信息質(zhì)量論文：會計信息披露質(zhì)量思索
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本文作者：宋衍蘅 單位：浙江大學管理學院
在信息不對稱的情況下，一方面，由于道德風險的存在，管理層可能為了追求自身利益最大化而過度投資;另一方面，由于逆向選擇問題的存在，過高的外部融資成本可能導致企業(yè)投資不足。無論是投資過度還是投資不足，都會降低投資質(zhì)量，影響資本市場的資源配置效率。那么，會計信息質(zhì)量的提高是否能夠減少投資不足和投資過度的現(xiàn)象呢?Biddleetal．對這個問題進行了研究。他們認為，如果會計信息質(zhì)量較高，一方面可以提高股東對管理層投資行為的監(jiān)督能力，減少過度投資行為;另一方面可以降低公司的信息不對稱程度，降低外部融資成本，減少投資不足的現(xiàn)象。［7］他們的研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的會計信息可以減少具有過度投資傾向(具體表現(xiàn)為現(xiàn)金余額小、資產(chǎn)負債率高)公司的投資額，提高具有投資不足傾向(具體表現(xiàn)為現(xiàn)金余額大、資產(chǎn)負債率低)公司的投資額，同時還可以減少企業(yè)實際投資額與預期投資額之間的偏差。綜上所述，現(xiàn)有研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的會計信息可以降低企業(yè)的資本成本，提升企業(yè)價值，提高資本市場的資源配置效率，而且信息不對稱程度越高，會計信息質(zhì)量就越重要。
我國企業(yè)會計基本準則第一章第四條明確指出，財務(wù)會計報告的目標是向財務(wù)會計報告使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責任履行情況，以有助于財務(wù)會計報告使用者做出經(jīng)濟決策。因此，簡單地說，高質(zhì)量的會計信息應(yīng)該有助于報表使用者客觀地評價過去，科學地預測未來。現(xiàn)有研究對會計信息質(zhì)量的衡量方法有直接方法和間接方法兩大類。直接衡量會計信息質(zhì)量的方法包括對應(yīng)計利潤質(zhì)量的衡量、對現(xiàn)金流量質(zhì)量的衡量和對年度報告的直接評分等。
應(yīng)計利潤是企業(yè)利潤的一個重要組成部分，反映了權(quán)責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制計量利潤之間的差異，也是會計人員專業(yè)判斷在利潤表上的直接反映?，F(xiàn)有研究結(jié)果表明，管理層可能通過會計政策選擇來影響報告利潤，從而影響利潤質(zhì)量，因此，管理層主觀操縱的應(yīng)計利潤大小通常被用來衡量企業(yè)應(yīng)計利潤的質(zhì)量。在這個基礎(chǔ)上，Jones試圖通過對公司歷史和同行業(yè)影響應(yīng)計利潤因素(包括營業(yè)收入的變化和固定資產(chǎn)水平等)的分析來估計企業(yè)本年度正常的應(yīng)計利潤，進而得出企業(yè)本年管理層可能通過會計政策空間操縱的非正常的應(yīng)計利潤(稱為可操控性應(yīng)計利潤)，并且以可操控性應(yīng)計利潤的大小來衡量利潤質(zhì)量。［8］隨后，Teoh，WelchandWong進一步將應(yīng)計利潤劃分為流動性應(yīng)計利潤和非流動性應(yīng)計利潤兩部分。他們認為，管理層對流動性應(yīng)計利潤的操縱空間更大，因此，他們以流動性應(yīng)計利潤的質(zhì)量來衡量會計利潤的質(zhì)量。［9］后來的學者從不同的方面對Jones的模型［8］進行了改進，如Kothari等人。［10］DechowandDichev則從另外一個角度來衡量應(yīng)計利潤的質(zhì)量，即將營運資本轉(zhuǎn)為經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力(簡稱DD模型)。他們認為，應(yīng)計項目的主要作用之一就是調(diào)整不同會計期間的現(xiàn)金流量，以更好地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。但是，應(yīng)計項目需要對未來現(xiàn)金流量進行估計和判斷，因此，估計誤差越小，其質(zhì)量就越好。［11］Francisetal．［4］在DechowandDichev［11］的基礎(chǔ)上進行了改進，考慮了營業(yè)收入變化和固定資產(chǎn)水平對流動性應(yīng)計利潤的影響。Wysochi則對DD模型的適用性進行了進一步的分析和討論，并且提出了改進建議。［12］
前述研究主要從應(yīng)計利潤的質(zhì)量角度來衡量會計信息質(zhì)量，除此以外，大多數(shù)學者還發(fā)現(xiàn)，管理層除了可能利用會計政策的應(yīng)用空間來調(diào)節(jié)利潤以外，還可能通過調(diào)整正常的經(jīng)營行為來干預企業(yè)的報告利潤。如Roychowdhury發(fā)現(xiàn)，企業(yè)可能通過提高銷售折扣的方式來增加收入，通過增加產(chǎn)量的方式來降低產(chǎn)品銷售成本，通過減少可操控性支出(如研發(fā)費和廣告費等)的方式來降低期間費用等，這些方式可以暫時提高企業(yè)的會計利潤，但是可能會降低企業(yè)的長期獲利能力。因此，可以用非正常的低經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、非正常的高生產(chǎn)成本和非正常的低可操控性支出來衡量企業(yè)的利潤質(zhì)量。［13］財務(wù)報告除了包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表以外，還包括大量的報表附注和補充信息。因此，僅僅用利潤這個綜合指標來評價財務(wù)報告的質(zhì)量尚顯不足，還應(yīng)該全面評價財務(wù)報告中披露的其他信息質(zhì)量。一些學者也在這方面進行了探討。如LangandLundholm用美國財務(wù)分析師協(xié)會的公司信息委員會的財務(wù)報告評級，即財務(wù)分析師對企業(yè)整套信息披露政策的評價來衡量會計信息披露質(zhì)量;［14］Botosan用美國證券投資協(xié)會的公司自愿性信息披露評級來衡量會計信息披露質(zhì)量;［15］Li用公司年報的可讀性(以每句話中的單詞數(shù)量和每個單詞中的音節(jié)數(shù)量來衡量)和年報的長度等來衡量會計信息披露質(zhì)量。［16］
在某些研究設(shè)計中，現(xiàn)有學者也用高質(zhì)量信息披露對相關(guān)利益人決策的影響后果來間接衡量公司的會計信息披露質(zhì)量。如利用會計利潤與股票收益率之間的相關(guān)性、未來盈余反應(yīng)系數(shù)、知情交易評分、財務(wù)預測偏差、股票收益率的波動性等來間接衡量會計信息披露質(zhì)量。綜上所述，由于會計信息披露質(zhì)量無法直接觀測，因此，只能采用不同的估計和判斷方法來進行衡量。但是，估計和判斷通常是建立在一定的研究假設(shè)基礎(chǔ)之上的，這樣就可能存在一定的誤差，這就需要根據(jù)研究目的對不同的研究方法進行分析并相互補充，以盡量提高研究結(jié)果的穩(wěn)定性和可靠性。
提高會計信息披露質(zhì)量的途徑
現(xiàn)有研究結(jié)果表明，提高會計信息披露質(zhì)量的途徑包括改進會計準則、改善會計執(zhí)業(yè)環(huán)境、完善會計信息的披露方式、充分發(fā)揮信息中介(包括審計師和機構(gòu)投資者)的作用、完善公司治理結(jié)構(gòu)等。
(一)會計準則與會計信息披露質(zhì)量
不同的會計準則是否存在質(zhì)量差異，高質(zhì)量的會計準則是否意味著高質(zhì)量的會計信息，現(xiàn)有學者對這些問題進行了探討。如Barth比較了國際會計準則與美國公認會計原則之間的質(zhì)量差異。她用不同會計準則下的會計信息質(zhì)量來衡量會計準則質(zhì)量，即衡量高質(zhì)量會計準則的標準是盈余管理較少、虧損確認更及時、價值相關(guān)性更高。她發(fā)現(xiàn)，雖然采用美國會計準則的公司的會計信息質(zhì)量更好，但是，如果將交叉上市的公司在本國準則下的會計數(shù)字進行調(diào)整，則無論調(diào)整為按照美國會計準則編制的數(shù)字，還是調(diào)整為按照國際會計準則編制的數(shù)字，其會計信息質(zhì)量都沒有出現(xiàn)顯著差異。［17］Barth，Landsman，Lang比較了國際會計準則與美國以外的其他國家的會計準則。她們采用與Barth相同的會計準則質(zhì)量衡量方法，發(fā)現(xiàn)采用國際會計準則的公司的會計信息質(zhì)量更好;而且公司在采用國際會計準則以后，會計信息質(zhì)量會有所提高。［18］也就是說，高質(zhì)量的會計準則可以提高會計信息質(zhì)量。Daskeetal．以市場流動性、資本成本和托賓Q的變化來衡量會計信息質(zhì)量的變化，比較了26個強制執(zhí)行國際會計準則的國家在執(zhí)行以后的會計信息質(zhì)量方面的差異。他們發(fā)現(xiàn)，平均來看，這些國家在執(zhí)行國際會計準則以后，市場流動性都得到了提高。但是，只有在法律體系健全、執(zhí)行效果良好的國家，才會發(fā)現(xiàn)采用國際會計準則對資本成本和權(quán)益市值價值的積極影響。也就是說，會計執(zhí)業(yè)環(huán)境可能會影響會計準則的執(zhí)行效果。［19］EccherandHealy比較了中國會計準則和國際會計準則之間的質(zhì)量差異，他們用應(yīng)計利潤與未來現(xiàn)金流量之間的關(guān)系來衡量會計信息質(zhì)量，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國際會計準則并不優(yōu)于中國會計準則。此外，對于擁有國際投資者的公司來說，國際會計準則與中國會計準則在會計信息質(zhì)量方面沒有顯著差異，但是對于只有國內(nèi)投資者的公司來說，中國會計準則的質(zhì)量要優(yōu)于國際會計準則。［20］
(二)會計執(zhí)業(yè)環(huán)境與會計信息披露質(zhì)量
在有關(guān)會計準則與會計信息質(zhì)量的研究中，大多數(shù)學者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，所在國的法律環(huán)境等因素可能會直接影響準則的執(zhí)行質(zhì)量。在此基礎(chǔ)上，還有學者探討了勞動力市場環(huán)境對管理層會計決策的可能影響。如Desaietal．考察了公司進行報表重述以后，勞動力市場對相關(guān)高管的懲罰機制。他們發(fā)現(xiàn)，公司在進行報表重述以后，其高管的離職率會提高，而且離職高管的新工作會變差(如新公司的規(guī)模會更小、薪資水平會下降等)。［21］他們的研究結(jié)果表明，勞動力市場的懲罰機制可能會制約管理層的盈余管理行為，從而間接提高會計信息質(zhì)量。
(三)信息披露方式與會計信息披露質(zhì)量
Huntonetal．采用實驗研究的方法，發(fā)現(xiàn)即使是相同的會計信息，如果信息披露方式不同，那么可能會有不同的信息披露質(zhì)量。［22］他們的研究結(jié)果表明，管理層認為報表和報表附注中披露的信息含量是不同的。相同的信息如果出現(xiàn)在報表(表體)中，管理層就認為投資者能夠關(guān)注并解讀其隱含信息，因此就不會通過會計方法或?qū)嶋H業(yè)務(wù)來人為地調(diào)節(jié)報告利潤。反之，如果相關(guān)信息出現(xiàn)在報表附注中，管理層就認為投資者不會關(guān)注或者解讀相關(guān)信息，其盈余管理的可能性就會增加。也就是說，管理層似乎認為投資者能夠看透報表中披露的信息，卻無法仔細閱讀報表附注中披露的相關(guān)信息。這個研究結(jié)果表明，會計信息的披露方式可能會影響會計信息的披露質(zhì)量。
(四)信息中介與會計信息披露質(zhì)量
在資本市場中，最主要的信息中介就是審計師、財務(wù)分析師和機構(gòu)投資者。如FanandWong發(fā)現(xiàn)，在法制環(huán)境有待健全的國家，審計師可以發(fā)揮公司治理的職能，提高會計信息的可信度。他們發(fā)現(xiàn)，問題比較嚴重、經(jīng)常進行權(quán)益再融資的公司更愿意與國際五大會計師事務(wù)所合作(即聘請高質(zhì)量的審計師)，而相比其他公司，聘請高質(zhì)量的審計師則提高了這些公司的市場價值。［23］Bushee討論了機構(gòu)投資者對提高會計信息披露質(zhì)量的作用。他將機構(gòu)投資者分為投機型機構(gòu)投資者和非投機型機構(gòu)投資者兩大類。其中，投機型機構(gòu)投資者通常采用動量交易策略，其投資組合變動較快，更加關(guān)注短期利益;而非投機型機構(gòu)投資者則會關(guān)注企業(yè)的長期績效，其投資的持有時間通常較長，對企業(yè)的監(jiān)督能力也較強。他發(fā)現(xiàn)，如果公司投機型機構(gòu)投資者的持股比例較高，公司就更有可能通過減少研發(fā)費支出來提高短期利潤，避免利潤下降;反之，如果非投機型機構(gòu)投資者的比例較高，公司通過降低研發(fā)支出來提高利潤的可能性就會減小。［24］
(五)公司治理與會計信息披露質(zhì)量
現(xiàn)有研究還發(fā)現(xiàn)，良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以降低公司進行盈余管理的可能性，提高會計信息質(zhì)量。如Klein考察了審計委員會、董事會特征與盈余管理之間的關(guān)系。他發(fā)現(xiàn)，審計委員會和董事會的獨立性越高，公司進行盈余管理的可能性就越小，而且公司盈余管理的可能性會隨著董事會或?qū)徲嬑瘑T會獨立性的降低而增加。［25］FanandWong研究了為什么東亞7國采用了與國際接軌的會計準則以后，會計信息質(zhì)量不升反降。他們認為，由于東亞一些國家所有權(quán)集中、法律制度不健全、公司治理機制不完善、現(xiàn)金流量權(quán)與所有權(quán)相分離、政治尋租行為盛行等原因，導致控股股東有動機隱藏內(nèi)部信息，操縱財務(wù)報告政策。他們發(fā)現(xiàn)，在大股東擁有有效控制權(quán)的情況下，最終持有人的控制權(quán)越高，其會計信息的質(zhì)量就越差;控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)之間的差異越大，會計信息的質(zhì)量就越差。［26］
綜上所述，提高會計信息質(zhì)量并不能僅僅依靠會計準則，完善法制環(huán)境、配套的市場機制和公司治理結(jié)構(gòu)等也都是提高會計信息質(zhì)量的必要路徑。
