盈利能力分析的研究意義精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的盈利能力分析的研究意義主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：盈利能力分析的研究意義范文
開(kāi)題報(bào)告
1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究情況
（1）研究背景
八十年代以利潤(rùn)和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評(píng)價(jià)分析的方法比較簡(jiǎn)單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評(píng)價(jià)體系開(kāi)始應(yīng)用，它對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)分析更加客觀和真實(shí)。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來(lái)越多的公司需要良好的盈利能力來(lái)吸引股東投資，很多公司每年都會(huì)進(jìn)行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)間面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自國(guó)內(nèi)，而且國(guó)外的企業(yè)的產(chǎn)品也進(jìn)入到中國(guó)國(guó)內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力，是企業(yè)各個(gè)層面都十分重視的一個(gè)問(wèn)題。對(duì)公司盈利能力進(jìn)行分析，實(shí)際上就是對(duì)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資本收益率等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱是通過(guò)企業(yè)利潤(rùn)率來(lái)體現(xiàn)的。不管對(duì)經(jīng)營(yíng)者還是投資者來(lái)講，進(jìn)行盈利能力分析，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營(yíng)和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問(wèn)題，并及時(shí)改進(jìn)對(duì)策，促進(jìn)利潤(rùn)率的提高，從而獲得高額利潤(rùn)。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進(jìn)行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對(duì)盈利能力進(jìn)行分析是對(duì)企業(yè)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)的一個(gè)重要指標(biāo)。
通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤(rùn)分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過(guò)發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的盈利質(zhì)量，對(duì)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長(zhǎng)期的盈利能力的情況，對(duì)企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，
盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過(guò)對(duì)其的分析對(duì)公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對(duì)我國(guó)格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營(yíng)政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（2）研究意義
通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤(rùn)分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過(guò)發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的盈利質(zhì)量，對(duì)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長(zhǎng)期的盈利能力的情況，對(duì)企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過(guò)對(duì)其的分析對(duì)公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對(duì)我國(guó)格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營(yíng)政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（3）國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究情況
盈利能力問(wèn)題是一個(gè)企業(yè)管理重要核心之一。這一問(wèn)題在西方國(guó)家較早受到各方面的高度關(guān)注。國(guó)外學(xué)者對(duì)于盈利能力基于不同的角度和立場(chǎng)對(duì)盈利能力進(jìn)行了研究。
K.
Krausa（2017）在《跨國(guó)公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)一實(shí)證調(diào)查》中出現(xiàn)了評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)，即投資報(bào)酬率。他通過(guò)分析美國(guó)30多家跨國(guó)大型公司的業(yè)績(jī)狀況，總結(jié)出了企業(yè)績(jī)效分析中的一個(gè)重要指標(biāo)就是投資報(bào)酬率[1]。
Jun
Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，即給可持續(xù)增長(zhǎng)率下的定義為“公司銷售在不耗盡財(cái)務(wù)資源情況下能夠增長(zhǎng)的最大比率”，該觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)是基于財(cái)務(wù)管理的角度[2]。
相對(duì)于西方國(guó)家，我國(guó)不少學(xué)者在吸收和學(xué)習(xí)國(guó)外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)狀，有自己獨(dú)特的見(jiàn)解。
孫語(yǔ)諾（2018）提出了“超額利潤(rùn)增長(zhǎng)率”績(jī)效評(píng)價(jià)體系。該體系對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)實(shí)力、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)[3]。每一個(gè)評(píng)價(jià)內(nèi)容由若干個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)最終反映的經(jīng)營(yíng)成果體現(xiàn)在“超額利潤(rùn)增長(zhǎng)率”上。
李明明（2018）選出4個(gè)影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對(duì)其進(jìn)行綜合得分評(píng)價(jià)[4]。
王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來(lái)，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對(duì)象，選取與研究對(duì)象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標(biāo)，建立模型并進(jìn)行實(shí)證分析[5]。通過(guò)財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)最終能夠判斷企業(yè)處于哪個(gè)階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。
俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場(chǎng)背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計(jì)了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標(biāo)體系，包括利潤(rùn)水平、現(xiàn)金流量和成長(zhǎng)性三方面[6]。
王玉倫（2018）認(rèn)為，“在企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]?！庇纱丝梢?jiàn)，盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。
易文學(xué)（2018）認(rèn)為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過(guò)盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報(bào)[8]。
李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槔麧?rùn)是所有者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)管理者經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來(lái)源[9]。
蘇欣（2018）運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[10]。
田宇（2018）采用凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高，但其與行業(yè)并無(wú)明顯的關(guān)系
[11]。
以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈利能力的研究，有助于我們了解國(guó)內(nèi)中小型公司的財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對(duì)盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學(xué)管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，以此來(lái)穩(wěn)定甚至擴(kuò)大公司自身的市場(chǎng)份額。
2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進(jìn)度安排
（1）研究的主要內(nèi)容
本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對(duì)盈利能力相關(guān)概念進(jìn)行界定，在研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)格力電器盈利能力存在問(wèn)題的原因進(jìn)行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對(duì)策。
（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟
文獻(xiàn)資料法：查閱的文獻(xiàn)資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。
分析法：對(duì)收集的資料進(jìn)行整合分析格力電器盈利能力存在的問(wèn)題。
總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問(wèn)題對(duì)應(yīng)的對(duì)策。
（3）進(jìn)度安排
2018年11月25日前：師生見(jiàn)面、確定論文選題；
2018年11月26日—2018年12月05日：下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書；
2018年12月06日—2018年12月25日：文獻(xiàn)資料查閱，提交開(kāi)題報(bào)告；
2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；
2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；
2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測(cè)，畢業(yè)生答辯資格審核；
20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；
2019年06月05日—2016年06月10日：成績(jī)?cè)u(píng)定及優(yōu)秀論文評(píng)選，根據(jù)答辯意見(jiàn)修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。
3.本課題的重點(diǎn)、難點(diǎn)，預(yù)期成果和成果形式
課題的重點(diǎn)：
1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；
2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；
3.格力電器盈利能力中存在的問(wèn)題；
4.完善格力電器盈利能力對(duì)策建議。
研究難點(diǎn)：對(duì)格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對(duì)策建議
預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。
4.指導(dǎo)教師意見(jiàn)（對(duì)課題的深度、廣度及工作量的意見(jiàn)）
指導(dǎo)教師：
年
月
日
5.所在院（系部）審查意見(jiàn)
院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：
年
第2篇：盈利能力分析的研究意義范文
畢 業(yè) 論 文
題 目 淺談對(duì)企業(yè)盈利能力分析的體會(huì)
入 學(xué) 年 月___2012春_____
姓 名______張妮_____
學(xué) 號(hào)__[1**********]__
專 業(yè)____會(huì)計(jì)學(xué)_____
聯(lián) 系 方 式__[1**********]__
學(xué) 習(xí) 中 心山西運(yùn)城學(xué)習(xí)中心
指 導(dǎo) 教 師______________
完成時(shí)間____年____月____日
摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟(jì)大潮中。企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理時(shí)代，而盈利能力是企業(yè)生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的首要標(biāo)志。因此，企業(yè)盈利能力的分析變得越來(lái)越重要。企業(yè)的盈利能力分析是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn),采用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法,對(duì)企業(yè)盈利狀況以及未來(lái)的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標(biāo)志,所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員，都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對(duì)象，從財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化、合理化，滿足企業(yè)各利益相關(guān)者的需要。
關(guān)鍵詞：盈利能力分析；財(cái)務(wù)因素；盈利質(zhì)量
目 錄
一、企業(yè)盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1
（二）研究意義………………………………………………………1
（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) …………………………………………2
（四）本文的研究?jī)?nèi)容………………………………………………3
二、企業(yè)盈利能力的影響因素…………………………………………3
（一）企業(yè)盈利能力的概念 ………………………………………3
（二）影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析 …………………………3
（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析 …………………………4
三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系……………………………………5
（一）企業(yè)盈利能力利潤(rùn)指標(biāo)的選擇與分析 ………………………5
（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析 ………………………8
四、結(jié)合實(shí)例對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析………………………9
（一）A公司的情況概述 …………………………………………9
（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10
五、結(jié)束語(yǔ)………………………………………………………………11 參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………12
一、企業(yè)盈利能力分析的概述
（一）研究背景
企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要組成部分，在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中，盈利能力不僅是核心指標(biāo)而且影響著財(cái)務(wù)分析的其他方面。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最活躍的力量，盈利能力是企業(yè)生存與發(fā)展的基本要求，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的集中體現(xiàn)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益好，盈利能力強(qiáng)，則這個(gè)企業(yè)一定充滿生機(jī)和活力，企業(yè)發(fā)展前途必然廣闊。如今，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，金融市場(chǎng)日益完善和成熟，但同時(shí)也都面臨著日趨激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來(lái)了巨大的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實(shí)際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而忽視對(duì)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性的分析，即盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項(xiàng)措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
（二）研究意義
盈利是指公司獲取利潤(rùn)的大小，是公司價(jià)值的根本性來(lái)源。盈利能力分析是指對(duì)企業(yè)獲利能力情況的分析，是正確評(píng)價(jià)公司價(jià)值的重要組成部分。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。而最大限度的盈利是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷盈利的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)發(fā)展前景會(huì)更好。因此，無(wú)論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者，越來(lái)越重視企業(yè)的盈利能力分析。
1.對(duì)于債權(quán)人來(lái)講，利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù)的最終來(lái)源,只有企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入量，才能保證償還到期債務(wù)。企業(yè)發(fā)生債務(wù)關(guān)系時(shí),債權(quán)人只有在審查債務(wù)企業(yè)的償債能力,而企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱決定著償債能力的強(qiáng)弱。因此,分析企業(yè)的盈利能力對(duì)債權(quán)人是非常重要的。
2.對(duì)于投資人來(lái)講，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱更是至關(guān)重要。投資人關(guān)心企業(yè)賺取利潤(rùn)的多少并重視對(duì)利潤(rùn)率的分析,是因?yàn)槔麧?rùn)是其股利收入的唯一來(lái)源，企業(yè)盈利能力提高會(huì)使股票價(jià)格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。
3.對(duì)于企業(yè)管理者來(lái)講，他們關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而且包括盈利的原因及過(guò)程。所以，我們利用有關(guān)指標(biāo)對(duì)盈利能力進(jìn)行分析，不僅能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)
業(yè)績(jī)，又可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題與不足，并采取有效的措施解決這些問(wèn)題，使公司不僅利用現(xiàn)有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續(xù)增長(zhǎng)，最大化公司價(jià)值。
（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)
1.西方企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)
西方的盈利能力分析大體上也經(jīng)歷了四個(gè)階段:觀察性的盈利能力分析、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力分析、財(cái)務(wù)性的盈利能力分析、以及戰(zhàn)略性的盈利能力分析。
19世紀(jì)以前，西方企業(yè)的主要組織形式是合伙制，進(jìn)而逐漸成為了家族產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)規(guī)模很小，對(duì)其進(jìn)行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)管理者為了加強(qiáng)資本所有權(quán)控制和公司內(nèi)部控制，對(duì)企業(yè)盈利能力分析的需要大大增加，但這一時(shí)期的分析指標(biāo)是統(tǒng)計(jì)性的，如產(chǎn)量、產(chǎn)值、銷售收入，利潤(rùn)等單個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。進(jìn)入20世紀(jì)后，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的進(jìn)一步分離，美國(guó)學(xué)者亞歷山大·沃爾提出采用資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率等五個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，其后，英國(guó)管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎(chǔ)上對(duì)其深化分析。20世紀(jì)90年代后期以來(lái)企業(yè)盈利能力已從傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)分析，向更加注重有機(jī)結(jié)合與互動(dòng)影響的戰(zhàn)略性的盈利能力分析方向發(fā)展。
2. 我國(guó)企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)
我國(guó)對(duì)于企業(yè)盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經(jīng)歷了三個(gè)階段:70年代以前的以實(shí)物產(chǎn)量為主的盈利能力分析；80年代以產(chǎn)值和利潤(rùn)為主的盈利能力分析；90年代以來(lái)的綜合性的盈利能力分析。
20世紀(jì)70年代以前，我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，管理體制高度集中，政企不分，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的分析不重視價(jià)值和成本的考核，只從實(shí)物和產(chǎn)出的角度分析。1978年改革開(kāi)放后，國(guó)有企業(yè)開(kāi)始實(shí)施放權(quán)讓利式改革，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)逐步擴(kuò)大，國(guó)家從價(jià)值的角度開(kāi)始強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益方面，開(kāi)始注重企業(yè)的利潤(rùn)、成本、產(chǎn)值等價(jià)值指標(biāo)的考核。20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)效益上來(lái)以后，對(duì)企業(yè)盈利能力的分析更加注重效益指標(biāo)。對(duì)企業(yè)的盈利能力分析也有以利潤(rùn)為主向綜合性分析過(guò)渡。
企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系的理論發(fā)展過(guò)程是循序漸進(jìn)的，是從單個(gè)的統(tǒng)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)，到多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，再到綜合性財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的盈利能力。隨著構(gòu)建盈利能力的指標(biāo)體系的理論發(fā)展，我們對(duì)企業(yè)盈利能力的分析也更加全面化、合理化。
（四）本文的研究?jī)?nèi)容
本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對(duì)象，從財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化。
第一部分結(jié)合自己實(shí)習(xí)過(guò)程中的體會(huì)，指出企業(yè)盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國(guó)內(nèi)外兩方面分析了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期對(duì)企業(yè)盈利能力分析的不同要求，論述企業(yè)盈利能力分析對(duì)不同利益主體的重要性。
第二部分首先簡(jiǎn)單介紹了企業(yè)盈利能力的概念，在此基礎(chǔ)上多角度分析了影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而對(duì)合理構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系提供一個(gè)理論基礎(chǔ)。
第三部分結(jié)合實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，選取主要指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，深入分析每一個(gè)影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系，使指標(biāo)體系更加合理化。
第四部分綜合分析企業(yè)的盈利能力，通過(guò)對(duì)所實(shí)習(xí)企業(yè)的調(diào)查分析，結(jié)合企業(yè)實(shí)例，詳細(xì)分析影響企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)。
二、企業(yè)盈利能力的影響因素
（一）企業(yè)盈利能力的概念
企業(yè)的盈利能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力體現(xiàn)著企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間的銷售收入實(shí)現(xiàn)水平和資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)成果的具體體現(xiàn)，預(yù)示著企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展的可能。
企業(yè)盈利能力的分析目的，是了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展趨勢(shì)。利潤(rùn)率的高低對(duì)我們進(jìn)行盈利能力分析具有至關(guān)重要的作用。但我們?cè)诜治銎髽I(yè)盈利能力時(shí)，不僅要對(duì)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)、所有者角度選取指標(biāo)進(jìn)行總量分析，還要在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素進(jìn)行分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。
（二）影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析
1.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力是指在企業(yè)實(shí)現(xiàn)一定營(yíng)業(yè)收入或消耗一定資金而取得的利潤(rùn)額，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中賺取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力包含的企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷能力等，都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。
（1）企業(yè)的規(guī)模對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，它表明勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力的大小。一般來(lái)說(shuō)凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)規(guī)模直接影響產(chǎn)品的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，最終影響利潤(rùn)額。規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生利潤(rùn)的來(lái)源可分為生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)藏的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)分工的效益四個(gè)方面。
（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中各類產(chǎn)品的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動(dòng)影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就是圍繞著產(chǎn)品展開(kāi)的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)生產(chǎn)要素的利用狀況及滿足社會(huì)需求的程度，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到社會(huì)需求的認(rèn)可，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入。
（3）企業(yè)營(yíng)銷能力對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的營(yíng)銷能力還取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營(yíng)銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會(huì)隨之增強(qiáng)。
2.資產(chǎn)盈利能力的分析
企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須具有一定的資產(chǎn)，企業(yè)要盈利，必須對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理的配置，并有效運(yùn)用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程就是對(duì)資產(chǎn)不斷運(yùn)用的過(guò)程。公司在一定時(shí)期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲得的利潤(rùn)越大，資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。也就是說(shuō)，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，盈利能力就越強(qiáng)。只有資產(chǎn)的利潤(rùn)率高于社會(huì)平均利潤(rùn)率，企業(yè)才能夠吸收投資，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
3.所有者投資盈利能力分析
企業(yè)所有者投資是企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報(bào)酬，一個(gè)公司投資報(bào)酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產(chǎn)報(bào)酬是否滿足投資者的利益要求。
（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析
企業(yè)披露的數(shù)據(jù)與實(shí)際利潤(rùn)會(huì)存在差距，這就反映了盈利質(zhì)量。在評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的盈利能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量來(lái)分析。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量分析可視為對(duì)盈利能力的補(bǔ)充分析，反映了盈利質(zhì)量。同時(shí)，還要關(guān)注在連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。盈利質(zhì)量實(shí)質(zhì)上是廣義的盈利能力分析的一部分，對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行分析的最終目的是更準(zhǔn)確地分析公司盈利的穩(wěn)定性、持續(xù)性及企業(yè)現(xiàn)金保證程度。
1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度
會(huì)計(jì)利潤(rùn)表中的會(huì)計(jì)收益并不能反映企業(yè)的真實(shí)收益，它僅僅代表的是企業(yè)的賬面價(jià)值，而不是企業(yè)可自由支配的資產(chǎn)的增加，企業(yè)的生存、盈利和發(fā)展主要依靠的是現(xiàn)金而不只是報(bào)表中賬面價(jià)值。在現(xiàn)代社會(huì)中，商業(yè)信用成為企業(yè)之間購(gòu)銷的主要方式。企業(yè)的銷售額越大，涉及的賒銷業(yè)務(wù)就可能越多，這就要注重收現(xiàn)能力的提高?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，會(huì)影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。一般認(rèn)為，會(huì)計(jì)盈利的現(xiàn)金保證性越強(qiáng)，其未來(lái)不確定性就越低，會(huì)計(jì)盈利的質(zhì)量也就越高。
2.盈利的持續(xù)性
盈利的持續(xù)性越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤(rùn)的最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點(diǎn)，因此由主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)具有相對(duì)的持續(xù)性。因此，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的公司，其盈利質(zhì)量較高。
3．盈利的穩(wěn)定性
盈利的穩(wěn)定性是企業(yè)盈利水平變動(dòng)的基本態(tài)勢(shì)，影響盈利穩(wěn)定程度的主要因素是盈利結(jié)構(gòu)，盈利結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)確認(rèn)原則對(duì)公司盈利質(zhì)量的分析評(píng)價(jià)具有關(guān)鍵作用。盈利結(jié)構(gòu)是指收益組成項(xiàng)目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)。剖析公司的盈利結(jié)構(gòu)，可以得知公司盈利的主要項(xiàng)目是什么，分析盈利質(zhì)量如何，盈利總額發(fā)生增減變動(dòng)的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對(duì)性地采取措施，促使其提高盈利質(zhì)量，并對(duì)未來(lái)的盈利能力做出預(yù)測(cè)。
三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系
（一）企業(yè)盈利能力利潤(rùn)指標(biāo)的選擇與分析
1.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析
（1）銷售凈利潤(rùn)率
銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時(shí)期銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：
銷售凈利潤(rùn)率= 凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%
該公式可以理解為每一元營(yíng)業(yè)收人帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少, 表示營(yíng)業(yè)收人的收益水平。凈利潤(rùn)額與銷售凈利率成正比關(guān)系,銷售凈利率低，表明企業(yè)凈利潤(rùn)額低。銷售凈利率與營(yíng)業(yè)收入成反比關(guān)系，營(yíng)業(yè)收入的增加并不能使銷售凈利潤(rùn)提高，凈利潤(rùn)必須同時(shí)增加，才能使銷售凈利率提高?？傊撝笜?biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。通過(guò)分析銷售凈利率這一指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。
（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力。其計(jì)算公式為：
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%
其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的、未扣除利息和所得稅前的利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)銷售商品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。
（3）息稅前利潤(rùn)率
息稅前利潤(rùn)率是指息稅前利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤(rùn)是利潤(rùn)總額與利息支出之和。其計(jì)算公式如下：
息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%=（利潤(rùn)總額+利息支出）/營(yíng)業(yè)收入×100% 該指標(biāo)反映企業(yè)總體的獲利能力。息稅前利潤(rùn)率的分子是在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上加上投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品銷售凈收入。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)的整體的盈利能力越強(qiáng)。息稅前利潤(rùn)率這一指標(biāo)會(huì)對(duì)短期投資者和債權(quán)人的投資收益產(chǎn)生直接影響。
2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析
（1）總資產(chǎn)收益率
總資產(chǎn)收益率是公司一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益總額與該時(shí)期公司總資產(chǎn)平均余額的比率。它是評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：
總資產(chǎn)收益率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100%
總資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)，所以，這個(gè)比率越高越好。評(píng)價(jià)總資產(chǎn)收益率時(shí)，需要與公司前期的總資產(chǎn)收益率、同行業(yè)其他公司或先進(jìn)公司的這一比率進(jìn)行比較，并進(jìn)一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理。
（2）長(zhǎng)期資本收益率
它是收益總額與長(zhǎng)期資本平均占用額之比，可以說(shuō)明公司運(yùn)用長(zhǎng)期資本賺取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式如下：
長(zhǎng)期資本收益率=收益總額/（平均長(zhǎng)期負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×100%
其中，收益總額=息稅前利潤(rùn)-短期利息=稅前利潤(rùn)+長(zhǎng)期資本利息。該公式可以理
解為運(yùn)用每百元長(zhǎng)期資金可以賺取多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了公司吸引未來(lái)資金提供者的能力。長(zhǎng)期資本收益率是從長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本投入角度，考察該部分資本的回報(bào)，以此衡量公司的盈利能力。
（3）成本費(fèi)用利潤(rùn)率
成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額與企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，具體計(jì)算公式如下：
成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100% 式中成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。該公式表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，該項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)為獲得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越好，盈利能力越強(qiáng)。
3.所有者投資盈利能力指標(biāo)的選擇與分析
（1）凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益之間的比率。表明公司股東權(quán)益投入所獲得的投資報(bào)酬。計(jì)算公式如下：
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益×100%
其中，凈利潤(rùn)是指稅后凈利。所有者權(quán)益是指公司資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。
凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價(jià)值的大小。該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，企業(yè)盈利能力越好；反之，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益低，企業(yè)的盈利能力弱。
（2）資本保值增值率
資本保值增值率表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大及資本的運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況。其計(jì)算公式如下：
資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%
該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。
（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析
1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度 （1）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與平均凈資產(chǎn)之間的比率，其計(jì)算公式為：
凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均凈資產(chǎn)×100%
該指標(biāo)是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對(duì)那些提前確認(rèn)收益而長(zhǎng)期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比，從而補(bǔ)充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。
（2）盈利現(xiàn)金比率
盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生是現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)之間的關(guān)系。其計(jì)算公式為：
盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)×100%
在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說(shuō)明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。
2.盈利的持續(xù)性
盈利持續(xù)性是企業(yè)擁有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的外在表現(xiàn)。不同的利潤(rùn)來(lái)源及其各自在利潤(rùn)總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(1) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額×100%
該指標(biāo)客觀地公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，代表公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，是持續(xù)性利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重越高，公司利潤(rùn)的持續(xù)性就越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。反之，盈利質(zhì)量就越低。
(2) 營(yíng)業(yè)外收入凈額占利潤(rùn)總額的比重
營(yíng)業(yè)外收入凈額比率=營(yíng)業(yè)外收入凈額/利潤(rùn)總額×100%
營(yíng)業(yè)外收入是企業(yè)在非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中取得的，具有極大的暫時(shí)性和偶然性。雖然可以增加企業(yè)的利潤(rùn)，但并不能說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，盈利持續(xù)性強(qiáng)。
3．盈利的穩(wěn)定性
利潤(rùn)的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)水平變動(dòng)的波幅及趨勢(shì)，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。
(1)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)額*100
該指標(biāo)反映了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變化趨勢(shì)。該指標(biāo)值如果連續(xù)幾年大于0，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。該指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來(lái)收益就越具有良好的預(yù)期。
(2)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金凈流量總額*100% 現(xiàn)金徑流量總量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)比率越高，說(shuō)明公司通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng)，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較強(qiáng)、盈利質(zhì)量較好。
四、結(jié)合實(shí)例對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析
（一）A公司情況概述
下面案例是結(jié)合自己實(shí)習(xí)經(jīng)歷，通過(guò)對(duì)實(shí)習(xí)企業(yè)的盈利能力調(diào)查，采用真實(shí)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行簡(jiǎn)單深入的分析。
A公司是一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，成立于2003年，公司資金雄厚，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)大。公司主營(yíng)房地產(chǎn)投資、開(kāi)發(fā)、銷售、經(jīng)營(yíng)。目前已發(fā)展成為山西省內(nèi)一家較具實(shí)力的房地產(chǎn)企業(yè)。下面表格是近兩年的一些基本數(shù)據(jù)： 表一： 基本數(shù)據(jù)
（二）A公司盈利能力綜合分析
1.A公司財(cái)務(wù)因素分析 表二：
從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、息稅前利潤(rùn)率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營(yíng)業(yè)收入與不同利潤(rùn)的關(guān)系。但最終都說(shuō)明了公司的經(jīng)營(yíng)盈利能力增強(qiáng)。
總資產(chǎn)收益率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100% =（營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額）×（息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×100%
=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×息稅前利潤(rùn)率 從公式中可以看出，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩個(gè)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤(rùn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響公司的盈利能力；息稅前利潤(rùn)率反映了公司產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力。
根據(jù)上表，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)收益率的影響。
分析對(duì)象：總資產(chǎn)收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%
因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%
分析表明，A公司2012年總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的加快和息稅前利潤(rùn)率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快使總資產(chǎn)收益率提高了3.66%，息稅前利潤(rùn)率的提高使總資產(chǎn)收益率提高了5.16%。總之。A公司資產(chǎn)運(yùn)用效率好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，息稅前利潤(rùn)率高，總資產(chǎn)收益率就高，公司盈利能力則比
較強(qiáng)。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×（營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）×100%=銷售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
A公司的凈資產(chǎn)收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經(jīng)分析了總資產(chǎn)凈利率，知道一是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高帶來(lái)的，說(shuō)明資產(chǎn)利用效果好于上年，該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤(rùn)率提高帶來(lái)的，說(shuō)明該公司盈利能力增強(qiáng)。而2012年的權(quán)益乘數(shù)較2011年有所降低，權(quán)益乘數(shù)小，則說(shuō)明A公司負(fù)債程度低，償還債務(wù)能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，公司的盈利質(zhì)量就高。
2.A公司盈利質(zhì)量因素分析 表三：
從表三可以看出，A公司2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒(méi)有反映在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對(duì)降低。
而該公司2012年的盈利現(xiàn)金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見(jiàn)本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量有所下降。
綜上所述，A公司這幾年發(fā)展較好，各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況都有所增長(zhǎng)，盈利能力比上年有所提高，但盈利質(zhì)量還有待增強(qiáng)。
五、結(jié)束語(yǔ)
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展正處在關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，企業(yè)的結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜化。企業(yè)面臨著信息、知識(shí)經(jīng)濟(jì)快速變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境，企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理時(shí)代。企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)以及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成是保持企業(yè)盈利能力的增強(qiáng)。我們?cè)趯?duì)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，不能僅僅只局限于傳統(tǒng)意義上對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的簡(jiǎn)單分析，最重要的是在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項(xiàng)措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]王燕.企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)[D].西安建筑科技大學(xué),2006.
[2]孫銀英.影響企業(yè)盈利能力的因素分析[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2011,S2:62. [3]田俊敏.改進(jìn)盈利能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體系[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2007,17:34-36. [4]周曉燕.對(duì)現(xiàn)行盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的淺析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2011,01:155-156. [5]任小平 袁縱云.企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的若干問(wèn)題[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2006,04:37-38
[6]張冬梅.淺議企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇[J].考試周刊,2011,(80):238-240 [7]岳虹.財(cái)務(wù)報(bào)表分析.北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2009,133-159
[8]盧根發(fā).如何進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇,2006,04:38-39. [9]曹春煥.企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析芻議[J].現(xiàn)代商業(yè),2012,07:258-259. [10]宋冠東.我國(guó)房地產(chǎn)上市公司盈利能力評(píng)價(jià)[D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué),2011. [11]趙銀芬.企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)改進(jìn)的探討[J].東方企業(yè)文化,2011,16:38. [12]劉穎.淺談企業(yè)盈利能力分析[J]. 現(xiàn)代商業(yè),2011,30:242+241. [13]王芳.企業(yè)盈利能力分析探索[J]. 中國(guó)總會(huì)計(jì)師,2009,06:88-89. [14]王婷.淺議盈利能力分析[J]. 科技咨詢導(dǎo)報(bào),2007,28:102. [15]倪燕.企業(yè)盈利能力分析[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技,2007,20:41-42. [16]王鑫淼.電力上市公司盈利能力評(píng)價(jià)研究[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué),2008.
第3篇：盈利能力分析的研究意義范文
關(guān)鍵飼：財(cái)務(wù)報(bào)表 盈利綜合指數(shù) 主成分分析
一、引言
隨著我國(guó)股市發(fā)展日益健全，股票投資者、上市公司的債權(quán)人以及企業(yè)的管理者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的要求日益提高。為此財(cái)經(jīng)界的學(xué)者、專家做了多方努力，試圖通過(guò)一些特定指標(biāo)涵蓋企業(yè)的所有情況，但是其結(jié)果往往不盡如人意。其實(shí)，反映各種能力的指標(biāo)本身存在著內(nèi)在的、交叉的聯(lián)系，在盡量不遺失信息的前提下，很難對(duì)不同的指標(biāo)進(jìn)行取臺(tái)。這就需要用多元統(tǒng)計(jì)學(xué)理論來(lái)實(shí)證分析反映企業(yè)各種能力的各項(xiàng)指標(biāo)，并在對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上提出一個(gè)更加臺(tái)理的分配比率。
鑒于上述情況，筆者希望能夠通過(guò)對(duì)2007年23家涉及家電、房地產(chǎn)(一家保險(xiǎn)公司作參照)兩個(gè)行業(yè)的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行實(shí)證分析，提出反映財(cái)務(wù)報(bào)表綜合指數(shù)的一種合理的方法，使得出的綜臺(tái)指數(shù)更科學(xué)，更容易被大眾接受。財(cái)務(wù)報(bào)表的需求者可以通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)不同方面的綜臺(tái)能力狀況，再根據(jù)對(duì)考察的具體要求，主觀分配比率，得到一個(gè)最終指標(biāo)，使企業(yè)的狀況通過(guò)這個(gè)數(shù)字客觀完整地反映出來(lái)，再與同行業(yè)進(jìn)行比對(duì)，就可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及前景有一個(gè)具體的認(rèn)識(shí)。
二、研究方法簡(jiǎn)介及數(shù)據(jù)來(lái)源
本文主要是從實(shí)證的角度分配財(cái)務(wù)比例指標(biāo)，通過(guò)運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件SPSS對(duì)2007年度23家上市公司反映不同經(jīng)營(yíng)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，再利用其分析結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，得出一個(gè)綜合指標(biāo)來(lái)綜臺(tái)反映企業(yè)的不同經(jīng)營(yíng)側(cè)面。例如，在這里筆者主要是對(duì)企業(yè)的盈利能力這個(gè)經(jīng)營(yíng)側(cè)面進(jìn)行了重點(diǎn)分析，以得出一個(gè)反映企業(yè)盈利能力的綜合指標(biāo)。
主成分分析法是將多個(gè)指標(biāo)化為少數(shù)指標(biāo)的一種統(tǒng)計(jì)方法。通過(guò)對(duì)多維變量進(jìn)行降維，得到原變量的線性組合，以反映原變量絕大部分的信息，同時(shí)使信息的損失最小，對(duì)原變量的綜合解釋能力較強(qiáng)。該方法通過(guò)主成分的方差貢獻(xiàn)率來(lái)判斷變量的作用大小，可避免在系統(tǒng)分析中對(duì)權(quán)重的主觀判斷，使權(quán)重的分配更合理，盡可能地減少重疊信息的不良影響，克服變量之間的多重相關(guān)性，使系統(tǒng)分析簡(jiǎn)化。當(dāng)主成分變量所包含的指標(biāo)信息量占原始指標(biāo)信息量的85％左右時(shí)，認(rèn)為分析達(dá)到了效果。
具體主成分提取方法如下：
(1)做線性變換，(2)荊用拉格朗日求極值的方法構(gòu)造目標(biāo)函數(shù)，求解樣本指標(biāo)協(xié)差矩陣的特征值和特征向量；(3)計(jì)算各分量的方差貢獻(xiàn)率，選取滿足條件前p個(gè)主成分作為新的決策指標(biāo)，
本文所引用的數(shù)據(jù)均由上海證券交易所及深圳證券交易所官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)加工整理而成。由于數(shù)據(jù)來(lái)源的局限性，本文只選用了23家上市公司作為樣本。分析企業(yè)的盈利能力綜合情況。
三、實(shí)證分析過(guò)程
反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利用率，利用2007年23家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分別求得這23家上市公司在盈利能力這六項(xiàng)指標(biāo)的值。
根據(jù)所得數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)分析軟件SPSS進(jìn)行主成分分析，剔除上述六個(gè)反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)中重疊的部分，提煉出它們的主成分，再對(duì)它們進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)后的分析過(guò)程如下(見(jiàn)表1.1、1.2)：
根據(jù)表2，2中顯示的因子分析的特征向量轉(zhuǎn)化成主成分分析下的特征向量，公式如下；
Zij=aij/sqrt(λi)
其中Zij為第j個(gè)特征向量的第i個(gè)元素，aij為因子載荷陣第i行第j列的元素；λi，為第j個(gè)因子對(duì)應(yīng)的特征根。
轉(zhuǎn)化后得到的三個(gè)特征向量及三個(gè)主成分的表達(dá)式如下：
Z1=(0.44，0.16，0.51，-0.14，0.54，0.47)T；Z2=(0.47，0.57，-0.44，-0.01，0.26,-0.45)T：
Z3=(0.25，-0.19，0.0.95，0.07，0.03)T
Y1=0.44X1+0.16X2+0.51X3-0.14X4+0.54Xs+0.47X6，
Y2=0.47X2+0.57X2-0.44X3-0.01X4+0.26Xs-0.45X6
Y3=0.25X1-0.19X2+0X3+0.95X4+0.07X5+0.03X6 公式1
其中X1，X2，X3，X4，X5，X6。分別代表反應(yīng)盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)。
根據(jù)公式1及23家上市公司的六種反映盈利能力的指標(biāo)求得各家上市公司的贏利情況，然后利用主成分的綜臺(tái)評(píng)價(jià)形成一個(gè)綜合指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力，公式如下：
Y=(λ/∑λ1)Y1+(λ2/∑λ1)Y2+(λ3/∑A1)Y3 公式2
其中W1=(λ1/∑λ1)Y1為方差貢獻(xiàn)率，i的取值范圍為i=1，2，3，
代人數(shù)據(jù)求得反映各個(gè)上市公司的綜臺(tái)指標(biāo)情況如表2：
四、實(shí)證結(jié)果分析
通過(guò)主成分分析綜臺(tái)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力(表2)可以看出(為了更好的與表格中數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)，一下公司名稱采用序號(hào)代替)：
1 除了公司4、公司8、公司11、公司18、公司21、公司23這五家上市公司以外，其余19家所得的綜合評(píng)價(jià)指數(shù)均處于[0，1]之間，且不同企業(yè)所得的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)有明顯差異。
2 樣本中前十三家為房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，后九家為家電行業(yè)的企業(yè)，最后一家為保險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)；可以不同行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力的綜合評(píng)價(jià)指數(shù)進(jìn)行排序，例如：樣本中前十三家房地產(chǎn)企業(yè)中盈利能力指標(biāo)最高的為公司12(剔除1中五家異常點(diǎn))，從而可以推斷在房地產(chǎn)行業(yè)中公司12實(shí)力較強(qiáng)；再如，在后十家家電行業(yè)中，公司14的綜臺(tái)評(píng)價(jià)指標(biāo)最高，由此可以推測(cè)出公司14的盈利能力在同行業(yè)中具有優(yōu)勢(shì)。
3 不同行業(yè)所得的企業(yè)盈利能力的綜臺(tái)評(píng)價(jià)指標(biāo)有一定的參考價(jià)值，但指標(biāo)主要是在同行業(yè)中有可比性，不同行業(yè)綜臺(tái)指標(biāo)的均值與分布不同，因而執(zhí)意相比較會(huì)使分析結(jié)果出現(xiàn)一定的偏差(從以上涉及三個(gè)行業(yè)的盈利綜合指標(biāo)就可以看出)。
4 對(duì)于分析結(jié)果中的異常點(diǎn)可做特別分析，不能單純的從數(shù)值的大小而輕率地做判斷，應(yīng)結(jié)合反映企業(yè)盈利能力的原始指標(biāo)出發(fā)，解釋指標(biāo)異常的原因。例如，公司8的盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)為負(fù)數(shù)，追溯其反映盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)，可以看出其銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等四項(xiàng)指標(biāo)都為負(fù)數(shù)，反映了其盈利能力之差，屬于“壞異常點(diǎn)”；再如，公司11的盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值大于1。分析其盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)，可知在房地產(chǎn)行業(yè)中，這六項(xiàng)指標(biāo)均處于較高位置，且處于公認(rèn)的正常范圍之內(nèi)，由此可見(jiàn)，公司11的盈利能力值得肯定，屬于“好的異常點(diǎn)”；值得注意的是，并不是在同行業(yè)中該指標(biāo)越大越好，如果盈利綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)偏離1太遠(yuǎn)，這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值意義就值得懷疑，應(yīng)結(jié)合愿始數(shù)據(jù)具體分析，例如公司18。
5 可以將反映企業(yè)盈利能力的銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利用率這六項(xiàng)指標(biāo)分別標(biāo)準(zhǔn)化(一個(gè)臺(tái)理的參考值)，然后把標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)帶人公式1，求得的三個(gè)相關(guān)主成份數(shù)據(jù)，再帶入公式2算得標(biāo)準(zhǔn)化綜合評(píng)價(jià)指數(shù)。最后實(shí)際上市公司的綜臺(tái)評(píng)價(jià)指數(shù)與其做比較，就可以看出上市公司的盈利情況是否正常。當(dāng)然這里只是一個(gè)參考值，根據(jù)不同行業(yè)狀況不同，可根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定各個(gè)指標(biāo)的參考數(shù)值。
6 當(dāng)樣本數(shù)據(jù)均屬正常范圍且足夠大時(shí)，可以把計(jì)算出的主成分的比例固定。這樣當(dāng)一個(gè)新的樣本點(diǎn)需要求得其綜臺(tái)指標(biāo)時(shí)，直接帶入相關(guān)數(shù)據(jù)即可，方便使用者分析新企業(yè)，使該指標(biāo)具有普遍適用性。
五、發(fā)展空間及意義
第4篇：盈利能力分析的研究意義范文
通過(guò)醫(yī)藥上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表總結(jié)分析和評(píng)估其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及企業(yè)的現(xiàn)金流量情況時(shí)，主要是采用比率分析法，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)實(shí)際制定出包括償債能力、盈利能力以及營(yíng)運(yùn)能力的相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以此來(lái)保障相關(guān)投資者投資決策的正確性，保證投資資金的安全性和預(yù)期收益的穩(wěn)定性。
一、醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容分析
償債能力反映的是企業(yè)未來(lái)償還到期債務(wù)的能力，償債能力的高低反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)對(duì)未來(lái)到期債務(wù)償還的保證程度和承受能力，具體來(lái)講償債能力包含了短期償債能力以及長(zhǎng)期償債能力。對(duì)于醫(yī)藥上市公司來(lái)講，要想具有良好的償債能力就需要企業(yè)自身具有充足的現(xiàn)金流入以及充足的資本或者資產(chǎn)。
醫(yī)藥上市公司的償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率。在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)跟流動(dòng)負(fù)債之間具有對(duì)應(yīng)關(guān)系，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債主要是依靠流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行償還，通過(guò)計(jì)算企業(yè)流動(dòng)負(fù)債跟流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系來(lái)分析判斷企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，流動(dòng)比率越高，則說(shuō)明醫(yī)藥上市公司的短期償債能力越強(qiáng)企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金越充分，能夠用于變現(xiàn)以及償還債務(wù)的資本越足，在這種情況下，債權(quán)人權(quán)益越能夠得到保障。資產(chǎn)負(fù)債率是醫(yī)藥企業(yè)負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，也可以反映企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益保障程度以及企業(yè)未來(lái)償還債務(wù)的能力，反映的是債權(quán)人所提供的資金在醫(yī)藥上市公司總的資產(chǎn)中的比例。通過(guò)分析流動(dòng)比率及資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析醫(yī)藥上市公司的償債能力。
盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)收益水平高低。醫(yī)藥上市公司的盈利能力可以通過(guò)計(jì)算企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析判斷。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)跟營(yíng)業(yè)收入之間的比例，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，則說(shuō)明企業(yè)所具備的發(fā)展?jié)摿驮酱螅?jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)，獲利能力也就越高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率為企業(yè)的利潤(rùn)總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之間的比例，而凈資產(chǎn)收益率則是企業(yè)凈利潤(rùn)跟平均股東權(quán)益之間的比例。這兩者都在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力高低。
營(yíng)運(yùn)能力反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資金的能力以及經(jīng)營(yíng)管理的效率。也是對(duì)醫(yī)藥上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容。對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析主要是基于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率的分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷凈額跟應(yīng)收賬款平均余額之間的比例，而存貨周轉(zhuǎn)率則是在一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本跟企業(yè)的平均存貨余額之間的比例關(guān)系。這兩者越高，則說(shuō)明企業(yè)的資金等周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，企業(yè)的日常管理水平越高。
二、進(jìn)一步提升醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)能力的措施建議
首先，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的償債能力。通過(guò)醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低直接決定了企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱，償債能力較弱則意味著企業(yè)未來(lái)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，與此同時(shí)，也有可能損害醫(yī)藥上市公司的形象及信譽(yù)。正是基于此，醫(yī)藥上市公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改進(jìn)和提升自身償債能力，就其中的薄弱環(huán)節(jié)及時(shí)提出改進(jìn)措施，重點(diǎn)強(qiáng)化醫(yī)藥上市公司的產(chǎn)品管理能力、未來(lái)的盈利能力以及應(yīng)收賬款的收回等工作，并在此基礎(chǔ)上適當(dāng)提高企業(yè)的負(fù)債比例，強(qiáng)化企業(yè)的資本運(yùn)作能力建設(shè)。
其次，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的盈利能力。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)講，盈利能力是企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展的重要保障，在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化以及醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷強(qiáng)化的背景下，盡管醫(yī)藥整體規(guī)模越來(lái)越大，但是盈利能力卻不斷下降，這一方面是由于醫(yī)藥上市公司成本管理上需要進(jìn)一步加強(qiáng)，另一方面醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步創(chuàng)新，緊緊圍繞市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)新型藥物?；诖?，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在進(jìn)一步提高成本管理的前提下挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，開(kāi)拓新的市場(chǎng)需求，減少重復(fù)投資及資本擴(kuò)張，從多層面、多角度有效推進(jìn)醫(yī)藥上市公司盈利能力建設(shè)。
第5篇：盈利能力分析的研究意義范文
財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合企業(yè)其他相關(guān)資料，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，為企業(yè)關(guān)系人做出正確決策提供有用的經(jīng)濟(jì)信息。它不只是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作，還直接服務(wù)于企業(yè)的一些重要決策，因此，重視財(cái)務(wù)分析可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)分析一般采用比較分析法，主要利用相關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的比較來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力，這些指標(biāo)表面上分別反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力：償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等，其實(shí)很多指標(biāo)之間存在著緊密聯(lián)系，一個(gè)指標(biāo)可以同時(shí)反映企業(yè)多個(gè)方面的狀況，或者多個(gè)指標(biāo)結(jié)合使用，可以更好地反映企業(yè)的某項(xiàng)財(cái)務(wù)能力，為企業(yè)和其關(guān)系人提供更可靠的決策信息。
二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及常用指標(biāo)
企業(yè)在財(cái)務(wù)工作中會(huì)自然建立一些經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，每一個(gè)關(guān)系人對(duì)企業(yè)的關(guān)心角度不同，雖然有一些共同的利益和目的，但是他們通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)了解企業(yè)的側(cè)重點(diǎn)不同，比如投資者主要關(guān)心企業(yè)的盈利和發(fā)展，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的償債能力，企業(yè)管理者關(guān)心企業(yè)的全局，但是需要重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力等。每個(gè)關(guān)系人關(guān)心的能力都能用企業(yè)的某些指標(biāo)表現(xiàn)出來(lái)。
（一）償債能力分析主要指標(biāo)
（1）短期償債能力分析主要指標(biāo)：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷ 流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）÷ 流動(dòng)負(fù)債
（2）長(zhǎng)期償債能力分析主要指標(biāo)：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額
負(fù)債股權(quán)比例=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額
利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用
（二）運(yùn)營(yíng)能力分析主要指標(biāo)
存貨周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 年銷售成本÷年平均存貨
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年賒銷收入凈額÷年平均應(yīng)收賬款余額
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均流動(dòng)資產(chǎn)占用額
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均固定資產(chǎn)占用額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均資產(chǎn)占用額
（三）盈利能力分析主要指標(biāo)
銷售凈利率=年凈利潤(rùn)÷年銷售收入凈額
凈資產(chǎn)收益率=年凈利潤(rùn)÷年平均凈資產(chǎn)
三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及其內(nèi)在聯(lián)系
（一）償債能力分析
（1）短期償債能力分析。三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，前兩個(gè)的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是1，現(xiàn)金比率的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是0.5，即每1元的短期債務(wù)有相應(yīng)的1元的流動(dòng)（速動(dòng)）資產(chǎn)或者0.5元的現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)償付，這樣就表明企業(yè)短期償債能力比較強(qiáng)，債權(quán)人可以放心地將錢借給企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較小。而對(duì)于籌資企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)較大反映償債能力強(qiáng)，但是如果指標(biāo)值過(guò)大說(shuō)明企業(yè)相對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)大，眾所周知，企業(yè)資產(chǎn)分長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)性差但是盈利性強(qiáng)，而流動(dòng)資產(chǎn)則相反。過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)造成企業(yè)盈利能力下降，因此這些指標(biāo)并不一定越大越好。
（2）長(zhǎng)期償債能力分析。前兩個(gè)指標(biāo)的依據(jù)是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。即企業(yè)總資產(chǎn)的資金來(lái)源有兩個(gè)：負(fù)債資金和自有資金。其中負(fù)債資金成本相對(duì)比較低，但是還款壓力大，給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債資金越多，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，償債能力越差。最后一個(gè)指標(biāo)是利息保障倍數(shù)。表面上，這個(gè)指標(biāo)越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但是從另一方面來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)如果比較龐大，也說(shuō)明是息稅前利潤(rùn)相對(duì)于利息費(fèi)用大得多，即盈利能力一定的情況下，債務(wù)資金相對(duì)較少，這就意味著自有資金比例較大。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，但是一般情況下自有資金成本較高，這樣會(huì)增高企業(yè)的綜合資金成本，因此，這個(gè)指標(biāo)也要適當(dāng)才行。
（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 在反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有兩個(gè)意義。與同行業(yè)的一定水平比較，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)值較大，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力很好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，使用效率高，可以給企業(yè)帶來(lái)較高的收益，反之說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的管理和使用有問(wèn)題；另一方面，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)與其他企業(yè)比較表現(xiàn)過(guò)高，考慮到分子和分母的關(guān)系，有可能會(huì)出現(xiàn)分母指標(biāo)相對(duì)過(guò)少的問(wèn)題。比如說(shuō)存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高有可能存在存貨短缺的問(wèn)題，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高就有可能是信用政策過(guò)于嚴(yán)格導(dǎo)致的，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)高有可能存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失調(diào)的問(wèn)題，即長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例不合理，不管是長(zhǎng)期資產(chǎn)還是流動(dòng)資產(chǎn)，比例過(guò)高都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的問(wèn)題：長(zhǎng)期資產(chǎn)過(guò)多，企業(yè)盈利能力增加但是償債能力降低；流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)高又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)雖然增強(qiáng)了償債能力，但是盈利能力下降。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)高則說(shuō)明企業(yè)有可能沒(méi)有及時(shí)拓展市場(chǎng)，不能把握住良好的商機(jī)，會(huì)喪失一部分可觀的經(jīng)濟(jì)利益。因此，不管哪個(gè)指標(biāo)過(guò)大或者過(guò)小，都會(huì)給企業(yè)造成一定的損失，影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此企業(yè)一定要重視營(yíng)運(yùn)能力管理，因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱既影響企業(yè)的的償債能力，又決定企業(yè)的盈利能力，是企業(yè)發(fā)展中的核心能力。
（三）盈利能力分析 盈利能力分析指標(biāo)有很多，只列舉了兩個(gè)有代表性的，它們一定程度上反映了企業(yè)的盈利能力，同時(shí)也間接反映企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，這個(gè)問(wèn)題下文將進(jìn)一步剖析。盈利能力指標(biāo)分析相對(duì)很簡(jiǎn)單，因?yàn)榉肿拥氖找媸窃谝欢ǚ帜富A(chǔ)上的，即企業(yè)在收入或者資產(chǎn)一定的情況下，收益越多說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)，反之也成立，在這里不再贅述。
（四）財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系分析
（1）企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)所反映的財(cái)務(wù)能力關(guān)系。反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)間存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要綜合考慮才能得出正確的結(jié)論，從而做出正確的管理決策。
一是償債能力分析指標(biāo)。從企業(yè)償債能力來(lái)講，相關(guān)指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但是，當(dāng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)時(shí)，盈利能力會(huì)增加，當(dāng)資金利潤(rùn)率大于借款利息率時(shí)，負(fù)債可以給企業(yè)帶來(lái)更多的財(cái)務(wù)杠桿利益，并且可以一定程度地降低企業(yè)的資金成本；而較高的償債能力指標(biāo)反映企業(yè)債務(wù)資金相對(duì)較少，不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，進(jìn)而違背了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因此，在分析企業(yè)償債能力指標(biāo)時(shí)要結(jié)合企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力，它們之間是互相關(guān)聯(lián)和影響的。如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力及盈利能力較強(qiáng)，償債能力指標(biāo)即使稍微偏低，依然可以保證企業(yè)有較強(qiáng)的長(zhǎng)期還款能力，債權(quán)人的利益有足夠的保障；反之，如果企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題而導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，即便較高的償債能力指標(biāo)也不一定能保證債權(quán)人的利益。
二是營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)。在一定意義上，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)較大反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的高效管理，但這并不意味著此類指標(biāo)越大越好。當(dāng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高時(shí)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用率很高，并且能一定程度地增加企業(yè)的現(xiàn)金流量，從而增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，但是同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)如果周轉(zhuǎn)過(guò)快有可能說(shuō)明企業(yè)投入資金不夠，造成市場(chǎng)缺失，損失相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，即降低了企業(yè)的盈利能力，這也是違背企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的。
三是盈利能力分析指標(biāo)。因?yàn)榉从称髽I(yè)盈利能力的指標(biāo)是在一定投入基礎(chǔ)上所形成的收益，所以該類指標(biāo)越大說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。但是，這類指標(biāo)同時(shí)也能反映和說(shuō)明企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)效果好，資產(chǎn)利用充分，并且對(duì)企業(yè)償債是一個(gè)有力的保障；反之，企業(yè)盈利能力差，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了差錯(cuò)，不僅減少自己的經(jīng)濟(jì)利益，還會(huì)降低償債能力，提高債權(quán)人的資金風(fēng)險(xiǎn)。
（2）杜邦綜合財(cái)務(wù)分析法。杜邦分析法是利用企業(yè)各種財(cái)務(wù)能力之間的相互關(guān)系來(lái)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)能力。
杜邦分析法說(shuō)明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：銷售利潤(rùn)率，反映盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映營(yíng)運(yùn)能力；權(quán)益乘數(shù)，反映償債能力。
凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入÷總資產(chǎn)）×權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)÷權(quán)益）
如果凈資產(chǎn)收益率不夠理想，杜邦分析法可以找出影響它的因素。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益
變式1得到：
凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷總權(quán)益）× （總資產(chǎn)÷總資產(chǎn)）
= （凈收益÷總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)÷總權(quán)益）
=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)
變式2得到：
凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷銷售收入）× （銷售收入÷總資產(chǎn)）× （總資產(chǎn)÷總權(quán)益）
= 銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
杜邦分析法是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映，這樣有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素：銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率，其實(shí)反映的就是企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力之間的相互關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的路線圖（見(jiàn)圖1）。
（3）常用財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他相關(guān)指標(biāo)的結(jié)合分析。上述財(cái)務(wù)指標(biāo)要素是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中可以直接得到。但是在實(shí)際分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力時(shí)，為了對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況有更深入細(xì)致的了解，還需要結(jié)合一些其他指標(biāo)對(duì)企業(yè)做出更精準(zhǔn)的判斷。如對(duì)盈利能力指標(biāo)分析時(shí)不能只看盈利能力指標(biāo)的大小，還要計(jì)算分析盈利結(jié)構(gòu)指標(biāo)，盈利結(jié)構(gòu)指盈利的各項(xiàng)內(nèi)容所占比例。一般情況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)應(yīng)該占盈利的絕大部分，才能反映出企業(yè)是處于正常的營(yíng)運(yùn)中，如果營(yíng)業(yè)外收益在盈利中占主導(dǎo)地位，即使盈利指標(biāo)很大，其實(shí)也已經(jīng)揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題，幾乎靠變賣資產(chǎn)度日了，這樣下去企業(yè)的償債、運(yùn)營(yíng)、盈利目標(biāo)在不久的將來(lái)都會(huì)擱淺。當(dāng)然，在分析盈利時(shí)還可以結(jié)合相關(guān)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，制定各項(xiàng)成本的控制措施，提高企業(yè)的盈利能力，從而也影響其他財(cái)務(wù)能力的綜合提高。最后，建議企業(yè)在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，要結(jié)合企業(yè)其他一些資料綜合分析，如結(jié)合報(bào)表附注分析企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合企業(yè)其他非財(cái)務(wù)信息如市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的盈利能力，從而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況有一個(gè)準(zhǔn)確的掌握，為高效的財(cái)務(wù)管理工作打下優(yōu)良的基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn)：
第6篇：盈利能力分析的研究意義范文
本文通過(guò)規(guī)范研究提出假設(shè)，然后選擇55家江蘇省中小上市企業(yè)為研究樣本，基于2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析，得出：江蘇省中小企業(yè)融資效率整體水平不高，但潛力較好。同時(shí)輔助相關(guān)系數(shù)法進(jìn)行分析，結(jié)果顯示：企業(yè)規(guī)模與融資效率負(fù)相關(guān)，與研究假設(shè)相悖；資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率負(fù)相關(guān)，企業(yè)盈利能力與融資效率正相關(guān)，與研究假設(shè)一致。
【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資效率 影響因素
1 緒論
隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中小企業(yè)在質(zhì)量和數(shù)量上取得了較大進(jìn)步，在增加就業(yè)、深化社會(huì)分工、促使經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。但由于中小企業(yè)存在初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)較高、盈利能力較低且不穩(wěn)定、信息不夠透明等問(wèn)題，導(dǎo)致其在籌資方面的劣勢(shì)，表現(xiàn)為融資結(jié)構(gòu)不合理、融資困難、融資效率較低。
截止2013年底，江蘇省在中小企業(yè)板上的企業(yè)總數(shù)達(dá)到95家，占中小上市企業(yè)的13.2%，中小企業(yè)已成為江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大軍。因此確保江蘇省中小企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，有利于促進(jìn)全省乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
本文在理論研究的基礎(chǔ)上，以江蘇省中小上市企業(yè)為研究對(duì)象，以融資效率及其影響因素為研究?jī)?nèi)容，采用DEA分析法，展現(xiàn)了江蘇省中小企業(yè)融資效率的情況，同時(shí)輔助相關(guān)系數(shù)法分析宏微觀因素對(duì)于融資效率的影響情況。
2 融資效率影響因素規(guī)范研究及假設(shè)
2.1 行業(yè)等宏觀因素
企業(yè)融資主要依托金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)發(fā)展程度越高，則信息流動(dòng)性越強(qiáng)，越能保障企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行。饒慶豐，楊桂紅（2009）認(rèn)為宏觀政府方面的政策法規(guī)是影響科技型中小企業(yè)的重要因素。劉力昌（2004）等人運(yùn)用DEA分析47家上市企業(yè)的股權(quán)融資效率，發(fā)現(xiàn)：高新技術(shù)企業(yè)效率相對(duì)有效，醫(yī)療護(hù)理類企業(yè)和社會(huì)公共事業(yè)類企業(yè)則相對(duì)較低。
2.2 企業(yè)規(guī)模
大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，規(guī)模越大的企業(yè)，其籌資能力越強(qiáng)，同時(shí)由于規(guī)模效應(yīng)，其獲得資金的成本也越低。Romano，Claudio A，George A（2010）[]4等研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與中小家庭企業(yè)的融資效率有顯著的正相關(guān)關(guān)系。
但有學(xué)者通過(guò)實(shí)證，發(fā)現(xiàn)融資效率與企業(yè)規(guī)模成反比。金道政（2006）[]5研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，則融資效率越小。本文提出規(guī)模與效率呈正相關(guān)的假設(shè)。
2.3 融資結(jié)構(gòu)
Titman和Wessels（1998）[]6分析美國(guó)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)，指出負(fù)債比率與融資績(jī)效的關(guān)系呈顯著負(fù)相關(guān)。陸玉梅（2005）等通過(guò)回歸分析法，得出我國(guó)醫(yī)藥類上市企業(yè)融資效率較低，債務(wù)比率與效率負(fù)相關(guān)。本文提出反映融資結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率與效率呈負(fù)相關(guān)的假設(shè)。
2.4 盈利能力
當(dāng)企業(yè)盈利能力較強(qiáng)時(shí)，投資者將會(huì)收到資本市場(chǎng)上的積極信號(hào)，對(duì)該企業(yè)也就會(huì)有較好的盈利和償債能力的預(yù)期，這將提高企業(yè)的股權(quán)融資能力和債權(quán)融資能力。因此，盈利質(zhì)量一般與融資效率呈現(xiàn)一定的正相關(guān)。趙章平將上市公司的質(zhì)量列入融資效率的影響因素。本文提出盈利能力與融資效率呈正相關(guān)的假設(shè)。
3 實(shí)證研究
3.1 樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源
中小企業(yè)板中江蘇省中小企業(yè)總共有95家，在樣本中剔除了ST企業(yè)、*ST企業(yè)以及部分無(wú)法確認(rèn)資本成本率的企業(yè)后，選取55家江蘇省中小上市企業(yè)作為樣本，來(lái)評(píng)價(jià)江蘇省中小企業(yè)融資效率水平。
數(shù)據(jù)來(lái)源于中小企業(yè)板的信息，收集各樣本企業(yè)2013年年末資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表，以及部分2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
3.2 實(shí)證結(jié)果分析
（1）整體分析
根據(jù)deap2.1軟件得融資效率中技術(shù)效率和純技術(shù)效率的情況如下表：
江蘇省中小企業(yè)的融資效率水平整體并不高。2013年55家樣本企業(yè)中只有10家企業(yè)達(dá)到了技術(shù)有效，占18.18%。58.18%的樣本企業(yè)純技術(shù)效率和規(guī)模效率均無(wú)效，說(shuō)明融資效率屬于較低水平。
（2）影響因素分析
①企業(yè)規(guī)模
總資產(chǎn)與融資效率呈負(fù)相關(guān)，雖然融資效率呈波動(dòng)狀態(tài)，但整體隨總資產(chǎn)的增大而減小，與假設(shè)相悖。同時(shí)用相關(guān)系數(shù)法判定得r=-0.4442，即總資產(chǎn)與融資效率之間呈負(fù)相關(guān)。綜上，假設(shè)1不成立。
②融資結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，用相關(guān)系數(shù)法判定得r=-0.356，即資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率之間呈負(fù)相關(guān)。綜上，假設(shè)2成立，具體表現(xiàn)為融資效率與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)。
③盈利能力
凈資產(chǎn)收益率與融資效率呈正相關(guān)，用相關(guān)系數(shù)法判定得r=0.324，即凈資產(chǎn)收益率與融資效率之間呈正相關(guān)，假設(shè)3成立。
4 研究結(jié)論
江蘇省中小上市企業(yè)的融資效率水平普遍較低，差異較大。但45家非效率中小企業(yè)中35家處在規(guī)模報(bào)酬遞增階段，發(fā)展?jié)摿^好。
本文實(shí)證證明了企業(yè)規(guī)模與企業(yè)融資效率負(fù)相關(guān)，與假設(shè)相悖?？赡苁且?yàn)橹行∑髽I(yè)存在盲目投融資現(xiàn)象，總資產(chǎn)擴(kuò)大，但由于資源閑置問(wèn)題，影響融資效率，即規(guī)模與融資效率負(fù)相關(guān)。
融資結(jié)構(gòu)對(duì)融資效率的影響作用表現(xiàn)為：資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率呈負(fù)相關(guān)，與假設(shè)相符，即合理的融資結(jié)構(gòu)會(huì)促使企業(yè)融資效率的提高。
企業(yè)盈利能力與融資效率呈正相關(guān)，即良好的盈利能力將給資本市場(chǎng)的投資者積極的信號(hào)，提高股權(quán)融資能力以及債權(quán)融資能力。同時(shí)盈利能力較好的企業(yè)，其留存收益的比例也會(huì)相對(duì)較高，內(nèi)源融資能力較強(qiáng)。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 李欣.后危機(jī)時(shí)代江蘇省中小企業(yè)內(nèi)部控制問(wèn)題研究[J].會(huì)計(jì)之友， 2013，01：86-88.
第7篇：盈利能力分析的研究意義范文
關(guān)鍵詞：上市公司；盈利能力評(píng)價(jià)；盈利能力指標(biāo)
中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、上市公司盈利能力評(píng)價(jià)的意義
一般來(lái)說(shuō)，盈利能力指的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。它是企業(yè)銷售能力、降低風(fēng)險(xiǎn)能力、獲取現(xiàn)金能力以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)要想持續(xù)平穩(wěn)地發(fā)展必須要持續(xù)保持較強(qiáng)的盈利能力。站在企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)盈利能力分析是經(jīng)營(yíng)管理人員不可缺少的重要業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，同時(shí)它也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最重要的業(yè)績(jī)指標(biāo)。通過(guò)企業(yè)盈利能力分析，有助于發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，從而找到改善經(jīng)營(yíng)管理狀況的突破口，進(jìn)而有利于提高企業(yè)的盈利水平，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。對(duì)債權(quán)人而言，利潤(rùn)是公司償債的重要保證，尤其對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)而說(shuō)，盈利能力的強(qiáng)弱直接影響公司的償債能力；公司以借款籌資時(shí)，債權(quán)人必然審查公司的償債能力，而公司的盈利能力最終左右公司的償債能力。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，股東們最直接明顯的目的就是獲得更多的利潤(rùn)，因?yàn)樵诮?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)信用等方面相近的公司中，人們往往傾向于將資金投向盈利能力強(qiáng)的公司。此外，公司盈利能力增加還會(huì)使股票價(jià)格上升，從而使股東們獲得資本收益。由此可以得出，經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)以及企業(yè)的健康發(fā)展、股東報(bào)酬的水平、債權(quán)人債務(wù)的安全程度等都與公司盈利能力息息相關(guān)。不過(guò)，盈利能力的強(qiáng)弱不僅僅靠利潤(rùn)額就可以體現(xiàn)出來(lái)，還應(yīng)該考慮企業(yè)獲得利潤(rùn)的持續(xù)性、穩(wěn)定性等方面。只有保障企業(yè)的盈利具有成長(zhǎng)性和持續(xù)性，企業(yè)才具備長(zhǎng)遠(yuǎn)健康持續(xù)發(fā)展的能力。
二、影響上市公司盈利能力的因素
要評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)效益和盈利狀況，首先要清楚哪些因素影響上市公司的盈利狀況。就上市公司來(lái)說(shuō)，影響上市公司盈利狀況的因素有很多，總體上可以分為外部因素和內(nèi)部因素兩種。外部因素包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、行業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品所處生命期、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更和修訂等。內(nèi)部因素主要分為內(nèi)部管理因素和內(nèi)部財(cái)務(wù)因素，內(nèi)部管理因素包括企業(yè)營(yíng)銷能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等，內(nèi)部財(cái)務(wù)因素包括會(huì)計(jì)政策的運(yùn)用、現(xiàn)金流的保障、財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)等。對(duì)于一個(gè)公司來(lái)說(shuō)，其所處的外部環(huán)境很難受到個(gè)體公司的改變，但是個(gè)體公司可以積極改善內(nèi)部環(huán)境來(lái)適應(yīng)外部環(huán)境的變化。
三、上市公司盈利能力指標(biāo)的構(gòu)成
盈利能力指標(biāo)可以分為絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)相結(jié)合，在確定各單項(xiàng)指標(biāo)的合理、準(zhǔn)確后，從絕對(duì)數(shù)上獲知經(jīng)營(yíng)是否建康，盈利是否穩(wěn)定后，再?gòu)睦麧?rùn)表項(xiàng)目以及與其他財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的關(guān)系著手分析相對(duì)指標(biāo)，可以較為全面、客觀地反映企業(yè)的盈利狀況，也可以較為容易地發(fā)現(xiàn)企業(yè)做得好的地方與做得欠佳的地方，從而為改善企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理提供依據(jù)，幫助企業(yè)改善盈利狀況，促進(jìn)企業(yè)煥發(fā)活力。
四、上司公司盈利能力指標(biāo)選取的一般原則
考慮到上市公司自身的特點(diǎn)，盈利能力的分析指標(biāo)除了一般公司基于利潤(rùn)選取的指標(biāo)，還要考慮結(jié)合股票價(jià)格和證券市場(chǎng)相關(guān)價(jià)值來(lái)選取指標(biāo)。本文主要圍繞凈利潤(rùn)和市價(jià)來(lái)選取農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力指標(biāo)，另外加以補(bǔ)充分析。在選取指標(biāo)衡量上市公司盈利能力時(shí)應(yīng)秉持的一般原則有：（1）選取的指標(biāo)應(yīng)具有連續(xù)性、可比性，盡可能減少或排除偶然或異常情況的影響；（2）在整體合理的基礎(chǔ)上，各指標(biāo)間應(yīng)該有明顯的制衡機(jī)制，避免某個(gè)或某些指標(biāo)對(duì)整個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系的影響過(guò)大，從而使指標(biāo)評(píng)價(jià)體系失真；（3）有效利用上市公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，綜合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及報(bào)表附注等提供的信息考量企業(yè)盈利能力；（4）指標(biāo)的選取對(duì)上市盈利能力的考查應(yīng)該較為全面且盡量精簡(jiǎn)。
五、上市公司盈利能力指標(biāo)的選取與評(píng)價(jià)
（一）圍繞凈利潤(rùn)選取的盈利能力指標(biāo)。主要有三個(gè)，分別是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。
1、凈資產(chǎn)收益率是一段時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)和所有者權(quán)益的比率，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力指標(biāo)的核心。它可以開(kāi)解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三者相乘，銷售凈利率反映盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映營(yíng)運(yùn)能力，而權(quán)益乘數(shù)則反映償債能力，可見(jiàn)凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)具有較高的綜合性。它的計(jì)算公式是：（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/平均股東權(quán)益總額。從公式可以看出，凈資產(chǎn)收益率受到凈利潤(rùn)、優(yōu)先股股息和平均股東權(quán)益總額三者的影響。一般來(lái)說(shuō)，上市公司的優(yōu)先股股利比較穩(wěn)定，即受凈利潤(rùn)和平均股東權(quán)益總額影響相對(duì)較大。通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越大，反映企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，股東得到的回報(bào)越多，用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的潛力越好。
2、總資產(chǎn)報(bào)酬率是凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率。這一指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力和效率，反映了所有資本的回報(bào)情況。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。通過(guò)對(duì)指標(biāo)的分析，可以了解公司獲利能力與投入產(chǎn)出的關(guān)系。此外，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1+產(chǎn)權(quán)比率），產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，往往不能增加企業(yè)價(jià)值，那么提高總資產(chǎn)報(bào)酬率成為提高凈資產(chǎn)收益率的基本動(dòng)因，即總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)盈利的關(guān)鍵。
3、每股收益是歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)和當(dāng)年發(fā)行在外普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。從因素分解的角度看，每股收益=每股凈資產(chǎn)×凈資產(chǎn)收益率，很容易看出每股收益受到每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率的影響。它可以幫助投資者了解每股權(quán)益，利于投資者進(jìn)行潛在盈利能力的分析，但是每股收益不反應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，需要結(jié)合凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及行業(yè)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析。
（二）圍繞證券市場(chǎng)價(jià)值選取的盈利能力指標(biāo)。圍繞證券市場(chǎng)本文選取的盈利能力指標(biāo)是市盈率和每股收益。市盈率=每股市價(jià)/每股盈利，反映了股價(jià)與經(jīng)營(yíng)者獲得利潤(rùn)能力的關(guān)系。股票市盈率越低，市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力就越低，表明投資回收期越小，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。但市盈率過(guò)高也不好，任何股票的市盈率大大超過(guò)同類同行的平均市盈率都要有充分的理由支持，否則就很可能是股票價(jià)格存在泡沫，股價(jià)被高估。一般情況下，我國(guó)市盈率在20～30倍之間是正常的。市盈率是很具有參考價(jià)值的盈利能力指標(biāo)，容易獲得和理解，但是也有缺點(diǎn)。比較明顯的缺點(diǎn)是作為分母的每股盈利是由凈利潤(rùn)算出的，凈利潤(rùn)可以通過(guò)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行調(diào)整，容易受到人為操縱，從而不能計(jì)算出較為客觀的市盈率。
每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)普通股股數(shù)，該指標(biāo)是衡量股票投資價(jià)值的重要參考，綜合反映了公司的獲利能力。它表示普通股股東所持每股的股票獲取的凈利潤(rùn)，反映了投資風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力。但是，每股收益指標(biāo)的運(yùn)用也存在不足。首先，分母中凈利潤(rùn)也存在上文中市盈率計(jì)算中說(shuō)明的缺點(diǎn)；其次，每股收益不包含企業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)，比如一家企業(yè)由餐飲業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，每股收益可能不變或提高，可能不能反映企業(yè)轉(zhuǎn)向之后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加。還有每股收益是份額概念，不能衡量取得收益的投入量，會(huì)對(duì)不同公司的比較造成不良影響。
（三）為補(bǔ)充不足而選取的盈利能力指標(biāo)?？紤]到圍繞凈利潤(rùn)和證券市場(chǎng)選取的指標(biāo)都有不足之處，即凈利潤(rùn)是否能較少地受到會(huì)計(jì)處理技巧的干擾，客觀反映企業(yè)盈利水平，比如凈利潤(rùn)中包含了非經(jīng)常性的收入，常見(jiàn)的有投資收益、補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)處置收入。本文為了減少凈利潤(rùn)中的水分，又選取了每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流作為盈利能力指標(biāo)之一。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流/發(fā)行在外的普通股數(shù)量。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是很具有實(shí)質(zhì)性的指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，是企業(yè)賴以生存的根本。公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)回款能力強(qiáng)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿^大。企業(yè)賬面利潤(rùn)再好，沒(méi)有充足的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，企業(yè)的盈利狀況也是空中樓閣，難以為繼。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不能代替凈利潤(rùn)的作用，上市公司股票的市價(jià)在理論上說(shuō)是由公司未來(lái)每股凈利潤(rùn)和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的現(xiàn)值共同決定的。
綜上，本文選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、市盈率和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流綜合了凈利潤(rùn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和證券市場(chǎng)三方面的表現(xiàn)，能較為全面地衡量上市公司盈利能力。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]張煜.淺析上市公司盈利能力分析指標(biāo)[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007.1.
第8篇：盈利能力分析的研究意義范文
【關(guān)鍵詞】 盈利質(zhì)量； 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量； 主營(yíng)業(yè)務(wù)； 盈利能力
“盈利質(zhì)量”觀念最早起源于20世紀(jì)30年代的美國(guó)。20世紀(jì)60年代，美國(guó)財(cái)務(wù)分析專家?jiàn)W特洛弗（O'G love）出版了頗具影響力的投資咨詢報(bào)告《盈利質(zhì)量》（Quality of Earnings）。從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始盈利質(zhì)量日益受到投資者、債權(quán)人、政府部門及其他機(jī)構(gòu)等信息使用者的重視。投資者最為關(guān)注的是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，他們用企業(yè)過(guò)去和當(dāng)期的盈利信息來(lái)分析目標(biāo)投資企業(yè)未來(lái)的前景并進(jìn)行決策，債權(quán)人本息的安全性和可靠性最終亦以盈利作為保障。
一、評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的意義
在我國(guó)，上市公司為了獲得股票初次發(fā)行（IPO）和配股資格，減少納稅，避免被證監(jiān)會(huì)摘牌，都有可能通過(guò)盈余管理來(lái)提升企業(yè)價(jià)值。過(guò)度的盈余管理，一旦超越會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及制度的規(guī)定，則被稱為利潤(rùn)操縱，它會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前景，誤導(dǎo)投資者。盈余管理的主體是企業(yè)的管理層。他們作為企業(yè)信息的加工者和披露者，有權(quán)利選擇會(huì)計(jì)政策和方法，有權(quán)利變更會(huì)計(jì)估計(jì)，有權(quán)利安排交易發(fā)生的時(shí)間和方式等。而信息的不對(duì)稱和信息披露的不完全為他們進(jìn)行盈余管理提供了條件。會(huì)計(jì)報(bào)表上的利潤(rùn)不能夠準(zhǔn)確地表示企業(yè)的盈利狀況，必須結(jié)合現(xiàn)金流量分析才能進(jìn)一步肯定其盈利質(zhì)量。
二、盈利質(zhì)量與盈利能力的關(guān)系
盈利質(zhì)量與盈利能力既有聯(lián)系，又有差別。企業(yè)盈利質(zhì)量高，反映其未來(lái)盈利能力亦強(qiáng)。傳統(tǒng)評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)包括凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用占主營(yíng)收入比率、每股收益、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率等。企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。在分析企業(yè)的盈利能力時(shí)，往往不可忽視其盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是在評(píng)價(jià)盈利能力的基礎(chǔ)上，以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)金流量表所列示的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，對(duì)企業(yè)盈利水平的進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn)。
三、評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量指標(biāo)的選擇
如果僅以傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利狀況，企業(yè)在盈利狀況非常好的時(shí)候，現(xiàn)金流短缺的風(fēng)險(xiǎn)常常不會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，不能及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警；企業(yè)在盈利狀況不理想的時(shí)候，往往通過(guò)盈余管理來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向信息使用者報(bào)告不真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠確切地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算盈利質(zhì)量指標(biāo)，以確定會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)性，預(yù)示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長(zhǎng)性三個(gè)方面來(lái)選擇指標(biāo)，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。
（一）反映盈利現(xiàn)金保障性的指標(biāo)
盈利的收現(xiàn)性是指盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，由于現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最快、流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，現(xiàn)金流量的大小最能說(shuō)明企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。其計(jì)算公式分別為：
1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
該指標(biāo)用來(lái)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有多大比例轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又有多少收入以應(yīng)收賬款的形式存在。企業(yè)應(yīng)收賬款的增加有兩方面原因：一是為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額而導(dǎo)致賒銷增加，表現(xiàn)為銷售現(xiàn)金比率持續(xù)上升；二是盈余管理促成虛列收入，應(yīng)收賬款增加。該指標(biāo)是對(duì)銷售利潤(rùn)率的有效補(bǔ)充。
2.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)
該指標(biāo)是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對(duì)那些提前確認(rèn)收入而長(zhǎng)期未收現(xiàn)的企業(yè)，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比，從而看出凈資產(chǎn)收益率的一些水分。
3.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)
如果指標(biāo)小于1，說(shuō)明本期部分利潤(rùn)沒(méi)有現(xiàn)金保證，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，企業(yè)產(chǎn)生的盈利不可靠，盈利質(zhì)量不高。
4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)
該指標(biāo)反映資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量就越多。
（二）反映盈利持續(xù)性的指標(biāo)
從長(zhǎng)期來(lái)看，高質(zhì)量的盈利不僅表現(xiàn)為當(dāng)期的盈利狀況，而且應(yīng)保持持續(xù)穩(wěn)定的趨勢(shì)。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的利潤(rùn)構(gòu)成，除了包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)外，還包括非經(jīng)常性損益。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)、穩(wěn)定的來(lái)源，在營(yíng)業(yè)收入中所占比重越大，盈利質(zhì)量就越高。計(jì)算公式為：
1.主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)①/利潤(rùn)總額
該指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的程度。指標(biāo)等于或接近于1，說(shuō)明企業(yè)的盈利主要依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)，盈利具有持久、穩(wěn)定性，盈利質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)的盈利來(lái)自于非主營(yíng)業(yè)務(wù)，盈利具有不穩(wěn)定性；指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期對(duì)外投資出現(xiàn)虧損或發(fā)生資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損失、營(yíng)業(yè)外損失。
2.非主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比=其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入
該指標(biāo)反映租金收入等非主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的比重，若該指標(biāo)較大，企業(yè)可能存在非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的情況。
（三）反映盈利增長(zhǎng)性的指標(biāo)
盈利增長(zhǎng)性指標(biāo)可以揭示企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，反映盈利增長(zhǎng)性的指標(biāo)主要包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。這三個(gè)指標(biāo)從不同角度評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的增長(zhǎng)性和發(fā)展能力。計(jì)算公式分別為：
1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
3.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率=本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)額/上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
盈利的真實(shí)性是盈利質(zhì)量分析的基礎(chǔ)，只有盈利是真實(shí)的，盈利質(zhì)量的分析才有意義。若關(guān)聯(lián)交易收入所占比重較大，說(shuō)明企業(yè)盈利主要依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，其收入的真實(shí)性值得懷疑。還有多年的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨積壓等產(chǎn)生不良資產(chǎn)，形成企業(yè)潛虧。此外，還應(yīng)關(guān)注注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)的審計(jì)意見(jiàn)類型、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的更換等非會(huì)計(jì)事項(xiàng)，以開(kāi)展定性評(píng)價(jià)。盈利質(zhì)量的高低真實(shí)反映了企業(yè)的盈利狀況和未來(lái)的盈利能力。
四、上市公司盈利質(zhì)量分析實(shí)例
本文選用A工程機(jī)械股份有限公司（000157）2009—2011年會(huì)計(jì)報(bào)表資料的有關(guān)數(shù)據(jù)，初步分析該公司的盈利質(zhì)量。其基本數(shù)據(jù)如表1所示：
由表1的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算得到相關(guān)的盈利質(zhì)量指標(biāo)，具體如表2所示：
從盈利的現(xiàn)金保障性來(lái)看，2009—2011年A工程機(jī)械股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率持續(xù)上升，2011年達(dá)到98.46%，該指標(biāo)值越高，表明公司銷售的貨款回收速度越快，盈利質(zhì)量越高。2009年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率兩個(gè)指標(biāo)遠(yuǎn)高于2010年及2011年，2010年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為70%和171%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較上年卻下降了59.11%，說(shuō)明A工程機(jī)械股份公司2010年的獲現(xiàn)能力最低。2011年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為39%和80%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較上年上升了283.95%，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都已回升，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)新高，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)較上年增長(zhǎng)。2011年A工程機(jī)械股份有限公司從資產(chǎn)規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量等方面都顯示了其良好的盈利前景。
從盈利的持續(xù)性來(lái)看，A工程機(jī)械股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)三年來(lái)持續(xù)上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率接近于1或略高于1，非主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比持續(xù)下降，說(shuō)明該公司的盈利主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并且保持了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)。
從盈利的增長(zhǎng)性來(lái)看，2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率居于最高水平，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率卻出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明2010年A工程機(jī)械股份有限公司的盈利能力顯示了較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量反映出盈利質(zhì)量不高。A工程機(jī)械股份有限公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量雖然有持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但不夠穩(wěn)定，2011年其良好的盈利狀況反映了較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。
五、結(jié)論
以上實(shí)例透視出，以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量作為盈利能力的參照指標(biāo)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。從現(xiàn)金流量的角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量，由于現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)性和客觀性，避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長(zhǎng)性三方面選擇質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的盈利能力作進(jìn)一步的修復(fù)與檢驗(yàn)，真實(shí)地反映企業(yè)的盈利狀況和未來(lái)的盈利能力。
【參考文獻(xiàn)】
[1]王秀芬.河南省上市公司盈利質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)研究[J].會(huì)計(jì)之友，2010（9）.
[2]莫生紅，李明偉.上市公司盈利質(zhì)量分析——以A電氣股份有限公司為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2008（11）.
[3]陳麗萍，鄭磊.鑒別上市公司盈利質(zhì)量的有效方法——現(xiàn)金流量表分析[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2002（3）.
[4]秦志敏.上市公司盈利質(zhì)量透視策略[J].會(huì)計(jì)研究， 2003（7）.
第9篇：盈利能力分析的研究意義范文
【關(guān)鍵詞】 價(jià)值創(chuàng)造; 上市公司; 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī); 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
現(xiàn)在,站在投資者利益保護(hù)的視角,將價(jià)值創(chuàng)造和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái),使價(jià)值創(chuàng)造成為指導(dǎo)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指向標(biāo),探索上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題是一項(xiàng)具有迫切現(xiàn)實(shí)意義的重要課題。建立科學(xué)、合理且具有可操作性的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系,關(guān)注企業(yè)的真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)及其能力,將有助于推動(dòng)投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)基本面的持續(xù)關(guān)注和真實(shí)價(jià)值的深入挖掘,也將有利于我國(guó)資本市場(chǎng)投資者利益保護(hù)機(jī)制的建立健全和價(jià)值創(chuàng)造投資理念的培養(yǎng)、普及。
一、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系分析
對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的根本目的是評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造規(guī)模大小與價(jià)值創(chuàng)造能力的好壞,投資者所要發(fā)現(xiàn)的是真正具有價(jià)值創(chuàng)造能力且能夠創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的企業(yè)。企業(yè)的價(jià)值大小是一個(gè)靜態(tài)的結(jié)果,而這個(gè)結(jié)果的大小主要取決于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。一個(gè)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力的大小主要取決于關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,就是指能夠影響和推動(dòng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要因素。關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素按照內(nèi)容可以劃分為外部環(huán)境價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和內(nèi)部管理價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素兩大類型,而內(nèi)部管理價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素又可以進(jìn)一步地區(qū)分為財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和非財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素兩種具體類型。因此,對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),僅評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的大小是不夠的,還應(yīng)關(guān)注關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,尤其是內(nèi)部管理價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,它反映了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力,決定了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的結(jié)果。
對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素的分析可以借助于股東價(jià)值創(chuàng)造鏈、關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)樹(shù)等工具。按照已有文獻(xiàn)對(duì)股東價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)的描述,可以總結(jié)提煉出反映股東價(jià)值創(chuàng)造能力的主要方面:營(yíng)銷能力、營(yíng)運(yùn)能力、研發(fā)能力。這三種能力基本概括了企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)部管理關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之非財(cái)務(wù)活動(dòng)的一面,構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力,決定了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)。
那么如何衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)呢?這可以借助于企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論。根據(jù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論,企業(yè)價(jià)值應(yīng)該是利用與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)的折現(xiàn)率對(duì)其在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行貼現(xiàn)之后所獲得的現(xiàn)值之和。可以看出,衡量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)主要與三個(gè)因素有關(guān):收益、增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)未來(lái)收益的主要決定因素。只有盈利能力強(qiáng)的企業(yè),才能創(chuàng)造出高的收益。同時(shí)這種收益應(yīng)該具有較好的持續(xù)性和增長(zhǎng)性,才能增加企業(yè)的價(jià)值。因此,在進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)過(guò)程中,還應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的增長(zhǎng)能力。此外,企業(yè)若要持續(xù)、健康地經(jīng)營(yíng)下去,必須具備較好的償債能力。償債能力關(guān)系到企業(yè)的生存問(wèn)題,即企業(yè)應(yīng)力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力,減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)能夠穩(wěn)定生存與不斷發(fā)展。償債能力的大小可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度,從而影響企業(yè)的資本成本大小,進(jìn)而也會(huì)影響企業(yè)價(jià)值?？傊?企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)應(yīng)該從盈利能力、增長(zhǎng)能力和償債能力三個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。
綜上分析,以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要包括兩個(gè)方面:一是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn),可以從盈利能力、償債能力、增長(zhǎng)能力三個(gè)方面進(jìn)行衡量;二是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力,可以從營(yíng)銷能力、營(yíng)運(yùn)能力、研發(fā)能力三個(gè)方面進(jìn)行反映。企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的最終體現(xiàn),企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的強(qiáng)弱決定了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)的好壞。
二、上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建原則
構(gòu)建上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,應(yīng)該遵循以下原則:
(一)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合,以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主
正如前文所述,要全面評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),既要衡量其創(chuàng)造價(jià)值的大小,又要反映其創(chuàng)造價(jià)值能力的高低。而創(chuàng)造價(jià)值表現(xiàn)和能力又需要從多個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。因此,使用單一指標(biāo)難以準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的整體特征,需要建立多元化評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合,以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主。
在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí),為了全面評(píng)價(jià)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力,尤其是在對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素的分析中,需要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。但具體選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí),還要考慮到基于價(jià)值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主體是上市公司的外部投資者。就我國(guó)目前的資本市場(chǎng)而言,外部利益相關(guān)者只能主要依賴上市公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息了解上市公司,而無(wú)法全面了解屬于上市公司內(nèi)部信息的非財(cái)務(wù)活動(dòng)情況。因此在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí),無(wú)法引入過(guò)多的非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。另外,許多非財(cái)務(wù)指標(biāo)存在不易計(jì)算與衡量的問(wèn)題,而財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀性比較強(qiáng),其數(shù)據(jù)較易獲得。因此在設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)仍以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主,在可計(jì)量與可獲得的基礎(chǔ)上盡可能地結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)。
(二)基本指標(biāo)與行業(yè)特色指標(biāo)相結(jié)合,突出行業(yè)特色
在設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)考慮其所處的行業(yè)背景。正如Alan C.Maltz等人(2003)所說(shuō),由于一套特定的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系不可能對(duì)每一個(gè)企業(yè)都適用,所以可以先搭建一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的通用框架,企業(yè)可根據(jù)其所處的環(huán)境和自身的特點(diǎn)在其中選擇相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。這也是本文研究的目的,我們不可能建立起唯一的適用于所有上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,這種做法也沒(méi)有什么實(shí)際意義,但可以建立一種具有通用性和綜合性的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)選擇模式,這樣使用者可在實(shí)際操作中根據(jù)行業(yè)背景設(shè)計(jì)完整的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。因此,搭建一個(gè)用于指導(dǎo)使用者根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的通用框架具有重要意義。具體而言,就是將每一方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)分為通用指標(biāo)和特殊指標(biāo)兩大類型。前者反映所有上市公司的共性,后者體現(xiàn)被評(píng)價(jià)上市公司的行業(yè)特性。
對(duì)于不同時(shí)期不同行業(yè)背景的企業(yè)而言,其外部環(huán)境、行業(yè)特征、行業(yè)生命周期存在差異,進(jìn)而會(huì)影響該行業(yè)上市公司的關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。比如制藥業(yè)的關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素是研發(fā)能力,研究與開(kāi)發(fā)的投入及其占銷售收入的比重是關(guān)鍵;而對(duì)于電信業(yè),則市場(chǎng)營(yíng)銷能力更為關(guān)鍵,因此有必要引入客戶滿意度指標(biāo)。因此,在建立上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系時(shí),尤其是在指標(biāo)設(shè)計(jì)的過(guò)程中,要結(jié)合具體的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析,這樣才能使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的結(jié)果更具有科學(xué)性。
三、基于價(jià)值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成
基于價(jià)值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系由價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)指標(biāo)和價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)構(gòu)成。價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為盈利能力、償債能力和增長(zhǎng)能力等;價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)包括營(yíng)銷能力、營(yíng)運(yùn)能力和研發(fā)能力等。每一類指標(biāo)體系又區(qū)分為通用指標(biāo)和特殊指標(biāo)。本文主要探討通用指標(biāo)的選取。
(一)盈利能力指標(biāo)的選取
在實(shí)踐中,應(yīng)用較為廣泛的盈利能力指標(biāo)主要有:EVA、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。其中,EVA是從股東角度定義的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),相對(duì)于會(huì)計(jì)利潤(rùn),它考慮了權(quán)益資本成本能夠反映企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造結(jié)果,是盈利能力指標(biāo)的首選指標(biāo)。盡管凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)上市公司資本盈利能力的核心指標(biāo),但是由于該指標(biāo)的計(jì)算與EVA有共同之處,其內(nèi)涵基本被EVA所涵蓋,為了避免重復(fù),不選持凈資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率反映的是公司對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效果,銷售利潤(rùn)率可以反映上市公司的商品經(jīng)營(yíng)盈利能力。由于一個(gè)企業(yè)要能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值,應(yīng)該主要看其經(jīng)營(yíng)性的業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值能力,而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)剔除了“聽(tīng)天由命”的投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益,因此經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)要比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更能夠反映上市經(jīng)常性業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的價(jià)值。這樣,盈利能力指標(biāo)包括EVA、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。
(二)償債能力指標(biāo)的選取
在實(shí)踐中,應(yīng)用比較廣泛的償債能力指標(biāo)主要包括:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等。筆者認(rèn)為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都不能精確地反映上市公司的真實(shí)短期償債能力,選用現(xiàn)金比率(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債之比)可能更為恰當(dāng)。
(三)增長(zhǎng)能力指標(biāo)的選取
增長(zhǎng)能力反映上市公司盈利能力的發(fā)展性和持續(xù)性。上市公司若要獲得持續(xù)發(fā)展能力,就必須在股東權(quán)益、利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)等各方面謀求協(xié)調(diào)發(fā)展。在這四項(xiàng)增長(zhǎng)能力指標(biāo)中,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率與股東權(quán)益增長(zhǎng)率更能體現(xiàn)出公司增長(zhǎng)的效率性。若沒(méi)有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng),銷售的增長(zhǎng)在某種程度上可謂無(wú)效率的增長(zhǎng)。無(wú)論是銷售的增長(zhǎng),還是資產(chǎn)的增長(zhǎng),投資者最終期望的都是股東權(quán)益的增長(zhǎng)。因此,指標(biāo)體系采用經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率作為增長(zhǎng)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。
(四)營(yíng)銷能力指標(biāo)的選取
營(yíng)銷能力可以考慮以下評(píng)價(jià)指標(biāo):1.客戶滿意度是指客戶對(duì)企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的滿意程度,它是保持老客戶和吸引新客戶的驅(qū)動(dòng)因素。營(yíng)銷能力強(qiáng)的上市公司客戶滿意度也高。2.市場(chǎng)占有率,它反映了上市公司產(chǎn)品的市場(chǎng)地位,從結(jié)果角度反映了營(yíng)銷能力,營(yíng)銷能力越強(qiáng),相對(duì)而言公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率越高。3.營(yíng)業(yè)費(fèi)用占銷售收入的比率反映了上市公司在銷售方面的投入,它是支撐公司營(yíng)銷能力的必要保障,但是太高又會(huì)降低公司的營(yíng)銷效率,因此應(yīng)該保持在合適的水平。
(五)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的選取
營(yíng)運(yùn)能力主要反映了上市公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率。對(duì)于上市公司而言,應(yīng)收賬款和存貨的管理尤其重要,因此可以選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)反映上市公司的資產(chǎn)管理效率。另外,還可以用管理費(fèi)用占資產(chǎn)比率來(lái)反映上市公司資產(chǎn)管理效率。需要注意的是,管理費(fèi)用應(yīng)該扣除那些與管理不直接相關(guān)但按會(huì)計(jì)處理方式計(jì)入管理費(fèi)用的項(xiàng)目,如研究費(fèi)用。
(六)研發(fā)能力指標(biāo)的選取
對(duì)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),不能忽略對(duì)上市公司研發(fā)能力的評(píng)價(jià)。因?yàn)樗鼮樯鲜谐掷m(xù)創(chuàng)造價(jià)值提供了動(dòng)力。可以利用R&D支出占營(yíng)業(yè)收入比率、開(kāi)發(fā)費(fèi)用資本化率等指標(biāo)評(píng)價(jià)上市公司的研發(fā)能力。R&D支出占營(yíng)業(yè)收入比率越大,說(shuō)明公司對(duì)研發(fā)活動(dòng)越為重視;開(kāi)發(fā)費(fèi)用資本化率越大,說(shuō)明公司研究開(kāi)發(fā)成功的概率越高,所形成的無(wú)形資產(chǎn)越多。
綜上所述,基于價(jià)值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)通用指標(biāo)體系可構(gòu)建如表1。
【主要參考文獻(xiàn)】
[1] 陳志斌.基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)現(xiàn)金流管理研究[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007.
[2] 湯谷良,等.試論企業(yè)盈利、增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)三維平衡戰(zhàn)略管理[J].會(huì)計(jì)研究,2004(11).
[3] 王化成,等.企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式研究[J].管理世界,2004(4).
