區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新與盈利能力的關(guān)系

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【摘要】以2016—2018年區(qū)塊鏈概念股上市公司為研究樣本，采用描述性統(tǒng)計(jì)分析、皮爾森相關(guān)性分析和線性回歸分析的研究方法，深入剖析企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與盈利能力的關(guān)系。結(jié)果表明，區(qū)塊鏈概念股上市公司越發(fā)注重技術(shù)創(chuàng)新的投入與產(chǎn)出，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)滯后一期盈利能力的影響最為顯著，與當(dāng)期和滯后二期的盈利能力不存在顯著關(guān)系，其中:企業(yè)當(dāng)前的研發(fā)資金投入增長(zhǎng)緩慢、研發(fā)人員安排不盡合理、研發(fā)專(zhuān)利水平不高，導(dǎo)致研發(fā)成本控制不當(dāng)、產(chǎn)出效益未能達(dá)到預(yù)期，企業(yè)盈利能力無(wú)法顯著提升。

【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈;技術(shù)創(chuàng)新;盈利能力;滯后效應(yīng)

當(dāng)下，國(guó)家間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越聚焦于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新，區(qū)塊鏈技術(shù)作為新興技術(shù)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)技術(shù)的漏洞，提供了一種新型的信任機(jī)制，推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)從國(guó)家層面設(shè)計(jì)區(qū)塊鏈的發(fā)展道路，2019年，強(qiáng)調(diào)，要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加大投入力度，加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。由此可見(jiàn)，我國(guó)迎來(lái)了區(qū)塊鏈的政策紅利時(shí)代。而作為研發(fā)活動(dòng)主體的企業(yè)，已將區(qū)塊鏈技術(shù)作為其爭(zhēng)取市場(chǎng)地位的重要技術(shù)資源和研發(fā)創(chuàng)新的突破口。目前，國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈的發(fā)展仍然處于底層技術(shù)和原理構(gòu)建上，企業(yè)在研發(fā)區(qū)塊鏈技術(shù)的過(guò)程中缺乏理論指引和行業(yè)規(guī)范;另一方面，雖然關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與盈利能力之間關(guān)系的研究成果已經(jīng)十分豐碩，但是，從區(qū)塊鏈概念股這一新興的板塊剖析企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與盈利能力關(guān)系的研究幾乎沒(méi)有。因此，選擇區(qū)塊鏈概念股的上市公司為研究對(duì)象，展開(kāi)深入的實(shí)證研究和分析，為企業(yè)把握區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展機(jī)遇提供一定的建設(shè)意見(jiàn)和建議。

1理論分析與研究假設(shè)

學(xué)術(shù)界中技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)盈利能力的相關(guān)研究比較豐富，主要集中在技術(shù)創(chuàng)新投入方面，主要包含研發(fā)資金投入和研發(fā)人員投入。通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)資金投入和研發(fā)人員投入的增加不僅有利于提高企業(yè)盈利能力，而且具有滯后效益［1］;但是，這種影響均受到企業(yè)性質(zhì)和所處行業(yè)的影響。當(dāng)前，企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新息息相關(guān)，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新成果的保護(hù)日益受到重視，專(zhuān)利作為一種壟斷性資源，儼然成為了企業(yè)獨(dú)特資產(chǎn)的主要內(nèi)容之一，因而，近年來(lái)有研究將專(zhuān)利作為技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的主要要素加以研究。有學(xué)者提出專(zhuān)利數(shù)量和質(zhì)量都能推動(dòng)企業(yè)盈利能力的提升［2］，專(zhuān)利對(duì)盈利能力也存在滯后影響［3］。隨著研究的深入，學(xué)者們認(rèn)為專(zhuān)利數(shù)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不顯著，尤其對(duì)高科技企業(yè)而言，單純?cè)黾訉?zhuān)利數(shù)量并不能增加企業(yè)績(jī)效［4］，并且只有合理適度的研發(fā)資金投入和高質(zhì)量的研發(fā)人員投入，才能有效促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升［5］。因此，提出以下假設(shè):假設(shè)1:研發(fā)資金投入與當(dāng)期盈利能力顯著正相關(guān)，存在顯著滯后效益假設(shè)2:研發(fā)人員投入與當(dāng)期盈利能力顯著正相關(guān)，存在顯著滯后效益假設(shè)3:研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出與當(dāng)期盈利能力顯著正相關(guān)，存在顯著滯后效益

2研究設(shè)計(jì)

2．1樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

近幾年，區(qū)塊鏈技術(shù)所帶來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，引發(fā)了“區(qū)塊鏈”熱潮，區(qū)塊鏈概念股應(yīng)運(yùn)而生，區(qū)塊鏈企業(yè)備受關(guān)注。因此，選取區(qū)塊鏈概念股上市公司共212家，其中涉及多個(gè)行業(yè)，行業(yè)跨度大、企業(yè)規(guī)模不一;同時(shí)，考慮到區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)發(fā)展時(shí)間較短，所以，選取2016—2018年的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，并剔除經(jīng)營(yíng)狀況異常和變量數(shù)據(jù)披露不完整的上市公司。最終，樣本為148家上市公司。上市公司數(shù)據(jù)來(lái)均自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)于數(shù)據(jù)缺失的公司，通過(guò)查詢(xún)披露年報(bào)進(jìn)行了手工整理，關(guān)于研發(fā)專(zhuān)利的數(shù)據(jù)均通過(guò)查詢(xún)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)和佰騰網(wǎng)進(jìn)行了手工整理。研究中進(jìn)行實(shí)證分析所使用的軟件為SPSS22．0。

2．2變量選取

參考以往文獻(xiàn)，大多研究都以傳統(tǒng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行衡量，但考慮到技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)和高成本的特點(diǎn)，所以，選取營(yíng)業(yè)毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率［1］作為內(nèi)部盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，以及外部盈利能力最直觀的指標(biāo)———基本每股收益。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)增加研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出指標(biāo)，以專(zhuān)利中最具有價(jià)值的發(fā)明專(zhuān)利［4］作為衡量?jī)?nèi)容，并采用自然對(duì)數(shù)以消除絕對(duì)數(shù)值所帶來(lái)的偏差。具體指標(biāo)定義及說(shuō)明如表1所示:表1變量定義變量名稱(chēng)符號(hào)說(shuō)明被解釋變量營(yíng)業(yè)毛利率OM(營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入基本每股收益BE歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)/當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)成本費(fèi)用利潤(rùn)率CE利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額解釋變量研發(fā)資金投入強(qiáng)度RD研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入研發(fā)人員投入強(qiáng)度TP研發(fā)人員數(shù)/員工總?cè)藬?shù)研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出PILn(發(fā)明專(zhuān)利數(shù)+1)控制變量企業(yè)規(guī)模SIZELn(企業(yè)期末總資產(chǎn))資產(chǎn)負(fù)債率LEV負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

2．3模型設(shè)計(jì)

為探究區(qū)塊鏈概念股上市公司技術(shù)創(chuàng)新對(duì)盈利能力的關(guān)系，根據(jù)前面的總結(jié)分析，構(gòu)建以下回歸模型進(jìn)行驗(yàn)證假設(shè):其中，OMi、BEi和CEi分別表示第i年的營(yíng)業(yè)毛利率、基本每股收益和成本費(fèi)用利潤(rùn)率，RDi、TPi和PIi分別表示第i年的研發(fā)資金投入強(qiáng)度、研發(fā)人員投入強(qiáng)度和研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出，SIZEi和LEVi分別表示第i年的企業(yè)規(guī)模以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，β0是常數(shù)項(xiàng)，μi是殘差項(xiàng)。當(dāng)j=0且i=2016、2017、2018時(shí)，該模型研究的是技術(shù)創(chuàng)新對(duì)當(dāng)期盈利能力的影響;當(dāng)j=1且i=2017、2018時(shí)，該模型研究的是技術(shù)創(chuàng)新對(duì)滯后一期盈利能力的影響;當(dāng)j=2且i=2018時(shí)，該模型研究的是技術(shù)創(chuàng)新對(duì)滯后二期盈利能力的影響。

3實(shí)證研究

3．1描述性分析

據(jù)表2所示，樣本企業(yè)盈利能力指標(biāo)的平均值都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，這表明企業(yè)在獲取利潤(rùn)的同時(shí)所付出的成本代價(jià)較高，盈利能力有很大的提升空間;樣本企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出都在整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但研發(fā)資金投入強(qiáng)度整體較低，但低強(qiáng)度的企業(yè)數(shù)量在緩慢減少;研發(fā)人員投入強(qiáng)度中低水平的企業(yè)數(shù)量占多數(shù);大部分樣本企業(yè)期間所持有的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)較少，如表3所示?？梢?jiàn)，樣本企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平處于“低投入———低產(chǎn)出”的階段。

3．2相關(guān)性分析

運(yùn)用Pearson進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，為下一步的實(shí)證檢驗(yàn)打下基礎(chǔ)。據(jù)表4可知，技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)與盈利能力指標(biāo)均呈現(xiàn)出正向關(guān)系，但是只有研發(fā)資金投入強(qiáng)度和研發(fā)人員投入強(qiáng)度與營(yíng)業(yè)毛利率的關(guān)系在0．01(雙側(cè))的水平上正向顯著;研發(fā)專(zhuān)利投入與盈利能力均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。因此，假設(shè)得到部分驗(yàn)證，還需要進(jìn)一步的實(shí)證分析。

3．3回歸分析

根據(jù)表5數(shù)據(jù)，研發(fā)資金投入強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期盈利能力有積極影響，但只與營(yíng)業(yè)毛利率顯著相關(guān);研發(fā)人員投入強(qiáng)度與營(yíng)業(yè)毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率呈正向關(guān)系，而與基本每股收益呈負(fù)向關(guān)系，且系數(shù)絕對(duì)值大于正向關(guān)系的系數(shù)，負(fù)向影響更明顯，但均不顯著;研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出與當(dāng)期盈利能力均呈不顯著的反向關(guān)系。研發(fā)資金投入強(qiáng)度與滯后一期、二期盈利能力均呈顯著的正向關(guān)系，但是滯后一期影響較為明顯;研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)滯后的營(yíng)業(yè)毛利率有微弱的正向影響，與滯后的基本每股收益和成本費(fèi)用利潤(rùn)率均有負(fù)向關(guān)系，滯后一期最顯著;研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出與滯后盈利能力呈反向關(guān)系，滯后一期最顯著。因此，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)滯后一期盈利能力的影響最為顯著，與當(dāng)期和滯后二期的盈利能力不存在顯著關(guān)系，假設(shè)得到部分驗(yàn)證。

4結(jié)論與啟示

4．1結(jié)論

以2016－2018年區(qū)塊鏈概念股為研究樣本進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，區(qū)塊鏈概念股上市公司越來(lái)越注重技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)滯后一期的盈利能力影響最為顯著，與當(dāng)期和滯后二期的盈利能力不存在顯著性關(guān)系，但是，企業(yè)在逐年加大技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的同時(shí)，卻未能達(dá)到預(yù)期的產(chǎn)出效果，企業(yè)盈利能力沒(méi)有得到顯著的提升，具體表現(xiàn)在:①區(qū)塊鏈企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度水平整體較低，研發(fā)資金的投入強(qiáng)度對(duì)盈利能力有積極的促進(jìn)作用，滯后一期的積極影響最為顯著，但研發(fā)資金的持續(xù)增加未能有效提高企業(yè)盈利能力;②研發(fā)人員的投入強(qiáng)度對(duì)盈利能力有較大的負(fù)向影響，滯后性顯著，這可能因?yàn)槠髽I(yè)為推動(dòng)區(qū)塊鏈研發(fā)活動(dòng)時(shí)大量引進(jìn)研發(fā)人員，但由此產(chǎn)生的研發(fā)成本沒(méi)有被有效控制有關(guān);③研發(fā)專(zhuān)利產(chǎn)出對(duì)盈利能力有負(fù)向影響和滯后效益，但企業(yè)當(dāng)前的專(zhuān)利水平不高，專(zhuān)利意識(shí)仍然停留在單純的數(shù)量增加上，整體的專(zhuān)利產(chǎn)出沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)效益。

4．2建議

從政府角度，一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于基礎(chǔ)建設(shè)階段，政府要在政策上鼓勵(lì)支持企業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)投入，幫助企業(yè)樹(shù)立區(qū)塊鏈專(zhuān)利投入和產(chǎn)出的意識(shí)，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型，在市場(chǎng)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);另一方面，政府要為企業(yè)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)提供政策指引，對(duì)企業(yè)區(qū)塊鏈的研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格審批和管理監(jiān)督，加快建立區(qū)塊鏈的行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，推行區(qū)塊鏈技術(shù)型人才政策，為社會(huì)和企業(yè)注入新型區(qū)塊鏈研發(fā)人員。從企業(yè)角度，區(qū)塊鏈企業(yè)作為區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展先鋒，需從實(shí)際出發(fā)制定合理的區(qū)塊鏈研發(fā)計(jì)劃，定期進(jìn)行效益評(píng)估和調(diào)整:①專(zhuān)門(mén)設(shè)立區(qū)塊鏈項(xiàng)目研發(fā)資金，促進(jìn)區(qū)塊鏈研發(fā)活動(dòng)的可持續(xù)進(jìn)行;②吸引區(qū)塊鏈技術(shù)性人才，建立一支優(yōu)質(zhì)的區(qū)塊鏈研發(fā)隊(duì)伍，有效控制研發(fā)成本，提高研發(fā)效率和質(zhì)量;③注重區(qū)塊鏈技術(shù)成果的保護(hù)，不僅加強(qiáng)區(qū)塊鏈專(zhuān)利數(shù)量，還要將區(qū)塊鏈專(zhuān)利通過(guò)授權(quán)、質(zhì)押等手段轉(zhuǎn)化成實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)效益。綜上所述，企業(yè)積極開(kāi)展區(qū)塊鏈研發(fā)活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)向“低投入———高產(chǎn)出”的模式轉(zhuǎn)型，以提高企業(yè)盈利能力的提升，使區(qū)塊鏈技術(shù)真正成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓企業(yè)在市場(chǎng)中立于不敗之地。

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作者：洪小娟 張春柳 單位：南京郵電大學(xué)