融資租賃公司財務分析探討
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摘要:在我國，融資租賃不但具有融資、促銷、投資、資產(chǎn)管理、資本形態(tài)轉換以及資源配置等多項重要功能，同時還承擔著經(jīng)濟轉型改革過程中刺激經(jīng)濟發(fā)展的重要任務，可以說是聯(lián)系金融資本和實體經(jīng)濟的重要橋梁，同時還是促進資金和商品流通的重要平臺。近幾年隨著我國融資租賃公司數(shù)量的激增，行業(yè)快速發(fā)展的同時因為市場監(jiān)管機制不完善，融資租賃企業(yè)風險體系不完善，企業(yè)多樣性風險預測意識薄弱等諸多問題，嚴重影響了企業(yè)的發(fā)展。本文從財務分析的角度，分析了國內某融資租賃公司的盈利能力、發(fā)展能力、營運能力及償債能力。
關鍵詞:融資租賃;財務分析
1公司簡介
該業(yè)務發(fā)展模式經(jīng)過幾十年的創(chuàng)新與發(fā)展，逐漸走向成熟，并發(fā)揮著良好的作用。
1．1直接租賃
這種模式目前是該公司應用最為普遍，也是最為核心的業(yè)務內容。
1．2售后回租
這項業(yè)務在整個業(yè)務體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項業(yè)務執(zhí)行一段時間后，被強行終止。
1．3杠桿租賃
這種租賃模式在公司業(yè)務中還處于探索階段，模式的最大優(yōu)勢在于企業(yè)可以共少量的資金，享受更多的利益，同時也可以轉嫁風險，將風險轉嫁給金融機構。這種租賃方式目前受到各個公司的歡迎。可以最大限度滿足資金需要，拓展業(yè)務。
1．4廠商租賃
這種方式主要是通過供貨商將產(chǎn)品以租賃的方式銷售給企業(yè)，帶動銷售。
1．5主要籌資方式
籌資方式主要涉及幾個方面:金融機構、貸款、投資、融資、債權、信托等。
2財務分析
財務分析，是通過收集、整理企業(yè)財務會計報告中的有關數(shù)據(jù)，并結合其他有關補充信息，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作，可以揭示企業(yè)未來的報酬和風險，可以檢查企業(yè)預算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。財務分析主要包括盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及償債能力分析。本文分析數(shù)據(jù)以某公司2013－2015年數(shù)據(jù)為樣本。
2．1盈利能力分析
盈利能力就是公司賺取利潤的能力，反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%銷售毛利率=(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額×100%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/［(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)/2］×100%銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現(xiàn)象;與此同時，銷售毛利率也存在先降后升的現(xiàn)象，表明2014年收入產(chǎn)生利潤的能力有所下降，企業(yè)在盈利過程中應控制成本的支出;資產(chǎn)報酬率用來衡量公司運用自有資本的效率三年數(shù)據(jù)分別是6．95%、7．01%、5．23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現(xiàn)象，凈資產(chǎn)收益率三年指標分別為18．6%、9.33%、4．78%，處于逐漸下降的趨勢，表明連續(xù)三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢。
2．2營運能力分析
營運能力是企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力，反映營運能力的指標主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等，這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。存貨周轉率=主營業(yè)務成本/平均存貨應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入/平均應收賬款營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉額/流動資產(chǎn)平均余額該租賃公司的存貨周轉率先降后升，2013年為3679．9次，2014年下降幅度比較大，降為2041．01，2015年有微弱的上升，達到2522．79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強，由資產(chǎn)負債表看到2013末存貨87．80萬元，2014年末存貨高達271．90萬元，2015年末存貨111．6萬元，由此可以看到，2014年存貨周轉率低的主要原因是存貨太高導致的。該租賃公司的應收賬款周轉率2013年為16．26次，2014年為11．32次，2015年為10．76，應收賬款周轉率逐年下降，應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，在一定時期內應收賬款周轉的次數(shù)越多，表明應收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。應收賬款周轉率的逐年降低的主要因素在于應收賬款期末余額的增加，2013年應收賬款期末余額為58，878．80萬元，2015年增加到117，344．00萬元。因此公司應該提高收款能力或者盡量減少賒銷。此外，流動資產(chǎn)周轉率及總資產(chǎn)周轉率連續(xù)三年都是逐年下降的，與應收賬款周轉率的趨勢保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對資產(chǎn)的利用效率時逐年降低的。
2．3成長能力分析
企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權益的增加。用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經(jīng)營的能力?也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動趨勢，預測未來現(xiàn)金流量的大小。反映企業(yè)成長能力的指標有主營業(yè)務收入增長率、凈資產(chǎn)增長率及凈利潤增長率。主營業(yè)務收入增長率=(本期營業(yè)收入－上期營業(yè)收入)/上期營業(yè)收入*100%營業(yè)利潤增長率=(本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額)*100%凈利潤增長率=(本期利潤增長額/期初凈利潤)*100%該租賃公司主營業(yè)務收入增長率先降后升，主營業(yè)務收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務擴張能力強，2013年增長率高達155．90%，2015年增長率也達到了40．97%，明顯高于30%，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈資產(chǎn)周轉率2013年為－12．41%，2014年為50．24%，2015年高達158．28%，呈逐年上升的趨勢。此外，凈利潤增長率與主營業(yè)務收入增長率保持一致的增長趨勢，由2013年的111．45%減少到2014年的－11．64%，再到2015年的51．72%，凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強。通過以上分析可以認為該租賃公司的成長性比較強，同時企業(yè)競爭力較大。
2．4償債能力分析
企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力，企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力;動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及資本周轉率等。流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負債合計速動比率=(流動資產(chǎn)合計－存貨凈額)÷流動負債合計現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計資本周轉率=(貨幣資金+短期投資+應收票據(jù))÷長期負債合計該租賃公司流動比率和速動比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0．55，2014年為0．66，2015年為1．27，流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。通常，該指標在200%左右較好，但從上表可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱。現(xiàn)金比率，表示每1元流動負債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負債的能力，表中公司的現(xiàn)金比率在2013及2014年都小于100%，2015年為119．82%，大于100%，從前邊三個指標的分析中，我們可以基本斷定雖然指標在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產(chǎn)負債率表示一元資產(chǎn)所承擔的負債的大小，指標越小，表明長期償債能力越強。表3－6顯示，該租賃公司資產(chǎn)負債率聯(lián)系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱。
3存在的問題及對策
3．1完善庫存管理
存貨是聯(lián)結產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的紐帶，在企業(yè)的流動資產(chǎn)總額中占有較大的比重。企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營過程的持續(xù)，必須有計劃地購入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢必占用大量的流動資金，其管理、利用情況如何將直接關系到企業(yè)的資金占用水平以及資產(chǎn)運作效率。因此，一個企業(yè)若要保持較高的盈利能力，應當十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結合。
3．2提高資產(chǎn)利用效率
盤活閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)，企業(yè)固定資產(chǎn)管理的閑置給企業(yè)的資產(chǎn)帶來了很大的浪費，也影響了企業(yè)的資產(chǎn)運作效率。為了更好地處置固定資產(chǎn)的閑置問題，提高資產(chǎn)的使用率，可以采取以下措施。(1)提高企業(yè)閑置資產(chǎn)的利用率。推行集中管理，有償租賃的經(jīng)營形式，對企業(yè)閑置的資產(chǎn)可以在政策允許的范圍內，對外招租信息，讓有經(jīng)營頭腦、有條件的經(jīng)營者承租，簽訂租賃合同。(2)對閑置的資產(chǎn)設備進行技術改造。通過市場調研進行經(jīng)濟技術論證，花較少的資金，改造原有的閑置設備，使其增加新的功能，滿足生產(chǎn)的需要，達到以少量的增量激活大量的存量的目的。(3)拓寬資產(chǎn)盤活渠道，加快資產(chǎn)盤活速率。各級企業(yè)固定資產(chǎn)管理部門應加強聯(lián)系，充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡技術，及時溝通信息，擴寬閑置資產(chǎn)的調劑范圍，設法使閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)管理重新發(fā)揮作用。
3．3拓寬融資渠道
(1)將傳統(tǒng)銀行業(yè)與融資租賃方式相融合，增加該項業(yè)務內容融資租賃作為一個新興的融資模式，其在融資上有其優(yōu)勢特征，作為傳統(tǒng)銀行業(yè)，要利用自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢，引進融資租賃業(yè)務，將這塊業(yè)務納入到業(yè)務范圍內，吸納更多的資金，拓展資金來源渠道。還有一個方面，是其盈利的另一個重要渠道，增加這項業(yè)務，為銀行創(chuàng)收，利用固有資源，多一個收入來源。融資租賃等于自然形成抵押物，在通常情況下，銀行對于貨款人無追繳貸款依據(jù)，但融資租賃是出租設備的所有權人，當承租人還不上貸款時，可以隨時將設備要回，減少了壞帳發(fā)生的幾率。(2)將資金納入行業(yè)范圍有效利用基金發(fā)展趨勢，抓住機遇，引進資金進入融資租賃行業(yè)，將充實行業(yè)實力，業(yè)務開展基礎更加堅實。目前，對于兩方面的結合，已有很多成功案例可以借鑒。寬融資渠道，充實租賃公司的資金來源。融通資金能力的大小，將直接關系到融資租賃業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模?？紤]到租賃業(yè)的行業(yè)特點，可以放寬對租賃機構吸收資金的某些限制:一是適當擴大融資租賃公司資金來源的業(yè)務范圍，如允許其吸收一年以上的企事業(yè)單位定期存款，允許其吸收各種基金組織的暫時閑置資金，允許其吸收各種期限較長的專項基金、發(fā)展基金等。二是對于某些實力雄厚、信譽卓著、經(jīng)營管理水平高、效益佳的租賃公司，可以允許其改造成規(guī)范的股份公司，通過發(fā)行股票從資本市場籌措資金。三是對于某些經(jīng)營規(guī)模較大、經(jīng)營管理水平較高、效益好的租賃公司，可以允許其發(fā)行公司債券，籌措中長期資金。四是在加強宏觀調控的前提下，可再適當放寬金融企業(yè)同業(yè)之間融通資金的限制，幫助融資租賃企業(yè)解決開展業(yè)務過程中的臨時資金不足的困難。(3)資產(chǎn)證券化融資是新的發(fā)展模式資產(chǎn)證券在我國的發(fā)展逐漸成熟和穩(wěn)定。作為融資租賃公司，可以通過這個渠道，借助其原有的優(yōu)勢資源，將拓展融資渠道。同時，隨著經(jīng)濟多元化的發(fā)展，融資租賃為適應市場的需要，不同類型、不同服務范圍的融資業(yè)務不斷拓展，也為融資行業(yè)的發(fā)展提供了多條資金保證，創(chuàng)造了更大的經(jīng)濟效益。
作者：唐姣合 單位：廣西大學商學院
