盈利能力分析作用精選(九篇)

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第1篇：盈利能力分析作用范文

關(guān)鍵詞：應(yīng)用文寫作；高校教育；應(yīng)用文寫作教學(xué)

一、高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作的內(nèi)容

高職高專學(xué)生應(yīng)用文的寫作包含類型較多，主要有行政機(jī)關(guān)、團(tuán)體和企事業(yè)單位用來處理公務(wù)型應(yīng)用文，個人或集體用來處理私事類型應(yīng)用文。具體應(yīng)用到實踐中的應(yīng)用文包括書信、通知、通告、通報、請假條、感謝信、慰問信、倡議書、總結(jié)、調(diào)查報告、廣告、合同、申請書、請假條、說明書等。

二、高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作中存在的問題

（一）應(yīng)用文寫作格式不規(guī)范

在高職高專學(xué)生的教學(xué)中注重“人”思想的教育，調(diào)人際關(guān)系、處理事件的方法和方式，應(yīng)用文的教育上實際應(yīng)用的缺乏，導(dǎo)致學(xué)生應(yīng)用文寫作格式不規(guī)范。例如，公文按照其的應(yīng)用范圍，要先列發(fā)送機(jī)關(guān)，書信上需要先寫收件人的稱呼，表示明確的收信人稱謂。但是在實際寫作中常常缺乏正確的稱謂和發(fā)文機(jī)關(guān)落款，用語口語化，簡單化，未能按照正規(guī)格式的公文書信規(guī)范來寫作。

（二）應(yīng)用文中用詞輕重不分

應(yīng)用文面對的不僅僅是個人事務(wù)處理，也常常涉及到企業(yè)對個人的通知、組織對個人的通告等。詞義的正確理解，恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用詞義可以最符合表達(dá)個人、團(tuán)體的意思。但是現(xiàn)實中高職高專學(xué)生的應(yīng)用文寫作詞義缺少推敲、辨別，常常出現(xiàn)詞義過重的現(xiàn)象。如應(yīng)用文教學(xué)課中某企事業(yè)的總結(jié)中提到“采用經(jīng)濟(jì)處罰和行政管理措施制裁違反勞動紀(jì)律的員工”中的“制裁”一詞義過重，明顯將違法勞動紀(jì)律的員工行為嚴(yán)重化，易造成誤解。

（三）應(yīng)用文邏輯性偏低

應(yīng)用文的主要的標(biāo)準(zhǔn)是符合邏輯、符合事理，即文中的用詞和陳述與事理相符，不能有歧義，闡述要恰當(dāng)。高職高專學(xué)生的應(yīng)用文寫作邏輯性偏低主要體現(xiàn)在對某些特定的用語不能正確掌握，出現(xiàn)特定用詞錯誤造成閱讀者的誤解。如某企業(yè)的招聘廣告商強(qiáng)調(diào)應(yīng)聘者學(xué)歷是“大專以上，碩士生優(yōu)先”，希望表達(dá)的意思是崗位要求大專以上的學(xué)歷，如果應(yīng)聘生是碩士或碩士以上學(xué)歷可以考慮優(yōu)先錄取。但是實際的中會讓閱讀者產(chǎn)生“大專生、碩士生都可優(yōu)先錄取”的誤解。

三、增強(qiáng)高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作能力培養(yǎng)的途徑

（一）闡述應(yīng)用文的規(guī)范性及注意要點

規(guī)范，是應(yīng)用文的性質(zhì)決定的。高校學(xué)生的應(yīng)用文教育課程需要加強(qiáng)其實例的規(guī)范寫作。首先需要闡述應(yīng)用文規(guī)范性的重要性和具體的要求，包括應(yīng)用文的應(yīng)用范圍與寫作格式一一對應(yīng)。應(yīng)用文的用詞要簡約，注意部分應(yīng)用文有約定成俗的規(guī)律和用詞。[1]其次教師要通過布置實際情景任務(wù)，要求學(xué)生完成所需應(yīng)用文的寫作。學(xué)生在實際的應(yīng)用文寫作中了解用詞的規(guī)范和格式標(biāo)準(zhǔn)，也可以將課堂的實例場經(jīng)驗應(yīng)用到后期社會工作中去，也是理論結(jié)合實際的恰當(dāng)教學(xué)方式。如某企業(yè)董事成員因公去世，需要在追悼會上由主持人追憶該員工的，在追悼會的開頭一般會要求出現(xiàn)這樣的句子“讓我們?yōu)閄XX同志默哀三分鐘”，教師需要在教學(xué)中明確用詞的“默哀”是特定場合的規(guī)范、習(xí)慣用語，不可隨意更改，如不掌握用詞規(guī)范將“默哀”改成“難過”、“傷心”、“痛苦”等表示悲傷的詞語，就會破壞詞語運(yùn)用的氣氛。

（二）應(yīng)用文規(guī)范性寫作的情景教育

應(yīng)用文在高職高專院校中的應(yīng)用范圍稍微狹窄，主要是學(xué)生個人事件的處理上運(yùn)用較多。在教學(xué)中，教師可以按照課程要求模擬應(yīng)用文的情景，要求學(xué)生寫作實際情景的應(yīng)用文為作業(yè)。目的都是一個--提高學(xué)生文化素質(zhì)、提高寫作能力，培養(yǎng)應(yīng)用型人才以適應(yīng)社會對合格人才的需求。[2]學(xué)生畢業(yè)時要寫求職信，擇業(yè)時用人單位既要考核畢業(yè)生的專業(yè)能力，也要考核畢業(yè)生的綜合素質(zhì)，其中就包括寫作能力，如寫一個報告、請示、競聘演講稿等等。從簡單的請假條開始，布置學(xué)生課后寫一張請假條，要求內(nèi)容簡單、陳述清楚、格式規(guī)范。針對性講述應(yīng)用文的應(yīng)用范圍和對象，對于文秘類專業(yè)的學(xué)生來說，行政公文、公關(guān)禮儀文書是教學(xué)重點；對于理工類學(xué)生來講，事物文書如調(diào)查報告、計劃、總結(jié)則是教學(xué)重點；而相對于經(jīng)濟(jì)類學(xué)生而言，如合同、條據(jù)則是教學(xué)的重點。學(xué)生從經(jīng)常用得到的應(yīng)用文入手，以自身的實際經(jīng)歷結(jié)合應(yīng)用文的寫作要求，將在校期間及初到社會的應(yīng)用文都實際操作一遍，在真正應(yīng)用時就不會犯低級錯誤。

（三）增加應(yīng)用文教學(xué)的趣味性

應(yīng)用文，跟其他散文、小說等具有情節(jié)的文章差別較大，在教學(xué)中常被認(rèn)為枯燥乏味的章節(jié)。在教學(xué)中增加應(yīng)用文教學(xué)的趣味性，可以大大增強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)能力和思考能力，將應(yīng)用文真正應(yīng)用到實際中。例如，在講授求職自薦信這節(jié)課中，教師可以激發(fā)學(xué)生現(xiàn)場模擬一個面試的小情景。學(xué)生們根據(jù)觀看面試的情景，增強(qiáng)學(xué)生的應(yīng)聘者角色意識，讓學(xué)生走向面試情境親身體驗、感悟、理解運(yùn)用所學(xué)的知識。[3]學(xué)生面試后上交求職報告，對報告合格的學(xué)生講授教師應(yīng)當(dāng)在課堂上進(jìn)行表揚(yáng)，并扮演企業(yè)的考核者對這部分學(xué)生錄用表揚(yáng)，將整個求職過程展現(xiàn)在學(xué)生面前，增加學(xué)生的自信心，引導(dǎo)學(xué)生對求職中遇到的問題進(jìn)行正確處理。教師還可以運(yùn)用應(yīng)用文的比較教學(xué)，從錯誤的應(yīng)用文范文入手，引導(dǎo)學(xué)生發(fā)現(xiàn)錯誤并修改，掌握正確的理論知識，避免畢業(yè)就業(yè)后犯類似錯誤。

四、總結(jié)

應(yīng)用文是實用性較強(qiáng)的一種文體，在高職高專院校的應(yīng)用文寫作課程中，需要學(xué)校引起重視，教師應(yīng)當(dāng)將趣味性和規(guī)范性結(jié)合，加深學(xué)生的印象，以實際情景的應(yīng)用文寫作進(jìn)行演練，逐步規(guī)范應(yīng)用文的寫作。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳燕青，何新平.強(qiáng)化高職院校教務(wù)員應(yīng)用文寫作能力的有效途徑[J].江西電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報，2015，6：66-67.

第2篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】：小學(xué)英語，語言，文化，交際，缺陷，措施

一． 文化因素教學(xué)與交際能力的培養(yǎng)同是小學(xué)英語教學(xué)的重要內(nèi)容

英語《新課程標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定了英語教學(xué)的目標(biāo)包括知識、技能、情感態(tài)度、學(xué)習(xí)策略和文化意識五個方面。由此可見，文化因素教學(xué)是必不可少的重要內(nèi)容。英語是一種語言，語言是一種交際工具，《新課程標(biāo)準(zhǔn)》吸收了現(xiàn)代語言教學(xué)思想，“強(qiáng)調(diào)用語言做具體的事，而不是簡單的語言輸出（表達(dá)）”這就是說，“為交際”應(yīng)是英語教學(xué)的目的和歸縮。同時，《新課程標(biāo)準(zhǔn)》又強(qiáng)調(diào)：要處理好語言和文化的關(guān)系。語言有豐富的文化含義，語言是文化的重要載體，語言與文化密切聯(lián)系。熟知有關(guān)文化知識有助于理解和表情達(dá)意。通過英語教學(xué)使學(xué)生了解英語國家的文化和社會風(fēng)俗習(xí)慣，這不僅可以幫助他們學(xué)好英語，擴(kuò)大他們的視野，還有助于他們理解本民族文化?！缎抡n程標(biāo)準(zhǔn)》說：“?在起始階段應(yīng)使學(xué)生對英語國家文化及中外文化的異同有粗略的了解，教學(xué)中涉及的英語國家文化知識，應(yīng)與學(xué)生身邊的日常生活密切相關(guān)并能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)英語的興趣?”為此，日常教學(xué)時應(yīng)根據(jù)《新課程標(biāo)準(zhǔn)》處理好語言與文化關(guān)系。

新教材的編寫充分考慮了交際與文化這兩層關(guān)系。語言材料、教學(xué)內(nèi)容的安排均體現(xiàn)了“交際文化”。諸如問候、介紹、告別、感謝、道歉、邀請、請求允許、祝愿和祝賀、提供幫助、約會、打電話、就餐等功能意念項目，共60余條，穿插安排在各冊中。其中，屬于二級標(biāo)準(zhǔn)（小學(xué)六年級）的有30多條。由于文化習(xí)俗的差異，中國人與英美人在進(jìn)行這些功能交際時會不一樣。要想真正掌握一門語言，必須了解產(chǎn)生使用該語言的特定文化背景。因此，在學(xué)英語語言的同時，也要了解該語言所載有的特色文化，以提高學(xué)習(xí)者對日常交際用語的文化差異的敏感性，這對交際能力很重要。

小學(xué)英語在注重基礎(chǔ)知識的同時，逐年加大語言綜和運(yùn)用的比重，強(qiáng)調(diào)語言測試的實用交際性原則：語言必須放在實際的，盡可能不同的情景中運(yùn)用；語言必須適合具體的交際行為；考核的焦點在于是否達(dá)到了交際的目的；語言交際行為除了需要語言能力外，還需要其他一些能力，如社會文化能力。小學(xué)日常英語教材及考核中越來越多地滲透著文化知識的要求，學(xué)生所具備的文化背景知識決定了其語言運(yùn)用能力的高低。

二. 正確理解語言、文化和交際的關(guān)系

語言和文化均屬于社會現(xiàn)象，語言是社會文化的要素之一，是文化的載體，文化通過語言的存儲與傳播而時代相傳，兩者關(guān)系密切。語言是在一定的文化背景中使用的，語言的使用受到文化的制約，不同的語言反映了不同的民族文化差異。由于各個民族的地理、歷史、思維方式、生活習(xí)慣、價值觀念、宗教信仰等不同，從而形成了不同的文化規(guī)范，即所謂的文化差異。文化教會人們?nèi)绾问褂谜Z言，而某些語言形式只有在特定的文化背景中，才能產(chǎn)生相關(guān)的語言交際意義。如中國文化經(jīng)常采取自貶或否定形式回答稱贊以示謙虛，而英語民族則采取肯定形式，回答“Thank you.”。交際能力既包括了四種語言能力（聽、說、讀、寫），又包括了社會文化能力，即能夠與另一種文化的人進(jìn)行和諧交際的能力。在跨文化背景的語言學(xué)習(xí)環(huán)境中，最大的障礙是文化差異帶來得影響。所以，缺乏文化的了解，必然會造成交際的無法順利進(jìn)行。

三．五．采取的相應(yīng)的對策

隨著科技的迅速發(fā)展、國際間交往的頻繁、中國加入WTO 以及經(jīng)濟(jì)的全球化，對于具有跨文化交際能力人才的需求日益突出、更加迫切。這就要求小學(xué)英語教學(xué)中必須注重跨文化交際能力的培養(yǎng)，那么，怎么才能不斷培養(yǎng)學(xué)生對文化差異的敏感性，提高交際能力呢？至少應(yīng)從以下幾方面入手：

1．首先要培養(yǎng)跨文化意識，加強(qiáng)對文化差異的敏感性和適應(yīng)性，在教學(xué)中，適時介紹英美文化背景知識，風(fēng)俗習(xí)慣等。引導(dǎo)學(xué)生在不同的語境中使用得體的語言，通過兩種不同文化的對比，有意識的展示兩種文化的共性和差異。比如：中西節(jié)日的異同，飲食文化的差異，日常問候用語等。

2．鼓勵引導(dǎo)學(xué)生多接觸英美原版的東西，如報刊、雜志、電影等，從中領(lǐng)略英美國家的風(fēng)土人情、語言行為，體會英美文化與漢文化的差異。

3．充分利用現(xiàn)代化的教學(xué)手段，如多媒體、幻燈、音像，使教學(xué)更加生動形象。或是利用因特網(wǎng)，從中獲得更多的文化信息。

4．教師作為教學(xué)的主導(dǎo)者，也要不斷地努力完善自己的知識結(jié)構(gòu)水 平，把各種文化差異運(yùn)用到課堂中，使得學(xué)生從對不同的文化對比中不斷提高對文化差異的敏感性，提高交際能力。

5．鼓勵學(xué)生大膽主動創(chuàng)設(shè)一些英語交流的環(huán)境或情景。如：結(jié)交一些英美的小筆友，日常生活中常常前往英美人仕常去的地方，主動與他們進(jìn)行溝通、交談。甚至還可以上一些英文版的網(wǎng)站。

參考文獻(xiàn)】

[1]《英語課程標(biāo)準(zhǔn)》中華人民共和國教育部制訂。北京師范大學(xué)出版社。2001年7月第1版

[2]朱慕菊：《走進(jìn)新課程》教育部基礎(chǔ)教育司組織編寫。北京師范大學(xué)出版社。2002年4月第1版

[3]杜春英：《英語教學(xué)中的文化教育》。中小學(xué)英語教學(xué)與研究。1997年第2期

[4]胡文仲：《中英文化習(xí)俗比較》。 外語教學(xué)與研究出版社。1999年7月第1 版

[5]陳申 ：《外語教學(xué)中的文化教學(xué)》。 北京語言文化大學(xué)出版社。1999年1月第1版

第3篇：盈利能力分析作用范文

畢 業(yè) 論 文

題 目 淺談對企業(yè)盈利能力分析的體會

入 學(xué) 年 月___2012春_____

姓 名______張妮_____

學(xué) 號__[1**********]__

專 業(yè)____會計學(xué)_____

聯(lián) 系 方 式__[1**********]__

學(xué) 習(xí) 中 心山西運(yùn)城學(xué)習(xí)中心

指 導(dǎo) 教 師______________

完成時間____年____月____日

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟(jì)大潮中。企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代，而盈利能力是企業(yè)生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強(qiáng)弱的首要標(biāo)志。因此，企業(yè)盈利能力的分析變得越來越重要。企業(yè)的盈利能力分析是為了實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn),采用科學(xué)的評價方法,對企業(yè)盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標(biāo)志,所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化、合理化，滿足企業(yè)各利益相關(guān)者的需要。

關(guān)鍵詞：盈利能力分析；財務(wù)因素；盈利質(zhì)量

目 錄

一、企業(yè)盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意義………………………………………………………1

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 …………………………………………2

（四）本文的研究內(nèi)容………………………………………………3

二、企業(yè)盈利能力的影響因素…………………………………………3

（一）企業(yè)盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析 …………………………3

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析 …………………………4

三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系……………………………………5

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析 ………………………5

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析 ………………………8

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析………………………9

（一）A公司的情況概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10

五、結(jié)束語………………………………………………………………11 參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………12

一、企業(yè)盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要組成部分，在企業(yè)財務(wù)分析體系中，盈利能力不僅是核心指標(biāo)而且影響著財務(wù)分析的其他方面。企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)中最活躍的力量，盈利能力是企業(yè)生存與發(fā)展的基本要求，是衡量企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益好，盈利能力強(qiáng)，則這個企業(yè)一定充滿生機(jī)和活力，企業(yè)發(fā)展前途必然廣闊。如今，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來了巨大的影響，企業(yè)財務(wù)分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢以及激烈的市場競爭，企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識到財務(wù)分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，而忽視對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性的分析，即盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）研究意義

盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業(yè)獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。而最大限度的盈利是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷盈利的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)發(fā)展前景會更好。因此，無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理者，越來越重視企業(yè)的盈利能力分析。

1.對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的最終來源,只有企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入量，才能保證償還到期債務(wù)。企業(yè)發(fā)生債務(wù)關(guān)系時,債權(quán)人只有在審查債務(wù)企業(yè)的償債能力,而企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱決定著償債能力的強(qiáng)弱。因此,分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人是非常重要的。

2.對于投資人來講，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱更是至關(guān)重要。投資人關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業(yè)盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。

3.對于企業(yè)管理者來講，他們關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關(guān)指標(biāo)對盈利能力進(jìn)行分析，不僅能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營

業(yè)績，又可以及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現(xiàn)有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續(xù)增長，最大化公司價值。

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

1.西方企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

西方的盈利能力分析大體上也經(jīng)歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統(tǒng)計性的盈利能力分析、財務(wù)性的盈利能力分析、以及戰(zhàn)略性的盈利能力分析。

19世紀(jì)以前，西方企業(yè)的主要組織形式是合伙制，進(jìn)而逐漸成為了家族產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)規(guī)模很小，對其進(jìn)行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)管理者為了加強(qiáng)資本所有權(quán)控制和公司內(nèi)部控制，對企業(yè)盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標(biāo)是統(tǒng)計性的，如產(chǎn)量、產(chǎn)值、銷售收入，利潤等單個統(tǒng)計指標(biāo)。進(jìn)入20世紀(jì)后，隨著資本市場的發(fā)展和所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的進(jìn)一步分離，美國學(xué)者亞歷山大·沃爾提出采用資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率等五個指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎(chǔ)上對其深化分析。20世紀(jì)90年代后期以來企業(yè)盈利能力已從傳統(tǒng)意義上的財務(wù)分析，向更加注重有機(jī)結(jié)合與互動影響的戰(zhàn)略性的盈利能力分析方向發(fā)展。

2. 我國企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

我國對于企業(yè)盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經(jīng)歷了三個階段:70年代以前的以實物產(chǎn)量為主的盈利能力分析；80年代以產(chǎn)值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。

20世紀(jì)70年代以前，我國實行計劃經(jīng)濟(jì)，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業(yè)的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產(chǎn)出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業(yè)開始實施放權(quán)讓利式改革，企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)逐步擴(kuò)大，國家從價值的角度開始強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益方面，開始注重企業(yè)的利潤、成本、產(chǎn)值等價值指標(biāo)的考核。20世紀(jì)90年代以來，我國經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)效益上來以后，對企業(yè)盈利能力的分析更加注重效益指標(biāo)。對企業(yè)的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系的理論發(fā)展過程是循序漸進(jìn)的，是從單個的統(tǒng)計財務(wù)指標(biāo)，到多個財務(wù)指標(biāo)，再到綜合性財務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利能力。隨著構(gòu)建盈利能力的指標(biāo)體系的理論發(fā)展，我們對企業(yè)盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究內(nèi)容

本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化。

第一部分結(jié)合自己實習(xí)過程中的體會，指出企業(yè)盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內(nèi)外兩方面分析了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期對企業(yè)盈利能力分析的不同要求，論述企業(yè)盈利能力分析對不同利益主體的重要性。

第二部分首先簡單介紹了企業(yè)盈利能力的概念，在此基礎(chǔ)上多角度分析了影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而對合理構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系提供一個理論基礎(chǔ)。

第三部分結(jié)合實際工作經(jīng)驗，選取主要指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，深入分析每一個影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系，使指標(biāo)體系更加合理化。

第四部分綜合分析企業(yè)的盈利能力，通過對所實習(xí)企業(yè)的調(diào)查分析，結(jié)合企業(yè)實例，詳細(xì)分析影響企業(yè)的各項指標(biāo)。

二、企業(yè)盈利能力的影響因素

（一）企業(yè)盈利能力的概念

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力體現(xiàn)著企業(yè)在某一會計期間的銷售收入實現(xiàn)水平和資產(chǎn)的運(yùn)營效率，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果的具體體現(xiàn)，預(yù)示著企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的可能。

企業(yè)盈利能力的分析目的，是了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展趨勢。利潤率的高低對我們進(jìn)行盈利能力分析具有至關(guān)重要的作用。但我們在分析企業(yè)盈利能力時，不僅要對企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析，從生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)、所有者角度選取指標(biāo)進(jìn)行總量分析，還要在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素進(jìn)行分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在企業(yè)實現(xiàn)一定營業(yè)收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中賺取利潤的能力，是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營管理能力包含的企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷能力等，都會影響企業(yè)的盈利能力。

（1）企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，它表明勞動力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)規(guī)模直接影響產(chǎn)品的各項成本和費(fèi)用，最終影響利潤額。規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生利潤的來源可分為生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、儲藏的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)分工的效益四個方面。

（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指一個企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中各類產(chǎn)品的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就是圍繞著產(chǎn)品展開的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)生產(chǎn)要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到社會需求的認(rèn)可，才能實現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入。

（3）企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的營銷能力還取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強(qiáng)。

2.資產(chǎn)盈利能力的分析

企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具有一定的資產(chǎn)，企業(yè)要盈利，必須對資產(chǎn)進(jìn)行合理的配置，并有效運(yùn)用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的過程就是對資產(chǎn)不斷運(yùn)用的過程。公司在一定時期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲得的利潤越大，資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。也就是說，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，盈利能力就越強(qiáng)。只有資產(chǎn)的利潤率高于社會平均利潤率，企業(yè)才能夠吸收投資，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.所有者投資盈利能力分析

企業(yè)所有者投資是企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產(chǎn)報酬是否滿足投資者的利益要求。

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析

企業(yè)披露的數(shù)據(jù)與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質(zhì)量。在評價一個企業(yè)的盈利能力時，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來分析。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分析可視為對盈利能力的補(bǔ)充分析，反映了盈利質(zhì)量。同時，還要關(guān)注在連續(xù)幾個會計期間企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。盈利質(zhì)量實質(zhì)上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質(zhì)量進(jìn)行分析的最終目的是更準(zhǔn)確地分析公司盈利的穩(wěn)定性、持續(xù)性及企業(yè)現(xiàn)金保證程度。

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度

會計利潤表中的會計收益并不能反映企業(yè)的真實收益，它僅僅代表的是企業(yè)的賬面價值，而不是企業(yè)可自由支配的資產(chǎn)的增加，企業(yè)的生存、盈利和發(fā)展主要依靠的是現(xiàn)金而不只是報表中賬面價值。在現(xiàn)代社會中，商業(yè)信用成為企業(yè)之間購銷的主要方式。企業(yè)的銷售額越大，涉及的賒銷業(yè)務(wù)就可能越多，這就要注重收現(xiàn)能力的提高?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。一般認(rèn)為，會計盈利的現(xiàn)金保證性越強(qiáng)，其未來不確定性就越低，會計盈利的質(zhì)量也就越高。

2.盈利的持續(xù)性

盈利的持續(xù)性越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源是營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的主要來源是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的持續(xù)性。因此，主營業(yè)務(wù)突出的公司，其盈利質(zhì)量較高。

3．盈利的穩(wěn)定性

盈利的穩(wěn)定性是企業(yè)盈利水平變動的基本態(tài)勢，影響盈利穩(wěn)定程度的主要因素是盈利結(jié)構(gòu)，盈利結(jié)構(gòu)與會計確認(rèn)原則對公司盈利質(zhì)量的分析評價具有關(guān)鍵作用。盈利結(jié)構(gòu)是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)。剖析公司的盈利結(jié)構(gòu)，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質(zhì)量如何，盈利總額發(fā)生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質(zhì)量，并對未來的盈利能力做出預(yù)測。

三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析

（1）銷售凈利潤率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售凈利潤率= 凈利潤/營業(yè)收入×100%

該公式可以理解為每一元營業(yè)收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業(yè)收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關(guān)系,銷售凈利率低，表明企業(yè)凈利潤額低。銷售凈利率與營業(yè)收入成反比關(guān)系，營業(yè)收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高?？傊?，該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利率這一指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。

（2）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力。其計算公式為：

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%

其中，營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。

（3）息稅前利潤率

息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：

息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業(yè)收入×100% 該指標(biāo)反映企業(yè)總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品銷售凈收入。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的整體的盈利能力越強(qiáng)。息稅前利潤率這一指標(biāo)會對短期投資者和債權(quán)人的投資收益產(chǎn)生直接影響。

2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析

（1）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是公司一定時期內(nèi)實現(xiàn)的收益總額與該時期公司總資產(chǎn)平均余額的比率。它是評價公司資產(chǎn)綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計算公式如下：

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)收益率高，說明公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)，所以，這個比率越高越好。評價總資產(chǎn)收益率時，需要與公司前期的總資產(chǎn)收益率、同行業(yè)其他公司或先進(jìn)公司的這一比率進(jìn)行比較，并進(jìn)一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于公司加強(qiáng)經(jīng)營管理。

（2）長期資本收益率

它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運(yùn)用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：

長期資本收益率=收益總額/（平均長期負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×100%

其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理

解為運(yùn)用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現(xiàn)了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩(wěn)定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，具體計算公式如下：

成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100% 式中成本費(fèi)用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用。該公式表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，該項指標(biāo)越高，表明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越好，盈利能力越強(qiáng)。

3.所有者投資盈利能力指標(biāo)的選擇與分析

（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之間的比率。表明公司股東權(quán)益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%

其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權(quán)益是指公司資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業(yè)的盈利能力弱。

（2）資本保值增值率

資本保值增值率表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大及資本的運(yùn)營效益與安全狀況。其計算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度 （1）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與平均凈資產(chǎn)之間的比率，其計算公式為：

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/平均凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對那些提前確認(rèn)收益而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比，從而補(bǔ)充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。

（2）盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生是現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的關(guān)系。其計算公式為：

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%

在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

2.盈利的持續(xù)性

盈利持續(xù)性是企業(yè)擁有長期競爭優(yōu)勢的外在表現(xiàn)。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險。

(1) 營業(yè)利潤占利潤總額的比重

營業(yè)利潤占利潤總額比率=營業(yè)利潤/利潤總額×100%

該指標(biāo)客觀地公司的經(jīng)營業(yè)績，代表公司的經(jīng)營管理水平。經(jīng)營性利潤是公司的主營業(yè)務(wù)利潤，是持續(xù)性利潤。營業(yè)利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續(xù)性就越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。反之，盈利質(zhì)量就越低。

(2) 營業(yè)外收入凈額占利潤總額的比重

營業(yè)外收入凈額比率=營業(yè)外收入凈額/利潤總額×100%

營業(yè)外收入是企業(yè)在非生產(chǎn)經(jīng)營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業(yè)的利潤，但并不能說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好，盈利持續(xù)性強(qiáng)。

3．盈利的穩(wěn)定性

利潤的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。

(1)營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤額*100

該指標(biāo)反映了營業(yè)利潤的變化趨勢。該指標(biāo)值如果連續(xù)幾年大于0，說明企業(yè)的營業(yè)利潤逐年增長，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來收益就越具有良好的預(yù)期。

(2)經(jīng)營現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率

經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金凈流量總額*100% 現(xiàn)金徑流量總量包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)比率越高，說明公司通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng)，利潤的穩(wěn)定性較強(qiáng)、盈利質(zhì)量較好。

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析

（一）A公司情況概述

下面案例是結(jié)合自己實習(xí)經(jīng)歷，通過對實習(xí)企業(yè)的盈利能力調(diào)查，采用真實數(shù)據(jù)對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行簡單深入的分析。

A公司是一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，成立于2003年，公司資金雄厚，生產(chǎn)經(jīng)營能力強(qiáng)大。公司主營房地產(chǎn)投資、開發(fā)、銷售、經(jīng)營。目前已發(fā)展成為山西省內(nèi)一家較具實力的房地產(chǎn)企業(yè)。下面表格是近兩年的一些基本數(shù)據(jù)： 表一： 基本數(shù)據(jù)

（二）A公司盈利能力綜合分析

1.A公司財務(wù)因素分析 表二：

從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業(yè)利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業(yè)收入與不同利潤的關(guān)系。但最終都說明了公司的經(jīng)營盈利能力增強(qiáng)。

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100% =（營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額）×（息稅前利潤/營業(yè)收入）×100%

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩個：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力。

根據(jù)上表，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)收益率的影響。

分析對象：總資產(chǎn)收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快使總資產(chǎn)收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產(chǎn)收益率提高了5.16%。總之。A公司資產(chǎn)運(yùn)用效率好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，息稅前利潤率高，總資產(chǎn)收益率就高，公司盈利能力則比

較強(qiáng)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）×100%=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

A公司的凈資產(chǎn)收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經(jīng)分析了總資產(chǎn)凈利率，知道一是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高帶來的，說明資產(chǎn)利用效果好于上年，該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強(qiáng)。而2012年的權(quán)益乘數(shù)較2011年有所降低，權(quán)益乘數(shù)小，則說明A公司負(fù)債程度低，償還債務(wù)能力強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險低，公司的盈利質(zhì)量就高。

2.A公司盈利質(zhì)量因素分析 表三：

從表三可以看出，A公司2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對降低。

而該公司2012年的盈利現(xiàn)金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量有所下降。

綜上所述，A公司這幾年發(fā)展較好，各項財務(wù)狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質(zhì)量還有待增強(qiáng)。

五、結(jié)束語

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展正處在關(guān)鍵時期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴(kuò)大，經(jīng)營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化的趨勢，企業(yè)的結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜化。企業(yè)面臨著信息、知識經(jīng)濟(jì)快速變化的社會經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境，企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代。企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)以及企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成是保持企業(yè)盈利能力的增強(qiáng)。我們在對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統(tǒng)意義上對財務(wù)指標(biāo)的簡單分析，最重要的是在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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第4篇：盈利能力分析作用范文

有色金屬行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，為國家的發(fā)展提供所必需的戰(zhàn)略性資源，對我國的經(jīng)濟(jì)、國防建設(shè)、社會的發(fā)展和穩(wěn)定具有不可替代的作用。我國的有色金屬行業(yè)經(jīng)過了20多年的發(fā)展，取得了較大的進(jìn)步，有色金屬產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，國際影響力日趨增強(qiáng)。但是，進(jìn)入2008年以來，由于國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷深化和蔓延，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響已經(jīng)從資本市場開始逐步蔓延到我國的實體經(jīng)濟(jì)，我國的有色金屬行業(yè)也受到了較大影響。其中有色金屬的價格開始大幅回落，需求大幅下降，有色金屬產(chǎn)品供大于求，企業(yè)開始出現(xiàn)虧損，并且虧損程度不斷加大。由于前幾年有色金屬企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致眾多企業(yè)不得不減產(chǎn)，部分負(fù)債高的中小企業(yè)甚至面臨破產(chǎn)的威脅。有色金屬行業(yè)在經(jīng)歷了之前幾年的快速發(fā)展之后，到2008年末，已經(jīng)開始逐步進(jìn)入行業(yè)周期的低谷。在如此嚴(yán)峻的情況下，如何提高有色金屬行業(yè)的盈利能力，減少破產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量，使得我國有色金屬行業(yè)在今后的生產(chǎn)發(fā)展中能夠更加有效的抵御市場風(fēng)險，是目前我國有色金屬行業(yè)上市公司亟待解決的問題。企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)是否合理會直接影響到一個企業(yè)的盈利狀況，研究有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系對于了解我國有色金屬行業(yè)的主要經(jīng)營風(fēng)險，提高我國有色金屬行業(yè)的盈利能力具有重要的現(xiàn)實意義。目前，國內(nèi)的研究主要集中于對企業(yè)盈利能力的評價和資本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響這兩方面，例如，孟貴珍（2009）、張紅、林蔭、劉平（2010），張俊瑞、賈宗武、孫玉梅（2004）利用因子分析法或主成分分析法對我國上市公司盈利能力進(jìn)行了實證分析；趙瑞、楊有振（2009），潘三毛、張月友（2009），宋忠寧、張建萍（2010）都對資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系進(jìn)行了研究，由于選取的樣本不同，研究結(jié)果也各有不同。但是，關(guān)于成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性研究卻鮮有。本文通過研究我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性，以期尋找盈利能力變動最為相關(guān)的因素，從而提出相關(guān)建議來提高企業(yè)的盈利能力，改善我國有色金屬行業(yè)低迷的狀況。

二、有色金屬行業(yè)上市公司成本結(jié)構(gòu)與盈利能力數(shù)據(jù)分析

通常情況下，企業(yè)的成本主要由生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本這五個部分構(gòu)成。本文分別取這五個指標(biāo)占總成本的比重作為成本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。盈利能力，是公司績效的重要衡量指標(biāo)，主要有資產(chǎn)凈利率、營業(yè)利潤率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，本文選取了資產(chǎn)凈利率作為反映有色金屬行業(yè)上市公司盈利能力的指標(biāo)。

為了便于觀察我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的變化趨勢，將數(shù)據(jù)繪制成折線圖更為直觀。由于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本與生產(chǎn)成本比重相差太大，因此采用標(biāo)準(zhǔn)化后的表1中的數(shù)據(jù)繪制折線圖，如圖1所示。

從表1可知，在有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，生產(chǎn)成本所占的比重最大，達(dá)到60.81%～86.10%。2007～2012年間，生產(chǎn)成本所占比重總體呈現(xiàn)出了下降趨勢。期間波動比較頻繁，尤其是到2011年驟然下降至60.81%。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和稅費(fèi)成本的變化相對平穩(wěn)，總體上都呈遞增的趨勢，并且都在2011年出現(xiàn)了較大的變化。這表明，在2011年，我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的調(diào)整出現(xiàn)了一個質(zhì)的飛躍，企業(yè)在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)方面取得了較大的成果。從圖1可以看出，除了管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本的變化幅度相對較小，尤其是財務(wù)費(fèi)用比重逐年緩慢增長，而銷售費(fèi)用和稅費(fèi)成本則呈現(xiàn)出了在波動中增長的態(tài)勢。

受到2008年國際金融危機(jī)的影響，有色金屬行業(yè)的資產(chǎn)利潤率由10.47%降至2.45%。自2008年以后，資產(chǎn)利潤率才開始呈現(xiàn)出了上升的趨勢，說明有色金屬行業(yè)受到金融危機(jī)的沖擊后開始緩慢復(fù)蘇。從圖1可知，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本總體表現(xiàn)出了不斷增長的態(tài)勢，與資產(chǎn)凈利率成正相關(guān)。只有生產(chǎn)成本的發(fā)展趨勢是不斷下降的，與資產(chǎn)凈利率成反向關(guān)系。

三、灰色關(guān)聯(lián)度計算

灰色關(guān)聯(lián)分析是一種多因素統(tǒng)計分析方法，它是以各因素的樣本數(shù)據(jù)為依據(jù)用灰色聯(lián)度來描述因素間關(guān)系的強(qiáng)弱、大小和次序的。如果樣本數(shù)據(jù)列反映出兩因素變化的態(tài)勢（方向、大小、速度等）基本一致，則它們之間的關(guān)聯(lián)度較大，反之關(guān)聯(lián)度較小。與其他傳統(tǒng)的多因素分析方法相比，灰色關(guān)聯(lián)分析對數(shù)據(jù)要求較低且計算量小，便于廣泛應(yīng)用。

（一）有色金屬行業(yè)灰色關(guān)聯(lián)度的計算 假設(shè)反映盈利能力的資產(chǎn)凈利率為X0序列，反映成本結(jié)構(gòu)的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、生產(chǎn)成本、稅費(fèi)成本所占比重為X1、X2、X3、X4、X5序列，則有色金屬行業(yè)2007年～2012年成本結(jié)構(gòu)與盈利能力數(shù)據(jù)如下所示：

X0 =（10.47%，3.62%，3.80%，4.54%，5.72%，2.45%）

X1 =（2.76% ，4.27% ，2.94% ，2.18% ，3.66%，1.56%）

X2 =（7.03% ，8.30%， 8.61% ，7.87% ，25.77%，7.07%）

X3 =（2.83% ，2.86%， 2.92% ，2.96%， 3.76%，3.57%）

X4 =（86.10% ，82.92% ，84.43% ，85.97% ，60.81%，86.05%）

X5 =（1.28% ，1.66%， 1.10%， 1.02% ，6.00%，1.75%）

為了能夠比較，先對各序列進(jìn)行無量綱化，本文采用均值化法，利用序列中的每個數(shù)據(jù)除以每個序列的均值，得出其均值化序列，

X0=（5.37%，-1.48%，-1.30%， -0.56%， 0.62%，-2.65%）

X1=（-0.13%， 1.37%， 0.05%， -0.72%， 0.77%，-1.33% ）

X2=（-3.74%， -2.48% ，-2.17%， -2.90% ，14.99%，-3.71）

X3=（-0.32% ，-0.29%， -0.23%， -0.19% ，0.61%， 0.42%）

X4=（5.05%， 1.87%，3.38% ，4.93%， -20.23%， 5.01%）

X5=（-0.86%， -0.48%， -1.03%， -1.12% ，3.86%，-0.38%）

兩序列變化的態(tài)勢是表現(xiàn)在其對應(yīng)點的間距上，如果各對應(yīng)點間距均較小，則兩序列變化態(tài)勢的一致性強(qiáng)，否則，一致性弱。假設(shè)S1、S2、S3、S4、S5分別為成本結(jié)構(gòu)中的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、生產(chǎn)成本、稅費(fèi)成本與資產(chǎn)凈利率在對應(yīng)期的間距（絕對差值），計算結(jié)果如下所示：

S1= X1- X0=（0.055，0.029，0.014，0.002，0.001，0.013）

S2= X2- X0=（0.091，0.010，0.009，0.023，0.144，0.011）

S3= X3- X0=（0.057，0.012，0.011，0.004，0.000，0.031）

S4= X4- X0=（0.003，0.034，0.047，0.055，0.209，0.077）

S5= X5- X0=（0.062，0.010，0.003，0.006，0.032，0.023）

計算序列X0和序列Xi（i=1，2，3，4，5）在第t期的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。假設(shè)？駐（min）和？駐（max）分別表示對應(yīng)間距絕對值的最小數(shù)和最大數(shù)，Si（t）表示第t期序列X0和序列Xi（i=1，2，3，4，5）之間的間距，則

i=1，2，3，4，5；t=2007，2008，2009，2010，2011

是分辨系數(shù)， 取值的大小可以控制？駐（max）對數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化的影響， 取較小的值，可以提高關(guān)聯(lián)系數(shù)間差異的顯著性，取 =0.5，得出關(guān)聯(lián)系數(shù)，如下所示：

=（0.655，0.786，0.886，0.986，0.988，0.889）

=（0.534，0.914，0.925，0.818，0.421，0.909）

=（0.647，0.898，0.907，0.966，1.000，0.774）

=（0.971，0.757，0.691，0.656，0.334，0.577）

=（0.627，0.913，0.975，0.951，0.764，0.823）

最后分別對銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、生產(chǎn)成本、稅費(fèi)成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)序列求算術(shù)平均。假設(shè)r1、r2、r3 、r4、r5分別為銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、生產(chǎn)成本、稅費(fèi)成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)，計算結(jié)果如下：

r1=0.865， r2=0.753， r3=0.866， r4=0.664， r5=0.842

根據(jù)以上關(guān)聯(lián)系數(shù)可知，銷售費(fèi)用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.865，管理費(fèi)用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.753，財務(wù)費(fèi)用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.866，生產(chǎn)成本費(fèi)用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.664，稅費(fèi)成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.842。這表明我國有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)各項因素與盈利能力之間存在著較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，并且r3>r1>r5>r2>r4，說明銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本對提高企業(yè)的盈利能力的作用更大一些，而管理費(fèi)用和生產(chǎn)成本對企業(yè)盈利能力的提高的影響相對較小。

（二）不同規(guī)模的有色金屬企業(yè)灰色關(guān)聯(lián)度的計算 有色金屬行業(yè)為了實現(xiàn)自身綜合競爭力的提高，通常要擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)成本，使長期平均費(fèi)用下降，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)。因此，我國有色金屬行業(yè)上市公司一般都是大規(guī)模企業(yè)。但是，由于企業(yè)自身的資源、環(huán)境以及管理方面的差異，有色金屬行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)規(guī)模大小也存在著較大的差異。筆者根據(jù)上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模把有色金屬行業(yè)劃分為大規(guī)模、中等規(guī)模、小規(guī)模企業(yè)，探討不同規(guī)模企業(yè)間成本結(jié)構(gòu)對盈利能力影響的差異。

根據(jù)計算得出，不同規(guī)模的有色金屬上市公司成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)，計算結(jié)果如下所示：

大規(guī)模企業(yè)的r1=0.849，r2=0.685，r3=0.743，r4=0.607，r5=0.810；

中等規(guī)模企業(yè)的r1=0.841，r2=0.772，r3=0.834，r4=0.658，r5=0.836；

小規(guī)模企業(yè)的r1=0.815，r2=0.743，r3=0.826，r4=0.667，r5=0.889；

由上可知，有色金屬行業(yè)大規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4，這表明大規(guī)模企業(yè)的銷售費(fèi)用、稅費(fèi)成本、財務(wù)費(fèi)用對資產(chǎn)凈利率的提高有顯著的影響，而管理費(fèi)用與財務(wù)費(fèi)用對資產(chǎn)凈利率的影響相對較弱。有色金屬行業(yè)中等規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4，由此可以得出中等規(guī)模企業(yè)的銷售費(fèi)用、稅費(fèi)成本、財務(wù)費(fèi)用對于企業(yè)盈利能力的影響較大，而管理費(fèi)用與生產(chǎn)成本的變動對企業(yè)盈利能力的提高作用相對較小，這與大規(guī)模企業(yè)的情況是相同的。但是，根據(jù)關(guān)聯(lián)系數(shù)的大小可以看出，相比大規(guī)模企業(yè)，中等規(guī)模企業(yè)的稅費(fèi)成本、財務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用的變化對于企業(yè)盈利能力的變化影響更弱一些。有色金屬行業(yè)小規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r5>r3>r1>r2>r4，這與大規(guī)模和中等規(guī)模企業(yè)的情況稍有不同。

四、結(jié)論與建議

隨著我國有色金屬行業(yè)上市公司成本控制意識的不斷增強(qiáng)以及成本管理水平的不斷提高，企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化升級。定量分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響具有十分重要的意義。通過對2007年～2012年有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度分析，得出以下結(jié)論：

第一，成本結(jié)構(gòu)中的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本總體表現(xiàn)出了不斷增長的態(tài)勢，與資產(chǎn)凈利率成正相關(guān)。只有生產(chǎn)成本的發(fā)展趨勢是不斷下降的，與資產(chǎn)凈利率成反向關(guān)系。因此，企業(yè)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本的比重提高有利于企業(yè)盈利能力的提升，而企業(yè)生產(chǎn)成本的比重增加反而會降低企業(yè)的盈利能力。

第二，無論是整個有色金屬行業(yè)，還是有色金屬行業(yè)內(nèi)部不同規(guī)模的企業(yè)，銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本的變化對盈利能力的影響程度都是最大的。而管理費(fèi)用、生產(chǎn)成本這兩個因素對盈利能力的影響卻相對較弱。

第三，有色金屬行業(yè)內(nèi)部不同規(guī)模企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響程度略有不同。根據(jù)分析結(jié)果可知，有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r3>r1>r5>r2>r4；有色金屬行業(yè)大規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4；有色金屬行業(yè)中等規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4；有色金屬行業(yè)小規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r5>r3>r1>r2>r4。其中，大規(guī)模和中等規(guī)模企業(yè)的關(guān)聯(lián)系數(shù)排序是一樣的。

因此，在我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)應(yīng)該注重自身成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，尋找適合自身的最優(yōu)成本結(jié)構(gòu)，這對于提高企業(yè)的盈利能力具有十分重要的作用。在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的過程中，企業(yè)應(yīng)該更加注重銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和稅費(fèi)成本的管理，拓寬銷售渠道，增加銷售人員，適當(dāng)增加企業(yè)的債務(wù)融資，這些舉措都能在一定程度上促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提高。除此之外，企業(yè)應(yīng)該降低生產(chǎn)成本在總成本中的比重，生產(chǎn)成本比重的增加會直接導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)凈利率的降低，因此，加強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)成本控制方面的能力顯得尤為的重要。

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第5篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】 客戶集中度； 盈利能力； 客戶信息披露； 客戶議價能力

【中圖分類號】 F274 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）07-0037-05

客戶作為企業(yè)的利益相關(guān)者，會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策產(chǎn)生重要影響。2007年證監(jiān)會在《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號――財務(wù)報告的一般規(guī)定（2007年修訂）》中開始要求企業(yè)“應(yīng)披露公司前五名客戶的銷售收入總額，以及占公司全部銷售收入的比例”，這個比例即指客戶集中度。客戶集中度能反映企業(yè)的銷售政策，以及企業(yè)與供應(yīng)鏈中下游銷售商之間的博弈。目前已有的研究表明，客戶集中度對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、營業(yè)收入、投資效率、現(xiàn)金持有水平、審計師選擇、審計費(fèi)用、公司業(yè)績、經(jīng)營風(fēng)險等均有顯著影響。但客戶集中度對企業(yè)盈利能力是否有直接影響？本文選取2011―2015年創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究客戶集中度對盈利能力的影響，并進(jìn)一步研究公司的資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)杠桿水平、上市年限及營業(yè)收入增長率等因素是否會對客戶集中度與盈利能力之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

一、理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)資源依賴?yán)碚?，企業(yè)處于一個由交換關(guān)系組成且其環(huán)境不確定的網(wǎng)絡(luò)中，企業(yè)的生存依賴于網(wǎng)絡(luò)中的其他成員[ 1 ]。客戶作為企業(yè)供應(yīng)鏈的下游，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有重要作用。利益相關(guān)者財務(wù)治理理論認(rèn)為，客戶與企業(yè)之間的供求關(guān)系使得其投入的資本具有專用性，除了通過市場競爭和合約的方式間接影響公司經(jīng)營之外，也應(yīng)當(dāng)通過行使對公司財務(wù)的監(jiān)督知情權(quán)來提升公司業(yè)績，以達(dá)到最大化自身利益的目的。一般來說，企業(yè)傾向于與客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以降低銷售成本，提升管理效率，保障收入穩(wěn)定。Johnson et al.[ 2 ]認(rèn)為擁有穩(wěn)定大客戶的企業(yè)能獲得更高的IPO溢價和更好的長期業(yè)績。

但同時，過多地依賴少數(shù)大客戶也會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的議價能力取決于其他成員對其資源的依賴性[ 3 ]，而資源的依賴性源于其重要性、集中性和兩者同時具備[ 1 ]。韓敬穩(wěn)等[ 4 ]的研究表明，在力量不對等的供應(yīng)鏈上，下游強(qiáng)勢零售商會選擇向上游供應(yīng)商轉(zhuǎn)嫁成本，且不會出現(xiàn)不侵占上游供應(yīng)商利益的穩(wěn)定狀態(tài)。客戶集中度的升高將使得主要客戶議價能力增強(qiáng)，大客戶更有能力迫使企業(yè)降低產(chǎn)品價格提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤率降低，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險升高[ 5 ]。企業(yè)越依賴主要客戶，其現(xiàn)金流風(fēng)險越大，面臨財務(wù)困境的風(fēng)險也越大[ 6 ]?？蛻艏卸仍礁?，企業(yè)向經(jīng)銷商提供的商業(yè)信用越多，企業(yè)價值越低[ 7 ]，企業(yè)流動資產(chǎn)比例越低，現(xiàn)金持有量越少，企業(yè)業(yè)績越差[ 8 ]?？蛻艏卸群妥h價能力越低，公司業(yè)績越好[ 9 ]。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1 客戶集中度與企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)。

作為企業(yè)的利益相關(guān)者，企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況同樣會對客戶造成影響，面臨財務(wù)困境或瀕臨破產(chǎn)的供應(yīng)商由于無法保證其產(chǎn)品質(zhì)量和合同的履行，將會增加客戶的經(jīng)營風(fēng)險。因此，經(jīng)銷商通常會盡量避免與財務(wù)和經(jīng)營狀況不佳的供應(yīng)商合作[ 10 ]。為避免客戶流失，企業(yè)本身會采取一些措施，如提高現(xiàn)金持有水平[ 11 ]，降低負(fù)債率[ 10，12-13 ]，持有額外現(xiàn)金[ 11 ]，甚至進(jìn)行盈余管理[ 14 ]，向客戶傳達(dá)自身財務(wù)狀況良好的信息，以此影響客戶集中度，并最終達(dá)到提升企業(yè)利潤的目的。規(guī)模越大的企業(yè)生產(chǎn)能力和融資能力越強(qiáng)[ 15 ]，其維持穩(wěn)定生產(chǎn)和供貨的能力也越強(qiáng)，客戶關(guān)系更加穩(wěn)定。財務(wù)杠桿越高的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對更大，客戶關(guān)系的穩(wěn)定性也會隨之降低，因此可能減弱客戶集中度對盈利能力的影響。收入增長率越高、經(jīng)營狀況越好的企業(yè)其客戶關(guān)系也越穩(wěn)定，且高收入增長率可能更多依賴于對主要客戶的銷售額，而根據(jù)資源依賴?yán)碚?，關(guān)鍵客戶議價能力在客戶集中度與企業(yè)績效關(guān)系中具有中介作用[ 16 ]，因此其大客艫南售占比也許能更好地反映盈利能力。

此外，企業(yè)年齡也會對客戶關(guān)系造成影響。Irvine et al.[ 17 ]從關(guān)系生命周期的視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)在客戶關(guān)系建立的前期客戶集中度與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而到了后期則轉(zhuǎn)變成正相關(guān)。相較于新進(jìn)企業(yè)，上市時間較長的公司其業(yè)務(wù)范圍的發(fā)展更為豐富，影響盈利能力的因素更多，在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中占有的行業(yè)資源也更多。同樣根據(jù)資源依賴?yán)碚揫 16 ]，上市時間長的企業(yè)對于大客戶的依賴性會慢慢降低，可能會導(dǎo)致客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性降低。

綜上所述，進(jìn)一步提出以下假設(shè)：

假設(shè)2.1 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.2 財務(wù)杠桿對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.3 上市年限對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.4 營業(yè)收入增長率對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

二、研究設(shè)計

（一）模型與變量選取

為了檢驗假設(shè)1，建立了模型1。

為檢驗假設(shè)2.1至假設(shè)2.4，建立了以下模型。其中模型2檢驗假設(shè)2.1，模型3檢驗假設(shè)2.2，模型4檢驗假設(shè)2.3，模型5檢驗假設(shè)2.4。

上述回歸模型中，CC是因變量，表示客戶集中度，以客戶赫芬達(dá)爾指數(shù)計算。SIZE、LEV、AGE和RGR是控制變量，分別表示企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、上市年限和營業(yè)收入增長率。CCSIZE、CCLEV、CCAGE和CCRGR為交互項，用來表示客戶集中度與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、上市年限和營業(yè)收入增長率的交互影響。？著表示隨機(jī)誤差項。詳情見表1。

（二）樣本與數(shù)據(jù)篩選

本文選取創(chuàng)業(yè)板中客戶關(guān)系相對穩(wěn)定的制造業(yè)數(shù)據(jù)，以2011―2015年為數(shù)據(jù)窗口，由于2014年幾乎所有樣本企業(yè)均未披露前五大客戶的詳細(xì)收入數(shù)據(jù)，故剔除2014年所有樣本，另外剔除了ST類公司、2011年未上市的公司以及數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司，最終得到188家公司共723個樣本?？蛻艏卸葦?shù)據(jù)從上市公司年報中手工搜集整理，其他數(shù)據(jù)均從CSMAR數(shù)據(jù)庫獲得。

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

從表2的描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，樣本企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值約為0.06，最小值和最大值分別為-1.58和0.3，表明創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)總體盈利能力較強(qiáng)，而不同企業(yè)由于影響因素復(fù)雜，凈資產(chǎn)收益率存在較大差異。另外客戶集中度平均水平約為0.047，最小值約為0.00043，而最大值達(dá)到0.55，客戶集中度水平整體較高但差異較大，其原因可能是不同類型的制造業(yè)企業(yè)對主要客戶的依賴程度不同。

（二）相關(guān)性分析及多重共線性檢驗

表3的相關(guān)性分析結(jié)果顯示，客戶集中度與凈資產(chǎn)收益率在0.05的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明客戶集中度的提高會使本期凈資產(chǎn)收益率下降?？蛻艏卸扰c營業(yè)收入增長率在0.01的水平上顯著正相關(guān)，客戶集中度與營業(yè)收入增長率的變化趨勢同向。另外客戶集中度與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限均為負(fù)相關(guān)，但不顯著。

從表4的多重共線性檢驗結(jié)果可知，由于最大的VIF為1.39，遠(yuǎn)小于10，故不存在多重共線性問題。

（三）回歸分析

從模型1的回歸結(jié)果（表5）中可以看出客戶集中度CC與代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率ROE的相關(guān)系數(shù)為-0.163，在0.05的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明客戶集中度的提高會降低企業(yè)的盈利能力，假設(shè)1成立。

模型2至模型5分別在模型1的基礎(chǔ)上引入客戶集中度CC與資產(chǎn)規(guī)模SIZE、財務(wù)杠桿LEV、上市年限AGE和營業(yè)收入增長率RGR的交互項，用來檢驗企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)杠桿、上市年限和營業(yè)收入增長率對客戶集中度與盈利能力之間相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

模型2在增加了客戶集中度與資產(chǎn)規(guī)模的交互項CCSIZE之后回歸方程判定系數(shù)R2上升了19.4%（0.0743上升到0.0887），且交互項CCSIZE的回歸系數(shù)在0.05的水平上顯著為正，客戶集中度與資產(chǎn)規(guī)模的交互影響與盈利能力有顯著正相關(guān)關(guān)系，表明資產(chǎn)規(guī)模越大的公司，其客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性越強(qiáng)，假設(shè)2.1成立。

模型3和模型4在增加了客戶集中度與財務(wù)杠桿和上市年限的交互項CCLEV和CCAGE之后回歸方程判定系數(shù)R2分別上升了24.1%和34.3%（0.0743上升到0.0922和0.0998），模型擬合優(yōu)度大幅提升，且其回歸系數(shù)分別在0.05和0.01的水平上顯著不為0，表明客戶集中度與資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限的交互項與盈利能力均存在顯著的線性相關(guān)關(guān)系。另外，其回歸系數(shù)均為負(fù)，說明資產(chǎn)負(fù)債率越高或上市年限越長的公司，其客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性越弱，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限對客戶集中度與盈利能力的相關(guān)關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)2.2與假設(shè)2.3成立。

模型5在增加了客戶集中度與營業(yè)收入增長率的交互項CCRGR之后回歸方程判定系數(shù)R2由0.0743上升到0.0782（上升5.24%），而其交互項CCRGR的回歸系數(shù)為正但不顯著，對客戶集中度與盈利能力相關(guān)關(guān)系沒有顯著調(diào)節(jié)作用，假設(shè)2.4不成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為進(jìn)一步提高結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行了如下穩(wěn)健性檢驗：（1）用ROA替換ROE作為公司盈利能力指標(biāo)進(jìn)行檢驗；（2）以前五大客戶銷售額在總銷售額中的占比替代客戶赫芬達(dá)爾指數(shù)作為客戶集中度的指標(biāo)進(jìn)行檢驗。上述變量替換后模型整體效果和各個系數(shù)的顯著性沒有發(fā)生很大變化，表明回歸模型穩(wěn)健性較好，限于篇幅本文并未列示。

四、研究結(jié)論

目前學(xué)術(shù)界大多研究認(rèn)為客戶集中度的提高會對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，但少有研究關(guān)注客戶集中度對盈利能力的作用。本文運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)2011年至2015年的數(shù)據(jù)，研究了在中國特定市場環(huán)境中客戶集中度對企業(yè)盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)：

（1）客艏中度越高，企業(yè)的盈利能力越低。這一結(jié)果表明，客戶集中度的提高增強(qiáng)了客戶的議價能力，容易使作為供應(yīng)商的企業(yè)在交易中處于弱勢地位，大客戶會利用自身的強(qiáng)勢地位轉(zhuǎn)嫁成本，從而侵占上游供應(yīng)商的利益，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力減弱。

（2）企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性有顯著正向調(diào)節(jié)作用，財務(wù)杠桿和上市年限則具有顯著反向調(diào)節(jié)作用，而企業(yè)營業(yè)收入增長率并不存在此調(diào)節(jié)作用。

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第6篇：盈利能力分析作用范文

在企業(yè)和銀行之間的投融資博弈中，企業(yè)知道投資項目的盈利能力，而由于信息的不對稱，銀行很難掌握項目的盈利能力，容易產(chǎn)生逆選擇。因此，對于盈利能力強(qiáng)的項目，企業(yè)有動機(jī)將項目盈利能力信息傳遞給銀行，使盈利能力強(qiáng)和盈利能力低的項目區(qū)分開來；而對于而盈利能力差的項目企業(yè)試圖欺騙銀行，努力傳遞出虛假的信息給銀行。在融投資市場上，企業(yè)面臨的主要目標(biāo)之一，是為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供與投資決策有關(guān)的信息，即進(jìn)行有效的信號顯示，銀行要根據(jù)信息做出有利自己的投資選擇。

一、風(fēng)險投資項目概況

企業(yè)投資一個項目，需要資金I，準(zhǔn)備采取銀行信貸融資，項目盈利能力π是企業(yè)的個人信息，其概率分布p|π=H|=P，

P|π=L|=1-P是共同知識，這里H>L。企業(yè)向銀行提出信貸融資比例以換取投資額I。這里企業(yè)被視為信號發(fā)出者，信貸比例X作為項目盈利能力的信號。銀行被視為信號接收者，看到信貸比例后，決定是否接受信號X。假設(shè)R表示新項目的收益，r表示投資者的機(jī)會利率，即投資于其他處的利率，且設(shè)R≥I（H+r），投資者無法分離利潤π與收益R。

x作為項目盈利能力的信號，其信號博弈的時序為：首先，以概率分布p|π=H|=P，P|π=L|=1-P選擇項目的盈利能力π；其次，投資者獲得π后，選擇信貸比例X；再次，銀行看到X后，形成對項目利潤的推斷p|π|X|，并決定是否接受x；最后，若銀行拒絕X，即選擇行動a=a0，獲得保留收益I（1+r），項目的收益為π，若銀行接受X，即選擇行動a=a1，獲得收益X（π+R），項目收益為（1-X）（π+R）。

二、信號傳遞的博弈分析

信號傳遞博弈有三種類型的均衡：分離均衡、混同均衡和準(zhǔn)分離均衡。分離均衡是指風(fēng)險投資者傳遞的信貸比例信號能反映出它的真實類型，能夠給銀行傳遞項目的盈利能力的準(zhǔn)確信號，是銀行所期望的均衡狀態(tài)?；焱馐侵赣芰Σ煌捻椖窟x擇相同的信貸比例信號，銀行不能通過該信號得到項目盈利能力的明確信息。本文僅討論分離均衡、混同均衡的情況。

項目信貸比例不能傳遞有關(guān)項目盈利能力的信息?；焱獾拇嬖?，說明由于風(fēng)險項目盈利能力信息不對稱的存在，從而導(dǎo)致可能出現(xiàn)逆向選擇，即銀行由于無法知道風(fēng)險項目真實的盈利能力信息，只能根據(jù)市場項目盈利能力的平均水平參與投資，這就使盈利能力強(qiáng)的項目被低估，融資成本過高而投向盈利能力弱的項目。要從根本上解決逆向選擇問題，關(guān)鍵是解決雙方的信息不對稱問題。

由上述分析可知，當(dāng)分離條件存在時，項目盈利能力不同的風(fēng)險投資者以概率1發(fā)送不同信息，信號能準(zhǔn)確地揭示其項目的盈利能力類型。在該分離均衡中，項目盈利能力不同的企業(yè)分別選擇不同的信貸比例信號，在企業(yè)和銀行間傳遞有效的分離信號以實現(xiàn)分離均衡。分離均衡是一種較好的信號機(jī)制，在投融資市場中，銀行可以通過風(fēng)險投資者發(fā)出的信貸比例信號，了解項目的盈利能力，避免逆向選擇的發(fā)生。分離信號機(jī)制解決了投資決策過程中的逆向選擇問題，一方面，銀行可以通過項目的信貸比例信號，識別項目的盈利能力；另一方面，使得企業(yè)可以通過銀行的信貸比例識別其對項目盈利能力的投資偏好。

三、項目融資選擇的博弈論解釋

信息不對稱是風(fēng)險投資市場的主要特性，一般均衡與帕累托最優(yōu)的完美結(jié)合不會出現(xiàn)，由信息不對稱所引起的融資逆向選擇風(fēng)險則會影響到融資市場的效率，市場常出現(xiàn)失靈等低效率的狀況。要實現(xiàn)高效率的融資市場，就必須使銀行等金融機(jī)構(gòu)了解項目的盈利能力的信息，這就需要信號發(fā)送機(jī)制，通過項目的的信貸融資比例傳遞項目的盈利能力的信息。上述的研究表明，項目的信貸融資比例水平具有項目的盈利能力信號的傳遞作用。另外，銀行等金融機(jī)構(gòu)對項目盈利能力的偏好，促進(jìn)了風(fēng)險投資信貸融資結(jié)構(gòu)的最佳實現(xiàn)。

第7篇：盈利能力分析作用范文

(一)研究假設(shè)和變量選取創(chuàng)業(yè)投資在對企業(yè)進(jìn)行投資時，通常會挑選具有較好成長能力的企業(yè)，并為企業(yè)提供較好的增值服務(wù)，例如幫助企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的外部管理人員、為企業(yè)提供咨詢服務(wù)、鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)活動。創(chuàng)業(yè)投資主要通過扶持企業(yè)上市，以IPO或其他方式退出實現(xiàn)資本增值，為培養(yǎng)企業(yè)快速發(fā)展，投資家會和企業(yè)經(jīng)營者一同努力，提升企業(yè)盈利能力，實現(xiàn)雙贏發(fā)展。因此，我們可以假設(shè)：假設(shè)一：有創(chuàng)業(yè)投資參與的中小企業(yè)在上市前一年和上市當(dāng)年的盈利能力高于無創(chuàng)業(yè)投資持股的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)的增值作用主要體現(xiàn)在輔助公司治理和提供社會網(wǎng)絡(luò)資源等方面，這種服務(wù)作用的效率最終還是取決于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和所投資企業(yè)的資源特性、企業(yè)實力及發(fā)展環(huán)境。創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)所持股份比例、在中小企業(yè)中的董監(jiān)事席位數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入企業(yè)的時間、創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模等方面的差異都會對中小企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生不同的作用。因此，我們提出第二個假設(shè)：假設(shè)二：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的規(guī)模越大、對企業(yè)的持股比例越大、參與時間越早，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。我們假定對中小企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響的變量有六個，并用iX表示，分別為創(chuàng)業(yè)投資的持股比例，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)的年限，創(chuàng)業(yè)投資的從業(yè)年限，創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中所占董監(jiān)事席位數(shù)，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模以及投資中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量，具體含義見表1?；谝陨戏治?，本文所選取的衡量盈利能力的指標(biāo)為營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和總資產(chǎn)收益率(ROA)，見表2：

(二)樣本選取和數(shù)據(jù)來源本文選取的樣本是2010年-2012年在創(chuàng)業(yè)板上市的319家企業(yè)，根據(jù)有無創(chuàng)業(yè)投資背景將所選319家企業(yè)分為兩個對照組。對有創(chuàng)業(yè)投資參與的中小企業(yè)的定義是：首發(fā)上市的招股說明書里所列示的前10個股東中有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的中小企業(yè)。對于有數(shù)家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同參與的企業(yè)，將各創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)持股比例的合計數(shù)作為總持股比例。文中的數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫和深圳證券交易所網(wǎng)站。從Wind數(shù)據(jù)庫中獲得319家企業(yè)的前10名股東、盈利能力指標(biāo)的財務(wù)數(shù)據(jù)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的注冊資本、成立時間、投資時間。從深交所網(wǎng)站可以獲得個股招股說明書，并從招股說明書中查詢創(chuàng)業(yè)投資的持股比例、持股的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量。綜合以上依據(jù)，共選出199家有創(chuàng)業(yè)投資參與的公司和120家沒有創(chuàng)業(yè)投資參與的公司。為便于分析上市前后盈利能力的變化，選擇了樣本公司上市前一年及當(dāng)年的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。本文使用SPSS軟件首先對反映中小企業(yè)盈利能力的財務(wù)數(shù)據(jù)做了非參數(shù)Mann-Whitney和獨立樣本T檢驗，然后基于因子分析法對相關(guān)變量進(jìn)行加工處理，選出三個主因子作為影響企業(yè)盈利能力的主要因素并進(jìn)行回歸分析。

二、實證結(jié)果

(一)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)上市前后盈利指標(biāo)影響的統(tǒng)計檢驗分析將兩個樣本組企業(yè)在上市前一年和上市當(dāng)年的盈利指標(biāo)進(jìn)行獨立樣本T檢驗和非參數(shù)Mann-Whitney檢驗，如表3、表4，具體變量是ROE、ROA、營業(yè)收入增長率和營業(yè)利潤增長率。由表3可知，在樣本企業(yè)上市前一年，VC背景企業(yè)的ROE、營業(yè)利潤增長率和NVC背景企業(yè)之間沒有顯著差異；ROA的T檢驗在0.10的水平上顯著，說明NVC背景企業(yè)的ROA反而高于VC背景的企業(yè)；營業(yè)收入增長率的M-W檢驗在5%的水平上顯著，說明VC背景企業(yè)的營業(yè)收入增長率優(yōu)于NVC背景企業(yè)。通過驗證樣本企業(yè)在上市當(dāng)年的盈利能力差異，結(jié)果見表4：VC背景企業(yè)的ROE和NVC背景企業(yè)之間沒有顯著差異；VC背景企業(yè)和NVC背景企業(yè)的ROA相比，由NVC背景企業(yè)顯著優(yōu)于VC背景企業(yè)轉(zhuǎn)變成兩者沒有顯著差異；營業(yè)利潤增長率和營業(yè)收入增長率在0.05的水平上通過了檢驗，說明VC背景企業(yè)的盈利能力比NVC背景的企業(yè)有優(yōu)勢，從檢驗結(jié)果能夠發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資參與對改善企業(yè)的盈利能力有積極作用。對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和檢驗后發(fā)現(xiàn)上市前有創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)的ROA低于沒有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)。發(fā)生這種情況的原因可能是沒有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)為順利上市，在上市前修飾了企業(yè)的報表，使得其財務(wù)指標(biāo)優(yōu)于有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)。胡志穎和周璐(2012)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資作為機(jī)構(gòu)投資者，因其具有較好的專業(yè)知識和社會資源，有一定的能力和動機(jī)去監(jiān)督企業(yè)管理，減少盈余管理的出現(xiàn)。也有學(xué)者認(rèn)為可能是創(chuàng)業(yè)投資在急需成功的投資案例、快速的獲利來提高公司聲譽(yù)的情況下，催促創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，損害了企業(yè)的利益。因此，要真正發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)的服務(wù)和增值作用，還需加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)和監(jiān)管，確保創(chuàng)業(yè)投資對提高企業(yè)盈利能力的輔助作用得到有效發(fā)揮。

(二)創(chuàng)業(yè)投資如何對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響接下來考察創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的持股比例、創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)的年限、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的從業(yè)年限、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)中所占董監(jiān)事席位數(shù)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)擁有的資產(chǎn)規(guī)模、投資中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量等變量如何對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。因為指標(biāo)較多，運(yùn)用SPSS16.0軟件得到旋轉(zhuǎn)后的因子負(fù)載值表，最后選取三個主因子代替原來的六個變量。首先進(jìn)行Bartlett和KMO檢驗來驗證能否采用因子分析法。結(jié)果顯示，Bartlett檢驗結(jié)果拒絕了變量相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣的零假設(shè)，并且KMO值為0.726，說明可以使用因子分析法。然后計算各綜合因子的特征值和貢獻(xiàn)率，結(jié)果見表5。從表5可知，前三個綜合因子的貢獻(xiàn)率達(dá)到了81%以上，因此，我們使用前三個因子代替原來的六個變量。原來的六個變量綜合為三個因子之后，通常需要用方差極大法使得各因子的典型代表變量富有可理解性，便于解釋，旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣見表6。從表6可以看出，綜合因子Z1在創(chuàng)業(yè)投資持股比例、董監(jiān)事席位數(shù)和參與的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量這三個變量上的載荷較大，表明創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與企業(yè)的程度，可命名為創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子。綜合因子Z2在創(chuàng)業(yè)投資參與年限和創(chuàng)業(yè)投資成立年限這兩個變量上載荷較大，表明創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)的時間長度，可命名為創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子。綜合因子Z3在創(chuàng)業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模上載荷較大，可取名為創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子。以企業(yè)的盈利能力為因變量，以創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子作為自變量進(jìn)行多元回歸分析。因為企業(yè)的營業(yè)利潤增長率和營業(yè)收入增長率的相關(guān)性較大，ROE和ROA有較大的相關(guān)性(表7)，故選取營業(yè)收入增長率和ROE為因變量，分別進(jìn)行回歸分析，實證結(jié)果見表8。以創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子為自變量，與ROE、營業(yè)收入增長率分別進(jìn)行回歸分析（表8），實證結(jié)果顯示，以ROE為因變量的模型中，F(xiàn)統(tǒng)計量通過了檢驗，模型總體在0.05的水平上顯著，創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子和參與期限因子分別在0.05和0.10的水平上通過了顯著性檢驗，說明這兩個因子對企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有顯著性的影響，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子沒有通過顯著性檢驗。并且，從回歸系數(shù)來看，創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子的系數(shù)均為正值，說明三個因子和企業(yè)的ROE是正相關(guān)的，這和我們的假設(shè)相符。在以營業(yè)收入增長率為因變量的回歸中，模型總體沒有通過顯著性檢驗，只有創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子在10%的水平上通過了顯著性檢驗，說明該因子對企業(yè)的營業(yè)收入增長率有顯著性的影響，而創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子沒有通過顯著性檢驗，三個綜合因子的回歸系數(shù)也為正值。創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子代表創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的持股比例、創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中所擁有董監(jiān)事席位數(shù)和參與的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量；創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子代表創(chuàng)業(yè)投資參與企業(yè)的時間。從分析結(jié)果中可以看出，當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)的持股比例越大，投資企業(yè)的時間越長，且當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中有董監(jiān)事席位時，被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)越好，對提高企業(yè)的盈利能力有正向作用，從而驗證了創(chuàng)業(yè)投資參與可以提高中小企業(yè)盈利能力的假設(shè)。

三、研究結(jié)論

第8篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】4S店；盈利能力；提升

一、前言

目前國內(nèi)大多數(shù)4S店受到汽車行業(yè)整體競爭加劇和品牌競爭力持續(xù)下降的影響，整車銷售和盈利水平持續(xù)下滑，同時企業(yè)在自身經(jīng)營管理過程中未能及時進(jìn)行策略調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)整車銷售量下滑、整車庫存大量積壓、流動資金匱乏，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。國內(nèi)許多4S店面臨的經(jīng)營困境及問題，一方面是由宏觀的汽車市場競爭加劇等外部因素造成的，更多的是由于企業(yè)在自身經(jīng)營存在的問題所導(dǎo)致，因此研究如何提升4S店自身的盈利能力對4S店行業(yè)及中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著非常重要的現(xiàn)實意義。

二、影響汽車4S店盈利能力的因素

本文擬分析影響4S店盈利能力的企業(yè)內(nèi)外部因素，這也有助于4S店 分析其盈利能力的現(xiàn)狀及存在的問題。

（一）外部因素

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。隨著4S店數(shù)量的大量增加，同品牌、不同品牌汽車4S 店之間的競爭也變得日益激烈，整車銷量和毛利水平逐年下滑，企業(yè)盈利能力大幅下降。

整車廠商務(wù)政策。因被汽車廠家主宰著商務(wù)政策，各廠家為了完成自己的經(jīng)營指標(biāo)不斷調(diào)整商務(wù)政策，當(dāng)市場銷售緩慢時，廠家會強(qiáng)制要求4S店增加提車，從而將庫存風(fēng)險轉(zhuǎn)移到4S店，增加4S店的庫存成本；當(dāng)市場形勢好轉(zhuǎn)時，廠家又會通過增加銷售任務(wù)或者減低單車返利的方式來增加自己的利潤，因此4S店在與廠家的合作中始終處于完全被動的地位。

區(qū)位與競爭對手。汽車生產(chǎn)廠商為了擴(kuò)大市場的份額，在一個地方設(shè)立很多同一品牌的4S店，使4S店原有的銷量被攤薄了，大家為了追求銷量就會紛紛降價銷售，相互之間互相競價。此外，各4S店還要受到其他品牌同級別產(chǎn)品的競爭，各品牌間為了擴(kuò)大市場占有率，紛紛采取降價的方法來拉動整車的銷售，汽車市場的競爭逐漸進(jìn)入白熱化的情景。區(qū)位因素在整車銷量和價格、售后服務(wù)等方面對4S店的盈利能力具有重要的影響作用。

（二）內(nèi)部因素

業(yè)務(wù)管理水平。整車及水平事業(yè)的銷售管理水平對銷售店整車盈利能力具有較大的影響，因此提高單車毛利水平、增加水平事業(yè)服務(wù)盈利來提升整車盈利能力是4S店整車銷售管理的重點工作。此外，隨著整車銷售競爭的加劇和毛利的下降，售后服務(wù)憑借優(yōu)厚的盈利能力對4S店作用性日益顯現(xiàn)。

企業(yè)內(nèi)部管理手段和方法。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度的完善與否，財務(wù)監(jiān)督和控制職能是否落實，是生產(chǎn)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵?？茖W(xué)的績效考核可以激發(fā)員工的工作積極性和主動性，為公司帶來收益，相反不合理的績效考核機(jī)制也會打消員工的積極性和主動性，阻礙公司業(yè)務(wù)的順利開展。

三、提升4S店盈利能力的措施

本文從影響企業(yè)盈利能力的主要因素出發(fā)，有針對性地提出提升盈利能力的對策和建議。

（一）外部經(jīng)營環(huán)境的改善

拓展附近的業(yè)務(wù)網(wǎng)點。4S店要挖掘自身優(yōu)勢，通過拓展新的業(yè)務(wù)思路來改善自身存在的區(qū)位位置不利的外部因素。此外，4S店應(yīng)及時把握生產(chǎn)廠商拓展3、4 線區(qū)（縣）市場的契機(jī)，依托集團(tuán)直營店的優(yōu)勢，通過采取建設(shè)二級網(wǎng)點或維修店的方式來積極拓展周邊的縣（區(qū)）市場，既可以提高整車銷售和售后服務(wù)產(chǎn)值，也可以擴(kuò)大企業(yè)的品牌影響力和知名度，從而改善由于區(qū)位因素而帶來的不利影響，提升企業(yè)的盈利能力。

創(chuàng)新品牌經(jīng)營模式。多品牌經(jīng)營的汽車4S 店或汽車綜合展廳，通過多品牌經(jīng)營來實現(xiàn)人力資源、展廳、售后車間等資源的共享，既可以共同分擔(dān)企業(yè)的運(yùn)營成本，也可以通過品牌間的共享，相互促進(jìn)各品牌的競爭力，提升企業(yè)的知名度。這不僅提升企業(yè)的盈利能力水平，還可創(chuàng)新4S店的品牌經(jīng)營模式。

（二）業(yè)務(wù)管理的改善及業(yè)務(wù)管理的創(chuàng)新

加強(qiáng)對銷售的過程管理。加強(qiáng)對展廳銷售的過程管理，提升展廳銷售質(zhì)量，可以在一定程度上提升整車的盈利能力。首先，要完善整車銷售臺帳登記管理制度，及時登記整車銷售臺賬；其次，銷售績效考核對整車銷售盈利能力的影響；再次，就是銷售顧問的選拔和培養(yǎng)。

完善銷售績效考核機(jī)制。可以采取銷售顧問積分績效考核方案，其主要思路及實施步驟如下：首先根據(jù)年度事業(yè)計劃和當(dāng)前市場情況確定月度任務(wù)分解，按照月度計劃將整車及水平事業(yè)任務(wù)分解到每一名銷售顧問；其次要確定各水平事業(yè)服務(wù)項目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及單項考核標(biāo)準(zhǔn)，包括精品的考核成本、上牌率、保險投保率等；其次是根據(jù)各考核項目的盈利情況確定獎勵提成方案并按照100元/分的折算成標(biāo)準(zhǔn)積分，同時要考慮對績效考核項目和業(yè)務(wù)控制指標(biāo)出臺懲罰措施；最后就是出臺積分績效考核方案并講解傳達(dá)給所有的銷售顧問。

提升售后服務(wù)毛利水平。售后服務(wù)的產(chǎn)值的提高需要4S店通過不斷提升售后接待人員水平、售后維修質(zhì)量、保有客戶招徠方面共同開展工作，并非通過改善單一因素就可以快速提升售后產(chǎn)值。

（三）精細(xì)化的成本管理措施

實施全面的成本費(fèi)用預(yù)算管理。企業(yè)進(jìn)行成本費(fèi)用預(yù)算可以合理組織生產(chǎn)，優(yōu)化生產(chǎn)流程、充分利用公司資源、降低生產(chǎn)成本、控制費(fèi)用支出。首先，完善預(yù)算管理制度；其次，要制定與本企業(yè)相適應(yīng)的成本費(fèi)用開支管理辦法；最后，要明確成本費(fèi)用預(yù)算的監(jiān)督執(zhí)行部門，同時要賦予一定權(quán)力。

人工成本支出控制。人工成本支出約占總成本費(fèi)用的30%40%，做好人工成本的管控是精細(xì)化成本管理的重點。首先，合理確定人員配置，這可以提高員工的積極性和工作效率；其次，合理的收入水平是確保員工穩(wěn)定的基礎(chǔ)；最后，售后服務(wù)的盈利能力取決于售后人員的效率。

有效降低企業(yè)資金成本。4S店由于產(chǎn)品單位價值高、周轉(zhuǎn)速度快，資金成本支出也占據(jù)了總成本費(fèi)用支出的很大部分。首先，要根據(jù)自身經(jīng)營特點選擇適合自己的庫存融資工具；其次，要重視對整車庫存的管理；最后，建議減少銀行賬戶的數(shù)量。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：盈利能力分析作用范文

一、企業(yè)價值分類及經(jīng)濟(jì)價值估計方法

按購入、持有或是賣出為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，［1 ］企業(yè)價值可分為取得價值、經(jīng)濟(jì)價值、市場價值。取得價值是企業(yè)購置資產(chǎn)所花的代價，表現(xiàn)為會計賬面上的價值。企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值是對所有者而言的價值，具體地說，這種價值是企業(yè)為其所有者提供盈利能力的價值。它是確定企業(yè)在產(chǎn)權(quán)市場上轉(zhuǎn)讓價格的基礎(chǔ)，表現(xiàn)為盈利能力和風(fēng)險水平的函數(shù)。企業(yè)市場價值，即企業(yè)價格，是企業(yè)在產(chǎn)權(quán)市場上買賣的價格。按是否分割為標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)價值和企業(yè)價格可以分為企業(yè)的總價值或總價格和分割為每一股后的價值或價格（文中未作說明的企業(yè)價值指企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值）。

估計企業(yè)價值的理論和方法主要有現(xiàn)金股利折現(xiàn)模型、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、收益估價模型、剩余收益估價模型、期權(quán)估價模型等等。綜合各種估價模型，對企業(yè)價值估計，實際上就是對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力（包括現(xiàn)金凈流入能力）和風(fēng)險水平的評價，以及對未來企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的預(yù)測。不同估價模型的差異主要在于對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的認(rèn)識方面。企業(yè)價值評估最基本的模型是企業(yè)未來現(xiàn)金凈流入量的折現(xiàn)模型，即：

該模型表示企業(yè)價值受企業(yè)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流入量，適用折現(xiàn)率和持續(xù)經(jīng)營期等3個因素的影響。 企業(yè)未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量的能力與企業(yè)價值成正比，企業(yè)未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量越多，企業(yè)的價值就越大；反之則越小。適用折現(xiàn)率與企業(yè)價值成反比，適用折現(xiàn)率越高，企業(yè)價值就越小，反之則越大。持續(xù)經(jīng)營期與企業(yè)價值成正比，持續(xù)經(jīng)營期越長，企業(yè)價值就越大，反之則越小。從理論上講，只要能準(zhǔn)確地估計出企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量，適用折現(xiàn)率和持續(xù)經(jīng)營期，那么，用該模型就可以比較準(zhǔn)確地估計出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值。

但在現(xiàn)實中，由于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的各變量均是離散變量，要運(yùn)用該模型估計企業(yè)價值必須要預(yù)測各期的現(xiàn)金凈流入量、折現(xiàn)率以及企業(yè)的存續(xù)期間等變量，使運(yùn)用該模型估計企業(yè)價值變得非常困難，至少有工作量大和預(yù)測準(zhǔn)確性不高這樣兩個問題難以解決。為了解決模型中各變量的預(yù)測問題，在實務(wù)中，采取了按稅后利潤加折舊費(fèi)和各種長期資產(chǎn)攤銷的方法來預(yù)測現(xiàn)金凈流入量，并根據(jù)會計資料來推算企業(yè)稅后利潤增長率，從而將離散的變量轉(zhuǎn)換為連續(xù)函授，即：稅后利潤t ＝稅后利潤[,0]（1＋年增長率）[t]＋折舊費(fèi)＋各種長期資產(chǎn)攤銷。這樣做有利于運(yùn)用損益表和其他會計報表來推算企業(yè)現(xiàn)金凈流入量，使企業(yè)現(xiàn)金凈流入量的預(yù)計簡化。另外，隨著時間的推移，按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算出的會計收益總額將與按收付實現(xiàn)制計算出的現(xiàn)金流量總額相等；因此，當(dāng)企業(yè)存續(xù)期足夠長時，可以用會計收益來近似表示現(xiàn)金凈流入量。如果用年會計收益來表示現(xiàn)金凈流入量，適用折現(xiàn)率不變，且存續(xù)期趨近于無窮大，那么，運(yùn)用數(shù)學(xué)歸納法，前述現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型就可以簡化為如下的會計收益資本化模型：

企業(yè)價值＝年會計收益／社會同風(fēng)險平均收益率－會計收益年增長率

在現(xiàn)實工作中，用該模型來估計企業(yè)價值比現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型要簡單得多，因而得到廣泛運(yùn)用。在會計收益資本化模型中，當(dāng)會計收益年增長率為零時，則有：企業(yè)價值＝年會計收益／社會同風(fēng)險平均收益率。這是一個更為簡化的模型，普遍運(yùn)用于會計資料不足時的企業(yè)價值預(yù)測。該式可有若干變形。如年會計收益可以有本年的會計收益、過去幾年的平均會計收益、預(yù)測的近期會計收益等等形式。模型中的年會計收益越能反映實際情況，用該模型預(yù)測出的企業(yè)價值也就越準(zhǔn)確。

無論現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，還是年會計收益資本化模型，都是建立在較長期或無限期折現(xiàn)基礎(chǔ)之上的，其假定條件難以全部成立，對模型中各因素的預(yù)測也難以準(zhǔn)確，因此這兩類模型在實際運(yùn)用中均會遇到不少問題，難以準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實價值。為了解決這些問題，不少學(xué)者研究用較短期限的會計數(shù)據(jù)來估計企業(yè)價值，從而發(fā)展出一些旨在估計企業(yè)價值的新模型。

Penman和Sougiannis在1997年利用美國過去的財務(wù)數(shù)據(jù)，用一定模型對企業(yè)評價結(jié)果與實際股票價格相比較，發(fā)現(xiàn)根據(jù)會計數(shù)據(jù)評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型比其他模型準(zhǔn)確，而且與其他模型相比，它們用更短期間（6－8年）使評價誤差接近于零。［2］這個結(jié)果證明， 在對企業(yè)進(jìn)行實際評價時，根據(jù)會計數(shù)據(jù)評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型比其他評價模型更為可靠，原因是會計收益核算過程中所使用的權(quán)責(zé)發(fā)生制，考慮了未來事項對現(xiàn)在的影響，比現(xiàn)金流量更有利于評價企業(yè)。這個研究結(jié)論也是對現(xiàn)實在流行的估計企業(yè)價值過分看重現(xiàn)金流量的批駁。

根據(jù)會計數(shù)字評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型主要有如下3種：

Sougiannis和Yaekura在1997年利用證券分析家提供的5年的預(yù)計收益，按以上3種模型對企業(yè)價值進(jìn)行評價，結(jié)論是， 從總體上看模型（3）相對優(yōu)越。但由于企業(yè)特點不同， 不同類型企業(yè)存在著不同的最優(yōu)模型。

二、通過財務(wù)報表分析揭示企業(yè)價值

財務(wù)報表本身就可視為是通過反映企業(yè)經(jīng)營活動過程和結(jié)果來表述企業(yè)價值的報表。［3］

首先，資產(chǎn)負(fù)債表是通過反映企業(yè)在一定時點上的財務(wù)狀況來揭示企業(yè)價值的一種會計報表。它的左方是企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的價值和總資產(chǎn)的價值；右方的是負(fù)債和凈資產(chǎn)，其中負(fù)債表示債權(quán)人應(yīng)分享企業(yè)價值的份額，凈資產(chǎn)表示所有者所擁有的企業(yè)價值的份額。但是該報表是用歷史成本反映的企業(yè)取得各項資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的價值。即該價值是歷史價值而不是現(xiàn)實價值，是獲取價值而不是經(jīng)濟(jì)價值。這種價值并不能滿足與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體的決策需要。第一，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有投資者和潛在投資者的需要，因為企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)是企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)價值而不是資產(chǎn)獲取的歷史價值。第二，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的債權(quán)人的需要，因為對企業(yè)債權(quán)人債權(quán)安全完整性起保證作用的同樣是企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)價值，而不是會計的歷史價值。第三，它不能滿足經(jīng)營者的需要，因為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)應(yīng)是將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值做大，只有按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值而不是按會計賬面價值才能正確評價經(jīng)營者的業(yè)績。此外，以歷史成本法編制的資產(chǎn)負(fù)債表也不能完全滿足職工和國家稅務(wù)機(jī)關(guān)等利益主體的需要。正因為如此，才需要對歷史成本法為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析調(diào)整，使之能較好地反映企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)價值。資產(chǎn)負(fù)債表的分析重心是企業(yè)價值分析。將歷史成本的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為現(xiàn)值資產(chǎn)負(fù)債表是偏重于對企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的現(xiàn)實價值和投資者擁有的現(xiàn)實企業(yè)價值份額的分析，對企業(yè)償債能力的分析則是著重于對債權(quán)人而言的現(xiàn)實價值分析。

其次，損益表是通過反映企業(yè)一定時期盈利狀況來揭示企業(yè)價值的會計報表。因為企業(yè)價值的大小除了可用企業(yè)資產(chǎn)價值之和表示之外，還可用企業(yè)盈利的資本化或未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來表示，用這種方式表示的價值是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值不但對投資者極為重要，而且由于它揭示了企業(yè)對債務(wù)的擔(dān)保能力，因此對債權(quán)人也十分有用。

再次，現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流入和流出狀況的報表。從財務(wù)角度看，企業(yè)可視為一個現(xiàn)金流程，現(xiàn)金一方面不斷流入企業(yè)，另一方面又不斷流出企業(yè)，現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”?，F(xiàn)金流量狀況直接反映著企業(yè)這一組織有機(jī)體的健康狀況，是揭示企業(yè)價值的重要指標(biāo)。企業(yè)現(xiàn)金流量無論與投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者或其他與企業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)利益等都是直接相關(guān)的。

可以認(rèn)為企業(yè)財務(wù)報表是為了揭示企業(yè)價值而設(shè)定的，但由于會計核算所采用的方法是歷史成本法，與企業(yè)現(xiàn)實價值和經(jīng)濟(jì)價值的相關(guān)性不強(qiáng)，要了解企業(yè)的現(xiàn)實價值和經(jīng)濟(jì)價值，就必須對財務(wù)報表進(jìn)行深加工，財務(wù)報表分析正是對財務(wù)報表進(jìn)行深加工的一種有用的方法。另外，由于財務(wù)報表是由一系列高度濃縮的指標(biāo)體系構(gòu)成，難以直接根據(jù)這些指標(biāo)做出有關(guān)企業(yè)價值的判斷，因此，要掌握財務(wù)報表中各類指標(biāo)間的關(guān)系也需要對財務(wù)報表進(jìn)行分析。

估計企業(yè)價值的財務(wù)報表主要揭示企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力和風(fēng)險水平，以及企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的變化趨勢。把握企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢的基本目的，是為了確定企業(yè)未來的平均盈利額和相應(yīng)的折現(xiàn)率，以便用簡便的方法準(zhǔn)確地估計企業(yè)價值。

三、透過財務(wù)報表分析認(rèn)識企業(yè)價值的方法體系探討［4］

企業(yè)價值是盈利能力和風(fēng)險水平的函數(shù)，以揭示企業(yè)價值為目的的財務(wù)報表分析體系首先應(yīng)是對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力分析和風(fēng)險水平分析，然后，再在此基礎(chǔ)上逐步展開對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平產(chǎn)生重大影響的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理業(yè)績等問題的分析，并根據(jù)分析結(jié)果對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行調(diào)整，最后，結(jié)合各種分析結(jié)果估計企業(yè)價值。財務(wù)報表分析的基本方法如下。

（一）財務(wù)報表分析的前期工作——財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定和財務(wù)報表調(diào)整

財務(wù)報表分析的前期工作，是對財務(wù)報表中的內(nèi)容去偽存真，使分析所用的原始數(shù)據(jù)建立在可靠的基礎(chǔ)之上，以保證分析的正確性。財務(wù)報表分析的前期工作主要包括財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定和財務(wù)報表調(diào)整：

1.財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定

財務(wù)報表的信息質(zhì)量直接影響到財務(wù)報表分析的質(zhì)量，因此在財務(wù)報表分析之前應(yīng)該對財務(wù)報表信息質(zhì)量進(jìn)行判斷。財務(wù)報表信息質(zhì)量判斷的基本方法是分析財務(wù)報表中各指標(biāo)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及指標(biāo)本身的經(jīng)濟(jì)含義。比如，將營業(yè)凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量相比較就可以判斷營業(yè)利潤的質(zhì)量；將主營業(yè)收入與總收入相比較就可以判斷企業(yè)收入質(zhì)量的高低；查看應(yīng)收賬款的明細(xì)賬就可以判斷應(yīng)收賬款資產(chǎn)的質(zhì)量；分析虛擬資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重就可以判斷企業(yè)總資產(chǎn)的質(zhì)量；等等。當(dāng)然，在進(jìn)行財務(wù)報表質(zhì)量判斷時，了解注冊會計師的審計意見也十分有用。一般而言，應(yīng)將注冊會計師持保留意見的虛增的利潤和資產(chǎn)從財務(wù)報表中剔除，將少計的費(fèi)用和負(fù)債加在財務(wù)報表之上。

2.歷史財務(wù)報表信息的調(diào)整

現(xiàn)行的財務(wù)報表以歷史成本法為基礎(chǔ)編制，當(dāng)物價發(fā)生變動時，該類報表就不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的實際情況，因此需要將它調(diào)整為現(xiàn)值財務(wù)報表。調(diào)整方法主要有物價指數(shù)法和逐項評估法。物價指數(shù)法是根據(jù)物價變動指數(shù)將歷史成本的會計信息折算為現(xiàn)值會計信息的方法。逐項評估法則是按諸如重置成本、市場價值等分別對各項資產(chǎn)進(jìn)行評估最后求得其現(xiàn)值的方法。

（二）財務(wù)報表分析——現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析與調(diào)整

盈利能力和風(fēng)險水平是確定企業(yè)價值的兩個基本因素，但是確定企業(yè)價值所用的盈利能力和風(fēng)險水平應(yīng)是企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平。為了正確地估計企業(yè)價值，就必須對企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行調(diào)整，因此，企業(yè)財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容應(yīng)是現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析及其對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整。

1.現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析

對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析，是根據(jù)調(diào)整后的財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)直接進(jìn)行的分析。企業(yè)盈利能力類指標(biāo)主要有收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標(biāo)。而每一大類指標(biāo)又是由若干明細(xì)的指標(biāo)所組成，這些不同的盈利能力指標(biāo)從不同的方面揭示了企業(yè)的現(xiàn)有盈利能力。企業(yè)風(fēng)險水平可用杠桿和財務(wù)比率兩類指標(biāo)來反映。杠桿分析可以反映企業(yè)風(fēng)險對企業(yè)盈利能力的影響，企業(yè)總風(fēng)險可以分解為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類，反映風(fēng)險對盈利能力影響程度的杠桿也相應(yīng)地有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿等3種。 財務(wù)風(fēng)險除了可以影響企業(yè)盈利能力的不確定性外，還影響到企業(yè)的償債能力，即還本付息的能力。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱對企業(yè)價值的影響并不亞于盈利能力對企業(yè)價值的影響，因此是財務(wù)報表分析中的重要內(nèi)容。財務(wù)比率指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金覆蓋率等。

2.對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整

對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整，主要是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況以及企業(yè)的外部環(huán)境來進(jìn)行。這是因為，企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成，經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況可以在很大程度上揭示企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢。盈利能力指標(biāo)的構(gòu)成指標(biāo)可以揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)對風(fēng)險的態(tài)度、信用程度和理財行為等方面的狀況，而這些狀況會直接影響到企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢。企業(yè)經(jīng)營效率指企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，企業(yè)管理水平指企業(yè)對外部環(huán)境的適應(yīng)能力和對內(nèi)部資源的組織運(yùn)用能力，企業(yè)經(jīng)營效率和管理水平的高低必然對企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平產(chǎn)生直接的影響。

在把握企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成，經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況后，就可以對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以求得估計企業(yè)價值所需的企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平。企業(yè)盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平對企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平的影響可以表述如下：當(dāng)一個企業(yè)盈利能力構(gòu)成穩(wěn)健、經(jīng)營效率和管理水平高時，該企業(yè)的未來盈利能力就會保持較大的穩(wěn)定性，即該企業(yè)面對的盈利能力變化風(fēng)險就會降低，其所面臨的償債能力的不確定性風(fēng)險也會相應(yīng)降低。反之，當(dāng)一個企業(yè)盈利能力構(gòu)成欠穩(wěn)健、經(jīng)營效率和管理水平不高時，該企業(yè)未來的盈利能力就必然缺乏穩(wěn)定性，所面臨的償債風(fēng)險也會相應(yīng)地增加。對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平調(diào)整的基本目的就是確認(rèn)企業(yè)未來的平均盈利能力和風(fēng)險水平，以便于用財務(wù)報表直接對企業(yè)價值進(jìn)行估價。

在進(jìn)行財務(wù)報表分析時，特別是根據(jù)風(fēng)險水平對企業(yè)盈利能力進(jìn)行調(diào)整時，應(yīng)充分注意社會對待盈利能力和風(fēng)險水平的態(tài)度，因為社會對待盈利能力和風(fēng)險水平的態(tài)度會通過對資本市場上的供求關(guān)系和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的影響，而影響到企業(yè)價值和企業(yè)價格。

（三）企業(yè)價值估計

其基本方法首先是將不同風(fēng)險水平的盈利能力換算為同風(fēng)險水平的盈利能力，以確定估計企業(yè)價值的平均盈利額和折現(xiàn)率；然后再根據(jù)調(diào)整后的平均盈利額和折現(xiàn)率，按“企業(yè)價值＝未來平均盈利額／適用折現(xiàn)率”的公式來估計企業(yè)價值。［5］下面用實例對估價方法加以說明。

例：有甲、乙、丙3家企業(yè)，年利潤分別為100萬元、120萬元、130萬元，根據(jù)各企業(yè)的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平分析結(jié)果得知，3家企業(yè)的獲利風(fēng)險系數(shù)分別為1、0.833、0.769。甲企業(yè)的適用折現(xiàn)率為10％。試估計3家企業(yè)的價值。

1.將不同風(fēng)險水平的盈利額換算為同風(fēng)險水平的盈利額

將各企業(yè)盈利額換算為與甲企業(yè)同風(fēng)險的盈利額分別為：甲100 萬元（＝100萬元×1）、乙100萬元（＝120萬元×0.833）、丙100萬元（＝130萬元×0.769）。

當(dāng)然也可將各企業(yè)的盈利額換算為與乙企業(yè)或丙企業(yè)風(fēng)險相等的盈利額。以換算為乙企業(yè)同風(fēng)險的盈利能力為例，有：甲120萬元（＝100萬元×（1／0.833））、乙120萬元（＝120萬元×（0.833／0.833））、丙120萬元（＝130萬元×（0.769／0.833））。

2.根據(jù)不同風(fēng)險水平確定企業(yè)的適用折現(xiàn)率

在各企業(yè)的盈利額不加以調(diào)整時，當(dāng)甲企業(yè)的適用折現(xiàn)率10％時，乙、丙兩企業(yè)的適用折現(xiàn)率則分別為：

12％（＝10％＋（1－0.833）／0.833×10％）和13％（＝10％＋（1－0.769）／0.769×10％）

3.根據(jù)調(diào)整后的企業(yè)未來平均盈利額和適用折現(xiàn)率估計企業(yè)價值

在確定同風(fēng)險水平和不同風(fēng)險水平的盈利額和折現(xiàn)率之后，就可以用同一折現(xiàn)率對同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)和用不同折現(xiàn)率，對不同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)估計出企業(yè)價值。本例中各企業(yè)的價值用同一折現(xiàn)率對同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)所得企業(yè)價值如下：

甲企業(yè)價值＝100萬／10％＝1000（萬元）

乙企業(yè)價值＝120萬×0.833／10％＝1000（萬元）

丙企業(yè)價值＝130萬×0.769／10％＝1000（萬元）

用不同折現(xiàn)率對不同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)所得企業(yè)價值如下：

甲企業(yè)價值＝100萬／10％＝1000（萬元）

乙企業(yè)價值＝120萬／12％＝1000（萬元）

丙企業(yè)價值＝130萬／13％＝1000（萬元）

上述討論的是盈利能力不同、風(fēng)險水平不同但具有相同企業(yè)價值的特例。當(dāng)然，在現(xiàn)實中更普遍存在的是不同盈利能力、不同風(fēng)險水平和不同企業(yè)價值的情況，不過其價值確定方法完全與上述方法一致，故不再討論。

從上述討論中可以看出，通過對財務(wù)報表的調(diào)整、分析、以及對有關(guān)指標(biāo)的調(diào)整和換算，可以簡化對企業(yè)價值的估價程序。如果能正確地對有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和換算，是可以用較簡單的方法準(zhǔn)確估計企業(yè)價值的。加強(qiáng)這方面的研究，可以使財務(wù)報表更好地為與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體服務(wù)。

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