流動(dòng)資產(chǎn)的意義精選(九篇)

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第1篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】先兆流產(chǎn)；子宮螺旋動(dòng)脈；抑制素A

文章編號(hào)：1003-1383（2013）03-0346-03中圖分類(lèi)號(hào)：R714.21文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

（收稿日期：2013-04-02修回日期：2013-05-29）

（編輯：潘明志英文審校：梁宇）

先兆流產(chǎn)是產(chǎn)科的常見(jiàn)病，一旦出現(xiàn)，胚胎的存活力和妊娠結(jié)局備受關(guān)注，所以正確判斷先兆流產(chǎn)預(yù)后對(duì)先兆流產(chǎn)的臨床處理具有重要意義。近年來(lái)有人分別采用子宮螺旋動(dòng)脈（USA）、抑制素A來(lái)預(yù)測(cè)妊娠結(jié)局，但是兩者單獨(dú)使用也有缺陷，本研究通過(guò)聯(lián)合檢測(cè)USA血流參數(shù)及血清抑制素A水平，探討其聯(lián)合預(yù)測(cè)妊娠結(jié)局的價(jià)值。資料與方法1.一般資料選擇孕60～7+6周及孕80～9+6周孕婦各90例，兩個(gè)不同孕周又分正常早孕組（A組）、先兆流產(chǎn)保胎成功組（B組）、先兆流產(chǎn)保胎失敗組（C組）各30例；平均年齡分別為（28.76±424）歲、（27.92±3.21）歲、（29.18±3.27）歲。

2.方法采用Philips iU22彩色多普勒超聲診斷儀，陰道探頭頻率5～7.5 MHz?；颊吲趴瞻螂?，取膀胱截石位，將套有的探頭置于后穹隆，對(duì)子宮附件進(jìn)行多切面掃查，觀察孕囊大小、形態(tài)、有無(wú)胚芽及胎心搏動(dòng)等情況，接著用脈沖波多普勒測(cè)量在子宮內(nèi)膜與肌層交界處取樣，檢測(cè)USA血流參數(shù)：收縮期峰值血流速度（PSV）、舒張末期血流速度（EDV）、阻力指數(shù)（RI），糾正夾角0.56為異常，孕60～7+6周抑制素A

3.統(tǒng)計(jì)學(xué)方法全部數(shù)據(jù)采用SPSS 13.0統(tǒng)計(jì)軟件包分析處理。計(jì)量資料用（-±s）表示，兩均數(shù)比較采用t檢驗(yàn)，計(jì)數(shù)資料比較采用χ2檢驗(yàn)，P

去收縮能力，血流阻力下降，血流無(wú)障礙地充滿胎盤(pán)絨毛間隙，形成胎盤(pán)局部血供的“高流低阻”現(xiàn)象。早期先兆流產(chǎn)由于底蛻膜出血，血腫形成，滋養(yǎng)層血流減少，PSV、EDV下降，RI上升。經(jīng)陰道彩色多普勒超聲不但能提供早孕子宮的形態(tài)學(xué)改變，也能更清晰地顯示USA的血流狀態(tài)，為早期妊娠檢測(cè)提供重要的信息。有研究表明，抑制素A可以提高先兆流產(chǎn)結(jié)局的準(zhǔn)確度。抑制素是由排卵前卵泡及黃體或胎盤(pán)滋養(yǎng)層細(xì)胞產(chǎn)生的一種糖蛋白，其可能在早孕期子宮內(nèi)膜蛻膜化、胚胎植入、滋養(yǎng)細(xì)胞種植和分化中起到一定調(diào)節(jié)作用[2]，可以用來(lái)預(yù)測(cè)先兆流產(chǎn)結(jié)局。抑制素A在懷孕后開(kāi)始上升，于8～10周時(shí)達(dá)到峰值，然后下降到15周，在15～25周水平比較穩(wěn)定，然后又上升直到分娩。本研究中，孕60～7+6周及孕80～9+6周孕婦中C組與同孕齡的A組、B組比較USA的血流參數(shù)及血清抑制素A比較差異有顯著性（P

在先兆流產(chǎn)患者中，USA血流動(dòng)力學(xué)及抑制素A均發(fā)生改變，兩者有一定特異性，但敏感性差，如果單一采取RI>0.56為異?；騿我徊捎靡种扑谹0.56為異常及抑制素A>130 U/L為異常預(yù)測(cè)先兆流產(chǎn)結(jié)局靈敏度、特異度、診斷指數(shù)分別為92.18%、74.61%，067，特異度略有下降，但靈敏度和正確診斷指數(shù)較單一采用RI>0.56為異?；騿我徊捎靡种扑谹0.56為異常或單一采用抑制素A

參考文獻(xiàn)

[1]葛小紅，艾鐵盔，陳小萍，等.抑制素A聯(lián)合CA125檢測(cè)在預(yù)測(cè)先兆流產(chǎn)結(jié)局中的價(jià)值[J].現(xiàn)代實(shí)用醫(yī)學(xué)，2012，24（6）：660662.

[2]向淑珍，沈宗姬.動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)抑制素A在預(yù)測(cè)早期先兆流產(chǎn)結(jié)局中的臨床意義[J].中國(guó)婦幼保健，2010，25（4）：512515.

第2篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞 流動(dòng)資產(chǎn) 質(zhì)量評(píng)價(jià) 體系構(gòu)建

一、流動(dòng)資產(chǎn)及質(zhì)量的概念內(nèi)涵

對(duì)于資產(chǎn)的概念和定義，眾說(shuō)紛紜，其中《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一基本準(zhǔn)則》明確規(guī)定“資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源”。

資產(chǎn)一般分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩大類(lèi)，流動(dòng)資產(chǎn)是其中動(dòng)態(tài)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，是在某特定時(shí)段內(nèi)會(huì)發(fā)生包含變動(dòng)和運(yùn)用兩種形式的形態(tài)變化，具體變化軌跡一般都是在其原本形態(tài)及現(xiàn)金之間互相循環(huán)，其資本性質(zhì)就是在這種動(dòng)態(tài)變化中實(shí)現(xiàn)的。

對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，因?yàn)橘Y產(chǎn)的資本本性，其質(zhì)量衡量的根本因素是其本身的盈利能力，即盈利性，在流動(dòng)資產(chǎn)各部分中貨幣資金方面的盈利性特征最強(qiáng)。流動(dòng)資本發(fā)揮其資本能力為組織盈利需要有三個(gè)前提，一是真實(shí)性，又稱存在性，包括資產(chǎn)本身的真實(shí)性和相關(guān)盈利的真實(shí)性；二是安全性，主要是指流動(dòng)資產(chǎn)本身的安全性；三是周轉(zhuǎn)性，主要指流動(dòng)資產(chǎn)動(dòng)態(tài)流動(dòng)周轉(zhuǎn)的狀態(tài)。

二、流動(dòng)資產(chǎn)各屬性的評(píng)價(jià)指標(biāo)

根據(jù)如上所言，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量有盈利性等四個(gè)屬性，其評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的基本框架也應(yīng)該按照這四方面開(kāi)展，其中的基礎(chǔ)表現(xiàn)是以此作為指標(biāo)選擇的維度，同時(shí)兼顧各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)組成部分或子項(xiàng)目的具體情況。

在盈利性方面，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的盈利往往是多種流動(dòng)資產(chǎn)集體發(fā)揮合力的結(jié)果，所有流動(dòng)資產(chǎn)各部分構(gòu)成的整體收益指標(biāo)為主，具體對(duì)應(yīng)指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)凈利率，即流動(dòng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)與流動(dòng)資產(chǎn)之間的比率。另外，存貨的毛利率也能反映企業(yè)盈利的產(chǎn)生過(guò)程，屬于可用指標(biāo)。從評(píng)價(jià)傾向方面來(lái)說(shuō)，這兩種指標(biāo)均為正指標(biāo)。

在存在性方面，具體可供選擇指標(biāo)有五：

代號(hào) 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

C1 存貨流動(dòng)資產(chǎn)率 存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所在比重 負(fù)指標(biāo)

C2 兩項(xiàng)資金占流動(dòng)資產(chǎn)比 貨幣資金在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重 適度指標(biāo)

C3 資金回籠率 應(yīng)收款項(xiàng)回收速度和效率 正指標(biāo)

C4 異常流動(dòng)資產(chǎn)比 異常資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重 負(fù)指標(biāo)

C5 流動(dòng)資產(chǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)在全部資產(chǎn)中所占比重 適度指標(biāo)

從內(nèi)容上看，在如上五種指標(biāo)中重點(diǎn)是考慮的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)又在內(nèi)里里考慮其具體結(jié)構(gòu)情況的真實(shí)性；從范圍上看，C5為整體意義上的指標(biāo)，其他四個(gè)均屬單項(xiàng)層面的指標(biāo)。

在周轉(zhuǎn)性方面，具體可供選擇指標(biāo)有四：

代號(hào) 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

Z1 存貨周轉(zhuǎn)率 企業(yè)資金具體利用效率 正指標(biāo)

Z2 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)資金管理運(yùn)用效率 正指標(biāo)

Z3 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比 企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)有效性 正指標(biāo)

Z4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)整體上的運(yùn)用效率 正指標(biāo)

如上四個(gè)指標(biāo)其實(shí)是流動(dòng)資產(chǎn)及其主要組成部分周轉(zhuǎn)速度和效率的反映，除了Z4為整體意義上的指標(biāo)外，其他的均為單項(xiàng)層面的指標(biāo)。

在安全性方面，具體可供選擇指標(biāo)同樣有四：

代號(hào) 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

A1 速動(dòng)比率 衡量企業(yè)償債能力 適度指標(biāo)，參考值為1

A2 現(xiàn)金比率 流動(dòng)資產(chǎn)用于即時(shí)性償債的能力 適度指標(biāo)，參考值20%

A3 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金短期償債比率 企業(yè)償債能力 正指標(biāo)

A4 流動(dòng)比率 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況健康可靠性 適度指標(biāo)，參考值為2

如上四個(gè)指標(biāo)除了A4為整體意義上的指標(biāo)外，其他均為單項(xiàng)層面的指標(biāo)。與如上三大類(lèi)的指標(biāo)傾向不同，安全性方面的指標(biāo)多為適度指標(biāo)，有具體的參考數(shù)值。這說(shuō)明資產(chǎn)的安全性是相對(duì)的，關(guān)鍵在于在確?；景踩幕A(chǔ)上以接受部分風(fēng)險(xiǎn)換取企業(yè)盈利。

三、建立流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系的原則及注意事項(xiàng)

流動(dòng)資產(chǎn)具體質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇為流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建奠定了基礎(chǔ)，但并不是體系本身，體系的構(gòu)建需要在如下三種原則的堅(jiān)持中完成三個(gè)步驟。

首先，確定具體框架，堅(jiān)持整體性原則。其實(shí)，宏觀意義上的框架及詳細(xì)內(nèi)容已經(jīng)由上一部分的系列指標(biāo)基本確定，具體的選擇確定需要特定組織根據(jù)營(yíng)業(yè)內(nèi)容、管理結(jié)構(gòu)、治理體系、財(cái)務(wù)管理模式等方面的情況決定。不過(guò)，無(wú)論在什么情況下都要堅(jiān)持整體性原則，其最基本的表現(xiàn)是要確保盈利性、存在性、周轉(zhuǎn)性和安全性四大方面的指標(biāo)俱有，缺一不可，最本質(zhì)的表現(xiàn)是要確保邏輯意義上的整體嚴(yán)密性，防止出現(xiàn)評(píng)價(jià)盲區(qū)。

第3篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)負(fù)債表 償債能力 流動(dòng)資產(chǎn)

1 引言

企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)能力主要是指資產(chǎn)的短期流動(dòng)能力，而流動(dòng)資金主要包括滿足日常經(jīng)營(yíng)的資金以及日常管理的資金。而更細(xì)致的分類(lèi)，企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)的資金主要用于購(gòu)買(mǎi)原材料、日常銷(xiāo)售環(huán)節(jié)等必須的資金，而用于日常管理的資金還包括管理所需的臨時(shí)性的支出以及短期的債務(wù)利息的支出。而當(dāng)整體的企業(yè)環(huán)境以零售或者流動(dòng)性非常強(qiáng)的業(yè)務(wù)為主導(dǎo)時(shí)，需要留存的現(xiàn)金等流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)就要更多。其實(shí)無(wú)論是企業(yè)的利益主體包括股東、債權(quán)人或者是利益相關(guān)者群體客戶、員工、相關(guān)部門(mén)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的流動(dòng)性能力與企業(yè)的短期償債能力都非常有用，是財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策中必不可少的因素。因此了解并且能夠分析企業(yè)的短期償債能力，對(duì)于理解資產(chǎn)負(fù)債表的幫助也非常的大。

2 資產(chǎn)負(fù)債表與短期償債能力的關(guān)系

2.1 資產(chǎn)負(fù)債表與各會(huì)計(jì)要素之間的關(guān)系以展示“經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn) = 金融性凈負(fù)債 + 股東（或所有者）權(quán)益”，但是簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的項(xiàng)目及其數(shù)量關(guān)系為內(nèi)容的資產(chǎn)負(fù)債表，而這個(gè)表格的實(shí)質(zhì)就是資產(chǎn)負(fù)債表的要素結(jié)構(gòu)與關(guān)系（見(jiàn)表1）。而形容企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要包括：營(yíng)運(yùn)能力、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與現(xiàn)金比率等。

2.1.1 營(yíng)運(yùn)能力

具體里看，衡量企業(yè)短期償債能力的最基礎(chǔ)的比率就是營(yíng)運(yùn)比率?？梢员硎緸闋I(yíng)運(yùn)能力=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。它主要是體現(xiàn)了企業(yè)的基本營(yíng)運(yùn)水平，以及是否還能滿足日常經(jīng)營(yíng)所需要的資產(chǎn)。

2.1.2 流動(dòng)比率

所謂流動(dòng)比率，顧名思義就是衡量企業(yè)的流動(dòng)能力的比率，他可以表示榱鞫比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。對(duì)于比率的一般分析：隨著流動(dòng)比率的增加，代表企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)要高于流動(dòng)負(fù)債，也就是說(shuō)流動(dòng)性很強(qiáng)，但是實(shí)際上來(lái)說(shuō)企業(yè)的流動(dòng)比率有一個(gè)度，并不能太高。因?yàn)槿绻髽I(yè)的短期流動(dòng)資金多，代表企業(yè)的整體盈利能力與效益水平不高，會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。而流動(dòng)比率收應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。

2.1.3 速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是衡量企業(yè)的短期償債能力的一個(gè)很好的指標(biāo)。它可以表示為速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，在這里的速動(dòng)資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、貨幣資金和以公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。但是來(lái)說(shuō)，和流動(dòng)比率有著很大相似指出的速動(dòng)比率也會(huì)反映流動(dòng)資金的靈活度，尤其是當(dāng)這個(gè)指標(biāo)越大時(shí)，它代表了企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但是并不能夠太高，也回影響企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)，還要認(rèn)真的分析。

2.1.4 現(xiàn)金比率

企業(yè)的現(xiàn)金比率也會(huì)反映企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)的流動(dòng)情況。它可以表示為現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。這里面的現(xiàn)金資產(chǎn)主要包括貨幣資金和以公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。但是這個(gè)指標(biāo)并沒(méi)有現(xiàn)金流量比率更有說(shuō)服力。

2.2 影響企業(yè)短期償債能力的因素

短期償債能力和企業(yè)流動(dòng)性收到很多的因素影響，但是主要的包括以下幾個(gè)：

2.2.1 流動(dòng)資產(chǎn)

企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是指現(xiàn)金或者其等價(jià)物在一年或者一年以內(nèi)會(huì)轉(zhuǎn)變成可以使用的資產(chǎn)。實(shí)際上來(lái)說(shuō)流動(dòng)資產(chǎn)的整體變現(xiàn)能力比較強(qiáng)也就是所形成可以使用的資產(chǎn)的效率比較高，所以對(duì)企業(yè)的周轉(zhuǎn)具有很大的幫助，但是當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就會(huì)出現(xiàn)一定程度的問(wèn)題，流動(dòng)比率會(huì)增加，進(jìn)而企業(yè)的整體盈利能力就會(huì)下降。

2.2.2 流動(dòng)負(fù)債

可以看出企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債是影響企業(yè)的短期償債能力的，包括營(yíng)運(yùn)能力、流動(dòng)能力以及現(xiàn)金償還能力等都具有一定程度的影響。而流動(dòng)負(fù)債主要是指到期日比較短，主要的一年以下的負(fù)債，企業(yè)短期周轉(zhuǎn)資金使用的，所以會(huì)很快地償還，不會(huì)過(guò)多的償還借款利息。

2.2.3 營(yíng)運(yùn)資金

首先要指出營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，因此它是一個(gè)兼具流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債特性的影響因素。企業(yè)是需要短期的負(fù)債來(lái)融資或者是進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)的，但是流動(dòng)負(fù)債過(guò)大，會(huì)影響企業(yè)的流動(dòng)資金。因此一定要在積極地保障企業(yè)的整體的營(yíng)運(yùn)能力的前提下來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的調(diào)整。而這個(gè)指標(biāo)實(shí)際上是直接的體現(xiàn)了企業(yè)的償付能力強(qiáng)弱與企業(yè)可持續(xù)性強(qiáng)弱的反應(yīng)。

2.2.4 現(xiàn)金流量

通常我們會(huì)提到現(xiàn)金流量的意義，但是這里的現(xiàn)金流量并不是平常意義的現(xiàn)金流量，而是一個(gè)更加廣泛且具體的意義。主要包括庫(kù)存現(xiàn)金和先進(jìn)等價(jià)物。很多企業(yè)為了讓短期運(yùn)營(yíng)更方便，就保留大量的現(xiàn)金資產(chǎn)，這樣的確給企業(yè)造成了方便，但是卻影響了資產(chǎn)投資所帶來(lái)的升值，因此現(xiàn)金流入或者流出一定會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力的。

3 結(jié)論與啟示

企業(yè)的短期償債能力顯然是企業(yè)管理與進(jìn)一步發(fā)展的重要之處，為了能夠讓企業(yè)的利益主體以及利益相關(guān)者能夠更好的分析企業(yè)的需求，要積極的轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，不斷地探索新時(shí)期下更適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的方式，在此基礎(chǔ)上，一定要多措施共發(fā)展，讓企業(yè)的短期償債水平穩(wěn)定，同時(shí)讓企業(yè)的資金流動(dòng)能夠更加的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展，不能一味的追求速度，也不能不考慮利益，這些都是非常重要的情況。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，上市公司對(duì)短期償債能力分析的進(jìn)一步重視，短期償債能力分析最終會(huì)得到完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 荊新，劉興云.財(cái)務(wù)分析學(xué)[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003.

第4篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】 軍工上市公司; 流動(dòng)能力; 財(cái)務(wù)績(jī)效

隨著我國(guó)軍工企業(yè)改革步伐的加速,越來(lái)越多的軍工企業(yè)資產(chǎn)將進(jìn)入二級(jí)流通市場(chǎng)。上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是投資者最為關(guān)心的指標(biāo),流動(dòng)能力則是影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一個(gè)綜合指標(biāo)。疏忽流動(dòng)性管理不利于企業(yè)短期發(fā)展甚至長(zhǎng)期發(fā)展,可能導(dǎo)致嚴(yán)重的困難和損失。不正確地評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需要的流動(dòng)性,反過(guò)來(lái)會(huì)使債權(quán)人和投資者面臨未預(yù)料到的失敗風(fēng)險(xiǎn)。Eljelly(2004)用沙特阿拉伯的上市公司數(shù)據(jù)說(shuō)明了上市公司績(jī)效與企業(yè)流動(dòng)能力存在正相關(guān)關(guān)系。梁云、楊廣宇(2007年)發(fā)現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性有顯著的區(qū)別。然而,我國(guó)軍工上市公司脫胎于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的國(guó)有企業(yè)且進(jìn)入資本市場(chǎng)較晚,新建立的公司治理機(jī)制能否使流動(dòng)能力與企業(yè)績(jī)效相關(guān)是一個(gè)急需驗(yàn)證的問(wèn)題。軍工上市公司隸屬于中國(guó)11大軍工企業(yè)集團(tuán),是國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)中央企業(yè)的組織部分。這些上市公司在上市前的管理中都帶有很強(qiáng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)烙印,轉(zhuǎn)制后現(xiàn)代公司治理機(jī)制是否能夠很快發(fā)揮作用?通常流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力較弱,所以公司治理機(jī)制較好的公司會(huì)持有較低的流動(dòng)資產(chǎn),但由于軍工上市公司是特殊的裝備制造企業(yè),其流動(dòng)能力水平是否也能夠支持這一直觀理論呢?本文的研究目的正是基于軍工上市公司流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系,從側(cè)面印證軍工企業(yè)改制為上市公司后的效果和軍工上市公司流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)行的效果。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

傳統(tǒng)的企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性是從靜態(tài)上去衡量,主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金持有比率、營(yíng)運(yùn)資金持有量等。從靜態(tài)視角研究企業(yè)流動(dòng)性主要探討企業(yè)流動(dòng)性水平,這方面的早期文獻(xiàn)較多,如Keynes(1934)年提出現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)理論、Baumol(1952)提出現(xiàn)金管理模型、Miller和Orr(1966)的隨機(jī)現(xiàn)金模型。近期文獻(xiàn)主要關(guān)注流動(dòng)性水平所帶來(lái)的委托成本問(wèn)題,如Jensen(1986)的自由現(xiàn)金流量假說(shuō)、Opler(1999)對(duì)現(xiàn)金持有影響因素的研究。而且傳統(tǒng)上財(cái)務(wù)分析師和投資者把流動(dòng)比率作為企業(yè)流動(dòng)性狀況的關(guān)鍵指標(biāo),甚至在Beaver,Kettler和Scholes(1970)的研究中,發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率與Beta系數(shù)高度相關(guān)。但實(shí)際上靜態(tài)上的流動(dòng)性資產(chǎn)并不具有同質(zhì)性。靜態(tài)角度考察的資產(chǎn)流動(dòng)性,主要是指資產(chǎn)變現(xiàn)所需的時(shí)間和變現(xiàn)比率的穩(wěn)定性。

盡管靜態(tài)資產(chǎn)流動(dòng)可以衡量企業(yè)短期償債能力,但是,企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備投資可以結(jié)合未使用的借款能力應(yīng)付預(yù)料之外的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流入和流出在時(shí)間、數(shù)量上的差異。另一方面,不同企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是有差別的,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入、流出的速度不同。為此,Richards和Laughlin(1980)提出現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的概念,認(rèn)為用企業(yè)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品所需資源的實(shí)際現(xiàn)金支出和最終銷(xiāo)售收回現(xiàn)金的時(shí)間區(qū)間來(lái)動(dòng)態(tài)衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性更合理。Kamath(1989)也聲稱由于是靜態(tài)的研究,所以靜態(tài)角度計(jì)算流動(dòng)性比率是不完善的,不能作為衡量流動(dòng)性水平的變量應(yīng)用在實(shí)際中。

近年來(lái),從動(dòng)態(tài)角度考察資產(chǎn)流動(dòng)性與盈利能力關(guān)系的文獻(xiàn)開(kāi)始出現(xiàn)。如,Shin和Soenen(1998)以1975-1994年美國(guó)公司為樣本,研究了企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)周期與企業(yè)利潤(rùn)(包括股票利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)這兩者之間呈很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系;Eljelly(2004)對(duì)沙特阿拉伯的29家分布于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)的上市公司進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期與公司盈利能力負(fù)相關(guān),即流動(dòng)能力與公司盈利能力正相關(guān)關(guān)系;梁云、楊廣宇(2007)利用1999―2001年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司流動(dòng)性與其凈資產(chǎn)收益率、資本收益率呈正相關(guān)關(guān)系,且對(duì)產(chǎn)業(yè)因素非常敏感,即不同的產(chǎn)業(yè),企業(yè)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性有顯著的區(qū)別。

非軍工企業(yè)中的往往沒(méi)有軍工企業(yè)中的嚴(yán)重,例如軍工企業(yè)中增加了軍代表這一角色。由于軍代表在軍工企業(yè)中對(duì)軍工產(chǎn)品的質(zhì)量、成本和價(jià)格有很強(qiáng)的影響作用,這導(dǎo)致很多軍工企業(yè)通常向軍代表提供高額“租金”。我國(guó)國(guó)防軍工企業(yè)未進(jìn)行大規(guī)模改革前,“項(xiàng)目國(guó)家定、投資國(guó)家出、產(chǎn)品國(guó)家買(mǎi)”,“皇帝女兒不愁嫁”成為軍工企業(yè)的一大壟斷優(yōu)勢(shì)。但2002年10月實(shí)施的《中國(guó)人民裝備采購(gòu)條例》和2005年6月15日實(shí)施的《武器裝備科研生產(chǎn)許可實(shí)施辦法》把民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)引進(jìn)來(lái),打破了我國(guó)軍隊(duì)武器裝備生產(chǎn)國(guó)有軍工企業(yè)包打天下的局面。引入的競(jìng)爭(zhēng)和軍工企業(yè)改革能否使軍工企業(yè)管理體制和經(jīng)營(yíng)效率發(fā)生質(zhì)的變量,流動(dòng)性管理水平成為重要的檢驗(yàn)指標(biāo)。因?yàn)槿绻姽ど鲜泄镜闹卫頇C(jī)制不健全或流于形式,則其流動(dòng)資產(chǎn)的比率會(huì)較高且效益不佳,與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系就會(huì)不明顯。

此外,由于本文的研究著眼于特定領(lǐng)域公司,也會(huì)為流動(dòng)能力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究提供更有力的證據(jù)。

二、研究假設(shè)

靜態(tài)的資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)公司盈利能力不僅有直接影響,而且也存在間接影響。一方面,資產(chǎn)的靜態(tài)流動(dòng)性與盈利能力成反比,資產(chǎn)流動(dòng)性越好,其收益率越低,從而會(huì)影響財(cái)務(wù)績(jī)效;另一方面,除了直接影響盈利能力以外,持有流動(dòng)性資產(chǎn)本身也需要付出機(jī)會(huì)成本和交易成本。此外,Jensen(1986)、Opler(1999)等人還認(rèn)為,由于股東與經(jīng)理層之間利益的不一致性,公司持有靜態(tài)意義的流動(dòng)性資產(chǎn)比長(zhǎng)期資產(chǎn)的成本高。雖然軍工上市公司脫胎于傳統(tǒng)的企業(yè)管理形式,不一定能夠完全按照上市公司的治理要求進(jìn)行管理,但其流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)高會(huì)產(chǎn)生委托成本。因此,根據(jù)上述文獻(xiàn)可以提出如下假設(shè):

假設(shè)1:軍工上市公司的靜態(tài)流動(dòng)能力越強(qiáng),軍工上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效越差。

動(dòng)態(tài)意義上的流動(dòng)性可以用現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期來(lái)衡量?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越長(zhǎng),意味著公司動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)流動(dòng)能力越差;反之,現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越短,意味著公司動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)流動(dòng)能力越強(qiáng)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)流動(dòng)能力越強(qiáng)時(shí),公司減少靜態(tài)意義上的流動(dòng)性持有也不會(huì)影響正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而減少靜態(tài)意義上的流動(dòng)資產(chǎn)可以提高公司整體盈利水平、減少機(jī)會(huì)成本,從而會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極影響。

假設(shè)2:軍工上市公司的動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正比,即現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越長(zhǎng),財(cái)務(wù)績(jī)效越差,反之亦然。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本數(shù)據(jù)

為了檢驗(yàn)上述假設(shè),本文以上市的軍工企業(yè)為研究對(duì)象。由于2000年、2007年發(fā)生了企業(yè)會(huì)計(jì)制度變更,為盡量消除政策性影響,筆者選擇2002-2006年在上海證券交易所和深圳證券交易所主板上市的軍工上市公司。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR),共計(jì)179個(gè)公司年數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)基本情況見(jiàn)表1和表2:

(二)研究模型和變量

為了考察資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響,采用類(lèi)似Eljelly(2004)的線性模型。即:NOI=αC/TA+βCCC+γLn(TA)

其中,NOI是指凈資產(chǎn)收益率,代表財(cái)務(wù)績(jī)效;C/TA是指流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例,代表靜態(tài)流動(dòng)能力;CCC是指現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期,代表動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力而且是反向指標(biāo);Ln(TA)是指用居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)調(diào)整后的總資產(chǎn),取自然對(duì)數(shù),代表公司規(guī)模;α,β,γ代表各變量系數(shù)。

盡管傳統(tǒng)的流動(dòng)比率用流動(dòng)資產(chǎn)覆蓋流動(dòng)負(fù)債的程度衡量,但是不能很好地反映企業(yè)實(shí)際持有流動(dòng)資產(chǎn)的水平;而且本研究主要考察流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系,因此用流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率作為衡量軍工上市公司靜態(tài)流動(dòng)能力。

四、分析結(jié)果

(一)單變量分析

表3和表4分別給出了NOI、C/TA、CCC、TA的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表4中可以看出凈資產(chǎn)收益率與靜態(tài)流動(dòng)資產(chǎn)比的相關(guān)系數(shù)為0.341,且在0.01的水平上顯著。初步說(shuō)明兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系,不僅沒(méi)有支持假設(shè)1,而且完全相反。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的相關(guān)系數(shù)為-0.027,盡管與假設(shè)2預(yù)測(cè)一致,但在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。另外,凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)對(duì)數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.168,而且在0.05的水平上顯著,與規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論預(yù)測(cè)一致。

(二)多元回歸分析

雖然單變量分析沒(méi)能支持假設(shè)1和假設(shè)2,但多變量分析能夠提供更充分的證據(jù)。表5給出了多元回歸分析結(jié)果,表明軍工上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期及公司規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系,方差解釋比例達(dá)到12%,而且方差膨脹因子(VIF)均遠(yuǎn)小于10,所以可以判斷出模型中的三個(gè)指標(biāo)之間不存在共線性問(wèn)題。表5中C/TA、CCC、Ln(TA)的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)分別是0.327、-0.007、0.135,說(shuō)明軍工上市公司的靜態(tài)流動(dòng)能力與NOI存在正相關(guān)關(guān)系,動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力與NOI存在正相關(guān)關(guān)系(因?yàn)镃CC與NOI存在負(fù)相關(guān)關(guān)系),公司規(guī)模與NOI存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明,否定了假設(shè)1,符合假設(shè)2的預(yù)測(cè)。但從顯著性上看,CCC的系數(shù)不顯著。

五、研究結(jié)論及討論

本文通過(guò)區(qū)分靜態(tài)流動(dòng)能力、動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力,利用我國(guó)2002-2006年軍工上市公司數(shù)據(jù)研究了流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,軍工上市公司的靜態(tài)流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;軍工上市公司的動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效也存在正相關(guān)關(guān)系,但在統(tǒng)計(jì)上不顯著。前一個(gè)結(jié)論實(shí)際從側(cè)面說(shuō)明了軍工上市公司的動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系,但在統(tǒng)計(jì)上不顯著的原因。因?yàn)楫?dāng)流動(dòng)資產(chǎn)比例并沒(méi)有超過(guò)合理上限時(shí),即使動(dòng)態(tài)流動(dòng)能力增加,軍工上市公司也沒(méi)有動(dòng)機(jī)去減少流動(dòng)資產(chǎn)持有比例,因而也就不會(huì)產(chǎn)生減少流動(dòng)資產(chǎn)持有機(jī)會(huì)成本的作用。

軍工上市公司的靜態(tài)流動(dòng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,表面上看是經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)并沒(méi)有支持流動(dòng)資產(chǎn)盈利能力弱的觀點(diǎn),但實(shí)際上并不能簡(jiǎn)單地這樣認(rèn)為,原因如下:一是通常意義上講的流動(dòng)資產(chǎn)盈利能力比長(zhǎng)期性資產(chǎn)弱的觀點(diǎn)是建立在兩類(lèi)資產(chǎn)相互獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)作為軍工上市公司中的一部分時(shí),二者之間存在盈利能力的協(xié)調(diào),是經(jīng)營(yíng)有機(jī)實(shí)體的組成部分,其綜合盈利能力將會(huì)大于全部轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)或是長(zhǎng)期資產(chǎn)的盈利能力。二是利用軍工上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得出與靜態(tài)流動(dòng)能力的盈利預(yù)測(cè)相反的結(jié)果,可能是由于這些軍工上市公司持有的流動(dòng)資產(chǎn)并未超過(guò)最佳持有水平。邊際效益遞減規(guī)律告訴我們,當(dāng)其它投入要素的量保持不變時(shí)如果一種投入要素不斷地等量增加則在超過(guò)某一點(diǎn)后其產(chǎn)品的增量會(huì)越來(lái)越小。當(dāng)應(yīng)用到靜態(tài)流動(dòng)資產(chǎn)分析時(shí),邊際主義的觀點(diǎn)說(shuō)明只有持有的流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)一定比例,其盈利能力才會(huì)下降。這個(gè)結(jié)果與以前文獻(xiàn)對(duì)普通企業(yè)樣本的研究結(jié)論相反,說(shuō)明軍工企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其他行業(yè)相比需要配置更多的流動(dòng)資產(chǎn)。

【參考文獻(xiàn)】

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第5篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金存量 現(xiàn)金流量 最佳現(xiàn)金持有模式

引言

現(xiàn)金作為影響企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。在企業(yè)所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性和支付能力?，F(xiàn)金持有的多少直接影響企業(yè)的盈利能力和償債能力，從而綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)處于不同行業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的現(xiàn)金存量、流量會(huì)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同而呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，很少有學(xué)者從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的角度對(duì)企業(yè)現(xiàn)金存量、流量進(jìn)行分析，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量是否具有相關(guān)性，呈現(xiàn)怎樣的相關(guān)性并沒(méi)有十分精準(zhǔn)和全面的研究。因此，筆者對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性進(jìn)行理論探討，希望在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式。企業(yè)可根據(jù)自身所處的行業(yè)來(lái)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的現(xiàn)金存量和流量都以最佳的方式存在，最終達(dá)成建立適于自身最佳現(xiàn)金持有模式的目的。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量相關(guān)性分析

（一）現(xiàn)金存量、流量對(duì)企業(yè)的影響

現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)至關(guān)重要。購(gòu)買(mǎi)貨物、支付工資、償還債務(wù)、繳納稅金、開(kāi)展對(duì)外投資、向投資者支付股利等都需要支付現(xiàn)金。同時(shí)，企業(yè)出售產(chǎn)品或服務(wù)會(huì)獲得現(xiàn)金、借貸、投資收回等行為也會(huì)使現(xiàn)金流入企業(yè)。企業(yè)通過(guò)不斷的現(xiàn)金流入、流出，才能進(jìn)行正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)金可以看作是企業(yè)的血液。對(duì)于何為現(xiàn)金，可以從不同角度來(lái)定義。在日常生活中，人們用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)、支付各種消費(fèi)支出。這里的現(xiàn)金是指人們手中持有的，可立即用于支付的貨幣，這是關(guān)于現(xiàn)金最常用最淺顯的解釋。在會(huì)計(jì)學(xué)中，現(xiàn)金有狹義和廣義之分。狹義的現(xiàn)金是指企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金，是企業(yè)為支付日常零星開(kāi)支而保管的庫(kù)存現(xiàn)鈔，包括人民幣現(xiàn)金和外幣現(xiàn)金。廣義的現(xiàn)金是指貨幣資金，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以貨幣形態(tài)存在的一種資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。財(cái)務(wù)學(xué)中的現(xiàn)金主要包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物。

為了準(zhǔn)確描述現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)意義，分別從時(shí)點(diǎn)的角度和時(shí)間段的角度將現(xiàn)金細(xì)分為現(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量，這里的現(xiàn)金存量和流量主要是指基于投資回收的現(xiàn)金存量和流量，從投資以及投資回收角度研究現(xiàn)金是財(cái)務(wù)學(xué)研究現(xiàn)金的主要意義之一?，F(xiàn)金存量表現(xiàn)為某一特定時(shí)點(diǎn)上流入減去流出后的結(jié)果，是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，反映現(xiàn)金的存在狀態(tài)。現(xiàn)金流量則表現(xiàn)為某一特定時(shí)期現(xiàn)金的流入、流出和內(nèi)部運(yùn)動(dòng)，是一個(gè)時(shí)期指標(biāo)，反映現(xiàn)金存在的過(guò)程。將現(xiàn)金細(xì)分為現(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量，從時(shí)點(diǎn)和時(shí)期的角度全面分析現(xiàn)金，以期從中找出企業(yè)最佳的現(xiàn)金存量和流量，并以此為基礎(chǔ)來(lái)建立企業(yè)最佳現(xiàn)金持有模式。

在分析現(xiàn)金存量和流量對(duì)企業(yè)的影響之前，首先要明確現(xiàn)金存在于企業(yè)的最重要意義，即功能是什么。只有如此，才能更準(zhǔn)確的分析現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的影響?，F(xiàn)金的具體功能主要體現(xiàn)在盈利能力和償債能力兩個(gè)方面，并最終反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。從經(jīng)營(yíng)成果角度考慮，企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，無(wú)論是購(gòu)買(mǎi)原材料、生產(chǎn)產(chǎn)品、銷(xiāo)售商品，還是進(jìn)行投資與籌資都需要現(xiàn)金來(lái)支持?，F(xiàn)金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)和支付來(lái)具體開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通過(guò)現(xiàn)金供應(yīng)量的擴(kuò)充和收縮來(lái)具體實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支持與制約。因此，現(xiàn)金用于滿足支付，作為企業(yè)的支付手段是極其明顯的。支付作為現(xiàn)金的重要功能，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，并最終反映了企業(yè)的盈利能力。從財(cái)務(wù)狀況角度考慮，現(xiàn)金資產(chǎn)本身的高度變現(xiàn)性，提高了資本的流動(dòng)性，并最終提高了企業(yè)的償債能力。在企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)條件下，現(xiàn)金是資本運(yùn)轉(zhuǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，一切非現(xiàn)金形態(tài)資產(chǎn)，都必然轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金形態(tài)。同時(shí)，現(xiàn)金資產(chǎn)的高度變現(xiàn)性使得其可以在任一階段轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌乾F(xiàn)金資產(chǎn)，這也從另一方面證明了現(xiàn)金具有高度的流動(dòng)性。因此，現(xiàn)金具有高度變現(xiàn)性和流動(dòng)性，可很好的用于滿足償債的需要，并最終反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。從經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況角度分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金存在于企業(yè)的最重要意義在于滿足支付和償債的需要，這是進(jìn)行其他分析的主要前提。

在滿足支付和償債需求的前提下，可以分析現(xiàn)金存量和流量對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)意義。現(xiàn)金存量作為一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，表現(xiàn)為某一特定時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金存量能夠很好的反映企業(yè)的償債能力，并最終影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在某一特定時(shí)點(diǎn)，若現(xiàn)金存量越接近企業(yè)的債務(wù)償還量，則越能夠滿足企業(yè)的償債需求。同時(shí)，企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開(kāi)買(mǎi)和賣(mài)，將整體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分割為不同時(shí)點(diǎn)的買(mǎi)和賣(mài)，就體現(xiàn)了現(xiàn)金存量存在的意義。同滿足償債需求一樣，在特定的時(shí)點(diǎn)，若現(xiàn)金存量越接近于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)支付量，則越能夠滿足企業(yè)的支付需求，反映企業(yè)的盈利能力，并最終影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果?，F(xiàn)金流量對(duì)于企業(yè)的意義更為重大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資本運(yùn)動(dòng)，始終存在著現(xiàn)金的流動(dòng)，現(xiàn)金的這種流動(dòng)狀態(tài)即體現(xiàn)為現(xiàn)金流量的循環(huán)。現(xiàn)金流量具體體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，每一次的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)循環(huán)，總是伴隨著現(xiàn)金流量循環(huán)。由現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，形成一條完整的現(xiàn)金流動(dòng)鏈條。若現(xiàn)金流量的循環(huán)周期與企業(yè)的支付周期越接近，則越有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。同時(shí)，現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。資產(chǎn)的變現(xiàn)性反映現(xiàn)金流量的循環(huán)速度，變現(xiàn)性越強(qiáng)，現(xiàn)金流量的循環(huán)速度越強(qiáng)，資本的流動(dòng)性越強(qiáng)?，F(xiàn)金流量的變現(xiàn)周期與企業(yè)的償債周期越接近，越有利于企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng)，即企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好?，F(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量在時(shí)點(diǎn)和時(shí)間段上的共同配合，使得企業(yè)的支付和償債需求得以充分的滿足，最終反映企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。此種情況下的現(xiàn)金存量和流量即是企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量和流量。

現(xiàn)金存量和流量對(duì)于企業(yè)的意義在于，通過(guò)時(shí)點(diǎn)和時(shí)間段的共同配合形成企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式―現(xiàn)金流時(shí)空配合模式?，F(xiàn)金流的時(shí)空配合模式包括時(shí)間和空間兩重含義。時(shí)間上是要求變現(xiàn)周期的變現(xiàn)時(shí)點(diǎn)盡可能地接近企業(yè)支付時(shí)點(diǎn)或償債時(shí)點(diǎn)；其空間含義是變現(xiàn)量應(yīng)盡可能等于支付量或償債量。在時(shí)間和空間上越接近的現(xiàn)金流，即是企業(yè)的最佳現(xiàn)金流。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)意義

資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易事項(xiàng)形成、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。對(duì)資產(chǎn)的不同分類(lèi)，會(huì)對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)生不同的功能效用。按照特定標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)，再將各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行組合對(duì)比，形成各種資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一般是指流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)等之間的比例關(guān)系。以不同標(biāo)準(zhǔn)劃分資產(chǎn)，必然會(huì)形成具有不同意義的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。典型的資產(chǎn)分類(lèi)，根據(jù)流動(dòng)性的不同，將總資產(chǎn)劃分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。此外，還可根據(jù)資產(chǎn)的功能為標(biāo)準(zhǔn)，將資產(chǎn)劃分為以固定資產(chǎn)為典型內(nèi)容的功能性資產(chǎn)和以流動(dòng)資產(chǎn)為主要內(nèi)容的對(duì)象性資產(chǎn)。無(wú)論是何種分類(lèi)方式，都會(huì)形成具有特定意義的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)及其功能效用對(duì)企業(yè)的意義主要通過(guò)特定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金存量、流量所產(chǎn)生的影響來(lái)體現(xiàn)。

不同企業(yè)所處的行業(yè)不同，資源分配的側(cè)重點(diǎn)不同，則資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同。制造型企業(yè)和流通型企業(yè)最具代表性，制造型企業(yè)中固定資產(chǎn)占據(jù)主要位置，生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的比重越高，越能體現(xiàn)該企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，從而越會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響。在制造型企業(yè)中，固定資產(chǎn)作為生產(chǎn)工具，決定著生產(chǎn)的內(nèi)容和結(jié)果；同時(shí)也決定著生產(chǎn)的速度和采購(gòu)周期。制造型企業(yè)一般通過(guò)降低產(chǎn)品成本來(lái)獲取利潤(rùn)，降低產(chǎn)品成本的最有效方法是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的主要途徑是擴(kuò)大生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的數(shù)量。因此，固定資產(chǎn)在企業(yè)所有資產(chǎn)中具有核心支配地位，體現(xiàn)著資本的增值功能。流通型企業(yè)中流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)主要位置，這是由流通型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特性所決定的。流通型企業(yè)通過(guò)商品的進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)來(lái)獲取利潤(rùn)，這就要求企業(yè)具有充足的流動(dòng)資產(chǎn)，以滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)變現(xiàn)性的要求。由此可見(jiàn)，所屬行業(yè)不同，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的真正意義在于，同一資產(chǎn)整體中存在不同資產(chǎn)，不同資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)性、變現(xiàn)性不同，其盈利能力和償債能力不同、投資回收時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)則就不同。

（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金存量和流量的影響

在分別討論了企業(yè)現(xiàn)金存量、流量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的意義后，可以對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)現(xiàn)金存量、流量的關(guān)系進(jìn)行相應(yīng)的研究。通過(guò)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性，找出適合于不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的最佳現(xiàn)金持有模式。

企業(yè)處于不同的行業(yè)，會(huì)形成不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)則會(huì)使企業(yè)現(xiàn)金存量、流量呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。與流通型企業(yè)相比，制造型企業(yè)固定資產(chǎn)比重大于流動(dòng)資產(chǎn)比重，若長(zhǎng)期資產(chǎn)（在此不考慮無(wú)形資產(chǎn)的影響），尤其是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的比重越大，則企業(yè)的產(chǎn)出能力越強(qiáng)，從而獲得的利潤(rùn)越多。若企業(yè)不存在大量的應(yīng)收項(xiàng)目，則利潤(rùn)大多直接以現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的形式表現(xiàn)，這就間接表明資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金存量、流量具有影響。除對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響外，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)基于投資收回的現(xiàn)金也會(huì)產(chǎn)生影響。企業(yè)初始投資的資產(chǎn)主要包括以固定資產(chǎn)為主要內(nèi)容的非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)兩大類(lèi)。這兩類(lèi)資產(chǎn)的回收方式和回收時(shí)間是不一致的，對(duì)固定資產(chǎn)的墊支回收主要是通過(guò)固定資產(chǎn)的折舊在企業(yè)整個(gè)壽命周期的各個(gè)期間逐期分次收回；對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的回收則是在整個(gè)壽命周期的最后一期全額一次性收回。因此，固定資產(chǎn)比重大的企業(yè)，其投資回收會(huì)先于固定資產(chǎn)比重小的企業(yè)。依據(jù)時(shí)間價(jià)值理論，逐期回收的現(xiàn)值之和必然大于末期一次回收的現(xiàn)值。對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金存量、流量來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重大的企業(yè)，由于其能獲得更多的利潤(rùn)且基于投資的墊支資本能優(yōu)先收回，使得現(xiàn)金存量在某一特定時(shí)點(diǎn)是充足的，能夠在量上滿足特定時(shí)點(diǎn)的支付和償債需求。同時(shí)，也加快了現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)的速度，使得在特定時(shí)期，現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)周期和變現(xiàn)周期能更加接近企業(yè)的支付周期和償債周期。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的這種相關(guān)性，可以使處于不同行業(yè)的企業(yè)依據(jù)自己的資產(chǎn)分布規(guī)律，找到適合自身的最佳現(xiàn)金持有模式。

結(jié)論

綜上所述，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量在理論上是具有相關(guān)性的，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)因企業(yè)所處行業(yè)，對(duì)現(xiàn)金存量、流量產(chǎn)生不同的影響。企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可以以此為依據(jù)，結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，調(diào)整特定時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金持有量和特定時(shí)期的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)量，使得企業(yè)的現(xiàn)金存量能夠接近于企業(yè)的支付和償債量，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期能接近于支付和償債周期。在量上和周期上越接近的持有和使用方式，即是企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有模式。本文僅從理論上探討了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性，現(xiàn)實(shí)企業(yè)存在多種不確定因素，依據(jù)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從實(shí)證的角度來(lái)驗(yàn)證資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量是否具有相關(guān)性，呈現(xiàn)怎樣的相關(guān)性是筆者接下來(lái)研究的重點(diǎn)。筆者期望運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)分析學(xué)的相關(guān)知識(shí)，通過(guò)實(shí)證研究來(lái)驗(yàn)證資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量在現(xiàn)實(shí)企業(yè)中的相關(guān)性，并在此基礎(chǔ)上建立適于企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式。

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作者簡(jiǎn)介：

第6篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：上市公司 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力 回天新材

中圖分類(lèi)號(hào)：F270.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）10-097-02

資產(chǎn)作為一種會(huì)計(jì)要素，是指企業(yè)擁有或控制的，由過(guò)去交易事項(xiàng)形成的能給企業(yè)帶來(lái)直接或間接經(jīng)濟(jì)利益的資源，包括企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必備的一切資源。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，對(duì)資產(chǎn)利用的效率和效益，效率通常是指資產(chǎn)在一年中的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平和管理效率；效益則是指資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效果。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析主要是通過(guò)對(duì)與資產(chǎn)有關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率和效益，評(píng)價(jià)企業(yè)管理資產(chǎn)的能力，為提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益指明方向。

一、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析的內(nèi)涵和意義

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析對(duì)于企業(yè)所有者、管理者和債權(quán)人都有重要意義。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力對(duì)企業(yè)盈利能力和償債能力有重要影響，良好的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力能夠優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加速資金周轉(zhuǎn)，確保企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造更多的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東價(jià)值最大化。對(duì)于企業(yè)管理者而言，通過(guò)分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)程中存在的問(wèn)題，尋找優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的途徑和方法。從企業(yè)債權(quán)人角度講，資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，同時(shí)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的提高能夠保證企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，保障債務(wù)及時(shí)足額償還，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也有重要影響。

二、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析的指標(biāo)設(shè)計(jì)

對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析一般是基于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，報(bào)表分析沒(méi)有一種固定的工作程序，根據(jù)分析的目的和對(duì)象不同，使用不同的分析指標(biāo)和測(cè)算原則，不存在通用的分析方法和程序。一般而言，運(yùn)用比較多的是比率分析和趨勢(shì)分析方法，常見(jiàn)的分析指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及資產(chǎn)與收入比等。

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和效果的指標(biāo)，是銷(xiāo)售收入和應(yīng)收賬款的比率，有三種表現(xiàn)形式，其公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷平均應(yīng)收賬款）

應(yīng)收賬款與收入比=平均應(yīng)收賬款÷銷(xiāo)售收入

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，說(shuō)明每1元應(yīng)收賬款投資所能產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明從銷(xiāo)售活動(dòng)開(kāi)始，到收回現(xiàn)金所需要的天數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性越好，企業(yè)的收現(xiàn)能力越強(qiáng)。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)過(guò)高，可能是企業(yè)應(yīng)收賬款政策過(guò)于苛刻所致，過(guò)于嚴(yán)格的政策會(huì)限制企業(yè)銷(xiāo)售的增加，如果賒銷(xiāo)比現(xiàn)銷(xiāo)更能促進(jìn)銷(xiāo)售，適當(dāng)放寬信用政策對(duì)企業(yè)更有利；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，往往是過(guò)于寬松的收現(xiàn)政策，對(duì)客戶信譽(yù)審查不嚴(yán)，會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收困難，壞賬增加。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)存貨管理效率和效果的指標(biāo)，是銷(xiāo)售收入和存貨的比率，有三種表現(xiàn)形式，其公式為：

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷平均存貨）

存貨與收入比=平均存貨÷銷(xiāo)售收入

一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率越高，存貨管理的業(yè)績(jī)?cè)胶?。但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越短越好，企業(yè)在一定生產(chǎn)水平下，存貨過(guò)多會(huì)造成積壓，增加資金占用，同時(shí)存貨過(guò)多也說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售困難造成產(chǎn)品滯銷(xiāo)；存貨過(guò)少雖減少了資金占用，但過(guò)少的存貨不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，因此企業(yè)應(yīng)合理確定存貨水平，確保在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，使存貨資金占用最少。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)）

流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=平均流動(dòng)資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入

一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)多越多，周轉(zhuǎn)的天數(shù)越短，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好，但是在某些情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)快是由于管理不力造成的。應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）和存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的絕大部分比重，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度取決于應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。因此對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，應(yīng)結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析。

（四）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷平均非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷平均非流動(dòng)資產(chǎn)）

非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=平均非流動(dòng)資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷平均總資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷平均總資產(chǎn)）

總資產(chǎn)與收入比=平均總資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入

企業(yè)的總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)組成，在銷(xiāo)售收入一定的情況下，總資產(chǎn)變化的驅(qū)動(dòng)因素是構(gòu)成總資產(chǎn)的各項(xiàng)資產(chǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化是各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化引起的，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況的分析，即是對(duì)包括流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)及構(gòu)成因素的分析。

三、回天新材資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析

湖北回天新材料股份有限公司（回天新材）成立于1998年，是一家從事精細(xì)化工產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)銷(xiāo)售的上市公司。公司主要經(jīng)營(yíng)膠粘劑/密封劑系列產(chǎn)品，以及汽車(chē)養(yǎng)護(hù)產(chǎn)品包括制動(dòng)液、原子灰、液壓油、油、脂的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，同時(shí)還從事劑、制冷劑、清洗劑等化學(xué)制品及相關(guān)設(shè)備、精細(xì)化產(chǎn)品的研發(fā)與銷(xiāo)售。根據(jù)回天新材2015年和2014年財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算出各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如下表所示：

由于各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之合不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，因此一般使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”和“資產(chǎn)與收入比”這兩個(gè)指標(biāo)，對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分析。根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”分析，2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是581.029天，比上年增加50.186天；2015年“資產(chǎn)與收入比”是1.592，較上年增減0.138?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化主要是由應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加導(dǎo)致。

（一）應(yīng)收賬款

2015年應(yīng)收賬款平均余額是355841828.20，較上年增加127703912.50元，增幅55.98%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加34.49天。2015年?duì)I業(yè)收入975212456.64元，比上年增加15.58%。表明銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大，但是應(yīng)收賬款增加的幅度高于營(yíng)業(yè)收入增加的幅度，可能是企業(yè)為增加銷(xiāo)售，放寬信用政策所致。由于應(yīng)收賬款存在一定的收現(xiàn)期，增加了資金占用，大量的應(yīng)收賬會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金的流動(dòng)性壓力加大，現(xiàn)金流緊張。同時(shí)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注提供的信息，應(yīng)收賬款賬齡2年以上的金額為27283626.84元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備9947551.62元，一般來(lái)講2年以上的應(yīng)收賬款收回的可能性很小，因此應(yīng)收賬款賬面價(jià)值17336075.22壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大。為及時(shí)足額收回應(yīng)收賬款，減少壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，采取各種措施按期收回款項(xiàng)，并要對(duì)購(gòu)貨企業(yè)的信用進(jìn)行嚴(yán)格審查，根據(jù)信用評(píng)級(jí)給與企業(yè)不同的收現(xiàn)期。

（二）存貨

2015年存貨占總資產(chǎn)的比重由2014年的14.82%，下降到9.08%，減少5.745， 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少7.249天，是由于公司控制產(chǎn)成品庫(kù)存所致。對(duì)存貨管理效率的分析，應(yīng)注意存貨與應(yīng)收賬款（銷(xiāo)售）和應(yīng)付賬款（購(gòu)買(mǎi)）之間的關(guān)系：

1.通常情況下，銷(xiāo)售的增加會(huì)引起應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的相應(yīng)增加，當(dāng)這幾個(gè)因素同方向變動(dòng)時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率無(wú)明顯變化。在銷(xiāo)售旺季，訂單量增多，首先要購(gòu)入原材料增加存貨，應(yīng)付賬款增加，在產(chǎn)品銷(xiāo)售后，又引起應(yīng)收賬款增加。在銷(xiāo)售淡季，或企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，銷(xiāo)售萎縮訂單減少時(shí)，首先減少存貨，引起應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款的減少，存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，對(duì)企業(yè)收入是不利的。

2.存貨周轉(zhuǎn)率沒(méi)有明顯變動(dòng)，但存貨構(gòu)成發(fā)生了變化。要關(guān)注存貨構(gòu)成比例之間的關(guān)系，原材料、半成品、產(chǎn)成品之間存在某種比例關(guān)系，如果他們之間比例呈現(xiàn)不規(guī)則變更，如產(chǎn)成品比重大幅上升，則表明存貨積壓銷(xiāo)售不暢，在這種情況下，應(yīng)放慢生產(chǎn)節(jié)奏?；谪?cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析，本期原材料賬面價(jià)值減少7933179.00元，在產(chǎn)品增加3347151.00元，庫(kù)存產(chǎn)品賬面價(jià)值減少32320201.00元，表明企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，產(chǎn)量和銷(xiāo)售額平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售量大幅提升導(dǎo)致產(chǎn)能增加，同時(shí)企業(yè)清理庫(kù)存也使庫(kù)存商品減少。

（三）固定資產(chǎn)

本期固定資產(chǎn)賬面價(jià)值614492985.62元，占總資產(chǎn)的比重為34.7%，比上年增加凈額193068202.40，增幅45.81%，）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加13.301天。主要由于企業(yè)處于快速擴(kuò)張期，投資規(guī)模擴(kuò)大。

對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的分析，要結(jié)合企業(yè)所處的外部行業(yè)特性及經(jīng)營(yíng)背景，同時(shí)企業(yè)的資產(chǎn)管理政策和管理的方法效率也會(huì)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力產(chǎn)生重要影響。通過(guò)以上分析可知，回天新材資產(chǎn)整體的運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，但企業(yè)正處于急速擴(kuò)張期，固定資產(chǎn)投資加大，產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增加，應(yīng)收賬款也隨之增加，為了能夠進(jìn)一步提高總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率及效益，需要公司在加大流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、賬款回收方面做更多努力。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：東北大學(xué)審計(jì)處 遼寧沈陽(yáng) 110819）

第7篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】營(yíng)運(yùn)資金 裝備制造業(yè)上市公司 資金周轉(zhuǎn) 影響因素

一、研究背景及意義

營(yíng)運(yùn)資金貫穿于企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，被譽(yù)為企業(yè)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的血液”。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)裝備制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理方面，沒(méi)有給予相當(dāng)?shù)闹匾?，?dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理，周轉(zhuǎn)效率低等問(wèn)題，影響了我國(guó)裝備制造業(yè)的盈利能力和流動(dòng)性水平。以裝備制造業(yè)這一最具代表性的企業(yè)為研究對(duì)象，系統(tǒng)地對(duì)我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理進(jìn)行研究，有助于企業(yè)在資金管理的流動(dòng)性、安全性和盈利性之間作出均衡，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

二、營(yíng)運(yùn)資金的概念

隨著現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的深入研究，從經(jīng)濟(jì)含義、資金內(nèi)容和管理作用等方面的差別上，將營(yíng)運(yùn)資金界定為以下三種：

一是營(yíng)運(yùn)資金是指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額，即凈營(yíng)運(yùn)資金，它通常來(lái)描述企業(yè)的短期支付能力，即短期償債能力。

二是營(yíng)運(yùn)資金是指總營(yíng)運(yùn)資金，即一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)短期資產(chǎn)的總額。這一定義主要用于對(duì)企業(yè)全部短期資產(chǎn)進(jìn)行管理。

三是營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量加總。該定義從財(cái)務(wù)管理的觀點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理就是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相互之間管理關(guān)系和總概況的管理。

三、營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

本文選取100家裝備制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，借助EXCEL軟件，分別從營(yíng)運(yùn)資金投資政策、籌資政策、結(jié)構(gòu)三個(gè)方面，對(duì)樣本2010～2013年各年的各個(gè)變量做比較分析，從而對(duì)我國(guó)裝備制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理管理特點(diǎn)有一個(gè)完整而且客觀的分析。

（一）營(yíng)運(yùn)資金投資政策分析

本文通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)占銷(xiāo)售收入的比重，即投入一定的流動(dòng)資產(chǎn)可以創(chuàng)造的利潤(rùn)來(lái)解釋我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金投資政策的特點(diǎn)：

表3-1 裝備制造業(yè)上市公司各年短期資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率

表3-1的數(shù)據(jù)，可見(jiàn)裝備制造業(yè)的變現(xiàn)能力比較差，流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入的比值無(wú)規(guī)律，說(shuō)明公司應(yīng)當(dāng)注重營(yíng)運(yùn)資金的管理效率，對(duì)各管理環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范化調(diào)節(jié)與控制。

（二）營(yíng)運(yùn)資金籌資政策分析

營(yíng)運(yùn)資金籌資政策，即流動(dòng)負(fù)債籌集短期資產(chǎn)的狀況，它是營(yíng)運(yùn)資金策略的核心。一般地，以流動(dòng)資產(chǎn)占有率（流動(dòng)負(fù)債除以總資產(chǎn)）來(lái)描述營(yíng)運(yùn)資金籌資政策。

圖3-1 裝備制造業(yè)2010～2013年流動(dòng)負(fù)債比例變化趨勢(shì)圖

上圖可以說(shuō)明我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)資金負(fù)債籌集有遞減趨勢(shì)，總資產(chǎn)中約40%的流動(dòng)負(fù)債，資本成本較低。此外，部分流動(dòng)負(fù)債要滿足部分長(zhǎng)期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)的改擴(kuò)建，可能造成日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)流動(dòng)資金不足的現(xiàn)象，為維持公司長(zhǎng)期發(fā)展會(huì)面臨不斷舉債還債的風(fēng)險(xiǎn)。所以，為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)在保持合適的流動(dòng)負(fù)債占有率的同時(shí)，充分利用公司的財(cái)務(wù)杠桿利益，降低單位利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)的短期資產(chǎn)中主要部分為存貨和應(yīng)收賬款，比重較大，因此企業(yè)短期資產(chǎn)各項(xiàng)目的研究，即對(duì)企業(yè)總營(yíng)運(yùn)資金的構(gòu)成及比重進(jìn)行分析。

表3-5 裝備制造業(yè)各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比重統(tǒng)計(jì)表

上表分析可知，我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司存貨和應(yīng)收賬款構(gòu)成了流動(dòng)資產(chǎn)的主要部分;各年流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重超過(guò)了一半，均大于流動(dòng)負(fù)債所占比例，即營(yíng)運(yùn)資金籌集偏于激進(jìn)型的籌集策略;應(yīng)收賬款的比重有逐年上升的趨勢(shì);存貨的平均比重有所下降，可見(jiàn)各公司加強(qiáng)了對(duì)存貨的規(guī)劃和控制。

（四）小結(jié)

通過(guò)以上分析得出，我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀主要有以下特點(diǎn)：

一是保守的投資政策與偏于激進(jìn)的籌資政策相結(jié)合，營(yíng)運(yùn)資金持有量逐年遞減，即營(yíng)運(yùn)資金投資政策由寬松的持有政策向配合型的持有政策過(guò)渡;

二是流動(dòng)資產(chǎn)占用比重過(guò)高，資產(chǎn)利用效率降低，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降;流動(dòng)負(fù)債比例較高，籌資政策更偏于激進(jìn)型，盡管降低了資本成本，但可能陷入不斷舉債還債的風(fēng)險(xiǎn)中。

三是在短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存貨和應(yīng)收賬款為流動(dòng)資產(chǎn)的最主要部分，所占比重較大，除應(yīng)收賬款受企業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模的影響外，其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目所占比例保持相對(duì)穩(wěn)定;行業(yè)整體對(duì)存貨規(guī)劃和控制有所加強(qiáng)。

四、對(duì)策與建議

本文通過(guò)對(duì)目前我國(guó)裝備制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀、管理水平分析，最終對(duì)我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理方面，提出以下對(duì)策建議：

第一，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)短期資產(chǎn)項(xiàng)目的管理，主要是對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的管理。制定合理的現(xiàn)金折扣政策、信用期限政策來(lái)控制回收應(yīng)收賬款的回收效率;對(duì)于存貨的管理，應(yīng)當(dāng)在存貨的各相關(guān)成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，對(duì)滯銷(xiāo)存貨盡快處理，加快商品流通，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，需近一步提高營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，加強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理制度建設(shè)，在保證資金的安全性和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，減少資金在各環(huán)節(jié)的浪費(fèi)，建立流動(dòng)資金管理崗位責(zé)任制，強(qiáng)化資金管理責(zé)任制。

第三，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)所處客觀環(huán)境以及自身情況、管理經(jīng)驗(yàn)等，選擇合適的營(yíng)運(yùn)資金投資政策，保持盈利能力與周轉(zhuǎn)速度的平衡。另外，營(yíng)運(yùn)資金籌資政策中，既要避免激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策導(dǎo)致的舉債、還債循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)，也要防止因流動(dòng)負(fù)債比例過(guò)低，而造成資本成本的增加影響了企業(yè)盈利。

參考文獻(xiàn)

[1]中國(guó)海洋大學(xué)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究課題組.中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查[J].會(huì)計(jì)研究，2010，（9）.

[2]王竹泉，劉文靜.中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查[J].會(huì)計(jì)研究，2007，（12）.

[3]毛付根.論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理[J].會(huì)計(jì)研究，1995，（1）：39.

第8篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

[關(guān)鍵詞] 營(yíng)運(yùn)資金 周轉(zhuǎn)循環(huán) 信用

營(yíng)運(yùn)資金，是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，是衡量流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債利用效果的指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金不是企業(yè)某項(xiàng)資金的某種獨(dú)立的存在狀態(tài)，而只是反映一個(gè)企業(yè)的短期償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。監(jiān)控企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)周期的長(zhǎng)度和變化，對(duì)判斷其是否投入了過(guò)多的營(yíng)運(yùn)資本，或營(yíng)運(yùn)資本不足（使得變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)增加以及短期清償能力惡化）十分有用。

會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理和認(rèn)識(shí)；從財(cái)務(wù)角度看營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識(shí)到，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理要從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面入手。

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過(guò)一年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資等。

營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。要搞好營(yíng)運(yùn)資金管理，就必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問(wèn)題，換句話說(shuō)，就是下面兩個(gè)問(wèn)題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見(jiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，就是要盡量減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對(duì)流動(dòng)負(fù)債來(lái)說(shuō)，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時(shí)也要考慮短期資金成本的問(wèn)題。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

營(yíng)運(yùn)資本周期=收賬期+存貨期-付款期

收賬期：衡量企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率水平的財(cái)務(wù)比率，亦稱“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期”

收賬期=平均應(yīng)收賬款/賒銷(xiāo)期*365天

該公式中的應(yīng)收賬款是商業(yè)應(yīng)收賬款，并不包括其他應(yīng)收款，預(yù)付帳款和應(yīng)計(jì)收益。賒銷(xiāo)通常以30天內(nèi)付款的“正常信用條款”進(jìn)行，如果應(yīng)收賬款在90天內(nèi)尚未收回的話，應(yīng)被整理列入壞賬損失。收賬期每延長(zhǎng)1天，就需要適量資金來(lái)負(fù)擔(dān)額外的應(yīng)收賬款，故此在這方面的失控往往解釋了企業(yè)過(guò)度的借款需求。

存貨期:對(duì)存貨期的評(píng)價(jià)關(guān)鍵在于將它與行業(yè)的一般水平和企業(yè)的背景聯(lián)系起來(lái)看。如果銷(xiāo)售珠寶的平均存貨期為60天，說(shuō)明其處于樂(lè)觀的境況；而如果該公司是銷(xiāo)售鮮花的，那就大有問(wèn)題了。如果我們把存貨期和收賬期加在一起，就反映了存貨變成現(xiàn)金所需的時(shí)間，更深層次的反映了企業(yè)的變現(xiàn)能力，較低的存貨期水平說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)非?？?，但公司希望儲(chǔ)備足夠的存貨以避免庫(kù)存耗竭引致生產(chǎn)停頓或銷(xiāo)售流失。

付款期:衡量企業(yè)應(yīng)付賬款管理效率水平的財(cái)務(wù)比率是付款期。付款期亦稱“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期”，反映了企業(yè)如期償還供應(yīng)商貨款的平均速度。

付款期=平均應(yīng)付賬款/賒銷(xiāo)*365天。平均應(yīng)付賬款指商業(yè)應(yīng)付款，不包括其他應(yīng)付款，預(yù)收賬款，應(yīng)計(jì)費(fèi)用和遞延收入。賒銷(xiāo)是本期購(gòu)貨成本中的賒購(gòu)部分，付款期延長(zhǎng)往往是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)不善或缺乏長(zhǎng)期資金的標(biāo)志。

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動(dòng)資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個(gè)方面著手。對(duì)于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷(xiāo)售，通過(guò)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)來(lái)減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個(gè)方面要通過(guò)確定訂貨成本、采購(gòu)成本以及儲(chǔ)存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對(duì)于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過(guò)這些措施來(lái)鼓勵(lì)客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對(duì)企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過(guò)仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對(duì)企業(yè)最為有利的方案。同時(shí)，充分利用“浮存”。

在確定了流動(dòng)資產(chǎn)的水平之后，企業(yè)還需確定用來(lái)支持流動(dòng)資產(chǎn)的資本有多少來(lái)自流動(dòng)負(fù)債，以及多少來(lái)自長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益）來(lái)支持流動(dòng)負(fù)債的不足部分。

目前，我國(guó)企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場(chǎng)正在不斷發(fā)展和完善，并且逐步走向國(guó)際化，這是我國(guó)企業(yè)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水平低下，經(jīng)營(yíng)不善，產(chǎn)品積壓，資金短缺，我國(guó)企業(yè)進(jìn)行資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境亦相當(dāng)不容樂(lè)觀。因此，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)力求達(dá)到資金的運(yùn)用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，保障企業(yè)資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃瑋勤:財(cái)務(wù)報(bào)表注釋.上海教育出版社,2003年修訂版

第9篇：流動(dòng)資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：零 流動(dòng) 收益 風(fēng)險(xiǎn) 途徑

以零營(yíng)運(yùn)資金為目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金實(shí)行“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的方法，已成為90年代以來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。在我國(guó)隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的方法，對(duì)我國(guó)企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。

一 營(yíng)運(yùn)資金的管理問(wèn)題

營(yíng)運(yùn)資金，從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來(lái)反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理和認(rèn)識(shí)；從財(cái)務(wù)角度看營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識(shí)到，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問(wèn)題。

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過(guò)一年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤(rùn)等。

為了有效地管理企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，必須研究營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有針對(duì)性地進(jìn)行管理。營(yíng)運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：

1 周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金可以通過(guò)短期籌資方式加以解決。

2 非現(xiàn)金形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。

3 數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。

4 來(lái)源具有多樣性。營(yíng)運(yùn)資金的需求問(wèn)題既可通過(guò)長(zhǎng)期籌資方式解決，也可通過(guò)短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財(cái)務(wù)上的營(yíng)運(yùn)資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，就要首先了解營(yíng)運(yùn)資金的重要性。

營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金，因此，營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運(yùn)資金管理。要搞好營(yíng)運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問(wèn)題，換句話說(shuō)，就是下面兩個(gè)問(wèn)題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見(jiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理。

二 “零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理

“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，就是從營(yíng)運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資。“零營(yíng)運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營(yíng)運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式?！傲銧I(yíng)運(yùn)資金管理”屬于營(yíng)運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：

1 豐富的收益。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長(zhǎng)期投資。如工業(yè)企業(yè)運(yùn)用勞動(dòng)資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對(duì)勞動(dòng)對(duì)象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過(guò)銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動(dòng)資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不可缺少的一部分，但除有價(jià)證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因?yàn)槎唐谪?fù)債對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長(zhǎng)期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無(wú)報(bào)酬的貨幣資金和報(bào)酬較低的短期有價(jià)證券，將這些資金用于報(bào)酬較高的長(zhǎng)期投資，以增加企業(yè)的收益；同時(shí)減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時(shí)彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動(dòng)資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費(fèi)用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2 潛在的風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)。由流動(dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險(xiǎn)就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過(guò)在市場(chǎng)上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時(shí)（如面臨破產(chǎn)）是不會(huì)出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時(shí)期持有的流動(dòng)資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越??；反之，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。一般來(lái)說(shuō)，短期籌資的風(fēng)險(xiǎn)要比長(zhǎng)期籌資要大。這是因?yàn)椋旱谝唬唐谫Y金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時(shí)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)為期三年的投資，而只有在第三年才能會(huì)有現(xiàn)金流入，這時(shí)企業(yè)如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的投資項(xiàng)目還沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)收益。但如果企業(yè)采用為期五年的長(zhǎng)期籌資的話，企業(yè)就會(huì)從容地利用該投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益來(lái)償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長(zhǎng)期籌資來(lái)融通資金，企業(yè)能明確地知道整個(gè)資金使用期間的利息成本。但若為短期借款，則此次借款歸還后，下次再借款的利息成本為多少并不知道。金融市場(chǎng)上的短期資金利息率很不穩(wěn)定，有時(shí)甚至在短期內(nèi)會(huì)有較大的波動(dòng)。

根據(jù)上面的觀點(diǎn)，“零營(yíng)運(yùn)資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)需要延期，但會(huì)由于一些無(wú)法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時(shí)，正好趕上國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場(chǎng)上資金私有制，而無(wú)法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動(dòng)性，企業(yè)無(wú)法預(yù)測(cè)資金成本，也就無(wú)法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷(xiāo)售為現(xiàn)金銷(xiāo)售，可能會(huì)喪失客戶，從而影響銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。

盡管存在著高風(fēng)險(xiǎn)，但“零營(yíng)運(yùn)資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法?！傲銧I(yíng)運(yùn)資金管理”在具體操作上，以零營(yíng)運(yùn)資金為目標(biāo)，著重衡量營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果，通過(guò)營(yíng)運(yùn)資金與總營(yíng)業(yè)額比值的高低來(lái)判斷一個(gè)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面的業(yè)績(jī)和水準(zhǔn)。由于“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，因而營(yíng)運(yùn)資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的含義所在?！傲銧I(yíng)運(yùn)資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。如果資金過(guò)多地滯留在流動(dòng)資金形態(tài)上，就會(huì)使企業(yè)的整個(gè)盈利降低。簡(jiǎn)而言之，“零營(yíng)運(yùn)資金管理”就是將營(yíng)運(yùn)資金視為投入資金成本，要以最小的流動(dòng)資產(chǎn)投入獲取最大的銷(xiāo)售收入。

三 實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的有效途徑

為了企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，同樣要從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面著手。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，就是要盡量減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對(duì)流動(dòng)負(fù)債來(lái)說(shuō)，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時(shí)也要考慮短期資金成本的問(wèn)題。下面分別從兩個(gè)方面論述：

降低營(yíng)運(yùn)資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時(shí)間長(zhǎng)短，可以預(yù)測(cè)企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求量。例如，企業(yè)用貨幣資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)原材料，原材料被加工成產(chǎn)成品，一部分產(chǎn)成品，企業(yè)通過(guò)現(xiàn)銷(xiāo)渠道又把它馬上轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金；而其它的產(chǎn)成品，企業(yè)通過(guò)信用銷(xiāo)售的渠道，把它變?yōu)閼?yīng)收賬款，應(yīng)收賬款則需要一段時(shí)間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。

通過(guò)上面的論述可以看出企業(yè)的運(yùn)作情況對(duì)貨幣資金投資的影響。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷(xiāo)售所需要的這段時(shí)間，我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運(yùn)作能給貨幣資金投資帶來(lái)另一種影響的是企業(yè)的銷(xiāo)售策略，如果企業(yè)是運(yùn)用現(xiàn)銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業(yè)有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因?yàn)檫@里存在著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問(wèn)題。當(dāng)然，企業(yè)也可在購(gòu)買(mǎi)存貨時(shí)欠賬，這就是說(shuō)企業(yè)要推遲付款，如果可欠很長(zhǎng)時(shí)間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時(shí)間稱為展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

貨幣資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動(dòng)資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個(gè)方面著手。對(duì)于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷(xiāo)售，通過(guò)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)來(lái)減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個(gè)方面要通過(guò)確定訂貨成本、采購(gòu)成本以及儲(chǔ)存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對(duì)于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過(guò)這些措施來(lái)鼓勵(lì)客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對(duì)企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過(guò)仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對(duì)企業(yè)最為有利的方案。

流動(dòng)負(fù)債即企業(yè)的短期融資問(wèn)題是企業(yè)進(jìn)行“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的另一個(gè)重要方面。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個(gè)是商業(yè)信用，另一個(gè)是短期銀行借款。

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，這種短期籌資在許多企業(yè)中達(dá)流動(dòng)負(fù)債的40%左右，它是企業(yè)重要的短期資金來(lái)源。商業(yè)信用籌資有一定的優(yōu)點(diǎn)：（1）商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的安排。而且不需辦理手續(xù)，一般也不附加條件，使用比較方便；（2）使用靈活且具有彈性，企業(yè)可根據(jù)某個(gè)時(shí)期內(nèi)所需資金的多少，靈活掌握；（3）若沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息的應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)籌資并不產(chǎn)生籌資成本。其主要缺點(diǎn)是：（1）其期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，不利于企業(yè)對(duì)資金的統(tǒng)籌運(yùn)用；（2）對(duì)應(yīng)付賬款而言，若放棄現(xiàn)金折扣，則需負(fù)擔(dān)較高的成本。對(duì)應(yīng)付票據(jù)而言，若不帶息，可利用的機(jī)會(huì)極少，若帶息則成本較高；（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽(yù)，容易造成公司之間相互拖欠，影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

短期銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。在我國(guó)，短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來(lái)源。我國(guó)目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。

短期很行借款的優(yōu)點(diǎn)有：（1）銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供較多的短期貸款。對(duì)于季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以較低的利率借入資金。（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。短期銀行借款的缺點(diǎn)主要有：（1）資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本更高。

（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都有會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。

企業(yè)籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種形式，但無(wú)論采用哪種籌資方式，都有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。為了能夠?qū)崿F(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員一定要在分析、比較的基礎(chǔ)上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)上，要注意企業(yè)的清償能力，保證企業(yè)的信譽(yù)，這樣才能給企業(yè)帶來(lái)最大的收益。

四 “零營(yíng)運(yùn)資金管理”中應(yīng)注意的問(wèn)題

目前，我國(guó)企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場(chǎng)正在不斷發(fā)展和完善，我國(guó)金融正逐步走向國(guó)際化，這是我國(guó)企業(yè)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水準(zhǔn)低下，經(jīng)營(yíng)不善，銷(xiāo)售不暢，產(chǎn)品積壓，資金短缺，這是我國(guó)企業(yè)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境。在這種情況下，運(yùn)用“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，我國(guó)企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)管理：

1 改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短企業(yè)的生產(chǎn)時(shí)間。目前，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊，嚴(yán)重影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，延長(zhǎng)了產(chǎn)品生產(chǎn)所用的時(shí)間，也就減慢了資金周轉(zhuǎn)，使一部分不必要的資金被占用在生產(chǎn)領(lǐng)域中。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購(gòu)先進(jìn)設(shè)備，以此來(lái)加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。同時(shí)，也要嚴(yán)格的控制生產(chǎn)過(guò)程中在產(chǎn)品、半成品的數(shù)量，加強(qiáng)企業(yè)的成本核算與控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個(gè)工序間順利地流轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過(guò)程的停滯。

2 存貨積壓過(guò)多的企業(yè)，首先應(yīng)從打開(kāi)銷(xiāo)售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，善于分析研究企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，制定有利于促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的信用政策，擴(kuò)大銷(xiāo)售，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。其次，在實(shí)施應(yīng)收賬款盡早收賬的策略中，學(xué)會(huì)運(yùn)用最佳現(xiàn)金折扣法，盡可能地使現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的邊際利潤(rùn)剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業(yè)為此付出的代價(jià)達(dá)到最低。

3 靈活選擇結(jié)算方式，保持資金暢通。由于我國(guó)的金融體制改革還沒(méi)有完全展開(kāi)，銀行結(jié)算方式落后，結(jié)算秩序混亂，跨銀行、跨系統(tǒng)地款項(xiàng)支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動(dòng)。而且，每到考核時(shí)點(diǎn)如季末、年末，各商業(yè)銀行便千方百計(jì)地保護(hù)自己的存款，導(dǎo)致企業(yè)大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業(yè)的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉(zhuǎn)賬、商業(yè)匯票等結(jié)算方式，才能更好地加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”。

4 企業(yè)應(yīng)重視加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理，學(xué)會(huì)充分地利用短期資金融資方式，以緩解企業(yè)緊迫的資金短缺困擾。例如，企業(yè)本來(lái)要用長(zhǎng)期資金來(lái)融資的一些項(xiàng)目，由于金融市場(chǎng)不景氣，企業(yè)借不到長(zhǎng)期資金，可以暫時(shí)利用短期資金，等到將來(lái)金融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)再用長(zhǎng)期資金替代。當(dāng)前企業(yè)可采用的短期融資方式主要是商業(yè)信用和銀行短期借款。企業(yè)要注意充分發(fā)揮短期資金融資的優(yōu)點(diǎn)，管好、用好短期資金，努力經(jīng)營(yíng)，增加盈利，保持企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況，盡可能地避免或降低短期資金融資的高風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金實(shí)行“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，力求達(dá)到零營(yíng)運(yùn)資金的目標(biāo)，其實(shí)質(zhì)是提高資金的運(yùn)用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，這一思路與投入產(chǎn)出理論中的“資源最佳配置”原則是一致的。因此，可以說(shuō)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理和管理資金的思路，在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的理論與實(shí)踐中，具有一定的借鑒意義和實(shí)用價(jià)值，這一方法的應(yīng)用前景值得我們?nèi)ヌ接懞脱芯俊?/p>

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