【關(guān)鍵詞】 上市公司 股權(quán)激勵(lì) 公司績(jī)效

一、研究背景

股權(quán)激勵(lì)是二十世紀(jì)中葉出現(xiàn)的一種激勵(lì)制度，通過一定形式給予經(jīng)營(yíng)者部分公司股權(quán)，并有效解決委托問題的一種長(zhǎng)期性激勵(lì)制度，使經(jīng)營(yíng)者能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠起到實(shí)現(xiàn)人力資本價(jià)值、降低委托成本等作用，有利于上市公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善。歸根結(jié)底，即能充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起，從而減少管理者的短期行為，提高管理效率，最終有利于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。

自2005年我國(guó)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》出臺(tái)以來(lái)，僅2011年度，主板上市公司有52家推出了股權(quán)激勵(lì)方案，截至2011年2月28日，滬深兩市已有249家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案，占上市公司總數(shù)的10%，在這些方案中，獲批并進(jìn)入實(shí)施階段的公司只有95家?？v觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究文獻(xiàn)，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的效果，仍存在爭(zhēng)議。有些學(xué)者指出，股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。有些學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)存在負(fù)相關(guān)或者相關(guān)性微弱。本文將對(duì)股權(quán)激勵(lì)和公司業(yè)績(jī)進(jìn)行更深入的研究。

二、樣本的選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要研究上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，選擇2010年滬深兩市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司，剔除ST公司以及缺少相關(guān)數(shù)據(jù)的公司，最終選取54家上市公司作為研究樣本，以2010年年報(bào)報(bào)告中披露的數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，各指標(biāo)來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)庫(kù)及巨潮咨詢網(wǎng)，并運(yùn)用SPSS17.0完成數(shù)據(jù)的分析。

三、研究設(shè)計(jì)

1、研究假設(shè)的提出

假設(shè)1：上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象持股比例與公司業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)利益聚集假說，公司業(yè)績(jī)會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)者所持股份的增加而上升，即提高管理者的持股比例，可以使經(jīng)營(yíng)者有足夠的動(dòng)力來(lái)提高企業(yè)的盈利水平，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

假設(shè)2：上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象持股比例與公司業(yè)績(jī)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)管理者持股比例增加時(shí)，會(huì)使管理者有更多的權(quán)利控制企業(yè)，外界對(duì)管理層的約束力下降，管理者會(huì)更多地以犧牲其他股東的利益為代價(jià)，通過追求自利目標(biāo)而不是公司價(jià)值目標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身福利最大化。

假設(shè)3：上市公司的成長(zhǎng)能力對(duì)股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效關(guān)系有顯著影響。在有效率的資本市場(chǎng)上，公司成長(zhǎng)性越強(qiáng)，投資者對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)期越好，從而公司的市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)就越好；相反，公司風(fēng)險(xiǎn)越大，未來(lái)收益越不確定，投資者對(duì)其價(jià)值判斷也就越低，公司的市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)也越差。

假設(shè)4：上市公司的規(guī)模與公司業(yè)績(jī)有顯著關(guān)系。公司規(guī)模越大，高層管理者控制的資源越多，涉及的經(jīng)營(yíng)管理問題也就越復(fù)雜，因而對(duì)經(jīng)理能力的要求越高，管理者的報(bào)酬及激勵(lì)程度就會(huì)相應(yīng)增加，管理者有充足的動(dòng)力來(lái)提升公司的盈利水平，因此公司規(guī)模越大，公司業(yè)績(jī)相應(yīng)增加。

2、變量的選取

（1）公司業(yè)績(jī)變量的選取。本文選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的變量。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平， 指標(biāo)值越高， 說明投資帶來(lái)的收益越高。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率， 它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。同時(shí)，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考核指標(biāo)大多采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

（2）股權(quán)激勵(lì)變量的選取。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，其中對(duì)管理層的激勵(lì)有77% 是采用股票期權(quán)的方式。因此，本文采用上市公司股權(quán)激勵(lì)方案中授予的股權(quán)占公司總股本的比例（MR）來(lái)衡量股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施水平。

（3）控制變量的選取。公司規(guī)模的大小會(huì)影響到公司的運(yùn)營(yíng)以及行業(yè)地位等，以用公司賬面總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量公司規(guī)模（SIZE）；反映公司成長(zhǎng)的控制變量用公司每股收益增長(zhǎng)率（GROW）表示。表1詳細(xì)描述了各變量的性質(zhì)、名稱、符號(hào)和定義等內(nèi)容。

四、上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的回歸分析

1、描述性分析

通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，利用SPSS17.0軟件對(duì)被解釋變量、解釋變量和控制變量進(jìn)行描述性分析。表2描述了變量的最大值、最小值、平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。

由上表可以看出，目前上市公司股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)股本占總股本最大值為0.0968，已接近總股本的一成，說明股權(quán)激勵(lì)在上市公司中的激勵(lì)程度較高。

2、單變量相關(guān)性分析

單變量相關(guān)性分析是對(duì)模型中的被解釋變量、解釋變量和控制變量進(jìn)行兩兩分析，一方面對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，即被解釋變量和解釋變量之間是否存在相關(guān)關(guān)系，另一方面檢驗(yàn)被解釋變量與控制變量之間是否存在高度的自相關(guān)。檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

由上表可以看出，被解釋變量公司業(yè)績(jī)和股權(quán)激勵(lì)水平及公司規(guī)模均有顯著的正相關(guān)關(guān)系，通過了5%的顯著性檢驗(yàn)，說明股權(quán)激勵(lì)的加強(qiáng)和公司規(guī)模的擴(kuò)大均會(huì)提升公司業(yè)績(jī)水平。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)和公司成長(zhǎng)性之間也存在正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)系數(shù)僅為0.015，相關(guān)性較為微弱，并只是通過了10%的顯著性檢驗(yàn)。兩個(gè)控制變量公司成長(zhǎng)與公司規(guī)模之間，并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。股權(quán)激勵(lì)程度與公司規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，二者存在負(fù)的相關(guān)關(guān)系，說明公司規(guī)模的擴(kuò)大，管理成本相應(yīng)增加，股權(quán)激勵(lì)水而降低。

3、多變量相關(guān)性分析

建立線性回歸模型ROE=?琢?茁1MR+?茁2SIZE+?茁3GROW+?著。利用SPSS17.0進(jìn)行線性回歸分析，得出結(jié)果如表4所示。

由上表可知，線性回歸模型中的股權(quán)激勵(lì)股本比例和公司規(guī)模的t值分別為2.256和4.782，相應(yīng)的顯著性水平分別為0.048和0.021，均通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，并且回歸系數(shù)均為正值，表明股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)存在顯著的相關(guān)關(guān)系。因此接受本文的研究假設(shè)1和假設(shè)4，并否定假設(shè)2。同時(shí)，回歸模型中公司成長(zhǎng)的t值為1.451，相應(yīng)的顯著性水平為0.151，未通過顯著性檢驗(yàn)，說明公司成長(zhǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響甚微，因此拒絕假設(shè)3。

4、結(jié)論

通過以上分析，將凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為被解釋變量，以股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的股本占公司總股本的比例（MR）作為解釋變量，公司規(guī)模（SIZE）和公司成長(zhǎng)性（GROW）作為控制變量，進(jìn)行回歸分析后，得出以下結(jié)論。

（1）股權(quán)激勵(lì)股本比例與公司規(guī)模和公司業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系。通過單變量相關(guān)性分析，可知公司業(yè)績(jī)與股權(quán)激勵(lì)股本比例、公司業(yè)績(jī)與公司規(guī)模之間均存在正的相關(guān)性關(guān)系。再通過對(duì)線性回歸模型的多變量回歸分析得出股權(quán)激勵(lì)股本比例和公司規(guī)模的t值分別為2.256和4.782，相應(yīng)的顯著性水平分別為0.048和0.021，均通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，再次驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說明股權(quán)激勵(lì)股本所占總股本的比例越大，公司業(yè)績(jī)?cè)礁?；公司?guī)模越大，公司的業(yè)績(jī)提升越快。

（2）公司成長(zhǎng)與公司業(yè)績(jī)之間不存在相關(guān)性關(guān)系。單變量相關(guān)性分析表明，公司業(yè)績(jī)與公司成長(zhǎng)之間的相關(guān)性微弱，相關(guān)系數(shù)為0.015，且顯著性水平未通過5%的顯著性水平檢驗(yàn)。再進(jìn)一步進(jìn)行多變量回歸分析后，回歸模型中公司成長(zhǎng)的t值為1.451，相應(yīng)的顯著性水平為0.151，未通過顯著性檢驗(yàn)，說明公司成長(zhǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響甚微。

五、完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的建議

1、加快資本市場(chǎng)建設(shè)，使股價(jià)正確反映公司價(jià)值

股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生是以股票市場(chǎng)為前提條件的，資本市場(chǎng)的有效性直接影響到管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。股權(quán)激勵(lì)制度因其股票來(lái)源、行權(quán)價(jià)格等原因與資本市場(chǎng)有密切的聯(lián)系，因而資本市場(chǎng)的有效性對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果產(chǎn)生了巨大影響。證券監(jiān)督部門要為股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，減少操縱市場(chǎng)的行為，使公司的股票價(jià)格能夠真實(shí)地反映其經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)，要倡導(dǎo)理性投資的理念，使資本市場(chǎng)向穩(wěn)定、高效的方向發(fā)展，使公司的股票價(jià)格能夠真實(shí)地反映其經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果。

2、完善經(jīng)理人市場(chǎng)及法人治理結(jié)構(gòu)

股權(quán)激勵(lì)的有效性在很大程度上取決于經(jīng)理人市場(chǎng)的健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長(zhǎng)期行為的積極作用。我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)剛剛形成，還不成熟，不能形成對(duì)在職經(jīng)理的有效外部約束。所以必須加大培育力度，扶植職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)快速發(fā)展，保證經(jīng)理人員在競(jìng)爭(zhēng)性的人才市場(chǎng)選拔中產(chǎn)生，保證經(jīng)理人員具備管理好上市公司的基本素質(zhì)與能力。股權(quán)激勵(lì)方案的目的在于減少成本，讓管理層和股東目標(biāo)一致，促進(jìn)股東價(jià)值最大化。為保證股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)行，需改變我國(guó)部分上市公司內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，減少“兩權(quán)合一”現(xiàn)象，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度。

3、企業(yè)應(yīng)設(shè)計(jì)適合其自身發(fā)展階段的股權(quán)激勵(lì)方案

股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)適合企業(yè)及行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)來(lái)說，股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)有較大的差別。在具體的股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)中，應(yīng)針對(duì)不同企業(yè)的實(shí)際情況，通過各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)來(lái)組合不同效果的方案，企業(yè)處于不同的階段，管理者的目標(biāo)要求就不同。對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，獲得比較穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和持續(xù)的現(xiàn)金流是頭等大事。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額更為重要。因此，企業(yè)要針對(duì)自身不同的發(fā)展階段，制訂合理的股權(quán)激勵(lì)方案，才能充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用，以實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。

4、制定合理的業(yè)績(jī)考核制度

上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)行，關(guān)鍵在于制定一套完整合理的業(yè)績(jī)考核制度。要結(jié)合上市公司各行業(yè)的成長(zhǎng)特點(diǎn)及所處的不同階段進(jìn)行評(píng)定，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取不僅要考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)，更要注重非財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理運(yùn)用。同時(shí)可以結(jié)合EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）等財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而增加考核體系的科學(xué)性和合理性。

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