醫(yī)藥O2O快速擴(kuò)張下的財務(wù)風(fēng)險
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摘要：疫情引發(fā)的醫(yī)藥o2o迅速發(fā)展，加之互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通用的快速擴(kuò)張模式，使得部分企業(yè)盲目擴(kuò)張。在醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的背景下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財務(wù)風(fēng)險，構(gòu)建預(yù)警機(jī)制，避免羊群行為。本文簡要分析了醫(yī)藥行業(yè)O2O快速擴(kuò)張時存在的財務(wù)風(fēng)險并提出防范措施。
關(guān)鍵詞：醫(yī)藥O2O；擴(kuò)張；財務(wù)風(fēng)險
引言
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，線上消費(fèi)也日漸火熱，2020年上半年受到肺炎疫情的影響，減少外出成為居民的共識，藥品需求大量增加加之政策支持，醫(yī)藥成為為數(shù)不多的高速增長行業(yè)。許多醫(yī)藥企業(yè)借此機(jī)會加快了O2O擴(kuò)張的步伐，快速擴(kuò)張的同時必定有財務(wù)風(fēng)險的存在，預(yù)防和控制財務(wù)風(fēng)險才能促使企業(yè)獲得長足發(fā)展。
一、醫(yī)藥O2O概念及發(fā)展歷程
（一）醫(yī)藥O2O概念O2O是指線上到線下，由互聯(lián)網(wǎng)為線下的門店引流，成為線下交易前臺的電子商務(wù)模式。醫(yī)藥O2O指的就是將線下藥店和線上商店相融合，可以在線咨詢醫(yī)生、進(jìn)行診斷并購買藥品。
（二）醫(yī)藥O2O發(fā)展歷程O2O的發(fā)展模式前身是B2C，或者說O2O是B2C的一種特殊形式。在B2C經(jīng)歷了一段時間的發(fā)展后，O2O模式產(chǎn)生，并于2013年在我國迅猛發(fā)展，也就是這一年一些醫(yī)藥行業(yè)開始涉足O2O。如九州通醫(yī)藥集團(tuán)以其原本發(fā)展的B2C模式為依托，在2013年開始轉(zhuǎn)變?yōu)镺2O發(fā)展模式。2014年，仁和集團(tuán)董事長楊文龍也看準(zhǔn)醫(yī)藥O2O的發(fā)展趨勢，開創(chuàng)了叮當(dāng)快藥。同年，看到風(fēng)口的多家醫(yī)藥O2O創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立，他們大多沒有醫(yī)藥行業(yè)的背景卻借著融資搭建起了平臺和物流體系，但這些企業(yè)并沒有走得太遠(yuǎn)，一兩年內(nèi)只有不到半數(shù)的企業(yè)存活下來。2016年，隨著互聯(lián)網(wǎng)O2O浪潮越來越高，阿里健康、康愛多、同仁堂等十八家公司聯(lián)合成立了中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟。同年，京東大藥房開始運(yùn)營，隨后京東又發(fā)展了藥品批發(fā)和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)，2019年京東健康開始獨(dú)立運(yùn)營。截至2019年底，全國共有52.4萬家零售藥店，其中連鎖藥店29萬家。2020年伊始，隨著肺炎疫情的全國性暴發(fā)，醫(yī)藥O2O企業(yè)成為許多居民購買藥品的第一選擇，加上部分企業(yè)在醫(yī)用口罩緊缺的情況下免費(fèi)向市民發(fā)放口罩引起了社會關(guān)注，醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)量井噴式增長。后疫情時代的到來，這些企業(yè)能否抓住剛剛獲得的新用戶，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)盈利，是他們下一步急需思考的問題。根據(jù)不同原因、不同基礎(chǔ)所形成的醫(yī)藥O2O企業(yè)也分別形成了不同的商業(yè)模式。主要有：1.依托自身原有的零售網(wǎng)點進(jìn)行線上下單，線下網(wǎng)點配送的重資產(chǎn)模式，主要代表是九州通、悅康藥業(yè)等；2.借助他人的藥店，進(jìn)行線上商場搭建的輕資產(chǎn)模式，主要代表是快方送藥、藥給力等；3.全產(chǎn)業(yè)鏈模式，與上游的藥品生產(chǎn)廠家合作降低價格、并且開創(chuàng)自己的藥店，主要代表是叮當(dāng)快藥；4.大型互聯(lián)網(wǎng)平臺聯(lián)合連鎖藥店提供藥品的購買服務(wù)，主要代表是阿里健康和京東健康等。無論是哪種商業(yè)模式，這些企業(yè)目前都選擇了擴(kuò)張的發(fā)展模式，希望通過新建或加盟醫(yī)藥零售店向二三線城市進(jìn)軍，搶占市場份額。
二、醫(yī)藥O2O快速擴(kuò)張的財務(wù)風(fēng)險
任何發(fā)展階段，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險都是客觀存在的，尤其是行業(yè)發(fā)展初期，眾多企業(yè)希望通過快速擴(kuò)張搶占市場份額，卻未注意到快速擴(kuò)張的同時財務(wù)風(fēng)險也在不斷擴(kuò)大。醫(yī)藥行業(yè)O2O正處于快速擴(kuò)張的成長階段，了解業(yè)務(wù)增長下隱藏的財務(wù)風(fēng)險才能保障企業(yè)持續(xù)發(fā)展。
（一）投資風(fēng)險1.自建物流系統(tǒng)的風(fēng)險上文所提到的四種商業(yè)模式，基本都是通過自建物流系統(tǒng)進(jìn)行配送服務(wù)。完善的物流系統(tǒng)構(gòu)建需要耗費(fèi)巨額資金，且大多具有構(gòu)建時間長、投入使用慢、維護(hù)費(fèi)用高的缺點。當(dāng)企業(yè)沒有雄厚的資金基礎(chǔ)或者未獲得后續(xù)的融資支持時，易于引發(fā)后續(xù)無法繼續(xù)投資，項目停擺的風(fēng)險。并且自建的物流系統(tǒng)還搭配了自有的配送團(tuán)隊，配送人員的組織和培訓(xùn)也需要大量、持續(xù)的資金支持和專業(yè)管理團(tuán)隊的指導(dǎo)，在配送方面不能滿足時間承諾、配送人員的不專業(yè)或者較高的配送費(fèi)用都可能導(dǎo)致用戶的流失。2.開設(shè)自營零售店的風(fēng)險第一、三類醫(yī)藥O2O企業(yè)是自己開設(shè)線下的零售藥店，為了實現(xiàn)企業(yè)自身提出的一小時達(dá)或28分鐘達(dá)的服務(wù)，零售藥店的服務(wù)范圍必須盡量覆蓋用戶的需求點，企業(yè)則必須擴(kuò)張門店數(shù)量來滿足這一需求。自建門店的風(fēng)險和自建物流系統(tǒng)一樣，項目投資回收期長，后續(xù)還有維護(hù)費(fèi)用支出。并且對于一些上市公司來說，大量門店的自建自營還會降低企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。而且市場環(huán)境的變化、門店地址的選擇等眾多因素對門店的盈利能力產(chǎn)生不確定性的影響，單純復(fù)制零售門店的擴(kuò)張方式帶來了巨大的投資風(fēng)險。
（二）籌資風(fēng)險第二類借助他人藥店，搭建線上購藥APP的醫(yī)藥O2O企業(yè)，多數(shù)單純依靠外部投資者融資的方式籌措資金，這種籌資方式存在較大的風(fēng)險，一旦企業(yè)增長率下降，無法繼續(xù)吸引融資，甚至原有的融資協(xié)議也不再執(zhí)行，沒有了資金注入的企業(yè)，只能看著市場被其他醫(yī)藥公司瓜分，甚至無法繼續(xù)經(jīng)營，比如2016年藥給力的退出。有些醫(yī)藥上市公司可以利用上市公司的信用度和行業(yè)地位，利用債務(wù)籌資、股權(quán)籌資等多種籌資方式，但企業(yè)單純考慮項目的籌資成本，沒有進(jìn)行籌資成本的加權(quán)平均存在低估資本成本的風(fēng)險。
（三）營運(yùn)風(fēng)險1.價格戰(zhàn)缺乏后續(xù)增長動力在北京上海這樣的大城市，醫(yī)藥O2O的行業(yè)競爭已經(jīng)呈現(xiàn)出一片紅海的景象，除了叮當(dāng)快藥這類配備醫(yī)生、藥師，擁有線上就診服務(wù)的企業(yè)，大部分的醫(yī)藥O2O同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，企業(yè)往往以降低藥價、贈送一次性醫(yī)療衛(wèi)生用品來爭搶客戶。這種營運(yùn)模式在前期可能以低價獲得了一些用戶，但由于增值服務(wù)不夠，用戶粘性不強(qiáng)，一旦補(bǔ)貼的潮水退去就會損失掉部分用戶。2.營運(yùn)資金緊張部分企業(yè)自己采購藥品進(jìn)行銷售且為了滿足不同用戶的用藥需求，搶占用戶，就必須儲存種類齊全的藥品，這樣的模式使得存貨大量增加，增加的存貨占用企業(yè)營運(yùn)資金，一方面是對上游供應(yīng)商的采購現(xiàn)金流出，另一方面是對下游零售商的應(yīng)收賬款或自營零售店的待變現(xiàn)存貨，可能造成現(xiàn)金流的緊張。并且因為藥品是有使用期限的，部分藥品購買頻次過低，過期藥品的存在使得采購成本完全無法收回，降低了企業(yè)利潤率。還有部分企業(yè)是與第三方平臺合作進(jìn)行線上的銷售，第三方平臺的結(jié)算模式往往是收款后的第二個工作日或按周按月進(jìn)行結(jié)款，銷售后資金無法立刻回流到企業(yè)，也造成了營運(yùn)資金的緊張。
三、財務(wù)風(fēng)險防范措施
（一）投資風(fēng)險控制對于不同的地區(qū)，門店擴(kuò)張和物流系統(tǒng)的需求是不一樣的，在進(jìn)行自建門店和搭建物流系統(tǒng)之前應(yīng)該進(jìn)行項目可行性分析，在對地區(qū)人口數(shù)量、醫(yī)藥需求、政策規(guī)則的分析上，預(yù)測門店能夠帶來的銷售額、利潤、現(xiàn)金凈流量和投資回收期等，結(jié)合自身的資金狀況、籌資能力和營運(yùn)能力，選擇可行性高的項目進(jìn)行投資，做好風(fēng)險預(yù)警。物流系統(tǒng)的配送服務(wù)除了自建以外，可以選擇與第三方配送合作，在配送服務(wù)費(fèi)收益較低的地區(qū)利用已經(jīng)布局好的專業(yè)第三方配送分散風(fēng)險，節(jié)約資金。
（二）籌資風(fēng)險控制目前醫(yī)藥O2O企業(yè)可以選擇的融資渠道主要有銀行借款、信用擔(dān)保、民間借貸、股權(quán)融資與風(fēng)險投資等。大多數(shù)企業(yè)主要利用了風(fēng)險投資的融資形式，部分企業(yè)因規(guī)模較小，只有風(fēng)險投資這一單一的融資方式。醫(yī)藥O2O企業(yè)迫切需要拓寬融資渠道，多元化融資方式。對于非上市的小企業(yè)來說，由于銀行信貸系統(tǒng)的限制，小企業(yè)很難獲得銀行借款，但可以利用互聯(lián)網(wǎng)金融消除信息不對稱的影響獲得貸款。
（三）營運(yùn)風(fēng)險控制1.建立全渠道信息系統(tǒng)信息化時代下，全方位的了解企業(yè)運(yùn)營才能控制營運(yùn)風(fēng)險。企業(yè)可以建立信息系統(tǒng)，實現(xiàn)上游供應(yīng)商和下游的零售終端全部連接，并連接企業(yè)內(nèi)部各部門，特別是加強(qiáng)財務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門的信息溝通，提高企業(yè)的信息處理分析能力，實現(xiàn)業(yè)財融合，利用信息數(shù)據(jù)服務(wù)戰(zhàn)略布局和發(fā)展方向。2.深度挖掘痛點，開發(fā)新業(yè)務(wù)醫(yī)藥O2O僅依靠藥品銷售很難走得長遠(yuǎn)，只有對消費(fèi)者的需求和痛點進(jìn)行不斷深入的挖掘，發(fā)展新的業(yè)務(wù)才能提高用戶粘性，例如叮當(dāng)快藥的問診、配藥服務(wù)。專注于做電子商務(wù)平臺是難以在醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)多與醫(yī)護(hù)人員、患者以及醫(yī)院進(jìn)行溝通交流，引進(jìn)專業(yè)性的人才，了解目前的市場需求，開發(fā)人們需要的新業(yè)務(wù)。3.加強(qiáng)現(xiàn)金流管理（1）存貨管理利用零售網(wǎng)點的銷售信息建立存貨管理系統(tǒng)，對藥品的需求進(jìn)行分析，對需求量大、購買頻次高的藥品定期購貨，并由供應(yīng)商根據(jù)藥品需求情況發(fā)貨。其余藥品少量供給，或者建設(shè)中心店，對需求量小的藥品進(jìn)行中心店配貨，方便用戶下單時臨時、快速地調(diào)貨。并且可以分地區(qū)選擇性的配貨，例如有的地區(qū)老年人多，對于一些慢性病的藥品需求大，這類地區(qū)一定要配備供應(yīng)慢性病藥品。（2）應(yīng)收應(yīng)付款管理一方面，企業(yè)在銷售量增加后與供應(yīng)商談判降低采購價格和付款期限，另一方面，對于下游零售商的應(yīng)收賬款管理可以規(guī)范信用期和信用政策，盡量縮短收款時間。
結(jié)語
醫(yī)藥O2O未來仍有較大增長空間，在健康越來越被重視、市場競爭愈發(fā)激烈的背景下，企業(yè)選擇何種擴(kuò)張方式以及提供什么樣的新服務(wù)是醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展的重要方面。在企業(yè)發(fā)展的同時必須注意財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合才能避免激進(jìn)的擴(kuò)張帶來的風(fēng)險。
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作者：田文苑 單位：上海大學(xué)
