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風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理

第1篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

目前我國(guó)有各類(lèi)孵化器200多家，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量為400多個(gè)，在我國(guó)活動(dòng)的外國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)大約有40余家。例如最早進(jìn)入中國(guó)、也是迄今國(guó)內(nèi)投資案例最多的VC，成功投資過(guò)騰訊、搜狐等公司的IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金；投資蒙牛的摩根士丹利；投資過(guò)甲骨文，思科等公司的紅杉資本；投資哈藥集團(tuán)、國(guó)美電器等公司的美國(guó)華平投資集團(tuán)；已投資項(xiàng)目包括我要鉆石網(wǎng)、土豆網(wǎng)、真功夫等中國(guó)企業(yè)的今日資本等等。目前，浙江省已經(jīng)出現(xiàn)了如杭州市高科技投資有限公司、杭州高新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、養(yǎng)生堂創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、浙江大學(xué)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和浙江天堂硅谷陽(yáng)光創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司等創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)50余家。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2009年，浙江省每個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)平均擁有員工13人，超過(guò)一半的人沒(méi)有相關(guān)專業(yè)背景。全部員工中大學(xué)本科以上學(xué)歷占67%，其中碩士占23.44%，博士占2.23%，從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)要求來(lái)說(shuō)，學(xué)歷水平偏低。更為重要的是，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的素質(zhì)要求不僅僅體現(xiàn)為高學(xué)歷，資本運(yùn)作能力、判斷力和洞察力、財(cái)務(wù)管理能力、商務(wù)談判能力、網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)能力和一定的技術(shù)背景是運(yùn)營(yíng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的必備條件。調(diào)查表明，在大學(xué)本科以上學(xué)歷人員中，具備以上要求的“合格專業(yè)人員”非常少，還不到10%。調(diào)查顯示，高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)、政府科技管理部門(mén)、大學(xué)與科研機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等迫切需要大量的專業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)實(shí)踐及存在的問(wèn)題

近年來(lái)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了多家專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究機(jī)構(gòu)，例如中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院、北京大學(xué)創(chuàng)業(yè)投資研究中心、清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心、清華大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)研究中心、北京工商大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資研究中心、北京工商大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資研究中心、復(fù)旦大學(xué)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心和華南理工大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心等。這些研究機(jī)構(gòu)定期舉辦創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)系列研究報(bào)告，并創(chuàng)辦《創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)管理》（北京工商大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資研究中心）、《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資》（中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院）等雜志。并創(chuàng)建了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院網(wǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)、中投風(fēng)險(xiǎn)投資研究院、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)、中美風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)網(wǎng)站等多家專業(yè)網(wǎng)站。一些機(jī)構(gòu)還著力培養(yǎng)行業(yè)內(nèi)專門(mén)的實(shí)用人才，例如廣州風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)定期舉辦廣州市風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員專業(yè)資格認(rèn)證培訓(xùn)班，培訓(xùn)考試合格者頒發(fā)《風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員專業(yè)資格證書(shū)》。我國(guó)部分重點(diǎn)大學(xué)作為自主設(shè)置專業(yè)，在研究生層次開(kāi)設(shè)了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)。例如中國(guó)人民大學(xué)2004年新設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)，具有博士、碩士學(xué)位授予權(quán)。中國(guó)人民大學(xué)還與中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院合作開(kāi)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)博士后培養(yǎng)工作。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)以國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院院長(zhǎng)趙忠秀為學(xué)科帶頭人，在2005年開(kāi)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資方向的在職研究生進(jìn)修班。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)也在信息學(xué)院設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)。為適合人才培養(yǎng)需要，相關(guān)教材也陸續(xù)出版，例如：黃用良、商亞鈴主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資管理》（經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2004年4月版）、張?jiān)贾骶幍摹秳?chuàng)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資》（中國(guó)金融出版社2006年9月版）、謝科范主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資管理》（中央編譯出版社2004年4月版）、王景濤主編《新編風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)》（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2005年1月版）、張陸洋主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論》（復(fù)旦大學(xué)出版社2007年2月版）、胡海峰主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)》（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2009年8月版）、蒲祖河主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)》（浙江大學(xué)出版社2004年6月版）和馮曉琦主編的《風(fēng)險(xiǎn)投資》（清華大學(xué)出版社2008年1月版）等。

通過(guò)研究國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)的實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)，由于該項(xiàng)工程剛剛起步，存在許多問(wèn)題，歸結(jié)起來(lái)主要有兩個(gè)方面：第一，課程設(shè)置難以滿足培養(yǎng)具有復(fù)合型知識(shí)結(jié)構(gòu)的專業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的需要。作為具有交叉學(xué)科特征的戰(zhàn)略性新興專業(yè)，培養(yǎng)的人才應(yīng)具備復(fù)合型的特點(diǎn)，具備財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)法、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目評(píng)估、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、金融證券等多方面的知識(shí)，既具有系統(tǒng)的理論知識(shí)，又具有較強(qiáng)的實(shí)踐能力。遵循“寬口徑、厚基礎(chǔ)、重能力、國(guó)際化”的思路，著力培養(yǎng)具有扎實(shí)理論基礎(chǔ)、熟悉實(shí)務(wù)操作、具備國(guó)際視野的學(xué)生，滿足政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、高新技術(shù)企業(yè)等對(duì)本專業(yè)高級(jí)專門(mén)人才的需求。國(guó)外大學(xué)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)一般依托于商學(xué)院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院或管理學(xué)院。當(dāng)前國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)主要通過(guò)三個(gè)渠道，一是專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究機(jī)構(gòu)不定期舉辦學(xué)術(shù)報(bào)告或相關(guān)知識(shí)普及活動(dòng)，出版相關(guān)雜志或著述。如北京工商大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資研究中心、華南理工大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心等；二是行業(yè)協(xié)會(huì)定期舉辦短期培訓(xùn)班，進(jìn)行資格培訓(xùn)。例如廣州風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)等；三是由部分全國(guó)重點(diǎn)大學(xué)設(shè)立相關(guān)專業(yè)，直接培養(yǎng)相關(guān)人才。如中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院等。這些人才培養(yǎng)機(jī)構(gòu)依托特定的部門(mén)，利用固有的師資力量，開(kāi)設(shè)的課程一般包括社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)理論、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、商業(yè)銀行理論與經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)管理學(xué)、中小企業(yè)融資、金融投資學(xué)、公司財(cái)務(wù)、計(jì)量金融學(xué)、多元統(tǒng)計(jì)分析、德益投資與社會(huì)責(zé)任投資、專業(yè)外語(yǔ)等。很少包括商務(wù)溝通、項(xiàng)目評(píng)估、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、創(chuàng)業(yè)管理、商業(yè)策劃、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增值服務(wù)等更能體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資特征的課程，在專業(yè)基礎(chǔ)與特定培養(yǎng)方向上與其他專業(yè)特別是金融類(lèi)人才區(qū)別不明顯。第二，嚴(yán)重脫離實(shí)踐。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心與行業(yè)協(xié)會(huì)的培訓(xùn)、講座活動(dòng)都是短期的培訓(xùn)行為，而且一般是由較高水平的研究人員來(lái)承擔(dān)教學(xué)、培訓(xùn)任務(wù)，一般注重理論的講解，而無(wú)暇顧及具體的實(shí)踐活動(dòng)，而且對(duì)于具體的實(shí)踐活動(dòng)也無(wú)從入手。大學(xué)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)一般集中在研究生層次，如培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)博士研究生，或在MBA課程中開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資課程。這個(gè)層次的學(xué)生一般關(guān)注創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資理論發(fā)展，很少去具體實(shí)踐。國(guó)內(nèi)許多大學(xué)設(shè)有大學(xué)生創(chuàng)業(yè)園、創(chuàng)業(yè)實(shí)訓(xùn)基地、創(chuàng)業(yè)孵化器等，由共青團(tuán)或?qū)W生會(huì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，主要目的是為大學(xué)本科畢業(yè)生提供創(chuàng)業(yè)條件和創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)，適應(yīng)了社會(huì)對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的要求。但可惜的是，進(jìn)入該環(huán)節(jié)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)實(shí)踐的同學(xué)一般沒(méi)有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)而有針對(duì)性的專業(yè)理論學(xué)習(xí)，只是憑借獨(dú)特的創(chuàng)意、技術(shù)和熱情而涉足其中，大都以失敗而告終。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)方案——“五創(chuàng)模式”

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才的培養(yǎng)必須依托一個(gè)現(xiàn)實(shí)的平臺(tái)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)方向。以這個(gè)平臺(tái)為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)研究生、本科生、短期培訓(xùn)等立體多層次的人才培養(yǎng)體系。鑒于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊性，不能沿用傳統(tǒng)的教學(xué)模式，要遵循“創(chuàng)新——?jiǎng)?chuàng)業(yè)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資——?jiǎng)?chuàng)業(yè)服務(wù)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資模擬實(shí)訓(xùn)”的培養(yǎng)思路和步驟，即“五創(chuàng)模式”。

（一）激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)，塑造創(chuàng)新思維

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資所支持項(xiàng)目的特點(diǎn)就是創(chuàng)新，既包括技術(shù)與方法的創(chuàng)新，又包括商業(yè)模式與管理的創(chuàng)新。這是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高額資本增值的保證。作為專業(yè)人才，首先應(yīng)該樹(shù)立創(chuàng)新意識(shí)，時(shí)刻想著創(chuàng)新、發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新、認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)新。當(dāng)然，創(chuàng)新意味著承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，正確判斷風(fēng)險(xiǎn)、敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和能夠駕馭風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才必備的專業(yè)素養(yǎng)。這種素養(yǎng)的鍛造主要通過(guò)理論學(xué)習(xí)、案例分析和參觀高科技創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)完成。

（二）培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)能力，學(xué)會(huì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)所必需的專業(yè)知識(shí)和技能

通過(guò)企業(yè)管理學(xué)、中小企業(yè)融資、金融投資學(xué)、公司財(cái)務(wù)、創(chuàng)業(yè)管理、商業(yè)策劃、公司法、稅法等課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握基本的創(chuàng)業(yè)能力。這不僅僅滿足于創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的能力，更要具備運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新型企業(yè)即創(chuàng)業(yè)企業(yè)的能力。通過(guò)熟悉創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資支持對(duì)象的認(rèn)知，以便更好地評(píng)估和篩選投資項(xiàng)目，也為未來(lái)向被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供必要的增值服務(wù)打好基礎(chǔ)。

（三）掌握如何運(yùn)作創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，包括資金籌集、項(xiàng)目篩選、投資方式和退出資本等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的學(xué)習(xí)

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程比較復(fù)雜，其中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是籌集資金建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司、評(píng)估并篩選項(xiàng)目、選擇投資方式與投資工具、退出資本四個(gè)方面。相關(guān)知識(shí)可以通過(guò)計(jì)量金融學(xué)、多元統(tǒng)計(jì)分析、德益投資與社會(huì)責(zé)任投資、商務(wù)溝通、項(xiàng)目評(píng)估、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、金融投資學(xué)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等課程的學(xué)習(xí)來(lái)獲取。但更重要的是通過(guò)建立實(shí)習(xí)、實(shí)訓(xùn)基地來(lái)加強(qiáng)對(duì)這些內(nèi)容的理解和掌握。例如我國(guó)目前已經(jīng)有400多家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，可以通過(guò)咨詢、服務(wù)、講學(xué)、服務(wù)外包、實(shí)習(xí)指導(dǎo)等方式建立長(zhǎng)期的產(chǎn)學(xué)合作機(jī)制。

（四）提高增值服務(wù)水平

學(xué)生必須掌握創(chuàng)業(yè)活動(dòng)以及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資需要什么樣的社會(huì)服務(wù)體系，如何為創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)，如何與這些服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的交流溝通等知識(shí)，以更好地位被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)服務(wù)，即增值服務(wù)。這里的風(fēng)險(xiǎn)資本增值服務(wù)特指創(chuàng)業(yè)資本家向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的除創(chuàng)業(yè)資本外的全部要素。美國(guó)著名創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家佛瑞德（Fried）認(rèn)為，除創(chuàng)業(yè)資本外，創(chuàng)業(yè)資本家向被投資企業(yè)提供的其他投入要素，通常包括經(jīng)營(yíng)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、形象、道義支持、綜合服務(wù)知識(shí)和紀(jì)律等六個(gè)方面。美國(guó)南加利福尼亞大學(xué)亨利•賽史恩茨教授通過(guò)調(diào)查美國(guó)120多家企業(yè)表明，創(chuàng)業(yè)資本家通過(guò)各種各樣的方式尤其是在戰(zhàn)略決策和資金支持上給創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入了增值潛力；隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大，創(chuàng)業(yè)資本家的關(guān)鍵地位將愈加突出。創(chuàng)業(yè)資本家參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)最多的方式有：組建董事會(huì)、策劃追加投資、監(jiān)控財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、制定企業(yè)發(fā)展策略和營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃、挑選和更換管理層等，而對(duì)一些具體管理工作參與較少。增值服務(wù)能力的培養(yǎng)是一項(xiàng)復(fù)雜而系統(tǒng)的工程，它體現(xiàn)為學(xué)科的交叉性、知識(shí)的復(fù)合性、知識(shí)與實(shí)踐運(yùn)用的對(duì)接性。這種創(chuàng)造性工作的能力必須通過(guò)寬口徑的課程體系作為支撐，通過(guò)反復(fù)的實(shí)踐和必要的總結(jié)才能把握，同時(shí)其本身具有積累性。學(xué)生應(yīng)該系統(tǒng)學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)法、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、商業(yè)銀行理論與經(jīng)營(yíng)、中小企業(yè)融資、商務(wù)溝通、增值服務(wù)等課程，重點(diǎn)培養(yǎng)與相關(guān)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券公司、銀行、律師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)、咨詢調(diào)查機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、其他創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司等進(jìn)行良好溝通的能力與技巧?？梢酝ㄟ^(guò)產(chǎn)學(xué)合作機(jī)制和平臺(tái)采取師傅帶徒弟的方式來(lái)加以強(qiáng)化。

（五）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資模擬實(shí)訓(xùn)

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐性比較強(qiáng)，只掌握知識(shí)體系還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在臨近學(xué)業(yè)結(jié)束時(shí)，必須利用學(xué)校的模擬實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行模擬創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，并充分利用校團(tuán)委大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中心的資源進(jìn)行實(shí)際訓(xùn)練。在老師的指導(dǎo)下對(duì)現(xiàn)實(shí)社會(huì)中的創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行模擬評(píng)估和篩選，擬定投資計(jì)劃和運(yùn)營(yíng)方案。同時(shí)帶領(lǐng)學(xué)生到高科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)觀摩交流、觀察創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際運(yùn)作、參考公司運(yùn)作的相關(guān)材料、聽(tīng)取負(fù)責(zé)人的解析等。鼓勵(lì)學(xué)生密切關(guān)注由教育部、等單位主辦的全國(guó)大學(xué)生“挑戰(zhàn)杯”競(jìng)賽活動(dòng)，并積極參加。以參賽作品為案例進(jìn)行模擬訓(xùn)練。最后要求學(xué)生完成畢業(yè)設(shè)計(jì)，可以是商業(yè)策劃書(shū)，也可以是投資運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，還可以是投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)與篩選報(bào)告等。

第2篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，公共財(cái)政政策的重要內(nèi)容之一就是支持中小企業(yè)的發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資為中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展提供了重要的資金支持。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資以其特殊而靈活的融資方式，將資本、技術(shù)與管理緊密地結(jié)合在一起，對(duì)科技發(fā)展和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起到了極其重要的推動(dòng)作用。因此，探討在公共財(cái)政框架下，如何在公共財(cái)政資金引導(dǎo)、財(cái)稅政策、法律保障體系三方面健全和完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，是一項(xiàng)非常緊迫的課題。

一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析

（一）創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)構(gòu)和資本規(guī)模

科技部組織的對(duì)全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2008年，與國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)、全球創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的大幅萎縮形成鮮明對(duì)比，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資逆勢(shì)上揚(yáng)，機(jī)構(gòu)數(shù)、管理資本總額持續(xù)增加。2008年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到464家，比2007年增加81家，增幅為21.1%，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最多的一年。

2008年創(chuàng)業(yè)投資管理的資金總量延續(xù)了自2004年以來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，達(dá)到1455.7億元，比2007年增加了324.8億元，增幅為30.8%。2009年，由外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資總量為133.50億元，占總投資額的42.16%；本土機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資總量為183.14億元，占總投資額的57.84%。

（二）創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資和運(yùn)作情況

2008年，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資的投資金額和項(xiàng)目數(shù)量都大幅上升，投資項(xiàng)目達(dá)到了1211個(gè)，投資資金達(dá)到了274.2億元。截至2008年底，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資6796項(xiàng)，投資高新技術(shù)企業(yè)（項(xiàng)目）數(shù)達(dá)3845項(xiàng)，占累計(jì)投資總數(shù)的57％；累計(jì)總投資額達(dá)到769.7億元，其中向高新技術(shù)企業(yè)（項(xiàng)目）的投資額達(dá)到了427.4億元，約占到60%。與2007年相比，2008年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)（項(xiàng)目）的投資數(shù)目增幅較小，但對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資額增加了約132億元。

2008年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)分布在22個(gè)行業(yè)，其中，投資金額排名前五的行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)，其他行業(yè)，金融服務(wù)，新能源、高效節(jié)能技術(shù)，以及軟件產(chǎn)業(yè)，集中了當(dāng)年50.4%的金額。

二、公共財(cái)政框架下的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展：從三個(gè)維度分析

（一）財(cái)政資金引導(dǎo)

財(cái)政資金來(lái)源納稅人，所運(yùn)作的目標(biāo)必須要維護(hù)和體現(xiàn)納稅人最根本利益。在這種思維主導(dǎo)下財(cái)政資金介人創(chuàng)業(yè)投資必然是追求政府財(cái)政資對(duì)社會(huì)資金的引導(dǎo)目標(biāo)。具體而言，政府基金可以采取三種不同的投資方式開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資：

1.間接投資方式：為有效地利用商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)作機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)資金，政府基金可參股一些投資理念和投資方向與其基本一致，具有一定規(guī)模、管理規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資公司（各種所有制，中方出資比例超過(guò)50％），由政府基金的投資管理委員會(huì)認(rèn)定參股創(chuàng)業(yè)投資公司，被參股的創(chuàng)業(yè)投資公司、基金具體負(fù)責(zé)投資工作。政府基金的管理機(jī)構(gòu)作為投資主體參與參股創(chuàng)業(yè)投資公司的董事會(huì)，不參其與日常管理，但可為其推薦投資項(xiàng)目。

2.委托投資方式：為培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)化管理隊(duì)伍，推動(dòng)形成所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)相對(duì)分離的創(chuàng)業(yè)投資管理體制，政府基金可委托經(jīng)投資管理委員會(huì)認(rèn)定的專業(yè)投資管理公司負(fù)責(zé)投資項(xiàng)目的篩選及投資后監(jiān)管。受托的投資管理公司應(yīng)具有一定的地域、項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)和較好的投資管理經(jīng)驗(yàn)。政府基金的管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資審查，但不參與投資項(xiàng)目的日常管理，由投資管理委員會(huì)批準(zhǔn)立項(xiàng)。

3.直接投資方式：對(duì)于少數(shù)技術(shù)含量高、政策性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、影響面較廣的項(xiàng)目，由政府基金的管理機(jī)構(gòu)直接投資，由投資管理委員會(huì)批準(zhǔn)立項(xiàng)。

為體現(xiàn)政府資金的引導(dǎo)性，政府基金的投資應(yīng)該保持在一定的比例以下（一般不應(yīng)超過(guò)企業(yè)注冊(cè)資本的20％）。同時(shí)，為體現(xiàn)組合投資原則，在每個(gè)項(xiàng)目中，至少應(yīng)有一家以上的共同投資伙伴與政府基金一起投資。為充分體現(xiàn)政府基金的政府意志，同時(shí)考慮我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資起步時(shí)間不長(zhǎng)，為防范風(fēng)險(xiǎn)，政府基金的投資管理委員會(huì)應(yīng)由政府主管部門(mén)、政府投資主體的代表以及證券、銀行、投資、技術(shù)等專家組成，決策政府基金的所有重大事宜。

（二）財(cái)稅政策

根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展要求和具體國(guó)情，完善現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)稅政策可以從幾方面入手：一是對(duì)投資者實(shí)施稅收鼓勵(lì)。為吸引更多的社會(huì)資金投向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，應(yīng)專門(mén)制定針對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資者的稅收優(yōu)惠政策，對(duì)基金的投資者采取史多的優(yōu)惠稅率政策，提高個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)專業(yè)性創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性；二是降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)適用的所得稅稅率。可以參考目前有些地區(qū)把創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)視作高科技企業(yè)的做法，對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的企業(yè)所得稅采取減半征收或者按照巧%的稅率征收；三是對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從被投資企業(yè)取得的管理咨詢收入給子免稅。

（三）法律保障體系

我國(guó)要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資稅收服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)步的目的，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資立法，建立健全有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資稅收法律體系。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系的建立和健全應(yīng)該分為三個(gè)步驟進(jìn)行，首先，制定《風(fēng)險(xiǎn)投資法》，然后以此為基礎(chǔ)制定《稅收促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展進(jìn)步條例》，使稅收支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展進(jìn)步的工作走上法制化和規(guī)范化的軌道。其次，開(kāi)征“風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展進(jìn)步稅”。再次，以《稅收促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展進(jìn)步條例》和《風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展進(jìn)步稅暫行條例》為基礎(chǔ)，輔之以其他稅收法律法規(guī)，在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的不同階段，分別采取不同的政策措施。最后，制定《促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基本法》，對(duì)目前零散的國(guó)務(wù)院、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局各種通知、規(guī)定中的具體稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行歸納梳理。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的今天，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種股權(quán)融資方式在國(guó)內(nèi)逐漸流行起來(lái)。它把資本投放和企業(yè)管理職能有機(jī)結(jié)合在一起，提高了投資效率，成為各方關(guān)注的熱點(diǎn)，為工業(yè)化、全球化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資本融資渠道，并成為深入影響當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)重要特征。在大眾化教育的背景下，創(chuàng)業(yè)逐漸成為大學(xué)生的熱門(mén)話題與最后抉擇。我國(guó)高校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育已經(jīng)走過(guò)了十多年的發(fā)展路程，但與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求相比，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育還滿足不了實(shí)際的需求。風(fēng)險(xiǎn)投資作為現(xiàn)時(shí)代資本投放與融資的必要手段之一，是激勵(lì)創(chuàng)業(yè)思維的重要工具。風(fēng)險(xiǎn)投資下的創(chuàng)業(yè)，也因大量使用風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)而具有更高的科技含量，并進(jìn)行科學(xué)的管理，因而不斷超越傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)教育模式與思維，更具發(fā)展與現(xiàn)實(shí)意義。

二、高職創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)的現(xiàn)狀

目前，高職院校學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力在很大程度上受制于學(xué)校的培養(yǎng)，隨著高職院校的發(fā)展，無(wú)論在基礎(chǔ)設(shè)施等硬件方面還是師資力量等軟件方面都有了進(jìn)步，但仍然與社會(huì)發(fā)展形勢(shì)不相匹配，學(xué)生的創(chuàng)業(yè)能力與市場(chǎng)要求脫節(jié)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備不足，缺乏創(chuàng)業(yè)技能、資金、管理知識(shí)等諸多方面的素質(zhì)；在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中同時(shí)也出現(xiàn)有技術(shù)無(wú)資金、有資金無(wú)管理、有管理無(wú)規(guī)劃等諸多問(wèn)題。調(diào)查顯示，有85％大學(xué)生的自主創(chuàng)業(yè)以失敗告終。

1．創(chuàng)業(yè)能力不足。創(chuàng)業(yè)是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性、創(chuàng)新性的活動(dòng)，它十分強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的素質(zhì)和能力。不可否認(rèn)，現(xiàn)代大學(xué)生實(shí)踐活動(dòng)的增多，使認(rèn)知能力、組織能力、溝通能力有所提高，但是根據(jù)全國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗的眾多例子來(lái)看，這種外在的表現(xiàn)能力，在一切順利時(shí)能夠起主導(dǎo)作用，但當(dāng)出現(xiàn)困難和問(wèn)題時(shí)，心理素質(zhì)和適應(yīng)能力等內(nèi)在能力顯得比較弱，出現(xiàn)臨事慌亂，不知所措，遇難則止，知難而退的表現(xiàn)，最終導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功率不高。

2．創(chuàng)業(yè)資金不足。創(chuàng)業(yè)資金可以來(lái)源于：銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、典當(dāng)融資、股權(quán)融資和融資租賃等渠道。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，籌集資金創(chuàng)辦企業(yè)本來(lái)就是一項(xiàng)艱巨的挑戰(zhàn)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者在尋求外部融資時(shí)更是困難重重，尤其是考慮到貸款的安全性，銀行一般不會(huì)輕易貸款給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)險(xiǎn)投資者又僅關(guān)注較大的投資項(xiàng)目，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的資金只能來(lái)源于自有資金、親戚朋友的借款或其他私人股權(quán)投資，得到社會(huì)資本支持的微乎其微，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)金的擁有量極為有限。

3．創(chuàng)業(yè)管理不善。在創(chuàng)業(yè)管理過(guò)程中，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的管理基本理論來(lái)源創(chuàng)業(yè)教育課堂或者是創(chuàng)業(yè)活動(dòng)實(shí)踐中。一方面，創(chuàng)業(yè)課堂知識(shí)的簡(jiǎn)單化、創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng)的單一化，使他們學(xué)不到系統(tǒng)的企業(yè)管理知識(shí)，掌握不了管理方法；另一方面，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)規(guī)模往往基于最基本的組織結(jié)構(gòu)，獨(dú)立創(chuàng)業(yè)或者團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)，一旦形成規(guī)模，組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，人員隊(duì)伍擴(kuò)大，其管理技能日趨落后，掌控不了企業(yè)的發(fā)展，最后就不了了之。以溫州各大高校為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前溫州市六大高校在校大學(xué)生人數(shù)約為8萬(wàn)人，2010年畢業(yè)生人數(shù)為3．5萬(wàn)人。有抽樣調(diào)查顯示，溫州市大學(xué)生畢業(yè)后有創(chuàng)業(yè)意向的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的15．8％，高校大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)群體正在日漸壯大、崛起。調(diào)查還顯示，溫州市大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)多處于初始運(yùn)營(yíng)期，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗率約為83．97％，溫州市大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功率為5．13％，高于全國(guó)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)成功率平均水平2％一3％。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資融入高職創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)的需求分析

(一)基于教育創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資特征

風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)成為現(xiàn)時(shí)代創(chuàng)業(yè)者積累財(cái)富的必要手段，也是激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者思維的重要工具。在風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境下，更加容易實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)新思維和想象的表現(xiàn)(如風(fēng)險(xiǎn)意識(shí))，更有助于激勵(lì)創(chuàng)新思想的交流和智力風(fēng)暴的發(fā)揮(如風(fēng)險(xiǎn)投資策略)。風(fēng)險(xiǎn)投資作為創(chuàng)業(yè)環(huán)境下存在的一種投資形式，具有與一般環(huán)境完全不同的特征：

1．理念：風(fēng)險(xiǎn)投資所透露的投資創(chuàng)業(yè)理念，并非我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)精神(一味著眼于贏利)，而是以企業(yè)價(jià)值作為衡量去探索個(gè)人的追求與企業(yè)的發(fā)展。相比之下，•現(xiàn)實(shí)高職院校創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)的教育目的顯得十分渺小。

2．創(chuàng)新性：風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性使其顯著區(qū)別于傳統(tǒng)的投資形式，從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制到具體投資策略都顯示了與傳統(tǒng)投資形式的不同，而風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的投資都有不可復(fù)制的地方，從而更有助于創(chuàng)業(yè)者智力的爆發(fā)和技術(shù)上的創(chuàng)新。

3．配置：在具有較大資金與豐富經(jīng)驗(yàn)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資具有較強(qiáng)的示范和吸引作用，在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中起到種子融資與資源的自由配置，從而起到效益功能。

4．專業(yè)性：風(fēng)險(xiǎn)資本支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在結(jié)構(gòu)與特征上不同于一般的企業(yè)，需要打破常規(guī)，根據(jù)自身生存的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，進(jìn)行文化、結(jié)構(gòu)上的轉(zhuǎn)型，以專業(yè)性的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)生存。

5．孵化器管理：風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)行孵化器管理，有組織地、適時(shí)地提供企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)所需要的資源，促使其順利發(fā)展。通過(guò)資本市場(chǎng)退出，形成更大的投資能力，去尋找新的投資機(jī)會(huì)，形成一種“投入一孵化一回收一再投入”的良陛循環(huán)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資是高職創(chuàng)業(yè)教育創(chuàng)新和提升學(xué)生創(chuàng)新能力的有力手段

1．風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)開(kāi)放性的創(chuàng)業(yè)家精神理念。具有風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的創(chuàng)業(yè)家，他們有著高瞻遠(yuǎn)矚的樂(lè)觀主義，對(duì)自己有充分的信心，創(chuàng)業(yè)并不是追求自己的興趣，他們能打破現(xiàn)狀和陳規(guī)，希望從根本上改變世界，提倡以企業(yè)價(jià)值作為衡量去探索個(gè)人的追求與企業(yè)的發(fā)展。通過(guò)這樣的創(chuàng)業(yè)精神與理念，從某種程度上轉(zhuǎn)變高職創(chuàng)業(yè)教育的定位，樹(shù)立新教育理念，使之更為開(kāi)放與長(zhǎng)遠(yuǎn)化。

2．專業(yè)性的創(chuàng)業(yè)體系改變知識(shí)的傳遞與教學(xué)。專業(yè)化的投資渠道、運(yùn)作、管理等風(fēng)險(xiǎn)投資手段形成了系統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)知識(shí)體系，激發(fā)了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的靈感，提高了學(xué)習(xí)者去蕪存菁、重塑知識(shí)邏輯的能力。知識(shí)的傳遞不再依存于經(jīng)典教材，知識(shí)的遷移也不再是單純依靠傳統(tǒng)的課堂講授的方式，學(xué)習(xí)者按需汲取和自我組織知識(shí)，并再造有限知識(shí)范圍內(nèi)的邏輯體系。

3．多元化的創(chuàng)業(yè)實(shí)踐驅(qū)使學(xué)習(xí)模式和習(xí)慣改變。風(fēng)險(xiǎn)投資提供的是多元化的創(chuàng)業(yè)實(shí)踐和教育模式，信息化、金融化、技術(shù)化、文化化改變了通識(shí)教育的局限性，改變了知識(shí)遷移和衍生的途徑和范圍，封閉式、資源有限的教學(xué)模式，走向了開(kāi)放、資源無(wú)限、多元交互的方式。

4．風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)以轉(zhuǎn)化器為核心理念的教育新發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資促以風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化、資金轉(zhuǎn)化、角色轉(zhuǎn)化以及成果轉(zhuǎn)化等一系列功能。傳統(tǒng)教育所培養(yǎng)的是生產(chǎn)、建設(shè)、管理、服務(wù)在校創(chuàng)業(yè)第一線人才，而缺少由在校到校外、走向社會(huì)這一中間的轉(zhuǎn)化教育過(guò)程，導(dǎo)致眾多在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)事業(yè)終止。在風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境下，轉(zhuǎn)化和被轉(zhuǎn)化的關(guān)系切換以及創(chuàng)業(yè)者角色的雙重性不僅有助于教育的連貫性、知識(shí)的集成，也更能塑造學(xué)習(xí)者的長(zhǎng)遠(yuǎn)意識(shí)，這些對(duì)于目前廣泛存在的高職學(xué)生創(chuàng)業(yè)存在的階段性、短暫性等問(wèn)題的解決大有裨益，有利于在學(xué)中干、在干中學(xué)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程的形成。

5．風(fēng)險(xiǎn)投資促成創(chuàng)業(yè)教育的職業(yè)規(guī)劃。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)型，職業(yè)轉(zhuǎn)換多元多變，個(gè)人職業(yè)規(guī)劃成為個(gè)人職業(yè)延續(xù)。高職創(chuàng)業(yè)教育缺乏對(duì)創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的未來(lái)職業(yè)規(guī)劃，著眼于短暫的利益，將就業(yè)與創(chuàng)業(yè)混攪一起，達(dá)不到創(chuàng)業(yè)教育實(shí)質(zhì)內(nèi)涵。在風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)有種子、創(chuàng)建、成長(zhǎng)和成熟等四個(gè)發(fā)展階段，在無(wú)形中給創(chuàng)業(yè)者鋪墊了成長(zhǎng)之路，使之慢慢發(fā)展與成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者真正的理想。

四、通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高職創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)創(chuàng)新的路徑選擇

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的今天，我國(guó)將從制造大國(guó)向創(chuàng)新大國(guó)轉(zhuǎn)變，高等職業(yè)教育必須緊跟時(shí)展，進(jìn)行大膽改革，甚至是顛覆式的教育改革，借助風(fēng)險(xiǎn)投資理念融入高職創(chuàng)業(yè)教育中，全面提升學(xué)生的創(chuàng)新能力，為高職創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)提供新的思路與渠道。

(一)重新思考和深入認(rèn)識(shí)，轉(zhuǎn)變創(chuàng)業(yè)教育的觀念

確定風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)新能力提升和創(chuàng)業(yè)教育的支撐要素。高職院校的創(chuàng)業(yè)教育是在大學(xué)生就業(yè)壓力增大的背景下開(kāi)展的，為此，必須摒棄過(guò)去只是將高職創(chuàng)業(yè)教育等同于就業(yè)教育的觀念，改變“創(chuàng)業(yè)教育是短期知識(shí)技能教育，只是掌握就業(yè)能力的一種訓(xùn)練”的認(rèn)識(shí)。將風(fēng)險(xiǎn)投資家的創(chuàng)業(yè)理念貫穿在創(chuàng)業(yè)教育中，確立創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)目的是激發(fā)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的開(kāi)放性企業(yè)家精神思維，目光遠(yuǎn)大，在能力培養(yǎng)兼顧下，將自己的價(jià)值觀和興趣愛(ài)好融人到創(chuàng)業(yè)教育的學(xué)習(xí)中，使自己成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資者，以企業(yè)價(jià)值作為衡量去探索個(gè)人的追求與企業(yè)的發(fā)展，而不是純粹的商人或者純粹地為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)。

(二)加強(qiáng)以風(fēng)險(xiǎn)投資為中心的創(chuàng)業(yè)課程設(shè)計(jì)與建設(shè)

以面向行業(yè)的課程群集替代單一的課程，全面重塑創(chuàng)業(yè)教育課程體系。風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)作為高職學(xué)生通識(shí)教育的一部分，將課程內(nèi)容與創(chuàng)業(yè)實(shí)踐有機(jī)地結(jié)合，優(yōu)化教學(xué)流程，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資主干課程，增加課程的比例和學(xué)分等，課程設(shè)置為創(chuàng)業(yè)提供專業(yè)和技術(shù)上的支持。通過(guò)課程學(xué)習(xí)，加強(qiáng)在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)控制以及風(fēng)險(xiǎn)投資策略的掌握。同時(shí)，在課程建設(shè)中應(yīng)注意重視和加強(qiáng)與專業(yè)課程的交叉、融合與滲透。根據(jù)創(chuàng)業(yè)教育的目標(biāo)確定課程內(nèi)容，使大學(xué)生在系統(tǒng)地掌握專業(yè)知識(shí)的基礎(chǔ)上，掌握與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的知識(shí)。

(三)致力于創(chuàng)業(yè)教育師資隊(duì)伍的建設(shè)，提高教師的風(fēng)險(xiǎn)投資理論應(yīng)用水平

國(guó)外的創(chuàng)業(yè)教育教師大多有創(chuàng)業(yè)或投資的經(jīng)歷，熟悉企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，具有較高水平的創(chuàng)業(yè)實(shí)踐能力。鑒于國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，提高高職院校創(chuàng)業(yè)培養(yǎng)能力，其師資質(zhì)量的建設(shè)尤為關(guān)鍵。在風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)環(huán)境下，將風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)用作為師資隊(duì)伍的基本要求，應(yīng)著力于建立多元化的師資力量，通過(guò)多種培訓(xùn)途徑，提高教師的創(chuàng)業(yè)教育理論水平和創(chuàng)業(yè)實(shí)踐能力，推動(dòng)教師終身學(xué)習(xí)機(jī)制的建立。利用高職院校校企合作，讓教師進(jìn)入企業(yè)，同時(shí)讓企業(yè)中的投資者、創(chuàng)業(yè)者來(lái)到學(xué)校，形成投資教育環(huán)境的循環(huán)教育，擴(kuò)充師資隊(duì)伍。

(四)充分利用風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)在技術(shù)與管理優(yōu)勢(shì)，建立創(chuàng)新型風(fēng)險(xiǎn)投資教學(xué)模式

大力推行教學(xué)改革，建立具有技術(shù)與管理優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新型風(fēng)險(xiǎn)投資教學(xué)模式。明確投資學(xué)習(xí)中技術(shù)的綜合性、知識(shí)的專業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)的控制性以及運(yùn)作的規(guī)范性，改變傳統(tǒng)教條式單方面創(chuàng)業(yè)知識(shí)傳送或者以成功創(chuàng)業(yè)個(gè)案作為實(shí)驗(yàn)技能研習(xí)，建立構(gòu)造主動(dòng)設(shè)計(jì)下具有的風(fēng)險(xiǎn)投資操作與管理技能的創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)框架，并建立在校創(chuàng)業(yè)園的風(fēng)險(xiǎn)投資工作室，其核心在于提供創(chuàng)業(yè)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)因素的解決、融資技術(shù)上的指導(dǎo)、業(yè)務(wù)管理技能的提高，得以建立教學(xué)上的投資引導(dǎo)與仿照的案例庫(kù)。

第4篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

（蘭州商學(xué)院，甘肅蘭州 730020）

摘要：風(fēng)險(xiǎn)投資公司為了取得高額的投資報(bào)酬，愿意承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)參與投資。為了達(dá)到這個(gè)目的，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在挑選投資對(duì)象時(shí)十分謹(jǐn)慎。因此創(chuàng)業(yè)者要想獲得風(fēng)險(xiǎn)投資家的風(fēng)險(xiǎn)投資就必須要了解風(fēng)險(xiǎn)投資公司，知道風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求、方式、目的以及手段，充分做好獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的事前準(zhǔn)備。本文主要介紹了創(chuàng)業(yè)者在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的幾個(gè)需要注意的方面，以幫助創(chuàng)業(yè)者獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資家；風(fēng)險(xiǎn)投資

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1673-260X（2015）08-0148-03

我們知道，剛成立的企業(yè)存在的一個(gè)重大缺陷就是資金的來(lái)源比較少，而對(duì)資金方面的需求卻很大。從某種角度上來(lái)講，由于企業(yè)創(chuàng)新的前景不確定，存在著較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以以謹(jǐn)慎性為經(jīng)營(yíng)原則的商業(yè)銀行一般不愿意為初創(chuàng)企業(yè)提供資金方面的支持；另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，剛成立的企業(yè)存在著很多不安定的因素，發(fā)展的前景不明確，所以不能通過(guò)發(fā)行證券來(lái)籌集到所需的資金。如果沒(méi)有資金來(lái)源，創(chuàng)業(yè)者很可能會(huì)因?yàn)檠邪l(fā)的滯后而失去發(fā)展優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)，而通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資可以有效地解決這一問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資不同于傳統(tǒng)的融資方式，其融資條件不同于銀行借款，高技術(shù)創(chuàng)業(yè)者如何才能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，如何找到適合自己的風(fēng)險(xiǎn)投資呢？本文對(duì)創(chuàng)業(yè)者獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的幾個(gè)重要因素進(jìn)行了詳解。

1 創(chuàng)業(yè)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的了解程度

風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大、收益高，其高風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)質(zhì)所決定的。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的最基本的特點(diǎn)是投資高風(fēng)險(xiǎn)科技行業(yè)內(nèi)的較早期公司；重視企業(yè)管理層素質(zhì)以及產(chǎn)品市場(chǎng)潛力兩大基本條件；提供管理及業(yè)務(wù)關(guān)系網(wǎng)上的協(xié)助以減少失敗的風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)的價(jià)值；追求高投資回報(bào)。

1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資關(guān)注的領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)、電信等已經(jīng)滲透到了幾乎所有的領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資方向和重點(diǎn)也發(fā)生著轉(zhuǎn)變，就現(xiàn)今越來(lái)越多的上市公司都是憑借風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資發(fā)展起來(lái)的。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的地位不斷提升，國(guó)家也在不斷擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，它已經(jīng)引起了越來(lái)越多的關(guān)注。

每一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們所關(guān)注的領(lǐng)域有所不同，有的僅僅對(duì)計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)感興趣，有的則聚焦于醫(yī)藥衛(wèi)生等方面。聯(lián)想投資有限公司的投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)IT服務(wù)半導(dǎo)體芯片、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、電信通訊。軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司的投資領(lǐng)域：IT服務(wù)軟件產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體芯片、電信通訊、硬件產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。凱雷投資集團(tuán)的投資領(lǐng)域：IT服務(wù)軟件產(chǎn)業(yè)電信通訊、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、信息電子、半導(dǎo)體芯片。創(chuàng)業(yè)者在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)時(shí)要了解對(duì)方所擅長(zhǎng)投資的領(lǐng)域，這樣我們才有更高的可能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，而且在獲得之后，能夠得到風(fēng)投機(jī)構(gòu)在技術(shù)上的支持，以及參與管理的優(yōu)勢(shì)。

1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的特點(diǎn)

對(duì)于未上市的新型和高新技術(shù)中小企業(yè)，成為了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主要對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與其投資主要是以股權(quán)的形式，但是他們并不是以取得控股權(quán)為目的。由于剛成立的中小企業(yè)各方面還不健全，等到其成熟可能需要很長(zhǎng)的時(shí)間，因此風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般都是長(zhǎng)期投資，等待創(chuàng)業(yè)企業(yè)真正發(fā)展成熟上市后將股權(quán)部分轉(zhuǎn)讓，從而獲得高額報(bào)酬率。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)我們主要可以從三個(gè)方面來(lái)考察，即投資的規(guī)模和投資的風(fēng)格以及占股的比例。我們知道不同的風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資規(guī)模、投資風(fēng)格以及所要求的占股比例也不盡相同，例如：天使投資人雷軍的投資規(guī)模為每筆平均300萬(wàn)，他的投資風(fēng)格是不熟不透、深度介入。天使投資人薛蠻子的投資風(fēng)格是注重創(chuàng)業(yè)者本身，資金投入后不參與公司管理。創(chuàng)業(yè)者在想獲得風(fēng)險(xiǎn)投資之前一定要選擇一家適合于自己的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，無(wú)論是投資規(guī)模，還是投資風(fēng)格。

2 編制出色的商業(yè)計(jì)劃書(shū)

商業(yè)計(jì)劃書(shū)是一份全方位的項(xiàng)目計(jì)劃，其主要意圖是遞交給投資商，以便于他們能對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目做出評(píng)判，從而使企業(yè)獲得融資。商業(yè)計(jì)劃書(shū)有相對(duì)固定的格式，它幾乎包括反映投資商所有感興趣的內(nèi)容，從企業(yè)成長(zhǎng)經(jīng)歷、產(chǎn)品服務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、管理團(tuán)隊(duì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織人事、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)到融資方案。

如何準(zhǔn)備好一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)主要從以下幾個(gè)方面考慮：

2.1 清晰地介紹公司的基本情況

公司的基本情況主要包括公司的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)狀況，公司發(fā)展處于哪一階段，生產(chǎn)和提供的是什么產(chǎn)品和服務(wù)，公司需要多少資金，風(fēng)險(xiǎn)資本能否有效的退出。商業(yè)計(jì)劃書(shū)要結(jié)合目前的市場(chǎng)狀況，分析目前市場(chǎng)上的需求狀況，以此來(lái)掌握市場(chǎng)的發(fā)展變化以及對(duì)將來(lái)市場(chǎng)有所預(yù)測(cè)。也要體現(xiàn)本企業(yè)在同行業(yè)所具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及投資者的利益所在。

2.2 描繪出公司的處境和宏偉前景

公司的未來(lái)的發(fā)展是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的，一個(gè)前景廣闊明朗，能夠帶來(lái)巨大投資利潤(rùn)的公司必定能得到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的親睞。這一部分要說(shuō)清楚公司的發(fā)展計(jì)劃，未來(lái)幾年要達(dá)到的目標(biāo)以及可能發(fā)生的預(yù)期變化。對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的整個(gè)市場(chǎng)或行業(yè)有整體的把握，說(shuō)明當(dāng)前產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，產(chǎn)品的成長(zhǎng)速度以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的總的需求水平；要列出所有競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品和生產(chǎn)它們的各家公司，注明各自的銷(xiāo)售量的貨幣價(jià)值和各自所占有的市場(chǎng)份額，簡(jiǎn)要陳述對(duì)手的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并且能夠詳細(xì)的說(shuō)出自己產(chǎn)品和其它類(lèi)似產(chǎn)品之間的不同點(diǎn)。如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)公司，那么要是你覺(jué)得將來(lái)可能會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，你應(yīng)指出每個(gè)可能的競(jìng)爭(zhēng)者以及他們何時(shí)會(huì)進(jìn)入。

2.3 內(nèi)容應(yīng)當(dāng)客觀、明確、完整、簡(jiǎn)單明了

商業(yè)計(jì)劃書(shū)中所提供的數(shù)據(jù)必須實(shí)事求是，符合客觀實(shí)際，不能憑借主觀意愿；商業(yè)計(jì)劃書(shū)里要說(shuō)明資料數(shù)據(jù)的來(lái)源和文獻(xiàn)參考資料。充分的揭示本企業(yè)在市場(chǎng)上存在的機(jī)會(huì)和威脅，并找出一些可以解決問(wèn)題的方案；盡量的滿足風(fēng)險(xiǎn)投資人所需要的所有資料和信息，可以并附一些支持資料；商業(yè)計(jì)劃書(shū)的框架、內(nèi)容，用詞等都應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)潔重點(diǎn)，不能太過(guò)專業(yè)，對(duì)于其他沒(méi)有關(guān)系的數(shù)據(jù)和資料不要列出，避免過(guò)度冗雜。

3 應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的考察

風(fēng)險(xiǎn)投資家經(jīng)過(guò)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的初步選擇之后，他們會(huì)對(duì)有好感的商業(yè)計(jì)劃，與創(chuàng)業(yè)企家進(jìn)行溝通交流，并且要對(duì)它們的項(xiàng)目有進(jìn)一步的了解，因此創(chuàng)業(yè)者需要事先做好準(zhǔn)備。應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的問(wèn)題以及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的考察。如果談判很順利，那么風(fēng)險(xiǎn)投資家才會(huì)和VE簽訂一份不具有法律約束力的投資協(xié)議條款清單，這算是融資的一個(gè)里程碑。那么我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的考察呢？主要從以下幾個(gè)方面：

3.1 管理者的基本素質(zhì)

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)除了對(duì)項(xiàng)目的關(guān)注之外，比較看重的是企業(yè)管理者的素質(zhì)，如誠(chéng)信、遠(yuǎn)見(jiàn)、職業(yè)能力等等，而這些是在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中無(wú)法反映的。管理者的基本素質(zhì)中，誠(chéng)信可以說(shuō)是最重要的，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)往往對(duì)管理者的誠(chéng)信度最為關(guān)注，如果發(fā)現(xiàn)管理者存在誠(chéng)信問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)投資的，那么創(chuàng)業(yè)者將得不到風(fēng)險(xiǎn)投資。

3.2 公司前景計(jì)劃與投資回報(bào)

風(fēng)險(xiǎn)投資家最先關(guān)注的是商業(yè)計(jì)劃書(shū)中所提出來(lái)的發(fā)展前景能否實(shí)現(xiàn)。雖然在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中已經(jīng)做了明確的闡述，但是企業(yè)家可能會(huì)讓你做出有說(shuō)服力的解釋，做出這樣計(jì)劃的依據(jù)是什么，前提假設(shè)是否可靠。投資回報(bào)也是風(fēng)險(xiǎn)投資家看重的，也應(yīng)該有著相應(yīng)的安排和準(zhǔn)備。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)資本的退出

退出機(jī)制實(shí)質(zhì)就是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資家感覺(jué)可以退出風(fēng)險(xiǎn)投資賺取收益時(shí)采取的措施，從而將風(fēng)險(xiǎn)資本的增值轉(zhuǎn)為實(shí)際的資本貨幣。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將獲得的利潤(rùn)按風(fēng)險(xiǎn)資本籌集資金的比例分配給資金的供給人，從而增加他們?cè)诠┙o人之中的信用和聲望。

當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到一定的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為可以從企業(yè)中撤出資金時(shí)，從而退出風(fēng)險(xiǎn)資本，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)本輪的風(fēng)險(xiǎn)投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)該如何撤出風(fēng)險(xiǎn)資本，這是創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之間必須事先約定。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)比較常用的退出方式是通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓，也就是在企業(yè)上市后通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓自己所持股份。

4 創(chuàng)業(yè)者要積極配合風(fēng)險(xiǎn)投資盡職調(diào)查

雖然我們已經(jīng)說(shuō)過(guò)投資協(xié)議條款清單是一個(gè)融資的里程碑，但是根據(jù)我們的觀察，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)大約有超過(guò)三分之一簽訂了投資協(xié)議條款清淡的項(xiàng)目最后并沒(méi)有達(dá)成投資協(xié)議，有很多是在盡職調(diào)查階段發(fā)現(xiàn)了一些重大的能夠影響簽約的因素，比如財(cái)務(wù)造假等。因此在風(fēng)險(xiǎn)投資盡職調(diào)查階段，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該積極配合風(fēng)險(xiǎn)投資的調(diào)查，提供真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)和資料?？傮w而言，到了盡職調(diào)查這一步時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資人已經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目有了投資意向，而且可以肯定他們已經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目有了相當(dāng)程度的了解。但是在完成交易前，風(fēng)險(xiǎn)投資家希望對(duì)這些假設(shè)的信息進(jìn)行驗(yàn)證，因?yàn)檫@些信息涉及投資的基礎(chǔ)，所以盡職調(diào)查就是風(fēng)險(xiǎn)投資家投資前的必備的步驟。

盡職調(diào)查的目的就是從各個(gè)方面了解企業(yè)的信息，了解得越詳細(xì)越好?；旧纤械耐顿Y商都有一個(gè)內(nèi)部的盡職調(diào)查基本流程和盡職調(diào)查信息列表。一方面，投資人只有在全面了解目標(biāo)企業(yè)的各種狀況時(shí)才能真正了解企業(yè)價(jià)值；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資家為了能夠應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的某種風(fēng)險(xiǎn)，這要求他們需要詳細(xì)系統(tǒng)地了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)。需要在四個(gè)方面做好準(zhǔn)備工作，以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的盡職調(diào)查來(lái)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資：

第一是團(tuán)隊(duì)。公司的管理人員應(yīng)該有勝任的能力和勤勉盡責(zé)的義務(wù)，高管人員擔(dān)任公司職務(wù)的規(guī)范運(yùn)作情況符合條件。有經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)和能力，有技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)人員配備均衡的管理隊(duì)伍，才能保證組織機(jī)構(gòu)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

第二是財(cái)務(wù)。創(chuàng)業(yè)者提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)必須是真實(shí)準(zhǔn)確的，不能存在虛假財(cái)務(wù)。創(chuàng)業(yè)者所提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是風(fēng)險(xiǎn)投資家決定對(duì)其是否投資的一個(gè)需要考慮的因素，在一定程度上也能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)。

第三是法律。設(shè)立公司的程序、資格、條件、方式應(yīng)該符合法律的規(guī)定，有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資等也符合相關(guān)法律的要求。公司的主要財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利是合法的，且公司沒(méi)有對(duì)外擔(dān)保以及未解決的合同，公司不存在重大訴訟或仲裁的調(diào)查。

第四是業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該提供真實(shí)的生產(chǎn)情況、銷(xiāo)售情況，相應(yīng)的核心技術(shù)研況，采購(gòu)情況和行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)狀況。

5 總結(jié)

盡管我們知道大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資人主要熱衷于高新技術(shù)產(chǎn)品的投資，但是并不是代表他們只投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于一些處于起步階段的中小型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，甚至于是一些具有偉大構(gòu)想的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家也會(huì)有所親睞，但唯一不變的是：獲得高額報(bào)酬是他們的主要目標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司為了取得高額的投資報(bào)酬，愿意承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)參與投資。為了這個(gè)目的，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在挑選合作對(duì)象時(shí)十分小心。從這個(gè)角度上，創(chuàng)業(yè)者有必要充分的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資公司所關(guān)注的產(chǎn)品和行業(yè)，了解他們的投資要求、投資方式和投資手段等，為最后獲得風(fēng)險(xiǎn)投資做好充分的準(zhǔn)備工作。總之，創(chuàng)業(yè)者在做好了上述幾個(gè)方面的工作后，基本上就可以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資家的風(fēng)險(xiǎn)投資了，而且是適合于自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

［關(guān)鍵詞］風(fēng)險(xiǎn)投資；后移；洛倫茲曲線

［中圖分類(lèi)號(hào)］F832.48［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）9-0068-02

風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)又稱創(chuàng)業(yè)投資,是一種特殊的企業(yè)融資形式,是專門(mén)為新的、快速成長(zhǎng)的科技企業(yè)服務(wù)的權(quán)益資本。風(fēng)險(xiǎn)投資正在成為全球科技領(lǐng)域發(fā)展中的一個(gè)重要組成部分,早在20世紀(jì)80年代中期,風(fēng)險(xiǎn)投資就傳入了中國(guó)。與國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r相類(lèi)似,現(xiàn)階段,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資也存在著投資階段集中在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目生命周期的中后期階段的分布現(xiàn)象,這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的發(fā)展極為緩慢。

2009年10月23日,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式開(kāi)板。創(chuàng)業(yè)板的推出,可能使風(fēng)險(xiǎn)投資者更加傾向于將資金投向那些能盡快上市的成熟企業(yè),從而通過(guò)縮短投資期限獲利。這種對(duì)短期利益的過(guò)度追逐,會(huì)使創(chuàng)業(yè)初期,特別是種子期根據(jù)美國(guó)學(xué)者伊查克?愛(ài)迪恩提出的“企業(yè)生命周期”理論,結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)的實(shí)際,可將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程劃分為種子期、起步期、成長(zhǎng)期(擴(kuò)張期)、成熟期(過(guò)渡期)、重建期五個(gè)主要的階段。的企業(yè)難以獲得適當(dāng)?shù)膯?dòng)資金,從而也就有悖于風(fēng)險(xiǎn)投資設(shè)立的本來(lái)意義。

1風(fēng)險(xiǎn)投資階段分布的現(xiàn)狀

(1)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資階段的分布情況。自金融危機(jī)以來(lái),外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資步調(diào)放緩,為本土創(chuàng)投創(chuàng)造了絕佳的發(fā)展機(jī)遇。2010年,本土創(chuàng)投發(fā)展更加迅猛,全年投資案例數(shù)和投資金額分別為526起和27.20億美元,占全年投資總量比重分別為64.4%和50.5%,較2009年302起的投資案例數(shù)和13.19億美元的投資金額漲幅分別為74.2%和106.2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：《2010年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度研究報(bào)告》,清科研究中心。

境內(nèi)方面,中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的塵埃落定,境內(nèi)資本市場(chǎng)退出渠道的暢通也在極大程度上加速本土創(chuàng)投的繁榮景象。2009年10月創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)通,極大地激勵(lì)了創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng),2010年全年新設(shè)立的目前仍備案在冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)120家。截至2010年年末,全國(guó)備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量增加到706家(含2010年年末以前設(shè)立,在2010年末至本報(bào)告出版前備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)),較上年增長(zhǎng)20.48%。數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告2011》。

雖然看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)光無(wú)限,然而,中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)卻仍然處于一個(gè)艱難的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)對(duì)我國(guó)2003年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資同樣存在投資階段集中在項(xiàng)目生命周期的中后期階段的分布現(xiàn)象,見(jiàn)圖1。

(2)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資階段的基尼系數(shù)。洛倫茲曲線是意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家基尼于1912年提出的,定量測(cè)定收入分配差異程度。在這里,我們借用洛倫茲曲線的原理來(lái)反映中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資階段不均衡的現(xiàn)象。

下面列舉出2003―2009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資金額所處階段的分布情況,見(jiàn)下表。

由此我們可以通過(guò)Excel畫(huà)出各年洛倫茲曲線,其中,圖中橫軸表示投資項(xiàng)目所處發(fā)展階段的累積百分比,最大值為100%,縱軸表示風(fēng)險(xiǎn)投資額的累積百分比,最大值為100%。A表示實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)投資額分配曲線與風(fēng)險(xiǎn)投資分配絕對(duì)平等曲線之間的面積,如圖2：

可以看出,風(fēng)險(xiǎn)投資在未來(lái)發(fā)展中的投資階段分布不均衡程度仍然較高,但其有逐步前移的趨勢(shì)。

2風(fēng)險(xiǎn)投資階段后移的影響

首先,風(fēng)險(xiǎn)投資階段后移會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資減少風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)安全性,從這個(gè)意義上說(shuō),投資階段后移可以吸引更多的資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,從而促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

其次,風(fēng)險(xiǎn)投資階段后移會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資接近于產(chǎn)業(yè)投資,從而弱化了創(chuàng)業(yè)投資孵化高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)培育功能的初衷,并產(chǎn)生種種負(fù)面效應(yīng)。

再次,風(fēng)險(xiǎn)投資階段后移會(huì)加劇與傳統(tǒng)投資方式的不公平競(jìng)爭(zhēng)、催生或助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫和泡沫經(jīng)濟(jì)的形成,并最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的平均收益率不斷下降。

最后,隨著風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的市盈率與二級(jí)市場(chǎng)的市盈率差距越來(lái)越小,如果扣除資金管理成本,加上可能的破發(fā),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如果不把投資階段前移,甚至可能會(huì)面臨投資無(wú)利可圖甚至虧損的局面。

由此可見(jiàn),在中國(guó)激勵(lì)早期投資是個(gè)需要解決的重大問(wèn)題。

3風(fēng)險(xiǎn)投資階段分布不平衡性的形成機(jī)理

(1)在中國(guó),無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)資本總額還是單個(gè)基金規(guī)模均急劇膨脹。近年來(lái),由于股市低迷,造成炒房、炒礦等投資形式受限,從而創(chuàng)業(yè)板上市公司的高市盈率所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng),使得風(fēng)險(xiǎn)投資成為大眾心目中收益高、風(fēng)險(xiǎn)低、套現(xiàn)快的最佳投資形式。民間資本不論錢(qián)多錢(qián)少,紛紛揭竿而起,由“炒家”轉(zhuǎn)向“投資家”,一時(shí)間甚至出現(xiàn)了“全民VC”的盛況。目前,中國(guó)僅創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就有5000家,與之相關(guān)的個(gè)體投資者更是不計(jì)其數(shù)。

而Murray(1999)調(diào)查分析,由于太多的資本追逐太少的項(xiàng)目,基金規(guī)模越來(lái)越大,然而平均每筆投資額越大就越不可能投向種子或者初創(chuàng)企業(yè),從而也就使得投資階段越發(fā)向后移動(dòng)。

(2)創(chuàng)業(yè)板的推出,使投資者將資金投向那些能盡快上市的企業(yè)。2009年10月23日,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式開(kāi)板。一些民間資本聞風(fēng)而動(dòng),紛紛組合成立了眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,希望將資金投向那些能夠盡快上市的企業(yè),從而通過(guò)縮短投資期限獲利。這種對(duì)短期利益的過(guò)度追逐,會(huì)使得創(chuàng)業(yè)初期特別是種子期的企業(yè)難以獲得適當(dāng)?shù)膯?dòng)資金。

(3)短期投資占比較大,不利于支持中早期企業(yè)。通過(guò)對(duì)各個(gè)年度風(fēng)險(xiǎn)投資退出案例的分布進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)：2006年度的風(fēng)險(xiǎn)投資退出案例的分布呈現(xiàn)出“前高后低”的特點(diǎn),即持股不足1年的風(fēng)險(xiǎn)投資退出案例占比較高,而持股7年以上的風(fēng)險(xiǎn)投資退出案例占比反而較低。

第6篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；科技型中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F850.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007—7685（2013）09—0040—04

科技型中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)，是推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的重要力量。但科技型中小企業(yè)大多規(guī)模不大，存在資金短缺和管理能力不足等問(wèn)題，致力于投資高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資既能為企業(yè)提供發(fā)展所需要的資金，還能監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為企業(yè)提供管理支持和資源網(wǎng)絡(luò)。因此，應(yīng)充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持作用，以促進(jìn)科技型中小企業(yè)更好、更快地發(fā)展。

一、科技型中小企業(yè)發(fā)展面臨的主要困難

科技型中小企業(yè)通過(guò)自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化，增強(qiáng)了自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、持續(xù)發(fā)展。科技型中小企業(yè)技術(shù)更新快、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，決定其發(fā)展壯大必然會(huì)面臨融資難、管理能力不強(qiáng)等困難。

（一）融資難

1.較難獲得間接融資?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資渠道比較單一，主要是向銀行申請(qǐng)貸款。我國(guó)商業(yè)銀行在放貸時(shí)面臨盈利及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的壓力，不愿貸款給抵押品價(jià)值和信用都不高的科技型中小企業(yè)。銀行貸款一般要求一定的抵押擔(dān)保，而科技型中小企業(yè)由于處于初創(chuàng)期，缺乏可用于抵押的資產(chǎn)，很難從銀行獲得抵押貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)不確定性較大，有較高的風(fēng)險(xiǎn)，銀行出于穩(wěn)健性的考慮也很少為其提供信用貸款。從銀行難以獲得貸款導(dǎo)致科技型中小企業(yè)面臨融資困境，大大限制了其發(fā)展速度。

我國(guó)于1999年正式啟動(dòng)科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金，這是由政府設(shè)立的用于支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)基金。對(duì)處于初創(chuàng)期、只需幾十萬(wàn)元小額資助的科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)基金對(duì)其起到較大作用。但對(duì)于發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)，特別是那些需要大量資金投入進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新基金資助的規(guī)模和力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度不足。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資由于起步晚、資金實(shí)力不強(qiáng)，對(duì)所支持企業(yè)的選擇非常慎重，大多選擇支持發(fā)展相對(duì)成熟產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度明顯不足。

2.上市融資比較困難。創(chuàng)業(yè)板是規(guī)模小并具有高成長(zhǎng)性的高新技術(shù)中小企業(yè)融資的重要場(chǎng)所，作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年建立以來(lái)，雖然對(duì)一批創(chuàng)新型中小企業(yè)起到融資引導(dǎo)和創(chuàng)業(yè)激勵(lì)作用，但其進(jìn)入門(mén)檻對(duì)大部分科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)依然較高，科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的難度較大。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)額不少于一千萬(wàn)元；或最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。這些基本的財(cái)務(wù)要求對(duì)處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很高的門(mén)檻。另外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并沒(méi)有完全發(fā)揮其支持成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性中小企業(yè)的功能，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)大部分是大型企業(yè)。在首批上市的28家企業(yè)中，有7家總股本超過(guò)1億股，其凈資產(chǎn)遠(yuǎn)超過(guò)5000萬(wàn)元，甚至可以在主板上市；有12家企業(yè)成立10年以上，成立5年以下的企業(yè)不到5家。這就使一些處于初創(chuàng)期、規(guī)模不大、風(fēng)險(xiǎn)較高但有較好發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹椭行∑髽I(yè)無(wú)法在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資，企業(yè)發(fā)展面臨的資金短缺問(wèn)題難以解決。

（二）管理能力不強(qiáng)

我國(guó)科技型中小企業(yè)的各項(xiàng)規(guī)章制度不健全，存在管理混亂、產(chǎn)權(quán)不清等問(wèn)題，財(cái)務(wù)制度、激勵(lì)制度和決策機(jī)制不完善，這種粗放型的管理方式嚴(yán)重制約了科技型中小企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)管理者以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，忽視了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃；即使一些制定了長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃的企業(yè)，由于自身能力和客觀條件的限制，制定的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃并不切合企業(yè)實(shí)際。另外，一些科技型中小企業(yè)面臨人才缺乏難題。一方面，由于物質(zhì)激勵(lì)有限且發(fā)展空間不足，這些企業(yè)難以招聘和留住優(yōu)秀人才。另一方面，大多數(shù)企業(yè)培養(yǎng)人才的機(jī)制不健全。外資和大型企業(yè)對(duì)員工的培訓(xùn)完善而系統(tǒng)，將員工視做最寶貴的人力資本，其培訓(xùn)投入也獲得了較高的回報(bào)。反觀我國(guó)大部分科技型中小企業(yè)，并沒(méi)有將對(duì)員工的培訓(xùn)作為一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)投資來(lái)看待，因而也無(wú)法使員工有歸屬感，企業(yè)凝聚力也不強(qiáng)。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的促進(jìn)作用

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）幫助科技型中小企業(yè)克服資金困難，加速高新技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化

科技型中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中，都要經(jīng)過(guò)研發(fā)、實(shí)驗(yàn)、投產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)。這其中的每一環(huán)節(jié)都面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，具有不確定性，短期內(nèi)很難獲得較高收益，而且需要持續(xù)投入大量資金。風(fēng)險(xiǎn)投資本身追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，決定其愿意將集聚的大量資金，投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍计髽I(yè)。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資將70%以上的資金投入電子信息、生物技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域，硅谷的成功發(fā)展就是風(fēng)險(xiǎn)投資大力支持的結(jié)果?？梢哉f(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)靈活特殊的投資方式，在資本與高新技術(shù)間架起橋梁，為難以從銀行等渠道融資的眾多有潛力的中小科技企業(yè)的培育和成長(zhǎng)提供了重要資金保證。

（二）能監(jiān)督科技型中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使其實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)成為科技型中小企業(yè)的董事會(huì)成員或非正式地進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督，引導(dǎo)和要求企業(yè)制定適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制和薪酬制度，給管理層施加一定壓力并激勵(lì)其努力工作。

（三）為科技型中小企業(yè)提供專業(yè)化的管理支持

風(fēng)險(xiǎn)投資為確保投資收益的實(shí)現(xiàn)，除為科技型中小企業(yè)提供資金外，還提供營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)等方面的服務(wù)?？萍夹椭行∑髽I(yè)由于處于創(chuàng)業(yè)期，人才缺乏、管理經(jīng)驗(yàn)不足，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)具備各種專業(yè)人才，能更好地了解行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，幫助企業(yè)解決研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售過(guò)程中面臨的難題，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的制定提供指導(dǎo)性意見(jiàn)，還協(xié)助企業(yè)進(jìn)行管理層人員的選配及其他人員的招聘，從而實(shí)現(xiàn)投資收益的增加。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不僅給企業(yè)提供資金，還根據(jù)其是否是主導(dǎo)投資者、單個(gè)項(xiàng)目投資額度大小、投資的不同階段、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)豐富程度等，通過(guò)董事會(huì)或根據(jù)投資協(xié)議，采取相應(yīng)的管理方式，向被投資企業(yè)提供相應(yīng)的管理幫助。

（四）可為科技型中小企業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)資源

風(fēng)險(xiǎn)投資為幫助所支持的科技型中小企業(yè)與其他公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，為其提供了便利的合作網(wǎng)絡(luò)資源。這些資源主要包括籌資渠道、高層管理人員的重要來(lái)源、企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信息咨詢網(wǎng)絡(luò)等。這些資源如果被充分利用，可有效改善企業(yè)的社會(huì)關(guān)系環(huán)境，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的對(duì)策

20世紀(jì)80年代，一批海外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)涌入我國(guó)，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)帶來(lái)巨額資金與先進(jìn)的管理手段和運(yùn)作模式。尤其是2006年以來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，投資總額不斷增加。但對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，它沒(méi)有把科技型中小企業(yè)作為支持的重點(diǎn)。即使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資于科技型中小企業(yè)，投資的額度也不大，大部分投資于企業(yè)的成長(zhǎng)期和擴(kuò)張期，對(duì)起步期的投資較少。這就無(wú)法鼓勵(lì)和支持更多的高新技術(shù)從研發(fā)走向成熟。究其原因，一方面，國(guó)家推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)的力度較弱，缺乏相關(guān)的政策激勵(lì)。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身沒(méi)有投資科技型中小企業(yè)的動(dòng)力，出于保守型投資的考慮，盡量規(guī)避投資高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)。

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)，為風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)發(fā)展提供制度保障

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的形成和發(fā)展需要相關(guān)法律法規(guī)為依托，科技型中小企業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展和壯大更需要相關(guān)法律法規(guī)的引導(dǎo)和扶持?？梢?jiàn)，完善的法律法規(guī)體系是風(fēng)險(xiǎn)投資和科技型中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要保證。我國(guó)應(yīng)在“鼓勵(lì)、扶持、保護(hù)”的宗旨下，盡快出臺(tái)《風(fēng)險(xiǎn)投資法》以規(guī)范和促進(jìn)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作。同時(shí)，還應(yīng)不斷修改和完善《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《合同法》、《專利法》等法律法規(guī)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)作做出明確、詳盡的規(guī)定。為把鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持落到實(shí)處，國(guó)家有必要出臺(tái)相應(yīng)措施，對(duì)從事高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)給予一定獎(jiǎng)勵(lì)或優(yōu)惠。

（二）加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策支持力度，引導(dǎo)其向科技型中小企業(yè)傾斜

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，在扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化等方面并沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用，國(guó)家應(yīng)對(duì)其予以政策扶持，引導(dǎo)其向科技型中小企業(yè)傾斜。首先，給予風(fēng)險(xiǎn)投資以稅收優(yōu)惠。即使是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較早且培育了“蘋(píng)果”、“微軟”和“英特爾”等世界知名企業(yè)的美國(guó)，雖然是完全市場(chǎng)化國(guó)家，但也并沒(méi)有完全通過(guò)市場(chǎng)這只“看不見(jiàn)的手”自發(fā)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與科技型中小企業(yè)的對(duì)接，而是政府出臺(tái)了一系列稅收優(yōu)惠政策來(lái)扶持。如，屢次調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資本收益稅，從最高的49.5%下降到最低的15%。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資收益稅，并將稅收優(yōu)惠的年限適當(dāng)延長(zhǎng)。其次，制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資和科技型中小企業(yè)發(fā)展的政府采購(gòu)政策，要求政府部門(mén)優(yōu)先采購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的本國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品。再次，由政府牽頭，設(shè)立旨在引導(dǎo)和補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)投資的基金。建立風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，對(duì)一些由風(fēng)險(xiǎn)投資支持重點(diǎn)科技項(xiàng)目的虧損給予一定比例的彌補(bǔ)；設(shè)立科技園區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，補(bǔ)貼給投資高新技術(shù)企業(yè)集群創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資者，以進(jìn)一步引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資加大對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)集群的支持力度。

（三）加強(qiáng)多層次創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

一般說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資并不是謀求對(duì)所投資企業(yè)的長(zhǎng)期控制和管理，而是在企業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展階段后，通過(guò)幫助企業(yè)上市來(lái)實(shí)現(xiàn)退出和贏利，而完善的資本市場(chǎng)就成為風(fēng)險(xiǎn)投資成功退出并獲得收益的重要平臺(tái)。我國(guó)主板市場(chǎng)要求嚴(yán)格、審批程序復(fù)雜，科技型中小企業(yè)規(guī)模較小，很難達(dá)到在主板市場(chǎng)上市的要求。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)便成為其上市的主要場(chǎng)所。從實(shí)際情況看，科技型中小企業(yè)很少能在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功上市。因此，應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的審批制度和上市條件進(jìn)行調(diào)整，對(duì)不同情況的中小企業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)培育了一大批高新技術(shù)企業(yè)，其支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)之一，就是將納斯達(dá)克市場(chǎng)分為全國(guó)市場(chǎng)和小型資本市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)，二者的上市條件、市場(chǎng)監(jiān)管有所不同，適應(yīng)了不同企業(yè)的需要。全國(guó)市場(chǎng)面向獲得一定發(fā)展、實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)；小型資本市場(chǎng)則面向處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，上市的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)更低一些，但為保證上市公司質(zhì)量、降低風(fēng)險(xiǎn)，小型資本市場(chǎng)更加注重上市企業(yè)在公司治理方面的表現(xiàn)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在逐步發(fā)展完善過(guò)程中，為了更好地實(shí)現(xiàn)其支持科技型中小企業(yè)的目的，應(yīng)充分考慮中小企業(yè)的實(shí)際，細(xì)分上市條件，在數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)有所降低的情況下對(duì)公司治理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)有更高的要求。這樣，既能滿足有發(fā)展前景但財(cái)務(wù)指標(biāo)不是很高的科技型中小企業(yè)的上市需求，又能使上市風(fēng)險(xiǎn)有所降低?？梢?jiàn)，多層次創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立能給不同發(fā)展水平的科技型中小企業(yè)上市融資的機(jī)會(huì)。

第7篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出現(xiàn)狀

2009年9月,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式啟動(dòng),定位于初創(chuàng)期、規(guī)模小,但運(yùn)作良好、具有高成長(zhǎng)性的高新科技企業(yè)融資。其不僅是對(duì)主板市場(chǎng)有效補(bǔ)給,也為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出拓展了渠道。2004~2009年,我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目退出收入低于500萬(wàn)元的項(xiàng)目所占比例依次為:55.6%、66.4%、62.5%、65.1%、61.1%、54.3%,規(guī)模略有增長(zhǎng),但總量仍普遍偏小。目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道按投資成功程度由高至低依次為: IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、清算退出。2004~2009年我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO收益率依次為159.81%、419.25%、491.45%、436.07%、916.66%、627.47%;收購(gòu)收益率依次為9.23%、-20.56%、27.35%、-15.37%、28.35%、4.74%;回購(gòu)收益率依次為-38.18%、20.53%、-30.81%、-26.80%、-29.47%;清算收益率依次為-41.03%、-61.40%、-53.63%、-42.63%、-29.13%、-42.66%(數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告2010)。

二、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資各退出方式比較

(一)IPO

IPO是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本最佳退出渠道。通過(guò)IPO,風(fēng)險(xiǎn)投資可獲較高回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資家將其私人權(quán)益轉(zhuǎn)化為公共股權(quán),在獲得市場(chǎng)認(rèn)可后轉(zhuǎn)手,實(shí)現(xiàn)資本增值。任何硬幣都有兩面,IPO亦不例外。優(yōu)點(diǎn)顯而易見(jiàn):首先是實(shí)現(xiàn)營(yíng)利性和流動(dòng)性,獲得較高收益率,實(shí)現(xiàn)被投資公司價(jià)值最大化。風(fēng)險(xiǎn)基金投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家、創(chuàng)業(yè)者持有股票的價(jià)值由市場(chǎng)的杠桿作用放大而迅速增值。其次,成功的IPO即表明了金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的認(rèn)可,使企業(yè)擁有在證券市場(chǎng)上持續(xù)籌資的渠道,分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí), IPO為創(chuàng)業(yè)者提供了企業(yè)控制權(quán)的看漲期權(quán),通常合約執(zhí)行日即企業(yè)上市日,剩余控制權(quán)分配符合現(xiàn)代企業(yè)理論。再次,企業(yè)上市后進(jìn)入資本運(yùn)營(yíng)渠道,必然引起媒體和公眾關(guān)注,吸引并留住更多優(yōu)秀人才與核心人員。此外,有利于提高風(fēng)險(xiǎn)投資基金在私人權(quán)益市場(chǎng)的聲譽(yù),利于以后風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)開(kāi)展。IPO缺點(diǎn)通常有:上市限制條件嚴(yán)格,所需時(shí)間較長(zhǎng),一般由公司首席執(zhí)行官或首席財(cái)務(wù)官牽頭,牽扯公司領(lǐng)導(dǎo)層很大精力;成本高,手續(xù)繁瑣,涉及法律、會(huì)計(jì)、中介等問(wèn)題;上市后信息披露使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和客戶了解大量重要數(shù)據(jù)和內(nèi)部情況;風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)歷限售期的市場(chǎng)檢驗(yàn)后才能全部退出;受證券市場(chǎng)行情及擴(kuò)容量影響,每年風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市數(shù)量維持相對(duì)穩(wěn)定,大量初創(chuàng)企業(yè)無(wú)法順利上市。

(二)并購(gòu)?fù)顺?/p>

并購(gòu)?fù)顺鲆罁?jù)出資方并購(gòu)目的及定價(jià)方法不同分為戰(zhàn)略型并購(gòu)和財(cái)務(wù)型并購(gòu)。

1.戰(zhàn)略型并購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資家創(chuàng)業(yè)成功最有可能的退出方式,也是除IPO外最好的退出方式。購(gòu)買(mǎi)者出于戰(zhàn)略考慮往往支付遠(yuǎn)高于企業(yè)現(xiàn)金流量狀況所預(yù)示的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家獲益頗多:初創(chuàng)企業(yè)賣(mài)價(jià)高;審查較少,談判迅速;企業(yè)管理者可留任;存在買(mǎi)方競(jìng)爭(zhēng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家獲益更多。但交易前很長(zhǎng)時(shí)間要與潛在購(gòu)買(mǎi)者聯(lián)系,與其共享企業(yè)信息,且購(gòu)買(mǎi)者往往是初創(chuàng)企業(yè)合伙人。

2.財(cái)務(wù)型并購(gòu)以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況尤其是現(xiàn)金流量狀況作為購(gòu)買(mǎi)依據(jù),確定企業(yè)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。良好的現(xiàn)金流量狀況能吸引財(cái)務(wù)型并購(gòu)者,并獲較高溢價(jià)。這種并購(gòu)?fù)Ц冬F(xiàn)金,幾乎無(wú)售后風(fēng)險(xiǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)投資家獲利僅相當(dāng)于IPO的20%左右,甚至低于戰(zhàn)略型并購(gòu)。且購(gòu)買(mǎi)者往往將初創(chuàng)企業(yè)拆分、合并,更換管理層。

(三)管理層回購(gòu)

初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到相當(dāng)階段,如創(chuàng)業(yè)者希望自己控制企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資家也愿意,可進(jìn)行管理層回購(gòu)。它降低風(fēng)險(xiǎn)投資家的風(fēng)險(xiǎn),保障風(fēng)險(xiǎn)投資至少可獲協(xié)議回購(gòu)價(jià)格的收益,產(chǎn)權(quán)明晰,操作簡(jiǎn)易,退出迅速。創(chuàng)業(yè)者可重得已壯大企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán),保持充分獨(dú)立性。我國(guó)近年管理層回購(gòu)發(fā)展迅猛,數(shù)量居首,但收益遠(yuǎn)不及IPO。

(四)破產(chǎn)清算

破產(chǎn)清算是投資各方最不愿卻又必須采取的方案。若不能及時(shí)抽身,不僅給投資者帶來(lái)更大損失,且機(jī)會(huì)成本巨大。以這種方式退出的風(fēng)險(xiǎn)資本約占總投資的20%,僅收回原投資額的64%。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行清算需要三個(gè)條件:計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況與預(yù)計(jì)目標(biāo)相差較大,或發(fā)展方向背離了企業(yè)計(jì)劃及投資協(xié)議中約定目標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家決定放棄風(fēng)險(xiǎn)企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù),又無(wú)法得到新融資;經(jīng)營(yíng)狀況太差,或資本市場(chǎng)不景氣,無(wú)法以合理價(jià)格出售且風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家無(wú)法或不愿進(jìn)行股票回購(gòu)。這種退出方式使風(fēng)險(xiǎn)投資家在很大程度上承擔(dān)投資失敗損失,是投資失敗的必然結(jié)果。此外,我國(guó)《公司法》要求在出現(xiàn)資不抵債的客觀事實(shí)時(shí)才能清算,從而很可能錯(cuò)過(guò)投資撤出最佳時(shí)機(jī),無(wú)形中擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)損失。

第8篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，分析了東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀以及現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資模式，并據(jù)此對(duì)完善東湖高新自主示范風(fēng)險(xiǎn)投資模式進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：高新區(qū)；風(fēng)險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)投資模式

中圖分類(lèi)號(hào)：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2013）02005302

1文獻(xiàn)回顧

高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益是風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資模式的研究始于20世紀(jì)90年代，早在1991年William A. Sahlman等人在對(duì)美國(guó)有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)從稅收、利潤(rùn)分配、IPO公開(kāi)發(fā)行機(jī)制關(guān)系等方面進(jìn)行研究時(shí)就證明了美國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式的主要組織形式是“有限合伙制”。Lerner 在1994比較全面完整的闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資模式，即由于受技術(shù)、資金和政策條件的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資可以分為以“官助民營(yíng)”的私有投資集團(tuán)為主體的美國(guó)模式、以“大財(cái)團(tuán)和大銀行”為運(yùn)作方式的日本模式、以“政府參與、大企業(yè)聯(lián)合”的政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行為為主體的西歐模式、以內(nèi)外投資相結(jié)合發(fā)展的新興工業(yè)化國(guó)家發(fā)展模式等四種模式。而在有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資退出模式研究上，Cumming and Macintosh（2001）指出風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式中股票首次公開(kāi)發(fā)行是最理想的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式。國(guó)內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資模式的研究起步較晚，2008年王剛、劉金林從市場(chǎng)、市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)制度三方面分析了廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展制約的因素，提出了以政府和開(kāi)放性金融相結(jié)合的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式。2009年梁圣義、秦宇分析了我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資政府引導(dǎo)基金的現(xiàn)狀，提出了我國(guó)政府型創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金運(yùn)行的三種模式。

總體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式的研究很大程度上都借鑒了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的研究經(jīng)驗(yàn)。然而由于風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境和載體具有特殊性，因此不能簡(jiǎn)單照搬國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式，因此，分析和探索武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資模式顯得十分必要。

2東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀

2.1風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展迅速

早在1987年?yáng)|湖高新區(qū)就成立了全國(guó)第一家科技企業(yè)孵化器，嘗試風(fēng)險(xiǎn)投資。到2000年前后，相繼成立了數(shù)十家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，并成功投資運(yùn)作了馬應(yīng)龍藥業(yè)、武漢健民藥業(yè)、火箭股份、三特索道等優(yōu)秀企業(yè)成功上市。隨著中部崛起和武漢東湖高新區(qū)建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)的設(shè)立，先后建立了“湖北省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”、武漢普洛頓創(chuàng)投基金、農(nóng)業(yè)創(chuàng)投基金，在政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的引導(dǎo)下，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)己經(jīng)形成總資本超過(guò)50億元的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系。

2.2風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境逐漸成熟

武漢是我國(guó)較早從事光電子信息技術(shù)科學(xué)研究的地區(qū)之一，東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)具有相當(dāng)?shù)娜瞬藕图夹g(shù)優(yōu)勢(shì)，集中了武大、華中科大等19所高等院校，56個(gè)國(guó)家級(jí)科研院所，擁有如國(guó)家光纖通信工程研究中心等一大批國(guó)家重點(diǎn)研究中心和國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。已經(jīng)形成了以光電子信息產(chǎn)業(yè)為龍頭，生物工程與新醫(yī)藥、環(huán)保、機(jī)電一體化、新材料、高科技農(nóng)業(yè)等六大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，良好的環(huán)境給風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力。

武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過(guò)二十幾年的發(fā)展，在全國(guó)已產(chǎn)生了一定影響，但與京、滬、深等地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資相比仍有較大差距。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范迫切需要建設(shè)具有特色的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，來(lái)提升風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模和發(fā)展速度，從而提高高科技成果的轉(zhuǎn)化率和解決中小企業(yè)融資難等問(wèn)題。

3東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資模式分析

3.1風(fēng)險(xiǎn)投資募資模式

風(fēng)險(xiǎn)資本是一種以私募方式募集資金，主要投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種資本形態(tài)。在美國(guó)，私募基金往往由基金管理人出資一定比例，成為擁有絕對(duì)控制權(quán)的一般合伙人（GP）。私人股本基金公司的控制權(quán)在GP手里，他負(fù)責(zé)尋找投資機(jī)會(huì)并做投資決定。在我國(guó)的高新區(qū)，主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資（PE）。而私募股權(quán)投資運(yùn)作模式主要通過(guò)借道外資銀行或以股東借款的形式進(jìn)行投資來(lái)解決境外私募股權(quán)基金問(wèn)題，此外信托代持股份、股權(quán)回購(gòu)、收購(gòu)控股內(nèi)資投資公司的境內(nèi)殼公司等也是常用的募資模式。東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資在募集資金方面，絕大部分采用有限合伙制和公司制形式，信托制和其他占很少一部分。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該在保持有限合伙制和公司制形式的同時(shí)，逐步擴(kuò)大信托制、股權(quán)回購(gòu)、收購(gòu)控股內(nèi)資投資公司的境內(nèi)殼公司等募資模式的比例，不斷完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資募資模式和融資渠道。

3.2風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式

目前風(fēng)險(xiǎn)投資主要有有限責(zé)任公司制、股份公司制、合伙制、金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式。風(fēng)險(xiǎn)資本采用何種組織形式，在很大程度上決定著風(fēng)險(xiǎn)投資效率的高低。美國(guó)目前最主要的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的組織模式為有限合伙制，日本的風(fēng)險(xiǎn)資本組織模式主要是金融機(jī)構(gòu)附屬。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)，采用有限責(zé)任公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式比例最高，股份公司制和合伙制也占有一定比例，相對(duì)而言，采取金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式的較少。所以，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)有必要嘗試增加采取金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式的比例，豐富和完善武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的組織模式。

3.3風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式

由于國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資起步較早，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和積累，擁有大批風(fēng)險(xiǎn)投資和金融管理復(fù)合型人才群體，輔以政府的政策推動(dòng)，逐步形成了優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式。在武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)絕大部分依然是“政府主導(dǎo)”，主要采取投資&管理公司、投資公司、管理公司的管理模式，而從示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的從業(yè)人員來(lái)看，具有科技技術(shù)、企業(yè)管理和金融資本運(yùn)作背景并且有風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才與國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)地區(qū)仍然存在差距。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該發(fā)揮自身的區(qū)位和人才匯集優(yōu)勢(shì)，充分利用投資&管理公司、投資公司、管理公司等模式來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式的市場(chǎng)化運(yùn)作，讓投資&管理公司、投資公司、管理公司成為風(fēng)險(xiǎn)投資管理的主角，逐步形成優(yōu)勝劣汰管理機(jī)制。

3.險(xiǎn)投資退出模式

順暢的風(fēng)險(xiǎn)投資撤出渠道不僅有利于風(fēng)險(xiǎn)投資大幅度實(shí)現(xiàn)增值、進(jìn)入良性循環(huán)，而且是吸引資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的必要條件。從某種意義上而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否最終取決于風(fēng)險(xiǎn)資本能否成功退出。通常風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要渠道有三種：首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）、并購(gòu)（M&A）、破產(chǎn)清算。美國(guó)和日本的風(fēng)險(xiǎn)投資主要通過(guò)IPO和M&A來(lái)退出。而歐洲主要以出售給其他PE和交易出售為主的方式來(lái)退出。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)則主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，上市交易也占有一定比例，通過(guò)清算等方式來(lái)退出的較少。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出方式中，原股東回購(gòu)和轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)則是主要方式，管理層收購(gòu)、上市公司/企業(yè)收購(gòu)所占比例較少。根據(jù)武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的現(xiàn)實(shí)條件和我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資的大環(huán)境，對(duì)于東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)成熟的高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)以采取股東回購(gòu)和轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)為主，并以境外創(chuàng)業(yè)板塊股票市場(chǎng)上市、中小企業(yè)板上市、境內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板上市和第三版上市為輔的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制；而對(duì)于失敗的高新技術(shù)企業(yè)，可通過(guò)政策性的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償使投資者在損失最小情況下退出。

4完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式的對(duì)策

4.1以政府政策扶持為主導(dǎo)

風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展離不開(kāi)政府的政策扶持和引導(dǎo)，美國(guó)、歐洲以及國(guó)內(nèi)北京、上海、深圳風(fēng)險(xiǎn)投資的繁榮發(fā)展，都與政府的扶持政策和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的強(qiáng)力支持是分不開(kāi)的。政府的相關(guān)扶持政策不僅保障了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)起著助推作用。對(duì)于東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資而言，其風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制等還不完善，因而東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)需要大力培育風(fēng)險(xiǎn)投資支撐環(huán)境，增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)惠政策，設(shè)立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金并進(jìn)行支持，從而推動(dòng)?xùn)|湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展。

4.2以金融體制為支撐

良好的金融體系不僅能使風(fēng)險(xiǎn)資本更好的從市場(chǎng)上募集，而且有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的有效退出。國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)的地區(qū)都擁有非常健全的金融體系，使得風(fēng)險(xiǎn)資本能有效籌集和變現(xiàn)。東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該大力推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融市場(chǎng)建設(shè)，積極支持和鼓勵(lì)私募股權(quán)、投資基金、擔(dān)保公司、小額貸款公司、融資租賃公司、信托公司以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司等六類(lèi)金融企業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮“武漢金融港”集聚各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的作用，不斷完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的金融體制。

4.3以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為載體

國(guó)內(nèi)外一流的創(chuàng)業(yè)園孵化了大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅營(yíng)造良好的知識(shí)及創(chuàng)新氛圍，吸引高質(zhì)量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，也會(huì)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。美國(guó)硅谷、北京中關(guān)村等高新區(qū)不斷誕生的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸引著大量風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)前來(lái)投資，二者的相互依賴不僅帶來(lái)了創(chuàng)業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資的繁榮。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)擁有光電子信息技術(shù)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，因此，積極推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，使高新技術(shù)盡快產(chǎn)業(yè)化，以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為載體，來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

4.4以人才匯聚為支柱

風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)專業(yè)性極強(qiáng)的投融資活動(dòng)，專業(yè)知識(shí)水平和投資經(jīng)驗(yàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中顯得特別重要。國(guó)內(nèi)外高新區(qū)除了對(duì)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)之外，還從其他地區(qū)引進(jìn)人才，使之在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域占據(jù)人才高地。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)充分利用武漢眾多高校資源優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才的培育，大力引進(jìn)許多高端科技留學(xué)人員和國(guó)際化人才來(lái)示范區(qū)發(fā)展，同時(shí)不斷建立有效激勵(lì)機(jī)制，營(yíng)造社會(huì)創(chuàng)新氛圍，吸引和鼓勵(lì)高素質(zhì)人才從事風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，從而形成人才匯聚優(yōu)勢(shì)。

4.5以中介服務(wù)為紐帶

風(fēng)險(xiǎn)中介服務(wù)環(huán)境是高新科技資源成果轉(zhuǎn)化的重要依據(jù)，國(guó)內(nèi)外高新區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資都加強(qiáng)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)。例如日本設(shè)立了資金支援財(cái)團(tuán)，并通過(guò)建立中小企業(yè)金融公庫(kù)等為中小型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供一些優(yōu)惠貸款。上海市與蘇浙兩省合作成立了區(qū)域“上海風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)聯(lián)盟”和“中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)長(zhǎng)三角地區(qū)中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)聯(lián)盟”以及上?？萍紕?chuàng)業(yè)中心、上?？萍汲晒D(zhuǎn)化服務(wù)中心等的風(fēng)險(xiǎn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系。良好的中介服務(wù)體系能提高市場(chǎng)專業(yè)分工的運(yùn)作效率，而且利用獨(dú)特的信息渠道降低了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)信息的不對(duì)稱。就武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)來(lái)講，充分利用投資管理公司等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式的市場(chǎng)運(yùn)作化，讓中介服務(wù)機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險(xiǎn)投資管理的主角，逐步形成優(yōu)勝劣汰管理機(jī)制，這將充分發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的紐帶作用。

5結(jié)束語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)投資是實(shí)現(xiàn)技術(shù)與資本對(duì)接的有效手段，是當(dāng)前解決高科技企業(yè)融資困境的有效途徑和最成功的經(jīng)驗(yàn)。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)擁有良好的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，在完善的政府政策機(jī)制的保障下，結(jié)合東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)接，努力探索東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)有特色的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式是提高武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)高科技成果的轉(zhuǎn)化率和中小企業(yè)融資難等問(wèn)題的必由之路，也是東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資繁榮發(fā)展的關(guān)鍵所在。

參考文獻(xiàn)

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第9篇：風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)管理范文

1.我國(guó)政府應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展供給一系列制度。風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的建立需要立法保障，制定我國(guó)與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法律制度刻不容緩。

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)之一就是具有高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)即投資者向保險(xiǎn)公司提出保險(xiǎn)申請(qǐng)，并繳納保險(xiǎn)金，項(xiàng)目如失敗，保險(xiǎn)公司賠償項(xiàng)目投資的部分損失。投資論文建議由國(guó)家專門(mén)撥款成立國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)公司或成立混合股份保險(xiǎn)公司，從事專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)，以鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資。

(2)產(chǎn)業(yè)投資基金法。我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金包括三種類(lèi)型：一是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持的風(fēng)險(xiǎn)投資基金；二是從事成熟企業(yè)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)的企業(yè)重組投資基金；三是為基礎(chǔ)設(shè)施提供資本支持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金也稱直接投資基金，是一種對(duì)未上市企業(yè)股權(quán)進(jìn)行投資的基金品種。

(3)有限合伙企業(yè)法。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)大體上可分為四種類(lèi)型，即由銀行附屬的投資公司、大企業(yè)附屬的投資公司、政府支持的中小企業(yè)投資公司和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。80%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)采取有限責(zé)任合伙制。通常由主管合伙人與有限合伙人出資組成風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其中主管合伙人的出資額占1%，對(duì)公司負(fù)無(wú)限責(zé)任，但有權(quán)享受20%的投資收益。有限合伙人對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任，有權(quán)享受80%的投資回報(bào)。有限合伙制企業(yè)不交納公司稅，只交納個(gè)人所得稅。

(4)稅收優(yōu)惠的法律制度。在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有當(dāng)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)投資的收益大于風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)時(shí)才會(huì)投資，而稅收政策被證實(shí)是影響風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)的重要政府措施。建議我國(guó)降低風(fēng)險(xiǎn)投資的資本所得稅，特別要降低軟件行業(yè)的現(xiàn)行增值稅，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售在一定期限內(nèi)減免所得稅和其他稅收。

(5)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)的概念。知識(shí)產(chǎn)權(quán)最重要的特征是：一旦我把產(chǎn)權(quán)(知識(shí))的使用權(quán)授予了你，同時(shí)我也沒(méi)有失去它。高科技企業(yè)需要風(fēng)險(xiǎn)投資家同技術(shù)專家的密切結(jié)合，其中關(guān)鍵要處理知識(shí)產(chǎn)權(quán)即技術(shù)入股的問(wèn)題。

(6)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供“種子”資金和創(chuàng)業(yè)資本，通過(guò)參與企業(yè)管理將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，是保證風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。最重要的是要做到兩點(diǎn)：第一，嚴(yán)格規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、投資方式、投資方向等，將風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)投資區(qū)別開(kāi)來(lái)；第二，明確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的權(quán)利與責(zé)任，防止風(fēng)險(xiǎn)投資信貸化和永固化。

(7)維護(hù)或重建信用準(zhǔn)則的法律制度。只有市場(chǎng)主體普遍遵循“有借有還、到期歸還、還本付息”的信用準(zhǔn)則，并且相信交易對(duì)手也會(huì)遵循這一原則，風(fēng)險(xiǎn)資本才能順利地籌集起來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資才能順利地從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出。要在我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，必須重建社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的信用觀念。(8)修改公司法和證券法，制定風(fēng)險(xiǎn)投資法。

2.我國(guó)政府應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)營(yíng)造環(huán)境。

我國(guó)政府要從如下幾個(gè)方面為風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家營(yíng)造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境：

(1)打擊仿冒行為?？萍硷L(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展需要另外一些條件，如仿冒商品難以存身的市場(chǎng)環(huán)境等。政府對(duì)仿冒行為從快從重懲罰，是科技風(fēng)險(xiǎn)投資得以順利發(fā)展的重要條件。

(2)保障中介機(jī)構(gòu)的公正性?？萍硷L(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中需要有多種中介機(jī)構(gòu)，包括技術(shù)成果交易所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和風(fēng)險(xiǎn)投資公司等。這些中介機(jī)構(gòu)是否公正和行為是否正當(dāng)，嚴(yán)重影響著風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作要求一種制度或支持體系來(lái)支持，而這個(gè)制度或支持體系要靠政府來(lái)提供。這個(gè)支持體系主要包括：投資主體(出資人與資本管理人)、市場(chǎng)條件、投資對(duì)象(高新技術(shù)企業(yè)或該類(lèi)企業(yè)金融工具)、中介組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)。

具體來(lái)說(shuō)就是：各種形式的創(chuàng)業(yè)投資公司；以高新技術(shù)企業(yè)資本投入或此類(lèi)企業(yè)證卷投資為目的設(shè)立的基金及基金管理公司；為創(chuàng)業(yè)資本撤出服務(wù)的市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)主板及第二板(高科技板)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)等；中介機(jī)構(gòu)，如高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、投融資咨詢機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律培訓(xùn)等組織，以創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象的其他中介機(jī)構(gòu)等等；監(jiān)管機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的監(jiān)管主要依靠某些政府部門(mén)或政府監(jiān)管部門(mén)委托承擔(dān)跟蹤監(jiān)督任務(wù)的中介機(jī)構(gòu)；可為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供融資投資、上市推薦、創(chuàng)造金融產(chǎn)品等服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

(3)提高全社會(huì)的信用水平。社會(huì)信用水平指的是包括銀行信用、商業(yè)信用、國(guó)家信用、民間信用等的全社會(huì)總體信用的發(fā)展程度。社會(huì)信用水平是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的基礎(chǔ)性環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資成功在很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)者之間的相互信任。

(4)培養(yǎng)和造就一大批高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在人才方面既需要一批能管好風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)投資家，又需要一批能辦好管好風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)家。

(5)建立風(fēng)險(xiǎn)投資的自律組織。自律組織是聯(lián)結(jié)政府與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資家與外商和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)、溝通業(yè)內(nèi)信息、規(guī)范同業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的全國(guó)性行業(yè)組織。自律組織的建立有助于推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。

(6)強(qiáng)化政府為風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的服務(wù)職能。

3.我國(guó)政府要成為科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立者。我國(guó)高等院校和科研院所數(shù)量眾多、人才濟(jì)濟(jì)，每年都可以產(chǎn)生大量的科技成果，但由于缺乏資金和經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，缺少對(duì)市場(chǎng)需求的了解，每年將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的很少。另一方面，我國(guó)許多企業(yè)資金雄厚，熟悉生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，了解市場(chǎng)需求，但缺乏具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)效益欠佳。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求，學(xué)術(shù)界研究機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)界之間正好可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。政府應(yīng)制定有利于產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的政策，還要對(duì)高技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和高技術(shù)企業(yè)的建立予以適當(dāng)?shù)呢?cái)稅支持?？萍硷L(fēng)險(xiǎn)投資依以發(fā)展的重要土壤還要有經(jīng)濟(jì)與科技的互動(dòng)、產(chǎn)學(xué)研的有機(jī)結(jié)合和各部門(mén)的配合。這就迫切需要政府提高對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)層次，加強(qiáng)互動(dòng)，形成合力。發(fā)展科技風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到科技界、實(shí)業(yè)界、教育界和金融界等社會(huì)各個(gè)方面的密切協(xié)作問(wèn)題。在這方面僅僅依靠市場(chǎng)是難以奏效的。為此，必須發(fā)揮政府對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與科技的互動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研的有機(jī)結(jié)合和各部門(mén)的配合等方面的作用。

4.我國(guó)政府要成為啟動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)社會(huì)民間投資的發(fā)動(dòng)者。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)要真正成為科技成果轉(zhuǎn)化和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金支持體系，必須有雄厚的資本。因此，拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化，努力使民有資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中扮演重要角色，是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的首要條件。結(jié)合中國(guó)國(guó)情，我國(guó)在解決風(fēng)險(xiǎn)資金短缺難題時(shí)，必須廣開(kāi)投資渠道：原有的政府科技風(fēng)險(xiǎn)投資仍需保持和增加，特別是發(fā)揮政府風(fēng)險(xiǎn)投資在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的作用及對(duì)其他投資主體的市場(chǎng)導(dǎo)向作用；原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)放，使之成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的來(lái)源；企業(yè)特別是大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)要高瞻遠(yuǎn)矚地積極投入，逐漸使企業(yè)投資成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)重要來(lái)源；要采取切實(shí)措施，創(chuàng)造條件，吸引總量10萬(wàn)億元的民有資本流向投資企業(yè)，使民有資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源。

5.我國(guó)政府要為風(fēng)險(xiǎn)投資提供通暢的蛻資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行貸款的最大區(qū)別在于：銀行貸款靠固定利息獲取回報(bào)，不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理；而風(fēng)險(xiǎn)投資則靠股權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)分享回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資家參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期投資，投資周期通常是四至七年，風(fēng)險(xiǎn)投資追求超常規(guī)投資收益和盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)機(jī)，客觀上要求有一個(gè)能使風(fēng)險(xiǎn)投資者“進(jìn)可攻、退可守”的“裝置”。風(fēng)險(xiǎn)投資必須同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市相聯(lián)系，只有通過(guò)上市，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)才能通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓而“套現(xiàn)”。由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制的基礎(chǔ)是有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)或股票轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)正是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了這樣一條“安全通道”。在我國(guó)，除了上市和購(gòu)并外，風(fēng)險(xiǎn)投資還可以采取以下四種形式退出。

(1)股權(quán)回購(gòu)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所持股份購(gòu)回注銷(xiāo)或按持股比例分配給其他股東。

(2)員工收購(gòu)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的廣大員工集體將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所持股份收購(gòu)并持有。

(3)買(mǎi)殼上市。創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)某一上市公司一定數(shù)量的股權(quán)，取得對(duì)其實(shí)質(zhì)意義上的控制權(quán)后，再將自己的資產(chǎn)通過(guò)反向收購(gòu)的方式注入到上市公司內(nèi)，實(shí)現(xiàn)間接上市，然后創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)再通過(guò)市場(chǎng)逐步退出。

(4)清算或破產(chǎn)。在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作中，相當(dāng)大部分是不成功的，創(chuàng)業(yè)投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)在高比例的失敗上，清算或破產(chǎn)可以作為創(chuàng)業(yè)資本在投資失敗時(shí)的一種特殊退出方式。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體的確立

目前，我國(guó)幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是在政府的主導(dǎo)下創(chuàng)立的，主要由各地方政府從財(cái)政撥款、科技貸款中撥出?？钔顿Y建立，并直屬政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)。民間投資參與很少。在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中，我國(guó)政府已經(jīng)充當(dāng)了投資主體。這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的一大誤區(qū)。我國(guó)政府必須從風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中退出。那么，誰(shuí)應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)投資的主本呢?風(fēng)險(xiǎn)投資主體的確定，受一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、政策、國(guó)民投資意識(shí)和國(guó)民生活水準(zhǔn)等因素的影響。下面結(jié)合我國(guó)國(guó)情進(jìn)行分析。

1.私人及家庭，改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)在國(guó)民收入分配上開(kāi)始向個(gè)人傾斜。從1978年開(kāi)始，國(guó)家分配比例從最高時(shí)的40%左右下降到近兩年的10%；而城鄉(xiāng)居民所占比例從不到60%上升到71%。我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額已經(jīng)突破了60000億元，在股票一級(jí)市場(chǎng)上，也有2000多億元的閑置資金，在股票二級(jí)市場(chǎng)上更有巨額資金。目前我國(guó)證券市場(chǎng)上投資百萬(wàn)元資金以上的股民已有相當(dāng)數(shù)量。因此，一個(gè)比較富有而且具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的社會(huì)階層已經(jīng)形成。隨著收入的不斷增加以及利率的不斷下調(diào)，投資已開(kāi)始成為比較富有的家庭理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容。私人及家庭將有可能成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體。這在西方風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家已成為事實(shí)。

2.證券公司。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》，我國(guó)證券公司分為兩類(lèi)，一類(lèi)是綜合類(lèi)證券公司，另一類(lèi)是經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司。綜合類(lèi)證券公司的業(yè)務(wù)是：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)和證券監(jiān)督管理部門(mén)核定的其他業(yè)務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在對(duì)證券法的解釋中規(guī)定，“其他業(yè)務(wù)”是指證券上市推薦、證券投資咨詢、資產(chǎn)管理、發(fā)動(dòng)設(shè)立證券投資基金和基金管理公司及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司只能從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。雖然目前綜合類(lèi)證券公司的業(yè)務(wù)基本上限于一級(jí)市場(chǎng)承銷(xiāo)和二級(jí)市場(chǎng)上自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)，很少涉及企業(yè)投資的參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，但是，由于它們具有較充足的自有資金和較寬廣的融資渠道，而且還具有人才優(yōu)勢(shì)，所以，只要中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，綜合類(lèi)證券公司是有希望成為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的主要投資者的。

3.基金。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可以新設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

4.保險(xiǎn)公司。從現(xiàn)行的法律和法規(guī)來(lái)看，保險(xiǎn)公司在近期是不可能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的；但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，保險(xiǎn)公司要成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體，必須有法律法規(guī)的放松管制作為前提條件。