貨幣供給論文精選(九篇)

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第1篇：貨幣供給論文范文

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式在分析貨幣政策調(diào)整對(duì)公司投資決策的影響時(shí)，認(rèn)為公司的資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)整體，左右兩側(cè)相互影響，公司的資產(chǎn)狀況會(huì)影響公司的融資能力，而公司外部資金的可得性反過來影響公司的投資決策，其機(jī)理在于投資者和公司之間存在信息不對(duì)稱。由于信息不對(duì)稱，債權(quán)人與公司之間就會(huì)出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，即相對(duì)于外部債權(quán)人，公司的所有者（實(shí)際控制者）對(duì)公司投資項(xiàng)目擁有較多的信息，或者是當(dāng)債權(quán)人把資金借給公司后，公司的管理者可能會(huì)發(fā)生敗德行為。債權(quán)人為了控制逆向選擇或道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)限制信貸資金的供應(yīng)量，對(duì)小公司會(huì)出現(xiàn)信貸配給，對(duì)大公司會(huì)出現(xiàn)債務(wù)積壓，限制了公司外部債務(wù)資金的可得性，此時(shí)資金市場(chǎng)就不能由資金供求調(diào)節(jié)而出現(xiàn)均衡，而是債權(quán)人根據(jù)自身期望收益最大化確定均衡價(jià)格，均衡價(jià)格確定資金的供給量和需求量。這種研究范式是從市場(chǎng)主體最優(yōu)的角度去分析問題，而不是從市場(chǎng)均衡的角度去分析問題。本文主要是基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究范式，考察貨幣政策影響公司投資的融資約束渠道的存在性，即貨幣政策調(diào)整是否會(huì)改變公司外部融資約束程度，進(jìn)而影響公司投資支出。

二、假設(shè)的提出

研究表明，1998年以來我國(guó)實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)、省份經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用（郭慶旺、賈俊雪，2005）。這意味著擴(kuò)張性財(cái)政政策不僅可以改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境和投資環(huán)境，在量的方面增加公司利潤(rùn)，而且可以在質(zhì)的方面提高公司效率。另外，由于擴(kuò)張性財(cái)政政策可以通過增發(fā)國(guó)債等方式擴(kuò)大購(gòu)買支出，通過轉(zhuǎn)移支付方式調(diào)整收入分配，借以刺激消費(fèi)和投資增長(zhǎng)；通過稅收政策減少稅收支出，進(jìn)而刺激公司再投資，拓展資本規(guī)模。因而，擴(kuò)張性財(cái)政政策有利于公司會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。而擴(kuò)張性貨幣政策通常意味著貨幣供給增加和利率下降，信用也變得更加充足，新的投資項(xiàng)目將更為有利可圖；與此同時(shí)，在擴(kuò)張性貨幣政策下，每一利率水平下的需求也會(huì)增加，這些都會(huì)導(dǎo)致公司有更好的盈利機(jī)會(huì)和盈利水平。根據(jù)以上分析，我們提出以下假說1：假說1：擴(kuò)張性貨幣政策與公司的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)。

三、模型設(shè)計(jì)

1.模型設(shè)計(jì)。為了檢驗(yàn)不同貨幣政策下的公司績(jī)效之間的差異，本文使用績(jī)效的托賓Q模型，此模型是近來研究公司績(jī)效的學(xué)者常使用的模型（Fazzraietal，1988，KaplanandZingales，1997，Duehinetal，2009）。具體模型如下。AP代表會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)包括三個(gè)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)除以年度平均總資產(chǎn)），t代表時(shí)間下標(biāo)，i代表公司下標(biāo)，TobinQ代表公司成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，LDBL是財(cái)務(wù)杠桿，MP表示貨幣政策類型啞變量。

2.貨幣政策類型的界定方法。根據(jù)對(duì)2007年至2014年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的解讀，我國(guó)貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要進(jìn)行了相機(jī)適應(yīng)性調(diào)整。雖然由于篇幅的原因，沒有列示貨幣政策執(zhí)行報(bào)告及其類型，但是，我國(guó)自2001年第1季度至2007年第1季度一直使用穩(wěn)健性貨幣政策，中間雖然也存在一些微調(diào)，但都沒有更改基本的貨幣政策類型。貨幣政策發(fā)生重大變化是從2007年第二季度開始的。為了控制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，公司績(jī)效過度，國(guó)家及時(shí)采用了適度從緊貨幣政策，適度從緊貨幣政策實(shí)施了兩個(gè)季度后，政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然過快，貨幣政策改為緊縮貨幣政策，緊縮性貨幣政策實(shí)施了三個(gè)季度，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)從增長(zhǎng)過快轉(zhuǎn)向趨冷，自2008年第3季度開始采用適度寬松的貨幣政策?？偟膩碚f，從2007年第2季度至2008年第2季度實(shí)行的是緊縮的貨幣政策；從2008年第3季度到2010年第4季度實(shí)行的是寬松的貨幣政策；從2011年第1季度至2014年第3季度實(shí)施的是穩(wěn)健的貨幣政策。

四、樣本選取及假設(shè)檢驗(yàn)

本文數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)使用2007年第一季度到2014年第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)，貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來自中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。剔除下列公司數(shù)據(jù)：（1）公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中存在缺失值的數(shù)據(jù)，（2）季度銷售收入增長(zhǎng)兩倍和減少一倍的數(shù)據(jù)，（3）總資產(chǎn)季度增長(zhǎng)一倍和減少一倍的數(shù)據(jù)：（4）金融行業(yè)公司數(shù)據(jù)。為了保持更多樣本觀測(cè)值，將主要研究變量的上下1%的數(shù)據(jù)使用1%分位和99%分位值替代。考慮到季度數(shù)據(jù)可能存在季度變化特征，在設(shè)定研究視窗時(shí)，既要考慮貨幣政策的變化，又要考慮數(shù)據(jù)季度特征的影響。因此，本文將研究視窗設(shè)計(jì)如下表。

1.描述統(tǒng)計(jì)。從上圖中可以看出，所研究變量的均值基本都大于中位數(shù)，說明這些變量都存在右偏。由于篇幅原因沒有列出主要變量各季度均值變化表，表中可以看出，托賓Q值和流動(dòng)比率成周期性的，反向變化。從2007年第二季度到2008年第二季度中央銀行實(shí)施緊縮貨幣政策，在此期間，公司托賓Q值都高于均值，其它季度公司托賓Q值都低于均值，這表明緊縮貨幣政策主要是為了抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，受貨幣供給的影響，公司的價(jià)值在逐漸減少。

2.相關(guān)性分析。因?yàn)槠驔]有列出各個(gè)變量的相關(guān)性分析，從表中發(fā)現(xiàn)各變量之間相關(guān)系數(shù)都顯著低于0.5，說明各變量之間沒有顯著地相關(guān)性，不存在多重共線性。

第2篇：貨幣供給論文范文

論文關(guān)鍵詞：通貨膨脹率,食品供給,剛性需求,翹尾因素

引言

2008年的金融危機(jī)給全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來致命的打擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨了前所未有的不利沖擊，中國(guó)政府適時(shí)采取寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，在政府空前力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在逆勢(shì)中步步向好，2009年呈現(xiàn)出令世人驚嘆的“V”型回升。貨幣供給和金融機(jī)構(gòu)信貸超常擴(kuò)張是經(jīng)濟(jì)迅速回升增長(zhǎng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。2009年我國(guó)狹義貨幣M1和銀行信貸這兩個(gè)指標(biāo)年增長(zhǎng)率達(dá)到25%左右。M1和銀行信貸如此天量增長(zhǎng)也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響，市場(chǎng)上對(duì)通貨膨脹的預(yù)期不斷加大，對(duì)于是否引發(fā)未來通貨膨脹爭(zhēng)議不斷，但對(duì)于加大經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的通貨膨脹壓力這一觀點(diǎn)達(dá)成共識(shí)。隨著2010年1-5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的討論甚囂塵上，因此理性分析當(dāng)前通貨膨脹形勢(shì)無論是對(duì)個(gè)人認(rèn)清當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況還是對(duì)于未來貨幣政策的制定和實(shí)施都具有切實(shí)的指導(dǎo)意義。

現(xiàn)有研究成果的簡(jiǎn)單回顧

通貨膨脹本質(zhì)上就是一種貨幣現(xiàn)象，是貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，而引起的一段時(shí)期內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于通貨膨脹的研究從來沒有停止過。主要分為兩類分析，一類是研究通貨膨脹與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系；劉霖、靳云匯（2005）以1978-2003的年度數(shù)據(jù)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、貨幣增長(zhǎng)率、通貨膨脹率三變量VAR模型，研究顯示，從長(zhǎng)期看價(jià)格水平上升時(shí)，未來貨幣供給增長(zhǎng)率下降，這一規(guī)律可能與中央銀行利用貨幣政策工具對(duì)付通貨膨脹的行為有關(guān)。另一類是專門研究我國(guó)通貨膨脹的特性如成因、類型、慣性特征等；陳彥斌（2008）通過對(duì)2003-2007年我國(guó)通貨膨脹的研究發(fā)現(xiàn)，2003以來的通貨膨脹具有結(jié)構(gòu)性、非平衡性、溫和性等特點(diǎn)；同時(shí)具有需求拉動(dòng)通貨膨脹和成本推動(dòng)通貨膨脹的特征，流動(dòng)性過剩對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲的影響還不明顯。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用當(dāng)前的最新數(shù)據(jù)、以比較說明的方法為主，分析當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹形勢(shì)。

當(dāng)前物價(jià)上漲的主要原因

自居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)率由負(fù)增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)以來，CPI同比增長(zhǎng)率不斷攀升，1月份為1.5%，5月份攀升到3.1%，創(chuàng)19個(gè)月新高，首破通貨膨脹警戒線。市場(chǎng)的通脹預(yù)期愈演愈烈，通貨膨脹真的來臨了嗎？

事實(shí)上，仔細(xì)分析居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成部分可知：食品和居住這兩大類的價(jià)格上漲是拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲的最主要?jiǎng)恿?。（見?）從表中可直觀看出，食品類和居住類的同比上漲率均高于CPI的同比上漲率，其中食品類的上漲率往往是CPI上漲率的兩倍之高。又由于在我國(guó)CPI構(gòu)成中，我們賦予食品和居住這兩大類的權(quán)重相對(duì)比較高，綜合這兩方面的因素，可以認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲主要是由食品和居住這兩大類拉動(dòng)起來的。以4月份為例，食品價(jià)格上漲5.9%。居住價(jià)格上漲4.5%，占2.8%同比漲幅的93%。由此可知，當(dāng)前CPI的上漲很大程度上是結(jié)構(gòu)性因素造成的，并不是全面的價(jià)格上漲。

表12010年1-5月份CPI分類別同比上漲率單位：%

月份

類別

1月份

2月份

3月份

4月份

5月份

CPI同比上漲率

1.5

2.7

2.4

2.8

3.1

食品類同比上漲率

3.7

6.2

5.2

5.9

6.1

居住類同比上漲率

2.5

3.0

3.3

第3篇：貨幣供給論文范文

貨幣政策對(duì)股票的影響因素

摘要 本文從貨幣政策和股票市場(chǎng)的一般關(guān)系理論入手，深入分析二者的內(nèi)在關(guān)系，揭示貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的短期長(zhǎng)期影響，考察股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策效應(yīng)的效果，并結(jié)合股票價(jià)格變動(dòng)的投資和消費(fèi)效應(yīng)解釋影響股市傳導(dǎo)的原因，最后提出了對(duì)應(yīng)措施與建議。

關(guān)鍵詞 貨幣政策 股票市場(chǎng) 利率

一、貨幣政策與股票市場(chǎng)的一般關(guān)系理論

貨幣政策通過金融市場(chǎng)影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量，最終影響通貨膨脹率。利率是影響股市走勢(shì)的最為敏感的因素之一。當(dāng)利率的調(diào)整高于公眾的預(yù)期值，根據(jù)凱恩斯的流動(dòng)偏好理論，如果當(dāng)前利率下降，會(huì)有更多的人相信將來利率會(huì)上升，現(xiàn)在賣出股票持有貨幣以備將來再買入股票，于是股票價(jià)格下降;當(dāng)利率的調(diào)整低于公眾的預(yù)期值，在利率下降時(shí)人們相信將來利率降得更低，則會(huì)在當(dāng)前買入股票，留待將來賣出，于是股票價(jià)格上升;而當(dāng)利率的調(diào)整合乎公眾的預(yù)期時(shí)，對(duì)股票需求不會(huì)變動(dòng)，股價(jià)亦不變。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的角度來說，貨幣政策決定貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量的變化會(huì)通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制影響到股票價(jià)格。根據(jù)資產(chǎn)組合理論，投資者持有貨幣數(shù)量增加，使其安全資產(chǎn)比例過高：于是投資者將增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)供給數(shù)量不變，這將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升。所以可以預(yù)期貨幣供給量增加，股票價(jià)格將上升。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，人們持有更多的貨幣，此時(shí)市場(chǎng)利率下降，即貨幣的邊際收益下降，為了獲得更高的收益，促使人們將手中持有的貨幣投向股票市場(chǎng)，引起股票價(jià)格上升。這種投資會(huì)創(chuàng)造出更多的家庭收入，隨之引起消費(fèi)支出的增加。消費(fèi)支出的增加通過乘數(shù)效應(yīng)又導(dǎo)致了更高的產(chǎn)出和隨之而來的更大的公司利潤(rùn)，公司利潤(rùn)的提高又刺激股票價(jià)格的提高。而利率的下降也會(huì)提高股票的預(yù)期收益現(xiàn)值，更進(jìn)一步促進(jìn)股票價(jià)格的上升。

二、貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

(一)短期影響

由于利率變動(dòng)會(huì)影響存款收益率，所以投資者就會(huì)在股票、銀行存款與債券之間進(jìn)行資產(chǎn)選擇。如利率上升，存款收益率提高，將使一部分資金從股市流出而投向銀行儲(chǔ)蓄和債券，減少了股票市場(chǎng)的資金供給，造成股票價(jià)格下跌。進(jìn)而影響公司未來的估值水平。如貸款利率提高會(huì)加重企業(yè)利息，增加成本支出，從而減少企業(yè)的盈利，進(jìn)而減少股票分紅派息，受成本支出的增加和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價(jià)格將會(huì)下跌。

中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟;反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。

(二)長(zhǎng)期影響

托賓認(rèn)為，貨幣政策由利率到產(chǎn)出的傳導(dǎo)中間存在一個(gè)股票價(jià)格變化與固定資產(chǎn)重置成本問題。利率變化導(dǎo)致債券市價(jià)反向變動(dòng)，由于資產(chǎn)替代，債券市價(jià)變化引起股票價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)市價(jià)上漲時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)重置成本較低，企業(yè)投資意愿增強(qiáng)。因此托賓Q效應(yīng)是指企業(yè)市值與其重置成本的比值，其高低反映了企業(yè)投資愿望。如果Q值高，則企業(yè)市值大于重置成本，新投資比較便宜，因而企業(yè)可以通過發(fā)行股票而增加投資;相反，則企業(yè)投資愿望受挫，產(chǎn)出下降。

資本市場(chǎng)是金融體系的組成部分，是進(jìn)行長(zhǎng)期資金配置的場(chǎng)所。而貨幣政策則是穩(wěn)定一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策工具。通常的理論范式認(rèn)為資本市場(chǎng)是有效的，不應(yīng)該受到管制，股票價(jià)格的波動(dòng)僅僅反映經(jīng)濟(jì)的基本面變化。在這樣的背景下，貨幣政策當(dāng)局沒有理由干預(yù)股票價(jià)格的波動(dòng)，股票價(jià)格在政策中的作用僅僅體現(xiàn)在它所反映的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的有用信息上。但是，當(dāng)下面的兩個(gè)方面的條件都滿足時(shí)，股票價(jià)格在貨幣政策中的重要性就會(huì)上升。一方面是存在非基本面因素推動(dòng)股票價(jià)格的波動(dòng)，另一方面是非基本面引起的股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生潛在的顯著影響。

三、完善股票市場(chǎng)的政策建議

(一) 擴(kuò)大股票市場(chǎng)總規(guī)模

擴(kuò)大股票市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模，擯棄股票市場(chǎng)主要為國(guó)有企業(yè)融資的觀念，繼續(xù)逐步增加國(guó)有股減持，增加流通股的數(shù)量，充分發(fā)揮股票市場(chǎng)改善國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、優(yōu)化資源配置和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用，在保證上市公司質(zhì)量的前提下，增加優(yōu)質(zhì)上市公司，特別是發(fā)展?jié)摿薮?、盈利豐厚的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量或進(jìn)行原有股票的增發(fā)和配股，進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資規(guī)模;增加股票市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模，提高股價(jià)流通總市值與GDP的比率和居民股票資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。

(二)完善股票市場(chǎng)制度

對(duì)中國(guó)而言前最迫切的是要開設(shè)二板市場(chǎng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用契約經(jīng)濟(jì)或信譽(yù)經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)更不例外。風(fēng)險(xiǎn)資本投資公司發(fā)展的主流就是以契約為基礎(chǔ)的委托管理及基金管理。這種形式的最大特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)資本的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)者的自主權(quán)和穩(wěn)定性。

(三)建立多層次股票市場(chǎng)體系

建立多層次股票市場(chǎng)體系，就是在廣度上拓寬股票市場(chǎng)的影響范圍。為不同類型的企業(yè)建立多層次股票市場(chǎng)體系，可以滿足不同企業(yè)的資金融通需求，彌補(bǔ)股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺陷。

國(guó)家外匯政策對(duì)股市的影響

外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個(gè)國(guó)家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會(huì)上漲;一旦其貨幣貶值，股價(jià)就隨之下跌。因?yàn)殡m然本幣貶值有利于促進(jìn)出口，拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是如果一旦中長(zhǎng)期貶值預(yù)期形成，本國(guó)投資的報(bào)酬率增長(zhǎng)又不足以彌補(bǔ)本幣貶值帶來的損失，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金外逃，從而直接導(dǎo)致股市失血。

在當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動(dòng)的影響。隨著我國(guó)對(duì)外開放的不斷深入，以及世界貿(mào)易開放程度的不斷提高，我國(guó)股市受匯率的影響也會(huì)越來越顯著。

中國(guó)人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。自我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率以來，人民幣對(duì)美元的走勢(shì)一直走強(qiáng)，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預(yù)期人民幣將不斷升值。隨之而來的是，國(guó)外熱錢大量涌入中國(guó)，給市場(chǎng)帶來了大量的資金。這些資金一方面進(jìn)入了房地產(chǎn)、樓市等基礎(chǔ)投資項(xiàng)目，另外也不排除已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)股市，推動(dòng)了行情的發(fā)展。

同時(shí)，匯率變動(dòng)將帶來相關(guān)行業(yè)成本的變化。以人民幣持續(xù)走強(qiáng)為例：貿(mào)易以及國(guó)外產(chǎn)品銷售比例大的行業(yè)受到負(fù)面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進(jìn)口和外幣負(fù)債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產(chǎn)股由于熱錢的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。

不得不提的是，由于全球?qū)θ嗣駧派档膹?qiáng)烈預(yù)期，我國(guó)政府一方面在提高外匯彈性，促進(jìn)人民幣定價(jià)機(jī)制的形成上進(jìn)行努力，另外又不得不應(yīng)對(duì)海外熱錢快速流入的挑戰(zhàn)。外匯占款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時(shí)直接導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，央行不得不依靠發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率等手段回籠過多的貨幣供應(yīng)，直接影響了央行利用貨幣政策引導(dǎo)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效性，利率政策也就失去了獨(dú)立性。利率政策本應(yīng)該以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，而現(xiàn)在利率強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是應(yīng)對(duì)匯率問題而非國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)過快的問題。央行不得不通過提高準(zhǔn)備金率來對(duì)貨幣供應(yīng)總量進(jìn)行調(diào)節(jié)以限制信貸增長(zhǎng)速度，達(dá)到限制投資過快增長(zhǎng)的目的。

由于我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，“投資饑渴癥”非常普遍，對(duì)利率的敏感度比較低。央行選擇對(duì)貨幣供應(yīng)總量直接調(diào)整而不利用利率對(duì)投資進(jìn)行引導(dǎo)也有一定的合理性。同時(shí)，由于美國(guó)歷經(jīng)數(shù)次升息，國(guó)內(nèi)與美國(guó)利息差已經(jīng)逼近 3% ，按照利息平價(jià)理論，人民幣理論上也應(yīng)該每年升值 3% 才能達(dá)到無風(fēng)險(xiǎn)套利下的均衡狀態(tài)。如果人民幣升值小于 3% ，投資者買進(jìn)美元到美國(guó)投資就可以獲得額外的無風(fēng)險(xiǎn)收益;大于 3% ，投資者便會(huì)將美元換成人民幣，因?yàn)槿嗣駧派捣却笥诶⒉?，也存在額外的無風(fēng)險(xiǎn)收益。在普遍預(yù)期人民幣升值的狀況下，央行需要對(duì)人民幣升值幅度和速度進(jìn)行控制，按照利息平價(jià)理論的計(jì)算，每年升值 3% 是經(jīng)濟(jì)可以接受的，同時(shí)又使得海外資金賭人民幣升值無利可圖，從而對(duì)海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對(duì)的，是建立在套利的基礎(chǔ)上的，貨幣價(jià)值最終取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力水平的對(duì)比。雖然央行可以通過在外匯市場(chǎng)上不斷買進(jìn)國(guó)外貨幣來維持匯率穩(wěn)定，但是卻面臨造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩，由此引發(fā)通貨膨脹的問題。

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第4篇：貨幣供給論文范文

【論文摘要】從交易的視角來觀察,誠(chéng)信制度是貨幣制度的基礎(chǔ)。貨幣媒介商品交換的同時(shí)把直接的買和賣從時(shí)間和空間上分離開來,貨幣持有人將面臨雙重困境:幣值穩(wěn)定困境和信息困境。貨幣持有人的信息劣勢(shì)地位及其委托人身份,凸顯貨幣本身所承載的承諾和信任問題。因此,貨幣媒介交易功能發(fā)揮依賴于一個(gè)良好的誠(chéng)信制度,應(yīng)該關(guān)注誠(chéng)信制度的建設(shè)問題。

大量的文獻(xiàn)研究涉及貨幣發(fā)行超量與通貨膨脹的關(guān)系及其對(duì)一國(guó)貨幣制度的不利影響,幾乎所有的惡性通貨膨脹都動(dòng)搖了甚至摧毀了一國(guó)的貨幣制度,如1923年間的德國(guó),1946年的匈牙利等(帕爾伯格,1998)。誠(chéng)然,貨幣是作為交易媒介而存在的,其交易媒介功能使人們普遍地把持有貨幣視為持有財(cái)富,通貨膨脹減少了貨幣持有人的凈收益,從而使行為主體對(duì)現(xiàn)金余額的持有低于社會(huì)最優(yōu)水平。因此,反通貨膨脹成為各國(guó)貨幣當(dāng)局共同的目標(biāo)選擇。但如果我們?nèi)娴貙徱曍泿抛鳛榻灰酌浇榈倪@一功能,我們會(huì)發(fā)現(xiàn),伴隨著交易的整個(gè)過程,在幣值穩(wěn)定這一貨幣制度的核心內(nèi)涵之外,一個(gè)良好的貨幣制度還需要一個(gè)基礎(chǔ)條件:就是良好的誠(chéng)信制度。

一、引言:降低交易成本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求

斯密在《國(guó)富論》中論述了分工對(duì)提高生產(chǎn)效率的巨大作用。在改善自身福利水平的激勵(lì)下,人類社會(huì)就會(huì)不斷地追求分工的精細(xì)化。以楊小凱等為代表的超邊際分析文獻(xiàn)指出,經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是一個(gè)分工演進(jìn)的過程(楊小凱,2002)。

分工的深化需要交易來配合。如“埃奇沃斯盒子”所展示的那樣,交易是一個(gè)改善參與方效用水平的制度安排。同時(shí),交易表面上是雙方交換占有物,其實(shí)質(zhì)卻是控制人們行為方式和組織人們協(xié)作的制度安排。一個(gè)人如果發(fā)現(xiàn)另一個(gè)人擁有他自己想要的東西,他必須擁有為別人所合意的東西,這就誘使他為了別人的合意而從事生產(chǎn)和服務(wù)。

但交易是有成本的。由分工增加生產(chǎn)力的好處與增加交易費(fèi)用的壞處之間的兩難沖突,均衡的分工水平就由交易效率決定(楊小凱,2002)。因此,降低交易成本意味著經(jīng)濟(jì)效率的提高,市場(chǎng)的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng),降低交易成本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。

二、貨幣制度演化的邏輯

貨幣是一種有利于促進(jìn)交易并提高交易效率,降低交易成本的制度安排。貨幣是作為交易媒介而存在的,如果沒有貨幣,交易將陷入“需求的雙重巧合困境”,另外,沒有貨幣,交易將面臨著“計(jì)價(jià)的困難”,在一個(gè)具有N種商品的交換經(jīng)濟(jì)里,沒有貨幣媒介的交易價(jià)目表將包括N(N-1)2個(gè)項(xiàng)目,而貨幣的引入使價(jià)目表降低至N個(gè)。

在貨幣的起源問題上,Yang,andNg(1993)證明,哪種商品會(huì)充當(dāng)貨幣依賴于各種商品的交易頻率,只有那種經(jīng)常進(jìn)入交易領(lǐng)域并被大家拿來與其它商品相交換的商品才會(huì)成為原始的貨幣。清瀧信宏和穆爾(2002)在一個(gè)時(shí)間維度的Wicksell三個(gè)時(shí)序的例子中指出,信任問題是貨幣起源的根本問題。人們?cè)诮灰字凶龀龆噙叧兄Z(信任問題)的困難使貨幣成為可置信的交易媒介,從這種意義上來說,貨幣是信任的載體,貨幣充當(dāng)交易媒介是以承諾和信任為基礎(chǔ)的。

貨幣的演化是從實(shí)物貨幣到金屬貨幣再到目前的紙幣,其過程內(nèi)涵著一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,分工深化,市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)貨幣的需要從質(zhì)(信任的擴(kuò)展)和量(交易額及頻率的提高)上不斷提升的邏輯。當(dāng)市場(chǎng)范圍從方圓十多里擴(kuò)大到數(shù)百里時(shí),每宗交易從一只羊擴(kuò)展到一群羊時(shí),貨幣就從具體的實(shí)物發(fā)展到了金屬;在二戰(zhàn)后西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期,世界財(cái)富總量迅速擴(kuò)張,其對(duì)交易媒介的需求也必然迅速上升。這時(shí),黃金充當(dāng)交易媒介就遇到了硬性的量的約束。事實(shí)上,人類社會(huì)很早就發(fā)現(xiàn)了金屬貨幣過少而帶來的交易不便的問題,9世紀(jì)初紙幣就在我國(guó)出現(xiàn)。西方也很早發(fā)現(xiàn)了交易中金屬貨幣的量的約束。在13世紀(jì)的香巴尼集市上,在佛羅倫薩、威尼斯等地,匯票作為一種媒介交易的手段進(jìn)入交換領(lǐng)域,隨后而至的是公共債券和各種各樣的銀行券(布羅代爾,1993)。這些為解決交易中金屬貨幣的量的約束的貨幣符號(hào)的出現(xiàn)和參與流通,為紙幣的出現(xiàn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但是,作為金屬貨幣符號(hào)的匯票、銀行券,始終是生存在金屬貨幣的陰影之下的。當(dāng)金的儲(chǔ)量與交易對(duì)媒介的需求出現(xiàn)較大缺口時(shí),貨幣最終擺脫了物的束縛,走向了“一文不名”的貨幣符號(hào):紙幣。

紙幣的出現(xiàn)是人們對(duì)貨幣本身的供求均衡演化所產(chǎn)生的預(yù)期趨同的結(jié)果。市場(chǎng)的擴(kuò)大,交易額的增長(zhǎng),使媒介交易的金屬貨幣遇到了硬性的量的約束,市場(chǎng)的成長(zhǎng)要求尋找新的交易媒介,這是經(jīng)濟(jì)條件的變化所導(dǎo)致的貨幣的自然演化;另一方面,貨幣的演化過程中也充滿了政府干預(yù)的痕跡,政府往往通過法律來強(qiáng)制性地規(guī)定法定貨幣的流通。盡管紙幣本身一文不名,當(dāng)人們相信紙幣(不論這種相信是法律界定的或者是演化的結(jié)果)可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)換來相同價(jià)值的物品,并且這種相信成為一種慣例時(shí),人們就會(huì)接受和持有紙幣。因此,紙幣是一種制度化的產(chǎn)物。

三、貨幣持有人面臨的兩個(gè)困境

貨幣流通的基礎(chǔ)是交易的需要,貨幣流通的背后是微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)從事的市場(chǎng)交易,因此,貨幣的流通是微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐的。在媒介交易的過程中,貨幣持有者將面臨兩個(gè)困境:一是幣值穩(wěn)定的困境。由于紙幣發(fā)行者的通貨膨脹傾向,持幣者將面臨貨幣貶值的損失(有關(guān)這方面內(nèi)容,本文略去不談)。二是信息困境。在尋找交易對(duì)象和從事交易的過程中,貨幣持有者顯然處于信息劣勢(shì)的地位,作為商品和勞務(wù)的購(gòu)買者,貨幣持有者顯然沒有賣出者更清楚商品和勞務(wù)的質(zhì)量信息;作為金融市場(chǎng)上的貸出者,貨幣持有者顯然沒有借款人更了解項(xiàng)目的信息和借款人的資信狀況。這樣,作為委托人的貨幣持有者就會(huì)遇到問題,由此引出貨幣本身所承載的信任和承諾問題。與物物交換相比較,通過貨幣媒介的交換極大地促進(jìn)了交換以至于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,但通過貨幣媒介的交換同時(shí)也把商品的買賣分割開來。在用自己的商品和勞務(wù)換取貨幣之后,貨幣的持有者就同時(shí)擁有了對(duì)貨幣本身所承載的信任和承諾的要求權(quán),即貨幣持有者在讓渡貨幣的所有權(quán)時(shí)必須避免交易另一方的機(jī)會(huì)主義行為。換句話說,也就是交易的另一方必須同時(shí)提供誠(chéng)信,才能完成一次完整意義上的商品交易。從這種意義上講,交易對(duì)誠(chéng)信的要求是從貨幣作為交易媒介開始的。誠(chéng)然,物物交換也存在誠(chéng)信問題,但由于物物交換的范圍局限于地緣、血緣等關(guān)系的制約,誠(chéng)信的供給是自然而然的事。只有在交易中引入了貨幣媒介之后,交易的頻率和空間空前擴(kuò)大之后,市場(chǎng)從熟人社會(huì)走上匿名社會(huì)之后,對(duì)完整意義上商品交易的需要,即對(duì)交易的質(zhì)量的需要,才使誠(chéng)信變得日益受人關(guān)注。

四、誠(chéng)信制度

誠(chéng)信是一種節(jié)約交易費(fèi)用,保障交易質(zhì)量的制度安排。交易雙方的彼此信任能夠減少信息搜尋、信號(hào)顯示、信息甄別、契約訂立從而建立交易關(guān)系的信息處理費(fèi)用與談判費(fèi)用;誠(chéng)實(shí)守信的交易者能夠自覺遵守契約從而減少契約的實(shí)施和監(jiān)督成本。如果我們把交易看作是一種商品,把誠(chéng)信看作是另一種商品,顯然這兩種商品之間有很強(qiáng)的互補(bǔ)性,貨幣持有者只購(gòu)買到了“交易”而沒有購(gòu)買到與之相關(guān)的“誠(chéng)信”,“交易”這種商品給他帶來的效用就會(huì)大幅度下降,這樣就會(huì)強(qiáng)化人們對(duì)“誠(chéng)信”這種商品稀缺性的感受,從而限制他們對(duì)交易的需求(同時(shí)也是對(duì)交易的媒介物貨幣的需求)轉(zhuǎn)而謀求自給自足。只有在購(gòu)買到了“交易品”,又同時(shí)購(gòu)買到了與之相關(guān)的“誠(chéng)信品”之后,人們才會(huì)切實(shí)地感受到交易的好處,貨幣媒介商品交換才會(huì)暢通無阻,市場(chǎng)交易的擴(kuò)展才會(huì)以更快的速度進(jìn)行。交易的賣方(貨幣持有者對(duì)應(yīng)的一方)是否提供誠(chéng)信,均會(huì)帶來其收益的變化。失信的當(dāng)期收益主要來自于機(jī)會(huì)主義行為的即期收益;守信的預(yù)期收益主要來自于信譽(yù)租金。如果守信帶來的預(yù)期收益的貼現(xiàn)值大于失信的當(dāng)期收益,人們就會(huì)選擇誠(chéng)信;如果守信帶來的預(yù)期收益的貼現(xiàn)值小于失信的當(dāng)期收益,人們就會(huì)選擇失信。從上面的分析我們可以看到,有無誠(chéng)信,關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)信譽(yù)租金與機(jī)會(huì)主義行徑的當(dāng)期收益的比較。因此,要保障足夠的誠(chéng)信供給,關(guān)鍵在于提高經(jīng)濟(jì)主體對(duì)信譽(yù)租金的預(yù)期,和降低機(jī)會(huì)主義行徑的當(dāng)期收益。前者需要一個(gè)良好的產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和以自由契約為特征的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度;后者需要一個(gè)獨(dú)立的審計(jì)和會(huì)計(jì)系統(tǒng),獨(dú)立的司法和法庭抗辯系統(tǒng)等。

在我國(guó),計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代不需要誠(chéng)信,一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都由計(jì)劃來指導(dǎo),在轉(zhuǎn)型初期,分工和交易都在有限的范圍內(nèi)進(jìn)行,由地緣、血緣等特殊的紐帶供給的誠(chéng)信基本上可以滿足對(duì)誠(chéng)信的較低水平的需求。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中,隨著市場(chǎng)的深化和市場(chǎng)范圍的擴(kuò)大,面臨著高度專業(yè)化分工,卻要滿足多樣化需求的個(gè)體,以貨幣為媒介的交易快速增加,對(duì)誠(chéng)信的需求必然快速增加。但是,對(duì)誠(chéng)信的需求的快速增加并沒有帶來誠(chéng)信的供給的增加。

原因在于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的機(jī)會(huì)主義大行其道,作為消費(fèi)者,個(gè)體希望購(gòu)買到一流的產(chǎn)品和服務(wù),而作為生產(chǎn)者,他又往往抵擋不住假冒偽劣的利益誘惑。就這樣,伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,誠(chéng)信問題愈來愈成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)?？陀^地講,誠(chéng)信的缺失緣于市場(chǎng)交易的擴(kuò)大對(duì)誠(chéng)信的需求快速地增加,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深化和市場(chǎng)范圍擴(kuò)大的必然。因此,解決問題的方法是增加誠(chéng)信的供給。增加誠(chéng)信的供給不能單純依靠道德教化,也不能單純依靠政府的監(jiān)管,盡管在司法不完備,缺乏獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)(會(huì)計(jì)師、審計(jì)師事務(wù)所)的情況下,政府監(jiān)管權(quán)力的擴(kuò)張?jiān)谝欢ǔ潭壬嫌兄谡\(chéng)信的供給。但從根本上講,一個(gè)良好的社會(huì)誠(chéng)信基礎(chǔ),需要我們建立一個(gè)良好的產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和以自由契約為特征的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度,需要建立一個(gè)獨(dú)立的審計(jì)和會(huì)計(jì)系統(tǒng),獨(dú)立的司法和法庭抗辯系統(tǒng)等。

五、結(jié)論

貨幣作為交易的媒介是一種促進(jìn)交易,降低交易成本的制度安排。在貨幣制度的演化過程中內(nèi)含著交易對(duì)其媒介的需要從質(zhì)和量上不斷提升的邏輯。貨幣作為交易的媒介使市場(chǎng)交易有可能在更大、更廣闊的范圍內(nèi)展開,市場(chǎng)才得以從熟人社會(huì)走向匿名社會(huì)。但由于貨幣媒介交易把直接的買和賣從時(shí)間和空間上分離開來,在直接的商品買和賣之間,貨幣持有人將面臨幣值穩(wěn)定的困境和信息困境。由信息困境所導(dǎo)致的貨幣持有人的委托人身份使其可能遇到問題,由此就引出了作為交易媒介的貨幣本身所承載的信任和承諾問題,這就使交易的另一方必須提供誠(chéng)信,才能完成一次完整意義上的商品交易。因此,從交易這一視角出發(fā),貨幣作為交易媒介的功能背后,是良好的誠(chéng)信制度的支撐,離開了良好的誠(chéng)信制度的支持,貨幣作為交易媒介的功能就會(huì)大打折扣,交易、市場(chǎng)的范圍和規(guī)模而是經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)就會(huì)出現(xiàn)萎縮。因此,誠(chéng)信制度是貨幣制度的必要支撐。如果說貨幣制度是一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心基礎(chǔ)的話,誠(chéng)信制度則是這一基礎(chǔ)的基礎(chǔ)。

本文的政策含義是:貨幣當(dāng)局應(yīng)該關(guān)注誠(chéng)信制度的建設(shè)問題。原因在于,誠(chéng)信的缺失將加劇貨幣持有人在交易中的信息困境,從而使現(xiàn)金余額的持有低于社會(huì)最優(yōu)水平。

【參考文獻(xiàn)】

[1]費(fèi)爾南·布羅代爾.15至18世紀(jì)的物質(zhì)文明、經(jīng)濟(jì)和資本主義[M].北京:三聯(lián)書店,1993.

[2]清瀧信宏,約翰·穆爾.罪惡是所有貨幣的根源.載吳敬璉.比較(4)[C].北京:中信出版社,2002.

第5篇：貨幣供給論文范文

論文摘要:自20世紀(jì)中葉以來，全球經(jīng)濟(jì)在技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下不斷增長(zhǎng)。正是在這一宏大背景下，區(qū)域金融創(chuàng)新理論的發(fā)展，已成為世界各國(guó)金融業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。本文主要介紹了國(guó)內(nèi)外近年來區(qū)域金融創(chuàng)新理論的研究現(xiàn)狀，從而促使金融創(chuàng)新更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，推動(dòng)全球金融的一體化。

20世紀(jì)70年代以來，金融創(chuàng)新蓬勃發(fā)展。由于世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和變化，匯率、利率變動(dòng)頻繁，國(guó)際銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，再加上科學(xué)技術(shù)特別是通訊技術(shù)的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足銀行自身發(fā)展的需要和客戶融資的要求，從而推動(dòng)著金融不斷的創(chuàng)新和發(fā)展。金融領(lǐng)域發(fā)生了革命性的變化，人們將金融領(lǐng)域的這一系列變化稱之為“金融創(chuàng)新”。當(dāng)代區(qū)域金融創(chuàng)新理論起源于本世紀(jì)50年代末、60年代初，至80年代形成，進(jìn)入90年代如火如荼。

一、國(guó)外理論研究現(xiàn)狀

為了從理論上闡述區(qū)域金融創(chuàng)新，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸續(xù)提出不少不同的見解，由此產(chǎn)生了許多不同的理論流派，形成了色彩繽紛的當(dāng)代區(qū)域金融創(chuàng)新理論流派。

在20世紀(jì)60年代-90年代，歐美國(guó)家有大量的學(xué)者研究了區(qū)域金融問題，根據(jù)Sheila C.DOW、Carlos J.Rodriguez-Fuentes(1997)的研究，西方關(guān)于區(qū)域金融的研究主要是從宏觀貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)展開的，研究的主要內(nèi)容有:貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)(貨幣主義模型和凱恩斯主義模型)、公開市場(chǎng)操作的區(qū)域影響、區(qū)域貨幣乘數(shù)、區(qū)域金融市場(chǎng)(區(qū)域利率差異、區(qū)域信貸市場(chǎng))，此外，一體化金融市場(chǎng)內(nèi)部區(qū)域金融發(fā)展差異的影響(LuigiGuiso、Paola Sapienza和LuigiZingales(2002)、Jayaratne和Strahan(1996)也是西方區(qū)域金融研究的重要方面。

西爾柏（W.L.Silber）從供給角度來探索金融創(chuàng)新。西爾柏研究金融創(chuàng)新是從尋求利潤(rùn)最大化的金融公司創(chuàng)新最積極這個(gè)表象開始的，由此歸納出金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求最大的利潤(rùn)，減輕外部對(duì)其產(chǎn)生的金融壓制而采取的“自衛(wèi)”行為。西爾柏從金融機(jī)構(gòu)的金融業(yè)務(wù)和工具創(chuàng)新分析框架中推出的金融創(chuàng)新理論對(duì)于從供給角度研究金融創(chuàng)新時(shí)具有重大理論意義的。

凱恩（E.J.Kane）提出了“規(guī)避”的金融創(chuàng)新理論。所謂“規(guī)避”，就是指對(duì)各種規(guī)章制度的限制性措施實(shí)行回避。“規(guī)避創(chuàng)新”，則是回避各種金融控制和管理行為。它意味著，當(dāng)外在市場(chǎng)力量和市場(chǎng)機(jī)制與機(jī)構(gòu)內(nèi)在要求相結(jié)合，回避各種金融控制和規(guī)章制度時(shí)就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為。

?？怂梗↗.R.Hicks）和尼漢斯（J.Niehans）提出的金融創(chuàng)新理論的基本命題為“金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本”。這個(gè)命題報(bào)考兩層含義：（1）降低交易成本是金融創(chuàng)新的首要?jiǎng)訖C(jī)，交易成本的高低決定金融業(yè)務(wù)和金融工具是否具有實(shí)際意義。（2）金融創(chuàng)新實(shí)質(zhì)上是對(duì)科技進(jìn)步導(dǎo)致交易成本降低的反應(yīng)。

威廉·L·斯?fàn)柵?William.L.Silber)，美國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)家，他在1983年5月發(fā)表了《金融創(chuàng)新的發(fā)展》一文，在文中他詳細(xì)闡述了金融創(chuàng)新的原因，并用直線程序模型加以說明。斯?fàn)柵琳J(rèn)為：創(chuàng)新活動(dòng)是經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力的產(chǎn)物，在金融部門中，不定期的觀察結(jié)果表明大多數(shù)金融成果都源于經(jīng)濟(jì)刺激。金融創(chuàng)新是微觀經(jīng)濟(jì)的框架，它是約束誘導(dǎo)、技術(shù)的進(jìn)步和立法的結(jié)果。

二、國(guó)內(nèi)理論研究現(xiàn)狀

對(duì)中國(guó)區(qū)域金融創(chuàng)新的研究，中國(guó)的金融學(xué)者們做了較為系統(tǒng)的理論研究。

張軍洲博士在《中國(guó)區(qū)域金融分析》（1995）中提出了區(qū)域金融的概念內(nèi)涵：區(qū)域金融理論是以現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的金融發(fā)展空間結(jié)構(gòu)變動(dòng)規(guī)律為研究對(duì)象的。區(qū)域金融是指一個(gè)國(guó)家金融結(jié)構(gòu)與運(yùn)行在空間上的分布狀況，在外延上表現(xiàn)為具有不同形態(tài)、不同層次、和金融活動(dòng)相對(duì)集中的若干金融區(qū)域。他對(duì)區(qū)域金融概念的內(nèi)涵要素進(jìn)行了如下界定：一是空間差異要素。二是金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展水平要素。三是吸收與輻射功能差異要素。四是環(huán)境差異要素。這些要素的差異形成了區(qū)域金融概念的豐富內(nèi)涵。

唐旭博士在《貨幣資金流動(dòng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展》（1999）中主要從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力、類型出發(fā)，討論了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展引起的資金流動(dòng)的原因、途徑、趨勢(shì)、效果，以及資金流動(dòng)引起的經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)證分析；指出隨著經(jīng)濟(jì)計(jì)劃體制的轉(zhuǎn)型，資金流動(dòng)管制有了很大的放松，直接導(dǎo)致了區(qū)域資金流動(dòng)的加大；提出了在了解國(guó)內(nèi)資金分布和流動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，制定差別政策，顯得日益重要。

殷得生和肖順喜在《體制轉(zhuǎn)軌中的區(qū)域金融研究》中對(duì)體制轉(zhuǎn)軌中的中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展做了較為系統(tǒng)的研究，他們運(yùn)用實(shí)證的方法研究了我國(guó)東西部區(qū)域金融的差距，運(yùn)用交換和分工等原理，提出中國(guó)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展的一些措施。他們?cè)诜椒ㄕ撋嫌兴黄?，他們認(rèn)為區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域金融結(jié)構(gòu)構(gòu)成了區(qū)域金融研究的主題，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的核心。他們強(qiáng)調(diào)了中央、地方與企業(yè)三方的利益沖突，蘊(yùn)涵了博弈論的思想。他們的研究較為全面。

劉仁武博士在《區(qū)域金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展理論與實(shí)證研究》（2002）中通過區(qū)域金融結(jié)構(gòu)和進(jìn)入發(fā)展理論框架，運(yùn)用實(shí)證的方法討論了區(qū)域金融的均衡、區(qū)域金融調(diào)控、區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)控制的問題。劉仁武對(duì)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展的概念進(jìn)行了創(chuàng)新，提出了金融結(jié)構(gòu)健全和金融發(fā)展可持續(xù)的理論框架。

支大林博士在《中國(guó)區(qū)域金融研究》(2002)中對(duì)區(qū)域金融的重要概念和范疇進(jìn)行了理論界定，認(rèn)為區(qū)域金融反映的是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融結(jié)構(gòu)與運(yùn)行在空間上的分布狀態(tài);提出區(qū)域金融成長(zhǎng)的概念;指出時(shí)空性、層次性、吸引與輻射性和環(huán)境差異性共同表現(xiàn)為區(qū)域金融的屬性;從質(zhì)和量?jī)煞矫鎸?duì)區(qū)域金融成長(zhǎng)的規(guī)定性進(jìn)行了分析和概括。

三、區(qū)域金融創(chuàng)新理論研究的展望

區(qū)域金融創(chuàng)新理論的提出，主要是基于全球一體化的金融中心創(chuàng)造出連續(xù)24小時(shí)連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融市場(chǎng)。作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起著血液循環(huán)作用的金融市場(chǎng)，其蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)是金融創(chuàng)新。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，區(qū)域金融創(chuàng)新成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而區(qū)域金融創(chuàng)新理論在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也日益重要。因此區(qū)域金融理論還將面臨更多挑戰(zhàn)，需要我們不斷完善。

參考文獻(xiàn)：

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[2]Austin， The Province ofJurisprudenceDetermined， Bei Jing： China Renmin Univ. Press， 2001

[3]楊星．金融創(chuàng)新．廣東經(jīng)濟(jì)出版社，2000

[4]徐進(jìn)前．金融創(chuàng)新．中國(guó)金融出版社，2003

[5]張軍洲．中國(guó)區(qū)域金融分析．中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1995

[6]唐旭．金融理論前沿課題．中國(guó)金融出版社，1999

[7]殷得生，肖順喜．體制轉(zhuǎn)軌中的區(qū)域金融研究．學(xué)林出版社，2000

第6篇：貨幣供給論文范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；招聘；供需；匹配

1 中小企業(yè)招聘問題的社會(huì)背景

目前，國(guó)企招聘人員大幅減少，行政機(jī)構(gòu)也在厲行精簡(jiǎn)，于是民營(yíng)企業(yè)成為畢業(yè)生就業(yè)的重要方式。[1]對(duì)于中小企業(yè)來說，企業(yè)自身能夠?yàn)榍舐氄咛峁┑男匠晁胶透＠龊茈y達(dá)到大企業(yè)的水平，發(fā)展?fàn)顩r不確定，內(nèi)部管理可能會(huì)存在一定的混亂，知名度不高等。[2]這些狀況都使得中小企業(yè)很難吸引求職者特別是優(yōu)秀求職者的注意力。在這種情況下，中小企業(yè)一定要準(zhǔn)確了解自身業(yè)務(wù)所需要的人才，熟悉求職者對(duì)工作待遇的要求，在立足企業(yè)實(shí)際狀況的條件下組織招聘滿足企業(yè)的生存發(fā)展需要的有一定數(shù)量和質(zhì)量要求的人力資源。[3]

2 建構(gòu)基本的勞資供求匹配模型

在詳細(xì)分析中小企業(yè)的特殊性之前，我們應(yīng)該辨明勞資關(guān)系中的基本關(guān)系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析中小企業(yè)所具有的特性。如果連基本關(guān)系都搞不清楚，那么特殊關(guān)系也無處立足了。企業(yè)獲取生產(chǎn)所需的各種資源，都需要使用一定的貨幣資金，購(gòu)買勞動(dòng)者的勞動(dòng)力即人力資源，當(dāng)然也需要支付一定的貨幣。但是在企業(yè)看來更重要的是，招聘到的勞動(dòng)者能夠高效地完成所承擔(dān)的工作，為企業(yè)創(chuàng)造足夠的價(jià)值。但是眾所周知，勞動(dòng)者所內(nèi)含的勞動(dòng)能力，即我們常說的人力資源，在員工被招聘之前，并不能以感性的方式體現(xiàn)出來。不僅如此，勞動(dòng)者想得到特定的薪資水平和福利待遇等，如果企業(yè)不能給為其提供合適的工作條件，也依然不能夠激發(fā)起勞動(dòng)者的工作積極性。

筆者用“勞資供需匹配模型”來分析以上這些問題，并立足這一模型，分析中小企業(yè)招聘的特殊性。在這一模型中有四個(gè)主要范疇，分別是勞動(dòng)者需求、勞動(dòng)者供給、企業(yè)需求、企業(yè)供給。

勞動(dòng)者需求，是指勞動(dòng)者認(rèn)為的企業(yè)應(yīng)該提供的，用以滿足勞動(dòng)者及其家庭生存、享受的需要的各類報(bào)酬的總和。這些報(bào)酬并不僅僅是以金錢（貨幣）的形式支付的單純薪水，還包括福利待遇（公共福利、個(gè)人福利、有償假期等）。勞動(dòng)者供給，是指勞動(dòng)者實(shí)際所擁有的基本能力、專業(yè)素養(yǎng)、可能影響工作效果的性格特質(zhì)、健康狀況等。勞動(dòng)者憑借這些儲(chǔ)存在自身內(nèi)的能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值的人力資源，從而交換企業(yè)的各類報(bào)酬。企業(yè)需求，是指企業(yè)根據(jù)自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、目前及未來發(fā)展所需的崗位職能等因素所預(yù)計(jì)的需要得到的勞動(dòng)力的各種供給。企業(yè)供給，是指企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所允許的、同崗位素質(zhì)相適應(yīng)的、參考了社會(huì)平均工資水平的、愿意提供給勞動(dòng)者的工作報(bào)酬。前面也提到了，勞動(dòng)者自身必須擁有企業(yè)所需的人力資源，并能夠把這些人力資源如專業(yè)知識(shí)、辦事能力、健康的體魄有效地提供給企業(yè)，為企業(yè)創(chuàng)造一定的價(jià)值，才可能得到企業(yè)提供的崗位工資、福利待遇等。

企業(yè)需求在這一閉合回路中起著切入點(diǎn)的作用。只有企業(yè)有了人力資源需求，這個(gè)通路才能運(yùn)轉(zhuǎn)起來。企業(yè)需求由企業(yè)自身的業(yè)務(wù)性質(zhì)、發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩厮鶝Q定，要服務(wù)于企業(yè)現(xiàn)實(shí)的生存發(fā)展的要求。快速擴(kuò)張的企業(yè)需要大量的管理人員、一線職工，發(fā)展乏力的企業(yè)招工較少甚至不招。當(dāng)“勞資供需匹配模型”里注入了強(qiáng)勁的企業(yè)需求的活躍因素后，該模型就要快速運(yùn)轉(zhuǎn)了。企業(yè)需求是該模型的動(dòng)力源泉。

企業(yè)供給由企業(yè)需求所決定，必須與企業(yè)需求相匹配。企業(yè)供給的決定因素是企業(yè)所需人力資源的性質(zhì)、質(zhì)量、數(shù)量。企業(yè)通過工作分析等人力資源工作，計(jì)算出本企業(yè)的企業(yè)需求，從而搞清楚企業(yè)為了獲取相應(yīng)的人力資源所需要付出的成本，即為了吸引足夠數(shù)量、合格質(zhì)量的應(yīng)聘者加入企業(yè)而必須提供的薪酬待遇。這些成本即是上文曾經(jīng)提到的用以滿足勞動(dòng)者及其家庭生存、享受的需要的各類報(bào)酬的總和，但與勞動(dòng)者需求不同的是，這些成本是企業(yè)一方所預(yù)計(jì)的，還不是實(shí)際償付給員工的實(shí)際工資，而且在這時(shí)，企業(yè)尚沒有把新員工招聘到企業(yè)中來。由于這些成本是由勞資兩方分別預(yù)計(jì)出來的，這兩方的預(yù)計(jì)當(dāng)然會(huì)有所差異，甚至差異還很大，如果差異過大以致超過某一范圍，那么勞資雙方就不能達(dá)成一致，雙方就無法在自愿的基礎(chǔ)上建立和諧的勞動(dòng)關(guān)系。

在勞資供需匹配模型的一邊，是企業(yè)需求和企業(yè)供給；在模型的另一邊，是勞動(dòng)者供給和勞動(dòng)力需求，它們同上述的企業(yè)需求和企業(yè)供給共同構(gòu)成完整的勞資供需匹配模型。

3 根據(jù)模型為中小企業(yè)提出的建議

首先，對(duì)于“企業(yè)供給”方面，中小企業(yè)要明白由于資財(cái)有限，能夠用于支付勞動(dòng)者工資的錢本來就不多，自身“企業(yè)供給”存在一定局限性。要設(shè)定合理的薪酬水平，既要能夠吸引求職者，又不能給自己帶來過大的財(cái)務(wù)壓力。在招聘過程中，中小企業(yè)應(yīng)該自覺以勞資供需匹配模型為指導(dǎo)，多多宣傳自身提供的條件中較能吸引求職者的部分。

其次，既然企業(yè)方能夠提供的條件不多，那么就一定不要對(duì)“勞動(dòng)者供給”有過分嚴(yán)苛的要求，否則企業(yè)很難找到員工。人才市場(chǎng)上有許多求職者，或許有些求職者剛剛大學(xué)畢業(yè)，工作經(jīng)驗(yàn)不足。但是作為中小企業(yè)一方，不妨將有一定資質(zhì)的求職者先招收進(jìn)來，讓這些新員工在干中學(xué)，通過實(shí)踐工作提高員工的工作能力。中小企業(yè)要通過崗位評(píng)價(jià)來分析本公司真正需要什么樣的員工，這些員工需要有什么樣的基本技能，不要只注重學(xué)歷，否則會(huì)錯(cuò)失許多能夠勝任職務(wù)的求職者。

最后，針對(duì)可能出現(xiàn)的新員工入職不久就跳槽的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)可以將公司的工資增長(zhǎng)的前景預(yù)先告知新員工，讓新員工明白只要努力踏實(shí)地工作，一定會(huì)及時(shí)得到提高工資或完善其他福利，滿足員工的日益增長(zhǎng)的“勞動(dòng)者需求”。依筆者的意見，工資增長(zhǎng)等應(yīng)該同樣以“企業(yè)供給”為參照條件，符合企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，不能盲目地為了留下新員工而過多地消耗企業(yè)資源。這樣做很可能導(dǎo)致“企業(yè)供給”遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出“勞動(dòng)者供給”，為企業(yè)帶來隱形損失。

參考文獻(xiàn)：

[1]蒲建萍.對(duì)大學(xué)生就業(yè)問題的思考[J].中國(guó)大學(xué)生就業(yè)，2005（5）：51.

第7篇：貨幣供給論文范文

論文摘要：本文簡(jiǎn)要分析了我國(guó)現(xiàn)階段流動(dòng)性狀況，并進(jìn)行了通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成影響的國(guó)內(nèi)外分析，最后提出了對(duì)通貨膨脹的幾項(xiàng)預(yù)防措施。

一、我國(guó)現(xiàn)階段流動(dòng)性狀況分析

就現(xiàn)在我國(guó)的具體情況來看，外匯占款對(duì)沖不完全， 基礎(chǔ)貨幣投放過多， 導(dǎo)致流動(dòng)性過?！，F(xiàn)有的匯率制度決定了我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道是外匯占款，即購(gòu)買外匯資產(chǎn)投放基礎(chǔ)貨幣。2003年末到2007年11月底，外匯占款增量約為9.64萬(wàn)億元，被央行票據(jù)對(duì)沖4.91萬(wàn)億元，基礎(chǔ)貨幣凈增約4.73萬(wàn)億元，年平均增幅15%，通過貨幣乘數(shù)作用，M2增量約21.65萬(wàn)億元，年平均增幅16.9%。

對(duì)此情況，央行進(jìn)行較大力度的貨幣政策工具對(duì)流動(dòng)性過剩進(jìn)行回籠，但是作用不明顯。為了收縮過剩的流動(dòng)性，央行在發(fā)行票據(jù)的基礎(chǔ)上，又采取了提高法定準(zhǔn)備金率，以減小貨幣乘數(shù)，收縮貨幣供給量的對(duì)策。我國(guó)的流動(dòng)性過剩已經(jīng)存在，只是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)這個(gè)大的環(huán)境下被掩蓋起來，且我國(guó)又進(jìn)行巨大的資金投資，準(zhǔn)備刺激經(jīng)濟(jì)，所以我們必須為流動(dòng)性過剩的凸顯和因此引發(fā)的通貨膨脹做好預(yù)防準(zhǔn)備。

二、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成的嚴(yán)重影響

通貨膨脹對(duì)當(dāng)前中國(guó)民眾的生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展至少有三大危害。首先是它將使得中國(guó)已經(jīng)不平等的收入分配結(jié)構(gòu)更加不平等。通貨膨脹會(huì)降低消費(fèi)者的實(shí)際生活水平，但是通貨膨脹對(duì)低收入民眾的生活的沖擊最大。土地、資本和其他財(cái)產(chǎn)所有者可以在輪番漲價(jià)的通貨膨脹中通過提高土地和產(chǎn)品的價(jià)格來降低通貨膨脹損失，甚至在通貨膨脹中獲得一些收益。由于低收入民眾只有工資收入（或者養(yǎng)老金收入），而工資收入的增長(zhǎng)不僅總是在落在通貨膨脹之后，而且上漲的幅度也比不上物價(jià)上漲的幅度，這種情況在勞工權(quán)利缺乏的中國(guó)更加明顯。

通貨膨脹的第二個(gè)危害是它給投資和消費(fèi)帶來的巨大的不確定性。這種不確定性將使得中國(guó)本來已經(jīng)扭曲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加扭曲。商品的價(jià)格應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)者發(fā)出的信號(hào)，生產(chǎn)者根據(jù)這個(gè)信號(hào)來掌握市場(chǎng)對(duì)自己產(chǎn)品的需求，從而相應(yīng)地提高或者減少生產(chǎn)規(guī)模，以保證各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源能夠得到更好地運(yùn)用。但是在通貨膨脹的情況下，一種商品價(jià)格的上漲，并非是由于市場(chǎng)的真正需求的上漲，而只是由于生產(chǎn)者的投機(jī)沖動(dòng)或者消費(fèi)者對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上漲的恐慌造成的。由于并不是每一個(gè)生產(chǎn)者都能掌握市場(chǎng)的全面信息，因此這種由不確定性帶來的投機(jī)和恐慌很可能推動(dòng)沒有根據(jù)的進(jìn)一步的投資沖動(dòng)。

第三，通貨膨脹將阻礙勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高從而降低中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。從生產(chǎn)者的角度看，在一個(gè)通貨膨脹時(shí)期，最簡(jiǎn)單的牟取利潤(rùn)的辦法就是漲價(jià)；而且是爭(zhēng)取自己的產(chǎn)品以更快的速度漲價(jià)。雖然到頭來輪番的價(jià)格上漲將沖銷自己產(chǎn)品漲價(jià)所帶來的大部分甚至全部的收益，但是如果不漲價(jià)損失則將更高。

三、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成嚴(yán)重影響的國(guó)內(nèi)外分析

國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成了嚴(yán)重的影響。

首先，從中長(zhǎng)期來看，通貨膨脹不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展。從許多國(guó)家來看通貨膨脹率較低的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，通貨膨脹較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢，與之相比，西方一些只重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，充分就業(yè)而不重視抑制通貨膨脹的國(guó)家，在70年代紛紛陷入了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯和通貨膨脹的局面，不得不在70年代末追求貨幣幣值穩(wěn)定。

其次，通貨膨脹導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)信號(hào)失真，造成企業(yè)的決策失誤。前幾年我國(guó)一度經(jīng)濟(jì)過熱，原材料房產(chǎn)價(jià)格迅速上漲，許多企業(yè)為了追求高利潤(rùn)，激戰(zhàn)流動(dòng)資金大搞固定資產(chǎn)投資，結(jié)果在市場(chǎng)價(jià)格回落后，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象，占?jí)簲?shù)千億資金，拖垮了一大批企業(yè)。

第三，通貨膨脹會(huì)擾亂正常的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)秩序。通貨膨脹會(huì)破壞正常的商業(yè)信用關(guān)系，導(dǎo)致其也相互拖欠的三角債，在通貨膨脹階段，貨幣貶值過多，造成人們心里恐慌，會(huì)由貨幣儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向購(gòu)物保值，降低社會(huì)儲(chǔ)蓄水平，損害競(jìng)技場(chǎng)啟發(fā)長(zhǎng)的基礎(chǔ)，導(dǎo)致囤積居奇，擾亂正常經(jīng)濟(jì)秩序。

第四，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致社會(huì)實(shí)際收入分配不公平，加劇社會(huì)矛盾。通貨膨脹會(huì)損害廣大勞動(dòng)人民的利益，特別是固定收入者和低收入者的利益，是他們的實(shí)際生活水平下降。時(shí)間長(zhǎng)了是比加劇社會(huì)分配不公的現(xiàn)象，嚴(yán)重影響社會(huì)安定和政治穩(wěn)定。

第五，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和建設(shè)資金主要來源于銀行貸款，通貨膨脹會(huì)使巨大風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和積聚到國(guó)家銀行，埋下巨大隱患，造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)受以下降，嚴(yán)重消弱金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的杠桿作用。

四、對(duì)通貨膨脹的預(yù)防措施

面對(duì)這些因通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不良影響，在現(xiàn)在的情況下，雖然控制危機(jī)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康增長(zhǎng)是當(dāng)前的首要任務(wù)，但是在保增長(zhǎng)的同時(shí)，必須預(yù)防因過度投資引發(fā)的通貨膨脹。

首先，制定適當(dāng)?shù)呢泿耪咦罱K目標(biāo)，真確處理抑制通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，促進(jìn)物價(jià)漲幅低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。保持貨幣供給基本適度，貨幣供給既要有利于控制物價(jià)上漲，又要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)展。改革金融宏觀調(diào)控方式與方法。金融宏觀調(diào)控要從直接調(diào)控為主轉(zhuǎn)為以間接調(diào)控為主。中央銀行要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，在貨幣供給控制形式上又送有緊，實(shí)行預(yù)調(diào)，微調(diào)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起伏過大，要充分發(fā)揮信貸政策引導(dǎo)信貸資金投向的作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，支持貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

其次，中央銀行必須對(duì)存款金制度進(jìn)行改革。要逐步回復(fù)存款準(zhǔn)備金支付，清算和作為貨幣總量調(diào)控工具的作用。改變國(guó)有商業(yè)銀行一方面一較高比例向中央銀行交付準(zhǔn)備金，保留預(yù)付金，另一方面有向中央銀行大量借款的現(xiàn)象，理順中央銀行和商業(yè)銀行的資金關(guān)系，增強(qiáng)商業(yè)銀行資金自求平衡的能力。

第三，必須深化我國(guó)利率管制體制市場(chǎng)化改革，最終建立以市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行的基準(zhǔn)利率為核心的市場(chǎng)利率體系。

參考文獻(xiàn)

[1]何慧剛，我國(guó)中央銀行的貨幣沖銷政策：效應(yīng)、制約因素和對(duì)，[J]。2007，(8)。

[2]尹世杰，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué) [M]。高等教育出版社，2003年版。

第8篇：貨幣供給論文范文

【關(guān)鍵詞】 存款準(zhǔn)備金率 調(diào)整 經(jīng)濟(jì)過熱 通貨膨脹

1 引言

存款準(zhǔn)備金，也稱為法定存款準(zhǔn)備金或存儲(chǔ)準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。下面對(duì)存款準(zhǔn)備金政策的作用機(jī)理進(jìn)行介紹，在金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，準(zhǔn)備金率的提高或降低，對(duì)貨幣供給有直接影響。在貨幣供給模型中，有：

（1）

式中：M―代表貨幣供應(yīng)量；

B―代表基礎(chǔ)貨幣；

m―代表貨幣乘數(shù)。

貨幣供應(yīng)量（M）是銀行體系的負(fù)債，包括現(xiàn)金（C）和銀行體系的存款（D）兩部分；而基礎(chǔ)貨幣（B）是中央銀行的負(fù)債，包括流通中的現(xiàn)金（C）和商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金（R）；貨幣乘數(shù)則反映M與B之間的倍數(shù)關(guān)系，貨幣乘數(shù)m公式可表示為：

（2）

將現(xiàn)金漏損率表示為c′=C/D，將存款準(zhǔn)備金R表示為R=r+e，于是（2）式可變換為：

（3）

式中：r′--為法定存款準(zhǔn)備金率；

e′--為超額存款準(zhǔn)備金率。

式（3）中貨幣乘數(shù)與法定存款準(zhǔn)備金率（r'）、超額存款準(zhǔn)備金率（e'）和現(xiàn)金漏損率（c'）均為負(fù)相關(guān)。在我國(guó)現(xiàn)行的以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中介目標(biāo)的情況下，中央銀行通過對(duì)r'的調(diào)整，來調(diào)節(jié)m 的變動(dòng)，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張與收縮。這是因?yàn)閏'受公眾取款和持現(xiàn)行為的影響，e'由商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為決定，而r'是中央銀行能夠直接決定和控制的。

2 國(guó)外存款準(zhǔn)備金政策的發(fā)展

美國(guó)是世界上最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金的國(guó)家，存款準(zhǔn)備金政策在該國(guó)主要經(jīng)歷了三大階段：在1935年的《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》之前，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)應(yīng)用存款準(zhǔn)備金制度主要是用于保證存款機(jī)構(gòu)支付和清算；1935年到20世紀(jì)80年代末90年代初，存款準(zhǔn)備金政策發(fā)生了許多改革，它成為一般性貨幣政策操作的工具；20世紀(jì)90年代初以來，隨著存款準(zhǔn)備金率的大幅下降及存款準(zhǔn)備金制度其他范疇的變化，其成為其他貨幣政策操作工具的輔工具及存款機(jī)構(gòu)支付和清算。

日本應(yīng)用存款準(zhǔn)備金政策較晚，于1957年5月通過了關(guān)于存款準(zhǔn)備金制度的立法--《關(guān)于存款準(zhǔn)備金制度的法案》，它一直作為其他貨幣政策操作工具的輔工具，并且一直處于一個(gè)較低的水平，調(diào)整次數(shù)很少，幅度也很小。

存款準(zhǔn)備金制度在德國(guó)開始于1934年，直到1948年德意志州銀行建立的時(shí)候，德國(guó)才正式地建立了法定存款準(zhǔn)備金制度，其在德國(guó)經(jīng)歷了由高位到低位的變化過程。

可見，根據(jù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治制度的不同，在政策工具和方法的選擇上，各國(guó)中央銀行都有自己的偏好。

3 關(guān)于我國(guó)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整問題

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：任何一種經(jīng)濟(jì)行為的變化都會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定程度的影響，只是傳導(dǎo)機(jī)制過程中對(duì)經(jīng)濟(jì)影響程度的強(qiáng)弱、經(jīng)濟(jì)影響的輻射面大小不同而已。存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)金融及宏觀經(jīng)濟(jì)的作用過程如圖1所示：

自2001年特別是2003年以來，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差迅猛增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入過熱狀態(tài)，央行開始上調(diào)存款準(zhǔn)備金，特別是從2006年以來，在全世界范圍弱化存款準(zhǔn)備金制度的情況之下，我國(guó)頻繁的將存款準(zhǔn)備金上調(diào)，而從2011年下半年開始，央行又開始實(shí)行下調(diào)存款準(zhǔn)備金的政策，我國(guó)對(duì)于存款準(zhǔn)備金的調(diào)整問題，是有其更深層次的原因及理論依據(jù)的。存款準(zhǔn)備金率上升，利率就會(huì)有相應(yīng)的上升壓力，這是實(shí)行緊縮型貨幣政策的明確信號(hào)。反之，則是實(shí)行寬松型的貨幣政策信號(hào)。

從國(guó)際環(huán)境來看，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)影響到金融體系的穩(wěn)定，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)是各國(guó)政府的一個(gè)共識(shí)。對(duì)于中國(guó)而言，中央高層近期已經(jīng)連續(xù)發(fā)出了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)，表示當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是壓倒一切的任務(wù)。所以，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，是一個(gè)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明確信號(hào)。

4 結(jié)語(yǔ)

我國(guó)通過將國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與國(guó)內(nèi)的具體的經(jīng)濟(jì)情況相結(jié)合，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃、合體布局，及時(shí)采取合理的措施以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融和諧穩(wěn)定的發(fā)展，可見，存款準(zhǔn)備金率在充當(dāng)中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的貨幣政策性工具的同時(shí)更是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行、防范支付風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，希望以后能夠?qū)⑵渑c其他貨幣政策放在一起更好的完善貨幣機(jī)制，更好的處理資金的流動(dòng)性問題，從而進(jìn)一步帶動(dòng)我們國(guó)家走向繁榮富強(qiáng)！

參考文獻(xiàn)：

[1]陳小榮，尹繼志.我國(guó)存款準(zhǔn)備金政策的作用與操作特點(diǎn)分析[J].湖北社會(huì)科學(xué)，2012，3.

[2]劉志婷.我國(guó)存款準(zhǔn)備金政策的發(fā)展及效用研究[學(xué)位論文].2008.

第9篇：貨幣供給論文范文

論文題目《中國(guó)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化問題分析》

一、課題來源

20世紀(jì)70年代以來，信貸資產(chǎn)證券化就成為了金融創(chuàng)新的重要手段之一，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的逐步轉(zhuǎn)變，它已經(jīng)成為了我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的普遍現(xiàn)象，現(xiàn)如今，它已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，而且成為了溝通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。近年來，我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化步伐逐漸加快，與其相關(guān)的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品也在日趨完善。但是與國(guó)外相比，我國(guó)還存在嚴(yán)重的缺陷。對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的認(rèn)識(shí)還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。目前我國(guó)的資產(chǎn)證券化管理還處于起步階段，伴隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的逐步加快，我國(guó)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)其的應(yīng)用就勢(shì)在必行。我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展至今，任面臨不少問題，有的是歷史問題，有的是新形勢(shì)下產(chǎn)生的新問題。面對(duì)當(dāng)前激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，許多金融機(jī)構(gòu)都在尋求新的盈利模式，尤其商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化方面尋找到了新的突破口，信貸資產(chǎn)證券化，降低了融資成本，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，分散了風(fēng)險(xiǎn)，增加了服務(wù)費(fèi)收入，增強(qiáng)了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但與發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家及亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家相比，中國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。在我國(guó)加強(qiáng)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化尤其商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?；诖吮疚膶?duì)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化問題加以分析。

二、研究目的和意義

信貸資產(chǎn)證券化作為一種新的金融工具，它可以有效解決銀行投資資金短缺，儲(chǔ)戶存款居高不下，投資渠道有限之間的矛盾;可以使金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性增強(qiáng)，從而改善資產(chǎn)質(zhì)量，緩解資本充足的壓力;可以使資金來源更為廣泛，從而提高系統(tǒng)的安全性;可以促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，從而使資金流動(dòng)更為便捷。正是具備了這些優(yōu)點(diǎn)信貸資產(chǎn)證券化才成了大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的融資渠道選擇之一，使其得以迅速發(fā)展。

與美國(guó)歐洲等具有發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)的國(guó)家相比，中國(guó)對(duì)于資產(chǎn)證券化的研究相對(duì)較晚，對(duì)于它的理論研究始于20世紀(jì)90年代，但真正從理論走向?qū)嵺`則是本世紀(jì)初期。2005年我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作啟動(dòng)。國(guó)家開發(fā)銀行和建設(shè)銀行分別進(jìn)行了信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)。隨后，國(guó)內(nèi)多家銀行紛紛試水資產(chǎn)證券

化，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

我國(guó)發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化有巨大的潛力。與發(fā)達(dá)國(guó)家規(guī)模龐大的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)相比，我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)非常弱小。信貸資產(chǎn)證券化處于試點(diǎn)階段。產(chǎn)品的發(fā)行量和存量都非常少，在整個(gè)金融市場(chǎng)中的占比微乎其微。但是，無論從供給面來看還是從需求面來看，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化都有巨大的發(fā)展?jié)摿Α９┙o方面，規(guī)模巨大的銀行的信貸資產(chǎn)可以作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。需求方面，發(fā)展資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上應(yīng)存在對(duì)資產(chǎn)證券化有主動(dòng)需求的投資者。探討商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化中存在的問題，可以為我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供指引。

我國(guó)商業(yè)銀行在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過程中，普遍存在資產(chǎn)流動(dòng)性差，資金來源渠道單一，資本充足率低等突出問題。在參考國(guó)外商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式及經(jīng)營(yíng)技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)后，信貸資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是一種能有效解決以上問題的手段。

當(dāng)前，我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展已經(jīng)取得了重大突破，商業(yè)銀行對(duì)開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已達(dá)成了共識(shí)，國(guó)內(nèi)學(xué)者們也專門對(duì)信貸資產(chǎn)證券化理論及實(shí)施做了系統(tǒng)的研究，取的了積極成果。但出于信貸資產(chǎn)證券化過程的復(fù)雜性，加之銀行風(fēng)險(xiǎn)管理手段不足等各方面的因素，信貸資產(chǎn)證券化面臨著重重挑戰(zhàn)。因此，加強(qiáng)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化問題的研究，規(guī)范和化解資產(chǎn)證券化過程中的問題，對(duì)推動(dòng)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以及整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融的健康發(fā)展，促進(jìn)金融與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)與持續(xù)發(fā)展，都具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

三、國(guó)內(nèi)外的學(xué)術(shù)動(dòng)態(tài)及本課題的主攻方向

我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)資產(chǎn)證券化的討論最早應(yīng)始于1995年，其后幾年的研究幾本局限于對(duì)資產(chǎn)證券化這種現(xiàn)象作基本認(rèn)識(shí)。從1999年開始，我國(guó)對(duì)證券化的研究和關(guān)注開始逐漸增多，關(guān)注的角度從最初的國(guó)外經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)為對(duì)中國(guó)實(shí)施客觀條件的分析：研究范圍也逐漸變廣，開始延伸到會(huì)計(jì)法律等領(lǐng)域，對(duì)資產(chǎn)證券化，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的作用及如何發(fā)揮其作用也進(jìn)行了探討。

涂永紅，劉伯榮(2012)通過分析國(guó)外及香港地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的具體操作進(jìn)行了設(shè)計(jì)和構(gòu)想。耿明齋，鄭帆(2013)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)行了研究，認(rèn)為有利于增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高銀行總體盈利水平及優(yōu)化資源配置，增進(jìn)銀行資產(chǎn)安全性等作用。于鳳坤(2012)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化原理進(jìn)行了系統(tǒng)闡述，并全面論述了信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的作用。對(duì)如何利用資本市場(chǎng)，運(yùn)用資產(chǎn)證券化機(jī)制，處理和解決我國(guó)國(guó)有銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行了深入探討。孫泰軍(2013)以資產(chǎn)證券化效率為核心，系統(tǒng)論述了如何提高資產(chǎn)證券化的金融效率及如何建立提

前償付風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。同時(shí)對(duì)定價(jià)方法與效率的關(guān)系進(jìn)行了論證。

張超英(20XX)從理論角度分析了信貸資產(chǎn)證券化動(dòng)因的七個(gè)假說包括監(jiān)督技術(shù)假說，管制稅假說等，他還從宏觀貨幣政策的角度：(1)證券化有利于緩和貨幣供給的增長(zhǎng)，可以先將一定的貸款資金運(yùn)用減出銀行部門再增加新的貸款資金運(yùn)用從而緩和資金來源下的存款貨幣供給。(2)證券化因素的作用提高了貨幣流通速度，進(jìn)而使得關(guān)于貨幣市場(chǎng)均衡的相關(guān)參數(shù)發(fā)生變化，使市場(chǎng)效率得到提高。

國(guó)外對(duì)于資產(chǎn)證券化的研究已經(jīng)有了許多成熟的經(jīng)驗(yàn)和較科學(xué)的理論，非常值得我國(guó)借鑒。Thomas(2012)分析了銀行信貸資產(chǎn)證券化的財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。Obay(2013)通過對(duì)美國(guó)200家銀行資產(chǎn)證券化數(shù)據(jù)研究指出資本充足率與資產(chǎn)證券化水平不相關(guān)。Dionne等(2013)對(duì)加拿大銀行樣本進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)證券化會(huì)降低銀行風(fēng)險(xiǎn)資本率，給銀行帶來破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。喻國(guó)平(20XX)系統(tǒng)性的研究了銀行利用資產(chǎn)證券化優(yōu)點(diǎn)。

Steven L.Schwartz《結(jié)構(gòu)金融資產(chǎn)證券化原理指南》(20XX)是資產(chǎn)證券化的經(jīng)典著作。在其最新第三版《結(jié)構(gòu)金融資產(chǎn)證券化原理指南》(2013)中闡述了資產(chǎn)證券化破產(chǎn)隔離、真實(shí)銷售和信用增級(jí)原理，準(zhǔn)確解讀了資產(chǎn)證券化實(shí)踐中的稅收、會(huì)計(jì)、監(jiān)管和跨國(guó)證券化問題。

Giannini,Alberto和Preventative(2013)認(rèn)為資產(chǎn)證券化將銀行資產(chǎn)負(fù)債表的信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)。因此有必要加強(qiáng)對(duì)銀行資產(chǎn)的管理,其中之一就是提高銀行的透明度。他們認(rèn)為雖然資產(chǎn)證券化使得以次級(jí)抵押貸款為基礎(chǔ)的各類資產(chǎn)支持證券不再是銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)容,但是這也使得金融風(fēng)險(xiǎn)通過SPV不斷地向市場(chǎng)擴(kuò)散。Gustavo Suarez(20XX)認(rèn)為資產(chǎn)證券化在降低商業(yè)銀行資本需求的同時(shí)進(jìn)一步加劇而不是分散了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)外資產(chǎn)證券化研究始于基本原理、動(dòng)因以及作用研究，目前則主要集中于資產(chǎn)證券化定價(jià)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理以及對(duì)資產(chǎn)證券化理論和實(shí)踐的反思。但對(duì)資產(chǎn)證券化實(shí)施過程中風(fēng)險(xiǎn)的研究以及對(duì)資產(chǎn)證券化理論和實(shí)踐的反思多停留在技術(shù)層面，偏重定量分析，缺乏定性分析，特別是缺乏對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的根本性認(rèn)識(shí)。

本課題的主攻方向是：對(duì)我國(guó)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化中存在的問題加以分析。

四、閱讀的主要文獻(xiàn)

[1]涂永紅,劉柏榮著.銀行信貸資產(chǎn)證券化[M]. 中國(guó)金融出版社,2012

[2] 王中.資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制法律問題研究[D].上海交通大學(xué)2012

[3] 張?zhí)硪?我國(guó)住房抵押貸款證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)研究[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013

[4] 歐敏睿.我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問題研究[D].湖南大學(xué) 20XX

[5] 朱宇暢.資產(chǎn)證券化在中國(guó)的實(shí)踐狀況分析[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版). 20XX(01)

[6] 朱宇暢.資產(chǎn)證券化在中國(guó)的實(shí)踐狀況分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化. 20XX(16)

[7] 林國(guó)梁.我國(guó)資產(chǎn)證券化法律關(guān)系及適用問題研究[D].復(fù)旦大學(xué) 2013

[8] 王暉.基于結(jié)構(gòu)融資視角的信貸資產(chǎn)證券化研究[D].山東大學(xué) 2013

[9] 李彬.美國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程及對(duì)我國(guó)的啟示[J].財(cái)政監(jiān)督. 2013(16)

[10] 李媛媛.我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013

[11] 賈晶.從美國(guó)次貸危機(jī)反觀中國(guó)住房抵押資產(chǎn)證券化問題[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技. 2013(03)

[12] 劉蕾.華爾街進(jìn)入監(jiān)管新時(shí)代美國(guó)金融監(jiān)管改革法案正式立法[J]. 中國(guó)金融家. 2011(08)

[13] 李佳,王曉.試析資產(chǎn)證券化的基本功能在次貸危機(jī)中的作用[J]. 華北金融. 2012(02)

[14] 馬立珍.試析資產(chǎn)證券化的特殊功能[J].黑龍江社會(huì)科學(xué).2010

[15] Deming Wu，Jiawen Yang and Han Hong，Securitization and banksequity risk[J]，Journal of Financial Services Research，2011.

[16] Haensel Dennis, Krahnen Jan Pieter. Does Credit Securitization Reduce Bank Risk?Evidence from the European CDO Market[J]. SSRN Working paper,2007.

五、研究?jī)?nèi)容

本文一共有四個(gè)部分組成：

第一部分，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的概述。第二部分，結(jié)合數(shù)據(jù)等分析我國(guó)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀。第三部分，工商銀行信貸資產(chǎn)證券化中存在的問題。第四部分，針對(duì)工行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在的問題的提出自己的建議。

1 信貸資產(chǎn)證券化概述

1.1信貸資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵

1.2信貸資產(chǎn)證券化的參與主體及操作流程

1.3信貸資產(chǎn)證券化的意義

2中國(guó)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀

2.1工行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)模

2.2工行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的特點(diǎn)

3 中國(guó)工商銀行信貸資產(chǎn)證券化中存在的問題

3.1 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系還不夠完善

3.2 缺乏與資產(chǎn)證券化相配套的外部法律環(huán)境

3.3 資產(chǎn)證券化過程中中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量不高

3.4 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和技術(shù)條件不足

3.5 證券化信息披露不規(guī)范

4 推進(jìn)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的建議

4.1 完善法律體系、健全實(shí)施細(xì)則

4.2 建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制實(shí)現(xiàn)信息共享

4.3 豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類

4.4 增強(qiáng)信用評(píng)級(jí)能力、加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

4.5 培養(yǎng)合格機(jī)構(gòu)投資者

4.6 建立政府支持的中國(guó)信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)

六、途徑及進(jìn)度

途徑：主要是通過在圖書館,互聯(lián)網(wǎng)的電子書和室查閱相關(guān)的期刊文獻(xiàn)以及從各大金融網(wǎng)址下載的數(shù)據(jù)來了解這個(gè)論題發(fā)展的動(dòng)態(tài)，使用圖書館的電子資源增進(jìn)對(duì)這個(gè)論題的認(rèn)識(shí)，并通過和指導(dǎo)老師一起探討進(jìn)一步深化理解本論題。

進(jìn)度：

1、20XX年11月15日前：搜尋文獻(xiàn)，完成外文翻譯，交指導(dǎo)老師。

3、2017年1月30日前：提交論文初稿，期間將論文初稿交指導(dǎo)老師批閱。 4、2017年2月25日前：提交論文二稿，期間按指導(dǎo)老師意見進(jìn)行修改。 5、2017年4月30日前：在老師指導(dǎo)下，學(xué)生修改至少三稿完成正文定稿。 6、2017年5月10日前：交畢業(yè)論文正本，質(zhì)量達(dá)到規(guī)定要求。 裝訂論文 7、20XX年5月22日前：指導(dǎo)教師將評(píng)閱好的畢業(yè)論文交教研室。

8、20XX年5月24日：開始形式審查，上網(wǎng)查詢。

9、20XX年5月25日：交叉評(píng)閱。

10、2017年6月2-3日：答辯 2、20XX年12月15日前：交開題報(bào)告正本,質(zhì)量達(dá)到規(guī)定要求