泡沫經(jīng)濟(jì)的原因精選(九篇)

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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過(guò)度地集中在某一個(gè)部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開(kāi)始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化、國(guó)際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對(duì)其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國(guó)際化程度的增強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國(guó)學(xué)者對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行了各方面的研究。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來(lái)看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場(chǎng)中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現(xiàn)實(shí)資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)?、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來(lái)一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來(lái)運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動(dòng)產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對(duì)孿生兄弟。

那么，為什么金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易活動(dòng)非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國(guó)際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來(lái)講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：第一個(gè)方面的原因是社會(huì)原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會(huì)發(fā)生在國(guó)家對(duì)銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說(shuō)，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動(dòng)降低銀行利息，放松銀根，通過(guò)這種方式來(lái)刺激投資和消費(fèi)需求以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。于是，那些有閑散資金的市場(chǎng)主體就會(huì)把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。第二個(gè)方面的原因就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，未能對(duì)那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對(duì)投機(jī)過(guò)程中的貸款支付活動(dòng)缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無(wú)論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來(lái)。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對(duì)企業(yè)之間的交易活動(dòng)進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

通過(guò)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢?duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過(guò)多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)致命打擊。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識(shí)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題，對(duì)于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問(wèn)題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對(duì)額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場(chǎng)同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場(chǎng)，那么股價(jià)與公司未來(lái)業(yè)績(jī)就會(huì)形成較大差距，盈率也會(huì)出現(xiàn)太高態(tài)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)泡沫。

第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

[ 關(guān)鍵詞 ] 日本泡沫 經(jīng)濟(jì) 思考

中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要課題,是全面保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。本文分析了當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的背景和原因,以及泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以后帶來(lái)的嚴(yán)重后果和對(duì)日本今后的經(jīng)濟(jì)影響,這對(duì)我國(guó)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展,防止陷入泡沫經(jīng)濟(jì)起著相應(yīng)的啟發(fā)作用。

一、泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的背景及過(guò)程

20世紀(jì)60年代末,由于越南戰(zhàn)爭(zhēng),對(duì)外直接投資和跨國(guó)公司的發(fā)展,美元嚴(yán)重外流,帶來(lái)美國(guó)貿(mào)易收支狀況的惡化。美國(guó)黃金儲(chǔ)備大量減少,美元陷入危機(jī),以美元為中心的國(guó)際貨幣制度開(kāi)始崩潰。而此時(shí),日本的對(duì)外貿(mào)易摩擦加劇。特別是美國(guó)對(duì)日本貿(mào)易,在1965年轉(zhuǎn)為逆差之后,1971年美國(guó)的貿(mào)易赤字猛增至35.6億美元,1972年又增至41.6億。由于美元危機(jī)后日本的大量出口遭到非議,國(guó)際社會(huì)在1973年3月承認(rèn)浮動(dòng)匯率制的同時(shí),也要求日元升值。此后,由于世界性通貨膨脹愈演愈烈,加之兩次石油危機(jī)的影響,日本經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊,為日后的蕭條埋下了禍根。1985年五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議以后,日元大幅度升值,在1985年9月至1988年11月的3年多一點(diǎn)的時(shí)間里,從1美元兌換230日元上升到1美元兌換121日元。上世紀(jì)80年代中期,日元經(jīng)歷了一次迅速升值過(guò)程。日元的升值推高了股票市場(chǎng),而且日本推行了金融自由化政策,使得社會(huì)公眾堅(jiān)信東京有望成為繼紐約、倫敦之后的第三大國(guó)際金融中心,世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至,東京迅速暴露出地產(chǎn)發(fā)展滯后問(wèn)題,出現(xiàn)了影響深遠(yuǎn)的“土地神話”,商業(yè)用地和住宅用地價(jià)格急劇上升,銀行也給股票和房地產(chǎn)投資者提供了大量?jī)?yōu)惠貸款。由于金融資產(chǎn)快速膨脹,財(cái)富效應(yīng)發(fā)生作用,社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)空前的繁榮和異常的景氣。這就是著名的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。一度的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱引起了日本政府的擔(dān)心,政府開(kāi)始采取行政手段對(duì)土地投機(jī)加以壓制;另一方面,日本銀行也擔(dān)心波斯灣戰(zhàn)爭(zhēng)引起通貨膨脹,于1989年至1990年連續(xù)5次調(diào)高再貼現(xiàn)率,使貼現(xiàn)率水平達(dá)到6%,對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大沖擊,股價(jià)地價(jià)雙雙大幅滑落,“泡沫經(jīng)濟(jì)”于是破滅。

二、日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因

日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成是內(nèi)外因相互結(jié)合、相互作用的結(jié)果。對(duì)于泡沫經(jīng)濟(jì)的形成,“廣場(chǎng)協(xié)議”后的日元升值和其后的刺激政策都屬于外部因素,外因是通過(guò)內(nèi)因起作用的。

1.日本泡沫經(jīng)濟(jì)生成的內(nèi)因

(1)企業(yè)相互持股結(jié)構(gòu)

日本企業(yè)的自有資本率普遍較低,資本結(jié)構(gòu)的這一缺陷是通過(guò)相互持股彌補(bǔ)的。企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行之間相互持股,為全面推升股價(jià)提供了基礎(chǔ)性條件。由于大部分股份控制在銀行、公司等法人手中,市場(chǎng)上流通股有限,很容易將股價(jià)炒高。股價(jià)越高,資產(chǎn)收益就越多,反過(guò)來(lái)又成為進(jìn)一步炒高股價(jià)的題材。銀行等金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題。在泡沫膨脹過(guò)程中,銀行等金融機(jī)構(gòu)扮演了重要角色。大銀行繞過(guò)制度限制,通過(guò)旗下子公司,將資金轉(zhuǎn)投于房地產(chǎn),金融機(jī)構(gòu)將房地產(chǎn)視為最可靠的“硬擔(dān)保”,甚至按房地產(chǎn)預(yù)期升值的價(jià)值提供貸款。銀行之所以敢于如此放膽貸款,又與“土地神話”密切相關(guān)。日本國(guó)土狹小,土地資源非常寶貴,金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)信地價(jià)只會(huì)上升,不會(huì)下降。

(2)監(jiān)察制度不健全

在日本,與銀行、保險(xiǎn)、證券等相關(guān)的制度,其制定、推行和監(jiān)督檢查權(quán),都集中于大藏省一個(gè)部門,外部監(jiān)察制度嚴(yán)重缺失,致使“銀證分離”等金融制度中的“防火墻”形同虛設(shè),對(duì)于銀行體系中的問(wèn)題、證券公司的違規(guī)操作、企業(yè)的投機(jī)炒作等,無(wú)法做到及早發(fā)現(xiàn),自然也談不到及時(shí)糾正。投機(jī)風(fēng)潮四起,“虛業(yè)”壓倒“實(shí)業(yè)”。20世紀(jì)80年代以后,日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和,出口又面臨與歐美日趨尖銳的貿(mào)易摩擦,企業(yè)經(jīng)營(yíng)日趨艱難。在這種背景下,各種教導(dǎo)企業(yè)和人們?nèi)绾吻擅钯嶅X的“財(cái)技”大量涌現(xiàn),投機(jī)風(fēng)潮席卷日本列島。許多企業(yè)不再專注于做“實(shí)業(yè)”,而是投身于土地、股票、名畫(huà)、古玩等的炒作?！巴尕?cái)技”壓倒了“做實(shí)業(yè)”。

2.日本泡沫經(jīng)濟(jì)的生成的外因

日本泡沫經(jīng)濟(jì)生成和破滅的外部直接原因是日本宏觀政策的失誤。在當(dāng)時(shí)復(fù)雜的國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境中,日本貨幣政策曾經(jīng)失去平衡,出現(xiàn)過(guò)三次重大失誤。

1986年,日本出現(xiàn)了短暫的經(jīng)濟(jì)衰退,史稱“日元升值蕭條”。實(shí)際上,“日元升值蕭條”的時(shí)間很短,僅僅是日元升值后市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)整,當(dāng)年年底日本經(jīng)濟(jì)便恢復(fù)增長(zhǎng)。但是,出于對(duì)日元升值的恐懼,日本政府對(duì)“日元升值蕭條”作出了錯(cuò)誤的判斷,采取了錯(cuò)誤的政策,再加上其他國(guó)際因素的影響,從1986年1月到1987年2月,日本銀行連續(xù)五次降低利率,把中央銀行貼現(xiàn)率從5%降低到2.5%,不僅為日本歷史之最低,也為當(dāng)時(shí)世界主要國(guó)家之最低。而過(guò)度擴(kuò)張的貨幣政策,造成了大量過(guò)剩資金。在市場(chǎng)缺乏有利投資機(jī)會(huì)的情況下,過(guò)剩資金通過(guò)各種渠道流入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng),造成資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲。這是日本貨幣政策的第一次失誤。

1987年秋,世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。為了對(duì)付可能出現(xiàn)的通貨膨脹,美國(guó)、西德等相繼提高利率,日本銀行也準(zhǔn)備升息。恰在此時(shí),1987年10月19日,被稱作“黑色星期一”的“紐約股災(zāi)”爆發(fā)。在西方國(guó)家的聯(lián)合干預(yù)下,“黑色星期一”僅表現(xiàn)為一種市場(chǎng)恐慌,并且此后不久,人們?cè)葘?duì)世界經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期為樂(lè)觀情緒所代替,各國(guó)經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。但日本經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難卻由此開(kāi)始。當(dāng)時(shí)美國(guó)政府擔(dān)心,如果日本銀行提高利率,資金不能及時(shí)向歐美市場(chǎng)回流,可能再次引起國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩,因此,建議日本政府暫緩升息。

日本政府也擔(dān)心,提高利率可能使更多的國(guó)際資本流入日本,推動(dòng)日元升值,引起經(jīng)濟(jì)衰退。并且當(dāng)時(shí)日本正在實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,需要以較低的利率來(lái)增加國(guó)內(nèi)投資,減少儲(chǔ)蓄,縮小經(jīng)常項(xiàng)目順差。在這種情況下,日本銀行決定繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策,維持貼現(xiàn)率在2.5%的超低水平上不變,一直到1989年5月日本銀行才提高利率,這時(shí)距離“黑色星期一”已經(jīng)19個(gè)月,距離日本實(shí)施超低利率政策已經(jīng)27個(gè)月。這是日本貨幣政策的第二次失誤,也是一次“致命的失誤”。極度擴(kuò)張的貨幣政策造成日本“經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)到處充斥著廉價(jià)的資金”,長(zhǎng)期的超低利率又將這些資金推入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。1985～1989年,日經(jīng)平均股價(jià)上升了2.7倍;1986～1990年,東京、大阪等六大城市的價(jià)格指數(shù)平均增長(zhǎng)了三倍以上。

1989年,日本政府感受到了壓力,日本銀行決定改變貨幣政策方向。1989年5月至1990年8月,日本銀行五次上調(diào)中央銀行貼現(xiàn)率,從2.5%調(diào)至6%。同時(shí),日本大藏省要求所有金融機(jī)構(gòu)控制不動(dòng)產(chǎn)貸款,日本銀行要求所有商業(yè)銀行大幅削減貸款,到1991年,日本商業(yè)銀行實(shí)際上已經(jīng)停止了對(duì)不動(dòng)產(chǎn)業(yè)的貸款。貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向首先挑破了日本股票市場(chǎng)的泡沫,1990年,日本股票價(jià)格開(kāi)始大幅下跌,跌幅達(dá)40%以上,股價(jià)暴跌幾乎使所有銀行、企業(yè)和證券公司出現(xiàn)巨額虧損。緊跟其后,日本地價(jià)也開(kāi)始劇烈下跌,跌幅超過(guò)46%,房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫隨之破滅。貨幣政策突然收縮,中央銀行刻意挑破泡沫,這是日本貨幣政策的第三次失誤。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)10年之久的經(jīng)濟(jì)衰退。

三、給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的啟示

2004年以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出人民幣面臨升值和房地產(chǎn)價(jià)格急劇上升的趨勢(shì),雖然在次貸危機(jī)的沖擊下,經(jīng)濟(jì)的熱度有所緩解,但是避免重蹈覆轍,就有必要借鑒日本經(jīng)驗(yàn),減小當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。更加完善中國(guó)的金融體制是必然選項(xiàng),這里主要就宏觀政策加以分析。

1.注重科研創(chuàng)新,正確引導(dǎo)投資流向

日本制造了上個(gè)世80年代的最大的經(jīng)濟(jì)泡沫,其原因之一就是日本的投資并未流向科技研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新,而是集中于房地產(chǎn)和股市?！傲鲃?dòng)性過(guò)剩”的問(wèn)題一方面可以理解為貨幣供應(yīng)過(guò)多或金融創(chuàng)新過(guò)度,另一方也應(yīng)該視作是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平不足以充分吸納資金的增加。中國(guó)應(yīng)該更加注重具有效益潛力的科研開(kāi)發(fā),不僅要引進(jìn)、吸收國(guó)外的先進(jìn)技術(shù),更重要的是具備科研的“造血”功能,通過(guò)新興技術(shù)運(yùn)用帶動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè),展投資渠道,使投資領(lǐng)域、投資工具多樣化、避免資金的過(guò)度集中造成的過(guò)熱現(xiàn)象。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)展日新月異,開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易、發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)無(wú)疑是占優(yōu)策略,但是過(guò)于依賴國(guó)外市場(chǎng)就喪失了對(duì)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)權(quán),尤其是在自己經(jīng)濟(jì)實(shí)力與貿(mào)易伙伴不對(duì)等的情況下,更易受到國(guó)際因素波動(dòng)的負(fù)面影響。中國(guó)國(guó)土廣大、人口眾多,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力巨大。在完善出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)同時(shí),也要及時(shí)培育國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。若是過(guò)于依賴國(guó)外市場(chǎng),等到發(fā)現(xiàn)國(guó)外市場(chǎng)受阻才匆忙轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)就延誤時(shí)機(jī)了:速度過(guò)快,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一時(shí)接受不了,擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策就會(huì)助長(zhǎng)泡沫;速度過(guò)慢,經(jīng)濟(jì)卻又不可遏止的下滑了?？梢哉f(shuō),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展能在該國(guó)的國(guó)外市場(chǎng)受到?jīng)_擊時(shí)起到緩沖作用。

2.客觀評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展

長(zhǎng)期以來(lái),日本政府一直奉行“生產(chǎn)第一,增長(zhǎng)至上”的觀念。追求增長(zhǎng)數(shù)字、以增長(zhǎng)率高低論政策成敗的觀念根深蒂固, 80年代后期的政策連環(huán)失誤均與此相關(guān)。為了避免日元升值造成的經(jīng)濟(jì)下滑,日本政府將資金注入了大批公共工程。其實(shí)實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策無(wú)可厚非,但是一味的追求經(jīng)濟(jì)的華麗指標(biāo),忽視了股市和房市所醞釀的風(fēng)險(xiǎn),無(wú)疑是短視的做法。

3.把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的時(shí)間和力度

日本政府在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的貨幣政策起伏過(guò)于猛烈,而且時(shí)機(jī)掌握得也不好。一方面,1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后的日元升值導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入蕭條,但由于日元升值引發(fā)的交易條件改善的效果逐漸體現(xiàn),以及金融、財(cái)政方面的景氣政策發(fā)揮了作用,日本經(jīng)濟(jì)在1986年開(kāi)始走出低谷,增長(zhǎng)明顯加速。但日本政府對(duì)此反應(yīng)有點(diǎn)遲鈍,一直將寬松的貨幣政策延續(xù)至1989年才有所改變,從而給泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹創(chuàng)造了足夠的時(shí)間。另一方面,日本政府在20世紀(jì)90年代初通過(guò)緊縮的貨幣政策戳破資產(chǎn)價(jià)格泡沫時(shí)又顯得有些操之過(guò)急,結(jié)果泡沫倒是破了,但宏觀經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)的低迷和蕭條中。我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策趨于緊縮,但要防止緊縮過(guò)度,使宏觀經(jīng)“濟(jì)硬著陸”。

4.加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度

日本的教訓(xùn)表明,房地產(chǎn)價(jià)格膨脹很容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫和銀行危機(jī)。目前我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)泡沫化的跡象,比如部分地區(qū)房產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快,房地產(chǎn)價(jià)格升幅過(guò)高,房屋空置比率上升,房貸違規(guī)現(xiàn)象增多等。近幾年由于房地產(chǎn)過(guò)熱,政府先后出臺(tái)了多項(xiàng)政策來(lái)抑制房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)度發(fā)展,如“從國(guó)六條“”國(guó)八條”到“國(guó)十五條”等,但是效果不是很明顯。究其原因,除了宏觀調(diào)控政策顯效具有滯后性以外,某些地方政府的權(quán)力托市無(wú)疑也是一個(gè)重要的因素。有些地方政府為了增加財(cái)政收入和增加作為其政績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)之一的國(guó)民生產(chǎn)總值,與銀行和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)相互配合,把大量資源投入房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,甚至主動(dòng)參與房地產(chǎn)市場(chǎng)的炒作,助長(zhǎng)了房產(chǎn)泡沫的膨脹。我國(guó)開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的資金主要來(lái)源于銀行的貸款,如果我國(guó)房地產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫并破滅,對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)將產(chǎn)生很大的殺傷力。

5.中國(guó)需要為熱錢流入增設(shè)屏障

警惕高報(bào)出口價(jià)、低報(bào)進(jìn)口價(jià)等典型的熱錢流入途徑,房地產(chǎn)公司海外IPO對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)并無(wú)意義,它將外資引入經(jīng)濟(jì)中最熱的、泡沫性的部門,完全違背了中國(guó)的國(guó)家利益,應(yīng)予停止。對(duì)于非貿(mào)易性的、非QFII的證券投資資本的流入,也要嚴(yán)加監(jiān)管。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要的教訓(xùn)是金融自由化不是自由放任。資本賬戶的開(kāi)放要與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的程度相適應(yīng)。當(dāng)金融體制成為發(fā)展的桎梏,必須對(duì)體制進(jìn)行調(diào)整乃至變革。但是體制的變革必須采取合適的方式和符合發(fā)展規(guī)律、與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的速度。不能一蹴而就,也不能按照想當(dāng)然的時(shí)間表以超常規(guī)速度推進(jìn)。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)移都不是短期內(nèi)能完成的,資本賬戶的開(kāi)放更要把握節(jié)奏,欲速而不達(dá)。必須設(shè)計(jì)與自身的發(fā)展相適應(yīng)的速度和方式,不可不切實(shí)際地拔苗助長(zhǎng)。全球化、貿(mào)易自由化、資本全球自由流動(dòng)是非常理想的國(guó)際貿(mào)易的秩序和目標(biāo)。但是各個(gè)國(guó)家向這個(gè)目標(biāo)努力的途徑和進(jìn)程會(huì)差距很大,不能強(qiáng)行復(fù)制,更不能重復(fù)別人的錯(cuò)誤。從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),一定要按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的時(shí)間表,加速改革的進(jìn)程,按照“十一五”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃,盡可能減少,或不受干擾地穩(wěn)步推進(jìn)金融體系的改革,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)移,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康地增長(zhǎng)的新途徑。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的不足問(wèn)題在中國(guó)也同樣需要密切關(guān)注和努力解決。因此,日本的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)可以為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展提供一些有益的啟示。

參考文獻(xiàn):

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[2] 王凌云. 當(dāng)心,日本 泡沫經(jīng)濟(jì)中國(guó)重演[J]. 資本市場(chǎng), 2005,(08)

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第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

關(guān)鍵詞：我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì) 泡沫 對(duì)策

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫可理解為房地產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)的過(guò)程中的持續(xù)上漲，這種價(jià)格的上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，并不斷吸引新的買主——隨著價(jià)格的不斷上漲與投機(jī)資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的形成[1]。

1.泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

1.1泡沫經(jīng)濟(jì)

所謂泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)以及金融證券、房地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，從而導(dǎo)致社會(huì)震蕩甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。其實(shí)質(zhì)有三個(gè)方面：

1）泡沫經(jīng)濟(jì)主要是虛擬資本的過(guò)度增長(zhǎng)；

2）地價(jià)飛漲暴跌；

3）泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。

1.2泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)

房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身絕不是泡沫經(jīng)濟(jì)。但是，就其發(fā)展而言，房地產(chǎn)業(yè)也含有經(jīng)濟(jì)泡沫的成分。如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在是有客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)；另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，同時(shí)存在著消極成分[2]。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生原因和危害性

房地產(chǎn)商品具有一定的特殊性，在一定的時(shí)間之中會(huì)出現(xiàn)供求不均衡的現(xiàn)象，最終使交易成本不斷降低，為經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)，因此，房地產(chǎn)行業(yè)本身很容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。

房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)泡沫的危害主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，沒(méi)有對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行合理的優(yōu)化配置，產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生之前，房地產(chǎn)的價(jià)格不斷上升，使投資回報(bào)率在短期內(nèi)迅速升高，對(duì)長(zhǎng)期投資的行為造成了很大的誤導(dǎo)，很多社會(huì)資源盲目的進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，在基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性產(chǎn)業(yè)之中，沒(méi)有足夠的資金進(jìn)行投入，阻礙了其它產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。第二，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)造成破壞，產(chǎn)生了金融危機(jī)。由于在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，很容易造成投機(jī)活動(dòng)，提高了市場(chǎng)的預(yù)期回報(bào)率，許多銀行將貸款放入到房地產(chǎn)行業(yè)之中，扭曲了資金的投入標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有履行監(jiān)督功能，降低了整個(gè)銀行體系的防御功能，給金融機(jī)構(gòu)造成了很多的壞賬和呆賬，最終會(huì)導(dǎo)致大量房地產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)，使銀行系統(tǒng)失靈，面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

3.控制房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的對(duì)策

3.1嚴(yán)格審批開(kāi)發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃

中國(guó)將經(jīng)歷一定時(shí)期集中的、大規(guī)模的新城開(kāi)發(fā)和舊城再開(kāi)發(fā)，這是一個(gè)徹底改善城市形象、重塑城市景觀的大好機(jī)會(huì)。也是防止房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的一條有效途徑。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)是應(yīng)該突出項(xiàng)目的個(gè)性和特色的，但更要強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一規(guī)劃與整體協(xié)調(diào)，使新開(kāi)發(fā)的樓盤能與周圍的環(huán)境融為一體，不斷完善城市景觀。必須及時(shí)制定和完善城市的片區(qū)開(kāi)發(fā)景觀規(guī)劃，并排除權(quán)力干擾，切實(shí)付諸實(shí)施。

3.2調(diào)整房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

從整體上來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前處于一種壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，因此，要制定合理的產(chǎn)業(yè)政策，降低發(fā)展商的退出壁壘，實(shí)施大規(guī)模的企業(yè)購(gòu)并和資產(chǎn)重組，不斷提高房地產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。要降低上市公司從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的進(jìn)入壁壘，增強(qiáng)發(fā)展商的資本實(shí)力；要充分利用資本市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)、兼并，推進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)重組和企業(yè)擴(kuò)張；要通過(guò)多種途徑促進(jìn)本土企業(yè)擴(kuò)張，盡快提高市場(chǎng)集中度；要推進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)改制，實(shí)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化；要在資本規(guī)模、技術(shù)實(shí)力、操作經(jīng)驗(yàn)、開(kāi)發(fā)規(guī)模等方面提高房地產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入的條件，延遲銷售許可證的發(fā)放時(shí)間，征收土地閑置稅和房地產(chǎn)空置稅，促使無(wú)實(shí)力的項(xiàng)目公司退出市場(chǎng)，有效控制房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。

3.3精心打造房地產(chǎn)精品

我國(guó)眾多大城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)銷售的狀況短期內(nèi)被市場(chǎng)認(rèn)同、價(jià)格上漲、銷售火暴的項(xiàng)目較多，但真正經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)、中長(zhǎng)期不被市場(chǎng)淘汰、能夠保值增值的項(xiàng)目不多，大量的樓盤缺乏歷史文化價(jià)值和升值空間，甚至有的項(xiàng)目清盤以后，價(jià)格便開(kāi)始大幅下跌，發(fā)展商賺了大錢而買房者卻陷了進(jìn)去，對(duì)先前購(gòu)房的投資者產(chǎn)生極大的打擊。要真正防止房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫，就應(yīng)該樹(shù)立“雙贏”的理念引導(dǎo)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，以為業(yè)主創(chuàng)造價(jià)值、為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富、為后代創(chuàng)造文化的高度責(zé)任感，精心打造物業(yè)，貢獻(xiàn)房地產(chǎn)精品，適應(yīng)城市現(xiàn)代化發(fā)展的要求。

3.4建立土地產(chǎn)權(quán)制度

必須在土地產(chǎn)權(quán)制度改革和土地市場(chǎng)培育上取得突破，全面盤活土地資產(chǎn)，建立健全土地批租市場(chǎng)，促進(jìn)劃撥土地使用權(quán)進(jìn)入市場(chǎng)；通過(guò)立法，明確存量不動(dòng)產(chǎn)劃撥土地使用權(quán)的使用期限，逐步提高存量不動(dòng)產(chǎn)劃撥土地使用權(quán)的年租金，使之與批租土地的年地租成本相當(dāng)；放寬劃撥土地使用權(quán)進(jìn)入市場(chǎng)的條件，原則上不限制劃撥土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓、入股、出租、抵押等，但上述權(quán)利的行使不得超過(guò)規(guī)定的土地使用期限，同時(shí)要承擔(dān)繳納地租的義務(wù)；對(duì)于新增的經(jīng)營(yíng)性土地使用權(quán)主要通過(guò)土地批租市場(chǎng)，實(shí)行土地出讓，并以土地拍賣、公開(kāi)投標(biāo)、掛牌交易方式取代協(xié)議方式；培育土地二級(jí)市場(chǎng)，促進(jìn)土地產(chǎn)權(quán)的有效配置；不斷開(kāi)拓土地等不動(dòng)產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，運(yùn)用金融機(jī)制促進(jìn)土地產(chǎn)權(quán)流動(dòng)。

3.5改革房地產(chǎn)市場(chǎng)管理體制

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)緊密相關(guān)。要適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的趨勢(shì)和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求，建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)管理體制，實(shí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)的有效調(diào)控，防范房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；要建立地政、房政統(tǒng)一管理體制，土地資源、資產(chǎn)雙重管理職能，實(shí)行房地產(chǎn)的價(jià)值化管理。要加強(qiáng)城市規(guī)劃管理和土地供應(yīng)計(jì)劃管理，通過(guò)有效控制土地投放量，合理調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)；要運(yùn)用房地產(chǎn)價(jià)格管制、房地產(chǎn)金融機(jī)制、房地產(chǎn)稅收杠桿等，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)行宏觀調(diào)控。

總之，房地產(chǎn)商品具有一定的特殊性，在一定的時(shí)間之中會(huì)出現(xiàn)供求不均衡的現(xiàn)象，最終使交易成本不斷降低，為經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)，因此，房地產(chǎn)行業(yè)本身很容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

關(guān)鍵詞：泡沫;泡沫經(jīng)濟(jì);資本邏輯

中圖分類號(hào)：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）24-0003-03

泡沫經(jīng)濟(jì)是一種常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，例如歷史上著名的16世紀(jì)荷蘭郁金香泡沫、17世紀(jì)英國(guó)的南海泡沫、1929年美股泡沫、20世紀(jì)末的日本泡沫以及美國(guó)最近發(fā)生的次貸危機(jī)，都是典型的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。以日本為例，20世紀(jì)80年代的經(jīng)濟(jì)繁榮被稱為“泡沫經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，隨后進(jìn)入“失去十年”的經(jīng)濟(jì)停滯期，盡管日本多次采取超常規(guī)的量化寬松貨幣政策，但經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正走出泡沫破裂的陰影。

一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)視野中泡沫經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的機(jī)理

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)從理性和非理性兩個(gè)角度分別探討了泡沫及泡沫經(jīng)濟(jì)。理解泡沫經(jīng)濟(jì)的核心是要理解泡沫本身的內(nèi)在含義，金德?tīng)柌裾J(rèn)為，泡沫可以不嚴(yán)格地定義為一種或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的陡然上升。開(kāi)始的價(jià)格上升產(chǎn)生進(jìn)一步價(jià)格預(yù)期，并且吸引新的買主――投機(jī)者一般感興趣的是來(lái)自資產(chǎn)買賣的利潤(rùn)，而不是它的使用或產(chǎn)生盈利的能力。這個(gè)價(jià)格上升通常跟隨著導(dǎo)致金融危機(jī)的預(yù)期逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的陡然下降。

根據(jù)金德?tīng)柌竦呐菽x，可以看出界定泡沫主要有三種特質(zhì)：一是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)價(jià)格連續(xù)陡然上升并隨之突然下降的過(guò)程;二是強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生巨大變化是因?yàn)橥稒C(jī)者對(duì)資產(chǎn)預(yù)期發(fā)生變化而不是基于該資產(chǎn)的使用價(jià)值或者它具有盈利能力;三是根據(jù)其他學(xué)者的描述，泡沫還具有自我生成和自我確信的特性。也就是說(shuō)，泡沫具備一個(gè)具有生成、擴(kuò)張以及破滅的自動(dòng)機(jī)制。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)針對(duì)泡沫的解釋一般分為兩種：一種是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)理性的角度來(lái)解釋泡沫，一種解釋則通過(guò)非理性角度來(lái)解釋泡沫。就理性角度來(lái)解釋泡沫而言，這種解釋是以“有效市場(chǎng)”假設(shè)為前提，提出了理性泡沫（the theory of rational bubbles）說(shuō)，這種解釋認(rèn)為理和理性預(yù)期是前提，金融價(jià)格除了包含基礎(chǔ)價(jià)值外，還包含偏離基礎(chǔ)價(jià)值的理性泡沫的成分，這些理性泡沫并非資產(chǎn)錯(cuò)誤定價(jià)，而是反映了未來(lái)的收益。

理性泡沫的產(chǎn)生機(jī)制有內(nèi)生和外生兩種：一種是投資者對(duì)泡沫進(jìn)行投資而非對(duì)基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行投資，原因是泡沫也可以帶來(lái)收益，所以能夠吸引一大批投資者介入;另一種是內(nèi)在因素，例如投資者對(duì)股利未來(lái)收益的預(yù)期也會(huì)吸引投資者介入從而產(chǎn)生泡沫。雖然這種理性泡沫可以解釋一些資產(chǎn)價(jià)格短期偏離現(xiàn)象，但由于條件苛刻，例如由于信息不對(duì)稱和投資者的認(rèn)知能力問(wèn)題，投資者的預(yù)期可能存在很大的偏差，這就不是理性能夠解釋的范圍。

但人類社會(huì)往往需要解釋那些難以解釋的現(xiàn)象，管理不可管理的事件。另一種解釋看到了人類的理性限制，認(rèn)為人類不僅具有理性的一面，還具有非理性的一面。凱恩斯較早發(fā)現(xiàn)人具有非理性的一面，他稱之為“動(dòng)物精神”，即人的投資沖動(dòng)依賴于自然本能，后來(lái)這種動(dòng)物精神被不斷拓展，發(fā)現(xiàn)這種“動(dòng)物精神”具有躁動(dòng)性和恐慌性的特性。DeLong等人認(rèn)為，受到噪音或者偽信號(hào)的干擾會(huì)導(dǎo)致投資者的非理。同時(shí)，投資者過(guò)度依賴歷史價(jià)格的變化、公開(kāi)信息以及過(guò)度自信都會(huì)導(dǎo)致投資者采取非理性的行為。當(dāng)代著名的金融學(xué)家羅伯特?席勒的解釋是投資者的從眾行為會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的“非理性繁榮”：價(jià)格上漲導(dǎo)和財(cái)富效應(yīng)誘使新的投資者和資金不斷投入，新投入的資金又推動(dòng)價(jià)格上漲，但這種正反饋是有限度的，最終導(dǎo)致負(fù)反饋循環(huán)，價(jià)格突然下跌，泡沫就此破裂。

總之，泡沫的生成機(jī)理主要有兩種：一種是可以通過(guò)理解釋的泡沫：一定的泡沫也能給投資者帶來(lái)收益往往會(huì)引導(dǎo)投資者介入，投資者對(duì)資產(chǎn)的未來(lái)收益投資也會(huì)吸引投資者成為泡沫的推動(dòng)者;另一種解釋是投資者由于受到認(rèn)知水平、心理情緒等驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)生盲動(dòng)行為，導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生。當(dāng)這些泡沫擴(kuò)展到整個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，但資產(chǎn)有泡沫不一定會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，當(dāng)資產(chǎn)泡沫影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域才會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，也就說(shuō)，隨著投機(jī)預(yù)期的繼續(xù)強(qiáng)化，某種資產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴(kuò)張，超過(guò)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)所能承受的壓力，便產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、資本邏輯與泡沫經(jīng)濟(jì)

馬克思在《資本論》中深刻揭示了泡沫產(chǎn)生的根源，在馬克思看來(lái)，有價(jià)證券產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌只是有價(jià)證券索取權(quán)證書(shū)的價(jià)格變動(dòng)，實(shí)質(zhì)是重新分割剩余價(jià)值，而不是創(chuàng)造剩余價(jià)值。

無(wú)論是泡沫內(nèi)生論還是外生論，都是基于對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)直接原因進(jìn)行剖析，馬克思對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)批判可謂入木三分，“人們把虛擬資本的形成叫做資本化”，在這個(gè)過(guò)程中，有價(jià)證券的增值是幻想的。以股票為例，馬克思認(rèn)為：“這個(gè)資本不能有雙重存在：一次是作為所有權(quán)證書(shū)即股票的資本價(jià)值，另一次是作為在這些企業(yè)中實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本。它只存在于后一種形式，股票只是對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的相應(yīng)部分的所有權(quán)證書(shū)?！彼氖袌?chǎng)價(jià)值取決于索取權(quán)大小、可靠程度以及預(yù)期決定的，這種“市場(chǎng)價(jià)值”只是一種幻想，一旦貨幣市場(chǎng)緊張，利息率提高，大量的證券投入獲取貨幣，就會(huì)出現(xiàn)價(jià)格跌落，但在危機(jī)中貶值的證券又變成貨幣集中的一個(gè)強(qiáng)有力的手段?！半S著生息資本和信用制度的發(fā)展，一切資本好像都會(huì)增加一倍，有時(shí)甚至增加兩倍，因?yàn)橛懈鞣N方式使同一資本，甚至同一債權(quán)在不同的人手里以不同的形式出現(xiàn)?！边@種價(jià)值增倍的想法被馬克思看成是“純粹幻想的怪物”。資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲導(dǎo)致這種“幻想的怪物”不斷被強(qiáng)化，似乎資本不經(jīng)過(guò)資本主義生產(chǎn)環(huán)節(jié)就能自動(dòng)增值，而且金融資本家還積極推動(dòng)這種自動(dòng)增值的怪物不斷推進(jìn)，最終擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，直到經(jīng)濟(jì)體系不能再承受，經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。

馬克思反復(fù)強(qiáng)調(diào)有價(jià)證券只是現(xiàn)實(shí)資本的復(fù)制本，它只是代表一種所有權(quán)的證書(shū)，同時(shí)也是對(duì)未來(lái)剩余價(jià)值的索取權(quán)益。也就是說(shuō)，虛擬資本只是對(duì)剩余價(jià)值的一種分割權(quán)，它本身并不創(chuàng)造價(jià)值，但它卻是參與剩余價(jià)值的分割。這種所有權(quán)證書(shū)跌落而造成的盈虧，具有集聚功能，“越來(lái)越成為賭博的結(jié)果”，“賭博已經(jīng)取代勞動(dòng)，表現(xiàn)為奪取資本財(cái)產(chǎn)的本來(lái)的方法，并且也取代了直接的暴力?！边@類人的資本積累可以不按照現(xiàn)實(shí)的資本積累方式進(jìn)行積累，而且從現(xiàn)實(shí)中攫取了很大的一部分價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)資本的超常規(guī)積累。

按照馬克思的觀點(diǎn)，資本的邏輯總結(jié)起來(lái)有三點(diǎn)：一是最大化的占有工人的剩余價(jià)值，無(wú)論是絕對(duì)剩余價(jià)值還是相對(duì)剩余價(jià)值，當(dāng)然，由于參與資本運(yùn)動(dòng)主體很多，如何在不同的職能資本之間分割剩余價(jià)值，也會(huì)存在激烈競(jìng)爭(zhēng);二是最大化的將剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為資本，當(dāng)資本所有者獲得了剩余價(jià)值，資本家要有韋伯意義上“禁欲”精神，將剩余價(jià)值投入到再生產(chǎn)循環(huán)，而不是用來(lái)消費(fèi)，從而增加資本積累和擴(kuò)張。這兩種都是單個(gè)資本的積累，而第三種邏輯可以通過(guò)兼并以及信用杠桿的方式進(jìn)行快速擴(kuò)張，虛擬資本的擴(kuò)張就是這種邏輯，這種邏輯帶有賭博性質(zhì)，但它卻采取了隱蔽的手段。實(shí)質(zhì)上，隨著公眾對(duì)有價(jià)證券的投資，這種隱蔽的掠奪不僅僅是資本家之間的剩余價(jià)值分割，還掠奪了工資、租金等收入，使得社會(huì)財(cái)富不斷向大資本集聚，從而加速資本的集中和積累。正是由于虛擬資本自我增值的幻想，導(dǎo)致資本主義社會(huì)每隔一定時(shí)間就會(huì)爆發(fā)一次危機(jī)，這些危機(jī)的功能不僅是使得幻想的泡沫被擠掉，而且通過(guò)索取權(quán)的變更導(dǎo)致資本的集中，增加了大資本的賭博心理和操縱市場(chǎng)的能力，從而加速這種爆發(fā)周期。

三、泡沫經(jīng)濟(jì)生成機(jī)制及其危害

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深刻根源是虛擬資本不斷重新分割剩余價(jià)值以及其它收入，它采取資本自動(dòng)增值的幻想形式重新對(duì)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行再分配，以加速資本的集中和積累。資本目的是獲得自身的增值，它所依附的資產(chǎn)或者說(shuō)標(biāo)的物多種多樣，表現(xiàn)為該資產(chǎn)的資本化的過(guò)程。

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的直接原因主要有兩種情形：在人的行為是理性的條件下，泡沫也會(huì)給投資者帶來(lái)收益以及它會(huì)帶來(lái)預(yù)期的利息收入;在人的行為并非理性的條件下，也會(huì)導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生，即投資者可能受到信號(hào)干擾、認(rèn)知能力有限、或過(guò)度依賴歷史價(jià)格和公開(kāi)的信息以及過(guò)于自信。

泡沫生成的機(jī)制是一種正反饋與負(fù)反饋互相循環(huán)的過(guò)程，即資產(chǎn)價(jià)格變高吸引更多的投資者，更多的投資者和資金介入繼續(xù)推高資產(chǎn)價(jià)格，直到無(wú)法一直持續(xù)下，價(jià)格下跌。無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行正反饋的主要原因是人們的資金是有限的，歷史條件也是一定的，一些聰明的投資者可能會(huì)提前嗅到泡沫破裂的危險(xiǎn)從而跳出這種正反饋循環(huán)。

泡沫經(jīng)濟(jì)是這種資產(chǎn)泡沫不斷擴(kuò)大，財(cái)富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，誘使大量的投資者介入，最終擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，生成了泡沫經(jīng)濟(jì)，而社會(huì)大眾的盲從跟風(fēng)，使得整體經(jīng)濟(jì)承受不了沉重壓力，從而導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂。

盡管一定的泡沫會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定促進(jìn)作用，泡沫意味著資本對(duì)未來(lái)樂(lè)觀情緒和擴(kuò)張傾向，但泡沫經(jīng)濟(jì)無(wú)論是生成過(guò)程還是破裂的危害也非常巨大。

一是它影響了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡，大量資金配置到無(wú)效的市場(chǎng)中去，而不是配置到最需要的產(chǎn)業(yè)中去，它帶來(lái)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一種虛假的繁榮，一旦破裂則會(huì)導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉、經(jīng)濟(jì)蕭條。根據(jù)馬克思的觀點(diǎn)，有價(jià)證券只是代表所有權(quán)證書(shū)的索取權(quán)，它的價(jià)格漲跌并不產(chǎn)生實(shí)際的價(jià)值，盡管虛擬資本是“虛擬”，但卻會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)資本配置無(wú)效率，也成為一些人攫取現(xiàn)實(shí)資本的杠桿，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。泡沫經(jīng)濟(jì)破裂往往會(huì)導(dǎo)致所謂經(jīng)濟(jì)奇跡的終結(jié)，也往往會(huì)結(jié)束一個(gè)霸主統(tǒng)治時(shí)代，例如元朝末年紙幣超發(fā)導(dǎo)致整個(gè)元朝政權(quán)覆滅;20世紀(jì)80年代末90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破裂使得日本陷入了“失去的十年”時(shí)代;最近美國(guó)的次貸危機(jī)導(dǎo)致克林頓政府倡導(dǎo)的“美國(guó)夢(mèng)”幻滅，甚至有可能結(jié)束美國(guó)在全球各個(gè)領(lǐng)域的霸權(quán)統(tǒng)治。

二是泡沫經(jīng)濟(jì)具有財(cái)富分配效應(yīng)，擴(kuò)大貧富兩極分化。假設(shè)泡沫不破裂，會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有參與者失去財(cái)富增值的機(jī)會(huì)，從而增加了二者的財(cái)富分化程度，例如房?jī)r(jià)上漲導(dǎo)致那些沒(méi)有買房者與買房者財(cái)富差距很大;泡沫經(jīng)濟(jì)破裂更會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的集中，一部分投資者成為資本巨頭，另一部分投資者變成窮光蛋，這種集中會(huì)擴(kuò)大居民的財(cái)富分化程度。

三是金融市場(chǎng)賺錢比實(shí)業(yè)賺錢快，被稱之為“快錢”，這種賺錢模式會(huì)增加國(guó)民賭性而厭惡勞動(dòng)。這種賭博替代了勞動(dòng)，增加了人們的賭性，從而導(dǎo)致真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造減少，并在社會(huì)上形成一種“不勞而獲”的風(fēng)氣，從而制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四是社會(huì)可能因?yàn)榕菽?jīng)濟(jì)的破裂而變得不可控，增加了社會(huì)不安定因素。泡沫經(jīng)濟(jì)破裂會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)增加失業(yè)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，從而導(dǎo)致社會(huì)不安定因素不斷增加，處理不好則很有可能造成社會(huì)動(dòng)蕩。

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第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

[關(guān)鍵詞] 次貸危機(jī) CDS 泡沫經(jīng)濟(jì) 套利方程 金融危機(jī)

一、次貸危機(jī)成因分析

對(duì)金融危機(jī)最普遍的官方解釋是次貸問(wèn)題，然而筆者認(rèn)為導(dǎo)致金融危機(jī)的直接原因是對(duì)于由放貸機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)所簽訂的信用違約掉期(CDS)的投資過(guò)度集中。美國(guó)放貸機(jī)構(gòu)為分擔(dān)次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)與其它投資機(jī)構(gòu)簽訂保險(xiǎn)合同，即CDS。而第一級(jí)簽訂CDS合同的投資公司為了能夠?qū)崿F(xiàn)資金的快速回籠又會(huì)將“原始股”級(jí)CDS掛牌放到市場(chǎng)上出售。投資者的信心野蠻生長(zhǎng)，虛擬資本積聚擴(kuò)張。當(dāng)房?jī)r(jià)漲到一定的程度而不再上升，后面又無(wú)人接盤時(shí)，CDS中本是極小概率的違約事件卻發(fā)生了，而與之相伴的則是無(wú)法遏制的多米諾骨牌效應(yīng)把各級(jí)投資商迅速推到瀕臨倒閉的境況，次貸危機(jī)就此發(fā)生。那么，投機(jī)行為促使泡沫形成的機(jī)理是怎樣的呢？人們?cè)谕顿Y時(shí)往往以自己的預(yù)期做決定。但問(wèn)題是人們?cè)谧龀鲱A(yù)期時(shí)，市場(chǎng)是否充分有效？如果是的話，我們便可以從套利方程出發(fā)，以風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的CDS為主要影響因素，對(duì)次貸危機(jī)的形成做以下方面的討論。假設(shè)在次貸危機(jī)未發(fā)生的前期市場(chǎng)中存在有風(fēng)險(xiǎn)投資―CDS保險(xiǎn)，和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)兩種。先令Pt為CDS市值，dt為CDS股息，r為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益利率，并假定Pt，dt，r不隨時(shí)間變化。如果風(fēng)險(xiǎn)中性的個(gè)人在CDS和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間套利，并令a=1+r，就有:Pt=E(Pt+1/It)/a +dt/a，此時(shí)，只要利率為正，就有a

（1）

若CDS股息增長(zhǎng)慢于利率，便有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增值快于CDS保險(xiǎn)價(jià)格上升的結(jié)果，則發(fā)生當(dāng)T∞時(shí)，aT+1趨于無(wú)窮小的速度大于E(yt+t+1/It)趨于無(wú)窮大的速度，則(1)式前半部分為零。如果CDS保險(xiǎn)是沒(méi)有期限約束的資產(chǎn)，具有永久保留性，則我們可以對(duì)（1）式取極限，得到：

（2）

它表示y是x未來(lái)預(yù)期的貼現(xiàn)和，以股票形式存在的CDS保險(xiǎn)價(jià)格是預(yù)期未來(lái)股息的貼現(xiàn)現(xiàn)值。這種情況下不存在泡沫，但這只是（1）式的一個(gè)基礎(chǔ)解系。通過(guò)數(shù)學(xué)推導(dǎo)（1）式的完全解系并對(duì)非基礎(chǔ)解系部分取極限得出：

（3）

這個(gè)結(jié)果表明，如果bt是時(shí)間趨勢(shì)，雖然CDS保險(xiǎn)的每股利息為常數(shù)，但是CDS市值將以指數(shù)級(jí)倍率增長(zhǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)收益足以抵消股息。后果是，投資者將不斷支付比CDS保險(xiǎn)現(xiàn)值更高的價(jià)格，表現(xiàn)在最表象層面為樓盤價(jià)格進(jìn)一步升值，泡沫將不斷脹大。我們不難由此得出以下結(jié)論：若想使（3）式成立，即不產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的必要條件是：第一，以股票形式存在的投資利息慢于利率；第二，持有期限為無(wú)限。但是，首先，經(jīng)驗(yàn)表明投機(jī)市場(chǎng)的波動(dòng)性要大于利率的波動(dòng)，而且投資股息增長(zhǎng)速度快于利率增長(zhǎng)速度的情況會(huì)不斷發(fā)生；其次，CDS并不會(huì)被永久保留，因此在實(shí)際生活中，期限不可能為無(wú)限。這樣看來(lái)，泡沫在現(xiàn)實(shí)生活中出現(xiàn)的合理性就是不可避免的。

二、監(jiān)控措施

通過(guò)前文套利方程對(duì)于CDS在次貸危機(jī)及產(chǎn)生潑墨經(jīng)濟(jì)中的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)如何控制投資過(guò)熱是能否發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)的關(guān)鍵。相對(duì)比來(lái)說(shuō)，金融貿(mào)易自由度較高的國(guó)家則更容易出現(xiàn)投資過(guò)熱而政府干預(yù)不足的情況。放松金融管制，特別是金融業(yè)間的自由化，是各國(guó)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要原因。因此在經(jīng)濟(jì)繁榮的初期階段，辨別這一繁榮是否健全、真實(shí)便成為能否摘除泡沫經(jīng)濟(jì)的萌芽的關(guān)鍵問(wèn)題。但實(shí)際上如果判斷失誤就又可能把本屬正常的景氣扼殺于搖籃中。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我們應(yīng)從如下幾個(gè)方面加以平衡:1.積極主張市場(chǎng)透明、信息公開(kāi)、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化、自己責(zé)任原則。2.關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)金融，作為融資擔(dān)保的土地?fù)?dān)保價(jià)值，應(yīng)比時(shí)價(jià)低估50%～60%，采取“擔(dān)保系數(shù)”規(guī)制，并嚴(yán)格規(guī)范土體評(píng)估。3.關(guān)于證券金融，應(yīng)將自由資本比率同股價(jià)上漲率相聯(lián)系，采取累進(jìn)方式。4.有關(guān)土地買賣、股票買賣的收益稅制，要以不誘發(fā)泡沫投機(jī)為原則，在稅收政策上加以規(guī)范。

三、前景展望

在由CDS導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)繼而引發(fā)的全球性金融風(fēng)暴的環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著國(guó)際國(guó)內(nèi)的更多挑戰(zhàn)。要做到獨(dú)善其身固然是困難的，但我們更應(yīng)從不利的金融環(huán)境中汲取教訓(xùn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。只有這樣，我們才能夠變被動(dòng)為主動(dòng)，努力去應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并致力于建立一個(gè)更加復(fù)雜的中國(guó)特色環(huán)境下的資本市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn):

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[2]陳江生:“泡沫經(jīng)濟(jì)”形成的的原因分析[J].世界經(jīng)濟(jì),1996,（3）: 6～7

第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；市場(chǎng)現(xiàn)狀；發(fā)展；良性循環(huán)；泡沫經(jīng)濟(jì)

1 房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀

1.1 經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀

2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)10%，GDP上升為世界第二的國(guó)家，但是CPI也在持續(xù)不斷的攀升。在全國(guó)每一個(gè)城市，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一升再升，生活用品漲了又漲，房屋價(jià)格也是成倍的翻番。誠(chéng)然，國(guó)際上我們有了世界第二的聲勢(shì)，我們有了經(jīng)濟(jì)大國(guó)的資本。但是回觀內(nèi)部，我們卻還有人口眾多的焦慮。所以我們的人均GDP只有世界的排名95，遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上中國(guó)臺(tái)灣的第37名，更不用說(shuō)世界前列的美國(guó)等，就連約旦、厄瓜多爾也都排在中國(guó)的前面。前100中，在中國(guó)后面的也僅僅是伯利茲城、突尼斯、波黑、薩爾瓦多和土庫(kù)曼斯坦而已。也就是說(shuō)，雖然中國(guó)的GDP上去了，但是實(shí)際上人均的GDP卻還有很大的差距。這種情況下，如何保證全民的消費(fèi)力度？

1.2 去年的房地產(chǎn)市場(chǎng)分析

1.2.1 前期準(zhǔn)備工作情況

2010年上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資19747億元，同比增長(zhǎng)38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增長(zhǎng)34.4%，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為69.3%。

2010年上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積30.84億平方米，同比增長(zhǎng)28.7%；房屋新開(kāi)工面積8.05億平方米，同比增長(zhǎng)67.9%；房屋竣工面積2.44億平方米，同比增長(zhǎng)18.2%，其中，住宅竣工面積1.96億平方米，增長(zhǎng)15.5%。

2010年上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)完成土地購(gòu)置面積18501萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)35.6%，土地購(gòu)置費(fèi)4221億元，同比增長(zhǎng)84.0%。

1.2.2 商品房銷售情況

2010年上半年，全國(guó)商品房銷售面積3.94億平方米。上半年，商品房銷售額1.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.4%。其中，商品住宅銷售額增長(zhǎng)20.3%，辦公樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)用房分別增長(zhǎng)91.5%和57.1%。

1.2.3 企業(yè)資金組成情況

2010年上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年資金來(lái)源33719億元，同比增長(zhǎng)45.6%。其中，國(guó)內(nèi)貸款6573億元，增長(zhǎng)34.5%；利用外資250億元，增長(zhǎng)2.8%;企業(yè)自籌資金12410億元，增長(zhǎng)50.9%；其他資金14487億元，增長(zhǎng)47.9%。在其他資金中，定金及預(yù)收款8064億元，增長(zhǎng)40.1%；個(gè)人按揭貸款4538億元，增長(zhǎng)60.4%。

1.2.4 各城市房?jī)r(jià)變化情況比較

房屋銷售價(jià)格同比繼續(xù)上漲，但漲幅回落。2010年6月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1.0個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.1%，5月份為上漲0.2%。

2010年6月份，新建住宅銷售價(jià)格同比上漲14.1%，漲幅比5月份縮小1.0個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比價(jià)格與上月持平，而5月份為上漲0.4%。其中，經(jīng)濟(jì)適用房銷售價(jià)格同比上漲1.1%；商品住宅銷售價(jià)格上漲15.8%，其中普通住宅銷售價(jià)格上漲15.2%，高檔住宅銷售價(jià)格上漲18.0%。與上月相比，經(jīng)濟(jì)適用房銷售價(jià)格持平；商品住宅銷售價(jià)格下降0.1%，其中普通住宅銷售價(jià)格與上月持平，高檔住宅銷售價(jià)格下降0.2%。

2010年6月份，二手住宅銷售價(jià)格同比上漲7.7%，漲幅比5月份縮小1.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.3%，比5月份降幅縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)。

2 房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀形成的原因

近幾年來(lái)，樓市價(jià)格不斷攀升，房?jī)r(jià)成翻番的趨勢(shì)向上竄，究其原因，最主要的就是投資（投機(jī)）者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的幕后“推波助瀾”。其中最典型的例子就是“溫州炒房團(tuán)”，在前幾年，一個(gè)一百多人的溫州民間團(tuán)體進(jìn)入樓市。先是在上海3天買走100多套房子，致使5000多萬(wàn)現(xiàn)金直接砸向上海樓市。然后又使資金大舉進(jìn)入杭州、青島、重慶、沈陽(yáng)等城市，數(shù)以2000億元的資金在以上城市翻江倒海，結(jié)果就是所到之處，房?jī)r(jià)直上云霄。另外在這些資金的帶動(dòng)下，部分老百姓的閑散資金也開(kāi)始流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。以前的老百姓是把錢存在銀行，拿銀行那一點(diǎn)點(diǎn)利息了事。在房?jī)r(jià)高速提升的誘惑下，這些原本閑散的資金也被用到購(gòu)買房地產(chǎn)上。然后就坐等房產(chǎn)升值，或則將購(gòu)買的房產(chǎn)用于出租。這樣，就更加劇了房源的緊缺，俗話說(shuō)：物以稀為貴。這又帶動(dòng)了房?jī)r(jià)的上升。如此惡性循環(huán)，形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)，也不僅僅就是因?yàn)槊耖g資金的入主這么簡(jiǎn)單。還比如房地產(chǎn)的投資資金來(lái)源因素、開(kāi)發(fā)商以利潤(rùn)瓜分程度確定房屋價(jià)位、銀行利息占據(jù)大量利潤(rùn)空間等也都是房地產(chǎn)市場(chǎng)形成泡沫經(jīng)濟(jì)的原因。

3 泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)

首先是地產(chǎn)價(jià)格的泡沫。土地是不可再生資源，加之市場(chǎng)對(duì)土地的需求是永無(wú)止境的，在現(xiàn)實(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)形態(tài)下，土地價(jià)格成倍、幾十倍的飛漲，導(dǎo)致近幾年屢屢出現(xiàn)的“天價(jià)地皮”或則“地皮王”。其次是房屋空置泡沫。由于投資（投機(jī)）者的大勢(shì)介入，造成很多的空置房屋。前幾天開(kāi)的兩會(huì)上，還有代表提出對(duì)3000多萬(wàn)套空置房實(shí)行高價(jià)收稅的措施。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，空置率超過(guò)10%的，就會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)。第三就是房?jī)r(jià)虛漲泡沫經(jīng)濟(jì)。由于開(kāi)發(fā)商大多都是銀行貸款作為墊付資金，為了牟取暴利，人為抬高價(jià)格，形成泡沫經(jīng)濟(jì)?？傊?，一些不正常、不正規(guī)的發(fā)展，使得房?jī)r(jià)虛高，供求關(guān)系歪曲，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，連帶引起金融危機(jī)。

4 基于房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀國(guó)家的應(yīng)對(duì)策略

2010年1月份到4月份，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)了樓市調(diào)控政策。2010年4月17日，國(guó)務(wù)院又出臺(tái)了新“國(guó)十條”。這都是為了抑制城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，切實(shí)解決城市居民住房問(wèn)題的措施。國(guó)家還通過(guò)調(diào)整銀行利率，以及剛剛在各大城市出臺(tái)的“限購(gòu)令”等，都是在對(duì)現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控。在各大城市，加緊建設(shè)“廉租房”，大范圍建設(shè)“經(jīng)濟(jì)適用房”，這都是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控。特別是對(duì)“廉租房”的大力推進(jìn)，是對(duì)廣大低收入群體的一個(gè)住房保證，是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)穩(wěn)定措施，同時(shí)，也使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的一部分國(guó)有化。另外，在全國(guó)的部分農(nóng)村，實(shí)行“新農(nóng)村建設(shè)”，“高山移民”等等措施，也在解決人民的住房問(wèn)題，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)宏觀調(diào)控。

5 今年來(lái)房?jī)r(jià)的變化分析

近幾年的樓市可謂是真正的火了好幾把，價(jià)格節(jié)節(jié)高升，建設(shè)面積不斷擴(kuò)大，銷售市場(chǎng)一片紅火，整個(gè)房產(chǎn)市場(chǎng)唱的都是紅臉。以重慶為例，2006年房?jī)r(jià)也就3000元/平米上下。到現(xiàn)在，地段稍差一點(diǎn)的地方6000元/平米算便宜的。要是豪華別墅區(qū)，價(jià)格都在20000元/平米以上。全國(guó)其他的各個(gè)大小城市，房?jī)r(jià)都是呈上漲的趨勢(shì)。但是總的來(lái)說(shuō)，大城市比中小城市漲幅要慢，每月同比上一年漲幅又要小一些。特別是在國(guó)家的各項(xiàng)政策不斷出臺(tái)過(guò)后，無(wú)論大小城市的房?jī)r(jià)增幅明顯降低。

6 房?jī)r(jià)不斷上漲的原因

隨著社會(huì)的進(jìn)步，國(guó)家的發(fā)展，人民的生活水平越來(lái)越高，收入也在逐年增加。人們都希望改善自己的生活條件，提高自己的生活質(zhì)量，所以建設(shè)好，生活配套設(shè)施完善的新建社區(qū)就被人們更加青睞。在大城市，越來(lái)越多的外來(lái)人口的涌入，也更加需要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的加快開(kāi)發(fā)建設(shè)。很多投資（投機(jī)）者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)注，在很大程度上對(duì)房?jī)r(jià)的上漲也起了決定性的作用。在一些小的城市，隨著對(duì)農(nóng)村的大力改造，“高山移民”，“新農(nóng)村建設(shè)”等措施的實(shí)行，使很大一部分農(nóng)村人口口袋鼓起來(lái)了，也需要更好的生活醫(yī)療條件了，對(duì)城市注入新的血液的同時(shí)，也就大大增加了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求。當(dāng)然，原因都是多方面的，沒(méi)有哪一個(gè)原因是獨(dú)立存在。每一個(gè)原因相互聯(lián)系，相互牽制，又相互影響。

7 房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格變化的科學(xué)表象

房地產(chǎn)的價(jià)格決定因素很多，分析價(jià)格變化規(guī)律是很復(fù)雜的問(wèn)題，考慮到實(shí)際的情況以及市場(chǎng)的瞬間變化性，不可能得出其變化的精確路徑。但是，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展的自然規(guī)律，觀察已有的房地產(chǎn)價(jià)格變化表，再考慮到實(shí)際的市場(chǎng)信息，得出房地產(chǎn)價(jià)格變化的大致走勢(shì)是沒(méi)有問(wèn)題的。

首先，從短時(shí)間的表象是不能看出房地產(chǎn)價(jià)格的變化的。近幾年的房地產(chǎn)價(jià)格不斷飛漲，很容易就給人們一個(gè)假象，那就是房地產(chǎn)價(jià)格只有一直上漲，沒(méi)有下跌的時(shí)候的。而事實(shí)上，房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣也是要遵循市場(chǎng)發(fā)展自然規(guī)律，也是建立在社會(huì)供求關(guān)系基礎(chǔ)上。不斷建設(shè)的房地產(chǎn)，一旦供求關(guān)系趨于平衡，就不會(huì)有價(jià)格的上漲了。其次，房地產(chǎn)價(jià)格是圍繞一個(gè)均衡值上下波動(dòng)的。通貨膨脹時(shí)常伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而通貨膨脹又影響著房地產(chǎn)價(jià)格變化是否正常。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，一直都有通貨膨脹在影響著房地產(chǎn)價(jià)格的變化。只是這種影響有時(shí)不是很明顯，有時(shí)卻很是明顯。所以一個(gè)國(guó)家要做的就是預(yù)防通貨膨脹。除開(kāi)通貨膨脹的因素不考慮，對(duì)于一個(gè)國(guó)家或則地區(qū)來(lái)說(shuō)，如果各項(xiàng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制比較完善，那么，這個(gè)國(guó)家或則地區(qū)的房地產(chǎn)價(jià)格將處于一個(gè)長(zhǎng)期的均衡值。

具體而言，我國(guó)現(xiàn)階段造成房?jī)r(jià)虛高的原因不外一下幾種：一是城市建設(shè)形成的拆遷戶。新城市在建設(shè)，很多的老舊房子需要拆除，重新建設(shè)達(dá)到新城市規(guī)劃標(biāo)準(zhǔn)。這就出現(xiàn)了很多拆遷戶，拆遷戶需要新的住房，必須得買。二是高收入群體換房。隨著原來(lái)對(duì)住房的分配福利住房逐漸向自主購(gòu)房為主的轉(zhuǎn)變，高收入群體原來(lái)的分配住房或則早期購(gòu)買的商品房不能滿足他們的生活需要了，需要換購(gòu)新的商品住房。三就是隨著擴(kuò)招浪潮畢業(yè)生的走向社會(huì)，也需要相當(dāng)數(shù)量的住房，雖然他們的支付能力有限，但是為了結(jié)婚成家，不惜背上沉重的房貸壓力也要買房。正式基于此，我國(guó)目前的房?jī)r(jià)才居高不下。但是隨著這些群體購(gòu)房的逐漸飽和，對(duì)住房的需求將會(huì)越來(lái)越小，慢慢趨于平穩(wěn)。所以，長(zhǎng)期來(lái)看，房?jī)r(jià)的走勢(shì)還是會(huì)遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，在均衡值上下小范圍的波動(dòng)。

總之，我國(guó)現(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場(chǎng)形態(tài)雖然處于泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期。但是國(guó)家的各項(xiàng)措施在積極跟進(jìn)，出臺(tái)“限購(gòu)令”等政策抑制房?jī)r(jià)過(guò)快的上漲。相信在穩(wěn)定房?jī)r(jià)保持民生的政策制約下，房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)逐漸的走向良性循環(huán)，虛高的房?jī)r(jià)將會(huì)回到供求關(guān)系基本原則的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律平臺(tái)上，消除現(xiàn)階段表現(xiàn)出來(lái)的泡沫經(jīng)濟(jì)、抑制通貨膨脹的蔓延。房地產(chǎn)價(jià)格變化也將會(huì)遵循自然規(guī)律，隨著體制的逐漸完善和市場(chǎng)的逐漸成熟而圍繞長(zhǎng)期的一個(gè)均衡值小范圍的上下波動(dòng)。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

關(guān)鍵詞：日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì);復(fù)興;增長(zhǎng);衰退;原因

一、二戰(zhàn)結(jié)束后短期內(nèi)日本經(jīng)濟(jì)狀況

日本的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)是開(kāi)始于1945年8月15日。第二次世界大戰(zhàn)是日本經(jīng)濟(jì)遭受到重創(chuàng)，當(dāng)時(shí)的日本處于極度混亂的狀態(tài)。生產(chǎn)力嚴(yán)重不足、人民生活苦不堪言。二戰(zhàn)后的日本面臨的嚴(yán)重問(wèn)題主要有三個(gè)。一是糧食嚴(yán)重短缺，人民處于饑餓狀態(tài)。第二是出現(xiàn)了大量的失業(yè)者。失業(yè)者的大部分為軍人、生產(chǎn)軍用物資的工人以及從海外回國(guó)的人。第三是通貨膨脹現(xiàn)象嚴(yán)重。戰(zhàn)后人們對(duì)日常生活用品的需求急劇增加，但是另一方面由于戰(zhàn)爭(zhēng)生產(chǎn)力遭受重創(chuàng)，供不應(yīng)求，因此物價(jià)暴漲，造成了嚴(yán)重的通貨膨脹。

二、二戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及原因

（一）經(jīng)濟(jì)復(fù)興階段

日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)興階段為1945年至1955年。經(jīng)過(guò)這一階段，日本工業(yè)的潛在力量得以恢復(fù)和發(fā)展，日本經(jīng)濟(jì)已基本恢復(fù)到戰(zhàn)前水平。

在這一階段日本政府采取傾斜生產(chǎn)方式，即將生產(chǎn)重點(diǎn)放在煤炭上，再將生產(chǎn)出的煤炭用于生產(chǎn)鋼鐵，再以此來(lái)帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這一政策為日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)奠定了基礎(chǔ);此外還采取了道奇政策，其具體措施為：編制“超平衡緊縮預(yù)算”，強(qiáng)化稅收，停止復(fù)興金融公庫(kù)貸款業(yè)務(wù)。這一政策有效抑制了通貨膨脹。在美國(guó)政府的領(lǐng)導(dǎo)下日本政府進(jìn)行了“三大經(jīng)濟(jì)改革”，即財(cái)閥解體，農(nóng)村，勞動(dòng)體制改革。這三項(xiàng)改革促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，同時(shí)也向日本引進(jìn)了各種經(jīng)濟(jì)政策，為以后日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)了很大的影響。此外，朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)也大幅度帶動(dòng)了日本經(jīng)濟(jì)。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，日本成為軍備供給地，日本的出口額大幅度增長(zhǎng)，及時(shí)緩解了過(guò)度的財(cái)政緊縮政策帶來(lái)的商品積壓的不良影響，而且擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)規(guī)模，1951年國(guó)民總生產(chǎn)量已達(dá)到戰(zhàn)前水平。極大地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，為50年代后期的日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期提供了有利的條件。

（二）經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段

日本的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段為1956年至1973年。這一時(shí)期日本的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，甚至在1955-1970年的15年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平均每年都在10%以上，被世界稱之為“經(jīng)濟(jì)的奇跡”。

首先，是較高的貯蓄率，日本民眾將剩余財(cái)產(chǎn)存入銀行，為經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供了充足的資本。銀行將錢借給企業(yè)，企業(yè)購(gòu)入更多更好的機(jī)器設(shè)備，然后利用這些性能良好的機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)出更多更好的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。大量的年輕勞動(dòng)生產(chǎn)力也是日本經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的原因之一，在此階段勞動(dòng)力不僅豐富而且勞動(dòng)力的素質(zhì)也有很大的提高，高中畢業(yè)生達(dá)到了勞動(dòng)力總?cè)丝诘?0%左右。戰(zhàn)后日本積極引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)，尤其是美國(guó)的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，大大改善了日本的生產(chǎn)技術(shù) 。另外，日本特有的經(jīng)營(yíng)體制的形成也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，此階段日本的企業(yè)大都采用終身雇傭制，可以在一個(gè)公司一直工作到退休，不會(huì)被辭退，因此企業(yè)員工都是自己與公司為一體，抱有為公司發(fā)展奮斗終生的決心，干勁十足。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)階段日本政府起了相當(dāng)大的作用，主要在財(cái)政政策和金融政策兩個(gè)方面。財(cái)政政策方面：在50年代后期日本政府加強(qiáng)完善了鐵路和碼頭的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決了由交通運(yùn)輸問(wèn)題帶來(lái)的商品積壓的問(wèn)題;日本政府還實(shí)施了稅租特別措施和提供補(bǔ)助金等政策，通過(guò)對(duì)企業(yè)減少稅收、發(fā)放補(bǔ)助金增強(qiáng)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，成為日本企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的堅(jiān)強(qiáng)后盾。金融政策方面：日本銀行采用了很低的利率，為企業(yè)的融資減輕了負(fù)擔(dān)，另外還限制海外企業(yè)在日本的發(fā)展，將銀行的貯蓄廣泛用于國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資為經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展確保了足夠的資金。

（三）經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展階段

日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展階段為1974年至1985年。

1973年11月由于中東戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，石油價(jià)格飛速增長(zhǎng)4倍，這對(duì)于原材料大量依靠進(jìn)口的日本來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次沉重的打擊，在這次打擊下，日本經(jīng)濟(jì)不再高速增長(zhǎng)，甚至在1974年出現(xiàn)了戰(zhàn)后以來(lái)首次的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，由此結(jié)束了日本經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)期，開(kāi)始轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急剎車的原因是貿(mào)易摩擦的激化，此前日美之間的貿(mào)易摩擦一直存在，但在日本經(jīng)過(guò)第一次石油危機(jī)加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、開(kāi)發(fā)新技術(shù)之后，日本企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，日美之間的貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，使一向奉行自由貿(mào)易的美國(guó)開(kāi)始實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，步步緊逼，迫使日本簽訂了一系列協(xié)議導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生改變，為日后日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展留下隱患，其影響遺留至今。但在這些不利條件下日本經(jīng)濟(jì)仍能穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因有日本加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，開(kāi)發(fā)新技術(shù)，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易。

由此日本經(jīng)濟(jì)在此階段內(nèi)停止了高速發(fā)展，開(kāi)始轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（四）泡沫經(jīng)濟(jì)階段

日本的泡沫經(jīng)濟(jì)階段為1986年至1990年。

在此階段日本國(guó)內(nèi)興起了投機(jī)熱潮，尤其在股票交易市場(chǎng)和土地交易市場(chǎng)更為明顯。其中，受到所謂“土地不會(huì)貶值”的土地神話的影響，以轉(zhuǎn)賣為目的的土地交易量增加，地價(jià)開(kāi)始上升。當(dāng)時(shí)東京23個(gè)區(qū)的地價(jià)總和甚至達(dá)到了可以購(gòu)買美國(guó)全部國(guó)土的水平，而銀行則以不斷升值的土地作為擔(dān)保，向債務(wù)人大量貸款。此外，地價(jià)上升也使得土地所有者的帳面財(cái)產(chǎn)增加，刺激了消費(fèi)欲望，從而導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增長(zhǎng)，進(jìn)一步刺激了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。許多人認(rèn)為造成泡沫經(jīng)濟(jì)的原因是“廣場(chǎng)協(xié)議”的簽訂，實(shí)際上是由于“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，日本政府采取的錯(cuò)誤的財(cái)政政策和金融政策造成的。協(xié)議簽訂后，日元升值，日本政府對(duì)由此對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響過(guò)度擔(dān)心，日本銀行采用了極低的利息政策，從1986年到1987年2月，在短短的14個(gè)月里，日本銀行連續(xù)5次降低中央銀行貼現(xiàn)率，從5%大幅降低到2.5%，導(dǎo)致投資熱潮，資產(chǎn)價(jià)格暴漲，出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

（五）經(jīng)濟(jì)衰退階段

日本經(jīng)濟(jì)衰退階段為1991年至2000年。

進(jìn)入1992年，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1992―1998年實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)率僅為1%，其中1997、1998兩年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)衰退的原因主要有以下幾個(gè)方面。一是生產(chǎn)能力過(guò)剩，由于泡沫經(jīng)濟(jì)階段大量的投資導(dǎo)致日本的許多企業(yè)在此時(shí)擁有過(guò)剩的生產(chǎn)能力，導(dǎo)致供大于求，難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。二是科技創(chuàng)新的后勁不足。日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主要是靠引進(jìn)歐美國(guó)家的科技成果加以消化和創(chuàng)新而取得的，而在很大程度上忽視了對(duì)基礎(chǔ)科學(xué)和高新技術(shù)的研究。因此，在當(dāng)今需要技術(shù)創(chuàng)新的情況下，日本就沒(méi)有了這方面的后盾。三是金融機(jī)構(gòu)存在巨額不良債權(quán)?！芭菽?jīng)濟(jì)”的崩潰使日本金融機(jī)構(gòu)背上了沉重的不良債權(quán)包袱。到1998年9月末，經(jīng)審核，日本所有銀行不良債權(quán)總額高達(dá)730270億日元。這使得銀行不愿意向企業(yè)貸款，并干方百計(jì)地收回以前放出的款項(xiàng)，從而造成企業(yè)、尤其是中小企業(yè)的籌資困難，致使許多企業(yè)破產(chǎn)。

三、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與此前日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有異曲同工之處，我們應(yīng)該從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)，取其精華去其糟粕，是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展少走彎路，實(shí)現(xiàn)更好更快的發(fā)展。（作者單位：河北大學(xué)）

第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；泡沫經(jīng)濟(jì)

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的涵義

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品和精神產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售及提供相關(guān)勞務(wù)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅包括農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、能源、建筑業(yè)、郵電業(yè)等物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)，也包括商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。

虛擬經(jīng)濟(jì)的概念是由馬克思的虛擬資本衍生而來(lái)的，它是指股票、債券以及金融衍生品等各種虛擬資本，以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；簡(jiǎn)單地說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)就是直接以錢生錢的活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行貫穿于企業(yè)債券市場(chǎng)、財(cái)政債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、借貸市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等五大市場(chǎng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的持有與交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，其流動(dòng)性很高。隨著現(xiàn)代電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)快速發(fā)展，股票、有價(jià)債券等虛擬資本無(wú)紙化、電子化，交易在瞬間即可完成。

假定從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人都是在追求自身利益最大化，而且其行為完全理性，但是現(xiàn)實(shí)中正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者西蒙(Herbert Simon)所指出，從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人只能是有限理性的，由于人們受到信息和知識(shí)的限制，難以了解和預(yù)測(cè)各種可能的結(jié)果，通常只是根據(jù)主觀判斷進(jìn)行決策，而且在決策時(shí)，也難以考慮所有可能的方案，此外。人們的價(jià)值觀和周圍人們的言行也會(huì)影響其決策的正確性。這樣，我們將投資者分為理性投資者與噪聲投資者兩大類型。

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是靠人們樂(lè)觀的心理預(yù)期來(lái)支撐的。如果虛擬經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有投機(jī)、泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，就不是虛擬經(jīng)濟(jì)。當(dāng)交易者都是理性投資者，都能準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)未來(lái)收益，那么虛擬資本價(jià)值就是固定的，也就不會(huì)有交易量了。在噪聲交易者占主體的市場(chǎng)環(huán)境中，每位交易者也是理性的，都在追求自身效用最大化，正是這種趨利行為，投機(jī)者不是看未來(lái)收益的折現(xiàn)，而是看買賣差價(jià)，買賣差價(jià)的存在依賴于一部分人對(duì)未來(lái)有樂(lè)觀的估計(jì)，所以他們購(gòu)買的價(jià)格才會(huì)超過(guò)其理性價(jià)格，而有投機(jī)就會(huì)有泡沫，就是上市交易價(jià)格與理性價(jià)格之差，有泡沫必然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)就是主觀風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)有正反饋?zhàn)饔?，很容易被放大。由于虛擬資本市場(chǎng)發(fā)生小規(guī)模的外部沖擊可能最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生大幅波動(dòng)，其中的傳導(dǎo)機(jī)制被稱為“金融加速器”。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征

虛擬經(jīng)濟(jì)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)第二性的，但是虛擬經(jīng)濟(jì)具有不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征。

(一)高流動(dòng)性

實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)需要一定的時(shí)間和空間，無(wú)論信息技術(shù)多么發(fā)達(dá)，其從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)都需要消耗一定的時(shí)間，而虛擬經(jīng)濟(jì)只是虛擬資本的持有和交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，其流動(dòng)性很高，現(xiàn)代電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，巨額虛擬資本交易在瞬間即可完成。

(二)高風(fēng)險(xiǎn)性

虛擬經(jīng)濟(jì)在發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能的同時(shí)，自身卻蘊(yùn)藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樘摂M資本價(jià)格的決定并非像實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品價(jià)格均衡過(guò)程一樣遵循價(jià)值規(guī)律。而取決于公眾的主觀預(yù)期，所以價(jià)格波動(dòng)劇烈。

(三)高投機(jī)性

正因?yàn)樘摂M資本價(jià)格的不穩(wěn)定和不可預(yù)測(cè)，一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好者得以利用“賤買貴賣”獲取利差。現(xiàn)代電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)更使投機(jī)活動(dòng)如虎添翼，增大了虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)不穩(wěn)定性

虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場(chǎng)買賣過(guò)程中，價(jià)格的決定并非像實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格決定過(guò)程一樣遵循價(jià)值規(guī)律，而是更多地取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景、政治環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素，這增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)“輪子”，一個(gè)是虛擬經(jīng)濟(jì)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雙輪驅(qū)動(dòng)，使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)比單靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)輪推進(jìn)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)馬力更大，效率更高，發(fā)展速度更快。在全面建設(shè)小康社會(huì)進(jìn)程中，必須發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，做實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使兩個(gè)“輪子”必須按比例協(xié)調(diào)發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的滯后發(fā)展會(huì)阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，而其超前發(fā)展則容易引起泡沫經(jīng)濟(jì)。

泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展速度超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展速度所形成的經(jīng)濟(jì)虛假繁榮現(xiàn)象，當(dāng)某種資產(chǎn)被預(yù)期價(jià)格將上漲而成為集中追捧的對(duì)象時(shí)，大量的買入使市場(chǎng)價(jià)格攀升，以至于實(shí)際資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離理論上的價(jià)格，形成泡沫經(jīng)濟(jì)；而一旦價(jià)格上漲的預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格暴跌，泡沫破滅，并引發(fā)金融危機(jī)，乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退。

虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的一個(gè)子系統(tǒng)，是社會(huì)關(guān)系直接以市場(chǎng)為載體的直接體現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)的演化，虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定成為監(jiān)控宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的核心內(nèi)容：

第一，隨著金融虛擬化的加深，一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值系統(tǒng)不再完全依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而逐步取得相對(duì)的獨(dú)立性――實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越弱；另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值系統(tǒng)通過(guò)對(duì)社會(huì)整體價(jià)值關(guān)系產(chǎn)生作用，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值系統(tǒng)的影響越來(lái)越強(qiáng)。

第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格主要受制于資源稟賦的約束，比較穩(wěn)定，波動(dòng)的周期長(zhǎng)：而虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格是由心理預(yù)期支撐的，所以波動(dòng)性大而且周期短，不穩(wěn)定性是虛擬經(jīng)濟(jì)的常態(tài)，比較敏感，容易引發(fā)社會(huì)價(jià)值系統(tǒng)危機(jī)，所以，虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性應(yīng)該得到更多的關(guān)注。

第三，虛擬經(jīng)濟(jì)的配置資金作用，而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)、流通、消費(fèi)都是以資金為導(dǎo)向的，虛擬經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)起著引導(dǎo)和制約的作用。

因此，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定成為監(jiān)控宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、保持現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)鍵。我們的目標(biāo)是：使虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的“收益最大化”，同時(shí)使虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的“風(fēng)險(xiǎn)最小化”。

四、研究虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建議

2007年是實(shí)施十一五規(guī)劃的第二年，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革逐步推進(jìn)和資本市場(chǎng)不斷完善，為了推進(jìn)我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要從我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況出發(fā)，按照實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求和條件，采取有力措施，積極創(chuàng)新，逐步推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，既要?jiǎng)?chuàng)造條件，因勢(shì)利導(dǎo)推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又要加強(qiáng)管理，防范風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)一方面存在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不足的情況。不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的發(fā)揮：另一方面，要防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消極影響，正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

(一)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整

宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期存在的突出問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次低，城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)，投資和消費(fèi)關(guān)系失衡，這是經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和效益不高、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展存在諸多矛盾的重要原因。我們只有著力解決好結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題，才能持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求，增加生產(chǎn)的有效供給，促進(jìn)各行各業(yè)的全面發(fā)展，顯著提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，做實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

(二)從根本上轉(zhuǎn)變已有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式

要從推動(dòng)科技進(jìn)步、深化體制改革、加強(qiáng)科學(xué)管理等方面采取更加有力的措施，著力提高資源利用率、降低物質(zhì)消耗、保護(hù)生態(tài)環(huán)境，堅(jiān)持節(jié)約發(fā)展、清潔發(fā)展、安全發(fā)展，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，更要重視和加強(qiáng)虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的宏觀調(diào)控。充分而有效的發(fā)揮資本市場(chǎng)的要素配置作用，以資本市場(chǎng)的活躍與穩(wěn)定來(lái)保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

(三)合理發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，我國(guó)今后不但要加快發(fā)展以股票、債權(quán)為主要代表的虛擬資本，還要增加各種有價(jià)證券的上市交易量，而且要?jiǎng)?chuàng)造條件發(fā)展金融衍生工具，同時(shí)加強(qiáng)政府宏觀調(diào)控的職能，積極支持并鼓勵(lì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境服務(wù)于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分發(fā)揮虛擬資本市場(chǎng)對(duì)資源的有效配置作用。

(四)大力培養(yǎng)金融人才，提高金融監(jiān)管水平，建立經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)，增強(qiáng)金融交易的透明度，完善市場(chǎng)法規(guī)，加強(qiáng)金融監(jiān)管

第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的原因范文

一、房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)研究綜述

關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的測(cè)度，國(guó)內(nèi)的研究很少，黃正新(2002)指出實(shí)物資本（產(chǎn)）基礎(chǔ)價(jià)值的確定不是根據(jù)現(xiàn)實(shí)資本的投資收益，而是由該資產(chǎn)或商品的生產(chǎn)成本加上流通費(fèi)用再加上社會(huì)平均利潤(rùn)計(jì)算的；李維哲和曲波(2002)設(shè)計(jì)了關(guān)于地產(chǎn)泡沫的預(yù)警指標(biāo)，分為生產(chǎn)類指標(biāo)、交易狀況類指標(biāo)、消費(fèi)狀況類指標(biāo)和金融類指標(biāo)四大類，這些指標(biāo)雖然以測(cè)度房地產(chǎn)泡沫為名，實(shí)質(zhì)上仍然是房地產(chǎn)景氣的測(cè)度指標(biāo)，并且指標(biāo)過(guò)多，為實(shí)際應(yīng)用帶來(lái)困難；洪開(kāi)榮(2002)提出了泡沫計(jì)量“市場(chǎng)修正法”，以空置率為基礎(chǔ)計(jì)算房地產(chǎn)泡沫，同樣沒(méi)有分清景氣與泡沫的區(qū)別。

國(guó)外關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的研究大致可以分為兩類：一類是從房地產(chǎn)價(jià)格形成的角度進(jìn)行分析，建立各種各樣的房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的計(jì)算模型，將房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格與其基礎(chǔ)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比來(lái)測(cè)量泡沫的程度。另一類是從房地產(chǎn)的信用角度進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)各種指標(biāo)來(lái)測(cè)量房地產(chǎn)泡沫的程度。

應(yīng)該說(shuō)，國(guó)外關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的研究要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)的研究。但是，國(guó)外對(duì)房地產(chǎn)泡沫的度量是基于完善的統(tǒng)計(jì)體系而進(jìn)行的，所設(shè)計(jì)的指標(biāo)對(duì)國(guó)內(nèi)的情況并不適用。并且，房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的計(jì)算本身就具有很大的難度及不確定性。由于房?jī)r(jià)和地價(jià)相互轉(zhuǎn)化的關(guān)系，無(wú)論是根據(jù)收益原理還是根據(jù)成本原理，都無(wú)法脫離對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)期，而預(yù)期是肯定與泡沫相關(guān)聯(lián)的，因此，筆者認(rèn)為通過(guò)計(jì)算房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格來(lái)測(cè)度房地產(chǎn)泡沫并不完全科學(xué)。

二、房地產(chǎn)泡沫成因

房地產(chǎn)泡沫是泡沫經(jīng)濟(jì)中最常見(jiàn)的價(jià)格泡沫現(xiàn)象，這是由房地產(chǎn)行業(yè)本身的特點(diǎn)決定的，它具有容易引起泡沫的資產(chǎn)領(lǐng)域一般具有的特點(diǎn)，即：(1)供求難以達(dá)到均衡，(2)供給彈性小。首先，由于房地產(chǎn)建設(shè)周期長(zhǎng)，導(dǎo)致房地產(chǎn)的供給和需求之間存在時(shí)滯，難以達(dá)到均衡；其次，在所有的生產(chǎn)要素中，土地的供給彈性最小。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)對(duì)房地產(chǎn)的需求旺盛，而房地產(chǎn)建設(shè)受有限的土地供給的限制，特別是城市中心地區(qū)的土地，不可能隨價(jià)格的上漲而增加。于是，在一定的時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)價(jià)格可以與投入的貨幣數(shù)量同比例地上漲。因此，土地資源的稀缺限制了土地的供給彈性，加速了房地產(chǎn)價(jià)格的飆升，引起了房地產(chǎn)泡沫。

房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體。本身并不是虛擬資產(chǎn)，而是實(shí)物資產(chǎn)。但是，與虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的原因相同，房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生同樣是由于出于投機(jī)目的的虛假需求的膨脹，所不同的是，由于房地產(chǎn)價(jià)值量大，這種投機(jī)需求的實(shí)現(xiàn)必須借助銀行等金融系統(tǒng)的支持。

房地產(chǎn)與人們和企事業(yè)單位的切身利益息息相關(guān)。居者有其屋是一個(gè)社會(huì)最基本的福利要求，人們對(duì)居住條件的要求是沒(méi)有窮盡的；而與企事業(yè)發(fā)展相關(guān)的生產(chǎn)條件和辦公條件的改善也直接與房地產(chǎn)密切相關(guān)。由于土地的有限性，從而使人們對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲歷來(lái)就存在著很樂(lè)觀的預(yù)期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于上升時(shí)期，國(guó)家的投資重點(diǎn)集中在基礎(chǔ)建設(shè)和房屋建設(shè)中，這樣就使得土地資源的供給十分有限，由此造成許多非房地產(chǎn)企業(yè)和私人投資者大量投資于房地產(chǎn)，以期獲取價(jià)格上漲的好處，房地產(chǎn)交易十分火爆。加上人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，再用房地產(chǎn)作抵押向銀行借貸，炒作房地產(chǎn)，使其價(jià)格狂漲。

同樣，銀行也持有類似的心理，由于房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，容易查封、保管和變賣，使銀行部門認(rèn)為這種貸款風(fēng)險(xiǎn)很小，在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下銀行也非常愿意向房地產(chǎn)投資者發(fā)放以房地產(chǎn)作抵押的貸款。此外，銀行部門還會(huì)過(guò)于樂(lè)觀地估計(jì)抵押物的價(jià)值，從而加強(qiáng)了借款人投資于房地產(chǎn)的融資能力，進(jìn)一步地加劇了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲和產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。因此，就是對(duì)房地產(chǎn)出于投機(jī)目的的需求，這與土地的稀缺性有關(guān)，即人們買樓不是為了居住，而只是為了轉(zhuǎn)手倒賣。這種行為一旦成為你追我趕的群體行動(dòng)，就很難抑制，房地產(chǎn)泡沫隨之產(chǎn)生。

房地產(chǎn)泡沫生成機(jī)制的動(dòng)力之二就是資金的支持，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，價(jià)格的異常升漲，肯定與資金有著密切的關(guān)系。由于價(jià)值量大的特點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫能否出現(xiàn)，一個(gè)最根本的條件是市場(chǎng)上有沒(méi)有大量的資金存在。因此，資金支持是房地產(chǎn)泡沫生成的必要條件，沒(méi)有銀行等金融機(jī)構(gòu)的配合，就不會(huì)有房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。以日本為例，20世紀(jì)80-90年代的泡沫經(jīng)濟(jì)與土地神話和貨幣金融政策的影響關(guān)系密切。20世紀(jì)80年代初期，為適應(yīng)日元升值和擴(kuò)大內(nèi)需的要求，日本發(fā)展和開(kāi)放了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了國(guó)家公共投資、企業(yè)設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)一齊上的局面，興起了大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房建設(shè)的。在日本這個(gè)國(guó)土面積狹小且又經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，土地是最為可靠的財(cái)富。生產(chǎn)和技術(shù)能不斷向前發(fā)展，商品可以源源不斷地生產(chǎn)出來(lái)，可國(guó)土卻無(wú)法擴(kuò)大。因此，土地價(jià)格只升不降成為大多數(shù)日本國(guó)民“顛撲不破的真理”，這種心理增加了購(gòu)買土地的需求，對(duì)土地價(jià)格的上漲起了推波助瀾的作用。同時(shí)，大規(guī)模建設(shè)需要大量的投資，又引起旺盛的資金需求，使日本的金融市場(chǎng)快速發(fā)展，融資規(guī)模尤其是直接融資規(guī)模迅速擴(kuò)大，最終超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力，導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的泡滅。

總之，房地產(chǎn)泡沫的生成條件有兩個(gè)：一是過(guò)度的投機(jī)需求，二是投資信貸的支持。

三、房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)

（一）房地產(chǎn)泡沫測(cè)度指標(biāo)的設(shè)計(jì)

本文設(shè)計(jì)了三個(gè)房地產(chǎn)泡沫測(cè)度指標(biāo)，分別為房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率／實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、房?jī)r(jià)收入比和住房按揭款／居民月收入。

第1個(gè)指標(biāo)：房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率／實(shí)際GDP增長(zhǎng)率

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫的含義來(lái)設(shè)計(jì)的。泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離程度的反映，從宏觀的角度來(lái)分析，泡沫膨脹的程度取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)期，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，房地產(chǎn)泡沫也是如此，因此可以用房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行比較，反映虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離程度。該指標(biāo)能反映房地產(chǎn)泡沫的擴(kuò)張程度，是測(cè)量虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，用來(lái)監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫化趨勢(shì)，指標(biāo)值越大，房地產(chǎn)泡沫的程度就越大。

本文并沒(méi)有采用基礎(chǔ)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)算房地產(chǎn)泡沫的程度，而是采用實(shí)際GDP的增長(zhǎng)率來(lái)代替基礎(chǔ)價(jià)格的增長(zhǎng)率，避免了基礎(chǔ)價(jià)格測(cè)算中的各種不準(zhǔn)確的因素，可以反映房地產(chǎn)泡沫發(fā)展的趨勢(shì)。

第2個(gè)指標(biāo)：房?jī)r(jià)收入比

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫成因中的第一個(gè)因素：過(guò)度的投機(jī)需求來(lái)設(shè)計(jì)的。房?jī)r(jià)收入比是房地產(chǎn)價(jià)格與居民平均家庭年收入的比值，反映了居民家庭對(duì)住房的支付能力，比值越高，支付能力就越低。當(dāng)該指標(biāo)持續(xù)增大時(shí)，表明房地產(chǎn)價(jià)格的上漲超過(guò)了居民實(shí)際支付能力的上漲。當(dāng)市場(chǎng)中的房?jī)r(jià)收入比一直處在上升狀態(tài)，且并沒(méi)有存在市場(chǎng)萎縮的跡象，則說(shuō)明這個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)中投機(jī)需求的程度較高，產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的可能性就越大。

第3個(gè)指標(biāo)：住房按揭款／居民月收入

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫成因中的第二個(gè)因素：投資信貸的支持來(lái)設(shè)計(jì)的。房地產(chǎn)投機(jī)需求的膨脹離不開(kāi)充足資金的支持，而充足的資金必須依靠銀行等金融部門的配合，因此居民投機(jī)需求的膨脹很大程度上依賴于信貸杠桿的推動(dòng)，與信貸規(guī)模具有同步擴(kuò)張，互動(dòng)發(fā)展的性質(zhì)。該指標(biāo)反映了信貸對(duì)居民住房需求的支持程度，也反映了居民的住房消費(fèi)水平，代表了房地產(chǎn)泡沫發(fā)展及實(shí)現(xiàn)的程度。該指標(biāo)值越大，說(shuō)明信貸對(duì)居民住房投資的支持程度越大，居民投入住房消費(fèi)的程度越高，產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)條件越好，如果房?jī)r(jià)保持上漲，則說(shuō)明產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的可能性越大。

因此，上述三個(gè)指標(biāo)分別根據(jù)房地產(chǎn)泡沫的含義和生成機(jī)制揭示了房地產(chǎn)泡沫的本質(zhì)，可以將它們作為測(cè)度房地產(chǎn)泡沫的重要指標(biāo)。

（二）房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)的合成

房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)可以取房地產(chǎn)測(cè)度指標(biāo)的幾何平均值來(lái)計(jì)算，即房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率／實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、房?jī)r(jià)收入比和住房按揭款／居民月收入三個(gè)指標(biāo)數(shù)值的平均數(shù)。設(shè)房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)為K，房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率／實(shí)際GDP增長(zhǎng)率為q[,1]，房?jī)r(jià)收入比為q[,2]，住房按揭款／居民月收入為q[,3]，則有：

附圖

K值是一個(gè)大于零的數(shù)值，K值越大，房地產(chǎn)泡沫的程度越高。

由于缺少歷史數(shù)據(jù)的積累，在我國(guó)應(yīng)用房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)K值無(wú)法給出科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，即無(wú)法指出“沒(méi)有泡沫、出現(xiàn)泡沫、泡沫嚴(yán)重”的界限和區(qū)間；但是，通過(guò)對(duì)各系列房地產(chǎn)泡沫測(cè)度系數(shù)值的時(shí)序和截面數(shù)據(jù)的對(duì)比，可以判斷各房地產(chǎn)市場(chǎng)中泡沫的發(fā)展程度，以此來(lái)分析房地產(chǎn)市場(chǎng)是否一直健康發(fā)展。

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