分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建
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摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，在金融領(lǐng)域出現(xiàn)許多新的事物，分級(jí)基金以及對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行量化投資這兩種概念的出現(xiàn)，促進(jìn)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。分級(jí)基金其與傳統(tǒng)的普通基金相比具有先進(jìn)性，分級(jí)基金為人們提供了更加全面的基金投資方式，是對(duì)傳統(tǒng)基金的創(chuàng)新型發(fā)展，對(duì)分級(jí)基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，能夠促進(jìn)人們更好地對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行投資，具有傳統(tǒng)投資方式不可比擬的先進(jìn)性。
關(guān)鍵詞：分級(jí)基金量化；投資策略；措施探究
引言：
分級(jí)基金量化投資內(nèi)涵豐富，由于其具有先進(jìn)性、科學(xué)性、廣泛性，在我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中受到人們的關(guān)注與歡迎。其在進(jìn)行量化投資時(shí)，能夠?qū)Ψ旨?jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行量化，尋找分級(jí)基金投資中存在的市場(chǎng)規(guī)律，創(chuàng)新投資方式，對(duì)其進(jìn)行有效的量化把握。但在實(shí)際的分級(jí)基金量化投資策略應(yīng)用中，受傳統(tǒng)投資理念根深蒂固以及應(yīng)用能力不足等原因的影響，使得分級(jí)基金量化投資在實(shí)際應(yīng)用中的成果并不顯著，在此對(duì)其進(jìn)行研究分析。
一、分級(jí)基金量化投資定義
基金即為某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。目前我國(guó)的基金多為封閉式基金，其主要受?chē)?guó)人傳統(tǒng)思想的影響；開(kāi)放式基金是世界各國(guó)基金運(yùn)作的基本形式之一，在我國(guó)開(kāi)放式基金則是大勢(shì)所趨。分級(jí)基金作為結(jié)構(gòu)型基金，是對(duì)基金的收益或者凈資產(chǎn)在同一種投資組合下進(jìn)行兩級(jí)或者多級(jí)的分級(jí)，其在分級(jí)時(shí)不同級(jí)別的基金收益與風(fēng)險(xiǎn)不同，主要目的在于將基金分成不同份額以滿足對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益要求不同的投資群體。目前融資型分級(jí)基金為主要研究方向，其可將母基金分為A類(lèi)和B類(lèi)份額的基金，A類(lèi)基金具有風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，而B(niǎo)類(lèi)基金則隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)杠桿變動(dòng)而變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)大，收益不穩(wěn)定，杠桿水平越高則B基金的價(jià)格波動(dòng)越大，且母基金凈值越高價(jià)格越高，A類(lèi)份額基金在市場(chǎng)上流動(dòng)性高，能夠?qū)ν顿Y者的資金進(jìn)行很好的管理，而B(niǎo)類(lèi)份額基金則能夠使投資者在短期內(nèi)獲得更大的利益，例如申萬(wàn)菱信申萬(wàn)進(jìn)取份額的最高杠桿可以達(dá)到11倍［1］。分級(jí)基金的量化投資是通過(guò)對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行科學(xué)投資模型的建立，為投資者提供具有科學(xué)數(shù)據(jù)依據(jù)的分級(jí)基金投資策略，區(qū)別于傳統(tǒng)投資中憑借投資經(jīng)驗(yàn)個(gè)人主觀意志的投資方式，而是對(duì)分級(jí)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行建模，尋找市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，從而在權(quán)衡利弊后進(jìn)行正確的投資選擇。
二、分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建
（一）根據(jù)分級(jí)基金類(lèi)型進(jìn)行量化構(gòu)建投資策略
分級(jí)基金將風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行劃分，分為高風(fēng)險(xiǎn)高收益和低風(fēng)險(xiǎn)低收益兩種，基金類(lèi)型有股票型、指數(shù)型、債券型，按照杠桿比例可分為4:6、1:1、2:1、7:3、8:2、1:4六類(lèi)，按照分級(jí)份額開(kāi)放程度分為封閉式、開(kāi)放式、半封閉式，其不同類(lèi)型的基金有不同的性質(zhì)，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行不同的量化投資策略構(gòu)建，在A類(lèi)份額基金進(jìn)行量化時(shí)可以內(nèi)含信息進(jìn)行數(shù)據(jù)性的把握，例如隱含收益率可以很好的衡量投資價(jià)值，招商大宗商品A隱含收益率為7.56%高于其他基金，可進(jìn)行量化投資策略構(gòu)建，B類(lèi)份額基金則可根據(jù)基金杠桿進(jìn)行搶反彈資產(chǎn)配置等多種配置選擇的量化投資策略構(gòu)建。
（二）利用分級(jí)基金特性進(jìn)行量化構(gòu)建投資策略
分級(jí)基金可分為多級(jí)，且不同級(jí)別的基金有不同的特性，在進(jìn)行構(gòu)建量化投資策略時(shí)，需要對(duì)不同份額的基金特性進(jìn)行具體的把握，從而為投資提供輔助信息。進(jìn)行分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建應(yīng)量化分級(jí)基金的股種、投資時(shí)機(jī)，對(duì)不同基金的期貨進(jìn)行量化，分級(jí)基金的收益存在波動(dòng)性，利用此特性對(duì)分級(jí)基金從不合理收益回到合理收益階段進(jìn)行有效量化構(gòu)建投資策略，如2013年由于“錢(qián)荒”的出現(xiàn)導(dǎo)致國(guó)聯(lián)安雙禧A下跌最多超過(guò)8％，但隨之得到恢復(fù)，其恢復(fù)過(guò)程可進(jìn)行有效的量化投資。量化投資對(duì)分級(jí)基金的應(yīng)用可進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利機(jī)制的建立，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有未知性，量化投資策略的構(gòu)建則是在未知中依靠已知的條件對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行預(yù)測(cè)投資，提供數(shù)據(jù)信息的支持，在進(jìn)行分級(jí)基金量化投資時(shí)根據(jù)交易機(jī)制、基金杠桿、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等多方面信息，建立分級(jí)基金量化投資模型，進(jìn)行反彈時(shí)機(jī)、折溢價(jià)套利機(jī)會(huì)等多種投資機(jī)會(huì)［2］。
三、分級(jí)基金量化投資策略應(yīng)用
（一）分級(jí)基金量化投資策略的應(yīng)用現(xiàn)狀
在我國(guó)的分級(jí)基金量化投資策略應(yīng)用上，由于首先在理論知識(shí)掌握方面存在著問(wèn)題，分級(jí)基金以及量化投資策略都是新興的事物，投資者對(duì)其具體內(nèi)涵存在理解度不足的狀況，量化投資的理念在國(guó)外以接近成熟，但在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)分級(jí)基金量化投資策略應(yīng)用方面尚不成熟且顯稚嫩，投資者們受傳統(tǒng)投資理念的影響，在進(jìn)行投資時(shí)更多依靠自身多年的投資經(jīng)驗(yàn)和主觀臆斷進(jìn)行分級(jí)基金的投資，使得量化投資在我國(guó)投資者的理解中具有神秘化、高級(jí)化的形象，因此無(wú)法受到廣泛的應(yīng)用，投資者對(duì)市場(chǎng)規(guī)律把握不足，認(rèn)為無(wú)法對(duì)分級(jí)基金投資進(jìn)行量化［3］。其次，在分級(jí)基金量化策略構(gòu)建方面存在技術(shù)上的支持問(wèn)題，在實(shí)際應(yīng)用中建模能力不足，分級(jí)基金管理者對(duì)其無(wú)法依據(jù)專(zhuān)業(yè)先進(jìn)的手段進(jìn)行分級(jí)基金收益與風(fēng)險(xiǎn)的建模，同時(shí)對(duì)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變化把握不足，導(dǎo)致量化投資策略具有滯后性等不足。最后，我國(guó)基金產(chǎn)品眾多，但分級(jí)基金雖作為創(chuàng)新型的基金產(chǎn)品，在實(shí)際基金分級(jí)時(shí)存在數(shù)量多、品質(zhì)不高的現(xiàn)狀，且投資者對(duì)分級(jí)基金投資的量化把握不足，無(wú)法對(duì)其進(jìn)行正確的投資，分級(jí)基金以及量化投資策略創(chuàng)新度不足。
（二）促進(jìn)分級(jí)基金量化投資策略應(yīng)用的措施
量化分級(jí)基金的收益進(jìn)行正確投資策略構(gòu)建，首先應(yīng)對(duì)量化投資以及分級(jí)基金有準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)與把握，在理論和實(shí)踐應(yīng)用兩方面對(duì)分級(jí)基金量化投資進(jìn)行研究。積極學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外先進(jìn)分級(jí)基金量化投資策略，促進(jìn)量化投資在分級(jí)基金中的廣泛應(yīng)用，并且培養(yǎng)具有專(zhuān)業(yè)技能的量化投資建模人員，積極引進(jìn)先進(jìn)的分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建人員，使其能夠充分掌握市場(chǎng)信息變動(dòng)，靈活機(jī)動(dòng)性調(diào)整量化建模。同時(shí)具有先進(jìn)的基金管理理念，從更新變動(dòng)的金融市場(chǎng)中尋找分級(jí)基金變動(dòng)的規(guī)律，構(gòu)建具有科學(xué)性的分級(jí)基金量化投資模型。其次，創(chuàng)新發(fā)展我國(guó)現(xiàn)有基金，促進(jìn)其功能工具化的轉(zhuǎn)變，為人們提供多種資金管理方式，并輔助量化投資的理念，進(jìn)行多方式的基金投資，如在分級(jí)基金中A類(lèi)份額基金具備穩(wěn)定性，其投資后可獲得指定的約定收益，量化投資建模應(yīng)依據(jù)此特性對(duì)其進(jìn)行基金收益建模，將1年定存+3％、1年定存+4％、1年定存+6％等不同的基金進(jìn)行量化，同時(shí)A類(lèi)份額基金在市場(chǎng)交易價(jià)較低的時(shí)候可以折價(jià)買(mǎi)入，對(duì)此進(jìn)行基金量化模型構(gòu)建，例如構(gòu)建銀華90折算前凈值0.645，份額10000，折算后凈值1，份額6450，將其進(jìn)行量化，為投資者提供數(shù)據(jù)性的支持，促進(jìn)投資方式更加便利、簡(jiǎn)單、符合投資者的需求［4］。
四、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，分級(jí)基金的出現(xiàn)能夠符合不同投資者的需求，對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行量化投資能夠有效降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行科學(xué)投資模型的建立使投資有據(jù)可依，但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活躍變化的大背景下，分級(jí)基金的量化投資需要不斷對(duì)自身建模等量化方式進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，以提供更可靠更具有科學(xué)性的分級(jí)基金投資策略，目前分級(jí)基金的量化投資策略尚不完善，且分級(jí)基金在我國(guó)并不成熟，對(duì)此應(yīng)對(duì)先進(jìn)的量化投資策略以及分級(jí)基金投資理念進(jìn)行借鑒學(xué)習(xí)。
參考文獻(xiàn)：
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作者：張宇林 單位：南開(kāi)大學(xué)