財務(wù)分析的目的精選(九篇)

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第1篇：財務(wù)分析的目的范文

關(guān)鍵詞：投資項目 評估 財務(wù)分析 風險控制

項目經(jīng)濟評價包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩個部分。財務(wù)評價指的是項目經(jīng)濟效益分析，這是投資決策者關(guān)心的首要問題。其基本內(nèi)容包括盈利能力、償債能力，還有抗風險能力。這里所說的項目財務(wù)分析，與一般企業(yè)的財務(wù)分析有所不同，項目財務(wù)分析主要是事前分析，企業(yè)的財務(wù)分析則主要是重事后分析。項目財務(wù)分析是一套預測出來的財務(wù)數(shù)據(jù)，基于一定的經(jīng)驗標準來估算。這種分析是基于項目整個生命周期，因此資金時間價值的動態(tài)方法包含其中。

項目財務(wù)分析主要為發(fā)起人或企業(yè)提供有力的數(shù)據(jù)支持，以便于科學決策。項目財務(wù)分析的作用主要包括三個方面：一是提供項目成本管理盡可能詳盡的信息和數(shù)據(jù)，二是提供信息支持，為投資者提供科學的投資決策依據(jù)；三是明確項目投資的風險，為投資人提供風險應(yīng)對措施。

1.項目財務(wù)分析的主要內(nèi)容

財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括三個主要的部分：項目的財務(wù)盈利能力分析、項目的債務(wù)清償能力分析和項目的風險能力分析。

1.1項目的盈利能力分析

盈利能力評價指標可以分為兩大類：一大類是貼現(xiàn)指標，另一大類是非貼現(xiàn)指標。盈利能力分析是項目經(jīng)濟評價中占有突出的地位的分析。這一科學分析將決定項目是否可行。如何做好這一重要標準的分析，十分重要。它需要經(jīng)濟分析師科學編制現(xiàn)金流量表和損益表，綜合考慮各項因素，計算出財務(wù)內(nèi)部收益率，計算出財務(wù)凈現(xiàn)值等指標，依據(jù)這些指標判斷項目的盈利能力。

1.2項目的償債能力分析，指的是根據(jù)有關(guān)財務(wù)報表，通過計算借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標，科學評估在設(shè)定的計算周期內(nèi)，項目各年的財務(wù)狀況，以及償還到期債務(wù)能力。在蘋果計算中，采用借款償還期指標的話，可以不再計算備付率指標，反之亦然。

1.3項目的風險能力分析

項目投資總會面臨很多風險。因此，在項目實施前，必須做好盈虧平衡分析，盡量保證盈虧平衡，還要做好敏感性分析，盡量避免預測產(chǎn)生的偏差帶來的潛在風險。

具體來說，重點包括以下三個方面：一是盈虧平衡點分析。這一平衡點來自于銷售收入和全部成本之間的計算，當銷售收入與項目的總成本持平時，意味著項目盈虧平衡；當銷售收入高于項目的總成本時，意味著項目實現(xiàn)盈利；當銷售收入低于項目的總成本時，意味著項目實現(xiàn)虧損。因此，盈虧平衡點的確定十分重要。二是投資回收期分析。所有的投資都要有一個合理的回收周期。但是，回收周期的確定卻存在不同的計算方法。一種是靜態(tài)投資回收周期算法，一種是動態(tài)投資回收周期算法。靜態(tài)投資回收周期的算法沒有考慮資金時間價值，只是計算了全部投資要用多長時間能夠?qū)崿F(xiàn)凈收益。而動態(tài)投資回收周期算法則考慮了各年的凈現(xiàn)金流量，這是一種常用的算法，它按基準收益率折成現(xiàn)值來計算，因此更科學，也更符合現(xiàn)實需要。這樣比較起來，靜態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期，一般來說是比較短的，很可能因此誤導了投資人的決策；而動態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期則比較長一些，因此，從投資人的角度考慮，該項目未必理想。投資回收期就是用這兩種方法，通過測算某項目的投資總額，通過測算未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量，得出投資回收期的長短，在與基準投資期、產(chǎn)品生命周期進行比較后，投資人可以科學確定該項目的風險有多大，是否可以確定投資。

三是敏感性分析。這一分析一般指的是指通過預估當某一不確定變量發(fā)生某種程度變化時，如銷售量、人工成本、固定性成本和材料成本等的變化，項目投資決策所依據(jù)的凈現(xiàn)值、投資回收期等指標將相應(yīng)如何變化，它從定量的角度分析。其實是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法，解釋關(guān)鍵指標受變動因素影響大小的規(guī)律。它可以預測新項目的風險大小，提高分析投資決策指標對不確定因素的敏感程度，也提醒了投資人風險意識，這也是風險評估的重要指標之一。

2.項目財務(wù)分析的主要步驟

項目財務(wù)分析包括定性分析性和定量分析兩個部分。其中，定量分析最為重要。定量分析為什么如此重要呢？主要是因為它以項目財務(wù)報表的編制、項目財務(wù)分析指標作為計算的依據(jù)，由此做出科學的數(shù)據(jù)結(jié)果，并對這些數(shù)據(jù)結(jié)果做出整理和分析，作為項目財務(wù)的可行性根本依據(jù)。

項目財務(wù)分析由以下若干步驟組成：

2.1 數(shù)據(jù)搜集

在實施項目財務(wù)分析前，先要做好基礎(chǔ)性工作，也就是根據(jù)分析的需要，采取各種切實可行的手段，搜集有項目有關(guān)的各種數(shù)據(jù)參數(shù)，為下一步的數(shù)據(jù)預測等工作打好基礎(chǔ)。這些相關(guān)的數(shù)據(jù)參數(shù)應(yīng)該既包括國家、地方相關(guān)的財政、稅收政策等硬性、強制性的規(guī)定，也包括相關(guān)項目的有關(guān)參考數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括依據(jù)市場調(diào)研得來的造價、運營成本數(shù)據(jù)和項目結(jié)束后可能產(chǎn)生的維護成本等數(shù)據(jù)。

2.2數(shù)據(jù)預測

根據(jù)得出的數(shù)據(jù)，做好項目的事前分析。由于項目尚未開展，因此，此時的數(shù)據(jù)還是預測性數(shù)據(jù)。但是，這些數(shù)據(jù)已經(jīng)與實際的項目收益與成本相差不遠。在這一階段，主要要做好項目收益和成本相關(guān)預測數(shù)據(jù)、產(chǎn)量與銷量相關(guān)預測數(shù)據(jù)、銷售價格與收入相關(guān)預測數(shù)據(jù)以及成本與稅金相關(guān)預測數(shù)據(jù)。

2.3編制項目財務(wù)分析用報表

項目財務(wù)分析用報表分為基本報表和輔助報表，其中基本報表包括項目現(xiàn)金流量表、項目損益表、項目負債及其償還表、項目資金來源與運用表、項目資產(chǎn)負債表等。對收集和預測的項目財務(wù)數(shù)據(jù)進行全面的匯總和整理，編制項目財務(wù)分析用報表，使這些數(shù)據(jù)之間形成內(nèi)在聯(lián)系。

2.4全面進行項目財務(wù)可行性分析

項目財務(wù)分析主要是通過編制和計算動態(tài)財務(wù)分析指標去進行項目財務(wù)可行性的分析與評價。因此在進行項目財務(wù)分析時必須要考慮資金的時間價值、對于不同時間點上發(fā)生的項目現(xiàn)金流量采用折現(xiàn)等方法將其換算為現(xiàn)在或未來同一時間點上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項目方案或不同項目財務(wù)分析具有同等的價值基礎(chǔ)。

2.5確定項目財務(wù)可行性分析結(jié)論

這是最后一步的工作。根據(jù)以上4個步驟的認真工作，此時就可以項目的財務(wù)可行性報告了。其實，這也是最重要的一步，要求經(jīng)濟審計師認真落筆，不夸大，也不縮小，客觀公正地明確此項目是否可行，多大程度上可行，真正實施后會遇到哪些可以預測的問題和不可預測問題。

3.項目財務(wù)分析的主要技術(shù)方法

3.1資金時間價值

資金時間價值是指等額貨幣在不同時間點上具有不同的價值，即隨著時間的轉(zhuǎn)移，資金會發(fā)生增值。資金增值的途徑有兩個，一是資金投入生產(chǎn)經(jīng)營取得利潤，二是資金存入銀行。后者由于存款人推遲消費要得到相當于利息的補償。兩種來源相對應(yīng)，資金的時間價值有兩種表現(xiàn)形式，一是利潤，二是利息，它們也可以用利潤率和利息率表示。習慣上，人們一般使用資金價值的相對量，即利息率和利潤率來衡量資金的時間價值。

3.2靜態(tài)分析方法

這一方法主要包括靜態(tài)投資回收期法、借款償還期法、資本金利率法、資產(chǎn)負債率法、流動比率法和投資利潤率法等。這一方法計算簡單而且實用。因為它對項目進行投資分析時，忽略貨幣資金的時間價值，只是對項目的可行性報告進行粗略的評價。

3.3動態(tài)分析方法

這一方法對項目的分析較為全面，充分考慮資金的時間價值，在此基礎(chǔ)上對項目進行考核，與靜態(tài)分析方法相比，這種方法更為實際、合理。包括動態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和IRR法與MIRR法。

參考文獻：

[1] 鄧燕，陳亦璇.基于戰(zhàn)略視角的財務(wù)分析框架及指標體系探討[J]. 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2011（16）

[2] 胡世怡.項目財務(wù)分析中評價指標和評價方法研究[J]. 市場周刊（理論研究）. 2010（06）

第2篇：財務(wù)分析的目的范文

財務(wù)效益分析是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算工程項目直接發(fā)生的財務(wù)費用和效益、編制財務(wù)報表、計算評價指標、考核工程項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別工程項目的財務(wù)可行性。它是工程項目可行性研究和工程項目評估的核心內(nèi)容，其評價結(jié)論是工程項目取舍的重要決策依據(jù)。

一、成本收益分析是工程項目財務(wù)效益分析的實質(zhì)

工程項目財務(wù)效益分析，首先要考慮的是貨幣時間價值，分析工程項目在其計算期內(nèi)對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，計算相關(guān)指標，決定其是否可行，其實質(zhì)是特殊的成本收益分析，要抓住這一切入點論證、計算則事半功倍。

（一）項目成本――建設(shè)期的投資總額。建設(shè)期為建設(shè)起點至投產(chǎn)日止。在建設(shè)期投入的全部資金假設(shè)下，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為負的原始投資額。對于單個固定投資項目，在建設(shè)期不為零時，用來計提折舊的固定資產(chǎn)原值不但包括固定資產(chǎn)投資額，而且包括建設(shè)期的資本化利息額。

（二）項目收益――經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量。對于某個項目，其對企業(yè)的凈現(xiàn)金流量影響與利潤影響總和相等，但凈現(xiàn)金流量以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，比利潤指標客觀、又無風險；同時，其考慮貨幣時間價值，便于動態(tài)地、準確地評論具體投資項目的經(jīng)濟效益。

（三）論證工具――時間數(shù)軸。年金的終值及現(xiàn)值用時間數(shù)軸來分析，將問題濃縮到一根數(shù)軸上，使問題一目了然。具體步驟有：

1．根據(jù)題意中涉及期限，畫出時間數(shù)軸；

2．確定每一時點的現(xiàn)金凈流量，注意期末和期初的區(qū)分；

3．根據(jù)已知，使用適當系數(shù)，列出等式，求出未知。

（四）折現(xiàn)率――貨幣時間價值觀念的體現(xiàn)。其選擇至關(guān)重要，一般可選：1.投資項目的資金成本；2.投資項目的機會成本；3.建設(shè)期用貸款實際利率，而經(jīng)營期用全社會資金平均收益率；4.行業(yè)平均資金收益率。

（五）評價指標――不同時點成本與收益對照的產(chǎn)物，是決策的依據(jù)。如：凈現(xiàn)值是將不同時點的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)至起點并相加的值，為項目的凈收益。內(nèi)含收益率為假定凈現(xiàn)值為零，使用逐一測試法及內(nèi)插法所求得的折現(xiàn)率，為項目的實際收益率。年等額回收額是在考慮貨幣時間價值的前提下，把凈現(xiàn)值平攤到項目計算各期的值，其便于不同計算期項目之間的比較。歸納如表1。

二、財務(wù)效益分析的程序

工程項目財務(wù)效益分析是在項目市場分析和工藝技術(shù)研究的基礎(chǔ)上進行的。它主要是利用有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過編制財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標及各項財務(wù)比率，進行財務(wù)分析，做出評價結(jié)論。其基本程序包括：

（一）收集、整理和計算有關(guān)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料。根據(jù)項目市場分析和工藝技術(shù)研究的結(jié)果、現(xiàn)行價格體系及財稅制度進行財務(wù)預測，獲得項目投資、銷售（營業(yè)）收入、生產(chǎn)成本、利潤、稅金及項目計算期等一系列財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并將所得的數(shù)據(jù)編制成財務(wù)報表。

（二）財務(wù)效益分析指標的計算與評價。根據(jù)基本財務(wù)報表計算各財務(wù)效益分析指標，并分別與對應(yīng)的評價標準或基準值進行對比，對項目的各項財務(wù)狀況作出評價，得出結(jié)論。

（三）進行不確定性分析。通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析項目可能面臨的風險及項目在不確定情況下的抗風險能力，得出項目在不確定情況下的財務(wù)效益分析結(jié)論或建議。

（四）作出工程項目財務(wù)效益分析的最終結(jié)論。由上述確定性分析和不確定性分析的結(jié)果，對工程項目的財務(wù)可行性作出最終判斷。

三、工程項目財務(wù)效益分析實例

例：某企業(yè)第一年初借款300萬元建造廠房，借期10年，每年末付息3萬元；第一年末投入50萬元流動資金開始試生產(chǎn)，因該項目投資當年營業(yè)收入增加150萬元，付現(xiàn)成本增加50萬元，從第三年起，正常經(jīng)營，歷時10年，每年營業(yè)收入增加200萬元，經(jīng)營成本增加90萬元，期末殘值6萬元，流動資金于期末收回，所得稅率為30%。設(shè)折現(xiàn)率為10%；（1）求各年凈現(xiàn)金流量；（2）求項目凈現(xiàn)值；（3）求項目年等額回收額。

分析：（1）固定資產(chǎn)原值=原始投資額+建設(shè)期資本化利息

通過以上實例，在工程項目財務(wù)論證時，抓住實質(zhì)內(nèi)容，把握成本、收益分析這一切入點，其優(yōu)勢尤為明顯。其一，它考慮了資金的時間價值并全面考慮了工程項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；其二，它的經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示工程項目的凈收益；其三，它能直接說明工程項目投資額與資金成本之間的關(guān)系。

四、工程項目財務(wù)效益分析應(yīng)注意的問題

（一）折舊模式對現(xiàn)金流量的影響

在不考慮所得稅的情況下，折舊額變化對現(xiàn)金流量沒有影響。因為不論企業(yè)采取什么樣的折舊方式，所改變的只是成本的收益大小，不會改變實際現(xiàn)金流量的發(fā)生模式。也就是說，折舊額增加（減少）與收益減少（增加）的數(shù)額是相等的，因此折舊變化不影響投資價值。但引入所得稅后，折舊抵稅作用直接影響投資現(xiàn)金流量的大小。

估計工程項目現(xiàn)金流量的目的是為了計算工程項目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于不同折舊模式下的各年折舊額不同，各年稅賦節(jié)余不同，因此在貼現(xiàn)率一定的情況下，不同折舊模式下的稅賦節(jié)余現(xiàn)值也不同。但這種影響并不反映投資項目內(nèi)在的經(jīng)濟效益，只是方法不同而已。

（二）利息費用

在工程項目財務(wù)效益分析中，利息費用對投資項目影響主要有兩種分析模式，一種是將這些影響因素視作費用支出，從現(xiàn)金流量中扣除；一種是將籌資影響歸于現(xiàn)金流量的資本成本（貼現(xiàn)率）中，在實際工作中廣泛采用的是后一種方法。這是因為，在給定資本結(jié)構(gòu)的情況下，可隨時根據(jù)不同的負債水平和風險情況調(diào)整項目的貼現(xiàn)率。這里的貼現(xiàn)率一般是指為工程項目提供資金的投資者要求的收益率，在市場均衡的條件下，項目投資者要求的收益率就是項目的資本成本。如果從項目的現(xiàn)金流量中扣除利息費用，然后再按此貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)，就等于雙重計算籌資費用。

（三）通貨膨脹對項目現(xiàn)金流量的影響

通貨膨脹是影響當今經(jīng)濟社會一個非常重要的因素，在工程項目財務(wù)效益分析中，對通貨膨脹的處理有兩種方法：一種是用名義利率計算項目現(xiàn)值，一種是用實際利率貼現(xiàn)。

名義利率是指按貨幣面值計算的利率，實際利率是指按貨幣實際購買力計算的利率。用名義利率貼現(xiàn)時，所有的現(xiàn)金流量，如銷售價格、原材料成本、工資費用等都要按通貨膨脹后的價格計算。但在計算時要注意各種現(xiàn)金流量受通貨膨脹的影響程度是各不相同的。如工資增長率通常要快于通貨膨脹率，而折舊引起的稅賦節(jié)余則不隨通貨膨脹的變化而變化。因此不能簡單地用一個統(tǒng)一的通貨膨脹率來修正所有的現(xiàn)金流量。

用實際利率進行貼現(xiàn)時，未來各期現(xiàn)金流量均按不變價格計算，這種方法在實際中較少采用，但只要運用得當，兩種方法的結(jié)果是一致的。

第3篇：財務(wù)分析的目的范文

【關(guān)鍵詞】復合型人才；財務(wù)報表分析；課程設(shè)置

一、引言

企業(yè)是一個國家經(jīng)濟發(fā)展以及為社會提品和服務(wù)的重要承載體，對絕大多數(shù)的大學生來說，畢業(yè)后的工作將與企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)。而財務(wù)報表是企業(yè)與外界之間進行溝通的重要載體，因此，任何想要了解企業(yè)的人，首先要理解企業(yè)自身特有的語言，也就是理解企業(yè)財務(wù)報表所提供和傳達的信息。

從作者幾年來從事本科生教學的經(jīng)歷來看，財務(wù)報表分析課程已從最初只有本專業(yè)（財務(wù)管理）一個班嘗試性的開設(shè)，發(fā)展到現(xiàn)在授課對象擴展至金融、經(jīng)濟、企業(yè)管理、新聞、統(tǒng)計、外語等不同專業(yè)背景的其他本科生及研究生。這一方面體現(xiàn)了學生對財務(wù)報表分析知識的渴求；另一方面，如何定位不同專業(yè)背景下財務(wù)報表分析課程的培養(yǎng)目標，并設(shè)計出合適的課程內(nèi)容體系，也是本文作者不斷思考和摸索的一個問題。根據(jù)以往的教學實踐和教學反饋，本文認為在目前環(huán)境下，把財務(wù)報表分析的培養(yǎng)目標定位于培養(yǎng)復合型人才是比較恰當?shù)模诖伺囵B(yǎng)目標下，本文按照“財務(wù)報表分析的基本環(huán)節(jié)-財務(wù)報表分析的深層環(huán)節(jié)-財務(wù)報表分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”的思路設(shè)計了一套循環(huán)漸進的課程內(nèi)容體系。該課程體系設(shè)計使得學生對財務(wù)報表的理解及對分析技能的掌握逐步由淺入深，既能讓學生在學習這門課程時不會因為專業(yè)背景的差異而感覺到知識跨度太大，又有助于學生形成從整體和全局的角度去分析問題的能力。

二、新環(huán)境下的人才需求趨勢與課程培養(yǎng)目標

專業(yè)教育是大學教育的核心，但是專而不通會導致知識專業(yè)化、思維片面化，難以適應(yīng)社會發(fā)展的綜合性要求。因此，孟焰、李玲（2007）認為“通才+專才”的組合是最佳的學生培養(yǎng)模式。教育部2004年進行的一次問卷調(diào)查結(jié)果也顯示，72%的被調(diào)查對象認為會計專業(yè)本科人才培養(yǎng)目標是應(yīng)用復合型人才。隨著經(jīng)濟全球化深入發(fā)展，企業(yè)跨國經(jīng)營、資本流動日益頻繁，社會對人才的能力訴求呈現(xiàn)出由單一的專業(yè)技能型向多學科復合型發(fā)展的趨勢?！稌嬓袠I(yè)中長期人才發(fā)展規(guī)劃2010-2020》（2010）中指出，會計職業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)的記賬、報賬為主，拓展到內(nèi)部控制、投融資決策、企業(yè)并購、價值管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、公司治理等高端管理領(lǐng)域，但是目前會計人才結(jié)構(gòu)和布局卻與我國經(jīng)濟社會發(fā)展的需求不相適應(yīng)，高層次復合型會計人才缺乏。

由此可見，培養(yǎng)復合型的高素質(zhì)人才是順應(yīng)當前形勢及發(fā)展趨勢所需。所謂復合型人才培養(yǎng)就是從專業(yè)特色和實際出發(fā)，培養(yǎng)學生多學科的知識視野和思維素質(zhì)，不僅讓學生專業(yè)知識和技能出類拔萃，還要使學生了解跨學科、跨專業(yè)的知識，形成融合多學科、多專業(yè)的綜合能力（劉永澤、翟勝寶，2009）。財務(wù)報表分析不僅是財務(wù)、會計專業(yè)本科生必須要掌握的一門核心課程，也是許多非財務(wù)、會計專業(yè)學生深入了解企業(yè)這個組織必須要懂得的一門語言和技能，因此，該門課程能夠較好地體現(xiàn)復合型人才的培養(yǎng)目標。

三、課程內(nèi)容設(shè)置

（一）教材選擇

教材是教學內(nèi)容書面體現(xiàn)的主要載體，因此，教材的選擇對課程內(nèi)容設(shè)置及培養(yǎng)目標的貫徹非常重要。在財務(wù)報表分析的教材選擇方面，主要有引進國外的經(jīng)典教材和選擇國內(nèi)編寫的教材兩種做法。不管是引進的經(jīng)典教材或是國內(nèi)自編的教材，每一本教材在編寫的時候都有其自身的出發(fā)點和體系，因此也就有其自身的特色和缺點，而報表分析是一門涉及內(nèi)容和知識較廣、應(yīng)用性很強、與實踐結(jié)合較為緊密的課程，因此，也很難說有哪一本教材能夠完美地囊括報表分析的全部內(nèi)容或精華。引進的經(jīng)典教材雖然質(zhì)量較高，體系和邏輯較為嚴謹、縝密，但是很難體現(xiàn)中國資本市場上的一些特殊的制度特征和行為；國內(nèi)編寫的教材中，有些側(cè)重于對報表具體構(gòu)成項目的逐項分析，不利于學生形成整體思維，有些側(cè)重于簡單的財務(wù)指標計算和分析，難以讓學生理解和掌握報表分析的精華所在，這些內(nèi)容安排均不能夠體現(xiàn)復合型人才培養(yǎng)目標的需要。對此，作者的做法是，以2-3本教材①為基礎(chǔ)設(shè)計課程內(nèi)容，根據(jù)授課進度和內(nèi)容的需要，再指導學生參考具體教材具體章節(jié)的知識，并在教學過程中強化學生的這種觀念：不依賴一本教材、一本書，取長補短。

（二）課程內(nèi)容體系設(shè)計

上市公司提供的年度報告是我們展開財務(wù)分析的主要信息載體，面對長達幾十頁甚至上百頁的年報，從哪里先入手看起，如何解讀這些數(shù)據(jù)，在進行分析時的關(guān)鍵問題是什么？遵循一種由淺入深的思路，作者把財務(wù)報表分析課程的內(nèi)容設(shè)計為“財務(wù)報表分析的基本環(huán)節(jié)——財務(wù)報表分析的深層環(huán)節(jié)-財務(wù)報表分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”三個模塊。每個模塊所要學習的關(guān)鍵技能和內(nèi)容如下：

1.財務(wù)報表分析的基本環(huán)節(jié)：財務(wù)報表的初步解讀

會計學原理是學習財務(wù)報表分析的先修課程。基本環(huán)節(jié)中所要達到的目標是，讓學生在僅有的會計學基礎(chǔ)知識的情況下，在沒有關(guān)于公司深入背景信息的情況下，僅從利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表三張主表以及主表之間的內(nèi)在勾稽關(guān)系，對公司大致的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況有一個初步的了解。這個環(huán)節(jié)里，涉及到的相關(guān)知識內(nèi)容較少，運用到的分析方法也僅限于趨勢分析和結(jié)構(gòu)分析，重點是要學生理解每張表閱讀的思路和重點。以利潤表為的解讀為例，可以通過對幾個關(guān)鍵問題的回答來理解利潤表：第一，公司盈利了還是虧損了？看利潤表中的凈利潤額；第二，公司是通過什么方式賺錢的？通過利潤表中的利潤構(gòu)成來分析；第三，公司真的賺錢了嗎？通過對利潤構(gòu)成分析和結(jié)合現(xiàn)金流量表分析公司盈利質(zhì)量如何。

第4篇：財務(wù)分析的目的范文

一、市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)具備的基本特征

依據(jù)目標管理基本理論和我國推行目標管理的經(jīng)驗，所謂企業(yè)財務(wù)管理目標就是企業(yè)在一定時期從事財務(wù)管理活動所期望達到的目的。對企業(yè)財務(wù)活動實行目標管理是一種先進而科學的財務(wù)管理方法和現(xiàn)代激勵制度。它的核心是企業(yè)財務(wù)主管以企業(yè)財務(wù)管理目標作為管理企業(yè)整個財務(wù)活動的基本出發(fā)點，使企業(yè)的一切財務(wù)管理行為和活動都以企業(yè)財務(wù)管理目標作為行動指南，企業(yè)財務(wù)管理活動開始于確定財務(wù)管理目標，實施以目標作為指針，工作完成以目標來評價考核。依據(jù)目標管理確定目標的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標管理的基本經(jīng)驗，具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)具備如下五個特征：（1）符合社會主義市場經(jīng)濟基本經(jīng)濟規(guī)律性。（2）統(tǒng)一性。所謂統(tǒng)一性是指作為社會主義企業(yè)的財務(wù)管理目標應(yīng)該能使制約企業(yè)發(fā)展的與目標有關(guān)的幾個主要矛盾達到高度的統(tǒng)一。（3）貨幣性。所謂貨幣性是指所命名或確定的反映企業(yè)財務(wù)管理目標的指標，必須能夠以貨幣度量。企業(yè)財務(wù)管理是運用經(jīng)濟價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理，它的研究對象是企業(yè)財產(chǎn)物資的價值形態(tài)資金，反映經(jīng)濟價值必須能以貨幣度量。企業(yè)財務(wù)管理目標具有貨幣性是它區(qū)別于企業(yè)內(nèi)其他不同性質(zhì)管理目標的顯著性特征。（4）明晰性。所謂明晰性是指所命名或確定的企業(yè)財務(wù)管理目標必須概念清楚、措詞準確、內(nèi)容明確。在財務(wù)管理目標中，企業(yè)所確定的財務(wù)管理目標是企業(yè)理財工作的奮斗方向，是落實企業(yè)經(jīng)濟責任的條件和手段，是檢查考核企業(yè)經(jīng)濟責任執(zhí)行情況的標準，目標具有明晰性就可使目標管理方向明確、便于分解落實、有利于目標完成和執(zhí)行情況的檢查、考核。總之，目標具有明晰性是目標具有可操作的前提。（5）可控性。所謂可控性是指所命名或確定的企業(yè)財務(wù)管理目標必須與企業(yè)的財務(wù)管理內(nèi)容密切相關(guān)，企業(yè)的理財人員對其能夠進行控制。目標具有可控性是目標管理對目標確定的基本要求。以上概括了具有中國特色的科學的企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)具備的五大基本特征，這五大特征分別是從五個不同的角度來審視企業(yè)財務(wù)管理目標的，它們互相補充形成了一個完整的、比較科學的企業(yè)財務(wù)管理目標評價標準。

二、對當前幾個有代表性的企業(yè)財務(wù)管理目標觀點的評價

運用所概括的中國特色企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)具備的五個基本特征，對當前幾個有代表性的企業(yè)財務(wù)管理目標觀點的科學性和可行性予以評價。

1、利潤最大化目標。目標應(yīng)具有的體現(xiàn)社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性、統(tǒng)一性和明晰性三個特征不太相符。作為目標缺少了這三個特征，就不利于建立企業(yè)的內(nèi)部利益的制衡機制，目標的激勵鼓動作用也就不十分明顯，這是該目標的重大缺陷。后來我國實行利潤承包制的國有企業(yè)所出現(xiàn)的大面積虧損也證實了這一點。由于該目標缺少統(tǒng)一性特征，所以它未能正確處理收益和風險的矛盾。目前利益和長遠利益的矛盾，導致企業(yè)出現(xiàn)了嚴重的短期行為。所以把利潤作為企業(yè)的財務(wù)管理目標在現(xiàn)在是不太恰當?shù)摹?/p>

2、經(jīng)濟效益最大化目標。所謂經(jīng)濟效益就是企業(yè)的產(chǎn)出和投入的比例關(guān)系，反映企業(yè)經(jīng)濟效益的典型指標是企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率。將經(jīng)濟效益最大化目標與利潤最大化目標相比較，它的最大優(yōu)點是剔除了企業(yè)規(guī)模因素，能夠直接了解企業(yè)的獲利水平。但是它同樣具有與科學目標應(yīng)具備的前三個特征不太相符的缺點，所以它并不能克服利潤最大化目標所存在的致命弱點。

3、股東財富最大化目標。在利潤最大化目標和經(jīng)濟效益最大化目標受到嚴重挑戰(zhàn)時，有的就借用西方企業(yè)的財務(wù)管理目標――股東財富最大化來作為我國企業(yè)的財務(wù)管理目標。在股分制或公司制企業(yè)，用股東最大化目標替代利潤最大化或經(jīng)濟效益最大化目標，確實有利于克服企業(yè)的嚴重短期行為，有利于正確處理企業(yè)的收益和風險的關(guān)系、目前利益和長遠利益的關(guān)系。

4、企業(yè)價值最大化目標。近幾年來，有些學者為了克服股東財富最大化目標忽略經(jīng)營者、企業(yè)職工利益目標的片面性，提出了以企業(yè)價值最大化目標取而代之。

第5篇：財務(wù)分析的目的范文

摘 要 20世紀80年代以來，有關(guān)中國特色的會計理論研究方興未艾，但如何構(gòu)建我國的會計理論體系，至今未取得有效突破。究其原因，關(guān)鍵之一是以會計目標作為構(gòu)建會計理論體系邏輯起點的主張沒有達成共識。本文從財務(wù)會計目標的內(nèi)涵分析入手，綜合評述了財務(wù)會計目標的代表性觀點，在這幾種觀點的比較和分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的會計實際確立了我國現(xiàn)階段的會計目標。

關(guān)鍵詞 財務(wù)會計目標 受托責任 決策有用

一、財務(wù)會計目標的含義

財務(wù)會計的目標是指財務(wù)會計系統(tǒng)運行所期望達到的目的或境界。財務(wù)會計作為一個經(jīng)濟信息系統(tǒng)，其基本功能是提供信息，提供經(jīng)濟信息就是財務(wù)會計目標的內(nèi)涵，而由誰提供信息、提供何種信息、向誰提供信息、為何提供信息、提供信息的質(zhì)量以及提供信息的方式便構(gòu)成了財務(wù)會計目標的外延。只有正確地把握住財務(wù)會計目標的內(nèi)涵和外延，才能正確地確定財務(wù)會計目標。

二、財務(wù)會計目標理論

長久以來，西方會計理論界存在著兩種有代表性的財務(wù)會計目標，即受托責任觀和決策有用觀。

（一）受托責任觀

受托責任學派的主要代表人有美國著名會計學家Yuji Ijiri、思里斯特.帕羅科（ErnestJ.Parlock）等人。受托責任學派形成于公司制盛行時期，它的發(fā)展與公司制和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的發(fā)展息息相關(guān)。其基本主張是：

1．會計的目標是以恰當?shù)姆绞接行Х从迟Y源受托者受托經(jīng)營責任及其履行情況。

2．強調(diào)會計人員與資源委托者和受托者之間的雙重關(guān)系，把會計人員看成是處于委托者和受托之間的中介角色，即會計人員從客觀的立場上參與到委托―受托責任關(guān)系之中，反映受托經(jīng)營責任及其履行情況，會計人員的行為不受資源委托者和受托者的影響，只受會計準則的約束。

3．強調(diào)編制會計報表依據(jù)的會計準則和會計系統(tǒng)整體的有效性，而不是單純強調(diào)會計報表內(nèi)容本身是否有助于決策。

（二）決策有用觀

決策有用觀是美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）在其財務(wù)會計概念框架（SFACS）中的創(chuàng)新。決策有用學派是在證券市場日益擴大化和規(guī)范化的背景下形成的。其基本主張是：

1．會計的目標在于向信息使用者提供有助于經(jīng)濟決策的數(shù)量化的信息，會計信息是經(jīng)營決策的基礎(chǔ)。

2．強調(diào)會計人員與會計信息使用者之間的關(guān)系，而不過多強調(diào)信息使用者與公司經(jīng)濟活動之間的關(guān)系。

3．強調(diào)財務(wù)報表本身的有用性，而不是編制財務(wù)報表所依據(jù)的會計準則和會計系統(tǒng)整體的有用性，研究和制定會計準則不僅使會計行為加以約束，而且使其提供的信息滿足決策的需要。

（三）兩種觀點的關(guān)系比較

1．兩種觀點的相悖之處

一直以來，對兩種觀點的關(guān)系的討論就未曾停止。有的學者認為，具有排他性，存在相悖之處，主要體現(xiàn)在：

（1）決策有用觀以會計信息使用者為重，而將會計信息提供者的意愿置之度外；受托責任觀則是要求財務(wù)會計信息具有協(xié)調(diào)委托者與受托者的利害關(guān)系的作用。

（2）根據(jù)決策有用觀，會計人員應(yīng)當而且能夠向決策者提供信息，只要會計人員確信提供與使用信息的成本低于信息的效用，信息是多多益善；而根據(jù)受托責任觀認為，財務(wù)會計信息必須在提供可能有損于受托者，不提供則可能有損于委托者兩者之間加以權(quán)衡。

（3）決策有用觀認為，會計的首要目標是提供對決策者有用的信息；相反受托責任觀則認為會計的首要目標是計量受托者的業(yè)績，即明確受托者的監(jiān)管責任。但是提供對決策有用的信息和明確監(jiān)管責任是兩碼事，不能混為一談。

2．兩種觀點的聯(lián)系

在我國的研究中，更多的學者傾向于二者的折中，即既承認會計的決策有用論，也承認會計目標的受托責任觀。財務(wù)會計目標的兩種觀點，既不是兩種針鋒相對的觀點，也不能簡單將兩者進行折中。雖然兩種觀點的側(cè)重點有所不同，但從根本上并不互相排斥，每一種會計理論觀點都與具體的經(jīng)濟環(huán)境相關(guān)聯(lián)，如果離開具體的經(jīng)濟環(huán)境去爭論孰優(yōu)孰劣，是無法達成一致的結(jié)論的。

三、新會計準則對財務(wù)會計目標的選擇

新會計準則對財務(wù)會計目標的改動非常大，其改動不僅僅體現(xiàn)在內(nèi)容上增加了幾條具體會計準則，更為重要的是，一些會計處理方法作了較大的改動，有的甚至做了根本性的變動，而這一變動必將對財務(wù)會計目標選擇有較大的變動。

（一）對財務(wù)報告的目標的表述更為符合目前的實際

以前僅僅表述為滿足國家宏觀經(jīng)濟管理的需要，而新準則為“向財務(wù)會計報告使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責任的履行情況，有助于財務(wù)會計報告使用者做出經(jīng)濟決策”。

（二）在基本準則中更加強調(diào)了相關(guān)性

將會計信息質(zhì)量要求單獨列為一章；對舊會計準則中的“一般原則”作了大幅度的調(diào)整，在調(diào)整過程中，重點突出了相關(guān)性，并在基本準則中明確規(guī)定“企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當與財務(wù)會計報告使用者的經(jīng)濟決策需要相關(guān)，有助于財務(wù)會計報告使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況做出評價或者預測”。

（三）計量屬性作了較大的變動

舊會計準則中將歷史成本原則作為一項一般原則進行確認；而在新準則中將會計計量條件和屬性單獨作為一章，并主張引入公允價值，這是我國會計準則計量屬性的重大變革。

四、結(jié)論

在我國，我們必須綜合考慮當前的政治、經(jīng)濟、法律和文化環(huán)境的復合影響，權(quán)衡各方面的信息需求。在首先滿足國家宏觀經(jīng)濟管理信息需求的情況下，在決策有用觀和受托責任觀之間找到最佳切合點，使信息供需最大限度的達到均衡，充分滿足各類信息需求者的需要、反映管理者受托經(jīng)管責任履行情況、引導投資者和債權(quán)人正確決策。

參考文獻：

[1]葛家澍.會計理論.上海:復旦大學出版社.2005.

[2]李端生.財會審問題綜論.大連:東北財經(jīng)大學出版社.2006.

第6篇：財務(wù)分析的目的范文

關(guān)鍵詞:私募股權(quán);財務(wù)風險;內(nèi)容;管控;措施;研究

一、私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風險分析

(一)私募股權(quán)投資工作中存在的問題

私募股權(quán)投資的重要前期準備工作就是要對企業(yè)價值進行評估,但是部分國有企業(yè)資產(chǎn)流失嚴重,估值較低,導致投資收益較差,投資者難以實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化目的;民營企業(yè)由于財務(wù)制度不透明,財務(wù)監(jiān)督機制缺失,導致企業(yè)價值估值工作難以順利開展,沒有充分使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法的優(yōu)勢,沒有對財務(wù)指標估值方法和期權(quán)期貨估值方法進行比較。部分企業(yè)沒有認識到企業(yè)市場股票價值的重要性,沒有根據(jù)公司股票的凈現(xiàn)值或參考市場交易價格綜合定價,導致企業(yè)的實際市場價值難以得到準確的計量,使得投資者難以辨別優(yōu)秀企業(yè),投資風險增大。

(二)來自投資者的風險

投資者可以是自然人也可以是法人,投資法人內(nèi)部的專業(yè)人員素質(zhì)越高,資金網(wǎng)絡(luò)越完善,投資者在使用私募股權(quán)投資方式進行投資時取得成功的可能性就會越大。反之,就會給私募股權(quán)投資帶來阻礙,降低投資收益,加大私募股權(quán)投資中的非系統(tǒng)性風險。投資者可能會給私募股權(quán)投資企業(yè)的帶來信用風險和操作風險。部分企業(yè)內(nèi)部缺乏完整合理的信息支持體系,沒有采用信息化管理系統(tǒng)對投資者的資信狀況和財務(wù)實力進行記錄和分析,沒有對投資者的資金狀況、專業(yè)能力、可靠性和誠信程度等進行調(diào)查,也沒有及時建立投資者實名檔案,對投資者的信用狀況不了解,給私募股權(quán)投資活動帶來風險,合約資金無法按時按量到賬,呆賬壞賬問題時常出現(xiàn)。

(三)來自企業(yè)運營工作中的風險

私募股權(quán)投資是一種復雜的投資方式,需要花費投資者巨大的精力和時間。投資者需要尋找融資企業(yè),并和融資企業(yè)進行多方談判,及時著手準備法律協(xié)議,再根據(jù)雙方的協(xié)議來安排資金入賬工作,這一過程通常會耗費投資者大量的時間和精力,交易成本較高,需要支付大量的管理費用。同時,投資者還需要對國家的相關(guān)政策和法律法規(guī)進行了解,并要及時跟進市場的發(fā)展情況,進而權(quán)衡項目融資的盈利性、經(jīng)濟性、靈活性和降低風險的好處。在投資項目運營過程中,企業(yè)要及時更新技術(shù)和管理模式,提高企業(yè)的創(chuàng)新能力,降低由于技術(shù)故障引起的風險。企業(yè)在運營過程中要根據(jù)自身的實際情況來選擇成熟技術(shù)還是創(chuàng)新技術(shù),無論是那種技術(shù)都要注重風險防控,對項目技術(shù)、設(shè)備可靠性、生產(chǎn)效率和質(zhì)量、產(chǎn)品設(shè)計和生產(chǎn)標準等因素進行風險評價,識別控制技術(shù)風險。

(四)外部環(huán)境中的風險

根據(jù)公司金融相關(guān)理論知識可知,企業(yè)開展投資活動會面臨系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。對待不同的風險,企業(yè)要從不同的角度對其進行分析。外部環(huán)境對私募股權(quán)投資企業(yè)帶來系統(tǒng)性風險,企業(yè)內(nèi)部風險即非系統(tǒng)性風險,非系統(tǒng)性投資者可以采取有效的措施進行防控或者管理,如果是系統(tǒng)性風險,則只能依靠國家從宏觀層面入手,完善金融市場制度,規(guī)范金融市場行為等措施來降低,企業(yè)投資者往往不能通過自身的努力來消除系統(tǒng)性風險。外部風險通常有政治風險、利率風險和外匯風險、通貨膨脹風險和環(huán)境保護風險等等,外匯風險又可以分為不可轉(zhuǎn)移風險或者匯率/，！/波動風險。環(huán)境保護風險是企業(yè)在開展私募股權(quán)投資時,部分國家借口資源保護要求企業(yè)承擔環(huán)保成本,進而給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益損失風險。

二、私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風險管理的措施

(一)做好風險評估工作

私募股權(quán)投資企業(yè)要開展財務(wù)風險管理工作,首先就要對風險進行評估。風險評估是建立在風險識別的基礎(chǔ)上,根據(jù)項目風險的特點采用定性和定量分析方法,預測風險的大小和破壞程度。企業(yè)要對風險進行評估,將風險劃分為不同的等級,根據(jù)風險等級來制定風險防控的對策和方案。企業(yè)要了解風險事件發(fā)生的概率,要明確風險事件發(fā)生涉及的范圍和危害程度,可以采用敏感性分析和概率性分析方法對財務(wù)風險進行評估。企業(yè)要做好風險評估工作,首先就要熟悉風險評估的內(nèi)容,并要根據(jù)財務(wù)工作業(yè)務(wù)性質(zhì)來選取風險評估指標。風險評估指標的選定直接影響到風險評估工作的效率和質(zhì)量,選取不同的評估指標將會得出不同的風險系數(shù),因此企業(yè)要合理選取風險評估指標,可以運用財務(wù)信息建立計量回歸模型,采用OLS分析方法來分析各項指標對風險的影響作用,以便的得出有效的規(guī)范性分析,為私募股權(quán)投資企業(yè)風險管控工作提供依據(jù)。企業(yè)在進行風險評估時要重視風險評估方法的選取,對項目進行風險評估的方法很多,常用的有主觀評分法、決策樹法、層次分析法等,企業(yè)要結(jié)合自身的風險管理情況來合理選擇。

(二)明確財務(wù)風險管理原則和重點

私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風險管控工作,就要明確財務(wù)風險管理原則。財務(wù)風險管理原則對企業(yè)風險管理工作具有約束和導向作用,企業(yè)開展風險管理工作要符合企業(yè)總目標要求。企業(yè)戰(zhàn)略目標是經(jīng)營活動的出發(fā)點和歸宿,風險管理活動也要符合企業(yè)戰(zhàn)略目標的要求。企業(yè)要在不同的投資項目的

風險和收益進行權(quán)衡,要根據(jù)企業(yè)實際情況來選取最佳的籌資方式,企業(yè)要注重優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu),慎重使用財務(wù)杠桿,降低企業(yè)的財務(wù)風險系數(shù)。其次,企業(yè)要明確財務(wù)風險管理控制的重點,要根據(jù)重點防控內(nèi)容來選取金融工具,提高企業(yè)資金的使用效率,降低企業(yè)的籌資成本。企業(yè)的財務(wù)風險往往取決于投資的期限、流動性、投資項目的收益、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力和償債能力等因素,企業(yè)在開展風險防控工作時要對不同經(jīng)營環(huán)節(jié)中工作重點進行分析,因為企業(yè)在不同的環(huán)節(jié)和階段有著不同的工作重點。 (三)細分財務(wù)風險管理權(quán)責,重視合同

私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風險管控工作,要細分財務(wù)風險管理權(quán)責,要以風險識別作為風險機制設(shè)計的依據(jù),根據(jù)風險識別得出的規(guī)范性分析來建立健全風險管理機制,設(shè)計出風險分擔結(jié)構(gòu)。企業(yè)要重視風險管理工作的分配,可以根據(jù)不同的風險管理工作內(nèi)容將權(quán)利和責任進行配比,將項目當事人作為風險分擔的主要負責人。其次,企業(yè)私募股權(quán)風險處理的核心環(huán)節(jié)之一就是項目風險和項目當事人之間以合同方式形成的額對應(yīng)關(guān)系,這在一定程度上有利于企業(yè)構(gòu)建風險約束機制,保證投資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性。企業(yè)可以積極構(gòu)建風險約束機制,將合同作為風險處理的首要手段和主要形式之一,將風險管理工作具體化,保證合同效力運用的最大化,并以合同的方式明確規(guī)定當事人承擔多大程度的風險,使私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風險得以規(guī)避。

第7篇：財務(wù)分析的目的范文

風險投資，人們認為最早起源于美國，是20世紀六七十年代后，一些愿意以高風險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風險投資不需要抵押，也不需要償還，所以可以看出風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風險投資如果成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報，如果失敗，投進去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用風險投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。雖然風險投資的期限比較長（平均投資期為5-7年），并且流動性比較差，但是從幾十年來的發(fā)展看來，這種投資方式發(fā)展得還是很不錯的。

風險投資在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資，狹義的風險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。

二、風險投資體系的雙重

與風險企業(yè)投資活動有內(nèi)在聯(lián)系的機構(gòu)、機制、制度的總和構(gòu)成了風險投資體系。風險投資體系是以資金的流動為紐帶，從資本供應(yīng)者（投資者）流向資金運作者（風險資本家），然后投向風險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。

風險投資體系中的投資者，往往是擁有長期資金的機構(gòu)投資者，如養(yǎng)老退休基金、保險公司、銀行信托基金、投資基金等，此外還有少數(shù)富有的個人和家庭。在美國，養(yǎng)老退休基金是最大的風險資本的來源。投資于這一行業(yè)需要非同尋常的勇氣、耐心和專業(yè)投資經(jīng)驗，廣大中小散戶由于認識上的原因，而且缺乏承受高風險的能力，一般只投資于證券，而不會冒險涉足風險投資領(lǐng)域。

風險資本家大都是來自工商企業(yè)和金融界的精英，并擁有良好的業(yè)界關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，他們最大的本錢莫過于自己的行業(yè)信譽和資歷，這與他們所能募集的資金數(shù)額是正相關(guān)的。對那些具有高能力而且其能力已經(jīng)通過以前的成功得以展示的人們來說，當他們想擴張其經(jīng)營時，會較少地受到個人財富稟賦的制約。同時，風險資本家還具備相當專業(yè)的知識和經(jīng)驗，從而，在選擇和評估投資項目、組建風險企業(yè)、物色職業(yè)經(jīng)理人時游刃有余。通過預期的研究和背景審核的幫助，風險資本家利用其專業(yè)人員來評估投資的前景，但是，與成功投資項目相關(guān)的因素太復雜，而且多為主觀上的判斷，這些判斷包括所提供的經(jīng)營管理隊伍的質(zhì)量，再加上風險資本家先前對此行業(yè)的個人經(jīng)驗，有時甚至只是勇敢的直覺。

在一個風險企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)者一般提供新點子、新項目、新思想，而風險資本家則提供資金和管理經(jīng)驗。風險資本家及其風險投資公司作為投資中介，按照能否帶來髙投資回報這一標準選擇具有高成長性（良好市場前景）的項目進行融資、投資，組建風險企業(yè)。

通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展，創(chuàng)業(yè)資本得到價值增值，再流至創(chuàng)業(yè)投資公司，創(chuàng)業(yè)投資公司將收益作為使用資金的回報回饋給投資者，形成了創(chuàng)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)。這樣也就形成了一個委托鏈，由此產(chǎn)生相應(yīng)的雙重委托關(guān)系，一是創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系，形成了第一重；二是創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的委托關(guān)系，形成了第二重。

三、風險投資體系的財務(wù)目標

財務(wù)目標是指財務(wù)主體以追求經(jīng)濟利益為基本目標，是本金的投入與收益活動，整個投入與收益活動的首要目的就是為了實現(xiàn)價值增值，在增值過程中不斷實現(xiàn)企業(yè)財富的積累和社會財富的增加。從財務(wù)管理的對象來看，財務(wù)主要是以籌資、投資分配為主的企業(yè)綜合價值管理活動。財務(wù)主體除了追求純經(jīng)濟利益以外，還應(yīng)該兼顧各種利益相關(guān)人的主要訴求。也就是投資者收益最大化，投資家收益最大化、個人的信譽得到認可和提升，創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富最大化。但是創(chuàng)業(yè)投資運作過程中存在著高度的不確定性和信息不對稱，如何有效地控制委托風險，建立合理的治理機制，就成了風險投資體系成功運作的重要內(nèi)容。

四、雙重與財務(wù)目標的趨同

（一）風險投資體系中雙重委托的風險分析

在第一重中，投資者放棄資產(chǎn)使用權(quán)將資金委托給風險投資家管理和運用，然而風險投資家的質(zhì)量難以為投資者所直接了解和完全把握（或者說信息成本太大而在經(jīng)濟上不可行），他們?yōu)榱嘶I集到更好的風險資本，常常傾向于夸大專業(yè)管理水平和誠信品德，隱瞞能力不足的事實。投資者不能直接觀測到人選擇了什么行動，只能觀測到一些變量，而這些變量由風險投資家的行動和其他外生的隨機因素共同決定。這使人機會主義傾向增加，導致風險投資家偷用、濫用資本，過度投機，損公肥私等行為，給投資者造成損失。在第二重中風險資本家挑選合適的風險企業(yè)家時，往往依賴于其提供的關(guān)于企業(yè)以往經(jīng)營業(yè)績、技術(shù)信息等資料對企業(yè)未來發(fā)展情況進行大致預測。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了獲得風險資本，往往傾向于夸大技術(shù)優(yōu)勢和市場潛力而隱瞞技術(shù)缺點。企業(yè)家吸收融資獲得了發(fā)展所需資金后很容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，風險資本家即使參與被投資風險企業(yè)的管理，也不可能像風險企業(yè)家那樣從事企業(yè)的日常管理工作，道德風險由此產(chǎn)生，最為常見的是企業(yè)家在雙方簽訂交易合同后不努力工作，或者將獲得風險資本作為企業(yè)的資產(chǎn)任意揮霍。

不論是事前的逆向選擇，還是事后的道德風險，其外在表現(xiàn)最終都歸結(jié)為財務(wù)目標的沖突。投資者的財務(wù)目標是預期投資回報最大化，風險資本家的財務(wù)目標是風險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，最終獲得最大化聲譽和個人收益。那么，風險投資公司采取什么樣的產(chǎn)權(quán)組織形式，如何構(gòu)造委托人與人之間的契約關(guān)系，才能有效地克服人問題，降低成本呢？

（二）風險資本家對投資者首重的財務(wù)目標趨同分析

l.通過契約設(shè)置對風險投資家進行激勵約束

創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系形成了首重委托關(guān)系。我們可以通過契約設(shè)置對風險投資家進行激勵約束，運作初期比較高隨后逐漸降低的可變管理費率來鼓勵風險投資家盡快歸還投資者的投資資本。

2.將風險投資的報酬和投資者目標掛鉤

在利潤分配比例上，我們可以規(guī)定風險投資家按利潤20%～30%左右的比例獲取業(yè)績報酬，將風險投資的報酬和投資者目標聯(lián)系起來。投資者可采用混合策略博弈，投資者承諾分段投資，從而增加博弈次數(shù)和投資者回報的可行性。如果投資者放棄繼續(xù)注入資金，己投入部分只能退回一半，投資所得也只能拿到一半。

3.完善風險投資機制

西方發(fā)達國家的風險投資實踐經(jīng)驗表明，有限合伙人公司是最有效率的風險投資公司的組織形式。美國風險投資產(chǎn)業(yè)組織形式中，有限合伙人公司占80%以上。在這個制度下設(shè)立風險投資基金（風險資本），投資者是有限合伙人，風險資本家是一般合伙人，雙方通過簽訂契約來組建風險投資公司。有限合伙人只對所投入資金負有限責任，不能參與風險資本的具體運作，但對一些重要事項亦有表決權(quán)，如合伙人契約的修改，在期滿前解散有限合伙組織，或延長基金的期限，解雇一般合伙人，投資項目的資產(chǎn)評估。一般合伙人負有無限責任，他們投入占風險資本1%左右的自有資金，但一般不用現(xiàn)金，主要是作為一種管理承諾和稅務(wù)優(yōu)惠上的考慮。一般合伙人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資收益的20%，另外80%屬于有限合伙人的投資回報。通常要在風險資本產(chǎn)生了最低的投資收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兌現(xiàn)這20%的投資回報。

上述契約條款所構(gòu)造的激勵與約束機制，既分散了投資風險，又在一定程度上克服了風險資本家作為資金管理者（人）而非所有者（委托人）的人問題，誘使人從自己利益出發(fā)，選擇對委托人最有利的行動，使雙方福利同時趨于最大化。

（三）風險資本家對風險企業(yè)第二重的財務(wù)目標趨同分析

1.減少合作前的信息不對稱

合作前通過盡職調(diào)查減少信息不對稱。風險投資家投資前通過調(diào)查企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和市場情況以及團隊成員的背景可減少團隊和市場現(xiàn)實間的信息不對稱。

2.分期向風險企業(yè)注入資金

分期向風險企業(yè)注入資金，制造重復博弈。投資者通過漸進式的多輪投資對風險企業(yè)的前景不間斷地進行周期性評估，根據(jù)前一階段博弈，對企業(yè)家的努力和企業(yè)前景作出是否繼續(xù)融資的決定。

3.嚴格把關(guān)管理隊伍的綜合能力

創(chuàng)業(yè)者的財務(wù)目標是追求貨幣收入的最大化，在風險企業(yè)中往往通過經(jīng)理人股票期權(quán)計劃來實現(xiàn)。同時，創(chuàng)業(yè)者也追求一種領(lǐng)導自己企業(yè)的成就感，體現(xiàn)了雙因素（經(jīng)濟因素和心理因素）激勵效應(yīng)。風險投資家就是把寶押在創(chuàng)業(yè)者及經(jīng)理人身上，對經(jīng)理人和管理隊伍素質(zhì)反復打量、嚴格甄選。

4.動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式

一個公司最大的資產(chǎn)不是它的經(jīng)營思想，而是站在它身后的人，包括網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的現(xiàn)代技術(shù)永遠是一種工具，而管理永遠是一切工具的駕馭者。投資合同確保風險資本家參與風險企業(yè)管理，并分享風險企業(yè)的成長。風險資本家與創(chuàng)業(yè)者通過對風險企業(yè)未來盈利的預測，來決定各自所占的股份，并根據(jù)轉(zhuǎn)換比例來調(diào)整雙方所持有的股份，還與風險企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤。這個轉(zhuǎn)換比例是動態(tài)的，可以隨風險企業(yè)盈利目標的實現(xiàn)程度而調(diào)整。這是對不完全契約的一種修正，是協(xié)調(diào)雙方的財務(wù)目標，是一個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，起到了控制風險、保護投資者和激勵管理層等作用。事實上，這種對未來成長性的預期將比已經(jīng)明晰的股權(quán)更具有激勵作用。在受讓資本權(quán)益的分配上采取建立于資產(chǎn)增量基礎(chǔ)上的“經(jīng)營者基金”模式，利用經(jīng)營者自身創(chuàng)造的效益，通過再投入生產(chǎn)的價值來激勵分配。經(jīng)營者基金不是簡單的股權(quán)量化，而是一種動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式，經(jīng)營者為公司創(chuàng)造更多效益才能為自己爭取更多的股份和利益。

五、我國風險投資相關(guān)問題的現(xiàn)狀和建議

現(xiàn)代商業(yè)社會中，個人價值最終是通過對財產(chǎn)的占有來體現(xiàn)的。風險投資基金的資金注入有99%來自投資者，風險資本家僅以l%的資金承諾便可獲得20%的收益分配權(quán)，這是一副高比例利潤分成的“金手銬”。表明風險資本家在風險投資公司中有直接的重大經(jīng)濟利益，特別值得一提的是，風險資本家參與收益分配所憑借的要素就是其私有股權(quán)化的智力資本。從“資本雇傭勞動”到“智力勞動雇傭資本”。既是人類社會物質(zhì)文明發(fā)展的一個巨大進步，也是人類精神自由發(fā)展的歷史性突破。實際上，風險投資產(chǎn)業(yè)是投資于人而不是投資于證券。有限合伙制是風險投資機構(gòu)中將激勵機制、約束機制完美結(jié)合，從而提高投資效率的重要途徑。但是，目前在我國，有限合伙制企業(yè)尚不具有法人資格，這不能不說是我國企業(yè)組織制度上的重大缺陷。從世界立法趨勢來看，為了適應(yīng)高效快捷的市場經(jīng)濟運作節(jié)奏，降低民事主體的交易成本，很多國家都盡可能多地賦予民事主體以法人資格。英美法等國家在法人與非法人的民事權(quán)利認定上，沒有太大差異。從監(jiān)管的角度看，風險投資公司一般資本金較普通合伙制企業(yè)要大，業(yè)務(wù)復雜，對社會經(jīng)濟影響也較大，各國通常將其作為金融機構(gòu)來對待，由金融監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管。正因為法律對法人的監(jiān)管比對非法人的監(jiān)管要嚴格和有效，所以也應(yīng)適時賦予有限合伙人的風險投資機構(gòu)以法人資格。具體實施辦法如下，項目經(jīng)過必要的審批和評估程序準備投資時進行內(nèi)部募集，這個環(huán)節(jié)有四個必要條件，必須同時滿足項目才能獲得通過。

第一，項目經(jīng)理或項目小組成員必須承諾，公司如果投資，項目經(jīng)理或項目小組成員也必須投資，而且根據(jù)項目的規(guī)模公司有一個基本投資額的要求；

第二，在投資決策通過后，決策人員中投贊成票者要有一個基本投資額；

第三，向全公司進行公開募集，對投資的總?cè)藬?shù)有一個最低的基本要求，目前是要求三個人或三人以上；

最后，內(nèi)部募集投資總額必須達到一個基本投資額下限，內(nèi)部募集后，員工與公司簽訂委托協(xié)議，說明各自承擔的風險和享有的權(quán)益，確認投資自愿的原則。同時，公司將按照項目收入的一定比例提成，作為公司獎金，其中的50%發(fā)給項目人員，體現(xiàn)提成業(yè)績向項目人員傾斜。

項目合伙制實際上是一種內(nèi)部控制和激勵制度，對于解決人問題是有效的。在我國目前有限合伙制沒有被法律認可的情況下，試行項目合伙制，在某種程度上代表了現(xiàn)階段我國風險投資公司組織形式的發(fā)展方向，具有重大的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新意義。

參考文獻：

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[7]吳孔勇.企業(yè)價值創(chuàng)造與財務(wù)目標研究[D].中南民族大學碩士學位論文，2007.

第8篇：財務(wù)分析的目的范文

循環(huán)經(jīng)濟理論是基于我國當前社會經(jīng)濟發(fā)展實際的重要理論，尤其是在我國現(xiàn)有人口眾多、可持續(xù)發(fā)展面臨的矛盾和壓力巨大的情況下，亟須樹立科學發(fā)展觀，以循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展模式為指導開拓出新型的工業(yè)化發(fā)展道路。對于社會經(jīng)濟基本構(gòu)成的企業(yè)來說，其理財目標應(yīng)當以循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展為指導進行科學界定，才能在獲得經(jīng)濟效益的同時保證財務(wù)管理目標的達成。

一、循?h經(jīng)濟理論概述

循環(huán)經(jīng)濟理論的產(chǎn)生與發(fā)展時間均較短，目前僅有幾十年時間，且從世界范圍來看，尚沒有形成一套完整而統(tǒng)一的理論體系。人們對于循環(huán)經(jīng)濟的理論以及目標在認識上尚未統(tǒng)一，而從其理論淵源來看，則最早來自馬克思對于生產(chǎn)過程廢棄物循環(huán)利用的相關(guān)分析。世界上最早通過立法來推進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的國家為德國，其1996年頒布的相關(guān)法律在和市場經(jīng)濟相結(jié)合的情況下使得循環(huán)經(jīng)濟得到有效推廣。

就我國而言，自20世紀90年代以來，我國環(huán)境問題日益嚴重，所以在2005年由國務(wù)院通過相關(guān)政策，將循環(huán)經(jīng)濟作為國家經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，對于我國面臨的資源短缺問題和環(huán)境友好目標進行了很好的兼顧與平衡[1]。循環(huán)經(jīng)濟關(guān)注的是提高資源利用率，減少生產(chǎn)資源能源消耗，并通過回收處理再生產(chǎn)等方式，達到環(huán)保和經(jīng)濟的雙目標。

二、基于循環(huán)經(jīng)濟理論的企業(yè)財務(wù)管理目標

（一）企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)面對的約束條件

對于企業(yè)而言，要想貫徹循環(huán)經(jīng)濟理論，就必然要面對過去生產(chǎn)方式以及未來生產(chǎn)方式的矛盾碰撞。在循環(huán)經(jīng)濟理論下，需要遵循循環(huán)經(jīng)濟減量化原則，實現(xiàn)產(chǎn)生生產(chǎn)過程中能源、資源消耗量的最大限度降低，并在經(jīng)濟活動中不斷減少污染。對于企業(yè)而言，當前的經(jīng)濟生產(chǎn)方式多為粗放型，在廢棄物排放上缺乏科學處置辦法，且資源使用過程浪費問題嚴重，對于產(chǎn)品價值提升問題的解決能力也不強。企業(yè)要想在循環(huán)經(jīng)濟理論下實現(xiàn)財務(wù)管理目標，就必要直面相應(yīng)的約束條件。

（二）企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)需確立新的理念

面對諸多的約束條件，企業(yè)應(yīng)當不斷樹立新的發(fā)展理念，以新的發(fā)展體系實現(xiàn)財務(wù)管理目標。首先，企業(yè)應(yīng)當確立新的經(jīng)濟觀，將生態(tài)學和生態(tài)經(jīng)濟學作為重要科學理論來指導實際生產(chǎn)活動。其次，需要樹立新的消費觀，對于企業(yè)運營當中的各種消費損耗進行重新規(guī)劃，以保健、環(huán)保消費模式為指導，通過多次性、耐用性消費，進一步減少一次性消費和破壞性消費，建立循環(huán)消費觀念[2]。此外，還應(yīng)確立新的價值觀，將經(jīng)濟和環(huán)保作為雙重目標，在考慮自身的經(jīng)濟利益同時，強調(diào)生態(tài)環(huán)保的重要性，注重人與自然的和諧共處。

三、基于循環(huán)經(jīng)濟理論下財務(wù)管理目標的實現(xiàn)策略

（一）實施綠色采購生產(chǎn)，建立循環(huán)經(jīng)濟管理機制

在確立新的生產(chǎn)發(fā)展理念基礎(chǔ)上，要實現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟理論下的財務(wù)管理目標，就應(yīng)首先重視循環(huán)經(jīng)濟管理機制的建立，實施綠色化的采購模式和生產(chǎn)模式。在采購方面，建立綠色采購制度，在原材料的選擇上不單純考慮其質(zhì)量和價格，還應(yīng)兼顧其是否對環(huán)境造成惡劣影響，考慮其耗竭的后續(xù)影響。同時，在生產(chǎn)方面，應(yīng)注重清潔生產(chǎn)，從生產(chǎn)源頭上減少污染，并提高資源利用率，最大程度減少污染物排放。通過系統(tǒng)的管理流程機制，實現(xiàn)采購和生產(chǎn)全過程的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展目標。

（二）建立健全內(nèi)部管理，實施高效化的制度管理

建立健全企業(yè)的內(nèi)部管理制度，通過強化組織領(lǐng)導，建立起系統(tǒng)而全面的管理制度。首先，建立科學的統(tǒng)計分析制度，對于企業(yè)從采購到生產(chǎn)、銷售全過程的資源利用和廢物排放情況進行嚴密統(tǒng)計，通過相應(yīng)的考核標準判定是否符合規(guī)范，進而以分析通報制度，對于不符合標準的進行通報處罰[3]。此外，還應(yīng)建立起科學的表彰制度，對于發(fā)展理念先進、為發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟做出突出貢獻的部門和個人進行獎勵。通過高效化的制度管理，讓企業(yè)的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展有條不紊，避免發(fā)展理念貫徹不到位、不徹底，為企業(yè)的長足發(fā)展打下重要基礎(chǔ)。

（三）加強生態(tài)科技研發(fā)，優(yōu)化資源再生和治污

循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展離不開現(xiàn)代科技的保駕護航，對于企業(yè)而言，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟也應(yīng)加強對于生態(tài)科技的研發(fā)和應(yīng)用。為此，企業(yè)需要加強污染治理技術(shù)、清潔生產(chǎn)技術(shù)和廢棄物利用技術(shù)的研發(fā)，并通過與同行業(yè)的交流分享，提高整體行業(yè)在生態(tài)科技研發(fā)和應(yīng)用上的效率和質(zhì)量[4]；需要在科技的保障下，不斷優(yōu)化資源再生和整體的污染治理，如在廢棄物的回收之后，通過科學的垃圾分類和分選系統(tǒng)，運用體系化的技術(shù)對有毒有害廢棄物進行嚴控，實現(xiàn)資源再生資源的快速轉(zhuǎn)化。在治污方面，要不斷研發(fā)出新的技術(shù)以提高治污水準，將排污問題進行妥善處理。

第9篇：財務(wù)分析的目的范文

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)關(guān)系 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 財務(wù)管理目標

財務(wù)管理目標對企業(yè)財務(wù)管理起到行為導向作用，是財務(wù)管理理論框架體系研究中的重要環(huán)節(jié)。所謂財務(wù)管理目標，又稱理財目標，是指企業(yè)進行理財活動所期望達成的結(jié)果和目的，在企業(yè)管理中發(fā)揮著評價企業(yè)財務(wù)活動開展是否合理，財務(wù)關(guān)系處理是否得當?shù)臏世K作用。本文筆者將試從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀的角度對企業(yè)財務(wù)管理目標進行分析研究。

一、對企業(yè)財務(wù)活動及財務(wù)關(guān)系的產(chǎn)權(quán)觀透視

產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學家對現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀作了相關(guān)的概念闡述。劉詩白認為，產(chǎn)權(quán)是“主體擁有的對物和對象的最高的、排他的占有權(quán)”。［1］伍中信將產(chǎn)權(quán)解釋為財產(chǎn)權(quán)，包括以所有權(quán)為主的物權(quán)、債權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等，其內(nèi)涵可分為資本權(quán)、占有權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)等。［2］以產(chǎn)權(quán)觀為基礎(chǔ)形成的產(chǎn)權(quán)財務(wù)理論正在崛起，而企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系作為財務(wù)管理目標評價體系中統(tǒng)一結(jié)合體的兩個方面，對之進行產(chǎn)權(quán)觀透視，將對財務(wù)管理目標建立的基礎(chǔ)思想得到更加深刻的理解。

（一）從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀看財務(wù)活動

市場是商品經(jīng)濟中全部交易關(guān)系的集合體，而市場交易是市場主體之間的產(chǎn)權(quán)交易，［3］所以從本質(zhì)上講，“市場經(jīng)濟是產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟”。［4］在價值規(guī)律作用下，平等權(quán)利主體之間經(jīng)過合理有效的市場競爭所達成的公平交易價格即是對產(chǎn)權(quán)價值的評價。從這個層面上講，市場交易過程就是產(chǎn)權(quán)價值運動的軌跡之和。企業(yè)財務(wù)活動以資金的籌集、投放和分配貫穿主線，從產(chǎn)權(quán)觀理解即可把財務(wù)管理視作對產(chǎn)權(quán)價值流轉(zhuǎn)而實施的管理。

（二）從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀看財務(wù)關(guān)系

現(xiàn)代企業(yè)理論將企業(yè)定義為多方契約締結(jié)者聯(lián)盟，契約相關(guān)者之間通過財務(wù)活動形成財務(wù)關(guān)系網(wǎng)。在這張財務(wù)關(guān)系網(wǎng)中多處滲透產(chǎn)權(quán)關(guān)系思想，財務(wù)關(guān)系的現(xiàn)狀體現(xiàn)著當時的產(chǎn)權(quán)關(guān)系：

1．企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系。投資者以實物形態(tài)或貨幣形態(tài)資本投入企業(yè)，將部分產(chǎn)權(quán)界定給企業(yè)，對關(guān)乎產(chǎn)權(quán)價值變更的重要財務(wù)活動進行決策和監(jiān)督，期望獲取產(chǎn)權(quán)收益；企業(yè)在合法獨立地位被認可之后擁有法人財產(chǎn)權(quán)，并取得經(jīng)營自主決策權(quán)，以產(chǎn)權(quán)資本保值增值為己任。

2．企業(yè)與企業(yè)之間的關(guān)系。企業(yè)作為獨立產(chǎn)權(quán)個體，相互之間提供商品和勞務(wù)，進行產(chǎn)權(quán)價值的交換和轉(zhuǎn)移，產(chǎn)權(quán)關(guān)系在這類財務(wù)關(guān)系中有明顯體現(xiàn)。

3．企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。債權(quán)人作為企業(yè)債務(wù)資本所有者，通過資本的暫時轉(zhuǎn)移讓渡其使用權(quán)，并將獲取資本利息收入為目標，這項財務(wù)活動同樣以產(chǎn)權(quán)清晰為前提。

4．投資者與經(jīng)營者之間的財務(wù)關(guān)系。投資者按照既定標準選擇經(jīng)營者對企業(yè)進行管理，實行監(jiān)督與激勵并重政策；而經(jīng)營者按照投資者意愿組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在賦權(quán)范圍內(nèi)行使資本自主使用權(quán)。投資者與經(jīng)營者之間的財務(wù)關(guān)系反映了現(xiàn)代企業(yè)典型的財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的產(chǎn)權(quán)關(guān)系現(xiàn)狀。

5．企業(yè)與員工之間的財務(wù)關(guān)系。企業(yè)聘用員工并支付薪金，員工憑借勞動獲取報酬，這一過程反映了企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)價值的轉(zhuǎn)移，涵蓋了企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)與勞動力產(chǎn)權(quán)關(guān)系的內(nèi)容。

6．企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系。國家以社會管理者身份通過稅收無償參與企業(yè)的收益分配，同時以國有資產(chǎn)所有者的身份與其他投資者一樣參與企業(yè)稅后利潤的分配，所以企業(yè)所有者包括國家，企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系也體現(xiàn)著產(chǎn)權(quán)關(guān)系的構(gòu)成。

二、對企業(yè)財務(wù)管理目標的狀態(tài)依存性分析

企業(yè)財務(wù)管理目標是狀態(tài)依存變量，受不同歷史時期和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，具有時空性。筆者認為，決定企業(yè)財務(wù)管理目標函數(shù)的元素包括：

（一）經(jīng)濟體制

一國的經(jīng)濟體制奠定了國家經(jīng)濟運行的總基調(diào)，對經(jīng)濟當事人產(chǎn)生行為導向作用，經(jīng)濟體制的變革是國家實施宏觀調(diào)控的手段。企業(yè)目標受經(jīng)濟體制的約束，與之相匹配的財務(wù)管理目標也就與經(jīng)濟體制密切相關(guān)。從權(quán)益角度來看，在高度集中的計劃經(jīng)濟體制下，國家是主要的產(chǎn)權(quán)主體，掌控一切經(jīng)濟資源的所有權(quán)，企業(yè)僅僅是依存于國家、聽命于行政指令的附屬品，企業(yè)存在的意義也就只是盡力完成上級政府分派的任務(wù)指標。企業(yè)喪失獨立性，沒有真正的財務(wù)管理目標，即使有也是形同虛設(shè)。再從有計劃的商品經(jīng)濟體制過渡到今天的市場經(jīng)濟體制，國家走著逐步將產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵中的部分管理權(quán)交由企業(yè)的道路。企業(yè)取得獨立地位，擁有法人財產(chǎn)權(quán)，自主經(jīng)營，自負盈虧，承擔資本保值增值責任。宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變對企業(yè)的生存和發(fā)展提供了機遇，也提出了挑戰(zhàn)，企業(yè)財務(wù)管理的目標也必須隨經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌發(fā)生相應(yīng)變化。從計劃經(jīng)濟體制下的財政部門行政撥款、計劃用款、利潤上交發(fā)展到市場經(jīng)濟體制下企業(yè)的自力籌資、規(guī)劃投資、利潤分配，企業(yè)財務(wù)管理的目標發(fā)生了根本性的變革。

（二）所有者制度

為與社會主義市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)，我國在探索改革中逐步建立起了以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度。黨的十六屆三中全會指出：產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容。所有者制度的變遷勢必會引起產(chǎn)權(quán)體系重構(gòu)，由此形成了單一的公有產(chǎn)權(quán)被包括公有產(chǎn)權(quán)、私有產(chǎn)權(quán)以及各種形式的混合所有制產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的多元產(chǎn)權(quán)所代替的產(chǎn)權(quán)框架新格局。產(chǎn)權(quán)主體的多元化帶來產(chǎn)權(quán)關(guān)系的復雜化和產(chǎn)權(quán)交易的頻繁化，由于財務(wù)管理是對企業(yè)產(chǎn)權(quán)價值運動實施的全程管理，并力爭在各產(chǎn)權(quán)主體的利益需求之間尋找綜合平衡點，因此需要相應(yīng)的財務(wù)管理目標作理論支持。比較而言，在崇尚私有制的西方發(fā)達資本主義國家，私有產(chǎn)權(quán)的絕對權(quán)威地位必然會使財務(wù)管理目標不可避免地向私有產(chǎn)權(quán)所有者利益傾斜。由此可見，所有者制度也是影響企業(yè)財務(wù)管理目標制定的重要因素。

（三）企業(yè)的性質(zhì)

企業(yè)的性質(zhì)決定了企業(yè)的權(quán)力結(jié)構(gòu)體系的建造，進而通過各權(quán)力主體利益需求之間競爭與妥協(xié)的動態(tài)演變，影響企業(yè)財務(wù)管理目標的最終選擇。在財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)直接統(tǒng)一的企業(yè)中，權(quán)力制度的特點是高度集中，資產(chǎn)所有者掌握著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中包括管理、決策、監(jiān)督和控制在內(nèi)的所有權(quán)力，財產(chǎn)所有權(quán)的內(nèi)容得到完整反映。而在現(xiàn)代典型的股份制企業(yè)中，財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，并在財產(chǎn)所有權(quán)的基礎(chǔ)上形成了法人財產(chǎn)權(quán)，法人財產(chǎn)權(quán)受財產(chǎn)所有權(quán)制約的權(quán)力體系。因此，企業(yè)的性質(zhì)不同，財務(wù)管理目標的著眼點會有所偏移，其選擇也將存在差異。

（四）企業(yè)的規(guī)模及成長時期

財務(wù)管理目標具備時空性特點，在不同規(guī)模的企業(yè)及其歷史發(fā)展時期中會有所偏重。一般來說，小規(guī)模企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體比較單一，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)也相對簡單；而對大中型企業(yè)而言，產(chǎn)權(quán)主體的社會化和分散化程度很高，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)也就相應(yīng)復雜。為實現(xiàn)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相配合，企業(yè)財務(wù)管理目標自然會有所差別。另外，在企業(yè)成長的不同時期，財務(wù)管理目標也有側(cè)重點。例如，創(chuàng)始初期的企業(yè)會比較注重資本的原始積累，財務(wù)管理目標傾向于籌資渠道多元化、投資項目高效化、資金流動比率快速性等；在企業(yè)進入穩(wěn)定發(fā)展期后，會轉(zhuǎn)而注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，著眼于戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，財務(wù)管理目標側(cè)重于資本增值能力和企業(yè)生長能力平穩(wěn)等；在市場競爭形勢嚴峻時，企業(yè)著力于商品和服務(wù)的創(chuàng)新完善，財務(wù)管理目標或許更加強調(diào)增強風險抵抗能力、調(diào)節(jié)收益分配等。

三、從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀樹立企業(yè)財務(wù)管理目標

綜合考慮影響企業(yè)財務(wù)管理目標確立的因素作用，從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀角度對企業(yè)財務(wù)管理目標狀態(tài)依存性進行分析可見，企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)當樹立實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)所有者利益最大化，并兼顧各產(chǎn)權(quán)主體利益需求，實現(xiàn)協(xié)調(diào)平衡的總思路。且以此為財務(wù)管理目標具有優(yōu)越性：

（一）有利于維護產(chǎn)權(quán)所有者利益，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)資本的保值增值

現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)是以財產(chǎn)所有權(quán)為主體，包括企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的一系列權(quán)利的總稱，尤其是其中的“企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)是各個利益相關(guān)者所共有的產(chǎn)權(quán)”。［5］產(chǎn)權(quán)所有者以不同價值形態(tài)的資本對企業(yè)進行投資，承擔市場風險，同時履行相應(yīng)的職責義務(wù)，以獲取產(chǎn)權(quán)收益為主要目標。將企業(yè)理財目標定位在實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)所有者利益最大化，有利于保障各產(chǎn)權(quán)主體利益，對產(chǎn)權(quán)收益的均衡分配還遵循了風險與報酬對等的經(jīng)濟運行基本規(guī)律，同時形成公平有序的產(chǎn)權(quán)價值運動基礎(chǔ)環(huán)境，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)資本的保值增值自然水到渠成。

（二）有利于增強企業(yè)活力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

以產(chǎn)權(quán)所有者利益最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標，必定以理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系為前提，客觀上推動了企業(yè)建立產(chǎn)權(quán)清晰的產(chǎn)權(quán)制度。而企業(yè)的活力在很大程度上取決于良好的產(chǎn)權(quán)關(guān)系的活力。在產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰的基礎(chǔ)上，劃定明確的產(chǎn)權(quán)界區(qū)，有利于企業(yè)形成權(quán)、責、利相互制衡的運行機制。產(chǎn)權(quán)主體在相應(yīng)的權(quán)責范圍內(nèi)各司其職、各盡其責，能夠提高企業(yè)運轉(zhuǎn)的效率效益。產(chǎn)權(quán)關(guān)系的良性發(fā)展為企業(yè)發(fā)展注入無限生機和活力，而在兼顧各產(chǎn)權(quán)主體利益需求的同時，有利于統(tǒng)一多方利益相關(guān)者的目標取向，可持續(xù)發(fā)展對企業(yè)而言成為可實現(xiàn)追求。

（三）有利于調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置

現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀引致了多元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生。財務(wù)管理目標強調(diào)產(chǎn)權(quán)所有者利益，同時調(diào)節(jié)各產(chǎn)權(quán)主體利益需求，形成了產(chǎn)權(quán)所有者外部整體利益的統(tǒng)一性和內(nèi)部個體利益的競爭性共存的局面。重復合作博弈的結(jié)果對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在潛移默化中產(chǎn)生作用，使其在長期動態(tài)調(diào)整和短期靜態(tài)平穩(wěn)中交替發(fā)展，以逐步實現(xiàn)與企業(yè)資源的最佳搭配。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會引起產(chǎn)權(quán)在商品市場上的自由流動，從而使得社會資源在可利用范圍內(nèi)得到積極有效配置，發(fā)揮整體資源的最優(yōu)效應(yīng)。

（四）有利于創(chuàng)建和諧社會，提升企業(yè)形象價值

企業(yè)財務(wù)管理目標注重各產(chǎn)權(quán)所有者利益的協(xié)調(diào)，在產(chǎn)權(quán)關(guān)系優(yōu)化的同時帶來人際關(guān)系的改善，權(quán)責明確可減少道德沖突，有助于營造和諧統(tǒng)一的社會氛圍。除此之外，企業(yè)以法人身份存在于社會形態(tài)中，在獲取社會資源的同時應(yīng)該進行社會投入，在經(jīng)營目標和社會目標中謀求雙向平衡。將多方產(chǎn)權(quán)主體利益考慮到財務(wù)管理目標中，能使得企業(yè)在面對目標沖突時有更加理性的社會思維和更加高尚的社會覺悟，在充分重視社會責任的前提下解決矛盾問題關(guān)鍵，在實現(xiàn)企業(yè)目標同時完成企業(yè)社會形象價值的積累。

（五）適應(yīng)新經(jīng)濟時展，符合經(jīng)濟形勢的客觀要求

新經(jīng)濟時代以知識經(jīng)濟浪潮的興起為契機，知識產(chǎn)權(quán)等無形產(chǎn)權(quán)比重增加，人力資源成為企業(yè)爭奪的焦點。新制度經(jīng)濟學家提出的“團隊生產(chǎn)”理論和“契約締結(jié)”理論均確立了人力資本的提供者與物質(zhì)資本的提供者共同構(gòu)成企業(yè)的財務(wù)主體，同樣享有剩余收益索取權(quán)的觀點。［6］包括經(jīng)營者和一般員工在內(nèi)的企業(yè)職工以人力資本所有者身份對企業(yè)進行投資，以智力或勞力方式為企業(yè)剩余價值的創(chuàng)造作出相當貢獻。以產(chǎn)權(quán)所有者利益最大化為核心內(nèi)容的財務(wù)管理目標充分重視了人力資本所有者這個地位日漸凸顯的產(chǎn)權(quán)群體利益，協(xié)調(diào)了物質(zhì)資本所有者和人力資本所有者之間的利益關(guān)系，有助于培養(yǎng)職工對企業(yè)的忠誠情感，充分調(diào)動職工的主動創(chuàng)新精神，為企業(yè)的生存發(fā)展提供人文保障，符合經(jīng)濟形勢發(fā)展的內(nèi)在要求。

綜上所述，財務(wù)管理目標在財務(wù)管理理論中居于基礎(chǔ)地位，基于市場經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)化考慮，在對財務(wù)管理目標的分析中樹立產(chǎn)權(quán)觀思想尤顯必要。從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)觀角度考察，企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)當以實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)所有者利益最大化，同時兼顧各產(chǎn)權(quán)主體利益需求的均衡協(xié)調(diào)為總思路，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略遠景規(guī)劃。

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