項目投資風險評估精選(九篇)

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第1篇：項目投資風險評估范文

1、風險投資的概念

風險投資，指的是一種特定的投資活動，通過募集資金，利用專家的意見，選擇一些未上市的高新技術(shù)企業(yè)進行投資，從而獲得高收益、高回報。若是投資失敗，投資資金將無法收回；投資成功，企業(yè)將會得到超額的收益，實現(xiàn)投資的目的。

2、風險投資的特點

風險投資具有兩個特點：第一，具有高收益；第二具有高風險。

風險投資具有高收益。這是因為：首先，項目投資之前，每個投資主體都會邀請專家對項目進行風險評估，選擇風險系數(shù)較小的、成長型的企業(yè)進行投資，這將在一定程度上減少風險對項目收益的影響，保證項目的收益性，實現(xiàn)投資的目的。其次，由于風險投資一般選擇成長性較好的高科技公司，在該公司起步急需資金的時候注入資金，獲取一定的股份，待公司發(fā)展壯大以后，及時退出，從而獲取相應(yīng)的高收益。

風險投資具有高風險。由于風險投資具有不確定性，以及周期較長（投資周期一般為3～4年）的缺點，如果沒有很好的評估所投資的行業(yè)的未來收益前景，或是選擇了一家成長性較差的企業(yè)，投資主體面臨的風險也將很大。

二、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資特征

（一）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資具有超額收益

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的三大基本定律

1、摩爾定律。當價格穩(wěn)定時，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目。每隔18～24個月便會增漲一倍，性能也將提升一倍。這一定律揭示了信息技術(shù)進步的速度。?P

2、吉爾德定律。在未來25年，主干網(wǎng)的帶寬每6個月增長一倍，其增長速度是莫爾定律預測的 CPU 增長速度的3倍并預言將來上網(wǎng)會免費。?Q

3、美特卡夫法則。網(wǎng)絡(luò)價值以用戶數(shù)量的平方的速度增長。?R

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的三大定律揭示了信息技術(shù)驚人的進步速度，表明了隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)日趨生活化的同時，也為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展注入了新的動力和發(fā)展機遇。

（二）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風險更高

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟是一個虛擬的經(jīng)濟，它是市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物。虛擬經(jīng)濟自身具有虛擬性，而且互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟具有高度的投機性，導致其必然存在泡沫，增加了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風險。再者，作為一個高科技行業(yè)，其更新?lián)Q代的速度是很快的，我們知道，風險投資的收益一般需要3～4年才可以收回，而互聯(lián)網(wǎng)的更新速度又很快，這也加劇了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風險。

三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目的風險類型

不同行業(yè)有不同的風險，因此，必須從行業(yè)的特點出發(fā)，對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風險進行科學的認識。參考一些國內(nèi)外學者的觀點，本文把互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風險劃分為五個類型：市場風險、環(huán)境風險、技術(shù)風險、管理風險和退出風險。把握風險的類型，有助于我們?nèi)プR別、評估項目投資的風險，從而起到減少、甚至規(guī)避風險的作用。

四、互聯(lián)網(wǎng)投資風險識別

（一）風險識別的方法

風險投資識別主要是將各個影響風險的因素按著一定原則總結(jié)出來，把抽象的風險具體化，從而有利于投資者進行項目評估。一般來說，風險識別要遵循四大原則：系統(tǒng)性、科學性、真實性、前瞻性?；谒拇笞R別原則，風險識別常用的方法是“專家調(diào)查法”。專家調(diào)查法，是選出相關(guān)領(lǐng)域以及理論實踐經(jīng)驗豐富的一批專家，對索要投資的項目進行評價分析，對可能存在的風險發(fā)表自己意見的方法。

（二）風險識別的具體流程

1、選擇合適的項目

首先在公司內(nèi)部對項目計劃書進行合理的分析和討論，選擇自己較為感興趣，且成長性較好的企業(yè)。

2、聽取專家的意見

按照科學性原則，通過選舉相關(guān)領(lǐng)域以及理論實踐經(jīng)驗豐富的一批專家，要求他們對具體項目進行評價，專家利用自身的經(jīng)驗和知識發(fā)表個人意見，把專家的意見進行匯總統(tǒng)計，并將最終的結(jié)果反饋給各位專家。專家在得到反饋結(jié)果后，將根據(jù)具體的結(jié)果再次進行分析，決定是否修改自己的意見，再次統(tǒng)計專家的意見，從而得出新一輪的意見。通過幾輪的調(diào)查和反饋，直到專家的建議趨于一致。最終得出專家對于該項目風險識別的結(jié)果。

五、項目投資風險評估

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目風險評估的方法選擇：

在分析了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險評估的風險類型，風險識別方法之后，我們要選擇恰當?shù)脑u估方法對風險進行評估。參考一些文獻，我們可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的評估方法主要是層次分析法和概率分析法，以及模糊綜合評估法。其中，概率分析法主要是通過分析各個風險因素可能出現(xiàn)和概率和所占比重來判斷風險的方法，然而有許多風險是難以用概率統(tǒng)計的形式呈現(xiàn)的，因此該方法適用面并不廣。層次分析法主要是通過各指標之間的相互權(quán)重，適用于指標較少的情況，如果評價指標較多，會嚴重影響指標間的影響關(guān)系，將會對最終結(jié)果產(chǎn)生不利影響，因此該方法對于評估互聯(lián)網(wǎng)風險投資項目也不是很試用。模糊分析法則是在“專家調(diào)查法”的基礎(chǔ)上，利用專家對項目分析的意見，對風險等級進行劃分和打分，從而對項目投資的風險進行整體評估。利用模糊評估法可以比較準確的評估方法，在實物界應(yīng)用比較廣泛。因此，本文也利用模糊評估法對互聯(lián)網(wǎng)項目評估的風險進行評估。

注釋：

第2篇：項目投資風險評估范文

關(guān)鍵詞：風險投資評估；AHP；灰色關(guān)聯(lián)度分析

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）01-00-02

一、引言

風險投資成為推動現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風險、高收益”屬性決定了風投企業(yè)必須對各項目進行篩選與評估，而這又是一項復雜的系統(tǒng)工程，如何建立一套科學的、系統(tǒng)的、實用的評估體系，從風險投資形成之初就已被國內(nèi)外學者深入地研究。

目前在風險投資實務(wù)界，被廣泛應(yīng)用的一種評估體系是層次分析法(AHP)，它把多個目標采用定性與定量相結(jié)合的方法進行決策分析。然而，在風險投資過程中，風險投資企業(yè)與風險企業(yè)處于信息不對稱地位，這就使整個投資項目的指標信息處于“部分確知，部分不確知的狀態(tài)”，具有很高的灰色性，也就是說許多評估變量的內(nèi)涵具有不確定性，而對于這類變量的處理采用“灰色系統(tǒng)型”處理，比采用“模糊型”處理更準確。因此，根據(jù)以上特點，本文選用“灰色系統(tǒng)理論”結(jié)合"AHP"構(gòu)造“灰色層次綜合評價法”來進行風險投資項目的評估決策。

二、相關(guān)文獻綜述：

AHP(Analytical Hierarchy Process)模型即層次分析法，是美國匹茲堡大學學者Thomas L.Saaty于上世紀七十年代中期提出的。該方法首先建立從上至下的因果層次關(guān)系，然后通過相同層次的相關(guān)因素間兩兩橫向比較，再通過不同層次間的縱向比較，最終來確定方案的優(yōu)劣。層次分析法主要是針對多個決策方案，通過相互比較，確定優(yōu)劣。

灰色系統(tǒng)理論，是我國學者鄧聚龍教授創(chuàng)立的一種研究“小樣本，貧信息”系統(tǒng)的理論，其中的灰色關(guān)聯(lián)分析是根據(jù)各因素變化曲線幾何形狀的相似程度，來判斷因素之間關(guān)聯(lián)程度的方法。此方法通過對動態(tài)過程發(fā)展態(tài)勢的量化分析，完成對系統(tǒng)內(nèi)時間序列有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)幾何關(guān)系的比較，求出參考數(shù)列與各比較數(shù)列之間的灰色關(guān)聯(lián)度。

王達政(2005)論述了灰色系統(tǒng)理論應(yīng)用于投資風險項目的基本過程。張新立、楊德禮(2005)根據(jù)我國的國情和風險企業(yè)的實際情況， 從生產(chǎn)風險、市場風險、技術(shù)風險、管理風險、財務(wù)風險和自然風險6個方面， 建立了風險投資項目的風險評價指標體系。在此基礎(chǔ)上， 利用灰色系統(tǒng)理論結(jié)合實例給出了風險投資項目的風險多層次灰色綜合評價方法， 具有較強的實用性和可操作性。

唐萬梅(2006)從R&D風險、技術(shù)風險、市場風險、管理風險、環(huán)境風險5個各方面出發(fā)，利用灰色系統(tǒng)理論建立了一種新的基于灰色關(guān)聯(lián)分析的多層次綜合評價模型，給出了一種確定各指標權(quán)重的新方法。結(jié)合實例并與其它方法結(jié)論進行了對比，發(fā)現(xiàn)將此方法應(yīng)用于高技術(shù)風險投資項目的篩選中，獲得了較好的預期結(jié)果.

從以上文獻研究中可以看出，我國學者對風險投資的灰色關(guān)聯(lián)多層次分析體系模型的運用存在兩方面的問題：第一，對風險的劃分沒有系統(tǒng)化和標準化；由于運用不同類別風險的比較，導致風險的可比性較差；第二，很多學者忽視了收益的影響。我們知道風險與收益是投資決策中的兩個重要的決定因素，任何投資決策的確立都離不開對風險與收益的計量權(quán)衡。如果離開其中之一(收益)，而孤立的去討論研究另外一個影響因素(風險)，那么其評估決策也必將是片面的?？紤]到上述問題，本文在以上學者的研究基礎(chǔ)之上，一方面系統(tǒng)性提出了在風險投資評估時的風險劃分體系。另一方面，引入了收益因素，把收益和風險結(jié)合起來一起考慮，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)度分析方法，提出風險投資項目綜合評估體系。

三、風險投資項目綜合評估體系

1.風險投資項目風險評估指標

一般而言，根據(jù)風險的可分散性，風險可以分為系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險。風險投資也面臨著這兩種風險，系統(tǒng)風險是由于整體的宏觀因素變化所引起的，這是參與者不可控制的；具體到風險投資項目而言，它主要包括政策風險(A)、環(huán)境風(B)險、退出風險(C)和法制風險(D)。政策風險主要是指國家政府對產(chǎn)業(yè)的政策取向，可分為鼓勵、限制、禁止等情形；環(huán)境風險主要是指企業(yè)所在地域的社會治安、交通設(shè)施、科研設(shè)施、地理位置等所帶來的影響；它主要有3個指標：社會交通設(shè)施(B1)、科研設(shè)施(B2)、地理位置(B3)；退出風險主要是指資本市場的發(fā)展能否為風險投資企業(yè)提供良好的退出途徑，它主要分為兩個分項指標：退出的難易程度(C1)和退出的方式選擇(C2)；法制風險主要是指國家法律體系的變化所引起的風險(例如最低工資標準等)。

而非系統(tǒng)性風險，也稱可分散風險，是由項目本身的商業(yè)活動和財務(wù)活動所造成損失的可能性。它只存在于相對獨立的范圍，或者是個別行業(yè)中，它來自項目內(nèi)部的微觀因素。它主要包括技術(shù)風險(分為技術(shù)先進性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4指標)、產(chǎn)品風險(分為產(chǎn)品的可替代性F1、產(chǎn)品的價格優(yōu)勢F2、產(chǎn)品的穩(wěn)定性F3指標)、市場風險(分為市場容量G1、產(chǎn)品競爭力G2指標)、創(chuàng)業(yè)團隊與管理風險(分為管理的決策水平H1、創(chuàng)業(yè)者的知識水平H2、創(chuàng)業(yè)團隊結(jié)構(gòu)H3、創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的發(fā)展方向H4指標)、財務(wù)風險(分為財務(wù)管理風險I1、財務(wù)結(jié)構(gòu)風險I2指標)。

2.風險投資項目收益評估指標

在評價風險投資的收益時，我們不僅僅只考慮經(jīng)濟收益(J)，同時還把社會收益(K)納入到評估體系中來，經(jīng)濟收益的分項指標包括三個：預期投資收益(J1)、投資收益率(J2)、投資回收期(J3)；社會收益的分項指標分為吸納就業(yè)(K1)、環(huán)境保護(K2)、勞動環(huán)境與強度(K3)三個指標。

綜合考慮風險和收益，根據(jù)以上分析，我們得到如下分層分析法的綜合評估指標體系。

四、灰色關(guān)聯(lián)度評價模型

灰色關(guān)聯(lián)分析法是一種多因素統(tǒng)計分析法，它的基本思想是根據(jù)序列曲線幾何形狀的相似程度來判斷其聯(lián)系是否緊密。一般來說，幾何形狀越相似，變化趨勢越接近，關(guān)聯(lián)度就越大，反之就越小?；疑P(guān)聯(lián)度評價方法是通過計算關(guān)聯(lián)因素變量的數(shù)據(jù)序列(即評價數(shù)列)和系統(tǒng)特征變量數(shù)據(jù)序列(即比較數(shù)列)的灰色關(guān)聯(lián)度，進行優(yōu)勢分析，得出評價結(jié)果。

1.計算灰色關(guān)聯(lián)度的基本步驟

(1)由原始序列集確定評價序列和比較序列；設(shè)x0 ={x0(k)|k =1，2，…，n}為評價數(shù)列，xi ={xi(k)|k =1，2，…，n；i =1，2，…，m}為比較數(shù)列；

(2)無量綱化。由于實際評價系統(tǒng)中各指標往往具有不同的量綱，且類型不同，故指標間具有不可共度性，難以進行直接比較，因此，在綜合評價前必須把這些指標進行規(guī)范化處理。本文采用初值化進行無量綱化(即同一指標序列的數(shù)據(jù)除以該序列的第一個數(shù)據(jù))；

(3)計算關(guān)聯(lián)系數(shù).比較序列Xi對于參考序列X0在k點的關(guān)聯(lián)系數(shù)為:

其中， 稱為分辨系數(shù).越小，分辨能力越大. 其中∈(0 ，1) ，本文取= 0.5.

(4)計算灰關(guān)聯(lián)度。由于關(guān)聯(lián)系數(shù)的計算得到的是各比較序列與參考序列在各點的關(guān)聯(lián)系數(shù)值，結(jié)果較多，信息過于分散，不便于比較，因而有必要將每一比較序列各個時刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)集中體現(xiàn)在一個數(shù)值上，這個值即是關(guān)聯(lián)度。通常關(guān)聯(lián)度的計算方法采用平均值法：

(5)計算相對權(quán)重測度:

令πi為序列Xi對于序列X0的相對權(quán)重測度，則

2.灰色關(guān)聯(lián)分析綜合評價模型的定量算法設(shè)計

我們結(jié)合前面介紹的層次分析法指標體系與灰色關(guān)聯(lián)度評價模型，采用自下而上的方法對其指標權(quán)重進行測度。

(1)首先對子準則層下的各分指標計算其權(quán)重測度，從而計算子準則層各指標的評價值，將此評價值作為子準則層各指標的原始指標值，進而計算主準則層的評價值，根據(jù)風險與收益存在反向關(guān)系，給予非系統(tǒng)風險、系統(tǒng)風險、收益三個主準則層指標不同的權(quán)重，然后計算風險綜合評價值的大小排序，作為選擇投資對象的先后順序關(guān)系。

(2)接下來以“技術(shù)風險(E)”為范例，說明計算步驟。技術(shù)風險(E)中包含四種分項指標：技術(shù)先進性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4，其中若技術(shù)越先進，則風險程度越低，所以構(gòu)建序列集={ Xi| i = 0 ，1 ，2 ，3} 中，稱X0為技術(shù)先進性因子序列， X1為技術(shù)適用性因子序列， X2為專利與知識產(chǎn)權(quán)因子序列， X3為技術(shù)周期性因子序列。令X0為參考序列，則根據(jù)灰關(guān)聯(lián)分析理論有：

為技術(shù)先進性灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。

采用平均值法計算得到灰關(guān)聯(lián)度，如前所述，灰關(guān)聯(lián)度為

。

(3)計算相對權(quán)重測度：根據(jù)上一部分介紹，相對權(quán)重測度采用的算法為：

(4)子準則層和準則層各指標評價值的計算因技術(shù)適用性越強、專利和知識產(chǎn)權(quán)越豐富，技術(shù)周期越小，其技術(shù)風險越小，因此，可如下計算技術(shù)風險評價值:技術(shù)風險評價值=技術(shù)適用性因子*+專利和知識產(chǎn)權(quán)因子*+技術(shù)周期性因子* 。

類似可得其它子準則層指標的評價值，以此作為子準則層指標“市場風險、產(chǎn)品風險、財務(wù)風險、管理風險、環(huán)境風險、退出風險、法制政策風險、社會風險和經(jīng)濟收益、社會收益”的原始指標值。

采用類似的方法遞推計算準則層指標系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險和投資收益指標的評價值。

(4)目標層“項目風險”評價值的計算

因為在目標層“項目風險”指標中，系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)性風險和投資收益三個指標其性質(zhì)不同，不再適合運用上述類似方法推算求風險評價值，按照評估與決策的慣例，風險與收益的權(quán)重基本相同，而所有與項目相關(guān)的風險中，非系統(tǒng)風險屬于影響項目運行、項目的評估和決策的內(nèi)因，因此，在整個評估過程和結(jié)果中，它起著主導作用，所占的權(quán)重要大于系統(tǒng)風險，故而，本文采用系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險與收益的權(quán)重比為3:3.5:3.5。同時從投資者來看，收益指標對風險指標具有抵充的作用，因為一定收益是對風險的補償。所以，最用項目風險的評價值計算公式為：

項目風險評價值=0.3*系統(tǒng)風險評價值+0.35*非系統(tǒng)風險評價值―0.35*收益評價值

結(jié)束語

風險投資的項目評價是一個多目標、多因素的綜合決策過程，涉及多種定性的和定量的因素。本文在在傳統(tǒng)層次分析法上進行改進，同時利用灰色關(guān)聯(lián)度理論建立綜合評價模型，給出了一種確定各指標權(quán)重的新方法。區(qū)分風險的不同屬性有利于科學的確定權(quán)重，同時加入收益指標，使得評價體系更完善。使其評價結(jié)果更客觀、更可信、為多層次、多準則綜合評價系統(tǒng)提供了一種新的思路。

參考文獻：

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第3篇：項目投資風險評估范文

論文摘要:我們在利用傳統(tǒng)方法對風險投資項目進行評估時,很少考慮到項目在投資和管理中的選擇權(quán)問題,實際上,選擇權(quán)作為一種客觀存在,自古以來就無所不在。文章首先介紹了金融期權(quán),然后對風險投資的實物期權(quán)方法進行較為深入的探討。

一、引言

過去,我們在利用傳統(tǒng)方法對風險投資項目進行評估時,很少考慮到項目在投資和管理中的選擇權(quán)問題,實際上,選擇權(quán)作為一種客觀存在,自古以來就無所不在。如人們在經(jīng)營過程中,會根據(jù)經(jīng)營的狀況選擇是否繼續(xù)經(jīng)營,或者擴大、縮小經(jīng)營,甚至是放棄經(jīng)營。這種經(jīng)營的靈活性使 企業(yè) 可以在經(jīng)營中因勢利導,適應(yīng)形勢的變化,降低經(jīng)營的風險,提高經(jīng)營的效益,體現(xiàn)出了一定的價值。而今,隨著 經(jīng)濟 的進一步 發(fā)展 ,各種新型金融工具,如股票期權(quán)、可贖回債券等的相繼出現(xiàn)以及衍生金融市場的建立,使得人們可以方便地在市場上進行選擇權(quán)交易,選擇權(quán)的價值被進一步體現(xiàn)了出來。如果我們在評估過程中,尤其在對高科技企業(yè)這種選擇權(quán)價值占企業(yè)價值絕大多數(shù)的企業(yè)評估過程中,還沿襲以前的做法,不考慮選擇權(quán)的價值,必然會扭曲企業(yè)價值。

針對傳統(tǒng)評估方法的局限,近20年來,學者們就這一問題進行了深入的研究,提出了很多解決問題的新方法和新思路,比較典型的是期權(quán)定價的方法。ross(1978)曾撰文指出,風險項目潛在的投資機會可視為另一種期權(quán)形式——實物期權(quán),并由此引發(fā)了對實物期權(quán)估價理論的深入探討。近年來,隨著1997年度諾貝爾經(jīng)濟學獎授予美國兩位經(jīng)濟學家——myron scholes robert c·merton,以表彰他們在金融領(lǐng)域應(yīng)用數(shù)學工具,解決了金融衍生工具的定價問題,許多學者開始研究如何利用這一理論,以解決經(jīng)濟活動中存在的實際問題。在評估領(lǐng)域,比較地研究集中在對實物期權(quán)法的研究。在下面的研究中,筆者將首先介紹金融期權(quán),從而引出對風險投資的實物期權(quán)方法的探討。

二、金融期權(quán)

金融期權(quán)是未來一定期限內(nèi)的選擇權(quán)。其持有者在支付一定金額的費用(權(quán)力金)后,享有在將來某一時間某一時期內(nèi)以預定價格(執(zhí)行價格)購買或出售一定基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。它有兩種基本形式,看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)是一種持有者按約定的價格買入某種資產(chǎn)的權(quán)利;看跌期權(quán)則是一種持有者按照約定的價格賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利,按照執(zhí)行期的不同。期權(quán)又可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)的持有者只能在未來某一確定的時間買賣某種資產(chǎn);美式期權(quán)的持有者則可以在未來一定時期內(nèi)買賣某種資產(chǎn)。因而美式期權(quán)比歐式期權(quán)更加靈活。期權(quán)有三個主要特征,它們是:不可逆性、不確定性和靈活性。期權(quán)持有者付出一定的成本(不可逆性)后,面對預先不能準確預測的環(huán)境(不確定性),就有權(quán)力但是沒有義務(wù)(靈活性)行使期權(quán)。期權(quán)是否被執(zhí)行,完全取決于持有人,如果最后不執(zhí)行,其最大的損失僅以付出的權(quán)力金為限。

以基礎(chǔ)資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán)為例,投資者以價格p買入一份執(zhí)行價格為e的該看漲期權(quán)。股票的價格用s來表示。并假設(shè)到期日的股票價格為st,到期時間為t。則到期日時,期權(quán)持有人持有期權(quán)的價值為max(st-e,0)持有人的損益情況π如圖1所示。

由上圖我們可以看出:當st-e>p時,投資者執(zhí)行期權(quán),可以獲得盈利;當0<st-e<p時,投資者執(zhí)行期權(quán),虧損部分初始成本;當st-e<0時,投資者放棄期權(quán),虧損全部初始成本。對于歐式看漲期權(quán)的賣方而言,由于買賣雙方實際是零和博弈,買方盈利時賣方必然虧損,則賣方的損益狀況與買方正好相反,當st-e>p時,買方執(zhí)行期權(quán),賣方虧損;當0<st-e<p時,買方執(zhí)行期權(quán),賣方賺取部分期權(quán)費;當st-e<0時,買方放棄期權(quán),賣方賺取全部期權(quán)費。賣方的損益情況可用圖2表示。

三、實物期權(quán)方法

在風險投資中,由于項目的期權(quán)價值是以實物資產(chǎn)為基礎(chǔ)的,因此,其有別于金融期權(quán),被稱為實物期權(quán)l(xiāng)uehrman(1998)認為,項目的npv與期權(quán)價值高度相關(guān),二者在t=0時相同,任何 計算 npv的數(shù)據(jù)均包含有計算c的價值,因此不必放棄傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系統(tǒng)。但同時指出,傳統(tǒng)方法遺漏了投資帶來的后期決策柔性所帶來的額外價值。因此,在實物期權(quán)理論下,風險投資項目的價值由兩部分組成:一是項目的內(nèi)在價值,它是靜態(tài)的、被動的、直接的凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值;二是投資帶來的期權(quán)價值,是由經(jīng)營柔性帶來的,該期權(quán)的價值可用期權(quán)定價模型計算出來。其項目價值可以表示為:項目價值=靜態(tài)的被動凈現(xiàn)值npv+柔性經(jīng)營的期權(quán)(投資機會)價值c。

靜態(tài)的被動凈現(xiàn)值npv的計算可采用傳統(tǒng)的dcf法,而柔性經(jīng)營的期權(quán)(投資機會)價值c則可采用二項期權(quán)定價模型或black-scholes模型。由于與二項期權(quán)定價模型相比,利用black-scholes模型計算期權(quán)價值所需的參數(shù)較少,大大減少了計算所需的信息量。因而,在評估的實踐中,多數(shù)采用的是sblack-schkles模型。其計算公式為:

下面我們從分析black-scholes模型中的變量入手,以股票看漲期權(quán)為例,結(jié)合風險投資期權(quán)的特征,在對比股票期權(quán)與風險投資期權(quán)特征的基礎(chǔ)上,具體使用black-schoes模型計算風險投資項目期權(quán)價值時各參數(shù)的取值。

1.基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值(s)。股票看漲期權(quán)中基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值指的是基礎(chǔ)股票的價格,這個價格實質(zhì)上體現(xiàn)了此股票所有遠期流量的現(xiàn)值估價——包括紅利、資本收益等等。在風險投資中,基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值指的是風險投資項目中所能得到的全部流量的現(xiàn)值。

2.期權(quán)的行使價格(x)。行使價格是期權(quán)到期時的預定價格。在股票期權(quán)中,行使價格是在購買期權(quán)時約定在未來一定時間購買股票的價格。在風險投資中可以將風險項目有效期內(nèi)預期的投資支出i看作期權(quán)的行使價格。由前面分析的結(jié)論:執(zhí)行價格越大,期權(quán)的價值越低。因此,對于風險投資而言,對相同的項目,投入成本越高,利潤空間越小,投資價值越低。

3.基礎(chǔ)資產(chǎn)變動的方差(σ2)。對于股票期權(quán)來講,基礎(chǔ)資產(chǎn)變動的方差是指與股票有關(guān)的遠期現(xiàn)金流入價值變動率的方差,而標準差的值則被稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)的波動率(σ)。就風險投資而言,波動率是指與被投資項目有關(guān)的遠期現(xiàn)金流入價值變動率的標準差,由于期權(quán)具有鎖定損失的特征,不論風險多大,其損失最多就是已投入的資本,而風險越大則同時意味著獲得更大收益的可能性。因而投資項目的風險越大,投資價值就越大。與傳統(tǒng)投資不同,風險在這里成為一個十分有利的因素。因而被投資項目未來可取得的現(xiàn)金流量的不確定性越高,期權(quán)價值越大。

4.有效期(t)。有效期t為期權(quán)到期的時間。在風險投資中,它的等值含義是指上一輪投資距離下一階段投資的有效時間。在這一有效期內(nèi),投資者有權(quán)對是否繼續(xù)投資進行決策,并且可以根據(jù)項目經(jīng)營的情況對投資時機進行合理選擇。有效期的長短取決于投資協(xié)議、產(chǎn)品的生命周期、市場競爭等因素的綜合影響。到期日越長,期權(quán)價值越高,越適宜等待相關(guān)信息推遲投資;到期日越短,期權(quán)價值越低,越宜于投資。

5.無風險利率(r)。對股票投資來說,無風險利率一般是指無風險證券(主要指政府債券)的年利率。在風險投資中,與股票期權(quán)中的含義一致,無風險利率指的是風險投資資金的時間價值。但筆者認為雖然這二者在含義上相一致,但卻是有實質(zhì)性差異的。這是因為風險投資市場與股票市場有很大的差異,應(yīng)用投資套利理論,對于股票市場來說,市場均衡的狀態(tài)是投資組合的收益為無風險利率的狀態(tài),而對于風險投資市場來說,由于風險投資高不確定性的特殊性,投資者無法使用套期理論來實現(xiàn)完全的套期保值,必須要以高回報來補償其無法規(guī)避的風險,市場的完全均衡難以達到,只能達到所謂的次均衡狀態(tài),此時收益率是一個高于無風險利率的利率。也就是說,風險投資的資金時間價值要高于股票投資的資金時間價值。因此,如果按股票的無風險利率作為風險投資的資金時間價值參數(shù),則按該模型 計算 出來的評估價值有失偏頗。

6.基礎(chǔ)資產(chǎn)的預期紅利(d)。在股票投資中,紅利指定期付給股東的錢。而在風險投資中,紅利則是由期權(quán)有效期內(nèi)流失的價值來表示的。這可能是為暫時回避競爭或為保留期權(quán)所發(fā)生的費用,也可能是由于競爭對手已實現(xiàn)投資于類似的高技術(shù)風險項目,提前獲取紅利或占領(lǐng)市場而發(fā)生的損失。如同股票的紅利為股票投資者創(chuàng)造了現(xiàn)金流,但卻減少了股票的價值一樣,對風險投資而言,現(xiàn)金的流失也意味著期權(quán)價值的減少。我們可以將上述分析的結(jié)論列表如表1。

由以上分析可知,實物期權(quán)法是一種全新的評估方法,它克服了傳統(tǒng)評估方法沒有考慮經(jīng)營柔性價值的缺點,增加了風險投資靈活性的潛在價值,在很大程度上改變了過去決策中通常低估項目價值,喪失投資機會的狀況。并且由于這種方法并非對傳統(tǒng)評估方法的全盤否定,它結(jié)合了傳統(tǒng)評估方法的優(yōu)點,是對使用最為廣泛的傳統(tǒng)評估方法——收益法的一種重大改進,使之更加符合風險投資的實際狀況。它的出現(xiàn)為 現(xiàn)代 評估提供了一種嶄新的思路,是一種較為合理和 科學 的評估方法。

參考 文獻 :

1.宋逢明.期權(quán)定價理論和1997年度諾貝爾 經(jīng)濟 學獎.管理科學學報,1998(1)

2.abelab.“options,the value of capital and investment”quarterlyjournal of economics vol:111,iss:3,1996,p:753-778

3.趙秀云,李敏強,寇紀凇.風險項目投資決策與實物期權(quán)估價方法.系統(tǒng)工程學報,2000(3)

4.羊利鋒,雷星暉.實物期權(quán)方法在投資項目評估中的運用.決策借鑒,2001(6)

5.周曉宏,程希駿.期權(quán)理論在風險投資項目評估中的應(yīng)用.運籌與管理,2002(1) 

4.有效期(t)。有效期t為期權(quán)到期的時間。在風險投資中,它的等值含義是指上一輪投資距離下一階段投資的有效時間。在這一有效期內(nèi),投資者有權(quán)對是否繼續(xù)投資進行決策,并且可以根據(jù)項目經(jīng)營的情況對投資時機進行合理選擇。有效期的長短取決于投資協(xié)議、產(chǎn)品的生命周期、市場競爭等因素的綜合影響。到期日越長,期權(quán)價值越高,越適宜等待相關(guān)信息推遲投資;到期日越短,期權(quán)價值越低,越宜于投資。

5.無風險利率(r)。對股票投資來說,無風險利率一般是指無風險證券(主要指政府債券)的年利率。在風險投資中,與股票期權(quán)中的含義一致,無風險利率指的是風險投資資金的時間價值。但筆者認為雖然這二者在含義上相一致,但卻是有實質(zhì)性差異的。這是因為風險投資市場與股票市場有很大的差異,應(yīng)用投資套利理論,對于股票市場來說,市場均衡的狀態(tài)是投資組合的收益為無風險利率的狀態(tài),而對于風險投資市場來說,由于風險投資高不確定性的特殊性,投資者無法使用套期理論來實現(xiàn)完全的套期保值,必須要以高回報來補償其無法規(guī)避的風險,市場的完全均衡難以達到,只能達到所謂的次均衡狀態(tài),此時收益率是一個高于無風險利率的利率。也就是說,風險投資的資金時間價值要高于股票投資的資金時間價值。因此,如果按股票的無風險利率作為風險投資的資金時間價值參數(shù),則按該模型計算出來的評估價值有失偏頗。

6.基礎(chǔ)資產(chǎn)的預期紅利(d)。在股票投資中,紅利指定期付給股東的錢。而在風險投資中,紅利則是由期權(quán)有效期內(nèi)流失的價值來表示的。這可能是為暫時回避競爭或為保留期權(quán)所發(fā)生的費用,也可能是由于競爭對手已實現(xiàn)投資于類似的高技術(shù)風險項目,提前獲取紅利或占領(lǐng)市場而發(fā)生的損失。如同股票的紅利為股票投資者創(chuàng)造了現(xiàn)金流,但卻減少了股票的價值一樣,對風險投資而言,現(xiàn)金的流失也意味著期權(quán)價值的減少。我們可以將上述分析的結(jié)論列表如表1。

由以上分析可知,實物期權(quán)法是一種全新的評估方法,它克服了傳統(tǒng)評估方法沒有考慮經(jīng)營柔性價值的缺點,增加了風險投資靈活性的潛在價值,在很大程度上改變了過去決策中通常低估項目價值,喪失投資機會的狀況。并且由于這種方法并非對傳統(tǒng)評估方法的全盤否定,它結(jié)合了傳統(tǒng)評估方法的優(yōu)點,是對使用最為廣泛的傳統(tǒng)評估方法——收益法的一種重大改進,使之更加符合風險投資的實際狀況。它的出現(xiàn)為現(xiàn)代評估提供了一種嶄新的思路,是一種較為合理和科學的評估方法。

參考文獻:

1.宋逢明.期權(quán)定價理論和1997年度諾貝爾經(jīng)濟學獎.管理科學學報,1998(1)

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3.趙秀云,李敏強,寇紀凇.風險項目投資決策與實物期權(quán)估價方法.系統(tǒng)工程學報,2000(3)

第4篇：項目投資風險評估范文

（一）企業(yè)內(nèi)部運行因素具體包括：

（1）投資決策缺乏科學性。

民營企業(yè)往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業(yè)高層領(lǐng)導文化層次偏低，這就使得企業(yè)存在投資制度不完善的問題，不能采取科學的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業(yè)投資回報率達不到要求，甚至直接導致企業(yè)陷入困境。

（2）投資項目管理不合理。

民營企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規(guī)的內(nèi)部控制機構(gòu)，不能針對項目實施專有的管理。具體表現(xiàn)在：第一，企業(yè)高層領(lǐng)導和管理者專業(yè)能力不足，缺乏專業(yè)能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規(guī)范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預測相差較大；第三，項目監(jiān)管不力，項目開展出現(xiàn)風險缺乏有效的引導措施，往往導致投資風險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。

（3）財務(wù)管理不規(guī)范。

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是較多民營企業(yè)財務(wù)管理的特點，這就直接導致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險。同時，企業(yè)在資金管理、利益分配和現(xiàn)金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業(yè)投資決策失誤、資金分配不合理和產(chǎn)生負債危機，造成企業(yè)的資源流失嚴重，盈利水平降低。

（二）企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境具體內(nèi)容包括：

（1）經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境。

民企企業(yè)發(fā)展受到外部環(huán)境更加敏感，國內(nèi)政府發(fā)展方針直接決定了企業(yè)的未來發(fā)展前景。我國政治體制對于國內(nèi)企業(yè)也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發(fā)經(jīng)濟的畸形發(fā)展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經(jīng)濟的深化，我國企業(yè)受到國際發(fā)展環(huán)境影響變大，像金融危機的爆發(fā)無疑會直接影響我國民營企業(yè)的發(fā)展。因此，政治體制和經(jīng)濟體制是影響民營企業(yè)外部風險的重要因素。

（2）投資產(chǎn)品銷售風險。

民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的不確定性使其投資產(chǎn)品在市場銷售存在風險，其中，產(chǎn)品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預測產(chǎn)品銷售較為困難?？梢钥闯觯a(chǎn)品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風險的影響因素之一。

二、民營企業(yè)投資風險管理內(nèi)容分析

（一）民營企業(yè)投資風險識別

根據(jù)投資風險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，具體內(nèi)容包括：

（1）系統(tǒng)風險。

系統(tǒng)分享主要是指民營企業(yè)在投資過程中受到外部環(huán)境的影響，導致投資收益的不確定性，引起該風險的因素較多，根據(jù)產(chǎn)生原因的具體性質(zhì)可以劃分為：政治風險、法律風險、市場風險、不可抗力風險、宏觀經(jīng)濟風險以及稅收風險等。

（2）非系統(tǒng)風險。

非系統(tǒng)風險是指在特定的經(jīng)營環(huán)境下，環(huán)境變化對項目資本價值產(chǎn)生的影響。非系統(tǒng)風險也就是民營企業(yè)自身財務(wù)活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的投資風險，屬于特有風險。根據(jù)企業(yè)的管理方式，非系統(tǒng)風險可劃分為：外部和內(nèi)部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產(chǎn)風險、履約風險以及變現(xiàn)風險；內(nèi)部管理可以劃分為：籌資風險和經(jīng)營風險。

（二）民營企業(yè)投資風險的分析與衡量

經(jīng)過投資風險的識別，民營企業(yè)就可以結(jié)合自身投資行為進行分析和衡量投資風險，判定投資行為可行性，具體內(nèi)容包括：

（1）經(jīng)濟實力和承受能力。

企業(yè)投資一般有回收期要求，這與企業(yè)經(jīng)濟實力和承受能力有關(guān)，當投資超出企業(yè)的承受能力就很容易導致企業(yè)資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業(yè)的經(jīng)濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業(yè)規(guī)模的投資項目。

（2）資本結(jié)構(gòu)。

民營企業(yè)在投資決策中要考慮投資規(guī)模，協(xié)調(diào)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)，達到企業(yè)資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結(jié)構(gòu)的影響。在分析投資風險，凈營運資本越多，流動資產(chǎn)與流動負債差額越大，企業(yè)資本就容易形成投資風險，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

（3）投資項目風險可控程度。

投資風險的可控程度是決定項目決策的關(guān)鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產(chǎn)不能如期執(zhí)行，或者投產(chǎn)不能實現(xiàn)盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發(fā)現(xiàn)項目出現(xiàn)以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風險不可控，不能執(zhí)行該項目。

（三）民營企業(yè)投資風險評估方法

投資風險評估通常是結(jié)合特定風險衡量結(jié)果，建立財務(wù)綜合評價指標或模型，從而對投資風險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統(tǒng)計方法。投資風險的不確定性實際上就是概率問題，采用數(shù)值統(tǒng)計和概率分布的方法就可以直接描述投資風險。

三、民營企業(yè)投資風險控制策略

（一）企業(yè)內(nèi)部建設(shè)

為了降低投資風險，民營企業(yè)可以通過優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境的措施，具體措施包括：

（1）健全業(yè)務(wù)規(guī)范，制定內(nèi)部控制機制。

分析企業(yè)運營業(yè)務(wù)，根據(jù)各個業(yè)務(wù)引起投資風險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風險，為實現(xiàn)全方位的投資風險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業(yè)要將與投資有關(guān)的職務(wù)合理分配給各個業(yè)務(wù)部門，具體包括將資金管理權(quán)、融資決策權(quán)以及投資決策權(quán)，讓各個部門明確各自職責。

（2）加強風險防范意識，調(diào)動員工參與風險防控。

投資風險的控制需要依靠全企業(yè)所有員工的參與，加強員工的投資風險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養(yǎng)員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風險，實現(xiàn)企業(yè)全員化的風險防控局面。

（3）專業(yè)知識培訓，拓展員工知識面。

投資風險涉及較為專業(yè)的知識，通過展開專業(yè)培訓能夠讓員工理解投資風險含義，從而更好地配置資金，降低投資風險。

（二）投資風險評估

投資風險評估是民營企業(yè)基于現(xiàn)實考慮的風險控制策略，是針對投資決策做出的指導工作。在投資風險評估中要注重引用科學的決策方法，并充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部的信息共享機制的作用，讓企業(yè)內(nèi)部形成投資風險評估的氛圍，明確各自工作職責。投資風險評估主要內(nèi)容包括：

（1）構(gòu)建投資模型。

為了選擇風險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構(gòu)建投資模型，其中，可以應(yīng)用投資報酬率、投資回收期和每年現(xiàn)金流入額作為模型影響因素，通過實物期權(quán)分析方法評估項目，為選擇最優(yōu)投資項目和評估風險提供參考。

（2）安全性評估。

民營企業(yè)進行投資風險評估就是為了計算投資對企業(yè)的影響，保證投資不會對企業(yè)產(chǎn)生資金危機。其中，預期盈利通過期望利潤表示，風險度通過利潤方差表示，在以計算出的風險度選擇折算率或者貼現(xiàn)率，最終求出凈現(xiàn)值，當計算出的結(jié)果符合安全性評估要求方可實施。

（3）投資止損點。

為了明確企業(yè)的承受能力，就需要結(jié)合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據(jù)企業(yè)自身的能力，采用風險值模型評估風險，確定止損點。

（三）投資項目決策

為了保持企業(yè)投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業(yè)的發(fā)展影響。在論證投資方案過程中，民營企業(yè)要突破傳統(tǒng)運行體制，大范圍地收集相關(guān)信息，從國家政府方針、地區(qū)政策、市場反應(yīng)和公司自身生產(chǎn)能力等方面，構(gòu)建出完善的投資項目決策體系，針對投資產(chǎn)品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發(fā)投資風險的關(guān)鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務(wù)論證，分析企業(yè)財務(wù)信息和投資決策是否吻合，將企業(yè)的投資風險降到最低程度。

（四）多元化投資結(jié)構(gòu)

多元化投資結(jié)構(gòu)是民營企業(yè)在決策投資項目中采取多種業(yè)務(wù)搭配的方式，能夠有效地降低投資風險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況分配不同的投資比例，讓各個業(yè)務(wù)對企業(yè)發(fā)展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結(jié)構(gòu)要采取優(yōu)化的方式，使企業(yè)經(jīng)營能夠獲取最優(yōu)的發(fā)展模式。此外，多元化投資結(jié)構(gòu)應(yīng)充分考慮投資潛質(zhì)，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業(yè)保持持續(xù)的發(fā)展實力。

（五）投資實施風險控制

項目投資實施過程中需要緊密的監(jiān)督執(zhí)行效果，根據(jù)需求做出及時的調(diào)整，才能防止出現(xiàn)投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據(jù)項目進度設(shè)置相應(yīng)的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監(jiān)控項目投資進度，按照設(shè)定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務(wù)評價資產(chǎn)和資金使用效率情況，其中，主要結(jié)合項目節(jié)點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產(chǎn)利潤率來評價分析資產(chǎn)使用效率。

（六）投資風險預警系統(tǒng)

民營企業(yè)在具備了一般的投資風險評估能力就需要構(gòu)建預警系統(tǒng)，針對自身企業(yè)構(gòu)建專門的投資風險預警機制。按照投資實施過程，結(jié)合現(xiàn)代信息技術(shù)，將各個過程和各個層次的風險分析方法融入到信息系統(tǒng)中，形成自動化和智能化的評估系統(tǒng)，不僅能夠預測出風險危害程度，還能給出風險引發(fā)原因，保證企業(yè)投資風險最低化，實現(xiàn)企業(yè)資金穩(wěn)定和高效的流動。

（七）財務(wù)策略

第5篇：項目投資風險評估范文

當前我國對石油的需求與日俱增，國內(nèi)石油資源嚴重不足，石油缺口日益增大，對外依存度不斷上升，2011年達到56.3%。面對日益尖銳的石油供需矛盾，我國石油企業(yè)積極開拓國際石油市場，至今已形成一定規(guī)模。海外油氣投資與國內(nèi)油氣投資相比，具有高風險性，具體表現(xiàn)為綜合性風險高、投資回收期長、不確定性高等特點。由于石油行業(yè)高投入、高風險的特點，國外的大型石油公司已建立了比較完善的風險管理體系，而我國石油企業(yè)的風險管理才剛剛起步，海外油氣投資既缺乏經(jīng)驗又缺乏有效的風險管理。目前，國內(nèi)關(guān)于海外油氣投資風險管理的研究思路比較單一，一方面從定性角度對風險分類識別，另一方面從定量角度通過構(gòu)建數(shù)學模型進行風險評估。海外油氣投資風險管理尚未形成完整體系，缺乏系統(tǒng)性與可操作性?；谀壳昂Ｍ庥蜌馔顿Y風險管理和理論研究的現(xiàn)狀以及存在的問題，十分有必要對海外油氣投資風險管理進行系統(tǒng)的體系構(gòu)建，該體系的構(gòu)建具有重要的理論與現(xiàn)實意義。因此，本文確定了海外油氣投資風險管理的體系的構(gòu)建原則與思路，通過對海外油氣投資風險管理進行流程設(shè)計與組織設(shè)計，提出配套措施，構(gòu)建了完整的海外油氣投資風險管理體系，以期對中國石油企業(yè)海外油氣投資風險管理起到一定借鑒作用。

二、海外油氣投資風險管理體系構(gòu)建框架

（一）海外油氣投資風險管理體系構(gòu)建原則 具體如下：

（1）整體性原則。風險管理部門是海外油氣投資風險管理的主要部門，但僅僅依靠風險管理部門是無法完成的，需要公司各部門的共同參與，將風險管理結(jié)合到公司所有管理與生產(chǎn)經(jīng)營活動中。

（2）動態(tài)性原則。海外油氣投資風險管理體系應(yīng)充分反映海外油氣投資動態(tài)變化的特點，體現(xiàn)其發(fā)展趨勢。做到事前、事中、事后管理相結(jié)合，當內(nèi)、外部環(huán)境改變時，管理體系也應(yīng)隨之改變，能較好地描述、度量和管理系統(tǒng)的發(fā)展趨勢。

（3）理論性與操作性相結(jié)合原則。構(gòu)建海外油氣投資風險管理體系，一方面要總結(jié)出普遍適用性的理論，在總體上進行把握，以便風險管理體系能在整個行業(yè)推行。另一方面，要結(jié)合公司具體情況，注重該體系的可操作性。

（4）定性分析與定量分析相結(jié)合原則。海外油氣投資風險管理是一個多層次、系統(tǒng)性的綜合管理。一方面要在宏觀上進行把握，進行定性分析。另一方面，通過數(shù)量化佐證以衡量風險程度，并注意統(tǒng)計口徑的一致性和可比性，從而保證結(jié)果的準確性。

（二）海外油氣投資風險管理體系構(gòu)建思路 構(gòu)建海外油氣投資風險管理體系，首先對海外油氣投資風險管理進行基本流程設(shè)計，然后進行組織體系設(shè)計，在此基礎(chǔ)上，形成海外油氣投資風險管理的的完善流程，并輔以相應(yīng)配套措施，構(gòu)建海外風險管理的完整體系。

三、海外油氣投資風險管理體系構(gòu)建

（一）海外油氣投資風險管理基本流程設(shè)計 海外油氣投資風險管理基本流程以既定的目標和環(huán)境為依據(jù)，通過分析和評估項目風險因素，最終達到?jīng)Q策目的。該流程包括三個方面，即海外油氣投資風險識別、海外油氣投資風險評估與海外油氣投資風險控制。

（1）海外油氣投資風險識別。海外油氣投資風險識別是管理者搜集相關(guān)信息，綜合分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境各要素，對潛在的和已經(jīng)存在的風險進行判斷，確定風險評價指標要素的過程。海外油氣投資風險識別應(yīng)遵循全面周詳、綜合考察、系統(tǒng)化制度化、科學量化等原則。本文從內(nèi)外部兩個層面對海外油氣投資企業(yè)所面臨風險進行識別，從自然、政治、經(jīng)濟、社會四個方面對企業(yè)外部環(huán)境進行分析，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的和潛在的外部風險；通過對海外油氣投資企業(yè)各級管理人員以及員工進行頭腦風暴法，以期對內(nèi)部風險達到最優(yōu)分析。在此基礎(chǔ)上，得到評價指標及主要影響因素，如表1所示：

（2）海外油氣投資風險評估。作為海外油氣投資風險管理中重要的一環(huán)，海外油氣投資風險評估以定量的方法對風險進行分析，通過收集評價指標數(shù)據(jù)，結(jié)合數(shù)學和統(tǒng)計學等知識，對各風險要素發(fā)生的概率進行預測，并對風險損失程度進行估計，把風險數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為風險決策信息，為風險管理者采取措施提供客觀可信的依據(jù)，其基本過程如圖1所示。

下面以委內(nèi)瑞拉某項目為例進行風險評估：

（3）海外油氣投資風險控制。海外油氣投資風險控制是指風險管理者通過采取各種措施和方法，消滅或減少風險事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風險事件發(fā)生時造成的損失。常用的風險控制技術(shù)有風險規(guī)避、損失控制、風險轉(zhuǎn)移和風險保留。根據(jù)確定的項目風險等級確定其可控性，并選擇風險控制的方法。如表2 所示。

針對海外油氣投資具體風險，提出風險控制措施，一般來說，政治風險的控制措施主要有建立健全政治風險評估體系，投保相關(guān)海外投資保險來轉(zhuǎn)移風險，開展石油外交等。經(jīng)濟風險的控制方式有加強國際油價研究，利用合作、合資等投資方式，合理利用國際金融市場和實行外幣集中管理等?？梢圆捎们‘?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，塑造良好企業(yè)形象等方式化解社會風險。通過加強企業(yè)的內(nèi)部管理，建立健全預算管理體系，明確績效考評激勵機制，嚴格授權(quán)審批制度來控制企業(yè)的管理風險。組織風險的控制措施主要有優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，使組織扁平化；明確員工權(quán)責，將不相容職務(wù)分離。通過加強技術(shù)革新，提高員工技能等化解技術(shù)風險。

（二）海外油氣投資風險管理組織設(shè)計 海外油氣投資企業(yè)風險管理內(nèi)部組織構(gòu)架的設(shè)計主要涉及兩個方面，即海外油氣投資企業(yè)縱向組織構(gòu)架與橫向組織構(gòu)架。

（1）海外油氣投資企業(yè)縱向組織構(gòu)架。通過在避稅島設(shè)立子公司，建立層層嵌套的公司構(gòu)架，這種設(shè)計不僅可以節(jié)稅，同時利用子公司有限責任的屬性，可以實現(xiàn)“防火墻”功能，有效切斷項目上的風險與損失向上傳導到母公司。其基本構(gòu)架如圖2所示。

（2）海外油氣投資企業(yè)橫向組織構(gòu)架。企業(yè)橫向組織構(gòu)架即公司風險管理部門設(shè)置，包括三個層級：第一層級為董事會，對風險全面負責。第二層級為風險管理委員會、審計部門與總經(jīng)理。其中風險管理委員會是風險管理核心部門，不僅應(yīng)包括董事、高級管理人員、風險部門經(jīng)理， 還納入財務(wù)、法律、市場等部門的管理人員。第三層級為風險管理部門、其他職能部門以及各具體項目部門，負責具體的風險管理。其橫向組織構(gòu)架如圖3所示。

（三）海外油氣投資風險管理完善流程設(shè)計 在海外油氣投資風險管理基本流程設(shè)計與海外油氣投資風險管理組織構(gòu)建的基礎(chǔ)上，形成了海外油氣投資全面風險管理的最終流程。如圖4所示。

四、海外油氣投資風險管理體系構(gòu)建保障措施

（一）識別并有效利用外部力量 海外油氣投資風險管理外部力量主要體現(xiàn)在政府、社會、中介機構(gòu)、東道國等方面，企業(yè)應(yīng)有效識別并利用這些外部力量以引導風險管理。

（1）遵守政府法律法規(guī)。政府通過立法引導并監(jiān)督企業(yè)建立風險管理機制，國資委《中央企業(yè)全面風險管理指引》和證監(jiān)會《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》是我國風險管理的直接法規(guī)和制度。國資委《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等是國有資產(chǎn)監(jiān)管的法律法規(guī)，初步形成國有資產(chǎn)監(jiān)管的法規(guī)體系。

（2）注重社會要求。由于股市的發(fā)展，社會對企業(yè)風險管理的關(guān)注度不斷提升，促使企業(yè)風險管理的規(guī)范披露。

（3）利用中介機構(gòu)的專業(yè)技能。近年來，一些國際和國內(nèi)的會計師事務(wù)所以及咨詢公司對全面風險管理做了大量研究和推廣工作。主要做法是為企業(yè)做有償咨詢項目，通過管理者訪談等方式，為企業(yè)梳理出一些風險點，提出改進建議，并推薦一個全面風險管理體系理論框架。

（4）遵守東道國的法律法規(guī)。境外許多項目是與東道國政府或企業(yè)進行合資經(jīng)營，因此東道國的法律法規(guī)對企業(yè)具有約束作用，其中關(guān)于風險管理的要求對合資經(jīng)營企業(yè)具有相當效力。

（二）風險事前、事中、事后管理相結(jié)合 強化事前風險管理。主要是在海外投資項目投資開發(fā)前與風險未發(fā)生前進行預先管理，描述與度量項目失敗的可能性，反映可能影響項目的所有風險事件綜合產(chǎn)生的結(jié)果。企業(yè)風險管理中心應(yīng)在于風險信息的收集加工，通過對企業(yè)外部投資環(huán)境的風險識別與評估，以確定是否達到投資標準，達到可控制標準才可進行投資。

（1）注重事中風險管理。指海外投資項目運行過程中的風險管理，這一階段企業(yè)應(yīng)將風險管理常態(tài)化，階段性地對項目內(nèi)外部風險進行識別與綜合評估，針對重大風險提供不同的風險管理策略，進行比較篩選，選擇最優(yōu)的風險管理策略并最終實施。

（2）加強事后風險管理。產(chǎn)生全面風險管理報告，重點在于對前期風險識別、評估與控制方案的評價，針對風險解決程度對風險管理方案進行修正完善，提供壓力測試和回溯測試。通過責任追溯員工考核，進行獎懲激勵。

綜上所述，海外油氣投資具有高風險性，海外油氣投資風險管理具有特殊性，構(gòu)建完善的海外油氣投資風險管理體系是必要而可行的。在一定原則指導下，通過對海外油氣投資風險管理進行科學的流程設(shè)計與組織設(shè)計，構(gòu)建完整的海外油氣投資風險管理體系，具有系統(tǒng)性與可操作性。對于規(guī)避海外投資風險，進行投資決策，實現(xiàn)綜合效益最大化具有重要意義。

第6篇：項目投資風險評估范文

投資風險是指投資的市場收益與期望市場收益偏離的大小與程度。而風險分析是現(xiàn)代可行性研究的必然要求。根據(jù)統(tǒng)計分析,項目前期進行的可行性研究費用只占總投資的2%左右,但對項目生命周期影響占到90%以上[1]。因此，不斷提高對投資項目可行性研究工作重要性的認識，認真扎實地做好投資前期的研究論證工作十分必要。

然而，據(jù)統(tǒng)計，資源行業(yè)的企業(yè)在項目投資前期只對個別項目進行風險評估分析的占40%，不進行風險分析的占20%。而每個項目都做風險評估的企業(yè)只占到10%[2]。以上數(shù)據(jù)表明，在資源行業(yè)，對投資風險評估的重視度是明顯不足的。

對于煤礦企業(yè)而言，其生產(chǎn)對象是不可再生的礦產(chǎn)資源，項目投資大，不可預知的因素多，風險損失一旦發(fā)生，就無法彌補[3]。因此礦業(yè)項目風險分析對煤炭企業(yè)是做好礦業(yè)項目投資的前提，加強風險投資的風險研究，規(guī)避風險，直接關(guān)系到項目投資主體的生存和發(fā)展。

本文以現(xiàn)有研究為基礎(chǔ)，選取凈現(xiàn)值評價指標，建立適合煤炭企業(yè)自身特點的投資風險評估模型，并采用SPSS軟件對投資風險因素做出統(tǒng)計分析。

1研究設(shè)計

1.1選取煤炭企業(yè)風險評估指標

在進行風險分析或經(jīng)濟評價時，需要通過選擇一些指標作為目標函數(shù)，然后經(jīng)過對函數(shù)的值域變化范圍、期望的大小、方差或標準差大小來確定風險大小。通常選用的指標有投資收益率、等效最大投資周期、現(xiàn)值和凈現(xiàn)值、折現(xiàn)現(xiàn)金流通收益率等，本文采用的凈現(xiàn)值評價指標。

國內(nèi)外關(guān)于經(jīng)濟評價方面的研究主要是建立在密歇爾的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)之上，凈現(xiàn)值法是判別項目優(yōu)劣的比較成熟和科學的方法[4]，它克服了傳統(tǒng)靜態(tài)經(jīng)濟評價方法的不足，不僅考慮了開發(fā)煤炭資源的資金投入與產(chǎn)出，而且考慮了資金的時間價值，在確定凈現(xiàn)值的同時還可以作資金的內(nèi)部收益率、回收周期、盈虧分析及敏感性分析，因而廣泛用于資產(chǎn)評估和礦產(chǎn)開發(fā)項目的可行性研究，一直以來占據(jù)著風險項目投資決策的核心地位。

凈現(xiàn)值（NPV）是將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量，按照基準收益率折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，它是反映項目在壽命期內(nèi)贏利能力的動態(tài)評價指標。其表達式根據(jù)情況不同有多種計算方式，若以每年年值相同的情況來表示，則計算式為：

（1）

式中CI―年現(xiàn)金流人量；

CO―年現(xiàn)金流出量；

P―期初投資額；

n―壽命期；

i―社會折現(xiàn)率或財務(wù)基準收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）。

1.2建立煤炭企業(yè)風險分析模型

根據(jù)投入、產(chǎn)出關(guān)系，煤炭企業(yè)項目的特有的技術(shù)經(jīng)濟因素，以及根據(jù)成本管理中的凈現(xiàn)金流的計算，將NCF值經(jīng)過貼現(xiàn)率折現(xiàn)計算，得到礦產(chǎn)項目投資凈現(xiàn)值函數(shù)為：

（2）

（3）

n=12Z/（K?A） （4）

（5）

式中：

Q―月產(chǎn)煤數(shù)量；P一煤炭單位價格；

C―月產(chǎn)煤成本；F折舊一折舊費用；

a―所得稅率；P一期初總投資；

n―礦井服務(wù)期限；Z―礦井設(shè)計可采儲量；

K―儲量備用系數(shù)；A―礦井設(shè)計生產(chǎn)能力；

i―社會折現(xiàn)率或財務(wù)基準收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）；

2煤炭企業(yè)投資風險評估模型應(yīng)用案例

2.1案例概況

選取陜西某集團某煤礦投資項目的數(shù)據(jù)。該礦期初投資額898,718,700元，礦井預計服務(wù)年限為76.6年（919.20個月），礦井可采儲量為4,286,900噸，儲量備用系數(shù)為1.4，礦井設(shè)計生產(chǎn)能力為40,000噸/年，每月折舊費用平均3,174,673.44元，所得稅率按33%，社會折現(xiàn)率取10%。

2.2風險因素的選擇

考慮到煤炭投資項目中，各風險因素對項目投資收益的影響程度，本文確定煤炭產(chǎn)品的產(chǎn)量（Q）、單位售價（P）及礦井生產(chǎn)成本（C）這三個重要變量作為隨機輸入變量，進而模擬確定目標變量的指標值。因為無論市場風險、政治風險、生產(chǎn)風險，還是環(huán)境保護風險、金融風險等，都會對煤炭產(chǎn)品的產(chǎn)量、售價、成本產(chǎn)生影響。

2.3對月產(chǎn)量、售價、月成本三個風險變量進行分析

本文在統(tǒng)計分析過程中使用統(tǒng)計分析軟件SPSS18.0。SPSS是世界上最早的統(tǒng)計分析軟件，已有30余年的成長歷史。在國際學術(shù)界有條不成文的規(guī)定,即在國際學術(shù)交流中,凡是用SPSS軟件完成的計算和統(tǒng)計分析,可以不必說明算法,由此可見其影響之大和信譽之高。

圖1 月產(chǎn)量直方圖

SPSS的基本功能包括數(shù)據(jù)管理、統(tǒng)計分析、圖表分析、輸出管理等。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，產(chǎn)生大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和檢測數(shù)據(jù)。本文通過對產(chǎn)量、售價、成本三個風險因素的歷史值分別做描述性統(tǒng)計、Q-Q圖檢驗以及非參數(shù)檢驗，檢測出其風險變量服從的分布特征。

2.3.1 繪制月產(chǎn)量直方圖

采用SPSS軟件中分析模塊，對月產(chǎn)量歷史數(shù)據(jù)做描述統(tǒng)計。繪制月產(chǎn)量直方圖，描述其分布特征，如圖1所示。

由月產(chǎn)量直方圖圖形特征判斷，月產(chǎn)量大致符合正態(tài)分布。則假設(shè)月產(chǎn)量服從正態(tài)分布，對其做進一步正態(tài)分布檢驗。

2.3.2 對月產(chǎn)量進行正態(tài)分布Q-Q圖檢驗

由上述直方圖圖形特征，已作出月產(chǎn)量服從正態(tài)分布假設(shè)。在SPSS分析模塊中，繼續(xù)做月產(chǎn)量的描述統(tǒng)計正態(tài)Q-Q圖檢驗。檢驗結(jié)果如圖2所示。

圖2月產(chǎn)量的正態(tài)Q-Q圖

從圖中可得，月產(chǎn)量的各個散點基本分布在累積概率線上，即符合正態(tài)分布。

2.3.3 對月產(chǎn)量做K-S檢驗

為使分析更加精確，本文對月產(chǎn)量數(shù)據(jù)進一步做非參數(shù)檢驗（K-S檢驗）。檢驗結(jié)果如表1。

表1K-S檢驗結(jié)果

從結(jié)果上看,漸近雙側(cè)的顯著性達到了0.359，遠大于顯著性水平0.05,所以原假設(shè)成立,認為該項目月產(chǎn)量分布與理論正態(tài)分布無顯著差異。也就是說月產(chǎn)量數(shù)據(jù)在0.05水平的顯著性下通過了正態(tài)性檢驗。

2.3.4 結(jié)論

檢驗結(jié)果表明，月產(chǎn)量Q服從N（292578.088，118121.585）的正態(tài)分布。同理對煤炭售價、月生產(chǎn)成本做相關(guān)分析，得售價P符合N（366.908，36.189）的正態(tài)分布；月成本C符合N（21321842.06，9467248.6）的正態(tài)分布。

3結(jié)語

第7篇：項目投資風險評估范文

關(guān)鍵詞：金融投資 風險評估技術(shù) 應(yīng)用分析

一、前言

近幾年來，隨著社會經(jīng)濟及市場體制的迅速發(fā)展，越來越多的企業(yè)在本企業(yè)的經(jīng)濟的發(fā)展中，都把一定資金投入到了金融投資中。但金融投資存在較多風險，風險較嚴重時，企業(yè)的正常運營及經(jīng)濟效益就會受到比較嚴重的負面影響，因此，許多企業(yè)在進行投資決策的過程中，已越多越多重視對金融投資的風險進行評估，于是本文主要就金融投資風險評估技術(shù)及應(yīng)用進行相應(yīng)分析。

二、金融風險概述

（一）金融風險的含義

金融風險指的是和金融方面有關(guān)的風險，如金融的市場風險、機構(gòu)風險、產(chǎn)品風險等，按照正常的金融理論，如果某家金融機構(gòu)出現(xiàn)風險，那么其所產(chǎn)生后果的嚴重程度通常會比此金融機構(gòu)自身所受到的影響還要嚴重。在金融交易活動中，出現(xiàn)金融風險后，金融機構(gòu)內(nèi)部的整體體系都會受到比較嚴重的負面影響，此外，情況更嚴重時，還會導致金融結(jié)構(gòu)中的相關(guān)體系無法正常運行，倘若所出現(xiàn)的是系統(tǒng)性的金融風險，那么整個金融機構(gòu)及體系的正常運轉(zhuǎn)都會出現(xiàn)失靈現(xiàn)象，從而就很可能會使整個社會的經(jīng)濟秩序都出現(xiàn)比較嚴重的混亂現(xiàn)象，進而還可能會導致政治出現(xiàn)一定危機。

（二）金融風險的種類

根據(jù)相關(guān)研究可知，金融風險主要分為以下三類：財政和金融方面的風險被放大、結(jié)構(gòu)的失衡使得風險集中以及股票投資過程中的風險。其中，財政和金融方面的風險被放大又可分為以下方面：“拉美化”風險；人民幣匯率機制出現(xiàn)損失；房地產(chǎn)中的風險無法被忽視；資本化管理制度方面的有效性較薄弱；利率風險日益明顯；機制轉(zhuǎn)化過程的風險日益突出。結(jié)合風險所涉及到的領(lǐng)域及范圍，可把金融投資風險分成以下兩種情況：一是整體性風險，二是非整體性風險。整體性風險指的是在某一個投資操作中心中，每位投資者所面臨的風險都是一樣的，且都無法對其進行有效回避。如在股票市場中，對于股票價格所引起的浮動影響及國家宏觀的經(jīng)濟政策所造成的影響等，這些風險都是無法解除，也無法對其進行有效規(guī)避的，因此，每個企業(yè)都需對這些風險作相應(yīng)承擔。非整體性的風險指的是某一個投資種類中，因利益的收支情況而引發(fā)的影響。如倘若某一家企業(yè)出現(xiàn)訴訟現(xiàn)象或內(nèi)部工作人員沒有按照常規(guī)的管理方法進行操作或投資操作失誤等，都可能會導致該公司的的股價出現(xiàn)較大幅度的下降現(xiàn)象。這是一種能夠把風險進行分散操作的投資行為，其只會給企業(yè)自身的投資帶來風險，而不會對其他企業(yè)的投資帶來影響，

三、金融投資的風險評估技術(shù)及應(yīng)用探究

（一）VaR方法

VaR是Value at Risk的英文縮寫，其意思是“在線價值”，指的是在金融市場在正常情況的的波動下，某一家金融資產(chǎn)或金融證券組合所形成有可能會導致的最大損失值，其表達公式為：

上述公式中，Prob指的是資產(chǎn)價值所產(chǎn)生的損失比可能損失上限中的概率大；ΔP指的是在指定的有效期限內(nèi)，某金融方面的資產(chǎn)在Δt 中所導致的價值損失金額；α指的是確定的置信水平，VaR指的是在確定的置信水平α下的在險價值，即有可能會導致的損失上限。在此公式中，對VaR的定義而言，持有期和置信水平的參數(shù)都有著非常重要的意義。置信水平和VaR通常呈正比例關(guān)系，當置信水平的持有期有所變長或出現(xiàn)一定提高時，VaR就會有所增加，因此，使用此方法對金融投資風險進行評估時，必須采取有效措施對參數(shù)進行正常選擇。

（二）β系數(shù)衡量法

對整體性的風險進行評估或衡量的過程中，通常使用β系數(shù)對相關(guān)方面進行操作，可把β系數(shù)衡量法的內(nèi)容定義為：使用簡單的方法把某個資產(chǎn)收益中整體收益的實際情況和市場中相關(guān)方面所存在的比較具體的關(guān)系進行準確描述。使用其所反映的內(nèi)容對市場中的某些組合關(guān)系進行分析的同時，也是對某種特殊風險所進行的絕對性評價，其表達為：

把上式進行化簡，可得到β1=COV（Ri，RM）/O2M=piM（oi/OM），為了使此公式的計算方法更加簡單方便，可對相關(guān)方面進行合理調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)后的公式為：

（三）均值――方差衡量法

在金融投資中，通常是無法對風險的大小及相關(guān)因素進行有效確定的，但是可采取一定措施從損失中的相關(guān)偏差（即風險的度數(shù)）對其有一個大概的掌握與了解。對風險進行測量的過程中，可通過變異系數(shù)或標準與方差的方式等多種數(shù)學公式及指標對其作有效確定。

X是一個隨機變量，在具體操作中，可借助某一種金融工具所投資的實際效益E（x）對變量隨機所完成的期望值進行了解，也就是說可把作為該組數(shù)據(jù)的方差，即

方差的算術(shù)平方根代表標準差，標準差是對平均值及測量值的離散程度的大小和范圍進行衡量與評價后所得出的數(shù)值，如果標準差的數(shù)值較大，那么各組數(shù)據(jù)間的關(guān)系也會出現(xiàn)較明顯的分散現(xiàn)象，此時，表明損失的波動幅度情況有較明顯的變化，因此，損失的概率及總金額也會較大。當平均數(shù)處在相等的情況時，綜合考慮多方面因素后，可使用標準差對相關(guān)數(shù)據(jù)進行直接的對比操作，而當兩組中所分布的數(shù)據(jù)間出現(xiàn)比較大的差異時，需對離散程度進行分析時，則可通過變異系數(shù)進行相關(guān)的具有一定對比性的操作。

變異系數(shù)是標準差與期望值間的比，通常情況下，變異系數(shù)和偏差是成正比例關(guān)系的，當變異系數(shù)較小時，所呈現(xiàn)的偏差通常不會太明顯，因此，此時通常不會出現(xiàn)比較嚴重的金融風險。反之，如果變異系數(shù)較大，那么偏差也會較大，從而就出現(xiàn)重大風險的可能性也會更大。倘若企業(yè)想通過證券組合等投資工作來使風險得到一定分散，那么此時對投資風險起到一定投資作用的則是證券中各個協(xié)方差間的大小關(guān)系。協(xié)方差無法通過證券間的排列組合以分散化的方式對投資風險進行分析和處理，其主要用于對整體性的投資風險進行衡量與評估，換一個角度來說，即。此外，還可通過相關(guān)系數(shù)間的關(guān)系來表示證券間的收益及相關(guān)方面的互動情況。

四、金融投資的風險評估技術(shù)中的常見問題及解決措施

（一）金融投資的風險評估技術(shù)中的常見問題

1、多個指標中沒有一定的統(tǒng)一性，且沒有較強的可比性

以高低順序方法對類型不同資產(chǎn)投資的風險情況進行比較分析時，如果使用方差衡量法與β系數(shù)方法，那么分析所得到結(jié)果通常會容易出現(xiàn)背離等情況。

2、對風險進行分析時，無法對其程度進行精細描述

現(xiàn)階段，使用金融投資的風險評估技術(shù)對金融風險的具體情況進行分析時，還無法對其程度進行比較精確的描述，所分析出來的結(jié)果和實際情況還有一定差距，此外對風險側(cè)面相關(guān)情況的反映也比較少。因此，每個投資人員所得到的風險程度及信息的相關(guān)情況也會有所不同，此時，金融投資風險評估技術(shù)還無法通過多個側(cè)面為投資人員的利益提供一定保障。

3、事后的風險無法對事前進行準確表示

使用均值――方差衡量法、β系數(shù)方法對金融投資風險進行評估時，計算過程中所使用的數(shù)據(jù)及信息資料基本都是歷史中的數(shù)據(jù)信息，因此，所計算出來的結(jié)果及最后分析都是對資產(chǎn)在歷史中的某一時間段所可能出現(xiàn)的損失情況。此外，使用VaR方法對金融投資風險進行評估時，所得出的結(jié)果在金融投資市場實際情況的應(yīng)用中通常都會失效。

（二）金融投資的風險評估技術(shù)中常見問題的解決方法

1、使用壓力及后驗方法對VaR 的計算模型進行測試

使用VaR方法對金融投資的風險情況進行計算與分析時，此應(yīng)用過程中通常會含有較多的假設(shè)性條件，從而就會容易導致金融風險的評估過程及結(jié)果存在一定缺陷，但VaR方法是一種可在事前對金融風險進行估算的方法，其表達方式也比較簡單，此外，此方法還能對風險的計量標準進行科學、合理而有效的統(tǒng)一。因此，為了使VaR 方法在金融投資的風險評估的應(yīng)用中具有更明顯的效果，于是，可通過壓力及后驗方法對VaR方法的計算模型進行有效測試。壓力測試主要是通過情景模式方法對相關(guān)情況進行分析，其主要是假設(shè)多種不利于金融投資的市場環(huán)境，然后在資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的相關(guān)背景下對它們所可能會出現(xiàn)的風險情況進行有效計算，此外，其還會采取相應(yīng)措施對有可能出現(xiàn)的變化價值進行比較合理的估計。后驗測試主要使用正態(tài)性方法對VaR模型進行檢驗，現(xiàn)階段，其常用的檢驗方法主要是峰度、偏度檢驗以及Kolmogorov Smirnov等。

2、把定量分析法和定性分析法進行結(jié)合使用

對金融投資風險進行計算及評估時，通常都需使用多種類型的模型對風險的大小或程度進行定量分析，因此，在實際分析中，可采取風險圖評價法、管理評分法以及風險度評價法等科學方法把定性分析中所計算及評估出來的風險進行合理結(jié)合。其中，風險圖評價法主要是根據(jù)風險的出現(xiàn)的可能性與嚴重性進行繪制，相關(guān)研究及實踐表明，對于風險的識別而言，此方法的實用性和上述中的其他兩種方法相比，具有比較明顯的優(yōu)勢。

五、金融投資風險評估的意義與作用

（一）風險管理中的重要內(nèi)容

在現(xiàn)代化企業(yè)中，金融投資風險評估是一項非常重要的技術(shù)，其是企業(yè)風險管理中的重要組成部分，此外，其還能在很大程度上使企業(yè)風險得到一定控制。近幾年來，隨著社會經(jīng)濟及全球經(jīng)濟的迅速發(fā)展，許多企業(yè)的發(fā)展都因經(jīng)營過程中所遇到的風險問題而受到了阻礙，因此，為了促進企業(yè)的發(fā)展，必須對采取有效措施對風險進行一定了解。

（二）可把之用于對審計及監(jiān)管進行操作管理

隨著科學技術(shù)的不斷發(fā)展，金融投資工具的種類也會有所增加，金融工具不同時，其操作方式也會有所差異，于是對風險的評估及預測能力也會不同。把金融投資風險評估技術(shù)應(yīng)用中審計監(jiān)督中，雖有一定難度，但是只要方法正確，審計及監(jiān)督中的相關(guān)操作都會得到有效完成。

（三）可把之用于對投資業(yè)務(wù)員的業(yè)績進行評估

風險對每個金融投資者而言，都具有一定的震懾作用，因此，為了企業(yè)的經(jīng)濟效益能夠得到一定保證，企業(yè)管理者應(yīng)采取有效措施對企業(yè)內(nèi)部負責金融投資的工作人員的工作進行比較明確的限制。如對于極可能會出現(xiàn)的過度投機操作等行為，可通過評估金融投資工具的風險來對相關(guān)的操作業(yè)績進行合理而有效的評估，從而可在一定程度上使企業(yè)所能承擔的金融投資風險控制一定范圍內(nèi)。

六、結(jié)束語

風險衡量和風險評價是企業(yè)在金融投資過程對風險進行預測的重要手段，在具體的操作過程中，通常會同時使用這兩個手段進行相關(guān)操作，因此，在這樣的情況下，通常會無法對風險評價與風險衡量的具體范疇及區(qū)域進行有效區(qū)分。目前，關(guān)于金融投資方面的風險評估理論及技術(shù)都較多，但在實現(xiàn)操作過程中，通常都會因數(shù)據(jù)方面的因素而存在較多的限制性，本文主要從金融投資的風險評估技術(shù)及應(yīng)用、金融投資的風險評估技術(shù)中的常見問題及解決措施、金融投資風險評估的意義與作用等方面作了相關(guān)分析，以此為金融投資風險的評估與研究提供相應(yīng)參考。

參考文獻：

第8篇：項目投資風險評估范文

在新時期下，經(jīng)濟發(fā)展要求加大力度變革經(jīng)濟體制，顯然也要創(chuàng)新和調(diào)整企業(yè)金融管理。當前企業(yè)融資方式與投資管理方式都需展開創(chuàng)新，進而提高企業(yè)經(jīng)濟效益。金融投資作為企業(yè)獲取經(jīng)濟利益主要方式，在社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期內(nèi)，企業(yè)也越發(fā)重視起金融投資，怎樣才能做好金融投資工作，這是我國各大企業(yè)需要重點探討的課題。

1 當前加強企業(yè)金融投資管理的迫切性

1.1 有助于整合企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)

通常來講，加大力度管理企業(yè)金融投資項目是科學、有效的管理企業(yè)金融結(jié)構(gòu)的重要手段，也是提高企業(yè)經(jīng)濟效益的有效方式，根據(jù)當前我國各行業(yè)發(fā)展狀況來講，科學、合理的金融投資能夠讓各大企業(yè)獲取到更多的經(jīng)濟回報，進而推動企業(yè)更好的發(fā)展。但結(jié)合我國各大企業(yè)在金融投資實際情況來講，存在很多問題，這些問題直接影響著金融投資管理是否有效，因此，各大企業(yè)應(yīng)急需要解決這些問題，從根本上做好金融管理工作。

1.2 有助于優(yōu)化企業(yè)管理制度

實際上，企業(yè)想要取得更好的發(fā)展，就必要在企業(yè)內(nèi)部管理者行為和心理上重視企業(yè)管理工作，通過實施多種交流方式，進而提高自身企業(yè)管理能力，并同時能夠為加強企業(yè)經(jīng)營效益奠定下堅實的基礎(chǔ)。企業(yè)內(nèi)部制定出的規(guī)章制度都是在領(lǐng)導者決策上所進行的，因此企業(yè)領(lǐng)導者制定的決策問題與企業(yè)投資效益、管理狀況等方面有著很大的聯(lián)系，甚至還會讓企業(yè)承擔負債，所以企業(yè)內(nèi)部管理者應(yīng)通過展開形式多樣的學習渠道，進而提高管理者的風險意識。但實際情況表明，國內(nèi)很少有企業(yè)能夠在金融管理中，開展多種樣式的學習途徑，管理者的風險意識也較低，導致國內(nèi)企業(yè)金融管理工作普遍停滯不前。

1.3 有助于幫助企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟效益

在新形勢下，企業(yè)所開展的多項金融投資項目中，勢必會采用定期教育培訓方式來加強企業(yè)管理工作者的素質(zhì)、素養(yǎng)，進而讓管理者在具體工作中能夠做出更加科學、準確的決策，最后讓企業(yè)獲取到豐厚的經(jīng)濟效益，為企業(yè)的長遠發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。同時，各大企業(yè)要積極貫徹和落實各項內(nèi)部管理規(guī)定，就必須要對內(nèi)部工作環(huán)境進行改進和優(yōu)化，進而為推進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供良好、健全的外部條件。營造出良好的外部條件還不夠，還需要創(chuàng)設(shè)出積極、向上的內(nèi)部環(huán)境，讓廣大員工在良好的環(huán)境下進行工作，這樣員工才有更多的積極性主動參與到企業(yè)金融管理中，進而提高金融管理的有效性、科學性。

2 新時期背景下加強企業(yè)金融投資管理的對策

2.1 制定完善的企業(yè)金融投資管理制度

通常來講，在新時期下，企業(yè)金融投資管理工作包括五方面主要內(nèi)容：第一，制定金融投資管理計劃；第二，分析和探討金融投資項目是否具有科學性、可行性；第三，構(gòu)建起可行的投資組合；第四，有效修正投資組合；第五，評估投資經(jīng)濟效益。對比這五方面投資管理工作內(nèi)容，其金融投資計劃的制訂是最關(guān)鍵的。在一般狀況下，金融投資計劃在展開企業(yè)金融投資管理占有著重要的地位，金融投資計劃直接影響著投資行為是否有效、科學，但企業(yè)金融投資管理投資計劃在實際執(zhí)行中，不可避免地存在著決策隱患，在決策中有一點錯誤的地方，很可能導致企業(yè)出現(xiàn)不可估量的經(jīng)濟損失，甚至還有可能導致企業(yè)倒閉。所以，在新時期下，制訂企業(yè)金融投資管理計劃，必須要考慮到企業(yè)的整體性、科學性和系統(tǒng)性，將經(jīng)濟利益最大化作為經(jīng)營投資管理的主要目的，通過對市場風險進行科學的分析，進而加強金融投資管理的效益性和有效性，在最大程度上減少企業(yè)的風險。在競爭如此激烈的今天，企業(yè)想要站穩(wěn)腳跟，勢必要讓管理做到與時俱進，尤其是金融管理，因此各大企業(yè)應(yīng)充分意識到金融投資管理的重要性，充分發(fā)揮各種資源的作用，力圖做好金融投資管理工作。

2.2 加大力度建設(shè)金融投資管理人才隊伍

大家都知道，人力資源作為當代各行業(yè)都需獲取的發(fā)展條件，企業(yè)想要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須要借助人力資源進行發(fā)展。通過建立起高素養(yǎng)、專業(yè)化的人才隊伍，以此來加強企業(yè)金融管理力度。因此，在新時期下，企業(yè)領(lǐng)導管理者應(yīng)通過多種途徑來提高企業(yè)核心競爭力，并通過開展多項專業(yè)技能，進而提高企業(yè)內(nèi)部工作人員的實際能力，切實加強企業(yè)領(lǐng)導工作者的決策能力，為企業(yè)金融融資指明方向。另外，人才作為企業(yè)發(fā)展的動力，強大的人才隊伍這對于企業(yè)發(fā)展來講是至關(guān)重要的，因此，企業(yè)應(yīng)定期或者不定期對員工進行與金融投資管理有關(guān)的培訓，在培訓中提高員工對金融管理的意識，這樣才能做好金融投資管理工作。

2.3 規(guī)范企業(yè)預算編制工作

強化企業(yè)預算編制工作的執(zhí)行效果，在不同程度上關(guān)系著企業(yè)其他項目是否能夠得到落實，因此為了能夠更好地進行企業(yè)內(nèi)部金融投資管理，企業(yè)必須要高度重視預算編制工作。

一是，企業(yè)應(yīng)明確掌握在預算編制工作中，財務(wù)主體所體現(xiàn)的作用。如：在展開銷售財務(wù)制定工作中，企業(yè)管理者應(yīng)結(jié)合實際工作進度，再加上自身所負責的內(nèi)容，對各部門各工作人員安排與其能力相符的財務(wù)管理工作，做到將具體權(quán)利落實到個人身上，這樣一旦出現(xiàn)事情，直接找相應(yīng)負責人，從而避免權(quán)責不清的狀況。對于建筑類企業(yè)來講，貫徹和執(zhí)行企業(yè)預算編制工作，其主要目的在于能夠全面發(fā)揮出企業(yè)管理職能的作用，加強各個部門共享數(shù)據(jù)信息力度，讓企業(yè)所有員工都能進行交流和溝通，促使企業(yè)內(nèi)部金融投資管理能夠獲得更為科學、有效、準確的數(shù)據(jù)支持。

二是，通過展開有效、科學的預算編制方式，將各項企業(yè)預算編制工作落實到實處。通常來講，預算編制工作是一項長期的工程項目，具有較強的整體性、系統(tǒng)性，所涉及范圍較廣，企業(yè)想要在做出科學合理的預算編制，就不得不為預算管理工作留有更多的落實時間，但對于預算編制來講，最佳的預算編制方式莫過于“零基預算”，也就是所具有的獨特優(yōu)勢是需要從零開始，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部運營狀況，做出科學有效的壓縮經(jīng)費行為，以此來杜絕資源浪費現(xiàn)象。

2.4 定期展開金融投資項目的培訓

一是，隨著市場競爭形勢越發(fā)激烈，企業(yè)想要在競爭激烈的市場上占有一席之地，就必須要優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，拓寬企業(yè)復合型人才隊伍，同時企業(yè)還需結(jié)合內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形式，因地制宜地培養(yǎng)人才，培養(yǎng)出自身發(fā)展所需的專業(yè)型人才，這樣才能保證企業(yè)走得長遠。

二是，企業(yè)在提高金融投資管理工作者能力素養(yǎng)的基礎(chǔ)上，還需要保障企業(yè)內(nèi)部人力數(shù)量，控制好企業(yè)新入職職工與離職職工的比例，同時還要協(xié)調(diào)好管理者與技術(shù)者的比例，最后能夠為拓展企業(yè)發(fā)展規(guī)模，而提供出穩(wěn)定、牢固的人力資源條件。企業(yè)唯有具有穩(wěn)定、專業(yè)強的人才隊伍，才能從根本上提高自身的核心競爭力。

此外，企業(yè)還應(yīng)建立起完善的獎懲力度，對于表現(xiàn)好的員工，給予獎勵；對于表現(xiàn)差的員工，給予處罰，做到賞罰分明，這樣才能激發(fā)起員工工作的熱情，將更多的精力投入工作中。

2.5 加大力度評估潛藏風險

企業(yè)金融投資中，金融風險評估作為企業(yè)實施金融投資風險管理和控制主要手段，同時企業(yè)金融風險評估作為企業(yè)實施金融風險決策的主要依據(jù)，可以說金融風險評估的好壞影響著金融投資所獲取的經(jīng)濟效益，科學、準確的金融投資風險評估，既能控制一些不好的金融投資要素，也能降低企業(yè)所面臨的金融風險?？梢娊鹑谕顿Y風險是動態(tài)變化的，因此，根據(jù)金融投資風險評估的變化，也需要實時更新。唯有準確評估外界潛藏的各種金融風險，企業(yè)才能更加及時、有效地規(guī)避金融投資風險，也能降低金融風險所帶來的損失。另外，根據(jù)金融投資風險進行評估，很大程度上也能夠為企業(yè)推行科學合理的風險配置提供依據(jù)。企業(yè)在評估金融投資風險過程中，其主要目的是為了獲取收益，但收益也必然會有風險，在很多情況下，隨著風險的加大，而收益也會隨之加大，在這個情況下，企業(yè)想要獲得金融投資收益，肯定會面臨著很大的金融投資風險。這就要求企業(yè)應(yīng)加大力度評估金融投資風險，結(jié)合評估結(jié)果對金融投資中產(chǎn)生的經(jīng)濟利益和風險進行有效配置，確保金融風險一直處于可控制范圍之內(nèi)，進而有效確保各大企業(yè)金融收資效益。但應(yīng)明確的是，只借助金融投資風險，對利益和風險配置進行評估顯然是很不科學的，企業(yè)還要進一步研究和分析金融產(chǎn)品的對應(yīng)組合，結(jié)合風險和收益進行配置，再做出有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的組合，確保企業(yè)在金融投資過程中能夠充分利用自身的風險收益組合科學配置和規(guī)劃金融投資產(chǎn)品，并保證企業(yè)在面臨一些金融投資風險時，能夠制定出有效的控制措施，在最大限程上度降低經(jīng)濟損失。

第9篇：項目投資風險評估范文

【關(guān)鍵詞】鐵路隧道；風險評估；風險管理

1 鐵路隧道風險評估的重要性

（一）有利于提高風險管理水平

鐵路隧道工程具備投資巨大、隱蔽性強、不確定性突出等特點，這給工程建設(shè)帶來了較大的投資風險。若鐵路隧道工程在立項決策階段產(chǎn)生失誤，勢必會對隧道的投資、設(shè)計與施工造成嚴重困難，給國家和社會造成重大經(jīng)濟損失。所以，如何提高鐵路隧道工程決策的正確性，確保巨額建設(shè)資金得以合理使用，是工程建設(shè)必須深入研究的課題，而風險評估體系的建立已經(jīng)成為解決這一課題的有效方法和途徑。對于決策者而言，風險評估體系能夠為工程建設(shè)決策者提供可靠的決策依據(jù)，使決策過程變得準確化、專業(yè)化、科學化；對于設(shè)計人員而言，風險評估體系能夠為優(yōu)化設(shè)計方案提供幫助；對于施工方而言，風險評估體系可以幫助施工企業(yè)控制工程風險，使施工企業(yè)在工程安全建設(shè)的前提下獲取最大的經(jīng)濟效益?？傊?，風險評估體系有利于提高參建各方的風險管理水平。

（二）有利于降低工程事故發(fā)生率

鐵路隧道工程的施工技術(shù)復雜，采用了較多的高、新、尖端技術(shù)，這也使得工程設(shè)計和施工中產(chǎn)生了諸多不確定因素，主要包括以下方面：其一，施工環(huán)境差。鐵路隧道施工場地有限，作業(yè)環(huán)境惡劣，施工場地經(jīng)常位于深山、水下、城市等復雜區(qū)域；其二，地質(zhì)狀況不良。隧道施工的地質(zhì)條件復雜，增加了施工危險性；其三，環(huán)境風險大。城市隧道施工會對周邊建筑物、地面交通、居民生活等造成不利影響；其四，建設(shè)工期長。隧道工程的建設(shè)工期需要經(jīng)歷幾年甚至是十幾年的時間，并且對原材料供應(yīng)、施工組織管理、機械設(shè)備調(diào)度提出了較高的要求；其五，項目涉及面廣。隧道工程建設(shè)涉及的地域廣、部門多、專業(yè)廣、影響力大，導致其社會風險也隨之加大。正是由于以上諸多不確定因素，導致鐵路隧道工程事故頻頻發(fā)生，對社會造成了嚴重危害，而建立風險評估體系可以客觀、全面地分析這些不確定因素，并為防范風險提供可靠依據(jù)，有利于降低工程事故發(fā)生率。

（三）有利于制衡投資膨脹

在鐵路隧道工程中，因忽視風險研究而造成的投資決策失誤、項目預算膨脹、無法按時完工等問題頻頻發(fā)生，給國家?guī)砹藝乐氐慕?jīng)濟損失。風險評估體系可以使鐵路隧道工程決策科學化、客觀化，從而在根源處起到遏制投資膨脹的作用。同時，在隧道工程中使用風險評估技術(shù)，可以使投保費率趨于合理化，控制工程投保費率的盲目攀升，降低投資風險。

2 鐵路隧道風險評估的具體步驟和流程

鐵路隧道風險評估的具體步驟如下：首先，應(yīng)當對所需進行風險評估的對象加以了解，本文中研究的對象為鐵路隧道，盡可能多地收集與工程有關(guān)的統(tǒng)計資料，如工程背景、所在地的地形地貌特點、詳細的工程設(shè)計以及施工組織方案等資料；其次，對工程進行過程中可能出現(xiàn)的風險事故進行識別及歸類。在這一過程中，應(yīng)當積極采取最為適當?shù)姆椒▽Ω鱾€相關(guān)領(lǐng)域的專家學者進行調(diào)研，如設(shè)計人員、科研人員、施工管理人員等等，并按照收集到的主、客觀資料對工程中可能發(fā)生的主要風險事故進行分析總結(jié)，在此基礎(chǔ)上對全部潛在的可能性進行識別；最后，構(gòu)建風險評估指標體系。

在風險評估指標體系構(gòu)建完成后，采取合理、有效的評價方法對風險概率及其后果進行分析，以此來獲得相應(yīng)的風險等級，并按照具體的風險等級制定相應(yīng)的預防和處理措施。就風險管理而言，其在風險預防及處理措施制定好以后并未結(jié)束。這是因為在實施管理的過程中，通過風險監(jiān)測和檢查還有可能發(fā)現(xiàn)一些其它問題，此時必須立即進行重新評估，并對已經(jīng)制定好的措施進行調(diào)整和完善。所以說風險管理屬于一個全方位、動態(tài)的管理過程，而風險管理模型以及具體流程也應(yīng)當是一個能夠自我完善的系統(tǒng)。

3 鐵路隧道風險評估體系的構(gòu)建