融資平臺財務風險論文
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1、政府的信息揭露與信用評估機制不完善
就當前的形勢上看，本國地方政府尚未構建融資及財政信息的揭露機制，有些雖已建立，但仍未健全，造成外界評估單位難以正確評價地方政府的資信情況。與此同時，本國也尚未構建專門的信用評估機制，對此，對于多數(shù)地方政府的行為，其的信用意識不強，外部無法有效判斷及控制其的融資方式、規(guī)模及途徑等，進而無法準確評估及控制其的融資風險。此外，即使部分地方政府雖已構建相應的體系，但在其激勵制度的指引下，其融資規(guī)模、方式等信息也不太透明。
2、中遠期財務風險較高
在政府投融資平臺盈利水平較低的情況下，銀行仍然愿意提供巨額資金，一是投融資平臺擁有大量的土地儲備以及政府可能給予的財政支持。銀行認為投融資平臺儲備土地市場價值很高，如果全部變現(xiàn)對于償還貸款是有保障的。二是改革開放以來，隨著我國金融行業(yè)快速發(fā)展，銀行、信托公司等金融機構間競爭日趨激烈，金融機構手中的巨量資金需要獲得穩(wěn)定、高額的收益。如果中國經(jīng)濟不能保持較快的發(fā)展速度，當土地價值達不到預期目標、土地收益不能實現(xiàn)時，銀行可能就會撤銷對企業(yè)的授信，收回發(fā)放的貸款。沒有了土地收益，地方政府也沒有足夠的財力來為其提供支持時，投融資平臺的資金鏈將面臨斷裂的風險。
3、現(xiàn)金流風險導向
第一，現(xiàn)金流不足，其具體表現(xiàn)在項目建設過程中由于資金不足，導致項目建設延后或停滯，這是現(xiàn)金流風險的“初級階段”。當企業(yè)自身財務管理能力較弱時候，極易出現(xiàn)資金枯竭。從而引發(fā)大規(guī)模現(xiàn)金流風險。第二，現(xiàn)金流閑置，當企業(yè)籌資規(guī)劃不足，導致持有資金多于項目建設需要時，就會出現(xiàn)現(xiàn)金閑置的現(xiàn)象，從而給企業(yè)造成資金的時間價值損失。雖然不會降低企業(yè)的資金使用率和收益率，但是會影響社會整體的資金增值。第三，現(xiàn)金流斷裂，具體指在項目建設的過程中出現(xiàn)的資金供給斷裂、項目建設的資金枯竭且無法持續(xù)推進的風險。表面上，制約了融資平臺的投資項目建設，給地方經(jīng)濟造成重大損失;本質(zhì)上，也反映了融資平臺的財務狀況不佳，資金調(diào)配能力不足的現(xiàn)狀，直接影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。
二、融資平臺企業(yè)的財務風險控制
1、優(yōu)化存量資產(chǎn)
政府投融資平臺擁有數(shù)額巨大的資產(chǎn)，但很多資產(chǎn)并沒有發(fā)揮其效用。盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結構，深化資本運營，對滿足未來資金需求，提高其盈利水平具有重要意義。對于企業(yè)儲備的土地資源，可以進行大規(guī)模的房地產(chǎn)開發(fā)，兌現(xiàn)儲備土地的價值，并利用政府給予的優(yōu)惠政策繼續(xù)進行土地儲備。對于地段好價值高的土地，可采取成立獨立的開發(fā)公司進行開發(fā)，對于價值較低或開發(fā)難度較大的土地可以直接轉(zhuǎn)讓以快速收回資金用于新的項目建設。對于無法掌控的經(jīng)營領域，企業(yè)可以根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展和投資需要，通過股權轉(zhuǎn)讓，積極退出相關領域，有效利用資產(chǎn)進行新的投資或后期投資，實現(xiàn)資產(chǎn)的迅速升值或變現(xiàn)。
2、拓寬融資渠道
如今金融市場隨著國家的改革政策，逐步實現(xiàn)了多元化的投融資市場，可以利用非信貸手段實現(xiàn)融資需求。同時，還可以降低利率風險、低融資成本、提高盈利水平。
(1)債券融資。債券融資在融資成本、資金來源的穩(wěn)定性和融資期限等方面和銀行貸款都具有明顯的優(yōu)越性，政府投融資平臺可以利用儲備的土地等不動產(chǎn)為抵押物發(fā)行債券。
(2)發(fā)行信托計劃。政府投融資平臺可以根據(jù)自身發(fā)展狀況及信托市場情況，選擇有利時機將盈利能力強的項目打包，向投資人發(fā)行信托計劃，也可以委托證券公司發(fā)行專項資產(chǎn)管理計劃產(chǎn)品。
(3)股權融資。從未來的發(fā)展趨勢來看，通過股票市場發(fā)行股票既是政府投融資平臺融資的主要途徑之一，也是向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的重要標志和加強外部治理的重要手段，可以將現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)結合在一起，形成一個法人整體，爭取在國際、國內(nèi)證券市場發(fā)行股票并上市，以獲取開發(fā)建設資金，減輕債務負擔。
3、爭取政府注資，降低負債比率
銀行貸款融資與發(fā)行債券融資都會使投融資平臺承擔高額的資金使用成本和巨大的還本壓力，股權融資也會使企業(yè)面臨投資者要求獲得高額回報的壓力，從政府獲取資金則不會給企業(yè)帶來這些壓力，而且還可降低負債比率，提高融資能力，減少資金使用支出，提高盈利水平。政府投融資平臺作為城市基礎設施和社會公益事業(yè)經(jīng)營投資的主體，自身很難實現(xiàn)自我良性循環(huán)，而為大眾提供優(yōu)質(zhì)的公共設施和服務本身就是政府的責任，投融資平臺替代政府承擔了本應由政府負責的市政設施、公用事業(yè)建設的重任，政府就有義務為投融資平臺在資金等方面提供支持。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，財政收入不斷提高，政府也有能力加大對投融資平臺的資金支持。
4、構建政府、企業(yè)、金融機構三方協(xié)作機制
從長遠看，加強三方協(xié)作，政府應該督促企業(yè)相關部門進行信息披露，以方便金融機構調(diào)整授信管理。起到“雙贏”效果?；谖磥淼慕?jīng)濟發(fā)展目標、可以實時調(diào)整政策的轉(zhuǎn)變，從而形成各自的發(fā)展預期和風險防控策略。最后，可以使得融資平臺信息更加得透明化，從而在滿足資金需求的同時合理規(guī)避風險。
5、嚴格執(zhí)行擔保風險防控措施
由于融資平臺大部分是由地方政府實行財政擔保，而這種擔保方式不受我國現(xiàn)行法律保護，因此常常會出現(xiàn)擔保漏洞的現(xiàn)象。因而，銀行等金融機構在投放貸款時候應該嚴格執(zhí)行擔保風險防控措施，認真審查融資平臺擔保資產(chǎn)的有效性與真實性，特別注意防止出現(xiàn)以儲備土地抵押擔保、未來土地出讓收入質(zhì)押擔保及企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)作為擔保等違規(guī)現(xiàn)象，有效降低擔保風險的可能性。
6、建立合理有效的債務防控體系
首先應該建立融資平臺的債務統(tǒng)計制度，實行企業(yè)債務統(tǒng)一歸口管理，將債務核算基礎由收付實現(xiàn)制逐步過渡到權責發(fā)生制，通過統(tǒng)計、整理企業(yè)各個融資渠道的債務規(guī)模、性質(zhì)，確定企業(yè)的綜合債務現(xiàn)狀。其次，應該根據(jù)融資平臺項目、財務和債務現(xiàn)狀、設立合理的債務監(jiān)控指標體系，特別關注企業(yè)與地方政府之間的隱形債務及擔保。最后，綜合考慮企業(yè)的財務狀況和債務規(guī)模，建立一套滿足融資平臺的債務特點，又能反映融資企業(yè)財務風險的防控體系。
作者：李煒 單位：杭州電子科技大學會計學院
