經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策精選(九篇)

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第1篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

第一,歐洲部分國(guó)家的債務(wù)危機(jī)問題。雖然歐盟聯(lián)合國(guó)際貨幣基金組織建立了7500億歐元的債務(wù)危機(jī)解決機(jī)制,但是,危機(jī)國(guó)家的財(cái)政緊縮計(jì)劃對(duì)歐盟乃至世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將是深遠(yuǎn)的。

第二,具有全球影響力的大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)化解還需時(shí)日。

第三,主要國(guó)際貨幣匯率大幅波動(dòng)。今年以來(lái),由于歐洲債務(wù)危機(jī)的影響,主要國(guó)際貨幣間匯率大幅波動(dòng),這給國(guó)際貿(mào)易尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易持續(xù)復(fù)蘇蒙上陰影。

第四,各種形式的保護(hù)主義明顯增多。

第五,主要經(jīng)濟(jì)體在宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)上存在很大困難。

第六,各國(guó)刺激政策在退出時(shí)機(jī)選擇和具體操作方面可能存在操作失誤或出現(xiàn)“各自為戰(zhàn)”的情況。

由于目前還無(wú)法預(yù)估上述因素對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性影響,因此,世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇并不是板上釘釘?shù)氖?還存在諸多不確定性。短期看,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要風(fēng)險(xiǎn)是部分國(guó)家的債務(wù)問題以及主要經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管改革可能給金融市場(chǎng)帶來(lái)的巨大壓力,其結(jié)果很可能出現(xiàn)企業(yè)借貸成本上升,銀行盈利能力下降,不良資產(chǎn)增加,并最終導(dǎo)致全球信貸再度緊縮,從而危及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

從美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)來(lái)看,自去年第三季度到今年第三季度被認(rèn)為是美國(guó)制造業(yè)非常強(qiáng)勁的補(bǔ)庫(kù)存階段。在這個(gè)過(guò)程中,美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇明顯,今年4月,反映美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇情況的重要指數(shù)――芝加哥采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)曾一度創(chuàng)近5年來(lái)的新高(達(dá)到63.8)。同時(shí),自去年3月以來(lái),美國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)反彈和政府對(duì)汽車及住房消費(fèi)的補(bǔ)貼使得美國(guó)私人消費(fèi)和投資快速增長(zhǎng)。

但是,進(jìn)入今年第二季度后,種種跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭已經(jīng)開始放緩,這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先,一系列的財(cái)政刺激政策大多已經(jīng)結(jié)束(如舊車換現(xiàn)金和購(gòu)房退稅),這使得消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩;其次,制造業(yè)修復(fù)庫(kù)存的貢獻(xiàn)正在逐步減弱(但依然是正貢獻(xiàn)),PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月(5月和6月)出現(xiàn)下滑,但依然在景氣上限;第三,受股市下跌預(yù)期影響,6月消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)下滑;第四,期盼已久的房地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)似乎并未啟動(dòng),美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)缺乏明確增長(zhǎng)點(diǎn)的階段?？傊?在消費(fèi)沒有出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)跡象、房地產(chǎn)庫(kù)存回補(bǔ)沒有全面啟動(dòng)的情況下,美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)放緩。

當(dāng)前,歐債危機(jī)再度惡化的風(fēng)險(xiǎn)正逐步消退,觸發(fā)世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能較小。首先,7500億歐元救助計(jì)劃融資機(jī)制細(xì)節(jié)已經(jīng)敲定,可以保證歐元區(qū)任何國(guó)家在出現(xiàn)債務(wù)問題時(shí)能及時(shí)得到貸款,并且規(guī)模足以覆蓋南歐四國(guó)近3年的所有到期債務(wù)。此后更嚴(yán)重的沖擊似乎已不會(huì)再出現(xiàn)。其次,歐債危機(jī)對(duì)美歐銀行體系沖擊力度不大,銀行間市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯的流動(dòng)性緊張現(xiàn)象。再者,歐債危機(jī)是在市場(chǎng)去杠桿化的過(guò)程中發(fā)生的,全球各大投行沒有大規(guī)模地將歐洲債務(wù)打包證券化,也沒有以“杠桿銷售”、“信用擔(dān)?！钡确绞酵其N至全球,因此波及范圍遠(yuǎn)小于美國(guó)的次貸危機(jī)。

盡管如此,歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面影響也不應(yīng)小覷。正是歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致美歐在對(duì)后金融危機(jī)時(shí)期如何確保經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的看法上出現(xiàn)了明顯分歧:一方面,美國(guó)希望各國(guó)繼續(xù)維持財(cái)政刺激,并確保貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕;另一方面,歐元區(qū)及英國(guó)則大規(guī)模啟動(dòng)財(cái)政緊縮政策,目的就在于平復(fù)歐洲債務(wù)危機(jī)和穩(wěn)定國(guó)債市場(chǎng)。

雖然歐洲快速退出財(cái)政刺激政策可以達(dá)到盡早降低財(cái)政赤字的目的,但對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇卻是非常大的損害。據(jù)統(tǒng)計(jì),歐元區(qū)在未來(lái)3年中赤字總體削減規(guī)模將在3000億歐元左右,其中德國(guó)為800億歐元;英國(guó)在未來(lái)4年中削減赤字的總額約為2000億歐元。分析普遍認(rèn)為,只有當(dāng)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以支撐2%以上的基準(zhǔn)利率時(shí),才是推行財(cái)政緊縮政策的安全時(shí)機(jī)。如果英、德等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體下半年實(shí)施財(cái)政收縮政策,那么,必將對(duì)目前低迷的歐洲經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步的壓制,動(dòng)搖其脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

第2篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)狀；走勢(shì)

引 言：

目前，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，但是存在的威脅還是不容忽視的。國(guó)際市場(chǎng)上，大宗商品的價(jià)格仍不穩(wěn)定，但應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情況。世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家仍采取緊縮的財(cái)政政策，貨幣政策則相對(duì)寬松。在內(nèi)憂外患的國(guó)際形勢(shì)下，我國(guó)面臨的國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷增大，外需也嚴(yán)重緊缺，通貨膨脹的壓力不斷增大，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令人擔(dān)憂。

一、世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但是仍將長(zhǎng)期處于低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)

截至2012年下半年，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再度呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后勁嚴(yán)重不足，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯現(xiàn)象，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受制于世界形勢(shì)，連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，世界主要新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)都放慢了增長(zhǎng)的步伐。2010年世界經(jīng)濟(jì)在政策的支持和刺激下快速回升，但是自2012下半年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是相較于以前，投資和私人消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的推動(dòng)力不斷增強(qiáng)，這些都表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)政策的依賴作用減弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基較為穩(wěn)固。

目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)喜人，房地產(chǎn)市場(chǎng)打破市場(chǎng)泡沫，呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，就業(yè)率增加，失業(yè)率不斷下降，國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)趨于樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施相對(duì)寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)不斷朝著好的態(tài)勢(shì)發(fā)展。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨多方面的壓力，但是由于國(guó)內(nèi)實(shí)施有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策，擴(kuò)大政府的公共投資，實(shí)施寬松的貨幣政策，同時(shí)政府加大宏觀調(diào)控的力度，日元適度貶值，增加了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的砝碼。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在相當(dāng)難度，目前歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)逐漸緩解，金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心加強(qiáng)，但是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r仍不穩(wěn)定，失業(yè)率逐漸增加，負(fù)資產(chǎn)狀況嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸難以突破。新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體受國(guó)際市場(chǎng)的影響較大，外貿(mào)出口嚴(yán)重不足、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)疲軟，這些都制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是主要國(guó)家已經(jīng)加緊進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，采取積極政策擴(kuò)大內(nèi)需，希望借此改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)頹勢(shì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。[1]

縱觀全球，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然相當(dāng)嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定因素較多，下行風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)將在2012年的基礎(chǔ)上小幅增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)幅度約為1.4%，而發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增幅將達(dá)5.5%。

二、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但是不穩(wěn)定因素仍然存在

年初以來(lái)，在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的背景下，全球金融形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)連創(chuàng)歷史新高，日經(jīng)指數(shù)刷新4年半高位紀(jì)錄，歐洲股市亦溫和上漲，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上升。美國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅上漲，西班牙、意大利10年期國(guó)債收益率較去年7月份高點(diǎn)大幅下跌，與德國(guó)國(guó)債收益率之差分別縮小2.9和2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然近期塞浦路斯爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，但歐洲金融市場(chǎng)抗沖擊能力明顯增強(qiáng)，金融形勢(shì)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。國(guó)際匯市總體平穩(wěn)，雖然近期日元貶值和美元匯率趨于走強(qiáng)，但主要新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣兌美元匯率有升有貶，印度盧比、巴西雷亞爾和墨西哥比索分別升值0.8%、3%和4%，韓元和俄羅斯盧布則貶值5%和1%。

同時(shí)，應(yīng)當(dāng)看到，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，金融市場(chǎng)缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支撐。美國(guó)財(cái)政懸崖問題仍未得到完全解決，歐元區(qū)重債國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)惡化，意大利、西班牙等國(guó)仍存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，塞浦路斯危機(jī)的后續(xù)影響有待觀察等。這些因素都會(huì)影響投資者信心和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，全球金融市場(chǎng)再度出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能性仍然較大。

三、大宗商品價(jià)格仍將高位震蕩，但大幅上漲的可能性不大

供求關(guān)系仍是影響大宗商品價(jià)格的基本因素。一方面，在世界經(jīng)濟(jì)總體趨向復(fù)蘇的背景下，國(guó)際市場(chǎng)原油、銅、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品供求關(guān)系總體上仍將處于緊平衡狀態(tài)，大宗商品價(jià)格將處于高位；另一方面，美國(guó)頁(yè)巖氣革命導(dǎo)致其原油進(jìn)口需求增速明顯下降，新興經(jīng)濟(jì)體調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也在一定程度上影響對(duì)鐵礦石、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的需求。但總體看，今年原油等能礦產(chǎn)品價(jià)格大幅度上升的可能性不大，個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格甚至可能出現(xiàn)小幅回落。世界銀行預(yù)測(cè)，在不考慮地緣政治沖突、嚴(yán)重自然災(zāi)害等突發(fā)事件的情況下，2013年原油價(jià)格指數(shù)將下降2.6%，金屬類產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)上升1.3%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)則下降0.1%。由于大宗商品價(jià)格金融屬性不斷增強(qiáng)，全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性、美元匯率走勢(shì)以及突發(fā)事件等因素引發(fā)的市場(chǎng)投機(jī)趨向，將會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格在短期出現(xiàn)大幅震蕩。從目前的情況看，全球金融市場(chǎng)仍有可能出現(xiàn)波動(dòng)，一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松貨幣政策規(guī)模，主要貨幣匯率走勢(shì)存在較大不確定性；另一方面，中東、東亞等熱點(diǎn)地區(qū)局勢(shì)依然不穩(wěn)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格短期出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性難以排除。[2]

四、發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政政策總體仍將趨緊，貨幣政策可望繼續(xù)寬松

發(fā)達(dá)國(guó)家政府債務(wù)率仍在上升。歐盟最新統(tǒng)計(jì)，2012年第三季度，歐元區(qū)和歐盟27國(guó)政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的比率較上年同期分別從86.8%和81.5%升至90%和85.1%。據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2012年美國(guó)和日本政府債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的1.07倍和2.36倍。為降低公共債務(wù)負(fù)擔(dān)、維持財(cái)政的可持續(xù)性，美歐仍將繼續(xù)實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，日本雖然繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出以刺激短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但在中長(zhǎng)期仍將通過(guò)增加稅收和減少社會(huì)福利開支等方式穩(wěn)固財(cái)政。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體乏力、財(cái)政政策難以為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家只能通過(guò)量化寬松的貨幣政策來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和增加就業(yè)。根據(jù)目前形勢(shì)判斷，美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)實(shí)施低利率政策，近期退出量化寬松貨幣政策的可能性不大。歐央行在繼續(xù)承諾無(wú)限量購(gòu)債的同時(shí)，可能再度降息以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日央行也會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策，以努力擺脫通貨緊縮的狀況。

五、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)發(fā)展面臨的主要問題是需求不旺和生產(chǎn)能力過(guò)剩，發(fā)展中國(guó)家則迫切需要獲得資金和技術(shù)支持。面臨這些問題，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都在尋找著適合自己的出路，因此相互間的聯(lián)系會(huì)更加密切，同時(shí)為了保護(hù)貿(mào)易，也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的維護(hù)和引導(dǎo)的組織。[3]

1.各國(guó)對(duì)外貿(mào)的依存度不斷增加

對(duì)外貿(mào)易依存度是衡量一個(gè)國(guó)家對(duì)外開放程度的重要指標(biāo)之一，它反映了一個(gè)國(guó)家參與國(guó)際分工和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的程度。為了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、加強(qiáng)技術(shù)交流與創(chuàng)新，世界各國(guó)的對(duì)外貿(mào)易依存度都在不斷提高。一般情況下，外向型，小國(guó)依存度大；自主型，大國(guó)依存度小。

2.區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化

出現(xiàn)了諸如歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)、東盟等一體化組織。在確保平等與合作的基礎(chǔ)上互利互惠，在很多領(lǐng)域上相互合作和支援，成員國(guó)之間共同促進(jìn)本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步和文化的發(fā)展。

3.跨國(guó)公司是國(guó)際貿(mào)易的主渠道

在國(guó)際貿(mào)易中，傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)手段是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。而今，由于世界范圍內(nèi)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家生活水平的提高、耐用消費(fèi)品支出占總支出比重的增大，跨國(guó)公司通過(guò)高質(zhì)量和性能的產(chǎn)品以及優(yōu)良的售后服務(wù)將更能爭(zhēng)取到國(guó)家市場(chǎng)地位。

4.國(guó)際服務(wù)貿(mào)易快速增長(zhǎng)

世界貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，使得一個(gè)新的行業(yè)――國(guó)際服務(wù)貿(mào)易迅速成長(zhǎng)起來(lái)。國(guó)際服務(wù)貿(mào)易是指國(guó)際間服務(wù)的輸入和輸出的一種貿(mào)易方式。貿(mào)易一方向另一方提供服務(wù)并獲得收入的過(guò)程稱為服務(wù)出口或服務(wù)輸出，購(gòu)買他人服務(wù)的一方稱為服務(wù)進(jìn)口或服務(wù)輸入。

5.電子商務(wù)應(yīng)用廣泛

電子商務(wù)是指利用簡(jiǎn)單、快捷、低成本的電子通信方式，買賣雙方不謀面地進(jìn)行的各種商業(yè)和貿(mào)易活動(dòng)。電子商務(wù)減少人力、物力，降低了成本，大大提高了貿(mào)易的效率；電子商務(wù)的全球性和開放性，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的商機(jī)。

六、對(duì)我國(guó)的影響及對(duì)策

世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以改變，我國(guó)出口增長(zhǎng)仍將受到外需不足的制約；針對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)主義措施還將層出不窮，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的出口帶來(lái)不利影響。發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策，我國(guó)輸入性通脹壓力增大。全球流動(dòng)性充裕，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可能吸引短期資本大量流入。由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然面臨較大不確定性，跨境資本流向也可能出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)我國(guó)跨境資本管理帶來(lái)較大壓力。[4]

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然復(fù)雜多變的情況下，我國(guó)既要立足擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，也要努力保持出口平穩(wěn)增長(zhǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大我國(guó)出口在全球貿(mào)易中的份額。當(dāng)前，一是要繼續(xù)穩(wěn)定促進(jìn)出口的各項(xiàng)政策措施，保持人民幣匯率在均衡水平上基本穩(wěn)定，努力改善出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。二是要加快實(shí)施自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略和”走出去”步伐，通過(guò)深化區(qū)域合作和擴(kuò)大對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的投資和工程承包，積極促進(jìn)出口。三是要完善政府、行業(yè)協(xié)會(huì)和企業(yè)三位一體應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦機(jī)制，維護(hù)我國(guó)企業(yè)正當(dāng)權(quán)益。四是要加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，妥善應(yīng)對(duì)輸入型通脹壓力，繼續(xù)做好控制物價(jià)上漲工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉玉成，童光榮.世界經(jīng)濟(jì)失衡與資本失衡：基于《資本論》的視角[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2012（04）

[2]劉航，趙景峰，吳航.國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作思想及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)再平衡的啟示[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家.2012（06）

第3篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

2012年，全球經(jīng)濟(jì)再次陷入低迷，這種低迷是2008年全球金融危機(jī)的延續(xù)。其根本原因，則在于全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。

2010和2011年，全球經(jīng)濟(jì)有了短暫的恢復(fù)，但只是世界各國(guó)政府在短時(shí)間內(nèi)動(dòng)用大量資源，使用極度擴(kuò)張的貨幣政策，刺激起來(lái)的虛假繁榮。當(dāng)刺激政策的效應(yīng)過(guò)去后，世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題依然如故。

只有在市場(chǎng)力量的推動(dòng)下，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的改革，世界經(jīng)濟(jì)才能走出金融危機(jī)帶來(lái)的低谷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能完成轉(zhuǎn)型。

全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡表現(xiàn)為美國(guó)家庭過(guò)度借債、過(guò)度消費(fèi)，歐洲政府過(guò)度赤字，中國(guó)居民過(guò)度儲(chǔ)蓄和政府、企業(yè)過(guò)度投資。

為了看清這一觀點(diǎn)，我們需要回顧一下，這次金融危機(jī)到底是怎樣產(chǎn)生的?

美國(guó)：過(guò)度寬松貨幣政策制造泡沫

2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)家庭過(guò)度借債和過(guò)度消費(fèi)達(dá)到了頂峰，美國(guó)人平均家庭儲(chǔ)蓄率已經(jīng)接近于零。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行寬松貨幣政策，商業(yè)銀行大量發(fā)放信貸。2008年前后，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)一度把基準(zhǔn)利率降到了史無(wú)前例的1％左右，此后甚至進(jìn)一步降為零。

在如此寬松的貨幣政策下，銀行大量放貸，貸款以次級(jí)按揭的形式，進(jìn)入房地產(chǎn)部門。同時(shí)，華爾街又做了很多金融創(chuàng)新。一時(shí)間，美國(guó)市場(chǎng)上流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩。

超發(fā)的貨幣超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，在房地產(chǎn)市場(chǎng)制造了美國(guó)戰(zhàn)后最大的泡沫。這個(gè)資產(chǎn)泡沫再由華爾街以金融衍生品的方式，將美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到了全球。

真正的危機(jī)始于2008年10月雷曼兄弟破產(chǎn)，此后金融海嘯排山倒海般沖擊著美國(guó)及整個(gè)發(fā)達(dá)世界的金融體系。

而現(xiàn)在歐洲的債務(wù)危機(jī)也是結(jié)構(gòu)性失衡的表現(xiàn)。歐洲各國(guó)一直實(shí)行凱恩斯主義的政策，政府開支超過(guò)了財(cái)政收入，債務(wù)不斷積累。危機(jī)前，希臘政府的赤字甚至占GDP的14％，本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了國(guó)際警戒線的3％。而在金融危機(jī)期間，政府為了救助大型金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，又一次天量發(fā)債，并最終把財(cái)政壓垮。

中國(guó)：過(guò)度投資造就產(chǎn)能過(guò)剩大國(guó)

中國(guó)和美國(guó)正好相反，問題在于居民過(guò)度儲(chǔ)蓄和政府、企業(yè)過(guò)度投資。

金融危機(jī)前，美國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄率只有2％～3％，而中國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率是30％左右。大量資金存入銀行，銀行又將其放貸給企業(yè)用于投資，造就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在過(guò)去的十幾年依賴投資，投資增長(zhǎng)率達(dá)20％甚至以上的景象。

實(shí)際上，近年來(lái)，中國(guó)國(guó)民收入的增長(zhǎng)一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于投資的增長(zhǎng)，購(gòu)買力落后于生產(chǎn)能力。但自2001年加入WTO以來(lái)，中國(guó)的出口高速增長(zhǎng)，過(guò)剩的產(chǎn)能都銷到了海外，這一投資驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式也由此被延長(zhǎng)了生命。

金融危機(jī)爆發(fā)后，海外的需求萎縮，中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的問題也隨之水落石出。

這次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊，不是簡(jiǎn)單的外匯需求暫時(shí)疲軟，而是對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式的挑戰(zhàn)，這不是咬緊牙關(guān)熬個(gè)一兩年就能過(guò)去的，需要進(jìn)行徹底的結(jié)構(gòu)性變革。

而結(jié)構(gòu)的調(diào)整、模式的轉(zhuǎn)換，不是一項(xiàng)政策能夠?qū)崿F(xiàn)的，要依靠市場(chǎng)的力量。轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)行了十幾年，但是至今并未成功，就是因?yàn)槭袌?chǎng)壓力還不夠大。

美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的快慢取決于債務(wù)清理速度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型則需要增加居民收入以刺激消費(fèi)。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型均取決于經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整。不改變這種失衡，可持續(xù)的復(fù)蘇就沒有希望。

清理債務(wù)是美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提

美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，前提是將過(guò)去積累下來(lái)的過(guò)多債務(wù)進(jìn)行清理。這個(gè)過(guò)程，即去杠桿化。

現(xiàn)在美國(guó)和歐洲都在去杠桿化的過(guò)程中。目前，美國(guó)的家庭債務(wù)正在下降，儲(chǔ)蓄率也上升到了5％，接近歷史平均水平。再加上政府有比較穩(wěn)定的財(cái)政收入，去杠桿化進(jìn)展較快，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)首先緩慢復(fù)蘇。

歐洲的去杠桿化過(guò)程比較痛苦，因?yàn)閭鶆?wù)在政府身上，市場(chǎng)力量難以發(fā)揮作用，而民眾又不愿意接受會(huì)損害自身利益的“治療方案”，所以其削減債務(wù)進(jìn)展非常緩慢。

現(xiàn)在，要看歐洲經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能復(fù)蘇，只需要先看它的債務(wù)削減能不能取得進(jìn)展，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提。

中國(guó)要讓居民“敢花錢”

美國(guó)和歐洲是中國(guó)三大貿(mào)易伙伴中的兩個(gè)，這兩大貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)低迷，必然導(dǎo)致中國(guó)出口銳減，中國(guó)投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也隨之走到了盡頭。

現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能依靠的，只能是消費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的個(gè)人消費(fèi)占GDP的30％，投資占50％，美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)占GDP的70％，投資占20％，中國(guó)消費(fèi)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的潛力巨大。

中國(guó)應(yīng)該如何刺激消費(fèi)?最主要的方法就是通過(guò)減稅增加居民收入，并不斷完善社會(huì)保障體系。美國(guó)人之所以敢花錢，一個(gè)重要的原因就在于其不需擔(dān)心醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等方面的花費(fèi)。

這種轉(zhuǎn)型不是一個(gè)號(hào)召就能實(shí)現(xiàn)的，而要切實(shí)去做許多結(jié)構(gòu)性的改革。比如減稅，將更多財(cái)政收入投入社會(huì)保障體系等。

目前，中國(guó)的情況正好與之相反，這些年中國(guó)政府財(cái)政收入的增長(zhǎng)大幅超過(guò)了GDP的增長(zhǎng)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型非常不利。

貨幣政策難以影響復(fù)蘇進(jìn)程

在解決世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題的過(guò)程中，不少研究人員把希望寄托在政府的貨幣政策上。實(shí)際上，貨幣政策對(duì)改善全球經(jīng)濟(jì)的幫助很微弱。

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在雖然在繼續(xù)推行寬松的貨幣政策，但是投放的貨幣并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)投放貨幣時(shí)，商業(yè)銀行的貸款增長(zhǎng)率在零附近波動(dòng)。不放貸的原因就是美國(guó)的企業(yè)和家庭還沒有清理完此前的債務(wù)，商業(yè)銀行不敢繼續(xù)放貸。所以，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)采取什么樣的經(jīng)濟(jì)政策，這些錢都不能通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在中國(guó)，我們?cè)?jīng)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的方法是投放“四萬(wàn)億”，結(jié)果卻加速了產(chǎn)能過(guò)剩，使結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)一步加劇?，F(xiàn)在，中國(guó)的鋼鐵、化工十幾個(gè)行業(yè)都處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，甚至連鐵路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也過(guò)剩了。

擺在中國(guó)面前的任務(wù)，就是要消除過(guò)剩的產(chǎn)能，而不是一些人呼喚的寬松的貨幣政策?，F(xiàn)在中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題并非企業(yè)缺乏資金，而是缺乏投資機(jī)會(huì)，即使貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，企業(yè)拿到了銀行的貸款，也找不到投資渠道。而與之相對(duì)，只要貨幣政策放松，通脹馬上就會(huì)到來(lái)。

城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)將支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)中速增長(zhǎng)10年

那么，是不是應(yīng)該就此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)持悲觀態(tài)度?絕非如此。因?yàn)橹袊?guó)國(guó)內(nèi)的需求足夠支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)以中等速度持續(xù)增長(zhǎng)10年。

這些需求主要包括兩大塊；一是城鎮(zhèn)化，二是服務(wù)業(yè)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年的城鎮(zhèn)化率是50％，但真正的城鎮(zhèn)化率是35％左右。因?yàn)樵诮y(tǒng)計(jì)中，城鎮(zhèn)居住6個(gè)月以上的居民都算作了城鎮(zhèn)人口。但1億多農(nóng)民工并非城鎮(zhèn)的一部分，他們的消費(fèi)不在城鎮(zhèn)，甚至儲(chǔ)蓄也不在城鎮(zhèn)。

35％的城鎮(zhèn)化率，還不到日本和韓國(guó)的一半。隨著更多的人進(jìn)城，中國(guó)還要蓋更多房子，開更多商店，建更多醫(yī)院、學(xué)校，需要更多水電氣等配套服務(wù)設(shè)施，這些都是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的力量。

目前的問題是，僵化的經(jīng)濟(jì)體制，使得這些潛力不能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的購(gòu)買力來(lái)支撐中國(guó)經(jīng)的發(fā)展。這些體制的問題包括造成高房?jī)r(jià)的土地制度、財(cái)稅政策以及具有歧視意義的戶籍制度等。

地價(jià)不降低，城鎮(zhèn)化就難以提高。所以土地制度改革、財(cái)稅改革不能再拖了。

當(dāng)然，政府肯定不愿意照方抓藥，因?yàn)檫@意味著自己的奶酪被人動(dòng)了。所以，中國(guó)的問題在于，醫(yī)生知道藥方，但是不愿意給病人開藥。

第4篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

    一、量化寬松貨幣政策的具體措施

    為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)自2008年年底以來(lái)一直將基準(zhǔn)利率維持在0~0.25%這一歷史最低水平,并于2009年3月實(shí)施了第一輪量化寬松貨幣政策(QE1),主要內(nèi)容有:一是購(gòu)買總額3000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。二是購(gòu)入7500億美元聯(lián)邦機(jī)構(gòu)以抵押貸款支持的證劵,使此類證劵購(gòu)入總規(guī)模達(dá)到1.25萬(wàn)億美元。三是購(gòu)入“兩房”發(fā)行或擔(dān)保的債券,總規(guī)模達(dá)到2000億美元。截至2010年3月,美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了總額超過(guò)1.7萬(wàn)億美元的抵押貸款支持證券和國(guó)債,最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了極度膨脹。2009年末,美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)22371億美元,是次貸危機(jī)發(fā)生前2007年1月8785億美元的2.5倍多。由于第一輪量化寬松貨幣政策未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果,2010年11月美聯(lián)儲(chǔ)再次推出第二輪定量寬松貨幣政策(QE2),即在2011年6月前購(gòu)買價(jià)值6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債,約合每月購(gòu)買750億美元,并表示將把到期的抵押貸款支持證券所得用于國(guó)債再投資,以維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券,大量釋放流動(dòng)性,提高資產(chǎn)價(jià)格,壓低實(shí)際利率,促進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果說(shuō)QE1主要是基于對(duì)金融市場(chǎng)一次性的救助,那么QE2更重要的目的則是為了應(yīng)對(duì)通貨緊縮及高失業(yè)率。QE2到期后,雖然美聯(lián)儲(chǔ)并沒有推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),但美國(guó)極為寬松的貨幣政策將得到延續(xù)。2011年底美聯(lián)儲(chǔ)宣布,將聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%的超低水平上,至少到2013年中期不變。歐洲央行在量化寬松貨幣政策方面相對(duì)謹(jǐn)慎。為應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī),2010年歐洲央行等先后與希臘、愛爾蘭政府達(dá)成1100億歐元和850億歐元的救助方案,并通過(guò)再融資操作、證券市場(chǎng)計(jì)劃等措施向市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持。英格蘭銀行也繼續(xù)將短期利率維持在0.5%,并維持2000億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。2010年10月,日本央行時(shí)隔四年多重啟零利率政策,宣布將銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至0~0.1%,并推出了總額為5萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

    二、量化寬松貨幣政策的影響差異

    (一)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極作用從實(shí)施效果看,發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松貨幣政策對(duì)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消除通縮風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了一定作用。通過(guò)向金融市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性資金,提高了信貸的可得性,對(duì)緩解信貸萎縮、提振市場(chǎng)信心、促進(jìn)金融市場(chǎng)正常運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。2009年初以來(lái),美元和歐元的LIBOR-OIS利差大幅縮小,表明貨幣市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,流動(dòng)性狀況明顯改善。另外,發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)建立一系列資產(chǎn)購(gòu)買機(jī)制,改善了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量;通過(guò)對(duì)所購(gòu)買和用于抵押的金融資產(chǎn)定價(jià)的規(guī)定,促進(jìn)金融市場(chǎng)定價(jià)功能的恢復(fù),特別是幫助MBS、ABS等資產(chǎn)證劵化產(chǎn)品的定價(jià);通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性,減少了金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉,進(jìn)而穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體由2009年的負(fù)增長(zhǎng)3.4%躍升到2010年增長(zhǎng)3.1%,同期,新興經(jīng)濟(jì)體由2.8%上升到7.3%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2009年第三季度以來(lái)出現(xiàn)復(fù)蘇,截至2011年第2季度,美國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)八個(gè)季度增長(zhǎng),其中2010年四個(gè)季度GDP同比增長(zhǎng)分別為3.7%、1.7%、2.5%和3.1%。另外,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)后于2009年下半年開始復(fù)蘇(表1)。

    (二)對(duì)美元匯率和全球大宗商品的影響從美元指數(shù)的變動(dòng)來(lái)看,2002年至今美元指數(shù)呈現(xiàn)出波動(dòng)中貶值的趨勢(shì)。期間出現(xiàn)兩次大幅反彈,一是出現(xiàn)在2008年下半年金融危機(jī)集中爆發(fā)時(shí)期。二是出現(xiàn)在2010年上半年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)時(shí)期。這兩次反彈都是由于全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致大量資金流入美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)避險(xiǎn)。另外,美國(guó)政府也面臨著財(cái)政赤字持續(xù)高居不下的困境,2010年美國(guó)財(cái)政赤字為1.294萬(wàn)億美元,占GDP的比例為8.9%;2011年11月,美國(guó)的國(guó)債余額突破15萬(wàn)億美元,超過(guò)美國(guó)2010年GDP總額14.6萬(wàn)億美元。長(zhǎng)期看,美元匯率實(shí)際上是美國(guó)政府的重要政策工具,出于轉(zhuǎn)嫁危機(jī)成本和減少債務(wù)負(fù)擔(dān)的考慮,擁有龐大負(fù)債的美國(guó)希望通過(guò)美元持續(xù)貶值刺激出口,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和調(diào)整經(jīng)常帳戶赤字。因此,兩輪量化寬松貨幣政策、巨額財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字預(yù)示著美元的中長(zhǎng)期仍然將呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。由于美元是全球能源和大宗商品交易最主要的計(jì)價(jià)貨幣。2010年以來(lái),隨著美元的貶值,國(guó)際貴金屬黃金、石油等商品價(jià)格屢創(chuàng)新高,特別是黃金價(jià)格目前高達(dá)1700美元/盎司,國(guó)際原油價(jià)格上升至100美元/桶以上。在全球大宗商品市場(chǎng)上,小麥、棉花、有色金屬、煤炭、礦石等的價(jià)格都出現(xiàn)大幅上漲。IMF統(tǒng)計(jì),2010年國(guó)際商品價(jià)格指數(shù)同比上漲了26.1%。其中,非能源類商品上漲26.3%,能源類商品上漲25.9%,非能源類商品中的工業(yè)原材料上漲43%,食品飲料類上漲11.8%。(三)各國(guó)通貨膨脹的差異表現(xiàn)量化寬松貨幣政策的實(shí)施沒有使美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹水平明顯上升,日本甚至出現(xiàn)了通縮跡象,但許多新興經(jīng)濟(jì)體卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹,世界各國(guó)的物價(jià)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面,據(jù)美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì),2010年美國(guó)所有商品消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅為1.6%,扣除食品和能源的核心CPI,上升僅為0.8%。由于歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢,特別是主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,歐元區(qū)各國(guó)開始實(shí)施緊縮性財(cái)政計(jì)劃,這些措施消除了歐元區(qū)通脹的壓力。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2010年歐元區(qū)消費(fèi)者調(diào)和物價(jià)指數(shù)(HICP)同比上升2.2%,扣除食品和能源的核心HICP,同比上升只有1.0%。IMF預(yù)計(jì),2011~2012年,美國(guó)的通脹率將上升至3%和1.2%,歐元區(qū)通脹率為2.5%和1.5%,這表明美國(guó)和歐元區(qū)的通貨膨脹壓力維持在較低水平。通貨緊縮一直成為影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嚴(yán)重問題,2010年以來(lái),日本物價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌,2010和2011年日本物價(jià)指數(shù)分別為-0.7%和-0.4%。[2]許多新興經(jīng)濟(jì)體卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。危機(jī)之后,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局出現(xiàn)分化。發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性持續(xù)過(guò)剩,套利資本大量流入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁、利差較大的新興經(jīng)濟(jì)體,加劇了新興市場(chǎng)的輸入性通脹壓力。2010年,金磚四國(guó)中國(guó)、印度、巴西和俄羅斯的通脹率分別為3.5%、12%、5%和6.8%。2011年以來(lái),中國(guó)CPI指數(shù)連續(xù)數(shù)月高達(dá)6%以上;IMF預(yù)計(jì),2011~2012年新興經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率為7%和5.1%(表2)。

    三、量化寬松貨幣政策影響差異的原因

    (一)貨幣乘數(shù)下降導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家寬松貨幣政策的擴(kuò)張效果明顯減弱以美國(guó)為例,雖然美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹,但M1貨幣乘數(shù)卻持續(xù)收縮。金融危機(jī)前該乘數(shù)長(zhǎng)期維持在1.6~1.8倍的水平,2010年2月一路下探至0.79,后來(lái)有所回升,但截至2011年4月,美國(guó)M1貨幣乘數(shù)為0.752,且僅為危機(jī)前水平的一半左右(圖1)。其原因是面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)注入的龐大資金,保守的銀行寧愿將這部分資金以超額準(zhǔn)備金的形式存在美聯(lián)儲(chǔ),也不愿把資金貸給企業(yè),結(jié)果是美聯(lián)儲(chǔ)投放的美元只有一小部分形成了美國(guó)國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性。

    (二)貨幣政策的漏損和溢出效應(yīng)嚴(yán)重影響了量化寬松貨幣政策的效果日本2001~2006年宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)顯示,量化寬松貨幣政策并不必然導(dǎo)致通脹產(chǎn)生,日本的CPI直到2004年10月才恢復(fù)正值。其主要原因是日元套利交易對(duì)日本央行量化寬松貨幣政策的漏損效應(yīng),即日本的金融機(jī)構(gòu)和居民通過(guò)日元套利交易將持有的日元資產(chǎn)兌換為外匯資產(chǎn),降低了日元貨幣供給的增長(zhǎng)速度,導(dǎo)致境內(nèi)流動(dòng)性向境外市場(chǎng)漏出。據(jù)此,當(dāng)前美國(guó)的超低利率也將使美元取代日元成為全球最重要的套利貨幣,資本大量流出美國(guó)將抵消量化寬松政策的效果。由于當(dāng)前美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率比較低,美國(guó)投資者會(huì)大量增加海外資產(chǎn)的購(gòu)買,特別是購(gòu)買新興市場(chǎng)國(guó)家的資產(chǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上是“準(zhǔn)世界中央銀行”,也是國(guó)際流動(dòng)性的主要提供者,其投放的美元?dú)v來(lái)都有較大部分溢出美國(guó),變成國(guó)際游資,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。美元溢出越多,其量化寬松貨幣政策的效果就越弱。另外,量化寬松貨幣政策的溢出效應(yīng)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生較大沖擊,加劇了全球流動(dòng)性泛濫和貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的風(fēng)險(xiǎn),并通過(guò)匯率和資本跨境流動(dòng)渠道對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生負(fù)面影響。

    (三)從貿(mào)易和生產(chǎn)全球化視角看,當(dāng)前已經(jīng)形成了以發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司為主導(dǎo)、全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資源的產(chǎn)業(yè)鏈體系,減輕了發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨膨脹壓力跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家大量投資,將勞動(dòng)密集型、資源消耗型和低附加值的行業(yè)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移,這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也加快了發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口步伐。發(fā)展中國(guó)家對(duì)美歐發(fā)達(dá)國(guó)家的出口大幅提高了其消費(fèi)者和生產(chǎn)者的福利,減輕了發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨膨脹壓力,提高了其消費(fèi)者的實(shí)際購(gòu)買力。以中美貿(mào)易為例,由于中國(guó)商品物美價(jià)廉,價(jià)格明顯低于其他進(jìn)口國(guó),2003~2010年,中美貿(mào)易使美國(guó)通貨膨脹率降低了0.2~0.8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)摩根斯坦利的報(bào)告,1996-2005年,美國(guó)進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品使美國(guó)消費(fèi)者節(jié)省開支大約6000億美元。

第5篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

一、貨幣政策應(yīng)具有前瞻性,側(cè)重引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期

由于貨幣政策實(shí)施具有時(shí)間滯后性,以及傳導(dǎo)效率的損失,貨幣政策調(diào)控必須要有前瞻性,考慮到M1和M2傳遞到CPI有大約8―19個(gè)月的時(shí)滯,在CPI轉(zhuǎn)負(fù)為正、并且呈持續(xù)上升趨勢(shì)時(shí)就該開始回收流動(dòng)性,平滑資金供應(yīng)并相應(yīng)地減緩信貸擴(kuò)張速度,穩(wěn)定利率和存款準(zhǔn)備金率,這也能避免到時(shí)貨幣政策過(guò)度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),并強(qiáng)化政策的時(shí)效性。通脹上升有一個(gè)過(guò)程,并且與消費(fèi)者的通脹預(yù)期高度相關(guān),因此貨幣政策應(yīng)提前主動(dòng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,一方面可以打消人們對(duì)貨幣政策“一步到位”和“突然襲擊”的顧慮;另一方面可引導(dǎo)人們認(rèn)識(shí)通脹不會(huì)在某一“時(shí)點(diǎn)”出現(xiàn)突然爆發(fā)的“拐點(diǎn)”,穩(wěn)定消費(fèi)者的通脹預(yù)期?！翱深A(yù)期”意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),“不可預(yù)期”意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行非常不確定,因此貨幣政策“可預(yù)期”對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是非常重要的。

二、主要依靠公開市場(chǎng)操作手段“微調(diào)”流動(dòng)性

貨幣政策不能在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有完全穩(wěn)定之前改變?nèi)∠?為緩解通脹壓力,貨幣政策應(yīng)圍繞回收過(guò)多流動(dòng)性,依靠公開市場(chǎng)操作手段進(jìn)行“微調(diào)”,可能動(dòng)用的貨幣工具應(yīng)該是結(jié)果比較確定、針對(duì)性較強(qiáng)、目標(biāo)取向比較清晰的市場(chǎng)化工具,比如正回購(gòu)央票,發(fā)行定向票據(jù),特別存款,信貸的“窗口”指導(dǎo)等。應(yīng)科學(xué)安排公開市場(chǎng)工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,來(lái)對(duì)基礎(chǔ)貨幣或貨幣乘數(shù)進(jìn)行調(diào)節(jié),規(guī)模和力度都應(yīng)該控制在溫和范圍之內(nèi)。如果全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在9%以下,即使全年通脹水平超過(guò)2%,M2有10―15%的增長(zhǎng)水平就足夠了。

三、通過(guò)貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整來(lái)解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力切換問題

由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,貨幣政策不必進(jìn)行總量性的緊縮調(diào)整,但需要進(jìn)行必要的結(jié)構(gòu)調(diào)整,解決目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于依賴政府投資的問題,使復(fù)蘇的動(dòng)力由政府投資拉動(dòng)型切換到市場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)型。包括對(duì)各個(gè)銀行間信貸投放的不平衡、大型國(guó)有企業(yè)與中小企業(yè)間信貸投放的不平衡、行業(yè)之間投放的不平衡、地區(qū)之間信貸投放的不平衡進(jìn)行調(diào)整。通過(guò)窗口指導(dǎo)、擔(dān)保貼息等政策引導(dǎo)銀行結(jié)合產(chǎn)能調(diào)整和結(jié)構(gòu)升級(jí),逐步加大對(duì)技術(shù)改造和設(shè)備更新的貸款支持力度,并逐步將貸款重點(diǎn)從目前的基礎(chǔ)設(shè)施投資向設(shè)備投資方面轉(zhuǎn)移。適當(dāng)調(diào)節(jié)政府投資尤其是地方政府投資的節(jié)奏和結(jié)構(gòu),以釜底抽薪的方式從總量上控制大中型銀行的信貸投放沖動(dòng),同時(shí)消除對(duì)中小企業(yè)、中西部和農(nóng)村地區(qū)的信貸歧視,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主回升。

四、抓住有利時(shí)機(jī)積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)廣度和深度,疏導(dǎo)過(guò)剩流動(dòng)性從單一的股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)類回流到有真正融資需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中

包括加快IPO步伐、加大企業(yè)債券發(fā)行力度、開發(fā)為中小企業(yè)融資的債券品種、推出房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)或其他產(chǎn)品,改變投資者單一的買房投資形式。通過(guò)上述渠道,可以防止資金過(guò)度集中在股票二級(jí)市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)中,以及風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中在銀行體系中,以促使大量流動(dòng)性通過(guò)非銀行渠道流入到銀行通常不愿觸及的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中(如中小企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)企業(yè))。這不但會(huì)降低資產(chǎn)泡沫和銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn),也給渴求資金的非主流企業(yè)提供了寶貴的融資機(jī)會(huì)。

五、準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的貨幣政策預(yù)案

今年世界政治經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、國(guó)內(nèi)突發(fā)事件、資產(chǎn)價(jià)格、政策的滯后與“超調(diào)”等仍然存在很大不確定性,從而使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“低增長(zhǎng)、高通脹”、“高增長(zhǎng)、高通脹”及“高增長(zhǎng)、低通脹”都有可能。在此情況下,今年貨幣政策需要針對(duì)正常情況與特殊情況,分別制定不同的應(yīng)對(duì)預(yù)案。

(一)如果經(jīng)濟(jì)“二次探底”(如低于8%)而通脹壓力不大,寬松貨幣政策應(yīng)適當(dāng)加大力度

此時(shí),貨幣政策在操作力度上只能放松而不宜緊縮,可以首先考慮在公開市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)操作,同時(shí)減少定向央票的發(fā)行頻率和規(guī)模,鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大對(duì)三農(nóng)、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、中小企業(yè)、服務(wù)業(yè)、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度。在不同發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有一定的通脹承受能力。歐盟把2%的通脹作為緊縮貨幣政策啟動(dòng)的指標(biāo),因?yàn)闅W盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大體一直在1%左右。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一般在8%以上,能承受的通脹率理應(yīng)更高一些,“兩會(huì)”報(bào)告提出把通脹控制在4%之內(nèi),只要收入水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步,在中國(guó)8%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平下,通脹的承受力應(yīng)該超過(guò)4%,而現(xiàn)階段通脹可承受能力應(yīng)在6%左右。

(二)如果經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹”風(fēng)險(xiǎn),貨幣政策應(yīng)轉(zhuǎn)向“相對(duì)中性”

經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會(huì)不足,寬松的貨幣環(huán)境非常容易推動(dòng)資金大規(guī)模流入商品市場(chǎng),這種大規(guī)模的投機(jī)行為,完全有可能在經(jīng)濟(jì)尚未完全走出危機(jī)之前,在沒有經(jīng)濟(jì)基本面支持的情況下,推高國(guó)際大宗產(chǎn)品價(jià)格,引發(fā)全球“滯脹”。目前世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚未明朗的情況下,能源原材料價(jià)格已經(jīng)提前走出見底回升態(tài)勢(shì),打破了長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)格變化滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的規(guī)律。這一價(jià)格變化的主因不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求發(fā)生變化,而是貨幣、金融、“熱錢”的超前布局。受能源原材料價(jià)格走勢(shì)影響,未來(lái)我國(guó)可能出現(xiàn)CPI先于GDP回升到長(zhǎng)期平均水平,呈現(xiàn)階段性“滯脹”局面。如果CPI持續(xù)數(shù)月越過(guò)3%的警戒線,而GDP增速仍在9%以下徘徊,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”苗頭時(shí),貨幣政策應(yīng)提前行動(dòng),從偏積極轉(zhuǎn)向相對(duì)中性。

(三)如果經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇而通脹壓力上升,寬松貨幣政策應(yīng)提前考慮退出機(jī)制

判斷經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入穩(wěn)定的上升通道,關(guān)鍵看三個(gè)指標(biāo):一是出口市場(chǎng)恢復(fù)到危機(jī)前幾年的平均水平,外需拉動(dòng)開始發(fā)揮作用;二是居民消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)張,增速穩(wěn)定在16%以上;三是民間投資有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)的跡象。在通貨膨脹苗頭初顯,如CPI連續(xù)兩個(gè)月接近或者超過(guò)3%,貨幣政策就應(yīng)該開始適度緊縮,可以考慮先行收緊信貸,在公開市場(chǎng)上進(jìn)行正回購(gòu)操作,并加大定向央票的發(fā)行量和發(fā)行頻率。如果出現(xiàn)“高增長(zhǎng),高通脹”的局面,可以通過(guò)上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率、控制信貸規(guī)模等手段收緊銀根,來(lái)抑制貨幣信貸向通貨膨脹的傳遞,同時(shí)緩解公眾的通脹預(yù)期,為過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫。

(四)如果經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇、物價(jià)平穩(wěn),貨幣政策應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格泡沫

目前中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò),物價(jià)平穩(wěn),最大問題在于充裕流動(dòng)性刺激下的資產(chǎn)價(jià)格泡沫急劇膨脹。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,資產(chǎn)價(jià)格高漲而一般物價(jià)穩(wěn)定,是決策層最難應(yīng)對(duì)的局面之一,央行通常的選擇是以寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),坐視資產(chǎn)價(jià)格走高。上世紀(jì)90年代美國(guó)股市持續(xù)走牛而物價(jià)水平保持低位,因此美聯(lián)儲(chǔ)遲遲沒有找到啟動(dòng)緊縮周期的依據(jù)。直到2000年高科技泡沫破滅的初期,經(jīng)濟(jì)仍在高速增長(zhǎng),失業(yè)率走低,通脹壓力高企,這些關(guān)鍵變量為緊縮政策提供了切實(shí)依據(jù)?？墒沁@些指標(biāo)對(duì)于貨幣政策來(lái)說(shuō)具有明顯的滯后性,最新公布的指標(biāo)反映的是若干個(gè)月之前的經(jīng)濟(jì)狀況,這使得緊盯實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的貨幣政策極容易產(chǎn)生超調(diào)。日本也犯了類似錯(cuò)誤,資產(chǎn)價(jià)格泡沫在1990年破滅之前,一般物價(jià)平穩(wěn),日本央行因此將利率保持低位,以刺激出口增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),最終嘗到的是泡沫崩潰的苦果,經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)18年的通貨緊縮,至今還沒有走出來(lái)。

第6篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

正逢金融危機(jī)漸漸消退，歐洲多國(guó)債務(wù)危機(jī)卻逐漸顯現(xiàn)。在其影響下，許多國(guó)家開始審視因經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)的財(cái)政赤字和債務(wù)問題，世界一些經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策也正試圖從刺激經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮。在此，G8峰會(huì)要解決這一系列問題恐怕是力不從心了，而G20峰會(huì)的多邊國(guó)際合作與協(xié)調(diào)機(jī)制更具有廣泛性和多樣性，特別是在“后危機(jī)時(shí)期”。

面對(duì)金融危機(jī)的巨大沖擊，G20成員在多邊合作與協(xié)調(diào)的機(jī)制下，通過(guò)協(xié)調(diào)一致的刺激經(jīng)濟(jì)政策，共同渡過(guò)了艱難的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，這是有史以來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)不可多見的全球性宏觀政策的合作與協(xié)調(diào)。

從金融危機(jī)到金融市場(chǎng)穩(wěn)定、從經(jīng)濟(jì)衰退到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性規(guī)律，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段：首先是經(jīng)濟(jì)刺激和寬松貨幣政策的實(shí)施階段；其次是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象和金融市場(chǎng)逐步恢復(fù)穩(wěn)定的周期性逆轉(zhuǎn)階段；最后是經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇和金融市場(chǎng)的繁榮與活躍階段。

第一階段，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中，G20的多邊合作與協(xié)調(diào)起到了積極的作用，顯示了G20多邊合作與協(xié)調(diào)的活力。各國(guó)不斷出臺(tái)的利好經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)證實(shí)：全球經(jīng)濟(jì)逐步從衰退走向復(fù)蘇，國(guó)際金融危機(jī)急劇惡化的勢(shì)頭得到抑制。然而，雖然這標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)基本走出表退時(shí)期，金融危機(jī)也已經(jīng)過(guò)去，但不能說(shuō)明全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)由此步入了全面復(fù)蘇的時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)和金融的基本特征依然處在由衰退和危機(jī)向復(fù)蘇過(guò)渡的轉(zhuǎn)折階段。

G20合作與協(xié)調(diào)機(jī)制架構(gòu)形成的初衷，是在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)表退的情況下，使世界各國(guó)清醒地認(rèn)識(shí)到，只有立足全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的大局，切實(shí)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的多迫國(guó)際合作與協(xié)調(diào)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才有可能渡過(guò)難關(guān)，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和國(guó)際金融秩序的穩(wěn)定。

在形式上，G20的合作與協(xié)調(diào)機(jī)制是以不同經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的獨(dú)特方式來(lái)協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、金融政策的多邊架構(gòu)。雖然，G8峰會(huì)在這方面曾經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，G8峰會(huì)在主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)，金融的代表性和權(quán)威性等方面不斷受到質(zhì)疑。

第7篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

受到經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇預(yù)期、總體流動(dòng)性過(guò)剩以及希臘危機(jī)的多重因素影響,國(guó)際資金近來(lái)持續(xù)增加對(duì)亞洲資產(chǎn)的押注,韓元、菲律賓比索以及印尼盾等不少亞洲貨幣兌美元的匯價(jià)都已升至近兩個(gè)月高點(diǎn)。大幅增加的國(guó)際資本涌入,使得新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的政策更加“復(fù)雜”。出于對(duì)本幣近期過(guò)快升值的擔(dān)憂,韓國(guó)、菲律賓兩家央行公開進(jìn)行了匯市干預(yù),而印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等央行也躍躍欲試。

亞洲匯市波動(dòng)引發(fā)干預(yù)

亞洲貨幣升值的一個(gè)重要原因,就在于外資的大量流入。來(lái)自EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示,僅在上月底前的一周中,其跟蹤的各類新興市場(chǎng)股票基金凈流入2.4億美元,為連續(xù)第三周出現(xiàn)資金凈流入。今年以來(lái),這類基金已累計(jì)凈流入22億美元。亞洲除日本外的新興市場(chǎng)吸引資金尤為明顯。同時(shí),新興市場(chǎng)債券基金也受到追捧。

在韓國(guó),外國(guó)投資人近期持續(xù)買超當(dāng)?shù)毓墒小Ｍ赓Y持續(xù)涌入給韓元帶來(lái)了不小的升值壓力,韓元兌美元觸及七周新高。韓國(guó)央行4月以來(lái)多次出手買入美元進(jìn)行匯市干預(yù)。

菲律賓央行也于4月中旬入市干預(yù),以抑制菲律賓比索漲勢(shì)。此前,比索兌美元匯價(jià)一度觸及近兩個(gè)月高點(diǎn)。

此前,泰國(guó)央行也對(duì)匯市實(shí)施了干預(yù)。泰銖兌美元匯價(jià)一度觸及近兩年高點(diǎn)。

在其他亞洲市場(chǎng),馬來(lái)西亞本幣林吉特兌美元匯價(jià)觸及19個(gè)月高位,漲幅一度接近0.6%。馬來(lái)西亞央行正式啟動(dòng)加息,也直接導(dǎo)致大量資金加速流入該國(guó)市場(chǎng)。另外,印尼盾兌美元匯價(jià)今年以來(lái)已上漲近2.5%,目前仍在七周高點(diǎn)附近徘徊,這些央行可能也會(huì)實(shí)施干預(yù)。

在中國(guó)臺(tái)北,海外資金也連續(xù)買超當(dāng)?shù)毓墒?推動(dòng)新臺(tái)幣升至一個(gè)多月高點(diǎn),并持續(xù)刷新自今年1月中旬以來(lái)的高點(diǎn)。

國(guó)際熱錢披著合法外衣流入中國(guó)。根據(jù)長(zhǎng)期的觀測(cè),中國(guó)跨境資金的流動(dòng)大部分是合法合規(guī)的,是合理的,是在國(guó)際收支平衡表中可以解釋的。但也不排除部分違法套利的資金混入。

誘發(fā)因素不消熱錢難退

熱錢流入究其原因一是受到經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇預(yù)期、總體流動(dòng)性過(guò)剩的影響。亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期和危機(jī)期間全球央行實(shí)行的超寬松貨幣政策導(dǎo)致市場(chǎng)資金過(guò)度充裕;二是投資機(jī)會(huì)冷熱不均。歐洲債務(wù)危機(jī)陰云不散,迫使大量資金流出歐洲選擇到美國(guó)避險(xiǎn)或者到亞洲掘金。由此導(dǎo)致的通脹和資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)等負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)在新興經(jīng)濟(jì)體中有所顯現(xiàn)。比如,印度和俄羅斯去年底今年初的通脹水平就已經(jīng)達(dá)到15%,而亞洲多國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域也已開始出現(xiàn)泡沫。熱錢流入正在加劇亞洲通脹與資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn),而這已成為該地區(qū)目前“主要的短期增長(zhǎng)威脅”。風(fēng)險(xiǎn)最大的國(guó)家包括中國(guó)、印度、新加坡、印尼和韓國(guó)。

根據(jù)世界銀行的最新預(yù)測(cè),今年全球資本流動(dòng)規(guī)?？赡軙?huì)高達(dá)8000億美元,而去年下半年流入發(fā)展中國(guó)家的資金總額按年化計(jì)算約為4500億美元。以中國(guó)為例,2010年前三個(gè)月中國(guó)面臨的短期國(guó)際資本流入額合計(jì)為318億美元,如果采用“外匯占款增加額減去貿(mào)易順差再減去FDI(外來(lái)直接投資)流入額”的方法,則這一數(shù)字可達(dá)716億美元。這些資本的流入是全方位的,包括銀行貸款、直接與組合型投資以及隨利率變化而亦步亦趨的熱錢。流入這些市場(chǎng)的多數(shù)資金通常最終成為股票或房地產(chǎn),從而加大這兩個(gè)領(lǐng)域的通脹壓力。

資本管制或成政策必選

對(duì)于國(guó)際社會(huì)來(lái)說(shuō),經(jīng)歷了本輪金融危機(jī)后,維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的政策較之最大化金融市場(chǎng)功能的政策吸引力要更大。目前,包括IMF在內(nèi)的多家官方或私營(yíng)國(guó)際機(jī)構(gòu)均已對(duì)亞洲熱錢流入的風(fēng)險(xiǎn)作出警示,亞洲各國(guó)也已不同程度地采取行動(dòng)加以防范。目前比較普遍的短期應(yīng)對(duì)措施有兩個(gè),一是實(shí)行資本控制,二是擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備。不過(guò),經(jīng)歷過(guò)亞洲金融風(fēng)暴后,亞洲很多國(guó)家實(shí)際上外匯儲(chǔ)備已經(jīng)過(guò)剩,可以說(shuō)其應(yīng)對(duì)突然性資金外逃的能力已有所增強(qiáng)。在這種情況下,進(jìn)一步擴(kuò)容外儲(chǔ)不僅成本昂貴,而且可能會(huì)因?yàn)檠胄械牟煌耆珱_銷而加大國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng),進(jìn)而助長(zhǎng)通脹壓力。此外,收緊財(cái)政政策也可能有助于抵御熱錢,但因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性,且亞洲復(fù)蘇也尚未達(dá)到“自我可持續(xù)”的狀態(tài),過(guò)早退出不排除會(huì)將亞洲經(jīng)濟(jì)的“V”形反轉(zhuǎn)改寫為二次衰退。

相比較而言,采取適當(dāng)行政手段對(duì)資本進(jìn)行控制可能短期內(nèi)更具成本效益。比如,通過(guò)提高存款要求或者征收金融交易稅等方法不僅可以降低對(duì)外部短期資本的吸引力,同時(shí)也有助于幫助資產(chǎn)價(jià)格降溫。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)央行行長(zhǎng)日前呼吁“在經(jīng)濟(jì)和金融條件具備的情況下應(yīng)考慮或采取資本控制來(lái)促進(jìn)金融穩(wěn)定”,印度央行行長(zhǎng)上月亦表示如果外資流入激增,該國(guó)將“切實(shí)采取”某種形式的資本管制。

第8篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

兩個(gè)基本點(diǎn)、一個(gè)重要原則

在此次的“歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃”以及2009年3月各成員國(guó)首腦的再次討論中，歐盟政府始終強(qiáng)調(diào)危機(jī)應(yīng)對(duì)中的“兩個(gè)基本點(diǎn)”和“一個(gè)重要原則”。

第一個(gè)基本點(diǎn)是要向經(jīng)濟(jì)體中注入購(gòu)買力和信息，以刺激市場(chǎng)需求，恢復(fù)市場(chǎng)的信心。歐盟作出承諾，各成員國(guó)以及歐盟政府將緊急注資2000億歐元，即將歐盟GDP規(guī)模的1.5％用以刺激“穩(wěn)定與增長(zhǎng)法案”中所說(shuō)的需求，包括企業(yè)的需求和消費(fèi)者的需求，因?yàn)檫@兩種需求既是經(jīng)濟(jì)體中需求的主體，也是市場(chǎng)生產(chǎn)、交易活動(dòng)的主體。如果這兩種主體恢復(fù)了市場(chǎng)信心，歐盟經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)需求就會(huì)有可靠的保障。

第二個(gè)基本點(diǎn)是通過(guò)在短期中采取各種各樣的行動(dòng)，來(lái)增強(qiáng)歐洲在長(zhǎng)期中的競(jìng)爭(zhēng)力。歐盟旨在通過(guò)一系列的計(jì)劃，來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行“聰明的投資”，也就是投資于未來(lái)發(fā)展所需要的那些技能，投資于能創(chuàng)造就業(yè)和節(jié)省能源的新能源技術(shù)，投資于能降低能耗和環(huán)境污染的清潔技術(shù)，投資于能提高效率和創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)家間的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)等。與此同時(shí)，通過(guò)此次的歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，歐盟還要幫助各成員國(guó)開放對(duì)中小企業(yè)的新型融資方式，降低這些企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)，并大幅度進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化和升級(jí)，為歐盟企業(yè)提供良好、低廉的基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)設(shè)施支撐。

一個(gè)重要原則是在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行動(dòng)中，要保持內(nèi)部的團(tuán)結(jié)和社會(huì)的公平。歐盟認(rèn)為，只有保持內(nèi)部的團(tuán)結(jié)和社會(huì)公平，才能充分發(fā)揮歐盟的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、效率改進(jìn)等方面的好處，才能讓歐盟團(tuán)結(jié)一心，從容應(yīng)對(duì)危機(jī)。

四個(gè)優(yōu)先領(lǐng)域

除了以上的兩個(gè)基本點(diǎn)和一個(gè)重要原則之外，歐盟還著力強(qiáng)調(diào)四個(gè)主要優(yōu)先投資和解決問題的領(lǐng)域。

第一，與人民生活、就業(yè)、福利、安全等密切相關(guān)的領(lǐng)域，也即在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和救助的過(guò)程中，人永遠(yuǎn)是被放在第一位的，這正是歐盟長(zhǎng)期以來(lái)所宣稱的“以人為本”的題中應(yīng)有之義。

第二，與企業(yè)的投資、生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售、運(yùn)營(yíng)成本降低、管理、創(chuàng)新等密切相關(guān)的領(lǐng)域。比如，如何保障中小企業(yè)能得到與大企業(yè)均等的融資機(jī)會(huì)，如何保障企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的逐步降低，如何促使企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)等。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施和能源領(lǐng)域，主要是解決整個(gè)歐洲國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、清潔能源的開發(fā)、住房清潔能源的使用等方面。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施和能源設(shè)施是社會(huì)公民、企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賴以進(jìn)行的重要硬件，如果這些設(shè)施供給不足、質(zhì)量不好、效率不高，就必然會(huì)影響歐盟經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行。

第四，關(guān)注未來(lái)的研究與創(chuàng)新，增加在研究與開發(fā)、教育等方面的投資。這些投資盡管屬于長(zhǎng)期投資，可能需要幾十年甚至上百年才能回收成本，但是人類區(qū)別于動(dòng)物的根本地方就是人類能進(jìn)行未雨綢繆和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，能更加科學(xué)也更具長(zhǎng)遠(yuǎn)地創(chuàng)造未來(lái)所需。

十個(gè)方面的行動(dòng)計(jì)劃

在歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃中，上述四個(gè)優(yōu)先解決的領(lǐng)域?qū)⑸婕暗揭韵率畟€(gè)方面的具體行動(dòng)計(jì)劃。

第一，就業(yè)支持行動(dòng)。歐洲委員會(huì)提議簡(jiǎn)化個(gè)人申請(qǐng)“歐洲社會(huì)基金”支持的標(biāo)準(zhǔn)，并允諾從2009年開始對(duì)個(gè)人進(jìn)行提前的資金資助，總額達(dá)18億歐元，主要用于低技能工人的職業(yè)規(guī)劃、強(qiáng)化培訓(xùn)、再就業(yè)培訓(xùn)以及技能提升培訓(xùn)；給予那些自主創(chuàng)業(yè)的企業(yè)和個(gè)人以資金支持，給予企業(yè)成本上的資助；給予那些最需要救助的弱勢(shì)群體以資金支持和融資支持；與大學(xué)、公共就業(yè)服務(wù)和社會(huì)力量密切合作，讓人才能夠與企業(yè)的發(fā)展、所需的技能相互匹配。此外，通過(guò)歐洲“全球化調(diào)整基金”來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域，為企業(yè)提供補(bǔ)貼和資金支持，目的是讓企業(yè)保留工作崗位，儲(chǔ)備人才，以備經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之需。

第二，創(chuàng)造勞動(dòng)力需求崗位。比如歐盟承諾降低對(duì)企業(yè)雇用低收入人員的社會(huì)收費(fèi)，目的是促進(jìn)低技能工人的就業(yè)；引進(jìn)一些具有創(chuàng)新性的解決方案，比如對(duì)家庭和嬰兒看管發(fā)行服務(wù)票據(jù)，對(duì)弱勢(shì)群體就業(yè)發(fā)放暫時(shí)補(bǔ)貼，并對(duì)勞動(dòng)密集型的服務(wù)業(yè)進(jìn)行增值稅減免等；要求各成員國(guó)的人力資源自由流動(dòng)，促使工人技能和市場(chǎng)需求相互匹配，加強(qiáng)成員國(guó)之間的管理合作和協(xié)調(diào)，為歐盟工人和人力資源提供職業(yè)指導(dǎo)；根據(jù)未來(lái)所需，對(duì)工人進(jìn)行未來(lái)所需技能的培訓(xùn)，適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)等。

第三，增加對(duì)企業(yè)的融資。比如歐洲投資銀行為中小企業(yè)提供了總額為300億歐元的貸款，這一數(shù)字比上一年凈增了30％；同時(shí)，對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的中型企業(yè)追加10億歐元的貸款；簡(jiǎn)化國(guó)家資助企業(yè)的程序。根據(jù)《里斯本條約》，推進(jìn)研究、創(chuàng)新、培訓(xùn)、環(huán)境保護(hù)和清潔技術(shù)、交通和能源效率方面的資助，并且對(duì)那些投資超過(guò)歐盟環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼和貸款優(yōu)惠。

第四，減少企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)并促進(jìn)企業(yè)家才能的培養(yǎng)。在《小企業(yè)法案》的基礎(chǔ)上，為了大幅度減少企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)，增加公司的現(xiàn)金流，讓更多的人成為企業(yè)家，歐盟以及各國(guó)政府承諾：無(wú)論人們?cè)跉W盟什么地方成立新的企業(yè)，都會(huì)在三天之內(nèi)辦完所有的手續(xù)，并且不收任何費(fèi)用；取消個(gè)體企業(yè)每年的賬戶資金限制，將開辦新企業(yè)的資本限額限定為1歐元；從2009年開始，中小企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)界經(jīng)營(yíng)不受任何限制，且面臨的公司規(guī)章全部統(tǒng)一。

第五，通過(guò)投資，現(xiàn)代化歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施。在接下來(lái)的2009年和2010年，歐盟將動(dòng)員額外的50億歐元用于歐洲內(nèi)部能源互聯(lián)和寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；2007至2013年，向各個(gè)成員國(guó)和地區(qū)提供3470億歐元的金融支持；歐盟承諾提前融資總數(shù)為45億歐元用于企業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；歐盟還提出一系列的措施，目的是推動(dòng)主要投資項(xiàng)目的實(shí)施，促使企業(yè)使用金融工程基金，簡(jiǎn)化貨款的提前支付規(guī)定，在均等比率的基礎(chǔ)上擴(kuò)大基金的支出。

第六，提高建筑的能源利用效率。歐盟和各成員國(guó)還將采取緊急措施，提高居民住房和公共建筑內(nèi)的能源利用效率，推進(jìn)綠色節(jié)能產(chǎn)品的使用。比如，歐洲將實(shí)施最高級(jí)別的能源使用效率標(biāo)準(zhǔn)，并頒發(fā)相應(yīng)的能源證書；還有，對(duì)于那些達(dá)到能源效率或者節(jié)能的企業(yè)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)稅收減免等；通過(guò)重新制定歐洲的結(jié)構(gòu)基金讓更多的投資進(jìn)入具有能源效率的項(xiàng)目中去；同時(shí)，歐盟還會(huì)和歐洲投資銀行和相關(guān)國(guó)家的銀行發(fā)起一個(gè)“2020能源、氣候變化和基礎(chǔ)設(shè)施基金”；敦促各成員國(guó)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)開發(fā)創(chuàng)新融資基金。

第七，促進(jìn)綠色產(chǎn)品的快速普及。降低對(duì)綠色產(chǎn)品和服務(wù)的增值稅率，旨在提高建筑的能源利用效率，并給予消費(fèi)以各種激勵(lì)，鼓勵(lì)消費(fèi)者使用環(huán)境友好型產(chǎn)品；各成員國(guó)還應(yīng)該對(duì)外部的電力設(shè)備、備用電力消費(fèi)，安裝頂燈和日光燈等實(shí)施環(huán)境績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)；對(duì)其他節(jié)省能源的電視、內(nèi)部照明、冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、電飯煲、空調(diào)等進(jìn)行相關(guān)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。

第八，增加在研究與開發(fā)、創(chuàng)新和教育上的投資。各成員國(guó)和私人部門都應(yīng)該增加在研究與開發(fā)上的投資，目的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和生產(chǎn)效率的提高；同時(shí)還應(yīng)該增加私人部門在研究與開發(fā)上的投資，為這些行為提供財(cái)政和經(jīng)濟(jì)上的刺激、補(bǔ)助或者補(bǔ)貼；推廣公共和私人在這方面的合作，修改相關(guān)的法案，為未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行人才培訓(xùn)。

第九，開發(fā)企業(yè)和建筑的清潔技術(shù)。為了支持制造業(yè)中的創(chuàng)新，特別是建筑業(yè)和汽車業(yè)的創(chuàng)新，歐盟建議建立三種公共和私人部門的合作關(guān)系：一是在汽車部門，推出歐洲綠色汽車行動(dòng)，促進(jìn)在可再生能源和非污染能源使用、安全和交通快捷性方面的技術(shù)突破，為汽車制造廠和生產(chǎn)者提供貸款，投資額為50億歐元；二是在建筑領(lǐng)域，推進(jìn)綠色技術(shù)和高效能源體系、材料等方面的建設(shè)，鼓勵(lì)地區(qū)和當(dāng)?shù)卣少?gòu)網(wǎng)絡(luò)和標(biāo)準(zhǔn)的建立，投資總額為10億歐元；三是促進(jìn)制造業(yè)的技術(shù)應(yīng)用，幫助中小型企業(yè)通過(guò)開發(fā)和一體化，比如工程技術(shù)、工業(yè)工藝和先進(jìn)材料等的應(yīng)用，來(lái)應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)壓力，估計(jì)總投資額為12億歐元。

第十，建立普及大眾的高速因特網(wǎng)。高速因特網(wǎng)的使用可以促進(jìn)快速的技術(shù)溢出，推動(dòng)創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)的需求，其重要性不亞于19世紀(jì)的鐵路建造。為了使歐洲成為固定和無(wú)線通信方面的領(lǐng)先者，并促進(jìn)高附加值的服務(wù)，歐洲承諾加速因特網(wǎng)技術(shù)的升級(jí)和延伸，目的是2010年讓高速因特網(wǎng)覆蓋全歐洲。同時(shí)，升級(jí)現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量和運(yùn)行效率，促進(jìn)光纖網(wǎng)絡(luò)的投資，建造無(wú)線寬帶技術(shù)。

歐盟危機(jī)應(yīng)對(duì)給我國(guó)的四點(diǎn)啟示

歐盟所進(jìn)行了一系列危機(jī)應(yīng)對(duì)的舉措，至少給予我國(guó)以下四點(diǎn)啟示：

第一，歐盟的此次危機(jī)應(yīng)對(duì)著眼于眼前的燃眉之急，但應(yīng)對(duì)危機(jī)舉措?yún)s是要培養(yǎng)歐盟經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)期中的競(jìng)爭(zhēng)力。比如，歐盟主張?jiān)谡麄€(gè)投資和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過(guò)程中，要對(duì)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行“聰明的投資”。所謂“聰明的投資”，就是那些投資于未來(lái)發(fā)展所需要的技能培訓(xùn)，投資于未來(lái)所需要的人才培養(yǎng)，投資于能創(chuàng)造就業(yè)和節(jié)省能源的新能源技術(shù)，投資于能提高效率和創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)家間的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)建設(shè)等方面，這種著眼當(dāng)前、關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)眼光就值得我國(guó)學(xué)習(xí)。事實(shí)上，研究與開發(fā)能提高我國(guó)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，教育能促使我國(guó)人力資本水平的提高，促使人的全面發(fā)展，但我國(guó)此次的危機(jī)應(yīng)對(duì)似乎并沒有給予研發(fā)、教育和長(zhǎng)期發(fā)展所需的一系列相關(guān)制度改革以足夠重視。比如，教育部門仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一個(gè)縮影，教育資源的公平性仍然沒有很好地體現(xiàn)，從事創(chuàng)造性工作、對(duì)經(jīng)濟(jì)具有巨大正面外部性影響的研發(fā)人員的報(bào)酬仍不盡合理，私人對(duì)研發(fā)、教育的參與仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)等等。

第二，歐盟歷來(lái)重視中小企業(yè)，因?yàn)楹荛L(zhǎng)時(shí)間以來(lái)中小企業(yè)一直是歐盟經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。比如，歐盟各成員國(guó)有《中小企業(yè)法案》，歐盟還有《里斯本條約》。在此次危機(jī)應(yīng)對(duì)的過(guò)程中，歐盟通過(guò)法律的形式對(duì)這些企業(yè)的融資、行政負(fù)擔(dān)縮減、提高公共治理效率等方面作出具體承諾，比如成立新企業(yè)三天辦完所有手續(xù)，企業(yè)注冊(cè)資本最低為1歐元等。如果從此方面看，我國(guó)本應(yīng)該做得更好。因?yàn)椋袊?guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的發(fā)展已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的最主要經(jīng)濟(jì)形式。比如，2008年，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)65％，占我國(guó)GDP增加值的70%―80％，占全國(guó)工業(yè)產(chǎn)值的65.24%，占全國(guó)總利潤(rùn)的57.98％，占全國(guó)新增就業(yè)總量的80％，而創(chuàng)造的技術(shù)創(chuàng)新比重也占到全國(guó)技術(shù)創(chuàng)新總數(shù)的75％，占全國(guó)總發(fā)明和專利的65％，占全國(guó)發(fā)明和創(chuàng)造的新產(chǎn)品總數(shù)的80％。1999年，我國(guó)不少的研究機(jī)構(gòu)就開始研究成立民營(yíng)銀行來(lái)解決民營(yíng)中小型企業(yè)的融資問題，但時(shí)至今日，幾乎10年已經(jīng)過(guò)去，民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)面臨的融資難題仍沒有得到很好的解決，這不能不令人深思。

第三，歐盟善于通過(guò)各種財(cái)產(chǎn)稅、增值稅、收費(fèi)減免的形式對(duì)關(guān)系歐盟長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的、能提高經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠，促使企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。比如歐盟對(duì)那些達(dá)到能源利用效率或者節(jié)能的企業(yè)給予財(cái)產(chǎn)稅減免；通過(guò)歐洲結(jié)構(gòu)基金的引導(dǎo)，讓更多的投資進(jìn)入具有能源效率的項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)或者綠色環(huán)保的產(chǎn)業(yè)中去。我國(guó)長(zhǎng)期以煤為主的能源結(jié)構(gòu)還沒有發(fā)生很大變化，企業(yè)對(duì)環(huán)境的污染十分嚴(yán)重，能源利用效率并不高，新能源的開發(fā)也并不先進(jìn)、清潔技術(shù)的普及仍需要加強(qiáng)等。今后可以更多地借鑒歐盟在這些方面的稅收減免等制度形式，給予企業(yè)足夠的經(jīng)濟(jì)刺激。還有，早在1999年，我國(guó)就提出“西部大開發(fā)”的戰(zhàn)略，而1999至2005年也確是這樣一個(gè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的好時(shí)機(jī)，但這一時(shí)期出臺(tái)的政策大多是指導(dǎo)性的，沒有相應(yīng)的財(cái)政、稅收等制度形式相配合，結(jié)果，這種進(jìn)行結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的黃金時(shí)期就被白白斷送。在此次的4萬(wàn)億基礎(chǔ)建設(shè)投資中，我們看到的更多是各方面的投資，而相對(duì)缺乏這些財(cái)政、稅收等制度上的剛性激勵(lì)。

第9篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；量化寬松貨幣政策；新興市場(chǎng)國(guó)家；中國(guó)對(duì)策

中圖分類號(hào)：F821.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）12-000-01

2006年底，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)開始出現(xiàn)動(dòng)蕩，違約的貸款數(shù)量不斷增加，數(shù)家次級(jí)市場(chǎng)放款公司陷入壞賬危機(jī)。2007年3月，美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)初步顯露危機(jī)，不久，次級(jí)債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)并迅速發(fā)展為影響全球的金融危機(jī)。為了使本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)政府先后推出兩輪量化寬松的貨幣政策，但由于效果較差，美國(guó)正在推行第三輪量化寬松的貨幣政策，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的金融市場(chǎng)沖擊巨大。

一、增加新興市場(chǎng)國(guó)家流動(dòng)性的壓力

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，約有41.2億美元的國(guó)際資金已經(jīng)流入新興市場(chǎng)國(guó)家的股票市場(chǎng)，這個(gè)數(shù)字占全球股票市場(chǎng)總吸納額的百分之53.72%。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，僅2009年第一季度到2010年第三季度的一年時(shí)間里，從美國(guó)本土流入亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際資本就增加了400%，流入形式主要包括各類債券、國(guó)際直接投資和股票投資等等。大量美元的涌入直接增加了新興市場(chǎng)國(guó)家流動(dòng)性的壓力，其負(fù)面影響是導(dǎo)致資本大量外逃。如果與國(guó)際經(jīng)濟(jì)脫軌，將導(dǎo)致巨額國(guó)際資本外流，從而導(dǎo)致新興國(guó)家股市強(qiáng)烈震蕩。

二、增加新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)泡沫形成的壓力

2010年，我國(guó)央行宣布，由于美國(guó)長(zhǎng)期維持零利率政策，美元已經(jīng)成為世界性的套利貨幣，美元大量地流入新興市場(chǎng)國(guó)家，導(dǎo)致國(guó)際資產(chǎn)泡沫不斷增加變大。發(fā)達(dá)國(guó)家小部分的金融資產(chǎn)變動(dòng)，就可能給弱小的新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)災(zāi)難性的打擊。新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)總額僅占目前實(shí)際投資組合的2%-7%，全球股票和債券價(jià)格每變化1%，會(huì)導(dǎo)致4，850億美元的額外投資流動(dòng)①。由此可見資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生難以避免，這些泡沫將主要出現(xiàn)在房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)當(dāng)中，并使房?jī)r(jià)不斷攀升，股市泡沫分裂新生，形成虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮景象。如此大規(guī)模的流入新興市場(chǎng)國(guó)家，如果美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息進(jìn)程，將導(dǎo)致泡沫破裂形成毀滅性的打擊。

三、增加新興市場(chǎng)國(guó)家通貨膨脹的壓力

美元貶值對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家所產(chǎn)生的輸入性大大增加了這些國(guó)家的價(jià)格壓力，最為典型的就是金磚國(guó)家即巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)和南非，CPI在2010年同比上漲分別為6.5%、9.6%、9.1%、5.5%和5.7%，都超過(guò)了各國(guó)政府計(jì)劃的通貨膨脹區(qū)間。如果各種原材料和能源的大宗商品價(jià)格繼續(xù)飆升，需求量較大的新興市場(chǎng)國(guó)家如中國(guó)、俄羅斯將遭遇惡性通貨膨脹的打擊，即使新興市場(chǎng)國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)的貨幣政策和財(cái)政政策，調(diào)控效果也會(huì)微乎甚微。

四、增加新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣升值的壓力

美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)出口增長(zhǎng)，極力推行的量化寬松的貨幣政策將造成新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣大幅升值，出口大幅萎縮。自2009年伊始，巴西雷亞爾在隨后一年半中對(duì)美元持續(xù)升值的幅度超過(guò)了30%，南非蘭特對(duì)美元匯率上漲接近40%。2013年1月9日，人民幣對(duì)美元的中間報(bào)價(jià)為6.2218，創(chuàng)造了歷史新高。貨幣的升值將大大削弱新興市場(chǎng)國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)停止量化寬松的貨幣政策時(shí)，國(guó)際資本將出現(xiàn)回流，新興市場(chǎng)國(guó)家將面臨巨大的貶值壓力甚至隱藏金融危機(jī)的危險(xiǎn)，1994年墨西哥的貨幣危機(jī)與1997年亞洲金融危機(jī)都與此有關(guān)。

五、中國(guó)的對(duì)策思考

（一）加強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管力度

中國(guó)作為世界上最大的新興市場(chǎng)國(guó)家，隨著第三輪美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施，國(guó)際資本大規(guī)模流入在所難免。若對(duì)資本項(xiàng)目缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管制度，勢(shì)必導(dǎo)致大量國(guó)際資本涌入，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)造成巨大沖擊，這種混亂的資本流動(dòng)會(huì)加劇金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，危機(jī)金融和經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。央行應(yīng)制定相關(guān)政策主要管制一下兩點(diǎn)：（1）短期內(nèi)加強(qiáng)資本管制；（2）長(zhǎng)期內(nèi)加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目管理。

（二）加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

美國(guó)量化寬松的貨幣政策引導(dǎo)下的美元貶值導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度縮水。如果人民幣能成為硬通貨用于國(guó)際結(jié)算，則有利于我國(guó)貿(mào)易盈余的價(jià)值穩(wěn)定，更好的應(yīng)對(duì)美元貶值的沖擊。盡管世界貨幣的體系和格局短期內(nèi)不會(huì)改變，但美元在國(guó)際市場(chǎng)的公信力正在下降，中國(guó)應(yīng)該抓住這個(gè)歷史機(jī)遇，抓緊制定行之有效的資本賬戶開放制度，擴(kuò)大人民幣在國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和境外國(guó)債發(fā)行的規(guī)模。從經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略角度而言，人民幣在亞洲范圍內(nèi)獲得區(qū)域性貨幣的地位是應(yīng)對(duì)美國(guó)量化寬松政策的有效手段。

（三）優(yōu)化匯率的形成機(jī)制

匯率水平和匯率形成機(jī)制是人民幣匯率的兩個(gè)核心問題。只有不斷優(yōu)化和完善人民幣的匯率形成機(jī)制才能在根本上保證匯率水平的健康平穩(wěn)發(fā)展。近幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙水差不斷變大，加劇了國(guó)際收支不平衡的矛盾。美元是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要貨幣，量化寬松的貨幣政策給人民幣匯率形成機(jī)制帶來(lái)了巨大的沖擊。我國(guó)央行應(yīng)該堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)解，實(shí)行有管制的浮動(dòng)匯率制度，這不僅能有效抵消國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

注釋：

①李永剛.美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)世界新興市場(chǎng)國(guó)家的影響[J].經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐，2012，25（1）：38-41.

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[3]李永剛.美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)世界新興市場(chǎng)國(guó)家的影響[J].經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐，2012，25（1）：38-41.