信用制度發(fā)展對實體經(jīng)濟的影響

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一、虛擬資本與實體資本的關系

虛擬資本的產(chǎn)生與發(fā)展是以實體資本的存在和商品經(jīng)濟的不斷擴大發(fā)展為前提的，沒有實體資本作為物質載體和價值基礎，虛擬資本的產(chǎn)生就無從談起。二者好比一枚硬幣的兩面，互不相同卻又緊密聯(lián)系。虛擬資本最初是基于實體資本的需求而生成的，但虛擬資本體系形成之后，卻成為了與實體資本體系在概念范疇上和運動規(guī)律上都完全不同的另外一套資本。馬克思認為，現(xiàn)實資本的職能是投入生產(chǎn)過程并為資本家創(chuàng)造剩余價值，并進一步擴大生產(chǎn)；虛擬資本獨立于現(xiàn)實資本之外，但其交易所獲得的利益源泉仍然是現(xiàn)實資本所創(chuàng)造剩余價值的一部分。虛擬資本對于生產(chǎn)資本家的意義是提供了一種便捷有效的融資手段來幫助生產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，對于出資人的意義則是憑借出讓資本的使用權與資本家共同分享現(xiàn)實資本創(chuàng)造的剩余價值。二者的運作原理不同導致二者的價值表現(xiàn)也有相當大的差異。對于現(xiàn)實資本來說，其價值與價格雖然受價值規(guī)律的影響不總是統(tǒng)一的，但價格一般地圍繞價值上下波動，極少出現(xiàn)嚴重偏離的極端情況。如廠房機器等實際參與到生產(chǎn)過程中的現(xiàn)實資本價格，基本上是由市場供求關系決定的。市場的復雜性以及價格的波動和調(diào)整時滯使得每一種商品的價格與價值很少有完全相等的時候，但就整個商品市場看來，所有商品的價值總額與價格總額是相等的。而虛擬資本是沒有價值的，作為一紙所有權憑證，既不能投入生產(chǎn)過程創(chuàng)造利潤，也不能用來消費，甚至隨著信息技術的發(fā)展，紙質憑證也逐漸消失，轉而以計算機存儲信息的形式存在。根據(jù)馬克思的價值理論，沒有使用價值的物品沒有價值，但虛擬資本作為一種可以定期獲取收益的權利，卻內(nèi)在地要求價值表現(xiàn)。這時虛擬資本的價格出現(xiàn)了，但不是依附于本身價值，而是源于資本所有權在未來獲取收益的期望。虛擬資本的價格部分地與人們對有價證券的預期收益相關。預期收益高，人們會爭相購置某種虛擬資產(chǎn)，受供不應求的影響資產(chǎn)價格自然就會走高，反之亦然。這一過程是在資本市場上完成的，是同實體經(jīng)濟的運轉完全剝離的。短期內(nèi)，即使實體資本規(guī)模不出現(xiàn)任何變動，虛擬資本的價格仍然會因為偶然因素導致資本市場上的證券價格波動。類似的例子俯拾即是：利好政策的出臺或是上市公司財務狀況出現(xiàn)問題，都可以在極短的時間內(nèi)使股票價格大幅度波動。從這個角度也可以說明，現(xiàn)實資本和虛擬資本屬于兩個體系，虛擬資本的價格不隨現(xiàn)實資本的價值變動而變動。正如馬克思所言，“所有這些證券實際上都只是代表已積累的對于未來生產(chǎn)的索取權或權利證書，它們的貨幣價值或資本價值，或者像國債那樣不代表任何資本，或者完全不取決于它們所代表的現(xiàn)實資本的價值?！?/p>

二、虛擬資本對現(xiàn)實經(jīng)濟的影響及對現(xiàn)實的指導意義

虛擬經(jīng)濟在產(chǎn)生之初對生產(chǎn)力的發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的擴大從而剩余價值率的提高有不可忽視的作用：信用制度之上的虛擬經(jīng)濟使資金融通活動以前所未有的速度發(fā)展起來，以往企業(yè)由于資本額度限制所造成的成長緩慢在虛擬經(jīng)濟出現(xiàn)后不復存在，資本市場調(diào)劑資金余缺的巨大功能給資本主義社會的經(jīng)濟發(fā)展注入了一支有效的強心劑。但同時也應當看到，近幾十年來虛擬資本總量和交易額度都急劇膨脹，虛擬資本及其衍生品種也越來越復雜。虛擬資本配置社會資源的基礎功能被弱化了，更多地成為投資者投機獲利的第一選擇。在經(jīng)濟總量足夠大，實體資本和虛擬資本的總量相匹配時，適當?shù)囊灾鹄麨橹饕康牡耐稒C者的出現(xiàn)，可以幫助市場轉移風險并使資本市場上的資金保持高度的流動性，有利于資本市場的活躍與發(fā)展。然而目前虛擬資本的總量已然遠遠超過了實體經(jīng)濟的需要和承受能力，一旦出現(xiàn)不可控制的風險，將會危及整個實體經(jīng)濟的安全。由于虛擬資本雙面效應的存在，討論如何既發(fā)揮虛擬資本有利影響的一面，又能夠同時避免其消極影響，就成為一個有實際意義的議題。應當認識到，虛擬資本風險來源于虛擬資本不能代表現(xiàn)實資本的真實價值。具體情況可大致分為兩類：一類是虛擬資本發(fā)展程度與現(xiàn)實資本相當，但市場容量與發(fā)展程度不匹配。我國資本市場起步大大晚于發(fā)達資本主義國家，改革開放三十多年來資本市場雖然發(fā)展迅速，但仍然亟待完善。在我國的資本市場上，虛擬資本的數(shù)量相對于有投資需求的資金來說比例偏小。由于國內(nèi)資金的投資渠道較少，不可避免會出現(xiàn)投資人過度買賣虛擬資產(chǎn)，導致其價格嚴重偏離其所代表的實體資本價值的情況。適度的投機行為有助于保持虛擬資本在交易過程中有充足的流動性作保證，但是過度的投機行為則會導致虛擬經(jīng)濟出現(xiàn)泡沫，一旦泡沫破裂將會給實體經(jīng)濟帶來毀滅性打擊。另一類是虛擬資本市場本身發(fā)育過度，金融產(chǎn)品層層衍生，同時虛擬資產(chǎn)本身的質量良莠不齊但同時在金融市場上參與交易。考慮到生成風險的兩種情況，就能夠明確應當如何防范虛擬資本可能帶來的風險。首先，我們應當充分體察民間資金的投資需求，適時創(chuàng)新并推出適合實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟發(fā)展的金融新產(chǎn)品為實體資本源源不斷地注入成長力量，不斷完善我國金融市場的功能和配套的法律建設。其次，我們應當加強建設虛擬資本的風險管理體系。隨著我國資本市場的進一步發(fā)展和開放，未來唯有保證一套健全的風險管理體系的有效運作，才有可能為實體經(jīng)濟保駕護航，使其在虛擬資本的帶領和幫助下健康發(fā)展。對于虛擬資本種類規(guī)模來講，金融監(jiān)管當局應當充分考慮實體經(jīng)濟的容量和承受能力，防范金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新導致的金融市場虛假繁榮的情況出現(xiàn)，并嚴禁高風險的金融資產(chǎn)進入市場交易；提高虛擬資本市場的準入門檻并加強投資教育，從投資者源頭降低交易風險和市場風險。對于數(shù)量規(guī)模來講，監(jiān)管當局應當規(guī)定在一定時間范圍內(nèi)允許進入市場的虛擬資本數(shù)量的大致范圍，在宏觀上保證虛擬資本與現(xiàn)實資本的規(guī)模相當和數(shù)量平衡。

作者：敬雅 單位：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院