貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合淺析

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摘要：我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的過(guò)程中，主要考慮經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求，適應(yīng)體制改革，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)順利完成。當(dāng)前，我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，將多項(xiàng)政策相互配合實(shí)施，尤其是財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。本文將簡(jiǎn)述我國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀，并提出適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的需求、加強(qiáng)國(guó)債管理并優(yōu)化國(guó)債結(jié)構(gòu)、完善政策性金融體系、完善各項(xiàng)制度以提升財(cái)政管理水平四種對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；財(cái)政政策；協(xié)調(diào)配合

我國(guó)實(shí)行財(cái)政政策與貨幣政策，主要是為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。其中，財(cái)政政策是國(guó)家從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)需求出發(fā)，采取財(cái)政收支規(guī)模、財(cái)政收支結(jié)構(gòu)、財(cái)政體制、稅收制度等政策，對(duì)社會(huì)總供求作出適當(dāng)調(diào)整，確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于穩(wěn)定狀態(tài)。貨幣政策是國(guó)家借助利率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等政策工具，達(dá)到對(duì)貨幣供求的調(diào)節(jié)目的，確保宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。兩大政策在調(diào)節(jié)范圍、目標(biāo)側(cè)重點(diǎn)、作用方式及調(diào)節(jié)途徑等方面有著較大差異，需注重協(xié)調(diào)配合，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1我國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀

1.1改革開(kāi)放后財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)情況

1979—1992年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)速度非?？?，但是存在著供給缺乏的現(xiàn)象。長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，很難滿足社會(huì)對(duì)資金方面的要求，如何與社會(huì)整體供給需求相符，是該階段貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵。該階段兩大政策基本上以“松”為主，進(jìn)行擴(kuò)張性政策協(xié)調(diào)搭配。1993—1996年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量逐步擴(kuò)大，在微觀主體活躍度方面有了巨大提高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道。但是，受到有效供給缺乏的限制，經(jīng)濟(jì)若是過(guò)熱，導(dǎo)致通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。在宏觀調(diào)控的過(guò)程中，我國(guó)主要采取兩大政策“雙緊”的調(diào)控手段，在緊縮性政策實(shí)施過(guò)程中，節(jié)約了財(cái)政資金，不用大量發(fā)行國(guó)債，保證財(cái)政赤字和貨幣投放總量始終處于合理范圍內(nèi)，這是政策協(xié)調(diào)的主要目標(biāo)。此外，經(jīng)濟(jì)制度改革為兩大政策同時(shí)發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，如稅制、分稅制等內(nèi)容的調(diào)整與優(yōu)化，確保公共財(cái)政獲得條件，此后貨幣政策將獨(dú)立執(zhí)行，減少其他因素的干擾。1997—2002年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)發(fā)生了翻天覆地的改變，以往的資源約束型被需求約束型取代，但同樣遇到了有效需求缺乏的問(wèn)題。在此階段，每過(guò)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度將放緩，在金融危機(jī)中消費(fèi)端出現(xiàn)了不足的問(wèn)題，物價(jià)長(zhǎng)期偏低，投資力度減弱，越來(lái)越多的人面臨下崗危機(jī)，呈現(xiàn)較多通貨緊縮跡象，針對(duì)這些不良經(jīng)濟(jì)局面，兩大政策由適度從緊轉(zhuǎn)化為“雙松”。我國(guó)在增發(fā)國(guó)債后，通過(guò)吸引資金完善各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是該階段實(shí)施積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策的重要方法。貨幣政策通過(guò)對(duì)調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率的調(diào)低，解決貨幣供應(yīng)需求，在整體上體現(xiàn)“穩(wěn)健”的原則。2003—2008年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多次宏觀調(diào)控，政策工具不斷豐富，整體上為“雙松”和“雙緊”搭配政策交替使用。兩大政策的協(xié)調(diào)配合能在控制經(jīng)濟(jì)總量上體現(xiàn)效用，且在一些新興行業(yè)上也能協(xié)調(diào)配合，具體來(lái)說(shuō)可以控制利息稅，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理，消除流動(dòng)性現(xiàn)象，也通過(guò)對(duì)特殊國(guó)債的發(fā)行實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

1.22009年后財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)現(xiàn)狀

2009年至今，我國(guó)主要實(shí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。積極財(cái)政政策的重點(diǎn)是提質(zhì)增效，而穩(wěn)健貨幣政策的核心內(nèi)容是保持流動(dòng)性合理充裕、靈活適度等。2008年后，政府出臺(tái)了很多經(jīng)濟(jì)刺激政策，雖然在后續(xù)發(fā)展中產(chǎn)生了很多副作用與遺漏問(wèn)題，但對(duì)我國(guó)消除金融危機(jī)帶來(lái)的不利因素產(chǎn)生了效果，也成功完成了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。僅一年后，國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，局面消費(fèi)價(jià)格指數(shù)較前幾年有了很大提高，GDP增速為10.64%，與2009年相比增加1.24%。2009年，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施積極的財(cái)政政策，并在貨幣政策上體現(xiàn)穩(wěn)健的特點(diǎn)，且結(jié)合國(guó)內(nèi)形勢(shì)不斷完善具體的內(nèi)容，讓經(jīng)濟(jì)整體上發(fā)展更加穩(wěn)健。在這個(gè)階段，政府部門對(duì)各種稅費(fèi)進(jìn)行了適當(dāng)降低，“去杠桿”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)杠桿”。表1為2010—2020年我國(guó)歷次宏觀調(diào)控政策下主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的運(yùn)行情況。這個(gè)時(shí)期兩大政策的特點(diǎn)，通過(guò)協(xié)調(diào)配合控制著經(jīng)濟(jì)走勢(shì)：第一，對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革產(chǎn)生了促進(jìn)作用。2015年以后，我國(guó)進(jìn)行了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在“三去一降一補(bǔ)”背景下，兩大政策推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。財(cái)政政策主要是為特定產(chǎn)業(yè)提供更多資金支持，解決落后的產(chǎn)能問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)稅費(fèi)的有效減少。而貨幣政策主要將普惠金融提供給農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民、中小企業(yè)等，在信貸上給予適當(dāng)優(yōu)惠，落實(shí)降息降準(zhǔn)等措施[1]。第二，解決系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。由分析財(cái)政政策具體內(nèi)容與舉措可知，重點(diǎn)是管控地方政府債務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣政策方面，制定了《存款保險(xiǎn)條例》，既解決了金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，又保證了金融的穩(wěn)定性。第三，為疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供助力，幫助中小企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)。2020年，疫情下中小企業(yè)面臨復(fù)工復(fù)產(chǎn)困難的問(wèn)題，城鎮(zhèn)失業(yè)率增加，兩大政策協(xié)同發(fā)力，在疫情防控與恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力上發(fā)揮著巨大作用。財(cái)政政策中赤字率在3.5個(gè)百分點(diǎn)以上，結(jié)合疫情推出專門的國(guó)債，既讓地方債務(wù)持續(xù)性提高，又在減少稅費(fèi)上增加了力度[2]。企業(yè)既能夠延長(zhǎng)稅款繳納時(shí)間，又能在財(cái)政上獲得貼息，從而在疫情中更好地應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣政策方面，對(duì)各種政策工具的利率進(jìn)行調(diào)低，在資金方面進(jìn)行了嚴(yán)格控制，利用公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式，讓市場(chǎng)的流動(dòng)性增強(qiáng)。

1.3我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合經(jīng)驗(yàn)分析

第一，由分析兩大政策協(xié)調(diào)配合機(jī)制可知，重點(diǎn)是對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行有力調(diào)控。對(duì)現(xiàn)有公共財(cái)政框架來(lái)說(shuō)，財(cái)政政策為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的影響，從政府投資性支出發(fā)展采取公債、稅收、轉(zhuǎn)移性支付等手段。隨著國(guó)內(nèi)金融體制改革的日益深入推進(jìn)，貨幣政策執(zhí)行過(guò)程除了進(jìn)行傳統(tǒng)信貸控制外，還表現(xiàn)出更為開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家特征。第二，由分析兩大政策的協(xié)調(diào)配合效果可知，財(cái)政政策的作用越來(lái)越弱，貨幣政策的作用越來(lái)越強(qiáng)。改革開(kāi)放后，國(guó)內(nèi)以財(cái)政政策為主，在宏觀上加強(qiáng)調(diào)控，此時(shí)貨幣政策發(fā)揮的效果不顯著。金融體系成熟后，貨幣政策重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)信貸規(guī)模的控制，從而給貨幣供應(yīng)量帶來(lái)影響，尤其是分稅制實(shí)施后，財(cái)政政策不再占據(jù)主導(dǎo)位置，而是貨幣政策發(fā)揮著更加重要的作用。在積極財(cái)政政策淡出前后，貨幣政策在大量政策協(xié)調(diào)配合的過(guò)程中處于主導(dǎo)地位。第三，在兩大政策協(xié)調(diào)配合的過(guò)程中，要提高對(duì)總需求管理的關(guān)注度，確保在整體上讓經(jīng)濟(jì)總量始終處于預(yù)期水平。結(jié)合凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論可知，在封閉體系下的自由利率基礎(chǔ)上，兩大政策在共同作用中讓整體需求維持著最好的狀態(tài)。在發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，一個(gè)國(guó)家是否具備成熟的金融體系，直接影響著最終政策選擇的效果。而在國(guó)內(nèi)，不僅要解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問(wèn)題，還需要消除體制轉(zhuǎn)軌中的障礙，對(duì)凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論來(lái)說(shuō)，在整體需求管控上較為單一。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，兩大政策的協(xié)調(diào)配合要重視不斷調(diào)整金融體系，確保真正適應(yīng)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。為順利完成結(jié)構(gòu)性改革，需要在供給管理上加大力度，確保宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)可以順利實(shí)現(xiàn)。

2我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的對(duì)策建議

2.1適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展需求

分析近年來(lái)我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合情況可知，主要滿足國(guó)家宏觀調(diào)控的要求。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)發(fā)展階段，考慮到實(shí)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展要求，兩大政策的搭配方式存在差異，獲得的政策發(fā)揮作用也不一樣。若是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，財(cái)政政策通常會(huì)提高收入、降低開(kāi)支，避免社會(huì)整體需求快速增長(zhǎng)，同時(shí)在貨幣政策上體現(xiàn)緊縮性特點(diǎn)，可以解決這些問(wèn)題[3]。如此一來(lái)，可以讓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中始終趨于穩(wěn)定狀態(tài)，這個(gè)時(shí)期要重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策，但也要發(fā)揮財(cái)政政策的輔助效果。若是經(jīng)濟(jì)陷入了低迷狀態(tài)，通過(guò)實(shí)行貨幣政策，讓信貸資金流向獲得正確引導(dǎo)，達(dá)到逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的，并借助擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比較財(cái)政政策與貨幣政策，前者能在經(jīng)濟(jì)蕭條后產(chǎn)生催化作用，而后者在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期起緩沖作用，使用兩大政策須做到有所區(qū)分并配合使用，從而適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展需求。

2.2關(guān)注國(guó)債管理，完善國(guó)債結(jié)構(gòu)

要想進(jìn)一步增加國(guó)債發(fā)行量，且在成本上得到有效控制，就需要在持有者結(jié)構(gòu)上加大調(diào)整力度。第一，商業(yè)銀行應(yīng)增加持債的比重。結(jié)合國(guó)有銀行購(gòu)買國(guó)債的情況，盡快調(diào)整或取消其中一些限制性規(guī)定，確保商業(yè)銀行可以順利進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)。第二，對(duì)結(jié)構(gòu)投資者群體結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，避免國(guó)債市場(chǎng)被資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)壟斷，在國(guó)有持債結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的主體地位，最大限度地降低籌資中的投入，發(fā)揮國(guó)債市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。第三，推動(dòng)國(guó)債投資主體變得更加多元化，重點(diǎn)是讓保險(xiǎn)行業(yè)、個(gè)體投資者及社會(huì)組織等作用體現(xiàn)出來(lái)，使國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展得更具有深度與廣度[4]。要想在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中發(fā)揮國(guó)債作用，就應(yīng)該關(guān)注短期國(guó)債供給，不能過(guò)多發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)債，這樣其流動(dòng)性才能變得更強(qiáng)，盡快完成變現(xiàn)，從而優(yōu)化國(guó)債結(jié)構(gòu)，獲得多樣化的國(guó)債品種，并有利于償債風(fēng)險(xiǎn)得到控制。此外，要引導(dǎo)國(guó)債投資向民生等方面流入，并對(duì)國(guó)債利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到利率市場(chǎng)化目標(biāo)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)國(guó)債利率機(jī)制的作用。

2.3完善政策性金融體系

第一，確定政策性金融框架與定位，有效控制財(cái)政投資方向。為完善政策性金融體系，要將政策性金融與商業(yè)銀行的界限確定下來(lái)，其中前者要涵蓋薄弱領(lǐng)域與弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)，要加大投資與扶持的力度[5]。政策性金融機(jī)構(gòu)要逐步從競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)與領(lǐng)域退出，根據(jù)職責(zé)與權(quán)限可知，在投資方面要保證社會(huì)公平，并將國(guó)家戰(zhàn)略意圖落到實(shí)處。第二，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享機(jī)制。為達(dá)到政策性與市場(chǎng)性等目標(biāo)，投資風(fēng)險(xiǎn)性通常會(huì)超過(guò)商業(yè)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，需建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，使資金不再面臨安全問(wèn)題，其中的風(fēng)險(xiǎn)需要多個(gè)部門與企業(yè)共同承擔(dān)[6]。由于風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，要有專門的收益共享機(jī)制，政府也要采取有效措施對(duì)政策性虧損進(jìn)行補(bǔ)償。第三，將民間資本吸引進(jìn)來(lái)，讓投資主體不再單一化。對(duì)一些競(jìng)爭(zhēng)力不大的產(chǎn)業(yè)，要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)政府進(jìn)行投資的局面，讓社會(huì)上的資本得到充分利用。

2.4健全規(guī)章制度，加強(qiáng)財(cái)政管理

關(guān)鍵是對(duì)預(yù)算制度、國(guó)債發(fā)行管理制度及國(guó)庫(kù)集中支付制度等的完善與落實(shí)，減輕央行貨幣政策受到財(cái)政存款季節(jié)性變化的對(duì)沖。為了實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)單一賬戶的調(diào)整，讓財(cái)政資金在繳存中能夠集中進(jìn)行，讓國(guó)庫(kù)財(cái)政存款與資金都能夠大幅度增加，并將國(guó)庫(kù)中統(tǒng)一歸集一般的財(cái)政性收入[7]。財(cái)政部門要嚴(yán)格管理財(cái)政性資金，并與中央銀行、稅收部門、非稅收部門、預(yù)算支出單位等部門和單位加強(qiáng)聯(lián)系，對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金流作出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，確保庫(kù)存現(xiàn)金能夠解決各項(xiàng)支出的需求，能夠以安全與剩余為基礎(chǔ)，確保多余資金能夠用于投資，緩解貨幣政策受到財(cái)政資金的對(duì)沖，保證財(cái)政資金的效益與效率實(shí)現(xiàn)提高。

3結(jié)語(yǔ)

在財(cái)政政策方面，我國(guó)政府需不斷優(yōu)化企事業(yè)單位的結(jié)構(gòu)，完善社會(huì)民生與各地基礎(chǔ)設(shè)施，并減少對(duì)大型企業(yè)的資金扶持；在貨幣政策方面，由于很難在短時(shí)間內(nèi)影響較大范圍的資金流動(dòng)，因此需要與財(cái)政政策加強(qiáng)配合，確保兩大政策可以有效發(fā)揮作用。此外，也要實(shí)行其他經(jīng)濟(jì)政策，有效解決國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，提高我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

作者:黃塨宇 單位:黑龍江科技大學(xué)