股市資金流向分析精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的股市資金流向分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：股市資金流向分析范文

關(guān)鍵詞：資金流信息含量；資金流強(qiáng)度；資金流杠桿倍數(shù)

一、資金流策略的意義

資金流是一種反映股票供求關(guān)系的指標(biāo)，是指證券價格在約定的時間段中處于上升狀態(tài)時產(chǎn)生的成交額是推動指數(shù)上漲的力量，這部分成交額被定義為資金流入；證券價格在約定的時間段中下跌時的成交額是推動指數(shù)下跌的力量，這部分成交額被定義為資金流出；若證券價格在約定的時間段前后沒有發(fā)生變化，則這段時間中的成交額不計入資金流量。當(dāng)天資金流入和資金流出的差額可以認(rèn)為是該證券當(dāng)天買賣兩種力量相抵之后，推動價格變化的凈作用量，被定義為當(dāng)天資金凈流量。

有效市場假說的概念是說證券價格已經(jīng)能夠完全反映所有可獲得的信息，即在有效的證券市場中，不論選擇何種證券，投資者只能獲得與證券風(fēng)險相當(dāng)?shù)恼Ｊ找妗Ｈ欢昝赖挠行袌龃嬖诘目赡苄允呛苄〉模瑯訉τ谥袊C券市場而言，市場并不十分有效，并且股價在短期內(nèi)可能受到某些消息的影響，或者某些市場內(nèi)在因素的改變從而產(chǎn)生劇烈波動帶來的差價投資機(jī)會，因而在市場中經(jīng)常存在交易性機(jī)會，從而在量化投資選股方面也有很多種選股策略，根據(jù)資金流選股便是其中一種。

資金流策略是指根據(jù)資金流這一指標(biāo)進(jìn)行選股的一種量化投資策略。該模型使用資金流向主要通過衡量當(dāng)前市場上的股指或股票的資金流入或者流出的狀態(tài)，從而進(jìn)一步去衡量未來股票的漲跌情況：如果是資金流入的股票，則股價在未來一段時間可能會上漲；如果是資金流出的股票，則股價在未來一段時間可能會下跌。這樣就可以根據(jù)資金流向來構(gòu)建相應(yīng)的投資策略。

二、資金流策略具體操作及結(jié)果分析

（一）資金流策略指標(biāo)含義及操作步驟

對于資金流向的判斷，根據(jù)買賣雙方的力量對比來衡量。資金流分為流入流出兩個方向，如果當(dāng)前的成交價格在買方，則認(rèn)為是賣方出賣股票的意愿較強(qiáng)，資金流出；如果當(dāng)前的成交價格是在賣方，則認(rèn)為是買方買股票的意愿較強(qiáng)，資金流入。對于資金流的測算，采取日數(shù)據(jù)計算，即當(dāng)日價格上漲全部計算為流入，若當(dāng)日價格下跌則計算為流出。本文采用的選股指標(biāo)包括：1. 資金流信息含量IC（資金流中有效信息含量），將資金流向標(biāo)準(zhǔn)化，用當(dāng)天的資金流凈額除以當(dāng)天的股票成交量，即資金流凈額/交易額。2. 資金流強(qiáng)度MFP，資金流凈額/流通市值，即標(biāo)準(zhǔn)化資金流的強(qiáng)度。3. 資金流杠桿倍數(shù)MFL，流通市值/資金流凈額，即衡量資金流的撬動效應(yīng)。

操作步驟：選股策略基于滬深300指數(shù)成分股，并將股票按照各指標(biāo)進(jìn)行排序，去除數(shù)據(jù)計算無效的股票；研究的時間從2014年10月1日到2016年8月31日，共6期；組合調(diào)整的日期為4月30日（一季報披露完成）、8月31日（二季報披露完成）、10月31日（三季報披露完成）；剔除在組合調(diào)整日前后長期停牌的股票；組合構(gòu)建時為等權(quán)重；組合構(gòu)建時股票的買入賣出價格為組合調(diào)整日收盤價，若調(diào)整日為非交易日，則向前順延；在持有期內(nèi)，若某只成分股被調(diào)出滬深300指數(shù)，不對組合進(jìn)行調(diào)整；將各成分股的季收益率與其相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行合并，去除無效數(shù)據(jù)；將已合并好的滬深300成分股按照指標(biāo)按照從高低的順序排列；分為6組：排名前10的成分股、排名前20的成分股、排名前50的成分股、排名在50～100的成分股、排名在100～200的成分股、排名在200以后的成分股；計算出各組平均季收益率，將各組平均的季收益率與同期滬深300指數(shù)的收益率作對比，考察跑贏概率。在2014年10月1日至2016年8月31日共進(jìn)行了12期組合的調(diào)整，不計交易成本。

（二）資金流信息含量假說及檢驗(yàn)

1. 資金流信息含量假說

信息無效――回歸擬合優(yōu)度很差

信息泄露――回歸擬合優(yōu)度很好，資金流系數(shù)為正

信息反應(yīng)過度――回歸擬合優(yōu)度很好，資金流系數(shù)為負(fù)

R■=MFPt，iβ1，j+MFLt，iβ2，j+R■β3，j+αi

其中，R■表示第t期股票i的超額收益率；R■表示第t+1期股票i的超額收益率；β表示各公示因子的回歸系數(shù)；MFPt，i表示第t期股票i的標(biāo)準(zhǔn)化資金流；MFLt，i表示資金流杠桿倍數(shù)。

2. 對資金流信息含量假說的檢驗(yàn)

本文以浦發(fā)銀行（600000）為例，設(shè)第t期為2016年3月10日到20日，則第t+1期為2016年3月20日到30日，對于非交易日順延并剔除無效數(shù)據(jù)信息；首先計算出第t期的資金流強(qiáng)度MFP和資金流杠桿倍數(shù)MFL；然后計算出第t期和第t+1期浦發(fā)銀行的超額收益率；最后用Eviews進(jìn)行多元回歸分析檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

由表1可知，線性回歸系數(shù)為0.965963，擬合系數(shù)為0.933085，接近于1，說明擬合程度很好，第t期的股票超額收益率、資金流強(qiáng)度和資金流杠桿倍數(shù)這三個自變量對于第t+1期的股票超額收益率的解釋程度很高。

由表2可知，F(xiàn)值為6.97219，F(xiàn)>F0.01（5.64），即方程極其顯著，各自變量對因變量有很顯著的影響，方差值很小，比較穩(wěn)定。

由表3可知，資金流信息含量IC的回歸系數(shù)為-1.05399，與t+1期超額收益率呈負(fù)相關(guān)，資金流強(qiáng)度MFP的回歸系數(shù)為257.5974，與t+1期超額收益率呈正相關(guān)，資金流杠桿倍數(shù)MFL為-4.6E-07，與t+1期超額收益率呈負(fù)相關(guān)。從而回歸方程為：

R■=257.5974MFPt，i-（4.6E-07）MFLt，i β2，j-2.05606+R■+αi

綜上所述，當(dāng)期的超額收益率、資金流強(qiáng)度、資金流杠桿倍數(shù)這三個指標(biāo)對于下一期的股票有著很好的預(yù)測效果。

3. 根據(jù)資金流信息含量IC選股策略結(jié)果

由表4可知，整體上看，資金流信息含量較低的組合表現(xiàn)較好，其中資金流信息含量排名200之后的成分股構(gòu)成的組合表現(xiàn)較好，記為組合IC（200）。在2014年10月1 日至2016年8 月31 日間，不考慮交易成本，組合IC（200）年化收益率為8.97%，高于同期滬深300 指數(shù)的表現(xiàn)。在6期中，組合IC（200）有5期跑贏了滬深300 指數(shù)，跑贏概率為83.33%。

（三）資金流強(qiáng)度MFP

1. 根據(jù)資金流強(qiáng)度MFP選股策略結(jié)果

2. 根據(jù)資金流強(qiáng)度MFP選股策略結(jié)論

由表5可知，整體上看，資金流強(qiáng)度較低的組合表現(xiàn)較好，其中資金流強(qiáng)度排名200之后的成分股構(gòu)成的組合表現(xiàn)較好，記為組合MFP（200）。在2014年10月1 日至2016年8 月31 日間，不考慮交易成本，組合MFP（200）年化收益率為10.62%，高于同期滬深300 指數(shù)的表現(xiàn)。在6期中，組合MFP（200）有5期跑贏了滬深300 指數(shù)，跑贏概率為83.33%。

（四）資金流杠桿倍數(shù)

1. 根據(jù)資金流強(qiáng)度MFL選股策略結(jié)果

2. 根據(jù)資金流強(qiáng)度MFL選股策略結(jié)論

由表6可知，整體上看，資金流杠桿倍數(shù)較低的組合表現(xiàn)較好，其中資金流強(qiáng)度排名100～200的成分股構(gòu)成的組合表現(xiàn)較好，記為組合MFL（100，200）。在2014年10月1 日至2016年8 月31 日間，不考慮交易成本，組合MFL（100，200）年化收益率為-2.93%，高于同期滬深300 指數(shù)的表現(xiàn)。在6期中，組合MFL（100，200）有4期跑贏了滬深300 指數(shù)，跑贏概率為66.67%。

三、各策略比較分析

將根據(jù)不同指標(biāo)所選股的結(jié)果放到一起進(jìn)行比較，時間是從2014年10月1日到2016年8月31日，由進(jìn)一步的比較分析可知，按照低資金流強(qiáng)度選股的策略表現(xiàn)最好，年化收益率達(dá)10.62%，在6期的分析中有5期的收益率超過大盤，跑贏概率為83.33%。

四、資金流策略的有效性分析

正因?yàn)橹袊腁股市場不是特別有效的市場，量化投資策略正好可以發(fā)揮其紀(jì)律性、系統(tǒng)性、及時性、準(zhǔn)確性、分散化的優(yōu)點(diǎn)而不惑國內(nèi)市場的各種投資機(jī)會。相比定性分析，現(xiàn)階段A股市場的特點(diǎn)更適合采用客觀、公正而理性的量化投資風(fēng)格。股票市場復(fù)雜度和有效性的增加已對傳統(tǒng)定性投資基金經(jīng)理的單兵作戰(zhàn)能力提出了挑戰(zhàn)。相對于海外成熟市場，A股市場的發(fā)展歷史較短，有效性偏弱，市場上被錯誤定價的股票相對較多，留給量化投資策略去發(fā)掘市場的無效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。事實(shí)上，盡管在國內(nèi)發(fā)展歷程較短，從國內(nèi)已有的采用了量化投資方法并且已經(jīng)運(yùn)作了一段時間的基金來看，量化基金可以被證明是適應(yīng)中國市場的。

本文采用現(xiàn)代計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法研究了從2014年10月1 日到2016年8 月31 日間滬深300成分股的情況，探討了資金流信息含量的預(yù)測作用，研究了根據(jù)資金流三個指標(biāo)進(jìn)行選股所做策略組合的收益情況。主要涉及資金流信息含量IC、資金流強(qiáng)度MFP、資金流杠桿倍數(shù)MFL這三個指標(biāo)，分別根據(jù)每個指標(biāo)進(jìn)行選股，觀察其組合走勢情況，得出的主要結(jié)論有：第一，資金流信息含量對下一期的股價走勢有一定的預(yù)測作用；第二，根據(jù)上述的三個指標(biāo)進(jìn)行選股所做策略，在一定程度上是可以獲得超過大盤的收益率。

作為量化投資的一個組成部分――策略指數(shù)基金已經(jīng)發(fā)展起來，其中選股策略就包括本文所論述的資金流策略。不僅能夠做到有的放矢，而且可以滿足投資者不同風(fēng)險收益偏好的投資需求。

參考文獻(xiàn)：

[1]（美）羅伯特?A?哈根.金融學(xué)――有效市場的反例[M].清華大學(xué)出版社，2002.

[2]（美）羅伯特?阿諾德，許仲翔，約翰?韋斯特.基本面指數(shù)投資策略[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2010.

[3]丁鵬.量化投資――策略與技術(shù)[M].電子工業(yè)出版社，2012.

[4]朱世武.基于SAS系統(tǒng)的金融計算[M].清華大學(xué)出版社，2004.

[5]曹立著.透視無形之手――中國證券市場資本流量運(yùn)動解析[M].深圳出版發(fā)行集團(tuán)海天出版社，2009.

[6]田存志，王聰.證券市場信息非對稱問題的理論與實(shí)證研究[M].中國社會科學(xué)出版社，2013.

[7]陳威杰，蔡志成.數(shù)量化投資指標(biāo)之資金流策略指標(biāo)研究[J].時代金融，2013（12）.

[8]石建輝，基于資金流的股指期貨投資策略[J].中國證券期貨，2014（01）.

[9]宋軍，吳沖鋒.從有效市場假設(shè)到行為金融理論[J].世界經(jīng)濟(jì)，2011（10）.

第2篇：股市資金流向分析范文

2006年以來，國內(nèi)A股市場異?；馃幔芍笇覄?chuàng)新高，成交屢放天量，日開戶數(shù)屢破紀(jì)錄，呈現(xiàn)出明顯的資金推動型特征。一些調(diào)查和監(jiān)測證實(shí)，推動股市行情持續(xù)火爆的大量資金中有部分來自于銀行信貸資金，這些資金大多經(jīng)過了精心偽裝，以非公開的、隱蔽方式進(jìn)入股市。隨著股指的不斷摸高，股市風(fēng)險日漸累聚。

實(shí)際上，違規(guī)違法流入股市的信貸資金正面臨巨大風(fēng)險，并通過放大效應(yīng)令銀行處于危機(jī)的邊緣。――這正是當(dāng)前銀行監(jiān)管當(dāng)局高度關(guān)注銀行信貸資金流入股市的原因所在。

一般來說，流入股市的信貸資金按主體可分為兩類：一類是企業(yè)信貸資金；另一類是個人信貸資金。無論是企業(yè)信貸資金，還是個人信貸資金，從其“合法”取得銀行貸款資金，到資金成功進(jìn)入“證券公司”，這一路線往往是隱蔽和曲折的。當(dāng)事主體通常借助第三方或通過多家銀行的過渡會計科目、跨行跨地區(qū)多次轉(zhuǎn)移達(dá)到信貸資金流入股市的目的。從涉及的銀行貸款品種來看，企業(yè)類涉及的貸款包括：短期流動資金貸款、中長期項(xiàng)目貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等；而個人類涉及的貸款則包括：存單質(zhì)押貸款、個人綜合經(jīng)營貸款、二手房按揭貸款、個人信用貸款等。其涉及的會計科目則有個人貸款、企業(yè)貸款、企業(yè)存款、儲蓄存款、開出銀行承兌匯票、貼現(xiàn)、同城代轉(zhuǎn)戶、同業(yè)往來、匯兌款項(xiàng)等九種之多。

通過對有關(guān)案例進(jìn)行調(diào)查分析，銀行信貸資金流入股市大致可以歸納為以下六種類型：

1、不經(jīng)過第三方，直接進(jìn)入股市

企業(yè)或個人，通過虛擬貸款用途或者挪用貸款資金，將銀行發(fā)放的用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或個人生活消費(fèi)的信貸資金直接投入股市。這一路線不涉及第三方，有時甚至也不會涉及到第二家銀行，路線比較清晰，也容易被識別。

2、借助關(guān)聯(lián)企業(yè)或第三方賬戶隱蔽入市

這里有兩種情況：

第一種情況，企業(yè)借款人從甲行取得貸款資金；然后將貸款資金轉(zhuǎn)入在乙行開戶的關(guān)聯(lián)企業(yè)賬戶；再由關(guān)聯(lián)企業(yè)將貸款資金轉(zhuǎn)入在丙行開戶的證券股份有限公司。有些情況可能要更加復(fù)雜，涉及多家關(guān)聯(lián)企業(yè)、多家銀行。

第二種情況，企業(yè)借款人在甲銀行借款，獲得貸款后，將資金轉(zhuǎn)移到在無借款關(guān)系的乙銀行開立的存款賬戶，再從該賬戶將資金轉(zhuǎn)移到證券公司賬戶。

圖1 借助關(guān)聯(lián)企業(yè)或第三方賬戶隱蔽入市（第一種情況）

圖2 借助關(guān)聯(lián)企業(yè)或第三方賬戶隱蔽入市（第二種情況）

3、企業(yè)通過高管人員名義間接入市

借助高管人員名義入市的企業(yè)往往是擁有較多關(guān)聯(lián)企業(yè)的集團(tuán)客戶，他們在操作信貸資金入市時，往往先以企業(yè)高管人員的名義在異地（或者當(dāng)?shù)?，更多的則是在異地）注冊若干關(guān)聯(lián)公司。在關(guān)聯(lián)公司名下，以自然人名義在多家大城市開立資金賬戶和股票賬戶。通過資金在多家子公司之間匯進(jìn)、匯出的串賬方式，將信貸資金間接轉(zhuǎn)至關(guān)聯(lián)公司及自然人名下賬戶，再轉(zhuǎn)入證券公司，從事股票買賣。

圖3 企業(yè)借助高管人員間接入市

4、借助“票據(jù)業(yè)務(wù)”曲線入市

采用票據(jù)貼現(xiàn)資金流入股市的企業(yè)，往往利用多頭開戶，多家銀行借款，以及對貼現(xiàn)資金用途審查不嚴(yán)的漏洞，采用先在一個銀行簽發(fā)銀行承兌匯票到其他銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)資金再轉(zhuǎn)到另一個金融機(jī)構(gòu)資金賬上，然后再將資金劃入證券公司。

圖4 借助“票據(jù)業(yè)務(wù)”曲線入市

5、個人從銀行貸款后套取現(xiàn)金并轉(zhuǎn)移入市

借款人以資金周轉(zhuǎn)（或消費(fèi)貸款、信用貸款）的名義從銀行取得貸款后，采用取現(xiàn)的方式終止銀行跟蹤資金流向的線索。然后，該借款人再以自己或他人名義以現(xiàn)金方式存入其銀證通或者銀證轉(zhuǎn)賬賬戶，達(dá)到進(jìn)入股市的目的。由于銀行對大額現(xiàn)金的支出有詳細(xì)記錄，這種方式很容易被識別。比如，有案例顯示，某借款人獲得貸款并取現(xiàn)后，其家人在同一銀行用“現(xiàn)金繳款單”交等額現(xiàn)金給另一行開戶證券公司；在償還貸款的路線上，該借款人用現(xiàn)金歸還貸款，其還貸現(xiàn)金來源于其家人的“銀證通”賬戶。

圖5 個人從銀行貸款后套取現(xiàn)金并轉(zhuǎn)移入市

6、證券公司從銀行融資后進(jìn)入股市

圖6 證券公司從銀行融資后進(jìn)入股市

第3篇：股市資金流向分析范文

央行罕見地提前公布了6月人民幣存貸款數(shù)據(jù)。6月9日，1.53億的天量信貸便早早公布，人民幣存貸款數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了今年以來單月新增數(shù)據(jù)的次高，其中新增貸款超出此前市場1.2萬億-1.3萬億元的預(yù)期，比5月份6645億元增加一倍以上。

數(shù)據(jù)公布之后，在預(yù)示了好的市場前景和信心之外，關(guān)于資金流向和隱藏風(fēng)險的擔(dān)憂成了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時，對于上半年度次高的新增信貸，央行立即著手進(jìn)行了密集的專題調(diào)研，以解背后謎題。

流向之偏

1.3萬億的信貸，有多少流入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有多少流入了虛擬經(jīng)濟(jì)?在今年上半年，樓市重拾2007年高峰，且有過之而無不及；滬指飆漲一倍有余，遠(yuǎn)勝實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度。這不能不讓人猜疑有相當(dāng)一部分信貸資金直接或者間接地流入了股市和樓市。

就在此前，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長魏加寧分析，今年前五月近6萬億的信貸，約1.16萬億的信貸資金流入到了股市上。如果按照這個比例，上半年7.3萬億的信貸，至少有1.5萬億左右的資金流入了虛擬經(jīng)濟(jì)，占比20％左右。

這也是市場對于信貸激增的最大擔(dān)憂。燕京華僑大學(xué)校長、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生說，現(xiàn)在并沒有權(quán)威的數(shù)字表明究竟有多少信貸資金流入了股市，但是可以肯定的是，有一部分信貸資金直接或間接地進(jìn)入了股市。分析人士稱，有些企業(yè)由于對生產(chǎn)前景不看好，肯定會把部分資金用于非主業(yè)投資，其中不排除一些大型企業(yè)把信貸資金放入集團(tuán)“資金池”后投入股市和樓市。

從放貸比例來看，中小銀行占到了6月新增貸款的絕大多數(shù)。如工、農(nóng)、中、建四大國有銀行，它們6月份新增貸款是4970億，6月份貸款一共是1.53萬億，中小銀行貸款在6月份的新增貸款當(dāng)中占了1萬億以上。分析人士張鴻認(rèn)為，這些錢大多流向了地方政府的融資平臺。

“地方政府苦于刺激經(jīng)濟(jì)所需資金的捉襟見肘，于是一些縣、市級的政府，搭建自己的融資平臺、成立了類似建司，以類似財政擔(dān)保的形式取得貸款，進(jìn)行公共事業(yè)、市政項(xiàng)目的建設(shè)?！?/p>

同時，也不排除另外一些可能。據(jù)中國銀行董事長肖鋼透露，存在部分企業(yè)，包括銀行，擔(dān)心貨幣政策可能會收緊，遂提前放貸以做后用。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、太平洋研究院院長向松祚表示，盡管今年每次公布的信貸增長數(shù)字都大大超乎了人們的預(yù)料，但在配套4萬億和“雙防”政策松綁后的背景下，天量增長也有一部分的合理性。

然而，關(guān)鍵問題是在信貸的流向和結(jié)構(gòu)上，它過度集中到了國家的大項(xiàng)目，很少流到一些真正對于就業(yè)，或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長具有最大幫助的這些中小企業(yè)里面去。

事實(shí)上，為刺激經(jīng)濟(jì)而放開的信貸，有接近20％的份額進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)而催生經(jīng)濟(jì)泡沫，只有5％的份額進(jìn)入了解決70％以上就業(yè)的中小企業(yè)，這本身就是不合理的。

風(fēng)險之辯

今年上半年，新增信貸已經(jīng)達(dá)到了7.3萬億的巨量，長此以往，一系列問題將隨之浮現(xiàn)。中歐國際工商學(xué)院教授許小年擔(dān)憂，天量貸款有可能變成壞賬，投資效益和風(fēng)險堪憂?！昂芏嚆y行都是在壓力下放款，而不是根據(jù)投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險的平衡來放款，應(yīng)該讓商業(yè)銀行，根據(jù)商業(yè)上收益和風(fēng)險平衡的原則，讓它自主地選擇貸款項(xiàng)目和貸款額度?！?/p>

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘博士認(rèn)為，因?yàn)橘J款投放多數(shù)是給中長期項(xiàng)目融資，所以叫停很難，預(yù)計這種勢頭還將持續(xù)。預(yù)計2009年全年貸款總額將過10萬億元。

某股份制銀行信貸部門負(fù)責(zé)人對媒體表示，6月貸款增加較多，與季度效應(yīng)有關(guān)，尤其是部分股份制銀行在第二季度出現(xiàn)爭放貸款沖業(yè)績勢頭。而存款增長則與貸款增長直接體現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性最大。因?yàn)樘炝啃刨J有可能與票據(jù)融資和個人房貸增長有關(guān)，如果房價一旦下跌，風(fēng)險可想而知。

貨幣信貸的迅猛增長對保增長功不可沒，但是也存在諸多風(fēng)險，包括產(chǎn)能過剩、通貨膨脹預(yù)期等。因此，在未來貨幣政策適度寬松的基調(diào)不改變的前提下，應(yīng)對貨幣政策適時適度作些微調(diào)。

若要未雨綢繆，就要尋根溯源。至于信貸，就是流向哪里去，就要在哪里監(jiān)管。對于流入股市的資金，需要特殊監(jiān)管，以免動搖經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基，滋生泡沫；對于流入房市的資金，則應(yīng)根據(jù)具體形式加以調(diào)控，不能肆意放貸，加劇呆賬壞賬之險，日前披露的某國有銀行被房產(chǎn)商虛假騙貸數(shù)億元的本金損失就是一個典型的例子。

交通銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平將這些風(fēng)險歸納為六個方面，第一，交通運(yùn)輸、電力煤炭行業(yè)集中過高，第二，大銀行放貸傾向大客戶，對小型微型客戶信貸增量小，第三，在單一客戶上集中度過高，有些銀行超過15％甚至更高，第四，對中長期集中提高，第五，不同銀行集中在同一家客戶上過高，第六，地方政府融資平臺集中過高。顯而易見，結(jié)構(gòu)矛盾與后續(xù)的風(fēng)險皆存。

政策之判

上半年的7.3萬億，使貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)。從去年11月開始的適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策已連續(xù)推行半年有余，是不是到了該適當(dāng)調(diào)整的時候了?信貸投向是不是要重新設(shè)置調(diào)節(jié)?

近日，中國人民銀行黨委委員、行長助理李東榮在浙江省調(diào)研時表示，下半年央行將堅(jiān)持防范風(fēng)險的原則，繼續(xù)加強(qiáng)貨幣信貸管理，合理把握貨幣信貸的投向。

他坦承，下一步的貨幣信貸工作面臨新挑戰(zhàn)?！耙环矫?，國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的政策實(shí)施還受到一些條件制約，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)依然很艱巨：另一方面，國際上受金融危機(jī)沖擊的影響仍在延續(xù)，致使外部需求尚未走出低迷的狀況?！?/p>

申銀萬國宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，下半年貸款增速預(yù)計將有所放緩?！皩?shí)際上，現(xiàn)在的信貸情況完全處于預(yù)料之中。因?yàn)槟瓿蹙兔鞔_了“早貸款，早上項(xiàng)目，早受益”的方針，這是避免中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的辦法之一。李慧勇說，從目前的情況來看，一切都還是處于可控范圍之內(nèi)。

華生分析說，今年上半年特殊的寬松貨幣政策主要是為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的步伐，在經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)回升以后，貨幣政策要逐步地收緊，這肯定是一個趨勢?！傲硗?，經(jīng)濟(jì)增長從下降轉(zhuǎn)為回升已經(jīng)明朗，但是希望今年有特別高的增長或者明年有特別高的增長并不現(xiàn)實(shí)?！?/p>

數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，央行便開始重啟91天期正回購以及一年期央票。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受媒體采訪時表示，本次1年期央票重出江湖，明確表示了貨幣政策的強(qiáng)勢微調(diào)。如果站在未來兩年回望，則很可能是貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮的最早期信號?！?年及以上期限央票的重啟，將是貨幣政策趨緊的標(biāo)志?！?/p>

魯政委認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和未來經(jīng)濟(jì)前景積極預(yù)期，是貨幣政策能夠?qū)崿F(xiàn)適當(dāng)調(diào)整的最根本基礎(chǔ)。目前，宏觀政策調(diào)控部門對中國經(jīng)濟(jì)前景己明確傾向樂觀。這也應(yīng)該是5月份之前信貸雖然持續(xù)出現(xiàn)空前高增長，但央行卻一直隱忍不發(fā)的原因。

第4篇：股市資金流向分析范文

2月股市沖高回落

2月份，上證指數(shù)呈先揚(yáng)后抑的走勢，上沖高點(diǎn)2177點(diǎn)后連續(xù)回落，月末翹尾，微紅報收，月K線為“長上影線小陽”。從分類指數(shù)看：運(yùn)行呈現(xiàn)分化，滬深兩市綜合指數(shù)強(qiáng)于成分指數(shù)，滬市強(qiáng)于深市。上證指數(shù)當(dāng)月上漲1.14%，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)月下跌4.08%，蹺蹺板效應(yīng)明顯。

從行業(yè)指數(shù)看：28個行業(yè)指數(shù)（申萬一級行業(yè)），19個上漲。漲幅居前的行業(yè)是：電氣設(shè)備（9.44%）、化工（8.93%）、綜合（8.23%）、休閑服務(wù)（7.65%）、汽車（5.11%）；跌幅居前的行業(yè)是：傳媒（-6.71%）、房地產(chǎn)（-3.57%）、家用電器（-3.31%）、非銀金融（-2.68%）、國防軍工（-2.68%）。漲跌居前的行業(yè)沒有什么共性，表明市場的關(guān)注點(diǎn)開始發(fā)散。傳媒行業(yè)當(dāng)月跌幅居首，明顯的獲利兌現(xiàn)行為，因?yàn)橹耙粋€月該行業(yè)大漲17.66%。從市場資金流向看，市場整體資金凈流出較上月大幅增加，賣出行為明顯，但上證指數(shù)當(dāng)月微紅，創(chuàng)業(yè)板指大跌，說明資金流出更多來自創(chuàng)業(yè)板，主板有權(quán)重股支撐指數(shù)的跡象。當(dāng)月的資金凈流出接近峰值，后續(xù)繼續(xù)增加的幅度受限，并有萎縮的可能，由此對應(yīng)的指數(shù)運(yùn)行，可能呈現(xiàn)震蕩或是弱回升。

從行業(yè)資金流向看：僅綜合行業(yè)呈現(xiàn)小幅資金凈流入，其他行業(yè)全部資金凈流出。流出居前的行業(yè)是：傳媒、電子、非銀金融、化工、計算機(jī)，其中三個是新興行業(yè)，也是之前強(qiáng)勢上漲的行業(yè)，由此可見獲利了結(jié)盤開始顯現(xiàn)，后市恐進(jìn)入風(fēng)險釋放階段?；?、電氣設(shè)備漲幅較大，但資金流出明顯增加，上漲支撐不足；銀行、食品飲料、鋼鐵資金流出衰減。

國信證券分析師閆莉在接受《小康?財智》記者采訪時表示，總體上看，2月份上證指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落，資金流出大幅增加，上行阻擋較重，資金凈流出接近峰值，繼續(xù)增加幅度受限，對應(yīng)指數(shù)運(yùn)行呈現(xiàn)震蕩。

航天證券分析師陳義新接受《小康?財智》記者采訪時表示，從市場運(yùn)行來看，2月資金面寬松超過預(yù)期，這為2月上旬市場震蕩走好提供了較好的基礎(chǔ)，2月下旬之后，市場受到消息影響較大，股市整體呈現(xiàn)震蕩回落走勢。

政策面趨緊

展望3月，經(jīng)濟(jì)基本面受到較大考驗(yàn)，資金面持續(xù)寬松格局或難維持，市場環(huán)境變化錯綜復(fù)雜。

經(jīng)濟(jì)方面，未來經(jīng)濟(jì)增速走軟概率較大。按照慣例，1月份工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有公布，但公布出的1月外貿(mào)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月出口同比增長10.6%，進(jìn)口同比增長10%，貿(mào)易順差擴(kuò)大至318.6億美元（2013年12月為256億美元），遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。值得注意的是，1月外貿(mào)數(shù)據(jù)與此前公布的1月官方及匯豐PMI存在明顯矛盾。有分析認(rèn)為，不排除有偽裝成貿(mào)易項(xiàng)目的熱錢流入內(nèi)地。而據(jù)匯豐銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國制造業(yè)PMI初值48.3，創(chuàng)7個月來新低?？紤]到1月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.5（近6個月來首度跌破榮枯線），匯豐PMI已連續(xù)兩個月跌破榮枯線。由于先行指標(biāo)制造業(yè)PMI連續(xù)走低，1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不出意外也將會隨之走低，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速未來放緩概率較高。

資金方面，持續(xù)寬松的資金面或難持續(xù)。盡管春節(jié)后有巨量的逆回購到期，但是市場資金面卻持續(xù)寬松，資金利率連續(xù)走低超過市場預(yù)期。為此，在2月份的后兩周，央行在公開市場連續(xù)四次開展14天期正回購操作，供給回籠2680億元資金，但是上海銀行間同業(yè)拆放利率卻持續(xù)走低，市場對資金面依然保持寬松預(yù)期。有分析認(rèn)為，央行近期是有意引導(dǎo)人民幣貶值預(yù)期，這也就是說央行在一定程度上容忍資金面相對寬松。不過，人民幣匯率的持續(xù)走弱將影響結(jié)售匯預(yù)期，2月新增外匯占款或?qū)⑾禄?。另外，市場普遍預(yù)期，在全國兩會后證監(jiān)會將重新啟動IPO審核相關(guān)工作，3月份市場資金面依然存在壓力。

市場方面，增量對市場的壓力有所增強(qiáng)。其中，限售股解禁壓力有明顯增加。根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月份滬深兩市共有138億股解禁，解禁總量較2月份的95.7億股增加四成以上。從解禁類型來看，首發(fā)原始股份和定向增發(fā)是市場解禁的主要力量。其中，主板市場有72.42億股首發(fā)和定增類型解禁，占解禁總股份數(shù)量52.48%；中小板和創(chuàng)業(yè)板共有52.55億股首發(fā)和定增解禁，占解禁總量38.08%。從總量上看，3月份市場限售解禁壓力明顯增大，這將給市場帶來一定壓力。IPO方面，市場普遍預(yù)期3月發(fā)審會重啟，并且新股發(fā)行政策將微調(diào)。雖然目前暫時不能確定3月會有多少家公司上市，但是隨著IPO發(fā)審會重啟，未來市場將受到更多新公司IPO上市沖擊。

關(guān)注“兩會”政策紅利

經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和市場方面均不太樂觀，這將給3月份股票市場運(yùn)行帶來一定壓力。全國“兩會”分別在3月3日、3月5日開幕，政策面上的變化值得期待。除了具體到各個行業(yè)的政策紅利之外，資本市場紅利政策也值得投資者期待。特別是，為了應(yīng)對越來越多的新公司IPO融資需求，長期資金的入市政策方面或有相應(yīng)動作。

此前，上交所表態(tài)要完善藍(lán)籌股交易機(jī)制創(chuàng)新，這曾引發(fā)市場資金對藍(lán)籌股的風(fēng)險偏好。如果未來資本市場政策有紅利市場，不排除股票市場會有重大行情出現(xiàn)?？紤]到政策面或有紅利釋放，陳義新認(rèn)為3月份市場或繼續(xù)強(qiáng)勢震蕩，上證指數(shù)或?qū)⒕S持在1950-2150點(diǎn)之間運(yùn)行。建議投資者關(guān)注兩會期間政策面上的變化，人民幣兌美元走勢也值得長期跟蹤。

第5篇：股市資金流向分析范文

股市如期反彈，在偉大市場面前我們需要有敬畏之心，控制風(fēng)險永遠(yuǎn)是第一位的。目前指數(shù)中期仍然處在一個正三角形整理的形態(tài)之中。而短期處在一個上升三角形之中，上邊壓力是3070―3108。下邊是阻力是2950左右。目前基本面仍然是復(fù)雜，但是市場面卻在變化。如果后市場成交量能夠逐步放大，那么市場的反彈力度應(yīng)該大一些。

關(guān)注房地產(chǎn)交異性機(jī)會――清風(fēng)徐來

A股市場維持窄幅震蕩，權(quán)重股疲軟，我們近期看好的電子信息板塊和房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，成交金額小幅增加。預(yù)計近期仍將維持震蕩整理的格局。78戶央企將退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，有利于房地產(chǎn)市場有序競爭和集中度的提高，而該板塊前期跌幅較大，近期有企穩(wěn)跡象，短線可適量關(guān)注。

IPV6信息時代的新技術(shù)――小老虎

IPv6是下一版本的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，作為一種全新的互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)，圍繞IPv6實(shí)用化目標(biāo)取得了一系列研究成果。包括IPv6協(xié)議測試儀、高性能IPv4／IPv6轉(zhuǎn)換網(wǎng)關(guān)、支持IPv6的網(wǎng)絡(luò)計算機(jī)終端等等。我國已掌握了多媒體編解碼的最新核心技術(shù)，IPcore可有力支持我國商用數(shù)字視頻產(chǎn)品的發(fā)展。同時將對我國自主視音頻編碼標(biāo)準(zhǔn)的制定及產(chǎn)業(yè)應(yīng)用起到積極的促進(jìn)作用。由此可見，其相關(guān)上市公司未來業(yè)績必然會有爆發(fā)式增長。

莫誤春播好時節(jié)――阿明2010

技術(shù)上觀察，調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，大盤開始重拾升勢了?？春枚径刃星?，目標(biāo)3800以上。目前，三網(wǎng)融合、3G、電子信息等新興產(chǎn)業(yè)板塊的牛市仍在進(jìn)行中；而金融、地產(chǎn)、航運(yùn)、煤炭、有色等周期性權(quán)重板塊調(diào)整已經(jīng)到位，在各種利空打壓下仍拒絕下調(diào)，橫盤整理了近二個月，也已經(jīng)接近尾聲?？梢钥隙?，在人民幣升值預(yù)期和寬松貨幣政策支持下，隨著利好業(yè)績公布，大盤將逐步攀升，重拾升勢。一年之計再于春，莫誤春播好時節(jié)。

投資的藝術(shù)――catblue

在股市上，凡夫的直覺有時會勝過行家的理論。預(yù)測撒下種子，交易才有收獲。知道一種股票的價格將上升的信息固然重要，但更重要的是要知道在什么時候買進(jìn)，在什么時候退出。一個好的預(yù)測者，如果他是一個很糟糕的交易者，照樣會破產(chǎn)。股市永遠(yuǎn)蘊(yùn)藏著機(jī)會，只要善于尋找，善于掌握，定能獲勝。對股市懂得越多的人，越不輕意對市場行情發(fā)表意見。

第6篇：股市資金流向分析范文

早在2001年,吳敬璉先生就曾指出“中國的股市很像一個賭場,而且很不規(guī)范”。此后股市雖經(jīng)多次整頓,但行情依然如搭乘過山車一般驚心動魄。這似乎也證實(shí)了吳敬璉先生的論斷。2006年A股一路狂飆。2005年末,上證指數(shù)尚處于1200點(diǎn)的低位,到2007年10月已突破6000點(diǎn)。但好景不長,2008年上證指數(shù)一度跌至1793點(diǎn),跌幅超過70%。

股市行情看似變化無常,人們往往以為其表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)形勢無關(guān)。這種心態(tài)在2008年初尤為明顯。當(dāng)時股市初顯疲態(tài),有人擔(dān)心市場“有話要說”。但我們不以為然,認(rèn)為投資A股不過是賭運(yùn)氣?，F(xiàn)在看來,2008年的行情并非毫無規(guī)律可循。實(shí)際上,股市“跳水”比大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家更早也更準(zhǔn)確地預(yù)測出了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

散戶仍是主力

“吃一塹,長一智”。我們認(rèn)為,股市與經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動絕非偶然。這不是說A股市場突然具備了有效的折價機(jī)制。畢竟,A股見頂?shù)臅r候預(yù)期市盈率曾高達(dá)35倍。雖然當(dāng)時中國經(jīng)濟(jì)牛氣十足,但這個倍率依然反映出過度樂觀的心態(tài)。而月度成交量與全年GDP的比例在2007年接近20%,同樣說明中國股市過熱。這個比例雖然低于臺灣股市在1989年瘋狂時期達(dá)到的70%,但依然遠(yuǎn)高于日本股市在泡沫破裂前的水平。

當(dāng)然,交易量膨脹是因?yàn)樯舸笈e入市。這種現(xiàn)象往往導(dǎo)致非理性定價和劇烈的市場波動。中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,2007年底,保險公司和國家社?；鸬墓善鳖^寸約占流通股總值的4%,合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的份額則為1.7%。商業(yè)基金管理公司的比重要大得多,約為25%。但散戶仍然是市場主力,持有股票約占總市值的50%。

基金行業(yè)一直在增長:2005年基金公司的市場份額僅為17%。散戶熱情高漲時,機(jī)構(gòu)投資者往往會順勢入市。但這并不是基金行業(yè)增長的全部原因。據(jù)說,2007年5月印花稅上調(diào)2倍后,基金受托管理的資產(chǎn)應(yīng)聲上漲,因?yàn)樯敉ㄟ^基金賬戶交易的成本低于個人賬戶交易。但現(xiàn)在印花稅率已經(jīng)回調(diào)到0.1%的水平,基金賬戶也就成了雞肋。

既然基金僅被視做交易工具,就沒必要夸大其在市場中的獨(dú)立作用。近幾年的市場變化,也證實(shí)了一個顯而易見的事實(shí):正是散戶資金為基金公司提供了“彈藥”。2007年到2008年,基金公司的數(shù)量和旗下管理的資金走出了一個明顯的倒U字形。而個人儲蓄存款恰好相反,先抑后揚(yáng)。

企業(yè)也是存款大戶。機(jī)構(gòu)和個人以外實(shí)體的持股價值約為總市值的20%。2007年,企業(yè)也希望在牛市中有所斬獲。但與個人儲蓄存款不同的是,企業(yè)銀行存款的變化并未呈現(xiàn)出與資產(chǎn)市場的負(fù)相關(guān)性。

人們普遍認(rèn)為,企業(yè)貸款炒股才吹大了A股的泡沫。這種說法不無道理。但國內(nèi)一些A股觀察家告訴我們并非如此。他們指出,如果股市虛高的幕后推手真的是銀行貸款,那么當(dāng)前的行情應(yīng)該更接近3000點(diǎn),而不是2000點(diǎn)。

樓市預(yù)警器

我們認(rèn)為,近期個人儲蓄存款的變化合乎理性。這一判斷也許和“股市不是賭場”一樣,出乎讀者預(yù)料,容易引發(fā)爭論。

最近幾年,儲蓄存款的邊際增長與真實(shí)利率的走勢日益趨同,2008年的情況尤其符合經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,即影響存款變化的并不是當(dāng)期真實(shí)利率,而是對未來利率水平的預(yù)期。2008年前幾個月,通脹抬頭,打壓真實(shí)利率,但流動性偏好也在降低,說明儲戶資金在回流到銀行(銀行存款的同比增幅在上升,但在一定程度上是由于2007年巨額資金流出銀行,縮小了比較的基數(shù))。

儲蓄存款反彈始于2007年采取的“從緊”貨幣政策,此后政府多次重申這項(xiàng)政策,而市場也作出積極回應(yīng)。儲戶對政策有信心,因此不需要銀行加息,資金已經(jīng)競相回流。政府寥寥數(shù)語就讓儲戶相信:通脹不會失控,真實(shí)利率并不像感覺上那么低。這種預(yù)期為其自身的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了條件:資金從資本市場回歸儲蓄賬戶,貨幣供應(yīng)趨緊,商品供不應(yīng)求的局面得到改善,通脹也隨之緩解。

資金從股市回流銀行,實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未因此傷筋動骨。即使在A股最風(fēng)光的時候,流通股總市值也僅為GDP的35%,遠(yuǎn)低于上個世紀(jì)80年代北亞大泡沫期間的150%。同樣,2007年中國企業(yè)通過股市融入的資金僅占其外部融資的13%,2008年更下降到了6%。

我們將A股市場視為整個經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo),但從以上列舉的事實(shí)來看,我們似乎難以自圓其說。既然股市資金主要來自散戶存款,那就缺乏有效的折價機(jī)制。而且,股市規(guī)模有限,不會動搖經(jīng)濟(jì)的根基。

其實(shí)股市本身并不重要。我們關(guān)注股市,是為了通過它獲取樓市和非正式金融市場的預(yù)警信號。這兩個市場缺乏透明度,但卻是經(jīng)濟(jì)命脈所在。

在國外,消費(fèi)者購房顯然要考慮兩點(diǎn),一是貸款的可獲得性(充裕),二是借債成本(低廉)。在中國,房貸的確也很重要。2007年樓市繁榮,對房貸的需求水漲船高;2008年則急轉(zhuǎn)直下。盡管如此,中國的購房者除了考慮貸款成本,還要考慮儲蓄存款的配置。

美國房貸占GDP的比重1997年為44%,2004年上升到66%,2007年則接近75%。而中國房貸占GDP的比重上個世紀(jì)90年代末幾乎為零,2004年上升到10%,此后一直維持在這個水平。2008年,中國新增房貸近3500億元,而新房銷售超過2萬億元。調(diào)查顯示,購房首付比例幾乎都超過三成。放貸把關(guān)不嚴(yán)的個案在所難免,但中國不存在規(guī)?；摹叭裏o”(無收入、無業(yè)、無資產(chǎn))房貸市場。

房地產(chǎn)的增長動力來自個人儲蓄存款。所以,樓市2007年交易火爆,2008年卻一落千丈,走出了和股市一樣的曲線。反過來,也可以說樓市交易水平?jīng)Q定著經(jīng)濟(jì)的健康水平。

房地產(chǎn)開發(fā)商的外部融資中,客戶預(yù)付款和定金一般占到三分之一。2008年開發(fā)商資金鏈趨緊,人們普遍認(rèn)為是因?yàn)殂y行惜貸,但真實(shí)原因是預(yù)付款和定金陷于枯竭。交易量萎縮,開發(fā)商資金不足,自然失去了開發(fā)新項(xiàng)目的熱情。而在中國,房地產(chǎn)占固定資產(chǎn)投資的25%。新房開工減少,對經(jīng)濟(jì)增長無異于釜底抽薪。

樓市銷售暴跌和新房開工不足,是造成2008年年底經(jīng)濟(jì)增長驟降的主要原因。而中小企業(yè)借貸困難,令經(jīng)濟(jì)雪上加霜。非正式金融市場一直是中小企業(yè)重要的融資渠道,但其資金同樣來自銀行儲蓄存款,與股市和樓市的關(guān)系是一榮俱榮,一損俱損。

我們聽到了很多故事,說中小企業(yè)難以從大型國有銀行取得貸款,要想融資,只能依賴非正式金融市場。

由于風(fēng)險較高,中小企業(yè)必須支付超過官方水平的貸款利率。市場風(fēng)險偏好高時,儲戶資金愿意投向這些高利率貸款;但政策調(diào)整后,避險情緒濃厚,削弱了高利率的吸引力。因此,2007年儲戶資金不僅投入股市和樓市,也分流到非正式金融市場,既推高了資產(chǎn)價格,又平抑了民間借貸利率。但2008年資金流向逆轉(zhuǎn),導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本居高不下。

經(jīng)濟(jì)曙光初現(xiàn)

房地產(chǎn)和非正式金融市場在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮如此重要的作用,理論上我們只需要觀察這兩組指標(biāo)。但實(shí)際操作難度很大。國家統(tǒng)計局公布的月度房地產(chǎn)成交量嚴(yán)重滯后,而且統(tǒng)計依據(jù)是開發(fā)商報告,而非官方登記的銷售數(shù)據(jù),因此不能真實(shí)反映樓市的波動情況。地方房產(chǎn)局編制的每日交易量倒是比較可靠,但又不提供逐月匯總。因此,要跟蹤市場走勢極為困難。而從非正式金融市場的定義來看,分析難度更大。這個市場處于地下狀態(tài),很難找到具體的經(jīng)營機(jī)構(gòu),要了解行業(yè)全貌更是奢談。

因此,我們應(yīng)當(dāng)充分運(yùn)用A股市場這個先行指標(biāo)。股市交易數(shù)據(jù)更新及時,容易獲取,而且相當(dāng)可靠。當(dāng)然,我們也不能過度依靠某一組指標(biāo),因?yàn)槿蚴袌龀錆M不確定性,而且各種關(guān)系在不斷調(diào)整變化。例如目前利率進(jìn)入下行通道,信貸對經(jīng)濟(jì)的意義可能超過其歷史水平。

因此,要確定中國經(jīng)濟(jì)是否正在復(fù)蘇,我們還要多看幾組指標(biāo)。流動性偏好和存款增幅反映資金流出銀行的情況。樓市和股市的交易數(shù)據(jù)也為分析儲蓄存款流入資產(chǎn)市場的水平提供了一定參考。我們認(rèn)為,這些變量共同構(gòu)成衡量中國復(fù)蘇的標(biāo)尺。

近幾個月,在所有能夠顯示中國經(jīng)濟(jì)將在下半年觸底反彈的指標(biāo)中,這些指標(biāo)占了六成。盡管存款持續(xù)快速攀升,狹義貨幣(M1)增長乏力,A股市場不斷波動,但還有更多的好消息。銀行系統(tǒng)的儲戶流動性偏好已經(jīng)連續(xù)兩個月保持增長。自2008年底以來,全球只有少數(shù)幾個股市有所恢復(fù),A股就是其中之一。而且有跡象表明,民間借貸利率在下降。從地方政府登記的銷售數(shù)據(jù)和開發(fā)商提供的報告來看,樓市也正在企穩(wěn)。今年1月,房貸增量創(chuàng)下2007年9月以來的新高。

2008年經(jīng)濟(jì)下滑,主要原因是儲戶資金回流銀行。有跡象表明,這一趨勢有所減緩,也有可能扭轉(zhuǎn)。境內(nèi)外匯存款絕對值增長,但相對于儲蓄總額的比例仍然接近歷史低位。這說明流出銀行的資金不是投向境外資產(chǎn),而是開始重新進(jìn)入境內(nèi)幾個有限的投資渠道。

這個變化意義重大。我們的各種判斷均基于一個假設(shè),即中國可以把過度的儲蓄存款轉(zhuǎn)化為境內(nèi)流動性,尤其是引導(dǎo)資金流向房地產(chǎn)開發(fā)商和中小企業(yè)。如果這些資金逃往國外,反而會擠壓國內(nèi)流動性。

雖然有了這些好消息,但并非所有指標(biāo)都說明貨幣流通正在朝有利于復(fù)蘇的方向發(fā)展。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)一片哀鴻,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)至少可以稱為疲軟。因此讀者可能表示懷疑,擔(dān)心這些利好消息只是短期現(xiàn)象。

第7篇：股市資金流向分析范文

2008年1月2日，倫敦市場黃金現(xiàn)貨價格一舉突破1980年的歷史高點(diǎn)，最高沖至861.25美元。在這個不平凡的日子里進(jìn)行了一次不平凡的突破，也注定了2008年的黃金市場將是不平凡的一年。金價在突破高點(diǎn)后繼續(xù)上行，最高到976.18美元/盎司。面對目前的較高點(diǎn)位，對黃金有興趣的投資者應(yīng)該如何應(yīng)對，買入？還是賣出？下面我們就國際和國內(nèi)市場兩方面進(jìn)行分析。

國際：金價繼續(xù)上攻

表1是影響國際黃金價格的一些代表性因素，投資者可以參照黃金與美元、黃金與石油、黃金與股市之間的互動關(guān)系，商品市場的聯(lián)動關(guān)系以及黃金市場的季節(jié)性供求因素，國際基金的持倉情況等因素，來分析金價走勢。

受次貸危機(jī)的影響，美國華爾街的“重磅炸彈”不斷爆發(fā)，花旗集團(tuán)去年第四季度巨虧98.3億美元，美林公司也虧98億美元，次貸風(fēng)波對美國乃至全球經(jīng)濟(jì)的第二輪沖擊已經(jīng)展開。美聯(lián)儲緊急降息75個基點(diǎn)的意外消息表明了美元走跌的趨勢，直接推動金價擴(kuò)大漲幅，國際現(xiàn)貨黃金突破了900美元關(guān)口，美元遭遇沉重打擊，也加重了投資者對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心。

美國政府挽救美國經(jīng)濟(jì)的宏觀政策緊急出臺，美國總統(tǒng)宣布的減稅計劃等使美元低點(diǎn)反彈，引起金價短期回調(diào)。受美國股市暴跌的影響，從中長期來說投資者不看好美國經(jīng)濟(jì)，所以金價在下探后又繼續(xù)上攻。

國內(nèi)：黃金期貨風(fēng)險高

對于國內(nèi)的市場，我們主要分析上海金交所AU9999的走勢、美元對人民幣匯率的關(guān)系以及與上證指數(shù)的關(guān)系。（見表2）

第8篇：股市資金流向分析范文

散戶跑輸了大盤

一直以來，中國股市中散戶投資者都以“瘋狂”和“大膽”著稱。股民小周每天都會看看自己的股票?！懊刻鞌?shù)錢感覺真好”，小周說，今年年初，他買了5萬元股票，現(xiàn)在賬面已10多萬了。他應(yīng)該是眼下這輪牛市中最典型的年輕散戶了：有一定積蓄，隨著牛市跑步進(jìn)場，此前從未炒過股，但是投入的錢越炒越多。

“世界那么大，我想去看看?！编嵵菀粋€中學(xué)女教師的辭職信，曾經(jīng)被轉(zhuǎn)瘋，然而眼下，“股市那么瘋，我要去炒炒，”卻成為不少菜鳥股民的群盲式運(yùn)動。他們其實(shí)比那位鄭州女教師還要任性，不明就里地把一些莫名其妙的股票炒到了天上。一位基金公司的經(jīng)理說，“一批極聰明的大腦聚集在股市，他們吃準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)越差，銀根越松，政策越偏好牛市，所以他們必會炒盡一切題材，享用這個十年一遇的難得盛宴；另一批極聰明的大腦聚集在政府，他們吃準(zhǔn)資本市場的泡沫一定會溢出，將有部分――乃至大部分流入到房產(chǎn)、消費(fèi)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型；夾在這兩批聰明大腦之間的，就是數(shù)以億計的散戶朋友?！?/p>

散戶一直是中國股市的主力軍。據(jù)央行5月29日的金融報告顯示的數(shù)字：截至去年末，個人投資者持有的A股已上市流通市值7.9萬億元，即兩市流通市值的四分之一。據(jù)此粗略計算，散戶去年底人均持股11萬元，而到今年5月底已增至15萬元。

數(shù)據(jù)顯示，個人投資者持有的7.9萬億元，比2013年末的5.58萬億元增長了41.58%。不過，這一漲幅沒有趕上指數(shù)上漲的速度，去年上證指數(shù)上漲了52.87%；如果按市值漲幅計算，散戶跑輸?shù)姆雀螅簝墒心昴┛偸兄?7.3萬億元，流通市值31.6萬億元，較上年末分別增長55.8%和58.1%。

相應(yīng)的，個人投資者的持股比例也從27.26%下降到了25.03%，降幅2.23%個百分點(diǎn)，而機(jī)構(gòu)投資者持股比例則增至74.97%。

假設(shè)散戶持股比例仍保持在四分之一，以5月末兩市流通市值50萬億元計算，個人投資者持有的流通市值為12.5萬億元，比去年底增長了58%。

減持已創(chuàng)下新高

伴隨著散戶股市投資熱情不斷高漲，上市公司的大股東和高管們卻特立獨(dú)行，不斷減持拋售公司股票套現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，僅4月以來，包括公司控股股東以及公司高管在內(nèi)的重要股東累計減持金額已逾300億元，高達(dá)307.81億元。對此，國信證券行情分析師閆莉表示，通過近年來的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律表明，市場整體資金流向與特大單、大單同向，顯示大股東具體的減持程度；中單追隨指數(shù)運(yùn)行，顯示機(jī)構(gòu)與大戶的動向；小單顯示散戶的操作與情緒，異常放量買入提示短期高點(diǎn)。

“如3月數(shù)據(jù)就顯示，代表主要股東的大單特大單賣出暴增，市場整體資金流向與特大單大單方向一致，代表大戶的中單買入明顯減弱。相反，代表散戶的小單買入則暴增?？梢哉f，散戶情緒激動在瘋狂入市，機(jī)構(gòu)繼續(xù)追高謹(jǐn)慎，而主要股東則逢高大量減持，這一幕情景與2014年12月類似?！遍Z莉直言?！斑@也解釋了為什么資金加速流出而指數(shù)一直上漲，實(shí)際上大股東在借助指數(shù)上漲高位在做減持，而且，上漲越快減持?jǐn)?shù)量越多。顯然，當(dāng)前指數(shù)上漲的力量主要是市場大戶與散戶的共同買入推升所致，增量資金也主要來自于此?！?/p>

值得一提的是， 5月26日，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司在A股市場內(nèi)大肆減持工行和建行，而這也是中央?yún)R金首次較大手筆減持“四大行”的股份。

2008年以來，匯金公司對工行、農(nóng)行、建行、中行進(jìn)行了五輪增持。5月28日，匯金公司首次公告顯示減持工行和建行股票，打破只增不減的單邊局面。除了減持銀行股外，匯金公司持有的其他藍(lán)籌風(fēng)格ETF今年以來規(guī)模持續(xù)縮水，數(shù)據(jù)顯示，匯金公司在4月17日和4月22日兩日贖回ETF套現(xiàn)約200億元。

有投資者稱，匯金公司減持四大行，意味著牛市已經(jīng)到頂，也有股民表示，匯金公司減持，是監(jiān)管層在打壓快速上漲的股市。

站在理性的牛背上

美國知名財經(jīng)作家杰森?茨威格撰文勸告投資者，如果A股暴跌讓你產(chǎn)生了逢低進(jìn)入的念頭，那么請三思而行。他表示，A股目前市盈率和換手率都過高。按市盈率衡量，深圳股市的估值分別是MSCI歐洲、大洋洲和遠(yuǎn)東指數(shù)的三倍；是美國股市22倍市盈率的近三倍。美股市場近300%的換手率對應(yīng)的股票平均持有時間為4個月，而4月末，上海和深圳市場的換手率分別升至600%和706%，意味著國內(nèi)投資者通常持有一只股票的時間不到兩個月。瑞信分析師亞歷山大?雷德曼和艾潤?賽表示，A股市場被嚴(yán)重高估，市場已經(jīng)脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，超買達(dá)23%。到2015年底，以美元計價，A股有15%的下行風(fēng)險。

事實(shí)上，國內(nèi)也有不少券商分析師提示風(fēng)險。國信證券分析師閻莉認(rèn)為，5月市場情緒極不穩(wěn)定，滬深兩市日均成交1.58萬億元，創(chuàng)出歷史峰值，但增幅減弱或意味著增量資金出現(xiàn)瓶頸，5000點(diǎn)很可能是階段性高點(diǎn)，她建議投資者在接近5000點(diǎn)時逐步減倉。

然而，牛市會激發(fā)投資者的想象，而“財富效應(yīng)”又會提升整個市場的激情。這既是牛市的魅力，最終亦將是牛市之殤，這山看著那山高。3000點(diǎn)時看4000點(diǎn)，4000點(diǎn)時看5000點(diǎn)，5000點(diǎn)時看7000點(diǎn)，甚至早已有人喊出了萬點(diǎn)的口號。但股市卻不可能一直牛下去，A股目前也不具備像美國股市那樣走出長期性牛市的基礎(chǔ)。而當(dāng)繁華落盡，熊市來臨時，將是投資者為瘋牛市付出代價的時候。試看A股的哪一輪熊市，不是以投資者的虧損累累為之埋單？

第9篇：股市資金流向分析范文

市場普遍認(rèn)為，2008年行情將以非常復(fù)雜的中期震蕩為主，因此精選個股尤其顯得重要。為此，本刊在綜合多家機(jī)構(gòu)研究成果的基礎(chǔ)上，提出了36只值得投資者關(guān)注的個股，構(gòu)筑鼠年的股票池。

在政策暖風(fēng)頻吹之下，近期市場逐步擺脫了前期的恐慌性殺跌走勢，走出了一波反彈行情，投資者的信心有所恢復(fù)。

近期，當(dāng)上證綜指再度調(diào)整到年線附近的時候，管理層適時推出了利于市場的一系列政策措施來穩(wěn)定市場。證監(jiān)會再批新的股票基金以及9家基金公司獲準(zhǔn)專戶理財?shù)睦孟?，被市場認(rèn)為是政策底已經(jīng)顯露，兩市大盤終于迎來了久違的反彈行情。

但是，反彈行情能延續(xù)多久?能否再次走出一輪波瀾壯闊的行情呢?從目前分析看，投資者仍顯出謹(jǐn)慎樂觀，對后市是否完全回暖缺乏信心。

目前，導(dǎo)致前期下跌的原因基本沒有發(fā)生改變，即使管理層出臺某些利好政策，也只能對短期市場產(chǎn)生影響，不太會改變市場本身運(yùn)行規(guī)律。

據(jù)分析，有幾個方面因素還困擾著市場，讓投資者找不到未來方向。

尤其是美國次級債危機(jī)對全球金融、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響遠(yuǎn)未結(jié)束，金融機(jī)構(gòu)虧損案件和美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢，對投資者心理預(yù)期造成了很大影響，中國能否在次債陰影中獨(dú)善其身仍充滿了懸疑。

可以確信，外部經(jīng)濟(jì)和金融市場的不確定性今后將繼續(xù)影響中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市投資者情緒。

次債危機(jī)影響幾何

最近幾個月，美國次級債危機(jī)愈演愈烈，國際金融市場動蕩不安。美國經(jīng)濟(jì)下滑跡象明顯，進(jìn)入衰退的可能性在加大。房價下跌不止，經(jīng)濟(jì)增速在2007年四季度大幅下滑，失業(yè)率上升，消費(fèi)者信心下跌，消費(fèi)增速放緩。

同時，次級債之外的低投資評級類貸款的價值也大幅縮水，金融危機(jī)已蔓延到企業(yè)債領(lǐng)域。市場擔(dān)憂次級債危機(jī)將擴(kuò)散和演化為全面性的信用危機(jī)。

2月上旬在東京舉行的七國財長會議(G7)認(rèn)為，次級債相關(guān)的損失可能達(dá)到4000億美元，遠(yuǎn)比美聯(lián)儲早期估計的1000億～1500億美元高，并承認(rèn)難以預(yù)計高出的部分將在哪里和什么情況下發(fā)生。各國對今后全球金融條件是否繼續(xù)惡化并不樂觀。

國際貨幣基金組織總裁卡恩先生對中國提出忠告：新興經(jīng)濟(jì)體不可能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身，中國當(dāng)未雨綢繆。

中金公司認(rèn)為，美國房地產(chǎn)蕭條和次債問題波及其他發(fā)達(dá)國家乃至發(fā)展中國家新興市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也給中國經(jīng)濟(jì)和金融條件帶來兩個直接的影響：一是美國持續(xù)大幅降息限制了中國利率水平上升的空間，加上中國上升中的通貨膨脹因素，導(dǎo)致中國“負(fù)利率”在持續(xù)，而這對金融資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)、股價都有正面的支持。另一方面，過去兩年中國調(diào)控政策主要通過信貸壓縮的政策使得經(jīng)濟(jì)增長放緩。但如果2008年的出口增長受外界因素影響而顯著回落的話，為了防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，政府會進(jìn)一步采取擴(kuò)大內(nèi)需、加大固定資產(chǎn)投資的方式，因此信貸控制就有可能趨于放松。

對沖基金匯信資本的董事總經(jīng)理蘇淑敏認(rèn)為，現(xiàn)在并不是投資中國的最好時機(jī)。因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)發(fā)展尚不明朗，中國經(jīng)濟(jì)增長可能放緩，而宏觀調(diào)控則不會很快結(jié)束。她雖然看好中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展，但認(rèn)為短期內(nèi)風(fēng)險溢價上升，會使得股票市盈率下降，導(dǎo)致股價下滑。

資金面趨緊

其次，對市場擴(kuò)容問題的擔(dān)憂。在中國平安提出1500億元巨額再融資計劃后，擴(kuò)容問題引起市場強(qiáng)烈關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板、H股、紅籌股回歸都將帶來融資需求，而今年2、3月份的8000億元大小非解禁更會對信貸緊縮環(huán)境下的市場帶來資金壓力。

2月20日，市場傳聞浦發(fā)銀行計劃推出增發(fā)10億股募集不超過400億元的再融資計劃，公司股價以至跌停收盤，同時累及銀行板塊乃至整個大盤。

新基金的發(fā)行能夠緩解階段性流動性“不足”，但可以肯定的是，2007年樂觀局面已經(jīng)不可能重現(xiàn)了，投資者對市場回報預(yù)期也應(yīng)有所降低。

事實(shí)上，機(jī)構(gòu)也在陸續(xù)減倉。銀河證券基金觀察顯示，自今年1月以來，基金大都采取了保守謹(jǐn)慎的做法，很少在市場做出大動作，且部分基金已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)锳股市場徹底的看空者。部分基金在目前的市場上已經(jīng)不打算再大量買入股票，而是保持現(xiàn)狀或選擇賣出。

中金公司對春節(jié)后的兩周中市場資金流向趨勢分析顯示，資金流向出現(xiàn)較大逆轉(zhuǎn)，首次呈現(xiàn)整體的主動性資金凈流出，日均資金流出近86億元，呈明顯的“賣出背離”信號。這顯示近期投資者買入意愿依然很弱。由此判斷，市場弱勢格局短期內(nèi)恐難以改變，反彈的持續(xù)性值得擔(dān)憂。

宏觀調(diào)控仍從緊

再次，宏觀調(diào)控政策近期不會放松，控制通脹已經(jīng)成為政府各項(xiàng)工作的首要目標(biāo)。

1月份全國居民消費(fèi)價格總水平(CPI)漲幅同比上漲7.1％，創(chuàng)出了11年來月度歷史新高，因此預(yù)期短期內(nèi)管理層不會明確表態(tài)放松緊縮政策，不會改變兩個“防止”的說法，將依然實(shí)行“適度從緊的貨幣政策”。

中銀萬國分析認(rèn)為，中國物價憂慮始終存在，1994年的教訓(xùn)異常深刻。在1993年糧食價格不斷上漲的背景下，1994年還在“大干快上”，信貸和投資以超過30％和60％的增速狂奔，結(jié)果惡性通脹把中國經(jīng)濟(jì)拖入1995～1996年的衰退期。而1月份的信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，在地產(chǎn)，股票市場資金存在巨大資金缺口的情況下，8000多億元資金被迅速吞噬，全社會對資金的渴求異常旺盛。一旦完全放開，后果難以想象。

申萬估計，未來1個月存款準(zhǔn)備余率還會上調(diào)50個基點(diǎn)，不對稱加息的可能性上升。但是，表面的“維持原狀”預(yù)示著潛在的政策放松。廣發(fā)證券認(rèn)為，即在不出現(xiàn)方向性變化的情況下，雖然宏觀調(diào)挖的政策存在松動的可能，但短期內(nèi)不會變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，“兩會”之前緊縮的預(yù)期將持續(xù)存在。

業(yè)績增長是否具有持續(xù)性

在種種原因背后，實(shí)際上支撐牛市基礎(chǔ)的兩大心理預(yù)期發(fā)生了改變：內(nèi)外需回落情形下企業(yè)盈利高速增長的持續(xù)性受到懷疑，而次級債危機(jī)背后的流動性困境，加速了短期資金流出市場的動作。即使人民幣升值的趨勢依舊明朗，短期市場供求失衡加劇了投資者的恐慌和謹(jǐn)慎心理。

從業(yè)績與估值這兩大支撐股價的要素來看，2007年滬深300指數(shù)上漲161.55％的分解中，估值的提升與業(yè)績的增長分占2/3與1/3。本輪調(diào)整行情自1月14日以來，滬深300指數(shù)下跌16.02％，而以未來12個月預(yù)測業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的中盈率下降16.33％，表明估值的下降是奉輪行情調(diào)整的主要表現(xiàn)。

目前滬深300指數(shù)成份股2008年動態(tài)市盈率為25倍左右，估值壓力較前期大為緩解。

從分析師的一致預(yù)期來看，對滬深300指數(shù)成份股的2008年業(yè)績預(yù)測目前仍然保持平穩(wěn)。顯然，外需放緩、緊縮調(diào)控與雪災(zāi)的負(fù)面影響還沒有完全反映到業(yè)績預(yù)測調(diào)整中去。

目前的問題在于，雖然3、4門份公布的2007年年報業(yè)績?nèi)詫⒈３指咴鲩L，并符合市場預(yù)期，但2008年一季度與2008年全年上市公司的業(yè)績將肯定低于去年年末投資者的預(yù)期，這將會給市場帶來明顯壓力。

國際投行高盛發(fā)表研究報告認(rèn)為，考慮到高水平估值和未來盈利增長可見度的不斷下降，A股市場可能會是下一個出現(xiàn)大幅下跌的市場。因?yàn)槠涔乐递^高，盈利可預(yù)見性不斷下降，而且市場對于2008年和2009年的每股盈利增長預(yù)測過于樂觀，分別為32％和19.5％。當(dāng)外部需求放緩、國內(nèi)調(diào)控措施以及投資收益下滑等閑素所產(chǎn)生的負(fù)面效果影響到企業(yè)盈利能力時，A股市場的表現(xiàn)可能會面臨壓力。

震蕩行情宜波段操作

綜合來看，雖然目前的市場環(huán)境較前期已大為好轉(zhuǎn)，但由廠預(yù)期的不明朗，2008年行情將以非常復(fù)雜的小期震蕩為主，在短期操作策略上，投資者應(yīng)轉(zhuǎn)變前期過于恐慌的心理，適當(dāng)參與反彈過程。

穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注確定性較高的消費(fèi)、通信設(shè)備以及被錯殺的個股。激進(jìn)型投資者建議關(guān)注高送配類個股以及供求失衡、行業(yè)發(fā)展預(yù)期明確，或者具有產(chǎn)品定價能力、能夠很好轉(zhuǎn)嫁成本壓力的行業(yè)公司。

在倉位控制上，投資者一定不能滿倉，及時調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，一旦指數(shù)走高，可逐漸減倉，進(jìn)行波段操作。

在震蕩行情中，個股的選擇更顯重要。本刊在綜合多家研究機(jī)構(gòu)研究成果的基礎(chǔ)上，提出了36只值得投資者關(guān)注的個股，構(gòu)筑鼠年的股票池。這些股票或具有并購重組的投資主題，或具有行業(yè)景氣特征，或公司具有持續(xù)增長力。投資股市，就是投資未來，這些公司將伴隨中國經(jīng)濟(jì)的增長而成長，投資這些公司或許可以分享中國經(jīng)濟(jì)增長帶來的收益。