傳媒公司財務分析精選(九篇)

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第1篇：傳媒公司財務分析范文

一、傳媒公司多元化經(jīng)營戰(zhàn)略帶來的財務風險

多元化經(jīng)營模式使得傳媒公司的財務結(jié)構更加復雜化，為公司的財務管理增加了難度。公司在收購刊號辦雜志、以版面費投資項目、以發(fā)行帶動快遞等等方面并購與擴張都會引發(fā)公司的財務風險，因此，公司進行多元化經(jīng)營時對財務管理能力的要求相對較高。在完善公司產(chǎn)品線和產(chǎn)業(yè)結(jié)構時需要大量資金的投入，給財務管理帶來了籌集資金、投資額度和投資收益分配的風險。

打破傳播內(nèi)容生產(chǎn)與傳播渠道的壟斷壁壘，聯(lián)接起報紙、電視、電影、廣播、網(wǎng)絡等存在的不同媒介形態(tài)以及跨地域聯(lián)合，從而實現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟是傳媒行業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢，同時也是對傳媒公司財務管理提出的巨大挑戰(zhàn)。因此，傳媒公司財務管理應當為多元化經(jīng)營做好鋪墊，防范傳媒公司多元化經(jīng)營的業(yè)務風險，有效控制和核算公司成本，并確保公司資產(chǎn)的保值、增值，將財務管理貫穿于公司經(jīng)營的整個過程，應當從多元化經(jīng)營的事前、事中、事后等多個方面進行財務控制、管理和監(jiān)督。

二、事前控制

（一）財務主動介入

財務應當主動參與公司進行的多元化經(jīng)營管理，不能停留在傳統(tǒng)的財務管理理念中，應當更加注重經(jīng)營管理。從公司確立項目開始，財務人員應當及時參與經(jīng)營管理，便于了解公司項目的開展情況，同時要求財務人員參與項目決策的制定，通過財務掌控的相關信息為項目決策提供相關的參考數(shù)據(jù)，財務人員從財務的角度出發(fā)考慮，為經(jīng)營項目的決策提供可行性的專業(yè)分析，并計算項目的預計收入與支出，同時預測經(jīng)營項目的現(xiàn)金流量，避免項目進行后期財務管理出現(xiàn)混亂的現(xiàn)象發(fā)生。

（二）授權審批備案

在傳媒公司的業(yè)務活動發(fā)生之前，根據(jù)會計制度的相關程序嚴格核準項目的正確性、合法性以及合理性。只有確保符合公司的整體戰(zhàn)略需求的多元化業(yè)務才能按授權進行審批。內(nèi)控制度中明確表明業(yè)務活動中的不相容崗位的明確、規(guī)定各層級授權審批權限，可有效防范多元化經(jīng)營為公司帶來的風險。

（三）編制預算

財務部門應當與業(yè)務部門在多元化經(jīng)營年度核算的基礎上編制更為詳細具體的項目預算，將項目成本、收入、利潤進行細化。在項目成本預算分析時，明確區(qū)分固定成本和變動成本的業(yè)務，可以根據(jù)項目的業(yè)務性質(zhì)進行區(qū)分，計算出固定成本、邊際收益以及邊際收益率和相應的業(yè)務量，最大限度優(yōu)化項目的利潤和邊際收益率。

（四）稅收籌劃

對開展多元化經(jīng)營項目產(chǎn)生的營業(yè)稅金和文化事業(yè)的建設費用要進行合理規(guī)劃，由于不同設計的業(yè)務流程會導致項目經(jīng)營的稅費不同，在公司多元化項目經(jīng)營時財務應當根據(jù)公司開展的實際業(yè)務提供多樣化地、合理地流程設計進行參考與選擇，最大限度的降低公司經(jīng)營的稅費支出，從而有效控制公司多元化經(jīng)營的成本支出。

三、事中管理

（一）精細化核算

公司多元化經(jīng)營過程中的管理應當按照預算報告進行詳細規(guī)劃成本，通過財務核算的各個指標直觀反映出傳媒公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。多元化項目應當按照核算項目進行明細項目的設立，財務的原始記錄應當按照財務預算時已經(jīng)確定的成本核算對象進行填制。并且還要求項目成本費用的開支必須與項目的收入進行匹配。在進行精細化核算過程中可以將公司進行的項目進行分工記錄，采用誰記錄誰負責的模式進行，讓專門的財務管理人員對項目財務情況進行跟進，從而發(fā)現(xiàn)管理漏洞與財務具體情況。精細化核算可以有效反映傳媒公司的真實經(jīng)營狀況。

（二）剛性執(zhí)行預算

公司多元化經(jīng)營管理由分解細化預算奠定了良好的基礎，但是在執(zhí)行過程中對經(jīng)營行為進行有效約束就必須采取強制的措施執(zhí)行和落實，從而實現(xiàn)由預算控制業(yè)務活動。對項目經(jīng)營的預算準確性與控制力是相互作用和影響的，預算執(zhí)行的隨意性很大程度造成了預算準確性的偏差，因此，必須要求預算執(zhí)行的力度，通過規(guī)范的預算執(zhí)行與調(diào)整的過程培養(yǎng)剛性的預算意識，并且要求財務人員端正預算編制的態(tài)度，從而逐步提高財務人員的預算編制能力，進而實現(xiàn)和完善公司多元化經(jīng)營項目的事前控制。

執(zhí)行過程中對執(zhí)行情況進行記錄與跟進，保證每一項的預算都落實到位?？梢圆捎脤Ｈ寺鋵嵷撠熤贫龋诼鋵嵑笥陕鋵嵢藛T與被執(zhí)行人員分別簽名，證明預算落實情況，一層一層落實，最終落實到具體的地方。只有這樣才能將執(zhí)行預算剛性落實下去，如果在落實的過程中出現(xiàn)問題，可以通過記錄進行查詢，方便工作的開展。

（三）嚴格執(zhí)行相關的業(yè)務流程

按照公司內(nèi)控制度嚴格控制采購、銷售、資金、工程等所有業(yè)務的各個環(huán)節(jié)。由各部門和分支機構中具有一定的職位層級和組織能力的專人，在本部門和本機構內(nèi)行使組織和協(xié)調(diào)工作，鼓勵全體員工參照相應的控制措施嚴格執(zhí)行公司制度。在實際工作中發(fā)現(xiàn)問題，及時上報溝通并予以糾正，以便更好的催進項目及企業(yè)發(fā)展。

四、事后監(jiān)督

公司多元化經(jīng)營事后監(jiān)督工作的重心側(cè)重于對項目收支結(jié)果與項目預算進行對比分析和研究，從而發(fā)現(xiàn)在預算執(zhí)行過程中存在的問題，為公司后期的多元化項目經(jīng)營編制預算提供參考數(shù)據(jù)，從而保證公司的價值最大化，進而維護公司的資產(chǎn)安全與完整。

財務分析能夠為公司管理者評估項目是否達標提供有效地參考，并且可以為公司管理者的決策提供有效地參考依據(jù)。同時，對預算目標執(zhí)行所取得的效果與存在的缺陷進行總結(jié)，全面析其差距產(chǎn)生的原因。在具體的操作工程中應當按照整個項目的總預算目標，將事先的預算編制跟實際出現(xiàn)的數(shù)目進行比對分析，找出其差異比較大的項目作為單獨說明。

采用財務預算的評價體系對公司的財務效益、資產(chǎn)情況、償債能力、發(fā)展能力等等情況進行綜合評價，通過這些具體的評價指標來對項目的費用進行定量分析，能夠從多個角度來比對公司財務控制是否理想，控制度是否合理等等。

傳媒公司的多元化經(jīng)營是一個閉環(huán)的系統(tǒng)化過程，就是說需要確定預算方針目標、制定編制預算、監(jiān)督預算的落實、分析與反饋預算結(jié)果。因此，傳媒公司在進行多元化經(jīng)營過程中要將財務管理貫穿于整個業(yè)務開展的始終，滲透到經(jīng)營管理的全過程，結(jié)合事前、事中、事后的幾個主要環(huán)節(jié)，共同做好多元化經(jīng)營財務管理工作。

第2篇：傳媒公司財務分析范文

【關鍵詞】華誼兄弟 財務報表 分析方法

在社會經(jīng)濟發(fā)展的今天，財務報表的使用以及根據(jù)報表的數(shù)據(jù)做出決策已經(jīng)廣泛運用到各個行業(yè)，但是否能通過財務報表數(shù)據(jù)的分析做出正確的決策，這就需要對財務報表本身做一個客觀準確的評價。由于計算方法的局限性，不能準確說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低，只有將企業(yè)的有關數(shù)據(jù)與財務分析體系進行結(jié)合才能說明企業(yè)的財務狀況。正因為財務報表的分析以及方法的運用存在很多的不確定因素，將信息通過加工、整理、分析、比較，使它的實用性最大化，為使用者提供準確的信息，因此企業(yè)要進行財務報表分析。本文通過分析華誼兄弟2010年和2011年財務報表，從企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力4個方面分析，并對報表分析中存在的問題提出了建議。

一、財務報表分析概述

財務報表分析是指以財務報表和其他資料作為依據(jù)，用專門方法，系統(tǒng)的分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動。

（一）財務報表分析的方法

（1）比率分析法。它是通過同一時期報表上各項目的具體數(shù)字相比，求出比率得方法。本文華誼兄弟報表分析運用了比率分析的方法，得出2011年該企業(yè)的經(jīng)營狀況較2010年有所下降。但這種分析方法存在的問題是只能通過數(shù)據(jù)本身的大小來反映情況，并沒有結(jié)合企業(yè)行業(yè)的背景以及市場變化來對企業(yè)的未來發(fā)展情況來判斷。

（2）比較分析方法。它是通過幾個經(jīng)濟指標來進行分析對比，找出與企業(yè)同期存在的差異，以評價公司目前經(jīng)營狀況的一種方法。本文中華誼兄弟通過比較2011年和2010年的報表數(shù)據(jù)，得出2011年該企業(yè)無論是償債能力還是營運能力等均低于2010年，但這不能說明企業(yè)發(fā)展能力降低，因為根據(jù)各行業(yè)之間各指標的標準不同，有些數(shù)據(jù)的值在這個行業(yè)就是在正常的范圍內(nèi)。

（3）趨勢分析方法。它一般是用企業(yè)連續(xù)幾年的財務報表進行分析，主要是能了解企業(yè)更多的信息與市場變化，特別能對企業(yè)的發(fā)展趨勢有一個掌握。本文華誼兄弟也運用了趨勢分析方法，對企業(yè)2011年和2010年2年的財務報表分析，得出企業(yè)2011年發(fā)展形勢有所緩慢。但該方法的局限性在于報表資料的所屬會計期間不同，沒有考慮到通貨膨脹或緊縮等多方面的影響，使數(shù)據(jù)失去可比性。

（二）財務報表分析的內(nèi)容

（1）企業(yè)償債能力分析 本文中華誼兄弟2011年短期償債能力指標流動比率和速動比率低于2010年，是由于存貨大幅度的增加導致流動資產(chǎn)減少和發(fā)行3億的短期融資券導致流動負債的增加。長期償債能力資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率的上升主要是因為流動負債總額的增加。對企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分。

（2）企業(yè)營運能力分析。本文通過計算華誼兄弟應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在2011年以上各指標均低于2010年，主要是由于投資增加，回款時間長導致周轉(zhuǎn)率比2010年時間長。

（3）企業(yè)盈利能力評價。本文通過比較分析華誼兄弟2011年和2010年的營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率說明企業(yè)在2011年的競爭力呈上升狀態(tài)，股東獲取利潤的能力也提高了。

（4）企業(yè)發(fā)展能力分析。是指企業(yè)在穩(wěn)定生存的基礎上，擴大企業(yè)的規(guī)模、壯大實力的能力。本文通過計算該企業(yè)的營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率和營業(yè)利潤增長率來分析，得出2011年企業(yè)的規(guī)模擴大，其后續(xù)競爭能力也在增強。

二、華誼兄弟財務報告分析

華誼兄弟傳媒是中國大陸一家最具影響力的綜合性娛樂集團，由王中軍、王中磊兄弟二人1994年在北京創(chuàng)立，其主營業(yè)務為電視劇及電影的制作。經(jīng)過證監(jiān)會核準后，企業(yè)公開發(fā)行4200萬人民幣普通股，發(fā)行價格為28.58元/股。2009年10月30日，華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼300027。華誼兄弟在財務管理上建立了“收益評估+預算控制+資金回籠”的綜合性模塊以及營銷管理模塊，正是由于這種先進的管理理念，使華誼兄弟從2007年經(jīng)營業(yè)績開始有大幅度的提升。另外華誼兄弟傳媒集團旗下有華誼兄弟時代文化經(jīng)紀有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟時尚文化傳媒有限公司等。

（一）償債能力分析

財務指標 2011年 2010年

流動比率 2.52 3.68

速動比率 1.80 3.18

資產(chǎn)負債率 30.68% 22.34%

產(chǎn)權比率 44.25% 28.76%

從上表數(shù)據(jù)可以看出華誼兄弟2011年的短期償債能力指標流動比率和速動比率，比2010年都有不同幅度下降，經(jīng)計算，2011年企業(yè)的存貨比2010年高了140.01%，其原因是公司業(yè)務規(guī)模擴大，投入拍攝的影視劇數(shù)量較大。長期償債能力指標資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率的上升，經(jīng)查詢，主要是因為公司于2011年發(fā)行面值為3億元的短期融資券，使得流動負債較大幅度增加。而產(chǎn)權比率又是一種評價企業(yè)資金結(jié)構是否合理的指標，產(chǎn)權比率越高，說明企業(yè)風險越大，同時也對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

（二）營運能力分析

財務指標 2011年 2010年

應收賬款周轉(zhuǎn)率 1.98 3.19

應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 174.95 109.66

存貨周轉(zhuǎn)率 0.98 2.23

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 367.72 161.76

從以上數(shù)據(jù)可以看出，華誼兄弟的應收賬款率、存貨周轉(zhuǎn)率，對于2010年都有所不同幅度的下降。

應收賬款率2011年比2010年下降，可能是因為已實現(xiàn)銷售的影視劇尚未及時收回導致。公司存貨周轉(zhuǎn)率2011年大幅度的下降，是因為公司生產(chǎn)規(guī)模擴大，對影視劇的投資規(guī)模加大，導致存貨增加。公司2011年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天，也就是需要將近1年的時間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款。這主要是因為電影行業(yè)的特殊性質(zhì)，由于產(chǎn)品制作周期長，一部大型的電影或電視劇制作通常要在1年以上，所以存貨的周轉(zhuǎn)率較高在這個行業(yè)也是在正常的范圍內(nèi)。

（三） 盈利能力分析

財務指標 2011年 2010年

營業(yè)利潤率 27.43% 17.03%

成本費用利潤率 42.61% 21.70%

凈資產(chǎn)收益率 12.61% 9.61%

從上表數(shù)據(jù)顯示出，2011年營業(yè)利潤率比2010年上升，說明企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力提高，企業(yè)的盈利水平越強。凈資產(chǎn)收益率的提高，說明投資帶來的收益越高，股東權益的收益水平越高。

（四）發(fā)展能力分析

財務指標 2011年比2010年 2010年比2009年

總資產(chǎn)增長率 21.86% 18.20%

營業(yè)收入增長率 -16.73% 77.40%

營業(yè)利潤增長率 34.10% 55.08%

從以上數(shù)據(jù)可以看出，2011年的總資產(chǎn)增產(chǎn)率高于2010年是因為企業(yè)的規(guī)模擴大，說明企業(yè)的實力在增加。營業(yè)利潤增長率相比于2010年有所下降，由于成本費用的增加較大，導致營業(yè)利潤增長率也降低。

三、華誼兄弟財務報表分析中存在的問題

（一）存貨周轉(zhuǎn)時間長

存貨周轉(zhuǎn)率用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。2011年華誼兄弟生產(chǎn)規(guī)模擴大，對影視劇的投資規(guī)模加大，存貨增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天，也就是需要將近一年的時間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款，說明企業(yè)存貨的占用水平高，周轉(zhuǎn)速度慢。

（二）應收賬款率下降

應收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資金運用能力的一個重要指標。應收賬款周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，同時也可以減少收賬費用和壞賬損失。所以應收賬款率越高，企業(yè)發(fā)展能力越強。反之，則表明企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。2011年華誼兄弟應收賬款率低，導致本年的收入也比2010年大幅度的減少。其周轉(zhuǎn)天數(shù)為174.95天，也就是需要半年的時間才能把賬款收回，說明企業(yè)的流動資金流動性弱，同時也增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。

四、針對財務報表存在問題的具體對策

（一）加強存貨管理

存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，其流動性的強弱對流動比率具有舉足輕重的影響，并進而影響企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)要根據(jù)自己的需要，建立適用的存貨管理系統(tǒng)，以便可以實時、動態(tài)了解企業(yè)的存貨信息，提高存貨運營效率。2..合理控制企業(yè)存貨對于資金的占用，存貨占用著企業(yè)大量的流動資金，要保證企業(yè)有充裕的現(xiàn)金流，就必須合理控制存貨對于企業(yè)資金的占用。3. 加強對企業(yè)人員的市場風險培訓。市場競爭的今天，經(jīng)營者的管理理念和風險意識很大程度上影響著企業(yè)的生存發(fā)展。要加強管理人員的風險意識，增強風險防范能力，企業(yè)要普及風險知識，舉辦風險培訓活動，特別要加強高層和中層的市場風險意識。所以華誼兄弟企業(yè)通過以上方法來加強存貨的管理，來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力，為企業(yè)帶來更多的投資收益。

（二）加強應收賬款管理

應收賬款是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分。其作用體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，主要有以下幾個方面：擴大銷售，在市場競爭日益激烈的情況下，賒銷是促進銷售的一種重要方式，賒銷產(chǎn)生了應收賬款，擴大了銷售額，對企業(yè)銷售產(chǎn)品、開拓市場具有重要意義；貸款融資，可用于企業(yè)的擴大經(jīng)營與生產(chǎn)；減少庫存，把存貨轉(zhuǎn)換為應收賬款，減少存貨成本。企業(yè)如何借助應收賬款來促進銷售，增強競爭能力，同時又能盡量避免由于應收賬款的存在給企業(yè)帶來的資金周轉(zhuǎn)困難和壞賬損失等弊端，我們可以對客戶做資信調(diào)查制定合理的信用政策和實行嚴格的內(nèi)部控制制度來加強應收賬款的日常管理。

（三）轉(zhuǎn)換融資方式

該企業(yè)是通過發(fā)行債券來進行融資的，我們可以通過股權融資方式來調(diào)整其結(jié)構。股權融資作為一種由企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權，引進新股東的融資方式，存在的優(yōu)勢有：股本沒有固定的到期日，無需償還。與債權融資相比，股票融資不存在到期還本付息的壓力，尤其在中國目前還沒有建立起有效的兼并破產(chǎn)機制的情況下，上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼并的風險。由此，股權資金的長期無償占用幾乎被認定是無風險的，是公司永久性資本，在公司持續(xù)經(jīng)營期內(nèi)都無需償還，除非公司解散；沒有固定的股利負擔。目前我國上市公司運作還不規(guī)范，上市公司在股利分配形式上廣泛采用除現(xiàn)金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式，使股權融資成本息得較低。公司有盈利，并認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少或雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更有利的投資機會，也可以少付或不付股利；籌資風險小。目前我國證券市場規(guī)模較小，可供投資的對象很少，投資者的投資需求又非常大，進行股票投資的熱情也較高，這使我國股票市場的市盈率和股價長時間維持在較高的水平，非常有利于上市公司及時足額的募集資金。并且由于普通股股本沒有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風險；普通股籌資形成權益性資本，能增強公司信譽。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積金和盈余公積金等，是公司對外負債的基礎，有利于進一步拓展公司融資渠道，提高公司的融資能力，降低融資風險。就我國目前上市公司融資情況來看，華誼兄弟企業(yè)應選擇股權融資的方式來進行融資，有利于企業(yè)長期的發(fā)展。

參考文獻：

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第3篇：傳媒公司財務分析范文

在社會力量與資本力量同樣強大的國家，一旦上市公司被披露污染環(huán)境、虐待童工、壓榨工人等，不但其產(chǎn)品銷售和品牌形象會在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯下降，消費者和客戶也會抵制無視社會責任的上市公司產(chǎn)品，投資者為避免利益受損，往往不愿意在企業(yè)社會責任缺失的上市公司中投入資金。

近幾年在中國，漸漸完善的資本市場也成為了企業(yè)牛虻們的重要陣地。財務造假、環(huán)境信息缺失等信息的披露給上市公司帶來的沖擊越來越顯著，全新的“社會責任投資”理念也開始進入人們的視野。還沉浸在“資本逐利”思維的人們終將驚嘆，來自資本市場的壓力亦可成為推動商業(yè)倫理發(fā)展的動力。

股市牛虻嚇哭張茵

2008年4月14日，香港“大學師生檢查無良企業(yè)行動（SACOM）”了《2008年首季香港上市企業(yè)內(nèi)地血汗工廠報告》，5家企業(yè)榜上有名，其中張茵旗下的“玖龍紙業(yè)”被指血汗工廠、“港企之恥”。

SACOM是香港一個以保護勞工權益為主的民間團體，成立于2005年6月，成員主要由香港大專院校的師生組成，目的是檢查企業(yè)不當行為。在這份報告前，SACOM把迪斯尼、佐丹奴等國際知名企業(yè)納入監(jiān)督對象，通過實地調(diào)查、暗訪了解了大量知名企業(yè)在珠三角的代工廠用工情況，最終將調(diào)查結(jié)果形成文字報告公布。

在報告中，SACOM指出玖龍紙業(yè)五大行為涉嫌違反中國勞動法規(guī)，包括工傷事故頻發(fā)、工人沒有定期體檢、合同簽訂不規(guī)范、工資單缺失、乙肝歧視等問題。

報告后，SACOM向玖龍紙業(yè)的主要投資人富達投資、匯豐資產(chǎn)管理、摩根大通等機構和個人如李兆基、鄭裕彤等玖龍紙業(yè)投資人、香港工商界知名人士發(fā)出呼吁，希望他們以拋售及拒絕購買玖龍紙業(yè)股票等方法向該企業(yè)施壓，直至工人工作條件得到改善。同時，SACOM也將報告寄給了全國總工會、廣東省總工會、廣東省各相關政府部門。

2008年3月，正值玖龍紙業(yè)股價大跌之時，張茵正在籌劃在國際資本市場發(fā)行投資級債券，同時謀求收購越南一家造紙廠的控股權，因此，新一輪融資對于玖龍紙業(yè)至關重要。恰逢此時SACOM將血汗工廠的矛頭直指玖龍紙業(yè)，令張茵猝不及防：“那是風吹頭發(fā)我都害怕的日子，SACOM一下子沖上來了?！彼龑γ襟w說，在網(wǎng)上看到報告的全文時，一下就哭了。

2008年5月8日，玖龍紙業(yè)在東莞召開媒體會，張茵不得不正面回應了SACOM的指責。

財務打假威力驚人

而商業(yè)倫理與資本市場最密切的關聯(lián)莫過于對上市公司財務信息公開透明的基本要求。而中國資本市場亂象叢生，監(jiān)管缺位導致財務造假現(xiàn)象屢禁不止，給投資者帶來重大投資風險，于是也造就了一堆專門盯著資本市場不放的專業(yè)牛虻。

比起其他領域的民間力量來說，資本市場的牛虻們殺傷力驚人，他們一旦掌握證據(jù)并公之于眾，馬上就能在股市上制造出堪比颶風的效應，令上市公司膽戰(zhàn)心驚。

2001年，中國證券市場出現(xiàn)了一位草根財務打假專家，他曾用網(wǎng)名“飛草”“申草”以及最為人知的“夏草”，從2001年起開始“財務偵探”生涯，持續(xù)撰文質(zhì)疑上市公司財務造假問題，被喻為“虛假信息披露殺手”。據(jù)媒體報道，自2004年到2008年，證監(jiān)會立案查處的125家違法違規(guī)上市公司中，由夏草最先公開質(zhì)疑的有25家，占總數(shù)的20%。

夏草打假的方式并不特別，依據(jù)是上市公司披露的年報和其他公開信息。2008年4月30日，2007年度上市公司披露工作基本完成，夏草在公開信息的1500家上市公司中隨機抽選了200多家公司的年報進行財務分析，從中找出了10家存在虛構貨幣資金、虛構存貨并隱瞞巨額占資和巨額資金流向不明等重大問題的公司。以博客為平臺，他撰文《中小板十大涉嫌偷漏稅過會公司》、《滬市2007年報十大涉嫌報表粉飾上市公司》等文，引起市場及輿論一片嘩然。因為財務打假，夏草名聲大噪，引起了政權市場從監(jiān)管層到普通投資者的普遍關注，其中一些草根投資者更是其擁泵。

專業(yè)牛虻：做空機構

雖然夏草最終“退隱江湖”，但是美國做空機構的存在及其專業(yè)性使資本市場專業(yè)牛虻的位置從不曾空缺。

與中國不同，做空機制是美國資本市場的合法交易。眾多做空機構通過調(diào)查上市公司存在的弊端，在公司股票未受影響時借入公司股票，再做空調(diào)查報告，使“問題上市公司”股價大跌，進而以認沽價買入公司股票還給借貸者，從而獲取市場差價。

在美國，1995年至2002年之間，做空者發(fā)現(xiàn)的惡意會計手法比監(jiān)管機構證券交易委員會發(fā)現(xiàn)得更多。眾多做空機構的初衷是盈利，但不可否認的是，做空機構客觀上已成為監(jiān)管上市公司的利器。

目前，在美上市的中國概念股屢屢遭到以狙擊和做空問題中概股為目標的渾水調(diào)查公司（Muddy Waters Research）的獵殺，其調(diào)查手法主要是通過查閱資料和實地調(diào)研，從公司、供應商、客戶、競爭對手、行業(yè)專家等方面入手。目前，東方紙業(yè)、綠諾國際、中國高速頻道、多元環(huán)球水務、嘉漢林業(yè)和分眾傳媒都受到過渾水調(diào)查公司的攻擊，大部分股價出現(xiàn)大幅下跌，其中綠諾國際和中國高速頻道已退市，多元環(huán)球水務已停牌。

這也提醒在美上市的中概股：造假有風險，赴美需謹慎。

社會責任投資

對于NGO來說，資本市場是他們“曲線救國”的客場，但是，對于投資者來說，資本市場卻是他們的主場，關鍵是――他們是否愿意改變投資方式。

今天的社會，投資者高居在經(jīng)濟社會的頂層，我們習慣于這樣一個邏輯：擁有投資的少數(shù)人投資的目的在于獲取盡可能多的利潤。于是，你被當下這種四處可見而且運行了很多年的“古老”邏輯而說服，當你成為下一個投資者，你也將為盡可能獲利而投資。

在這樣的投資邏輯下，我們只看到金錢的光環(huán)和力量。種種問題也隨之產(chǎn)生：

使用奴隸勞動比為工人支付工資、承擔社保更為廉價；破壞生態(tài)比小心翼翼保護環(huán)境更為廉價；建造房子比保護文物更有商業(yè)價值……如果人們認為投資公司僅僅是為了不顧一切地獲得最大商業(yè)利潤，那么我們期望的更好的未來將不可能實現(xiàn)。

幸而有人提出了“社會責任投資”概念。社會責任投資（SRI）是基于社會責任理念的一種投資行為，與傳統(tǒng)投資相比，社會責任投資者在進行投資決策時，不僅要考慮傳統(tǒng)的財務指標，還要考慮該投資將給社會、環(huán)境等方面帶來的積極或消極的影響。作為一種全新的投資方式，社會責任投資可以引導企業(yè)兼顧經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益，在經(jīng)濟、社會和環(huán)境三者之間形成互補、并存的關系，進而推動整個經(jīng)濟的快速健康發(fā)展。

《社會責任投資》一書的《前言》提到：“當今世界上市公司的新一代股東正努力獲得話語權，他們堅信為孩子、鄰居和自然環(huán)境創(chuàng)造財富與竊取財富是有很大區(qū)別的。當新一代股東的數(shù)量更多、權力更大時，負責任的、可持續(xù)的商業(yè)實踐行為就順理成章了?！?/p>

社會責任投資也正在成為現(xiàn)實并改變著。美國三個最大的資產(chǎn)管理機構中的教師退休基金（TIAA/CREF）和先鋒集團（Vanguard Group）在2000年上半年各自為社會責任投資者發(fā)行了共同基金。有數(shù)據(jù)表明，美國社會責任投資資產(chǎn)從1995年的6390億美元增長到2007年的2.71萬億美元。此外，在整個25.1萬億美元專業(yè)管理投資資產(chǎn)中，社會責任投資占到約九分之一――美國已成為世界上最大的社會責任投資市場。

社會責任論壇2007年社會責任投資報告顯示：截至2007年9月30日，日本社會責任投資市場總值達73億美元，其中包括65億美元的社會責任投資基金。