國家債務(wù)危機后果精選(九篇)

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第1篇：國家債務(wù)危機后果范文

[關(guān)鍵詞]債務(wù)危機；貨幣政策；經(jīng)濟部門；資產(chǎn)市場

中圖分類號：F572　文獻標(biāo)識碼：A　文章編號：1006-0278(2011)10-001-01

歐洲債務(wù)危機即歐洲的債務(wù)危機。其是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機。誰都知道全球性金融危機不會輕易過去，但誰也沒有想到第二波沖擊是以債務(wù)危機的形式出現(xiàn)――起源于國家信用，即政府的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題。

一、榮辱與共的歐洲債務(wù)危機

歐洲債務(wù)危機的導(dǎo)火索始于希臘的債務(wù)危機。2009年12月8日全球三大評級公司下調(diào)希臘評級。2010年起歐洲其它國家也開始陷入危機，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務(wù)危機困擾。伴隨德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。

2010年2月初以來，從迪拜到希臘、再到歐元區(qū)，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙，包括之前陷入危機的冰島等歐洲經(jīng)濟體接連不斷地遭遇了巨額的債務(wù)問題，正在影響著尚未完全復(fù)蘇的世界經(jīng)濟。歐洲債務(wù)危機是以希臘債務(wù)危機的爆發(fā)為契機的，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示截止至2009年底，希臘政府債務(wù)余額已經(jīng)超過其GDP的1 10％，財政赤字超過了其GDP的12％以上①(根據(jù)歐盟的規(guī)定，政府債務(wù)余額不能超過GDP的60％，當(dāng)年財政赤字不超過GDP的3％)。

二、歐洲債務(wù)危機的主要成因

種種跡象顯示，早在美國的次貸危機爆發(fā)之前，歐洲就已經(jīng)出現(xiàn)了債務(wù)危機的種種跡象，美國的次貸危機只不過進一步加速了其暴露與爆發(fā)的速度。眾所周知，財政政策與貨幣政策是一個國家為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟良好運行所能采納的兩個重要調(diào)劑工具，寬松的財政政策往往會伴隨緊的貨幣政策，反之亦然。由于財政政策與貨幣政策的政策導(dǎo)向與調(diào)節(jié)機制不盡相同，通過松緊搭配的各種組合，這兩種宏觀經(jīng)濟政策就可以有效地對經(jīng)濟運行實施調(diào)控，進而達到既定的經(jīng)濟與社會發(fā)展目標(biāo)。歐元區(qū)實行的是統(tǒng)一的貨幣政策，這就極大地限制了歐元區(qū)各國運用經(jīng)濟政策發(fā)展本國經(jīng)濟的空間與能力。

(一)在歐元區(qū)實施統(tǒng)一的貨幣政策以后，區(qū)內(nèi)各個國家的宏觀經(jīng)濟政策就不可避免地出現(xiàn)了“跛足”的現(xiàn)象；再加上是由統(tǒng)一的歐洲央行控制貨幣的發(fā)行，區(qū)內(nèi)各個國家就只能單一地依靠實施財政政策來發(fā)展經(jīng)濟。

(二)由于歐元區(qū)各個國家經(jīng)濟發(fā)展水平相距甚遠，如希臘、意大利、土耳其等南歐國家在經(jīng)濟體制與運行方式上都與英、德、法等西歐國家有著較為明顯的差距，國家自身的優(yōu)勢與劣勢就逐步表露出來了。希臘、葡萄牙、西班牙、意大利等國既沒有特殊的地域優(yōu)勢，自然資源也不豐富，更不具備領(lǐng)先的創(chuàng)新技術(shù)。有鑒于此，德、法等經(jīng)濟發(fā)達國家自然而然就壟斷了歐盟對外出口的絕大部分的份額，強國的發(fā)展優(yōu)勢與弱國的發(fā)展劣勢越來越突出，經(jīng)濟發(fā)展的兩極分化也就變得越來越明顯。

(三)盡管實施的是統(tǒng)一的貨幣政策，但當(dāng)一些國家的經(jīng)濟發(fā)展遇到困難時只能靠成員國之間的相互救助，歐洲央行卻無法對單一的國家實施救助，要想在較短的時間內(nèi)迅速建立有效地解困機制與救助機制其難度是不言而喻的。由于歐盟與歐元區(qū)的決策機制極為復(fù)雜(所有的救助行為都需要經(jīng)過各國議會的一致批準(zhǔn)，重大問題決策還要經(jīng)過所有國家的全民公決并且一致通過才能確定)，面臨突如其來的危機，作為一個“拼湊在一起的”整體的歐元區(qū)是很難迅速做出反應(yīng)，并制定出有效地應(yīng)對策略，這也就不難解釋為什么會出現(xiàn)這種“多米諾排骨”似地危機爆發(fā)現(xiàn)象了。

三、債務(wù)危機對中國的影響

(一)對中國出口貿(mào)易的沖擊

歐洲債務(wù)危機多來自于政府負(fù)債過多，而擴張性的財政政策需要政府繼續(xù)擴大赤字。面臨危機，歐洲各國只能選擇收縮政府支出，才能避免債務(wù)危機的進一步惡化；同時，歐洲債務(wù)危機的出現(xiàn)說明國際金融危機的后果尚未遠去，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的勢頭還不知能否持續(xù)，甚至有可能被推遲，進而會延緩世界經(jīng)濟復(fù)蘇的進程。

(二)高度關(guān)注貿(mào)易逆差背后的問題

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度，我國進出口總值6178,5億美元，比去年同期增長44.1％，一季度貿(mào)易順差為144.9億美元，減少76.7％。3月份，我國出口1121.1億美元，同比增長24,3％；進口1193.5億美元，增長66％，貿(mào)易逆差為72.4億美元。這是自2004年5月以來，我國外貿(mào)首次出現(xiàn)的月度逆差，這一反?，F(xiàn)象確實引起了國內(nèi)外的高度關(guān)注。

第2篇：國家債務(wù)危機后果范文

為了對突如其來的迪拜債務(wù)危機有一個全面而客觀的認(rèn)識，本刊記者特地連線多位國內(nèi)知名經(jīng)濟學(xué)家，請他們對此次迪拜危機的前因后果進行點評，以幫助投資者理清思緒，認(rèn)清大勢。

迪拜危機緣何而起?

著名經(jīng)濟學(xué)家華生認(rèn)為，迪拜世界償債危機不是一個突然的事情，世界對迪拜這樣一種擴張性和炫耀性的投資方式，多年來都有爭議。在經(jīng)濟景氣的時候，有成功的商業(yè)運作模式吸引了世界的眼球，導(dǎo)致商業(yè)上的成功，但在金融風(fēng)暴中，發(fā)生財政危機“不是特別奇怪的事”。

迪拜爆發(fā)債務(wù)危機有多方面的原因，華生認(rèn)為最重要的原因在于房地產(chǎn)過度開發(fā)。

多年來，在迪拜，工地遍布全城，而且動輒“世界最高”、“世界獨有”或者身價百億的項目。為了實施這些項目，迪拜政府與其所屬開發(fā)公司在全球債券市場大舉借債，籌措投資資金。而迪拜房地產(chǎn)業(yè)也在瘋狂的“舉債運動”中積累了大量泡沫。經(jīng)濟景氣時，泡沫往往會被不斷上漲的房價掩蓋，可金融危機襲來后，來此投資和旅游的外國人數(shù)量銳減，不少豪華酒店失去了客源，許多在建大型項目因付不出工人工資而被迫停工，當(dāng)?shù)胤績r和租金出現(xiàn)大幅縮水。然而除了房地產(chǎn)，迪拜又沒有相應(yīng)的實體經(jīng)濟作支撐，最終必然導(dǎo)致資金鏈斷裂，出現(xiàn)償付危機。

其次，迪拜近年來大舉投入國際金融業(yè)，在金融危機持續(xù)的影響下，迪拜的投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，也給債務(wù)危機埋下隱患。2007年，迪拜世界公司斥資51億美元，購入美國娛樂業(yè)巨頭米高梅公司近10％的股份。但后來，米高梅的股價一度從當(dāng)時的84美元降至16.8美元。

而迪拜執(zhí)行的本國貨幣迪拉姆與美元掛鉤的政策也使此次迪拜的債務(wù)危機“火上澆油”。從去年到今年，美元的貶值導(dǎo)致迪拜和海灣地區(qū)物價飛漲，通貨膨脹率連續(xù)數(shù)月高達兩位數(shù)。美元的貶值引發(fā)迪拜經(jīng)濟的衰退，這在一定程度上充當(dāng)了此次債務(wù)危機的“幫兇”。

迪拜世界會不會成“雷曼第二”?

既然危機已經(jīng)發(fā)生，投資者更加關(guān)心的問題是：這場危機到底有多大的破壞力，是否會形成新的全球金融危機。

清華中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵對記者表示：“從根本上講，迪拜不是一個全球性的金融危機，迪拜世界這個公司不是一個金融公司，沒有發(fā)行大量的金融工具，不會引起一系列非常復(fù)雜的后果。不能因為迪拜的債務(wù)危機就否定全球經(jīng)濟恢復(fù)的基本態(tài)勢?！?/p>

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪則羅列了迪拜危機與雷曼的6點不同，以論證迪拜只是一場局部性的危機，不會改變?nèi)虻拇筅厔荨?/p>

第一，迪拜債務(wù)只有幾百億美元，而雷曼當(dāng)時管理的資產(chǎn)達幾萬億美元，兩者規(guī)模相差懸殊。

第二，迪拜危機在沙漠上，封閉，不開放。雷曼破產(chǎn)在世界金融中心華爾街，非常開放，輻射、波及范圍寬廣。

第三，迪拜只是債務(wù)違約還款延期，而雷曼則是資不抵債破產(chǎn)清算，兩者性質(zhì)不同。

第四，迪拜的債務(wù)鏈非常短，只會影響到相關(guān)的銀行和建筑材料供貨商。而雷曼是次級債危機，次級債的債務(wù)鏈非常長，所以波及面很廣。

第五，中國、美國、歐洲、日本這四大經(jīng)濟體現(xiàn)在的救市政策還沒有淡出，還是往上推的力量，這和去年雷曼破產(chǎn)時的情況不一樣。

第六，雷曼破產(chǎn)發(fā)生在衰退的中后期，往往就像斜坡上的石頭，滾動時慣性放大。而迪拜是在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的初期，是由下往上的力量，不會影響趨勢。

陳東琪總結(jié)道：“此次迪拜危機表現(xiàn)為延期償還債務(wù)，而這種債務(wù)危機，其杠桿率較低，傳染性不強，因此破壞力也非常有限?！?/p>

瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬則對記者表示：“目前迪拜債務(wù)危機還處于進行時，到底會產(chǎn)生何種影響還很難說。但有兩點可以確定：第一，這不是一場新的金融危機的開始，而是全球資產(chǎn)泡沫破滅的‘遲到后果’。去年雷曼破產(chǎn)只是一個引爆點，危機背后的原動力是全球的超高杠桿和衍生產(chǎn)品，這才是真正引爆金融危機的炸藥。而在迪拜危機中，目前我們只看到引爆點，卻看不到炸藥。但危機能否控制在局部范圍內(nèi)，是否會進一步擴散，還需要進一步觀察。第二，這場危機可能會對前幾年還很興盛的伊斯蘭債券造成較大影響，因為目前三分之一的伊斯蘭債券都由迪拜發(fā)行。這場危機維持時間越長，對投資者信心的傷害越大，最終將會影響阿拉伯世界企業(yè)的再融資?！?/p>

全球股市緣何大跌?

顯然，目前大部分主流經(jīng)濟學(xué)家都對迪拜危機的影響持相對樂觀的態(tài)度。但為什么它對國際金融市場會造成如此巨大的沖擊呢?

著名經(jīng)濟學(xué)家易憲容認(rèn)為，這主要是因為經(jīng)過去年金融海嘯后，盡管各國的金融市場開始逐漸恢復(fù)，但不少投資者早就成了驚弓之鳥。只要國際金融市場一有風(fēng)吹草動，一定會以逃為上策。特別是在信息交流如此迅速、網(wǎng)絡(luò)世界如此發(fā)達的今天，更是為這種驚恐之狀提供了條件。因此，當(dāng)?shù)习輦鶆?wù)危機的消息公布于世后，國際金融市場劇烈震蕩也是十分正常的。

記者也發(fā)現(xiàn)，在新浪網(wǎng)關(guān)于迪拜債務(wù)危機的調(diào)查中，受訪者中認(rèn)為迪拜危機警示金融海嘯尚未遠去的高達七成，同時也有六成受訪者認(rèn)為迪拜危機會像去年雷曼兄弟倒閉一樣，產(chǎn)生惡性連鎖效應(yīng)?；蛟S經(jīng)過了雷曼事件后，許多投資者對市場、企業(yè)和政府依然懷有強烈的不信任感，不相信號稱百年一遇的金融危機會在短短一年內(nèi)結(jié)束。

對中國有何影響?

這場對投資者的心理沖擊遠大于實際影響的迪拜危機對中國又會產(chǎn)生多大的影響呢?

從實體經(jīng)濟上看，影響似乎十分有限。易憲容對記者說道：“危機發(fā)生后，立即有不少內(nèi)地金融機構(gòu)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司出來聲明，它們與迪拜世界沒有業(yè)務(wù)關(guān)系。事實上，盡管內(nèi)地有些公司可能與迪拜世界有一定業(yè)務(wù)關(guān)系，但是這種業(yè)務(wù)關(guān)系的交易量一定不會很大，而且所涉及的公司也不多?！?/p>

從虛擬經(jīng)濟上看，影響同樣不大。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強表示：“最近幾天股市大幅暴跌，我的理解不是迪拜危機。不是銀行增發(fā)，主要是中國目前的經(jīng)濟和政策兩大板塊出現(xiàn)了一定的錯位?！辟R強認(rèn)為，今年股市主要靠政策支撐，而政策的退出應(yīng)該是經(jīng)濟全面向好的時候，但現(xiàn)在還沒有到，有人擔(dān)心寬松貨幣政策可能發(fā)生變動，這才是最近股市大幅下調(diào)的真正原因。

給中國敲響警鐘

盡管此次迪拜危機或許不會成為新一輪金融危機的引爆點，對中國經(jīng)濟造成的沖擊也很有限，但這并不代表迪拜危機與我們無關(guān)。事實上，這場源于房地產(chǎn)市場過度投資的債務(wù)危機給眼下同樣高燒不退的中國房地產(chǎn)市場敲響了警鐘。

復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟研究所所長華民對記者表示：“目前凡是房地產(chǎn)行業(yè)尚未出現(xiàn)泡沫破裂的國家，都應(yīng)該對此警惕，這其中也包括中國。”

中國國民經(jīng)濟研究所所長樊綱同樣指出，在當(dāng)前國際經(jīng)濟體系流動性充裕的情況下，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體應(yīng)警惕資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。

第3篇：國家債務(wù)危機后果范文

【關(guān)鍵詞】美國債務(wù)危機；原因；影響；啟示

2008年席卷全球的次貸危機爆發(fā)以來，美國為了刺激經(jīng)濟增長，采取了寬松的貨幣政策，但是經(jīng)濟增長乏力，失業(yè)率不斷上升，物價上漲，2010年9月30日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)余額為13.58萬億美元，GDP占比約為94%，同年年底一舉突破14萬億美元。2011年2月22日，在可供發(fā)債余額僅剩2180億美元的時候，美國國會未就提高上限達成一致。2011年5月16日，美國國債終于觸及國會所允許的14.29萬億美元上限。使得依靠對外舉債的度日的美國面臨巨大的還款壓力，但是伴隨著美國信用級別被國際權(quán)威評級機構(gòu)從頂級AAA下調(diào)至AA+級，意味著美國債務(wù)危機雖然短期不會發(fā)生，但是違約風(fēng)險越來越大。本文將對其成因、影響進行分析，并進而得出寫啟示。

1.美國債務(wù)危機的成因

首先，美國債務(wù)危機源于美國不斷惡化的政府收支狀況。國目前的巨額政府債務(wù)是十多年來財政預(yù)算赤字的結(jié)果，長年的收支赤字只能夠靠政府發(fā)行債券來融資解決，美國的國債規(guī)模只能越積越大。2004年，美國成為世界第一大債務(wù)國的時候，其對外負(fù)債額僅為國內(nèi)生產(chǎn)總值的22%，然而2010年，該數(shù)值飆升到了96%。財政收入是一國對外清償債務(wù)的主要來源，而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在美國成為最大債權(quán)國的2004年，美國聯(lián)邦政府赤字已高達4770億美元，而2010年，聯(lián)邦財政赤字增至1.3萬億美元，預(yù)計2011財年的赤字規(guī)模將達到1.65萬億美元。債務(wù)的激增和支付能力的匱乏使得美國聯(lián)邦政府?dāng)?shù)度提高公共債務(wù)上限額度。

其次，美國債務(wù)問題實際是2008年金融危機的延續(xù)和深化。常年高額的財政赤字使得美國聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重，次貸危機以及隨之而來的國際金融危機進一步惡化了這一局勢。金融危機后，美國政府為抵御經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險實行了凱恩斯主義的手段來刺激經(jīng)濟，救市開支巨大，財政紀(jì)律松弛，控制赤字不當(dāng)，財政赤字過高和債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)直接引發(fā)了此次危機。

最后，美國債務(wù)危機產(chǎn)生的根源是政黨政治。國債務(wù)危機產(chǎn)生的根源是美國國內(nèi)政治，是因為民主和共和兩黨在是否提升債務(wù)上限的問題上持不同立場，這是導(dǎo)致這次危機的直接原因。一方面，美國實行行政、立法、司法“三權(quán)”分立的體制，總統(tǒng)代表行政提出預(yù)算分案，但是預(yù)算方案要經(jīng)過代表立法的國會批準(zhǔn)才能生效。由于選舉方式。選民基礎(chǔ)和任期長短的不一樣，可能造成總統(tǒng)和國會屬于不同的政黨，形成“府院之爭”。債務(wù)危機出現(xiàn)時，每個政黨為了本黨的一己之私，以債權(quán)人為人質(zhì)，為本黨爭取利益。另一方面，由于政客代表不同的利益集團，為了討好選民，做出不理性的承諾，導(dǎo)致債務(wù)上升。

2.美國債務(wù)危機的影響

（1）對美國的影響

1）影響美國經(jīng)濟秩序，拖延經(jīng)濟復(fù)蘇

2011年美國約有三萬億國債到期，財政部只有重新發(fā)行三萬億美元國債，才能實現(xiàn)財政收支的正常運轉(zhuǎn)。三萬億美元國債到期后，原來的持有者是否會繼續(xù)持有這些債券取決于美元的走勢和債券收益率。如果美國債券遇到買家數(shù)量下降和價值重估，必將導(dǎo)致未來融資收益率的上升和融資成本的加大，使得其債務(wù)成本急劇攀升。，為了能夠繼續(xù)籌集資金，文職退休和殘疾人基金相關(guān)資金將無法全面支付，為使財政部有余力贖回現(xiàn)流通的國債，只能暫停政府證券投資基金的再投資，并發(fā)行新債。同時，美國政府將停止或推遲軍人津貼、社會保障和醫(yī)療補助、債務(wù)利息以及失業(yè)金的發(fā)放。這將使美國的經(jīng)濟秩序和經(jīng)濟的主要驅(qū)動力――內(nèi)需的增長受到極大影響，將使美國的復(fù)蘇之路愈加曲折。一旦危機爆發(fā)，美國的利率水平將被推高，經(jīng)濟復(fù)蘇因此會受到影響，甚至將威脅到美國金融體系的穩(wěn)定。

2）美國債務(wù)評級被下調(diào)，影響投資者信心

國際評級機構(gòu)美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司5日把美國信用評級從頂級的AAA級下調(diào)至AA+級。這是美國信用評級首次遭“降級”。美國債務(wù)評級下調(diào)導(dǎo)致美國融資成本上升摩根大通預(yù)計，評級下調(diào)可能導(dǎo)致美國國債收益率升幅高達70個基點，美國政府每年要多付1000億美元利息開支。同時，房利美、房地美等許多和政府相關(guān)的部門機構(gòu)評級也將被下調(diào)。除政府和相關(guān)機構(gòu)融資成本上升外，抵押貸款、學(xué)生貸款、汽車貸款等市場貸款利率也均將有所上浮，進而影響消費信心，不利于美國經(jīng)濟復(fù)蘇。投資者脆弱的信心將受到嚴(yán)重打擊。目前信用違約互換（CDS）市場已經(jīng)反映出不確定性增多的隱憂，美國債券（CDS）在最近幾周已大幅上升。

（2）對全球金融市場的影響

全球主要金融市場出現(xiàn)動蕩，道瓊斯指數(shù)和摩根的亞太指數(shù)都大幅下跌。債務(wù)危機對市場的影響主要表現(xiàn)為，第一，由于美國在國際經(jīng)濟中占據(jù)著舉足輕重的地位，爆發(fā)債務(wù)危機，致使恐慌情緒在全球蔓延，這使得美國國債收益率上升，從而推高整個金融市場的融資成本，進一步惡化了金融形勢。第二，國際評級機構(gòu)標(biāo)普將美國長期信用評級由“3A”級降至“AA+”級，在歐洲債務(wù)危機的背景下，進一步加劇了市場的恐慌與猜疑情緒。第三，美國國債被包括各國政府在內(nèi)的世界投資者大量持有，美國政府債務(wù)風(fēng)險的增加，將會造成美國國債價值縮水，甚至迫使投資者做出資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有可能引發(fā)新一輪市場動蕩。此外，美國政府違約將嚴(yán)重?fù)p害國家信譽，造成國債貶值，推高利率。一旦投資者大舉從美國撤資，全球金融市場將形成海嘯。

（3）對中國經(jīng)濟的影響

1）我國持有的美國國債將面臨損失。中國是持有美國國債最多的國家，2008年9月以來，中國就一直是美國最大的債權(quán)國。2011年5月中國再度增持73億美國國債，持有份額達約1.16萬億美元。一旦美國發(fā)生債務(wù)違約情況，我國的損失將是最為慘重的國家之一，損失主要來源于兩個方面：一方面，已經(jīng)到期的債務(wù)不能足額償還；另一方面，對于未到期的債務(wù)，危機爆發(fā)，導(dǎo)致國債價格下跌，我國擁有的債券債權(quán)面臨流動性差，變現(xiàn)風(fēng)險加大。

2）美元貶值增加輸入性通脹風(fēng)險。近些年中國的民眾一直忍受通貨膨脹的壓力，加上目前美國公共債務(wù)規(guī)模仍在不斷膨脹，美國政府又缺乏有效的措施解決預(yù)算和債務(wù)雙重上漲的問題，增加了債務(wù)危機爆發(fā)的可能性。一旦發(fā)生債務(wù)違約，在金融危機的背景下，美元貶值或弱勢美元的趨勢將長期下去，由于國際貿(mào)易、原油、金價等統(tǒng)統(tǒng)都是以美元作為結(jié)算工具的，所以美元的貶值必然造成農(nóng)產(chǎn)品和原材料價格的上漲，中國勢必會受到輸入性通脹的影響。

3）人民幣繼續(xù)升值。一方面，一旦美國債務(wù)危機爆發(fā)，國際貨幣美元必然大幅貶值。人民幣對美元匯率還未實行自由化匯兌，所以人民幣必然對美元大幅升值，而美元是國際貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣，其他非美元貨幣將貶值。另一方面，美國為了救市，大量發(fā)行貨幣和實施零利率政策，加速美元升值，兩方面相互作用，導(dǎo)致人民幣升值，意味著依靠廉價貨幣政策和低人力成本的經(jīng)濟模式必須結(jié)束。對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

3.美國債務(wù)危機的啟示

此次危機雖然沒有爆發(fā)，但是我國應(yīng)認(rèn)真分析此次危機給中國帶來的影響，采取措施降低帶來的負(fù)面的影響，同時抓住此次危機給我國帶來的重要戰(zhàn)略機遇，發(fā)展我國的經(jīng)濟。

（1）適當(dāng)減持美國國債。中國持有巨額外匯儲備和美國國債，美元貶值的趨勢已定，貶值過程中直接導(dǎo)致我國擁有的以美元計價的外匯儲備和美國國債價值縮水。因此我國要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資源配置的方向，雖然調(diào)整過程會面臨不同的困難，但仍然要抓住機遇適時調(diào)整，向非美元資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)變，重新劃定，美元、英鎊、歐元、法郎、日元等，要有適當(dāng)?shù)谋壤?，一旦美債發(fā)生變故，不至于損失慘重。

（2）加速人民幣國際化進程，防范美元貶值風(fēng)險。我國已是世界第二經(jīng)濟大國、第一貿(mào)易大國、美國最大的債權(quán)國。但是人民幣還沒有國際化，與我國在世界經(jīng)濟中的地位不匹配。在美國、日本、歐盟出現(xiàn)債務(wù)危機和潛在債務(wù)危機的情況下，我國采取的匯率制度無法消除匯率波動帶來的風(fēng)險，人民幣處于被動的狀態(tài)。我國應(yīng)該加速人民幣國際化進程，人民幣的國際化有利于回避外匯被動風(fēng)險，抑制貨幣發(fā)行的沖動和人民幣外升、內(nèi)貶的狀況。在人民幣國際化的制度設(shè)計時就應(yīng)該充分考慮人民幣與外匯之間的供需平衡問題。

參考文獻

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[2]齊浩.美國債務(wù)危機――一場民主政治的危機[N].中國紀(jì)檢監(jiān)察報,2011(8).

[3]劉友法.美國債務(wù)危機及其影響分析[J].對外經(jīng)貿(mào)實務(wù),2011(11).

[4]吳秀波.美國債務(wù)危機的形成與影響分析――兼析中國應(yīng)對策略[J].價格理論與實踐,2011(7).

[5]陸洋.美國債務(wù)危機對中國的影響和挑戰(zhàn)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2011(8).

[6]張銳.美國債務(wù)危機的經(jīng)濟學(xué)猜想[J].金融管理與研究,2011(7).

第4篇：國家債務(wù)危機后果范文

早在2010年12月，我就預(yù)計葡萄牙將步希臘和愛爾蘭的后塵。然而，葡萄牙政府并沒有立刻采取行動，葡萄牙總理蘇格拉底還幾次出面表示“葡萄牙不需要外部援助”。葡萄牙政府本打算自行通過一些緊縮政策方案來解決債務(wù)問題，但都沒有獲得葡萄牙議會通過。

葡萄牙政府躊躇許久才決定對外求援，實在是很不幸的一件事。畢竟，在總理蘇格拉底辭職之后，其葡萄牙沒有能力單獨代表這個國家與歐盟或國際貨幣基金組織協(xié)商救助方案，而是必須拉上反對黨一起共同協(xié)商這一問題。如果葡萄牙與反對黨無法就救助方案達成共識，葡萄牙很可能沒有其他任何辦法為6月15日到期的債務(wù)籌集到足夠的資金。雖然歐盟做出了各種努力避免在歐元區(qū)發(fā)生債務(wù)違約，但一旦葡萄牙國內(nèi)無法達成共識，整個歐元區(qū)將不得不直面這一后果。

這種情況是所有歐元區(qū)國家都不愿意看到的，包括一直對救助計劃持審慎態(tài)度的德國。在歐洲，德國的經(jīng)濟形勢最為強健，德國政府的財務(wù)狀況也相對較為良好。在任何歐盟的救助計劃之中，德國所要承擔(dān)的資金份額都是最多的。因此，德國人也特別擔(dān)心他們的資金被用于資助那些在財政方面“缺乏紀(jì)律性”的國家。德國人還擔(dān)心歐洲中央銀行最終將那些經(jīng)濟“弱國”的政府債務(wù)貨幣化。作為對國民心態(tài)的反應(yīng)，德國政府就一直堅持要給救助計劃附加上嚴(yán)格的條件，并勸說歐洲央行不要購買歐元區(qū)經(jīng)濟“弱國”的債券。

雖然先后陷入債務(wù)危機的泥潭，但葡萄牙、希臘和愛爾蘭出現(xiàn)問題的原因并不相同。葡萄牙陷入危機的原因是其經(jīng)濟長年處于低增長的狀態(tài)，而為了提高生活水平，葡萄牙的私人和公共領(lǐng)域都進行了過度的借債，最終無法償還。相比之下，希臘的問題是往屆政府過度的財政赤字，并最終導(dǎo)致了公共債務(wù)問題；愛爾蘭的問題則是私人為了購買房地產(chǎn)而進行了過分的借債，導(dǎo)致了現(xiàn)在的銀行系統(tǒng)危機。

但是，對這三個國家來說，卻面臨一些類似的問題。比如，如何在削減公共開支的情況下去刺激經(jīng)濟更快增長，從而解決債務(wù)問題。這一任務(wù)十分艱巨，要想獲得解決只有依靠增加出口。不過，在本國貨幣不能貶值的情況下，要增加出口也不是件容易的事。對愛爾蘭來說，這還有可能做到；但對葡萄牙和希臘來說，這幾乎是不可能完成的任務(wù)。

這三個國家解決危機的前景也各不相同。對愛爾蘭來說，基本可以保證避免遭遇債務(wù)重組，葡萄牙則大概有50%的機會。而對于希臘而言，債務(wù)重組恐怕將是無法避免的厄運。一旦希臘發(fā)生債務(wù)重組，將對希臘經(jīng)濟乃至歐洲貨幣聯(lián)盟的治理產(chǎn)生極其巨大的影響。投資者們將意識到，歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的債務(wù)也可能存在違約風(fēng)險，而這將產(chǎn)生十分不利的影響。

第5篇：國家債務(wù)危機后果范文

金融危機以及2010年爆發(fā)的歐洲債務(wù)危機是歐元面臨的最主要的挑戰(zhàn)及危機，體現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，歐元區(qū)此次深陷債務(wù)危機彰顯了在信用基礎(chǔ)上歐元與美元的差異，暴露了歐元區(qū)在財政體制方面的弱點。此次債務(wù)危機的根本原因在于歐元區(qū)沒有統(tǒng)一的財政預(yù)算機構(gòu)，無權(quán)調(diào)動各國財政，只有歐洲中央銀行，當(dāng)一國對外舉債時只能由本國財政作擔(dān)保。但是任何一種成熟的貨幣都需要財政部和中央銀行的共同“保駕護航”，央行能提供流動性，而財政部能處理債務(wù)。當(dāng)危機襲來時，歐元設(shè)計存在的這種機制性缺陷暴露無遺。歐元區(qū)17國只是一種貨幣聯(lián)盟，而非政治聯(lián)盟，財政政策依然被各個國家所掌握；在機構(gòu)設(shè)置上，只有歐洲央行，沒有統(tǒng)一的歐洲中央政府。形象地說，歐元是在“一條腿走路”，而不是“兩條腿走路”，成員國難以同時運用貨幣和財政兩種手段來協(xié)調(diào)一致地解決經(jīng)濟問題。

第二，銀行業(yè)危機和債務(wù)危機的惡性循環(huán)加重了人們都歐元區(qū)經(jīng)濟的擔(dān)憂，經(jīng)濟發(fā)展下降，消費、投資受到嚴(yán)重影響，國際資本的撤離，都將嚴(yán)重影響著歐元的穩(wěn)定性以及歐元的幣值堅挺程度。從表面看，歐元區(qū)債務(wù)危機是由于希臘等國政府喪失償債能力而造成的支付危機。但在這些國家獲得歐盟和國際貨幣基金組織的巨額金融救援后，危機不僅沒有解決，反而不時惡化，是因為背后隱藏著更深層次的銀行業(yè)危機。

歐洲債務(wù)危機如果真的造成歐洲銀行業(yè)危機（因為銀行有大量的風(fēng)險敞口），那么主要表現(xiàn)在銀行業(yè)流動性枯竭、融資困境等方面的銀行業(yè)危機和銀行自身的危機放大效應(yīng)、歐洲銀行主導(dǎo)型的金融體系，這些歐洲銀行業(yè)的危機不僅嚴(yán)重影響了其救助歐洲債務(wù)危機的能力，歐洲銀行體系還會和債務(wù)競爭融資資源，所以使得債務(wù)危機更加嚴(yán)重。

銀行業(yè)由于處于危機之中，必然會收緊信貸。這樣一來，債務(wù)國家的實體經(jīng)濟幾乎難以得到來自銀行等金融部門提供的信貸，如果銀行這個融資渠道關(guān)閉的話，對歐洲實體經(jīng)濟的打擊將不言而喻（因為歐洲企業(yè)75%的融資渠道來自銀行），無法復(fù)蘇和振興的經(jīng)濟便更加加深了債務(wù)危機。

有的人會想，既然銀行對于歐洲經(jīng)濟的發(fā)展如此重要，可以由政府出面去救助銀行，銀行再滿足歐洲企業(yè)的融資需求以期能幫助歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇，事實證明這是需要付出很大代價的，因為政府如果去救助必然會加深自身的財政負(fù)擔(dān)，極易引起國際評級機構(gòu)下調(diào)其國家信用評級，造成的后果就是融資成本壓力再次上升，那么債務(wù)危機將雪上加霜。

由于這些國家經(jīng)濟無法復(fù)蘇，無力承擔(dān)債務(wù)，離開了這個大環(huán)境，歐洲銀行業(yè)的復(fù)蘇將非常困難……如此惡性循環(huán)，債務(wù)危機和銀行業(yè)危機都會深陷泥潭。

債務(wù)危機和銀行業(yè)危機的惡性循環(huán)就使我們有理由擔(dān)憂歐元的穩(wěn)定性，歐元是否會崩潰，歐元今后如何發(fā)展。

二、歐元的前景分析

1、歐元是否會消失

首先，歐元的形成是歐洲眾多政治精英和有識之士面對歐洲內(nèi)憂外患的理性選擇，對于自身力量有限的歐洲各國來說，也是其實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展和提高國際地位的最優(yōu)選擇。歐元模式的形成歷經(jīng)近半個世紀(jì)的時間，遭遇了很多的挫折和危機，但畢竟取得過不錯的成績，這些政治精英和有識之士一定會竭盡全力維護歐元，不讓付出的努力付之東流。

其次，在應(yīng)對歐債危機過程中，不僅法德，歐盟多國都表現(xiàn)出強化一體化進程的政治愿望。歐洲央行等都在竭力的救助發(fā)生債務(wù)危機的國家。所以說，雖然貨幣的統(tǒng)一也同時帶來了許多矛盾，但這些問題隨著各國經(jīng)濟趨同狀況的好轉(zhuǎn)、歐洲央行駕馭統(tǒng)一貨幣政策能力的提高以及歐洲政治統(tǒng)一步伐的加快是可以逐步解決的，回顧歐洲一體化建設(shè)歷程，歐洲發(fā)生影響全局的重大事件和重要挑戰(zhàn)的時刻，往往也是推動一體化建設(shè)的重要契機，甚至可以說，危機本身便構(gòu)成政治意愿的凝聚劑、催化劑。而只要擁有足夠強大的政治意愿，歐洲一體化建設(shè)必定會在曲折中前進。將來隨著歐洲政治一體化的深入發(fā)展，逐步建立一個與單一貨幣政策相適應(yīng)的單一財政政策，最終克服單一貨幣政策的二元結(jié)構(gòu)性問題，也不是不可能的。

然后，一些反對歐元的聲音主要源于歐元未給各國帶來預(yù)期的好處，尤其是最近的債務(wù)危機。其實，把罪責(zé)全推給歐元是不公平的。近年來老成員國經(jīng)濟增長持續(xù)乏力和失業(yè)率居高不下的主要癥結(jié)在于這些國家高科技發(fā)展滯后、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一、高福利制度以及人口老齡化問題的存在等，改革才是解決這些問題的根本出路。無論歐元是否存在，對于歐洲各國政府和民眾來說，改革的難題都是遲早要面對的。

再次，歐元依然具有長期競爭力。在希臘債務(wù)危機爆發(fā)之前，人們關(guān)心的并非是歐元的問題，而是美元幣值的穩(wěn)定性。美國常年的經(jīng)常項目赤字以及巨額的財政赤字，都使人們擔(dān)心未來的“美元危機”。在國際金融危機當(dāng)中，美國聯(lián)邦儲備委員會還出臺了長期實施“零利率”的政策，這更增加了人們對美元的擔(dān)憂。當(dāng)前歐元走低并不是表明了美元的安全性，僅僅是歐元在短期內(nèi)受到債務(wù)危機的影響而產(chǎn)生的波動，從長期來看，歐元區(qū)國家整體的競爭力不會因為債務(wù)危機而完全消失。

最后，從歐元的退出成本來看，既包括暢銷教科書《經(jīng)濟學(xué)原理》作者、著名新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)家曼昆提出的菜單成本，即由于一國匯率選擇改變引起匯價波動和貿(mào)易結(jié)算菜單相應(yīng)調(diào)整而導(dǎo)致的效率損失成本，也包括重建貨幣的成本，而后者無疑將是相當(dāng)龐大的，不僅需要時間、信心的長期投入，也需要資源、儲備的巨額耗費。當(dāng)初在組建最優(yōu)貨幣區(qū)時，歐盟理事會之所以毅然選擇創(chuàng)立一種新的貨幣而不是使成員國之間的匯率永久固定，就是為了通過增加退出成本而提高歐元的穩(wěn)定性。就這點而言，歐元消失的可能性也幾乎是不存在的。還可以從歐債危機爆發(fā)以來歐元區(qū)及各方采取的援助措施上可以看得出歐元區(qū)當(dāng)局對維護歐元的決心。

由此可見，歐元不具備退出貨幣舞臺的充分理由，歐元將在曲折中不斷前進。

我認(rèn)為，就歐洲的現(xiàn)狀來說，歐洲債務(wù)危機要得到徹底解決，歐元區(qū)經(jīng)濟盡快走出陰霾并取得長足發(fā)展，增進財政和政治一體化是不錯的選擇，而增進財政和政治一體化的最佳方法是建立統(tǒng)一的歐洲中央政府，領(lǐng)導(dǎo)各國政府，獨攬稅收和財政大權(quán)，能夠進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控并支持歐洲中央銀行的貨幣政策，實行一定程度的預(yù)算集中，以此為基礎(chǔ)建立一個有限的、不會觸發(fā)道德風(fēng)險的保險機制。總之，當(dāng)前歐元運行中的困難和阻力會迫使歐盟一體化的支持者們想方設(shè)法另辟蹊徑，從經(jīng)濟、政治等各方面尋求新的妥協(xié)和改革之路。

2、歐元未來匯率走勢

從經(jīng)濟基本面來說，由于歐洲債務(wù)危機，目前歐元區(qū)處于一個改革的緊要關(guān)頭，改革勢必帶來陣痛，可能會制約經(jīng)濟的發(fā)展，而美國正在逐漸走出金融危機的陰霾，經(jīng)濟基本面可能好于歐元區(qū)。所以從這個因素考慮歐元短期內(nèi)可能貶值，但長期一旦歐元區(qū)的改革獲得成功，歐元會再次走強。

另外從07年底到目前，美國一直保持0.25%低利率，所以隨著美國經(jīng)濟的逐漸好轉(zhuǎn)，美國可能會提高利率，所以從這一方面說，近期內(nèi)也可能導(dǎo)致歐元走低。

從匯率政策方面說，02年以來美國大多數(shù)時間一直在奉行弱勢美元的政策，所以說隨著各方面的好轉(zhuǎn)，美元為了維持其霸主地位，不會一直放任美元走低，我覺得美國可能會開始實行強勢美元的政策，美元可能走高，相對的，歐元可能會走低。

從心理因素方面說，近期由于受歐洲債務(wù)危機影響，歐元會走低。

但從國際收支和國際地位方面說，長期來看又有理由支持歐元的走強。所以歐元美元匯率走勢要看這些因素的博弈情況，可以仁者見仁，智者見智。個人認(rèn)為歐元兌美元會在近期貶值，但遠期隨著歐元區(qū)進行改革的成功、國際地位的提升、對自身挑戰(zhàn)的克服，歐元遠期必將走高。

3、歐元美元共存VS歐元替代美元

從歐元產(chǎn)生之日起，其未來的國際地位就備受關(guān)注。它能否改變國際貨幣體系的現(xiàn)有格局，是與美元共存，還是將和美元分庭抗禮，挑戰(zhàn)美元的“霸主”地位，或者干脆取而代之……這些問題既帶給人們種種預(yù)期，也引起了理論界的廣泛爭論。只有先分析目前歐元和美元的國際地位，才能進一步預(yù)測出歐元日后的國際地位。

我們主要從國際主要貨幣外匯交易量所占份額、國際外匯儲備中各幣種所占份額、國際債券市場和國際匯率體系中歐元的國際地位四個方面進行分析：

（1）國際主要貨幣外匯交易量中歐元的地位

表1是2000年來國際主要貨幣外匯交易量占據(jù)的份額情況。在2001年歐元的交易量在國際外匯市場中占了37.9%，到了2004年下降到37.4%，下降了0.5%。同期美元的交易量份額則下降了1.9%，大于歐元的下降幅度。從2004年到2007年間，由于國際結(jié)算貨幣幣種的繼續(xù)增加，使得美元、日元、英鎊等貨幣的外匯交易量份額都有不同程度的下降，在這種情況下，歐元確保持了37%的交易量份額，僅下降了0.4%。2007到2010年間，國際金融市場持續(xù)受到美國次貸危機的沖擊，美元的外匯交易量所占份額有所下降，歐元卻上升了2.1%。整個階段中，美元的交易量一直呈下跌趨勢，而歐元整體卻呈上升趨勢。

表1 國際主要貨幣外匯交易量所占份額 單位：%

幣種 2001年 2004年 2007年 2010年

美元 89.9 88.0 85.6 84.9

歐元 37.9 37.4 37.0 39.1

日元 23.5 20.8 17.2 19.0

英鎊 13.0 16.5 14.9 12.9

瑞士法郎 6.0 6.0 6.8 6.4

總額 200 200 200 200

數(shù)據(jù)來源：BIS（2010）.Foreign exchange and derivatives market activity in 2010

表2 所有國家外匯儲備中主要幣種比例 單位：%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

U.S. dollar 71.1 71.5 67.1 65.9 65.9 66.9 65.5 64.1 64.1 62.1 61.5

Euro 18.3 19.2 23.8 25.2 24.8 24.1 25.1 26.3 26.4 27.6 26.2

Japanese yen 6.1 5 4.4 3.9 3.8 3.6 3.1 2.9 3.1 2.9 3.8

Pound sterling 2.8 2.7 2.8 2.8 3.4 3.6 4.4 4.7 4 4.3 4

Swiss franc 0.3 0.3 0.4 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1

Other currencies 1.5 1.3 1.6 2 1.9 1.7 1.8 1.8 2.2 3.1 4.4

數(shù)據(jù)來源：IMF ANNUAL REPORT2011，Appendix Table 1.2

（2）全球外匯儲備中歐元的地位

從表2中可以看出美元在全球的外匯儲備中的比重整體呈現(xiàn)下降趨勢，從2000年的71.1%（除2001年和2005年之外）一直下降到了2010年的61.5%，而歐元的比重整體呈現(xiàn)上升趨勢，卻從2000年的18.3%（除2004、2005、2006年有微小下降之外）上升到2010年的26.2%（見表2）。

（3）國際債券市場中歐元的地位

歐元在所有金融市場中，對國際債券市場產(chǎn)生的影響和起的作用是最大的。歐洲大陸在歐元發(fā)行之前就有著悠久的發(fā)債歷史，只不過各國的債券市場是割裂的。歐元誕生之前歐洲最大的德國債券市場僅是美國債券市場規(guī)模的四分之一，且歐洲各國對外發(fā)行的債券也大都以美元計價。但是，從下表中我們可以看出01年，國際債券的未償付余額已經(jīng)占到全部債券的31.9%，同期美國為51.4%，可以說歐元誕生之后，一開始便成為了世界上的第二大債券交易貨幣。隨后到04年，大家逐漸從心理上接受歐元之后，以歐元為面額的債券發(fā)行快速增長，歐元所占份額趕上并超過美國的36.9%一度躍升到46.8%，2007年這種趨勢繼續(xù)，以歐元為面額的債券所占份額繼續(xù)提升，占到了48.9%，而以美元為面額的債券所占份額卻繼續(xù)呈下跌趨勢，降至34.9%，雖然在10年歐元所占份額有所下降，但仍然高于美元的份額，可以說，歐元當(dāng)之無愧成為了國際債券市場上的最重要的標(biāo)價貨幣。

表3 國際債券的未償付余額 單位：萬億美元，%

1998 2001 2004 2007 2010

數(shù)量 份額 數(shù)量 份額 數(shù)量 份額 數(shù)量 份額 數(shù)量 份額

歐元 1.12 27.3 2.3 31.9 6.21 46.8 10.54 48.9 11.8 46

美元 1.96 46.9 3.7 51.4 4.9 36.9 7.53 34.9 9.72 37.9

總額 4.18 100 7.2 100 13.27 100 21.56 100 25.67 100

資料來源：Statistical Annex，BIS

（4）國際匯率體系中的歐元的地位

國際匯率體系變革主要表現(xiàn)在不同國家匯率制度選擇的變化，因此匯率制度的選擇與變化是研究歐元對國際匯率體系影響的重點。歐元誕生之后，歐元區(qū)外有54個國家不同程度的將本國的匯率體制根據(jù)本國的具體情況選擇合適的方式與歐元掛鉤，其中有35個國家的唯一基準(zhǔn)貨幣或者錨定貨幣是歐元。除此之外，在一些國家和地區(qū)還把歐元規(guī)定為法定貨幣。

長期以來，美元都在國際上占據(jù)著霸權(quán)地位，使美國有恃無恐的濫發(fā)美元彌補其國際收支逆差，并用美元的不斷貶值來掠奪全世界。歐元的誕生，使其成為了制衡美元的有效手段。堅挺而穩(wěn)定的歐元在一定的貨幣金融領(lǐng)域上牽制了美元，挑戰(zhàn)了美元在外匯市場上的“霸主地位”，這樣也就迫使美國貨幣當(dāng)局更為嚴(yán)格的執(zhí)行穩(wěn)定美元的政策。歐元與美元的相互制約和相互牽制，使得整個國際匯率體系愈加趨于穩(wěn)定。

4、結(jié)論

以上幾個方面都表明了現(xiàn)在的歐元已經(jīng)是一種重要的國際次強貨幣，將來隨著歐元區(qū)各方面整合速度的加快和其經(jīng)濟實力的不斷提高，其國際地位還將進一步鞏固和提高。因為歐元已經(jīng)是世界上第一大經(jīng)濟體、歐元區(qū)強大的經(jīng)濟貿(mào)易實力等。

但我們同時應(yīng)該看到歐元和美元在綜合實力方面的差距，還有國際貨幣的歷史慣性（貨幣地位的變化往往要遲于經(jīng)濟地位的變化），另外特別需要注意的是歐洲債務(wù)危機對歐元的影響不可小覷，所以近期來看，歐元想和美元平分秋色將難上加難，那么也必然是替代不了美元的.

然而由于既作為國家貨幣又作為最主要官方儲備貨幣的美元同樣無法擺脫“特里芬難題”的困擾，這個與貨幣所在國經(jīng)濟實力無關(guān)的貨幣自身規(guī)律決定了未來美元國際地位的下降是不可避免的。那么隨著歐元區(qū)貨幣一體化的進一步加深，歐洲債務(wù)危機的逐漸消除，綜合實力的進一步增強，歐元逐漸趕超美元也不是不可能。（需要指出的是，歐元與美元間的競爭并不是一個要拼個你死我活的決戰(zhàn)，至少在可預(yù)見的將來，歐元不可能取美元而代之，因此二者間競爭將導(dǎo)致的最大可能性是走向合作）。

歐元與美元在近期必將共存，但從長遠來看，歐元將有可能取美元而代之。

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第6篇：國家債務(wù)危機后果范文

【關(guān)鍵詞】歐債危機 金融 應(yīng)對策略

一、歐債危機的起因

2008 年全球金融危機爆發(fā)后引發(fā)了世界范圍內(nèi)的危機，在使金融業(yè)等虛擬經(jīng)濟受到打擊的同時，也使實體經(jīng)濟遭受到重創(chuàng)，很多國家因此陷入到危機之中，發(fā)生在希臘、冰島的債務(wù)危機就是這場危機的一部分。為應(yīng)對各國政府紛紛推出了刺激經(jīng)濟增長的寬松政策，這些措施雖然短期緩解了衰退，但卻大幅增加了財政負(fù)擔(dān)。之后，世界經(jīng)濟形勢逐漸復(fù)蘇，以希臘為起點的歐洲債務(wù)危機卻擴散開來。危機苗頭出現(xiàn)后，國際評級機構(gòu)不斷調(diào)低危機國家的債務(wù)評級，加劇了投資者和公眾對危機的惡性預(yù)期并產(chǎn)生了恐慌，助推危機進一步蔓延，釀成當(dāng)前歐洲多國的債務(wù)危機。

世界性的金融危機沒有在其他地方產(chǎn)生過大影響，卻單單對歐洲留下“后遺癥”，這與歐洲國家本身的制度結(jié)構(gòu)的特殊性是分不開的。歐洲的貨幣制度與財政制度不統(tǒng)一，使得歐洲中央銀行在制定和實施貨幣政策時，需要平衡各成員國的利益，導(dǎo)致利率政策調(diào)整更為復(fù)雜，出臺耗時過多而錯過時機。并且各國的稅收制度不一致，導(dǎo)致了經(jīng)濟的泡沫化，并在國際金融危機下由于需求不足而出現(xiàn)破裂。

二、歐債危機的影響

（一）歐債危機直接影響了歐洲經(jīng)濟的發(fā)展

歐債危機影響了歐洲金融行業(yè)的發(fā)展，因為歐洲銀行業(yè)持有大量歐元區(qū)債券，若歐債危機惡化，銀行資產(chǎn)負(fù)責(zé)表也會惡化，引發(fā)銀行業(yè)危機。又因為政府是銀行的最后救助人，銀行業(yè)務(wù)的惡化，會使得政府財政壓力加重，赤字增多，加深市場對歐元區(qū)國家信用的擔(dān)憂，使得政府不得不走下坡路。金融業(yè)與政府互相影響，形成惡性循環(huán)而難以停止。

歐洲的債務(wù)危機不僅威脅到了歐洲的金融行業(yè)，而且對實體經(jīng)濟也造成了危害。歐元區(qū)各國債務(wù)的信用危機嚴(yán)重影響到市場。此外，處于歐債危機中的各國政府財政惡化，融資需求大幅提高，在對公眾資金的集中過程中，極有可能對私人投資產(chǎn)生 “擠出效應(yīng)”，投資減少會對產(chǎn)出造成不利影響，阻礙經(jīng)濟的增長。

（二）對中國經(jīng)濟的沖擊

歐債危機給歐洲經(jīng)濟潑了冷水，也給中國經(jīng)濟的發(fā)展造成了不可忽視的負(fù)面影響。歐債危機仍在持續(xù)與發(fā)展，可能會使深層次的危機爆發(fā)。一旦政府違約，這樣將會產(chǎn)生多米諾效應(yīng)，牽一發(fā)而動全身。銀行由于政府違約的先例也可能違約，并且可能會由于政府的不守信造成致命的打擊而破產(chǎn)，進而對企業(yè)的生產(chǎn)造成巨大沖擊，影響歐洲的整個經(jīng)濟發(fā)展形勢。歐盟又是中國最大的出口市場，目前占中國出口市場的比重約在18%至21%，如果出現(xiàn)這種情況，必將惡化中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境，不利于我國的出口貿(mào)易。

歐債危機可能會促使新的量化寬松的貨幣政策的出臺，就世界經(jīng)濟形勢來看，歐債的發(fā)展給美國經(jīng)濟造成了一定程度上的衰退，美國為應(yīng)對危機很有可能推出QE3第三次量化寬松政策，這樣會導(dǎo)致大宗商品價格上升，我國輸入型通脹壓力將進一步增大，并且會有大量熱錢繼續(xù)涌入市場，從而催生資產(chǎn)泡沫，影響我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

三、中國應(yīng)對歐債危機的政策

由于歐債危機影響巨大，要認(rèn)真分析歐債危機的發(fā)展趨勢，采取較為正確的政策措施應(yīng)對它，才能使中國經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展。

（一）調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

從經(jīng)濟的增長動力來看，我國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟發(fā)展模式使得我國經(jīng)濟有很強的對外依賴性，一旦產(chǎn)生外部壓力，就以加大基本建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資來全力維持經(jīng)濟高速增長，這樣以資源浪費、重復(fù)投資、環(huán)境污染為代價，導(dǎo)致可持續(xù)發(fā)展受到限制。因此，提高商品高附加價值，增加產(chǎn)品科技含量，創(chuàng)新自主品牌，努力拓展國際市場，優(yōu)化對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟發(fā)展方式全面轉(zhuǎn)型，這是應(yīng)對金融危機、債務(wù)危機的必由之路。

（二）擴大內(nèi)需

歐盟是中國重要的出口貿(mào)易對象，由于歐債危機的持續(xù)發(fā)展導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟低迷，并且各國政府為應(yīng)對危機都采取了緊縮的財政政策，歐洲市場需求大幅縮減，對我國貿(mào)易出口的需求必然縮水，這樣影響了許多以歐洲為主要出口對象的企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，使之完全處于被動狀態(tài)。由此看來，擴大內(nèi)需以降低對外需的依賴勢在必行，并且我國不能完全走政府主導(dǎo)的投資拉動型經(jīng)濟發(fā)展模式，要對自身進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進而利于中國出口行業(yè)的整體實力的提升。

（三）重視對金融業(yè)的監(jiān)管，規(guī)范和約束地方政府債務(wù)

金融業(yè)始終處于金融風(fēng)暴的中心，在危機中受到最大沖擊，而金融危機的爆發(fā)往往難以預(yù)料，因此，我國應(yīng)重視對金融業(yè)的監(jiān)管及對金融危機預(yù)警機制的研究。在監(jiān)管金融業(yè)的同時，還要密切關(guān)注我國地方政府的債務(wù)規(guī)模和償債能力。近年來，我國地方政府債務(wù)擴張嚴(yán)重，應(yīng)在嚴(yán)格控制新增貸款的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善分稅制改革，通過強化中央對地方財政的轉(zhuǎn)移支付機制解決地方財力不足等問題。

（四）保持宏觀經(jīng)濟政策的適度調(diào)控

歐元區(qū)國家無限制地使用寬松政策釀成嚴(yán)重后果，說明了實施適度的宏觀經(jīng)濟政策是十分重要的。大幅削減赤字的緊縮政策會加劇社會動蕩，而超出經(jīng)濟的承受能力進行的大規(guī)模擴張政策也只是飲鴆止渴。一個國家的宏觀經(jīng)濟政策的實施要以客觀經(jīng)濟規(guī)律為基礎(chǔ)，政府的債務(wù)規(guī)模也要與經(jīng)濟的承受能力相協(xié)調(diào)，才能使宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展。

參考文獻

[1] 周逢民.歐債危機成因及對我國的啟示哈爾濱金融學(xué)院學(xué)報，2012(2).

第7篇：國家債務(wù)危機后果范文

關(guān)鍵詞：土地置換；高校；債務(wù)危機；策略

中圖分類號：F301.0文獻標(biāo)識碼： A 文章編號：

中國高等教育的急劇擴張帶來了許多負(fù)面效應(yīng)，比如教育質(zhì)量滑坡、失業(yè)、沉重的高等教育成本等。以高等教育成本為例，它不僅給中、下階層家庭帶來了沉重的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)，還讓高校自身也背上了巨額債務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，到2011年底，高校債務(wù)最高評估已近萬億元。本文將對高校土地置換政策進行分析，并提出建議。

一、高校土地置換政策

土地置換即在政府許可的情況下，利用土地級差將土地交易并獲取經(jīng)濟收益的一種策略。高校土地置換有兩種形式：一是賣掉位于市區(qū)價格相對較高的老校區(qū)地皮，獲取土地級差收益；另一種是將高等教育大眾化過程中獲取的土地，拿出一部分用于市場化的商品運作。2010年l1月，教育部、財政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于減輕地方高校債務(wù)負(fù)擔(dān)化解高校債務(wù)風(fēng)險的意見》，明確指出高校可采取土地置換方式解決債務(wù)。

二、高校土地置換的原因與發(fā)展困境

1、高校土地置換的原因

20世紀(jì)末高等教育擴招之后，短短幾年間高校便累積了巨額債務(wù)，形成原因主要劃分為國家高等教育政策、地方政府發(fā)展政策、高校發(fā)展政策、銀行逐利等四大類原因：

（1）從國家高等教育政策來看，高等教育擴招、本科評估、多校合并等政策帶來了教育資源重組的高昂成本，同時國家對高等教育的公共投入又嚴(yán)重不足。

（2）從地方政府發(fā)展來看，地方政府以發(fā)展地方性高等教育作為增強地方競爭力的舉措，甚至以建設(shè)高教園區(qū)來拉動經(jīng)濟，帶來地方經(jīng)濟的短暫繁榮與發(fā)展。

（3）從學(xué)校發(fā)展來看，高校發(fā)展理念出現(xiàn)偏差，追求高校間規(guī)模競爭，過度發(fā)展基礎(chǔ)建設(shè)，加之高校財務(wù)管理制度不規(guī)范，缺乏預(yù)警機制，造成高校非理性貸款，造成了巨額債務(wù)。

（4）從銀行逐利來看，校銀合作在某種程度上迎合了銀行的逐利行為，銀行往往在與學(xué)校沒有進行償還能力約定的情況下，就假定國家財政兜底，形成利益合謀，甚至“求”著高校貸款。

2、高校解決債務(wù)危機策略

我國高校解決債務(wù)危機的策略基本可以分為四大類：

（1）要求政府?dāng)U大對高等教育的財政投入。國家財政性教育經(jīng)費對高等教育的投資比例相對較低，擴大政府對高等教育的財政投入具有一定的合理性。但是以擴大政府財政投人化解高校的債務(wù)危機同樣也具有挑戰(zhàn)性。

（2）進行多渠道籌資。我國高等教育發(fā)展的最大弊病之一即是教育經(jīng)費來源的單一性。我國高等教育的多渠道融資能力較弱，這主要源于政府管制，短時期難以改變。

（3）加大財務(wù)管理。財務(wù)管理包括了加強銀行貸款管理；確定合理的貸款規(guī)模，防范財務(wù)風(fēng)險，建立有效的風(fēng)險防范機制；建立高等院校的償債準(zhǔn)備金制度；改善高校預(yù)算管理能力等方面。但是，這是一種長效機制，短時期內(nèi)很難獲得大量資金，難解燃眉之急。

（4）進行土地置換。土地置換不同于其他策略，由于具有很大的特殊性，表現(xiàn)在其合法性、可持續(xù)性和差異性等多個方面，以下對此展開論述。

3、高校土地置換的發(fā)展困境

（1）合法性困境。高校土地屬性大部分屬劃撥土地，《城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》中規(guī)定劃撥土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓需要“土地使用者為公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織和個人”經(jīng)“市、縣人民政府土地管理部門和房產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)”，“補交土地使用權(quán)出讓金或者以轉(zhuǎn)讓、出租、抵押所獲收益抵交土地使用權(quán)出讓金”。高校顯然不可隨意出售、交換和贈與其土地，更不能將賣地所得用于償還債務(wù)。但是按照教育部、財政部的規(guī)章，高校利用土地置換解決債務(wù)危機具有國家性政策的合法性。

（2）可持續(xù)性困境。土地屬于不可再生資源，依靠土地轉(zhuǎn)賣與出讓來獲取高校經(jīng)費不具備可持續(xù)性，不能成為高校經(jīng)費來源的長效機制。即使土地出讓所獲取收益能夠一次性或基本解決高校債務(wù)，也無法成為高校發(fā)展的長期經(jīng)濟來源。

（3）差異性困境。土地置換所獲取的土地級差收益取決于被置換土地的市場價格。不同地區(qū)的高校土地具有不同的市場價格，其可以出讓的土地規(guī)模也具有差異。因此，在高校土地置換中所獲收益真正用于償還高校債務(wù)的資金具有差異。

三、高校土地置換的建議

1、注意事項

（1）現(xiàn)行的土地置換只是模糊性條文，缺乏實施細則。高校土地置換要防止不同權(quán)力群體間的利益博弈。公辦高校土地屬于國有資產(chǎn)，土地收益應(yīng)全部納入地方國庫，然后再進行返還。以規(guī)避高校土地置換決策者之間的逐利行為，防止不同集團的利益瓜分，需要對土地置換進行充分論證。

（2）防止市場對高等教育文化侵蝕?？陀^而言，中國急速擴張的高等教育大眾化對中國傳統(tǒng)式精英式高等教育帶了較大沖擊。高校以出賣具有文化傳統(tǒng)的老校區(qū)實現(xiàn)經(jīng)濟收益，如果處理不當(dāng)，很容易對中國百年高等教育校園文化造成傷害。高校土地置換需要在經(jīng)濟利益與文化保護之間做到平衡，有效維護社會利益。

（3）高校土地置換的范圍。高校土地置應(yīng)進行一定的規(guī)?？刂?，否則會導(dǎo)致土地的過度出讓，影響高校正常教育教學(xué)工作。土地資源具有稀缺性，地方政府曾經(jīng)以“贈地”的方式幫助中國高等教育的發(fā)展，如果高校為了解決債務(wù)危機，把學(xué)校土地進行出讓將帶來教育發(fā)展的長遠損失。

2、高校解決債務(wù)危機應(yīng)建立長效機制

（1）市場化途徑。建立現(xiàn)代大學(xué)制度需要引入市場競爭。從某種角度來說，高校債務(wù)問題是中國大學(xué)實現(xiàn)去行政化的好機會。管理部門可以考慮采取將高校的債務(wù)進行資產(chǎn)拍賣、對高校進行企業(yè)化管理、引入社會資本辦學(xué)等舉措，將高等教育進行市場化運行。

（2）改革現(xiàn)行高等教育管理體制。首先，現(xiàn)行的高校制度有著規(guī)模擴張的需求動力。一方面，學(xué)校的規(guī)模與層級決定著領(lǐng)導(dǎo)者的行政級別。另一方面，在按學(xué)生數(shù)量撥款的財政體系下，學(xué)生規(guī)模意味著學(xué)校獲取的財政撥款規(guī)模，同時按照經(jīng)濟學(xué)的規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模大可以節(jié)約成本，因此無論是985高校，還是高職?？圃盒＞娂姅U大規(guī)模，短時期內(nèi)規(guī)模的擴展意味著發(fā)展資本的巨大投人，從而形成巨額債務(wù)。其次，現(xiàn)行的高校制度致使資本擴張的直接責(zé)任者缺位。我國高校實行黨委領(lǐng)導(dǎo)下的校長負(fù)責(zé)制，由于學(xué)校決策者具有行政性特征，承擔(dān)責(zé)任的主體不明。雖然國家賦予高校管理者對高校資產(chǎn)具有一定的權(quán)限，但是又缺乏對其的監(jiān)管機制，決策者往往不會對高校貸款行為充分評估債務(wù)后果。決策人本質(zhì)上不會對資金的使用真正負(fù)責(zé)，導(dǎo)致了高校資金管理與使用中的低效、腐敗、濫用、誤用等不良現(xiàn)象。

（3）我國高校屬于公立性質(zhì)，操作者實施高校貸款的假設(shè)條件即是政府財政兜底，缺乏法人實體意識的高校管理者不斷推高了貸款的非理性。高校解決債務(wù)危機需要從根源上對高校管理體制進行革新，理清教育部、財政部、地方性財政等部門與高校之間的關(guān)系，建立校董事會制度等。

（4）加強高校財務(wù)管理。高等學(xué)校要從全局出發(fā)，既要考慮學(xué)校發(fā)展和建設(shè)的需要，也要建立科學(xué)的貸款資金控制制度，充分發(fā)揮審計、監(jiān)察、工會等部門的監(jiān)督作用，保證貸款資金的?？顚Ｓ谩＝⑴c完善高校財務(wù)預(yù)警機制，降低貸款資金成本和財務(wù)風(fēng)險。

【參考文獻】：

1、鄔大光．我國高等教育大眾化的基本特征與政府的責(zé)任．教育研究，2002.

2、常歆．依靠“政府買單”化解債務(wù)危機—— 以高校債務(wù)危機為例．中國集體經(jīng)濟，201l.

第8篇：國家債務(wù)危機后果范文

危機四起，愁云滿布

歐、美、日

此番債務(wù)危機，攪擾得全世界都不太平。不獨歐洲，美國、日本等其他發(fā)達經(jīng)濟體亦飽受債務(wù)危機的折磨。

無論是美國、日本，還是近來焦灼的歐洲，政府雖然不乏挽救危機于水火的堅定決心，但是都窮于招數(shù)，統(tǒng)統(tǒng)地將居民部門債務(wù)和金融部門債務(wù)轉(zhuǎn)化成了政府公共債務(wù)。然而，套用當(dāng)下的流行語――債務(wù)無論轉(zhuǎn)(化)與不轉(zhuǎn)(化)，它就在那里。況且，政府的償債能力也未必強過私人部門。這無疑是無奈的緩兵之計。更甚的是，發(fā)達世界債務(wù)城門失火，又殃及發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體，它們的通脹風(fēng)險高燒不退。

發(fā)達世界的債務(wù)危機并非從天而降，危機發(fā)生的背景可以追溯到20世紀(jì)90年代開始的經(jīng)濟全球化。上世紀(jì)八九十年代，全球政治經(jīng)濟格局經(jīng)歷了一場大動蕩：柏林墻倒塌，蘇聯(lián)和東歐劇變，資本主義和社會主義兩大陣營對峙結(jié)束，“一超多強”的格局逐漸形成，全球統(tǒng)一市場初露端倪，經(jīng)濟全球化和金融全球化的發(fā)展勢頭十分迅猛。

在這一輪經(jīng)濟全球化浪潮中，借助交通通訊技術(shù)的進步，國際大分工格局進一步形成，借助跨國公司在全球建立起來全球產(chǎn)業(yè)鏈，各國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移十分迅速。發(fā)達經(jīng)濟體不斷向發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的物質(zhì)生產(chǎn)和資本投入，甚至高端研發(fā)和設(shè)計都被轉(zhuǎn)移至國外，而本國內(nèi)部,則出現(xiàn)后來經(jīng)常提到的“產(chǎn)業(yè)空心化”現(xiàn)象。

這場債務(wù)危機時刻提醒人們：上一場金融危機并未銷聲匿跡，正變幻為另一種面目迫使全世界面對。同時，債務(wù)危機又以千瘡百孔的姿態(tài)昭告天下：多年來這些國家的消費模式、居民生活方式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在的致命傷害有多么巨大。

“生產(chǎn)性”與“空心化”，

幾家歡樂幾家愁

產(chǎn)業(yè)空心化，喪失生產(chǎn)性是歐、美、日難逃危機厄運的根本原因。金德爾伯格曾專門指出，一國的經(jīng)濟最重要的就是要有“生產(chǎn)性”。歷史上的經(jīng)濟霸權(quán)大多經(jīng)歷了從“生產(chǎn)性”到“非生產(chǎn)性”的轉(zhuǎn)變,這就使得霸權(quán)國家有了生命周期性質(zhì),從而無法逃脫由盛到衰的宿命。當(dāng)年，作為世界經(jīng)濟霸權(quán)的英國遇到過，日本失去的二十年與喪失“生產(chǎn)性”有很大關(guān)系，而今天的美國也正在遭遇這一問題。美國在金融危機后，極力實施“再工業(yè)化”，想重新奪回本國在制造業(yè)的競爭力，減少貿(mào)易逆差，增加就業(yè)，其本質(zhì)就是為恢復(fù)自身經(jīng)濟的“生產(chǎn)性”。

經(jīng)濟喪失“生產(chǎn)性”后，將不可避免地走向虛擬經(jīng)濟和債務(wù)經(jīng)濟。如果再加上過度福利化及其他因素，在外部沖擊下，債務(wù)經(jīng)濟將會面臨更大困難。正如當(dāng)前處于歐洲債務(wù)風(fēng)暴眼的希臘。希臘也曾在2003～2007年創(chuàng)造經(jīng)濟年均增長4%的紀(jì)錄，但其增長一是靠國內(nèi)財政和經(jīng)常項目雙赤字的拉動，二是靠歐元區(qū)內(nèi)部提供的廉價貸款大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和信貸消費拉動，“生產(chǎn)性”產(chǎn)業(yè)對增長的貢獻幾乎沒有。

金融危機爆發(fā)后，外部環(huán)境惡化，希臘原有的增長模式無法維系，國家只能靠舉債度日，債務(wù)窟窿越來越大，危機爆發(fā)不可避免。反觀德國、加拿大、澳大利亞等一些國家，由于堅持制造業(yè)大國的地位，都安然渡過這場危機而毫發(fā)無傷。

錯配的制度框架，一部配合

松散的破機器

由歐央行統(tǒng)一行使的貨幣政策和國家分而治之的財政政策，這一搭配在歐元區(qū)成立之初就在遭到懷疑和詬病。

財政政策與貨幣政策的安排忽略了成員國差異化的經(jīng)濟水平，經(jīng)濟政策無法充分協(xié)調(diào)，各成員國調(diào)控經(jīng)濟時，由于不能靈活運用貨幣政策，只能過多依賴財政手段，結(jié)果發(fā)生嚴(yán)重問題。比如希臘政府，金融危機爆發(fā)后，為挽救經(jīng)濟，不得不擴大財政開支以刺激經(jīng)濟，結(jié)果赤字更加嚴(yán)重。一般國家應(yīng)對高額負(fù)債的兩大法寶是貶值和通脹，而希臘等重債國卻不能夠利用貨幣政策減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

歐元區(qū)就像一部零件不配套的機器，吱嘎作響地運行，幾近散架。

金融防火墻，

火患未除反燒連營

早在一年前，歐盟、國際貨幣基金組織等機構(gòu)就曾聯(lián)手打造金融防火墻，企圖用7500億歐元化解歐元區(qū)重債國的困境。但到如今，歐債危機沒有平息，反而以火燒連營之勢由歐元區(qū)邊緣國家向核心經(jīng)濟體蔓延，法國債務(wù)問題也浮出水面。

最近，歐盟成員國又?jǐn)U容了歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）到1萬億歐元，并杠桿化其資金來鞏固金融防火墻；讓希臘有序違約，為其債務(wù)減記50%（約1000億歐元）。

但是，新的救助方案仍不遂人愿。構(gòu)筑的金融防火墻沒有阻止危機向法國的繼續(xù)蔓延，法國近期面臨評級下調(diào)的風(fēng)險。債務(wù)危機除了從債務(wù)國向債權(quán)國傳染外，重債國之間還存在“交叉感染”，金融防火墻形同虛設(shè)。

歐洲也需要“改革開放”

歐洲要走出目前的困境，維護歐元，必須進行激烈而痛苦的結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是，這會損害一部分甚至大部分人的當(dāng)下生活、福利乃至前景。希臘、英國、澳大利亞、美國這些老牌的發(fā)達經(jīng)濟體都出現(xiàn)了大規(guī)模的游行示威。在現(xiàn)代民主體制的約束下，政治家很難也不敢下定決心推行國內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革。所有的國家都需要“改革”、“開放”，在國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上改革，在國內(nèi)政治體制上改革，在對外經(jīng)濟交往上開放，在對外貿(mào)易以及移民等政策上開放。

成立財政聯(lián)盟看來是維護超貨幣的必然趨勢。目前，歐洲必須推行深度一體化變革。與統(tǒng)一貨幣政策相對應(yīng)，歐元區(qū)必須成立財政聯(lián)盟，提高歐元區(qū)的經(jīng)濟一體化程度。反思這場危機，美國和日本雖然都債臺高筑，程度甚至遠勝歐元區(qū)，但它們沒有成為債務(wù)危機重災(zāi)區(qū)的原因在于擁有統(tǒng)一的國家財政，不會在救助與否的問題上糾結(jié)，拖延救助危機的時間。而在歐洲，成立財政聯(lián)盟是一個長期目標(biāo)，組建財政聯(lián)盟的期限遠遠趕不上歐債危機惡化的程度，并且推進財政聯(lián)盟也有可能遭遇部分國家上交財政的抵觸，建設(shè)財政聯(lián)盟的道路漫長而艱難。

退出機制對于歐元也很重要，至少在表面上要允許并且不限制?，F(xiàn)在看來，歐洲政治家倉促的擴大歐元區(qū)是有問題的，經(jīng)濟同盟畢竟不同于政治同盟。由于歐元區(qū)成立時沒有設(shè)計退出機制，退出歐元區(qū)的程序和后果一直都不明朗。實際上，希臘等重債國退出歐元區(qū)存在極大風(fēng)險。退出歐元區(qū)的國家，雖然可以通過運用貶值等貨幣政策提升經(jīng)濟競爭力，但金融市場仍將持續(xù)惡化。市場對其更加失去信心，市場融資成本必將出現(xiàn)大幅飆升，債務(wù)違約可能性加大，極易引發(fā)銀行倒閉潮。希臘的問題，絕非歐元造成的。如果歐元區(qū)核心國家要求希臘退出，在一定程度上會緩解歐元的困難，但也會大大降低歐元的信譽。這是極有可能發(fā)生的一種情景。對歐元區(qū)來說，將重債國拋棄，雖可以阻斷危機蔓延，但如果處理不當(dāng)，歐元區(qū)就可能解體，歐元也存在崩潰風(fēng)險。舍歐元而顧歐盟，可能是最壞的一種情景。

第9篇：國家債務(wù)危機后果范文

歐元現(xiàn)在是希臘和其他15個歐洲經(jīng)濟體共同使用的貨幣。到2010年5月末,歐元對美元匯率比年初下降了超過15%。2010年5月上旬,歐盟聯(lián)手國際貨幣基金組織先后出臺兩項大規(guī)模的救助計劃,一項是針對希臘,另一項是針對遭受類似債務(wù)危機的其他歐元區(qū)成員國,包括愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等。盡管如此,歐洲地區(qū)的金融市場和外匯市場卻沒有穩(wěn)定下來,5月中旬前后一度十分危急。市場上許多參與者大量拋售歐元,甚至還有傳言說,一些大國的中央銀行也打算減少歐元資產(chǎn),人們對歐元前景的看法很悲觀,有不少人在談?wù)摗皻W元的隕落”,一些人甚至還預(yù)言歐元將會因目前的嚴(yán)重危機而解體。

歐元會解體嗎

自歐元誕生之日起,國際上就一直存在著對歐元作為地區(qū)統(tǒng)一貨幣的可持續(xù)性的懷疑。眾多懷疑者中不乏諸如喬治?索羅斯這樣的人。每當(dāng)歐洲地區(qū)出現(xiàn)什么意見分歧、國際爭端或者民眾街頭游行等事件時,懷疑的聲音便響亮起來。

這一次,在希臘債務(wù)危機層層升級、希臘政府與歐元區(qū)以及聯(lián)邦德國和法國的分歧意見公開化后,認(rèn)為歐元已開始動搖并在可見的未來將走向瓦解的看法更是流行起來。

有的人甚至設(shè)想了歐元走向瓦解的路徑:首先是希臘宣布退出歐元區(qū),接下來西班牙和葡萄牙等成員國因承受不了來自歐元區(qū)的束縛而舉行全民公投并步希臘后塵;再接下來,德法兩個歐元“軸心國”意見分歧日益加深而自愿選擇“離婚”。

仔細考慮一下問題的實質(zhì),其關(guān)鍵在于:面對希臘債務(wù)危機,歐盟和歐洲中央銀行與希臘之間是否能達成并實施一個有效的救助和債務(wù)重組方案?或者說,希臘是否會最終同意接受由歐洲中央銀行主導(dǎo)的并附帶嚴(yán)格的希臘政府財政調(diào)整條件的救助方案?如果這個問題的答案是否定的,那么,歐元陷入一場前所未見的生存危機是不可避免的。

從法律角度看,2006年通過的《里斯本條約》(也稱《歐洲聯(lián)盟憲法條約》)規(guī)定了成員國有退出歐盟或歐元區(qū)的權(quán)利,只要能給予歐盟兩年的提前通知并滿足若干義務(wù)條件。之前,在歐元推出的時候,歐洲官方文件說各國加入貨幣一體化進程是“不可逆”的,意指不允許成員國退出。現(xiàn)在看來,歐盟在這個問題上后退了一步。但實際上,在退出問題上給予成員國更多的自是為了鞏固歐洲一體化的政治和民主基礎(chǔ)。

在這樣的背景下,看待希臘是否會選擇退出歐元區(qū)的問題就需要分析希臘民眾如何看待歐元帶給他們好處。

的確,從2009年末以來,一方面,希臘政府加緊與歐元區(qū)進行救助方案的磋商,并在國內(nèi)醞釀財政調(diào)整措施;另一方面,希臘國內(nèi)民眾多次爆發(fā)大規(guī)模街頭游行,抗議政府的緊縮政策。從示威者的要求看,他們的矛頭很容易就轉(zhuǎn)向了歐元區(qū)。希臘政府完全可以告訴國內(nèi)民眾說,是歐元區(qū)提出了財政緊縮的苛刻要求。

但是,從兩個方面看,希臘民眾對希臘政府財政緊縮計劃的激烈抗議活動并不必然表明對歐元區(qū)的支持在希臘國內(nèi)已經(jīng)顯著減弱。首先,抗議活動的參與者主要來自公務(wù)員部門,他們是財政緊縮計劃首當(dāng)其沖的“受害者”。這個部門在希臘盡管十分龐大,但畢竟也是希臘全體民眾的一個小部分。其次,從過去的民意調(diào)查資料看,希臘民眾對歐元區(qū)的支持度在歐元區(qū)各國中屬于較高者,而且與其他一些經(jīng)濟發(fā)展程度接近的國家相接近,例如愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等。這顯然反映了一個傾向,即在歐元區(qū)內(nèi)部,經(jīng)濟發(fā)展程度越低,其民眾越傾向于認(rèn)為加入歐元區(qū)能獲得較多的好處。正是由于希臘政府和民眾的加入熱情,2001年希臘才得以成為歐元區(qū)的第十二個成員國。

從經(jīng)濟上看,希臘出口市場的46%在歐盟區(qū)內(nèi),這個比率高于其他許多可比的歐洲國家。在歐盟范圍內(nèi),希臘與其他幾個經(jīng)濟發(fā)展程度較低的成員國一樣,從歐盟那里得到了許多“政策性補貼”。如果脫離歐元區(qū),希臘經(jīng)濟將遭受更加嚴(yán)重的沖擊,而且其長期經(jīng)濟前景很可能變得更加黯淡。

希臘國內(nèi)的諸政黨在歐元和歐元一體化問題上也有許多共識。他們中很少有人打出“反歐元牌”。這一點,希臘和其他一些南歐國家一樣,而與瑞典、丹麥等國有著重要的區(qū)別。

因此,最有可能的前景是,希臘選擇接受歐元區(qū)提出的財政調(diào)整方案,繼續(xù)做歐元區(qū)成員。在這過程中,一些局部性動蕩和挫折也可能出現(xiàn),但最終結(jié)果是希臘不充當(dāng)脫離歐元區(qū)的先例。

在接下來的幾年中,希臘勢必經(jīng)歷痛苦的調(diào)整,其經(jīng)濟增長在近一年內(nèi)將難見起色。但是,只要接受歐元區(qū)的救助和調(diào)整方案,歐元區(qū)對希臘的支持就很有可能在現(xiàn)有得基礎(chǔ)上進一步增加。

客觀上,希臘債務(wù)危機及其所伴隨的成員國與歐元區(qū)關(guān)系的緊張還會給歐元區(qū)帶來其他一些深刻影響。最值得關(guān)注的一個影響是,如果針對希臘債務(wù)危機的調(diào)整措施成功推進并取得理想的效果,那么,歐元區(qū)內(nèi)部財政政策的協(xié)調(diào)程度將進一步提高。在某種意義上,希臘債務(wù)危機正是一個貨幣區(qū)內(nèi)存在統(tǒng)一的貨幣政策而缺少協(xié)調(diào)性財政政策的一個后果。有鑒于此,歐元區(qū)今后將更注重財政政策的協(xié)調(diào)。也就是說,希臘債務(wù)危機可能促進歐元區(qū)財政政策協(xié)調(diào)與合作的加深。

另外,希臘債務(wù)危機也可能促使歐元區(qū)放緩?fù)庋有园l(fā)展進程的節(jié)奏。歐元區(qū)的“等待名單”上現(xiàn)在有多個國家,不僅有前面提到的西歐和北歐國家,還有東歐國家。顯然,經(jīng)歷這場希臘債務(wù)危機,歐元區(qū)會汲取教訓(xùn),更加審慎地對待申請國,適度提高新成員國的入門條件。

歐元匯率會跌落多少

歐洲經(jīng)濟因希臘債務(wù)危機而出現(xiàn)新的動蕩。一些人將希臘比喻成“歐洲的雷曼兄弟”。毫無疑問,近兩年歐洲經(jīng)濟增長將出現(xiàn)顯著的放緩。受到希臘和其他歐元區(qū)成員國債務(wù)危機直接沖擊的歐洲金融機構(gòu),尤其是若干大型綜合性銀行機構(gòu),將被迫或多或少地收縮其信貸擴張的步伐。而且,在危機救助問題上,歐盟或歐元區(qū)的政治體制顯然與美利堅合眾國有一定差別。前者在決策上需要更多的協(xié)商,更加費時費力;后者盡管也有眾議院和參議院兩層立法機構(gòu),但總統(tǒng)擁有的決策權(quán)在速度和效率上是現(xiàn)行歐洲體制所無法比擬的。因此,與美國相比,歐洲的危機應(yīng)對進程將會有更多的曲折,時間上也將長久一些。

至于歐元對美元匯率的近期前景,現(xiàn)在的看法主要有三種:一種是歐元會下降到1歐元換1.20美元的水平;另一種是歐元會下降到1歐元換1.10美元的水平;第三種看法比較悲觀,認(rèn)為歐元對美元的匯率會變到1比1的水平。

從歷史上看,歐元對美元的匯率曾出現(xiàn)過幾次大的波動。在1999年初和2004年至2005年,歐元對美元的匯率為1比1.2;在2000年至2002年期間,歐元對美元的匯率在1比1及其以下。2001年是歐元對美元匯率最低的時候,1歐元換不到0.9美元。

縱觀歷史,我們還可以得出這樣的看法,在希臘債務(wù)危機之前的一段時間內(nèi),歐元對美元匯率實際上處在歷史上的高位,最高時(2008年7月)1歐元換1.57美元;而且,在國際金融危機最嚴(yán)重期間(2008年8月至2009年3月),歐元兌美元數(shù)急劇下降,其下降陡度超過了2010年上半年希臘債務(wù)危機時期的情形。也就是說,希臘債務(wù)危機對歐元匯率帶來的沖擊小于此前的國際金融危機;而且,目前歐元兌美元數(shù)還遠遠高于歷史上的低水平。

更重要的是,看待歐元匯率的走勢需要聯(lián)系到歐元區(qū)的國際收支平衡變動情況。根據(jù)已有的數(shù)據(jù),即歐元區(qū)經(jīng)常帳戶差額及其與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。我們可以看出,在大多數(shù)年份中,歐元區(qū)整體上保持了經(jīng)常賬戶順差,最高時(2004年)順差絕對規(guī)模超過1000億美元,其與國內(nèi)生產(chǎn)總值比率超過1%;但在個別年份,例如2000年和2008年以后,歐元區(qū)有顯著的經(jīng)常賬戶逆差,其中,在2008年的逆差絕對規(guī)模超過1000億美元,其與國內(nèi)生產(chǎn)總值比率達到-0.8%。

將歐元對美元的匯率變動歷史和歐元區(qū)國際收支平衡的變動歷史聯(lián)系起來,我們不難看出,二者之間有著顯著的關(guān)系。大體上說,在歐元區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)常賬戶逆差時,當(dāng)年或次年歐元匯率就走低;在歐元區(qū)維持經(jīng)常賬戶順差時,歐元匯率基本上處于較高水平或保持升高趨勢。

通常,匯率變動對經(jīng)常賬戶平衡的影響經(jīng)過一段時間后才能顯著地表現(xiàn)出來。因2010年上半年歐元匯率下降而帶來的歐元區(qū)經(jīng)常賬戶順差增加效應(yīng)很可能在2011年上半年得到統(tǒng)計數(shù)據(jù)的證實。如果這樣,歐元匯率的穩(wěn)定趨勢到那時便會明顯起來。也就是說,在那以前,歐元匯率繼續(xù)出現(xiàn)一段時間的嚴(yán)重波動的可能性不能被排除掉。國際外匯市場上匯率短期波動的幅度和時間長度相對不容易被預(yù)測。

稍看遠一點,比如說2010年末2011年初,歐元兌美元數(shù)很可能會在1比1.1左右。這個預(yù)測的依據(jù)不僅在于歐元區(qū)經(jīng)常賬戶的平衡會隨著經(jīng)濟復(fù)蘇而有顯著改善,還在于作為歐元區(qū)重要貿(mào)易伙伴的美國將繼續(xù)出現(xiàn)顯著的經(jīng)常賬戶逆差。

歐元走低會給中國經(jīng)濟帶來多大影響

歐盟或歐元區(qū)現(xiàn)在是中國重要的貿(mào)易伙伴。歐洲經(jīng)濟減速肯定會給中國經(jīng)濟增長帶來一定的不利影響。但是,這種影響總體上說是暫時的,而且不會太嚴(yán)重?？傮w上看,中國經(jīng)濟增長的推動力主要來自于國內(nèi)市場。

歐元匯率走低,比如說從2010年初的1歐元兌1.45美元下降到2010年下半年的1歐元兌1.10美元,會給中國經(jīng)濟帶來若干不同方面的影響。

首先,歐元匯率走低意味著人民幣對歐元升值。圖1顯示2002年初以來人民幣與歐元及美元的匯率走勢?？梢钥吹?在人民幣與美元匯率大體保持穩(wěn)定并有小幅上升的同時,人民幣與歐元匯率有著顯著的波動。2002年初及其以前的一段的時間內(nèi),1歐元僅換7人民幣元,是人民幣對歐元匯率處于較高水平的情形。但自那以后,歐元換人民幣數(shù)在波動中趨于增多,即人民幣對歐元匯率在下降。另一方面,人民幣對歐元匯率也出現(xiàn)過顯著升值,即在2004年初到2005年末、2008年下半年到2009年初以及2010年上半年這三個時期中有顯著升值。最近這次人民幣對歐元升值,即從1歐元換10.2人民幣元到1歐元換9人民幣元,尚屬于“相對溫和”的一個情形。

未來一段時間,人民幣很可能繼續(xù)對歐元升值。這不僅是因為人民幣對美元可能升值,還因為歐元對美元匯率在目前水平上還將繼續(xù)下降一些。也就是說,1歐元換人民幣數(shù)可能達到8.0左右。

這個匯率水平,肯定會給中國對歐出口企業(yè)帶來相當(dāng)?shù)呢攧?wù)壓力。但也正如前面的分析所指出的那樣,這種由匯率變動帶來的財務(wù)壓力多年前就已經(jīng)出現(xiàn)過,而且當(dāng)時的壓力程度比現(xiàn)在還大許多,因此,國內(nèi)企業(yè)總體上應(yīng)當(dāng)有能力應(yīng)對。

人民幣對歐元升值在客觀上還會有助于歐洲企業(yè),尤其是歐元區(qū)企業(yè)對華出口,即中國從歐洲的進口。中國與歐盟及歐元區(qū)的雙邊貿(mào)易會傾向于平衡。但中國對外貿(mào)易總體上的順差局面還會繼續(xù)。

人民幣對歐元以及對主要國際貨幣的升值在一定程度上還有助于抑制我國國內(nèi)通貨膨脹的爬升勢頭。國內(nèi)通貨膨脹主要與國內(nèi)需求形勢有關(guān),但在一定程度上也與國際商品市場上的價格走勢有關(guān)。如果人民幣升值,進口物品,尤其是進口原材料的人民幣價格會相應(yīng)降低,從而給國內(nèi)市場的價格上漲帶來一個緩沖,抑制“輸入型通貨膨脹”。