社會保險基金保值增值解析

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【摘要】本文用文獻(xiàn)法研究了國內(nèi)社會保險基金現(xiàn)狀及國外經(jīng)驗借鑒。從“委托－”角度分析社會保險基金管理中一級、二級“委托－”關(guān)系。利用投資運(yùn)營理論研究老齡化社會社保基金由“部分積累制”向“完全積累制”轉(zhuǎn)變。借鑒國外經(jīng)驗，對社會保險基金保值增值提出完善法律，拓寬信息傳播渠道，引入市場機(jī)制三點(diǎn)建議。

【關(guān)鍵詞】社會保險;保值增值;政策建議 

1我國社會保險基金研究現(xiàn)狀

社會保險基金資產(chǎn)要求安全性和保值增值是基金資產(chǎn)管理的第一要務(wù)和至上原則。各學(xué)者研究了社會保險基金保值增值存在的問題并給出了建議。首先，通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析基金投資和增長面臨風(fēng)險。楊長漢(2011)根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較，直觀反映出社保基金保值困境，從數(shù)據(jù)來看，2010年城鎮(zhèn)養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)及生育等五項社會保險基金總額不到2．5萬億，而當(dāng)年CPI指數(shù)已超過5%，同時期社會保險基金的收益僅僅為2%，可以看出，當(dāng)前的基金投資和增長情況面臨巨大風(fēng)險。龐波(2011)從我國社保基金總體投資現(xiàn)狀出發(fā)，得出我國社會基金的投資屬于傳統(tǒng)型，存在以下問題:第一，基金在宏觀管理上存在問題;第二，基金的投資領(lǐng)域相比較國外其他發(fā)達(dá)國家投資來說過于狹窄;另外也沒有來自社會各個方面的監(jiān)督和制約，很容易出現(xiàn)問題。其次，研究養(yǎng)老保險“三三制”投資策略。胡萍(2012)在分析我國資金運(yùn)營現(xiàn)狀后提出完善資金投資應(yīng)從參保者個人基金賬戶、基金運(yùn)營委托制度、我國金融市場等幾方面出發(fā)，通過“三三制”投資策略，例如拿出社會養(yǎng)老保險的三分之一進(jìn)行安全謹(jǐn)慎性投資，目的是實現(xiàn)資金基本保值;再拿出三分之一資金購買安全系數(shù)高的社會基金，為資金增值提供保障，另外三分之一投放在股票市場上，為基金帶來高額利潤回報。三三制原則基本可以滿足社會保險基金的保值增值要求。最后，分析了中國社?；鹪诒Ｖ翟鲋捣矫嬷饕嬖诘膯栴}。趙倫鈞，石金明(2010)認(rèn)為，問題有:一是基金的統(tǒng)籌層次比較低，以養(yǎng)老保險為例，實際的統(tǒng)籌僅僅局限在市一級，阻礙了基金投資規(guī)模效益的實現(xiàn)。二是，相關(guān)部門人員對基金保值增值缺乏認(rèn)識;基金在管理上受到制度的制約影響大。因此國家應(yīng)制定科學(xué)合理的基金運(yùn)行計劃，提高基金的統(tǒng)籌層次，改變基金運(yùn)行管理模式等。楊良初(2011)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的人口紅利正在消失，基金投資也已喪失“人口紅利”帶來的好處，如果不改變社會基金的投資形式，將使社會面臨巨大風(fēng)險，因此從決策機(jī)構(gòu)到基金管理部門都應(yīng)關(guān)注這一問題，不斷完善社會保險制度，發(fā)揮“人口紅利”后期作用，健全社會保險基金的運(yùn)行機(jī)制，盡量在中國老齡化高峰來臨前做好充分準(zhǔn)備，以保證基金的良性循環(huán)。

2國外社會保險基金模式

智利社會保險基金主要是依靠私人主體來運(yùn)營。智利政府僅僅發(fā)揮著監(jiān)管的作用。其主要模式是以市場為基礎(chǔ)，依靠優(yōu)勝劣汰的市場原則，使市場上各金融管理公司競爭，由此為受保人提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，基金管理公司也會通過價格區(qū)分出優(yōu)質(zhì)客源，雙方互惠互擇，為了保證客源穩(wěn)定，基金公司在基金投資運(yùn)行上必然會做充分的投資分析，以實現(xiàn)較高投資收益。政府作為社會管理者，其作用主要是對基金公司監(jiān)督管理，對保險投資項目管理等。通過市場運(yùn)行大大增加了智利社會保險基金的回報率。瑞典的社會保險基金管理允許管理人參與賬戶的管理，政府扮演基金管理者和資金委托人的中間角色，目的是將二者分離開來以便節(jié)省不必要的成本。政府的具體工作包括基金個人賬戶的登記和結(jié)算，當(dāng)參保人達(dá)到法定退休年齡后，政府將其賬戶資金全部購買保險公司的產(chǎn)品，在通過市場競爭選擇合適的保險公司，以實現(xiàn)資金的增值。一般購買的投資組合有股票、政府債券以及公司股票等多種形式。新加坡是屬于強(qiáng)制性儲蓄型的資金模式。社?；鹩直环Q為中央公積金，公積金存款利率一般不是由市場決定而是由政府設(shè)定。公積金的投資渠道比較廣，可以購買股票、也可以購買債券、可以購買公共住房做投資，甚至可以購買儲蓄保單等將資金投放在二級市場上。英國社會保險基金屬于現(xiàn)收現(xiàn)付形式。注重當(dāng)前資金籌集的橫向收支平衡，社保資金的投資一般由政府監(jiān)督，投資相對比較謹(jǐn)慎。資金主要來源于個人繳納的所得稅以及國民保險金，資金的投資運(yùn)營是由控制著500億英鎊國民保險金的“國債消減委員會”負(fù)責(zé)，當(dāng)年征收的社?；鹬Ц懂?dāng)年社保開支，剩余的部分全部購買國債，或者存入銀行。可以看出資金投資渠道比較保守。

3社會保險基金的管理

3．1社會保險基金管理中的“委托－”

關(guān)系“委托－”出現(xiàn)在社?；鸹I集到使用的各個環(huán)節(jié)，涉及的部門也比較多。為了抵御年老、疾病、失業(yè)、工傷、生育等各類風(fēng)險，社會公眾拿出自己一部分所得參加社會保險，即出現(xiàn)投保人與基金管理者的一級委托－關(guān)系，投保人將自己的保障權(quán)委托給資金管理運(yùn)營部門，以保障自己在遭遇各類風(fēng)險時，能夠有能力應(yīng)對，社?；鸬墓芾砣丝梢栽诠芾頇?quán)限范圍內(nèi)對資金進(jìn)行投資。因為在我國，參加社會保險具有一定的強(qiáng)制性，因此一級委托－關(guān)系也是具有強(qiáng)制性的。社保基金的管理者僅僅是對資金收集和發(fā)放過程中的管理，基金的運(yùn)行則是交由專業(yè)經(jīng)理人代為投資。因此社?；鸸芾砣伺c基金投資人之間又形成了“委托－”關(guān)系，稱為社?；鸲壩校?，相比較一級委托－關(guān)系來說，二級委托－具有明顯的市場性質(zhì)。截止2010年底，全國個人賬戶金額達(dá)566億元，全部交由全國社會保障基金理事會代為托管的?？梢?，“委托－”下社會保險基金要實現(xiàn)保值增值，必須規(guī)避“內(nèi)部人控制”的風(fēng)險。

3．2社會保險基金投資運(yùn)營

社?；鸬耐顿Y運(yùn)營是基金能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，社會保險制度能夠順利進(jìn)行的關(guān)鍵因素。在國內(nèi)周小川最先提出應(yīng)該增強(qiáng)對基金的管理和風(fēng)險防御。李珍、劉子蘭強(qiáng)調(diào)應(yīng)該實現(xiàn)養(yǎng)老金的多元化投資，同時還分析了各種投資工具。并且提出要實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值應(yīng)使養(yǎng)老金入市，對入市的規(guī)模和途徑做了分析。鄭秉文(2004)借助國外經(jīng)驗，分析了美國補(bǔ)充養(yǎng)老計劃運(yùn)行模式，在完全積累制下的財政支付能力，其投資運(yùn)行的持續(xù)性，投資策略等。隨著老齡化社會的來臨，我國的社保基金“部分積累制”必然會發(fā)展成“完全積累制”。而對于養(yǎng)老金入市的呼聲，鄭秉文認(rèn)為并非長久之計。為了實現(xiàn)基金可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該將養(yǎng)老金變成一個“國際風(fēng)險投資基金”，這類基金與國家基本保障制度分離，成為“補(bǔ)充制度”。

3．3社會保險基金管理中的特殊狀況

農(nóng)村在社會、經(jīng)濟(jì)、人口文化等方面處于欠發(fā)達(dá)階段。對社會保險的認(rèn)知度較低以及對保險的不信任使農(nóng)民參保意愿不強(qiáng)。農(nóng)村居民收入低，致使對參加農(nóng)村社會保險只能是心有余而力不足。農(nóng)村社會保障基金的籌集、運(yùn)營、監(jiān)督都存在很多問題。以農(nóng)村養(yǎng)老為例，陳文滿(2011)指出，我國農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度的關(guān)鍵問題是資金來源缺乏，養(yǎng)老保險基金管理模式不完善，農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金的管理直接影響到農(nóng)村社會養(yǎng)老保險事業(yè)的發(fā)展。因此他提出，要對農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金進(jìn)行規(guī)范化管理，以實現(xiàn)農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。華雯文，范融澤(2011)從農(nóng)村社會保險基金的現(xiàn)狀出發(fā)，總結(jié)出農(nóng)村社?；鸬膯栴}，基金沒有獨(dú)立預(yù)算、收支不明確、權(quán)利與責(zé)任劃分不清、城鄉(xiāng)間基金差距比較大等。所以農(nóng)村養(yǎng)老保險基金的改善必須要建立完善的基金管理制度以及監(jiān)督機(jī)制。蒲小紅，成歡(2012)鑒于西部地區(qū)新農(nóng)保人口流動性大、對基金需求增長快、基金波動大的特點(diǎn)，政府應(yīng)該發(fā)行符合農(nóng)村、農(nóng)民和農(nóng)業(yè)的債券。為了增強(qiáng)應(yīng)對風(fēng)險的能力以及實現(xiàn)農(nóng)村基金的增值，其利率應(yīng)該高于銀行利率。

4社會保險基金保值增值建議

4．1完善法律，加強(qiáng)制度的約束力

按照我國的機(jī)構(gòu)設(shè)置，各個層次的社保基金管理中心屬于政府的垂直管理部門，又是管征收和發(fā)放的社保基金人，既是管理者又是被管理者，雙重身份加大了監(jiān)督的難度，在信息嚴(yán)重不對稱的情況下，資金被借用或挪用的風(fēng)險加大。另外，作為投保人，相比較資金管理者來看比較分散，委托人與人的力量不對等，委托權(quán)容易弱化，委托人對人的有效監(jiān)督無法形成。因此基于這些因素，應(yīng)從國家層面制定系統(tǒng)的法律法規(guī)來約束各方面主體，以保證社保資金的正常使用。

4．2拓寬信息傳播渠道，減少信息不對稱

個人能從各類社會保險中獲得的好處與參加社會保險時的支付額之間存在信息不對稱，這種信息不充分會使投保人出現(xiàn)“搭便車”的行為;另外逆向選擇也會改變地方政府的一些行為，導(dǎo)致地方政府對基金投資不積極，對投資渠道的擴(kuò)面不主動等，自己不造血而依靠中央政府輸血。即使是基金有結(jié)余的基層政府也不會用盈余來彌補(bǔ)資金缺口。針對在社?；鸹I集中的問題，一些學(xué)者建議應(yīng)借鑒他國經(jīng)驗，開征社會保險稅，稅的強(qiáng)制性、固定性和無償性有助于解決這些問題。

4．3引入激勵與約束的市場機(jī)制

社會保險基金市場運(yùn)行過程中也會存在信息不對稱的情況，例如公司制下的董事長和經(jīng)理人，經(jīng)理人直接管理和運(yùn)行公司，董事長根據(jù)當(dāng)年公司經(jīng)營狀況對其進(jìn)行業(yè)績考核。把“經(jīng)理人”引入與到社?；鸸芾碇?。把基金的增值情況作為考核“經(jīng)理人”考核的指標(biāo)，對其進(jìn)行監(jiān)督和激勵。

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作者:胡佳 單位:西安財經(jīng)學(xué)院行知學(xué)院