資本市場(chǎng)概念精選(九篇)

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第1篇：資本市場(chǎng)概念范文

    【摘要】罪名是濃縮的罪狀和高度提煉的犯罪構(gòu)成,規(guī)范的罪名應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明扼要、提綱挈領(lǐng),但是目前學(xué)界對(duì)犯罪行為的研究重點(diǎn)主要集中在罪狀及犯罪構(gòu)成方面,對(duì)罪名規(guī)范的專門研究卻鮮有涉及。操縱證券、期貨市場(chǎng)罪罪名頻繁修訂,一方面是資本市場(chǎng)縱深發(fā)展致使各類金融衍生品層出不窮;另一方面是提煉罪名時(shí),未掌握相關(guān)概念的內(nèi)涵,誤將犯罪判斷要素當(dāng)作規(guī)制對(duì)象。因此,厘清資本市場(chǎng)相鄰概念是開(kāi)啟罪名研究的鑰匙,探尋罪名歸納技巧則是深入把握該罪實(shí)質(zhì)的有效途徑。

    【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng);規(guī)制對(duì)象;判斷要素

    罪名是罪狀的概括,是犯罪構(gòu)成要件的高度提煉。但是實(shí)踐中對(duì)罪狀及犯罪構(gòu)成要件的關(guān)注度遠(yuǎn)甚于罪名規(guī)范本身,前者的研究成果也較后者豐富。究其原因,系罪狀及犯罪構(gòu)成理論關(guān)乎罪與非罪、此罪與彼罪以及一罪與數(shù)罪,而罪名本身既不涉及罪也不影響刑,只是一種形式意義上的符號(hào)或標(biāo)志。筆者認(rèn)為,罪名、罪狀以及犯罪構(gòu)成之間是立體、動(dòng)態(tài)的關(guān)聯(lián)關(guān)系,對(duì)具體犯罪行為的研究應(yīng)當(dāng)貫徹“三位一體”的思路。從功利主義角度衡量,罪名的意義在于以點(diǎn)帶面而非“管中窺豹”,對(duì)罪名發(fā)展做專門研究,不但可以探索其規(guī)范規(guī)律,也可以折射出社會(huì)相關(guān)領(lǐng)域的變化。

    對(duì)于操縱證券、期貨市場(chǎng)罪等法定犯而言,其罪名選擇、發(fā)展與資本市場(chǎng)中形形的金融概念密切相關(guān),了解其產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程極有必要。中國(guó)走上經(jīng)濟(jì)改革之路是中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的先決條件。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn),作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)對(duì)資金的需求日益多樣化,成為中國(guó)資本市場(chǎng)萌生的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)土壤{1}(P.3)?！百Y本市場(chǎng)(主要是股票市場(chǎng)》……實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)乃至全社會(huì)資產(chǎn)配置的優(yōu)化?！盵1]資本市場(chǎng)作為資源配置的機(jī)制,需要公平、公正、公開(kāi)的運(yùn)作程序。然而,資本市場(chǎng)自誕生之日起就充滿了諸如欺詐、虛假等違法違規(guī)行為,并且逐步呈專業(yè)性、復(fù)雜性、隱蔽性等趨勢(shì),現(xiàn)行刑法越來(lái)越難以適應(yīng)發(fā)展迅速的犯罪類型。學(xué)界對(duì)資本市場(chǎng)法律規(guī)制方面的研究已經(jīng)非常充分并且成果豐碩,[2]不過(guò)這些探討主要圍繞該罪的犯罪構(gòu)成或者修正條款等實(shí)體性內(nèi)容展開(kāi),尚無(wú)論著從基礎(chǔ)性角度對(duì)該罪的罪名選擇進(jìn)行系統(tǒng)研究分析。鑒于此,本文擬撇開(kāi)常規(guī)的研究方法,從罪名的產(chǎn)生、發(fā)展入手,理順資本市場(chǎng)相鄰概念之間的關(guān)系,揭示罪名規(guī)范的發(fā)展規(guī)律。

    一、操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪罪名變更評(píng)述

    誠(chéng)如上文所述,罪狀是指刑法分則包含罪刑關(guān)系的條文對(duì)具體犯罪及其構(gòu)成特征(要件)的描述,是犯罪構(gòu)成的載體或規(guī)范表現(xiàn)形式。只有通過(guò)對(duì)各罪狀的剖析,才能掌握種種犯罪的構(gòu)成特征,明確如何區(qū)分罪與非罪、此罪與彼罪的界限{2}(P.240)。而罪名具有濃縮罪狀和歸納犯罪構(gòu)成的特性。這種特性對(duì)立法者和司法機(jī)關(guān)均提出了嚴(yán)格要求,不但應(yīng)當(dāng)注意罪狀規(guī)定的科學(xué)性、明確性而且應(yīng)當(dāng)在掌握罪狀規(guī)定本質(zhì)的基礎(chǔ)上,簡(jiǎn)潔、概括、明了、專業(yè)地進(jìn)行罪名選擇。通過(guò)對(duì)罪名衡量標(biāo)準(zhǔn)以及發(fā)展變化作深入研究,可以從側(cè)面反映犯罪構(gòu)成的變革,把握金融市場(chǎng)的發(fā)展方向和趨勢(shì),對(duì)立法或司法機(jī)關(guān)提供學(xué)術(shù)參考。罪狀把握不準(zhǔn)、罪名歸納必然有失偏頗;反之,罪名選擇不當(dāng),必然緊隨罪狀的修訂而頻繁變動(dòng)。不但在很大程度上影響研究的連貫性,而且影響資本市場(chǎng)參與者對(duì)該犯罪行為的清晰把握。隨著金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展,資本市場(chǎng)細(xì)分概念越來(lái)越多、界限越來(lái)越模糊,加上資本市場(chǎng)的特殊性,錯(cuò)誤使用概念的情況并不少見(jiàn)。因此,如何科學(xué)歸納、規(guī)范選擇罪名應(yīng)當(dāng)成為新的研究方式。

    1997年刑法典第182條規(guī)定,為了獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),單獨(dú)或者合謀,集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣,操縱證券交易價(jià)格;或者與他人串通,以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券,影響證券交易價(jià)格或者證券交易量;或者以自己為交易對(duì)象,進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣,影響證券交易價(jià)格或者證券交易量;或者以其他方法操縱證券交易價(jià)格,情節(jié)嚴(yán)重的,處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于執(zhí)行<刑法>確定罪名的規(guī)定》(法釋[1997]9號(hào))的規(guī)定,該條罪名為“操縱證券交易價(jià)格罪”。但是立法機(jī)關(guān)和司法人員很快發(fā)現(xiàn),期貨市場(chǎng)同樣存在操縱行為,發(fā)生頻率、欺詐手段以及社會(huì)危害性絲毫不亞于證券市場(chǎng)。1999年刑法修正案(一)[3]第六條對(duì)該罪進(jìn)行了補(bǔ)充修訂,將期貨犯罪行為納入刑法規(guī)制范疇。根據(jù)“兩高”《關(guān)于執(zhí)行<刑法>確定罪名的補(bǔ)充規(guī)定》(法釋[2002]7號(hào)),將該罪罪名修訂為“操縱證券、期貨交易價(jià)格罪”。立法活動(dòng)總是滯后于現(xiàn)實(shí)的迅速變化,這是大陸法系國(guó)家最顯著的特點(diǎn),立法機(jī)關(guān)試圖制定出明確的、系統(tǒng)化的法律以適應(yīng)一切可能發(fā)生的情況,這一目標(biāo)不可能完全實(shí)現(xiàn){3}(P.80-83)。實(shí)際上,期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間并不晚于證券市場(chǎng)。[4]操縱期貨市場(chǎng)未能與操縱證券市場(chǎng)同時(shí)“入罪”,顯然不是因?yàn)椤傲⒎ɑ顒?dòng)總是滯后于客觀現(xiàn)實(shí)”,罪狀稍作修改即導(dǎo)致罪名修訂值得深思,有悖于罪名是罪狀的高度提煉這一基本特征。刑法第182條以及刑法修正案(一)無(wú)論是立法內(nèi)容、立法技巧,還是罪名歸納方式均經(jīng)不起仔細(xì)推敲。

    2006年,刑法修正案(六)頒布施行,實(shí)現(xiàn)了罪名與罪狀的協(xié)調(diào)。根據(jù)“兩高”《關(guān)于執(zhí)行<刑法>確定罪名的補(bǔ)充規(guī)定三》(法釋[2007]16號(hào)),該罪罪名最終修訂為“操縱證券、期貨市場(chǎng)罪”。從罪名發(fā)展看,《修正案》(一)是罪名的被動(dòng)修訂,而《修正案》(六)則是罪名的主動(dòng)完善;從內(nèi)容上看,修正案(六)從多個(gè)方面對(duì)該罪進(jìn)行了顛覆性完善,在此不再贅述{4}(P.70-71)。不過(guò)罪名頻繁修訂足以說(shuō)明對(duì)資本市場(chǎng)相關(guān)概念進(jìn)行理清的重要性。首先,罪名變動(dòng)頻繁,不利于保持刑法的穩(wěn)定性,尤其是證券、期貨這種法定類型的犯罪。刑法第182條從“操縱證券交易價(jià)格罪”到“操縱證券、期貨交易價(jià)格罪”,再到“操縱證券、期貨市場(chǎng)罪”,成為我國(guó)刑事法律中修訂頻率最高的罪名之一。不僅反映出相關(guān)主體對(duì)證券、期貨市場(chǎng)違法犯罪行為的本質(zhì)認(rèn)識(shí)存在局限性,而且也使得立法活動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于社會(huì)現(xiàn)實(shí)的狀況顯露無(wú)遺。其次,罪名變動(dòng)頻繁,反映出罪名與罪狀的協(xié)調(diào)性差強(qiáng)人意,例如原條文開(kāi)宗明義描述“操縱證券交易價(jià)格罪”是“操縱證券交易價(jià)格,獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),情節(jié)嚴(yán)重”的行為,但客觀要件第(2) 、(3)項(xiàng)卻規(guī)定“影響證券交易價(jià)格或者證券交易量”,說(shuō)明操縱證券、期貨市場(chǎng)的行為不僅包括操縱交易價(jià)格,同時(shí)也包括操縱交易量。第三,罪名變動(dòng)頻繁,表明罪名歸納技巧尚需完善。

    二、操縱證券、期貨市場(chǎng)罪罪名相關(guān)概念及功能

    “實(shí)際生活中離開(kāi)了概念人們就無(wú)法進(jìn)行語(yǔ)言交往”{3}(P.67)。界定基本概念對(duì)于研究具體罪狀及犯罪構(gòu)成必不可少,對(duì)于罪名選擇尤為重要。雖然有不少學(xué)者尤其是普通法系學(xué)者對(duì)“概念法學(xué)”提出了猛烈抨擊,但是對(duì)研究對(duì)象所涉及的相關(guān)概念進(jìn)行辨析和層層剝離,是進(jìn)一步解析犯罪性質(zhì)的基礎(chǔ),對(duì)基本概念把握不準(zhǔn),也是罪名頻繁變動(dòng)的原因之一。

    在諸多資料中,資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)在許多場(chǎng)合常被當(dāng)成相同的概念使用,在述及操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪時(shí)也不例外。實(shí)際上,三者之間不但內(nèi)涵迥異,外延也大相徑庭。在研究操縱市場(chǎng)犯罪時(shí),證券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)是否等同,期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)是否同一層次,關(guān)系到是否準(zhǔn)確、規(guī)范使用罪名。需要說(shuō)明的是,該罪罪名的研考本應(yīng)從“證券市場(chǎng)”入手,但是在金融市場(chǎng)體系中,“資本市場(chǎng)”處于承上啟下地位,以“資本市場(chǎng)”為切入點(diǎn),可以更清晰地理順不同層次概念之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。

    根據(jù)商務(wù)印書(shū)館《英漢證券投資詞典》的解釋,資本市場(chǎng)即進(jìn)行長(zhǎng)期資本交易的市場(chǎng),是指期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。在金融活動(dòng)中,該市場(chǎng)涉及資金期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大,具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入,類似于資本投入,故稱之為資本市場(chǎng),亦稱“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”、“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”,旨在與調(diào)劑政府、公司或金融機(jī)構(gòu)資金余缺的短期資金市場(chǎng)相區(qū)別。資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、[5]基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等,是金融市場(chǎng)的重要組成部分。無(wú)論是政府要培育和發(fā)展資本市場(chǎng),刑事立法機(jī)關(guān)要規(guī)制破壞資本市場(chǎng)秩序的行為,相關(guān)司法機(jī)關(guān)要總結(jié)罪名,首先都應(yīng)當(dāng)弄清資本市場(chǎng)的性質(zhì)及內(nèi)涵。目前相關(guān)司法機(jī)關(guān)或者刑法理論學(xué)者對(duì)資本市場(chǎng)的理解存在偏差,政府機(jī)構(gòu)的綱領(lǐng)性文件也含糊不清,以致于刑事法律關(guān)于資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)犯罪的表述存在不少誤區(qū)及漏洞。[6]

    為了理順金融體系內(nèi)部各層次子項(xiàng)目之間的關(guān)系,從立體、直觀的角度論述證券、期貨市場(chǎng)犯罪行為,有必要對(duì)相關(guān)概念及其功能進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

    1.金融市場(chǎng)與罪名排序

    資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)下屬一級(jí)子項(xiàng)目。金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng),廣而言之,是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的構(gòu)成十分復(fù)雜,它是由許多不同的市場(chǎng)組成的一個(gè)龐大體系。[7]“我國(guó)將大力發(fā)展包括資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在內(nèi)的多層次金融市場(chǎng)體系、加強(qiáng)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)……”{5}.無(wú)論是資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng),層次雖然不同,理論和實(shí)踐中對(duì)三者之間的地位也有爭(zhēng)論,但是均屬于金融市場(chǎng)的范疇。[8]因此無(wú)論從罪狀、罪名考量,刑法典將第182條置于刑法第3章第4節(jié)“破壞金融管理秩序罪”中順理成章。但是該罪名中的“證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)”兩個(gè)體系是否同處于平等位階,各自承擔(dān)何種功能,該罪名能否囊括所有的證券、期貨等違法違規(guī)行為,尚需繼續(xù)展開(kāi)研究。

第2篇：資本市場(chǎng)概念范文

1、資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和證券投資基金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的資金供應(yīng)者為各金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、人壽保險(xiǎn)公司、投資公司、信托公司等。

2、資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。作為與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的理論概念，資本市場(chǎng)通常是指進(jìn)行中長(zhǎng)期（一年以上）資金（或資產(chǎn)）借貸融通活動(dòng)的市場(chǎng)。由于在長(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場(chǎng)。

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第3篇：資本市場(chǎng)概念范文

記得幾年前在一次創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目展銷會(huì)上，大家都在爭(zhēng)相詢問(wèn)一款產(chǎn)品。其大小厚薄就像現(xiàn)在的蘋果手機(jī)一樣，外觀時(shí)尚，攜帶輕便，最重要的是擁有它，好像就能展現(xiàn)出低碳生活的環(huán)保品味。這款產(chǎn)品是太陽(yáng)能電池板。后來(lái)得知，該電池板給手機(jī)充電的效果竟然連5%都達(dá)不到。然而當(dāng)時(shí)，在政策扶持的帶動(dòng)下，正掀起一波大力進(jìn)口多晶硅的熱潮，市場(chǎng)更是借此機(jī)會(huì)，春光燦爛的炒作了一把，直至太陽(yáng)能概念泡沫的破滅。正如現(xiàn)在市場(chǎng)上各類概念一波未平、一波又起，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最終會(huì)不會(huì)又是下一個(gè)太陽(yáng)能泡沫呢？

我們正走在改革的路上，在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，“”的思維一直在我們的腦海中揮之不去，“超前”政策的扶植導(dǎo)向也許違背了自由市場(chǎng)的基本規(guī)律，最終“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，難免陷入“碎片化”，一味機(jī)械化的追求，只起到了拔苗助長(zhǎng)的作用，華而不實(shí)，必不長(zhǎng)久。依然清楚的記得在剛經(jīng)歷1997年亞洲金融危機(jī)后，全國(guó)報(bào)紙媒體熱衷討論的問(wèn)題都是尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。時(shí)過(guò)境遷，回首來(lái)看當(dāng)初討論的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，幾乎沒(méi)有在后來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中貢獻(xiàn)出特別的力量，反倒是悄然啟動(dòng)的住房制度改革以及加入世貿(mào)，著實(shí)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)再上臺(tái)階貢獻(xiàn)了重要力量。

這不禁讓我聯(lián)想到近期媒體熱炒的“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”?？偫淼母母镉袧饬业膫€(gè)人特色，比如《金融時(shí)報(bào)》等外媒曾經(jīng)提出過(guò)一個(gè)“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的概念。有專家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)核心有三條：一是強(qiáng)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的概念，二是放寬管制，三是改善供給。摩根大通把經(jīng)濟(jì)學(xué)總結(jié)為三要點(diǎn)：一是不刺激，二是簡(jiǎn)政放權(quán)，三是要素市場(chǎng)改革。無(wú)論哪種解讀方式，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”都被描繪為一種“減法”。他的各項(xiàng)改革措施都以激活市場(chǎng)活力為目標(biāo)，進(jìn)一步剔除經(jīng)濟(jì)體制中殘留的雙軌制。在擔(dān)任副總理和總理的六年中，他用自貿(mào)區(qū)、減少審批和直接面見(jiàn)支持標(biāo)志性企業(yè)家的方式，來(lái)給企業(yè)松綁和打氣。和“馬上辦”、“這就去”相比，更多的是“馬上?！?、“不要做”。和進(jìn)取的調(diào)控相比，削去政府向企業(yè)亂伸的手，是更加直接奏效的，也是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩了數(shù)字速度、忍受轉(zhuǎn)型壓力的時(shí)候，企業(yè)最需要的一大支持。

回到我國(guó)資本市場(chǎng)上來(lái)說(shuō)，近些年中國(guó)資本市場(chǎng)不斷地進(jìn)行改革，但缺乏認(rèn)真、系統(tǒng)的思考，反而從局部的、有針對(duì)性的視角著手，喪失了市場(chǎng)建設(shè)的大格局，結(jié)果是“按下葫蘆浮起瓢”，問(wèn)題不斷。改革似乎陷入了一個(gè)怪圈，新推行的制度在現(xiàn)實(shí)面前遇到問(wèn)題之后，又試圖以技術(shù)手段小修小補(bǔ)，加以解決。所謂大格局，就是要跳出部門利益和行政桎梏，在高度要求市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)，確定監(jiān)管者的定位是什么？中國(guó)資本市場(chǎng)的根本問(wèn)題有哪些？有了這些思考，才能系統(tǒng)的解決好資本市場(chǎng)最重要的進(jìn)入、退出問(wèn)題。

目前資本市場(chǎng)建設(shè)最欠缺的，就是各方對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知和理解。大家要知道在市場(chǎng)當(dāng)中，哪些是應(yīng)該規(guī)范的，哪些是該交由市場(chǎng)來(lái)解決的。只有充分認(rèn)知市場(chǎng)的力量，尊重市場(chǎng)的規(guī)律，才能完成資本市場(chǎng)的改革建設(shè)任務(wù)，而不是創(chuàng)業(yè)板熱了，就都推出類似板塊來(lái)跟風(fēng)，藍(lán)籌股熱了，就都推出大盤板塊來(lái)。

第4篇：資本市場(chǎng)概念范文

富驛為何舍棄其他同行的普遍選擇,而獨(dú)辟蹊徑地瞄準(zhǔn)了內(nèi)地企業(yè)相對(duì)陌生的臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)呢?他們又是做了哪些努力得以成功獲得臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的認(rèn)可?《首席財(cái)務(wù)官》獨(dú)家專訪了富驛酒店集團(tuán)CFO羅莉萍女士。

為什么是臺(tái)灣?

根據(jù)羅莉萍介紹,富驛之前也曾將上市的目光投向過(guò)剛剛復(fù)蘇而又底氣不足的美國(guó)市場(chǎng)和條件苛刻且市盈率不高的香港及新加坡市場(chǎng)?！拔覀兊拇蠊蓶|在新加坡,之前的計(jì)劃是去那里上市,但新加坡市盈率偏低。2008年底,臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)有新的上市柜對(duì)本土以外的企業(yè)開(kāi)放,董事長(zhǎng)侯尊中對(duì)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)比較熟悉,也認(rèn)為這是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”

更主要的原因還在于,如家、7天和漢庭均已登陸美國(guó)資本市場(chǎng),所以無(wú)論富驛選擇紐交所還是納斯達(dá)克,都已無(wú)法占據(jù)連鎖酒店熱點(diǎn)的第一概念。羅莉萍說(shuō),“去臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng),對(duì)于連鎖型酒店而言,富驛可以做第一個(gè),也是市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn),跑了第一棒?！迸_(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的酒店均為單體酒店,富驛上柜后,成為惟一一家同時(shí)具有“大陸”和“連鎖”兩個(gè)概念的酒店,2009年富驛的營(yíng)業(yè)額接近1億元人民幣,預(yù)計(jì)今年連鎖酒店的數(shù)量將達(dá)到16家,增長(zhǎng)率100%。

在羅莉萍看來(lái),除了抓住連鎖酒店的概念先機(jī)的優(yōu)勢(shì)外,臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)門檻低、手續(xù)便利、文化環(huán)境認(rèn)同度高也是吸引人之處,并且臺(tái)灣地區(qū)的上市成本比香港低,比如在承銷商和會(huì)計(jì)師以及律師等服務(wù)的費(fèi)用上,要相對(duì)低一些。除此之外,臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)行情走勢(shì)穩(wěn)健、受全球金融市場(chǎng)影響較小。2009年絕大多數(shù)全球資本市場(chǎng)都處于金融危機(jī)后緩慢恢復(fù)的階段,臺(tái)灣地區(qū)股市卻上漲了78%,為17年來(lái)最大漲幅。今年臺(tái)股又迎來(lái)開(kāi)門紅,一度站上8300點(diǎn),現(xiàn)在也在8000點(diǎn)上下,保持著很高的市盈率。“整個(gè)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)酒店旅游業(yè)的平均PE可以達(dá)到40倍。此外,美國(guó)和香港以機(jī)構(gòu)投資者為主,臺(tái)灣地區(qū)跟大陸資本市場(chǎng)很像,以散戶居多,換手率高。”

臺(tái)灣地區(qū)股市在上世紀(jì)末,以出口產(chǎn)業(yè)為主;本世紀(jì)初,以網(wǎng)絡(luò)電子產(chǎn)業(yè)為主。目前,臺(tái)灣地區(qū)與大陸的貿(mào)易依存度越來(lái)越高,兩岸互通日益增多,近兩年內(nèi)地實(shí)施的拉動(dòng)內(nèi)需和刺激經(jīng)濟(jì)政策,臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)也直接或間接地受益不少,這也是臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)行情一路看漲的因素之一。

苛刻的輔導(dǎo)期

盡管有諸多利好因素,但臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的門檻同樣頗為嚴(yán)格。據(jù)了解,臺(tái)灣地區(qū)對(duì)大陸企業(yè)上市沒(méi)有行業(yè)限制,但要求內(nèi)地資本占企業(yè)總資本的比例在30%以下。羅莉萍表示,富驛的注冊(cè)地在開(kāi)曼群島,經(jīng)營(yíng)主體在大陸,剛成立時(shí)就有上市的構(gòu)想,所以組織結(jié)構(gòu)也是以上市的要求來(lái)進(jìn)行搭建的。從2008年底考慮赴臺(tái)上市以及2009年的籌備,到2010年初掛牌臺(tái)灣地區(qū)興柜市場(chǎng),歷時(shí)一年左右時(shí)間。

據(jù)了解,臺(tái)灣地區(qū)有兩類股票交易市場(chǎng):上市、上柜。上市也稱集中市場(chǎng),上市公司主要為規(guī)模大、資本額比較高的企業(yè);上柜則是證券商柜臺(tái)交易的市場(chǎng),也稱店頭市場(chǎng),上柜公司一般主要是規(guī)模小、高成長(zhǎng)型企業(yè)。羅莉萍強(qiáng)調(diào),“所有企業(yè)在臺(tái)上市柜,必須先在興柜市場(chǎng)掛牌交易,興柜是上柜前的一個(gè)步驟,相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的輔導(dǎo)期,在興柜市場(chǎng)交易六個(gè)月后,如果符合證券市場(chǎng)相關(guān)規(guī)范及運(yùn)作,即可申請(qǐng)上柜或上市。富驛預(yù)計(jì)在2010年底通過(guò)臺(tái)灣上市柜審批?！?/p>

在整個(gè)上興柜過(guò)程中令羅莉萍印象深刻的是,臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的規(guī)范性絲毫不遜色于歐美證券市場(chǎng),甚至還要更嚴(yán)格?！皣?guó)內(nèi)的輔導(dǎo)期就是輔導(dǎo)期,不能交易流通。但上興柜就可以交易流通了,非常正式,重大信息也已經(jīng)同步開(kāi)始監(jiān)管,臺(tái)灣地區(qū)對(duì)投資者的保護(hù)意識(shí)很高。我們做任何事情都要上傳公開(kāi)說(shuō)明,如果重大事件不做公告,追訴期可能是兩年到十年,時(shí)間很長(zhǎng)。”與納斯達(dá)克、香港機(jī)構(gòu)投資者占大頭不同的是,臺(tái)灣地區(qū)股票市場(chǎng)主要都是散戶交易,因此臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)為保護(hù)散戶,嚴(yán)防上市公司操縱股價(jià),不允許企業(yè)有不確定的行為。

除了略顯“苛刻”的上市(柜)制度外,臺(tái)灣地區(qū)與內(nèi)地會(huì)計(jì)制度的差異也是羅莉萍高度關(guān)注的環(huán)節(jié)?！氨M管大家都是逐漸與國(guó)際接軌,但兩地的會(huì)計(jì)制度還有很多差異,主要體現(xiàn)在會(huì)計(jì)科目和互相理解力的不同。在臺(tái)灣地區(qū),單體酒店多,會(huì)計(jì)師對(duì)交錯(cuò)運(yùn)行的連鎖酒店業(yè)不是十分熟悉,我們花了很長(zhǎng)時(shí)間充分溝通磨合,適應(yīng)彼此。”在這個(gè)互相學(xué)習(xí)的過(guò)程中,羅莉萍對(duì)臺(tái)灣地區(qū)會(huì)計(jì)師的評(píng)價(jià)是“非常敬業(yè)”。她坦承,溝通是無(wú)所不在的,只有站在雙方的角度,了解對(duì)方在想什么,也要讓對(duì)方了解,你在想什么,才能互相理解,達(dá)到平衡。

瞄準(zhǔn)中端

面對(duì)如家、漢庭和7天等發(fā)展比較早的經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌,富驛給自己的品牌定位是“中端商務(wù)時(shí)尚酒店”。作為中聯(lián)資本的董事長(zhǎng),同時(shí)也是富驛酒店集團(tuán)的創(chuàng)始人,侯尊中憑借著獨(dú)特的眼光和在海外多年的細(xì)心觀察,發(fā)現(xiàn)了中國(guó)的酒店行業(yè)中端市場(chǎng)存在著一個(gè)很大的空白。與美國(guó)成熟的酒店行業(yè)各星級(jí)酒店分布比例相比,中國(guó)中端酒店市場(chǎng)存在著巨大的潛力和發(fā)展空間,整個(gè)市場(chǎng)中沒(méi)有一家大型的連鎖中端酒店品牌。

目前,在中國(guó)的四個(gè)主要城市中有六家富驛時(shí)尚酒店,分別位于北京、上海、蘇州和石家莊。其選址在一線城市出行便利的金融、商業(yè)區(qū),并延請(qǐng)知名的設(shè)計(jì)師精心設(shè)計(jì)了每個(gè)細(xì)節(jié),同時(shí)考慮到商旅出行人士的需要,特別為每個(gè)房間引入了商務(wù)中心、娛樂(lè)中心和綠色健康概念。據(jù)羅莉萍介紹,考慮到商旅人士對(duì)酒店環(huán)境的要求,即便是在行業(yè)的淡季,富驛在上海和北京的酒店也很少接旅行團(tuán)?！皩?duì)我們財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)型酒店在淡季的時(shí)候可能會(huì)接旅游團(tuán),而對(duì)商務(wù)型酒店而言,淡季的沖擊更大。但這也剛好是維修維護(hù)空調(diào)保養(yǎng)的最佳時(shí)期,旺季時(shí)沒(méi)有時(shí)間做這些?！?/p>

第5篇：資本市場(chǎng)概念范文

這三座大山使今無(wú)中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展舉步維艱。中國(guó)資本市場(chǎng)面臨第二個(gè)十年，這一時(shí)期的根本任務(wù)不在于擴(kuò)容，而在于調(diào)養(yǎng)生息，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體說(shuō)，就是要推倒壓在中國(guó)股市上的三座大山。

本文是從資本市場(chǎng)基礎(chǔ)理論研究出發(fā)，在建立股市新文化、樹(shù)立正確投資觀問(wèn)題上，作一探討。

二、股市基礎(chǔ)理論探討，刻不容緩

中國(guó)股市不平凡的十年是在巨大的理論爭(zhēng)議和現(xiàn)實(shí)波動(dòng)中發(fā)展起來(lái)的。從早期“股份制是私有化”的政治觀點(diǎn)之爭(zhēng)，到今天中國(guó)的資本市場(chǎng)是否像“老鼠會(huì)和賭場(chǎng)”的文化歧見(jiàn)，這種風(fēng)風(fēng)雨雨始終與中國(guó)資本市場(chǎng)的高速擴(kuò)容相伴隨。如果說(shuō)，前者是主張和反對(duì)建立資本市場(chǎng)的兩種力量之爭(zhēng)，這已在“摸著石頭過(guò)河”和不辯解、不爭(zhēng)論的指導(dǎo)思想下，回避了意識(shí)形態(tài)方面很多矛盾和干擾，我們已建成了初具規(guī)模的資本市場(chǎng)。那么后者則主要是在主張培育發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)踐中，如何使中國(guó)的資本市場(chǎng)得以健康發(fā)展而產(chǎn)生的不同觀點(diǎn)，盡管其都主張規(guī)范發(fā)展資本市場(chǎng)，但路徑的不同往往會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

事實(shí)上，我國(guó)資本市場(chǎng)理論的研究始終落后于資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐，不僅對(duì)資本市場(chǎng)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用和地位沒(méi)有論證清楚并廣為宣傳，而且對(duì)資本市場(chǎng)的許多概念和技術(shù)層面的資本運(yùn)作分析技術(shù)也沒(méi)有形成一個(gè)良好的培訓(xùn)和普及環(huán)境。令人遺憾的是，我們采用了回避爭(zhēng)議和矛盾的做法，這些資本市場(chǎng)的重大理論問(wèn)題始終。沒(méi)有突破，人們普遍還在資本市場(chǎng)就是賭場(chǎng)，要么跟莊搞投機(jī)，要么隨機(jī)撞大運(yùn)的投資理念中徘徊。

概括起來(lái)，中國(guó)股市有三個(gè)沒(méi)底：

1.上市公司造假?zèng)]底

上市公司造假既有資本經(jīng)濟(jì)作為股權(quán)虛擬經(jīng)濟(jì)監(jiān)管難度大的原因，也是我國(guó)特殊國(guó)情下的一股獨(dú)大所致。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石，上市公司質(zhì)量的真、假、優(yōu)、劣是決定中國(guó)資本市場(chǎng)是投資場(chǎng)所還是賭場(chǎng)的關(guān)鍵。正確投資觀應(yīng)是建立在投資人對(duì)上市公司的理性判斷并作出相應(yīng)用腳投票選擇基礎(chǔ)上，來(lái)促使上市公司以自身價(jià)值提高給投資人帶來(lái)良好投資回報(bào)的投資機(jī)制。它是投資人對(duì)投資對(duì)象在“蛋糕做大”基礎(chǔ)上來(lái)實(shí)現(xiàn)投資人投資收益的體現(xiàn)，而絕不僅僅是在二級(jí)市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)和中小投資人之間利益分配的“零和游戲”。但中國(guó)的上市公司到底還有多少個(gè)銀廣廈、吉林通海、藍(lán)田股份，人們心里沒(méi)底。

2.政策沒(méi)底

我國(guó)資本市場(chǎng)政策市特征明顯，這是新興轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的必然現(xiàn)象。因此，政策決定股市，是把政策作為一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)控手段來(lái)炫耀，使中國(guó)的股市處于一漲就怕、一怕就打、一打就跌、一跌也怕、一怕又托、一托又漲的惡性循環(huán)。最終是政府調(diào)控股市，形成典型的政策市。而人們卻看不見(jiàn)那只“看得見(jiàn)的手”，人們不知道它什么時(shí)候想干什么。

3.股市理論的探討沒(méi)底

中國(guó)股市到底是賭場(chǎng)、老鼠會(huì)，人們置身其中是在撞大運(yùn)、爾虞我詐的場(chǎng)所，還是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可缺少的組成部分，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著不可或缺的重要作用。這個(gè)市場(chǎng)的基本功能，這個(gè)市場(chǎng)培育的投資人在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中究竟發(fā)揮著何種作用，都亟待理論的證明。而資本市場(chǎng)監(jiān)管的各種政策的出臺(tái)，也是建立在正確的股市理論的基礎(chǔ)上。但目前我們的股市理論體系極不清晰和完善。

解決三個(gè)沒(méi)底的核心是探討并完善股市的基本理論?；A(chǔ)理論問(wèn)題對(duì)上可以影響政策，影響決策者那只“手”；對(duì)下則可動(dòng)搖資本市場(chǎng)投資人的信念和信心。因此，在這三個(gè)沒(méi)底當(dāng)中，對(duì)我國(guó)股市基本理論的探討最為重要。

研究我國(guó)的股市基本理論，當(dāng)務(wù)之急是要解決兩大問(wèn)題。第一是在社會(huì)主義資本經(jīng)濟(jì)條件下，股市的基本功能探討，使人們對(duì)資本市場(chǎng)首先有一個(gè)認(rèn)識(shí)上的突破。第二是股市新文化和股權(quán)新文化的建立。解決這兩個(gè)問(wèn)題，不僅能教育股民建立正確投資觀，更重要的是讓決策者和監(jiān)管部門都能正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的本質(zhì)和基本功能。在轉(zhuǎn)軌特征明顯的中國(guó)股市的監(jiān)管上，有效地發(fā)揮那只看“得見(jiàn)的手”的作用。

三、股市基本功能探討

我國(guó)股市的每一次波動(dòng)，都跟股市的基本理論不清、擾亂人們的思想密切相關(guān)。十年來(lái)，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，但資本市場(chǎng)理論的研究卻嚴(yán)重落后于實(shí)踐。股市大討論雖然目前暫時(shí)處于平息狀態(tài)，但是只要不從根本上解決這一理論問(wèn)題，一旦市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，否定我國(guó)股市的聲音，像賭場(chǎng)論、老鼠會(huì)論就仍會(huì)冒出來(lái)。這些理論在特殊時(shí)期，都和資本市場(chǎng)發(fā)展和政策的制定密切相關(guān)，監(jiān)管政策直接受資本市場(chǎng)理論的影響。繼續(xù)采取回避態(tài)度，不論證清楚這些問(wèn)題，勢(shì)必對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)今后的發(fā)展產(chǎn)生不良的結(jié)果。

股市的基礎(chǔ)理論研究應(yīng)從股市的基本功能探討入手，我認(rèn)為有以下四個(gè)功能：

1.資源優(yōu)化配置功能

股市的資源配置功能體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)上：其一，一級(jí)市場(chǎng)的資源配置功能，就中國(guó)的實(shí)情說(shuō)，股市資源的配置過(guò)程主要是在一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)IPO方式完成的。股市籌集的資金進(jìn)入到企業(yè)，上市公司之所以能籌資，能被市場(chǎng)認(rèn)知，在于它能提供被投資者認(rèn)知的產(chǎn)品和勞務(wù)，在于它能生產(chǎn)社會(huì)需要的緊俏、盈利的產(chǎn)品。其二，二級(jí)市場(chǎng)再融資的配置功能，主要是通過(guò)上市公司的增發(fā)和配股來(lái)實(shí)現(xiàn)的。上市公司的持續(xù)融資功能就是社會(huì)資源再配置功能的體現(xiàn)，當(dāng)然，二級(jí)市場(chǎng)的再配置同樣是向高質(zhì)量的上市公司傾斜。上市公司的資本優(yōu)化是社會(huì)資源配置優(yōu)化的前提。

所以，股市的資源優(yōu)化配置功能與上市公司的質(zhì)量及信息披露的真實(shí)性密切相關(guān)。如果上市公司質(zhì)量低劣，信息披露虛假，就會(huì)喪失這一功能，導(dǎo)致股市墮落為賭場(chǎng)。

2.晴雨表功能

資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)資本和物的生產(chǎn)要素的配置場(chǎng)所，而且是一個(gè)國(guó)家乃至世界政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化信息的集散地，股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與這些信息的質(zhì)量正相關(guān)。因此，不僅股民而且一般民眾，不僅企業(yè)家而且政治家，不僅國(guó)內(nèi)各界而且國(guó)際各方，只要和所在國(guó)的利益相關(guān)，都會(huì)關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。而一個(gè)國(guó)家、一個(gè)社會(huì)環(huán)境的變化也同樣會(huì)最先從這一市場(chǎng)反映出來(lái)。因此，資本市場(chǎng)更是一個(gè)信息場(chǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崇尚資本至上的旗幟下，資本的選擇是最敏感的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推崇公平、公正、公開(kāi)的交易準(zhǔn)則下，這一信息的反映在理論上說(shuō)也是最公平、最準(zhǔn)確的。因此，資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)和晴雨表功能從表象上看是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人們進(jìn)行交易、判斷重要的參照系，而從實(shí)質(zhì)上看則反映的是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定和發(fā)展。它是中國(guó)了解世界和世界了解中國(guó)的最重要窗口。

盡管由于種種原因，如政策導(dǎo)市，機(jī)構(gòu)操作，在某些特定的時(shí)期，大盤和個(gè)股會(huì)走出和一個(gè)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不相吻合的走勢(shì)，但從長(zhǎng)期看，在正常的形勢(shì)下，股市是具有晴雨表功能的，股市價(jià)格與其價(jià)值在長(zhǎng)期走勢(shì)上應(yīng)該是一致的。它與賭場(chǎng)的靠賭運(yùn)和賭技好壞決定輸贏是完全不同的。

3.價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

首先，價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能是指在資本市場(chǎng)上一只股票的現(xiàn)實(shí)和潛在的價(jià)值，而從社會(huì)的角度說(shuō)，它所表現(xiàn)的是一家上市公司為社會(huì)和股東現(xiàn)實(shí)和未來(lái)的貢獻(xiàn)度。這一功能和企業(yè)真實(shí)的信息反饋和評(píng)價(jià)密切相關(guān)。人們通過(guò)股市所反映出的綜合信息進(jìn)行判斷和投資，指導(dǎo)著價(jià)格方向，進(jìn)而引導(dǎo)資源的分配。

其次，這種價(jià)值發(fā)現(xiàn)使人們能夠看到某一行業(yè)、某一企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，使人們對(duì)未來(lái)做出理性判斷。這種發(fā)現(xiàn)一定要符合一定客觀規(guī)律，所以它能推出一個(gè)概念，并且引導(dǎo)市場(chǎng)，人們承認(rèn)這個(gè)概念，用超過(guò)人們現(xiàn)實(shí)中比用簡(jiǎn)單的成本價(jià)值要高的潛力判斷去看待它，人們?cè)诠墒兄汹吚芎Φ谋灸芤约斑@種發(fā)現(xiàn)和投資人的利益相關(guān)性，決定了這個(gè)發(fā)現(xiàn)的過(guò)程是理性的，它標(biāo)志著一個(gè)社會(huì)的理性經(jīng)濟(jì)走向。

第三，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)體趨利避害的無(wú)形之手引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律向前發(fā)展，因此要普及整體利益與局部利益一致的思想，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)承認(rèn)以單一個(gè)體為本源的自然發(fā)展，倡導(dǎo)個(gè)體和總體利益的一致性，其奧妙在于私人在追求自身利益的同時(shí)，只要具備社會(huì)要求的理性和道德，遵守法律，恪守誠(chéng)信，社會(huì)的總體利益就會(huì)得到同步放大。

4.股市的增值功能

股市的增值功能主要體現(xiàn)在股票的增值功能上。股票有三種價(jià)格，即票面價(jià)格，賬面價(jià)格和交易價(jià)格，在論證股票的增值功能時(shí)，票面價(jià)格無(wú)意義，交易價(jià)格不能自身證明，唯有論證賬面價(jià)格最能說(shuō)明問(wèn)題。股票的賬面價(jià)格又被人們稱為股票的含金量，一個(gè)公司的總體含金量是通過(guò)其所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）反映的，而凈資產(chǎn)是由股本、公積金、未分利潤(rùn)組成的。股份公司的分配制度決定了其年度利潤(rùn)分配，必須要先完成盈余公積金的提取，而這一基金的提取又決定了上市公司每股凈資產(chǎn)含量的提高，這決定了股票有內(nèi)在增值功能。如果我們把公積金的提取當(dāng)作股票增值功能的內(nèi)生變量，那么上市公司通過(guò)增發(fā)和配股所導(dǎo)致的每股凈資產(chǎn)的增值功能，則是外生變量。這兩個(gè)變量從財(cái)務(wù)分析上能直觀看到股票的本金是可以增長(zhǎng)的事實(shí)，股票的賬面價(jià)格可以從一元漲到五元，正是源于這一機(jī)理。而股票賬面價(jià)格增長(zhǎng)導(dǎo)致的本金的增長(zhǎng)是其他金融資產(chǎn)如儲(chǔ)蓄、債券所不具備的。而賬面價(jià)格的增長(zhǎng)則是直接導(dǎo)致股票交易價(jià)格上升的合理因素之一。論證股票的增值功能是我們解開(kāi)資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)形式是否應(yīng)該成為我國(guó)下一步改革開(kāi)放主戰(zhàn)場(chǎng)的關(guān)鍵所在。唯有論證這一功能，資本市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)上市公司贏、投資人贏、市場(chǎng)贏的三贏局面。反之，人們就會(huì)把資本市場(chǎng)與賭場(chǎng)的“零和游戲”聯(lián)系在一起，只是像賭場(chǎng)一樣財(cái)富在參與各方之間的簡(jiǎn)單重新分配，是股民之間左兜和右兜的財(cái)富搬家，而這一過(guò)程由于造假和不規(guī)范，又充滿了爾虞我詐。

資本市場(chǎng)具備增值功能是和賭場(chǎng)最重要的區(qū)別。只有論證這一功能的存在，投資人才會(huì)摒棄撞大運(yùn)，學(xué)會(huì)判斷和分析作理性的投資人。當(dāng)然，創(chuàng)造三贏局面的基礎(chǔ)是上市公司的業(yè)績(jī)，在真實(shí)的基礎(chǔ)上，企業(yè)的效益上升，直接帶來(lái)股價(jià)的上升，才能帶來(lái)資本市場(chǎng)的真實(shí)繁榮和投資人的獲利，而上市公司也才能實(shí)現(xiàn)再融資和持續(xù)發(fā)展。

四、股市新文化的建立

（一）股市舊文化批判

在中國(guó)的傳統(tǒng)上歷來(lái)對(duì)股市就存有偏見(jiàn)，這種偏見(jiàn)加上我國(guó)90年代股市發(fā)展初期大量借鑒海外資本市場(chǎng)，特別是由于翻譯文字的原因，主要是來(lái)自臺(tái)灣的股市用語(yǔ)，而臺(tái)灣的股市用語(yǔ)大都是從賭場(chǎng)術(shù)語(yǔ)衍生來(lái)的。由于我們沒(méi)有能夠進(jìn)行批判吸收和投資者教育的主渠道引導(dǎo)，及時(shí)糾正那些不健康的、有明顯誤導(dǎo)的股市賭場(chǎng)語(yǔ)言，使其在二級(jí)市場(chǎng)股評(píng)家的口中大行其道，如莊家、籌碼、發(fā)牌、跟莊、出局、莊家洗籌、與莊共舞等近20種賭場(chǎng)語(yǔ)言，這些語(yǔ)言極不準(zhǔn)確，如莊家一詞，莊家(Banker)在賭場(chǎng)里是指開(kāi)局設(shè)賭者（通常只有賭場(chǎng)才具備這一資格），與閑家(Player)對(duì)賭，而把這一術(shù)語(yǔ)引入股市中，只有在深滬交易所作為實(shí)體也下場(chǎng)參與股票買賣與投資人對(duì)博時(shí)才成立。而把它用在即使是在主觀和客觀上會(huì)操縱股價(jià)的機(jī)構(gòu)投資人和大戶身上也是極不準(zhǔn)確的。在西方國(guó)家的資本市場(chǎng)中并無(wú)莊家一詞，那些違規(guī)的機(jī)構(gòu)和大戶往往被稱作違規(guī)操縱股價(jià)者，還有一類則是合規(guī)的維護(hù)一只股票流動(dòng)性和股價(jià)穩(wěn)定性的機(jī)構(gòu)——做市商(MarketMaker)。而我們由于沒(méi)弄明白莊家的含義，把機(jī)構(gòu)和大戶都當(dāng)作莊，似乎是股股有莊，跟莊成風(fēng)，無(wú)莊不成市。但事實(shí)上，只要中國(guó)的交易所不下場(chǎng)對(duì)博，我國(guó)資本市場(chǎng)和西方國(guó)家一樣，根本就就有莊家，有的只是那些違規(guī)操縱股份的機(jī)構(gòu)。

顯然，股市舊文化是導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)不能健康發(fā)展和中小投資人不能建立正確投資觀的重要原因。我們必須徹底摒棄從臺(tái)灣引進(jìn)的股市舊文化理論，首先從凈化股市語(yǔ)言入手。廢止莊家之類的賭場(chǎng)用語(yǔ)，而用機(jī)構(gòu)違規(guī)者和價(jià)格操縱者取而代之，使資本市場(chǎng)和賭場(chǎng)區(qū)分開(kāi)，一掃投資人“跟莊”的賭場(chǎng)風(fēng)氣。在中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)展股市，把投資者教育扎扎實(shí)實(shí)的搞起來(lái)。

（二）股市文化與股權(quán)文化的關(guān)系

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)正在探討股權(quán)文化，股權(quán)文化的核心是通過(guò)誠(chéng)信文化培育有良好道德素質(zhì)和專業(yè)技術(shù)水平的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，來(lái)保護(hù)價(jià)小投資人的利益，形成良好的上市公司治理結(jié)構(gòu)和組織制度。從某種意義上說(shuō)，股權(quán)文化是股市文化的重要內(nèi)容。開(kāi)展股市不僅要和投資者教育聯(lián)系起來(lái)，也要和股權(quán)文化基本理論的探討聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)前由于上市公司造假現(xiàn)象嚴(yán)重，我們迫切需要在中國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)展誠(chéng)信運(yùn)動(dòng)，開(kāi)展股權(quán)文化的目的是樹(shù)立上市公司經(jīng)營(yíng)者從股東利益最大化的角度考慮企業(yè)的利益最大化。

如果說(shuō)股權(quán)文化是從公司的角度考慮文化和誠(chéng)信問(wèn)題，那么股市文化則是從資本市場(chǎng)的角度考慮文化和誠(chéng)信問(wèn)題；如果說(shuō)股權(quán)文化是強(qiáng)調(diào)經(jīng)理人的道德水平的提高，那么股市文化則涉及到監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)、上市公司、投資人等方方面面文化和道德素養(yǎng)的提高。

中國(guó)資本市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急是解決股市的新文化，解決了股市的新文化問(wèn)題，股權(quán)文化的探討就會(huì)迎刃而解。

（三）股市新文化的內(nèi)涵

在中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)展股市，形成中國(guó)的股市新文化。具體包括三個(gè)方面：

1.思想建設(shè)——正確的投資現(xiàn)

開(kāi)展投資人教育，建立股民的神圣使命感和通過(guò)市場(chǎng)“看不見(jiàn)的手”承認(rèn)人們?cè)谧分鹱陨碛麆?dòng)機(jī)的驅(qū)使下，作出市場(chǎng)短線品種的選擇，而這一過(guò)程也正是增加社會(huì)共同財(cái)富，推進(jìn)我國(guó)改革開(kāi)放事業(yè)的過(guò)程。這是一個(gè)投資人從傳統(tǒng)的勞動(dòng)參與到個(gè)人物化勞動(dòng)——所形成的資本參與的進(jìn)程，充分調(diào)動(dòng)投資人對(duì)國(guó)家建設(shè)事業(yè)的參與意識(shí)，使參與者的盈利動(dòng)機(jī)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一，這是對(duì)傳統(tǒng)上以犧牲奉獻(xiàn)來(lái)促進(jìn)國(guó)家利益發(fā)展的重要補(bǔ)充。因此在這一過(guò)程中，投資人應(yīng)該引以為榮，并值得人們贊譽(yù)。應(yīng)該從正面去倡導(dǎo)這種投資者的道德與使命，而那種認(rèn)為投資股市發(fā)不義之財(cái)?shù)钠?jiàn)必須被摒棄。

2.文化建設(shè)——科學(xué)侑專業(yè)知識(shí)的投資理念

在正確投資觀的指引下，必須普及股市運(yùn)作的科學(xué)專業(yè)知識(shí)和法律意識(shí)，提高投資者的專業(yè)素質(zhì)，形成科學(xué)的投資理念，具體包括：(1)作理智的投資人，正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范；(2)學(xué)會(huì)對(duì)上市公司質(zhì)量判斷的基本知識(shí)，科學(xué)選股，不盲目跟風(fēng)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)價(jià)值與價(jià)格一致，作理性投資人；(3)熟悉資本市場(chǎng)的法規(guī)政策，對(duì)各種證券欺詐、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為能夠防范，增強(qiáng)自我保護(hù)；放棄“跟莊”心態(tài)，開(kāi)展股市的。社會(huì)要提高不誠(chéng)信的成本，只有提高投資人本身的素質(zhì)及理念。

通過(guò)投資人正確投資規(guī)和科學(xué)投資理念的建立，使之放棄撞大運(yùn)和賭及跟莊共舞的心態(tài)，要從根本上學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，客觀分析股票，這是我國(guó)資本市場(chǎng)真正走上成熟、健康之路的根本保證，也是當(dāng)前證券監(jiān)管部門開(kāi)展投資者教育的重要工作內(nèi)容。

第6篇：資本市場(chǎng)概念范文

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng) 會(huì)計(jì) 會(huì)計(jì)信息 會(huì)計(jì)監(jiān)督

資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是籌資和投資的有效機(jī)制，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中資本市場(chǎng)扮演了十分重要的角色。因此，有關(guān)于資本市場(chǎng)的一切問(wèn)題都不容小覷，在影響資本市場(chǎng)的眾多因素中，資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)的關(guān)系問(wèn)題絕對(duì)不能忽視。說(shuō)到資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)的關(guān)系，應(yīng)從二者的區(qū)別和聯(lián)系兩方面來(lái)分別論述。

一、資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)的區(qū)別

資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)存在區(qū)別。二者最大的區(qū)別體現(xiàn)為概念上的區(qū)別。本質(zhì)上，資本就是財(cái)富，通常形式是金錢或者實(shí)物財(cái)產(chǎn)。資本市場(chǎng)上主要有兩類人：尋找資本的人，以及提供資本的人。尋找資本的人通常的工商企業(yè)和政府；提供資本的人則是希望通過(guò)借出或者購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)而牟利的人?？偟膩?lái)講，資本市場(chǎng)是一種市場(chǎng)形態(tài)。而會(huì)計(jì)則是以貨幣為主要計(jì)量單位，采用一系列專門的方法和程序，對(duì)經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)、綜合地核算和監(jiān)督，提供經(jīng)濟(jì)信息，參與預(yù)測(cè)決策的一種管理活動(dòng)。

二、資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)的聯(lián)系

資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)亦存在聯(lián)系。從聯(lián)系的角度講，資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)相互影響、相互依存、相互促進(jìn)。首先資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)具有依賴性，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）資本市場(chǎng)的發(fā)展需要會(huì)計(jì)制度的完善與發(fā)展。伴隨著會(huì)計(jì)制度的不斷完善，會(huì)計(jì)對(duì)公司信息的記錄與披露更加精準(zhǔn)，對(duì)上市公司投資人、利益相關(guān)者的利益加強(qiáng)了保護(hù)，從而使得資本市場(chǎng)的發(fā)展也日趨完善，當(dāng)前來(lái)講，會(huì)計(jì)制度的發(fā)展相對(duì)滯后于資本市場(chǎng)的發(fā)展，并不能夠完全的滿足發(fā)展著的資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)制度的需求，因此，應(yīng)注重發(fā)展和完善會(huì)計(jì)制度，使當(dāng)前會(huì)計(jì)制度與資本市場(chǎng)的差距成為會(huì)計(jì)制度完善和發(fā)展的動(dòng)力。

（2）資本市場(chǎng)需要會(huì)計(jì)信息的披露。會(huì)計(jì)信息的標(biāo)準(zhǔn)化使用、披露的信息的準(zhǔn)確性的提高引導(dǎo)投資者正確投資。投資者決定對(duì)上市公司進(jìn)行投資時(shí)，首先會(huì)查閱上市公司披露的信息，通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解上市公司最近一段時(shí)間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)資本市場(chǎng)中提供資本的人的投資行為起到指引的作用。

（3）資本市場(chǎng)的定價(jià)功能通過(guò)會(huì)計(jì)的法律規(guī)定得到了保障作用。資本市場(chǎng)中證券價(jià)格特別是股票的價(jià)格本質(zhì)上是上市公司經(jīng)營(yíng)成果的反映。會(huì)計(jì)信息是向投資者、債權(quán)人或其他信息使用者揭示單位財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息，因此，資本市場(chǎng)的的定價(jià)也就與反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)信息有著必然的聯(lián)系，忽視會(huì)計(jì)信息必將危及資本市場(chǎng)的功能和效率。

綜上所述，資本市場(chǎng)離不開(kāi)會(huì)計(jì)，會(huì)計(jì)的發(fā)展必須適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，當(dāng)會(huì)計(jì)的發(fā)展是資本市場(chǎng)發(fā)展要求時(shí)，會(huì)計(jì)就能促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，當(dāng)會(huì)計(jì)不能滿足資本市場(chǎng)的發(fā)展要求時(shí)，資本市場(chǎng)的運(yùn)行就會(huì)失效，危及金融市場(chǎng)以及整個(gè)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)安全。目前，我國(guó)的資本市場(chǎng)就處于低效和失效的狀態(tài)，主要原因是我國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息失真，舞弊現(xiàn)象較為嚴(yán)重。自2001年開(kāi)始，我國(guó)證券市場(chǎng)融資功能減弱，各種舞弊造假現(xiàn)象隨之出現(xiàn)，比較嚴(yán)重影響較大的案例包括四川長(zhǎng)虹公司通過(guò)對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備這類需要個(gè)人判斷的科目操縱利潤(rùn)、濟(jì)南輕騎和重慶實(shí)業(yè)通過(guò)假借關(guān)聯(lián)關(guān)系轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等。

在經(jīng)濟(jì)全球化和資本國(guó)際化的過(guò)程中，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一些全新的特征，這些新的特征對(duì)于會(huì)計(jì)既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。會(huì)計(jì)界必須與時(shí)俱進(jìn)，來(lái)適應(yīng)資本市場(chǎng)的需要，才能推動(dòng)會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)的共同發(fā)展，當(dāng)然，會(huì)計(jì)在發(fā)展的過(guò)程中也離不開(kāi)資本市場(chǎng)，會(huì)計(jì)同樣需要并依賴于資本市場(chǎng)，具體體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：

（1）資本市場(chǎng)為會(huì)計(jì)的發(fā)展提供了廣泛的空間。一方面，會(huì)計(jì)的發(fā)展伴隨著公司的發(fā)展，作為會(huì)計(jì)的主體，只有公司不斷的發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)種類日漸復(fù)雜，才能促使會(huì)計(jì)不斷涉及更新更復(fù)雜的領(lǐng)域，才能推動(dòng)會(huì)計(jì)朝向更加完善的方向發(fā)展。另一方面，沒(méi)有資本市場(chǎng)提供廣闊的空間和關(guān)于管理和信息方面的需求，就不會(huì)有會(huì)計(jì)作用和效果廣泛地被認(rèn)知。

（2）會(huì)計(jì)需要資本市場(chǎng)在該領(lǐng)域內(nèi)的監(jiān)督。對(duì)會(huì)計(jì)的監(jiān)督包括內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督，資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)的監(jiān)督屬于外部監(jiān)督，主要是通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的職責(zé)逐步從主要對(duì)企業(yè)所有者負(fù)責(zé)演變?yōu)閷?duì)整個(gè)社會(huì)負(fù)責(zé)，因此就目前來(lái)講，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)會(huì)計(jì)的監(jiān)督作用要比其他形式的監(jiān)督更為有效和直接。

（3）資本市場(chǎng)的監(jiān)管需求，促進(jìn)了會(huì)計(jì)監(jiān)督體系的建立和健全，使得會(huì)計(jì)的宏觀管理職能得到強(qiáng)化。資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)的監(jiān)管可以有效避免內(nèi)部人控制的問(wèn)題，減少會(huì)計(jì)舞弊的風(fēng)險(xiǎn)，一旦會(huì)計(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，很可能會(huì)被資本市場(chǎng)的監(jiān)管查出，從而促使會(huì)計(jì)不得不加強(qiáng)自身的監(jiān)督體系的建立和完善，使得會(huì)計(jì)監(jiān)督體系更加健全。

三、結(jié)論

根據(jù)以上的表述，不難看出會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)之間既存在差異，又相互依賴，相互推動(dòng)促進(jìn)共同的發(fā)展與完善，沒(méi)有了會(huì)計(jì)，資本市場(chǎng)的信息得不到表達(dá)和披露，沒(méi)有了資本市場(chǎng)，再完善的會(huì)計(jì)制度也得不到有效的運(yùn)用，可見(jiàn)，只有正確處理好資本市場(chǎng)和會(huì)計(jì)之間的關(guān)系，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，才能保證資本市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮；完善資本市場(chǎng)的監(jiān)管，才能確保會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性和有效性。

參考文獻(xiàn)：

[1]李國(guó)運(yùn).論資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)的演化關(guān)系[J].會(huì)計(jì)研究，2007.

第7篇：資本市場(chǎng)概念范文

關(guān)鍵詞：QDII 資本市場(chǎng) 影響 研究

QDII的由來(lái)

QDII是英文Qualified Domestic Institutional Investors的縮寫，可譯為“合格的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”制度。所謂QDII制度，是與QFII相對(duì)應(yīng)作反向操作的制度安排，其實(shí)質(zhì)是在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的國(guó)家，通過(guò)設(shè)立一些合格的國(guó)內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)，允許國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)這些投資機(jī)構(gòu)往海外投資的投資者機(jī)制。就當(dāng)前而言，我國(guó)的QDII機(jī)制主要指通過(guò)指定符合一定條件的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)居民用外匯購(gòu)買香港股票的業(yè)務(wù)。2002年12月1日，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》的正式實(shí)施拉開(kāi)了QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）在我國(guó)境內(nèi)投資的序幕。與此同時(shí)，為了讓內(nèi)地投資者通過(guò)合格機(jī)構(gòu)投資者用外匯購(gòu)買香港的股票，從而帶動(dòng)香港發(fā)展，由香港政府和財(cái)經(jīng)界一些人士參照QFII制度提出了QDII制度的概念。

QFII和QDII制度的提出并非偶然。在一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，由于貨幣沒(méi)有完全可自由兌換，外資的大量進(jìn)入可能會(huì)對(duì)其證券市場(chǎng)帶來(lái)較大的沖擊，因此QFII制度是一種有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性的制度。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)于20世紀(jì)90年代初提出QFII制度，在十幾年的實(shí)踐當(dāng)中，在引進(jìn)外資、影響居民調(diào)整投資理念、促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展等方面都起到了一定的積極作用。在我國(guó)實(shí)行QFII制度的時(shí)機(jī)提出QDII動(dòng)議，應(yīng)該說(shuō)是與我國(guó)目前的資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀相適應(yīng)的。我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行的是利率、匯率、資本項(xiàng)目三位一體的管制制度，在這種制度框架下，居民是不允許買賣境外股票的。但隨著國(guó)內(nèi)居民調(diào)整個(gè)人金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和對(duì)外投資的能力不斷增強(qiáng)，迫切需要建立一種能開(kāi)拓國(guó)內(nèi)居民投資海外資本市場(chǎng)新渠道的新機(jī)制。從理論上說(shuō)，QDII機(jī)制可以實(shí)現(xiàn)這一要求。在這一背景條件下，QDII的提出就成為了必然。

理論界對(duì)QDII的評(píng)價(jià)

自從QDII制度這一概念提出以來(lái)，理論界對(duì)此制度實(shí)施可能帶來(lái)的影響進(jìn)行了熱烈的討論。概括起來(lái)，主要觀點(diǎn)集中于兩種：

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，QDII機(jī)制的實(shí)施必將導(dǎo)致香港和內(nèi)地的“雙盈”結(jié)果。持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為，QDII機(jī)制的實(shí)施對(duì)香港而言是一個(gè)非常好的“北水南調(diào)”的突破口，可以為香港的證券市場(chǎng)注入一股新鮮血液，從而帶動(dòng)香港的經(jīng)濟(jì)走出低谷。對(duì)內(nèi)地投資者而言，一旦QDII正式實(shí)施，進(jìn)入香港股市必會(huì)成為他們對(duì)外投資的首選，從而將香港股市帶入一個(gè)新的發(fā)展周期。持這一觀點(diǎn)的分析者還指出，QDII機(jī)制的實(shí)施對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展也將起到積極的推動(dòng)作用。他們認(rèn)為，我國(guó)加入WTO之后，相對(duì)落后的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將面臨巨大的挑戰(zhàn)。在這個(gè)時(shí)候?qū)嵤㏎DII機(jī)制，在一定程度上有利于推動(dòng)我國(guó)的券商走向國(guó)際市場(chǎng)，讓他們與強(qiáng)大的對(duì)手在真實(shí)的自由競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中不斷地學(xué)習(xí)、積累，發(fā)現(xiàn)和調(diào)整自身在競(jìng)爭(zhēng)中的不利狀況，逐步做大做強(qiáng)，以對(duì)付國(guó)外實(shí)力強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，在目前實(shí)施QDII機(jī)制不僅會(huì)對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面的沖擊，而且也未必能夠?qū)ο愀圪Y本市場(chǎng)或者香港經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)作用。持這一觀點(diǎn)的分析者認(rèn)為，QDII的實(shí)施首先會(huì)帶來(lái)居民外匯資金的分流效應(yīng)。由于目前我國(guó)B股市場(chǎng)是使用外匯操作，QDII的實(shí)施將導(dǎo)致大筆資金從B股市場(chǎng)抽出，從而給B股造成很大的壓力。當(dāng)前B股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)具有一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，B股市場(chǎng)的動(dòng)蕩很快會(huì)影響到A股市場(chǎng)，加上H股相對(duì)A股具有更高的投資價(jià)值，結(jié)果將直接誘致國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)各種渠道到境外投資。這樣一來(lái)，必將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)A、B股市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面的沖擊。對(duì)于香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于QDII對(duì)投資者的資格限定非常嚴(yán)格，初期能夠進(jìn)入香港股市的資金非常的有限，相對(duì)于香港股市近5萬(wàn)億美元的市值而言，就如杯水車薪，其影響能力讓人懷疑。另一方面，香港股市是一個(gè)完全開(kāi)放的市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上，國(guó)際資本翻云覆雨，QDII的進(jìn)入很大程度上只是一個(gè)制度上的創(chuàng)新，而現(xiàn)實(shí)中如過(guò)分地用行政性的思維去挑戰(zhàn)市場(chǎng)規(guī)則與市場(chǎng)理念，就會(huì)在客觀上導(dǎo)致一種所謂的“喝粥的去扶持吃魚(yú)翅的"現(xiàn)象，結(jié)果必然是欲速則不達(dá)。

QDII機(jī)制將造成的深層次影響

上述兩種代表性觀點(diǎn)在一定程度上揭示了QDII在實(shí)施階段可能對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)以及香港股市產(chǎn)生的有利及不利影響，具有一定的借鑒意義。然而，當(dāng)我們深入探討和研究將會(huì)發(fā)現(xiàn)，上述觀點(diǎn)在很大程度上是對(duì)目前狀況下實(shí)施QDII機(jī)制的短期效應(yīng)分析。以下本文將對(duì)QDII機(jī)制對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)造成的影響進(jìn)行更深層次的探討。

作為QFII制度的一種演化，QDII的提出與QFII一樣，代表了目前中國(guó)對(duì)合格境內(nèi)外投資者的一種現(xiàn)實(shí)需求，這一對(duì)概念的出現(xiàn)并非以人的主觀意志強(qiáng)加給市場(chǎng)，而是在資本市場(chǎng)發(fā)展到特定階段由市場(chǎng)自發(fā)產(chǎn)生的?；仡櫯_(tái)灣股市的發(fā)展軌跡，在開(kāi)放的前期，為避免QFII手中的巨額國(guó)際游資出入給臺(tái)灣證券市場(chǎng)帶來(lái)劇烈震蕩，同時(shí)避免外資大規(guī)?？毓膳_(tái)灣上市公司進(jìn)而操縱臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)命脈，臺(tái)灣當(dāng)局從多個(gè)方面對(duì)QFII進(jìn)行管制。隨后臺(tái)灣監(jiān)管當(dāng)局不斷放松對(duì)QFII的各方面管制，以求上市公司能夠更多地利用QFII帶來(lái)的國(guó)際資金，同時(shí)把臺(tái)灣證券市場(chǎng)建設(shè)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的開(kāi)放市場(chǎng)。臺(tái)灣QFII制度實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)證明，只要采取適當(dāng)?shù)南拗拼胧?，在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放、外資進(jìn)入有可能對(duì)其證券市場(chǎng)帶來(lái)較大負(fù)面沖擊的狀況下，QFII制度是一種可行的有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性制度。QDII制度雖然從資金流向來(lái)看，與QFII是恰恰相反的，但其本質(zhì)卻相同，都是一國(guó)資本市場(chǎng)由不完全開(kāi)放到完全開(kāi)放過(guò)程中適用的一種過(guò)渡性的措施。從這一意義上來(lái)說(shuō)，QDII和QFII一樣，是一種歷史的必然。我們不能過(guò)多地從行政指令的出發(fā)點(diǎn)去看待QDII制度的實(shí)施可能帶來(lái)的利與弊，而應(yīng)該從市場(chǎng)的角度去掌握這一新生事物的產(chǎn)生及發(fā)展軌跡，在不違反市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的前提下大膽地進(jìn)行制度的創(chuàng)新。

雖然在短期當(dāng)中，QDII可能產(chǎn)生理論界所擔(dān)心的一些問(wèn)題，諸如會(huì)對(duì)我國(guó)B股市場(chǎng)乃至A股市場(chǎng)造成一定的沖擊等等。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將QDII制度回歸于我國(guó)逐步開(kāi)放資本市場(chǎng)的漫長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中，我們發(fā)現(xiàn)，QDII制度帶給我們的將不僅僅是對(duì)內(nèi)地和香港股市的資金進(jìn)出的問(wèn)題。QDII機(jī)制的建立，一方面能增加國(guó)內(nèi)投資者的投資渠道、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益，另一方面還能使國(guó)內(nèi)居民投資香港股市的需求合法化，引導(dǎo)需要投資境外股市的國(guó)內(nèi)資本通過(guò)正常渠道出去。這樣通過(guò)清晰的渠道控制國(guó)內(nèi)資金流向，可以減輕資本非法外逃的壓力，有利于對(duì)資本出入進(jìn)行監(jiān)控，從而有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的平均市盈率一直維持在30至40倍之間，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資價(jià)值低，我國(guó)大量的居民儲(chǔ)蓄一直都沒(méi)有較好的投資出路。相比較之下，香港股票市場(chǎng)目前的平均市盈率僅為14倍，顯然具有較高的投資價(jià)值。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，中國(guó)資本市場(chǎng)遲早要開(kāi)放，實(shí)施QDII機(jī)制是中國(guó)為有序開(kāi)放資本市場(chǎng)所做的實(shí)驗(yàn)，這一步驟將加快人民幣自由兌換的進(jìn)程，促進(jìn)資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新，為今后開(kāi)放資本項(xiàng)目和實(shí)施人民幣自由兌換奠定基礎(chǔ)。從這個(gè)意義上說(shuō)，QDII機(jī)制不應(yīng)當(dāng)被視為一項(xiàng)刺激香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期應(yīng)急手段，它將成為中國(guó)加入WTO后，在以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)完全自由化，以及香港與國(guó)內(nèi)金融一體化為目標(biāo)的過(guò)程中，將采取的一系列漫長(zhǎng)步驟中的一個(gè)環(huán)節(jié)。它不僅有利于我國(guó)的資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，這也是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然要求。

綜上所述，證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是一個(gè)漫長(zhǎng)的分階段的過(guò)程，而QDII制度正是在開(kāi)放過(guò)程中出現(xiàn)的一個(gè)新生事物，它的過(guò)渡性決定了它在整個(gè)資本市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中起到的不可或缺的作用。我們只有看到它在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)中的地位及其賴以生存的特殊環(huán)境，才能充分發(fā)揮QDII制度的優(yōu)勢(shì)，為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展鋪平道路。

參考資料：

1.李茂生、苑德軍，中國(guó)證券市場(chǎng)問(wèn)題報(bào)告[R]，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2003

2.謝聯(lián)勝，QFII的進(jìn)入與臺(tái)灣證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放[J]，證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2001

第8篇：資本市場(chǎng)概念范文

第一個(gè)問(wèn)題；海外資本市場(chǎng)與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)之間的脫節(jié)，有什么樣的表現(xiàn)和影響?

第一，海外資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)缺乏理解，公司股價(jià)長(zhǎng)期被低估，信息不對(duì)稱為私有化創(chuàng)造了條件。阿里巴巴B2B公司股價(jià)長(zhǎng)期被低估，就屬于這種情況。去年，美國(guó)資本市場(chǎng)普遍做空中國(guó)概念股，許多是盲目的。這種盲目性表現(xiàn)在，投資人甚至搞不清楚那些借殼上市的企業(yè)與真正做事情的企業(yè)有什么區(qū)別。納斯達(dá)克上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍被低估，可以說(shuō)是不分青紅皂白。

低估股價(jià)一方面使公司的價(jià)值得不到充分體現(xiàn)，但另一方面又使公司更容易進(jìn)行私有化操作。我個(gè)人認(rèn)為這其實(shí)會(huì)讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)“占便宜”。因?yàn)?，?dāng)年企業(yè)缺錢，導(dǎo)致集體跑到海外獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展起來(lái)，人們正在懊悔國(guó)內(nèi)資本沒(méi)有更多參與時(shí)，海外自己倒“創(chuàng)造條件”讓這些企業(yè)脫身了。從某種意義上說(shuō)，是各取所需的“雙贏”。不過(guò)，對(duì)其中的優(yōu)秀資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，肯定是國(guó)內(nèi)企業(yè)賺了，因?yàn)橄喈?dāng)于這么多年享受了無(wú)息貸款；而海外投資人輸了，因?yàn)槭堑蛢r(jià)位脫手了高價(jià)值的資產(chǎn)。這是美國(guó)資本市場(chǎng)不了解中國(guó)，要付出代價(jià)。

第二，投資人不了解中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)往往多有誤導(dǎo)，私有化后有利于企業(yè)放開(kāi)手腳。

在實(shí)施私有化之后，企業(yè)將能夠根據(jù)長(zhǎng)期利益進(jìn)行決策，而不會(huì)像公開(kāi)上市公司那樣受到短期的市場(chǎng)期待、盈利可見(jiàn)度和股價(jià)波動(dòng)的壓力而左右搖擺。據(jù)我觀察，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)決策的影響，往往有兩面性，當(dāng)公司偏離總的基本面時(shí)，資本市場(chǎng)有矯正作用，例如雅虎偏離航道時(shí)，資本的力量會(huì)糾正它；但當(dāng)公司謀定而動(dòng)時(shí)，資本的逐利特性又會(huì)表現(xiàn)出浮躁的一面，例如惠普的發(fā)展就多次受到資本力量左右擺脫的影響。

私有化有利于企業(yè)更加專注做事。對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)，B2B業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)私有化，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)可以有更大的自由度，排除來(lái)自資本市場(chǎng)的短線干擾，根據(jù)自己的實(shí)際進(jìn)行靈活調(diào)整。以平臺(tái)為核心的電子商務(wù)服務(wù)業(yè)在中國(guó)正處在關(guān)鍵的奠基階段，阿里巴巴需要從全局和戰(zhàn)略上謀劃發(fā)展，爭(zhēng)取主動(dòng)，為大發(fā)展打好基礎(chǔ)。

第二個(gè)問(wèn)題：中國(guó)資本市場(chǎng)在私有化中是否能有所作為?

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)私有化，初衷也許不是為了回歸國(guó)內(nèi)A股或國(guó)際板，但客觀上，卻造成了這樣一種可能。我認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)抓住機(jī)遇，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸創(chuàng)造良好條件。

第9篇：資本市場(chǎng)概念范文

――本報(bào)記者吳瑋

美國(guó)資本市場(chǎng)的上市之門對(duì)所有企業(yè)都是敞開(kāi)的。如果企業(yè)符合上市條件，誰(shuí)有權(quán)利阻止你上市？然而有些中國(guó)企業(yè)，包括已在美國(guó)上市的企業(yè)并沒(méi)有達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)提高了警惕，對(duì)想上市的后來(lái)者提高了門檻。相比前段時(shí)間熱熱鬧鬧的中國(guó)企業(yè)上市潮，現(xiàn)在美國(guó)資本市場(chǎng)大門確實(shí)不好進(jìn)了。

原定于7月21日在納斯達(dá)克上市的迅雷當(dāng)天宣布要推遲其首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）計(jì)劃，這已經(jīng)是其第二次推遲IPO計(jì)劃，而這次推遲的時(shí)限是無(wú)限期。就在同一天，盛大文學(xué)也宣布，暫停其在紐約證交所IPO步伐。還有一個(gè)類似的情況是，6月底，土豆網(wǎng)在其CEO王微與前妻達(dá)成和解并掃除上市障礙后，宣布重啟上市計(jì)劃，但至今遲遲不見(jiàn)推進(jìn)。

對(duì)于IPO的推遲，迅雷和盛大文學(xué)給出了相似的解釋：市場(chǎng)狀況不佳。至于怎么不佳，兩家公司都沒(méi)有作出更進(jìn)一步的說(shuō)明。市場(chǎng)狀況不佳，應(yīng)該是這兩家公司早已知道的事實(shí)，明知如此，為何還要費(fèi)勁兒去張羅上市的事兒？為何在幾乎邁進(jìn)美國(guó)資本市場(chǎng)大門時(shí)，突然拔腳離去？

迅雷和盛大文學(xué)的IPO延期清楚地表明，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)赴美上市開(kāi)始變得謹(jǐn)小慎微，那種以“融資―燒錢―上市”這一循環(huán)為中心，卻無(wú)暇打牢業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的瘋狂時(shí)代也許要過(guò)去了。經(jīng)歷幾個(gè)月的瘋狂之后，懷揣著強(qiáng)烈上市夢(mèng)想的中國(guó)企業(yè)終于冷靜下來(lái)。

是什么讓中國(guó)企業(yè)冷靜了？答案很明顯，是美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)更加嚴(yán)苛的監(jiān)管。