股票投資基礎(chǔ)精選(九篇)

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第1篇：股票投資基礎(chǔ)范文

【關(guān)鍵詞】股票投資 概率論 數(shù)理統(tǒng)計 運用

投資是為了獲利，股票投資作為一種高風(fēng)險、高回報的投資在興起以來就受到了人們的關(guān)注，特別是近年來炒股的人越來越多，一夜暴富與瞬間一貧如洗都有可能出現(xiàn)。股票投資有風(fēng)險，股票市場其實是一個巨大的隨機系統(tǒng)，在這個系統(tǒng)當(dāng)中出現(xiàn)的許多現(xiàn)象都具有極大的隨機性，所以對股票投資進行概率分析是可行的。概率論對不確定性或者隨機性進行研究的科學(xué)，是通過對大量的現(xiàn)象的分析，科學(xué)的判斷某類現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小。數(shù)理統(tǒng)計是概率論的發(fā)展和深化研究，這兩種理論在股票投資中的運用都對股票投資具有重要的指導(dǎo)意義。下面先講一講概率論在股票投資中的運用。

一、概率論在股票投資中的運用

股票投資是一個過程，從股票的選擇到最后獲得股票收益都存在一定的風(fēng)險，股票投資就是一種風(fēng)險投資，在投資的過程當(dāng)中運用科學(xué)的方法進行分析研究，可以降低風(fēng)險，概率論就是這樣一種方法。

（一）概率論的內(nèi)涵

概率論是對大量隨機現(xiàn)象進行理性分析，從而對某一個現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小做出科學(xué)判斷。對這些得出的結(jié)果進行研究，比較這些可能性的大小，研究這些可能性之間的聯(lián)系，預(yù)測可能會出現(xiàn)的問題是概率論的理論方法。概率論因其對隨機現(xiàn)象的科學(xué)、客觀分析被大量的運用到各個行業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中，并且產(chǎn)生了一系列的其他理論。特別是在風(fēng)險投資當(dāng)中，概率論更是體現(xiàn)了它的優(yōu)越性。股票市場看是無規(guī)律可循，其中的現(xiàn)象也是隨機現(xiàn)象，概率論就是研究這些隨機現(xiàn)象，并且在這些隨機現(xiàn)象當(dāng)中找到規(guī)律性的一種研究方法。概率論的運用在股票投資中直接關(guān)系著股票投資的各方面。

（二）概率論與股票選擇

股票投資具有很大的風(fēng)險，股市也是一個隨時在變化的系統(tǒng)，不存在絕對或肯定的真理，具體我們可以這么理解，就是在股市中不存在完全的肯定的走好的股票曲線，同時也不存在完全否定的不走好的股票曲線。股票選擇是進行股票投資最為重要的一步，股票風(fēng)險的大小也和這一步有密切的聯(lián)系。選擇一支好股票是股票投資者的期望，這不僅可以獲得較好的收益，也可以規(guī)避股票的固有風(fēng)險。股票的價格波動幅度相較于其他投資方式來說比較大，要在股市當(dāng)中立于不敗之地必須要謹慎的選擇投資對象。股票市場上任何一個股票曲線其走勢都不是絕對的，走好的情況不是絕對的，走壞的情況也不是絕對的，具有較大的隨機性，所以對這類曲線不能深信不疑。運用概率論對這隨機性曲線進行研究，計算出相應(yīng)的走好或者走壞的概率有多少，哪種情況的概率較大，哪種較小，研究它們之間有什么聯(lián)系，可以對股票的投資選擇提供可靠的參考。但是這種研究結(jié)果在實際的選擇上也只能作為一種不錯的參考，具體的情況還要結(jié)合實際情況和經(jīng)驗教訓(xùn)做出選擇。

在具體的股票投資中，如果能夠很好的運用這些概率數(shù)據(jù)分析，就會將投資的利潤率最大可能地提高

1.概率論與具體炒作尺度

如果股票的一類圖形走好的概率是90%，就說明10支股票中存在9支是走勢較好的，就可以選擇大膽地滿倉操作；如果股票的一類圖形走好的概率是70%，就說明10支股票中存在7支是走勢較好的，就可以選擇在1/2以上的倉位進行操作；如果股票的一類圖形走好的概率是50%或者是以下，就要慎重進行投資了，一旦投資失利，就會造成虧損，所以最好不要進行投資。但是也不是說所有的圖形都是適用的，這需要具體問題具體分析，例如有的圖形其中有1只股票漲得非常好，但同類的其它圖形漲勢都不好，仔細分析可以發(fā)現(xiàn)這種圖形說明的是賺錢的概率微乎其微，如果能夠賺錢也完全是運氣好，因此最好慎重投資，或盡量不要投資。

2.概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論

所謂的概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論就是說不一定創(chuàng)新高的股票就是好股票，因為好股票的圖形就是要走好，必然90%要創(chuàng)新高，不創(chuàng)新高，就不能產(chǎn)生很高的價差。相反，創(chuàng)新高后的股票并不一定都能夠繼續(xù)走好，因為在大盤走勢好的情況下，創(chuàng)新高后能夠繼續(xù)上漲，才是真的突破，若大勢不好，創(chuàng)新高后絕大多數(shù)的股票都不能走好，就不能實現(xiàn)真的突破。

3.概率論與股評

股票投資者在進行股票選擇的時候往往會參考其他股票投資者的股票推薦，這種股票推薦是建立在一定的實踐驗證基礎(chǔ)之上的。股票投資無論到最后是賺或者是賠都具有一定的隨機性，所以可以運用概率論進行風(fēng)險研究。有的股票推薦者倒是推薦了一大堆股票，賺錢的股票也不少，但是只占推薦當(dāng)中的極少一部分，在宣傳的時候隱去其他不說，大肆宣揚那幾支賺錢的，這種推薦不是一種有效的參考。運用概率論對股票進行這種賺賠的計算，哪些股票賺的幾率大，哪些賠的幾率大，可以為股票投資者提供選擇的參考。

二、數(shù)理統(tǒng)計在股票投資中的運用

（一）數(shù)理統(tǒng)計的內(nèi)涵

數(shù)理統(tǒng)計是隨著概率論而發(fā)展起來的，它研究如何收集、整理以及分析研究受隨機因素影響的數(shù)據(jù)，并據(jù)此對所關(guān)注的問題作出預(yù)測，從而為采取或者作出決策提供有效可靠的依據(jù)。二十世紀(jì)以后數(shù)理統(tǒng)計的假設(shè)檢驗、回歸分析等等理論廣泛的運用到各個理論，特別是近年來計算機技術(shù)的普遍運用，使數(shù)理統(tǒng)計不斷發(fā)展。

（二）回歸分析與股票投資

作為數(shù)理統(tǒng)計方法之一的回歸分析是一種研究一個隨機變量對另一個隨機變量的依存關(guān)系的研究方法。這種數(shù)理統(tǒng)計方法可以按照研究變量的多少，自變量和因變量間的關(guān)系分為一元線性回歸分析和多元線性回歸分析。運用到股票投資當(dāng)中可以起到一個有效的預(yù)測作用，具體的操作方法是利用若干個既定的樣本值得出關(guān)于這些樣本值的曲線，再根據(jù)這個樣本值來預(yù)測下一個可能會出現(xiàn)的值。回歸分析法不僅可以風(fēng)險預(yù)測某一支股票的收益也可以預(yù)測它的收益可能會出現(xiàn)的下跌情況。對于股票投資來說這種方法對某一支股票接下來的可能走向的預(yù)測，從而為股票投資者提供決策建議。但是回歸分析是以一定合理的定性分析為基礎(chǔ)的，沒有這種基礎(chǔ)，那么所得出了結(jié)論就不一定可靠。下面以一元線性回歸分析為例對股票投資收入進行了分析，具體如下：

假定觀察值樣本為：n，得出樣本回歸線，再通過它估算第n+1個值。某證券公司的投資收入見表1。

表1 某證券公司投資收入表

年度 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

股票投資

/千萬 120 160 190 270 320 400 450

通過表中的數(shù)據(jù)可以預(yù)測該證券公司在2012年、2013年的股票投資收益狀況。通過作散點圖分析，可用一元線性回歸進行預(yù)測。為了使計算起來更加方便，可設(shè)X1=-3，X2 =-2，X3=-1，X4 =0，X5=1，X6=2，X7=3，那么2012年、2013年則分別為X8=4、X9=5。Y1=120；Y2-：160；Y3-=190；Y4-=270；Y5-=320；Y6-=400；Y7-=450；因為ΣXi=0，所以可將其帶入公式中得到參數(shù)a0、a1。

=1910/7=272.86

=1460/28=52.14

所以得樣本回歸線為272.86+52.14X，由此回歸線，2012年、2013年的投資收益的預(yù)測值可計算如下：

Y2012=272.86+52.14×4=481.42 （千萬元）

Y2013=272.86+52.14×5=533.56（千萬元）

三、總結(jié)

股票的投資風(fēng)險是存在的，不能消除，只能規(guī)避，所以采取有效的措施可以降低風(fēng)險。概率論和數(shù)理統(tǒng)計都在股票投資當(dāng)中扮演者十分重要的角色，它們可以減少股票投資風(fēng)險，為投資決策提供比較可靠的建議，獲得投資效益。無論是概率論還是數(shù)理統(tǒng)計都是建立在對大量隨機現(xiàn)象的分析之上，以這種方法來對股票投資進行決策指導(dǎo)是有用的，對于投資者來說，也是一種理性的選擇。

參考文獻

[1]侯新華.概率論在股票投資中的運用[J].湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報，2005（01）.

[2]徐丙臣，吳玉華.股票投資的風(fēng)險規(guī)避[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2002（02）.

[3]郝萃菊.回歸分析對股票投資的預(yù)測作用[J].青海社會科學(xué)，2008（04）.

第2篇：股票投資基礎(chǔ)范文

    1.性質(zhì)不同。股票投資和儲蓄存款都是建立在某種信用基礎(chǔ)上的，但股票是以資本信用為基礎(chǔ)，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系；而儲蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務(wù)債權(quán)關(guān)系。

    2.股票持有者與銀行存款人的法律地位和權(quán)利內(nèi)容不同。股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權(quán)參與股份公司的經(jīng)營決策，并對股份公司的經(jīng)營風(fēng)險承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；而銀行存款人的存款行為相當(dāng)于向銀行貸款，處于銀行債權(quán)人的地位，其債權(quán)的內(nèi)容盡限于定期收回本金和獲取利息，不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理活動，對其經(jīng)營狀況也不負任何責(zé)任。

    3.投資增值的效果不同。股票和存款儲蓄都可以使貨幣增值，但貨幣增值的多少是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來自于股份公司根據(jù)盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒有，它受股份公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績的影響，處于經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款是通過實現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營狀況的影響。

第3篇：股票投資基礎(chǔ)范文

[關(guān)鍵字]：camp β估計 股票投資決策

一、引言

股票的投資決策是投資者通過投資股票獲取收益非常重要的一環(huán)，而股票本身價值是決定是否購買參考依據(jù)，顯然如果我們知道股票的價值，買賣決策將非常簡單，股票價格低于其價值則買入，反之則賣出。然而現(xiàn)實是股票的價值評估是非常困難的事，研究中各種股票價值評估的模型存在各種各樣的缺陷，缺乏實用性。所以在股票市場的實際投資決策時，我們往往通過研究影響股票價值的一些簡單因素作為股票投資的依據(jù)，并且可獲得較高的投資回報率。基于會計信息對β估計在股票投資決策有非常重要的作用。

二、capm模型簡介

capm模型是對風(fēng)險和收益如何定價和度量的均衡理論，根本作用在于確認期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，揭示市場是否存在非正常收益。一個資產(chǎn)的預(yù)期回報率與衡量該資產(chǎn)風(fēng)險的一個尺度——β相聯(lián)系。模型形式如：ri,t=rf,t+βi(rm,t-rf,t)

其中ri,t為t時刻股票i的必要回報率，rf,t是t時刻的無風(fēng)險利率，rm,t為t時刻的市場組合收益率，β為企業(yè)風(fēng)險系數(shù)。在實際運用中，β一般用市場模型估計：ri,t=?琢i+birm,i+ei,t

回歸得到的bi即是β的估計值。

三、基于β估計的股票投資決策

按照市場模型得到的β代表資本市場對企業(yè)風(fēng)險的度量，但這個度量并不一定準(zhǔn)確，如果有更好的方法估計出更準(zhǔn)確的β，成為優(yōu)勢β。當(dāng)優(yōu)勢β大于市場β時，說明市場確認的折現(xiàn)率過小，市場按較小折現(xiàn)率得到股票價格理應(yīng)過高，則賣出該股票；反之，則買入。我們可以利用會計數(shù)據(jù)并結(jié)合市場模型來估計β能得到更精確的β值。

由于企業(yè)財務(wù)杠桿與風(fēng)險有關(guān)，我們可以用下式來估計企業(yè)的風(fēng)險：

■

其中βv,i，βb,i，βs,i分別是企業(yè)風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險和股東權(quán)益風(fēng)險，v，b，s表示企業(yè)市值、債務(wù)市值和股票市值。

在不考慮稅收的情況下，企業(yè)的價值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，這意味著βv,i與財務(wù)杠桿■無關(guān)，所以財務(wù)杠桿指數(shù)的增大不會改變βv,i，但會增大βs,i 。

除了財務(wù)杠桿外，經(jīng)營杠杠也是β估計的一個很重要的因素。經(jīng)營杠桿指固定成本與變動成本的比率。從會計數(shù)據(jù)計算出的經(jīng)營杠桿越大，企業(yè)風(fēng)險β也越大。

ball與brown是利用以下模型估計會計β：

ai,t=gi+himt+?著i,t

其中，ai,t為i公司會計收益在t年的變化數(shù)；mt為t 年會計收益市場指數(shù)的變化數(shù)；hi為會計β的估計值。ball和brown（1968）研究結(jié)果表面無論是經(jīng)營收益、凈收益，還是歸屬普通股的收益，兩個β的都具有較高的相關(guān)性。

beaver、kettler和scholes（1970）（記為bks模型）為了考察會計變量是否可以用于預(yù)測下一期的市場β，利用橫截面資料對下列模型回歸：■

其中，bi為當(dāng)期用市場模型估計的企業(yè)i的風(fēng)險β；wk,i為企業(yè)在當(dāng)期的第k個會計變量，它們可以是股利分配率、財務(wù)杠桿、收益變動方差、會計β等。

運用所得到的估計系數(shù)（c）和企業(yè)的會計變量（w）數(shù)據(jù)，就可以估計出非企業(yè)的風(fēng)險系數(shù) 。就可以比本期市場模型β的估計更精確地預(yù)測下期市場模型的β。國外許多研究表明建立在會計變量基礎(chǔ)上的預(yù)測模型能比完全依賴于市場模型提供更精確的下一年市場風(fēng)險的預(yù)測。

四、國外的相關(guān)研究成果

hamada（1972）以紐約證券交易所上市的304家公司為樣本的實證檢驗表明財務(wù)風(fēng)險與市場β之間存在顯著的正的相關(guān)性。mandelker和rhee（1984）以1957年-1976年間的255家制造業(yè)企業(yè)為樣本對這一假設(shè)重新驗證，表明每個組合的市場β與財務(wù)風(fēng)險存在顯著的相關(guān)關(guān)系。其解釋是由于回歸建立在組合的基礎(chǔ)上，使得變量的測量誤差變小，相關(guān)性提高。

lev（1974）的研究也表明營業(yè)風(fēng)險與市場風(fēng)險之間存在相關(guān)關(guān)系。他以1949年-1968年間電力、鋼鐵和石油為樣本回歸表明，營業(yè)風(fēng)險越高，市場β及股票收益率方差越大。

eskew（1970）考慮到β的非靜態(tài)性，以改進的β預(yù)測模型，與以會計變量為基礎(chǔ)的預(yù)測模型對比，發(fā)現(xiàn)會計變量預(yù)測模型更優(yōu)越。而rosenberg和mckibben（1973）發(fā)現(xiàn)，將市場β與會計變量結(jié)合起來可以大大提高對未來市場β的預(yù)測能力。

rosenberg和marathe(1976)開發(fā)了barra模型，將模型預(yù)測的市場β與僅用市場資料預(yù)測的市場β對比，找出低估和高估的股票，制定投資決策。

以上這些研究結(jié)果表面基于會計信息β的估計對股票投資決策有著非常廣泛的應(yīng)用。

參考文獻：

第4篇：股票投資基礎(chǔ)范文

[關(guān)鍵詞] 投資組合;均值-方差模型;因子分析

[中圖分類號] F620 [文獻標(biāo)識碼] B

一、研究意義與研究方法

隨著我國市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，股票投資已成為企業(yè)與個人投資的重點，而同時股票投資的一大特點是收益與風(fēng)險并存。股票市場受多重因素影響，投資者應(yīng)該用綜合的眼光分析上市公司的財務(wù)狀況和發(fā)展?jié)摿?，才能選擇收益大而風(fēng)險小的上市公司進行投資。投資組合優(yōu)化理論研究的是投資者在權(quán)衡收益與風(fēng)險的基礎(chǔ)上最大化自身效用的方法，將這一理論聯(lián)系到實際中，探索如何分析公司的綜合實力，怎樣構(gòu)造投資組合，有一定的理論和現(xiàn)實意義。

為解決此類經(jīng)濟決策問題，本文將統(tǒng)計分析與投資組合理論相結(jié)合。中證100指數(shù)具有很多優(yōu)良特性，其樣本股跨滬深兩大市場，覆蓋很多行業(yè)，許多指標(biāo)均優(yōu)于市場情況。本文選用中證100指數(shù)的樣本股作為最初待篩選的樣本。首先運用多元統(tǒng)計分析中的因子分析法對上市公司投資價值的多項指標(biāo)進行了綜合分析，建立綜合評價體系，篩選出排名較高的上市公司的股票并建立股票池。再在股票池的基礎(chǔ)上，結(jié)合均值-方差模型等相關(guān)投資組合理論確定股票池中各個股票的投資比例。

二、樣本股上市公司綜合水平的因子分析

（一）指標(biāo)選取

為能夠使指標(biāo)比較全面地描述涉及到的上市公司的發(fā)展水平，選取多個方面的指標(biāo)，包含有反映償債能力的指標(biāo)（流動資產(chǎn)率），反映獲利能力的指標(biāo)（總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)報酬率），反映發(fā)展能力的指標(biāo)（每股收益增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、每股未分配利潤），和反映現(xiàn)金流量情況的指標(biāo)（凈利潤現(xiàn)金含量）。數(shù)據(jù)為中證100指數(shù)樣本股的上市公司財務(wù)指標(biāo)（2015年第一季度）。

（二）因子分析結(jié)果

首先進行KMO和Bartlett檢驗，結(jié)果說明相關(guān)矩陣并非單位矩陣，可以進行因子分析。

之后運用主成分方法提取公因子，提取四個公因子后，累計方差貢獻率為86.195%，可以較好地解釋總體方差，所以提取四個公因子。結(jié)合因子得分系數(shù)矩陣，計算各上市公司的四個因子得分后，按照相應(yīng)的方差貢獻率進行加權(quán)平均，可得最終各公司的綜合評價得分。根據(jù)綜合因子得分對100個上市公司進行排序，取前10個公司股票建立股票池。結(jié)果如下：

表1 前十位上市公司綜合得分排名

三、股票投資組合構(gòu)造

（一）均值-方差模型理論概述

本文沿用Markowitz所創(chuàng)建的資產(chǎn)組合選擇問題的框架，建立相關(guān)模型，以構(gòu)造股票投資組合。Markowitz確立了證券組合預(yù)期收益、風(fēng)險的計算方法和有效邊界理論，建立了資產(chǎn)優(yōu)化配置的均值-方差模型：

目標(biāo)函數(shù)： min σ■■=∑∑ωiωjσij

RP=∑ωiri （1）

假設(shè)條件： 1=∑ωi，ωi≥0 （允許賣空）

1=∑ωi，ωi>0 （不允許賣空）

其中，RP為投資組合收益，ri為第i支證券的收益，ωi、ωj為證券i、j的在投資系組合中的權(quán)重，σ■■為投資組合方差，即資產(chǎn)組合的風(fēng)險，σij為證券之間的協(xié)方差。公式表明，在限制條件下求解ωi證券收益率，使組合風(fēng)險σ■■最小。其經(jīng)濟學(xué)意義是，投資者可預(yù)先確定一個期望收益，通過上式可確定投資者在每個股票上的投資比例，使其總投資風(fēng)險最小。

（二）基于均值-方差模型的股票投資組合構(gòu)造

為了分散風(fēng)險，我們需要把資金投資在不同的證簧希也就是建立股票投資組合。模型數(shù)據(jù)選取的是上述10支股票2015年第一季度的日收盤價，運用下述公式計算日收益率：

收益率=（當(dāng)日收盤價-前日收盤價）/前日收盤價

并進一步求得這10支股票日收益率的均值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和方差-協(xié)方差矩陣。

考慮到收益的穩(wěn)定性，本文采用每支股票日收益率均值作為預(yù)期收益率。假設(shè)RP為組合收益，ri為第i支股票的收益，ai、aj為證券i、j的投資比例，為組合投資方差，為兩支股票之間的協(xié)方差。根據(jù)均值-方差模型，并允許賣空，建立以下方程：

目標(biāo)函數(shù)：min σ■■=∑∑aiajσij

RP=∑airi （2）

假設(shè)條件：1=∑ωi，ωi≥0，

運用Lingo求得最優(yōu)解：

a1=0.2181，a2=0，a3=0，a4=0，a5=0.0775，a6=0.2539，a7=0.0328，a8=0.2364，a9=0.1813，a10=0

預(yù)期總收益：RP=0.0032

上述結(jié)果表明，在10支股票組成的股票池中，該投資組合要達到投資風(fēng)險最小的同時收益最大，應(yīng)把21.81%的資金用于投資貴州茅臺，7.75%的資金用于投資招商證券，25.39%的資金用于投資云南白藥，3.28%的資金用于投資比亞迪，23.64%的資金用于投資海天味業(yè)，18.13%的資金用于投資海瀾之家。結(jié)合上述相關(guān)收益率統(tǒng)計量可以看出，貴州茅臺的平均收益率雖然較低，但方差最小，可以保證比較穩(wěn)定的收益;海瀾之家的平均收益率最高，且方差也處于較低水平;其他篩選出的4支股票均屬于在股票池中收益率較高且方差較小的股票。

四、投資組合評價

（一）Jensen指數(shù)

Sharpe在Markowitz證券投資組合理論的基礎(chǔ)上，提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。他在完全市場的假設(shè)下，建立了均衡狀態(tài)下的期望收益率ri與β系數(shù)βi之間的關(guān)系，這一關(guān)系式表示為：

ri-rf = βi（rm-rf） （3）

其中rf是無風(fēng)險利率，rm是市場的期望收益率，βi是公司i的β系數(shù)，稱為系統(tǒng)風(fēng)險，ri是公司i在均衡狀態(tài)下的期望收益率。CAPM給出了在均衡狀態(tài)下公司i的期望收益率和它的β系數(shù)之間的關(guān)系。β系數(shù)正好就是公司的期望超額收益率與市場組合的期望超額收益率之比，β越大從而公司的期望超額收益率也越大，同時系統(tǒng)性風(fēng)險越大。

β系數(shù)的計算公式為：

β=Cov（ri，rm）/Var（rm） （4）

其中，Cov（ri，rm）表示i第證券和市場組合的協(xié)方差。由于ri、rm都是預(yù)期的收益率，是隨機變量，因此只能通過適當(dāng)?shù)哪Ｐ蛠砉烙嫤耰。公式（3）是一個線性關(guān)系，可以用下面的線性模型來描述真實的市場：

ri，t=αi+βirm，t+εi，t， t=1，…，T （5）

其中εi，t，t=1，…，T是一列獨立同分布隨機變量，εi，t～（0，σ2（εi）），σ2（εi）是常數(shù)，不依賴于時間t，這樣就可以運用最小二乘方法估計出（3）式中的β系數(shù)。

首先，利用上述模型估計出投資組合的β系數(shù)。由于中證800指數(shù)綜合反映滬深證券市場內(nèi)大中小市值公司的整體狀況，本文選用中證800指數(shù)計算收益率來代表市場收益率。利用計算整理好的市場收益率和上述股票投資組合的平均日收益率（2015年第一季度數(shù)據(jù)），進行經(jīng)典計量回歸，回歸方程報告式為：

rt=-0.000440+0.423374rmt （6）

其中，β系數(shù)為β=0.423374。β系數(shù)小于1，證明此資產(chǎn)組合為防御性的資產(chǎn)組合。

其次，根據(jù)證券市場線（SML）計算投資組合的期望回報。期望回報計算公式為：

ER=rf+（rm-rf）×β （7）

投資組合的期望回報反映了市場的平均回報。其中，無風(fēng)險利率rf由銀行三個月定期存款年利率基準(zhǔn)利率（換算為日利率）代替。代入數(shù)據(jù)得到，ER=0.000509。

再次，計算投資組合實際平均回報和期望回報之間的差異，即：

Jensen=rp-ER （8）

其中，rp為期望收益率，本文將期望收益率定為加權(quán)平均收益率。代入數(shù)據(jù)可得，Jensen=0.003180。由于投資組合的Jensen指數(shù)大于0，說明該投資組合的風(fēng)險回報率高于市場的平均風(fēng)險回報率，表明其業(yè)績是比較優(yōu)良的。

（二）Treynor指數(shù)

Treynor指數(shù)用RVOL表示，也是利用SML為業(yè)績評估構(gòu)建一個基準(zhǔn)組合。計算一個投資組合的收益波動比率，需要用組合的平均超額回報率除以其市場風(fēng)險，公式如下：

RVOL=（rp-rf）/β （9）

其含義是指投資組合承擔(dān)每個單位的市場風(fēng)險所得超額收益。Treynor指數(shù)比較的基準(zhǔn)是SML的斜率，公式如下：

KS=rm-rf （10）

由此得出RVOL=0.008583，KS=0.001637。由于RVOL大于KS，說明此投資組合承擔(dān)每個單位的市場風(fēng)險所得回報高于大盤，其業(yè)績優(yōu)于市場的總體表現(xiàn)。

[參 考 文 獻]

第5篇：股票投資基礎(chǔ)范文

    一、制約我國保險資金積極入市的主要因素

    從國外的經(jīng)驗可以看出，股票是保險公司資產(chǎn)配置中的一個重要投資品種，保險市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險資金可以直接投資股票，但我們認為保險公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)也證明了這一點：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計，美國在1970年——2000年間股市的平均回報率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險公司等機構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時間熊市，保險公司在基金投資上陷入虧損的被動境地。受此影響，從2001年到2003年，保險資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險公司自然不會輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計存在先天的缺陷。這種市場功能的錯位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機、投資者利益缺乏保護、證券中介機構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會大規(guī)模入市。

    3、保險公司自身的因素。目前幾個大型保險公司的資金運用主要通過保險資產(chǎn)管理公司進行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時間不長，各保險公司要么用基金投資團隊兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險公司投資基金的數(shù)額達到744億元的高點，在有關(guān)部門公布了保險公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個時候選擇減持基金，保險公司的態(tài)度值得玩味。一個可能的理由是，保險公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時候，保險公司不會輕易忘記資本市場的風(fēng)險之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動對保險資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會輕易冒進。而這三家保險公司的資產(chǎn)占全國保險總資產(chǎn)的70%以上，因此保險公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動保險資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長而快速發(fā)展。而同時，保險公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實。為掃除保險市場與資本市場之間的無形障礙，促進保險資金積極入市，我們建議采取以下幾項改革措施：

    1、積極推進資本市場各項深層次改革。2004年以來的各項政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項精神落到實處。目前，社會各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實質(zhì)性突破，因為這已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動向有清晰的預(yù)期，促進場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個健康透明的市場氛圍。如：加強上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機制，實現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險資金直接入市涉及到兩個金融市場和兩個監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動必然牽涉到兩個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會達成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會議機制，對監(jiān)管活動中出現(xiàn)的不同意見，通過及時協(xié)調(diào)來解決。同時，三方還將與財政部、中國人民銀行密切合作，共同維護金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會議機制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險資金在入市過程中還會遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵保險公司等機構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進一步緊密保險市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護機構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動的特點，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時，維護廣大投資者，特別是代表了市場主流的機構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時候，就需要管理層保護機構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護廣大機構(gòu)投資者對股市進行長期投資的積極性。

    此外，作為機構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價率迭創(chuàng)新高也給機構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價率更是高達37.65%，其中有4只基金折價率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護機構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價率給機構(gòu)投資者帶來的各種問題。

    4、保險公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險業(yè)需要進一步提高自身的綜合實力，而努力提高保險資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險市場的發(fā)展經(jīng)驗已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅階段的時候，保險公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實戰(zhàn)快速磨合投資隊伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險控制能力，為今后保險資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時，保險公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險控制、激勵機制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險公司順利實施資金多元化運作、在控制風(fēng)險的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險公司股票投資概況

    1、股票投資是保險公司資金運用的主要渠道

    國外保險公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動。

    統(tǒng)計資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動。統(tǒng)計還顯示，不同險種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險與財險資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達國家保險市場的飽和度不斷增加，保險公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費收入增長速度放緩和費率的下跌，多數(shù)保險公司的承保業(yè)務(wù)實際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險資金運用的一個重要投資渠道，也成為保險公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險公司協(xié)會2001年到2003年的統(tǒng)計資料顯示，美國壽險公司投資收益中債券貢獻的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險公司的利潤貢獻還有很大的潛力。

    3、保險公司已成為資本市場上重要的機構(gòu)投資者

    美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機構(gòu)化特征。1950年美國機構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲資金流動報告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機構(gòu)投資者持有。從報告披露的數(shù)據(jù)看，美國個人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個百分點。

    在機構(gòu)投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見，保險機構(gòu)投資者在美國資本市場中是一支舉足輕重的力量。

第6篇：股票投資基礎(chǔ)范文

一、美國對權(quán)益性證券投資的會計處理

美國會計準(zhǔn)則規(guī)定公司在進行證券投資時按照下列程序進行決策，以確定投資所使用的核算方法（假定甲公司購入乙公司的股票）：第一，甲公司購入乙公司證券是否為了對其實施重大影響？如果是，則采用權(quán)益法核算；如果否，則考慮此證券是否有容易確定的公允價值嗎？第二，如果沒有確定的公允價值，則采用成本法核算；如果有確定的公允價值，則考慮購入的證券是否可以劃分為可供銷售的證券和交易性證券？第三，如果能夠劃分，則采用公允價值法；如果不能劃分，則需要對證券重新分類后采用公允價值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法：

例：甲公司2002年1月5日以現(xiàn)金50萬元購入乙公司10萬股普通股，每股5元，占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產(chǎn)200萬元，乙公司2002年凈收益40萬元，2002年12月31日支付現(xiàn)金股利60萬元（每股1.2元）。2002年——2003年累計凈收益150萬元。

1、公允價值法

（1）若甲公司將購入乙公司股票劃分為交易性證券，則使用公允價值法。一般說來，證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券，收到現(xiàn)金60萬元。則賬務(wù)處理如下：

①2002年1月5日，取得投資時，借記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：現(xiàn)金500000.

②2002年12月31日，收到股利時，借記：現(xiàn)金120000，貸記：股利收入120000.

③2002年12月31日，記錄公允價值變化，公允價值的變化額為100000×（8-5）=300000元。賬務(wù)處理為：借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實現(xiàn)的持有利得300000.

④2002年12月31日記錄公允價值變化，公允價值的變化額為100000×（8-6）=200000元。借記：未實現(xiàn)的持有損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實現(xiàn)的持有利得或損失賬戶是虛賬戶，其余額反映在損益表中。

⑤2004年1月20日出售證券時：借記：現(xiàn)金600000，貸記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：證券銷售已實現(xiàn)利得100000.

（2）若甲公司將購入乙公司股票劃分為可供銷售的證券，則甲公司使用公允價值法

取得投資時會計分錄同①2002年12月31日，取得股利時會計分錄同②。

⑥2002年12月31日記錄公允價值變化，借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實現(xiàn)的持有利得/損失300000.

⑦2003年12月31日記錄公允價值變化，借記：未實現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實現(xiàn)的持有利得/損失，在資產(chǎn)負債表股東權(quán)益的累計其他綜合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售證券時，借記：現(xiàn)金600000，借記：未實現(xiàn)持有利得/損失100000，貸記：普通股票投資—乙公司借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實現(xiàn)的持有利得/損失300000.

⑦2003年12月31日記錄公允價值變化，借記：未實現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實現(xiàn)的持有利得/損失，在資產(chǎn)負債表股東權(quán)益的累計其他綜合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售證券時，借記：現(xiàn)金600000，借記：未實現(xiàn)持有利得/損失100000，貸記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：證券銷售已實現(xiàn)利得200000.

（3）若美國公司購買證券后未進行分類，SFASNO.115規(guī)定每期末需對投資證券重新分類。若交易行證券轉(zhuǎn)為可供銷售的證券，則損益表中已確認的未實現(xiàn)持有利得/損失不再調(diào)整，只是變更年度證券的公允價值變化時變換賬戶名稱。

⑨記錄變更當(dāng)年公允價值變化時，借記：未實現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.

⑩若可供銷售證券劃為交易性證券，則在變更年度應(yīng)將已記錄在其他綜合收益中的未實現(xiàn)持有利得/損失通過下列分錄轉(zhuǎn)記到損益表中，并記錄公允價值變化。借記：未實現(xiàn)的持有損失/損失300000，貸記：重新劃分權(quán)益性證券已實現(xiàn)利得300000.

2、若美國公司運用成本法，則對投資的核算如下：

2002年1月5日，取得投資時會計分錄同①

2002年12月31日，取得股利時，因為2001年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司應(yīng)確認的股利收入為400000×20%=80000元，借記：現(xiàn)金120000，貸記：股利收入80000，貸記：普通股票投資—乙公司40000.

2003年乙公司未分配股利，甲公司不做帳務(wù)處理。

3、若美國公司選用權(quán)益法，則進行如下的投資核算：

2002年1月5日取得投資時會計分錄同①

2002年12月31日實現(xiàn)投資收益，借記：普通股票投資—乙公司80000，貸記：投資收益80000.

2002年12月31日取得股利時，借記：現(xiàn)金20000，貸記：普通股票投資—乙公司120000.

期末，由于取得投資的成本高于在乙公司凈資產(chǎn)中所占份額，應(yīng)將此差額（50萬-200萬×20%=10萬）分配給資產(chǎn)及商譽。假定8萬分配給未記錄商譽，攤銷期限20年；2萬元分配給低估的固定資產(chǎn)，攤銷期限5年，會計分錄為：借記：投資收益8000，貸記：普通股票投資—乙公司8000.

2003年12月31日應(yīng)確認投資收益為（1500000-400000）×20%=220000，賬務(wù)處理為

借記：普通股票投資—乙公司220000，貸記：投資收益220000.

二、中國上市公司對權(quán)益性證券投資的會計處理

我國上市公司對購入的權(quán)益性證券，按照下列投資決策選擇投資核算方法：第一，投資權(quán)益性證券是否作為剩余資金存放形式，不以控制被投資單位為目的？如果是，則按短期投資核算，取得時按成本計價，期末按成本與市價孰低法計價；如果否，則考慮投資是否是為了對被投資單位實施控制、共同控制或有重大影響？第二，如果是為了實施控制、共同控制或重大影響，則采用權(quán)益法；如果不是為了實施控制、共同控制或重大影響，則采用成本法核算。

1、購入的證券作為短期投資時，初始價值按成本計價，每期末對短期投資按成本與市價孰低法計價。

①2002年1月5日取得投資時，借記：短期投資500000，貸記：現(xiàn)金500000.

②2001年12月31日收到股利時，借記：現(xiàn)金120000，貸記：短期投資120000.2002年12月31日成本（每股5元）低于市價（每股8元），不計提短期投資跌價準(zhǔn)備。

2003年12月31日成本（每股5元）低于市價（每股6元），不計提短期投資跌價準(zhǔn)備。

③2004年處置此投資時借記：現(xiàn)金600000，貸記：短期投資380000，貸記：投資收益220000.

2、若選用成本法，則進行下列核算：

2002年1月5日取得投資時，借：長期股權(quán)投資—乙公司500000，貸記：現(xiàn)金500000.

2002年12月31日，因為2002年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司應(yīng)確認的投資收益為400000×20%=80000元，收到的股利小于確認的投資收益的差額（120000-80000=40000）沖減甲公司的初始投資成本。賬務(wù)處理為：借記：現(xiàn)金120000，貸記：投資收益80000，貸記：長期股權(quán)投資—乙公司40000.

3、若選用權(quán)益法，則長期股權(quán)投資的會計處理如下：

①2002年1月5日取得投資時借記：長期股權(quán)投資—乙公司（投資成本）500000，貸記：現(xiàn)金500000.

②2002年1月5日記錄股權(quán)投資差額時，借記：長期股權(quán)投資—乙公司（股權(quán)投資差額）100000，貸記：長期股權(quán)投資—乙公司（投資成本）100000.

③2002年12月31日確認實現(xiàn)的投資收益，借記：長期股權(quán)投資—乙公司（損益調(diào)整）80000貸記：投資收益80000.

④2002年12月31日，股權(quán)投資差額按10年攤銷，每年攤銷100000/10=10000元，借記：投資收益—股權(quán)投資差額攤銷10000，貸記：長期股權(quán)投資—乙公司（股權(quán)投資差額）10000.

⑤2003年12月31日應(yīng)確認投資收益為（1500000-400000）×20%=220000，賬務(wù)處理為：借記：長期股權(quán)投資—乙公司220000，貸記：投資收益220000.

三、中美對權(quán)益性證券會計處理的異同

從以上實例分析中可得出：除了所使用的賬戶名稱不同外，美國和中國運用成本法和權(quán)益法對于現(xiàn)金方式取得的投資的會計處理相同，并且成本法和權(quán)益法之間相互轉(zhuǎn)換的會計處理也相同。下面比較兩國對權(quán)益性證券投資的差異：

1、美國和中國對權(quán)益性投資的分類不同。我國將普通股投資分為短期投資和長期股權(quán)投資。短期投資取得時按成本計價，期末采用成本與市價孰低法。若對被投資單位存在控制、共同控制或有重大影響，長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算；若不存在對被投資單位控制、共同控制和重大影響，長期股權(quán)投資采用成本法核算。美國未進行長短期投資分類，而將權(quán)益證券分為交易性證券和可供銷售的證券。若對被投資單位存在重大影響，采用權(quán)益法；若不存在重大影響且購入證券的公允價值很難確定，采用成本法；若不存在重大影響且公允價值容易確定，采用公允價值法。

2、權(quán)益性投資在會計報表上的列示不同。我國將短期投資列示于資產(chǎn)負債表的流動資產(chǎn)中，短期投資跌價損失列入利潤表中；長期股權(quán)投資在長期投資中列示。美國將交易性證券列入資產(chǎn)負債表的流動資產(chǎn)，未實現(xiàn)的持有利得或損失在損益表中列示；若可供銷售的證券期望在一年或超過一年的一個營業(yè)期內(nèi)變現(xiàn)，則將其列入流動資產(chǎn)，否則列入非流動資產(chǎn)，可供銷售證券未實現(xiàn)的持有利得/損失在資產(chǎn)負債表的股東權(quán)益中列示。

3、長期投資與短期投資之間相互轉(zhuǎn)換的會計處理不同。對長期股權(quán)投資變更為短期投資或短期投資變更為長期股權(quán)投資，我國會計制度沒有規(guī)定。而美國SFASNO.115要求在每期末對投資進行重新分類，可供銷售的證券可變更為交易性證券或相反，并規(guī)定了相應(yīng)會計處理。

4、股權(quán)投資差額的攤銷不同。在使用權(quán)益法核算長期股權(quán)投資時，我國對低估被投資單位資產(chǎn)或未計的商以及高估被投資單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的股權(quán)投資差額，采用統(tǒng)一的攤銷期限攤銷于每期的投資收益賬戶。而美國將股權(quán)投資差額分配于資產(chǎn)和商譽或都分配商譽中。

5、非現(xiàn)金方式取得權(quán)益性投資，其初始成本確定不同。我國對以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債或以應(yīng)收賬款換入長期股權(quán)投資以及以非貨幣易換入長期股權(quán)投資，長期股權(quán)投資的投資成本是以賬面價值作為計價基礎(chǔ)。而美國對非現(xiàn)金補償方式取得投資，投資成本的計量基礎(chǔ)是公允價值。

第7篇：股票投資基礎(chǔ)范文

引發(fā)散戶股票投資非系統(tǒng)風(fēng)險的因素有多個方面。不同的散戶投資者投資同一只股票，有的人盈利豐厚，有的人虧損嚴(yán)重，這種巨大的差異很大程度上是由于散戶投資者各自不同的心理素質(zhì)和心理狀態(tài)造成的。其次，很多散戶投資者投資股票的分析方法單一，缺乏基本的宏觀經(jīng)濟知識，看不懂公司財務(wù)報表等基本面信息，僅僅依靠大盤和個股的K線走勢作為投資依據(jù)買賣股票，投資理財知識，股票投資的技術(shù)的缺乏極大的影響了散戶投資者做出應(yīng)有的正確的投資決策，反而給散戶投資者帶來額外的損失。

1.自身心理因素

①焦慮心理證券市場充滿不確定性，但是人心卻總是不斷尋求確定性。由于證券市場的波動起伏不可預(yù)知，因此投資股票常常需要面對這種不確定性，因而產(chǎn)生令人焦慮的情緒。經(jīng)歷著焦慮折磨的散戶投資者心理會變得過度緊張和焦慮，進而會妨礙判斷和決定，散戶投資者在焦慮的壓力下做出的決定，每次都可能犯相同的毛病，越是緊張，越難于專心研究判斷各方面的信息。當(dāng)焦慮超過極限時，散戶投資者不僅難以做出決策，而且會沖動地做出錯誤的決定。然而股市有其自身的內(nèi)在規(guī)律，過度焦慮的結(jié)果只能會給散戶投資者帶來更大的損失。

②直覺心理散戶投資者在做投資決策時，缺乏固定的法則，投資決策在復(fù)雜和不確定下做出，直覺扮演著極其重要的角色。但是，散戶投資者不可能收集和綜合所有因素和現(xiàn)象，散戶投資者經(jīng)常依靠簡單的方法和有限的信息做出投資決策，然后依賴直覺得出投資決策正確的結(jié)論。如果散戶投資者遺漏的信息很重要，那么信息上的缺失就會導(dǎo)致投資判斷和決策上的失誤，進而給散戶投資者帶來損失。

③過度自信有一些散戶投資者，特別是有著多年股票投資經(jīng)歷的散戶投資者在經(jīng)歷長時間的股票投資歷練后積累下許多特有的股票投資經(jīng)驗，在做出股票投資決策時，這些散戶投資者總是傾向于過高估計自己的判斷力和決策力，容易忽視客觀情況變化所造成決策失誤的可能性，心理上的過度自信必然導(dǎo)致主觀認識影響客觀的正確判斷，從而導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生。

④悲觀心理有些散戶投資者對于股市的趨勢總是保持悲觀的看法，引起這種悲觀心理的原因，有的是性格上的缺陷，有的是因為在股票投資中累遭敗績，投資信心受到打擊，因而對每次的交易都心存恐懼。悲觀心理扭曲了散戶投資者對事物的認識，也降低了他們的能力。他們沒有足夠的信心在較長的時間里持有一支股票。如果他們手中所持的股票下跌，他們便對這支股票失去信心，很可能就錯失了之后反彈或者上漲。

⑤缺乏耐心證券市場波動十分頻繁，這給一些散戶投資者造成一種幻覺，似乎只要迅速投入市場就可以讓人獲利，這是在散戶投資者中普遍存在的快速致富的心理陷阱。由于這種快速致富的心態(tài)，散戶投資者很難靜下心來，仔細的考慮和計劃被擱置一旁，取而代之的是沒有耐心和沖動。這種誘惑不可避免地導(dǎo)致這樣的情形：在缺乏耐心的心態(tài)下做出的投資決定，往往會因草率而導(dǎo)致投資失敗。

2.自身知識技能因素

就現(xiàn)有情況來看，許多散戶投資者股票投資的基本概念并不了解，看不懂上市公司的財務(wù)報表，對所需信息的收集不完整，進而影響投資決策的正確性。還有一些散戶投資者擁有一些錯誤的觀念，比如他們認為低價股比高價股好，低價股漲幅高于高價股等等。另外，散戶投資者在做出投資決策時使用的投資方法普遍單一，缺乏一套科學(xué)系統(tǒng)的投資方法指導(dǎo)，往往借鑒于個人經(jīng)驗，所使用的風(fēng)險評測工具可信度也不高，這同樣構(gòu)成了投資上的風(fēng)險。

二、散戶股票投資非系統(tǒng)風(fēng)險控制對策

1.樹立正確的投資理念。

證券分析大師格拉漢姆把市場的報價形象地比喻成一個人。他的特點是情緒波動特別大，在樂觀的時候，常只看到美好的日子，從而報出遠高于其實質(zhì)價值的價格；一旦情緒低落，他的報價也就相當(dāng)?shù)牡?，使價值明顯低估。格拉漢姆用這個比喻充分反映了市場的非理性。對于一般人，投資和投機的區(qū)別并不大，但兩者的深層次區(qū)別卻異常重要。另外，安全性的要求也是投資理念的重要組成部分。概括而言，正確的投資理念是：第一，堅持理性投資；第二，確保本金安全；第三，以實質(zhì)價值為選股依據(jù)。

2.設(shè)定合理的投資計劃。

設(shè)定合理的投資計劃包括設(shè)立合理的收益目標(biāo)和設(shè)立止損。確定合理的收益目標(biāo)必須先要自我評估，散戶投資者要了解自己對不同收益和所配比的風(fēng)險持有的態(tài)度，明確自己寧愿接受較低的收益而回避風(fēng)險，還是追求高收益率而承擔(dān)高風(fēng)險，進而確定合適自己的收益目標(biāo)。其次是設(shè)定止損。證券市場風(fēng)險莫測，設(shè)定止損位，即是做好最壞的打算，萬一發(fā)生風(fēng)險，止損位可以把虧損控制在可以忍受的幅度之內(nèi)。

3.培養(yǎng)應(yīng)有的投資心理素質(zhì)。

若想成為成功的投資者，必須戰(zhàn)勝貪婪與恐懼，保持平和的心態(tài)；必須打破一夜暴富的思想，樹立持續(xù)穩(wěn)定增長的目標(biāo)；必須克服盲目從眾的心理，建立獨立冷靜思考的習(xí)慣；必須少些怨天尤人，多點反躬自??；必須堅持謙虛謹慎，反對驕傲自滿；必須遵守操作規(guī)律，勇于知錯就改；以上便是若想成為一個成功的投資者必須在日常生活中所必備的習(xí)慣、素養(yǎng)和心態(tài)。

4.重視知識技能的積累掌握。

第8篇：股票投資基礎(chǔ)范文

關(guān)鍵詞：深圳股市；均值-方差模型；投資組合有效邊界

0 引言

1952年，馬柯維茨（Markowitz）在《金融期刊》上發(fā)表了《投資組合選擇》論文以及在1959年出版的同名著作，標(biāo)志著現(xiàn)資組合理論的誕生。馬柯維茨在文章中闡述了資產(chǎn)收益和風(fēng)險分析的主要原理和方法，建立了均值-方差模型（MV Model）的基本框架，為現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在隨后幾十年的迅速充實和發(fā)展奠定了牢固的理論基礎(chǔ)。馬柯維茨的均值-方差模型為投資者如何選擇最佳資產(chǎn)組合提供了一套完整、成熟的方法。具體來說可分為四個步驟：（1）投資者首先要考慮他所面臨的各種資產(chǎn)以及可能組成的資產(chǎn)組合，以便為其尋找最優(yōu)資產(chǎn)組合提供選擇范圍；（2）對這些資產(chǎn)進行分析，計算出這些資產(chǎn)的預(yù)期收益率、方差、協(xié)方差以及相關(guān)系數(shù)；（3）根據(jù)約束條件，運用微分法或二次規(guī)劃等方法計算出有效資產(chǎn)組合及其集合-有效邊界；（4）反映投資者主觀態(tài)度的無差異曲線和有效邊界的切點即使為最佳資產(chǎn)組合。

論文以2005年8月到2006年8月深圳交易所上市的10只股票為研究對象，以均值-方差、Markowitz理論為基礎(chǔ)，以二次規(guī)劃為研究工具，在上述樣本股范圍內(nèi)找出樣本有效投資組合，并由此作出深圳股票市場10個股票投資組合的“有效邊界”。在此基礎(chǔ)上，引入無風(fēng)險借貸求出在無風(fēng)險借貸下的最優(yōu)投資組合策略。

1 10只股票相關(guān)數(shù)據(jù)

1.1 基本信息

所選的這10支股票都是在深圳證券交易所掛牌的，來自于深圳證券交易所40（現(xiàn)有38）個成分股的10個。這10支股票的名稱、代碼詳見下表1。

樣本選擇日期是從2005年8月12日-2006年8月4日共45交易周，數(shù)據(jù)來源于搜狐網(wǎng)。

表1 10個股票名稱及代碼

2 數(shù)據(jù)分析

2.1 周收益率的計算

其中：Rit為第i種股票在t周的收益率，Pit為第i種股票在t周的收盤價；Pi（t-1）為第i種股票在（t-1）周的收盤價；Dit為第i種股票在第t周所獲紅利、股息等收入，Dit=每股現(xiàn)金股利+Pit（送股比例+配股比例） 每股配股價×每股配股比例。

2.2 周平均收益率

各樣本股45個交易周的周平均收益率的計算采用算術(shù)平均法，即周平均收益率為：

其中：ERi是第i只股票的周平均收益率；Rit是第i只股票在第t周的收益率；N是周數(shù)，N=45。

2.3 標(biāo)準(zhǔn)差

表2 樣本股預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差

各樣本股在樣本時限內(nèi)周平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為：

其中：N是周數(shù)，N=45

根據(jù)上述公式，計算出的周平均收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差如表2所示。

然后運用excel的計算功能計算出10只股票的方差-協(xié)方差矩陣和相關(guān)系數(shù)，具體結(jié)果如下表3、表4所示。

表3 樣本股的方差-協(xié)方差矩陣

表4 相關(guān)系數(shù)

3 有效資產(chǎn)組合的計算

計算出深市各個樣本股的周平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差后，就可以計算10只股票的可能的有效資產(chǎn)組合了。在目前不允許賣空的條件下，在論文樣本所選取的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，深市有效邊界的數(shù)學(xué)陳述為：

其中：σp為資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；xi為第i種股票在組合中所占的投資比例；σij為（i種股票與第j種股票之間的協(xié)方差（當(dāng)i和j相等時，這里就是方差了）；Rp為資產(chǎn)組合的周平均收益率；Ri為第i種資產(chǎn)的周平均收益率。

這里目標(biāo)函數(shù)是二次的，約束條件是線型的，可以通過二次規(guī)劃的方法確定（x1，x2，x3，…，x10）找出有效資產(chǎn)組合了。這里運用數(shù)學(xué)軟件matlab求解的10組組合如表5所示。

由所得的10組收益值-風(fēng)險二維數(shù)據(jù)可以得到股票組合的有效邊界，如下圖1所示。

表5 投資組合比例

圖1 10只股票的預(yù)期收益-風(fēng)險圖

可以看出，隨著預(yù)期收益率增加，風(fēng)險先是增加，到達某個點后就逐漸減少。里面有個臨界值，其中，我們的選擇范圍就是隨著上圖中的上半部分，隨著風(fēng)險增大，收益率增大的部分。

參考文獻：

[1] 高平.滬深股市資產(chǎn)投資組合的實證研究.華東師范大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2000.5，32（3）.

[2] 杜晗晗，何琪.股票投資組合實例研究.股票投資組合實例研究.金融經(jīng)濟.

第9篇：股票投資基礎(chǔ)范文

    票投資的影響

    (一)投資者的投資動機

    投資者投資股票的動機主要有:資本增值動機、投機動機、參與決策動機、追求刺激動機、好奇動機、投資癖好、自我實現(xiàn)動機等。投資者正是有以上的動機然后才進行股票投資。投資動機是投資者取得投資開始的第一步,不負面影響投資者投資心理的投資動機是成功投資者的必要條件。例如,投資者適當(dāng)?shù)馁嶅X動機,可以增加投資者的投資收益。而投資者投資的投機動機很強,就很容易在股市狂熱時犯下錯誤。

    (二)投資者的感覺

    投資者進行股票投資時,有時會去選擇股票價格較低的那只股票,認為價格低的股票比較便宜;看見兩只股票,A股跌了30%,B股跌的20%,就會認為A股比較便宜;某公司股票經(jīng)過分紅送轉(zhuǎn)股后由10元變成5元,就會認為股票價格便宜了,殊不知每一股股票的內(nèi)在價值是送轉(zhuǎn)股前的一半。這些感覺每個投資者都有可能有,尤其是沒有投資知識的投資者更容易產(chǎn)生這樣的感覺。

    (三)投資者的能力投資者的氣質(zhì)和性格

    按心理學(xué)里的體液說,把人的氣質(zhì)分為四種類型:多血質(zhì)、膽汁質(zhì)、粘液質(zhì)、抑郁質(zhì)。不同氣質(zhì)的投資者在進行投資決策的時候也會不同。多血質(zhì)的投資者活潑、好動、反應(yīng)迅速注意力容易轉(zhuǎn)移。這類投資者在股票市場上對市場敏感,偏好技術(shù)分析,易受暗示,缺乏耐心,喜歡追逐熱點短線操作;膽汁質(zhì)的投資者直率、熱情、精力旺盛,情緒易沖動。這類投資者決斷能力強,說干就干,有勇氣魄力。心態(tài)較急,容易追漲殺跌;粘液質(zhì)的投資者安靜、穩(wěn)重、反應(yīng)緩慢,注意力穩(wěn)定難于轉(zhuǎn)移,善于忍耐。這類投資者會理性思考,注重基本面分析,能夠忍受股價長期下跌,長期套牢也不會賣。喜歡漲跌幅度小的大盤藍籌股;抑郁質(zhì)的投資者孤僻、敏感,情緒體驗深刻,善于細心觀察。這類投資者心理承受能力低,無法忍受股票等高風(fēng)險投資,股票的漲跌往往會使他們寢食不安。

    性格是一個人經(jīng)常如何對人、對事和對自己所表現(xiàn)的基本特點。投資者對自己有良好的自覺性和自制力,嚴(yán)格按照自己的投資計劃進行投資,能夠果斷的做出投資決策,遇到挫折不氣餒。對股票投資熱愛,不為股票市場一時漲跌而情緒波動。具有感知獨立性,能夠獨立分析思考所獲得的投資信息。這些投資者的性格能對股票投資產(chǎn)生正面的影響,反之則會造成負面的影響,導(dǎo)致投資失敗。

    (四)投資者的情緒

    投資者的投資決策一定程度上會受到當(dāng)時的情緒影響?，F(xiàn)代心理學(xué)把情緒分為快樂、憤怒、悲哀和恐懼四種形式。適當(dāng)快樂的情緒,心情愉悅可以使投資者理性地做出投資決策;憤怒的情緒會使投資者失去投資方向,造成投資損失;悲哀或恐懼時,投資者容易受不了心理壓力賣出股票。這種情況多出現(xiàn)在股市長期下跌中,尤其是熊市末期,投資者易受到悲觀情緒影響,“割肉”賣出廉價籌碼。

    (五)投資者的能力

    投資者在股票市場上的能力表現(xiàn)為:觀察力、注意力、思考力等,還有把過往投資經(jīng)歷轉(zhuǎn)化為投資能力的學(xué)習(xí)力。投資者在初入股票市場時,靠自己的基礎(chǔ)能力達到投資目的。而后,在投資中,通過學(xué)習(xí)投資知識和積累投資經(jīng)驗,不斷完善自己的能力。

    二、投資者群體心理對股票投資的影響

    個人在群體中雖然不會失去個性,但是群體對個人的心理和行為能產(chǎn)生巨大的影響。這種影響是通過群體中其他人實現(xiàn)的。由于群體中其他人的在場,使一個人對事情的思考、判斷以及行為反應(yīng)與個人單獨時往往有很大的差異。個人在群體中會產(chǎn)生各種群體心理現(xiàn)象,如服從、從眾、流言等。

    上世紀(jì)九十年代初,股票市場剛成立時,投資者是在證券交易所交易投資股票的。每個交易日,投資者會在一起討論各只股票的漲跌。個人投資者在投資決策時,就會受到證券交易所這個群體的影響。比如,有些投資者不看好最近的市場行情,決定持有現(xiàn)金。但是一看到證券交易所內(nèi),每個人都很興奮,交易活躍。這時,個人投資者就會變得遲疑不決,被證券交易所里的樂觀氣氛所感染,于是改變之前的主意,盲目跟進。投資者所在的最大群體是整個股票投資市場是一個最大的群體,這個最大的群體不但對個人投資者的決策起到最大的影響,甚至通過對許多個人投資者的影響,左右著股票交易的市場走勢,進而影響到更多的投資者。當(dāng)股票指數(shù)上漲時,投資者做多氣氛強烈,市場人氣旺盛,吸引更多的投資者買入,從而進一步推高股價。相反,如果股票市場人氣低迷,則指數(shù)很可能因為悲觀情緒蔓延而“一瀉千里”。