貨幣功能虛擬經(jīng)濟(jì)論文

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一、貨幣虛擬化、貨幣能量和經(jīng)濟(jì)虛擬化的邏輯

自1971年美元這一國(guó)際本位貨幣擺脫黃金的束縛后，貨幣在全球范圍內(nèi)徹底虛擬化。隨后一個(gè)突出的現(xiàn)象就是虛擬資本在全球迅速膨脹。表現(xiàn)如:全球各國(guó)貨幣當(dāng)局的外匯儲(chǔ)備從1970年的近600億美元迅速膨脹到2013年底的11．4萬(wàn)億美元;國(guó)際債券余額從1970年底的近900億美元擴(kuò)張到2013年底的34萬(wàn)億美元;全球國(guó)際銀行業(yè)的跨國(guó)要求權(quán)在1970年底不過(guò)2000億美元，2013年底則飆升至46萬(wàn)億美元;全球外匯交易總額從1970年的幾百億美元上升到2013年的1100萬(wàn)億美元。全球虛擬資本迅速膨脹的原因便在于貨幣虛擬化之后其本身嬗成為一種能量，并且這種能量對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可以說(shuō)虛擬資本的膨脹是貨幣虛擬化之后的歷史必然。貨幣能量功能是指在貨幣虛擬化條件下，貨幣在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中所具有的主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及獲取、配置資源的能力，這一點(diǎn)在國(guó)際本位貨幣這種載體上表現(xiàn)最為顯著。理論上講，當(dāng)黃金非貨幣化后，所有貨幣在流通時(shí)都失去了數(shù)量上的自然控制機(jī)制，必須依賴貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)量。由于上世紀(jì)70年代世界各國(guó)普遍遭受了通貨膨脹的肆虐，貨幣當(dāng)局痛定思痛之下一般能夠有效控制貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)，除非某種特殊原因和需要，貨幣數(shù)量被有效控制在與GDP增長(zhǎng)率相適應(yīng)的水平，以控制本國(guó)的物價(jià)。但是在貨幣徹底虛擬化之后，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，一些國(guó)際本位貨幣國(guó)家的貨幣當(dāng)局逐漸意識(shí)到貨幣能量的實(shí)際功能，這種功能主要作用于境外，即可直接從境外換取各種商品和資源，于是國(guó)際本位貨幣當(dāng)局可以通過(guò)增加貨幣的供應(yīng)量來(lái)謀利，這必然造成全球范圍內(nèi)的虛擬資本膨脹。我們可以描述一下這個(gè)形成機(jī)理:國(guó)際本位貨幣供應(yīng)國(guó)通過(guò)擴(kuò)張的貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)超額發(fā)行國(guó)際本位貨幣，由于貨幣能量功能的緣故，貨幣供應(yīng)國(guó)能夠在全球范圍內(nèi)有效獲取各種資源和服務(wù)，促進(jìn)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)福利。超額國(guó)際本位貨幣能量的注入是通過(guò)“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段”來(lái)實(shí)現(xiàn)的:第一，國(guó)際本位貨幣供應(yīng)國(guó)的央行可以通過(guò)降低本國(guó)利率、購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)的國(guó)債等擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)有效增加市場(chǎng)中的貨幣能量，這既可以直接鼓勵(lì)私人部門(mén)的投資與居民消費(fèi)，達(dá)到促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，重要的是擴(kuò)張的貨幣能量會(huì)進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，刺激虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的活動(dòng)從而通過(guò)資本化和杠桿運(yùn)作創(chuàng)造出更多的貨幣收入，來(lái)達(dá)到刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的目標(biāo)。第二，國(guó)際本位貨幣供應(yīng)國(guó)的政府也可以通過(guò)減少企業(yè)和居民的所得稅來(lái)激勵(lì)投資和消費(fèi)，或者通過(guò)轉(zhuǎn)移支付、補(bǔ)貼以達(dá)到提高本國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和居民福利的政策目標(biāo)。通過(guò)這兩個(gè)手段產(chǎn)生的財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差可以通過(guò)增加貨幣發(fā)行加以平衡，這勢(shì)必造成國(guó)際本位貨幣的超額供給。而經(jīng)常項(xiàng)目下的1單位國(guó)際本位貨幣的流出將導(dǎo)致世界擴(kuò)張大致兩到三倍的流動(dòng)性，這其中還不包括銀行乘數(shù)擴(kuò)大的貨幣量［4］(P1－11)。以美元流入中國(guó)為例，1美元外匯流入中國(guó)后，拿到美元外匯的出口商在商業(yè)銀行兌換人民幣，商業(yè)銀行則在中國(guó)人民銀行兌換人民幣。這最終導(dǎo)致中國(guó)人民銀行新印7元人民幣來(lái)對(duì)沖1美元外匯，這時(shí)流動(dòng)性已經(jīng)膨脹了一倍。而流入央行的1美元外匯又會(huì)通過(guò)投資美元計(jì)價(jià)的國(guó)債、股票等回流美國(guó)，在回流途中刺激了美國(guó)金融資產(chǎn)的創(chuàng)新，導(dǎo)致流動(dòng)性的進(jìn)一步膨脹。它最初是美元的國(guó)際性膨脹，其后是歐元和其他國(guó)際貨幣的跟進(jìn)。充足的國(guó)際貨幣借助電子設(shè)備在不同區(qū)域飛速循環(huán)流動(dòng)，充裕的貨幣動(dòng)能刺激著全球虛擬資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹和經(jīng)濟(jì)虛擬化程度不斷加深，諸如股市、債市、匯市、金融衍生品市場(chǎng)、房地產(chǎn)甚至收藏業(yè)都空前繁榮。

二、貨幣能量的簡(jiǎn)單公式說(shuō)明

弗里德曼在表明經(jīng)濟(jì)流量與存量的關(guān)系時(shí)從宏觀視角給出認(rèn)識(shí)收入資本化的公式:K=YR(1)(1)式中，K是資本存量，Y是國(guó)民收入，R是利息率。這實(shí)際是一個(gè)經(jīng)濟(jì)虛擬化的能量公式，K就是能被資本化的資產(chǎn)或說(shuō)是國(guó)民收入Y能夠衍生出來(lái)的虛擬資本。假定利息率為5%，國(guó)民收入是10萬(wàn)億美元，全部收入被資本化就意味著最大限量的資產(chǎn)價(jià)值將達(dá)到200萬(wàn)億美元。這里強(qiáng)調(diào)的是對(duì)這個(gè)近似于爆炸的證券化或者資本化膨脹趨勢(shì)的唯一限制就是貨幣資金能量的可得性。以美國(guó)為例，當(dāng)美元失去黃金的約束被加速度提供出來(lái)(通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)年累月的逆差)，這些美元回流美國(guó)時(shí)就成為巨大的能量，于是美國(guó)本土的債券、股票、外匯、期貨、金融衍生品等金融資產(chǎn)被加速度地創(chuàng)造出來(lái)，成為創(chuàng)造財(cái)富的機(jī)器，這也是美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)(包括房地產(chǎn))一直發(fā)展、繁榮以及膨脹的根本原因。實(shí)際上貨幣能量是對(duì)這個(gè)公式的唯一限制，如果沒(méi)有充裕的貨幣能量，這個(gè)經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式就不會(huì)變得那么有力。延續(xù)公式(1)進(jìn)行分析:K(m)=Y(m)R(m)(2)公式(2)強(qiáng)調(diào)了這個(gè)經(jīng)濟(jì)虛擬化的能量公式與貨幣能量的緊密關(guān)系，其中m代表貨幣能量，狹義上可理解為貨幣注入量的規(guī)模。這里僅僅進(jìn)行定性分析，一旦有了貨幣能量的注入，這個(gè)公式會(huì)導(dǎo)致虛擬資本的加速膨脹。其基本邏輯是Y與R都與貨幣注入量有關(guān)，下面分別分析貨幣能量m對(duì)國(guó)民收入Y與利息率R的影響:第一，國(guó)民收入與貨幣能量的注入有關(guān)。在新古典的經(jīng)濟(jì)理論那里，國(guó)民收入是由各種要素投入如資本和勞動(dòng)決定的，但是在經(jīng)濟(jì)虛擬化之后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式發(fā)生了重大變化，一個(gè)顯著特征就是當(dāng)代貨幣收入的創(chuàng)造越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。GDP的創(chuàng)造不僅僅依靠制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)了，各種資產(chǎn)的創(chuàng)造和炒作產(chǎn)生的GDP所占比例迅速增加，這些通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)渠道獲得的收入是與貨幣能量密切相關(guān)的。格林斯潘意識(shí)到美國(guó)的GDP創(chuàng)造越來(lái)越依賴虛擬經(jīng)濟(jì)，1999年其在《貨幣政策面臨新挑戰(zhàn)》的講演中指出:“值得注意的是，目前GDP的成分正在朝著以主觀意志為基礎(chǔ)的價(jià)值增殖的方向迅速轉(zhuǎn)變?！备ダ锏侣仓赋?“物價(jià)上漲何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象”，在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，可以按照此邏輯同樣得出一個(gè)結(jié)論:“資產(chǎn)交易量大幅度上漲和資產(chǎn)價(jià)格上升也是一個(gè)貨幣現(xiàn)象?！碑?dāng)大量貨幣能量注入股市的時(shí)候，能夠看到市場(chǎng)活躍，交易量大幅度增加，股票指數(shù)也大幅度增加，于是印花稅、經(jīng)紀(jì)人提供服務(wù)所得的各種收入大幅度增加，這些收入都將計(jì)入當(dāng)年的GDP。比如中國(guó)2007年進(jìn)入的牛市，交易量最大時(shí)曾達(dá)到日交易額4000多億人民幣。按調(diào)整后的印花稅率3‰對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方雙向征收計(jì)算，印花稅就要征收24億人民幣，這是一天的稅收，此外還有金融機(jī)構(gòu)中介服務(wù)1‰－3‰的交易手續(xù)費(fèi)，按中間值計(jì)算，手續(xù)費(fèi)大約有8億元，因此股市一天就創(chuàng)造了可以直接計(jì)入GDP的財(cái)富約32億人民幣。如果算上投資者計(jì)算的賬目差價(jià)利潤(rùn)收入(不計(jì)入GDP)，所有來(lái)自股市的收入就會(huì)更多。這些收入絕大多數(shù)是現(xiàn)實(shí)的貨幣收入，是實(shí)際上有支付能力的收入，印花稅的稅收可用于增加公務(wù)員工資，也可以用于政府的各項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)支出，無(wú)論其去向如何最終都是印花稅大部分成為各類(lèi)人員的收入。它們可以按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)真實(shí)產(chǎn)品和各種服務(wù)，也可以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等金融資產(chǎn)以及房地產(chǎn)。假定股市這一天增加的收入全部流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，按照現(xiàn)在的房地產(chǎn)運(yùn)行方式，這32億多資金可以作為首付款，按80%的住房抵押按揭貸款制度，就可能帶動(dòng)約128億人民幣的貸款，這意味著房地產(chǎn)業(yè)得到了約160億人民幣增加的收入。同時(shí)這些貨幣收入是對(duì)房地產(chǎn)的需求，進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲。雖然股市一天創(chuàng)造的收入未必全部轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，但長(zhǎng)期看，很大一部分收入將會(huì)進(jìn)入地產(chǎn)、債市以及股市。

因?yàn)樽鳛榻鹑谕顿Y，這幾個(gè)市場(chǎng)之間具有替代關(guān)系，這使得通過(guò)股市炒作交易得到的貨幣收入很容易向債市以及房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)，特別是對(duì)長(zhǎng)期活動(dòng)在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)。按照這個(gè)邏輯，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)越來(lái)越依賴虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的條件下，可以得出結(jié)論:如果貨幣m增加，通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)渠道獲得的Y(m)收入是增加的。第二，貨幣能量對(duì)利息率R的作用。利息率的決定向來(lái)是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題(如存在存量與流量之爭(zhēng))，馬克思認(rèn)為利息是剩余價(jià)值創(chuàng)造利潤(rùn)的一部分，而在凱恩斯那里，貨幣供求決定利息率，貨幣供應(yīng)量上升導(dǎo)致人們對(duì)票面利率固定的債券需求上升，從而推高債券價(jià)格，債券價(jià)格與利息率成反比，進(jìn)而導(dǎo)致利息率下降。?？怂惯M(jìn)一步將其推廣到商品市場(chǎng)，利息率由產(chǎn)品市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄與投資及貨幣市場(chǎng)的供給與需求、即由IS－LM曲線共同決定，此外還有可貸資金供求決定利息率的理論。這里主要探討貨幣能量對(duì)利息率的影響。仍以美國(guó)為例，如前所述，在世界范圍內(nèi)環(huán)流的美元能量回流后會(huì)刺激美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹，其具體表現(xiàn)如:一方面貨幣能量直接進(jìn)入美國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)———美國(guó)的房地產(chǎn)和金融市場(chǎng)“動(dòng)能”充裕了，于是房?jī)r(jià)、股價(jià)和其他金融類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)值就直接上升;另一方面，考慮到這些回流的美元有一部分不是直接進(jìn)入美國(guó)的私營(yíng)金融系統(tǒng)，比如中國(guó)的外匯儲(chǔ)備大部分就購(gòu)買(mǎi)了美國(guó)的國(guó)債，這種條件下如何認(rèn)識(shí)貨幣的能量作用?我們發(fā)現(xiàn)，這時(shí)貨幣仍然起著推動(dòng)市場(chǎng)或行業(yè)繁榮的直接動(dòng)能作用。假定這部分回流的美元全部進(jìn)入美國(guó)的長(zhǎng)期債券市場(chǎng)(以國(guó)債、機(jī)構(gòu)債和市政債券為主，和前述私營(yíng)金融產(chǎn)品的主要區(qū)別在于這個(gè)市場(chǎng)有政府信用擔(dān)保)，這些貨幣能量直接促使美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的繁榮，進(jìn)而導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債利率的降低，如果進(jìn)一步考慮到美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率是美國(guó)債券市場(chǎng)融資的基準(zhǔn)利率這一因素，會(huì)發(fā)現(xiàn)進(jìn)入此市場(chǎng)的貨幣能量帶來(lái)了一個(gè)更為深遠(yuǎn)的影響，就是其間接導(dǎo)致了美國(guó)長(zhǎng)期融資的資金成本的降低，即長(zhǎng)期貸款利息率的下降，而低利率環(huán)境又極大刺激了投資者對(duì)貨幣的需求，刺激了貨幣動(dòng)能的進(jìn)一步創(chuàng)造。綜上，源源不斷以金融項(xiàng)目順差形式回流的美元貨幣能量，造成了美國(guó)境內(nèi)貨幣動(dòng)能的極大充裕，加上其間接導(dǎo)致的長(zhǎng)期低利率環(huán)境極大刺激了美國(guó)的金融創(chuàng)新，刺激了美國(guó)金融資產(chǎn)和流動(dòng)性的迅速膨脹。從美元全球環(huán)流的角度來(lái)看，回流美國(guó)本土的貨幣能量能有效降低利息率，即m增加導(dǎo)致R(m)的下降。格林斯潘在“格拉斯潘之謎”中描述道:通常當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)依據(jù)宏觀形勢(shì)變動(dòng)提升短期利率緊縮銀根時(shí)，用10年期國(guó)債利率度量的長(zhǎng)期市場(chǎng)利率也會(huì)上升，反映短期利率變動(dòng)直接影響以及貨幣政策對(duì)市場(chǎng)通脹預(yù)期變動(dòng)的間接影響;然而2004年6月美聯(lián)儲(chǔ)決定提升短期利率時(shí)，長(zhǎng)期利率不但沒(méi)有上升反而有所下降②。這實(shí)際主要是由于回流美元的充裕貨幣動(dòng)能的作用，這些回流美元大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債導(dǎo)致了美國(guó)長(zhǎng)期利率的下降。顯然，貨幣能量m對(duì)經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式具有刺激作用:當(dāng)貨幣動(dòng)能m充裕時(shí)，通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)渠道獲得的Y(m)上升，而R(m)下降，在公式(2)的作用下，K(m)虛擬資本就會(huì)出現(xiàn)爆炸性增加。但是，K(m)在爆炸性增長(zhǎng)過(guò)后，其本身又變?yōu)樵诙?jí)市場(chǎng)可以炒作的虛擬資本，這些炒作又會(huì)產(chǎn)生服務(wù)性的收入Y，變?yōu)榭梢岳^續(xù)資本化的收入流，于是動(dòng)態(tài)化公式(2)變?yōu)?3):K(m)t+1=Y{m，K(m)t}R(m)t(3)觀察公式(3)可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)動(dòng)態(tài)化的經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式的限制條件仍然是貨幣能量的可得性。當(dāng)代由于美元、歐元等國(guó)際本位貨幣濫用能量功能導(dǎo)致貨幣動(dòng)能充裕，在充足的貨幣動(dòng)能刺激下，公式(3)所分析的過(guò)程不斷反復(fù)，持續(xù)數(shù)十年，于是虛擬資本膨脹和經(jīng)濟(jì)虛擬化的速度不斷加快，直到廣義流動(dòng)性規(guī)模大大超過(guò)實(shí)際GDP，以分享利潤(rùn)為目的投資行為被以獲取差價(jià)為目標(biāo)的投機(jī)所替代。投機(jī)活動(dòng)導(dǎo)致大量貨幣能量在債市、股市、匯市、大宗商品期貨市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及收藏業(yè)市場(chǎng)等之間循環(huán)流動(dòng)并將它們連成一個(gè)有機(jī)整體(這個(gè)整體即“虛擬經(jīng)濟(jì)”)，反過(guò)來(lái)這也使得它們成為蓄積貨幣能量的巨大流動(dòng)性儲(chǔ)備池，這些市場(chǎng)的整體運(yùn)行方式已經(jīng)與經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典教科書(shū)所講的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式發(fā)生了根本變化，其主要根源就在于貨幣功能的嬗變，貨幣能量支撐起了虛擬經(jīng)濟(jì)這個(gè)客體的運(yùn)行。

三、貨幣能量功能的進(jìn)一步分析

貨幣的能量功能導(dǎo)致了國(guó)際本位貨幣如美元流出本國(guó)的規(guī)模越來(lái)越大，進(jìn)而美元等國(guó)際本位貨幣在全球的環(huán)流過(guò)程實(shí)際上就是貨幣能量的流動(dòng)過(guò)程，常年累月下來(lái)這個(gè)能量流動(dòng)導(dǎo)致了國(guó)際本位貨幣國(guó)家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的虛擬化以及全球的廣義流動(dòng)性膨脹。需要指出的是，在這個(gè)過(guò)程的初始階段，貨幣能量的注入使得國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展，客觀上使很多發(fā)展中國(guó)家解決了自身發(fā)展過(guò)程中的金融壓抑問(wèn)題，使其邁入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快車(chē)道，這也是貨幣能量刺激的一個(gè)方面。這里就貨幣能量繼續(xù)討論如下四個(gè)問(wèn)題:第一，貨幣能量對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有不同的推動(dòng)作用，在當(dāng)代貨幣能量越是迅速創(chuàng)造出來(lái)，以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)就越是被邊緣化，因?yàn)槠鋭?chuàng)造財(cái)富需要一個(gè)生產(chǎn)過(guò)程，而虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的創(chuàng)造和炒作只需要有足夠的貨幣能量注入就夠了，經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式對(duì)貨幣能量的依賴性能夠充分說(shuō)明這一點(diǎn)。于是當(dāng)國(guó)際本位貨幣國(guó)家借助貨幣能量的功能來(lái)提高本國(guó)國(guó)民福利的做法，一定會(huì)帶來(lái)外溢效應(yīng)，當(dāng)初始的貨幣能量進(jìn)入貿(mào)易順差國(guó)時(shí)能夠刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但到了一定地步，國(guó)際本位貨幣能量作用引致貿(mào)易順差國(guó)膨脹的流動(dòng)性就會(huì)進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，于是邏輯就變?yōu)樵谫Q(mào)易順差國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域貨幣能量大量進(jìn)入，在經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式的作用下順差國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)也會(huì)快速膨脹。這個(gè)邏輯比前文所講的貨幣能量刺激全球虛擬資本膨脹更進(jìn)一步分析了貨幣能量在流入國(guó)家內(nèi)部(貿(mào)易順差國(guó))如何從刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展再到刺激虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的過(guò)程。第二，貨幣能量雖然突出表現(xiàn)在國(guó)際本位貨幣這個(gè)載體上，但在非國(guó)際本位貨幣國(guó)家內(nèi)部，由于法幣制度的建立，在國(guó)家信用支撐下貨幣實(shí)際上也已經(jīng)虛擬化了，其同樣是一種能量，同樣能夠決定本國(guó)內(nèi)部資源的配置。而且在各國(guó)內(nèi)部也可以分為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)兩個(gè)部分，其虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行也高度依賴貨幣能量的流入與流出。向經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部注入貨幣能量有兩個(gè)去處:一是用來(lái)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的交易，從而與CPI和PPI有密切關(guān)系，但這往往會(huì)直接引致通貨膨脹;二是進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，從而與資產(chǎn)的創(chuàng)造以及交易量、價(jià)格上漲存在密切關(guān)系。究竟與哪一個(gè)關(guān)系更密切，則取決于經(jīng)濟(jì)虛擬化的程度，如經(jīng)濟(jì)虛擬化程度較高的美國(guó)，貨幣能量的注入與資產(chǎn)的創(chuàng)造和交易更為密切，因?yàn)樨泿拍芰康某湓?huì)迅速刺激金融資產(chǎn)的創(chuàng)造和擴(kuò)張。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，貨幣能量對(duì)“經(jīng)濟(jì)虛擬化能量公式”的作用充分表明虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“產(chǎn)品制造”要快得多，所以貨幣能量對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的刺激作用表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格膨脹以及金融創(chuàng)新使得各種新資產(chǎn)不斷被創(chuàng)造出來(lái)的過(guò)程，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，持續(xù)的貨幣能量注入則會(huì)引起長(zhǎng)期的通貨膨脹，因?yàn)楫a(chǎn)品增加需要物質(zhì)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程與貨幣創(chuàng)造過(guò)程并非同質(zhì)。而虛擬資產(chǎn)的創(chuàng)造與貨幣流動(dòng)性的創(chuàng)造是同一類(lèi)過(guò)程，它們都沒(méi)有物質(zhì)生產(chǎn)過(guò)程的約束，都主要依賴于制度和體制，它們可能的任何差異僅僅在于發(fā)行的制度和監(jiān)管方式及交易程序上的區(qū)別。實(shí)際上虛擬經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，貨幣主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和支配資源的能量功能表現(xiàn)越突出。值得強(qiáng)調(diào)的是，在非國(guó)際貨幣國(guó)家貨幣的能量功能一般很少被政府和貨幣當(dāng)局直接使用，因?yàn)槿绻渲苯酉蚪?jīng)濟(jì)內(nèi)部注入貨幣能量很容易被行為者預(yù)期從而直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域引起通貨膨脹，這一點(diǎn)與國(guó)際本位貨幣國(guó)家政府使用貨幣能量直接從外界獲取以及配置實(shí)際資源不同，由于國(guó)際本位貨幣國(guó)家的貨幣回流只會(huì)刺激其內(nèi)部虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹，而不會(huì)直接引致通貨膨脹，這一切都是以“市場(chǎng)”的運(yùn)行方式進(jìn)行的。所以正是由于這種原因，國(guó)際本位貨幣國(guó)家將貨幣能量的功能發(fā)揮到了極致。但長(zhǎng)期來(lái)看仍會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重問(wèn)題，這已從次貸危機(jī)的深入蔓延得到印證。因此，貨幣能量功能的使用存在一個(gè)“度”的把握問(wèn)題。第三，貨幣能量流動(dòng)會(huì)有效刺激貨幣能量發(fā)行國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹。隨著國(guó)際本位貨幣國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)虛擬化進(jìn)程的加速，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)了一種可以在一定程度上脫離物質(zhì)生產(chǎn)過(guò)程而獨(dú)立運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，這種方式對(duì)貨幣能量的依賴性越來(lái)越強(qiáng)，貨幣能量的功能從中得到了淋漓盡致的發(fā)揮。在經(jīng)濟(jì)虛擬化的環(huán)境中，貨幣是虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的第一推動(dòng)力。當(dāng)一定數(shù)量的貨幣進(jìn)入經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中某一個(gè)市場(chǎng)或者行業(yè)時(shí)，積聚在貨幣中的能量將影響經(jīng)濟(jì)主體的行為，進(jìn)而影響整個(gè)市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行。第四，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)虛擬化狀態(tài)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為一個(gè)附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價(jià)值系統(tǒng)。遵循馬克思主義的基礎(chǔ)理論必須將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性看做是價(jià)值的，而不是物質(zhì)的。所謂物質(zhì)系統(tǒng)是指人類(lèi)社會(huì)用以滿足人類(lèi)物質(zhì)文化需求的各種產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)，以及相關(guān)各類(lèi)資源的生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)活動(dòng);價(jià)值系統(tǒng)則由兩個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成，一是直接附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價(jià)格系統(tǒng)，指各種商品、勞務(wù)以及資源的價(jià)格體系及其形成機(jī)制;二是純粹的價(jià)值系統(tǒng)，它們是附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價(jià)格體系的衍生物，沒(méi)有前者的物質(zhì)內(nèi)容和效用。對(duì)于物質(zhì)系統(tǒng)以及附著于其上的價(jià)格系統(tǒng)，新古典的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)描述了在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中價(jià)格系統(tǒng)如何決定著人們的生產(chǎn)、交換、分配和消費(fèi)，也即價(jià)格系統(tǒng)如何決定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)、為誰(shuí)生產(chǎn)、”這三大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。但是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中沒(méi)有貨幣，沒(méi)有金融以及房地產(chǎn)的投機(jī)炒作活動(dòng)，沒(méi)有呆壞賬和金融危機(jī)。它不是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，更不是當(dāng)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)虛擬化之后市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形態(tài)。經(jīng)濟(jì)虛擬化之后的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式高度依賴于貨幣能量，貨幣能量的注入和分配成為決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資源配置的第一序力量，如美國(guó)由于享有國(guó)際本位貨幣的發(fā)行權(quán)，可直接通過(guò)資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的交易配置資金能量和貨幣收入，這就是說(shuō)有了國(guó)際本位貨幣資金的發(fā)行和配置機(jī)制就可以在世界范圍內(nèi)獲得配置資源的權(quán)利。依附在資源稟賦和效用基礎(chǔ)上的相對(duì)價(jià)格體系配置資源的功能已經(jīng)降為第二序。

四、結(jié)論

新古典理論對(duì)貨幣功能的重要性過(guò)于低估了，認(rèn)為貨幣不過(guò)是附在物質(zhì)生產(chǎn)肌體上的一層面紗，其基本功能是服務(wù)于物質(zhì)生產(chǎn)，如方便貿(mào)易、加快流通、媒介分工等。在經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典教科書(shū)中貨幣也都是作為一個(gè)外在物存在的，其本身并非整個(gè)“生產(chǎn)過(guò)程”的一部分，貨幣長(zhǎng)期“中性”、短期“非中性”似乎已成為貨幣經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的共識(shí)。但通過(guò)本文分析可以得出，貨幣的本質(zhì)和功能是隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際狀況的變化而變化的，在貨幣能量的作用下，回流美國(guó)本土的貨幣能量有效刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)虛擬化的發(fā)展，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式發(fā)生重大變化，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資源配置都起著重大作用。實(shí)際上，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歷史學(xué)家也從不同角度探討過(guò)貨幣的權(quán)力及其重要性問(wèn)題，如美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森•特里南姆曾明確地指出美國(guó)運(yùn)用美元特權(quán)，使得“全世界其他國(guó)家生產(chǎn)產(chǎn)品，美國(guó)生產(chǎn)美元”的觀點(diǎn);邁克爾•赫德森也曾指出“美國(guó)運(yùn)用美元特權(quán)在全球范圍內(nèi)瘋狂占有資源和物資”;古德哈特在其論文《貨幣的兩重含義》一文中，直接提出了“貨幣即權(quán)力”的口號(hào);金融史學(xué)家尼爾•弗格森在出版的《金錢(qián)聯(lián)系》中論證說(shuō)，當(dāng)代貨幣的主要功能并不是使得世界聯(lián)系起來(lái)，其自始至終都是使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活的各種制度得以形成的關(guān)鍵支撐。這些觀點(diǎn)在一定程度上都強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中貨幣的重要性，只是沒(méi)有清晰地給出“能量”的概念及其內(nèi)涵，但他們從直覺(jué)上意識(shí)到了貨幣功能的重要性，其絕不僅僅是一種媒介或者資產(chǎn)。依據(jù)貨幣能量的視角有助于我們看清當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式的重大變化和趨勢(shì)，在貨幣虛擬化和經(jīng)濟(jì)虛擬化條件下如何合理運(yùn)用貨幣能量功能，從而更好地運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。

作者：張?jiān)?李寶偉 單位：南開(kāi)大學(xué)