貿(mào)易進(jìn)展的金融支持及其關(guān)聯(lián)探究

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本文作者：陳方圓 單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院

在殖民地時(shí)期，美國(guó)就大量向歐洲出口自然資源和農(nóng)產(chǎn)品，而隨著工業(yè)革命的深入進(jìn)行，歐洲對(duì)美國(guó)棉花等原材料的需求大量增加，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了增長(zhǎng)的動(dòng)力。這一時(shí)期，美國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)行了著名的“西進(jìn)”運(yùn)動(dòng)，但運(yùn)銷矛盾也隨之而來，鐵路建設(shè)的需求增加與投資缺口并存，而美國(guó)的金融部門又由于缺乏效率而沒有將廣大的儲(chǔ)蓄存量轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資。不過，得益于其與英國(guó)的貿(mào)易關(guān)系，美國(guó)獲得了貿(mào)易信息及信譽(yù)外溢效應(yīng)，大量依靠外國(guó)投資進(jìn)行了鐵路建設(shè)，進(jìn)一步促進(jìn)了貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大。同時(shí)，這一時(shí)期貿(mào)易擴(kuò)大帶來的信息和信譽(yù)大量外溢到私人部門，促進(jìn)了美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善。其次，美國(guó)金融發(fā)展為本國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)創(chuàng)造了一定的要素集聚效應(yīng)。

19世紀(jì)，美國(guó)金融業(yè)獲得了初步發(fā)展，對(duì)其工業(yè)融資產(chǎn)生了重要影響，金融發(fā)展為其適應(yīng)和利用新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)提供了前提，促進(jìn)了要素集聚和生產(chǎn)效率的提高。這一時(shí)期，美國(guó)資本密集型制造業(yè)逐步替代了初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)外貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生了變化，貿(mào)易結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了升級(jí)。

進(jìn)入20世紀(jì)后，美國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)促進(jìn)了其金融自由化改革。尤其是二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系的建立，便利了美國(guó)進(jìn)行海外投資活動(dòng)，而隨著歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美國(guó)無論是經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力都出現(xiàn)了相對(duì)下降，使得其不得不積極改善國(guó)內(nèi)落后的金融制度和體系，尤其為了建立新的比較優(yōu)勢(shì)，美國(guó)積極進(jìn)行了金融調(diào)整，以1980年為起點(diǎn)，美國(guó)金融體制自由化改革構(gòu)筑了全新的金融體制，增強(qiáng)了金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)了其相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的恢復(fù)。美國(guó)這一時(shí)期進(jìn)行的金融工具創(chuàng)新促進(jìn)了資本與技術(shù)的緊密結(jié)合。RobertG.King(1993)認(rèn)為，融資體系的完善能夠提高創(chuàng)新成功的概率，加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，從金融視角看，技術(shù)創(chuàng)新也是一個(gè)資本籌措、運(yùn)用并實(shí)現(xiàn)增值的金融過程。美國(guó)的金融自由化改革完成以后，金融市場(chǎng)活力大增，資本順利流入高科技行業(yè)，促進(jìn)了資本與技術(shù)的結(jié)合，使得美國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)揮了要素比較優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)了生產(chǎn)效率的提高。

進(jìn)入21世紀(jì)，美國(guó)的金融服務(wù)進(jìn)一步成為貿(mào)易發(fā)展的新型引擎。近年來，美國(guó)金融發(fā)展促進(jìn)了貿(mào)易結(jié)構(gòu)的演進(jìn)，美國(guó)比較優(yōu)勢(shì)逐步轉(zhuǎn)化為以高科技產(chǎn)品為主，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。一個(gè)突出的趨勢(shì)是，貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變反映在金融上是要素稟賦中對(duì)資本的依賴性更強(qiáng)，而金融發(fā)展與融資水平的提高反映在貿(mào)易上則是金融服務(wù)貿(mào)易的出口量不斷增長(zhǎng)，即美國(guó)的金融發(fā)展已經(jīng)成為一種動(dòng)態(tài)的比較優(yōu)勢(shì)，并成為貿(mào)易發(fā)展的新引擎。美國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展為金融的繼續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)后盾。實(shí)際上，資本市場(chǎng)是一個(gè)不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)增的過程，隨著高科技產(chǎn)品生命周期的縮短和收益率下降，相關(guān)金融產(chǎn)品收益率也呈現(xiàn)下降，從而會(huì)對(duì)維持和提升美國(guó)的金融服務(wù)水平產(chǎn)生不利影響。不過，貿(mào)易的發(fā)展，尤其是高科技制造業(yè)的出口貿(mào)易的增長(zhǎng)，也為美國(guó)金融市場(chǎng)要素的流動(dòng)和資源配置提供了重要機(jī)遇，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大和金融發(fā)展的良性互動(dòng)。

從美國(guó)金融發(fā)展與貿(mào)易結(jié)構(gòu)變遷的歷史進(jìn)程看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的歷史就是貿(mào)易發(fā)展與金融發(fā)展互動(dòng)的歷史，金融業(yè)的不斷發(fā)展，為美國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展提供了重要支持，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了持續(xù)的動(dòng)力。盡管2007年以來美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)與過度的金融自由化密不可分，但可以確定的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在不同階段的發(fā)展，都離不開金融與貿(mào)易發(fā)展的互動(dòng)，且從整體來看，美國(guó)貿(mào)易發(fā)展與金融發(fā)展的互動(dòng)機(jī)制是良性的，金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是積極的。美國(guó)貿(mào)易發(fā)展與金融發(fā)展互為因果、進(jìn)行了良性的循環(huán)互動(dòng)：19世紀(jì)，貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大提供了信譽(yù)外溢，金融發(fā)展創(chuàng)造了要素集聚效應(yīng)，促進(jìn)了貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)；20世紀(jì)，貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)升級(jí)促進(jìn)了金融自由化，實(shí)現(xiàn)了資本與技術(shù)的緊密結(jié)合；21世紀(jì)，金融服務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的引擎，貿(mào)易則為金融發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)的后盾?？傊Q(mào)易推動(dòng)了金融的起步和深化，而金融則不斷適應(yīng)貿(mào)易的發(fā)展，對(duì)貿(mào)易的支撐作用不斷增強(qiáng)，二者相互影響、推動(dòng)，最終使得金融服務(wù)逐步轉(zhuǎn)化為一種動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)。

美國(guó)貿(mào)易發(fā)展與其國(guó)內(nèi)金融發(fā)展存在著良性的互動(dòng)機(jī)制，貿(mào)易推動(dòng)了金融的起步和深化，而金融推動(dòng)了貿(mào)易的繁榮。當(dāng)前，美國(guó)的貿(mào)易與金融的關(guān)系已經(jīng)發(fā)展到高級(jí)階段，金融已經(jīng)成為美國(guó)新的動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)了美國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)，影響著貿(mào)易發(fā)展的走向。美國(guó)貿(mào)易發(fā)展與金融變遷的過程為后發(fā)國(guó)家推動(dòng)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易、參與國(guó)際分工提供了重要借鑒。一方面，美國(guó)金融發(fā)展的歷程中不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，為后發(fā)國(guó)家提供了重要啟示。后發(fā)國(guó)家要為本國(guó)貿(mào)易發(fā)展拓寬融資渠道。首先要加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，圍繞外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)需求，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)融資需求的調(diào)查，進(jìn)行產(chǎn)品的相關(guān)創(chuàng)新。其次，要加強(qiáng)直接融資，開放企業(yè)債券市場(chǎng)。另外，要積極培育風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)資本的投入和退出提供良好的渠道和外部環(huán)境。

另一方面，要通過完善金融體系，為外貿(mào)發(fā)展提供全方位的金融服務(wù)，同時(shí)要加強(qiáng)金融監(jiān)管，提供良好的融資環(huán)境。實(shí)際上，完善的金融體系是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而從美國(guó)過度金融自由化的弊端出發(fā)，發(fā)展中國(guó)家在完善金融體系過程中的重要步驟就是加強(qiáng)金融監(jiān)管，促進(jìn)外貿(mào)的可持續(xù)發(fā)展，形成貿(mào)易與金融發(fā)展的良性互動(dòng)。此外，基于發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際情況，不管是信用環(huán)境惡化、企業(yè)制度缺失，還是政府干預(yù)過多，都嚴(yán)重干擾我國(guó)良好金融生態(tài)環(huán)境的形成，因此，要積極協(xié)調(diào)金融生態(tài)，促進(jìn)良好金融環(huán)境的形成，從而形成良好的融資環(huán)境。