資本論論文精選(九篇)

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第1篇：資本論論文范文

調(diào)查表明，楊凌秋延后溫室番茄的常發(fā)性病害有9種，害蟲(chóng)3種。其中主要病害有：番茄晚疫病(Phytophthorainfestans(Mont.)deBary)、葉霉病[Cladosporiumfulvum(Cook)Ciferd]、灰霉病(BotrytiscinerePers.)和枯萎病(Fusariumoxysporumf.sp.radicislycopersici)，主要害蟲(chóng)為溫室白粉虱[Trialeurodesvaporariorum(Westwood)]。生產(chǎn)過(guò)程中的病情指數(shù)與害蟲(chóng)發(fā)生動(dòng)態(tài)如圖1和圖2。圖1、2可知，在楊凌秋延后溫室番茄種植中，番茄晚疫病除11月上旬較輕外，均持續(xù)發(fā)生危害。番茄葉霉病自10月20日后病情指數(shù)迅速上升，后期雖有所下降，仍保持較重水平；番茄枯萎病發(fā)生最晚，來(lái)勢(shì)最猛且持續(xù)上升，在短短1個(gè)月內(nèi)病情指數(shù)近80%，達(dá)所有病情指數(shù)的最高水平。溫室白粉虱在調(diào)查之初數(shù)量最高(75頭/株)，蟲(chóng)株率90%，后期降至34%，整體為害較輕。

2種植戶植保行為

農(nóng)戶植保行為，從理論上應(yīng)包括病蟲(chóng)發(fā)生與為害水平調(diào)查、病蟲(chóng)發(fā)生預(yù)測(cè)與采取合理的防治措施三個(gè)主要方面。溫室番茄種植中，病蟲(chóng)測(cè)報(bào)與防治調(diào)查的間隔時(shí)間一般為10d，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)要求的取樣方法進(jìn)行并記錄病蟲(chóng)發(fā)生的面積、株數(shù)以及病葉率、病果率以及溫度、濕度等情況，并將病蟲(chóng)害發(fā)生程度進(jìn)行分級(jí)；再結(jié)合病蟲(chóng)調(diào)查結(jié)果、品種特性、栽培管理、天氣預(yù)測(cè)等信息綜合分析，對(duì)病蟲(chóng)的發(fā)生與程度進(jìn)行預(yù)測(cè)[14]。病蟲(chóng)害防治，應(yīng)以農(nóng)業(yè)措施為主，綜合利用生物和物理等措施，建立健康的溫室生態(tài)環(huán)境，創(chuàng)造有利于蔬菜生長(zhǎng)發(fā)育而不利于病蟲(chóng)害發(fā)生的生態(tài)體系，防治的措施，僅在病蟲(chóng)發(fā)生嚴(yán)重時(shí)，施以有很強(qiáng)針對(duì)性的控制措施，使用農(nóng)藥防治[8]。即便如此，對(duì)農(nóng)藥的選擇也必須遵從番茄生產(chǎn)的品質(zhì)檔次（有機(jī)、綠色或無(wú)公害）進(jìn)行，遵從嚴(yán)格的不同檔次的用藥規(guī)程。

3農(nóng)戶實(shí)際行為

根據(jù)上述理論，觀測(cè)代表性農(nóng)戶防治溫室番茄病蟲(chóng)的過(guò)程。發(fā)現(xiàn)其對(duì)病蟲(chóng)種類(lèi)的知識(shí)水平不一致，對(duì)6戶農(nóng)戶的知識(shí)水平進(jìn)行調(diào)查統(tǒng)計(jì)的結(jié)果表明：農(nóng)戶6的認(rèn)知率為92.3%，農(nóng)戶依次為85.0%、69.2%、69.2%，農(nóng)戶僅53.8%。農(nóng)戶自身對(duì)病蟲(chóng)調(diào)查的方法是，每天目測(cè)和估算已明顯可見(jiàn)的病蟲(chóng)種類(lèi)、發(fā)生程度和為害水平，其過(guò)程和結(jié)果不僅粗糙，得出的結(jié)論也存在相當(dāng)?shù)恼`差。種植戶人力資本的表達(dá)農(nóng)戶人力資本由教育存量、技能存量和健康存量構(gòu)成[5]，其中的年齡、受教育年限、種植經(jīng)驗(yàn)、接受培訓(xùn)次數(shù)以及閱讀書(shū)籍量5種因素，是通過(guò)代表性農(nóng)戶的差異分析而得。結(jié)合農(nóng)戶病蟲(chóng)防治過(guò)程的重要指標(biāo)（無(wú)效投資、平均病指）進(jìn)行分析，以初步得到與病蟲(chóng)防治過(guò)程的關(guān)聯(lián)以及重要性。由表3可知，農(nóng)戶1～6的年齡跨度為28歲。農(nóng)戶2最小，為29歲；農(nóng)戶3最大，57歲；以上2戶分別為無(wú)效投資量最大、平均病指最高的。而無(wú)效投資量最小、平均病指最低的農(nóng)戶分別為49和40歲，可見(jiàn)年齡不屬于關(guān)鍵因素。農(nóng)戶的學(xué)歷為初中或高中，農(nóng)戶1、5為高中學(xué)歷，農(nóng)戶為初中學(xué)歷。無(wú)效投資、平均病指的最差水平與最好水平的農(nóng)戶均為初中學(xué)歷，而理論上擁有較高受教育水平的農(nóng)戶能表現(xiàn)得更好。可見(jiàn)教育也不屬于關(guān)鍵因素。農(nóng)戶3擁有9年的番茄種植經(jīng)驗(yàn)，其余農(nóng)戶的番茄種植經(jīng)驗(yàn)均為3年；然而農(nóng)戶非常頑固地依賴自己的經(jīng)驗(yàn)，并拒絕參加培訓(xùn)。其余農(nóng)戶均有參與培訓(xùn)，閱讀書(shū)籍的自學(xué)經(jīng)歷。由此初步分析出培訓(xùn)次數(shù)與閱讀書(shū)籍是農(nóng)戶提高病蟲(chóng)防治效果的關(guān)鍵因素。農(nóng)戶1接受的培訓(xùn)次數(shù)最多，達(dá)到30次；農(nóng)戶4參與的培訓(xùn)次數(shù)最少，為3次。農(nóng)戶6閱讀的書(shū)籍量最多，達(dá)到18本；農(nóng)戶閱讀的書(shū)籍最少，僅為1本。通過(guò)spss13.0軟件分析得知，閱讀書(shū)籍與無(wú)效資金量、平均病情指數(shù)呈顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為-0.829和-0.815；而培訓(xùn)次數(shù)與無(wú)效資金量、平均病情指數(shù)不存在相關(guān)性，說(shuō)明農(nóng)戶通過(guò)自主學(xué)習(xí)提升人力資本存量、優(yōu)化病蟲(chóng)防治過(guò)程的效果是顯著的。雖然培訓(xùn)作為技能獲取的主要途徑之一，但可能由于培訓(xùn)的針對(duì)性不強(qiáng)而導(dǎo)致效果的低下。

4種植戶的人力資本效用

經(jīng)過(guò)以上分析得知，閱讀書(shū)籍是影響農(nóng)戶病蟲(chóng)防治過(guò)程的關(guān)鍵因子，但教育、培訓(xùn)等因素同樣是農(nóng)戶人力資本的重要來(lái)源。通過(guò)分析農(nóng)戶的防治效用將有助于對(duì)農(nóng)戶人力資本當(dāng)中的關(guān)鍵因素做進(jìn)一步的篩選。病蟲(chóng)防治過(guò)程中的具體人力資本效用表現(xiàn)在防治過(guò)程中的投入配置和防治效果等多個(gè)指標(biāo)，因此使用多目標(biāo)綜合判別法進(jìn)行排序，原理參照文獻(xiàn)[7]，使用方法參照文獻(xiàn)[11]。

5討論

日光溫室相對(duì)缺光、高濕是其共性特點(diǎn)。調(diào)研的對(duì)象溫室，番茄生長(zhǎng)前期，濕度大、溫度偏低，生長(zhǎng)后期植株枝葉茂密，通風(fēng)較差，濕度持續(xù)在高濕狀態(tài)，致使番茄全生育期內(nèi)晚疫病較重發(fā)生。番茄結(jié)果期間的棚室內(nèi)濕度大、通風(fēng)不暢，導(dǎo)致葉霉病和枯萎病嚴(yán)重發(fā)生。由于環(huán)境條件不適宜灰霉病的發(fā)生，因此灰霉病的病情指數(shù)保持在較低水平。低文化水平，限制農(nóng)戶的勞動(dòng)生產(chǎn)率和勞動(dòng)收入的提升[5]，雖然農(nóng)戶均有外出務(wù)工的經(jīng)歷，但少知識(shí)的弱勢(shì)阻礙其獲得進(jìn)一步積累專(zhuān)業(yè)性技能與處理技術(shù)問(wèn)題的機(jī)會(huì)，因此農(nóng)戶幾乎主要依賴化學(xué)農(nóng)藥防治病蟲(chóng)。通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，種植戶的平均用藥間隔是6.3d，配藥濃度超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)濃度上限的1.5～4.0倍，其結(jié)果，病害不僅不一定防治得理想，反而造成直接投入加大，對(duì)環(huán)境污染加重，生產(chǎn)的果實(shí)不安全因素增多。我國(guó)推動(dòng)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，農(nóng)戶的收入問(wèn)題和農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全問(wèn)題成為社會(huì)的關(guān)注熱點(diǎn)。其重要原因是農(nóng)戶的人力資本總量偏低，人力資本結(jié)構(gòu)不合理[9]。提升農(nóng)戶的人力資本存量的措施包括正規(guī)教育、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保健及轉(zhuǎn)移等4個(gè)方面[10]，制訂和完善相應(yīng)的人力資本激勵(lì)機(jī)制，能吸引更多的中高級(jí)人力資本向農(nóng)村回流[9]。

6結(jié)論

第2篇：資本論論文范文

1.1基于人力資本、R&D及R&D溢出的模型（1）參數(shù)符號(hào)。H—人力資本；SR—R&D溢出；X—其他因素；LRD—R&D投資。（2）構(gòu)建模型。根據(jù)文獻(xiàn)[1]，筆者構(gòu)建一個(gè)類(lèi)似C-D生產(chǎn)函數(shù)的知識(shí)產(chǎn)出函數(shù)，TFP為產(chǎn)出變量，將影響TFP的各因素作為投入變量。（1）人力資本與物流行業(yè)R&D及行業(yè)間R&D溢出的相互作用項(xiàng)，用XP表示，XP={H}×LRDit,H×SRUit,H×SRDit。在模型中加入人力資本與R&D相互作用項(xiàng)，可以描述人力資本是如何促進(jìn)TFP的增長(zhǎng)。（2）物流行業(yè)特征。定義如下虛擬變量:式（3）中，HIi表示物流行業(yè)的技術(shù)特征差異對(duì)TFP的影響。如果等于1，則表示R&D對(duì)TFP的影響隨行業(yè)特征的不同而不同，反之亦然。（3）行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)（SOE）。如果SOE為負(fù)，則表明所有制結(jié)構(gòu)限制TFP的增長(zhǎng)。

1.2利用生產(chǎn)率指數(shù)對(duì)TFP進(jìn)行測(cè)算和分解首先使用數(shù)據(jù)包絡(luò)方法(DEA)計(jì)算出生產(chǎn)率指數(shù)。根據(jù)得到的數(shù)據(jù)單元，構(gòu)造一個(gè)前沿生產(chǎn)面。在確定投入不變的情況下，單元實(shí)際產(chǎn)出到前沿生產(chǎn)面的距離就是生產(chǎn)率。

2實(shí)證數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)描述

2.1數(shù)據(jù)處理本文所用的數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，選取2005-2012年物流行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。（1）TFP衡量及分解。本文使用物流行業(yè)中每個(gè)公司的實(shí)際總產(chǎn)值作為產(chǎn)出變量，以固定資產(chǎn)、期間再投入和年末該公司人數(shù)作為生產(chǎn)投入，應(yīng)用式（7）計(jì)算Malmquist指數(shù)。（2）R&D存量。用物流行業(yè)中各企業(yè)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)、技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)等來(lái)確定R&D的值。將前5年的年投資增長(zhǎng)率作為整個(gè)投資增長(zhǎng)率。在考慮折舊情況下，R&D投資存量表示為：（3）人力資本積累。西方國(guó)家一般用員工的平均受教育年限來(lái)表示。但要準(zhǔn)確的知道每個(gè)人的受教育年限并不現(xiàn)實(shí)，因此使用每個(gè)物流企業(yè)中從事科技活動(dòng)的人員數(shù)量占全公司人員的比例作為人力資本變量。

2.2數(shù)據(jù)描述物流行業(yè)各代表性企業(yè)的Mi、EC、TC和SOE的統(tǒng)計(jì)描述見(jiàn)表1。從表1中可以看到，2005-2012年SOE的平均增長(zhǎng)率為0.39%。從表1中可以看出，從2005年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)比重逐年下降，經(jīng)濟(jì)比重的下降體現(xiàn)著物流行業(yè)全要素生產(chǎn)率的上升，進(jìn)一步說(shuō)明人力資本是在逐年累計(jì)的。

3實(shí)證回歸結(jié)果分析

第3篇：資本論論文范文

1．1績(jī)效管理機(jī)制落后，流于形式醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院的績(jī)效考核大多采取年底集中考核的形式，從思想道德、業(yè)務(wù)能力、出勤率、工作業(yè)績(jī)等方面綜合考評(píng)，分別評(píng)定出優(yōu)秀、合格、不合格等，考核過(guò)程往往都是“走過(guò)場(chǎng)”，考核結(jié)果也與職務(wù)晉升、工資福利待遇并無(wú)直接關(guān)系，因此考核工作常流于形式，不能調(diào)動(dòng)員工的積極性。

1．2薪酬管理上缺乏獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，醫(yī)務(wù)工作者工作量大醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院目前執(zhí)行的是國(guó)家事業(yè)單位工資制度［2］：同一職稱(chēng)、同一學(xué)歷的員工，不論工作崗位、工作量、工作責(zé)任、工作態(tài)度等，工資收入基本一樣，這樣的薪資制度無(wú)疑會(huì)滋生員工“干多干少一樣、干和不干一樣”的想法，嚴(yán)重影響職工的工作積極性及工作效率。同時(shí)由于醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院集醫(yī)療、教學(xué)和科研于一體的機(jī)構(gòu)，醫(yī)務(wù)工作者的工作量比其他醫(yī)院要大［3］，醫(yī)療工作者長(zhǎng)期處于超負(fù)荷工作狀態(tài)。

2改善醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院人力資本管理的意見(jiàn)及建議

針對(duì)目前我國(guó)醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院人力資本管理中存在的問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從以下幾方面進(jìn)行改善：

2．1加強(qiáng)附屬醫(yī)院高層管理者對(duì)人力資本管理的重視程度醫(yī)院管理者必須把人才放在主體地位，把人力資本當(dāng)做資本來(lái)經(jīng)營(yíng)，把工作的重點(diǎn)放到人力資本增值上，以投資的眼光來(lái)看待在吸引人才、培養(yǎng)人才及激勵(lì)人才方面的投入，把人才看作是實(shí)現(xiàn)醫(yī)院戰(zhàn)略目標(biāo)的最重要的資本。醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院應(yīng)充分了解自身目前的人力資本狀況，將之與醫(yī)院未來(lái)的發(fā)展相結(jié)合，及時(shí)與醫(yī)學(xué)院校溝通，積極爭(zhēng)取有力的政策，以招聘自身發(fā)展需要的人才。同時(shí)，附屬醫(yī)院還應(yīng)加強(qiáng)其人事管理人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，使其既有醫(yī)學(xué)背景知識(shí)，又具有一定的管理學(xué)理論基礎(chǔ)知識(shí)。

2．2嚴(yán)格把關(guān)，做好人力資本的引進(jìn)工作附屬醫(yī)院的管理層應(yīng)當(dāng)在充分聽(tīng)取人事管理部門(mén)、財(cái)務(wù)部的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)后，結(jié)合各用人業(yè)務(wù)科室上報(bào)人才招聘計(jì)劃，認(rèn)真分析，根據(jù)分析結(jié)果與上級(jí)醫(yī)學(xué)院校積極溝通，組織招聘選拔、培訓(xùn)、薪資決策等工作，最終形成一個(gè)完整的人力資本引進(jìn)計(jì)劃，按照計(jì)劃對(duì)各個(gè)崗位進(jìn)行科學(xué)合理的筆試、面試，確保招聘工作的高效性、科學(xué)性。同時(shí)，附屬醫(yī)院還應(yīng)拓寬人才引進(jìn)渠道，建立公開(kāi)、公平、公正、擇優(yōu)的用人制度，避免醫(yī)學(xué)院校內(nèi)“近親繁殖”現(xiàn)象。

2．3重視員工培訓(xùn)工作醫(yī)療行業(yè)知識(shí)更新速度非?？?，醫(yī)院要視人力資本培訓(xùn)是一種投資，是對(duì)員工知識(shí)補(bǔ)充和技能強(qiáng)化的有效手段。因此，醫(yī)院管理者必須充分利用醫(yī)學(xué)院校這一資源，加大對(duì)人才培訓(xùn)和開(kāi)發(fā)的力度，為醫(yī)院發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力，醫(yī)院應(yīng)與上級(jí)醫(yī)學(xué)院校建立長(zhǎng)期的人才培養(yǎng)計(jì)劃，促進(jìn)員工成長(zhǎng)和全面發(fā)展；同時(shí)還應(yīng)注重對(duì)員工潛能的開(kāi)發(fā)利用，鼓勵(lì)員工進(jìn)行自我激勵(lì)，使員工處于一種良性的自主管理狀態(tài)，使人才的知識(shí)轉(zhuǎn)化為醫(yī)療服務(wù)的能力，從而不斷提高醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展，以此來(lái)提高醫(yī)院的整體實(shí)力［4］。

2．4加強(qiáng)人才梯隊(duì)的建設(shè)一方面，醫(yī)院人力部門(mén)應(yīng)依據(jù)醫(yī)院現(xiàn)有人才梯隊(duì)現(xiàn)狀，進(jìn)行人才梯隊(duì)培養(yǎng)需求分析，包括醫(yī)院組織分析、崗位分析、人員分析等，根據(jù)培訓(xùn)需求分析的結(jié)構(gòu)制定合理、可行的培訓(xùn)計(jì)劃，并在培訓(xùn)結(jié)束后要做好相應(yīng)的培訓(xùn)效果考核工作，及時(shí)發(fā)現(xiàn)培訓(xùn)中存在的問(wèn)題，不斷改進(jìn)培訓(xùn)計(jì)劃；另一方面，醫(yī)院還要建立和完善與人才梯隊(duì)建設(shè)相關(guān)的激勵(lì)和約束機(jī)制，建立專(zhuān)家及特殊人才的動(dòng)態(tài)管理，構(gòu)建高層次人才隊(duì)伍，提高醫(yī)院整體醫(yī)療實(shí)力和科研水平，對(duì)于一些特殊崗位可以花“高成本”從其它醫(yī)院引進(jìn)高水平的技術(shù)人才。

2．5建立科學(xué)合理的績(jī)效考核制度醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院的發(fā)展不僅要引進(jìn)高學(xué)歷、高技能的人才，同時(shí)還要有一系列的支撐政策留住人才。醫(yī)院管理層應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同工作崗位的特點(diǎn)制定不同的考核標(biāo)準(zhǔn)，公開(kāi)考核過(guò)程與考核結(jié)果，并將考核結(jié)果作為職務(wù)晉升、職稱(chēng)晉升、工資晉升的主要依據(jù)，建立和完善公開(kāi)、公平的績(jī)效考核評(píng)價(jià)制度。

2．6建立公平合理的薪酬福利制度，優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)薪酬福利是影響人力資本使用率和穩(wěn)定性的主要因素，尤其是醫(yī)學(xué)院校附屬醫(yī)院更應(yīng)該設(shè)計(jì)科學(xué)合理的薪資激勵(lì)方案。相關(guān)部門(mén)要重視員工的福利愿望，按照工作表現(xiàn)支付薪資，按崗位、責(zé)任、貢獻(xiàn)等因素，在體現(xiàn)出公平性的同時(shí)實(shí)行薪資差別化，這樣才能充分調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，增強(qiáng)員工的責(zé)任感和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。通過(guò)優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)從而提高醫(yī)務(wù)工作者的工作效率，減輕工作壓力，保證醫(yī)療、教學(xué)和科研的質(zhì)量。

2．7加強(qiáng)醫(yī)院文化建設(shè)和醫(yī)院工作環(huán)境建設(shè)醫(yī)院文化代表了醫(yī)院?jiǎn)T工擁有的共同認(rèn)知，是醫(yī)院長(zhǎng)期形成的優(yōu)良傳統(tǒng)和文化底蘊(yùn)［3］。現(xiàn)代醫(yī)院建設(shè)的重要內(nèi)容之一就是將醫(yī)院文化融入人力資本管理之中。人力資本管理的最高層次是文化管理，即醫(yī)院人力資本管理最終要實(shí)現(xiàn)醫(yī)院價(jià)值觀與員工個(gè)人價(jià)值觀的融合與滲透，使員工把個(gè)人追求與實(shí)現(xiàn)醫(yī)院的目標(biāo)統(tǒng)一起來(lái)。同時(shí)，良好的醫(yī)院文化也是留住人才、凝聚人心的關(guān)鍵。醫(yī)院管理者要把以醫(yī)院文化為導(dǎo)向理念貫徹醫(yī)院人力資本管理中，使醫(yī)院文化和人力資本管理有機(jī)結(jié)合，相輔相成。

第4篇：資本論論文范文

數(shù)據(jù)化的對(duì)象不僅僅是數(shù)字、文字，而且包括方位、軌跡、甚至溝通。沃爾瑪超市通過(guò)統(tǒng)計(jì)不同貨架上的物品被人們選擇的次數(shù)，以及不同購(gòu)物者在超市內(nèi)瀏覽路徑等，適時(shí)調(diào)整貨品的擺放位置、擺放次序，大大的提升了銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。一旦我們生活的世界能夠被數(shù)據(jù)化，人類(lèi)認(rèn)知將根本性轉(zhuǎn)變。那么，擺在人們面前的問(wèn)題就是，如何收集海量的數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)的樣本無(wú)限量的擴(kuò)大;如何篩選數(shù)據(jù)，讓數(shù)據(jù)更加還原事物的真實(shí)面貌;如何后期處理數(shù)據(jù)，分析出既定目標(biāo)需要的結(jié)果。這些問(wèn)題的提出，就意味著人類(lèi)面臨著一次自身素質(zhì)質(zhì)的飛躍。

其次，數(shù)據(jù)真正發(fā)揮作用在于“預(yù)測(cè)能力”，在還原事實(shí)的前提下，對(duì)未來(lái)情況的發(fā)展有指引作用。1978年，由24顆衛(wèi)星構(gòu)成的全球定位系統(tǒng)(GPS)的誕生，實(shí)現(xiàn)了自古以來(lái)無(wú)數(shù)航海家、旅游者、制圖家的夢(mèng)想。這一技術(shù)陸續(xù)被應(yīng)用到車(chē)輛、航海、手機(jī)等移動(dòng)設(shè)備上，極大地方便人類(lèi)的同時(shí)，大量數(shù)據(jù)又被反饋到數(shù)據(jù)中心，重新整理、分析。UPS快遞公司，首先通過(guò)運(yùn)用安裝在車(chē)輛上的設(shè)備收集回的數(shù)據(jù)，跟蹤到車(chē)輛的位置、行駛路線，統(tǒng)計(jì)車(chē)輛的消耗信息，設(shè)計(jì)出貨車(chē)的最佳行駛路徑，科學(xué)的指導(dǎo)車(chē)輛行駛。2011年，這項(xiàng)成果為UPS快遞公司節(jié)省了近4828萬(wàn)公里的路程，以及近300萬(wàn)加侖的燃料，大幅度的為公司節(jié)約了運(yùn)營(yíng)成本，提高了工作效率。UPS管理總監(jiān)杰克．萊維斯說(shuō):“數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)給我們知識(shí)，而知識(shí)賦予我們智慧和洞見(jiàn)?！睌?shù)據(jù)的預(yù)測(cè)功能，拓展了運(yùn)用數(shù)據(jù)的維度，從發(fā)現(xiàn)問(wèn)題層面跨越到解決問(wèn)題、解決未來(lái)的問(wèn)題的新層次。數(shù)據(jù)的“運(yùn)用”，掌握在人類(lèi)的手中，那么，如何將數(shù)據(jù)正確運(yùn)用，如何用數(shù)據(jù)解決問(wèn)題，如何杜絕數(shù)據(jù)所有可能引發(fā)的的技術(shù)上、道德上等多方面的問(wèn)題。在這些問(wèn)題有待解決之前，數(shù)據(jù)不應(yīng)該被濫用。也只有人們約束好自己，才能將數(shù)據(jù)充分、合理的運(yùn)用。

最后，數(shù)據(jù)，在練習(xí)“發(fā)聲”，在以全新視角描繪著我們已經(jīng)熟知的世界。在數(shù)據(jù)為我們做出巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)，有些人會(huì)不會(huì)“固步自封”?有些人會(huì)不會(huì)“諱疾忌醫(yī)”?在我們肯定“數(shù)據(jù)”的同時(shí)，也會(huì)有人在質(zhì)疑、歪曲“數(shù)據(jù)”。數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)在于人類(lèi)，分析在于人類(lèi)，得出結(jié)論的任然是人類(lèi)，正在需要做到公正、真實(shí)的其實(shí)是“人類(lèi)”。那么，如何看待數(shù)據(jù)?是否應(yīng)該在技術(shù)操作、實(shí)施、甚至輿論宣傳的多個(gè)環(huán)節(jié)，加以監(jiān)管?為了使“數(shù)據(jù)”和“人類(lèi)”之間和諧相處，追求共贏，首先“安身立命”的應(yīng)該是人本身。

二、大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，人力資本發(fā)展的新方向

人力資本的發(fā)展成為“大數(shù)據(jù)時(shí)代”背景下的熱門(mén)課題，面對(duì)大數(shù)據(jù)、大挑戰(zhàn)，要及時(shí)調(diào)整發(fā)展方向，發(fā)展目標(biāo)以及人力資本投入規(guī)模、投資方向。只有首先打破“人為限制”，才能掌握數(shù)據(jù)的合理運(yùn)用，讓其真正發(fā)揮作用。

首先，加大對(duì)新興領(lǐng)域，如科技研發(fā)、移動(dòng)設(shè)備、數(shù)理分析等領(lǐng)域人力資本投資力度。過(guò)去，我國(guó)投資是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，而忽略了科技?chuàng)新的力量，忽略了新時(shí)期投資方向的改變。數(shù)據(jù)，像一座取之不竭的礦產(chǎn)，只有用合適的工具開(kāi)采，才能提高產(chǎn)量，盡可能的保存原始形態(tài)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要先進(jìn)的終端設(shè)備，熟練的操作人員，以及長(zhǎng)時(shí)間的人力、物理的投入。

第5篇：資本論論文范文

論文關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，經(jīng)濟(jì)學(xué)，資本論

 

改革開(kāi)放以來(lái)，高校經(jīng)濟(jì)理論的教學(xué)內(nèi)容發(fā)生了很大變化，經(jīng)濟(jì)學(xué)的地位下降，研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)成為高校學(xué)生學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)理論的主要內(nèi)容。這種變化的主要原因是經(jīng)濟(jì)學(xué)在內(nèi)容和形式上創(chuàng)新不足，這需要我們理論工作者長(zhǎng)期不懈努力去探求。同時(shí)，我們也應(yīng)糾正對(duì)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)“一邊倒”，排斥經(jīng)濟(jì)學(xué)的錯(cuò)誤傾向。

為了在經(jīng)濟(jì)理論教學(xué)中堅(jiān)持，我于2007年編寫(xiě)了一本頗具特色的高職高專(zhuān)教材《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》（中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社出版），試圖在宣傳經(jīng)濟(jì)學(xué)方面作一些探索。下面把我的嘗試向各位同行匯報(bào)經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，以求得到指點(diǎn)。

一、增加了以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容

當(dāng)前我國(guó)很多高職高專(zhuān)院校的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論教學(xué)，只開(kāi)設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理或經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)課程，不開(kāi)設(shè)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，而經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)）課程使用的絕大多數(shù)教材，其內(nèi)容全是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。這樣，高職高專(zhuān)學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間，就只學(xué)習(xí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，學(xué)不到經(jīng)濟(jì)學(xué)。我認(rèn)為這是不妥當(dāng)?shù)?。把西方?jīng)濟(jì)學(xué)作為《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》（或《經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)》）教材的全部?jī)?nèi)容，會(huì)使教材內(nèi)容與課程名稱(chēng)不相符。經(jīng)濟(jì)學(xué)不等于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。在經(jīng)濟(jì)類(lèi)的課程中，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)）和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是兩種不同的課程，其內(nèi)容不應(yīng)該相同。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理應(yīng)該包括比西方經(jīng)濟(jì)學(xué)更多的內(nèi)容。尤其是在我國(guó)，經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)是經(jīng)濟(jì)類(lèi)大學(xué)教育不可缺少的內(nèi)容。在不開(kāi)設(shè)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的院校，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)）課程不應(yīng)缺少經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)）課程包括經(jīng)濟(jì)學(xué)是理所當(dāng)然的事情。

我編寫(xiě)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》有意在改變這種不正常狀況方面作些嘗試。本教材既以西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資源配置理論為主要內(nèi)容，又包括了以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)理論（特別是經(jīng)濟(jì)制度理論和價(jià)值理論）。在本教材中，經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容主要集中在兩個(gè)地方，一是第一章第二節(jié)（經(jīng)濟(jì)制度），二是第三章（商品價(jià)值）；其他章節(jié)也有經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。

本教材不是把經(jīng)濟(jì)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)作簡(jiǎn)單的拼湊，而是盡量進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，避免出現(xiàn)理論上的矛盾，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)理論的科學(xué)性。例如：用價(jià)值規(guī)律來(lái)解釋均衡價(jià)格；歸納了“資本”的五種含義；以《資本論》中的利息理論為基礎(chǔ)來(lái)解釋利息的產(chǎn)生；用貨幣流通規(guī)律來(lái)解釋需求拉動(dòng)型通貨膨脹；用生產(chǎn)力發(fā)展來(lái)解釋政府宏觀調(diào)控的必要性；等等。

二、在具體內(nèi)容上的改進(jìn)

把以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)學(xué)融入本教材中，我在具體內(nèi)容上作了以下的探索。

1．“社會(huì)人”范疇（第一章）。第一章包括資源配置（第一節(jié)）和經(jīng)濟(jì)制度（第二節(jié)）兩部分。在經(jīng)濟(jì)制度部分提出了與資源配置部分的“經(jīng)濟(jì)人”相對(duì)應(yīng)的“社會(huì)人”范疇。本教材講的“社會(huì)人”，不是美國(guó)行為科學(xué)家梅奧提出的管理學(xué)的“社會(huì)人”范疇，而是研究制度的“社會(huì)人”范疇。本教材按照的觀點(diǎn)，給“社會(huì)人”下了定義：“所謂社會(huì)人，就是與社會(huì)相聯(lián)系，受社會(huì)影響和制約的經(jīng)濟(jì)主體。”同時(shí)指出：“研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，特別是研究經(jīng)濟(jì)制度，必須以社會(huì)人為前提。不研究經(jīng)濟(jì)主體的社會(huì)關(guān)系，就不能深入揭示經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的本質(zhì)。”

2．狹義的生產(chǎn)關(guān)系和廣義的生產(chǎn)關(guān)系（第一章）。本教材從狹義和廣義來(lái)介紹生產(chǎn)關(guān)系范疇，提出：“講生產(chǎn)關(guān)系，一般是指生產(chǎn)資料所有制，可以說(shuō)，這是狹義的生產(chǎn)關(guān)系。從廣義來(lái)說(shuō)，除了生產(chǎn)資料所有制這個(gè)最重要的內(nèi)容，生產(chǎn)關(guān)系還有其他方面的內(nèi)容，如市場(chǎng)交換關(guān)系、企業(yè)治理關(guān)系等。”同時(shí)還對(duì)生產(chǎn)資料所有制與市場(chǎng)交換關(guān)系、企業(yè)治理關(guān)系之間的聯(lián)系和區(qū)別作了說(shuō)明。

3．制度變遷的原因（第一章）。本教材不僅講了制度變遷的直接原因經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，還講了制度變遷的根本原因，而且運(yùn)用觀點(diǎn)來(lái)解釋?zhuān)赋觯?ldquo;制度變遷的根本原因、根本動(dòng)力，就是生產(chǎn)力的發(fā)展。”

4．供求決定價(jià)格（第三章）。有不少政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)教導(dǎo)學(xué)生這樣的觀點(diǎn)：供求只是影響價(jià)格，不能決定價(jià)格。其實(shí)，這種觀點(diǎn)既與現(xiàn)實(shí)不符，又與經(jīng)典作家的觀點(diǎn)不符。本教材引用馬克思的原話，對(duì)供求決定價(jià)格的觀點(diǎn)作了明確的表述：“商品的價(jià)格是由什么決定的？它是由買(mǎi)者和賣(mài)者之間的競(jìng)爭(zhēng)即需求和供給的關(guān)系決定的。”①

5．社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的含義（第三章）。本教材在解釋社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的含義時(shí)作了這樣的表述和說(shuō)明：“社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間是指在供求平衡的市場(chǎng)條件下，在現(xiàn)有的社會(huì)正常的生產(chǎn)條件下，在社會(huì)平均的勞動(dòng)熟練程度和勞動(dòng)強(qiáng)度下，生產(chǎn)某種商品所需要的勞動(dòng)時(shí)間。它是供求平衡下全社會(huì)生產(chǎn)某種商品的個(gè)別勞動(dòng)時(shí)間的平均數(shù)。社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間既包括勞動(dòng)者在生產(chǎn)中平均耗費(fèi)的勞動(dòng)時(shí)間，又包括正常使用生產(chǎn)資料所平均耗費(fèi)的生產(chǎn)資料中已凝結(jié)的勞動(dòng)時(shí)間，這兩種不同的平均勞動(dòng)時(shí)間分別決定了商品的新價(jià)值和舊價(jià)值。”與流行的說(shuō)法相比較，本教材增加了兩個(gè)新摘要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的一個(gè)構(gòu)成部分，它決定商品的舊價(jià)值，這是馬克思在《資本論》第1卷（人民出版社2004年版）第228頁(yè)中提到過(guò)的。

6．簡(jiǎn)單勞動(dòng)和復(fù)雜勞動(dòng)的含義（第三章）。本教材用勞動(dòng)的智力成分來(lái)解釋簡(jiǎn)單勞動(dòng)和復(fù)雜勞動(dòng)。教材中指出：真正決定人類(lèi)勞動(dòng)本質(zhì)的東西是智力勞動(dòng)②；智力勞動(dòng)的含量決定了簡(jiǎn)單勞動(dòng)和復(fù)雜勞動(dòng)的區(qū)別，決定了各種復(fù)雜勞動(dòng)的復(fù)雜程度的不同。

7．用價(jià)值規(guī)律解釋均衡價(jià)格（第三章）。在我國(guó)流行的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中，價(jià)值規(guī)律和均衡價(jià)格是脫節(jié)的：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)不講均衡價(jià)格經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)不講價(jià)值規(guī)律。本教材把二者有機(jī)結(jié)合起來(lái)，用價(jià)值規(guī)律解釋均衡價(jià)格。教材寫(xiě)道：“價(jià)格趨向均衡價(jià)格變動(dòng)是價(jià)值規(guī)律作用的表現(xiàn)形式。……只有按照代表價(jià)值量的均衡價(jià)格進(jìn)行商品交換，才能實(shí)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)雙方的利益平衡。也就是說(shuō)，價(jià)值體現(xiàn)了利益的平衡。而在價(jià)格偏離均衡價(jià)格的時(shí)候，買(mǎi)賣(mài)雙方的利益就失去了平衡。這時(shí)，為了經(jīng)濟(jì)利益而開(kāi)展的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)引起供求變化，從而導(dǎo)致價(jià)格回到代表價(jià)值量并體現(xiàn)利益平衡的均衡價(jià)格上來(lái)。……價(jià)值有一種力量，把價(jià)格拉向代表價(jià)值的均衡價(jià)格，這就是價(jià)格變動(dòng)的必然趨勢(shì)。”

8．收入的來(lái)源和分配制度（第七章）。本教材堅(jiān)持馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論，在專(zhuān)講收入分配的第七章開(kāi)始時(shí)就指出：“各種形式的收入都是勞動(dòng)創(chuàng)造的。但是，收入如何分配取決于生產(chǎn)條件，按生產(chǎn)要素分配是現(xiàn)實(shí)社會(huì)普遍存在的分配制度。”大多數(shù)同類(lèi)教材都沒(méi)寫(xiě)“各種形式的收入都是勞動(dòng)創(chuàng)造的”這個(gè)的結(jié)論。

9．資本的含義（第七章）。學(xué)生們會(huì)接觸到不少“資本”概念，如“資本家”、“資本主義”“國(guó)有資本”、“資本金”、“資本與負(fù)債”、“資本品”、“資本市場(chǎng)”等，可能會(huì)對(duì)“資本到底是什么”迷惑不解。應(yīng)如何解釋資本的含義？本教材的解釋是：在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“資本”是個(gè)多義詞。它在不同的場(chǎng)合使用時(shí)，表示的含義是不相同的。資本的含義主要有以下幾種：①資本是靠剝削雇傭勞動(dòng)而帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，體現(xiàn)著資產(chǎn)階級(jí)剝削無(wú)產(chǎn)階級(jí)的生產(chǎn)關(guān)系。②資本是能夠帶來(lái)價(jià)值增殖額的價(jià)值。③資本是企業(yè)中屬于所有者的價(jià)值。④資本是被生產(chǎn)出來(lái)又作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)的物品。⑤資本是長(zhǎng)期資金的特征。

10．利息存在的原因（第七章）。不少政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)在講述利息存在原因時(shí)，分別對(duì)資本主義利息和社會(huì)主義利息進(jìn)行分析經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，沒(méi)有從一般意義上來(lái)分析撇開(kāi)制度特性的利息。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋利息存在的原因所運(yùn)用的是“時(shí)差利息論”和“迂回生產(chǎn)論”，沒(méi)有講到本質(zhì)上。本教材對(duì)利息存在原因的說(shuō)明，以《資本論》中的利息理論為基礎(chǔ)，同時(shí)抽掉其中有關(guān)資本主義性質(zhì)的內(nèi)容，指出：“利息存在的最重要原因，是資本具有價(jià)值增殖的本質(zhì)屬性。”對(duì)此，從資本供給者和資本需求者兩方面來(lái)進(jìn)行分析。

11．利潤(rùn)產(chǎn)生的原因（第七章）。本教材沒(méi)有采用“利潤(rùn)的來(lái)源”的提法，因?yàn)檫@提法容易造成誤解。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中，一般講利潤(rùn)有三個(gè)來(lái)源：創(chuàng)新、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和壟斷；而根據(jù)觀點(diǎn)，各種形式的收入都是勞動(dòng)創(chuàng)造的，利潤(rùn)也不例外。關(guān)于利潤(rùn)產(chǎn)生的原因，我認(rèn)為，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)只是與創(chuàng)新活動(dòng)相伴的一種行為，它本身不會(huì)產(chǎn)生出利潤(rùn)。因此，本教材只講創(chuàng)新和壟斷這兩個(gè)原因，重點(diǎn)講述創(chuàng)新，分別敘述了產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等活動(dòng)是如何產(chǎn)生出利潤(rùn)的，由此得出結(jié)論：“創(chuàng)新利潤(rùn)是由于創(chuàng)新活動(dòng)使產(chǎn)品價(jià)格高于成本而產(chǎn)生的。”本教材重視企業(yè)家在創(chuàng)新中的作用經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，指出：“創(chuàng)新的關(guān)鍵人物是企業(yè)家。……企業(yè)家的創(chuàng)新勞動(dòng)是高級(jí)的復(fù)雜勞動(dòng)，在同樣時(shí)間內(nèi)比普通勞動(dòng)創(chuàng)造更多的價(jià)值。”

12．用貨幣流通規(guī)律解釋需求拉動(dòng)型通貨膨脹（第十章）。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)講貨幣流通規(guī)律一般是在關(guān)于貨幣職能的部分，而不是在通貨膨脹理論部分。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中的通貨膨脹理論一般不講貨幣流通規(guī)律。本教材把二者結(jié)合起來(lái)，用貨幣流通規(guī)律解釋需求拉動(dòng)型通貨膨脹，并用一個(gè)與貨幣流通規(guī)律有聯(lián)系的、表示貨幣供給量對(duì)通貨膨脹作用的總供求平衡公式來(lái)說(shuō)明。這公式是：價(jià)格水平×流通商品量=貨幣供給量×貨幣流通速度。

13．宏觀調(diào)控的必要性（第十一章）。本教材對(duì)宏觀調(diào)控的必要性作了較多的論述。教材中首先說(shuō)明：“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。各市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控，是因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的缺陷與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之間的矛盾加劇。”通過(guò)分析這些矛盾，從四個(gè)方面說(shuō)明宏觀調(diào)控的必要性：①生產(chǎn)社會(huì)化發(fā)展要求宏觀調(diào)控；②經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定要求宏觀調(diào)控；③經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展要求宏觀調(diào)控；④社會(huì)穩(wěn)定要求宏觀調(diào)控。在論述第一個(gè)必要性時(shí)指出：“生產(chǎn)社會(huì)化的發(fā)展與市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)失效的矛盾，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)行宏觀調(diào)控的根本原因。”

14．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定因素（第十二章）。一般的教科書(shū)在講述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定因素時(shí)，只講人力資源、自然資源、物質(zhì)資本、科學(xué)技術(shù)四個(gè)因素，本教材增加了第五個(gè)因素——制度。本教材指出：“從根本上說(shuō)，制度是通過(guò)影響人的經(jīng)濟(jì)利益從而影響人的經(jīng)濟(jì)行為來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)生作用的。”

注釋?zhuān)?/p>

①馬克思：《雇傭勞動(dòng)與資本》，《馬克思恩格斯選集》第1卷，第338頁(yè)，人民出版社1995年版。

②此觀點(diǎn)來(lái)自何明著：《勞動(dòng)價(jià)值論的發(fā)展及數(shù)學(xué)化——關(guān)于完善勞動(dòng)價(jià)值論的研究》，人民出版社2006年版。

第6篇：資本論論文范文

1.1MM理論

MM理論。MM理論認(rèn)為在無(wú)摩擦的市場(chǎng)環(huán)境下,公司的資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無(wú)關(guān)。莫頓•米勒以餡餅為例解釋了MM理論:把公司想象成一個(gè)巨大的比薩餅,被分成了四份。如果現(xiàn)在你把每一份再分成兩塊,那么四份就變成了八份。MM理論想要說(shuō)明的是你只能得到更多的兩塊,而不是更多的比薩餅。

1.2權(quán)衡理論

權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是雙向的。負(fù)債可以通過(guò)所得稅的減稅作用和減少權(quán)益成本來(lái)提高企業(yè)價(jià)值。與此同時(shí),負(fù)債會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境成本,包括破產(chǎn)的直接和間接成本以及債券成本等,債券成本包括債權(quán)人為保護(hù)自身利益,在一定程度上通過(guò)保護(hù)性約束條款限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng),影響企業(yè)效率,導(dǎo)致效率損失以及監(jiān)督企業(yè)實(shí)施保護(hù)性約束條款發(fā)生的直接監(jiān)督成本。并且個(gè)人稅對(duì)公司稅的抵消作用會(huì)部分或完全抵消公司稅的減稅作用。因此權(quán)衡理論實(shí)質(zhì)是把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類(lèi)與負(fù)債成本相關(guān)的成本之間的均衡。

1.3激勵(lì)理論

激勵(lì)理論是由局限于研究資本結(jié)構(gòu)及收入流關(guān)系的成本擴(kuò)展到資本結(jié)構(gòu)與公司剩余控制權(quán)分配的內(nèi)部制度設(shè)計(jì)上的結(jié)果。激勵(lì)理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)營(yíng)者的工作、努力水平和其行為選擇,從而影響公司未來(lái)現(xiàn)金收入和公司市場(chǎng)價(jià)值。如果企業(yè)負(fù)債率較高,則企業(yè)的資金依賴債權(quán)人,可使債權(quán)人在很大程度上控制著企業(yè),從而有效地降低成本。由于債務(wù)和股票對(duì)經(jīng)理提供了不同的激勵(lì),股東將債務(wù)視為一種擔(dān)保機(jī)制,這種機(jī)制促使經(jīng)理努力工作。從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的成本。

1.4優(yōu)序籌資理論

優(yōu)序籌資理論研究的是資本結(jié)構(gòu)作為一種信號(hào)在信息非對(duì)稱(chēng)的情況下是如何影響投資,從而影響籌資順序,而不同的籌資順序又會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生什么樣的影響的。當(dāng)公司以不會(huì)被市場(chǎng)低估的方式籌資,那么新投資項(xiàng)目會(huì)被現(xiàn)有股東所接受。而且,即使舉債提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù),也優(yōu)于發(fā)行新股。Myers把這看成是融資的“順序”,即為新投資項(xiàng)目籌資時(shí),為避免發(fā)行新股被市場(chǎng)認(rèn)為是經(jīng)理對(duì)當(dāng)前股價(jià)信心不足的信號(hào),經(jīng)理被迫優(yōu)先考慮內(nèi)部資金,其次是舉債,最后才是發(fā)行新股。這一結(jié)論可以很好的解釋美國(guó)公司籌資結(jié)構(gòu)。

1.5信號(hào)傳遞理論

信號(hào)傳遞理論研究在信息不對(duì)稱(chēng)下,企業(yè)怎樣通過(guò)適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚴袌?chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)價(jià)值的信號(hào),以此來(lái)影響投資者的決策。根據(jù)信息不對(duì)稱(chēng)理論,內(nèi)部人比外部投資者更了解有關(guān)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量、盈利能力和投資機(jī)會(huì)等的私下信息。信號(hào)模型雖然在直覺(jué)上很有吸引力,但并不能很好地解決現(xiàn)實(shí)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。對(duì)其實(shí)證研究表明,這一模型對(duì)實(shí)際行為的預(yù)測(cè)能力很差,與其理論預(yù)測(cè)相反,杠桿作用率在差不多每個(gè)行業(yè)都與其盈利負(fù)相關(guān)。信號(hào)模型預(yù)測(cè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)較多的和無(wú)形資產(chǎn)較多的行業(yè)比那些成熟的、固定資產(chǎn)比較多的行業(yè)更多地運(yùn)用負(fù)債,這與我們觀察到的事實(shí)正好相反。信號(hào)模型的主要缺陷還在于它雖然說(shuō)明某種特定的財(cái)務(wù)工具可以被作為一項(xiàng)信號(hào),但卻沒(méi)有辦法解釋為什么要選擇這種而不是那種財(cái)務(wù)工具。另外信號(hào)傳遞的實(shí)際程度以及信號(hào)模型對(duì)于解釋所觀察到的企業(yè)財(cái)務(wù)決策的貢獻(xiàn)很大程度上還是一個(gè)實(shí)證研究問(wèn)題。

1.6控制權(quán)理論

控制理論是從剩余控制權(quán)的角度研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,該理論把企業(yè)看成是一個(gè)不完備的契約組織。由于無(wú)法預(yù)知未來(lái),使得契約無(wú)法化解經(jīng)營(yíng)者、股東和債權(quán)人的利益差別和沖突。實(shí)現(xiàn)利益的關(guān)鍵在于剩余控制權(quán),債務(wù)是企業(yè)的固定支出,債務(wù)過(guò)重,留給投資者和經(jīng)營(yíng)者的剩余收益就少。3評(píng)價(jià)

盡管不同的理論對(duì)企業(yè)融資的認(rèn)識(shí)視角不同,但都對(duì)負(fù)債融資形成共識(shí):適度負(fù)債有利于增加企業(yè)價(jià)值;激勵(lì)理論認(rèn)為負(fù)債可以激勵(lì)和約束經(jīng)營(yíng)者;控制權(quán)理論認(rèn)為負(fù)債可以阻止經(jīng)營(yíng)者濫用相機(jī)決策權(quán),加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者的努力?？v觀MM以來(lái)40多年的資本結(jié)構(gòu)研究,大部分是圍繞MM定理并放松其假設(shè)進(jìn)行的。雖然非對(duì)稱(chēng)信息論的引入,考慮了個(gè)人行為動(dòng)機(jī),使資本結(jié)構(gòu)理論有了一次大飛躍,但也因其缺乏來(lái)自經(jīng)驗(yàn)的實(shí)證支持及各種解釋變量之間不具有理論上的一致性等,研究難有突破而陷入停滯,至今仍不能提供一個(gè)明確的答案來(lái)解決資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)理論的演進(jìn)脈絡(luò)與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的演進(jìn)密切相關(guān),經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展為資本結(jié)構(gòu)理論的研究打開(kāi)了新的通道。

2現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的局限性

(1)資本結(jié)構(gòu)概念的界定。資本結(jié)構(gòu)理論主要研究的是長(zhǎng)期融資方式的組合,忽略了短期負(fù)債。短期負(fù)債數(shù)量不穩(wěn)定并且流動(dòng)性大,可能成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因,有時(shí)可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為,為償還短期債務(wù)而籌集長(zhǎng)期資金,改變資本結(jié)構(gòu),導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變化或企業(yè)剩余控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

(2)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)定的局限。企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是整個(gè)體系賴以構(gòu)建的基礎(chǔ),也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù)?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的前提是,公司價(jià)值最大化為公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中,由于資本市場(chǎng)并不都是有效的,證券價(jià)格受各種因素的影響也很難準(zhǔn)確的反映公司價(jià)值,公司價(jià)值最大化逐漸演變?yōu)楣蓶|利益最大化,僅從關(guān)注保護(hù)股東利益的角度出發(fā),忽略了員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商等利益相關(guān)者的利益,而在新型企業(yè)中決定企業(yè)存在和發(fā)展的關(guān)鍵要素還有不可讓渡的人力資本,并且股東價(jià)值的增加可能源于侵占債權(quán)人或其他利益相關(guān)者的利益。除此之外,現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論也忽略了新老股東的差異,如在新股發(fā)行中,股票定價(jià)直接影響新老股東的利益分配,過(guò)高的發(fā)行價(jià)格將導(dǎo)致新股東受損,老股東受益,反之亦然。同理,公司股東也有控股股東和零散股東的區(qū)別。

(3)實(shí)際意義的局限。上述理論均肯定了負(fù)債的積極作用,并認(rèn)為公司應(yīng)偏好于債券融資,但我國(guó)企業(yè)對(duì)股權(quán)融資卻呈現(xiàn)強(qiáng)烈偏好。資本市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致在我國(guó)發(fā)行股票帶來(lái)的利益大于發(fā)行債券,并且發(fā)行股票的約束又弱于發(fā)行債券,發(fā)行債券條件苛刻在一定程度上抵減了債券的稅盾作用,因此債券融資較少。由此研究中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題,重要的并不是套用已有的理論結(jié)論或是運(yùn)用中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)上述理論的實(shí)證研究,而是應(yīng)該將研究的重點(diǎn)放在中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的內(nèi)因和外部環(huán)境之間的聯(lián)系上,發(fā)展中國(guó)的資本結(jié)構(gòu)理論。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：資本論論文范文

關(guān)鍵詞權(quán)益資本成本資本成本會(huì)計(jì)計(jì)量

資本成本會(huì)計(jì)(AccountingfortheCostofCapital)在西方會(huì)計(jì)理論界曾經(jīng)引起長(zhǎng)時(shí)間的熱烈論爭(zhēng)，但主要局限于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)如何對(duì)資本成本進(jìn)行核算，未涉及其較深層的理論問(wèn)題，而且論爭(zhēng)之焦點(diǎn)集中在現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)是否應(yīng)該確認(rèn)和計(jì)量資本成本，尤其是權(quán)益資本成本，以及由此引起的一些相關(guān)問(wèn)題。有鑒于此，本文擬以發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、完善的現(xiàn)代公司制度和會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)為依托，對(duì)這些相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行深入的討論，以求達(dá)成共識(shí)，推動(dòng)資本成本會(huì)計(jì)盡早付諸實(shí)施。

一、權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量與穩(wěn)健性原則

穩(wěn)健性原則(ConservatismPrinciPle)作為一項(xiàng)修訂性慣例已有相當(dāng)久遠(yuǎn)的歷史，它曾經(jīng)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)產(chǎn)生過(guò)重大的影響。其要旨在于：如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)有幾種會(huì)計(jì)處理方法可供挑選時(shí)，應(yīng)當(dāng)選用對(duì)服東權(quán)益產(chǎn)生樂(lè)觀影響最小的那種方法。比如說(shuō)，對(duì)資產(chǎn)的計(jì)價(jià)，如果有兩種價(jià)格可供選擇的話，就應(yīng)該選用較低價(jià)格入帳；如果是對(duì)負(fù)債的計(jì)價(jià)則相反。但是，“對(duì)于費(fèi)用與其遲確認(rèn)不如早確認(rèn)，而對(duì)于收入則與其早確認(rèn)不如遲確認(rèn)”①。一句話，穩(wěn)健性原則要求“寧可預(yù)計(jì)損失和費(fèi)用，而不可預(yù)計(jì)收入”。

按照資本成本會(huì)計(jì)的基本原理，在確認(rèn)權(quán)益資本成本時(shí)、借記“利息匯總”帳戶，貸記“留存收益”賬戶。據(jù)此，有人認(rèn)為在計(jì)量權(quán)益資本成本的同時(shí)，也確認(rèn)了權(quán)益資本的收益。這種在收益實(shí)現(xiàn)之前便確認(rèn)的做法，違背了現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性原則。

我認(rèn)為這種認(rèn)識(shí)是片面的。這是因?yàn)椋?/p>

第一，權(quán)益資本成本帳務(wù)處理的過(guò)程，一方面確認(rèn)相計(jì)量了權(quán)益資本成本，而另一方面也確認(rèn)和計(jì)量了留存收益。它既確認(rèn)和計(jì)量成本(費(fèi)用)，也確認(rèn)和計(jì)量留存收益，其結(jié)果對(duì)股東權(quán)益總額并沒(méi)有什么影響。之所以這么說(shuō)，是基于這樣的認(rèn)識(shí)：如果公司沒(méi)有固定資產(chǎn)，也沒(méi)有存貨(即產(chǎn)銷(xiāo)完全平衡，實(shí)現(xiàn)零存貨)，那么，在其他條件不變的情況下，權(quán)益資本成本增加，當(dāng)期凈收益必然以相同的數(shù)額減少，而這減少的數(shù)額不就是記入“留存收益”帳戶貸方的數(shù)額嗎?

相反，如果公司既有固定資產(chǎn)，又有存貨，這時(shí)，權(quán)益資本成本要在固定資產(chǎn)、存貨和銷(xiāo)售成本之間進(jìn)行分配，當(dāng)期有一部分權(quán)益資本成本轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)和存貨的成本，只有由銷(xiāo)售成／1擔(dān)的這部分權(quán)益資本成本作為當(dāng)期的費(fèi)用與當(dāng)期的收入配比，由此得到的凈收益自然小于記入“留存收益”帳戶貸方的數(shù)額。但是，如果我們從持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)考察，在其他條件不變的情況下，資本化為固定資產(chǎn)和存貨成本的權(quán)益資本成本部分最終會(huì)轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售成本，從而與某期的收入配比。這樣，在某個(gè)特定的期間，留存收益總額還是不變的。這與不同折舊方法在固定資產(chǎn)使用期限內(nèi)不影響整個(gè)使用期限的利潤(rùn)總額道理相同。

第二，如果把穩(wěn)健性原則表述成“某項(xiàng)業(yè)務(wù)有幾種會(huì)計(jì)處理方法可供挑選時(shí)，應(yīng)當(dāng)選用對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生樂(lè)觀影響最小的那種方法”的話，那么，應(yīng)該說(shuō)，違背穩(wěn)建性原則的不是資本成本會(huì)計(jì)而是現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。因?yàn)樵诂F(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)程序和方法下，當(dāng)期的凈收益包括權(quán)益資本成本和真實(shí)的利潤(rùn)兩部分。把本應(yīng)屬于成本的部分作為凈收益，顯然高估了當(dāng)期的凈收益。就當(dāng)期而言，這能說(shuō)穩(wěn)健嗎?

第三，根據(jù)實(shí)現(xiàn)原則，收益只有實(shí)現(xiàn)才能加以確認(rèn)。這一點(diǎn)我堅(jiān)信不疑，但是，我認(rèn)為資本成本會(huì)計(jì)對(duì)權(quán)益資本成本的確認(rèn)與實(shí)現(xiàn)原則無(wú)關(guān)。因?yàn)樗绊懙膬H僅是成本和留存收益，頃與收益概念無(wú)關(guān)?？峙聸](méi)有人會(huì)認(rèn)為收益就是留存收益。因此，那種認(rèn)為資本成本會(huì)計(jì)“在收益實(shí)現(xiàn)之前便確認(rèn)它的做法、違背了現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性原則”的說(shuō)法根本不成立。

當(dāng)然，收益與留存收益并非毫無(wú)關(guān)系。眾所周知，收益是引起留存收益變動(dòng)的一個(gè)主導(dǎo)因素。沒(méi)有收益就沒(méi)有凈收益，沒(méi)有凈收益又哪來(lái)的留存收益呢?即使如此也無(wú)妨。因?yàn)槊鎸?duì)全球性的金融工具創(chuàng)新，未來(lái)收益實(shí)現(xiàn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)發(fā)生重大變化。

第四。穩(wěn)健性原則在現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中最有代表性的例證就是存貨計(jì)價(jià)的“成本與市價(jià)孰低法”(勘storMarketwhicheverisLower)。有人擔(dān)心如果推行資本成本會(huì)計(jì)，在存貨成本中計(jì)入部分資本成本會(huì)不斷增加存貨的價(jià)值，從而使存貨價(jià)值超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格，違背穩(wěn)健性原則。②其實(shí)不然，如果存貨成本超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格，仍然可以根據(jù)成本與市價(jià)孰低法按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)，并對(duì)存貨成本進(jìn)行調(diào)整。我認(rèn)為如果真的出現(xiàn)公司存貨成本超過(guò)存貨的市場(chǎng)價(jià)值，這個(gè)信息將更有意義。因?yàn)檫@對(duì)公司是一種警告，說(shuō)明公司存貨生產(chǎn)或銷(xiāo)售存在某些問(wèn)題。公司必須注意這個(gè)問(wèn)題并設(shè)法改進(jìn)。

其次，穩(wěn)健性原則在當(dāng)今財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系的地位已是日暮西山，今非昔比。穩(wěn)健性原則從其產(chǎn)生的時(shí)代背景來(lái)看，與企業(yè)的組織形式和金融市場(chǎng)相聯(lián)系。從企業(yè)組織形式來(lái)看，穩(wěn)健性原則適應(yīng)于獨(dú)資或合伙企業(yè)組織形式；從金融市場(chǎng)來(lái)看，穩(wěn)健性原則適應(yīng)于金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，企業(yè)資金主要靠銀行、財(cái)團(tuán)和其他金融機(jī)構(gòu)直接提供，即主要來(lái)自直接融資，而不是靠金融市場(chǎng)間接融資。隨著形勢(shì)的發(fā)展，穩(wěn)健性原則的局限性日益突出?，F(xiàn)代社會(huì)已經(jīng)進(jìn)入金融社會(huì)，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)促進(jìn)了現(xiàn)代公司制度的發(fā)展，而現(xiàn)代公司制度的發(fā)展又反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。金融市場(chǎng)和現(xiàn)代公司制度的發(fā)展．改變了整個(gè)企業(yè)的組織形式和資本來(lái)源渠道。因此，也改變了會(huì)計(jì)信息使用者的主體，即從以債權(quán)人為主體轉(zhuǎn)化為以股東為主體，包括其他與公司有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的單位和個(gè)人的多元化信息使用者集團(tuán)。在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和完善的現(xiàn)代公司制度下，作為曾經(jīng)保護(hù)債權(quán)人利益，防止公司將資產(chǎn)作為股利分配給股東的穩(wěn)健性原則，已經(jīng)完成了其歷史使命?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要求客觀和公正地反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流動(dòng)情況，穩(wěn)健性原則顯然難當(dāng)此重任。因此，我們不能再用穩(wěn)健性原則作為否定確認(rèn)和計(jì)量資本成本的依據(jù)。

二、權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量與主體現(xiàn)念

在19世紀(jì)，所有權(quán)觀念(ProprietaryConcept)主宰著財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。當(dāng)時(shí)，大部分企業(yè)組織都是獨(dú)資或合伙企業(yè)組織形式，由其所有者直接管理，公開(kāi)持股的公司十分罕見(jiàn)。根據(jù)所有權(quán)觀念，企業(yè)的全部資產(chǎn)歸所有者所有，企業(yè)全部的負(fù)債也由所有者承擔(dān)，構(gòu)成所有者的義務(wù)。企業(yè)由一個(gè)人或一個(gè)家庭或幾個(gè)人擁有。在這種情況下，單獨(dú)確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本是沒(méi)有多大意義的。相反，重要的是要確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本成本。因?yàn)閺乃姓叩慕嵌葋?lái)看，債權(quán)人是唯

一、真正的“外來(lái)者”‘在滿足了這些“外來(lái)者”的權(quán)益之后，剩下的就是企業(yè)業(yè)主的利潤(rùn)。因此，在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和企業(yè)組織形式以獨(dú)資或合伙形式為主體時(shí)，重要的是如何確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本成本而不是權(quán)益資本成本。

以后，隨著金融市場(chǎng)和企業(yè)組織形式的變革，公司這種企業(yè)組織形式后來(lái)居上。這時(shí)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基本觀念發(fā)生相應(yīng)的變革，從原來(lái)的所有權(quán)觀念轉(zhuǎn)變?yōu)橹黧w觀念(EntityConcePt)。根據(jù)主體觀念，公司被認(rèn)為是一個(gè)與其所有者獨(dú)立的個(gè)體，甚至具有自身的人格化。與發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)相聯(lián)系的公司通過(guò)兩個(gè)渠道來(lái)籌集其所需要的資本，即從債權(quán)人那里籌集債務(wù)資本，或通過(guò)發(fā)行股票從股東那里籌集權(quán)益資本。這時(shí)，從公司作為一個(gè)獨(dú)立主體的角度看，無(wú)論是債權(quán)人還是股東相對(duì)公司這個(gè)獨(dú)立的“人格化”主體而言，都是“外來(lái)者”。至于債務(wù)資本與權(quán)益資本如何組合，這是公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要課題。這就需要對(duì)這兩種資本來(lái)源的特點(diǎn)和成本進(jìn)行權(quán)衡。既然現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)已經(jīng)確認(rèn)和計(jì)量了債務(wù)資本成本，再確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本又有何妨呢?

根據(jù)主體觀念，所有的資本都是由公司主體的“外來(lái)者”提供的，無(wú)論從哪個(gè)渠道取得資本，對(duì)于獨(dú)立的“人格化”的主體而言，都是有代價(jià)的。然而，遺憾的是現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)師一方面傾向于接受主體觀念，另一方面卻在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的某些領(lǐng)域繼續(xù)采用所有權(quán)觀念。資本成本的處理就是其中一例。根據(jù)主體觀念，無(wú)論是債務(wù)資本成本還是權(quán)益資本成本都應(yīng)該作為成本處理。因?yàn)閺墓咀鳛楠?dú)立的主體而言，它們都是公司使用資本的代價(jià)。在現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不論是債務(wù)資本成本還是權(quán)益資本成本都不是作為成本處理。對(duì)于債務(wù)資本成本，以利息的形式支付債權(quán)人，作為利息費(fèi)用處理；對(duì)于權(quán)益資本成本，以股利的形式支付給股東，作為留存收益分配處理。因此，我認(rèn)為當(dāng)前財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)不僅理論與實(shí)踐相背離，即使就理論本身而言，也不是那么一致。

主體觀念還認(rèn)為債務(wù)利息從性質(zhì)上看并不是費(fèi)用，而是收益的分配，即對(duì)各種權(quán)益所有者進(jìn)行的分配，均屬于公司收益的分配。例如，美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)計(jì)概念和標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)在1957年曾經(jīng)指出，利息費(fèi)用和所得稅均屬于利潤(rùn)的分配。根據(jù)主體觀念，主體本身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與主體的所有者如股東以及其他主體必須區(qū)分開(kāi)來(lái)。因此，從理論上說(shuō)、利息費(fèi)用、所得稅和服利都是公司的成本或費(fèi)用。但是，當(dāng)前的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論卻對(duì)它們進(jìn)行分門(mén)別類(lèi)，利息費(fèi)用和所得稅作為費(fèi)用處理，而股利作為留存收益分配處理，顯然，違背了主體觀念。它把公司這個(gè)主體的所有者——股東與公司主體本身混淆起來(lái)了。這不能不說(shuō)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論本身也并不是一致的。

三、資本成本的確認(rèn)和計(jì)量與成本觀念

上面我們從主體觀念討論了資本成本的確認(rèn)和計(jì)量問(wèn)題，下面我們以此為基礎(chǔ)從成本觀念進(jìn)一步討論這個(gè)問(wèn)題。

從總體上說(shuō)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)記錄各種成本，而各種資產(chǎn)通常以其成本來(lái)計(jì)量，凈收益便是收入與為了取得收入而發(fā)生的各種成本之間的差額。因此，如果利息確實(shí)是成本，那么，利息就應(yīng)該記錄在會(huì)計(jì)成本帳戶上。

什么是成本呢?美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的名詞委員會(huì)發(fā)表的第4號(hào)“會(huì)計(jì)名詞公報(bào)”曾經(jīng)對(duì)成本下過(guò)如下定義：“成本是指由于取得或?qū)⒛苋〉觅Y產(chǎn)或服務(wù)而支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的其他資產(chǎn)、結(jié)付的股票或承諾的債務(wù)。所有這些不同的支付方式，都可用貨幣表示其總額?！雹苓@個(gè)定義基本上還是令人滿意的，但是，它還不能明確地表述出成本總是指“某物”的成本這一層含義。這里的“某物”便是我們通常所說(shuō)的“成本目標(biāo)”。例如，某建筑物的成本就是為了取得該建筑物而使用的各種資源的總額。如果是用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)該建筑物，這個(gè)總額便可以用現(xiàn)金表現(xiàn)；如果是公司自行建造該建筑物，那么，這個(gè)總額就是人工成本、原料成本和其他資源成本的總和。

同樣地，如果產(chǎn)品是外購(gòu)的，那么，其成本可以用耗費(fèi)的現(xiàn)金數(shù)額或發(fā)生的負(fù)債數(shù)額來(lái)計(jì)量；如果產(chǎn)品是公司生產(chǎn)，其成本可以用人工成本、原料成本和其他資源成本的總和來(lái)計(jì)量。因此，成本計(jì)量了成本目標(biāo)所使用的各種資源。公司在生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)，使用的人工用人工成本計(jì)量，使用的原料用原料成本計(jì)量，使用的各種服務(wù)用類(lèi)似的項(xiàng)目來(lái)計(jì)量。所有這些項(xiàng)目構(gòu)成產(chǎn)品成本的組成部分。

同理，公司還應(yīng)用各種資本即應(yīng)用各種資本來(lái)取得各項(xiàng)資產(chǎn)。如前所述，這些資本來(lái)自兩條渠道：債務(wù)資本和權(quán)益資本。但是：

1．債權(quán)人不會(huì)為需要資本的公司提供債務(wù)資本，除非這樣做他們可以得到回報(bào)。這個(gè)回報(bào)，在會(huì)計(jì)上稱(chēng)為“利息”，就是公司使用債務(wù)資本的成本。

2．來(lái)自公司股東的權(quán)益資本同樣也有成本。股東不會(huì)為需要資本的公司提供資本，除非這樣做他們可以得到回報(bào)。這個(gè)回報(bào)就是公司使用權(quán)益資本的成本。根據(jù)主體觀念、應(yīng)用權(quán)益資本的成本與應(yīng)用債務(wù)資本的成本沒(méi)有什么區(qū)別。

債權(quán)人提供債務(wù)資本可能得到的報(bào)酬是標(biāo)明的利息，而股東提供權(quán)益資本預(yù)期的報(bào)酬包括兩部分：(1)各種股利；(2)股票市場(chǎng)價(jià)值的增值。他們當(dāng)然不希望股利就是全部的報(bào)酬；相反，他們期望其投資所得到的部分收益將留存于公司，而這些留存于公司的收益所創(chuàng)造的收益以及其他因素將帶來(lái)公司股票市場(chǎng)價(jià)值的增值。將股東的報(bào)酬分為兩個(gè)獨(dú)立的部分，與使用權(quán)益資本需要成本的結(jié)論并不矛盾。這個(gè)成本正是股東提供資本給公司時(shí)要求得到的報(bào)酬。

根據(jù)上述分析，目前所用的“股利”這個(gè)名稱(chēng)有點(diǎn)詞不達(dá)意。因?yàn)槿绻蓶|得到的報(bào)酬只是目前公司支付的股利，那么，他們是不會(huì)投入他們的資金的。他們之所以投入其資金是因?yàn)樗麄兤谕玫降膱?bào)酬率高于目前的股利率，并且期望將來(lái)能得到較高的股利或者當(dāng)他們出售股票時(shí)能得到較高的市場(chǎng)價(jià)值或者兩者兼而有之。正因此，股利率一股低于債務(wù)利率。因此，用“股利”來(lái)表述權(quán)益資本成本低估了它。

“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”，“凈收益”也有點(diǎn)詞不達(dá)意了?！皟羰找妗庇?jì)量公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，它本身不是一種成本，而是刁耗用的成本即費(fèi)用與收入的差額。按照現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，“凈收益”包含了一部分成本即使用權(quán)益資本應(yīng)負(fù)擔(dān)的權(quán)益資本成本，但是，“凈收益”并不等于權(quán)益資本成本。凈收益還包括卓越的管理、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、良好的市場(chǎng)占有率以及其他因素所帶來(lái)的酬。

四、資本成本的確認(rèn)和計(jì)量與兩類(lèi)資本的界限

公司所需要的資本可以通過(guò)金融市場(chǎng)用發(fā)行債券或股票籌集。從廣義上說(shuō)，權(quán)益是指資產(chǎn)的所有權(quán)，也就是投入資產(chǎn)的資本來(lái)源。權(quán)益包括債權(quán)人權(quán)益和股東權(quán)益。有人擔(dān)心財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量資本成本會(huì)混淆債務(wù)資本與權(quán)益資本的界限。債務(wù)資本及其利息是對(duì)資產(chǎn)的一種法定求索權(quán)，而權(quán)益資本只有剩余的求索權(quán)。⑥我認(rèn)為這種觀點(diǎn)是不正確的。首先債務(wù)資本與權(quán)益資本都是公司的資本來(lái)源，對(duì)公司這個(gè)獨(dú)立主體本身而言都是有代價(jià)的，因而，需要確認(rèn)和計(jì)量其成本。這只是其共性。我們并沒(méi)有否認(rèn)其個(gè)性。其次，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度看，確認(rèn)和計(jì)量資本成本、對(duì)于在資產(chǎn)負(fù)債表上分別報(bào)告各項(xiàng)負(fù)債和股東權(quán)益沒(méi)有影響。進(jìn)一步說(shuō)，確認(rèn)和計(jì)量資本成本不僅對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)有影響，就是對(duì)收益表也沒(méi)有什么影響。在這時(shí)，成本中包含資本成本與包含折舊費(fèi)用并沒(méi)有區(qū)別。它們都不是“法定的求索權(quán)”，也都不是當(dāng)期的現(xiàn)金流出量。

五、資本成本確認(rèn)和計(jì)量與利息資本化問(wèn)題

如前所述，資本成本的確認(rèn)和計(jì)量將使一部分資本成本資本化為存貨、廠房和設(shè)備的價(jià)值。對(duì)于存貨項(xiàng)目，按照美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第34號(hào)準(zhǔn)則公告，其利息成本不能資本化，更談不上權(quán)益資本資本化了。但是，我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題對(duì)于會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)而言無(wú)關(guān)宏旨。因?yàn)樵谖磥?lái)高新技術(shù)環(huán)境下，公司將以銷(xiāo)定產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)零存貨，也即銷(xiāo)售多少才生產(chǎn)多少。這時(shí)，資本成本是否資本化對(duì)公司當(dāng)期損益沒(méi)有影響。如果公司存在一定量的存貨，那么，資本成本是否資本化對(duì)公司當(dāng)期的損益可能有影響，但是，存貨總是要出售的，如果從持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，對(duì)公司整體的損益也沒(méi)有什么影響。至于固定資產(chǎn)項(xiàng)目，按照美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第34號(hào)準(zhǔn)則公告，只有符合條件才能將債務(wù)資本成本資本化為固定資產(chǎn)價(jià)值。但是，“從會(huì)計(jì)理論來(lái)看，計(jì)列應(yīng)負(fù)利息是一種最合理的會(huì)計(jì)方法”⑥。這里的“應(yīng)負(fù)利息”包括實(shí)際支付的債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本兩部分。根據(jù)前面的分析，權(quán)益資本成本是否資本化為固定資產(chǎn)的價(jià)值，在固定資產(chǎn)的使用年限內(nèi)，對(duì)公司的損益也沒(méi)有什么影響。

西方現(xiàn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)允許公用事業(yè)企業(yè)在固定資產(chǎn)價(jià)值中計(jì)列應(yīng)負(fù)利息。這是因?yàn)楣檬聵I(yè)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和盈利水平，嚴(yán)格控制在政府的監(jiān)督之下?！盀榱吮ＷC公用事業(yè)企業(yè)能夠獲得正常的投資收益，允許在其投資總額內(nèi)計(jì)列應(yīng)負(fù)利息，這樣，按照控制總額所規(guī)定的盈利水平才是合理的?！雹呒热还檬聵I(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)利息已經(jīng)資本化，要把它延伸到所有的公司又有何難呢?

第8篇：資本論論文范文

電網(wǎng)規(guī)劃與《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展五年規(guī)劃》一致，每五年做一次，每年進(jìn)行滾動(dòng)修編。在電網(wǎng)公司里有不成文的規(guī)定，電網(wǎng)投資項(xiàng)目上馬必須先入規(guī)劃，可見(jiàn)電網(wǎng)規(guī)劃在整個(gè)電網(wǎng)公司投資中起著基礎(chǔ)性的作用。決策內(nèi)容。電網(wǎng)規(guī)劃主要根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況、產(chǎn)業(yè)鏈上游的電源規(guī)劃情況和電網(wǎng)公司自身的戰(zhàn)略發(fā)展需要，確定整個(gè)(區(qū)域)電網(wǎng)的總體規(guī)模，并根據(jù)與現(xiàn)狀的差距安排每年的電網(wǎng)資本性投資項(xiàng)目計(jì)劃。簡(jiǎn)單來(lái)講，根據(jù)電源情況(供方)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)(需方)來(lái)確定電網(wǎng)項(xiàng)目安排。決策關(guān)鍵點(diǎn)。電網(wǎng)規(guī)劃環(huán)節(jié)的決策關(guān)鍵是電力需求預(yù)測(cè)，通過(guò)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析和歷史數(shù)據(jù)分析進(jìn)行：社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析，整理分析規(guī)劃區(qū)域內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史資料，引述分析社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃目標(biāo)；歷史資料分析，整理分析規(guī)劃區(qū)域及分區(qū)電力需求的歷史資料，主要包括全社會(huì)用電量、網(wǎng)供電量及相應(yīng)負(fù)荷，用電結(jié)構(gòu)等。決策方法和指標(biāo)。電網(wǎng)規(guī)劃過(guò)程中采用了市場(chǎng)調(diào)研、電力負(fù)荷預(yù)測(cè)和基本的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法，重點(diǎn)進(jìn)行技術(shù)評(píng)價(jià)，具體在負(fù)荷預(yù)測(cè)方面采用如彈性系數(shù)法、回歸分析法、產(chǎn)值單耗法等；在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方面，也進(jìn)行了簡(jiǎn)單的投資估算和電量的敏感性分析。

2.項(xiàng)目可行性研究環(huán)節(jié)的決策內(nèi)容和方法

電網(wǎng)項(xiàng)目可行性研究越來(lái)越收到重視，電網(wǎng)公司逐步出臺(tái)了《輸變電項(xiàng)目可行性內(nèi)容深度規(guī)定》，明確在可行性研究環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容和需要達(dá)到的深度要求。決策內(nèi)容。電網(wǎng)資本性投資項(xiàng)目的可行性研究主要由電力系統(tǒng)(一次和二次)、變電站站址及工程設(shè)想、線路路徑及工程設(shè)想、投資估算及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等部分內(nèi)容組成，對(duì)接入系統(tǒng)方案等需要有綜合的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較分析，可根據(jù)工程項(xiàng)目具體情況做相應(yīng)內(nèi)容的增減。其中，電力系統(tǒng)論證是輸變電項(xiàng)目可行性研究的核心，其重點(diǎn)是論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性。決策的關(guān)鍵點(diǎn)。電網(wǎng)項(xiàng)目可行性研究著重于技術(shù)的可行性：變電站布點(diǎn)、線路連接造成的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)變化、對(duì)電網(wǎng)容載比的影響，項(xiàng)目技術(shù)方案的比較分析，而對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)僅做了一般性的計(jì)算，如投資估算、投資回收期、內(nèi)部收益率等。決策方法和指標(biāo)。在電網(wǎng)可行性研究報(bào)告中運(yùn)用了現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等方法，著力進(jìn)行技術(shù)對(duì)比分析。

3.項(xiàng)目后評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)的決策內(nèi)容和方法

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的理論雖然已經(jīng)成熟多年，但近年才逐步引入電網(wǎng)公司試點(diǎn)開(kāi)展，而且第三方的評(píng)價(jià)單位或不夠獨(dú)立或不夠熟悉電網(wǎng)業(yè)務(wù)，造成了后評(píng)價(jià)未能起到應(yīng)有的作用。決策內(nèi)容。電網(wǎng)資本性投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)主要對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)、建設(shè)、運(yùn)行全過(guò)程進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目立項(xiàng)程序的規(guī)范性，決策方法的科學(xué)性；項(xiàng)目技術(shù)方案合理性，設(shè)備選型先進(jìn)性；項(xiàng)目組織實(shí)施規(guī)范性，建設(shè)過(guò)程是否符合資本金制、法人制、招投標(biāo)制、監(jiān)理制及合同管理等相關(guān)制度；工程質(zhì)量、安全和造價(jià)管理控制；項(xiàng)目啟動(dòng)、調(diào)試和運(yùn)行效果。決策的關(guān)鍵點(diǎn)。電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)研究著重于程序正確，即各個(gè)環(huán)節(jié)都需要具備相應(yīng)的支持性文件，項(xiàng)目的技術(shù)評(píng)價(jià)其次，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)再次。決策方法和指標(biāo)。在電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告中應(yīng)用了對(duì)比分析和成功度分析法，主要指標(biāo)仍沿用項(xiàng)目可行性研究的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

4.小結(jié)

第9篇：資本論論文范文

關(guān)鍵詞投資決策投資期權(quán)

將期權(quán)理論引入資本投資決策的理論研究越來(lái)越引起國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者的關(guān)注。但從目前研究的情況看，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多否認(rèn)以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法，而從其他途徑尋求解決問(wèn)題的方法。相反，近年來(lái)國(guó)外學(xué)者卻并不完全否認(rèn)傳統(tǒng)的投資決策方法，而是將其與期權(quán)理論結(jié)合，對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，從而更好地解決資本投資決策問(wèn)題。這種改進(jìn)方法的關(guān)鍵是確定基于期權(quán)理論的資本投資決策準(zhǔn)則。本文將利用資本投資決策的期權(quán)特性來(lái)對(duì)投資決策重新進(jìn)行評(píng)估，從而為投資決策提供依據(jù)。

1現(xiàn)階段投資決策的特征分析

1.1投資的不可逆性

所謂投資不可逆性是指當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，投資所形成的資產(chǎn)不可能在不遭受任何損失的情況下變現(xiàn)。資產(chǎn)專(zhuān)有性是造成投資不可逆的重要原因之一。因?yàn)橘Y本所形成的資產(chǎn)都存在一定程度的專(zhuān)有性，而專(zhuān)有性資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性較差。換言之，這些具有某個(gè)企業(yè)或行業(yè)特性的資產(chǎn)很難為其他企業(yè)或行業(yè)使用，投資后很難收回而變?yōu)槌翛](méi)成本?，F(xiàn)階段投資的不可逆性更加突出，每個(gè)企業(yè)都想開(kāi)發(fā)出具有市場(chǎng)獨(dú)占性的產(chǎn)品，以獲得超額利潤(rùn)。這種產(chǎn)品往往是以前是市場(chǎng)從未出現(xiàn)的，對(duì)其的投資也是前所未有的。所以新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)一旦失敗，其投資不可收回也就不言而喻了。例如：銀根緊縮可能使國(guó)內(nèi)外投資者無(wú)法出售資產(chǎn)以收回他們的資金。

1.2投資的可推遲性

所謂投資的可推遲性是指投資項(xiàng)目在一段不很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)可以被推遲的可能性。也就是說(shuō)投資機(jī)會(huì)是可以選擇的。多數(shù)投資選擇并不是那種“nowornever”的機(jī)遇，即“要么現(xiàn)在投資，要么永遠(yuǎn)不投資”。這是說(shuō)投資者在投資時(shí)機(jī)上有一定的回旋余地。投資者可以推遲行動(dòng)以獲得有關(guān)未來(lái)的更多信息。在大多數(shù)情況下，只要某項(xiàng)投資存在可推遲性，則在面臨外生風(fēng)險(xiǎn)的情況下，企業(yè)就可能通過(guò)推遲現(xiàn)在的投資以期獲得更多的收益。

1.3資本的未來(lái)回報(bào)是不確定的

理論上，確定性是指投資者知道其投資在將來(lái)的所得回報(bào)或收益的概率為1的情況。因此，在嚴(yán)格確定的概率意義上，不確定性是至少有兩個(gè)不同的可能發(fā)生的價(jià)值狀態(tài)的聯(lián)合。一般地，不確定性有兩個(gè)方面：“好”的一面和“不好”的一面，就不確定性變量的性質(zhì)角度而言，可把不確定性分為經(jīng)濟(jì)上的和技術(shù)上的不確定性。經(jīng)濟(jì)上的不確定性與經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行(產(chǎn)業(yè)價(jià)格、運(yùn)行成本)相互關(guān)聯(lián)。技術(shù)上的不確定性與經(jīng)濟(jì)行業(yè)的總體運(yùn)行不存在相互關(guān)聯(lián)性。這種不確定性是由決策過(guò)程內(nèi)生的。不確定性主要產(chǎn)生于信息的不完全性。因此，在作投資決策時(shí)，對(duì)投資回報(bào)的任何估計(jì)總是不精確的。投資的這種不確定性與期權(quán)有著密切的相關(guān)性。一般來(lái)講，投資的不確定性越大，期權(quán)的價(jià)值就越大。

2投資決策的期權(quán)特性

期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)最核心的特點(diǎn)是，期權(quán)持有人有選擇買(mǎi)或賣(mài)的權(quán)利，而并非義務(wù)。換言之：期權(quán)最后是否被執(zhí)行，完全取決于持有人，如果最后不執(zhí)行，其最大損失僅以付出的權(quán)利金為限。公司得到一個(gè)投資機(jī)會(huì)如同擁有一種購(gòu)入期權(quán)，它擁有可選擇在未來(lái)某個(gè)時(shí)間購(gòu)入一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利(但不是義務(wù))，以求從項(xiàng)目中獲得利潤(rùn)流的權(quán)利。因而，投資決策權(quán)類(lèi)似于金融市場(chǎng)中的期權(quán)。其中，企業(yè)為獲取某一投資機(jī)會(huì)，需先期進(jìn)行可行性研究、技術(shù)和人力資本積累、資本投入等，這相當(dāng)于支付的期權(quán)費(fèi)。企業(yè)在已獲得這一投資機(jī)會(huì)后，就擁有了選擇投資或放棄投資的權(quán)利，即相當(dāng)于擁有了買(mǎi)方期權(quán)。企業(yè)可以在有利的條件下進(jìn)行投資，即相當(dāng)于行使期權(quán)，此時(shí)投資機(jī)會(huì)具有的價(jià)值就喪失，轉(zhuǎn)化為投資的成本，而最終獲取的投資收益則可能很大。企業(yè)也可以在不利的條件下不進(jìn)行投資，即相當(dāng)于放棄期權(quán)，損失的也只是已支付的期權(quán)費(fèi)。

3基于期權(quán)理論的投資決策與傳統(tǒng)投資決策理念的比較分析

傳統(tǒng)投資決策方法是指以凈現(xiàn)值(NPV)法為核心、根據(jù)NPV大小判斷一項(xiàng)投資計(jì)劃是否可行的一系列方法的統(tǒng)稱(chēng)。它是目前國(guó)內(nèi)外投資決策所普遍采用的方法。按照這種方法，一旦NPV非負(fù)，項(xiàng)目即可投資；反之，則投資不可行。

舉例說(shuō)明：假設(shè)一個(gè)投資項(xiàng)目投資額為110萬(wàn)元，1年后，該項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流有兩種可能性：市場(chǎng)向好為180萬(wàn)元，若不景氣為60萬(wàn)元，以后一直保持不變。從目前測(cè)算，其現(xiàn)金流為100萬(wàn)元。項(xiàng)目的壽命為1年。再假定市場(chǎng)向好、向壞的概率各為50%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%。由資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)估算出的資金成本為20%。

由傳統(tǒng)的NPV法則，可求出：

NPV＝E(C1)/(1＋k)－I0

＝(0.5×180＋0.5×60)/(1＋0.2)-110

＝－10

因?yàn)镹PV＝－10<0，故應(yīng)拒絕該項(xiàng)目。

由期權(quán)理論，可以用二項(xiàng)式定價(jià)模型求出其價(jià)值。因?yàn)樵擁?xiàng)目相當(dāng)于一個(gè)看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)金流上升并超過(guò)執(zhí)行價(jià)I1時(shí)，便執(zhí)行，否則放棄。在第0年決策時(shí)，現(xiàn)金流為100萬(wàn)元，小于I0＝110萬(wàn)元，故放棄并等待。1年后，若市場(chǎng)看好，現(xiàn)金流為180萬(wàn)元，則投資，收入為E+＝180－I1＝180－110×(1.08)＝61.2萬(wàn)元；而向壞時(shí)，現(xiàn)金流為60萬(wàn)元，放棄投資，E-＝0；S+＝180/100＝1.8，S-＝60/100＝0.6。在不嚴(yán)格的情況下，可以不使用連續(xù)復(fù)利。由二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)理論可得：

P＝[(1＋r)－S-]/(S+－S-)

＝[(1＋0.08)－0.6]/(1.8－0.6)＝0.4

項(xiàng)目?jī)r(jià)值為：

C＝[PE+＋(1－P)E-]/(1＋r)

＝(0.4×61.2+0.6×2)/1.08=22.67(萬(wàn)元)

項(xiàng)目?jī)r(jià)值C>0，故該項(xiàng)目不能拒絕。

具體做法是期初不能投資，但也不能否決這項(xiàng)目，而應(yīng)保留該項(xiàng)目的投資權(quán)?；蛘?，應(yīng)該以C＝22.67萬(wàn)元的價(jià)值出讓該項(xiàng)目的投資權(quán)。啟示：由上分析可見(jiàn)，以NPV法為核心的傳統(tǒng)決策方法忽視了投資的不可逆性和可推遲性，因而在實(shí)際運(yùn)用中存在著缺陷。而將期權(quán)理論引入資本投資決策，可彌補(bǔ)傳統(tǒng)的投資決策方法不考慮投資不可逆性和可推遲性的缺陷。資本投資大多具有不可逆性和可推遲性。這十分類(lèi)似美式看漲期權(quán)的特性。為了尋找更有利的投資機(jī)會(huì)，推遲資本投資的權(quán)利就是一種期權(quán)——可稱(chēng)為資本投資期權(quán)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)不可逆的投資時(shí)，它就執(zhí)行了投資期權(quán)，也就放棄了等待新的信息的機(jī)會(huì)，而新信息可能會(huì)影響投資效果的好壞和投資時(shí)間的選擇。這也意味著即使市場(chǎng)條件發(fā)生逆轉(zhuǎn)，該企業(yè)也不能不投資。這種期權(quán)價(jià)值的損失是一種機(jī)會(huì)成本，應(yīng)作為投資成本的一部分加以考慮。即是：對(duì)一項(xiàng)不可逆的、同時(shí)是可推遲的投資而言，推遲投資的權(quán)利就是投資期權(quán)，且這種期權(quán)具有的價(jià)值必須在投資決策中予以考慮。

4對(duì)傳統(tǒng)資本投資決策準(zhǔn)則的改進(jìn)

4.1項(xiàng)目的價(jià)值構(gòu)成

任何項(xiàng)目的價(jià)值來(lái)自如下三個(gè)方面：首先，來(lái)自項(xiàng)目的盈利價(jià)值(in-the-money-value)，該值僅為現(xiàn)在(t=0)投資時(shí)項(xiàng)目的NPV；其次，來(lái)自項(xiàng)目本身所形成的內(nèi)含的期權(quán)價(jià)值，如信譽(yù)、市場(chǎng)地位等；最后，因資本成本和價(jià)格運(yùn)動(dòng)所帶來(lái)的期權(quán)的價(jià)值。因此，在評(píng)估投資期權(quán)價(jià)值和進(jìn)行投資決策時(shí)，必須考慮投資期權(quán)的價(jià)值。

真實(shí)NPV(TheTrueNPV)＝項(xiàng)目的基本NPV(TheBasicNPV)＋（內(nèi)含的）期權(quán)價(jià)值＋（因資本成本和價(jià)格運(yùn)動(dòng)所帶來(lái)的）期權(quán)價(jià)值

4.2可推遲項(xiàng)目的價(jià)值構(gòu)成

我們知道，考慮投資時(shí)間期權(quán)的價(jià)值(TheValueoftheInvestment-TimingOption,ITOV)，推遲投資將增加投資項(xiàng)目的價(jià)值?；綨PV按現(xiàn)行(t=0)折現(xiàn)率對(duì)項(xiàng)目的所有現(xiàn)金流折現(xiàn)后計(jì)算而得。真實(shí)NPV與基本NPV之間的差值即為投資時(shí)間期權(quán)的價(jià)值。一個(gè)可推遲項(xiàng)目的真實(shí)NPV等于考慮了投資時(shí)間期權(quán)的NPV(TheOptionAdjustedNPV,OANPV)，而OANPV可按美式看漲期權(quán)來(lái)估價(jià)?？捎霉奖硎救缦拢篛ANPV=NPV+ITOV。

4.3基于期權(quán)理論的投資決策準(zhǔn)則的確定

由于項(xiàng)目推遲的不確定性，則無(wú)論利率多大，OANPV總不為零。當(dāng)利率等于OAIRR(TheOptionAdjustedIRR)時(shí)，期權(quán)的價(jià)值為零，因?yàn)榇藭r(shí)期權(quán)充分盈利，即為了保持期權(quán)而推遲投資所得正好抵消了未立即執(zhí)行期權(quán)并實(shí)現(xiàn)正的NPV在價(jià)值上的損失。例如：如果當(dāng)商品市場(chǎng)價(jià)格等于約定價(jià)格時(shí)，期權(quán)的價(jià)值為0，此時(shí)期權(quán)已充分盈利。保持期權(quán)而推遲購(gòu)買(mǎi)所得正好抵消了未立即購(gòu)買(mǎi)而消費(fèi)商品而有的損失。也就是說(shuō)如果OAIRR小于IRR(內(nèi)部收益率)可保證隨時(shí)執(zhí)行期權(quán)有足夠的價(jià)值。

這樣，對(duì)于現(xiàn)行的短期利率r，有OAIRR準(zhǔn)則：若rOAIRR，則推遲投資。注意，這一決策準(zhǔn)則實(shí)際上是執(zhí)行美式看漲期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)則。當(dāng)ITOV=0時(shí)，OANPV=NPV，這時(shí)對(duì)于給定的現(xiàn)行短期利率來(lái)說(shuō)，該項(xiàng)目的NPV達(dá)到了它的最高值。此時(shí)，如果擁有投資時(shí)間期權(quán)(ITO)的企業(yè)投資該項(xiàng)目，那么該企業(yè)就能充分利用項(xiàng)目中隱含的所有期權(quán)的價(jià)值。這種情況發(fā)生在OANPV=NPV時(shí)，而此時(shí)在ITO的壽命期間內(nèi)可能不止存在一個(gè)利率。這就定義了該項(xiàng)目接受域，即OANPV=NPV時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率范圍。由此，可得到OANPV準(zhǔn)則：若ITOV=0，則進(jìn)行投資；若ITOV>0，則推遲投資。

總之，在給定現(xiàn)行短期利率的基礎(chǔ)上，投資項(xiàng)目的NPV能達(dá)到了它的最高值，期權(quán)能充分盈利，則進(jìn)行投資；否則推遲投資。

5改進(jìn)的投資決策準(zhǔn)則的意義

改進(jìn)的投資決策準(zhǔn)則，有助于識(shí)別更多的有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。改進(jìn)的投資決策準(zhǔn)則中包含了對(duì)未來(lái)不確定性的定價(jià)和對(duì)增長(zhǎng)期權(quán)的分析，它通過(guò)給不確定性賦值，將那些靈活性價(jià)值大于投資現(xiàn)金凈損失的項(xiàng)目識(shí)別出來(lái)，為企業(yè)和國(guó)家找到了更多的有效投資機(jī)會(huì)，拉動(dòng)了有效投資需求。

改進(jìn)的投資決策準(zhǔn)則，有助于彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資決策工具的不足，為項(xiàng)目評(píng)枯、決策及經(jīng)營(yíng)管理提供更客觀有效的分析結(jié)果。

總之，期權(quán)理論應(yīng)用于投資決策，不是對(duì)傳統(tǒng)方法的否定，而是在保留傳統(tǒng)投資分析方法合理內(nèi)核(貨幣時(shí)間價(jià)值等)的基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)方法固有局限性(忽視投資的不可逆性和可推遲性)的重大突破，增加了投資決策的靈活性和合理性。

參考文獻(xiàn)